На основе проведенной экспертизы могут быть сделаны следующие выгоды (Таблица 3):

Таблица 3 - Выводы по результатам экспертизы о наличии (отсутствии) признаков преднамеренного банкротства

Динамика показателей обеспеченности требований кредиторов	Соответствие сделок существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота	Выводы
Не ухудшилась	-	Признаки преднамеренного банкротства отсутствуют
Ухудшилась	Соответствует	Признаки преднамеренного банкротства отсутствуют
Ухудшилась	Не соответствует	Усматриваются признаки преднамеренного банкротства

- если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилось, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

- если обеспеченность требований кредиторов существенно ухудшилась, но сделки, совершенные должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

- если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

Заключение о наличии (отсутствии) признаков фиктивного и (или) преднамеренного банкротства ФСФО России представляет в адрес заявителя не позднее 30 календарных дней после регистрации запроса на проведение экспертизы в ФСФО или ее территориальных органах.

1.6 Методы оценки финансового состояния и диагностики банкротства

Анализ финансово-экономического состояния предприятия является базой на которой строится разработка финансовой политики предприятия. А от того насколько он качественно проведен зависит эффективность принимаемых управленческих решений.

Финансовая устойчивость служит основой прочного положения коммерческой организации. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на грани банкротства. Оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане связана с ликвидностью баланса и платежеспособностью организации.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. Основные признаки платежеспособности - наличие в достаточном объеме средств на расчетных счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Понятие ликвидности и платежеспособности близки, но не тождественны. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, так как по мере стабилизации производственно-хозяйственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Коэффициенты ликвидности обычно варьируются в некоторых вполне предсказуемых границах, что дает возможность аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для межхозяйственных сравнений и в качестве ориентиров при открытии новых направлений хозяйственной деятельности.

Финансовое состояние может быть весьма изменчивым: еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась - пришло время расплатиться с очередным кредитом, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию. Предприятие стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация с платежеспособностью может вскоре изменится в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих страховой запас денежных средств на расчетных счетах.

При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности, излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой продукции, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижает уровень ликвидности оборотных активов.

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов. Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей:

- абсолютные показатели, на основе которых определяется основная тенденция изменения финансовой ситуации, а также рассчитывается целый ряд результативных и качественных показателей;

- относительные показатели (коэффициенты), которые выражаются отношением одних абсолютных финансовых показателей к другим и на основе которых в отечественной и зарубежной практике принято делать выводы о сложившейся финансовой ситуации.

По уровню ликвидности все активы предприятия можно разделить на четыре группы в порядке убывания уровня ликвидности (таблица 4).

Таблица 4 - Характеристика активов предприятия по уровню ликвидности

Группа активов	Состав статей баланса	Формула расчета по бухгалтерскому балансу (форма №1)	Характеристика уровня ликвидности
Наиболее ликвидные активы (А1)	Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения	А1=стр.260+стр.250	Легко реализуемые
Быстрореализуемые активы (А2)	Дебиторская задолженность Прочие оборотные активы	А2=стр.230+стр.240+стр.270	Высоколиквидные
Медленно реализуемые активы (А3)	Производственные запасы	А3=стр.210+стр.220	Ликвидные активы
Труднореализуемые активы (А4)	Внеоборотные активы	А4=стр.190	Неликвидные активы
Итого активы (А)	Оборотные активы (Раздел I) Внеоборотные активы (Раздел II)	А=А1+А2+А3+А4=стр.300	Активы предприятия

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты (Таблица 5).

Таблица 5 - Характеристика пассивов баланса по степени срочности их уплаты

Группа пассивов	Состав статей баланса	Формула расчета по бухгалтерскому балансу (форма №1)
Наиболее срочные обязательства (П1)	Кредиторская задолженность	П1=стр.620
Краткосрочные обязательства (П2)	Краткосрочные кредиты и займы Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства	П2=стр.610+стр.630+стр.660
Долгосрочные обязательства (П3)	Долгосрочные обязательства	П3=стр.590
Собственный капитал и другие постоянные пассивы (П4)	Капитал и резервы Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов	П4=стр.490+стр.640+стр.650
Итого пассивы (П)	Краткосрочные обязательства (раздел V) Долгосрочные обязательства (раздел IV) Капитал и резервы (раздел III)	П=П1+П2+П3+П4=стр.700

На начальном этапе анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности можно определить ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если абсолютные финансовые показатели ликвидности соответствуют тенденциям согласно таблицы 6.

