Анализ стратегии, тактики финансового менеджмента предприятия, организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Анализ стратегии, тактики финансового менеджмента предприятия, организации



Содержание

Введение

1. Управление финансовым состоянием предприятия (организации)

1.1 Основные характеристики и категории финансового состояния

1.2 Методы оценки платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности

1.3 Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия (организации)

2. Финансово-экономические расчеты

2.1 Исходные данные

2.2 Финансово-экономические расчеты

2.2.1 Коэффициенты ликвидности

2.2.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

2.2.3 Коэффициенты деловой активности

2.2.4 Коэффициенты рентабельности

2.2.5 Основные финансово-экономические показатели предприятия (организации) по плану

2.2.6 Леверидж, операционный, финансовый рычаг

2.3 Выводы и мероприятия по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Финансовый менеджмент -- это управление движением финансовых и денежных потоков предприятия, возникающим в процессе осуществления деятельности предприятия и его взаимоотношений с другими организациями. Цель финансового менеджмента -- обеспечение бесперебойного кругооборота средств предприятия, являющегося условием его нормального финансового состояния.

Бесперебойный кругооборот средств в воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, банками, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность.

Цель курсовой работы: изучить теоретические основы стратегии и тактики финансового менеджмента, закрепить практические навыки управления финансовыми процессами, протекающими на предприятиях, в организациях.

Стратегия финансового менеджмента - искусство управления финансами предприятий, организаций, включает методы разработки и реализации финансовой политики, направленной на долгосрочное обеспечение прибыльной, рентабельной деятельности, основывается на исследовании закономерностей производственно-финансовой деятельности, разработке форм, способов эффективного управления финансами предприятий, организаций, решении задач инвестиционной деятельности.

Тактика финансового менеджмента - важнейшая часть системы управления финансами предприятий, организаций, включающая совокупность средств, приемов, методов эффективной реализации стратегии финансового менеджмента, решает задачи, связанные с ценообразованием, управлением доходами, расходами, обеспечением необходимого уровня финансового состояния, конкурентной способности предприятий, организаций.

Задачи курсовой работы:

1) систематизация знаний о методах эффективного управления финансами предприятия, организации на основе целенаправленного изучения теоретического вопроса.

2) закрепление практических навыков оценки финансового состояния предприятия, организации на основе проведения детального анализа платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности предприятия, организации;

3) изучение влияние внутренних, внешних факторов на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, организации;

4) оценка резервов увеличения эффективности производственно-финансовой деятельности предприятия, организации на основе проведения необходимых финансово-экономических расчетов;

5) закрепление полученных знаний в процессе разработки, реализации мероприятий по использованию выявленных резервов при формировании коммерческого баланса предприятия, организации.

В курсовой работе используются методы сравнения, группировки финансовых показателей, детализации, обобщения производственно-финансовой деятельности, расчета финансовых коэффициентов, составления балансов доходов и расходов, элиминирования влияния отрицательных факторов, графические методы.



1. Управление финансовым состоянием предприятия

финансовый устойчивость рентабельность платежеспособность

1.1 Основные характеристики и категории финансового состояния

Управление финансами предприятия предполагает разработку методов для достижения этих целей, разработку и выбор критериев для принятия правильных финансовых решений, а также практическое использование этих критериев с учетом индивидуальных условий деятельности предприятия.

Исходной базой для управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Показатели, полученные в результате анализа, должны быть оценены с точки зрения достаточности или недостаточности их величин или уровня для данного предприятия, с учетом именно его конкретных условий. Только после этого возможно принятие решений о направлении, степени и способах изменения того или иного показателя для достижения его нормальной величины (уровня). Основными объектами управления финансами является система показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость, кредитоспособность, оборачиваемость главных элементов активов и пассивов, динамику выручки и прибыли от продаж и связанных с ней рисков, движение денежных потоков.

Финансовое состояние предприятия характеризует рациональность и эффективность привлечения финансовых ресурсов и их размещения в хозяйственных средствах предприятия. Наиболее важной характеристикой финансового состояния предприятия является его устойчивость или неустойчивость по отношению к внешнему воздействию. Категория устойчивости предприятия отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, весьма важное значение приобретает характеристика финансовой независимости предприятия от внешних заёмных источников и его устойчивости к внешним факторам.

Предприятие считается финансово независимым и устойчивым, если собственных средств больше, чем заемных и достаточная величина собственных средств вложена в оборотные активы. То есть сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов собственными источниками финансирования.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заёмных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по достаточности обеспечения материальных оборотных средств собственными источниками.

