Управление инвестиционной политикой предприятия

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя - чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));

- индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));

- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).

В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты разных уровней. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.

Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника. При этом следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте.

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов(см.рис.2.2.1).

Рис.2.2.1. Виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом оценивается для презентации проекта и определения в связи с этим привлекательности проекта для потенциальных инвесторов.

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и "внешние" по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких.

По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется.

Коммерческая эффективность проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, исходя из весьма условного предположения, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Коммерческую эффективность иногда трактуют как эффективность проекта в целом. Считается, что коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Наиболее значимым является определение эффективности участия в проекте. Ее определяют с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия оценивают прежде всего для предприятия проектоустроителя (или потенциальных акционеров). Этот вид эффективности называют также эффективностью для собственного (акционерного) капитала по проекту.

Эффективность участия в проекте включает и такие виды, как эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (финансово-промышленных групп, холдинговых структур), бюджетная эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Система показателей, определяемая для оценки перечисленных видов эффективности, и методологические принципы их расчета едины. Отличия заключаются в тех исходных параметрах, которые формируют потоки реальных денежных средств по проекту применительно к каждому виду эффективности. Иными словами, единая и взаимосвязанная система параметров проекта находит воплощение в единых по экономической природе показателях эффективности в зависимости от области их применения в той экономической среде, которую они должны охарактеризовать. Некоторое исключение составляют показатели общественной эффективности. "Внешние" эффекты не всегда представляется возможным учитывать в стоимостном выражении. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, но не представляется возможным их оценить, неизбежна лишь качественная оценка их влияния.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода (горизонт расчета).

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета.

Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные, текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые и расчетные цены.

Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени t_б . Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта в базисных ценах производится на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.

На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах. Одновременно рекомендуется осуществлять расчеты в базисных и мировых ценах.

Прогнозная цена Ц_t продукции или ресурса в конце t-го шага расчета определяется по формуле:

Ц_t = Ц_б J(t,t_н), (2.2.1)

где Ц_б - базисная цена продукции или ресурса;

J(t,t_н) - коэффициент (индекс)изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета t_н (в котором известны цены).

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при разных уровнях инфляции.

Расчетные цены получаются путем введения дефилирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции

При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых ресурсов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтированияa _t, определяемый для постоянной нормы дисконта Е, как:

, (2.2.2)

где t - номер шага расчета, t = 0,1,2,...Т, (Т - горизонт расчета).

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге расчета равна Е_t, то коэффициент дисконтирования равен

и при t > 0 . (2.2.3)

Для расчетов эффективности необходимо подготовить информацию о внешней среде. Показатели внешней среды характеризуют макроэкономические параметры функционирования проекта, а именно:

-оптовые цены на оборудование, запчасти, материалы;

-банковские процентные ставки;

-общую динамику инфляции на финансовом рынке;

-темпы инфляции по отдельным элементам доходов и затрат проекта;

-учетную ставку Центрального банка Украины;

-периоды начисления процентов по кредитам;

-курсы обмена валют.

Краткая характеристика перечисленных показателей

Цены. Речь идет об оптовых ценах на все виды материальных ресурсов, используемых в процессе создания и реализации проекта.

Банковские процентные ставки характеризуют цену заемных источников финансирования проекта, бывают номинальными и реальными. Номинальные процентные ставки применяются при расчетах экономической эффективности проекта в текущих ценах, они содержат в себе инфляционную составляющую. Все объявленные банковские ставки являются номинальными. Номинальная ставка рассчитывается по формуле

, (2.2.4)

где N - номинальная процентная ставка; R - реальная процентная ставка; I - темп инфляции на финансовом рынке.

Данная формула применима для расчета номинальных ставок в условиях низкой инфляции (3-5% в год). При более высокой инфляции зависимость этих двух ставок становится нелинейной. Формула принимает вид:

. (2.2.5)

Реальная процентная ставка - это очищенная от инфляции номинальная ставка. При невысоких темпах инфляции реальная ставка рассчитывается по формуле

. (2.2.6)

В современных экономических условиях, характеризующихся высокой инфляцией, формула принимает вид:

. (2.2.7)

При этом следует учитывать несопоставимость методов расчета процентных ставок и темпов инфляции. Банковские процентные ставки обычно рассчитываются по правилу простых процентов, тогда как темп инфляции - по правилу сложных процентов. Поэтому для обеспечения корректности расчетов величины N,R,I должны быть приведены в сопоставимый вид. Для этого следует определить значения банковских ставок и инфляции в расчете на 1 месяц.

Для банковских ставок такой расчет производится по формуле

(2.2.8)

где - номинальная и реальная банковские процентные ставки в пересчете на 1 месяц;

- годовая номинальная и реальная процентные ставки.

Для расчета ежемесячных темпов инфляции используется формула

. (2.2.9)

Тогда формула расчета годовой реальной процентной ставки может быть представлена следующим образом:

. (2.2.10)

Общая динамика инфляции на финансовом рынке (I) определяется исходя из официально публикуемых показателей инфляции в целом по экономике Украины.

