Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

22

23

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И БИЗНЕСА

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Финансовый менеджмент»

На тему

Формирование инвестиционной политики предприятия

Выполнил:

студент 3 курса

ускоренного отделения,

заочной формы обучения,

бизнес-факультета

специальность: «Финансы и кредит»

Чулакова Г.А.

Ульяновск

2010 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной политики предприятия

1.1 Понятие, классификация и роль инвестиционной политики

1.2 Формирование инвестиционной политики предприятия

1.3 Механизм реализации инвестиционной политики

Глава 2. Анализ инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

2.1 Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия

2.2 Инвестиционная политика ОАО «УАЗ»

2.3 Оптимизация металлургического производства на ОАО “УАЗ”

Глава 3. Развитие инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

3.1 Совершенствование инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

3.2 Улучшение системы инвестиционного планирования на ОАО «УАЗ»

Заключение

Список литературы

Введение

Трудно выделить более или менее острые проблемы, требующие неотложного решения, и задачи, которые можно отложить на будущее. В любом случае их решение невозможно без преодоления кризисных явлений и возобновления экономического роста. А ситуация в экономике такова, что сколько-нибудь существенный, а главное, базирующийся на повышении эффективности производства экономический рост недостижим без инвестиционной поддержки. Активизация инвестиционной деятельности на современном этапе является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту.

Предприятия, действующие в условиях конкуренции как самостоятельные производители, заинтересованы в расширении своих сегментов рынка и получении дополнительной прибыли. Каждое из них стремится четко ориентироваться в сложных переплетениях рыночного механизма, правильно оценивать производственный и экономический потенциал, перспективы развития, финансовую устойчивость. Управление будущим производственным потенциалом - важнейший фактор успеха компании. Деятельность, направленная на создание, изменение будущего производительного потенциала, активов компании, и является инвестиционной. Таким образом, будущее предприятия, его развитие определяется сегодняшней инвестиционной деятельностью.

Отсюда вытекает большое значение методов управления этой деятельностью. Необходима активная, четкая и продуманная инвестиционная политика на всех уровнях управления, которая должна обращать серьезное внимание на формирование соответствующей инвестиционной структуры рынка.

Целью курсовой работы является рассмотрение и изучение теоретических вопросов и выявление наиболее важных проблем в области формирования инвестиционной политики предприятия в условиях современной экономики, а также практических рекомендаций по ее совершенствованию.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие основные задачи:

Определить цели инвестиционной политики предприятия, исследовать систему формирования инвестиционной политики и основы организации инвестиционного процесса на предприятии;

Исследовать особенности формирования инвестиционной политики действующего предприятия и предложить меры, направленные на ее улучшение, рассмотреть инвестиционный проект с точки зрения оценки его эффективности.

Объектом данного исследования выступает ОАО «Ульяновский автомобильный завод».

1. Теоритические основы инвестиционной политики предприятия

1.1 Понятие, классификация и роль инвестиционной политики предприятия

Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии.Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны. Фирма, которая заранее прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Заметим, однако, что если фирма прогнозирует увеличение спроса и расширяется в соответствии с ожидаемым спросом, но прогноз оказывается ошибочным, она будет обременена избытком мощностей и слишком высокими затратами. Это может привести к убыткам или даже банкротству. Итак, очевидный вывод - прогноз объема реализации крайне необходим.Ошибочный прогноз в отношении необходимого и достаточного объема инвестиций может привести к трем проблемам. Первая - инвестиции предприятия могут быть недостаточно современными, что не обеспечит ей производство в условиях конкуренции. Вторая - если они недостаточны, фирма может потерять часть своего рынка, уступив его конкурентам. Третья - инвестиции избыточны, что приведет к необоснованному росту затрат, цен, снижение объемов производства и др. Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.Таким образом, инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала.

Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

- расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

- приобретение новых предприятий;

- диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:- консервативная инвестиционная политика. - компромиссная (умеренная) инвестиционная политика. - агрессивная инвестиционная политика. Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных. Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям. Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов. Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:- денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности. - денежный поток по инвестиционной деятельности. - денежный поток по финансовой деятельности. Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток. В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

- полное самофинансирование;

- акционирование;

- кредитное финансирование;

- финансовый лизинг;

- смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов. С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:

- государственные органы управления;

- местные органы управления;

- финансово-кредитные институты;

- коммерческие организации;

- граждане Российской Федерации;

- иностранные юридические и физические лица.

