Лизинг как форма финансирования инвестиций на примере ЗАО АКБ "Ипотечный"

Особое внимание было также уделено методам истребования предмета лизинга, а именно, использование упрощенной процедуры приказного производства. В рамках презентации были выявлены проблемы, с которыми сталкиваются лизинговые компании при изъятии предметов лизинга, а также возможные пути их преодоления. В этом контексте полезен опыт зарубежных стран, демонстрирующий необходимость изменения процессуального законодательства для эффективной защиты прав лизинговых компаний.

Обсуждая налоговые аспекты финансового лизинга, участники круглого стола отметили, что осмотрительность и потенциальные риски, а также специфика финансовой деятельности порождают вполне закономерный вопрос: почему таким игрокам финансового сектора, как коммерческим банкам, страховым компаниям, микрофинансовым организациям позволено создавать вычитаемые для целей подоходного налога резервы, в то время как для лизингового сектора Налоговый кодекс не предусматривает такой возможности. До 2012 года этот аспект не является столь значительным по причине применения нулевой ставки подоходного налога от занятия предпринимательской деятельности. Но время проходит очень быстро, и данный вопрос уже сегодня заслуживает особого внимания и анализа международных практик для выявления наиболее эффективной и испытанной модели его решения.

Финансируемая аренда - аренда, при которой значительная часть рисков и выгод, связанных с использованием арендованных активов и владением ими, переходит от арендодателя к арендатору. Право собственности на арендованные активы может либо передаваться, либо не передаваться арендатору;

Операционная аренда - аренда, при которой риски и выгоды, связанные с использованием арендованных активов, а также право собственности на такие активы сохраняются за арендодателем (НСБУ 17).

Исходя из формулировки ГК - лизинг является двухсторонним (синолагматическим) договором, поскольку непосредственными контрагентами данного договора являются две стороны: лизингодатель и лизингополучатель. Что касается продавца вещи, если таковым не является сам лизингодатель (т.е. если на момент заключения договора лизингодатель совпадает с продавцом объекта лизинга), следует иметь ввиду, что он в лизинговой операции не выступает непосредственно стороной договора лизинга, и в правоотношениях, образующих состав лизинговой сделки, выступает в качестве третьего лица, связанного по требованиям лизингополучателя в связи с недостатками предмета лизинга своеобразной фикцией права, «как если бы последний являлся стороной договора купли-продажи, а оборудование поставлялось непосредственно ему»"(29, с. 16).

Договор лизинга является консенсуальным. поскольку считается заключенным с момента достижения сторонами соглашения, по его существенным условиям и, конечно же, возмездным.

Вышесказанное позволяет нам сделать вывод о том, что лизинг - это самостоятельный правовой институт, используемый в качестве правовой модели нормы договора имущественного найма с изъятиями, предусмотренными законом.

Исходя из финансовой стороны лизинговых отношений, их можно рассматривать как форму финансирования, альтернативную традиционной банковской ссуде (кредиту). В общеэкономическом смысле лизинг и есть кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование оборудования.

Глава 2. АНАЛИЗ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

2.1 Анализ лизингового рынка в Молдове

По данным Национального бюро статистики, в конце 2008 г. в Молдове было зарегистрировано 39 лизинговых компаний, из которых эффективно работали 27. Согласно статистике, преимущественную часть основных средств, предоставленных в лизинг, составляет транспорт, среди которого на долю легковых машин приходится 78,2% (864,5 млн. леев). Лизинговые компании Молдовы в 2008 г. предоставили в лизинг основных средств на 1,246 млрд. леев, что на 264,3 млн. леев (на 26,9%) больше, чем в 2007 г.

Участники круглого стола пришли к общему мнению, что, в отличие от достаточно успешного для лизингового сектора 2008 года, прошлый 2009 год можно с уверенностью назвать «тестом на прочность».

Поскольку в Молдове большая часть сделок по финансовому лизингу приходится на автомобили, то снижение покупательской способности населения, а также экономический спад в Молдове значительно повлияли на развитие сектора.

K некоторым негативным эффектам 2009 года были отнесены: снижение поступлений денежных переводов из-за рубежа, пересмотр работодателями в сторону уменьшения пакета заработной платы и рост безработицы, сокращение экспортно-импортных операций, сложности с ликвидностью у предпринимателей по причине кризиса в таких отраслях как: международные грузоперевозки, строительство, легкая и пищевая промышленность, сельское хозяйство, производство и т.д. С одной стороны, молдавский автомобильный рынок 2009 года предлагал определенные скидки от производителей на ряд моделей, однако, колебания курса иностранных валют, а также повышение с 2010 года акцизов на автомобили и горючее, в определенной степени будут сдерживать рост новых сделок по финансовому лизингу автомобилей в текущем 2010 году.

В 2009 году вовсе не прибыльность была в приоритетах лизингодателей, а необходимость удержания их позиции на рынке, качество существующего лизингового портфеля, а также минимизация возможных рисков с потенциальными клиентами в контексте экономического спада.

В ближайшие несколько лет лизинговые компании ожидают качественные изменения: на молдавский рынок выходят зарубежные игроки. В 2009 году, после изменения законодательства о лизинге, в Молдове этот бизнес приобрел необыкновенную популярность и стал приносить высокие доходы.

Оценить потенциал рынка лизинга в республике, выявить текущие проблемы и содействовать дальнейшему развитию этой индустрии призван проект USAID Инициатива содействия кредитованию, запустивший учебную программу сертифицированных специалистов в сфере лизинга. Первые 18 сертифицированных по международным стандартам специалистов получили пять ведущих отечественных компаний - MAIB-Leasing, IMC-Leasing, Electro Sistem Leasing, Euroleasing, Topleasing. В целях проекта - содействовать удешевлению кредитных ресурсов для лизингополучателей, а также облегчить доступ к новым источникам финансирования, долгосрочным финансовым ресурсам международных организаций для самих лизингодателей. Задумываются профучастники и о создании собственной профессиональной организации - Ассоциации лизинговых компаний.