Период начисления процентов за банковские кредиты используется для расчета статьи "Расчеты по выплате процентов за кредиты" в составе нормируемых текущих пассивов. Стандартное значение периода начисления процентов за банковские кредиты равно 30 дням.

Темпы инфляции по отдельным элементам, формирующим затраты и результаты от инвестирования, необходимы для корректировки входных данных в процессе проведения финансово-экономического анализа проекта в текущих ценах. Инфляция по-разному воздействует на отдельные элементы, формирующие доходы и затраты, поэтому следует прогнозировать динамику инфляции:

-по элементам инвестиционных затрат (оборудование и пр.);

-элементам текущих затрат (материалам, заработной плате);

-динамике цен на продукцию.

Курс обмена валют необходим для пересчета финансовых потоков инвестиционных проектов, в которых исходные показатели представлены более чем в одной валюте. Для целей инвестиционного планирования необходимо построить прогноз динамики курса обмена валюты на дату начала проекта и весь расчетный период. Динамика обменного курса может не совпадать с темпами инфляции.

2.3 Организация обеспечения охраны труда

Украина, провозгласив себя социальным государством, тем самым закрепила приоритет жизни и здоровья человека. Действующий ранее принцип «человек для государства», был заменен новым: «государство для человека». В своём основном законе наше государство провозгласило, что именно права и свобода человека и их гарантии определяют содержание и направленность его деятельности. Статья 3. Конституции Украины гласит: «Человек, его жизнь и здоровье, честь и достоинство, неприкосновенность и безопасность признаются в Украине наивысшей социальной ценностью» [13]. В этой связи все более остро встает проблема охраны труда. Ведь государство, обеспечивая каждому право на надлежащие, безопасные и здоровые условия труда, реализует свою конституционную обязанность защищать жизнь и здоровье человека. Комфортные и безопасные условия труда - один из основных факторов влияющих на производительность и безопасность труда, здоровье работников.

Охрана труда - система обеспечения безопасности жизни и здоровья работников в процессе трудовой деятельности, включающая правовые, социально-экономические, организационно-технические, санитарно-гигиенические, лечебно-профилактические, реабилитационные и иные мероприятия.

Современное законодательство об охране труда состоит из Закона Украины «Об охране труда», Кодекса законов о труде Украины, Закона Украины "Об общеобязательном государственном социальном страховании от несчастного случая на производстве и профессионального заболевания, которые причинили утрату трудоспособности и принятых соответственно ним нормативно-правовых актов.

В соответствии с Законодательством о труде обеспечение здоровых и безопасных условий труда возлагается на администрацию предприятий, учреждений, организаций. К администрации относятся должностные лица, руководящие предприятием и его отдельными подразделениями: начальники цехов, отделов, производств, хозяйств, лабораторий, старшие мастера, мастера, начальники производственных участков и др.

Для обеспечения нормальных условий труда и охраны окружающей среды руководство предприятия осуществляет следующие мероприятия [33]: обеспечивает своевременное выполнение комплексных мероприятий по соблюдению нормативов безопасности, гигиены труда и производственной среды, созданию безопасных и безвредных условий труда, повышает существующий уровень охраны труда, профилактику производственного травматизма, профессиональных заболеваний и аварий на производстве в соответствии со статьей 20 закона Украины «Об охране труда» [36]. На предприятии производственные подразделения своевременно обеспечиваются инструкциями по профессиям и видам работ на рабочих местах, плакатами, справочной литературой по охране труда и технике безопасности

Руководство также создает и перечисляет ежемесячно средства в фонд охраны труда предприятия в размере не менее 0,5 % от фактического объема реализованной продукции в течение месяца, использует эти средства по согласованию с профкомом только на улучшение состояния охраны труда, техники безопасности и выполнение комплексных мероприятий, обеспечивающих достижение установленных нормативов по охране труда в соответствии со статьей 19 закона Украины «Об охране труда» [33].

Администрация организует проведение предварительных (при приеме на работу) и периодических (на протяжении всей трудовой деятельности) медицинских осмотров работников, занятых на вредных работах, работах с вредными или опасными условиями труда или таких, где есть необходимость в профессиональном подборе, а также ежегодного обязательного медицинского осмотра лиц в возрасте до 21 года. Руководство предприятия обеспечивает бесперебойную работу согласно графика всех душевых, умывальников и других санитарно-бытовых устройств в цехах предприятия, не допускает случаев срыва подачи горячей воды в бытовые помещения.

Рабочим и служащим выдается спецодежда, спецобувь, предохранительные приспособления и другие средства индивидуальной защиты согласно перечня профессий и должностей, в соответствии с нормативными актами по охране труда. В случае приобретения работником за свой счет спецодежды, спецобуви, других средств индивидуальной защиты и приспособлений, расходы компенсируются, если установленный срок выдачи них средств нарушен и работник приобрел их за собственные средства. Так же заменяются средства индивидуальной защиты и защитные приспособления за счет предприятия в случаях досрочного их износа не по вине работника. В летнее время года обеспечивают работников литейного цеха газированной соленой водой, остальные цеха - охлажденной водой.

Бухгалтерия перечисляет своевременно и в полном объеме страховые взносы в Фонд социального страхования от несчастных случаев на производстве; руководство обеспечивает потерпевшему в соответствии с медицинскими рекомендациями трудоустройство или переподготовку в случае невозможности выполнения им предыдущей работы.

