Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных методов управления предприятием. Рыночная экономика сформировала систему методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. Этот методический материал называется «Система антикризисного управления». Реализацией этой системы на практике занимаются менеджеры по антикризисному управлению. Задача системы и этих менеджеров состоит в том, что предполагаемое банкротство диагностируется на ранних стадиях его возникновения. Это позволяет своевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса и не способствуют его финансовому оздоровлению, оно в добровольном или принудительном порядке прекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры.

Цель антикризисного управления в этом случае формулируется следующим образом: возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия. Сообразно цели разрабатывается специальная политика антикризисного управления предприятия при угрозе банкротства. Она представляет собой часть общей стратегии предприятия и заключается в разработке и использовании системы методов предварительной диагностики грозящего банкротства и механизмов оздоровления предприятия, обеспечивающих защиту от банкротства. Осуществление данной политики предусматривает реализацию следующих ступеней исследования.

1. Периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Изучение основных факторов, обусловивших (и обусловливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия.

4. Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия.

7. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. Эти функции менеджмента возлагаются на ликвидационную комиссию.

Диагностика банкротства -- прежде всего выявление объекта исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия.

Можно предложить ряд показателей, свидетельствующих о потенциальной возможности этого процесса. Уровень текущей угрозы банкротства определяется с помощью двух показателей: коэффициента текущей платежеспособности и коэффициента автономии, рассматриваемых в динамике. Устойчивая тенденция к снижению этих коэффициентов свидетельствует об «отложенной угрозе банкротства» (чем ниже абсолютные значения этих коэффициентов, тем более вероятна угроза банкротства). Оптимальное значение коэффициента платежеспособности составляет 0,7, а коэффициента автономии -- 0,5, но в зависимости от специфики и масштабов организаций эти величины колеблются.

Возможность нейтрализовать.угрозу банкротства за счет внутреннего потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей:

· коэффициента рентабельности капитала (КРск):

 (1.3.6)

где: КРск- коэффициента рентабельности капитала;

ЧП -- сумма чистой прибыли от реализации продукции;

СК -- средняя сумма собственного капитала.

· коэффициента оборачиваемости активов (КОа):

(1.3.7)

где: КОа - коэффициента оборачиваемости активов;

Ор -- сумма общего оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде;

А -- средний остаток активов в рассматриваемом периоде.

Первый коэффициент дает представление о том, в какой мере предприятие способно формировать дополнительные денежные потоки для удовлетворения возрастающих платежных обязательств.

Второй показывает степень скорости формирования этих дополнительных денежных потоков.

Методы интегральной оценки угрозы банкротства основаны на комплексном рассмотрении приведенных показателей. Одним из наиболее распространенных методов интегральной оценки является модель Альтмана. Это пятифакторная модель, факторами которой выступают показатели диагностики угрозы банкротства, такие, как:

1) отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

2) уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли);

3) уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за вычетом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

4) оборачиваемость активов или капитала, представляющая собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала;

5) коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному.

На основе этого обследования предприятий-банкротов автор модели рассчитал коэффициенты значимости и отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.

Существуют и другие методы интегральной оценки, например расчет коэффициента финансирования трудноликвидных активов. Ни один из этих методов диагностирования нельзя считать совершенным, но тем не менее они дают возможность оценить степень вероятности банкротства, которая классифицируется как очень высокая, высокая, возможная, очень низкая. С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко второму этапу диагностики, а именно, к определению масштабов кризисного состояния организации, при этом используются три его характеристики: легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа. В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм.

Заключительный этап диагностики банкротства -- этап изучения основных факторов, обусловливающих кризисное развитие организации. В общем виде их делят на внешние и внутренние. Исследуются только те факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных Корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.

Задача менеджмента состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Пусть не для полного предотвращения кризиса, а хотя бы частичной локализации наиболее существенных его проявлений. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта. Они особенное важны в менеджменте социально-экономических систем, поскольку могут заранее, до момента проявления отрицательных тенденций в каких-либо внутренних или внешних процессах, охватывающих их деятельность, выявить моменты, порождающие подобные тенденции, импульсы и принять соответствующие меры по их ликвидации или снижению степени негативных воздействий. Наибольший эффект от проведения диагностических исследований достигается в том случае, если они носят комплексный поступательный характер.