Субъекты управления инвестициями:

- собственники;

- государство;

- иностранные инвесторы.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

-вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;

- ценные бумаги

- научно-техническая продукция;

- имущественные права

- права на интеллектуальную собственность

1.2 Формирование инвестиционной политики предприятия

Инвестиционная политика предприятия определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, повышение его конкурентоспособности, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.

Как отмечают, российские предприятия, сумевшие раньше других адаптироваться к условиям перехода к рынку, проводили достаточно активную инвестиционную политику, что сыграло немаловажную роль в их достижениях, устойчивом, доходном развитии

Субъекты хозяйствования могут иметь свои цели, отличные от целей, которые преследует государство в своей экономической политике.

Из цели фирмы первого порядка (высшего) вытекает цель инвестиционной политики - цель второго порядка. Рассматривая цель предприятия, отмечают, что природа вопроса о цели такова, что дать однозначное или единственное толкование нельзя. Более реально говорить о нескольких целях предприятия. Среди наиболее часто выдвигаемых выделяют следующие:

Выживание компании в условиях конкурентной борьбы;

Максимизация рыночной стоимости компании;

Максимизация прибыли;

Рост предприятия (в виде определенного ежегодного процентного увеличения оборота и определенной процентной доли рынка);

Рост объемов производства и реализации;

Производительность;

Прибыльность (определяется в виде нормы прибыли от инвестиций);

Разработка новой продукции;

Социальная ответственность, отношения с обществом.

Цели разных предприятий различны; более того, на одном и том же предприятии в разные моменты времени приоритеты в целях могут меняться. Но при всем множестве целей предприятия доминирующим является все же достижение наилучших экономических результатов.

Классическая теория фирмы предполагает, что любая компания существует для того, чтобы максимизировать прибыль (обычно подразумевают долгосрочное получение прибыли). Приведем некоторые, на наш взгляд, обоснованные аргументы против данного утверждения.

Во-первых, заметим, что в идеале, при равнодоступности информации и наличия, например, опытного руководства, достичь максимума прибыли невозможно. Это утверждает микроэкономический анализ, рассматривая экономику совершенной конкуренции и свободное вхождение фирм в отрасль. Во-вторых, с позиций финансового менеджмента, господствующий в настоящее время подход определяет цель фирмы как максимизацию ее рыночной стоимости, а конкретнее - биржевого курса её акций. Максимизация стоимости предприятия в целом признается более предпочтительной по сравнению с задачей максимизации прибыли, так как она учитывает риски и неопределенность, распределение во времени поступления прибыли и доходы акционеров.

В третьих, прибыль - это абсолютный показатель, характеризующий положительный результат от деятельности, но не эффективность фирмы. Поэтому согласимся с теми авторами, которые наиболее приемлемым считают подход, обосновывающий цель бизнеса как максимизацию прибыли от вложенного капитала то есть - максимизацию рентабельности (причем желательно на значительном временном промежутке в 3-5 лет). На наш взгляд, максимизация прибыли на вложенный капитал является необходимым условием достижения всех остальных вышеперечисленных целей, в том числе выдвигаемой финансистами -теоретиками. Таким образом, из цели фирмы вытекает цель инвестиционной политики, как составной части ее общей экономической политики. Она может быть сформулирована как получение максимума прибыли фирмы на единицу вложенного (инвестированного) капитала, направляемой на конечное потребление в длительной перспективе. Осуществлению инвестиционной деятельности предшествует формирование инвестиционной политики. Инвестиционная политика может быть представлена в виде следующих взаимосвязанных и последовательных блоков (рисунок 1). Рассмотрим выделенные блоки более подробно.

Инвестиционная политика фирмы находится под определяющим влиянием государственной инвестиционной политики. Поэтому при ее формировании логичным представляется в максимально возможной степени «задействовать» те направления инвестиций, в которых государство проявляет заинтересованность и, следовательно, будет оказывать поддержку (финансами, гарантиями; в виде льгот, в том числе налоговых, и т.п.) и наоборот, воздерживаться от тех инвестиций, по которым проводится дискриминационная политика.

