Инвестиционная политика промышленного предприятия

2

Введение

Современное понимание и основополагающее значение инвестиций и инвестиционного процесса, существовавших во все времена и у всех народов, для экономики складывается и возрастает с развитием рынка. После формирования национальных и международных рынков инвестиции и инвестиционный процесс приобретают непреходящее значение для национальной и мировой экономики.

Вопрос о привлечении инвестиций для развития предприятий стоит достаточно остро, т.к. они напрямую связаны с темпами экономического роста.

Для его увеличения необходимо аккумулировать внутренние инвестиционные процессы, а также создать условия для привлечения иностранных инвесторов. Несомненно, что эти процессы невозможны без участия государства, которое должно проводить открытую, последовательную и понятную для всех участников инвестиционную политику, основанную на хорошо продуманной и чётко структурированной законодательной базе, исключающей расхождения с основными международными стандартами и противоречия между законами.

Необходимо всегда иметь в виду, что вложения инвестиций это средство достижения экономической эффективности, на основе которой могут быть решены многообразные социальные и экономические задачи.

Экономика может динамично развиваться только в том случае, если каждая её отдельно взятая составляющая, которой и является предприятие, также динамично развивается.

Решающим условием развития предприятия в соответствии с принятой экономической стратегией является инвестирование необходимого объёма средств в разработанные проекты.

Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны между собой и взаимообусловлены, инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником средств для новых капитальных вложений. Инвестирование - основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия. Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития.

Целью данной курсовой работы является исследование инвестиционной деятельности предприятия ОАО "Автоагрегат" и предложение мероприятий по повышению эффективности его инвестиционной деятельности.

Реализация данных целей требует решения следующих задач:

рассмотреть сущность и значение инвестиционной деятельности политики предприятия;

проанализировать состояние и развитие инвестиционной деятельности на предприятии;

оценить инвестиционную целесообразность вложения средств в предприятие;

проанализировать влияние кризиса на инвестиционную деятельность предприятия;

предложить пути повышения инвестиционной деятельности предприятия.

Объект исследования - инвестиционная политика ОАО "Автоагрегат".

Предмет исследования - процесс инвестиционной деятельности ОАО "Автоагрегат".

Практическая значимость заключается в возможности использования предложенных рекомендаций для повышения эффективности инвестиционной деятельности.

При написании курсовой работы использована учебная, периодическая литература, статистическая информация.

В аналитической части использована бухгалтерская и статистическая отчетности предприятия ОАО "Автоагрегат".

1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Значение и сущность инвестиционной деятельности для развития предприятия

Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиции можно классифицировать по различным признакам: в зависимости от содержания инвестируемых ресурсов, по инвесторам и объектам инвестиционной деятельности, формам собственности, характеру участия предприятия в инвестиционном процессе, периоду инвестирования. В зависимости от содержания экономических ресурсов, инвестируемых в развитие предприятия, выделяют: денежные средства, имущество, имущественные права, права пользования землей и другие ценности.

Различают инвестиции юридических и физических лиц; государства (в том числе иностранные), международных организаций. По форме собственности инвестиции подразделяются на государственные, частные и совместные с учетом иностранного капитала.

Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности (в том числе иностранных).

Государственные инвестиции - это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных бюджетных фондов. Совместные инвестиции - это инвестиции отечественных и зарубежных инвесторов в создание совместных предприятий. [14]

Объектами инвестиционной деятельности выступают: недвижимое имущество (основные средства); ценные бумаги (акции, облигации, банковские депозиты и др.); имущественные права на промышленную и интеллектуальную собственность.

В зависимости от характера участия предприятия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. При прямом инвестировании инвестор принимает непосредственное участие в выборе объекта вложения капитала. Во втором случае за него это делает финансовый посредник или инвестиционный фонд. Непрямые инвестиции связаны с приобретением ценных бумаг.

Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые), финансовые (портфельные) и интеллектуальные инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции - любое вложение денежных средств в основные средства, используемые в предпринимательской деятельности для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение активов предприятия. Реальные инвестиции направляются на новое строительство, расширение, техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

В зависимости от задач, которые ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования, все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы:

обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) - это инвестиции, которые необходимы для того, чтобы предприятие могло и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включаются инвестиции, цель которых - организация экологической безопасности деятельности фирмы или улучшение условий труда работников предприятий до уровня, отвечающего нормативным требованиям и т.п.;

инвестиции в повышение эффективности деятельности предприятия. Их цель - прежде всего, снижение материалоемкости, энергоемкости и трудоемкости изготовления продукции;

инвестиции в расширение производства производятся с целью увеличения объема выпуска товаров, которые предприятие уже предлагает на рынке;

инвестиции в создание новых производств. В результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары или оказывать новый тип услуг.