Итак, диагностика -- это не одноразовый акт, а процесс, который осуществляется во времени и в пространстве. Процесс диагностики -- исследовательский, поисковый, познавательный процесс. Наиболее полезно применение диагностики для определения реального состояния процессов управления.

Цель диагностики -- установить диагноз объекта исследования и дать заключение о его состоянии на дату завершения этого исследования и на перспективу. Осуществив цель на основании данных диагноза, можно будет выработать правильную и грамотную экономическую (политическую, социальную) политику, стратегию и тактику.

Задачи диагностики заключаются в определении мер, направленных на отлаживание работы всех составляющих элементов системы, и способов их реализации. Нельзя осуществлять управление на любом хозяйственном и управленческом уровне, не имея четкого представления о его состоянии. Задачи диагностики тесно переплетаются с двумя другими задачами -- прогнозом и анализом происхождения.

Подводя итог по первой главе можно сказать следующее, не существует общепринятой методики оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, однако во всех существенных аспектах процедурные стороны похожи. Возможность использования различных методов диагностики позволяет получить комплекс принципиально новых данных относительно диагностируемого объекта, предмета, явления, процесса и сделать соответствующие выводы относительно его экономического и социального развития.

Теоретическое осмысление процесса диагностики позволяет провести более глубокие исследования финансового состояния и возможности банкротства на примере ООО «Комфортный мир».

2. Анализ финансового состояния и возможности банкротства предприятия

2.1 Оценка ликвидности и платежеспособности ООО «Комфортный мир»

ООО «Комфортный мир» учреждено в соответствии с Указом Президента РТ «О мерах по преобразованию государственных предприятий, организаций и объединений в акционерные общества» от 26.09.1992 г. № VII-466 и Законом РТ «О преобразовании государственной и коммунальной собственности в РТ (о разгосударствлении и приватизации)».

Основной целью деятельности ООО «Комфортный мир» является расширение рынка товаров и услуг и получение прибыли за счет удовлетворения потребностей хозяйствующих субъектов в услугах следующего характера:

· производство строительного кирпича;

· строительство жилья;

· оказание транспортных услуг;

· ведение горных работ и т.д.

Направления и планирование предпринимательской деятельности ООО «Комфортный мир» определяются им самостоятельно. Основу планов составляют договоры, заключаемые с потребителями продукции и услуг, а также поставщиками материально-технических и других ресурсов. Общество может создавать филиалы и открывать представительства, иметь дочерние и зависимые компании как на территории Республики Татарстан, так и за ее пределами, участвовать в создании коммерческих организаций и объединений.

Имущество ООО «Комфортный мир» образуется за счет доходов от реализации продукции, работ, услуг, кредитов банков, безвозмездных или благотворительных взносов пожертвований российских и иностранных организаций и граждан, иных поступлений, не запрещенных законом.

Финансовое состояние предприятия определяется составом и размещением его средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами. Но прежде чем приступать к детальному рассмотрению этих составляющих анализа финансового состояния предприятия необходимо оценить структуру и динамику статей баланса предприятия. Основными источниками информации для анализа послужат бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении денежных средств (форма№4) за соответствующий период (приложения).

Данная дипломная работа написана на примере Бугульминского кирпичного завода «Комфортный мир».

В ходе анализа ликвидности проведем расчеты по определению ликвидности активов ООО «Комфортный мир» и ликвидности его баланса.

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем более они ликвидны.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, превращение которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Для проведения анализа ликвидности баланса сгруппируем активы по степени их ликвидности и группы расположим в порядке ее убывания, а обязательства по срокам их погашения и располагаем их в порядке возрастания сроков уплаты.

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства разделяют на 4 группы:

Al - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.. Используя коды строк полной формы баланса, можно записать алгоритм расчета этой группы:

А1= стр. 260 + стр. 250. (2.1.1)

А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы:

А2 = стр. 240 + стр. 270. (2.1.2.)

A3 - медленно реализуемые активы. «Запасы», кроме строки расходы будущих периодов, а из раздела I баланса - строка «долгосрочные финансовые вложения»:

А3 = стр. 210 + стр. 140 - стр.216. (2.1.3.)

А4 - труднореализуемые активы. Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы», за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемые активы»:

А4 = стр. 190 - стр. 140. (2.1.4)

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата и делится на 4 группы:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства»:

П1 =стр. 620 + стр. 660. (2.1.5)

П2 - краткосрочные пассивы. Краткосрочные кредиты и займы, и прочие краткосрочные пассивы:

П2 = стр.610 (2.1.6)

ПЗ - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства:

П3 = стр.590 (2.1.7)

П4 - постоянные пассивы. Строки раздела IV баланса плюс строки 630-660 из раздела VI . В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса:

П4 = стр.490 + стр.630 + стр. 640 + стр. 650 - стр.216. (2.1.8.)