Платежеспособность предприятия - важнейшая характеристика финансового состояния предприятия, отражающая его способность своевременно и в полном объеме оплачивать краткосрочные обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе ликвидности оборотных активов. Ликвидность оборотных активов характеризуется временем, необходимым для превращения в денежные средства. По степени ликвидности оборотные активы подразделяются на три группы:

1) наименее ликвидные активы (запасы);

2) оборотные активы средней степени ликвидности (краткосрочная дебиторская задолженность);

3) наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью. Деловая активность проявляется прежде всего в динамичности развития предприятия, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные и относительные показатели.

Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются: широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация предприятия, степень плана основным показателям хозяйственной деятельности, обеспечение заданных темпов их роста, уровень эффективности использования ресурсов (капитала), устойчивость экономического роста.

Хозяйственная деятельность предприятия может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются объем реализации продукции (работ, услуг), прибыль, величина активов предприятия (авансированного капитала).

Важнейшей количественной характеристикой деловой активности являются показатели оборачиваемости. Финансовое положение предприятия, его платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Оборачиваемость зависит от внешних и внутренних факторов. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность, сфера деятельности, масштабы деятельности, инфляционные процессы, характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами, ценовая политика предприятия, методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.



1.2 Методы оценки рентабельности, платежеспособности, ликвидности, деловой активности финансовой устойчивости

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние, поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности - одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.

Рентабельность - это относительный показатель, определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д. азатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности ). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Для анализа рассчитываются следующие показатели рентабельности:

а) рентабельность продукции:

Рентабельность продукции показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

б) рентабельность продаж:

Рентабельность продаж характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности, показывает сколько прибыли предприятие имеет с рубля продаж.

в) рентабельность собственного капитала:

г) рентабельность активов:

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его ликвидность и платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

С точки зрения управления фирмой причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным: недостаточный учет требований рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству товара, по цене и т. д.) и неудовлетворительное финансовое руководство предприятием, когда оно неправильно учитывает риски, делает серьезные ошибки, избыточно отягощается обязательствами. В первом случае говорят о болезни бизнеса, во втором -- о болезни финансового менеджмента.

В современных российских условиях особое значение поэтому приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с изучением и прогнозированием его финансового состояния. Своевременное и полноценное выявление "болевых точек" финансов фирмы позволяет осуществлять комплекс предупреждающих мер, предотвращающих возможное ее банкротство.

Проблема неплатежей признается у нас в настоящее время как основная. Для ее разрешения необходимы оперативные меры как самих предприятий, так и различные формы содействия органов государственной власти (все формы взаимозачетов, работа с ценными бумагами, эмиссия ценных бумаг, лизинг). В определенной степени решение этой проблемы зависит от компетентности и профессионализма кадров предприятия.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценить способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов возможно посредством анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия -- это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности, а обязательства должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы:

А1. Наиболее ликвидные активы (Краткосрочные финансовые вложения (стр.250)+Денежные средства (стр.260))

А2. Быстро реализуемые активы (Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты - стр.240)+ +Готовая продукция и товары для перепродажи (стр.214)+Товары отгруженные (стр.215))

А3. Медленно реализуемые активы (Запасы (стр. 210(без 214, 215) + +НДС по приобретенным ценностям (стр. 220) + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты - стр. 230) + Прочие оборотные активы (стр. 270))

А4. Трудно реализуемые активы (Итого внеоборотные активы - стр. 190).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства (Кредиторская задолженность - стр. 620)

П2. Краткосрочные пассивы (Займы и кредиты (стр. 610) + Прочие краткосрочные обязательства (стр. 660))

П3. Долгосрочные пассивы (Итого долгосрочные обязательства (стр. 590)+ Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (стр. 630) + Доходы будущих периодов (стр. 640) + Резервы предстоящих расходов (стр. 650))

П4. Постоянные пассивы или устойчивые (Итого капитал и резервы -стр. 490).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1; А2 > П2 ; А3 > П3; А4 < П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: коэффициент ликвидности абсолютный, промежуточный и общий.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал определяется:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в текущий момент. Нормальное ограничение данного показателя: Кал>0,2. Если предприятие в текущий момент может на 20% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

2. Промежуточный коэффициент ликвидности Кпл:

Промежуточный коэффициент ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Оптимальное значение показателя определено 1. Однако если большую часть ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой своевременно трудно взыскать, то ограничение должно быть 1,5 : 1.