При приеме на работу и в процессе производства администрация знакомить под роспись работников с состоянием условий труда, с методами предоставления первой медицинской помощи потерпевшим от несчастных случаев, с правилами поведения при возникновении аварии, пожара, экстремальных ситуаций. Осуществляется постоянный контроль за точным и неуклонным исполнением рабочими и служащими правил и норм техники безопасности и промышленной санитарии, за соблюдением технологических режимов, правильной эксплуатации машин и оборудования, инструмента, за бережным отношением к спецодежде и другими средствами индивидуальной защиты.

В случаях изменения производственных условий, размеров льгот и компенсаций письменно информируют работника, не позднее чем за два месяца. Выплачивается выходное пособие в размере трехмесячного заработка, когда работник разорвал трудовой договор в связи с невыполнением владельцем (работодателем) законодательства об охране труда, КЗОТ и условий коллективного договора по этим вопросам. В случае отказа работника от порученной работы в связи с наличием производственной ситуации опасной для его жизни и здоровья, или окружающей среды, средний заработок сохраняется за работником на весь период простоя. Не допускается без согласия работника разделение отпуска на части; Работникам предприятия предоставляется отпуск без сохранения заработной платы продолжительностью не более 15 календарных дней в году по семейным обстоятельствам и по другим уважительным причинам. Кроме того, отдельным категориям работников, оговоренным в ст. 25 Закона Украины «Об отпусках»[34], предоставляет отпуска без сохранения заработной платы продолжительностью не более установленной этой статьей закона; предоставляется работникам предприятия очередные ежегодные отпуска на протяжении всего года в соответствии с графиком, согласованным с цеховыми профсоюзными комитетами. Работники письменно уведомляются о сроках предоставления им отпусков не позднее, чем за 15 дней, а оформление и выплата отпускных средств осуществляется не позднее, чем за 3 дня до начала отпуска. Предоставляется, сверх законодательно установленных, дополнительные оплачиваемые отпуска (по должностному окладу / тарифной ставке) работникам предприятия в случаях:

? бракосочетания молодежи, работающей на предприятии - 3 рабочих дня;

? их родителям, работающим на предприятии - 2 рабочих дня;

? рождения ребенка (отцу) - 2 рабочих дня;

? юбилейных дней рождения работника- 1 рабочий день;

? смерти супругов или близких родственников- 3 рабочих дня.

Руководство ежемесячно проводит анализ состояния охраны груда и хода работ по созданию здоровых и безопасных условий труда на предприятии. Комиссия по охране труда ОАО «Автрамат» по результатам расследования несчастного случая, происшедшего на производстве, устанавливает размер уменьшения единовременного пособия (то есть устанавливает степень вины потерпевшего), если повреждение здоровья наступило не только по вине руководства предприятия, а и вследствие нарушения потерпевшим требований нормативных актов об охране труда, исходя из условий, указанных в табл.2.3.1.

Таблица 2.3.1

Размер уменьшения единовременного пособия при нарушениях

п/п	Нарушения, допущенные потерпевшим, которые стали одной из причин несчастного случая	Размер уменьшения единовременного пособия
1	Выполнение работы в нетрезвом состоянии, если это состояние было признано причиной возникновения несчастного случая	до 50%
2	Неоднократное сознательное нарушение требований нормативных актов по охране труда, за что ранее накладывалось дисциплинарное взыскание, изымался талон предупреждений или документально регистрировалось официальное предупреждение	до 50%
3	Первичное сознательное нарушение требований безопасности при обслуживании объектов и выполнении работ повышенной опасности	до 40% до 30%
4	Первичное сознательное нарушение правил использования машин, механизмов, оборудования, выполнения технологических процессов и работ, считающихся объектами повышенной опасности
5	Неиспользование предоставленных средств индиви-дуальной защиты, предусмотренных правилами безопасности, если это нарушение было: - впервые - повторно	до20% до 40%
6	Невнимательность и неосмотрительность при вы-полнении работ, находясь на территории предпри-ятия, подразделения, па рабочем месте	до 20%
7	Самопроизвольное отключение блокирующих за-щитных приспособлений	до 30%
8	Нарушение требований правил пожарной безопасности	до 40%

Каждый несчастный случай, происшедший на производстве разбирается на заседаниях цеховых профсоюзных комитетов и их комиссий по охране труда. Подвергаются на заседаниях цехкомов общественному обсуждению нарушители правил охраны труда и противопожарной безопасности, применяются меры дисциплинарного воздействия к лицам, не обеспечивающим безопасные условия труда [35].

На предприятии ОАО «Автрамат» осуществляется постоянный контроль за выполнением всех требований и норм законодательства об охране труда, в т.ч. правил и норм техники безопасности и промышленной санитарии. Провидится в трудовых коллективах разъяснительная работа о необходимости выполнения работниками предприятия следующих требований закона Украины «Об охране груда»:

? забота о личной безопасности и здоровье, а также о безопасности и здоровье окружающих людей в процессе выполнения любых работ или во время нахождения на территории предприятия;

? знание и выполнение требований нормативно-правовых актов по охране труда, правила обращения с машинами, механизмами, оборудованием и другими средствами производства, пользоваться средствами коллективной и индивидуальной защиты;

? проходить в установленном законодательством порядке предварительные и периодические медицинские осмотры.