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Al П1;	A3 ПЗ;
А2 П2;	А4 П4.

Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность ООО «Комфортный мир», что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Таким образом, в динамике лет ликвидность баланса ООО «Комфортный мир» была следующей (табл.. 2.1.1):

Таблица 2.1.1. Ликвидность баланса ООО «Комфортный мир» в динамике

2002	2003	2004
А1	957712	П1	976607	А1	462748	П1	12561357	А1	467955	П1	9804561
А2	5987640	П2	0	А2	7031641	П2	300 000	А2	3710454	П2	300000
А3	4130361	П3	0	А3	5546651	П3	0	А3	6876357	П3	0
А4	10096963	П4	13812046	А4	11704913	П4	14502519	А4	11650130	П4	14502519

Рассмотрев представленную структуру баланса ООО «Комфортный мир» с точки зрения ликвидности можно сделать следующие выводы. За все три года ликвидность баланса предприятии отличается от абсолютной. Как было сказано выше, сопоставление наиболее ликвидных активов с наиболее краткосрочными обязательствами позволяет выявить текущую платежеспособность (неплатежеспособность) предприятия. За все три года активы группы А1 меньше пассивов группы П1, что свидетельствует о возникновении возможных проблем у предприятия при необходимости быстро рассчитаться по наиболее краткосрочным обязательствам.

По остальным позициям структура балансам ООО «Комфортный мир» отвечает требованиям ликвидности: А2 >П2, А3 >П3, А4< П4.

В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и их элементов. Рассмотрим наиболее важные по экономической сути и востребованности практикой показатели ликвидности.

Абсолютная ликвидность - это отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные обязательства

В состав краткосрочной кредиторской задолженности входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам, кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства.

В отдельных случая требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или например, кредиторской задолженности, срок оплаты которой наступает). Тогда коэффициент срочной ликвидности можно рассчитать по следующей формуле:

Коэффициент срочной ликвидности = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Кредиты и кредиторская задолженность

Однако необходимо отметить, что расчет коэффициента срочной ликвидности на начало и конец года или квартала, как это принято в практике, не совсем оправдано, поскольку она чаще всего возникает непредвиденно, а оплата требуется немедленно. Тогда, по состоянию на сегодняшний день рассчитывается коэффициент срочной ликвидности как отношение имеющихся в наличии суммы денежных средств и суммы возникшего обязательства.

Также может быть рассчитан коэффициент критической ликвидности («промежуточной ликвидности»):

Коэффициент критической ликвидности = Денежные средства + Дебиторская задолженность + Краткосрочные фин. вложения + Прочие оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Для обобщающей оценки ликвидности оборотных активов предприятия рассчитывается коэффициент текущей ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Этот показатель характеризует степень обеспеченности всеми оборотными активами краткосрочных обязательств. Данный коэффициент является основополагающим для оценки финансовой состоятельности предприятия, достаточности имеющихся у него оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

Результаты расчетов указанных коэффициентов приведены в таблице 2.1.2.

Таблица 2.1.2. Изменение коэффициентов ликвидности ООО «Комфортный мир»» по годам

Показатели	Годы
	2002	2003	2004
К абсолютной ликвидности	0,1	0,04	0,05
К срочной ликвидности	0,1	0,04	0,05
К критической ликвидности	0,7	0,6	0,4
К текущей ликвидности	1,32	1,17	1,26

Рассмотрев произведенные расчеты, сделаем некоторые выводы.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Его нормативное значение:. Наиболее близкое к нормативному значение коэффициента ликвидности было в 2001 году, когда его значение равнялось 0,1, т.е. на каждый рубль кредиторской задолженности приходилось 0,1 руб. денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. В 2003 году значение коэффициента снизилось до 0,04, что вызвано значительным снижением краткосрочных финансовых вложений предприятия. В 2004 году значение коэффициента незначительно повысилось, но все еще остается ниже нормативного. Снижение коэффициента в 2003 и 2004 году во многом объясняется обслуживание краткосрочного кредита банка, который был взят предприятием в 2003 году.

