Управління фінансами акціонерного товариства на прикладі ЗАТ "Воля кабель"

Для нормальної діяльності підприємства частка запасів повинна бути оптимальною. Це означає, що повинні бути обґрунтовані потреби у них і налагоджені постійні канали зв'язку з постачальниками.

Кобор. (н.г.) = ЧД від реал. / запаси = 273667 / 3710= 73,76

Кобор. (к.г.) = ЧД від реал. / запаси = 438771/ 29395= 14,93

Як бачимо, за рік на підприємстві обіговість запасів значно зменшилась (майже у 4 рази).

Таблиця 2.7. Аналіз запасів

Запаси	на початок року	на кінець року	зміни	зміна питомої ваги, відсоткові пункти
	тис.грн.	%	тис.грн.	%	+/-	ТР, %
1. Виробничі запаси	840	22,64	2745	9,34	1905	326,79	-13,3
2. Незавершене виробництво	0	0	0	0	0	0	0
3. Готова продукція	21	0,57	5	0,017	-16	23,81	-0,553
4. Товари	2849	76,79	26650	90,66	23801	935,42	13,87
Всього	3710	100	29395	100	25685	792,31	0

На основі розрахунків, наведених у таблиці 2.7., бачимо, що протягом звітного року запаси збільшилися на 25 685 тис.грн., або на 692,31 %. Це сталося головним чином за рахунок значного збільшення товарів на 23 801тис.грн, або на 835,42 % у порівнянні із попереднім роком. Змінилася і структура запасів. На початок року запаси займали 3,89% в оборотних активах, а на кінець року їхня питома вага збільшилася до 17,39% (з таблиці 2.2.). Значне місце у загальній вартості запасів посідають товари (76,79% на початок року і 90,66% на кінець року), питома вага товарів у загальній вартості запасів збільшилась на 13,87 відсоткові пункти.

Готова продукція зменшилась на 76,19%, а питома вага готової продукції у загальній вартості запасів зменшилась з 0,57 % до 0,017 %, або на 0,553 відсоткових пункти.

Вартість виробничих запасів збільшилась на 226, 79 %, хоча питома вага виробничих запасів зменшилась на 13,3 відсоткових пункти.

Структура запасів також оцінюється за допомогою коефіцієнту накопичення.

Кн.. = (Вир.зап. + НЗВ) / (Гот.прод. + Товари)

Кн.. (н.г.) = (840+0) / (21+ 2849) = 0,29

Кн.. (к.г.) = (4347 + 14088) / (4811 + 16) = 1,03.

Цей коефіцієнт характеризує рівень мобільності запасів, і його оптимальна величина повинна бути менше 1. Як бачимо, у нашому випадку рівень мобільності запасів достатній, а на кінець року ситуація трішки погіршується,але в принципі достатня. Можна зробити таке припущення, що продукція підприємства конкурентоздатна і користується попитом. дебіторська заборгованість.

Стан розрахункової дисципліни характеризується наявністю дебіторської заборгованості.

Дебіторська заборгованість протягом звітного періоду зменшилась(на 15,11%). За допомогою таблиці 2.8. можна виявити розміри і динаміку дебіторської заборгованості і причини її зменшення.

Таблиця 2.8. Аналіз дебіторської заборгованості

Дебіторська заборгованість	на початок року	на кінець року	зміни	зміна питомої ваги, відсоткові пункти
	тис.грн.	%	тис.грн.	%	+/-	ТР, %
1. Векселі одержані	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
2. За товари, роботи, послуги	17664	41,77	32731	90,10	15067	185,30	48,33
3. З бюджетом	2	0.005	4	0,01	2	200	0,005
4. За виданими авансами	24589	58,15	2089	5,75	-22500	8,50	-52,4
5. За нарахованими доходами	0	0	0	0	0	0	0
6. За внутрішніми розрахунками	0	0	0	0	0	0	0
7. Інша поточна дебіторська заборгованість	29	0,069	1502	4,13	1473	5179,31	4,061
Всього	42284	100	36326	100	-5958	85,91	0

За звітний рік обсяг дебіторської заборгованості зменшився на 5 958 тис.грн., тобто на 14,11%. Ця зміна було пов'язане із значним зменшенням дебіторської заборгованості за виданими авансами на 91,50%. Структура дебіторської заборгованості теж змінилась. Збільшилась питома вага дебіторської заборгованості за товари, роботи, послуги з 41,77% у загальному обсязі дебіторської заборгованості на початок року до 90,10% на кінець року, збільшення становить 48,33 відсоткові пункти; також незначно збільшилась питома вага дебіторської заборгованості з бюджетом на 0,005% відсоткові пункти. В цілому зміни в структурі дебіторської заборгованості можна оцінити як позитивні, так як в цілому дебіторська заборгованість за звітний період зменшилась.

На основі аналізу оборотних активів можна зробити висновок, що їх стан незадовільний. На підприємстві склалася структура оборотних активів із значною часткою дебіторської заборгованості і малою часткою грошових коштів. Така структура свідчить про проблеми у маркетинговій політиці підприємства і про переважно негрошовий характер розрахунків.

2.4 Аналіз пасиву балансу

2.4.1 Аналіз власних джерел

Пасив балансу показує, звідки взялись кошти підприємства. Фінансовий стан значно залежить від того, які кошти підприємство має у своєму розпорядженні і куди вони вкладені.

Необхідність у власному капіталі зумовлена вимогами самофінансування підприємства. Він є основою самостійності і незалежності підприємства. Але фінансування діяльності лише за рахунок власних коштів не завжди вигідне для підприємства. Якщо вартість кредиту низька, а підприємство може забезпечити більш високу віддачу на вкладений капітал, ніж сплачує за кредит, то використовуючи позикові кошти, підприємство може підвищити рентабельність власного капіталу. Досвід підприємств свідчить про те, що ефективність використання позикового капіталу більше ефективності використання власного капіталу.

Аналіз власного капіталу проводиться на основі „Звіту про власний капітал” (форма № 4).

Таблиця 2.9 Аналіз власного капіталу

Показники	Статутний капітал	Інший додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток	Разом
1. Залишок на початок року
а) тис.грн.	24100	0	0	26115	50215
б) питома вага, %	47,99	0	0	52	100,00
2. Переоцінка активів	24100	0	0	26115	50215
3. Чистий прибуток (збиток)	0	0	0	4960	4960
4. Розподіл прибутку
- виплати дивідендів	0	0	0	0	0
- відрахування до резервного капіталу	0	0	0	0	0
- спис. інд. осн. зас.	0	0	0	0	0
5. Внески учасників	0	0	0	0	0
6. Вилучення капіталу	0	0	0	0	0
7. Разом змін в капіталі
а) тис.грн.	0	0	0	4960	4960
б) ТР, %	0			118,99	109,88
в) питома вага, %	0			100	100
8. Залишок на кінець року
а) тис.грн.	0	0	0	31075	55176
б) питома вага, %	0	0	0	56,32	100

З таблиці бачимо, що власний капітал підприємства збільшився на 4 960 тис.грн., або на 9,88%. Це сталося внаслідок збільшення нерозподіленого прибутку на 4 960 тис.грн, або на 18,99%; статутний капітал не змінився. Основну вагу у власному капіталі займає нерозподілений прибуток (52% на початок року і 56,32 % на кінець року).

