СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Понятие капитала. Его структура. Активы. Пассивы. Хозяйствующие субъекты

а) Понятие капитала

б) Основной и оборотный капитал

в) Баланс предприятия. Активы. Пассивы

2 Финансовые аспекты формирования уставного капитала

а) Формирование и изменение уставного капитала акционерных обществ

б) Формирование и изменение уставного капитала обществ с ограниченной ответственностью

в) Формирование и изменение капитала обществ с дополнительной ответственностью

3 Определение стоимости капитала в условиях инфляции

Заключение

ВВЕДЕНИЕ

Финансы в рыночной экономике являются формой движения стоимости и обусловлены наличием товарно-денежных отношений. Если два предпринимателя заключили договор на поставку товара, то результаты этой сделки можно представить двумя потоками: материалов и денег.

В финансовые отношения предприятия включено большое количество объектов и субъектов хозяйствования, собственников, работников, органов государственного и местного управления.

Финансы - это система экономических отношений, посредством которых создаются, распределяются и используются фонды денежных ресурсов. Финансы, как экономическая категория, выражают интересы участников рыночных отношений. Финансы предприятия представляют состояние капитальной и текущей стоимости на конкретную дату.

Содержание финансов раскрывается в их функциях: распределительной и контрольной.

В распределительной функции проявляется основное значение финансов - распределение финансовых ресурсов по различным направлениям в соответствии с их экономическим назначением и существующим законодательством.

Контрольная функция, или финансовый контроль, осуществляется по трём направлениям:

внутри предприятия во взаимоотношениях между подразделениями;

в связях с внешней средой (третьими лицами);

по линии государственной налоговой инспекции.

Информация о финансовых результатах работы фирмы представляет интерес для различных потребителей в зависимости от их запросов. Заказчики заинтересованы в точной оценке способности предприятия выполнить взятые на себя обязательства по изготовлению продукции. Владельцы (акционеры) интересуются размером прибыли (дивидендов) на вложенный капитал. Кредиторам необходимо определить степень риска при предоставлении займов. Налоговые органы определяют налогооблагаемую прибыль и размеры отчислений. Работники интересуются заработной платой и пособиями. Внешний аудитор оценивает достоверность финансов информации, помогает улучшить учет денежных средств и приумножить собственность.

1 ПОНЯТИЕ КАПИТАЛА. ЕГО СТРУКТУРА. АКТИВЫ. ПАССИВЫ. ХОЗЯЙСТВУЮЩИЕ СУБЪЕКТЫ

а) Понятие капитала

Капитал -- это самовозрастающая стоимость, т. е. стоимость, авансированная (инвестированная) в производство в целях извлечения прибыли (воспроизводства новой стоимости).

Таким образом, сам капитал также обладает стоимостью (ценой). Определение цены капитала, его структуры в целях минимизации финансовых издержек на его формирование является одним из основных вопросов управления финансами предприятия.

Однако финансист предприятия должен не только владеть навыками технического анализа структуры капитала и определения цены привлекаемых ресурсов, но и разбираться в правовом регулировании формирования собственного и привлеченного капитала, необходимого как для финансирования текущей деятельности, так и для развития производства.

В состав собственного капитала организации входят: уставный (складочный) добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Также капитал является одним из важнейших факторов и ресурсов производства. Часть производственного капитала (здания, сооружения, машины и оборудование) носит название основного капитала. Другая часть (сырье, материалы) представляет собой оборотный капитал.

б) Основной и оборотный капитал

Основные фонды предприятия представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натуральной форме в течение длительного времени как в сфере материального производства, так и в непроизводственной сфере.

От эффективного использования основных фондов зависит финансовое состояние, конкурентоспособность предприятия. Рациональный состав фондов, их эффективное использование влияет на технический уровень, качество, надежность продукции.

Основные производственные фонды -- это производственные фонды, участвующие в процессе производства длительное время, сохраняющие при этом свою натуральную форму, их стоимость переносится на готовую продукцию постепенно, частями, по мере использования.

Кроме производственных, к основным фондам относятся непроизводственные основные фонды, которые находятся на балансе предприятия, жилые здания, поликлиники, детские учреждения и др. объекты, предназначенные для удовлетворения личных и культурно-бытовых потребностей работников. Внешне они сходны с первыми: долговечны, постепенно изнашиваются и требуют возмещения. Однако в отличие от производственных фондов они не участвуют в процессе производства и не переносят своей стоимости на продукт.

Для упрощения планирования, финансирования и учета к основным производственным фондам не относятся: предметы, служащие менее одного года, независимо от их стоимости;

малоценные предметы независимо от срока их службы.
В зависимости от назначения и выполняемых функций основные производственные фонды промышленности подразделяются на следующие группы:

-- здания, сооружения;

-- передаточные устройства;

-- силовые машины и оборудование;

-- рабочие машины и оборудование;

-- транспортные средства;

-- инструмент;

-- производственный инвентарь и принадлежности;

-- хозяйственный инвентарь.