Коэффициент срочной ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности может погасить предприятие в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Мнения о нормативном значении данного коэффициента расходятся: одни источники считают его достаточным от 0,7 до 1, другие рекомендуют его значение от 1 и более. Значение коэффициента срочной ликвидности за все три года дублирует значение показателя абсолютной ликвидности. Заниженное значение данного показателя говорит о недостатке свободных денежных средств для покрытия краткосрочных обязательств предприятия.

Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности предприятия так же снизился с 0,7 в 2002 году до 0,4 в 2004 году т.е. на конец отчетного периода предприятие сможет покрыть 40% кредиторской задолженности за счет своих оборотных активов.

Коэффициент текущей ликвидности является обобщающим по всем показателям ликвидности. Его значение должно находиться в пределах от 1 до 2. Значение нижней границы коэффициента, равное, 1 обусловлено тем, что оборотных средств должно быть столько же, сколько возникает краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов (в два раза) над краткосрочными обязательствами создает условия для устойчивого развития производственно - финансовой деятельности, в результате чего формируется рабочий капитал, или чистые оборотные активы.

На анализируемом предприятии значение коэффициента текущей ликвидности все три года находилось в пределах норматива: 2002 год - 1,32, 2003 - 1,17, 2004 - 1,26.

Динамика коэффициентов ликвидности показана на рис.2.1.1.

Рис. 2.1.1. Динамика коэффициентов ликвидности

Платежеспособность ООО «Комфортный мир» характеризуется степенью ликвидности его оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Далее, по данным ООО «Комфортный мир» выполнены расчеты всех предложенных показателей оценки платежеспособности, что дает основания выявить тенденцию их изменения. Результаты расчетов обобщим в таблице 2.1.3.

Таблица 2.1.3. Изменение коэффициентов платежеспособности ООО «Комфортный мир» по годам

Показатели	Годы
	2002	2003	2004
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,10	0,04	0,05
Коэффициент срочной ликвидности	0,10	0,04	0,05
Коэффициент соотношения ДЗ и КЗ	0,61	0,56	0,39
Коэффициент оборачиваемости ДЗ (обороты)	2,83	3,28	3,20
Коэффициент оборачиваемости КЗ (обороты)	2,41	2,57	2,19
Длительность погашения ДЗ (дни)	129	111,3	114,1
Длительность погашения КЗ (дни)	149,3	140,0	164,4
Коэффициент платежеспособности	2,18	2,12	2,21

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности отражает расширение или снижение коммерческого кредита предоставляемого предприятием. На начало анализируемого периода этот коэффициент составил 2,83, а в 2002 году он повысился до 3,28 оборотов, что является положительным явлением. Но к концу отчетного периода он снизился по сравнению с 2002 годом на 0,08 и составил 3,20. (рис.2.1.2.)



Рис. 2.1.2. Динамика коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности

Рост данного коэффициента говорит об увеличении продаж в кредит. Это можно было бы считать положительной тенденцией, если бы параллельно с увеличением объемов кредитования наблюдался рост выручки от реализации. Но на ООО «Комфортный мир» ситуация прямо противоположная: выручка имеет тенденцию к снижению, чистая прибыль соответственно тоже, но наблюдается увеличение доли просроченной дебиторской задолженности. В 2002 году она составляла 26,6 %, в 2003 году наблюдается ее незначительное снижение, но в 2004 году она значительно повысилась и составила 37,9%, что на 13,3% больше чем в 2002 году.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за анализируемый период претерпел следующие изменения: в 2002 году его значение составляло 2,41 оборота, в 2003 году значение коэффициента несколько повысилось - 2,57, но в 2004 году значение показателя сократилось до 2,19 оборотов. Что привело к увеличению длительности погашения кредиторской задолженности на 15 дней.

За все три года кредиторская задолженность в абсолютном выражении больше чем, дебиторская. С точки зрения финансового менеджмента это вполне допустимо, так как кредиторская задолженность является бесплатной формой кредита, который при умелом управлении может быть использован на пользу предприятия.

Но чрезмерное превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к тому, что предприятие не сможет рассчитаться по своим срочным обязательствам. Что и подтверждается расчетом коэффициента срочной ликвидности, значение которого за все годы не соответствует нормативу. Но при этом следует отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности за последние два года повысилась, что и позволяет предприятию поддерживать данное соотношение.

Повышение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности за период с 2002-2004 гг. на 0,37 оборота привело к снижению показателя длительности погашения дебиторской задолженности на 15 дней.