Фирма должна прогнозировать ожидаемые изменения экономической и политической конъюнктуры в той ее части, которая оказывает влияние на затраты и результаты инвестиционной деятельности. Ввиду сложности этой работы при значительных размерах инвестиций может оказаться целесообразным привлечение для ее выполнения высококвалифицированных исполнителей специализированных организаций.

Основополагающая база формирования инвестиционной политики



Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

22

23

Рисунок 1- Схема формирования инвестиционной политики фирмы

Среди ограничений, задаваемых внутренней средой, хотелось бы особо выделить следующее. Для формирования инвестиционной политики предприятия на начальном этапе необходим анализ его финансового состояния. Необходимость его обусловлена следующим. Во-первых, с помощью финансового анализа оценивается не просто деятельность предприятия по реализации инвестиционной политики, но и сама принципиальная возможность ее осуществления. Во-вторых, в своей инвестиционной деятельности фирма непосредственно связана с банками и кредиторами, а также с потенциальными инвесторами, которые с помощью анализа могут оценить перспективность отдачи вкладываемых средств. Как для банков, кредиторов, так и для инвесторов готовится анализ и оценка ликвидности предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости; оценка эффективности использования собственного и заемного капитала; анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, анализ и оценка эффективности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений за счет собственных средств предприятия. В настоящее время методика проведения финансового анализа тщательно проработана и законодательно регламентирована, и предусматривает анализ состава и структуры оборотных средств, источников формирования и эффективности использования. Разумное управление собственными средствами в перспективе может привести предприятие к частичному отказу от использования заемных и привлеченных источников средств (которые в настоящее время рассматриваются очень часто как единственный источник финансирования проектов), к осуществлению проектов, которые ранее казались для предприятия нереальными, так как его внутренний потенциал не позволял сделать это.

Исходя из заявленных целей инвестиционной политики фирмы, формируется портфель потенциально возможных инвестиций, направленных на их достижение. Здесь под инвестицией будем понимать инвестиционную идею или предложение об осуществлении вложений. В условиях рыночной экономики упустить возможность реализации эффективного инвестиционного проекта значит ослабить рыночные позиции предприятия в долгосрочной перспективе, поэтому источников формирования таких идей должно быть много. Разумно, если инвестиционные предложения будут стекаться в специально сформированный центр или отдел.

Естественно положение, когда количество инвестиционных предложений намного больше, чем возможности их реализации. Поэтому закономерным является их отбор в зависимости от приоритетов инвестирования. Система приоритетов зависит от проводимой фирмой инвестиционной стратегии и складывающейся экономической ситуации. Стратегия в свою очередь, зависит от финансового состояния предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное), от имеющихся финансовых возможностей. Очевидно, что чем меньшими средствами для инвестирования располагает фирма, тем менее эффективной будет реализуемая ею инвестиционная политика. Также следует оценить технический (технологический) уровень производства, какому технологическому укладу он соответствует; чем он ниже, тем меньше у фирмы шансов на «выживание».

Большинство предприятий резко снизили объемы производства, что привело к росту условно-постоянных затрат в себестоимости продукции и, как следствие этого, к убыточности производства. Такие предприятия в состоянии реализовать только антикризисную стратегию.

Затраты по проекту ограничиваются финансовыми возможностями фирмы, а результаты должны обеспечивать достижение целей инвестиционной политики. В противном случае весь процесс повторяется с начала.

Формирование портфеля реально реализуемых проектов завершается, когда исчерпан лимит финансовых ресурсов.

Уточним, что вкладывают в понятия инвестиционной программы и инвестиционного портфеля. Под инвестиционной программой понимается комплекс инвестиционных проектов и мероприятий по их реализации, увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам и обеспечивающий эффективное решение целевых задач. Чаще всего используется для обозначения совокупности реальных инвестиций. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией. В данной работе мы говорим об инвестиционном портфеле, как совокупности реальных проектов и программ, принятых к реализации. Вообще, на наш взгляд, формирование инвестиционного портфеля - основа всей инвестиционной политики фирмы, а успешная реализация входящих в него проектов - залог развития и роста предприятия. Под инвестиционной стратегией предприятия будем понимать процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий осуществления этой деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и на отдельных его сегментах.