Соотношение отдельных групп основных производственных фондов в их общем объеме представляет производственную структуру основных фондов, в которой выделяют активную и пассивную части. Приведенная классификация основных производственных фондов показывает, что не все их элементы играют одинаковую роль в производственном процессе. Такие, как рабочие машины и оборудование, приборы, инструменты и др. определяют уровень технической вооруженности труда, принимают непосредственное участие в процессе производства, прямо влияют на величину производственной мощности, объем продукции и поэтому называются активными элементами основных производственных фондов.

Другие элементы, такие, как, например, здания, сооружения, оказывают косвенное влияние на величину производственной мощности, объем продукции, называются пассивными элементами основных производственных фондов.

При сравнении различных производств наиболее рациональная структура будет в том производстве, где выше активная часть основных производственных фондов. Под совершенствованием структуры основных производственных фондов понимается процесс увеличения в общем объеме активной части за счет пассивной.

На структуру основных производственных фондов оказывают влияние следующие факторы: материально-технические и производственные особенности отрасли; формы организации производства; технический уровень производства; формы воспроизводства основных фондов; уровень индустриализации строительства; география размещения промышленности; характер выпускаемой продукции; объем выпуска продукции.

По принадлежности основные производственные фонды подразделяются на собственные и арендованные. Собственные полностью принадлежат предприятию, а арендованные являются собственностью других предприятий и в соответствии с договором аренды используются на данном предприятии.

Для учета и планирования воспроизводства основных производственных фондов применяются натуральные и стоимостные показатели.

При оценке основных производственных фондов в натуральной форме устанавливается их величина, производительность, мощность, размер производственных площадей и др. Такие данные используют для расчета производственной мощности предприятия, планирования производственной программы, резервов повышения выработки на оборудовании, составления баланса оборудования. Для этого проводятся инвентаризация и паспортизация оборудования, учет его ввода и выбытия. Натуральные показатели используются для расчета производственных мощностей, составления балансов оборудования, определения технического состояния.

Стоимостные показатели основных фондов используются для учета их динамики, планирования воспроизводства, установления износа, исчисления амортизации, расчета себестоимости продукции, рентабельности предприятия, хозяйственного расчета, планирования воспроизводства.

Наиболее обобщающим показателем, характеризующим использование основных производственных фондов, является фондоотдача, которая показывает, сколько рублей выработанной в течение какого-то периода времени продукции приходится на рубль стоимости основных производственных фондов

Основные производственные фонды имеют первоначальную, остаточную и восстановительную стоимость.

Первоначальная стоимость формируется из затрат на их приобретение, сооружение и изготовление, включая расходы по доставке, монтажу и установке.

Остаточная стоимость -- это разница между первоначальной стоимостью и суммой износа, которому подвергаются основные фонды.

Восстановительная стоимость -- это стоимость воспроизводства основных фондов в современных условиях, как правило, устанавливается во время переоценки фондов.

Стоимость основных производственных фондов, вводимых в действие в предстоящем периоде, принимается в соответствии с намечаемыми предприятием объемами капитальных вложений, учитывается также их поступление от других предприятий и организаций. Среднегодовая стоимость вводимых в действие основных производственных фондов определяется путем деления их стоимости на 12 и умножения полученного результата на число полных месяцев, в течение которых будут эксплуатироваться вводимые в эксплуатацию фонды. Стоимость выбывающих основных производственных фондов определяется на основе данных о выбытии их в предстоящем году исходя из технического состояния, экономической целесообразности обновления и других причин, учитываемых в плане технического перевооружения и реконструкции предприятий.

Среднегодовая стоимость выбывающих основных производственных фондов определяется путем деления стоимости выбывающей их части на 12 и умножением полученного результата на число полных месяцев, остающихся до конца года со времени их выбытия.

Обобщающую оценку движения основных производственных фондов дают коэффициенты обновления, выбытия, прироста и воспроизводства.

Основные производственные фонды, функционируя в производстве, подвергаются износу, который представляет собой потерю физических и моральных характеристик.

Физический износ -- это утрата основными производственными фондами своих первоначальных производственно-технических качеств в результате работы или бездействия.

Физический износ в процентах и в стоимостном выражении устанавливается обследованием фактического технического состояния объекта в целом и его важнейших частей, узлов или по срокам службы.

Моральный износ представляет собой преждевременное, до окончания срока физической службы, обесценение основных производственных фондов.

Учет физического и морального износа необходим для правильного определения восстановительной стоимости фондов, сроков их службы и замены, норм и суммы амортизации.

Амортизация -- это возмещение в денежной форме стоимости износа основных производственных фондов путем постепенного переноса ими своей стоимости на создаваемую в процессе производства продукцию. Общая сумма амортизации, переносимая на производимую продукцию, определяется как разница между первоначальной и ликвидационной стоимостью основных производственных фондов. Величина амортизационных отчислений выражается в норме амортизации, представляющей собой годовой процент перенесения стоимости основных производственных фондов.