3.Наиболее обобщающим показателем является коэффициент покрытия Кло или общий коэффициент ликвидности:

Общий коэффициент ликвидности показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов оборотных активов. Нормальным ограничением является Кло 1,5.

Деловую активность предприятия можно оценивать с качественной и с количественной стороны. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия с деятельностью родственных по отраслевой принадлежности предприятий. Качественными, то есть не формализуемыми критериями оценки являются широта рынка сбыта, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация предприятия и т.д. Количественная оценка деловой активности проводится по двум направлениям:

1. Степень выполнения плановых заданий по основным показателям и темпы их изменения;

2. Эффективность использования ресурсов предприятия.

При оценке деловой активности по первому направлению рекомендуется сравнивать динамику основных показателей предприятия. Учитывая, что оптимальным является следующее их отношение:

ТП > ТР > ТА >100%,

где ТП, ТР, ТА - темпы изменения соответственно прибыли, объема реализации, активов или иных ресурсов. Эта зависимость означает, что:

-- экономический потенциал предприятия возрастает;

-- объем реализации растет более высокими темпами, чем ресурсы, т.е. эффективность использования ресурсов растет;

-- прибыль увеличивается быстрее, чем реализация, что свидетельствует о снижении издержек предприятия;

Данное соотношение можно назвать «золотым правилом» экономики предприятия, но отклонения от этого правила не всегда следует рассматривать как негативные. Освоение новых перспективных сфер приложения капитала, реконструкция и техническое перевооружение предприятия связаны со значительными капитальными вложениями, которые не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.

Для оценки деловой активности по второму направлению используются следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости активов. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования кредиторской задолженности на данном предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования запасов на данной фирме.

Коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдача. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования основных средств числом его оборотов за анализируемый период времени или размером выручки, приходящейся на один рубль основных средств.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования собственного капитала числом его оборотов за анализируемый период времени или размером выручки, приходящейся на один рубль собственного капитала.

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, весьма важное значение приобретает характеристика финансовой независимости предприятия от внешних заёмных источников и его устойчивости к внешним факторам.

Поскольку в настоящее время поступления из внешних источников ограничены, перспективы развития могут иметь основой лишь возможности самофинансирования. Отсюда надо признать, что для поддержания существующей деятельности и для дальнейшего устойчивого развития необходимо в первую очередь учитывать резервы самих фирм (особенно финансовые).

Самофинансирование предполагает проведение гибкой ценовой и затратной политики, жесткой экономии всех видов ресурсов. Возможности самофинансирования предприятий ограничены вследствие сохраняющейся инфляции и значительного снижения объемов производства. Отсутствие финансирования или его недостаточность подрывает финансовую устойчивость фирмы. Но очень многое зависит от качества финансового менеджмента на предприятии.

Предприятие считается финансово независимым и устойчивым, если собственных средств больше, чем заемных и достаточная величина собственных средств вложена в оборотные активы. То есть сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов собственными источниками финансирования.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заёмных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по достаточности обеспечения материальных оборотных средств собственными источниками.

Финансовая устойчивость характеризуется с помощью ряда коэффициентов, представленных в таблице 1:

- коэффициент независимости (автономности) показывает, какая часть
имущества предприятия сформирована за счет собственных источников;

-коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
показывает, сколько заемных источников привлекало предприятие на рубль
собственного капитала;

- коэффициент долгосрочного привлечения средств показывает долю
источников, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине
источников.

-коэффициент маневренности собственного капитала показывает
долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами;

-коэффициент реальной стоимости основных средств показывает долю основных средств в стоимости имущества предприятия;

-коэффициент реальной стоимости средств производства показывает
долю основных и материальных оборотных средств в стоимости имущества
предприятия.