В свою очередь процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов.

При выборе источника финансирования важно помнить, что качество используемого источника, его соответствие специфике инвестиционного проекта - немаловажный фактор успеха инвестиционной деятельности, поскольку этим во многом определяется, насколько продумана и обоснована инвестиционная политика фирмы.

Важнейшим этапом организации инвестиционного процесса является реализация инвестиционных программ и проектов. Намечаемые к реализации проекты должны быть выполнены как можно быстрее, поскольку тем самым достигается:

Ускорение экономического развития предприятия в целом;

Скорейшее формирование дополнительного денежного потока в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений, который служит одним из источников возмещения первоначальных инвестиций;

Сокращение сроков использования заемных средств, что позволяет инвестору экономить на процентных платежах кредиторам;

Снижение инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, а также потерь от инфляции.

Итоги реализации инвестиционных проектов, решающих поставленные задачи, способствуют достижению инвестиционных целей и изменяют состояние внутренней и внешней среды предприятия. Фактически они оказывают влияние на основополагающие факторы формирования инвестиционной политики фирмы.

Не вызывает сомнений необходимость контроля и мониторинга хода реализации проектов. Основной целью контроля проекта является обеспечение выполнения плановых показателей, оперативное реагирование на изменения внешнего окружения проектов и повышение общей эффективности функций планирования и контроля проекта. Содержание контроля проекта состоит в определении результатов деятельности на основе оценки и документирования фактических показателей выполнения работ и сравнения их с плановыми. Хотя данный этап многими исследователями рассматривается как составная часть процесса управления проектами/ инвестициями, на наш взгляд он является основой для анализа всей инвестиционной политики предприятия, а следовательно его можно вынести в общую схему формирования инвестиционной политики.

Эффективность формирования инвестиционной политики в значительной степени зависит от организации управления инвестиционной деятельностью на предприятии. Принятие решений об инвестициях является наиболее сложной и важной задачей управления. Поэтому необходима интеграция деятельности всех участников процесса управления инвестиционной деятельностью - для выполнения комплекса работ, обеспечивающих достижение конечных результатов проектов. Представляет интерес создание единого эффективного структурного подразделения управления инвестициями в рамках существующей организационной структуры управления. В деятельность по управлению инвестициями в той или иной мере вовлечены следующие отделы (службы) предприятия - финансовый отдел, отдел капстроительства (или инвестиционного планирования), технический отдел, отдел договоров и маркетинга, бухгалтерия, планово-экономический отдел. Первые три отдела могут рассматриваться в качестве базы для организации службы управления инвестициями. Данное структурное подразделение занимается оценкой инвестиционных проектов, разработкой инвестиционных решений, здесь концентрируется и анализируется все поступающая информация по потенциальным или реальным проектам.

Контроль за реализацией инвестиционной политики должен осуществляется постоянно, результаты сопоставляться с целями инвестиционной политики; при получении дополнительной информации об изменениях во внутренней и внешней среде инвестиционная политика корректируется.

1.3 Механизм реализации инвестиционной политики

В условиях широкого применения экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. Государственное регулирование инвестиционной деятельности должно осуществляться экономическими методами через механизм налогообложения, амортизационную политику, предоставление бюджетных ассигнований на финансирование инвестиций. Реализации намеченных направлений инвестиционной политики должны способствовать новые типы отечественных организаций, работающих в области экономической, информационной и управленческой поддержки проектов, включая и соответствующие министерства; формирование новых рыночных структур, строящих свою работу на проектной основе; активное привлечение к реализации отдельных проектов иностранных подрядчиков и инвесторов, широко использующих мировую практику; реорганизация планово-распределительной системы финансирования инвестиционных проектов. Инвестиционное проектирование - это разработка комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта. Проект - это технические материалы (чертежи, расчеты, макеты вновь созданных зданий, сооружений, машин, приборов и т.п.), предварительный текст какого либо документа (плана, договора), план, замысел. Понятие "проект" может включать в себя замысел (проблему), средства его реализации (решение проблемы). Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени -- от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации. При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) -- первоначальное вложение денежных средств в его выполнение. Инвестора, финансирующего проект, интересует не сам процесс его выполнения, а прибыль, которую он будет получать от его реализации; для организаций, участвующих в проекте исполнителями отдельных работ, -- их окончание.