Динамика коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности представлена на рисунке 2.1.3.

Рис. 2.1.3. Динамика коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей

Таким образом, результаты произведенных расчетов позволяют сделать следующие выводы. На протяжении всех трех лет значение показателя текущей ликвидности ниже нормативного и имеет тенденцию к снижению. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами находится в пределах норматива и даже несколько его превышает. Значение коэффициентов восстановления и утраты платежеспособности за все три года не достигают нормативного значения равного 2. В соответствии с данными расчетами ООО «Комфортный мир» имеет реальную возможность утрать в ближайшее время свою платежеспособность, и ее восстановление в ближайшие три месяца маловероятно. Однако не стоит упускать из вида, что и коэффициент восстановления платежеспособности и коэффициент ее утраты в основе расчета которых лежат показатели текущей ликвидности, рассчитываются на определенную дату: начало или конец отчетного года. В результате такого подхода из поля зрения (расчета) выпадают промежуточные значения данных показателей, которые могут претерпевать значительные изменения в течение этого периода. Именно их неудовлетворительностью объясняется тот факт, что в настоящее время под установленный критерий банкротства по уровню текущей ликвидности подпадает, по некоторым оценкам, не менее 70% промышленных предприятий.

2.2 Оценка качества управления финансовыми потоками

Об эффективности использования предприятием своих средств судят по различным показателям деловой активности. Данную группу показателей еще называют показателями оценки оборачиваемости активов, коэффициентами активов или коэффициентами управления активами, они являются косвенными индикаторами финансового благополучия предприятия. По названию показателей этой группы можно судить о назначении их в целях финансового анализа. Для оценки деловой активности предприятии рассчитаем следующую группу показателей:

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка от реализации продукции (тыс. руб.) / Средняя величина оборотного капитала (тыс.руб.)

2. Скорость оборота оборотных средств (в днях) = Число дней в периоде(365) / Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

3. Коэффициент закрепления = Средняя величина оборотных средств / Выручка от реализации

4. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов = Выручка от реализации / Средняя величина производственных запасов

5. Показатель длительности оборота производственных запасов (дни) = (Средняя величина производственных запасов * Число дней в периоде) / Себестоимость реализации продукции, тыс. руб.

6. Средний возраст запасов = Число дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости производственных запасов

7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (обороты)

8. Длительность погашения дебиторской задолженности = Число дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Расчеты данных показателей приведены в таблице 2.2.1.

Таблица 2.2.1. Динамика показателей деловой активности

Показатели	Годы
	2002	2003	2004
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (обороты)	1,88	2,00	1,68
Скорость оборота оборотных средств (в днях)	194,1	180	214
Коэффициент закрепления	0,53	0,49	0,55
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	9,5	11,1	9,0
Длительность оборота производственных запасов (дни)	48,7	39,2	43,4
Средний возраст запасов	38,3	32,9	40,5
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	2,83	3,28	3,20
Длительность погашения дебиторской задолженности (дни)	129	111,3	114,1

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов отражает число оборотов совершаемых оборотным капталом за определенный период. Значение данного коэффициента претерпело следующие изменения: в 2003 году он повысился до 2 оборотов, а в 2004 снова снизился и составил 1,68 оборота. Данная ситуация является отрицательной, так как, во-первых, сокращение числа оборотов наблюдается при снижении объема реализованной продукции (в 2004 году объем реализованной продукции составил 24499979 рублей, что на 4172090 рублей меньше, чем в 2003 году); во-вторых, снижение оборачиваемости требует вовлечения в оборот дополнительных денежных средств.

Показатель скорости оборота в днях показывает длительность одного оборота, т.е. за сколько дней оборотные средства проходят полный круг оборота. Расчет данного коэффициента подтверждает снижение оборачиваемости оборотного капитала предприятия. В 2004 году оборачиваемость оборотного капитала увеличилась по сравнению с 2003 годом на 34 дня и составила 214 дней.

Коэффициент закрепления показывает сумму оборотных средств затрачиваемых на 1 рубль реализуемой продукции. За анализируемый период этот коэффициент несколько вырос, следовательно, предприятие в 2004 году на каждый рубль реализованной продукции затратило на 0,06 рублей больше чем в предыдущем. Показатель скорости оборота оборотных средств и коэффициент закрепления являются обратными по отношению друг к другу и особенно хорошо эта зависимость заметна на приведенной диаграмме 2.2.1.