Финансовые (портфельные) инвестиции - вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством с целью получения прибыли. Они направлены на формирование портфеля ценных бумаг.

Интеллектуальные инвестиции или инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий, прав на использование торговых марок известных фирм и т.п. [8]

С позиций структурного анализа инвестиции можно рассматривать в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономических отношений.

Участниками инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, другие лица. Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы (вкладчики, покупатели, заказчики проектов, кредиторы и другие участники инвестиционной деятельности), пользователи объектов инвестирования (юридические, физические лица, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности) и иные лица.

Объектами инвестиционной деятельности выступают: недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс; ценные бумаги; интеллектуальная собственность.

Вся совокупность связей и отношений по реализации инвестиций в различных формах на всех структурных уровнях экономики образует экономическое содержание понятия инвестиционной сферы.

Структура инвестиционного рынка формируется из относительно самостоятельных рынков:

рынок объектов реального инвестирования: рынок недвижимости; рынок прямых капитальных вложений; рынок рабочей силы; рынок прочих объектов реального инвестирования;

рынок объектов финансового инвестирования: денежный рынок (депозиты; ссуды и кредиты; валютные ценности); фондовый рынок (акции; государственные обязательства; опционы и фьючерсы);

рынок объектов инновационных инвестиций: рынок интеллектуальных инвестиций (лицензии; ноу-хау; патенты); рынок научно-технических инноваций (научно-технические проекты; рационализаторство; новые технологии).

Таким образом, инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций также они являются важнейшей экономической категорией, играют исключительно важную роль как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, и на этой основе решения многих социальных проблем.

Инвестиционная политика предприятия как основа инвестиционной деятельности

Система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций предприятия, так и за её пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода (прибыли) и др. Особое значение приобретают вложения средств в повышение квалификации работников, их знаний и опыта, роста творческого потенциала общества, в социальные, природоохранные и другие мероприятия.

В условиях широкого применения экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны.

Особенностью инвестиционной политики в современных условиях является увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их снижение на новое строительство; направление инвестиций преимущественно в базовые отрасли машиностроения, сельского хозяйства; улучшение структуры капитальных вложений в ресурсодобывающие, перерабатывающие и потребляющее отрасли (в пользу последних); увеличение доли долговременных вложений в активную часть основных фондов. Государственное регулирование инвестиционной деятельности должно осуществляться экономическими методами через механизм налогообложения, амортизационную политику, предоставление бюджетных ассигнований на финансирование инвестиций. Реализации намеченных направлений инвестиционной политики должны способствовать новые типы отечественных организаций, работающих в области экономической, информационной и управленческой поддержки проектов, включая и соответствующие министерства; формирование новых рыночных структур, строящих свою работу на проектной основе; активное привлечение к реализации отдельных проектов иностранных подрядчиков и инвесторов, широко использующих мировую практику; реорганизация планово-распределительной системы финансирования инвестиционных проектов.

Инвестиционное проектирование - это разработка комплекса технической документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта.

Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени - от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его реализации. [11]

При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ.

Инвестора, финансирующего проект, интересует не сам процесс его выполнения, а прибыль, которую он будет получать от его реализации; для организаций, участвующих в проекте исполнителями отдельных работ, - их окончание. Для отдельных проектов моментом их завершения могут быть прекращение финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной мощности, вывод объекта из эксплуатации и т.д. Начало и

окончание работы над проектом должно подтверждаться документально. Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы). На практике такое деление инвестиционных циклов может быть различным. Важно, чтобы оно позволяли наметить некоторые важные периоды в состоянии объекта проектирования, при прохождении которых он существенно изменялся бы, и представлялась бы возможность оценки наиболее вероятных направлений его развития.

Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию. Поэтому каждая выделенная стадия может в свою очередь делиться на стадии следующего уровня.

Так, инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи:

прединвестиционную - от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

инвестиционную - проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство;

производственную - стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта).

Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации.

Прединвестиционная и инвестиционная стадии относятся к области инвестиционного проектирования, а производственная - к области изучения специальных организационно-управленческих дисциплин (организация производства и труда, планирование, финансирование, анализ, менеджмент и др.). [18]

На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает) руководителя (управляющего, директора строящегося объекта).

Изучение различных вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и специализированными учреждениями, например проектными, архитектурными, строительно-консультационными и др.