2.4.2 Аналіз позикових джерел

Розумні залучення позикового капіталу здатні поліпшити фінансовий стан підприємства, а надмірні - погіршити його.

Аналіз позикового капіталу представимо у таблиці.

Таблиця 2.9 Аналіз позикового капіталу

Позиковий капітал	на початок року	на кінець року	зміни	зміна питомої ваги, відсоткові пункти
	тис.грн.	%	тис.грн.	%	+/-	ТР, %
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Довгострокові кредити банків	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
2. Довгострокові фінансові зобов'язання	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
3. Відстрочені податкові зобов'язання	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
4. Інші довгострокові зобов'язання	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00

1	2	3	4	5	6	7	8
5. Короткострокові кредити банків	0	0,00	21500	18,85	21500	-	18,85
6. Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
7. Векселі видані	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
8. Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	13859	30,76	49189	43,12	35650	354,92	12,36
9. Поточні зобов'язання за розрахунками:
9.1. З одержаних авансів	26630	59,11	39453	34,58	12823	148,15	-24,53
9.2. З бюджетом	903	2,00	3124	2,74	2221	345,96	0,74
9.3. З позабюджетних платежів	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
9.4. Зі страхування	95	0,21	145	0,13	50	152,63	-0,08
9.5. З оплати праці	296	0,66	415	0,36	119	140,20	-0,30
9.6. З учасниками	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
9.7. Із внутрішніх розрахунків	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00
10. Інші поточні зобов'язання	3625	8,05	259	0,23	-3366	7,14	-7,82
Всього	45048	100,00	114084	100,00	69036	253,25	0,00

Залучення позикових коштів - нормальне явище, це сприяє тимчасовому поліпшенню фінансового стану.

З таблиці бачимо, що підприємство використовує у своїй діяльності в основному короткострокові позикові кошти. Всього вартість залученого капіталу на кінець року збільшується на 69 036 тис.грн., або на 153,25%. Це сталося за рахунок збільшення поточних зобов'язань за розрахунками та кредиторської заборгованості. При цьому спостерігається зменшення інших поточних зобов'язань на 3366 тис.грн.

У структурі позикових джерел відбулися такі зміни: збільшилася питома вага короткострокових кредитів банків на 18,85 відсоткових пункти, збільшилася питома вага кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги на 12,36 відсоткових пункти, зменшилась питома вага поточних зобов'язань з одержаних авансів на 24,53 відсоткових пункти, а також інших поточних зобов'язань на 7,82 відсоткових пункти. Отже, підприємство перерозподілило джерела на користь поточних кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги, а поточні зобов'язання зменшились.

Проаналізуємо кредиторську заборгованість, тому що вона займає значну питому вагу в структурі позикового капіталу.

Таблиця 2.10 Аналіз кредиторської заборгованості

Кредиторська заборгованість	на початок року	на кінець року	зміни	зміна питомої ваги, відсоткові пункти
	тис.грн.	%	тис.грн.	%	+/-	ТР, %
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Векселі видані	0	0,00	0	0,00	0	-	0,00

1	2	3	4	5	6	7	8
2. Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	13859	33,17	49189	53,28	35650	354,92	20,11
3. Поточні зобов'язання за розрахунками:
3.1. З одержаних авансів	26630	63,73	39453	42,73	12823	148,15	-21,00
3.2. З бюджетом	903	2,16	3124	3,38	2221	345,96	1,22
3.3. З позабюджетних платежів	0	0,00	0	0,00	0	-	-
3.4. Зі страхування	95	0,23	145	0,16	50	152,63	-0,07
3.5. З оплати праці	296	0,71	415	0,45	119	140,20	-0,26
3.6. З учасниками	0	0,00	0	0,00	0	-	-
3.7. Із внутрішніх розрахунків	0	0,00	0	0,00	0	-	-
Всього	41783	100,00	92326	100	50543	220,97	-

З таблиці 2.10. бачимо, що кредиторська заборгованість підприємства збільшилась більше ніж в 2 рази, в основному за рахунок збільшення поточних зобов'язань з бюджетом на 2221 тис.грн. (приблизно у 3 рази), збільшення поточних зобов'язань зі страхування на 50 тис.грн. (на 52,63%), збільшення поточних зобов'язань з оплати праці на 119 тис грн. (40,20 %), а також кредиторської заборгованості за товари, роботи та послуги на 35650 тис грн. (більш ніж в 3 рази). Зміни відбуваються і у структурі кредиторської заборгованості. Значно зменшуються поточні зобов'язання з одержаних авансів (на 12823 тис.грн.), і їх питома вага скорочується на 21відсотковий пункт у загальній вартості кредиторської заборгованості (з 63,73% на початок року до 42,73% на кінець року). Збільшується питома вага кредиторської заборгованості за товари, роботи , послуги на 20,11 відсоткових пункти. Зміни в структурі кредиторської заборгованості можна охарактеризувати як такі, що можуть суттєво вплинути на фінансовий стан підприємства, так як загальна вартість кредиторської заборгованості у пасивах підприємства значна.

Оскільки кредиторська заборгованість є джерелом покриття дебіторської, для більш глибокого аналізу необхідно їх провести порівняльний аналіз.

Таблиця 2.11 Порівняльний аналіз дебіторської і кредиторської заборгованості на початок року

Статті	Дебіторська заборгованість	Кредиторська заборгованість	Перевищення
			дебіторської заборгованості	кредиторської заборгованості
1	2	3	4	5
1. Векселі	0	0,00	-	-
2. За товари, роботи, послуги	17664	13859	3805	-
3. З авансів	24589	26630	-	2041
4. З бюджетом	2	903	-	901

1	2	3	4	5
5. З нарахованих доходів	0	*	-	-
6. З позабюджетних платежів	*	0	-	-
7. Зі страхування	*	95	-	95
8. З оплати праці	*	296	-	296
9. З учасниками	*	0	-	-
10. Із внутрішніх розрахунків	0	0	-	-
Всього	42255	41783	472	-

Таблиця 2.12 Порівняльний аналіз дебіторської і кредиторської заборгованості на кінець року

Статті	Дебіторська заборгованість	Кредиторська заборгованість	Перевищення
			дебіторської заборгованості	кредиторської заборгованості
1	2	3	4	5
1. Векселі	0	0,00	-	-
2. За товари, роботи, послуги	32731	49189	-	16458
3. З авансів	2089	39453	-	37364
4. З бюджетом	4	3124	-	3120
5. З нарахованих доходів	0	*	-	-

Продовження табл. 2.12

1	2	3	4	5
6. З позабюджетних платежів	*	0	-	-
7. Зі страхування	*	145	-	145
8. З оплати праці	*	415	-	415
9. З учасниками	*	0	-	-
10. Із внутрішніх розрахунків	0	0	-	-
Всього	34824	92326	-	57502

Отже, з таблиць 2.11 і 2.12 бачимо, що на початок року спостерігається перевищення дебіторської заборгованості над кредиторською, тобто на підприємстві не можна покрити дебіторську заборгованість за рахунок кредиторської, а на кінець року кредиторська заборгованість перевищила дебіторську. У випадку нашого підприємства це позитивний результат, так як це означає , що абоненти робили передплату за послуги.