Рис. 2.2.1. Динамика показателя оборачиваемости оборотных средств и коэффициента закрепления

Таким образом, коэффициент оборачиваемости производственных запасов, характеризует количество оборотов совершаемых производственными запасами. Оптимальная величина данного показателя 4-8 оборотов в год. На ООО «Комфортный мир» данный показатель снизился за анализируемый период в целом на 0,5 оборота. Хотя снижение показателя является небольшим, и он остается в нормативных пределах, это все же является отрицательной тенденцией. Об этом же свидетельствует изменение среднего возраста запасов с 38,3 до 40,5 дней.

Важнейшей характеристикой финансового положения предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности предприятия определяется его финансовой устойчивостью, что в свою очередь, зависит от кредиторов и инвесторов, от структуры собственного и заёмного капиталов.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.

Для оценки финансовой устойчивости ООО «Комфортный мир» будут рассчитаны следующие коэффициенты:

1. Коэффициент автономии (доля собственного капитала в пассивах) определяется отношением собственных средств к итогу баланса;

2. Коэффициент финансовой зависимости определяется отношением суммы привлеченного капитала к собственному капиталу;

3. Коэффициент маневренности определяется отношением собственных оборотных активов к собственному капиталу;

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется отношением собственных средств к оборотным активам.

Результаты произведенных расчетов сведены в таблицу 2.2.2.

Таблица 2.2.2. Изменение показателей финансовой устойчивости ООО «Комфортный мир» по годам

Показатели	Годы
	2002	2003	2004
К автономии	0,60	0,53	0,58
К фин. зависимости	0,41	0,47	0,43
К маневренности	0,27	0,16	0,20
К обес. собс. средствами	0,28	0,10	0,20

Качественная характеристика финансового состояния ООО «Комфортный мир» показала следующее.

Коэффициент автономии, характеризующий роль собственного капитала в формировании активов предприятия, в течении всего анализируемого периода был несколько выше своего нормативного значения: в 2002 - 0,60, в 2003 - 0,53, в 2004 - 0,58. Данная динамика о говорит о независимости предприятия от заемного капитала в своей деятельности, что носит положительный характер.

Коэффициент финансовой зависимости подтверждает ситуацию, отраженную результатом расчета коэффициента автономии. Финансовая зависимость предприятия несколько снизилась лишь в 2002 году, что и отражено повышением коэффициента финансовой зависимости до 0,47 и снижением коэффициента автономии до 0,53.

Для большей наглядности представим рассчитанные коэффициенты следующей диаграммой.

Рис. 2.2.2. Динамика коэффициента автономии и коэффициента финансовой зависимости

Коэффициент маневренности показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и возможность пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников (0,2-0,5). Значение коэффициента может варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. На начало анализируемого периода значение коэффициента маневренности находилось в пределах норматива - 0,27. В 2003 году значение коэффициента снизилось до 0,16, а в 2004 году достигло нижней границе норматива - 0,2.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - характеризует наличие собственных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия. Нижняя граница данного коэффициента рекомендуется равная 0,1. Чем выше значение коэффициента (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия. За весь анализируемый период значение данного показатели ни разу не опускалось ниже норматива: 2002 -0,28, 2003 - 0,10, 2004- 0,20. Но вместе с тем оптимальное значение данного показателя (0,50) также не было достигнуто.

Итак, характеристика деятельности предприятия с позиции его платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости показала, что в своей деятельности предприятие использует в основном собственный каптала и независимо от внешних кредиторов. Некоторое снижение финансовой независимости в 2003 году связано с получением предприятием краткосрочного кредита на сумму 300 000 рублей. Ликвидность ООО «Комфортный мир» является достаточной, но следует обратить внимание на заниженное значение показателя абсолютной ликвидности.

Подводя итог по данному параграфу можно сделать следующее заключение. Анализ деловой активности предприятии показал, что ресурсы ООО «Комфортный мир» не всегда используются рационально, что приводит к замедлению оборачиваемости оборотных активов в целом и отдельных его составляющих. Но вместе с тем, значение показателей деловой активности изменились не сильно, что характеризует производственно-хозяйственную деятельность ООО «Комфортный мир» как достаточно стабильную.