Затраты на выполнение прединвестиционной стадии проекта в индустриально развитых странах при нормальном стечении обстоятельств составляют примерно 1,5-5,5% от стоимости проекта, в том числе на формирование инвестиционных возможностей (замысла, идеи проекта) - 0,2-1,0%, на обоснование инвестиций - 0,25-1,5%, на технико-экономические исследования для небольших проектов - 1,0-3,0% и для крупных - 0,2-1,2%.

На начальных стадиях проекта важно избежать неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения заданных результатов; оценить эффективность проекта и разработать его бизнес-план. При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался.

До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла.

Это позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих значительные долгосрочные выгоды. [5]

Вторая инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков.

Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства (производство новой техники и т.д.). Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проектов, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию.

Процесс проектирования формально можно разбить еще на два этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования. Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительный и окончательный проект. На каждом этапе уточняется смета будущего объекта.

В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации технических процессов, организация труда и системы управления производством, строительная часть, организация строительства, сметная документация, жилищно-гражданское строительство и др.

На каждой стадии (каждом этапе) работы над инвестиционным проектом выполняется его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по меньшей мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40%.

Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

1.2 Основные направления инвестиционной деятельности

По своей направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить на два основных типа: внутреннюю и внешнюю. К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое перевооружение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции.

Расширение производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия, объема выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции и, в конечном итоге, к росту прибыли.

Расширение действующих предприятий - это инвестирование, которое предполагает строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков. Обычно расширение производства ведётся на новой технической основе и, следовательно, оно предусматривает не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.

Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения обычно понимают замену действующего парка оборудования более современным с высокими технико-экономическими показателями. Причем такая замена осуществляется без расширение производственной площади.

К реконструкции, как правило, относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как правило, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому освоению производственных мощностей.

Реконструкция и техническое перевооружение предприятия более эффективны, чем, например, новое строительство, и отличаются более прогрессивной структурой капитальных вложений. При этом обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать большую долю рынка, оказывая тем самым на него своё влияние.

Выпуск новой продукции приводит к росту прибыли, способствует диверсификации производства, что позволяет уменьшить риск, связанный с колебаниями спроса на отдельные виды выпускаемой продукции.

Для осуществления внутренней инвестиционной деятельности предприятию необходимы финансовые средства, которые оно способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так, например, при сравнительно небольших объёмах капитальных затрат или постепенном поэтапном проведении технического перевооружения или реконструкции используется нераспределённая прибыль. Однако надо отметить, что в нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль используется для поддержания стабильности производственного процесса.

Среди собственных инвестиционных источников фирмы особое место занимает акционерный капитал. За счёт его увеличения могут быть эффективно профинансированы достаточно крупные проекты, связанные с техническим перевооружением,

модернизацией или реконструкцией предприятия. Однако следует иметь в виду, что данный путь сопряжён со значительными трудностями, связанными в первую очередь с эмиссией акций, их размещением и сохранением контроля над деятельностью предприятия.

Одним из наиболее эффективных путей финансирования промышленно-технического развития предприятия является инвестиционный кредит сроком свыше одного года. Наиболее часто используемым в российских условиях обеспечением инвестиционных кредитов являются различные виды залога, переуступка прав, поручительство и банковская гарантия. Самая распространённая форма обеспечения это залог основных активов, т.е. технологического оборудования и недвижимости. При финансировании инвестиционных проектов практически всегда передаётся в залог то оборудование, которое приобретается на кредитные деньги.

Наконец, сравнительно новым в условиях российской экономики и уже достаточно традиционным за рубежом путём привлечения необходимых ресурсов для реконструкции и развития предприятия является финансовый лизинг. Этот вид аренды предусматривает полное возмещение всех расходов лизингодателя на приобретение имущества и его передачу для производственного использования лизингополучателю. Не допускается досрочное прекращение договора, в противном случае возмещаются все потери лизингодателя. Обычно не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запчастей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор получает оборудование для его производственного использования на срок договора. В конце этого срока в зависимости от условий контракта имущество возвращается лизингодателю или арендатор может выкупить его по остаточной стоимости. Стоит также отметить, что в отличие от инвестиционного кредита в случае финансового лизинга на себестоимость продукции могут быть отнесены не только проценты, но и основные платежи.

Эмиссия облигаций также является одним из признанных и традиционных в мировой практике источником привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для производственно-технического развития, реализации масштабных проектов.

Внешнее направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний и покупку ценных бумаг.

Инвестиции в ценные бумаги представляют собой помещение капитала в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие предприятия, либо в связи с тем, что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.

Считается, что если предприятие-инвестор владеет незначительным пакетом акций другого предприятия, то оно не оказывает существенного влияния или контроля на предприятие, акции которого приобретаются.

Если предприятие владеет большим пакетом акций другого предприятия, то считается, что предприятие-инвестор оказывает существенное влияние на то предприятие, акции которого приобретаются. Значительное влияние проявляется в том, что предприятие-инвестор может участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а его представители могут входить в состав совета директоров предприятия-объёкта инвестирования.

Если предприятие владеет более чем 50% акций другого предприятия, считается, что инвестор владеет контрольным пакетом акций и имеет возможность контролировать деятельность предприятия-объекта инвестирования, т.е. принимать решения по вопросам его финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается как головное предприятие, а предприятие-объект инвестирования - как дочерние предприятие. [15]

Приобретение компаний, т.е. покупку её контрольного пакета акций предприятие-инвестор осуществляет со следующими целями:

устранение пробелов в технологической цепочке;

попытка монополизировать рынок;

инвестирование избыточных средств предприятия;

укрепление партнёрства;

попытка сменить или расширить сферу деятельности.

Приобретение ценных бумаг - вложение средств с целью получения стабильного дохода без осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия менее рискованна, но и менее доходна.

Прежде чем осуществлять вложения средств в ценные бумаги, инвестор должен определить свою готовность рисковать при инвестировании ресурсов, а также определить, что при формировании инвестиционного портфеля для него важнее - безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы отдельно взятой ценной бумагой и возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

При осуществлении портфельных инвестиций инвесторами преследуются различные цели, и в зависимости от этого они выбирают различные объекты вложений. Так, для защиты сбережений от инфляции, другими словами, для поддержания постоянной реальной силы вложенных средств, лучше всего подходят вклады до востребования; вложение средств с целью их кратко - или среднесрочного приращения ввиду предстоящего расходования этой суммы, другими словами, если имеющейся суммы средств не достаточно для совершения сделки, а простое сохранение их не приближает к искомой операции, выбирают целевые и срочные вклады (в том числе валютные); рисковое вложение, рассчитанное на ожидание значительного возрастания рыночной стоимости активов, в которые были сделаны инвестиции, предполагают приобретение некоторых видов сертификатов, фьючерсных контрактов, акций приватизируемых предприятий промышленности и торговли; для обеспечения постоянного источника погашения текущих расходов в виде процента с основной суммы вложений целесообразно осуществлять вложение средств в привилегированные акции и облигации (в том числе и государственные), акции инвестиционных фондов; если инвестор ставит целью приобретение прав собственности на объект инвестирования, становление собственника, он, вероятнее всего, будет покупать обыкновенные акции и облигации приватизируемых предприятий в объёме, достаточном для влияния на принятие управленческих решений.

В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели делятся на следующие типы:

портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель такого портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, которые выплачиваются в небольшом размере.

портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции рискованы, но приносят самый высокий доход.

портфель консервативного роста, состоящий в основном из акций хорошо известных и крупных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.

портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств агрессивного и консервативного роста.

портфель регулярного дохода формируется из высоконадёжных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

портфели ценных бумаг, освобожденных от налога, содержат государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности.

портфели, состоящие из ценных бумаг различных отраслей промышленности, формируются на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.

Говоря о покупке ценных бумаг, необходимо отметить, что вложение средств в предприятия может осуществляться со стороны иностранных инвесторов, чьи ресурсы необходимы сегодня для осуществления крупномасштабной перестройки национальной экономики, эффективной реконструкции и модернизации сильно изношенных морально и физически производственных мощностей, резкого и значительного повышения технологического уровня производства на предприятиях различной принадлежности.

В активизации инвестиционной деятельности большую роль могут сыграть прямые иностранные инвестиции, которые в мировой практике понимают как капиталовложения за рубежом.

Эффективность инвестиционной деятельности во многом зависит от применяемых форм её организации. Для иностранных инвесторов здесь имеются большие и разнообразные возможности. В соответствии с действующим законодательством России можно создать предприятия со 100% -ной собственностью; учреждать филиалы иностранных фирм; образовывать представительства и другие обособленные подразделения, получающие статус филиала коммерческой организации с иностранными инвестициями со всеми вытекающими из этого статуса правами и обязанностями; создать совместные предприятия. В России сегодня среди указанных и других фирм наибольшее распространение получили совместные предприятия.

В соответствии с данными регистрационной отчётности усилия иностранных инвесторов ориентированы в основном на следующие направления: посредничество и консалтинг-80%; товары народного потребления-58; строительство-48; реклама, печатная продукция-46; торговля-44; туризм, гостиничные услуги-36; технологическое оборудование-20; медицина-18; химия и нефтехимия-10; чёрная и цветная металлургия-6%. Наиболее активно на российском рынке действуют фирмы из развитых стран с рыночной экономикой, на которые приходится около 80% всех зарегистрированных совместных предприятий.

Таким образом, инвестиционная деятельность играет огромную роль для развития предприятия, значение инвестиций для предприятия заключается в обеспечении нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Особенностью инвестиционной политики в современных условиях является увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их снижение на новое строительство.

2. Анализ инвестиционной деятельности предприятия ОАО "Автоагрегат"

2.1 Анализ состояния и развития инвестиционной деятельности ОАО "Автоагрегат"

ОАО "Автоагрегат" - крупнейший производитель фильтров и фильтрующих элементов очистки масла, воздуха и топлива. В России и СНГ.

На деятельности ОАО "Автоагрегат" отражаются все изменения в области автомобилестроения и машиностроения, происходящие в России. Конкурентная борьба, недавний спад в области производства отечественной автомобильной техники привели к уменьшению потребности выпускаемых изделий на сборочных конвейерах автогигантов: АО "АвтоВАЗ", ОАО "КамАЗ", АМО ЗИЛ, ОАО "ГАЗ" и др.

Для характеристики состояния и развития инвестиционной деятельности ОАО "Автоагрегат" следующие информационные источники:

форма №1 "Бухгалтерский баланс";

форма №2 "Отчет о прибылях и убытках";

форма №5 "Приложение к бухгалтерскому балансу";

форма №11 "Сведения о наличии и движении основных фондов";

форма П-2 "Сведения об инвестициях".

Инвестиции в основной капитал ОАО "Автоагрегат" представим в таблице 1.

Таблица 1 - Инвестиции в основной капитал ОАО "Автоагрегат", тыс. руб.

Показатели	2006г	2007г	2008г	07-06	08-07
Инвестиции в основной капитал, всего	35242	41324	26625	+6082	-14699
Индекс цен по капитальным вложениям	1,12	1,113	1,04
Инвестиции в основной капитал в ценах 2006г.	35242	36863	19474	+1621	-17389

На основе данных таблицы 1 можно сделать вывод о том, что инвестиции в основной капитал в 2008г. снизились по сравнению с инвестициями в основной капитал в 2007г. на 14699 руб.

Структуру инвестиций в основной капитал на ОАО "Автоагрегат" можно рассмотреть по видам основных фондов.

Таблица 2 - Структура инвестиций на ОАО "Автоагрегат" в основной капитал по видам основных фондов.

Показатели	2006г	2007г	2008г	07-06	08-07
Жилища	-	-	-	-	-
Здания и сооружения	6272	-	-	-	-
Машины, оборудование, инвентарь	28960	40149	26625	+11189	-13524
Прочие	-	-	-	-	-

Из таблицы 2 видно, что больше всего инвестиций вложено в машины, оборудование и инвентарь.

Например, размер инвестиций на машины, оборудование и инвентарь в 2007г. составил 40149 руб.

Также инвестиции распределяются по источникам финансирования. Представим это в таблице 3.

Таблица 3 - Распределение инвестиций на ОАО "Автоагрегат" в основной капитал по источникам финансирования, тыс.

Показатели	2006г.	2007г.	2008г.	07-06	08-07
Собственные средства: прибыль	35242	41324	26625	+6082	-14699

Анализируя техническое состояние основных фондов, необходимо в первую очередь определить уровень и динамику их физического и морального износа. Источником для данного анализа являются: форма №1 "Бухгалтерский баланс" и форма №11 "Сведения о наличии и движении основных фондов за 2006-2008 гг. Полученные результаты расчетов сведем в таблицу 4.

Таблица 4 - Данные о движении и техническом состоянии основных средств на ОАО "Автоагрегат".

Показатели	2006г	2007г.	2008г.	07-06	08-07
1. Коэф-т обновления,%	79,1	78,6	89,4	-0,5	10,8
2. Коэф-т прироста	0,75	0,752	0,812	0,002	0,06
3. Коэф-т выбытия,%	21,6	21,4	10,5	-0,2	-10,9
4. Коэф-т износа	0,08	0,1	0,01	0,02	-0,09
5. Коэф-т годности	0,92	0,9	0,98	-0,02	0,08

На основании данных таблицы 4 можно сделать вывод о том, что увеличился прирост основных средств на ОАО "Автоагрегат" в 2007г. по сравнению с 2006г. на 0,002%, а в 2008г. по сравнению с 2007г. на 0,06%.

Проведем анализ эффективности использования основных фондов для ОАО "Автоагрегат".

Таблица 5 - Анализ эффективности использования основных фондов.

Показатели	2006г	2007г	2008г	07-06	08-07	07/06	08/07
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Выручка от реализации	492612	580281	614821	+87669	+34540	1,7	1,05
2. Среднегод. численность работников	1086	1172	1242	+86	+70	1,08	1,06
3. Стоимость ОФ	139458	165018	186358	+25560	+21340	1,18	1,13
4. Фондоотдача	7,91	7,74	6,92	-0,17	-0,82	0,98	0,9
5. Производительность труда	419	485	548	+66	+63	1,15	1,12
6. Фондовооруженность	51,5	68,3	74,6	+16,8	+6,3	1,32	1,09
7. Фондоемкость	0,012	0,009	0,007	-0,003	-0,002	0,75	0,77
8. Фондорентабельность	0,79	0,71	0,62	-0,08	-0,09	0,89	0,87

На основе коэффициентов фондоемкости и данных по приросту продукции можно судить о потребности ОАО "Автоагрегат" в капитальных вложениях:

КВ=ФЕ_отч*Выручка от реализации_{отч. -} ОФ_{баз. (}1)

КВ=0,007*614821-165018=-160714,2

Так как капитальные вложения равны - 160714,2 руб., значит ОАО "Автоагрегат" нуждается в капитальных вложениях.

Анализирую данную главу можно сделать вывод о том, что ОАО "Автоагрегат" имеет стабильное финансовое состояние. Больше всего инвестиций вложено в машины, оборудование и инвентарь. ОАО "Автоагрегат" не привлекает средства, кредиты банков, он осуществляет инвестирование за счет прибыли и амортизации. инвестиции в основной капитал в 2008г. снизились по сравнению с инвестициями в основной капитал в 2007г. на 14699 руб.

2.2 Оценка инвестиционной целесообразности вложения средств в ОАО "Автоагрегат"

Оценить инвестиционную целесообразность вложения средств в ОАО "Автоагрегат" можно с помощью оценки возможности использованием предприятия кредитов. Для этого проведем расчет эффективности использования кредитов.

Таблица 6 - Расчет эффективности использования кредитов

Показатели	2008 г.	Предлагаемые данные
1. Заемные средства, тыс. руб.	318436	38436	318436
2. Собственные средства, тыс. руб.	452733	452733	452733
3. Издержки по заемным средствам	50000	100000	200000
4. Средняя ставка заемного капитала	0,13	0,27	0,55
5. Налог на прибыль	0,2	0,2	0,2
6.% дивиденда по факту по прогнозу	0 0,05	0 0,05	0 0,05
7. Чистые активы	473134	473134	473134
8. Балансовая прибыль	101476	101476	101476
9. Чистая прибыль	119533	119533	119533
10. Рентабельность чистых активов по балансовой прибыли	0,3	0,3	0,3
11. Рентабельность чистых активов по чистой прибыли.	0,21	0,21	0,21
12. Средневзвешенная стоимость капитала по факту	0,045	0,093	0, 19
13. Средневзвешенная стоимость капитала по прогнозу	0,07	0,12	0,22
14. Рентабельность капитала по балансовой прибыли	0,2	0,2	0,2
15. Плечо финансового рычага	0,76	0,76	0,76
16. Эффективность финансового рычага	0,04	-0,04	-0,02
17. СВЗКф	0,045	0,093	0, 19
18. СВЗКп	0,056	0,12	0,24

Эффективность финансовой деятельности организации зависит от возможностей организации и умения руководства развивать производственную базу с целью получения максимальных доходов в долгосрочной перспективе. Для развития производственной базы необходимо часть чистой прибыли реинвестировать в производство, а для привлечения акционеров необходимо выплачивать дивиденды. Для анализа направлений постоянного капитала на развитие производственной базы и выплату дивидендов используют показатель средневзвешенной стоимости капитала. Если рентабельность чистых активов выше средневзвешенной стоимости капитала с учетом поправки налога на прибыль, то организация не только способна выплатить проценты по кредиту, но и направлять часть прибыли на расширение производства. Если это условие невыполнимо, то у предприятия могут возникнуть проблемы с привлечением новых кредитов. Рентабельность чистых активов по чистой прибыли выше чем ставка процента по кредитам 0,21>0,13, следовательно рентабельность собственных средств в отчетном периоде, несмотря на использование заемных средств увеличивается, кредитование было эффективным. Рентабельность чистых активов по факту больше, чем средневзвешенная стоимость капитала с учетом поправки на налог 0,21>0,12, следовательно ОАО "Автоагрегат" способно не только погасить долги, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство. Если бы руководство выплатило дивиденды, то на ОАО "Автоагрегат" не было бы в дальнейшем проблем с новыми заимствованиями, т. к рентабельность чистых активов по чистой прибыли больше чем средневзвешенная стоимость капитала организации с учетом выплаты дивидендов 0,21>0,07. Так как рентабельность чистых активов больше ставки банковского кредита 0,21>0,13, то увеличение доли кредита в структуре постоянного капитала ОАО "Автоагрегат" приведет к увеличению рентабельности собственного капитала.

При анализе качества структуры вариантов финансирования необходимо оценить качество размещения источников в активах.

Таблица 7 - Динамика показателей, характеризующих качество способа финансирования активов ОАО "Автоагрегат"

Показатели	2006	2007	2008	07-06	08-07	07/06	08/07
1. Источники финансирования: собственные средства заемные средства внеоборотные активы	316243 187828 283412	405762 248615 321130	454738 363330 371294	+87519 +60787 +37718	+42976 +114715 +50164	1,25 1,32 1,13	1,09 1,46 1,15
2. Коэф-т покрытия долга	0,97	1,04	0,64	+0,07	-0,39	1,07	0,61
3. Коэф-т независимости	0,65	0,64	0,56	-0,01	-0,08	0,98	0,875
4. Коэф-т финансирования	1,8	1,7	1,31	-0,1	-0,39	0,94	0,77
5. Коэф-т инвестирования	1,22	1,35	1,28	+0,13	-0,07	1,1	0,94
6. Коэф-т постоянного актива	0,81	0,73	0,77	-0,08	+0,04	0,9	1,05
7. Интегральный показатель способов финансирования		-0,01	-0,05

На основе данных расчетов, приведенных в таблице 7, можно сделать следующие выводы о структуре способа финансирования активов в 2007 году. На каждый рубль заемных средств приходилось в среднем 1,7 тыс. руб. собственных средств; 73% было вложено в формирование внеоборотных активов, т.е. в основной капитал. В 2008 году коэффициент независимости повысился на 87,5%. На каждый рубль источников финансирования приходится меньше собственных средств в среднем на 8 руб. Значение коэффициента финансирования в 2008 году повысилось на 77%. На каждый рубль заемных средств приходится меньше собственных средств в среднем на 3,9 руб. Снизилось вложение собственных средств в основной капитал, на каждый рубль внеоборотных активов 2008 года приходилось меньше собственного капитала в среднем на 7 рублей. Для комплексной оценки рациональности метода финансирования воспользуемся интегральным показателем равном в 2007 и 2008 гг. соответственно - 0,01 и - 0,05. Так как интегральный показатель не превышает единицы, то в 2007 и 2008 гг. не произошло повышение уровня рациональности выбранного способа финансирования.

Таким образом, использование кредитования на ОАО "Автоагрегат" является эффективным, так как предприятие способно выплачивать процент по кредиту. В 2007 и 2008 гг. не произошло повышение уровня рациональности выбранного способа финансирования.

3. Направления повышения эффективности использования инвестиций

3.1 Рекомендации по повышению эффективности инвестиционной деятельности ОАО "Автоагрегат"

Оценивая эффективность того или иного направления инвестирования средств ОАО "Автоагрегат" следует учитывать преимущества и недостатки каждого из направлений. Примером может выбор: новое строительство или техническое перевооружение.

Преимущества нового строительства оцениваются тем, что в его процессе создаются объекты с высоким техническим уровнем производства изначально, так как обычно используется прогрессивная технология и техника, применяются новые виды сырья, материалов, но в то же время строительство требует больших финансовых ресурсов единовременно и характеризуется длительным сроком возведения объектов.

Поэтому считается целесообразным в производственном сфере новое строительство тогда, когда создаются принципиально новые виды продукции, производство которых не может быть организовано на действующих объектах, а также если есть необходимость создания большего количества новых рабочих мест для обеспечения занятости.

По сравнению с новым строительством реконструкция и техническое перевооружение требует меньших инвестиций, так как экономия обеспечивается за счет пассивной части основных фондов (здания уже имеются).

Эти формы воспроизводства характеризуются более короткими сроками проведения работ.

Кроме того, наличие сложившихся квалифицированного персонала, производственных связей и опыта способствует сокращению периода освоения проектных показателей.

Эти преимущества реконструкции и технического перевооружения делают их менее капиталоемкими по сравнению с новым строительством.

Недостаток реконструкции и технического перевооружения состоит в том, что при этих формах воспроизводства невозможно добиться комплексного совершенствования всех сторон деятельности предприятия.

Эффективность инвестиций означает, что инвестиции рационально используются на всех стадиях инвестиционного цикла. Инвестиционный цикл - период времени между началом планирования инвестиций и полным освоением проектных показателей.

Инвестиционный цикл ОАО "Автоагрегат" должен включать, как правило, четыре этапа:

планирование;

проектирование;

осуществление инвестиций;

стадия освоения.

Обеспечение эффективности инвестиций на стадии планирования означает, что предприятие имеет заранее продуманный план размещения инвестиций таким образом, чтобы гарантировать наибольший результат.

Этого можно достичь следующим образом:

путем совершенствования воспроизводственной, видовой или технологической структуры инвестиций. Совершенствование воспроизводственной структуры означает, что преимущественное направление инвестиций обеспечивается в реконструкцию и техническое перевооружение. Совершенствование видовой структуры означает преимущественное направление инвестиций на освоение производства тех видов продукции, которые позволяют обеспечить наиболее высокий уровень рентабельности продукции. Совершенствование технологической структуры инвестиций означает преимущественное вложение средств в оборудование;

концентрация инвестиций на пусковых объектах;

комплексный подход к реализации инвестиций по взаимоувязанным стадиям технологического процесса;

принцип сопряжения - одновременное выделение затрат в основное и вспомогательное производство, а также выделение затрат на развитие социальной сферы и решение экологических проблем.

На стадии планирования определяется, где именно и за счет чего можно получить эффект в случае вложения средств. Инвестирование происходит за счет сокращения сроков проектирования, за счет улучшения качества проекта.

Если осваивается продукция с изменяющейся технологией, то необходимо разработка индивидуальных проектов. Но и здесь возможно ускорение, если в такой технологии можно выделить унифицированные (ранее применяемые) элементы.

Эффективность инвестиций ОАО "Автоагрегат "может быть повышена за счет следующих слагаемых:

ускорение ввода в действие объекта за счет сокращения сроков строительства;

улучшение качества строительства, реконструкции;

снижение себестоимости строительно-монтажных работ.

Стадия освоения охватывает период от выпуска первой промышленной партии продукции до достижения новым производством проектных показателей.

Проектные показатели укрупнено разделяют на две группы:

которая характеризует проектную производственную мощность;

которая характеризует уровень издержек производимой продукции или себестоимость единицы продукции и достигаемый уровень производительности труда.

Результирующим показателем является прибыль, получаемая от выпуска освоенных видов продукции.

Это наиболее сложная стадия с точки зрения обеспечения такой эффективности инвестиций. Именно на этой стадии предприятие сталкивается с рядом проблем:

нехватка сырья, материалов или поставка сырья, материалов ненадлежащего качества;

несопряженность мощностей вводимых объектов;

недостаток высококвалифицированного персонала;

проблема обеспечения качества продукции и возможности сбыта;

возможность дефектов в оборудовании.

Зная об этих проблемах, наиболее важным является детальное планирование инвестиционного процесса и организации управления инвестиционными проектами.

В предыдущей главе мы рассмотрели позицию предприятия и отдельных групп товаров на внешнем и внутреннем рынках. В связи с этим предлагается улучшить инвестиционную программу ОАО "Автоагрегат".

По направлению вложений, как мы уже отмечали в предыдущей главе, практически все вложения осуществляются в физические активы. Это оправдано спецификой продукции, но опыт показывает, что даже на рынках биржевого товара большую роль играет нематериальный актив в виде бренда предприятия - производителя (продавца). Мы рекомендуем увеличить инвестиции в рекламу, в продвижение и улучшение качества бренда предприятия. Рекомендуется разработать бренд, соответствующий уровню международных предприятий (раз внешний рынок станет основным локомотивом роста продаж). После этого можно провести масштабную PR-кампанию, которая будет активно продвигать продукцию и предприятие для зарубежных потребителей.

Предприятию следует выбрать следующие направления для инвестиций:

повышение качества и продукции для увеличения объемов продаж по лучшим ценам

повысить вложения в бренд, которые сделают усилия по повышению качества продукции в глазах потребителя неоспоримыми.

Бороться с силой конкурентов на внутреннем рынке можно лишь за счет снижения цен. Это говорит о необходимости инвестировать в новое ресурсосберегающее и более производительное оборудование. Поскольку объемы производства формируются после получения заказов, то для увеличения доли на внешнем рынке следует увеличить усилия на сбыт и маркетинг.