Таблица 1- Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Предельно допустимое значение
1	2
1 . Коэффициент независимости (стр.490/стр.300)	>0,5
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (стр.590+стр.690)/ стр.490	<1
3. Коэффициент долгосрочного привлечения средств (стр.490+стр.590)/ стр.700	-
4. Коэффициент маневренности собственного капитала (стр.490-стр.190)/ стр.490	> 0,1 - 0,5
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (стр.490-стр. 190)/стр.290	>0,1
6. Коэффициент реальной стоимости основных средств стр.120/стр.300	>0,5
7. Коэффициент реальной стоимости средств производства (стр.120+стр.210)/ стр.300	>0,5

1.3 Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия (организации)

Причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся прежде всего экономические факторы (общий спад производства в стране, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (устаревшие технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкие производства, неудовлетворительный ход конверсии) и др. Чтобы смягчить воздействие такого рода факторов, предприятие может провести ряд мероприятий. Среди них можно назвать выпуск в обращение новых акций. Тот факт, что фондовый рынок в стране все еще развит слабо, служит аргументом весьма осторожного привлечения необходимых средств по такому каналу. Более надежным методом улучшения финансового состояния фирмы является диверсификация производства (рассредоточение активов по различным вилам деятельности). В ряде случаев эффективно ограничение сфер производственной деятельности. Например, в уставе ряда нефтегазовых организаций к основным видам деятельности, связанной с добычей нефти и газа, до недавнего времени была отнесена также строительная деятельность, не связанная с основным и вспомогательным производством, эксплуатация жилого фонда, водоканализационных сетей, производство и реализация пищевой и сельскохозяйственной продукции и т. д.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить те, устранение которых напрямую зависит от успешной совместной работы бухгалтерии и менеджмента. К ним относятся: наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина. Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового состояния предприятия, является погашение дебиторской задолженности. Одним из вариантов решения этой проблемы может стать введение финансовых операций между факторинговой компанией или коммерческим банком и предприятием. Еще один путь для погашения дебиторской задолженности -- это договор-цессия, т. е. уступка требований и передача права собственности. Цессия -- это документ заемщика (цедента), в котором он уступает свое требование (дебиторскую задолженность) кредитору (банку) в качестве обеспечения возврата кредита. Другими словами, предприятие получает в банке ссуду и одновременно оформляется договор-цессия. Как правило, применяется открытая цессия, которая предполагает сообщение должнику об уступке требований. При этом должник погашает свое обязательство банку, а не заемщику банка (цеденту). Таким образом, договор-цессия позволяет решить проблему дебиторской задолженности, пополнить оборотные средства и гибко маневрировать своими ресурсами в условиях наличия кредиторской задолженности перед бюджетом, поскольку погашение полученного кредита будет происходить через ссудный счет.

Одной из причин возникновения дебиторской задолженности является неотрегулированность отношений предприятия и банка, приводящая к серьезным финансовым проблемам. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо поэтому руководствоваться следующими соображениями:

· договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете;

· в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

· установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пени за каждый день просрочки; обязать банк принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

· в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств предприятие должно оставить за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Можно также выделить некоторые нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг. Лизингодатель, предоставляя лизингополучателю основные фонды на установленный договором срок и за определенную плату, по существу реализует принципы срочности, возвратности и платности, присущие кредитной сделке. С другой стороны, и лизингодатель, и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием, поднимает его экономическую значимость.

Кроме того, важный фактор финансового оздоровления фирмы -- совершенствование договорной работы и договорной дисциплины. Влияние этого фактора невозможно выявить без учета отраслевых особенностей производства и организации финансов.



2. Финансово-экономические расчеты

2.1 Исходные данные

Оценка финансового состояния производится на основе расчета финансовых коэффициентов по данным прилагаемого «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках» ОАО шахта «Листвянская» (приложения 1 и 2) по следующим направлениям:

платежеспособность, ликвидность: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами;

финансовая устойчивость: коэффициент отношения общей задолженности к итогу актива, коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива, коэффициент отношения общей задолженности к остаточной стоимости основных средств, коэффициент автономии;

3) деловая активность: коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент оборачиваемости готовой продукции, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, средний срок оборота дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости общей задолженности, средний срок оборачиваемости собственных средств;

4) рентабельность: коэффициент рентабельности продаж, коэффициент рентабельности собственного капитала, коэффициент рентабельности активов.



2.2 Финансово-экономические расчеты

2.2.1 Коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (K1) показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами и рассчитывается как отношение денежных средств предприятия (ф. № 1. стр.260) к сумме его краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр.690 - стр.640 - стр. 650):

К1 = Д / КО = 1526 / (318982 - 2776 - 0) = 1526 / 316206 = = 0,0048 доли ед.

где Д - денежные средства предприятия (ф. № 1. стр. 260), тыс. руб.;

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр.690 - стр.640 -стр.650), тыс. руб.;

Нормативное значение K1 ? 0,2.