Таблица 6 - Рекомендуемые значения абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчета показателя	Рекомендуемое значение, тенденция
Разность наиболее ликвидных активов и наиболее краткосрочных обязательств	Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (срок до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений	А1-П1	>=0
Разность быстрореализуемых активов и краткосрочных обязательств	Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (срок от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем	А2-П2	>=0
Разность медленно реализуемых активов и долгосрочных обязательств	Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей группы, т.е. А3 и П3, отражает соотношение платежей и поступлений в отдаленном будущем	А3-П3	>=0
Разность собственного капитала и др. видов постоянных активов	Означает, что собственных средств должно быть достаточно для покрытия потребности в оборотных активах	П4-А4	>=0

Финансовая устойчивость - сложное многозначное состояние счетов любой организации, гарантирующие ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние постоянно меняется. Значение предельных границ (рекомендованных значений) использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями, для повышения эффективности производственно- финансовой деятельности изыскивать возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения финансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству предприятия.

Согласно Методическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех:

- коэффициента текущей ликвидности (Lтек.ликв);

- коэффициента обеспеченности собственными средствами (Lоб.собств. ср);

- коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности (Lвосст.платеж.,Lутрат. платеж).

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности- на период 3 месяца. Если коэффициент L8принимает значение 1 (как в нашем примере) это свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Рассчитано, что для того, чтобы коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами были оптимальными ( 2 и 0,1 соответственно), у организации убытки должны составлять до 40 % от суммы оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы должны быть равно 80% от суммы оборотных активов. Но такая структура баланса сейчас практически не встречается ( по крайней мере, в отношении долгосрочных обязательств).

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком У. Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 7.

Таблица 7 - Система показателей Бивера

Показатель	Расчет	Значение показателя
		Группа I: благополучные копмпании	Группа II: за 5 лет до банкротства	Группа III: за 1 год до банкротства
1. Коэффициент Бивера		0,4+0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)		6+8	4	-22
3. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4	?0,3	Около 0,06

В американской практике используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. Для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2)используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (,,). В результате получают следующую формулу:

Z2=+ x (2)

Коэффициент текущей ликвидности +ч Удельный вес заемных средств в активах ( в долях единицы),

где =-0,387,

=-1,0736,

= +0,05579.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Э.Альтмана. они представляют собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968г.) совокупности из 33 компаний.

(3)

Если Z51.8- вероятность банкротства очень высокая;

1,81Z52,7- вероятность банкротства средняя;

2,8Z52,9-банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;

Z53,0- очень малая вероятность банкротства.

Методы натуральной оценки угрозы банкротства основаны на комплексном рассмотрении вышеизложенных показателей (которые при необходимости могут быть дополнены и другими).

Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является «модель Альтмана» (или «Z- счет Альтмана»). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе обследования предприятий- банкротов Э. Альтман рассчитал коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z=1,21X1+1,4X3+0,6X4+1,0X5, (4)

где Z- интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х1- отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

Х2- уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

Х3- уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

Х4- коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

Х5- оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании показателя Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

С учетом рассмотренных значений отдельных факторов модель Альтмана для непосредственных расчетов может быть представлена в следующем виде:

Z=1,2*РК/А+1,4*ЧП/А+3,3*ЧД/А+0,6*СКр/ЗК+1,0*ОП/А (5)

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (таблица 8).

Таблица 8 - Оценочная шкала для модели Альтмана

Значение показателя «Z»	Вероятность банкротства
До 1,80	Очень высокая
1,81	Высокая
2,71-2,99	Возможная
3,00 и не выше	Очень низкая

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.

Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно Х2,Х3,Х5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.

При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (Х4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной стоимости) с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товарно-материальных ценностей и т.п.)

При расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (Х1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований.

Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значение каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивая нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее несостоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента «коэффициент финансирования трудноликвидных активов». Для этого определяется в какой мере эти активы (сумма всех внеооборотных активов и оборотных активов в форме запасов товарно-материальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты долго- и краткосрочного привлечения).

Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале (таблица 9).

Таблица 9 - Оценочная шкала для модели трудноликвидных активов

Значение коэффициента финансирования трудноликвидных	Вероятность банкротства
ВА+3m<C	Очень низкая
ВА+3щ<С+Бд	Возможная
ВА+Зm<С+Бд+Бк	Высокая
ВА+3щ>С+Бд+Бк	Очень высокая

где ВА- средняя стоимость внеоборотных активов;

Зm-средняя стоимость текущих запасов товарно-материальных ценностей (без запасов сезонного хранения);

С- средняя сумма собственного капитала;

Бд- средняя стоимость долгосрочных банковских кредитов;

Бк- средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.

По своей экономической сущности эта модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно- консервативную, умеренную, агрессивную и сверхагрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимость возврата банковских ссуд). С учетом результатов анализа финансового состояния предприятия с позиций угрозы банкротства, можно перейти к следующему этапу его диагностики.

Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее. Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного состояния предприятия три потенциальных характеристики:

а) легкий кризис;

б) тяжелый кризис;

в) катастрофа.

При необходимости каждая их этих может получить более углубленную дифференциацию. В таблице приведены критерии формирования таких характеристик, а также наиболее адекватный им способ реагирования (включения защитных финансовых механизмов).