2.3 Рейтинговая оценка - сопоставление финансовых показателей

Рейтинговая оценка может быть представлена бальной системой. В этом варианте числовые значения коэффициентов выходящих за пределы диапазона (верхней и нижней границы) нормативных значений, оцениваются баллом «отлично» или «неудовлетворительно» в зависимости от специфики показателей.

Сущность данной методики заключается в классификации предприятия по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя в баллах. В частности в работе Савицкой Г.В. (21,с.668) предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка:

1) класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

2) класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3) класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

4) класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

5) класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния приведена в табл. 2.3.1.

Таблица 2.3.1. Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1 класс, балл	2 класс, балл	3 класс, балл	4 класс, балл	5 класс, балл	6 класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше- 20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше -18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше -18	1,9-1,7 15-12	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,0 -1,5	Менее 0,4-0
Коэффициент автономии	0,6 и выше -17	0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,5 и выше-15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0 и выше -15	0,9-12	0,8-9	0,7-6	0,6-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	-

По описанной методике проведем оценку финансовой устойчивости ООО «Комфортный мир». Результаты расчетов представлены в таблице 2.3.2.

Таблица 2.3.2.Оценка финансовой устойчивости ООО «Комфортный мир»

Показатели	Уровень показателя	Количество баллов
	2002г	2003г	2004г	2002г	2003г	2004г
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,10	0,04	0,05	8	0	4
Коэффициент быстрой ликвидности	0,10	0,04	0,05	0	0	0
Коэффициент текущей ликвидности	1,32	1,17	1,26	6	5	6
Коэффициент автономии	0,60	0,53	0,58	17	11,4	15
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,28	0,10	0,20	6	3	6
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	0,89	0,33	0,42	12	0	0
Итого				49	19,4	31

Проанализировав ООО «Комфортный мир» в соответствии с данной методикой можно сказать, что предприятие относится к четвертому классу, т.е. риск банкротства очень велик, даже после принятия мер по оздоровлению.

Но для большей уверенности проанализируем предприятие по другой методике приведенной в работе Трененкова Е.М и Дведенидовой С.А.

В основу данной методики положены следующие принципы:

· финансовые коэффициенты должны быть информативны, непротиворечивы и давать целостную оценку;

· финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (их рост означает улучшение финансового состояния);

· они должны иметь числовые нормативы минимально удовлетворительного уровня или диапазона;

· должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности.

Для нахождения рейтинга используется пять коэффициентов.

1.Коэффициент обеспеченности собственными средствами ().

2.Коэффициент текущей ликвидности ().

3.Коэффициент интенсивности оборота авансированного капитала () - определяется как отношение прибыли от реализации товаров и услуг к валюте баланса. Его нормативное значение:.

4.Коэффициент менеджмента (эффективности управления предприятием) () - определяется отношением прибыли от реализации к выручке от реализации товаров и услуг. Норматив:.

5.Коэфициент рентабельности собственного капитала ().

Значение рейтинга предприятия определяется по формуле:

Нормативное значение рейтинга равно от 1,0 и выше.

Расчетные коэффициенты ООО «Комфортный мир» представлены в таблице 2.3.3.

Таблица 2.3.3. Расчетные коэффициенты ООО «Комфортный мир»

Коэффициент	Годы
	2002	2003	2004
	0,28	0,10	0,20
	1,32	1,17	1,26
	0,18	0,17	0,063
	0,20	0,16	0,07
	27,3	31,2	36,5

Рассчитаем рейтинг ООО «Комфортный мир»:

2002 = 2,0*0,28+0,1*1,32+0,08*0,18+0,45*0,20+27,3 = 33,56

2003 = 2,0*0,10+0,1*1,17+0,08*0,17+0,45*0,16+31,2 = 32,66

2004 = 2,0*0,20+0,1*1,26+0,08*0,063+0,45*0,07+36,5 = 37,06

Как мы видим по данной методике ООО «Комфортный мир» оказывается достаточно платежеспособным, и его финансовая устойчивость не вызывает сомнения.

Такой поразительный эффект от расчетов по двум разным методикам свидетельствует о том, что в настоящее время еще не разработана система рейтинговой оценки которая охватывала бы все наиболее важные стороны деятельности предприятия, в том числе и отраслевые особенности, и давала бы однозначный ответ на поставленный вопрос.

Одной из целей оценки финансового состояния предприятия является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Основным признаком несостоятельности является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

Для определения несостоятельности предприятия используют коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.

Для определения несостоятельности предприятия используют коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для принятия баланса неудовлетворительным, а предприятия - неплатежеспособным является одно из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1.

Рассмотрим данные показатели на примере ООО «Комфортный мир» (таблица 2.3.4.)

Таблица 2.3.4. Результаты расчетов коэффициентов восстановления и утраты платежеспособности ООО «Комфортный мир»

Наименование позиций	Отчетные даты
	2002	2003	2004
1	2	3	4
Коэффициент текущей ликвидности	1,32	1,17	1,26
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,28	0,10	0,20
Коэффициент восстановления платежеспособности	0,72	0,55	0,65
Коэффициент утраты платежеспособности	0,69	0,57	0,64

Подводя итог по второй главе можно сказать следующее.

1.Одной из целей оценки финансового состояния предприятия является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Основным признаком несостоятельности является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. Для определения несостоятельности предприятия используют коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.

2.На протяжении всех трех лет значение показателя текущей ликвидности ниже нормативного и имеет тенденцию к снижению. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами находится в пределах норматива и даже несколько его превышает. Значение коэффициентов восстановления и утраты платежеспособности за все три года не достигают нормативного значения равного 2. В соответствии с данными расчетами ООО «Комфортный мир» имеет реальную возможность утрать в ближайшее время свою платежеспособность, и ее восстановление в ближайшие три месяца маловероятно.

3. Анализ деловой активности предприятии показал, что ресурсы ООО «Комфортный мир» не всегда используются рационально, что приводит к замедлению оборачиваемости оборотных активов в целом и отдельных его составляющих. Но вместе с тем, значение показателей деловой активности изменились не сильно, что характеризует производственно-хозяйственную деятельность ООО «Комфортный мир» как достаточно стабильную.

Проанализировав ООО «Комфортный мир» в соответствии с методикой предложенной Савицкой Г.В. можно сказать, что предприятие относится к четвертому классу, т.е. риск банкротства очень велик, даже после принятия мер по оздоровлению. Таким образом, возникает необходимость обобщения основных направлений и источников улучшения финансового состояния и повышения финансовых результатов предприятия.

3. Организация работ по финансовому оздоровлению предприятия

3.1 Обобщение зарубежного опыта повышения эффективности финансового оздоровления предприятия

Переход к рыночным отношениям заставляет нас обратить пристальное внимание на экономический опыт развития зарубежных стран, в частности в области повышения эффективности финансового оздоровления предприятия. Изучение зарубежного опыта повышения эффективности финансового оздоровления предприятия дает возможность уяснить общие закономерности работ по финансовому оздоровлению предприятия, а также учитывать опыт и ошибки государств со сложившейся рыночной экономикой.

Обобщение опыта повышения эффективности финансового оздоровления предприятия за рубежом хотелось бы провести на примере США.

Для повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия специалисты США рекомендуют использовать следующие мероприятия:

· уменьшение запасов готовой продукции в запасниках предприятия до минимального (так как затраты на хранение нефти в запасниках и обслуживание резервуаров для хранения является неоправданным в таких условиях);

· ослабление кредитной политики самого предприятия и рассмотрение возможности большего использования кредитов как более дешевого источника финансирования повлечет тем самым увеличить сегмент рынка на котором работает предприятие.

Особую актуальность в настоящее время приобрела проблема вертикальной интеграции и совершенствования структуры компаний путем образования вертикально-интегрированных структур, объединяющих в единое целое всю технологическую цепочку.

Для российской промышленности, реформирование путем создания ВИНК правильно, но вместе с тем существует ряд характерных отличий классических вертикально-интегрированных компаний от российских в их теперешнем состоянии.

Во-первых, западные компании росли органично под воздействием рыночных сил, отвечая на запросы и вызовы потребителя и регулирующих мер государства. Каждая из существующих компаний прошла через серию слияний и продаж своих дочерних структур, которые продолжаются и поныне. Российские же компании были созданы одномоментно в соответствии с президентскими и правительственными нормативными актами под уже готовую и проверенную жизнью, правда, в других экономических условиях, идею. В их составе объединились предприятия, десятилетиями функционировавшие в рамках различных министерств и ведомств в условиях централизованно планируемой, разобщенной в отраслевом отношении экономики. При этом набор объединяемых предприятий далеко не всегда имел достаточно содержательное обоснование. Поэтому проблема их взаимодействия и превращения в единый экономический организм, одной из целей функционирования которого является получение оптимальной совокупности прибыли, пока еще не решена.