На предприятии обеспечена постоянная работа медпункта - как основного объекта профилактики и сохранения здоровья работников по режиму работы предприятия. Анализируется ежемесячно отчетность по заболеваемости, и разрабатываются конкретные мероприятия, направленные на снижение заболеваемости. Организована постоянная работа врача терапевта. Все цеха обеспечены аптечками с необходимыми для оказания первой помощи медикаментами и перевязочными материалами.

На ОАО «Автрамат» выдаются бесплатные путевки в детские оздоровительные лагеря для детей матерей-одиночек и многодетных семей, приобретаемые за счет собственных средств предприятия, организована работа столовой и буфетов таким образом, чтобы работники дневной, вечерней смен имели возможность в течение 20 -30 минут принимать горячее питание, не допускается, значительного удорожания стоимости питания в столовой и реализуемых продуктов, для чего запрещает установление наценок выше 3-5% на продукцию, поступающую в столовую и заводской магазин для продажи работникам предприятия.

По обеспечению социальных гарантий, руководство:

? оказывает разовую материальную помощь молодым семьям, созданным и работающим на предприятии, в размере одной среднемесячной зарплаты по предприятию (по ходатайству руководителей и профкомов подразделений);

? оказывает разовую материальную помощь беременным женщинам в размере минимальной заработной платы по предприятию при предоставлении ей отпуска по беременности и родам; и по средней зарплате по предпри-ятию при рождении каждого ребенка (матери ребенка, работающей в ОАО «Автрамат»;

? оказывает разовую материальную помощь в размере 0,5 минимальной заработной платы по предприятию на каждого ребенка матерям-одиночкам, одному из работающих родителей многодетных семей (3 и более детей в возрасте до 14 лет) при уходе в очередной ежегодный отпуск, согласно их заявлений;

? награждает ценными подарками или выплачивает единовременное вознаграждение к юбилейным датам работников (50, 55, 60 лет): в размере до 0,5 оклада (тарифа) проработавшим не менее 5 лет, в размере до 1 оклада (та-рифа) проработавшим не менее 10 лет, в размере до 1 оклада (тарифа) ветеранам труда предприятия, проработавшим на заводе не менее 25 лет.

? оказывает бесплатную помощь одиноким малообеспеченным пенсионерам завода, инвалидам войны и труда, отработавшим на предприятии непрерывно не менее 10 лет, а также сиротам.

? оказывает единоразовую помощь работникам предприятия и организации похорон члена семьи при изготовлении гроба, оградки, памятника, гробницы, выделении транспорта за 50 % стоимости; для бывших работников предприятия, ветеранов труда эти услуги оказываются бесплатно.

Административно-технический персонал предприятия обучен правилам, положениям и инструкциям по технике безопасности и промышленной санитарии. Директор предприятия прошел аттестацию на предмет охраны труда в Комитете по Охране труда (г. Киев), а специалисты предприятия - в Харьковском отделении данного комитета.

При приеме на работу первичный инструктаж работника проводится инженером по охране труда и технике безопасности. Индивидуальный инструктаж проводится непосредственно на рабочем месте. В экономическом отделе такой инструктаж проводит начальник отдела. Проведение инструктажа регистрируется в специальном журнале по технике безопасности и заверяется подписью проинструктированного. Кроме того, в обязанности начальника отдела также входит повседневный контроль за соблюдением работниками правильных и безопасных приемов работы, выполнением инструкций и за применением предохранительных приспособлений и средств. Также периодически осуществляется проверка знаний работниками правил техники безопасности и производственной санитарии. Результаты такой проверки документально оформляются.

В целом можно сделать вывод, что состояние охраны труда на ОАО «Автрамат» удовлетворительное, законодательные нормы по охране труда выполняются.

РАЗДЕЛ 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО «Автрамат»)

3.1 История завода ОАО «Автрамат»

ОАО "АВТРАМАТ" занимает ведущее место в числе динамично развивающихся предприятий Украины. Сегодня ОАО "АВТРАМАТ" - предприятие, выпускающее более 100 наименований изделий, необходимых для автотракторной промышленности и ремонтных служб, а производство поршней является основным видом деятельности предприятия на протяжении 70-ти лет. Годовой объем производства поршней - более 2,5 млн. шт. в год. Продукция предприятия поставляется во все страны СНГ, а также страны дальнего зарубежья. Традиционно высокое качество поршней производства ОАО "АВТРАМАТ" подтверждается сертификатом системы качества ИСО-9001, сертификатами соответствия ГОСТ и ТУ.

Предметом деятельности предприятия является:

? производство продукции производственно-технического назначения, в том числе запасных частей для автомобильной и тракторной техники, нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности; производство сопутствующих товаров народного потребления. Основным видом промышленной продукции являются поршни для двигателей внутреннего сгорания различных конструкций;

? проведение научно-исследовательских работ, экспериментальных, опытно-конструкторских и проектных работ; внедренческие работы - использование новых технологий; выполнение строительно-монтажных работ;

? оказание услуг населению и организациям в различных областях хозяйственной и производственной деятельности; торгово-посреднические услуги; рекламные и маркетинговые услуги, проведение выставок, аукционов и др.