Материально-вещественную основу оборотных фондов составляют предметы труда, так же, как и средства труда, они являются необходимым элементом производства товаров и оказания услуг, полностью переносят свою стоимость на продукт. В натуральной форме и по стоимости они участвуют только в одном производственном цикле. Поэтому их называют оборотными производственными фондами.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей: это производственные запасы; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов.

Производственные запасы представляют собой предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс, находятся на предприятиях в виде складских запасов. Состоят из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары, запасных частей для текущего ремонта основных фондов.

Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления -- это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке на другом рабочем месте.

Расходы будущих периодов -- это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде, но относятся на продукцию будущего периода.

Значение экономии оборотных фондов выражается в снижении удельных расходов сырья, материалов, топлива, побуждает к внедрению новой техники, совершенствованию технологических процессов, способствует улучшению использования производственных мощностей, увеличению производительности труда, снижению себестоимости продукции.

На предприятии выделяют показатели расхода материальных ресурсов и показатели уровня полезного использования материальных ресурсов.

Одной из главных задач предприятия является экономия материальных ресурсов, т.к. в структуре себестоимости продукции материальные затраты составляют большую часть издержек, а это, в свою очередь, влияет на величину прибыли.

Резервы экономии материальных ресурсов подразделяются на три группы: народнохозяйственные, межотраслевые, внутрипроизводственные.

К народнохозяйственным относятся резервы, которые имеют важное значение для народного хозяйства и его отраслей: установление прогрессивных пропорций в отраслевой структуре промышленности, в добыче и производстве экономических, искусственных и синтетических видов сырья и материалов, совершенствование всего хозяйственного механизма в условиях рыночных отношений.

К межотраслевым резервам относятся резервы, мобилизация которых зависит от установления рациональных производственно-экономических связей между ведущими отраслями промышленности. Распространяются в основном на взаимосвязанные отрасли промышленности, крупные промышленные комплексы. Это освоение новых эффективных способов и систем разработки полезных ископаемых, развитие специализации кооперирования и комбинирования в промышленности, повышение качества сырья и конструкционных материалов, развитие производства эффективных видов сырья и материалов и др.

К внутрипроизводственным резервам относятся возможности улучшения использования материальных ресурсов, непосредственно связанные с совершенствованием техники, технологии и организации процессов производства.

В зависимости от характера мероприятий основные направления реализации резервов экономии ресурсов в промышленности подразделяются на производственно-технические и организационно-экономические.

Оборотные средства -- это совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения в денежном выражении, постоянно находящихся в движении и предназначенных для обеспечения бесперебойного процесса производства продукции и ее реализации. По своей сущности оборотные средства -- это денежное обеспечение, необходимое для приобретения предметов труда, оплаты топлива, электроэнергии и др., необходимых для производства товаров, оказания услуг и их реализации.

Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, образующих оборотные средства.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств, выраженное в процентах, называется структурой оборотных средств. Оборотные средства находятся в постоянном движении. На протяжении одного производственного цикла они совершают кругооборот, состоящий из трех стадий.

На первой стадии предприятие затрачивает денежные средства на оплату счетов за предметы труда, т.е. оборотные фонды. Здесь оборотные средства из денежной формы переходят в товарную, а денежные средства -- из сферы обращения в сферу производства. На второй стадии оборотные фонды переходят непосредственно в процесс производства и превращаются вначале в производственные запасы и полуфабрикаты, а после завершения производственного процесса -- в готовую продукцию.

На третьей стадии готовая продукция реализуется, в результате чего оборотные фонды из сферы производства переходят в сферу обращения и снова принимают денежную форму. Эти денежные средства направляются на приобретение новых предметов труда и вступают в новый кругооборот. Время нахождения оборотных средств на каждой стадии различно, оно зависит от потребительских и технологических свойств продукции, особенностей производства и реализации.

Объем оборотных средств должен быть достаточным для производства продукции в необходимом количестве и одновременно не ведущим к увеличению издержек производства за счет образования сверхнормативных запасов.

Оптимальный размер оборотных средств устанавливается на основе нормирования расхода оборотных фондов по каждому виду продукции и определения объема текущего складского и страхового запаса. Эффективное использование оборотных средств предприятий характеризуют следующие показатели: коэффициент оборачиваемости, коэффициент загрузки оборотных средств, длительность одного оборота в днях.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств -- сокращение длительности одного оборота, результатом чего является их высвобождение. Чем больше оборотов совершают оборотные средства на предприятии за определенный период по сравнению с прошлым периодом или по сравнению с другим предприятием, тем эффективнее их использование.

Чем меньше продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершают оборотные средства за плановый или отчетный период, тем больше продукции можно произвести и реализовать при той же сумме средств или высвободить их для выполнения других задач. Средний остаток оборотных средств определяется за месяц как среднеарифметическая величина их на начало и конец месяца, за квартал -- делением на три суммы трех среднемесячных остатков оборотных средств, за год -- делением на четыре суммы всех среднеквартальных остатков.