Для отдельных проектов моментом их завершения могут быть прекращение финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной мощности, вывод объекта из эксплуатации и т.д. Начало и окончание работы над проектом должно подтверждаться документально. Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы). На практике такое деление инвестиционных циклов может быть различным. Важно, чтобы оно позволяли наметить некоторые важные периоды в состоянии объекта проектирования, при прохождении которых он существенно изменялся бы, и представлялась бы возможность оценки наиболее вероятных направлений его развития. Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию. Поэтому каждая выделенная стадия может в свою очередь делиться на стадии следующего уровня. Так, инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи: - прединвестициопную -- от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта. - инвестиционную -- проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; - производственную -- стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации. Прединвестиционная и инвестиционная стадии относятся к области инвестиционного проектирования, а производственная -- к области изучения специальных организационно-управленческих дисциплин (организация производства и труда, планирование, финансирование, анализ, менеджмент и др.). На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает) руководителя (управляющего, директора строящегося объекта). Изучение различных вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и специализированными учреждениями, например проектными, архитектурными,строительно-консультационными и другое. На начальных стадиях проекта важно избежать неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения заданных результатов; оценить эффективность проекта и разработать его бизнес-план. При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался. До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Это позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих значительные долгосрочные выгоды. Вторая инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков. Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства (производство новой техники и т. д.). Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проектов, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию. Процесс проектирования формально можно разбить еще на два этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования.

Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительную и окончательный проект. В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации технических процессов, организация труда и системы управления производством, строительная часть, организация строительства, сметная документация, жилищно-гражданское строительство и др. На каждой стадии (каждом этапе) работы над инвестиционным проектом выполняется его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по меньшей мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40 %. Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

инвестиционная политика планирование

Глава 2. Анализ инвестиционной политики ОАО “УАЗ”