Таким образом, идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет определить принципиальное направление используемых форм и методов его финансового оздоровления.

2 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Описание предприятия ЗАО санаторий «Морская звезда»

В 1936 г. на базе двух домиков, принадлежащих местному лесному хозяйству, Азово-Черноморский краевой комитет профсоюза леса и сплава организовал дом отдыха на 70 мест.

Позднее были построены: спальный корпус, временная столовая и другие службы, ёмкость его была доведена до150 мест.

В годы великой отечественной войны, дом отдыха был преобразован в военный госпиталь № 3190 для лечения больных и раненых Советской Армии и флота.

В феврале 1944 г. в связи с уменьшением количества поступающих раненых он был передан ЦК профсоюза леса и сплава.

Проведенные восстановительные работы позволили к 1946 г. довести коечную емкость до 90 человек и преобразовать в общетерапевтический санаторий.

В 1946 г. санаторий был передан в ведение Министерства здравоохранения РСФСР и назван санаторий «Зеленый мыс», который весной 1957 г. был преобразован в курортную поликлинику №4 на 70 человек единовременного проживания.

В первые годы поликлиника работала 4 месяца в году. За 28 лет работы в ее реконструкцию были вложены значительные средства, и она была переведена на круглогодичную работу. В 1962 г. был построен пансионат на 130 мест, с двухместными палатами и уютными холлами.

ЗАО «Санаторий «Морская звезда»» создано путем преобразования курортной поликлиники №4 в 1992 г. Санаторий зарегистрирован постановлением Администрации г. Сочи от 4 декабря 1992 г., регистрационный №00563. ЗАО «Морская звезда» является правопреемником предприятия - курортная поликлиника №4.

Санатории «Морская звезда» является коммерческой организацией, уставный капитал которой разделен на определенное число акций.

Уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующий интересы его кредиторов, определяется из номинальной стоимости акций и составляет 575 (пятьсот семьдесят пять) руб.

100% уставного капитала составляют обыкновенные акции в количестве 575 (пятьсот семьдесят пять) шт., номинальной стоимостью одной акции 1 (один) рубль. Все акции являются именными.

Санаторий «Морская звезда» является юридическим лицом и осуществляет свою деятельность на основании действующего законодательства РФ и устава организации.

ЗАО « Морская звезда» является закрытым акционерным обществом - его акции, могут распространяться только среди учредителей или иного, заранее определенного круга лиц.

Санаторий расположен в центральной части курорта Лазаревское г. Сочи, в шестидесяти метрах от моря и пятидесяти метрах от железнодорожного вокзала по адресу ул. Победы, дом №153. На территории санатория расположены два спальных корпуса, лечебный корпус, современный банно-физиотерапевтический комплекс и столовая. Отдыхающие размещаются в современных корпусах с комфортабельными двухместными номерами, а также двухместными люксами. В номерах имеется телевизор и холодильник. Санаторий предлагает отдых и лечение взрослых, родителей с детьми. Для детей при санатории открыта детская комната.

Основной целью деятельности санатория является извлечение прибыли, расширение рынка товаров и услуг. Санаторий «Морская звезда» осуществляет свою деятельность по следующим основным направлениям:

1) организация санаторно-курортного лечения;

2) организация отдыха и связанного с этим сервиса;

3) оказанием дополнительных платных медицинских услуг;

4) туристское и экскурсионное обслуживание;

5) разработка и внедрение современных методов санаторного лечения и профилактики заболеваний, в том числе нетрадиционной, народной медицины;

6) организация и проведение конференций, симпозиумов, семинаров;

7) создание инфраструктуры отдыха и лечения;

8) организация и проведение торгово-закупочных операций;

9) предоставление во временное пользование (аренду) движимого и недвижимого имущества.

Основные лечебные профили санатория:

1) хронические болезни органов дыхания, кроме бронхиальной астмы;

2) болезни системы кровообращения;

3) функциональные заболевания нервной системы;

4) сопутствующие заболевания опорно-двигательного аппарата.

Также можно пройти курс медицинской реабилитации.

В комплексном курортном лечении используются: климатические, лечебные ванны (жемчужные, хвойные, эвкалиптовые), ингаляции, аппаратная физиотерапия, ультразвук, магнитотерапия, лазеромагнитотерапия, глинолечение, фиточай, массаж и лечебная физкультура, консультации врачей различных специальностей и многое другое.

Санаторий имеет свой пляж из мелкой обкатанной гальки с песком, протяженностью 250 метров. К услугам отдыхающих пляжный инвентарь, скутера, гидровелосипеды.

На территории санатория работает современный водно-развлекательный комплекс «Аквапарк «Морская звезда», а также имеется дельфинарий «Морская звезда», который был открыт с целью повышения качества развлекательного комплекса курорта посёлка Лазаревское.

