3) медленно реализуемые активы (А₃) -- производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция.

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Статья "Расходы будущих периодов" не включаются в эту группу;

4) труднореализуемые активы (А₄) -- это основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленно реализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

1) наиболее срочные обязательства (П₁) -- обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

2) краткосрочные пассивы (П₂) -- краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

3) долгосрочные пассивы (П₃) -- долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи IV раздела баланса "Долгосрочные пассивы");

4) постоянные пассивы (П₄) -- собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂ ; А₃ ? П₃ ; А₄ ? П₄ .

Для проведения анализа активы и пассивы баланса Каменского Рыболовецкого Потребительского Общества сгруппированы в таблице 3.1.

Таблица 3.1 - Анализ ликвидности баланса Каменского Рыболовецкого Потребительского Общества за 2006-2008 г.г.

Актив	Сумма	Пассив	Сумма	Платежный излишек (недостаток)
	2006 г.	2007 г.	2008 г.		2006 г.	2007 г.	2008 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
А1	5	7	7	П1	565	586	614	-560	-579	-607
А2	158	179	357	П2	-	-	-	+158	+179	+357
А3	785	987	1241	П3	-	-	-	+785	+987	+1241
А4	2476	2476	2476	П4	2859	3063	3497	-383	-587	-1021
Итого	3424	3649	4111	Итого:	3424	3649	4111	-	-	-

Таблица 3.2 показывает, что за период 2006-2008 гг. баланс КРПО нельзя признать абсолютно ликвидным, так как одно из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса -- наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств. Иными словами предприятие не располагает достаточным количеством денежных средств для расчетов по текущим обязательствам (задолженностью перед поставщиками, по заработной плате и налогам), что отрицательно отразится при кредитовании, т.к. предприятие будет отнесено к потенциальным заемщикам со средним уровнем риска, который предполагает некоторую возможность непогашения ссуды, а значит отразится и на условиях кредитования и на возможном размере предоставленного займа. Но положительной тенденцией является то, что платежный недостаток наиболее ликвидных активов имеет тенденцию к росту.

Несмотря на имеющийся платежный излишек по группам быстрореализуемых и медленнореализуемых активов, он по причине низкой ликвидности запасов вряд ли сможет быть направлен на покрытие недостатка средств для погашения наиболее срочных обязательств.

Что касается быстрореализуемых активов (краткосрочной дебиторской задолженности), она почти на 100% состоит из выручки, переданной в подотчет, это продиктовано отдаленностью предприятия от обслуживающего банка. Но даже если эти средства учесть в наиболее ликвидных активах, их будет недостаточно для покрытия наиболее срочных пассивов.

Сравнение третьей и четвертой групп активов и пассивов показывает хорошую перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности предприятия показывает высокий уровень. Соблюдение последнего неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств, что необходимо для соблюдения минимального условия финансовой устойчивости.

Согласно балансу ликвидности КРПО не может погасить свои срочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, о чем свидетельствует острая нехватка денежных средств. Но использовав краткосрочную дебиторскую задолженность, предприятие сможет погасить часть своих долгов, а использовав запасы - покрыть все долги с избытком. В действительности же дело обстоит немного иначе: предприятие располагает денежными средствами для погашения половины своих долгов, эти средства показываются по строке краткосрочной дебиторской задолженности (быстрореализуемые активы), а также обладает высоким запасом товаров и материалов для осуществления своей хозяйственной деятельности, реализовав которые предприятие сможет полностью рассчитаться по своим обязательствам.

Более полно ликвидность баланса характеризуют относительные показатели ликвидности:

- Коэффициент текущей ликвидности:

К_ТЛ = (ОА - РБП) / (КФО - ДБП - РПР), (3.1)

где ОА - оборотные активы;

РБП - расходы будущих периодов;

КФО- краткосрочные финансовые обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов;

РПР - резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент текущей ликвидности, который в экономической литературе называют также коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия дает общую оценку платежеспособности. Его нормативом считается показатель 2,0 - 2,5. Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть задолженности предприятие сможет погасить реализовав все оборотные активы. Данный коэффициент является самым популярным коэффициентом в рейтинговых методиках банков.

- коэффициент быстрой ликвидности:

К_БЛ = (ДС + КФВ + КДЗ) / КФО, (3.2)

где КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.

Коэффициент быстрой ликвидности, показывает какую часть обязательств можно погасить текущими активами за минусом запасов (в случае, если не будет возможности продать запасы). Нормативом данного показателя является 1 - 1,5. Данный коэффициент, наряду с коэффициентами текущей и абсолютной ликвидности присутствует в трех рассмотренных в главе 1.2 рейтинговых методиках, используемых банками г.Дальнегорска.

- коэффициент абсолютной ликвидности:

К_АЛ = (ДС + КФВ) / КФО, (3.3)

где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить немедленно (норматив 0,2 - 0,25).

Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Коэффициенты ликвидности КРПО, рассчитанные по формулам 3.1-3.3 и балансовым формам КРПО (приложения А.Б,В, стр.75-83), представлены в таблице 3.2 и рисунках 3.1 - 3.3.



Таблица 3.2 - Относительные показатели ликвидности баланса КРПО за 2006-2008 гг.

Показатели	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)	1,68	2,0	2,66	+ 0,32	+ 0,98
Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ)	0,29	0,32	0,64	+ 0,03	+ 0,35
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ)	0,009	0,012	0,011	+ 0,003	+ 0,002

Показатели ликвидности КРПО, представленные в таблице 3.2 и рисунками 3.1, 3.2, 3.3 (стр.36 - 38) свидетельствуют о недостаточной величине коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности на протяжении трех лет.