ОАО "Автрамат" свое начало берет со времен индустриализации, и создавался в годы строительства гигантов Харьковского и Сталинградского тракторных заводов, как предприятие по производству запасных частей для растущего парка тракторов и другой сельскохозяйственной техники. Датой рождения предприятия считается день подписания приказа Наркомата местной промышленности УССР от 15 июня 1930 года "О создании на базе авторемонтных мастерских в г. Харькове завода "ПОРШЕНЬ".

Основным видом деятельности предприятия в первые годы его существования являлось выполнение ремонтов постоянно растущего числа автотракторной и сельскохозяйственной техники по заявкам колхозов и совхозов.

В 1932 году в народном хозяйстве страны работало уже 148 тысяч тракторов, 181,7 тысячи зерновых комбайнов и 14 тысяч грузовых автомобилей, при острой нехватке запасных частей.

С середины 1932 года завод "Поршень" переводится в категорию предприятий союзного подчинения со специализацией на производство запасных частей гильзо-поршневой группы: поршни, поршневые пальцы и гильзы цилиндров.

В 1934 году Наркоматом сельскохозяйственного машиностроения СССР было принято решение о реконструкции предприятия, которая была проведена в короткий промежуток времени и позволила окончательно сформировать полную структуру промышленного предприятия со всеми необходимыми подразделениями.

В предчувствии приближающейся войны, по заданию Правительства, на заводе было дополнительно освоено производство мин. А с началом войны объем продукции военного назначения был увеличен в 4 раза и составлял более 80 % от общего объема продукции.

В октябре 1941 года предприятие было эвакуировано в г. Омск, где продолжало производство боеприпасов и запасных частей к самой различной технике.

Сразу же после освобождения Харькова в 1943 году на заводе были начаты восстановительные работы, и уже в канун Нового 1944 года в строй вступили ряд цехов, которые продолжали производство боеприпасов, ведя подготовку к выпуску запасных частей для тракторов и другой сельхозтехники.

По окончанию войны многие предприятия быстро перестраивались на серийное производство товаров мирного назначения. В 1948 году завод претерпевает вторую в своей истории реконструкцию и окончательно специализируется на выпуске поршней, поршневых пальцев и гильз цилиндров.

Тенденция перевода тракторов и комбайнов на дизельные двигатели совпала по времени с повсеместным внедрением поршней из алюминиевых сплавов взамен выпускавшихся чугунных.

Третья по очереди реконструкция завода поршень была начата в 1958 году с присоединением соседней промплощадки и строящегося корпуса будущего алюминиево-литейного цеха, который и был введен до конца года, обеспечив поставку на моторные заводы Харькова отливок корпусных деталей и поршней из алюминиевых сплавов. В течение короткого отрезка времени завод полностью прекратил производство чугунных поршней и освоил их выпуск из алюминиевых сплавов.

Под программу освоения и производства трактора Т-150 с дизельным двигателем СМД 60 завод "Поршень" получает дополнительные ресурсы для последующего развития в изготовлении поршней, пальцев и гильз цилиндров, постоянно совершенствуя технологии, вводя дополнительные мощности.

В марте 1976 года Министерством тракторного и сельскохозяйственного машиностроения СССР принято решение о создании производственного объединения "Харьковтракторозапчасть", в состав которого вошли Лозовской завод "Трактородеталь", Роменский завод "Тракторозапчасть", с головным заводом "Поршень".

При этом продукцией завода "Поршень" неизменно оставались поршни, поршневые пальцы и гильзы цилиндров, преимущественно предназначенные для моторных заводов Харькова и запасные части для производимых этими заводами дизельных двигателей.

В 1981 году производимая номенклатура предприятия стабилизировалась и распределялась следующим образом, как показано на приведенной диаграмме.

Дальнейшая специализация предприятий Министерства тракторного и сельскохозяйственного машиностроения СССР не обошла и завод "Поршень". В 1983 году по решению руководства Министерства для дальнейшего наращивания выпуска поршней производство поршневых пальцев передается на другие заводы страны.

К середине 80-х годов возникает общая в стране тенденция острой нехватки запасных частей для автомобилей ВАЗ, производившихся ежегодно более 700 тыс. штук. По своей собственной инициативе, для сохранения набранных темпов роста и решения социальных и экономических задач, с 1985 года заводом "Поршень" начинается освоение поршней ВАЗ, резкое увеличение их объемов производства и продаж, что послужило реальным шагом к дальнейшей специализации предприятия на производстве поршней к самым различным двигателям отечественного и зарубежного производства. А 1989 год послужил завершающим годом в реализации программы по узкой специализации предприятия на производстве поршней, поскольку производство гильз цилиндров на заводе "Поршень" было остановлено и передано на родственные заводы Министерства в Киев на завод "Им. Лепсе" и в Конотоп на "Мотордеталь".

Резкий рост производимой номенклатуры поршней приходится на 1989-1990 годы, когда ежегодно осваивалось несколько наименований, при постоянном росте их объемов производства.