• 2.1 Факторы влияющие на инвестиционную политику предприятия
• Перед предприятием всегда стоит задача выбора наиболее эффективного проекта и формирование инвестиционного портфеля предприятия. Для этого необходима обоснованная инвестиционная политика. Инвестиционная политика предприятия формируется под воздействием различных факторов. Все факторы можно разделить на две большие группы - внешние и внутренние. Внешние факторы объективны, и предприятие может лишь учитывать и подстраиваться под них. Внутренние факторы являются субъективными, т.е. предприятие может активно воздействовать на них. Разделение всех факторов на две группы не означает их изолированности. Наоборот, факторы из разных групп тесно переплетаются и взаимодействуют друг с другом. Более важным является не столько текущее состояние факторов, сколько их перспективное развитие. Внешние факторы имеют наибольшую значимость, т.е. определяют ту среду, в которой будет осуществлять свою инвестиционную деятельность предприятие. Точный их прогноз дает возможность предприятию наиболее эффективно ориентировать свою стратегию. Отметим, что невозможно перечислить все факторы, т.е. реальность многообразна. Однако можно выделить основные факторы:
• 1. Общая экономическая ситуация (процентная ставка, уровень инфляции, налоговое законодательство, амортизационная политика и т.д.). Общую экономическую ситуацию характеризуют макропоказатели, которые являются инструментами экономической сферы. Так, долгосрочная тенденция к росту процентных ставок может свидетельствовать о росте эффективности экономики, если одновременно не усиливается инфляция, и, наоборот - о снижении эффективности, если инфляция растет более высокими темпами. Общая экономическая ситуация в основном определяет степень благоприятности или не благоприятности инвестиций.
• 2. . Политическая ситуация. Изменение в расстановке политических сил может привести к глобальным изменениям в законодательстве и экономике. Эти изменения могут быть благоприятными или нет в зависимости от конкретной ситуации.
• 3. Альтернативные возможности инвестиций. Как правило, средние показатели по альтернативным вложениям определяют минимальные требования к вложениям. Так, если в среднем доходность альтернативных вложений составляет 25%, то в принципе не имеет смысла инвестировать средства в проект, обеспечивающий меньшую доходность вложений.
• С этой точки зрения многие внешние факторы являются часто конкретными значениями внутренних факторов, а именно: средний уровень доходности, уровень риска и т.д. В этом, например, прослеживается тесная связь внешних и внутренних факторов.
• Среди типичных внутренних факторов можно выделить следующие:
• 1. Объем финансовых вложений, которые определяют инвестиционный потенциал предприятия. Эти средства, как правило, ограничены.
• 2. Влияние принятия инвестиционных решений на само предприятие, т.е. на взаимоотношения в коллективе, уровне квалификации работника, реакция собственников предприятия и т.п.
• 3. Склонность к риску. Различные фирмы имеют различную склонность к риску. Поэтому в одних и тех же условиях разные фирмы могут принять различные решения по одному и тому же инвестиционному проекту.
• 4. Период возврата денежных средств. Так, у различных предприятий различные подходы к продолжительности жизненного цикла и сроку ожидаемых инвестиций.
• Среди всех инвестиций особое место занимает инновация - инвестиции, связанные с качественными улучшениями, дающие новый способ удовлетворения потребности, прирост полезного эффекта, основанный на достижениях науки и техники, т.е. в их основе лежит научно-техническая новизна и при этом учитываются возможности и необходимость удовлетворения спроса, и дающая прибыль или другой полезный результат (социальный, экологически, благотворительный).
• Проблема инвестиций является одной из центральных задач предприятия в условиях рыночных отношений. Это основа успеха и развития фирмы. Каждое предприятие должно разрабатывать инвестиционную политику, т.е. систему управленческих решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри фирмы, так и за ее пределами с целью получения конечных результатов.
• На современном этапе в РФ складываются весьма неблагоприятные условия для инвестиций. Это связано, прежде всего, с непредсказуемостью событий во всех сферах жизни страны.

Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта осуществляется в течение длительного периода времени. Кроме того, для осуществления инвестиционной деятельности любому предприятию необходимы финансовые ресурсы. В связи с этим немаловажное значение имеют такие вопросы, как инвестиционный цикл проекта и источников финансирования.

• 2.2 Инвестиционная политика ОАО “УАЗ”

За 2001-2008 гг. на заводе проделан большой объем работ по разработке и внедрению мероприятий комплексного плана развития науки и техники. За эти годы в основных цехах действующего производства внедрено: 770 организационно технических мероприятий, внедрение которых обеспечило экономию в сумме 79,2 млн. руб. Внедрение высокопроизводительного оборудования позволило высвободить 307 единиц морально устаревшего и физически изношенного оборудования.

В 2001 году у автозавода появился новый собственник и стратегический партнер - холдинг «Северсталь». С приходом нового владельца сменилась управленческая команда завода, которая смогла преодолеть критически опасные проблемы предприятия: реструктуризированы долги в местные бюджеты, в МНС подписан документ о реструктуризации федеральной задолженности завода. Текущие платежи завода выплачиваются в полном объеме. «Северсталь» инвестировала в производство более $1млн. В течение 2001г. отменены все схемы расчетов по бартеру; разработана и проводится программа сертификации региональных дилеров; внедрена программа оптимизации производства. С приходом новой команды менеджеров оптимизирована системы управления, установлен жесткий контроль за финансовыми потоками. Запущена и приносит плоды программа ТОП (тотальной оптимизации производства); она позволяет добиваться максимального использования материальных и людских ресурсов. Оптимизирована система закупок, что позволило снизить закупочные цены на все виды комплектующих почти на 20%. Продолжается реорганизация структуры ОАО «УАЗ», в стадии разработки программа выделения непрофильных производств в отдельные дочерние предприятия. Начата программа по сертификации производства по стандарту ISO 9001.

Таким образом, была подготовлена финансовая база для активной производственной деятельности. Как считают на предприятии, время, когда талантливый инженер становится актуальнее суперфинансиста, наступило. Теперь повернулись конкретно в сторону производства, технической дирекции.