Рисунок 3.1 - Коэффициенты абсолютной ликвидности КРПО за 2006-2008 гг.

Очень низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности говорит о том, что предприятие на отчетный период не располагает достаточной суммой денежных средств для расчета по своим срочным обязательствам, т.е. на момент составления отчетности предприятие является неплатежеспособным. Но если учесть то, что предприятие из-за отдаленности банка хранит свои средства в подотчете, то данный коэффициент будет соответствовать показателю быстрой ликвидности, а значит соответствовать рекомендованному нормативу. По рейтинговым методикам, используемым банками г.Дальнегорска данный показатель будет отнесен к третьей, низшей категории и не лучшим образом отразится на присвоении рейтинга заемщика.

При принятии банком решения о кредитовании соответствующий нормативу коэффициент абсолютной ликвидности сыграл бы более положительную роль, чем в данной ситуации, т.к. при банковском кредитовании более весомым является наличие денежных средств на счетах предприятия, нежели в дебиторской задолженности, пусть и краткосрочной, т.к. погашение такой задолженности в силу некоторых причин может вообще не наступить. Это значит, что предприятию, для более выгодного отражения своего финансового состояния нужно хранить деньги на расчетном счете. Положительной тенденцией является некоторый рост показателя, что говорит о повышении платежеспособности предприятия.

Если рассматривать коэффициент быстрой ликвидности, можно сделать вывод, что предприятие не сможет погасить свою краткосрочную задолженность посредством обналичивания дебиторской задолженности только на 64% (показатель 2008 г). Коэффициент также не соответствует нормативу, но положительной тенденцией является динамика увеличения данного показателя, что говорит о повышении ликвидности предприятия.

Рейтинговыми методиками, используемыми банками г.Дальнегорска высшей категории соответствует показатель больший 0,8, средней - от 0,5 до 0,8 и низшей - меньше 0,5, это значит, что за период 2006-2007 гг. предприятие будет отнесено к высокому уровню риска, только в 2008 году риск снизится до среднего.



Рисунок 3.2 - Коэффициенты быстрой ликвидности КРПО за 2006-2008 гг.

Коэффициент общей ликвидности не соответствовал принятому в экономической литературе нормативу в 2006 году. Это следовало бы расценивать как отрицательный фактор, если бы не то, что объектом исследования является предприятие розничной торговли, которое относится к предприятиям с высокой оборачиваемостью активов. Но по рейтинговой методике Арсеньевского филиала ОСБ №7718 коэффициент соответствовал уровню наименьшего риска (> 1,5). В 2007 году показатель стал соответствовать нормативу принятому в экономической литературе и в методиках Сбербанка России и «Россбанка», что должно было бы рассматриваться как позитивный фактор, но рост данного показателя может свидетельствовать об увеличении периода оборачиваемости оборотных активов, что расценивается с точки зрения экономического потенциала отрицательно, т.к. говорит о замедлении периода превращения запасов в денежные средства.



Рисунок 3.3 - Коэффициенты текущей ликвидности КРПО за 2006-2008 гг.

Анализ коэффициентов ликвидности КРПО показал недостаточность денежных средств для расчетов по краткосрочным обязательствам, а также недостаточность средств в дебиторской задолженности, из чего можно было бы сделать вывод о неплатежеспособности предприятия. Но если учесть то, что предприятие является торговым и не имеет в балансе «больных статей», можно сделать предположение, что предприятие старается максимально вкладывать свои средства в оборотные активы, чтобы минимизировать обесценивание денег, что является разумным в современной экономической ситуации. Этим же можно объяснить и рост коэффициента общей ликвидности (рост запасов).

Рассмотренные выше четыре показателя являются основными в оценке ликвидности, но существуют еще и другие показатели, которые представляют интерес для аналитика[14, стр.234] с точки зрения кредитоспособности:

- коэффициент маневренности капитала:

К_МК = (З + НДС + ДДЗ) / (ОА - КФО), (3.4)

где З - запасы,

НДС - налог на добавленную стоимость,

ДДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность;

Этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Коэффициент имеет немаловажное значение в оценке кредитоспособности, т.к. чрезмерное наращивание запасов и дебиторской задолженности за счет краткосрочных заемных источников может скоро привести к неплатежеспособности предприятия, а значит потере ресурсов банком. Уменьшение показателя в динамике является положительным фактом.

- доля оборотных средств в активах:

Д_ОА = ОА / ВБ, (3.5)

где ВБ - валюта баланса;

Показатель данного коэффициента зависит от отраслевой принадлежности организации. Рекомендуемый его норматив ? 0,5. Показатель также является достаточно важным в анализе кредитоспособности, т.к. предприятие должно обладать достаточным уровнем средств для ведения своей хозяйственной деятельности, чтобы поддерживать свою платежеспособность. К тому же оборотные активы являются быстреереализуемыми по сравнению с внеоборотными фондами.

- коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами:

К_ООС = СОС / ОА, (3.6)

где К_ООС - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,

СОС - собственные оборотные средства,

ОА - оборотные активы.

Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности. Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственных средств, а значит, может функционировать после расчетов с кредиторами. В отечественной практике нижняя граница данного показателя считается 10%. То есть, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

- коэффициент обеспеченности обязательств активами:

К_О = (ОА + ВА) / (КФО + ДФО), (3.7)

где ВА - внеоборотные активы,

ДФО - долгосрочные финансовые обязательства.