Абсолютное высвобождение оборотных средств отражает прямое уменьшение потребности в них. В современных условиях одной из важнейших задач предприятия является ускорение оборачиваемости оборотных средств. На стадии создания производственных запасов -- это применение экономически обоснованных норм запаса, приближение поставщиков сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий к потребителям; использование прямых связей, расширение оптовой торговли материалами и оборудованием, комплексная механизация, автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства -- это ускорение освоения достижений научно-технического прогресса, развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации промышленного производства, применение более экономичных конструкционных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов.

На стадии обращения -- это приближение потребителей продукции к ее изготовителям; совершенствование системы расчетов; увеличение объема реализованной продукции, выполненной по прямым заказам; изготовление продукции из сэкономленных материалов. Планируются оборотные средства путем разработки норм и нормативов оборотных средств непосредственно на предприятии.

в) Баланс предприятия. Активы. Пассивы

Собственные финансовые средства предприятия и кредитные ресурсы отражаются в главном финансовом документе -- балансе. Баланс предприятия характеризует в денежном выражении состояние средств предприятия (активы) и источников их образования (пассивы), а также финансовые результаты хозяйственной деятельности. Фактический баланс представляет собой слепок с финансового состояния на определенную дату. Плановый баланс -- прогнозируемое состояние средств предприятия и источников их образования на планируемый период.

Формулировка и группировка статей баланса, последовательность их расположения может быть различной. Международный комитет бухгалтерских стандартов рекомендует формы основных финансовых документов. Европейский союз своими директивами № IV и № VII обеспечивает идентификацию балансов и отчета о прибылях и убытках предприятий в ЕС. Национальное законодательство каждой страны и нормативные акты Министерства финансов регулируют действующую практику. По этим и другим причинам в разных странах существуют отличия в названиях статей баланса и их последовательности. Баланс, представленный в таблице 1, составлен по материалам Франции, России и Беларуси

Активы -- это имущество, которым располагает предприятие. Активы состоят из двух частей -- недвижимости и движимого имущества или оборотных средств. Основное отличие между ними заключается в сроках использования. Недвижимость -- это средства производства, которые длительное время (больше года) используются в производственном процессе. Оборотный капитал -- это средства производства и обращения, которые используются в краткосрочном периоде (менее года). Составной частью недвижимости является основной капитал, или основные фонды. Основные фонды -- это часть средств производства, которая длительное время участвует в производственном процессе, не меняет своей натурально-вещественной формы и по частям переносит свою стоимость на выпускаемую продукцию (работу, услуги). Нематериальные активы -- это часть недвижимости, которая длительное время используется в процессе производства и управления, не имеет натурально-вещественной формы, по частям переносит свою стоимость на выпускаемую продукцию. Долгосрочные финансовые вложения, или финансовая недвижимость, -- это часть долгосрочных активов предприятия, переданных другим субъектам хозяйствования с целью получения прибыли. Оборотный капитал (оборотные средства) включает оборотные фонды и фонды обращения. Оборотные фонды -- это предметы труда (запасы сырья и материалов), которые один раз используются в производственном процессе, меняют свою натурально-вещественную форму и полностью переносят свою стоимость на выпускаемую продукцию. Фонды обращения -- это часть оборотных средств, которая используется в процессе реализации продукции (запасы готовой продукции, неоплаченные счета клиентов, ценные бумаги, денежные средства).

Состав основных фондов:

-- земля и объекты природопользования;

-- здания;

-- сооружения;

-- незавершенное строительство;

-- машины и оборудование;

-- производственный и хозяйственный инвентарь;

-- рабочий и продуктивный скот;

— многолетние насаждения.

Состав нематериальных активов:

-- расходы на подготовку и освоение производства;

-- промышленная собственность (патенты, лицензии, ноу-хау, промышленные и сельскохозяйственные образцы, товарные знаки, торговые марки, знаки обслуживания, франчайзинг);

-- компьютерные программы;

-- прочие права пользования;

-- гуд вилл.

Промышленная собственность -- это часть интеллектуальной собственности, которая используется на предприятиях с целью получения прибыли. По поводу передачи права использования интеллектуальной собственности оформляются юридические документы, в которых отражаются экономические условия, выставленные и принятые партнерами.

Состав долгосрочных финансовых вложений:

-- участие в уставном капитале других субъектов хозяйствования;

-- инвестиции в другие предприятия и организации;

-- займы, предоставленные на срок более года.

Состав оборотных средств (табл. 19.2) можно представить в более подробной классификации:

-- запасы сырья, материалов, топлива, покупных изделий;

-- животные на выращивании и откорме;

-- малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;

-- незавершенное производство;

-- готовая продукция и товары для перепродажи;

-- расходы будущих периодов;

-- авансы и задатки выданные;

-- дебиторская задолженность;

-- краткосрочные финансовые вложения и ценные бумаги;

-- денежные средства.