На приведенной диаграмме наглядно показана динамика производства поршней за последние 10 лет заводом "Поршень", получившего название "Автрамат" при акционировании государ-ственного производственного объединения "Харьковтракторо- запчасть".

Акционирование предприятия произошло в 1992 году, вслед за выделением Украины в самостоятельное государство. При этом входящие в состав объединения Лозовской завод "Трактородеталь" и Роменский завод "Тракторозапчасть" были выделены в самостоятельные предприятия, как было до 1976 года, а завод "Поршень" при акционировании переименован в акционерное общество "Автрамат".

В настоящее время "Автрамат" имеет статус открытого акционерного общества и остается специализированным предприятием по производству поршней любых конструкций для различных двигателей внутреннего сгорания, сочетая в себе все необходимые технологические переделы.

Предлагаемый ОАО «Автрамат» проект направлен на комплексную реконструкция системы отопления, основная цель которой - снижение теплопотерь, что позволит предприятию экономить до 60% средств, затрачиваемых сегодня на отопление предприятия. Источник финансирования инвестиционного проекта - банковский кредит, предоставленный ОАО «Мегабанк» на три года. Годовая процентная ставка составляет 20%. Ставка дисконтирования проекта составляет 20%. Срок реализации проекта составит 10 лет. Норма амортизации составляет 10 %.

Проведем технико-экономическое обоснование варианта перевода ОАО "АВТРАМАТ" на более эффективную систему выработки и распределения тепловой энергии.

Определим величину тепловой мощности ОАО "АВТРАМАТ" при проведении реальных энергосберегающих мероприятий.

За основу были приняты следующие исходные данные:

а) Полные расчетные потери тепла 36925Гкал

б) Расход тепла на вентиляцию13187,5Гкал

в) Расход тепла на ГВС 2637,5 Гкал

Суммарная потребность составляет 52750Гкал

Анализ распределения теплопотерь между зданиями и сооружениями, с одной стороны, и заводской теплотрассой предполагает следующее распределение (см.табл.3.2.1):

Таблица 3.2.1

Распределение теплопотерь

Теплопотери отопление + вентиляция
Здания и сооружения	Теплотрасса
90%	10%
45101,25	5011,25

При проведении реальных и достаточно скромных мероприятий по утеплению как зданий и сооружений так и теплотрассы эти величины будут сокращены до следующих значений (см.табл.3.2.2):

Таблица 3.2.2

Расчет теплопотерь после утепления

Теплопотери, кВт
Здания и сооружения	Теплотрасса
45101,25	5011,25
Снижение на 25%	Снижение на 30%
33825,93	3507,87

Общая величина теплозатрат на отопление и вентиляцию по итогам этих действий сократится до 37333,8 Гкал.

Установка и введение в регулярную эксплуатацию тепловых завес на входах и въездах сократит теплопотери на отопление на 10%

33825,93 Гкал - 10% = 30443,34Гкал

Проведение мер по снижению теплопотерь по ранее приведенным показателям позволяет сократить теплопотери, и соответственно тепловую мощность, с 50112,5 Гкал до 30443,34, что составляет 40% снижения потребности в тепловой энергии.

Проведение мероприятий по термобалансировке зданий и сооружений, присоединенных к внутризаводской теплотрассе сократит величину теплопотерь на 15%.

30443,34 Гкал - 15% = 25876,84 Гкал

Дальнейшая модернизация тепловых рамок зданий и сооружений, проведение термобалансировки каждого внутризаводского объекта приведет к следующему сокращению теплопотерь:

25876,84 Гкал - 15% = 21995,3 Гкал

Установка автоматики регулирования, учитывающей изменения температура наружного воздуха, позволяет снизить потребность в тепле на 20% за отопительный сезон. Это составит:

21995,3 Гкал - 20% = 17596,25 Гкал

Внедрение средств автоматизации учета и контроля энергоносителей позволяет задействовать дополнительно административный ресурс и оперативно влиять на текущую эксплуатацию, что позволит получить экономию до 10%

17596,25 - 10% = 15836,62 Гкал

Квалификация персонала позволит сэкономить еще до 5%

15836,62 Гкал - 5% = 15044,8 Гкал

Внедрение средств и проведение пуско-наладочных работ в сфере теплораспределения, подготовка персонала и визуализация теплозатрат по объектам позволяет устойчиво сократить потребность в тепле с 30443,34Гкал до 15044,8 Гкал, что составляет 15398,54 Гкал или 49% от необходимой входной мощности до проведения этих мероприятий.

Суммарная потребность в тепле для компенсации теплопотерь зданий, сооружений и теплотрассы

15044,8 Гкал + 3507,87Гкал = 18552,67 Гкал

Суммарная потребность с учетом горячего водоснабжения

18552,67Гкал + 2637,5 Гкал = 21190,17 Гкал

Принимая за достоверные исходные данные потребности в тепле 52750 Гкал, принятие вышеуказанных мер позволяет существенно сократить потребность в тепловой энергии до величины 21190,17 Гкал. Эта величина составляет около 40% начальной потребности в тепловой энергии.