Характеризует величину активов, приходящихся на единицу обязательств, т.е. какой частью совокупного капитала может быть покрыт общий долг организации. Чем меньше доля покрытия, тем более привлекательна организации в целях инвестиций, т.к. является потенциально платежеспособной. Увеличение данного показателя в динамике является положительной тенденцией.

Показатели, рассчитанные по формулам 3.4 - 3.7 и балансу КРПО (приложение А,Б,В, стр.75-83) представлены в таблице 3.3 и рисунком 3.4(стр.41).

Таблица 3.3 - Показатели платежеспособности КРПО за 2006-2008 гг.

Показатели	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Коэффициент маневренности капитала,(КМК)	2,05	1,68	1,22	- 0,37	- 0,83
Доля оборотных средств в активах,(ДОА)	0,28	0,32	0,39	+ 0,04	+ 0,11
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами, (КООС)	0,4	0,5	0,62	+ 1	+ 0,22
Коэффициент обеспеченности обязательств активами,(КО)	6,06	6,24	6,7	+ 0,18	+ 0,63

Таблица 3.3 свидетельствует о снижении коэффициента маневренности капитала(- 0,83 за два года), что говорит об уменьшении доли средств, обездвиженных в запасах и является положительным фактом с точки зрения кредитоспособности клиента банка. Снижение данного показателя произошло за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности и уменьшения краткосрочной кредиторской задолженности.

Рисунок 3.5 - Показатели собственных оборотных средств КРПО за 2006-2008 гг.

Показатель доли оборотных средств в активах не соответствует рекомендуемому нормативу ( ? 0,5), это объясняется высокой величиной внеоборотных фондов предприятия, при том, что износ основных средств не уменьшает основные средства, амортизация показывается на забалансовом счете по строке 992 «Износ основных средств некоммерческих организаций (потребительских обществ» но динамика роста положительная, за два года коэффициент вырос на 11% за счет увеличения оборотных средств, что является положительной тенденцией для торгового предприятия и может свидетельствовать о расширении деятельности предприятия и увеличении ассортимента. Несоответствие общепринятому нормативу коэффициента доли оборотных средств негативно отразится при принятии решения о кредитовании т.к. предприятие будет отнесено к заемщику со средним уровнем риска.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами говорит о том, что на конец 2008 года 62% оборотных средств предприятия сформированы за счет собственных источников. Показатель имеет устойчивую динамику роста (+ 22 % за два года), что расценивается положительно с точки зрения платежеспособности предприятия, а значит положительно отразится на принятии решения о кредитовании предприятия банком.

Коэффициент обеспеченности обязательств активами показывает, что на конец 2006 года краткосрочная задолженность предприятия составляла 6 часть совокупного капитала организации, показатель имел динамику роста и, увеличившись за два года на 0,63, на конец 2008 года составил 6,7 часть. Динамика роста данного показателя говорит о том, что снизилась доля задолженности предприятия перед краткосрочными дебиторами, а значит выросла платежеспособность, что является положительным фактом в определении степени кредитоспособности субъекта банка.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Данное состояние характеризуется показателями финансовой устойчивости:

Основным среди абсолютных показателей финансовой устойчивости является показатель собственных оборотных средств предприятия:

СОС = СК - ВА, (3.8)

где СОС - собственные оборотные средства,

СК - собственный капитал,

ВА - внеоборотные активы.

Показатель собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих его активов. Т.е. он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. Он характеризует финансовую устойчивость предприятия с позиции краткосрочных перспектив. Рост данного показателя в динамике является как положительная тенденция.

Показатель собственных оборотных средств КРПО за 2006-2008 гг., рассчитанный по формуле 3.8 и балансовым формам КРПО (приложение А,Б,С, стр.75-83) представлен в таблице 3.3 и рисунком 3.5.

Таблица 3.3 - Показатель собственных оборотных средств КРПО за период 2006-2008 гг

Показатели	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Сумма собственного оборотного капитала (СОС), тыс.руб	383	587	1021	+ 204	+ 638

Рисунок 3.5 - Показатель собственных оборотных средств КРПО за 2006-2008 гг.

Из таблицы 3.3 видно, что сумма собственных оборотных средств КРПО имеет высокое значение на конец 2008 года, что говорит о том, что предприятие сможет продолжать свою деятельность при полном расчете по своим срочным обязательствам. Показатель имеет динамику роста, за два года прирост собственных оборотных средств составил более чем в два раза. Очевидно, что источником увеличения данного показателя является прибыль предприятия, это говорит о том, что предприятие заинтересовано работать за счет собственных средств. Рост данного показателя расценивается положительно с позиции финансового анализа и кредитоспособности предприятия.

Из относительных показателей финансовой дают наиболее полную оценку финансового состояния следующие коэффициенты:

- доля собственных оборотных средств в покрытии запасов:

К_ОМЗ = СОС / З, (3.9)

где З - запасы.

Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов. Считается, что чем большая доля запасов покрыта собственными оборотными средствами, тем выше финансовая независимость предприятия, т.к. если наступит период невозможности кредитования предприятия, то оно сможет продолжать свою деятельность за счет собственных источников. Рекомендуемая нижняя граница этого показателя 50%.