Оборотный капитал -- это наиболее динамичная и быстро меняющая свои размеры часть актива баланса. Внутри этого раздела баланса статьи расположены от наименее ликвидных к наиболее ликвидным или наоборот.

Материально-производственные запасы включают запасы топлива, сырья, материалов, полуфабрикатов, незавершенное производство и нереализованную готовую продукцию. В балансе эти компоненты учитываются по цене приобретения (себестоимости). В течение года цена приобретения топлива, сырья, материалов колеблется. Вопрос оценки запасов важен при определении стоимости сырья и материалов в общем объеме продукта фирмы, что непосредственно связано с подсчетом размера облагаемой налогом прибыли.

Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы по своему экономическому содержанию относятся к основному капиталу, так как не теряют натурально-вещественной формы. Однако сложность учета, движения и списания является причиной отнесения их к оборотному капиталу. Критериями приняты два показателя: срок службы менее года и стоимость ниже норматива, который устанавливается Министерством финансов.

Авансы и задатки, выданные в счет расходов будущих периодов, отражаются как текущие активы. Это все виды произведенных авансовых платежей, по которым предприятие оплачивает расходы последующих периодов.

Дебиторская задолженность или счета к получению показывают состояние расчетов с покупателями и прочими дебиторами. Время с момента отгрузки продукции до платежа оговаривается в контракте или предусматривается нормативными актами как элемент государственного регулирования проблемы неплатежей. Между тем практика показывает, что некоторые покупатели не в состоянии погасить свои долги в течение этого срока. Поэтому фирма отдельной строкой выделяет сомнительные долги, которые вычитаются из общей суммы дебиторской задолженности.

Статья «ценные бумаги» свидетельствует о стоимости ценных бумаг других фирм, находящихся в активах данного предприятия. Эти бумаги скупаются не с целью долгосрочного инвестирования, а для последующей перепродажи. Эта часть текущих активов обладает высокой степенью ликвидности, представляет собой способ существования излишка денег в достаточно надежных резервах, приносящих доход. Ценные бумаги учитываются в балансе либо по цене покупки, либо по рыночной цене в зависимости от того, какая из них ниже.

Наличность -- это свободные денежные средства, находящиеся в кассе или на текущих счетах в банке. Размер денежной наличности определяется хозяйственной необходимостью и сводится до возможного минимума, так как эта часть финансовых ресурсов не приносит непосредственного дохода и есть опасность омертвения капитала.

Вторая половина баланса -- пассивы, то есть источники финансирования имущества, представлена двумя частями: собственный и заемный капитал. В момент создания предприятия собственные средства -- это уставный капитал. По мере развития предприятия он. Пополняется новыми вкладами собственников или реинвестированной прибылью, полученной на самом предприятии по результатам финансового года. Термин «уставный капитал» может не упоминаться, а основная часть собственных средств будет представлена словом «капитал». Капитал -- это деньги, которые внесли акционеры, выкупив акции акционерного общества. Капитал -- это собственность участников общества с ограниченной ответственностью. Капитал -- это собственность государства, если оно выступает единственным владельцем имущества предприятия. Капитал -- это собственность частного физического лица, если ему или семье принадлежит предприятие.

Чистые активы -- это стоимость имущества, приобретенного за счет собственного капитала. Чистые активы определяются как разница между стоимостью совокупных активов и общей суммой обязательств по балансу предприятия.

В соответствии с действующим законодательством государства и уставом предприятия могут создаваться различные фонды за счет прибыли, амортизации или себестоимости. Остаток по фондам включается также в пассив баланса как источник собственных средств предприятия.

Бухгалтерская стоимость предприятия -- это чистые активы по балансу. Рыночная стоимость предприятия устанавливается в момент продажи и может отличаться от бухгалтерской стоимости.

Заемные средства представлены в виде трех групп задолженности:

-- долгосрочные ссуды;

-- краткосрочные займы;

-- краткосрочная задолженность (текущие пассивы). Содержание этих статей баланса изложено в соответствующих разделах настоящей главы --. долгосрочное финансирование и кредитование хозяйственной деятельности.

Чистые оборотные активы -- это разность между стоимостью оборотного капитала и краткосрочными обязательствами.

ХОЗЯЙСТВУЮЩИЕ СУБЪЕКТЫ. Предприятие является первичным звеном в народном хозяйстве страны. На предприятии производятся товары, выполняются работы, оказываются услуги; создаются рабочие места, которые обеспечивают занятость трудоспособного населения и потребительский спрос. Предприятие является основным налогоплательщиком, пополняет доходную часть государственного и местных бюджетов. Эффективная работа предприятий -- важнейшее условие благосостояния нации и процветания государства.