Для того чтобы, K1 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.увеличить денежные средства предприятия до 63242,2 тыс. руб.;
или:

2.уменьшить краткосрочные обязательства до 7630 тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности (К2) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств быстро реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств и нормальной дебиторской задолженности предприятия (организации) к сумме его краткосрочных пассивов:

К2 = (Д + ДЗ * 0,8) / КО = (1526 = (180349 = 80770) * 0,8) / (318982 - 2776 - 0) = 210421,2 / 316206 = 0,67 доли ед.



где Д - денежные средства предприятия (ф. № 1. стр. 260), тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность (ф. № 1. стр.230 + стр.240), тыс. руб.;

0,8 - поправочный коэффициент, приводящий дебиторскую задолженность в нормальный вид;

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр.690 - стр.640 - стр. 650), тыс. руб..

Нормативное значение К2 ? 0,8.

Для того, чтобы К2 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить (Д + ДЗ * 0,8) до 252964,8 тыс. руб.;

или:

2. снизить краткосрочные обязательства до 263026,5 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности (К3) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами и рассчитывается как отношение суммы оборотных активов предприятия (организации) (ф. № 1. стр. 290) к сумме его краткосрочных пассивов.

К3 = ОА / КО = (283472 / (318982 - 2776 - 0) = 283472 / 316206 = 0,9 доли ед.

где ОА - оборотные активы (ф. № 1. стр. 290), тыс. руб.;

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр.690 - стр.640 - стр. 650), тыс. руб..

Нормативное значение К3 ? 2.

Для того, чтобы К3 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить оборотные активы до 632412 тыс. руб.;

или:

2. снизить краткосрочные обязательства до 141736 тыс. руб.

Коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами (К4) определяется как отношение запасов предприятия (организации) (ф. № 1. стр. 210) к сумме его краткосрочных обязательств:

К4 = З / КО = 17714 / 316206 = 0,06 доли ед.

где З - запасы предприятия (ф. № 1. стр. 210), тыс. руб.;

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр.690 - стр.640 - стр. 650), тыс. руб..

Нормативное значение К4 ? 0,7.

Для того, чтобы К4 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить запасы до 221344,2 тыс. руб.;

или:

2. снизить краткосрочные обязательства до 25305,7 тыс. руб.

На основе рассчитанных коэффициентов ликвидности можно сделать следующие выводы: коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения, следовательно, у предприятия нет возможности для покрытия краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами; коэффициент быстрой ликвидности также ниже нормативного значения, следовательно, даже при условии своевременных расчетов с дебиторами предприятие не сможет погасить свои краткосрочные обязательства; значение коэффициента текущей ликвидности ниже нормативного значения, а это говорит о том, что даже при условии продажи части материальных ценностей предприятие не сможет покрыть свои краткосрочные обязательства. Аналогичная ситуация обстоит и с коэффициентом покрытия запасов краткосрочными обязательствами, значение которого также не соответствует нормативу. Таким образом, рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия и об отсутствии возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в будущем.

На основе сравнения расчетных и нормативных значений коэффициентов ликвидности построим гистограммы (приложение 2, рисунок 2.1).

2.2.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент отношения общей задолженности предприятия к итогу актива баланса (К5):

К5=КЗо/Вб=(164+318982 - 2776 - 0) / 627154 = 316370 / 627154 = 0,5 доли ед.

где КЗо - общая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма его краткосрочных и долгосрочных обязательств (ф. № 1. стр. 590 + стр. 690 -- стр. 640 - стр. 650);

Вб - валюта баланса, т.е. итог актива баланса (ф. № 1. стр.300).

Нормативное значение К5 ? 0,35.

Для того, чтобы К5 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.уменьшить общую кредиторскую задолженность предприятия до
219503,9 тыс. руб.;

или:

2. увеличить валюту баланса до 903914,3 тыс. руб.

Коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива баланса (К6):

К6 = КЗт / Вб = 316206 / 627154 = 0,5 доли ед.



где КЗт - текущая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма его краткосрочных обязательств (ф. № 1. стр. 690 -стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.

Нормативное значение К6 ? 0,2.

Для того, чтобы К6 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.уменьшить текущую кредиторскую задолженность предприятия до 125430,8 тыс. руб.;

или:

2. увеличить валюту баланса до 1581030 тыс. руб.

Коэффициент отношения общей задолженности к стоимости основных средств (К7):

К7 = КЗо / ОС = 316370 / 299274 = 1,06 доли ед.