При выработке подхода к модернизации системы теплофикации ОАО "АВТРАМАТ" следует принять в расчет общую структуру направлений по которым должна вестись работа (см.табл.3.2.3):

Таблица 3.2.3

Структура направлений по необходимым работам

№п/п	Параметр	Степень решаемости
		Вариант 1	Вариант 2
1	Теплопотери	-	+
2	Теплогенерация	+	+
3	Теплораспределение	-	+
4	Теплопотребление	-	-

ОАО «Автрамат» были рассмотрены следующие два основных варианта:

1) Строительство собственной центральной котельной.

Такой подход к решению проблемы теплофикации позволит получить заметные преимущества по сравнению с существующей схемой теплоснабжения от городских теплосетей. Наряду с этим у этого подхода есть ряд недостатков:

? строительство котельной решает только задачу теплогенерации и не решает задач по уменьшению теплопотерь и теплораспределения;

? строительство котельной потребует больших единовременных денежных затрат;

? при неизбежном повышении температуры теплоносителя заметно возрастут потери по теплотрассе. Поэтому опережающим будет выполнение работ по улучшению ее теплоизоляции.

2) Строительство сети децентрализованных топочных (котельных).

Принятие этого варианта является наиболее приемлемым. Он позволит комплексно подойти к решению практически всех проблем как теплогенерации, так и теплораспределения.

Рассчитаем затраты на проведение комплексной программы по переводу ОАО "АВТРАМАТ" на автономную систему теплоснабжения. В состав капиталовложений входят:

а) Проектные работы:

1) расчет теплопотерь отапливаемыми помещениями для снятия тепловой нагрузки. Стоимость работ- 14000 грн.

2) проект газификации предприятия. Стоимость работ-130000 грн.; из них: проект внутризаводского газопровода - 90000 грн., а проект газификации топочных - 40000 грн.

3) разработка проекта теплофикации - 100000 грн.

б) Стоимость оборудования

1) стоимость котельного оборудования - 1900000 грн.

2) стоимость теплораспределительных пунктов - 360000 грн.

3) стоимость балансировочной арматуры - 80000 грн. ;из них: балансировочные вентили на ТРП - 38000 грн и балансировочные вентили на терминалах - 42000 грн.

в) Стоимость монтажных работ:

1) стоимость работ по монтажу котельного оборудования - 182500 грн.

2) стоимость работ по монтажу ТРП- 106000 грн.

3) стоимость работ по монтажу балансировочной арматуры - 70000грн.

г) Стоимость пуско-наладочных работ:

1). пуско-наладочные работы (ПНР) котельного оборудования и постановка его на сервисное обслуживание- 85000 грн.

2) ПНР и монтаж ТРП- 85000 грн.

3) ПНР и балансировка отопительных контуров - 35000грн.

Общая сумма капиталовложений составила 3057,5 тыс.грн.

В приложении Л представлена таблица с расчетами денежного потока, а так же суммы дисконтированного денежного потока.

Исходя из расчетных данных определим:

- чистый приведенный доход (NPV) по формуле 1.4.2, что составит 4164,56 тыс.грн. Так как NPV>0, можно сделать о том, что проект эффективен и можно рассматривать вопрос о его принятии;

- индекс рентабельности по формуле 1.4.3, он составляет 2,36, что говорит о прибыльности проекта;

- внутреннюю норму доходности по формуле 1.4.4, при ставках дисконта 50% и 55%, она составит 52,7 %. В данном случае ВНД больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы;

- срок окупаемости проекта. Исходя из расчетных данных, представленных в приложении Л, можно сделать вывод, что проект окупится за 3,57 года, что примерно составляет 3 года и 7 месяцев.

Полученные результаты указывают на экономическую целесообразность данного проекта.

3.2 Оценка рисков, мероприятия по устранению отрицательных следствий риска

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах.

При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

- внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);

- неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально- политических изменений в стране или регионе;

-неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

- производственно - технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);

- неопределенность целей, интересов и поведения участников;

- неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий- участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия.

В этих целях используются:

- разработанные заранее правила поведения участников в определенных "нештатных" ситуациях (например, сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или иных изменениях условий реализации проекта);

- управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

В проектах могут предусматриваться также специфические механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта (в том числе в случаях, когда цели проекта будут достигнуты не полностью или не достигнуты вообще) и предотвращающие возможные действия участников, ставящие под угрозу его успешную реализацию. В одном случае может быть снижена степень самого риска (за счет дополнительных затрат на создание резервов и запасов, совершенствования технологий, уменьшения аварийности производства, материального стимулирования, повышения качества продукции), в другом - риск перераспределяется между участниками (индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций).

Как правило, применение в проекте стабилизационных механизмов требует от участников дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учету при определении эффективности проекта.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность "снимается".

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Предприятие ОАО «Автрамат» будет проводить комплекс мероприятий, по устранению возможных рисков, которые могут сделать отрицательное влияние на выполнение проекта. Мероприятия по устранению отрицательных следствий риска отраженные в табл. 3.3.1., табл. 3.3.2, табл. 3.3.3.