- коэффициент финансовой независимости или автономии (в банках используется определение коэффициент самофинансирования):

К_А = СК / ВБ, (3.10)

где СК - собственный капитал,

ВБ - валюта баланса;

Данный коэффициент показывает долю собственных средств предприятия в общей величине средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Предприятие с высокой долей собственного капитала в большей мере заслуживает доверие инвесторов, т.к. такое предприятие с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Рекомендуемый уровень: К_А ? 0,4.

- коэффициент финансовой устойчивости:

К_ФУ = СК + ДФО / ВБ, (3.11)

Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Чем выше доля устойчивых источников, тем устойчивее положение предприятия, а значит, такое предприятие заслуживает большего доверия при инвестировании средств. Рекомендуемый норматив ? 0,6.

- коэффициент финансовой зависимости:

К_ФЗ = ВБ / СК, (3.12)

Данный коэффициент является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а значит неминуемо снижение степени доверия со стороны инвесторов, в том числе банков. Значение показателя равное единице означает, что предприятие не пользуется заемными средствами.

- коэффициент маневренности собственного капитала:

К_М = СОС / СК, (3.13)



Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства.

- коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений:

К_СДП = ДФО / ВА, (3.14)

где ВА - внеоборотные активы;

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

К_ДП = ДФО / (СК + ДФО), (3.15)

Рост данного показателя в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

- коэффициент структуры привлеченных средств:

К_СПС = КФО / ЗК, (3.16)

где ЗК - заемные средства;

Показатель характеризует долю краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны.

- коэффициент структуры заемных средств:

К_СЗС = ДФО / ЗК, (3.17)



Данный коэффициент показывает долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т.е. средств финансового характера.

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент платежеспособности):

К_П = СК / ЗК, (3.18)

Данный показатель дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на 1 рубль заемного. Рекомендуемый норматив ? 0,7, оптимальное значение ? 1,5.

- коэффициент финансового ливериджа (долговой нагрузки):

К_ФЛ = ЗК / СК, (3.19)

Этот показатель представляет собой модификацию коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств. Показывает сколько рублей заемных средств приходится на рубль собственных. Конечно же для банков будет привлекательна компания с меньшим удельным весом заемного капитала, а значит меньшим значением данного коэффициента. Его рекомендуемый норматив ? 1.

Рассмотренные показатели финансовой устойчивости рассчитаны по формулам 3.9 - 3.19 и балансовым формам КРПО за 2006-2008 гг. (приложения А,Б,В, стр. 75-83) и представлены в таблице 3.5 и рисунком 3.6(стр.48).



Таблица 3.5 - Показатели финансовой устойчивости КРПО за 2006-2008 гг.

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов СОС (КОМЗ),%	48,79	59,47	82,27	+ 10,68	+ 33,48
Коэффициент финансовой независимости (автономии), (КА),%	83,5	83,9	85,1	+ 0,4	+ 1,6
Коэффициент финансовой устойчивости, (КФУ), %	83,5	83,9	85,1	+ 0,4	+ 1,6
Коэффициент финансовой зависимости, (КФЗ),%	119,8	119,1	117,6	- 0,7	- 2,2
Коэффициент маневренности собственного капитала, (КМ),%	13,4	19,2	29,2	+ 5,8	+ 15,8
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений, (КСДП),%	-	-	-	-	-
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, (КДП),%	-	-	-	-	-
Коэффициент структуры привлечнных средств, (КСПС),%	100	100	100	-	-
Коэффициент структуры заемных средств (КСЗК),%	-	-	-	-	-
Коэффициент платежеспособности, (КП)	5,06	5,23	5,7	+ 0,17	+ 0,64
Коэффициент финансового ливериджа (плечо финансового рычага), (КФ.Л), %	19,8	19,1	17,6	- 0,7	- 2,2

Показатели финансовой устойчивости КРПО, рассчитанные за период 2006-2008 гг. и представленные в таблице 3.5, говорят о том, что финансовая устойчивость предприятия несколько возросла, что подтверждает рост коэффициента независимости, его величина несколько превышает рекомендуемый норматив. Рост коэффициента независимости (+1,6 за два года) объясняется ростом собственного капитала предприятия, причем основной рост приходится на 2008 год (+ 1,2 по сравнению + 0,4 в 2007 году).

Рост коэффициента покрытия запасов собственными оборотными средствами имеет динамику роста, это свидетельствует о том, что предприятие становится более независимым от внешних источников средств, а значит, предприятие укрепляет свою финансовую устойчивость.

Рисунок 3.6 - Показатели финансовой устойчивости КРПО за 2006-2008 гг.

Рост доли собственного капитала произошел за счет вложения средств прибыли в производственные активы. Если учесть то, что коэффициент автономии является одним из основных коэффициентов при проведение анализа кредитоспособности при кредитовании банками, т.к. банки больше доверяют клиентам в высоким уровнем собственных средств, то данный показатель сыграет положительную роль в оценке надежности заемщика.

Коэффициент финансовой устойчивости повторяет значение коэффициента финансовой независимости, т.к. предприятие не имеет долгосрочных пассивов и показывает высокий уровень устойчивости и динамику роста и свидетельствует о снижении риска неплатежей по предоставленным займам.

Коэффициент маневренности собственного капитала говорит о том, что на конец 2008 года предприятие имеет 29,2 рубля собственных средств. вложенных в оборотные активы, а 70,8 рублей вложены во внеоборотные фонды. Такая ситуация является нехарактерной для предприятий торговли, т.к. торговые организации стараются вкладывать средства в оборотные активы. Доля собственных оборотных средств КРПО не высока, но она имеет динамику роста (+ 5,8 за 2007 год, +10 за 2008 год). Рост данного показателя расценивается положительно с точки зрения финансовой независимости.