В апреле 2006г. была принята программа перспективного развития ОАО «УАЗ» до 2010г. К этому периоду планируется модернизация старого модельного ряда автомобилей с обновленными ключевыми узлами агрегатами и постепенная замена производство старого модельного ряда на новые модели. Увеличение объема продаж - одна из стратегических задач, заявленных командой топ-менеджеров УАЗа. Для этого проводится активный анализ возможностей и перспектив завода с целью дальнейшего его развития, как лидера в производстве внедорожников в России.

Согласно принятому Положению об управлении инвестиционной деятельностью УАЗа, инвестиционной называется деятельность, направленная на создание, изменение будущего производительного потенциала, активов компании, а управление инвестиционной деятельностью - это управление разработкой и реализацией инвестиционных проектов и программ.

Заметим, что и ранее управление инвестициями, развитием предприятия осуществлялось путем разработки и реализации различных планов, состоящих из отдельных мероприятии: существовали план новой техники, план межведомственной кооперации (МВК), план оргтехмероприятий, план качества, не говоря уже о пятилетнем плане развития. Согласно внедряемой системе управления инвестициями в ближайшем будущем эти разрозненные планы заменит единый план инвестиционной деятельности, который представляет собой не что иное, как свод планов проектов и программ, принятых к реализации. Проекты и программы разделяются по разделам согласно типу достигаемых целей и решаемых задач. В наиболее укрупненном виде их подразделяют на:

«Особо значимые» - проекты (программы), создания новых видов продукции или услуг, проекты (программы) увеличения объема продаж (производства) по существующим продуктам или услугам, прочие стратегически важные для Компании проекты.

«Оперативные технические» - проекты, связанные со срочной необходимостью принятия решений в рамках компетенции Технического директора и Главного инженера Компании.

«Значимые» - проекты (программы), не относящиеся к вышеуказанным категориям, включая программы, разработанные в рамках выполнения производственно-технических заданий по снижению затрат, программ повышения качества продукции, программа отдела оптимизации производства, и прочие проекты (программы). В целом новая система управления инвестиционной деятельностью ОАО «УАЗ» строилась в следующей последовательности. В апреле 2008 г. с целью разработки инвестиционных проектов и одновременно отработки методики их создания, а также отработки единого формата представления материалов была создана рабочая группа. Первый формат представления материалов и упрощенная модель расчетов основных финансово-экономических параметров появились в конце мая. Надо заметить, что разработка методик начиналась практически «с нуля» самими участниками рабочей группы, без опоры на какие-либо методические пособия. С учетом корректировок по целям, задачам и способам реализации проектов к началу июля для рассмотрения на Совете директоров были подготовлены материалы в соответствии с разработанной методикой по проектам "Организация производства автомобилей УАЗ с антитоксичными системами", "Организация производства косозубой раздаточной коробки", "Организация производства мостов "Спайсер", "Окрасочный комплекс", "Станция техобслуживания "УАЗ", "Производство сборочных машинокомплектов", "Реорганизация сбытовой сети ОАО "УАЗ" и др. В октябре был создан инвестиционный комитет и начато формирование отдела инвестиционного планирования. Разработаны и пущены в «пилотную» эксплуатацию 9 стандартов предприятия по управлению инвестиционной деятельностью. К реализации принято было 4 проекта особой значимости (из перечисленных выше); приняты к разработке приказами и распоряжениями 10 проектов, из них 6 проектов особой значимости.

Решение о реализации проекта или программы принимает в случае особой значимости проекта или программы Совет директоров компании; в случае необходимости оперативного решения технической задачи - технический директор или главный инженер (в рамках отведенного лимита бюджета затрат); а в большинстве случаев специально созданный орган - инвестиционный комитет ОАО «УАЗ».