Государственные органы управления задают правила экономического поведения предприятий через систему законов и нормативных документов, регулирующих и регламентирующих их деятельность. Есть две основные модели функционирования субъектов хозяйствования -- директивная и социально-рыночная экономика. Сущность и особенности деятельности предприятий в различных условиях состоят в следующем.

В централизованной, директивной системе хозяйствования предприятием является хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, который на основе использования трудовым коллективом имущества производит и реализует продукцию, развивается по плану, работает на основе хозяйственного расчета.

В социально-рыночной экономике предприятием является самостоятельный субъект хозяйствования, обладающий правами юридического лица, деятельность которого направлена на получение прибыли, осуществляется на свой риск и под свою имущественную ответственность. В приведенных определениях есть три существенных различия. Первое -- самостоятельность полная в рыночной экономике и ограниченная -- в директивной. Второе -- цель деятельности: прибыльная работа в рыночной среде и выпуск продукции -- в централизованной системе государственного управления. Третье -- имущественная ответственность собственников предприятия: в социально-рыночной экономике -- риск потери имущества и в директивной экономике -- покрытие убытков за счет дотаций из государственного бюджета.

Период преобразования административно-командной модели хозяйствования в социально-рыночную систему называется переходной экономикой.

Предприятия в рыночной экономике можно классифицировать по различным признакам.

По формам собственности предприятия бывают государственными и частными. Если в уставном капитале субъекта хозяйствования есть доля государственной и частной собственности, то такое предприятие имеет смешанную форму собственности. Коммунальная и республиканская -- это разновидности государственной формы собственности. Есть собственность общественных и религиозных организаций. Предприятия с такими формами собственности имеют основную цель не получение прибыли и приращение капитала, а выполнение уставных функций творческих союзов, конфессий и других подобных структур. В некоторых законодательных актах постсоветских республик встречаются такие формулировки собственности предприятия: коллективная, совместная, долевая, общественная, народная. Подобные трактовки собственности являются весьма спорными.

По формам хозяйствования предприятия выступают как акционерное общество открытое и закрытое, общество с ограниченной ответственностью, общество с дополнительной ответственностью, унитарное предприятие, арендное предприятие, кооператив, товарищество полное и коммандитное и другие. Особенности функционирования арендного предприятия указываются в договоре аренды между арендатором и арендодателем-собственником. Кооператив предусматривает участие в совместном труде членов кооператива. Товарищество с полной ответственностью перед третьими лицами встречается редко. Наиболее распространенными формами хозяйствования являются акционерное общество (АО) и общество или товарищество с ограниченной ответственностью (ООО). Порядок формирования имущества, распределения прибыли и ответственности между участниками общества устанавливается в уставе. Возмещение ущерба третьим лицам при банкротстве осуществляется в пределах собственного капитала. Последовательность удовлетворения претензий кредиторов регулируется национальным законодательством. Основное различие между акционерным обществом и обществом с ограниченной ответственностью состоит в том, что АО на величину уставного капитала выпускает акции, выдает их собственникам, ведется реестр акционеров, а в ООО долевой вклад собственников устанавливается в процентном соотношении.

По размерам предприятия группируются как крупные, средние и малые. Признаки отнесения предприятий к одной из подгрупп указываются в законодательных или подзаконных актах. Малые предприятия с небольшой численностью персонала, прибылью или продажами имеют стимулы по сравнению с крупными в виде налоговых льгот или других мотивационных механизмов, способствующих развитию и укреплению малого предпринимательства.

По участию иностранного капитала предприятия подразделяются на совместные, зарубежные и иностранные. Совместное предприятие расположено на территории страны, имеет в уставном капитале долю, принадлежащую иностранным инвесторам. Зарубежное предприятие представлено национальным капиталом, вывезенным из государства в качестве вклада в уставный капитал предприятия, зарегистрированного в другой стране. Иностранное предприятие имеет сто процентов уставного капитала, принадлежащего юридическим или физическим лицам других государств.

По отраслевому признаку предприятия относятся к сфере материального производства -- промышленность, строительство, сельское хозяйство, связь, транспорт; и нематериального производства -- здравоохранение, образование, торговля, наука, культура и другие. В свою очередь каждая отрасль подразделяется на подотрасли. Например, в промышленности по признакам характера сырья или назначения готового продукта выделяются угольная отрасль, энергетика, металлургия, машиностроение, химическая, легкая и пищевая промышленность, производство строительных материалов. В машиностроении выделяют станкостроение, автомобилестроение, тракторостроение, приборостроение и т.д. Отраслевая классификация может быть укрупненной и детализированной. Она применяется для статистической характеристики структуры предприятий и показателей их деятельности.

По видам объединений предприятия входят в производственные, республиканские, региональные, национальные или транснациональные компании. Есть такие разновидности -- концерн, консорциум, холдинг. В концерн входят предприятия, принадлежащие к одной (или нескольким) отраслям. В консорциум, кроме предприятий, включаются банковские, финансовые, страховые структуры. Холдинг создается собственниками для управления контрольным пакетом акций подведомственных предприятий. В финансово-промышленной группе объединяется промышленный и банковский капитал.