Предприятие не имеет долгосрочных заемных средств, что является положительным моментом при кредитовании предприятия. Коэффициент структуры привлеченных средств показывает, что заемные источники на 100% сформированы за счет краткосрочных средств, он также положительно отразится при анализе заемщика банка.

Коэффициент финансового ливериджа, показывающий сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных, говорит о высоком уровне независимости организации, снизившись за два года на 2,2, к концу 2008 года он составлял 17,6 копеек заемных средств к 1 рублю собственного капитала (при рекомендуемом нормативе < 100%). Снижение в динамике коэффициента финансового ливериджа является положительной тенденцией и говорит о росте финансовой независимости организации.

Коэффициент платежеспособности показывает, что на конец 2008 года кредиторская задолженность составляла шестую (5,7) часть от величины собственного капитала. Показатель платежеспособности вырос за два года на 64%, что рассматривается как положительная тенденция в анализе финансовой устойчивости предприятия. На рост показателя платежеспособности повлиял рост собственного капитала за счет прибыли, полученной в отчетных периодах.

Из вышесказанного можно сделать вывод, что КРПО за период 2006-2008 года имело нормальную финансовую устойчивость, причем финансовая устойчивость и независимость за рассмотренный период возросла, что, несомненно, положительно отразится при кредитовании банком.

Проведенный анализ экономического потенциала показал, что КРПО на момент составления отчетности не имеет в наличии достаточное количество денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, но имеет высокий уровень запасов, которые, учитывая, что организация занимается торговой деятельностью, являются легкореализуемыми. Это значит, что хотя состояние баланса не является абсолютно активным предприятие нельзя назвать неплатежеспособным.

Рост показателя собственных оборотных средств КРПО показывает рост финансовой устойчивости организации, что подтвердили показатели обеспеченности собственными оборотными средствами и покрытия запасов собственными оборотными средствами, которые превышают рекомендуемые нормативы и имеют динамику роста. Коэффициенты финансовой устойчивости также говорят о хорошем запасе финансовой устойчивости и росте независимости предприятия. Можно сделать вывод, что организация является кредитоспособной. Но оценка кредитоспособности не ограничивается лишь показателями ликвидности и финансовой устойчивости. Банки, проводя анализ кредитоспособности используют еще коэффициенты рентабельности и деловой активности, рассмотренные в главе 3.2.

3.2 Оценка эффективности деятельности КРПО

На степень кредитоспособности предприятия оказывают также влияние и показатели эффективности деятельности, т.к. только предприятия эффективно использующие свои ресурсы и получающие от своей деятельности доход могут рассматриваться банками как потенциальные заемщики.

Характеризуют эффективность деятельности организации анализ деловой активности, который показывает динамичность развития организации, отражает натуральные и стоимостные показатели своей деятельности и анализ рентабельности, характеризующий результат деятельности организации за отчетный период, отношение полученного результата к ресурсам или затратам.

Относительными показателями объема реализации, показывающими оборачиваемость ресурсов предприятия, считаются показатели деловой активности. По каждому показателю деловой активности может устанавливаться норматив, с которым производится сравнение. Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения[14, стр.241]. Оптимальным является следующее соотношение темповых показателей[16, стр.245]:

100%<Т_К<Т_В<Т_П,

где Т_К - темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия;

Т_В - темп изменения объема реализации;

Т_П - темп изменения прибыли.

При проведении данного сравнительного анализа делают поправку на индекс цен, т.к. инфляция может существенно исказить данные показатели.

Первое неравенство означает, что экономический потенциал организации возрастает, т.е. масштабы его деятельности увеличиваются. Второе неравенство указывает на то, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. Из третьего неравенства видно, что прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения.

Изменение темпов объема совокупного капитала, реализации и прибыли КРПО за 2006-2008 гг. представлено в таблице 3.6. Средний индекс цен на продовольственные товары составил:

- 104 % 2007 года к 2006 году;

- 114 % 2008 года к 2007 году.

Таблица 3.6 - Показатели темпов прироста совокупного капитала, реализации и прибыли КРПО за 2006-2008 гг.

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Совокупный капитал фактический	3424	3642	4111	+ 38	+ 687
Выручка фактическая	11760	12052	14557	+ 292	+ 2797
Прибыль фактическая	201	204	434	+ 3	+ 233
Совокупный капитал фактический х дефлятор	3561 (4059)	4152	4111	+ 591	+ 52
Выручка фактическая х дефлятор	12230 (13942)	13739	14557	+ 1509	+ 615
Прибыль фактическая х дефлятор	209 (217)	233	434	+ 24	+ 217
Темп прироста совокупного капитала	-	102	99	-	- 3
Темп прироста выручки	-	112	105	-	- 7 6
Темп прироста прибыли	-	107	186	-	+ 79

Показатели темпа прироста можно выстроить в следующие неравенства:

- 2007 год к 2006 году: 100% < 102% < 112% > 107%;

- 2008 год к 2007 году: 100% > 99% < 105% < 186%.