На основі аналізу пасиву підприємства можна зробити висновок, що структура пасиву характеризується значною стійкістю, переважну більшість у ній займає позиковий капітал, який на кінець року збільшується. Це гарна ситуація для підприємства, тому що підприємство завжди зацікавлене у притягненні позикових коштів.

У позиковому капіталі найбільшу питому вагу займає кредиторська заборгованість. Її більш детальний аналіз показує, що кредиторська заборгованість підприємства збільшилась, а зміни в структурі кредиторської заборгованості можна охарактеризувати як такі, що можуть суттєво вплинути на фінансовий стан підприємства, так як загальна вартість кредиторської заборгованості, як і всього позикового капіталу, у пасивах підприємства доволі значна.

Дебіторська заборгованість перевищує кредиторську на початок року, тобто наше підприємство давало змогу користуватися послугами в кредит, і це можна характеризувати як незадовільний результат роботи. На кінець року ситуація змінилась - кредиторська заборгованість перевищила дебіторську, тобто дебіторська заборгованість може бути покрита за рахунок кредиторської.

2.5 Аналіз фінансової стійкості акціонерного товариства

Фінансовий стан підприємства -- це складна економічна категорія, що відображає на певний момент стан капіталу в процесі його кругообігу і здатність суб'єкта господарювання до саморозвитку.

У процесі операційної, інвестиційної і фінансової діяльності відбувається безупинний процес кругообігу капіталу, змінюються структура коштів і джерел їхнього формування, наявність і потреба у фінансових ресурсах і, як наслідок, -- фінансовий стан підприємства, зовнішнім проявом якого є платоспроможність.

Фінансову стійкість підприємства тісно пов'язано із перспективною його платоспроможністю, її аналіз дає змогу визначити фінансові можливості підприємства на відповідну перспективу.

Оцінка фінансової стійкості підприємства має на меті об'єктивний аналіз величини та структури активів і пасивів підприємства і визначення на цій основі міри його фінансової стабільності й незалежності, а також відповідності фінансово-господарської діяльності підприємства цілям його статутної діяльності.

Відповідно до показника забезпечення запасів і витрат власними та позиченими коштами можна назвати такі типи фінансової стійкості підприємства:

1) абсолютна фінансова стійкість (трапляється на практиці дуже рідко) - коли власні оборотні кошти забезпечують запаси й витрати;

2) нормально стійкий фінансовий стан - коли запаси й витрати забезпечуються сумою власних оборотних коштів та довгостроковими позиковими джерелами;

3) нестійкий фінансовий стан - коли запаси й витрати забезпечуються за рахунок власних оборотних коштів, довгострокових позикових джерел та короткострокових кредитів і позик, тобто за рахунок усіх основних джерел формування запасів і витрат;

4) кризовий фінансовий стан - коли запаси й витрати не забезпечуються джерелами їх формування і підприємство перебуває на межі банкрутства. Фінансове стійким можна вважати таке підприємство, яке за рахунок власних коштів спроможне забезпечити запаси й витрати, не допустити невиправданої кредиторської заборгованості, своєчасно розрахуватись за своїми зобов'язаннями.

Оцінку фінансової стійкості підприємства доцільно здійснювати поетапно, на підставі комплексу показників. Фінансовий стан підприємства, його стійкість і стабільність залежать від результатів його виробничої, комерційної і фінансової діяльності. Якщо виробничий і фінансовий плани успішно виконуються, то це позитивно впливає на фінансове становище підприємства. Навпаки, внаслідок спаду обсягів виробництва і продажів відбувається підвищення собівартості продукції, зменшення виручки і суми прибутку і, як наслідок, -- погіршення фінансового стану підприємства і його платоспроможності. Отже, стійкий фінансовий стан - це підсумок грамотного, вмілого керування всім комплексом факторів, що визначають результати господарської діяльності підприємства.

З позицією, що показники фінансової стійкості характеризують лише ступінь захищеності залученого капіталу, а значить, і сама фінансова стійкість пов'язана тільки з борговими зобов'язаннями, погодитись не можна. Така думка обмежує саме поняття фінансової стійкості, абстрагуючись від власного капіталу, його стану, ефективності функціонування тощо. Підприємство може позбутися боргів нераціональним способом, навіть реалізувавши частину основного, обігового капіталу чи цінних паперів.

Значний практичний досвід оцінки фінансового стану підприємства і складання на його основі прогнозу щодо перспектив його зміни нагромаджений у розвинутих країнах.

Виходячи із особливостей фінансового стану підприємств України з'явилась необхідність застосування специфічних оцінок їх фінансової стійкості.

Чотири типи фінансової стійкості:

Абсолютна стійкість фінансового стану. Характеризується нерівністю 33<ВОК. Це співвідношення показує, що всі запаси повністю покриваються власними оборотними коштами, тобто підприємство не залежить від зовнішніх кредиторів. Така ситуація трапляється вкрай рідко і, як правило, її не можна розглядати як позитивну, бо за цих умов адміністрація не має можливості використати зовнішні джерела коштів для основної діяльності. Нормальний стан для підприємства, коли частка власних оборотних коштів становить трохи вище 50%.

Нормальна стійкість фінансового стану підприємства належить до другого типу, який гарантує його платоспроможність. Характеризується нерівністю ВОК<33<ІФЗ, де ІФЗ - джерела формування запасів. Для покриття запасів використовуються різноманітні джерела коштів - власні і залучені.

Третьому типу фінансового стану відповідає його нестійкість, шо є порушенням платоспроможності підприємства. Характеризується нерівністю 33>ІФЗ. Це співвідношення говорить про те, що підприємство для покриття частини своїх запасів повинно звертатися до додаткових джерел покриття, що не є доцільним.

Для четвертого типу властивий кризовий фінансовий стан, при якому підприємство перебуває на грані банкрутства, оскільки у даній ситуації грошові кошти, короткострокові цінні папери й дебіторська заборгованість підприємства навіть не покривають його кредиторської заборгованості й прострочених позик. [9,с.99]

Фінансова стійкість вважається нормальною (допустимою), якщо величини короткострокових кредитів й позичкових коштів, що залучені для формування запасів і затрат, не перевищують сумарної вартості виробничих запасів і готової продукції (найбільш ліквідної частини запасів і затрат). У випадку, коли зазначені умови не виконуються, фінансова нестійкість набуває характеру ненормальної і веде до істотного погіршення фінансового стану.

Фінансова стійкість підприємства визначається за таких умов, коли власні й залучені ним кошти використовуються так, що грошові надходження від його діяльності, насамперед прибуток, є достатніми для погашення кредиторської заборгованості та здійснення податкових та інших обов'язкових платежів.