где ОС - основные средства предприятия (ф. № 1. стр. 120), тыс.руб.

Нормативное значение К7 ? 0,6.

Для того, чтобы К7 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.уменьшить общую кредиторскую задолженность предприятия до
179564,4 тыс. руб.;

или:

2. увеличить основные средства предприятия до 527283,3 тыс. руб.

Коэффициент автономии показывает, какая доля в источниках формирования средств предприятия (организации) приходится на собственный капитал, т.е. характеризует насколько независимым является предприятие (организация) от привлечения внешних источников финансирования (К8):

К8 = СК / Вб = 308008 / 627154 = 0,49 доли ед.

где СК - собственный капитал предприятия (ф. № 1. стр. 490), тыс. руб.;

Вб - валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (ф. № 1. стр.700), тыс.руб..

Нормативное значение К5 ? 0,7.

Для того, чтобы К8 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.увеличить собственный капитал предприятия до 439007,8 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить валюту баланса до 440011,4 тыс. руб.

Анализ рассчитанных коэффициентов позволяет сделать вывод о финансовой неустойчивости предприятия, т.е. предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования.

На основе сравнения расчетных и нормативных значений коэффициентов финансовой устойчивости построим гистограммы (приложение 2, рисунок 2.2).

2.2.3 Коэффициенты деловой активности

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (К9) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2 стр. 010) к итогу баланса (ф. № 1 стр. 300).

К9 = В / Вб = 415786 / 627154 = 0,66 доли ед.

Нормативное значение К9 ? 0,7.

Для того, чтобы К9 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.увеличить выручку до 439007,8 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить валюту баланса до 593980 тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К10) определяется как отношение выручки от продажи продукции, работ, услуг (ф. № 2. стр.010) к величине готовой продукции (ф. № 1. стр. 214).

К10 = В / ГП = 415786 / 1305 = 318,6 доли ед.

Нормативное значение К10 ? 25 (годовое значение показателя).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. стр.010) к величине дебиторской задолженности (ф. № 1. стр. 230 + стр. 240).

К11 = В / ДЗ = 415786 / (180349 + 80770) = 415786 / 261119 = 1,59 доли ед.

Нормативное значение К11 ? 25.

Для того, чтобы К11 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить выручку до 6527975 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить дебиторскую задолженность до 16631,44 тыс. руб.

Средний срок оборота дебиторской задолженности (К12) определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности:

К12 = 365 / К11 = 365 / 1,59 = 230 дней

Нормативное значение К11 ? 15 дней.

Коэффициент оборачиваемости общей задолженности (K13) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. стр.010) к величине общей кредиторской задолженности (ф. № 1. стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650):

К13=В/КЗ=415786/(164 + 318982 - 2776 - 0) = 415786 / 316370 = 1,31 доли ед.

Нормативное значение К13 ? 6.

Для того, чтобы К13 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить выручку до 1898220 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить кредиторскую задолженность до 69297,7 тыс. руб.

Средний срок оборота общей задолженности (К14) определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости общей задолженности:

К14 = 365 / К13 = 365 / 1,31 = 279 дней

Нормативное значение К14 ? 61 дня.

Коэффициент оборачиваемости собственных средств (K15) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. стр.010) к величине источников собственных средств предприятия (ф. № 1. стр. 490):

К15 = В / СК = 415786 / 308008 = 1,35 доли ед.

Нормативное значение К13 ? 1,5.

Для того, чтобы К15 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить выручку до 462012 тыс. руб.;

или:

3 уменьшить СК до 277190,7 тыс. руб.

На основе рассчитанных коэффициентов можно сделать следующие выводы: коэффициенты общей оборачиваемости капитала и собственного капитала не соответствуют нормативным значениям, следовательно, предприятие неэффективно использует авансированный капитал и собственные средства; коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской ниже нормативного значения, что свидетельствует об увеличении доли коммерческого кредита предоставляемого другим предприятиям, так и данной организации. Средний срок оборота дебиторской задолженности превышает норматив в 15,3 раза, а кредиторской задолженности в 4,5 раза. Однако с другой стороны продукция предприятия пользуется спросом. Для усиления деловой активности требуется иные способы реализации, новые рынки сбыта, чтобы добиться сокращения дебиторской задолженности.

На основе сравнения расчетных и нормативных значений коэффициентов деловой активности построим гистограммы (приложение 2, рисунок 2.3).