Для того чтобы проект или программа были рассмотрены и приняты к реализации, необходимо их представление по определенной форме, которая содержит в том числе технико-экономическое обоснование целесообразности проекта. При этом глубина и форма разработки проекта или программы зависят от его категории. Для малых, очевидных с точки зрения целесообразности, проектов или программ достаточно разработать инвестиционную заявку с финансово-экономической оценкой экономического эффекта (если проект имеет прямой экономический эффект). Для более сложных проектов проводят исследование возможностей реализации проекта с углубленным анализом альтернатив и презентацией результатов. Для проектов, требующих еще более глубокой проработки, включающей, скажем, разработку опытных образцов, проектов строительства и прочих работ, требуется разработка развернутого технико-экономического обоснования. На каждом этапе проектные документы проходят экспертизу отдела инвестиционного планирования и заместителя технического директора по целевым проектам, которая является основанием для принятия решений уполномоченным органом. Ни один инвестиционный проект или программа не могут быть приняты к реализации, если они не прошли разработку, согласование, экспертизу и утверждение по процедурам, предусмотренным Положением об управлении инвестиционной деятельностью.

Этап его реализации последовательно вытекает из этапа его разработки, являясь только более затратным. Управление проектом не заканчивается с завершением его разработки.

Для управления проектами на предприятии вводится специальный организационный институт - институт руководителя проектов. Как правило в проекте бывает задействовано не одно, а несколько подразделений с различной функциональной специализацией (например, проект создания и освоения нового изделия включает маркетинговую, научно-исследовательскую, конструкторскую, технологическую, коммерческую, экономическую и организационно-правовые работы и без совместных усилий всех служб тут не обойтись). Данная особенность инвестиционных проектов обуславливает достаточную сложность системы проекта. Соответственно, для того чтобы оперативно контролировать и координировать проектный процесс, необходимо иметь человека, который постоянно был бы «в курсе дел» по проекту, являлся носителем и распространителем информации о проекте, координатором и контролером проекта и его внешней среды.

Для этих задач в ОАО «УАЗ» и вводятся должности руководителей проектов. Статус руководителя проекта не означает, что он может напрямую руководить всеми подразделениями, участвующими в разработке или реализации проекта. Руководители отмечают, что практика матричного, двойного подчинения (функциональному и проектному руководителю), как правило, приводит к хаосу и неразберихе, особенно на больших предприятиях. Принцип единоначалия важен для расстановки приоритетов работ. Вследствие этого руководитель проекта действует «через верх», информируя и подготавливая проекты распорядительных документов заместителя технического директора по целевым проектам и стратегии, технического директора и генерального директора, отчетов ОИП по инвестиционной деятельности на инвестиционном комитете и хозрасчетной комиссии (собственно говоря, и основной распорядительный документ по проекту или программе сводится и разрабатывается руководителем проекта). Руководителю проекта непосредственно подчиняются только члены рабочей (т.н. офисной) группы, которая может быть создана по особо значимым проектам в помощь руководителю проекта для выполнения его обязанностей по планированию, контролю, координации и выполнению информационных функций по проекту. Такой способ организации работ называется «слабой матрицей». В слабой матрице управление участниками проекта осуществляется не напрямую, а через функциональных руководителей, которые при этом не освобождаются от ответственности за качество, сроки, бюджеты работ по своим функциональным направлениям.

Таким образом, генеральный директор, технический директор, функциональные директора, являясь «стратегическими» руководителями, делегируют функцию оперативного управления руководителю проекта, который в рамках проектной деятельности подчиняется либо непосредственно им, либо заместителю технического директора по целевым проектам. Безусловно, функциональные директора, руководители подразделений могут и лично выступать руководителями отдельных проектов, взяв на себя оперативный контроль и координацию проекта. Так, на данный момент принято, что по оперативным техническим проектам технической дирекции руководителем является заместитель технического директора по подготовке производства, по программе капитальных ремонтов - заместитель главного инженера по соответствующему направлению. Есть примеры и в прошлом, ведь история Ульяновского автозавода также началась с проекта с четко определенной целью, задачами и ресурсами, руководителем которого являлся назначенный директор завода.

Проанализировав инвестиционные проекты, принятые к реализации и охватывающие период с 2005 по 2008г., можно выделить следующие направления вложения инвестиций. Это инвестиции, направленные на:

улучшение потребительских свойств и технических характеристик продукции;

расширение функциональных возможностей автомобилей разных модельных рядов;

модернизацию, замену устаревших моделей грузовиков;