Для того, щоб визначити рівень фінансової стійкості підприємства необхідно провести розрахунки за такими показниками:

1. Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії), або концентрації, власного капіталу (р. 380 + р. 430 + р. 630), до загальної валюти нетто-балансу (р. 640):

( 2.1)

Кфн2006=386257/60498=0,64

Кфн2007=50215/95263=0,53

Кфн2008=54950/169034=0,33

Цей коефіцієнт характеризує частку власників підприємства в загальній сумі коштів, авансованих у його діяльність. Чим вище значення цього показника, тим більш фінансовостале підприємство, стабільне і незалежне від зовнішніх кредиторів.

2.Коефіцієнт фінансової залежності - цей коефіцієнт є зворотним коефіцієнтом концентрації власного капіталу. Зростання цього показника в динаміці означає збільшення частки позичених коштів у фінансування підприємства. Якщо його значення наближається до 1 (або 100%), то це означає, що власники повністю фінансують своє підприємство.

Він визначається:

( 2.2)

Кфз2006=60498/38625=1,57

Кфз2007=95263/50215=1,90

Кфз2008=169034/54950=3,08

3. Коефіцієнт фінансового левериджу, або коефіцієнт фінансового ризику -- відношення залученого капіталу до власного:

(2.3)

Цей коефіцієнт вважається одним з основних індикаторів фінансової стійкості. Чим вище його значення, тим вищий ризик вкладення капіталу в це підприємство.

Кфл2006=21873/38625=0,57

Кфл2007=45048/50215=0,90

Кфл2008=114084/54950=2,08

4. Коефіцієнт маневреності власного капіталу.

Кман. = ВОЗ / ВК

Кман. 2006 = 43559/38625 =1,13

Кман. 2007 = 66313/50215=1,32

Кман. 2008 = 76337/54950=1,39

Характеризує міру мобілізації власного капіталу. Приблизно половина власного капіталу знаходиться в обігу, тобто у тій формі, яка дозволяє вільно маневрувати їм. Значення коефіцієнту відповідає рекомендованому значенню для промислових підприємств. Чим більший цей коефіцієнт, тим більш гнучко використовується власний капітал.

5.Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів.

Кд.п.ЗС = ДЗК / (СК + ДЗК)

Кд.п.ЗС2006=0/38625=0

Кд.п.ЗС2007=0/66313=0

Кд.п.ЗС2008=0/76337=0

Характеризує частку довгострокових позик у загальній вартості довгострокового капіталу. Підприємство не залежить від зовнішніх інвесторів.

У свою чергу, для характеристики структури довгострокових джерел фінансування розраховують і аналізують такі показники:

6. Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел:

(2.4)

ККДж2006=38625/ 38625=1

ККДж2007=50215/ 50215 =1

ККДж2008=54950/54950=1

7. Коефіцієнт фінансової залежності капіталізованих джерел(Коефіцієнт довгострокового залучення позичених коштів):

(2.5)

Він характеризує структуру капіталу. Зростання цього показника в динаміці - негативна тенденція, яка означає, що підприємство чим далі - тим більше залежить від зовнішніх інвесторів.

Показники, що характеризують фінансову стійкість підприємства відображені в таблиці 2.13.

Таблиця 2.13 - Аналіз показників, що характеризують фінансову стійкість ЗАТ,,Воля-кабель,, за 2006-2008 роки

№ п/п	Показники	2006р	2 007р.	2 008р.
1	2	3	4	5
1.	Коефіцієнт фінансової автономії	0,64	0,53	0,33
2.	Коефіцієнт фінансової залежності	1,57	1,90	3,08
3.	Коефіцієнт фінансового ризику	0,57	0,90	2,08
4.	Коефіцієнт маневреності власного капіталу	1,13	1,32	1,39
5.	Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів	0,00	0,00	0,00
6.	Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел	1,00	1,00	1,00

Згідно таблиці 2.13 коефіцієнт фінансової автономії (максимальне значення -1, критичне значення - 0,5) у 2007р.знизився до 0.53(близький до критичного), у 2008 році цей показник знизився ще більше до 0.33 через значне збільшення загальних господарських коштів(на 77.44% порівняно з 2007 р) і незначним збільшенням власних коштів (на 9,43 %). Це свідчить про зростання залежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування.

Коефіцієнт фінансової залежності у 2007р.збільшився до 1,90 , а у 2008 році цей показник збільшився до 3,08. Це означає, що у 2008 році значно збільшилась частка позичених коштів у фінансуванні підприємства.

Коефіцієнт фінансового ризику показує скільки одиниць залучених коштів доводиться на кожну одиницю власних. Оптимальне значення даного показника < або = 0,5, критичне -- 1.

З таблиці видно, що в 2006р. на кожну одиницю власних коштів підприємство залучало 57 коп. позикових коштів, в 2007 році - 90 коп , у 2008 році цей показник склав 2,08.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто яку частину вкладено в оборотні кошти, а яку - капіталізовано. Значення цього показника може змінюватися залежно від структури капіталу і галузевої належності підприємства (норматив - 0,4 ... 0,6).

У звітному періоді товариство має достатній рівень маневреності.

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів (оптимальне значення 0,4).

Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел (оптимальне значення 0,6). У звітному періоді товариство не залучало довгострокові позикові кошти, а користувалося власними або короткостроковими кредитами банку.

Рис 2.3. Динаміка коефіціенту фінансової автономії



Рис 2.4. Динаміка коефіціенту фінансової незалежності

Рис 2.5. Динаміка коефіціенту маневриності власного капіталу

2.6 Аналіз ліквідності і платоспроможності акціонерного товариства

У ринковій економіці, коли можлива ліквідація підприємств унаслідок їх банкрутства, одним з найважливіших показників фінансового стану є ліквідність.

Фінансовий стан підприємств можна оцінити з погляду його короткострокової та довгострокової перспектив. У короткостроковій перспективі критерієм оцінки фінансового стану підприємства є його ліквідність і платоспроможність, тобто здатність своєчасно і в повному обсязі розрахуватися за короткостроковими зобов'язаннями. Термін "ліквідний" передбачає безперешкодне перетворення майна на гроші. Ліквідність підприємства - це його спроможність перетворювати свої активи на гроші для покриття всіх необхідних платежів.

Найліквіднішою є готівка (або сальдо балансового рахунка 311 "Поточні рахунки в національній валюті"). Наступним за рівнем ліквідності активом є короткострокові інвестиції (цінні папери), оскільки у разі необхідності їх швидко можна реалізувати.

Дебіторська заборгованість - теж ліквідний актив, оскільки передбачається, що дебітори оплатять рахунок у найближчому майбутньому. Найменш ліквідним поточним активом є запаси, бо для перетворення їх на гроші спочатку треба їх продати. Отже, під ліквідністю будь-якого активу слід розуміти можливість перетворення його на гроші, а рівень ліквідності визначається тривалістю періоду, протягом якого відбувається це перетворення. Що коротшим є цей період, то вищою буде ліквідність даного виду активів.

Короткострокові зобов'язання - це борги, строк погашення яких не перевищує одного року. Коли настає строк платежу, у підприємства має бути достатньо грошей для сплати. Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів з активу, згрупованих за рівнем їхньої ліквідності, із зобов'язаннями за пасивом, об'єднаними за строками їх погашення і в порядку зростання цих строків.

Залежно від рівня ліквідності активи підприємства поділяються на такі групи:

1. Найбільш ліквідні активи - це суми за всіма статтями коштів та їх еквівалентів, тобто гроші, які можна використати для поточних розрахунків. Сюди належать також короткострокові фінансові вкладення, цінні папери, які можна прирівняти до грошей (це рядки 150, 220, 230, 240 другого розділу активу балансу).

2. Активи, що швидко реалізуються,- це активи, для перетворення яких на гроші потрібний певний час. У цю групу включають дебіторську заборгованість (рядки 160 до 220). Ліквідність цих активів є різною і залежить від суб'єктивних та об'єктивних факторів: кваліфікації фінансових працівників, платоспроможності платників, умов видачі кредитів покупцям тощо.

3. Активи, що реалізуються повільно, - це статті 2-го розділу активу балансу, які включають запаси та інші оборотні активи (рядки 100 до 140 вкл., а також ряд. 250). Запаси не можуть бути продані, поки немає покупця. Інколи певні запаси потребують додаткової обробки для того, щоб їх можна було продати, а на все це потрібен час.

4. Активи, що важко реалізуються, - це активи, які передбачено використовувати в господарській діяльності протягом тривалого періоду. У цю групу включають усі статті 1-го розділу активу балансу ("Необоротні активи").

Перші три групи активів (найбільш ліквідні; активи, що швидко реалізуються; активи, що реалізуються повільно) протягом поточного господарського періоду постійно змінюються і тому належать до поточних активів підприємства.

Пасиви балансу відповідно до зростання строків погашення зобов'язань групуються так:

1. Негайні пасиви - це кредиторська заборгованість (рядки 530 до 610 вкл.), розрахунки за дивідендами, своєчасно не погашені кредити (за даними додатку до балансу).

2. Короткострокові пасиви - це короткострокові кредити банків (рядок 500), поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями (рядок 510), векселі видані (рядок 520). Для розрахунку основних показників ліквідності можна користуватися інформацією 4-го розділу балансу ("Поточні зобов'язання").

3. Довгострокові пасиви - це довгострокові зобов'язання - 3-й розділ пасиву балансу.

4. Постійні пасиви - це статті 1-го розділу пасиву балансу ("Власний капітал") - (ряд. 380, а також ряд. 430, 630).

Підприємство буде ліквідним, якщо його поточні активи перевищуватимуть короткострокові зобов'язання. Підприємство може бути ліквідним у більшій чи меншій мірі. Якщо на підприємстві оборотний капітал складається в основному з коштів (грошей) та короткострокової дебіторської заборгованості, то таке підприємство вважають ліквіднішим, ніж те, де оборотний капітал складається в основному із запасів. Для оцінки реального рівня ліквідності підприємства необхідно провести аналіз ліквідності балансу.

Аналіз ліквідності підприємства передбачає два такі етапи:

ѕ складання балансу ліквідності;

ѕ розрахунок та аналіз основних показників ліквідності.

Ліквідність балансу - це рівень покриття зобов'язань підприємства його активами, строк перетворення яких на гроші відповідає строкам погашення зобов'язань. Для визначення ліквідності балансу необхідно порівняти підсумки за кожною групою активу і пасиву балансу.

Згруповані активи і пасиви зведемо в таблицю 2.14.

Таблиця 2.14 Аналіз ліквідності балансу 2006р

Активи	на початок року	на кінець року	Пасиви	на початок року	на кінець року	надлишок / нестача
						на початок року	на кінець року
А1 - найбільш ліквідні	409	1471	П1 - найбільш термінові зобов'язання	18562	21873	-18153	-20402
А2 - що швидко реалізуються	12874	33994	П2 - короткострокові пасиви	920	0	11954	33994
А3 - що повільно реалізуються	6500	8093	П3 - довгострокові пасиви	0	0	6500	8093
А4 - що важко реалізуються	26757	16939	П4 - постійні пасиви	27057	38625	-300	-21686
Баланс	46540	60497	Баланс	46539	60498	1	-1
Таблиця 2.15 Аналіз ліквідності балансу 2007р
Активи	на початок року	на кінець року	Пасиви	на початок року	на кінець року	надлишок / нестача
						на початок року	на кінець року
А1 - найбільш ліквідні	1471	15860	П1 - найбільш термінові зобов'язання	21873	45048	-20402	-29188
А2 - що швидко реалізуються	33994	42284	П2 - короткострокові пасиви	0	0	33994	42284
А3 - що повільно реалізуються	8093	8168	П3 - довгострокові пасиви	0	0	8093	8168
А4 - що важко реалізуються	16939	28950	П4 - постійні пасиви	38625	50215	-21686	-21265
Баланс	60497	95262	Баланс	60498	95263	-1	-1
Таблиця 2.16 Аналіз ліквідності балансу 2008р
Активи	на початок року	на кінець року	Пасиви	на початок року	на кінець року	надлишок / нестача
						на початок року	на кінець року
1	2	3	4	5	6	7	8
А1 - найбільш ліквідні	15860	2311	П1 - найбільш термінові зобов'язання	45048	92584	-29188	-90273
А2 - що швидко реалізуються	42284	36326	П2 - короткострокові пасиви	0	21500	42284	14826

1	2	3	4	5	6	7	8
А3 - що повільно реалізуються	8168	37700	П3 - довгострокові пасиви	0	0	8168	37700
А4 - що важко реалізуються	28950	92697	П4 - постійні пасиви	50215	54950	-21265	37747
Баланс	95262	169034	Баланс	95263	169034	-1	0

Баланс буде абсолютно ліквідним, якщо задовольнятиме такі умови:

ѕ Найбільш ліквідні активи перевищують негайні пасиви або дорівнюють їм.

ѕ Активи, що швидко реалізуються, дорівнюють короткостроковим пасивам або більші за них.

ѕ Активи, що реалізуються повільно, дорівнюють довгостроковим пасивам або більші за них.

ѕ Активи, що важко реалізуються, менші за постійні пасиви.

Якщо на підприємстві виконуються перші три умови, тобто поточні активи перевищують зовнішні зобов'язання підприємства, то обов'язково виконується й остання умова, оскільки це свідчить про наявність у підприємства власних оборотних коштів, що забезпечує його фінансову стійкість. Невиконання однієї з перших трьох умов указує на те, що фактична ліквідність балансу відрізняється від абсолютної.

Тобто баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо:

А1>=П1; А2 >=П2; А3>=П3; А4 <= П4.

У нашому випадку на початок 2006 року А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4. Не виконується перша нерівність. Ліквідність балансу не абсолютна. Нестача коштів по першій групі активів (-18 153тис.грн.) компенсується їх надлишком по другій групі (11 954тис.грн.). Порівняння перших двох груп дозволяє оцінити поточну ліквідність. Тобто на початок року у підприємства поточна ліквідність балансу не абсолютна.

На кінець 2006 року А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4. Не виконується перша нерівність. На кінець 2006 року у підприємства ліквідність балансу не абсолютна.

На початок 2007 року А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4. Також не виконується перша нерівність. Ліквідність балансу не абсолютна. На кінець 2007 року А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4, тобто ліквідність балансу не абсолютна.

На початок 2008 року А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4. Як і в попередніх роках не виконується перша нерівність. Ліквідність балансу не абсолютна. Нестача коштів по першій групі активів (-29 188тис.грн.) компенсується їх надлишком по другій групі (42 284 тис.грн.). Тобто на початок року у підприємства поточна ліквідність балансу не абсолютна.

На кінець 2008 року А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4. Не виконується перша нерівність. На кінець 2006 року у підприємства ліквідність балансу не абсолютна.

З таблиці 2.16 бачимо, що на початок року найбільш ліквідні активи перекривають найбільш термінові зобов'язання лише на 35%. Активів, що швидко реалізуються, вистачить, щоб перекрити всі короткострокові зобов'язання (є навіть надлишок 42 284тис.грн.). Відповідно активів, що повільно реалізуються, вистачить, щоб перекрити всі довгострокові зобов'язання (надлишок 8 168 тис.грн.). Четверта нерівність виконується, вона має глибокий економічний зміст - її виконання свідчить про наявність у підприємства власних оборотних коштів.

На кінець року ситуація не покращується: найбільш ліквідні активи не перекривають всі найбільш термінові зобов'язання. Але активів, що швидко реалізуються, вистачить, щоб перекрити всі короткострокові зобов'язання (надлишок 14 826 тис.грн.). Відповідно активів, що повільно реалізуються, вистачить, щоб перекрити всі довгострокові зобов'язання (надлишок 37 700 тис.грн.).

Отже, на кінець року ліквідність балансу не стала абсолютною.

Другим етапом аналізу ліквідності підприємства є розрахунок та аналіз основних показників ліквідності. Вони застосовуються для оцінки можливостей підприємства виконати свої короткострокові зобов'язання. Показники ліквідності дають уявлення не тільки про платоспроможність підприємства на конкретну дату, а й у випадках надзвичайних ситуацій.

Основні показники ліквідності:

1. Загальний коефіцієнт ліквідності (коефіцієнт покриття, коефіцієнт поточної ліквідності) дає загальну оцінку платоспроможності підприємства.

Він показує, скільки гривень поточних активів підприємства припадає на одну гривню поточних зобов'язань. Логіка цього показника полягає в тому, що підприємство погашає короткострокові зобов'язання в основному за рахунок поточних активів. Отже, якщо поточні активи перевищують поточні зобов'язання, підприємство вважається ліквідним. Розмір перевищення задається коефіцієнтом покриття.

Кз.л. = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

Кз.л. 2006н.г. = (409+12874+6500 +26757) / (18562+920) = 46540/19482=2,39

Кз.л. 2006 к.г. = (1471+ 33994+8093) / (21873+ 0) = 43558/21873

=1,99

Кз.л. 2007 н.г. = (1471+ 33994+8093) / (21873+ 0) = 1,99

Кз.л. 2007 к.г. = (15860+ 42284+8168) / (45048+ 0) = 66312/45048=

=1,47

Кз.л. 2008 н.г. = (15860+ 42284+8168) / (45048+ 0) = 1,47

Кз.л. 2008 к.г. = (2311+ 36326+37700) / (92584+ 21500) = 76337/114084=

=0,67

Показує прогнозовані платіжні можливості підприємства не тільки за умови своєчасного розрахунку з дебіторами і сприятливої реалізації готової продукції, але і реалізації в разі потреби інших елементів матеріальних оборотних коштів. Очікувана платоспроможність достатня лише в 2006 році(рекомендоване значення коефіцієнтів 1,8 - 2), а в 2007 і в 2008 роках занижена.

Графічно динаміка цього показника показана на рисунку 2.6

Рис 2.6 Динаміка коефіцієнту загальної ліквідності

2. Коефіцієнт критичної ліквідності - показує прогнозовані платіжні можливості підприємства за умови своєчасного розрахунку з дебіторами.

Ккр.л. = (А1 + А2) / (П1 + П2)

Ккр.л.2006 н.г = (409+12874) / (18562+920) = 13283/19482=0,68

Ккр.л. 2006 к.г.= (7 752 + 14 704) / (21873+ 0) = 22456/21873=1,03

Очікувана платоспроможність достатня в 2006 році (рекомендоване значення коефіцієнтів 0,7 - 1,5) .

Ккр.л. 2007 н.г. = (1471+ 33994) / (21873+ 0) = 1,03

Ккр.л. 2007 к.г. = (15860+ 42284) / (45048+ 0) = 58144/45048=1,29

В 2007 році платоспроможність підприємства також достатня.

Ккр.л. 2008 н.г. = (15860+ 42284) / (45048+ 0) = 1,29

Ккр.л. 2008 к.г. = (2311+ 36326) / (92584+ 21500) = 38637/114084=0,34

Як видно з розрахунків, платоспроможність підприємства до кінця 2008 року знизилася за рахунок збільшення термінових і короткострокових зобов'язань.

Графічно динаміка цього показника показана на рисунку 2.7

Рис 2.7 Динаміка коефіціенту критичної ліквідності

3.Коефіцієнт абсолютної ліквідності - характеризує платоспроможність підприємства на дату складання балансу.

Ка.л. = А1 / (П1 + П2)

Ка.л.2006 н.г = 409 / (18562+920) =409/19482=0.02

Ка.л. 2006 к.г.= 7 752 / (21873+ 0) =0,35

Рекомендоване значення показника - 0,2 - 0,35. У нашому випадку абсолютна ліквідність до кінця року стала достатньою.

Ка.л. 2007 н.г. =1471/ (21873+ 0) = 0.35

Ка.л. 2007 к.г. = 15860/ (45048+ 0) = 0.35

Ка.л. 2008 н.г. = 15860/ (45048+ 0) = 0.35

Ка.л. 2008 к.г. = 2311/ (92584+ 21500) = 2311/114084=0,02

У нашому випадку абсолютна ліквідність до кінця 2008 року значно знизилась.

Графічно динаміка цього показника показана на рисунку 2.8

Рис 2.8 Динаміка коефіціенту абсолютної ліквідності

Аналіз показників ліквідності ЗАТ «Воля-кабель» за 2006-2008 роки представлено у таблиці 2.17.

Таблиця 2.17. Аналіз показників ліквідності ЗАТ «Воля-кабель» за 2006-2008 рр

№ п/п	Показники	Станом на	Станом на	Станом на
		початок 2006 р.	кінець 2006 р.	початок 2007 р.	кінець 2007 р.	початок 2008 р.	кінець 2008 р.
1.	Коефіцієнт критичної ліквідності	0,76	1,75	1,75	1,39	1,39	0,41
2.	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,02	0,07	0,07	0,35	0,35	0,02
3.	Коефіцієнт загальної ліквідності	1,02	1,99	1,99	1,47	1,47	0,67

Аналіз оборотності

Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті виявляється, насамперед, у швидкості обороту його засобів. Аналіз ділової активності полягає в дослідженні рівнів і динаміки різних фінансових коефіцієнтів оборотності.

Коефіцієнт загальної оборотності капіталу (активів)

Ок(а) = ЧД / ВБср.

Ок(а) 2007= 273667/ (60498+95263)/2= 7,03

Ок(а) 2008= 438771/ (95263+169034)/ 2= 6,64

Коефіцієнт оборотності активів - оцінює ефективність використання всіх наявних ресурсів поза залежністю від джерел їхнього залучення.

Даний коефіцієнт показує, що за звітний період 6 раз відбувся повний цикл виробництва й обігу, що приносить відповідний ефект у вигляді прибутку, або одну грошову одиницю реалізованої продукції принесла кожна грошова одиниця активів замість 7 в 2007 році.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості за товари, роботи

Од.з.т = ЧД / ДЗтовари,послуги

Од.з.т 2007 = 273667/ [(11321 +17664)/2]= 22,66

Од.з.т2008= 438771/ [(17664+32731)/2]= 20,90

Коефіцієнт оборотності повної дебіторської заборгованості

Од.з. = ЧД / ДЗ

Од.з. 2007 = 273667/ [(33994+42284)/2]= 25,83

Од.з.2008= 438771/ [(42284+36326)/2]= 11,16

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості за товари, роботи, послуги показує, що 21 раз протягом звітного періоду дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги перетворилася в кошти, а у 2007 році більше 22 раз. Більше 11 раз протягом 2008 року повна дебіторська заборгованість перетворилась у кошти.

4.Період обороту дебіторської заборгованості за товари, роботи

Тд.з.т = 365 / Од.з.т

Тд.з.т 2007 =365/22,66= 25,83

Тд.з.т = 365/ 20,90=40,20

5.Період обороту повної дебіторської заборгованості

Тд.з. = 365 / Од.з.

Тд.з. 2007 =365/25,83= 14,13

Тд.з. = 365/ 11,16=33 дні

Період оборотності дебіторської заборгованості показує, що 40 днів потрібно було дебіторам для повернення коштів акціонерному товариству за товари, роботи, послуги, що на 14 днів більше, ніж у попередньому році. Період повної дебіторської заборгованості показує, що 33 дні знадобилось для повернення повної дебіторської заборгованості у 2008 році, що на 19 днів більше, ніж у 2007 році.

6. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги

Ок.з.т = ЧД / КЗт

Ок.з.т 2007 = 273667/ [(2948+13859)/2]= 25,18

Ок.з.т2008= 438771/ [(13859+49189)/2]= 13,92

7. Коефіцієнт оборотності поточної кредиторської заборгованості - цей показник відбиває розширення чи звуження комерційного кредиту, наданого підприємству.

Ок.з. = ЧД / КЗ

Ок.з.т 2007 = 273667/ [(21873+45048)/2]= 6,32

Ок.з.т2008= 438771/ [(45048+114084)/2]= 4,21

Коефіцієнт зменшується, це означає зниження швидкості оплати заборгованості підприємства, зміни відбулися в негативну сторону.

8. Період оборотності кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги

Тк.з.т = 365 / Ок.з.т

Тк.з.т 2007 =365/25,18= 14,50

Тк.з.т = 365/ 13,92=26,22

9. Період оборотності поточної кредиторської заборгованості - характеризує період повернення боргів підприємства.

Тк.з. = 365 / Ок.з.

Тк.з. 2007 =365/6,32= 25,18

Тк.з. = 365/ 4,21=86,62

26 повних днів знадобилося для погашення кредиту, отриманого від постачальників за товари, роботи й послуги в 2008р., що на 12 днів більше, ніж у попередньому році й викликано збільшенням кредиторської заборгованості за товари, роботи й послуги.

86 днів знадобилося для погашення кредиту, отриманого в 2008р. по поточних зобов'язаннях, що на 61 день більше, ніж у попередньому році.

Період оборотності поточної кредиторської заборгованості значно збільшився, це незадовільний результат.

Оборотність активів, дебіторської, кредиторської заборгованості ЗАТ «Воля-кабель» за 2007-2008 роки представлено в таблиці 2.18.

Таблиця 2.18 Аналіз оборотності активів, дебіторської, кредиторської заборгованості ЗАТ «Воля-кабель» за 2006-2008 роки

№ п/п	Показники	2 007р.	2 008р.
1	2	3	4
1.	Коефіцієнт оборотності активів	7,03	6,64
2.	Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості за товари, роботи	22,66	20,90
3.	Коефіцієнт повної дебіторської за-боргованості	25,83	40,20
4	Період оборотності дебіторської за-боргованості за товари, роботи	15,89	17,22
5	Період повної дебіторської заборго-аності	13,94	8,96
6	Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги	25,18	13,92
7	Коефіцієнт поточної кредиторської заборгованості	6,32	4,21
8	Період оборотності кредиторської за-оргованості за товари, роботи, послуги	14,30	25,86
9	Період оборотності поточної креди-орської заборгованості	25,18	85,44

2.8 Аналіз рентабельності акціонерного товариства

Рентабельність -- це ступінь дохідності, вигідності, прибутковості бізнесу. Її вимірюють за допомогою цілої системи відносних показників, що характеризують ефективність роботи підприємства в цілому, прибутковість різних напрямків діяльності (виробничої, комерційної, інвестиційної тощо), вигідність виробництва продукції і послуг окремих видів. Показники рентабельності є відносними характеристиками фінансових результатів і ефективності діяльності підприємства. Вони вимірюють прибутковість підприємства з різних позицій і групуються відповідно до інтересів учасників економічного процесу.

Показники рентабельності можна об'єднати в кілька груп:

1. показники, що базуються на витратному підході (рентабельність продукції, рентабельність операційної діяльності, рентабельність інвестиційної діяльності та окремих інвестиційних проектів, рентабельність звичайної діяльності);

2. показники, що характеризують прибутковість продажів (валова рентабельність продажів і чиста рентабельність продажів);

3. показники, в основі яких лежить ресурсний підхід (рентабельність сукупних активів або загальна рентабельність, рентабельність операційного капіталу, рентабельність основного капіталу, рентабельність оборотного капіталу, рентабельність власного капіталу і т. ін.).

Рентабельність продукції за прибутком від реалізації - визначається відношенням прибутку від реалізації продукту (Пр) до повної собівартості реалізації продукції (С):

Рпр2006=(44804/166158)*100=26,96%

Рпр2007=(62100/273667)*100=22,69%

Рпр2008=(103514/438771)*100=23,59%

На 1 грн. чистого доходу від реалізації припадає 27 копійок у 2006 році ,23 копійки у 2007 році і 24 копійки у 2008 році прибутку від реалізації. Рентабельність продукції за прибутком від реалізації у порівнянні з 2006 роком знизилась.

Рентабельність продукції за операційним прибутком.

Роп2006= (Поп. / ЧД) * 100%

Роп2006=(16323/166158)*100=9,82%

Роп2007=(18003/273667)*100=6,58%

Роп2008=(25337/438771)*100=5,77%

Цей коефіцієнт характеризує ефективність операційної діяльності підприємства. На 1 грн. чистого доходу від реалізації припадає 10 копійок у 2006 році,6 копійок у 2007 році і 6 копійок у 2008році операційного прибутку. Рентабельність продукції за операційним прибутком на періоду зменшується.

Рентабельність реалізованої продукції за чистим прибутком.

Рчп2006= (Пч. / ЧД) * 100%

Рчп2006=(11824/166158)*100=7,12%

Рчп 2007=(11629/273667)*100=4,25%

Рчп 2008=(4960/438771)*100=1,13%

На 1 грн. чистого доходу від реалізації припадає 7 копійок у 2006році ,4,25 копійок у 2007 році і 1 копійка у 2008році чистого прибутку. Рентабельність продукції за чистим прибутком на кінець періоду знижується. Цей коефіцієнт характеризує ефективність операційної діяльності підприємства після сплати податку на прибуток.

Рентабельність активів за прибутком від звичайної діяльності.

Р зд а= (Поб. / ВБср.) * 100%

Р зд а 2006=[15766/(46539+60498)/2]*100=29,46%

Р зд а 2007=[18177/(60498+95263)|2]*100=23,34%

Р зд а 2008=[23839/(95263+169034)|2]*100=18,04%

Цей коефіцієнт характеризує ефективність використання всього майна підприємства. На 1 грн. майна підприємства припадає 29 копійок у 2006 році, 23 копійки у 2007 році і 18 копійок у 2008 році прибутку від звичайної діяльності. Рентабельність активів за прибутком від звичайної діяльності знизилась порівняно з 2006 роком.

5.Рентабельність активів за чистим прибутком.

РЧПА = (Пч. / ВБср.) * 100%

РЧПА 2006=[11824/(46539+60498)/2]*100=22,09%

РЧПА 2007=[11629/(60498+95263)/2]*100=14,93%

РЧПА 2008=[4690/(95263+169034)/ 2]*100=4,25%

На 1 грн. майна підприємства припадає 22 копійки у 2006 році,15 копійок у 2007 році і 4,25 копійок у 2008 році чистого прибутку. Цей коефіцієнт характеризує ефективність використання всього майна підприємства після сплати податку на прибуток. Як видно, до 2008 року рентабельність активів за чистим прибутком значно знизилась.

6.Рентабельність власного капіталу.

РЧПВК = (Пч. / ВК) * 100%

РЧПВК 2006=[11824/(27057+38625)/2]*100=36%

РЧПВК 2007=[11629/(38625+50215)|2]*100=26,18%

РЧПВК 2008=[4690/(50215+54950)|2]*100=9,43%

Цей коефіцієнт характеризує ефективність використання власного капіталу підприємства. Рентабельність власного капіталу зменшилась, це може негативно вплинути на котирування акцій підприємства на фондовій біржі.

7.Рентабельність необоротних активів.

РНА = (Преал. / НА) * 100%

РНА 2006=[44804/(26757+16939)/2]*100=205,07%

РНА 2007=[62100/(16939+28950)|2]*100=270,65%

РНА 2008=[103514/(28950+92697)|2]*100=170,19%

На 1 грн. необоротних активів припадає 2 грн 5 копійок у 2006році , 2 гривні 70 копійок у 2007 році і 1 гривня 70 копійок у 2008 році прибутку від реалізації. Цей коефіцієнт характеризує ефективність використання необоротних активів. Рентабельність необоротних активів зростає у 2007 році, але в 2008- зменшується.

8.Рентабельність перманентного капіталу.

РПК = (Преал. / (СК + КТ) * 100%

РПК 2006=[44804/(46539+60498)/2]*100=83,72%

РПК 2007=[62100/(60498+95263)|2]*100=79,74%

РПК 2008=[103514/(95263+169034)|2]*100=78,33%

Цей коефіцієнт характеризує ефективність використання власного і позикового капіталу, вкладеного в діяльність підприємства на тривалий термін. На 1 грн. перманентного капіталу припадає 84 копійки у 2006 році,79 копійок у 2008 році і 78 копійок у 2008 році прибутку від реалізації.

Розраховані показники зведемо в таблицю 2.19.

Таблиця 2.19 Аналіз показників рентабельності ЗАТ «Воля кабель» за 2006-2008 рр

Показники	2006р, %	2007р, %	2008р, %	зміни
				+/-	ТР, %
1. Рентабельність продукції за прибутком від реалізації	26,96	22,69	23,59	-3,37	87,49
2. Рентабельність продукції за операційним прибутком	9,82	6,58	5,77	-4,05	58,78
3. Рентабельність реалізованої продукції за чистим прибутком	7,12	4,25	1,13	-5,99	15,89
4. Рентабельність активів за прибутком від звичайної діяльності	29,46	23,34	18,04	-11,42	61,23
5. Рентабельність активів за чистим прибутком	22,09	14,93	3,75	-18,34	16,99
6. Рентабельність власного капіталу	36,00	26,18	9,43	-26,57	26,20
7. Рентабельність необоротних активів	205,07	270,65	170,19	-34,88	82,99
8. Рентабельність перманентного капіталу	83,72	79,74	78,33	-5,39	93,57

З таблиці бачимо, що рентабельність по всіх позиціях зменшилась , порівняно з 2006 роком. Тобто роботу підприємства з боку прибутковості можна вважати незадовільною. Відбулося значне зменшення рентабельності активів за прибутком від звичайної діяльності (на 11,42%), рентабельності активів за чистим прибутком (на 18,34%), рентабельності власного капіталу (на 26,57%), рентабельності необоротних активів (на 34,88%), рентабельності перманентного капіталу (на 5,39%).

Графічно динаміка цих показників показана на рисунках 2.4

Рис 2.9. Динаміка рентабельності продукції за прибутком від реалізації, прибутком від операційної діяльності та чистим прибутком



Рис 2.10. Динаміка рентабельності активів за прибутком від звичайної діяльності, чистим прибутком та власного капіталу

Рис 2.11 Динаміка рентабельності необоротних активів та перманентного капіталу

2.9 Аналіз загальної оцінки фінансового стану ЗАТ «Воля кабель»

Аналіз основних показників, що характеризують фінансове підприємство, не дає характеристики повної картини стану. Із цією метою приведемо загальну оцінку фінансового стану підприємства на основі тих же показників.

Аналіз активів показав, що за 2008 рік вартість майна підприємства збільшилася на 73771 тис грн. або на 77,44%. Ріст активів відбувся, в основному за рахунок збільшення необоротних активів на 220,20%, питома вага яких зросла на протязі року на 24,25 відсоткових пункти.

Пасивна частина балансу збільшилася за рахунок росту позикових коштів на збільшилась на 73771 тис. грн., тобто на 77,44 %, у тому числі за рахунок:

Короткострокових кредитів та позик на 21500 тис. грн;

Кредиторська заборгованість та поточні зобов'язання на 47536 тис. грн.

Після оцінки зміни майна підприємства були виявлені «хворі» статті балансу. До них відносяться:

ѕ ріст кредиторської й недостатні виплати дебіторської заборгованості;