2.2.4 Коэффициент рентабельности продаж (K16)

К16 = Пп / Вн = 29080 / 415786 = 0,07 доли ед.

где Пп - прибыль от продаж (ф. № 2 стр. 050), тыс.руб.;

Вн - выручка нетто (ф. № 2 стр. 010), тыс.руб.

Нормативное значение К16 ? 0,12.

Для того, чтобы К16 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить прибыль от продаж до 49894,3 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить выручку нетто до 242333,3 тыс. руб.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (K17):

К17 = Пч / СК = 22309 / 308008 = 0,07 доли ед.

где Пч - чистая прибыль предприятия (ф. № 2), тыс.руб.;

СК - собственный капитал (ф. № 1 стр. 490), тыс.руб.

Нормативное значение К17 ? 0,1.

Для того, чтобы К17 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить чистую прибыль предприятия до 30800,8 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить собственный капитал до 223090 тыс. руб.

Коэффициент рентабельности активов (K18):

К18 = Пч / Вб = 22309 / 627154 = 0,0036 доли ед.

где Вб - валюта баланса (ф. № 1 стр. 300), тыс.руб.

Нормативное значение К18 ? 0,05.

Для того, чтобы К18 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить чистую прибыль предприятия до 31357,7 тыс. руб.;

или:

2. уменьшить валюту баланса до 446180 тыс. руб.

На основе рассчитанных показателей можно сделать следующие выводы: коэффициент рентабельности продаж ниже нормативного значения, что свидетельствует о высоком уровне издержек, низком валовом доходе; о неэффективности производственной и сбытовой деятельности предприятия. Коэффициент рентабельности собственного капитала также не соответствует нормативному значению, что свидетельствует о неэффективном использования имущества предприятия Коэффициент рентабельности активов ниже нормативного значения.

На основе сравнения расчетных и нормативных значений коэффициентов рентабельности построим гистограммы (приложение 2, рисунок 2.4).

2.2.5 Основные финансово-экономические показатели предприятия (организации) по плану

Для заполнения таблицы 3.1 (приложение 3) «Основные финансово-экономические показатели предприятия (организации) по плану» рассчитаем следующие показатели:

а) исходное значение цены реализации одной тонны угля (Цо):

Ц0 = В0 / Д0 = 415786 / 1051 = 395,61 руб.

где В0 - исходное значение выручки от продажи продукции (ф. № 2 стр. 010), тыс. руб.;

Д0 - исходное значение добычи угля в натуральном выражении (приложение 3, таблица 3.1), тыс.т.

б) плановое значение добычи угля в натуральном выражении (Д1):

Д1 = (В0 * (1 + Тпр)) / Ц0 = (415786 * (1 + 0,029)) / 395,61 = 1081,48 тыс.т.,

где Тпр - темп прироста добычи угля (приложение 3, таблица 3.1), доли ед.

в) плановое значение выручки от продажи продукции (В1):

В1 = Д1 * Ц0 = 1081,48 * 395,61 = 427844,3 тыс.руб.

г) плановое значение себестоимости проданной продукции (С1):



С1 = Р пос 0 + Р пер 1 - ? Р к + ? П у - ? Р в = 156368,3 + 131647,89 - 3072 + 18480,48 - 842 = 302582,67 тыс.руб.,

где Р пос 0 - исходное значение постоянных расходов (приложение 3, таблица 3.1), тыс.руб.

Р пос 0 = 284306 * 0,55 = 156368,3 тыс.руб.

Р пер 1 - расчетное значение переменных расходов, тыс. руб.

Р пер1 = Р пер0 * (1 + Тпр) = 127937,7 * (1 + 0,029) = 131647,89 тыс.руб.

Р пер0 - исходное значение переменных расходов, тыс.руб.

Р пер0 = С0 - Р пос0 = 284306 - 156368,3 = 127937,7 тыс.руб.

С0 - исходное значение себестоимости проданной продукции (ф. № 2 стр. 020)

?Рк - абсолютное изменение (снижение) расчетного значения коммерческих расходов по сравнению с их исходным значением, тыс.руб.

? Рк = Рк1 - Рк0 = 102400 - (102400 * 0,97) = 3072 тыс.руб.

? П у - абсолютное изменение (увеличение) расчетного значения процентов к уплате по сравнению с их исходным значением, тыс.руб.

? П у = П у1 - П у0 = (32 + (154004 * 0,12)) - 32 = 18480,48 тыс.руб.

? Р в - абсолютное изменение (снижение) расчетного значения внереализационных расходов по сравнению с их исходным значение, тыс.руб.