Таблица 3.3.1

Виды рисков связанные со страхованием.
Виды риска	Средства уменьшения отрицательных последствий
Пожара и другие стихийные бедствия.	Страхование сумм вероятных убытков.
Риск прекращения производственной деятельности.	Страхование суммы возможных потерь за весь период прекращения деятельности.
Риск уничтожения или порча груза при транспортировании.	Страхование стоимости возможных убытков.
Автомобильные катастрофы.	Страхование автомобилей и ответственность перед третьими лицами.
Риск потери материальных ценностей по небрежности рабочих.	Страхование стоимости возможных убытков.
Риск, в связи с возможным заболеванием (смертью) или несчастным случаем с рабочими.	Страховые фонды на предприятии и страхование жизни рабочих в страховых компаниях.
Финансовый риск.	Риск вложения капитала в развитие производства за счет кредита не высокий, поскольку предприятие имеет значительную сумму ликвидных активов

Таблица 3.3.2

Виды рисков не связанные со страхованием.
Виды риска	Средства уменьшения отрицательных последствий
Коммерческий риск.	Разрабатываются планы маркетинга с целью выявления неблагоприятной коммерческой ситуации на рынке и на их основании будут разрабатываться средства защиты или изменения планов по развитию автоперевозок.
Непредвиденные правительственные постановления (об изменениях в законах, ценах и пр.).	Будут старательно изучаться подзаконные акты по основным законам, а также отслеживаться ситуация в области законодательства
Действия конкурентов.	Предполагается активное изучение и предусмотрение возможных действий конкурентов и их учет в маркетинговой и производственной деятельности.
Риск уничтожения, порча, потери имущества, стоимость которого не большая в сравнении с финансовыми параметрами всего предприятия.	План мероприятий по целости имущества, учет и ответственность. Страховой фонд предприятия.
Недовольство рабочих, которое может привести к их увольнению или забастовке.	Хорошо продуманные социально-экономические программы для работающих, учет их требований, просьб, создание благоприятной технологической обстановки.
Непредвиденные политические события, экономические потрясения, стихийного бедствия, катастрофы.	Это должно быть учтено как форс-мажорное обстоятельство в договорах, уставах, соглашениях.

Таблица 3.3.3

Другие виды рисков.
Виды риска	Средства уменьшения отрицательных следствий
Изменение курса национальной валюты	Слабо влияет на эффективность проекта так как не предусматривает ввоз или вывоз активов и капитала
Инфляционный риск	Будет учитываться при тарифной политику и управление затратами, которые имеют наиболее важное влияние и склонны инфляции, статьи затрат
Риск, связанный с изменением темпов экономического развития	Слабо влияет на эффективность проекта, так как основной потребитель - население.
Риск, связанный с изменением ставки ссудного процента	Будет учитываться при тарифной политике и управлении затратами.

ВЫВОДЫ

Понятие инвестиционной политики предприятия для нашей страны является довольно новым. В условиях командно-административной системы это понятие отсутствовало, в силу того что при централизованном планировании и распределении практически всех видов ресурсов, включая финансы, задача предприятия практически сводилась к освоению отпущенных средств. Такое положение дел не предполагало ответственности предприятий за эффективное использование предоставленных ресурсов, что, в свою очередь, обуславливало стабильно низкую эффективность инвестиций. Сегодня ситуация совсем иная. На бюджет рассчитывать уже не приходится, средства привлекаются на условиях возвратности и платности.

В современных условиях экономического кризиса только принятие верных инвестиционных решений позволяет предприятию выстоять в конкурентной борьбе.

Направления практической реализации инвестиций зависят от привлекательности с точки зрения скорого получения прибыли и возврата вложенных средств инвестора.

После возникновения идей, отвечающих целям проекта, необходимо провести предварительную экспертизу, чтобы исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо неприемлемые.

Для оценки жизнеспособности проекта сравнивают варианты проекта с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности.

В первой главе рассмотрены теоретические аспекты инвестиций, их классификация. Введены такие понятия как инвестиции, инвестиционная политика, инвестиционный проект, а так же были рассмотрены методы оценки инвестиционных проектов.

Во втором разделе рассмотрена методология анализа финансового состояния предприятия, а так же проанализировано финансовое состояние ОАО «Автрамат» за 2003 год.

В третьем разделе дипломной работы был исследован инвестиционный проект ОАО «Автрамат» направленный на комплексную реконструкцию системы отопления. Финансирование проекта предполагается осуществлять за счет кредита. При реализации проекта чистый приведенный доход составит 4164,56 тыс.грн., индекс рентабельности составит 2,36, внутреннюю норму доходности составит 52,7 %., срок окупаемости проекта. 3,57 года, что примерно составляет 3 года и 7 месяцев. Таким образом, по результатам расчетов можно сделать вывод, что при внедрении проекта предприятие покрывает все свои издержки и получает положительный финансовый результат.

В исследуемой сфере много проблем не методологического характера. Они связаны прежде всего с общей нестабильной обстановкой в стране, недостатками в правовой базе. Для решения этих проблем необходимо пересмотреть государственную политику, прежде всего, относительно внутренней задолженности, дефицита бюджета. Необходимо разработать реально действующую правовую основу инвестиционной деятельности, усилить защиту интеллектуальной собственности и многое другое.