Способом оптимизации деятельности должно стать изменение объектного статуса залоговых обязательств лизинговых компаний перед банком-кредитором. Надо научить банк видеть в лизинговой компании не рядового клиента-заемщика, а полноправного партнера. Европейская практика предполагает передачу дебиторской задолженности, или части портфеля, в качестве залога под взятые обязательства. Хотя данными официальной статистики профучастники не обладают, но, по мнению специалистов, общий портфель заключенных сделок в 2008 г. оценивался в 30 млн. евро, к концу 2010 года он может возрасти до 45 млн. евро. До 2011 г. эта цифра может утроиться. Две лизинговые компании - MAIB Leasing и IMC Leasing, которым, принадлежит 50-55% общего портфеля, пока уверенно удерживают лидерство. Но их доля, несмотря на рост объемов кредитования, по сравнению с прошлым годом снижается, благодаря приходу на рынок двух иностранных игроков с европейским капиталом - Top Leasing и Total Leasing. Эта тенденция может продолжиться и в следующем году. С октября в Молдове начнут действовать еще две иностранные лизинговые компании, с хорошими амбициями и доступом к дешевым иностранным ресурсам. Волей-неволей отечественным компаниям придется потесниться.

Рейтинг компаний и структура стоимости договоров лизинга представлены в приложении 2.

Компании Молдовы адаптируются к сложившейся кризисной ситуации. Конечно, изменения на рынке очевидны. 45% объектов, приобретённых в лизинг на рынке Молдовы, приходится на автомобили для личного пользования и для бизнеса. По сравнению с 2008 годом, в 2009 был отмечен рост продаж автомобилей в лизинг около 25-30%. Сельскохозяйственное оборудование и техника - 26 % объектов. В 2010 году ожидается стагнация этого показателя, а возможно и спад. На промышленное оборудование приходится всего лишь 11%.

Строительство, которое терпит наиболее существенные трудности как следствие того, что происходит на региональных и международных рынках, составляет 8%. С начала этого года общий объем проданных зданий, сооружений (не только в лизинг) снизился на 50%. Иное оборудование - 10%, т.е. произошел подъем в этом сегменте лизинга, что свидетельствует о выздоровлении экономики.

Лизинговые операции ЗАО АКБ «Ипотечный».

Применение эффективных механизмов финансирования способно обеспечить успешную реализацию проектов по созданию и развитию бизнеса.

Балансовый отчет банка за три года и отчет о прибыли и убытках приведен в приложении 3.

Динамика роста рынка лизинговых услуг дает все основания полагать, что одним из наиболее привлекательных инструментов долгосрочного финансирования сегодня является лизинг (рис. 7).

Рис. 7 - Структура лизинговых сделок по видам имущества

Анализ лизинговых сделок показал, что у 48,7% всех заключенных договоров (по видам имущества) приходится на строительную и спецтехнику, это связано с бурным ростом строительства в Приднестровье, что привело к увеличению спроса на строительную спецтехнику.

На втором месте по популярности в качестве предмета лизинга выступает торговое и технологическое оборудование - 30,7%. Третье место занимает транспортное средство (Автомобили - легковые, грузовые автомобили, автобусы) - 20%. Последнее место занимает компьютерная оргтехника - 0,6%.

За последний год объемы заключенных сделок выросли на 2,7%.

Это свидетельствует о работе банка не только по привлечению потенциальных лизингополучателей, но и об успешной работе с действующими клиентами.

Рис. 8 - Структура лизинговых сделок по отраслевой принадлежности лизингополучателей

Строительные предприятия нуждаются в модернизации устаревшей техники, поэтому количество заключенных договоров в этой отрасли составило - 37% от общего объема. Стоимость новых автомобилей выросла, что повлияло на количество заключенных договоров. 28% приходится на автотранспортные предприятия - по сравнению с прошлым годом на 2% меньше. В производстве кондитерских и хлебобулочных изделий количество сделок составило 22%. Научно-технические предприятия составляют лишь 11%. По другим отраслям наблюдается либо незначительный прирост, либо незначительный спад, в пределах «+/- 2%». В строительном комплексе наблюдается прирост на 3,5%.

Общий объем заключенных лизинговых сделок по отношению к 2008-2009 существенно не изменился.

2.2 Лизинговая деятельность ЗАО АКБ «Ипотечный»

В настоящее время Банк «Ипотечный» активно сотрудничает с ООО «Межотраслевая лизинговая компания», которая готова предложить клиентам Банка любые лизинговые схемы приобретения имущества.

По сравнению с другими способами приобретения оборудования лизинговая схема имеет ряд существенных преимуществ:

1. Эффективное использование собственных средств.

У большинства компаний доходность собственных средств, вложенных в основную деятельность, значительно превышает стоимость стороннего финансирования. Это означает, что использование собственных средств на приобретение имущества экономически не оправдано ни по стоимости, ни по срокам. Лизинг позволяет проводить пополнение основных средств, сохраняя чистую прибыль и не снижая ее финансовой активности.

2. Поддержание производства на современном уровне.

Из-за своей простоты и эффективности лизинг позволяет лизингополучателям поддерживать средства производства в соответствии с современными требованиями рынка, что дает конкурентные преимущества.

3. Использование финансового рычага.

Приобретая имущество по схеме лизинга, лизингополучателю необходимо оплатить только авансовый платеж (до 30% от полной стоимости имущества). Временно высвобожденные финансовые ресурсы лизингополучатель может использовать на другие цели.

4. Механизм ускоренной амортизации.