Особое внимание уделяется вопросам лечебного питания.

Предоставляется выбор питания по заказному меню.

В штате санатория работают кандидаты медицинских наук, врачи высшей и первой категорий.

За долгие годы существования в санатории сложилась четкая организационная структура. Возглавляет управление санаторием «Морская звезда» директор, в подчинении у него находятся руководители структурных подразделений, а именно:

1) заместитель директора по медицинской части;

2) заместитель директора по эксплуатации и строительству;

3) заместитель директора по технической части;

4) главный бухгалтер возглавляет бухгалтерию и отвечает за организацию

5) бухгалтерского учета в санатории.

Структурные подразделения подчиняются непосредственно директору санатория. К этой категории относятся: отдел кадров, планово-экономический отдел, служба размещения и сервиса, культурно-развлекательная служба, транспортный отдел, служба питания, служба коммерции.

ЗАО санаторий «Морская звезда» самостоятельно планирует свою деятельность. Основу планов составляют договора, заключаемые с потребителями продукции и услуг, а также поставщиками материально - технических и иных ресурсов.

Реализация продукции, выполнение услуг осуществляется по ценам и тарифам, устанавливаемым санаторием самостоятельно, кроме случаев, установленных законодательством РФ.

Успешному лечению способствует организация культурно - массовой работы и воспитательная работа. В фондах библиотеки большой выбор книг отечественных и зарубежных авторов.

2.2 Технико-экономическая характеристика предприятия

Рассмотрим экономические данные санатория «Морская звезда», отражённые в таблице 10.

Таблица 10 - Экономические показатели ЗАО санаторий «Морская звезда»

Показатель	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонение, (+,-)	Темп роста, %	Темп прироста, %
				2005г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2005г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2005г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Выручка от реализации, тыс. руб.	24429	35434	41515	17086	6081	169,94	117,16	69,94	17,16
Себестои-мость, тыс. руб.	23193	35474	40366	17173	4892	174,04	113,79	74,04	13,79
Прибыль от реализации, тыс. руб.	1236	-40	1149	-87	1189	92,96	-2873	-7,04	-2973
Производи-тельность труда, %	201,89	276,83	387,99	186,1	111,16	192,18	140,15	92,18	40,15
Затраты на оплату труда, тыс. руб.	4366	6041	7583	3217	1542	173,68	125,52	73,68	25,53
Основные фонды, тыс. руб.	26280	24820	24820	-1460	0	94,44	100	-5,56	0
Фондо-отдача, %	0,93	1,43	1,67	0,74	0,24	179,57	116,78	79,57	16,78
Средне-списочная числен-ность, чел.	121	128	107	-14	-21	88,43	83,59	-11,57	-16,41

Из данных приведённой выше таблицы 10 можно сделать вывод, что себестоимость продукции растёт из года в год. Аналогично растёт и заработная плата.

Рассмотрим таблицу 11, в которой показан расчет показателей рентабельности финансово - хозяйственной деятельности санатория.

Таблица 11 - Показатели рентабельности финансово - хозяйственной

деятельности ЗАО санаторий «Морская звезда»

Показатель	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Отклонение, (+,-)
				2005г. к 2003г.	2004г. к 2004г.
Прибыль от реализации, тыс. руб.	1236	-40	1149	-87	1189
Бухгалтерская прибыль, тыс. руб.	455	806	1080	625	274
Чистая прибыль, тыс. руб.	336	454	716	380	262
Себестоимость продукции, тыс. руб.	23193	35474	40366	17173	4892
Рентабельность продукции, %	5,33	-0,11	2,85	-2,48	2,96
Рентабельность производства, %	1,57	2,94	3,89	2,32	0,95
Рентабельность внеоборотных активов, %	1,66	3,11	4,15	2,49	1,04
Рентабельность оборотных активов, %	8,27	13,78	17,25	8,98	3,47
Рентабельность собственного капитала, %	2,81	3,66	8,23	5,42	4,57
Рентабельность продаж, %	1,86	2,27	2,60	0,74	0,33
Оборачиваемость производственных запасов, обороты	8,83	13,69	14,01	5,18	0,32
Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты	9,02	11,77	12,91	3,89	1,14
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни	40,47	31,01	28,27	-12,20	-2,74
Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты	1,40	2,11	2,60	1,20	0,49
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дни	260,71	173,0	140,38	-120,3	-32,62

На основании данных, приведенных выше в таблице 11 можно сделать следующие выводы: в целом по всем показателям наблюдается незначительное увеличение, так рентабельность внеоборотных активов была наибольшей в 2005г. и составила 4,15% по сравнению с 2003г. (1,66%) рентабельность увеличилась с 1,66% до 4,15%.