Из неравенств вытекает, что в 2007 году сумма собственного капитала выросла по отношению к 2006 году на 2%, выручка от реализации выросла на 12%, а рост прибыли составил 107 % к показателю 2006 года. Таким образом не выполняется рекомендуемое неравенство, т.е. меньший темп прироста прибыли чем выручки от реализации свидетельствует о увеличении затрат, уменьшающих итог хозяйственной деятельности за рассмотренный период, что является негативным фактором. В 2008 году рекомендуемое неравенство снова не выполняется по причине снижения доли совокупного капитала к 2007 году. Остальные два неравенства показывают, что прирост прибыли за 2008 год больше прироста выручки. Это говорит о снижении доли расходов в данном отчетном периоде, что безусловно является положительным явлением.

Известно множество показателей, применяющихся в ходе анализа деловой активности. Основными из них являются:

- коэффициент оборачиваемости основных средств:

Р_ОС = В / ОС_СГД, (3.20)

где В - выручка от реализации,

ОС_СГД - среднегодовая стоимость основных средств;

Этот коэффициент показывает, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства. Рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция, т.к. означает увеличение отдачи основных фондов, а значит указывает на наращивание оборотов организации и ее потенциала, из чего вытекает снижение риска при инвестировании.

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

Р_ОА = В / ОА_СГД, (3.21)

где ОА_СГД - среднегодовая стоимость оборотных активов;

Показатель показывает долю выручки в стоимости оборотных активов. Динамика роста данного показателя расценивается как положительная тенденция, т.к. тоже свидетельствует о росте потенциала и кредитонадежности.

Р_А = В / А_СГД, (3.22)

где А_СГД - среднегодовая стоимость активов организации.

Этот показатель характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия; его рост в динамике расценивается положительно.

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

Р_ДЗ = В / ДЗ_СГД, (3.23)

где ДЗ_СГД - дебиторская задолженность среднегодовая;

Этот коэффициент показывает сколько раз, за рассчитываемый период, дебиторская задолженность превращалась в деньги. Рост показателя свидетельствует о сокращении периода нахождения денежных средств в долгах у покупателей и расценивается положительно.

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

Р_КЗ = В / КЗ_СГД, (3.24)

где КЗ_СГД- кредиторская задолженность среднегодовая.

Показывает число оборотов кредиторской задолженности за рассчитываемый период. Рост показателя говорит о том, что предприятие стало быстрее рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам, а значит ,стало менее зависимо перед внешними кредиторами.

- коэффициент отдачи собственного капитала:

Р_СК = В / СК_СГД, (3.25)

где СК_СГД - среднегодовая сумма собственного капитала

Показатель отдачи собственного капитала характеризует скорость оборота собственного капитала. Показывает, сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала.

Показатели деловой активности КРПО, рассчитанные по формулам 3.20 -3.25, бухгалтерскому балансу (приложения А,Б,В, стр.75-83 ) и отчету о прибылях и убытках (приложения Г,Д,Е, стр. 84-89) приведены в таблице 3.7 и рисунке 3.7 (стр.55).

Таблица 3.7 - Показатели деловой активности КРПО за период 2006-2008 гг.

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Коэффициент оборачиваемости основных средств, (РОС)	4,8	4,9	5,9	+ 0,1	+ 1.1
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, (РОА)	14,3	11,4	10,4	- 2,9	- 3,9
Коэффициент оборачиваемости активов (РА)	3,6	3,4	3,8	- 0,2	+ 0,2
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (РДЗ)	94,8	71,3	51,4	- 23,5	- 43,4
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (РКЗ)	21,7	20,9	24,3	- 1,2	+ 2,6
Коэффициент отдачи собсвенного капитала, (РСК)	4,24	4,07	4,44	- 0,17	+ 0,2

Показатели деловой активности, представленные в таблице 3.7 свидетельствуют о замедлении оборачиваемости оборотных активов (на 3,9 оборота за два года), это расценивается отрицательно с точки зрения экономического потенциала организации а значит отрицательно отразится при кредитовании предприятия. Вложение средств в оборотные активы возможно неоправданно высоко, или же стоит пересмотреть ассортиментную политику предприятия для увеличения товарооборота.

Не смотря на снижение оборачиваемости оборотных активов, оборачиваемость совокупных активов несколько снизившись в 2007 году (- 0,2), в 2008 выросла на 0,4 оборота, это является положительной тенденцией и говорит о повышении экономического потенциала организации, но этот рост полностью произошел из-за повышения оборачиваемости основных средств.

Рисунок 3.7 - Показатели деловой активности КРПО за 2006-2008 гг.

Сильное снижение показателя оборачиваемости дебиторской задолженности ( на 23,5 оборота в 2007 году и 19,9 в 2008 году) свидетельствует о том, что в 2008 году дебиторская задолженность обналичивалась почти в два раза медленнее, чем в 2006 году. Это является негативным фактором и расценивается отрицательно с точки зрения финансовой устойчивости. Так как коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности является одним из основных коэффициентов в определении надежности кредитозаемщика банками, низкая его величина и динамика снижения не лучшим образом отразятся на принятии банком решения о кредитовании предприятия. Данный коэффициент мог бы быть выше, если бы предприятие хранило свои средства на расчетном счете.

Показатель отдачи собственного капитала говорит о увеличении скорости оборачиваемости собственных средств. В 2006 году на 1 рубль вложенных в производство собственных средств приходилось 4,24 рубля выручки, в 2008 году - 4,44 рубля, это говорит о повышении эффективности деятельности предприятия и расценивается положительно с точки зрения финансового анализа.