При схеме лизинга начисление амортизации производится с повышающим коэффициентом. Его применение позволяет сократить до трех раз срок полезного использования имущества.

5. Налоговая оптимизация.

Все платежи по договору лизинга для лизингополучателя в соответствии с действующим законодательством относятся на себестоимость, что позволяет включать их в себестоимость, уменьшить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

Благодаря уменьшению срока полезного использования лизингополучатель получает существенную экономию по налогам на имущество и транспортному налогу (для техники).

6. Улучшение структуры финансовой отчетности.

Имущество в лизинге, как правило, отражается на балансе лизинговой компании и не ухудшает показатели ликвидности лизингополучателя за счет изменения соотношения текущих и долгосрочных активов.

В учете лизингополучателя обязательства по лизингу отражаются на забалансовых счетах.

7. Сохранение существующих кредитных линий.

Лизинг позволяет лизингополучателю пользоваться имуществом на кредитной основе, не используя при этом открытых ему банками кредитных линий. Таким образом, лизинг увеличивает возможность привлечения заемных средств, срочность которых, как правило, значительно меньше сроков полной амортизации имущества.

В то же время, качественное платежное обслуживание лизингополучателем лизинговой сделки является такой же кредитной историей, как и при денежном кредитовании.

Базовые условия типовой лизинговой сделки:

1) клиент платит первый взнос (не более 30% от стоимости имущества) с возможностью уменьшения аванса в зависимости от вида запрашиваемого оборудования. Возможно уменьшение авансового платежа при предоставлении дополнительного обеспечения и услуг;

2) клиент получает оборудование или имущество в пользование на срок от 1 года до 5 лет, в течение которого периодически перечисляет лизинговые платежи;

3) график лизинговых платежей рассчитывается индивидуально, структура лизинговой сделки и платежей может быть достаточно гибкой;

4) лизинговые платежи могут быть равномерными или неравномерными;

5) Банк рассматривает заявки на лизинг любого разрешенного законодательством ПМР оборудования и техники;

6) по окончании срока клиент может выкупить оборудование по остаточной стоимости.

Этапы получения оборудования по лизинговой схеме:

1) клиент направляет в Лизинговую компанию заявление с просьбой на проведение сделки;

2) представленные документы рассматриваются сотрудниками Лизинговой компании и Банка. Специалисты делают предварительный расчет лизинговых платежей;

3) в случае положительного решения оформляется сделка, т.е. заключается договор лизинга;

4) имущество обеспечивается страховой защитой;

5) лизингополучатель пользуется предоставленным ему имуществом, осуществляя платежи согласно индивидуальному графику;

6) по истечении срока договора лизингополучатель приобретает предоставленное ему имущество по остаточной стоимости.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленный на покупку оборудования. При кредите в основные фонды заемщик вносит в установленные сроки платежи в погашение долга; при этом, банк для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды. При лизинге арендатор становится владельцем взятого в аренду имущества только по истечению срока договора и выплаты им полной стоимости арендованного имущества. Однако, такое сходство характерно лишь для финансового лизинга. Для другого вида лизинга - оперативного - наблюдается большее сходство с классической арендой оборудования.

Эффективность лизинговых операций рассмотрим на примере банка «Ипотечный». Активные операции банка «Ипотечный» можно разделить на 4 большие группы:

1) кредитные операции (или ссуды);

2) инвестиции в ценные бумаги;

3) расчетно-кассовые операции;

4) посреднические и комиссионные операции.

1. Кредитные операции (или ссуды) - сделки юридических и физических лиц о предоставлении одной стороной другой определенной суммы денежных средств (иногда имущества) на условиях платности, возвратности и срочности. Эти условия и являются основными принципами кредитования, т.е. главными правилами, которые должны соблюдаться при его осуществлении. Кредитные операции занимают наибольшую долю в структуре статей банковских активов - краткосрочные (кредиты до 1 года); среднесрочные (от 1 до 3 лет) и долгосрочные (свыше 3 лет).

2. Инвестиции в ценные бумаги - в процессе совершения инвестиционных операций банк выступает в качестве инвестора, вкладывая ресурсы в ценные бумаги или приобретая права по совместной хозяйственной деятельности. Это участие в хозяйственной деятельности предприятия приносит банку доход посредством прямого участия в создании прибыли. Цель инвестиционной деятельности заключается в том, чтобы обеспечить банку сохранность средств, доход и ликвидность.

3. Расчетно-кассовые операции - операции, связанные с движением наличных денег, с формированием, размещением и использованием денежных средств на различных активных счетах.

4. Посреднические и комиссионные операции - т.е. банк выполняет различные поручения своих клиентов за их счет. Такие поручения связаны с переводом денег как внутри одной страны, так и из одной страны в другую.

а) Аккредитивная операция состоит в том, что банк принимает поручение от клиента произвести платеж третьему лицу (бенефициару), т.е. лицу, в пользу которого открыт аккредитив, или акцептовать векселя бенефициара, или произвести платеж бенефициару, но только на определенных условиях.

б) Инкассовые операции - это операции по получению банками для клиентов денег по их поручению и за их счет по различным документам.

в) Факторинговые операции - т.е. банк покупает долговые требования (счета-фактуры) клиента и, соответственно, право получения платежа по этим требованиям на условиях немедленной оплаты 80% стоимости от фактурованных поставок и уплаты остальной части, за вычетом процента за кредит и комиссионных платежей, в строго обусловленные сроки независимо от поступления выручки от должников.

г) Лизинговые операции - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества у поставщика и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам (лизингополучателям) за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях с правом последующего выкупа имущества - предмета лизинга.

Показатели деятельности банка растут каждый год: в 2009 году заключено 3 588 договоров лизинга, что на 23% больше чем в 2008 году, общая стоимость договоров заключенных в 2009 году составила 88 465 877$, что на 69% больше чем в 2008 году. Структура ЗАО АКБ «Ипотечный» представлена в таблице приложения 4. Одним из важнейших показателей банка является стоимость заключенных договоров лизинга (рис. 9).

Рис. 9 - Стоимость заключенных договоров банка «Ипотечный»

Динамика заключенных договоров на приобретение автомобилей в лизинг за 2007 - 2009 год свидетельствует о росте банка. Общее количество договоров за 2008 год было равно 2 908, в 2009 году это количество составило - 3 588 договоров. За время работы на рынке банк заключил более 10 000 договоров лизинга. ЗАО АКБ «Ипотечный» по лизинге автомобилей занимает лидирующие позиции.

Рассмотрим анализ финансового состояния ЗАО АКБ «Ипотечный» за 2007-2009 гг. смотри таблицу в приложении 5.

Валюта баланса на начало 2008 года составляла 416 991 тыс. руб., а на конец года - 438 661 тыс. руб., на конец 2009 года - 517 751 тыс.руб. Это свидетельствует о расширении организации, что является положительным фактором. Доля основных средств и незавершенного строительства в валюте баланса рассчитывается как отношение балансовой стоимости основных средств и незавершенного строительства, находящихся в распоряжении предприятия к валюте баланса. Рост этого коэффициента в динамике (2007г. - 29,88; 2008г. - 29,96; 2009г. - 34,20), рассматривается как положительное явление.

Текущая ликвидность баланса увеличилась в более чем 3 раза, фактором такого роста явился опережение темпов роста дебиторской задолженности по отношению к темпам роста кредиторской задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается на основе наиболее ликвидных активов. Коэффициент равен отношению суммы денежных средств, дебиторской задолженности (кроме сомнительных требований) и других наиболее ликвидных активов к обязательствам организации. Увеличение коэффициента быстрой ликвидности является безусловным показателем роста финансовой стабильности предприятия. В нашем примере наблюдается увеличение ликвидности: если на 01.01.2008 сумма наиболее ликвидных активов превышает обязательства в 2,12 раза, то на 01.01.2009г. уже в 6,9 раза.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, в какой доле текущие обязательства могут быть погашены на дату составления баланса. Допустимое значение этого коэффициента находится в интервале 0,15 - 0,20. Фактические значения за 2007-2009 гг. по ЗАО АКБ «Ипотечный» выше допустимых значений, и имеют положительную тенденцию роста.

Финансовое состояние организации по типу финансовой устойчивости оценивается как абсолютно устойчивое (этот тип встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости). Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность покрывает все обязательства организации. Структура баланса удовлетворительная. На данный момент организация является платежеспособной.

Значение коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств должно быть не менее 0,7. У ЗАО АКБ «Ипотечный» значение коэффициента выше нормативного и имеет положительную динамику.

Для оценки динамики структуры капитала рассчитывается коэффициент автономии. Коэффициент показывает, в какой доле активы предприятия финансируются за счет собственных источников средств. Снижение уровня коэффициента автономии свидетельствует о повышении финансового риска организации. Допустимые значения этого коэффициента в разных сферах деятельности неоднозначны, что, прежде всего, зависит от возможностей отдельных предприятий формировать достаточный объем денежных средств для обслуживания кредиторов.

Рентабельность продаж рассчитывается как отношение итогового дохода к сумме реализации. Показатель говорит о том, что на каждый 1 руб. выручки приходится 21,43% чистого дохода в 2007 году, 9,17% - в 2008г., 16,6% - в 2009г.

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько рублей дохода приходится на 1 руб. собственного капитала. Полученный результат говорит о недостаточно высокой эффективности отдачи от собственного капитала организации - в течение 2007 года на каждый рубль собственного капитала приходилось 10,57 руб. дохода, в 2008г. - 5,96 руб., в 2009г. - 6,24 руб.

2.3 Финансовый лизинг

Особенности оценки эффективности проектов, предусматривающих использование имущества на условиях финансового лизинга, должны быть отражены при формировании денежных потоков инвестиционной и операционной деятельности за счет учета лизинговых платежей, возможности ускоренной амортизации и т.д.

Схемы формирования себестоимости и цены различаются по разным формам реализации товаров: продажа в собственность; кредит; аренда; лизинг (аренда с последующим выкупом в собственность).

Лизинг с денежным платежом предполагает, что все платежи по договору лизинга производятся в денежной форме.

Платежи по договору лизинга с компенсационным платежом осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на лизинговом оборудовании, или в форме оказания встречной услуги, выполнения работы.

Лизинг со смешанным платежом характеризуется сочетанием денежного и безналичного методов оплаты.

При использовании кредитной схемы продажи покупатель самостоятельно, за счет полученных от банка средств, оплачивает стоимость приобретаемого имущества. Сумма платежей по кредиту состоит из суммы кредита и процентов за пользование заемными средствами. Основная сумма кредита может погашаться как в течение срока кредита, так и разовым платежом по окончании кредитного договора. При расчете затрат на кредит принимается принцип ускоренной амортизации, в результате чего сумма годовых амортизационных отчислений увеличивается в три раза.

При обосновании стоимости аренды или лизинговых услуг компании следует учитывать всю сумму собственных расходов, включая налоги и прибыль. Прибыль рассчитывается в процентах от общей стоимости имущества, - это «маржа», уровень которой колеблется от 3 до 7 % годовых затрат, при среднем размере авансового платежа равном

20-30 % стоимости имущества.

Важнейшими факторами, влияющими на величину платежа на погашение банковского кредита и лизингового платежа, являются сроки соответствующих договоров и процентные ставки за пользование заемными средствами.

Рассмотрим одну из схем лизинговых платежей, которые предлагает ЗАО АКБ «Ипотечный» своим клиентам, например, для приобретения в лизинг автомобиля «БМВ».

Были оговорены следующие условия сделки:

Стоимость автомобиля (предмета договора) - 700 000 рублей,

Аванс - 20% (140 тыс. руб.),

Ставка по кредиту - 16%,

Срок - 5 лет,

Комиссия банка - 2%,

Налог на имущество - 2,2%.

Пример. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора.

Применяя механизм ускоренной амортизации, норма амортизационных отчислений принимается в размере 20% и составит 140 тыс. руб. в год.

Таблица 3 - Расчет среднегодовой стоимости имущества, (тыс. руб.)

Период	Стоимость автомобиля на начало года	Сумма амортизационных отчислений (АО)	Стоимость автомобиля на конец года	Среднегодовая стоимость автомобиля
1 год	700	140	560	630
2 год	560	140	420	490
3 год	420	140	280	350
4 год	280	140	140	210
5 год	140	140	0	70

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества рассчитывается по формуле:

ПК = КР * СТк / 100 (табл.3)

где, ПК - плата за используемые кредитные ресурсы; КР - кредитные ресурсы; СТк - ставка за кредит, в %.

При этом необходимо учесть, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита или со среднегодовой стоимостью имущества - предмета договора:

КРт = Q * (ОСн + ОСк) / 2 (табл.4)

где, КРт - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году,

Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Ели для приобретения используются только заемные средства, значение коэффициента = 1,0. В нашем примере Q имеет значение 0,8 (так как 20% были собственные средства банка).

Таблица 4 - Расчет платы за кредитные ресурсы

Период	Исходные кредитные ресурсы, тыс. руб.	Коэффициент, учитывающий долю заемных средств	Расчетные кредитные ресурсы, тыс. руб.	Ставка за кредит, %	Плата за кредитные ресурсы, тыс. руб.
	КР	Q	КРт	СТк	ПК
1 год	630	0,8	504	16	80,64
2 год	490	0,8	392	16	62,72
3 год	350	0,8	280	16	44,80
4 год	210	0,8	168	16	26,88
5 год	70	0,8	56	16	8,96
Всего					224,00

Расчет комиссионного вознаграждения банка производится по следующей формуле:

КВ = СТв*(ОСн + ОСк)/2 (табл.4)

где, СТв - ставка комиссионного вознаграждения, %.

Таблица 5 - Расчет комиссионного вознаграждения

Период	Исходные кредитные ресурсы, тыс. руб.	Ставка комиссионного вознаграждения, %	Комиссионное вознаграждение, тыс. руб.
	КР	СТв	КВ
1 год	504	2	10,08
2 год	392	2	7,84
3 год	280	2	5,60
4 год	168	2	3,36
5 год	56	2	1,12
Всего			28,00

В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления (АО), плата за используемые кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ), ставка налога на имущество (СТи) и плата за дополнительные услуги лизингодателя (здесь учитывается налог на имущество - НИм).

Таблица 6 - Расчет налога на имущество

Период	КР, тыс. руб.	СТи, %	НИм, тыс. руб.
1 год	504	2,2	11,09
2 год	392	2,2	8,62
3 год	280	2,2	6,16
4 год	168	2,2	3,70
5 год	56	2,2	1,23
Всего			30,80

Таблица 7 - Расчет общего размера лизингового платежа, тыс. руб.

Период	АО	ПК	Ним	Лизинговый платеж
1 год	140	80,64	11,09	231,73
2 год	140	62,72	8,62	211,34
3 год	140	44,80	6,16	190,96
4 год	140	26,88	3,70	170,58
5 год	140	8,96	1,23	150,19
Всего	700	224,00	30,80	954,80

Общий размер лизингового платежа составил 954,80тыс. руб.

Общий размер лизингового платежа за минусом аванса:

954,80 - 140 = 814,80 тыс. руб.

Ежегодный лизинговый платеж с учетом аванса составит:

814,80 / 5 лет = 162,96 тыс. руб.

Рассчитанная сумма ежегодного лизингового платежа предприятия в размере

162,96 тыс. руб., приведенная выше, и комиссионное вознаграждение банка в размере

28,00 тыс. руб. составит доход банка от осуществления данной лизинговой сделки.

По данным расчетам можно сделать вывод, что через 5 лет, выплачивая лизинговые платежи, клиент банка получит всё имущество в собственность и может открыть свой бизнес.

2.4 Операционная аренда

Операционная аренда, нередко называемая сервисной, обычно предполагает как финансирование, так и техническое обслуживание актива. Основные объекты операционной аренды - это самолеты, компьютеры, множительная техника, автомобили. Владельца собственности, передаваемой в аренду - лизинг, называют арендодателем, пользователя - арендатором. Операционная аренда обычно возлагает на арендодателя обязанность по обслуживанию арендуемого оборудования. Стоимость технического обслуживания часто включается в арендные платежи.

Обычно оборудование сдается в аренду на период, значительно меньший, чем ожидаемый срок его службы, поэтому арендодатель покрывает все свои затраты последующим продлением договора аренды или заключением нового договора, или продажей оборудования.

Для операционной аренды характерно включение в договор пункта об аннулировании, определяющего порядок расторжения договора аренды и возврата оборудования до окончания срока действия основного договора. Это важно для арендатора, так как оборудование может быть возвращено, если оно оказалось устаревшим или больше не нужно арендатору вследствие спада его деловой активности.

Операционной считается аренда, в условиях которой риски и выгоды, связанные с использованием арендованных активов и владением ими, сохраняются за арендодателем. При этой форме аренды арендодатель передает свои активы арендатору на определенный срок для удовлетворения его временных потребностей. По окончанию срока аренды активы подлежат возврату арендодателю. На протяжении срока операционной аренды к арендатору переходит только право пользования арендованным имуществом, а права и обязанности собственника остаются у арендодателя.

Если условия договора аренды не оговаривают ни одно из условий, предусмотренных стандартом в целях установления вида аренды, и, если исходя из других условий стандарта вытекает, что в соответствии с условиями договора аренды она не влечет за собой существенного переноса всех рисков и выгод, сопутствующих праву владения, то данная аренда классифицируется как операционная. (Параграф 13 введен Приказом Мин. Фин. N 60 от 08.08.2006, в силу 01.09.2006) [НСБУ 17].

Если арендатор и арендодатель соглашаются в любой момент изменить условия договора аренды без обновления контракта, вид аренды будет пересмотрен исходя из новых условий договора. Таким образом, если предположить, что новые условия договора аренды существовали бы с самого начала, то в этом случае пересмотренный договор аренды рассматривался бы как новый договор на протяжении всего срока своего действия. Изменения некоторых элементов договора, которые являются несущественными для определения вида аренды (например, изменение срока полезной службы имущества или его остаточной стоимости), не ведут к новой классификации аренды в целях бухгалтерского учета. (Параграф 14 введен Приказом Мин. Фин. N 60 от 08.08.2006, в силу 01.09.2006) [НСБУ 17 п.13,14,15 с.5].

Пример. Компания заключила договор операционной аренды сроком на 10 лет с ежегодными выплатами в размере 50 000 тыс. руб. Общая стоимость контракта составляет 500 000 тыс. руб. По различным причинам компания не смогла занять арендованные площади самостоятельно и сдала их в субаренду тоже на 10 лет, но по 30 000 тыс. руб. в год. Общая сумма выручки составит 300 000 тыс. руб. В результате, если оба контракта будут продолжаться, то компания понесет неизбежные убытки в размере 200 000 тыс. руб. Штрафные санкции за досрочное расторжение договоров аренды составляют 150 000 тыс. руб. Тем не менее, руководство компании считает, что при досрочном расторжении договоров может сильно пострадать репутация компании, и поэтому договоры аренды будут продолжаться до конца.

Компания должна признать резерв только в сумме 150 000 тыс. руб., несмотря на то, что принято решение о продолжении договоров аренды. Резерв создается на минимальную сумму. Кроме того, эта сумма должна быть дисконтирована с применением без рисковой ставки.

Если обязательство не отвечает одновременно всем указанным критериям признания, то оно может быть условным обязательством. Это возможное обязательство, возникающее в связи с прошлыми событиями, существование которого может быть подтверждено только после наступления или не наступления одного или нескольких будущих событий. Условные обязательства не признаются в связи с тем, что их существование подтвердится (или не подтвердится) в будущем неконтролируемыми и неопределенными событиями (которые не являются обязательствами); они не соответствуют критерию признания. Компания раскрывает информацию по условному обязательству, кроме случаев, когда маловероятна возможность выбытия ресурсов, заключающих экономические выгоды.

В заключение отметим, что арендодатель и арендатор не согласовывают друг с другом характер арендных соглашений. У каждой из сторон он определяется на основании профессиональных знаний и навыков соответствующих специалистов. Поэтому стороны могут по-разному классифицировать одни и те же договорные отношения. Следовательно, не исключено, что объект аренды может быть учтен в финансовой (бухгалтерской) отчетности (балансе) обеих сторон договора или же не учтен ни у одной из сторон.

На схеме приложения 6 представлена система оптимальных критериев выбора наиболее эффективного варианта лизингового проекта, как для лизингодателя, так и для лизингополучателя. Данная схема выступает одним из элементов алгоритма принятия решения об использовании финансового лизинга, позволяет обеспечить расчет общей суммы лизинговых платежей, провести оценку эффективности лизингового проекта для обоих субъектов и обеспечить выбор наиболее эффективного лизингового проекта, удовлетворяющего оптимальным критериям интересам основных участников лизинговой сделки.

Глава 3. ЛИЗИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.1 Распределение рисков

Стороны договора лизинга могут застраховать предмет лизинга от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения с момента поставки имущества продавцом и до момента окончания срока договора лизинга. В этом случае в договоре лизинга должны быть указаны стороны, выступающие в качестве страхователя и выгодоприобретателя, а также период страхования предмета лизинга.

Страхование предпринимательских рисков по договору лизинга не обязательно и осуществляется в случае соответствующей договоренности лизингодателя и лизингополучателя. Лизингополучатель в случаях, определенных законодательством Приднестровской Молдавской Республики, должен застраховать свою ответственность за выполнение обязательств, возникающих вследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц в процессе пользования предметом лизинга. Лизингополучатель может застраховать риск своей ответственности за нарушение договора лизинга в пользу лизингодателя (ст. 932 Гражданского кодекса ПМР, ст. 21 Закона «О финансовой аренде (финансовом лизинге) №523-З-III»).

Мировой опыт хозяйственно-правовых отношений свидетельствует, что при заключении лизинговых соглашений лизингополучатель принимает на себя обязанность застраховать транспортировку получаемого в лизинг оборудования, его монтаж и пуско-наладочные работы. Необходимость страхования имущества, передаваемого в лизинг, отмечается в Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге.

Страховые компании, как правило, настаивают на постоянной дислокации передаваемого в лизинг имущества. В противном случае, то есть, если имущество перемещается без ведома страховой компании, последняя может проигнорировать обязательства об ответственности при наступлении страхового случая. Если же страховая компания и страхователь заранее договариваются о возможных перемещениях сдаваемого в лизинг имущества, то в виду этого обстоятельства стоимость страховки может резко возрасти, так как увеличивается возможность риска.

Лизингодатель не имеет прямой заинтересованности в сохранности переданного в лизинг имущества, поэтому расходы по страхованию, как правило несёт лизингополучатель.

Ответственность за сохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба, а также за риски, связанные с его гибелью, утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации, и иные имущественные риски с момента фактической приемки предмета лизинга несет лизингополучатель, если иное не предусмотрено договором лизинга (ст. 669 Гражданского кодекса ПМР, ст. 22 Закона «О финансовой аренде (финансовом лизинге) №523-З-III»). Закон, устанавливая ответственность лизингополучателя за сохранность предмета лизинга в таком виде, исходит из того, что лизингополучателем является лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность и должен нести ответственность за имущество, находящееся в его владении на началах риска (ст. 401 Гражданского кодекса ПМР). Лизингодатель хотя и является собственником имущества, переданного в лизинг, но фактически в его владении предмет лизинга не находится. Лизингодатель сам не заинтересован в приобретении предмета лизинга для себя в договоре лизинга он преследует лишь финансовую цель.

В силу этого передача имущества лизингодателю, как правило, осуществляется продавцом непосредственно лизингополучателю (ст. 668 Гражданского кодекса ПМР). Этим же объясняется отсутствие у большинства небольших и средних лизинговых компаний собственных складов.

Утрата предмета лизинга или утрата предметом лизинга своих функций по вине лизингополучателя не освобождает лизингополучателя от обязательств по договору лизинга, если договором лизинга не установлено иное (ст. 26 Закона «О финансовой аренде (финансовом лизинге) №523-З-III»).

Таким образом, в период действия договора лизинга лизингодатель, являясь собственником имущества, риска его случайной гибели или порчи не несёт, что ещё более повышает обеспеченность сделанных ими вложений. Это очень важное отличие договора лизинга от обычного договора аренды, при которой этот вид риска, как правило, несёт арендодатель. Впрочем, указанное правило о риске может быть изменено договором лизинга, и тогда лизингополучатель может принять на себя риск и до передачи ему имущества либо вовсе не нести риска, оставив его на лизингодателе.

Риск невыполнения продавцом обязанностей пор договору купли продажи предмета лизинга, а также риск несоответствия предмета лизинга целям его использования и все связанные с этим убытки несет сторона договора лизинга, которая выбрала продавца и предмет лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

3.2 Меры государственной поддержки

В целях создания благоприятных условий для развития лизинга, как эффективного механизма преодоления промышленного спада и активизации инвестиционного процесса в экономике, в целях поддержки и развития малого и среднего предпринимательства, дальнейшего развития частного бизнеса, повышения эффективности предпринимательской деятельности в сфере производства, а также, учитывая мировой опыт широкого использования лизинга, государство проводит политику, поддерживающую лизинговые отношения.

Все мероприятия и меры по государственной поддержке деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм), установленные законами ПМР, Постановлениями Правительства ПМР, а также решениями органов государственной власти субъектов Приднестровской Молдавской Республики в пределах их компетенции, можно разделить на две группы: общие направления и специальные, т.е. в отдельных отраслях.

Для поддержки частного капитала государство принимает долевое участие в создании инфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных целевых инвестиционно-лизинговых проектах, а также, выделяет предприятиям, осуществляющим лизинг, государственные заказы на поставки товаров для государственных нужд. Для реализации лизинговых проектов государство предоставляет инвестиционные кредиты. Предоставляет банкам и другим кредитным учреждениям в порядке, установленном законодательством Приднестровской Молдавской Республики, освобождение от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов субъектам лизинга, на срок не менее чем три года для реализации договора лизинга. В целях создания благоприятных экономических условий для деятельности лизинговых компаний им предоставляются в законодательном порядке налоговые и кредитные льготы. Подготавливаются решения о снижении ставок таможенных пошлин на ввозимые в ПМР виды технологического оборудования, не имеющего отечественных аналогов.

Совершенствование, развитие, формирование нормативно-правовой базы, обеспечивающей защиту правовых и имущественных интересов участников лизинговых сделок, является одной из основных задач государства в сфере поддержки.

Государство проводит политику поддержки лизинговой деятельности не только в области экономики, но и на образовательном уровне по вопросу обучения основам лизинговой деятельности: повышение квалификации преподавателей, обучение студентов, подготовка и переподготовка государственных служащих, занимающихся вопросами лизинга.

Государство содействует созданию новых компаний, специализирующихся на лизинге: дорожно-строительного и строительно-монтажного оборудования, оборудования для производства цемента, материалов и изделий на его основе, технических средств и оборудования для дорожной службы ПМР, племенного скота и многолетних насаждений, машин и оборудования для агропромышленного комплекса и других отраслей народного хозяйства.

В качестве вывода можно сказать, что в Законе «О финансовой аренде (финансовом лизинге) № 523-З-III» имеется целая глава «Государственная поддержка лизинговой деятельности». В ней насчитывается 12 мер государственной поддержки лизинговой деятельности. Однако большинство из них носят не обязательный, а рекомендательный характер. Кроме того, большинство этих мер носят формальный характер. Так, в качестве первой меры государственной поддержки лизинговых организаций названа «разработка и реализация государственной программы развития лизинговой деятельности в Приднестровской Молдавской Республике или в отдельном регионе как части программы среднесрочного и долгосрочного социально - экономического развития ПМР или региона». Проект государственной программы развития лизинга был подготовлен пять лет назад. Три с половиной года назад был принят Закон «О лизинге». Однако государственная программа развития лизинга так и осталась проектом.

3.3 Перспективы развития лизинга в Молдове

Одним из важнейших факторов, определяющих перспективы лизинга в Молдове, является цена кредита. Потепление общего инвестиционного климата и снижение ставки рефинансирования НБМ, вероятно, является преобладающей тенденцией. Даже с учётом этого, видимо, есть основания для пересмотра порядка исчисления цены кредита в лизинговых операциях. Согласно сегодняшним правилам, применяются неизменные процентные ставки за кредит на весь срок действия лизингового договора. Но цена кредита не остаётся неизменной. Сохранение прежнего порядка установления платы за кредит может ущемлять интересы сторон лизинговой сделки (кредитора или лизингополучателя). Поэтому представляется целесообразным установить плавающие ставки по кредитам, предоставляемым на покупку лизингуемого оборудования, которые менялись бы пропорционально изменению ставки рефинансирования. Но самое главное заключается в том, чтобы осознать народно-хозяйственное значение лизинга как мощного инструмента мобилизации инвестиционных ресурсов и обновления технологической базы производства. Поэтому при разработке и утверждении «Стратегии развития Республики Молдова до 2012 года» необходимо существенно скорректировать курс экономической реформы, чётко разграничивать её цели со средствами достижения и помнить, что конечной целью является развитие экономики и улучшение жизни народа, а не либерализация любой ценой. Необходимо многообещающие намерения подкрепить надёжными инструментами достижения намеченных целей и, прежде всего разработкой программы инвестиционного прорыва, которая предусматривала бы меры по реальному улучшению инвестиционного климата и кардинально повышала роль государства в формировании и использовании инвестиционного фонда государства. Эта программа должна включать:

1. Полное восстановление инвестиционной функции амортизационных отчислений, строго целевое формирование и использование средств амортизационного фонда не только государственных, но и на всех без исключения предприятиях;

2. Освобождение от налогообложения прибыли, направленной на инвестиции в основной капитал, финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок и освоение новых технологий;

3. Расширение государственного финансирования инвестиций до уровня законодательно установленной нормы;

4. Снижение процентных ставок за кредит и создание механизмов рефинансирования производственной деятельности, развитие новых для Молдовы направлений кредитования и в первую очередь ипотечного кредитования и лизинга;

5. Создание институтов развития, включая Банк развития, способных мобилизовать инвестиционные ресурсы в развитие производственной сферы с помощью государственных гарантий, кредитных ресурсов государственных банков, формирования каналов рефинансирования производственных инвестиций с участием НБМ;

6. Развитие рынка корпоративных ценных бумаг с целью финансирования производственных инвестиций;

7. Принятие эффективных мер по пресечению нелегального вывоза капитала за границу и трансформации сбережений населения в накопления;

8. Привлечение иностранного капитала для финансирования производственной сферы.

Реализация этих мер потребует существенной корректировки денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики государства, их нацеленности, прежде всего на увеличение производительности и повышение эффективности инвестиционного процесса, и обеспечение высоких и устойчивых темпов экономического роста.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Лизинг - это уникальный инвестиционный инструмент, который способствует повышению конкурентоспособности молдавской промышленности, напрямую стимулирует процесс замещения импортной продукции качественными отечественными аналогами, повышению занятости населения, росту доходов частного бизнеса и государства.

К преимуществам лизинга для лизингополучателя можно отнести следующее:

1. Сравнительная легкость в получении оборудования. Решение о лизинговой сделке основывается в большей мере на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для погашения лизинговых платежей и в меньшей степени зависит от кредитной истории предприятия. Для банка же именно кредитная история является одним из определяющих факторов в случае предоставления кредита.

2. Требуется меньше дополнительных гарантий. При кредите банки, как правило, требуют дополнительных гарантий (например, залог) и устанавливают определенные условия, невыполнение которых дает банку право потребовать немедленного возврата всего кредита. Таким образом, свобода действия получателя кредита существенно ограничивается. При лизинге же таких гарантий требуется меньше, поскольку залогом (обеспечением) выступает само имущество - собственность на актив сохраняется за лизингодателем.

3. Гибкий график платежей в соответствии с производственными циклами и потоками наличности. При расчете лизинговых платежей банк учитывает финансовое состояние лизингополучателя. Если он является малым или только что образованным предприятием либо для ввода оборудования в действие требуется длительное время, то стороны лизинговой сделки, скорее всего, установят платежи в увеличивающихся размерах. То есть величина отдельных платежей по лизинговому договору будет со временем увеличиваться, что позволит лизингополучателю выполнять обязательства по их погашению, даже если приток денежных средств на начальном этапе использования оборудования окажется невелик.

4. Компетентность партнеров. Более того, если банк постоянно работает с определенным оборудованием, он обладает экспертными знаниями в этой области: отслеживает последние поступления, изучает преимущества одной модели над другой, получает информацию об эксплуатации оборудования и т.д. Таким образом, лизингодатель может решить проблему выбора гораздо быстрее.

5. Дешевизна. Если банк является оптовым покупателем оборудования (что бывает практически всегда), он получает соответствующую скидку. А поскольку ниже цена, то ниже и выплаты по лизингу этого оборудования. Естественно, что фирма или предприятие, покупающие оборудование единственный раз, таких скидок получить не могут. К тому же лизингодатель заинтересован в том, чтобы найти нужное оборудование по наименьшей возможной цене, так как это даст ему преимущество над конкурентами.

6. Право на оборудование. Лизинг предоставляет лизингополучателю возможность при желании приобрести оборудование в собственность по завершении контракта. Несмотря на то, что лизингодатель сохраняет право собственности на оборудование, он не имеет права изымать его у лизингополучателя при выполнении им своих обязательств по договору лизинга.

В настоящее время перед многими молдавскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

В ситуации, когда банковская система недостаточно развита, и возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и эффективных способов финансирования развития производства.

Молдова повторяет тенденцию стран Центральной и Восточной Европы, где до вступления в ЕС автомобильный транспорт был одним из основных объектов лизинга. Сейчас в Молдове охотно приобретают автотранспорт в лизинг, так как помимо финансирования, лизинговые компании предоставляют дополнительные услуги, техническому обслуживанию и страхованию.