Увеличение данного показателя говорит об эффективном использовании внеоборотных активов на предприятии. В 2005 г. рентабельность производства повысилась на 2,32 % по сравнению с 2003 г. и на 0,95% , по сравнению с 2004 г., то есть наблюдается положительная динамика этого показателя. Аналогичная ситуация происходит и с рентабельностью оборотных активов. С 2003 г. по 2005 г. этот показатель вырос с 8,27% до 17,25%, то есть увеличился на 8,98%. По коэффициентам продолжительности одного оборота наблюдается снижение, что положительно сказывается на деятельности санатория. Таким образом, видно, что за исследуемый период деятельности предприятия была эффективной.

Ниже в таблице 12 приводятся минимальные требования, которые предъявляются к средствам размещения различных категорий. Чем больше требований организация выполняет и чем больший спектр услуг она предлагает, тем выше категория. Данные требования могут применяться к любой организации, независимо от того, к какому средству размещения она относится.

Из данных, приведённых в таблице 12, можно увидеть, что ЗАО санаторий «Морская звезда» относится к средствам размещения категории «без звёзд» [4], что негативно сказывается на деятельности организации, то есть не придаёт необходимый престиж и не создаёт имидж санаторию.

Таблица 12 - Минимальные требования к средствам размещения различных категорий

ТРЕБОВАНИЕ	КАТЕГОРИЯ
	без звёзд	*	**	***	****	*****
1	2	3	4	5	6	7
1. ЗДАНИЕ И ПРИЛЕГАЮЩАЯ К НЕМУ ТЕРРИТОРИЯ
Вывеска: освещаемая или светящаяся		+	+	+	+	+
2. ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБОРУДОВАНИЕ
Аварийное освещение и энергоснабжение: аварийное освещение (аккумуляторы, фонари)	+	+	+	+	+	+
Водоснабжение: горячее, холодное	+	+	+	+	+	+
Кондиционирование воздуха во всех помещениях, круглогодично					+	+
Внутреннее радиовещание с возможностью радиотрансляции во всех помещениях, включая лифты					+	+
Лифт в здании	+	+	+	+	+	+
Телефонная связь из номера: внутренняя или кнопка вызова обслуживающего персонала в 100% номеров	+	+
внутренняя, городская, междугородная и международная в 100% номеров					+	+
3. ТЕХНИЧЕСКОЕ ОСНАЩЕНИЕ
Звукоизоляция	+	+	+	+	+	+
Отопление	+	+	+	+	+	+
4. ОБЩЕСТВЕННЫЕ ПОМЕЩЕНИЯ
Бизнес-центр					+	+
Спортивно-оздоровительный центр с тренажерным залом					+	+
Плавательный бассейн						+
Магазины и торговые киоски					+	+
5. ПОМЕЩЕНИЯ ДЛЯ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ УСЛУГ ПИТАНИЯ
Ресторан или кафе			+	+	+	+
6. УСЛУГИ
Поднос багажа круглосуточно			+	+	+	+
Почтовые и телеграфные услуги		+	+	+	+	+
Туристские услуги: экскурсии, гиды-переводчики		+	+	+	+	+
Медицинские: вызов скорой помощи, пользование аптечкой	+	+	+	+	+	+

Знак «+» означает необходимость выполнения требования.

2.3 Оценка ликвидности и платёжеспособности санатория

Анализ финансового состояния деятельности ЗАО «Морская звезда» проводится по данным бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках. Экономический потенциал может быть охарактеризован, как с позиции имущественного положения, так и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово - хозяйственной деятельности взаимосвязаны и их некачественный состав может привести к ухудшению финансового положения.

Финансовое состояние организации принято оценивать с позиции краткосрочной перспективы, критериями оценки которой являются показатели, характеризующие способность организации отвечать по своим текущим обязательствам в полной мере и в установленные сроки, и долгосрочной перспективы, которую характеризует степень зависимости экономического субъекта от внешних источников финансирования, структуры капитала. Поэтому повышается значение анализа ликвидности и платёжеспособности, которые в наиболее общем виде характеризуют, может ли предприятие своевременно и в полном объёме произвести расчёты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Ликвидность баланса является основой платёжеспособности и ликвидности предприятия. С одной стороны, ликвидность - способность поддерживать платёжеспособность; с другой стороны, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платёжеспособным, то ему легче поддерживать ликвидность. Очевидно, что ликвидность и платёжеспособность взаимосвязаны между собой [22], что представлено на рисунке 7.

Под ликвидностью какого - либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно - технического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена [23].

Рисунок 4 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платёжеспособности предприятия

неплатежеспособность антикризисный управление банкротство

Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Платёжеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения [13].

Цель данного анализа - определить способность предприятия в течение года оплатить краткосрочные обязательства.

Коэффициенты ликвидности баланса показывают, насколько компоненты оборотного (рабочего) капитала покрывают текущие обязательства предприятия. Они определяются по данным на конец отчетного периода. Чем выше доля наиболее ликвидных статей в оборотных средствах, тем выше платежеспособность фирмы. Основные показатели, применяемые для оценки ликвидности и платёжеспособности предприятия, представлены в таблице 13:

На основании данных, приведённых в таблице 13 можно сделать следующие выводы.