? Р в = Р в1 - Р в1 = 8420 - (8420 * 0,9) = 842 тыс.руб.

д) расчетное (плановое) значение валюты баланса (Вб1):

Вб1=Вб0+?В = 627154 + (308008 * 0,5) = 627154 + 154004) = 781158 тыс.руб.,

где Вб0 - исходное значение валюты баланса (ф. № 1), тыс.руб.;

?В - изменение планового значения валюты баланса по сравнению с исходным значением, тыс.руб.

Налог на прибыль рассчитывается по действующей ставке налогообложения прибыли.

Другие показатели коммерческого баланса, значения которых отсутствовали в исходных данных, не рассчитываются.

Составим коммерческий баланс ОАО шахта «Листвянская» по данным «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках», значениям показателей в таблице 4.1 (приложение 4).

2.2.6 Леверидж, операционный, финансовый рычаг

Леверидж - процесс управления активами и пассивами предприятия (организации), направленный на увеличение размеров прибыли, т.е. это рычаг или определенный фактор, относительно небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый левериджный эффект, или эффект рычага.

Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и конъюнктуры рынка.

Производственный леверидж - это потенциальная возможность влиять на прибыль путем оптимизации изменения структуры себестоимости и размеров выпуска продукции за счет изменения соотношения постоянных и переменных расходов.

Эффект операционного рычага (Эор) показывает степень чувствительности прибыли к изменению размеров производства продукции и заключается в наращивании прибыли при росте размеров производства за счет экономии на условно-постоянных расходах:

Эор = ВМ / П р = (В - Рпер) / (В - Рпер - Рпос) = (427844 - 131647,89) / (427844 - 131647,89 - 156368,3) = 2,12 доли ед.,

где ВМ - валовая маржа (разница между выручкой от реализации продукции

В и переменными расходами Рпер), тыс. руб.;

Пр - прибыль от реализации продукции, тыс. руб.

Операционный рычаг характеризует предпринимательский риск получения убытков при изменении ситуации на рынках сбыта. Если у предприятия высок уровень производственного левериджа, то небольшие усилия по наращиванию размеров производства могут привести к росту прибыли. С другой стороны, при снижении размеров производства у такого предприятия (организации) выше риск снижения прибыли вплоть до получения убытков.

Финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения состава и структуры долгосрочных обязательств: изменением соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат.

Эффект финансового рычага (Эфр) состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и отражает уровень дополнительно образующейся прибыли на собственный капитал при различном удельном весе долговых обязательств:

Эфр = (1 - СНП) * (Ra - СПС) * (ЗС / СС) = (1 - 0,24) * (2,25 - 12) * (470374 / 308008) = 0,76 * (-9,75) * 1,53 = (-11,34)

где СНП - действующая ставка налога на прибыль, доли ед.;

Ra - рентабельность активов, %;

СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам, %;

ЗС - заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. № 1. стр. 590) и краткосрочные обязательства (ф. № 1. стр. 690 - стр.640 - стр.650), тыс. руб.;

СС - собственные средства (капитал) организации (ф. №1. стр.490), тыс. руб.

Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала в структуре пассивов. С другой стороны, большой финансовый рычаг означает высокий риск потери финансовой устойчивости. Финансовый риск - возможность попасть в зависимость от кредиторов в случае недостатка средств для расчетов по кредитам, займам, это риск потери ликвидности, финансовой устойчивости.

Составляющие эффекта финансового рычага:

дифференциал (Д) - это разница между рентабельностью активов (Ra)
и средней процентной ставкой по кредитам и займам (СПС);

плечо финансового рычага (ПФР) - соотношение между заемными
(ЗС) и собственными средствами предприятия (СС).

Если привлечение дополнительных заемных средств дает положительный эффект финансового рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за дифференциалом, так как при увеличении плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением ставки за кредит.

Так как в нашем случае привлечение дополнительных заемных средств дает отрицательный эффект финансового рычага, то такое заимствование не выгодно.

Основная дилемма финансового менеджмента - ликвидность или рентабельность?

Достижение высокой рентабельности за счет направления средств только в одну прибыльную сферу деятельности может привести к потере ликвидности, т.е. прерыванию процессов производства и обращения товаров на других стадиях, удлинению финансового цикла. С другой стороны, излишнее связывание средств, например, в производственных запасах, также удлиняет финансовый цикл и означает относительный отток средств из более рентабельного производства.