По видам дробления выделяются дочерние предприятия, филиалы и другие структуры с расчетным счетом и обособленным балансом или без оных, с правом или без права юридического лица.

По цели деятельности предприятия подразделяются на коммерческие (ориентированные на увеличение прибыли и капитала), некоммерческие (выполняющие другие уставные задачи) или смешанные.

2 ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ УСТАВНОГО КАПИТАЛА

Уставный капитал представляет собой совокупность основных средств, другого имущества, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые вложены в предприятие его учредителями и участниками (физическими или юридическими лицами) пропорционально долям, определенным учредительными документами.

а) Формирование и изменение уставного капитала акционерных обществ

Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам акционерного общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.

Акционерные общества (АО) подразделяются на открытые и закрытые.

Акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым. Такое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами. Открытое АО обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, считается закрытым. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц. Акционеры закрытого общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества. Число участников закрытого АО не должно превышать пятидесяти. В противном случае оно подлежит преобразованию в открытое АО в течение года, а по истечении этого срока ликвидации в судебном порядке, если их число не уменьшится до установленного законом предела.

Уставный капитал АО составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.

Уставным капиталом общества определяется минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала АО.

Дополнительные акции АО должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения).

Оплата акций и иных ценных бумаг АО может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. Все акции АО являются именными. Форма оплаты акций АО при его учреждении определяется договором о создании АО или уставом АО, а дополнительных акций и иных ценных бумаг -- решением об их размещении. Причем фактическая себестоимость материально-производственных запасов, внесенных в счет вклада в уставный (складочный) капитал, устанавливается исходя из их денежной оценки, согласованной учредителями (участниками) организации. Дополнительные акции, которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25% от их номинальной стоимости.

Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, которая не должна превышать размер уставного капитала либо обеспечения, предоставленного АО в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования АО и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов АО окажется меньше уставного капитала, АО обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала.

Законом или уставом АО могут быть установлены ограничения числа, суммарной номинальной стоимости акций или максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций.

Увеличение уставного капитала АО допускается после его полной оплаты. Дополнительные акции могут быть размещены АО только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом АО.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров уменьшить уставный капитал путем уменьшения номинальной стоимости акций либо путем покупки части акций в целях сокращения их общего количества.

Уменьшение уставного капитала АО допускается после уведомления всех его кредиторов. При этом кредиторы АО вправе потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств АО и возмещения им убытков.

Уменьшение уставного капитала акционерного АО путем покупки и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.

Акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды:

* до полной оплаты всего уставного капитала;

* если стоимость чистых активов АО меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

Необходимо подчеркнуть, что денежная сумма (стоимость имущества), получаемая участником при выходе, должна быть эквивалентна его доле в уставном капитале общества, т. е. в данном случае не имеет значения, какое конкретно имущество он внес при организации общества и какова была его стоимость. Таким образом, может возникнуть ситуация, когда стоимость внесенного имущества превышает стоимость имущества, полученного при выходе, и наоборот.

б) Формирование и изменение уставного капитала обществ с ограниченной ответственностью

Обществом с ограниченной ответственностью (ООО) признается учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров; участники ООО не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов.

Участники ООО. внесшие вклады не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников.

Как уже отмечалось, число участников ООО не должно превышать пятидесяти человек. В противном случае оно подлежит преобразованию в АО в течение года, а по истечении этого срока -- ликвидации в судебном порядке, если число его участников не уменьшится до установленного законом предела.

Уставный капитал ООО составляется из стоимости вкладов (долей) его участников. Причем размер доли участника в уставном капитале ООО определяется в процентах или в виде дроби. Размер доли участника должен соответствовать соотношению номинальной стоимости его доли и уставного капитала ООО. Действительная стоимость доли участника соответствует части стоимости чистых активов ООО, пропорциональной размеру его доли.

Вкладом в уставный капитал общества могут быть деньги, ценные бумаги, другие вещи или имущественные права либо иные права, имеющие денежную оценку.

Не допускается освобождение учредителя общества от обязанности внесения вклада в уставный капитал общества, в том числе путем зачета его требований к обществу,

На момент государственной регистрации общества его уставный капитал должен быть оплачен учредителями не менее чем наполовину.

Порядок увеличения и уменьшения уставного капитала ООО не имеет принципиальных отличий от порядка, установленного для акционерных обществ.

Таким образом, формирование и изменение уставного капитала ООО в целом происходит так же, как и в акционерных обществах.

в) Формирование и изменение капитала обществ с дополнительной ответственностью

Обществом с дополнительной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров: участники такого общества солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемом учредительными документами общества. При банкротстве одного из участников его ответственность по обязательствам общества распределяется между остальными участниками пропорционально их вкладам, если иной порядок распределения ответственности не предусмотрен учредительными документами общества.