У санатория «Морская звезда» коэффициент абсолютной ликвидности ниже допустимого норматива, что указывает на значительное снижение его платёжеспособности.

Таблица 13 - Финансовые показатели оценки ликвидности и платёжеспособности ЗАО санаторий «Морская звезда»

Показатель	2003г.	2004г.	2005г.	Норматив
Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности	0,01	0,013	0,01	0,15-0,2
Коэффициент текущей ликвидности	0,14	0,17	0,18	0,5-0,8
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	0,15	0,13	0,13	0,5-0,7
Коэффициент общей ликвидности	0,26	0,30	0,33	1-2
Коэффициент собственной платёжеспособности	-0,67	-0,70	-0,74	-

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько всего текущих активов приходится на текущие обязательства. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить преобразование дебиторской задолженности в денежные средства.

Коэффициент общей ликвидности характеризует достаточность оборотных средств у организации для покрытия своих краткосрочных обязательств. Низкое значение показателя говорит о том, что у предприятия недостаточно оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств.

2.4 Анализ рентабельности

Одним из ключевых показателей эффективности деятельности предприятия является рентабельность.

Рентабельность - это обобщающий показатель, характеризующий качество работы предприятия, так как при всём значении массы полученной прибыли наиболее полную качественную оценку производственно - хозяйственной деятельности предприятия даёт величина рентабельности и её изменения [21].

Он представляет собой отношение прибыли к себестоимости продукции.

Показатель рентабельности оценивает эффективность производства путём соизмерения доходов от производства и расходов на него [11].

Основными факторами роста рентабельности является следующие показатели:

1) увеличение доходов от реализации продукции (работ, услуг);

2) снижение расходов и, следовательно, себестоимости продукции.

На увеличение роста доходов оказывает влияние объём реализованной продукции, и цены объёма реализованной продукции зависят только от предприятия и его факторов производства.

Одним из существующих факторов роста объёма продукции является увеличение производительности труда за счёт роста квалификации работников, повышение фондовооружённости, улучшения организации труда, увеличение качества продукции. Существенное влияние на объём реализации продукции оказывает уровень цен [8].

Для достижения высокого уровня рентабельности необходимо планомерно и систематически внедрять передовые достижения науки и техники, эффективно использовать трудовые ресурсы и производственные фонды [11].

В таблице 14 приведены результаты расчётов показателей рентабельности.

Таблица 14- Показатели рентабельности

Показатель	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Отклонение, (+,-)
				2005г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Рентабельность продукции, %	5,33	-0,11	2,85	-2,48	2,96
Рентабельность продаж, %	1,86	2,27	2,60	0,74	0,33
Рентабельность собственного капитала, %	2,81	3,66	8,23	5,42	4,57
Рентабельность производства, %	1,57	2,94	3,89	2,32	0,95
Рентабельность внеоборотных активов, %	1,66	3,11	4,15	2,49	1,04
Рентабельность оборотных активов, %	8,27	13,78	17,25	8,98	3,47

Из рассмотренной таблицы 14 видно, что рентабельность собственного капитала в 2005 году, по сравнению с 2003 годом, выросла почти в четыре раза, что свидетельствует об увеличении чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала.

Для повышения рентабельности собственных средств, предприятие может использовать эффект финансового рычага.

ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)ЗС/СС, (7)

где ЭФР - эффект финансового рычага;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчётная ставка процента;

ЗС - заёмные средства;

СС - собственные средства.

ЭР=НРЭИ/Активы 100%, (8)

где НРЭИ - прибыль до выплаты налогов и процентов.

Таблица 15 - Данные расчёта эффекта финансового рычага

Показатель	2005 г.
Экономическая рентабельность активов (ЭР),%	3,3
Активы, тыс. руб.	32273
Средняя расчётная ставка процента (СРСП), %	18
Заёмные средства (ЗС), тыс. руб.	19151
Собственные средства (СС), тыс. руб.	13122
Прибыль до выплаты налогов и процентов (НРЭИ), тыс. руб.	1080
Плечо рычага (ЗС/СС)	1,46
Дифференциал (ЭР - СРСП)	-14,7
Эффект финансового рычага (ЭФР)	-14,31

Из приведенных выше расчетов (таблица 15) видно, что в 2005 году на ЗАО санаторий «Морская звезда» ЭФР отрицательный, так как дифференциал значительно меньше нуля. Такой эффект дает не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств. Для того, чтобы ЭФР стал положительным, а дифференциал больше нуля, необходимо увеличивать экономическую рентабельность. Добиться этого предприятие может либо, сдерживая рост активов, либо увеличивая массу прибыли, путем снижения себестоимости продукции; либо стремится ускорить оборачиваемость оборотных средств, что также даст увеличение массы прибыли. Предприятие не использует ЭФР для повышения рентабельности собственных средств, хотя такая необходимость существует.

2.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счёт собственных средств, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе операционной деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определённую дату позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заёмными средствами, в течение периода, предшествующего этой дате.

Содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности.

Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платёжеспособность хозяйствующего субъекта.

Платёжеспособность-это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платёжного характера.

Удовлетворительная платёжеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:

1) наличие свободных денежных средств на расчётных, валютных и иных счетах в банках;

2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;

3) наличие собственных оборотных средств на начало и конец отчётного периода[1].

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платёжеспособности [18]. Показатели финансовой устойчивости в таблице 16.

Таблица 16 - Относительное значение коэффициентов финансовой устойчивости санатория

Показатель	2003г	2004г	2005г	Рекомендуемое значение	Изменение, (+,-)
					2005г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Коэффициент финансовой независимости	0,36	0,39	0,41	выше 0,5	0,05	0,02
Коэффициент финансовой зависимости	1,75	1,56	1,46	0,67	-0,29	-0,1
Коэффициент самофинансиро-вания	0,57	0,64	0,69	?1,0	0,12	0,05
Коэффициент финансовой напряжённости	0,64	0,61	0,59	не более 0,5	-0,05	-0,02
Коэффициент маневренности	-1,29	-1,09	-0,98	0,2-0,5	0,31	0,11
Коэффициент имущества производственного назначения	0,91	0,90	0,90	?0,5	-0,01	0

На основании результатов приведённых выше, в таблице 16 сделаем следующие заключения.

Коэффициент финансовой независимости повышается, но не достигает необходимого уровня, что свидетельствует о том, что санаторий находится в зависимости от внешних источников (кредитов).

Снижение коэффициента финансовой зависимости говорит о том, что доля заёмных средств у санатория сокращается, но по-прежнему превышает допустимое значение.

Коэффициент финансовой напряжённости превышает верхнюю границу, что свидетельствует о большой зависимости санатория от внешних финансовых источников.

В ходе деятельности организации происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заёмные источники (краткосрочные кредиты и займы).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 5 - Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости, которые изображены на рисунке 5.

Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система следующих показателей:

Наличие собственных оборотных средств на конец расчётного периода:

СОС=СК-ВОА, (9)

где СОС- собственные оборотные средства;

СК- собственный капитал;

ВОА- внеоборотные активы.

Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ=СОС+ДКЗ, (10)

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы.

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ=СДИ-ККЗ, (11)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

?СОС=СОС-З, (12)

где ?СОС - прирост собственных оборотных средств;

З - запасы.

Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (?СДИ):

?СДИ=СДИ-З, (13)

Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (?ОИЗ):

?ОИЗ=ОИЗ-З, (14)

Приведённые показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трёхфакторную модель (М):

М= (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ), (15)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М1= (1,1,1), то есть ?СОС?0; ?СДИ?0; ?ОИЗ?0, (16)

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М2= (0,1,1), то есть ?СОС<0; ?СДИ?0; ?ОИЗ?0, (17)

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М3= (0,0,1), то есть ?СОС<0; ?СДИ<0; ?ОИЗ?0, (18)

Четвёртый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде [21]:

М4= (0,0,0), то есть ?СОС<0; ?СДИ<0; ?ОИЗ<0, (19)

На основе данных бухгалтерской отчётности ЗАО санаторий «Морская звезда» за последние три года, используя вышеприведённые формулы, были проведены расчёты, из которых следует, что у организации на протяжении последних трёх лет наблюдается неустойчивое финансовое положение, отраженное на рисунке 6, которое характеризуется нарушением нормальной платёжеспособности, при котором возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 6 - Типы финансовой устойчивости

3 РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ВЫХОДУ ИЗ КРИЗИСКОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

3.1 Диагностика банкротства

Используя зарубежный опыт в части прогнозирования вероятного банкротства используем предложенные финансовым аналитиком Бривером систему показателей, проведена в данной работе в разделе 1 для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики, возможного банкротства анализируемого предприятия ЗАО «Санаторий «Морская звезда». Коэффициенты по системе Бривера представлены ниже в таблице.

Таким образом, по системе оценки вероятности банкротства У.Бривера анализируемое предприятия ЗАО «Санаторий «Морская звезда» по большинству показателей относится к 4-ой группе не благополучных компаний.

Как было показано в разделе 1 в американской практике используется двухфакторная модель и пятифакторная модель (Z5) Эдварда Альтмана, которую чаще всего используют зарубежные аналитики. Необходимо отметить в последние годы все чаще находит применение в России, внося определенные корректировки в модель. На основании литературных источников и опираясь на их практический опыт нами также использовалась в дипломной работе модель (Z) для диагностики банкротства.

Используя несколько моделей нам надо было подтвердить предварительные выводы о кризисном состоянии организации, сделанные по результатам анализа финансового состояния в разделе 2 данной работы.

Прежде чем давать практические рекомендации по выходу из кризисного состояния организации.

Ранее были определены коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности, проведем на их основе рейтинговую оценку финансового состояния предприятия. Балльная оценка приведена в таблице 17.

Таблица 17 - Расчетные значения показателей для рейтинговой оценки финансового состояния ЗАО «Санаторий «Морская звезда».

Показатель	Нормативное или рекомендуемое значение	Фактическая величина	Рейтинговая оценка (балл)
	Отлично (5)	Хорошо (4)	Удовлетво-рительно (3)	Неудовлетво-рительно (2)
Ктл - коэффициент текущей ликвидности	1,8-2,0	1,0-1,7	1,0-1,3	<1,0	0,303	2
Ксл - коэффициент срочной ликвидности	>1,0	0-0,1	0,5-0,7	<0,5	0,169	2
Кал - коэффициент абсолютной ликвидности	>0,3	0,2-0,3	0,1-0,2	<0,1	0,0008	2
Коск - коэффициент обеспеченности собственным капиталом	<0,7	0,7-0,8	0,9-1,0	>1,0	-2,511	2
Кмс - коэффициент мобильности средств	>0,5	0,2-0,5	0-0,1	?0	0,021	2
Ка - коэффициент автономии	>0,7	0,6-0,7	0-0,5	<0,5	0,36	2
Ка - коэффициент автономии	>0,7	0,6-0,7	0-0,5	<0,5	0,39	2
Рк - рентабельность капитала	>8,0	4,0-8,0	0-4,0	?0	3,65	2
Ра - рентабельность активов	>9,0	5,0-9,0	0-5,0	?0	3,0	2
Кооа - коэффициент оборачиваемости оборотных активов	>4,0	3,0-4,0	2,0-3,0	<2,0	0,17	2
Коск - коэффициент оборачиваемости собственного капитала	>2,0	1,5-2,0	1,0-1,4	<1,0	0,35	2
Сумма	-	-	-	-	-	28
Рейтинговая оценка	-	-	-	-	-

Итоговый показатель - рейтинг 2,8 балла - свидетельствует о том, что банкротство возможно. С учетом внесенных изменений в модель Э.Альтмана определим степень вероятности банкротства ЗАО «Санаторий «Морская звезда».

Цель «Z-анализа» является своевременное выявление признаков банкротства.

Уравнение или «Z-анализа» приведена ранее в главе 2:

Z5=1,2 Ч x1 + 1,4 Ч x2+ 3,3 Ч x3+ 0,6 Ч x4+ x5. (13)

Если Z5 < 1,8 - вероятность банкротства очень высокая;

1,8 < Z5 < 2,7 - вероятность банкротства средняя;

2,7 < Z5 < 2,9 - банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 - очень маленькая вероятность банкротства;

до 2,9 - о возможности банкротства и значения выше 3,0 свидетельствую о малой вероятности банкротства.

В таблице 18 представлены коэффициенты Z-схемы для ЗАО «Санаторий «Морская звезда»

Таблица 18 - Коэффициенты Z-схемы для ЗАО «Санаторий «Морская звезда»

Коэффициент	2003 г.	2004 г.	2005 г.
X1	0,14	0,17	0,18
X2	0,009	0,01	0,02
X3	0,01	0,01	0,02
X4	0,52	0,57	0,64
X5	0,78	0,74	0,81

2003 г. - Z5=1,2Ч0,14+1,4Ч0,009+3,3Ч0,01+0,6Ч0,52+1,0Ч0,78=1,31;

2004 г. - Z5=1,2Ч0,17+1,4Ч0,1+3,3Ч0,01+0,6Ч0,57+1,0Ч0,74=1,46;

2005г. - Z5=1,2Ч0,18+1,4Ч0,02+3,3Ч0,02+0,6Ч0,64+1,0Ч0,81=1,60.

По данным таблицы 18 санаторий «Морская звезда» находится на грани банкротства, его финансовое положение характеризуется кризисным состоянием.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» проводится анализ финансового состояния санатория с целью оценки его платежеспособности исходя из оценки структуры его баланса по показателям, определенным Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса для предприятий с неудовлетворительным финансовым положением проводится оценка структуры баланса, по данным которого исходя из п.1.1 указанных методических положений рассчитываются коэффициент текущей ликвидности (К1) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2).

При этом основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий (п.1.2. Методических положений):

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше двух (К1>2);

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода меньше 0,1 (К2<0,1).

Расчет коэффициента К, проводится по следующей формуле:

К1 = AII/ПV - (ф.№1, гр.640+ф.№1, гр.650), (14)

где AII - оборотные активы предприятия на расчетную дату, тыс.руб.;