Положительным является некоторый рост оборачиваемости основных средств (+ 1,1 оборот к показателю 2006 года) и кредиторской задолженности (+ 3,8 за 2008 год). Рост оборачиваемости основных средств объясняется тем, что предприятие за рассматриваемый период не обновляло свои основные фонды. Рост оборачиваемости кредиторской задолженности говорит о том, что предприятие стало быстрее рассчитываться по своим краткосрочным долгам или стало больше работать за счет собственных средств. Это является положительной тенденцией и положительно отразится на принятии банком решения о кредитовании субъекта.

Из показателей деловой активности за период 2007 года только один из шести показателей имеет динамику роста - коэффициент оборачиваемости основных средств, что говорит об ухудшении хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Но в 2008 году происходит некоторое улучшение дел в хозяйственной деятельности предприятия, о чем свидетельствует рост четырех показателей оборачиваемости: коэффициента оборачиваемости основных средств, коэффициента оборачиваемости совокупных активов, коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности и коэффициента оборачиваемости собственного капитала. Это говорит о том, что организация стала более эффективно использовать свои ресурсы, а значит, экономический потенциал организации вырос.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал.

Наиболее распространенными в аналитической работе коэффициентами, характеризующие рентабельность предприятия являются:

- рентабельность объема продаж (%):

R_П = П_П / В_П х 100, (3.26)

где П_П - прибыль от продаж,

В_П - выручка от продаж;

Коэффициент рентабельности объема продаж характеризует размер прибыли на рубль объема реализованной продукции. Динамика увеличения является положительной тенденцией и свидетельствует о эффективности ведения хозяйственной деятельности, а значит и о привлекательности со стороны инвесторов, в том числе банков.

- бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности(%):

R_Б = П_ДН / В_П х 100, (3.27)

где П_ДН - прибыль до налогообложения;

Показывает размер прибыли до выплаты налога на прибыль на рубль объема реализованной продукции. Положительной считается динамика роста данного показателя.

- чистая рентабельность (%):

R_Ч = П_Ч / В_П х 100, (3.28)

где П_Ч - чистая прибыль;

Характеризует размер чистой прибыли на единицу выручки, т.е. уровень прибыли после выплаты налога на прибыль.

- экономическая рентабельность (%):

R_Э = П_Ч / ?К_СГД х 100, (3.29)

где ?К_СГД - средняя стоимость имущества;

Характеризует эффективность использования всего имущества, т.е. сколько прибыли принес каждый рубль совокупного капитала. Также как и у других показателей рентабельности положительной считается динамика роста данного показателя, т.к. свидетельствует о повышении эффективности использования ресурсов и наращивании экономического потенциала, а значит независимости и кредитоспособности.

- рентабельность собственного капитала (%)

R_СК = П_Ч / СК_СГД х 100, (3.30)

где СК_СГД - средняя стоимость собственного капитала;

Характеризует эффективность использования собственного капитала. Показывает долю прибыли с каждого рубля собственных средств, используемых в производстве. Рост данного показателя в динамике также свидетельствует о повышении эффективности деятельности, а значит и кредитоспособности предприятия.

- валовая рентабельность (%):

R_В = П_В / В_П х 100, (3.31)

где П_В - валовая прибыль;

Характеризует размер валовой прибыли на единицу выручки. Отражает долю прибыли после вычета себестоимости на один рубль выручки. Сравнение данного показателя в динамике с показателем объема продаж позволяет определить, какие расходы в большей или меньшей степени повлияли на рост или снижение прибыли.

- рентабельность реализованной продукции (%):

R_РП = П_П / З х 100, (3.32)

где П_П - прибыль от продаж,

З - затраты на производство продукции;

Показывает, сколько прибыли от продаж приходится на один рубль полных затрат. Является наиболее популярным коэффициентом в рейтинговых методиках определения кредитоспособности банками. Присутствует в методиках Сбербанка России и Арсеньевского филиала ОСБ №7718, рассмотренных в главе 1.2.

- рентабельность основных средств (%):

R_ОС = П_Б / ОС_СГД х 100, (3.33)

где П_Б - балансовая прибыль;

ОС_СГД - среднегодовая стоимость основных средств;

Характеризует эффективность использования основных средств организации.

- рентабельность оборотных активов (%):

R_ОА = П_Б / ОА_СГД х 100, (3.34)

где ОА_СГД - среднегодовая стоимость оборотных активов;

Характеризует эффективность использования оборотных активов. Данный показатель используется в рейтинговой методике Дальнегорского Отделения «Россбанка».

- рентабельность заемного капитала (%):



R_ОС = П_Б / ЗК_СГД х 100, (3.35)

где ЗК_СГД - среднегодовая величина заемных средств;

Показывает, сколько прибыли приходится на один рубль заемного капитала.

- рентабельность материальных запасов (%):

R_МЗ = П_Б / МЗ_СГД х 100, (3.36)

где МЗ_СГД - среднегодовая величина материальных запасов;

Характеризует эффективность использования запасов организации.

Показатели рентабельности, рассчитанные по формулам 3.26-3.36 и формам № 1 «Бухгалтерский баланс» (приложения А,Б,В, стр.75-83) и № 2 «Отчет о прибылях и убытках» КРПО (приложения Г,Д,Е, стр.84-89) представлены в таблице 3.8 и рисунком 3.8 (стр.60).

Таблица 3.8 - Коэффициенты рентабельности КРПО за 2006-2008 гг.

Показатели	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	Изменение к 2006 г.
				2007 г.	2008 г.
Рентабельность объема продаж, (RП),%	3,55	3,64	4,86	+ 0,09	+ 1,31
Бухгалтерская рентабельность (RБ),%	3,55	3,53	4,87	- 0,02	+ 1,35
Чистая рентабельность, (RЧ),%	1,71	1,69	2,98	- 0,02	+ 1,27
Экономическая рентабельность, (RЭ),%	6,09	5,79	11,22	- 0,3	+ 5,13
Рентабельность собственного капитала, (RСК),%	7,25	6,89	13,23	- 0,36	+ 5,98
Валовая рентабельность, (RВ),%	18,68	18,78	20,9	+ 0,1	+ 2,22
Рентабельность реализованной продукции, (RРП),%	3,69	3,78	5,11	+ 0,09	+ 1,42
Рентабельность основного капитала, (RОК),%	8,12	8,24	17,53	+ 0,12	+ 9,41
Рентабельность оборотного капитала, (RОА),%	24,42	19,23	30,91	- 5,19	+ 6,49
Рентабельность заемного капитала, (RЗК),%	37,15	35,42	72,33	- 1,73	+ 35.18
Рентабельность запасов (RМЗ),%	28,92	23,03	38,96	- 5,89	+ 10,04

Из таблицы 3.8 видно, что в 2007 году произошло снижение большинства коэффициентов рентабельности с 2006 годом:

Снижение бухгалтерской рентабельности на 0,02 говорит о снижении прибыли до налогообложения с одного рубля выручки на 0,02 копейки, что расценивается отрицательно, т.к. свидетельствует о росте расходов, не связанных с основной деятельностью.

Также снизилась чистая рентабельность (- 0,02), показывающая размер чистой прибыли на единицу выручки, отрицательная тенденция.

Рисунок 3.8 - Коэффициенты рентабельности КРПО за 2006-2008 гг.

Снижение в 2007 году показателя экономической рентабельности говорит о том, что совокупный капитал в этом отчетном периоде принес на 0,3 копейки прибыли меньше, чем в 2006 году, это свидетельство снижения эффективности хозяйствования, расценивается отрицательно с позиции финансового анализа и кредитоспособности.

Собственный капитал также принес прибыли в 2007 году на 0,36 копеек меньше, чем в 2006 году, о чем свидетельствует показатель рентабельности собственного капитала 2007 года и подтверждает ухудшение эффективности деятельности предприятия за период 2007 года.

Показатель рентабельности оборотного капитала снизившись за 2007 год на 5,19 , показывает 19,23 копейки прибыли с одного рубля оборотных средств. Снижение этого показателя говорит о снижении эффективности использования оборотных средств предприятия, но показатель все таки превышает норматив, принятый ДО «Россбанк» за верхнюю границу (принадлежащий I классу кредитоспособности), равному 15 копеек прибыли с рубля оборотных средств. На снижение данного показателя повлияло снижение рентабельности запасов (- 5,89), который показывает, что в 2007 году предприятие имело 23,03 копейки прибыли с одного рубля средств, вложенных в запасы. Снижение показателя рентабельности запасов произошло вследствие уменьшения скорости оборачиваемости запасов в 2007 году.

Также снизился показатель эффективности использования заемных средств (- 1,73), показывающий, что в 2007 году предприятие имело 35,72 копейки прибыли с одного рубля заемных средств.

Валовая рентабельность 2007 года имеет незначительную динамику роста на 0,1 копейку к выручке, также как и рентабельность объема продаж Сопоставив рентабельность объема продаж с предыдущими показателями можно сделать вывод, что на их снижение повлиял рост расходов не связанных с основной деятельностью.

Рентабельность реализованной продукции в 2007 году составила 3,78 копеек прибыли на 1 рубль затрат, что на 0,09 копеек больше, чем в 2006 году. Это говорит о некотором снижении доли затрат основного вида деятельности к показателю прибыли, что является положительным фактом с точки зрения эффективности деятельности. Показатель не соответствует принятому высшему нормативу не в методике Сбербанка России (0,15), не в методике Арсеньевского филиала ОСБ №7718 (0,06) и будет принадлежать ко II классу заемщиков, т.е. к предприятиям со средним уровнем риска.

Также вырос показатель рентабельности основных средств. В 2007 году полученная прибыль с одного рубля, вложенного в основные средства, была на 0,12 копеек больше, чем в 2006 году. Положительная тенденция.

В 2008 году произошел рост всех показателей рентабельности, что говорит о повышении эффективности деятельности и использовании ресурсов.

В большей мере вырос показатель рентабельности заемного капитала (+ 36,91 к показателю 2007 года), показывающий 72,33 копейки прибыли с 1 рубля заемного капитала.

Вырос показатель рентабельности запасов (+ 15,93), показывающий 39,96 копеек прибыли с 1 рубля, вложенного в запасы предприятия. Рост этого показателя отразился на показателе рентабельности оборотного капитала (+ 11,68), в 2008 году 1 рубль оборотного капитала принес 30,91 копеек прибыли.

Рентабельность основного капитала составила в 2008 году 17,53 копейки прибыли на 1 рубль основных средств. Это на 9,29 копеек больше, чем в 2007 году.

Рост экономической рентабельности составил + 5,43 копейки к показателю 2007 года. Он показывает, что в 2008 году предприятие получило 11,22 копейки чистой прибыли с одного рубля общих источников средств. Это говорит об эффективном ведении хозяйства.

Рентабельность собственного капитала выросла за 2008 года на 6,34 копейки и показывает в 2008 году 13,23 копейки прибыли с одного рубля собственных средств.

Рентабельность объема продаж выросла на 34% к показателю 2007 года и составила 4,86 копеек прибыли на 1 рубль выручки.