Порядок формирования и изменения уставного капитала обществ с дополнительной ответственностью соответствует рассмотренному ранее порядку, установленному для акционерных обществ.

Отражение уставного капитала в бухгалтерском учете.

Согласно действующему плану счетов бухгалтерского учета для обобщения информации о состоянии и движении уставного капитала (складочного капитала, уставного фонда) предприятия предназначен счет «Уставный капитал».

Сальдо по счету «Уставный капитал» должно соответствовать размеру уставного капитала, зафиксированному в учредительных документах предприятия. Записи по счету «Уставный капитал» производятся лишь в случаях увеличения и уменьшения уставного капитала, осуществляемых в установленном порядке, и после внесения соответствующих изменений в учредительные документы предприятия.

После государственной регистрации предприятия его уставный капитал в сумме вкладов учредителей (участников), предусмотренных учредительными документами (в сумме произведенной подписки на акции), отражается по кредиту счета «Уставный капитал» в корреспонденции со счетом «Расчеты с учредителями». Фактическое поступление вкладов учредителей проводится по кредиту счета «Расчеты с учредителями» в корреспонденции со счетами по учету денежных средств и других ценностей.

Аналитический учет по счету «Уставный капитал» организуется таким образом, чтобы обеспечивать формирование информации по учредителям предприятия, стадиям формирования капитала и видам акций.

3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ

Стоимость капитала -- одно из основных понятий финансового менеджмента, которое позволяет оценивать, регулировать и прогнозировать финансовую деятельность предприятия, отражает условия привлечения капитала для финансирования всех видов деятельности. Следует различать текущую, предельную и целевую стоимость капитала.

Текущая стоимость капитала характеризует существующую структуру капитала и может быть выражена как в балансовой оценке, так и в рыночной. Каждый подход имеет свои достоинства и недостатки.

Основным недостатком балансовой оценки является искажение реальной стоимости капитала и его объема.

Рыночная оценка точнее балансовой, так как определяет истинные доходы предприятия, которые могут быть получены при реализации его ценных бумаг на рынке. Выкуп акций обществом у своих акционеров осуществляется по рыночной стоимости.

Поскольку текущая стоимость капитала учитывает уже произведенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры, условия коммерческого кредитования, она представляет интерес в плане оценки прошлых действий руководства.

Обычно стоимость капитала выступает как критерий принятия решений при выборе источников финансирования, поэтому во внимание следует принимать будущую структуру капитала и связанные с привлечением дополнительных средств издержки.

Осуществление инвестиционных проектов, например, зависит от того, насколько будущие доходы от этих инвестиций смогут компенсировать издержки, связанные с их финансированием. Этот вопрос будет волновать и кредиторов, и акционеров, заинтересованных в стабильных дивидендах и в росте цены своих акций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка платы за те или иные финансовые ресурсы, которые предприятие собирается использовать в будущем.

Целевая стоимость капитала характеризует желаемое соотношение заемных и собственных средств. Предприятие может в расчете на эффект финансового рычага стремиться к дополнительному заемному финансированию. В таком случае интерес будет представлять новая структура капитала и соответствующая ей общая стоимость всего финансирования в будущем.

Поскольку предприятие в зависимости от конкретной задачи имеет в виду определенное отношение отдельных элементов капитала, оценка капитала должна строиться на основе стоимости каждого элемента и его доли в данном соотношении.

Расчет стоимости всего капитала проводят по методу средневзвешенной величины (WACC).

n

WACC=Qi*Ki

I=1

где -- доля i-го источника в общей сумме финансирования; Ki -- цена i-го источника, %.

Необходимо иметь в виду, что средневзвешенную стоимость капитала определяют с позиций акционеров, поэтому все источники капитала оценивают в посленалоговой стоимости.

Следующий важный показатель -- цена заемного капитала -- также является средневзвешенной величиной, зависящей от того, какая стоимость капитала взята в расчет: текущая, предельная или целевая. Если текущая -- во внимание можно принимать просроченную кредиторскую задолженность, штрафные санкции за каждый день неуплаты налогов в бюджет, дополнительные обязательства перед поставщиками. По банковским кредитам достаточно просто определить цену заемного капитала как средневзвешенную величину (в %) по кредитным договорам.

Цену собственного капитала находят гораздо более сложными методами. Так, цену акционерною капитала рассматривают обычно с позиций упущенной выгоды: приобретая акции, их владелец вкладывает свои средства именно в эмитировавшее их предприятие, поскольку рассчитывает в будущем на доходы в виде дивидендов или на рост стоимости акций, компенсирующий его риск.

Существует три основных метода определения рыночной стоимости акций:

* метод дивидендов:

* оценка риска на основе модели САРМ:

* метод доходов.

Метод дивидендов является наиболее приближенным вариантом оценки выгод, получаемых акционерами. В его основе лежит модель М. Гордона, описывающая рыночную цену акции Р: