МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

ИНСТИТУТ ПАРЛАМЕНТАРИЗМА И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

Курсовая работа

на тему: Инвестиции: внутренние и внешние, структура. Инвестиционная политика РБ.

МИНСК 2004

Содержание

Введение

I. Общая характеристика инвестиций.

1.1 Сущность и виды инвестиций.

1.2 Инвестиции и факторы их определяющие.

1.3 Влияние инвестиций на динамику ВВП в кейнсианской модели.

II. Инвестиционная деятельность в РБ.

2.1 Анализ инвестиционной деятельности в РБ.

2.2 Основные направления инвестиционной политики в РБ.

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Беларусь на современном этапе развития находится в тяжелой экономической ситуации. Продолжается спад производства, особенно в отраслях связанных с внедрением новой техники и технологий. Следовательно, темпы и масштабы экономического развития в настоящее время полностью предопределяются политикой капитальных вложений в основной капитал.

В своей курсовой работе я хочу рассказать об инвестициях, о том, как инвестиции влияют на экономический рост и как создать условия, благоприятствующие активизации инвестиционной деятельности.

Таким образом, тема моей курсовой работы очень актуальна на сегодняшний день. На данный момент Республика Беларусь занимает 135 место в рейтинге по инвестиционной привлекательности. Предыдущие инвестиции в нашу экономику не дали нам ожидаемого экономического роста. Поэтому целью курсовой работы является рассказать, что такое инвестиции, исследовать условия для активизации инвестиционной деятельности и изучить основные направления инвестиционной политики.

Важным компонентом совокупных расходов являются инвестиции, которые в свою очередь играют две роли в макроэкономике. Во-первых, поскольку они -- большой и изменчивый компонент расходов, резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие на совокупный спрос; а изменения последнего, в свою очередь, влияют на выпуск и занятость. Во-вторых, инвестиции приводят к накоплению капитала. Прирост запаса сооружений и оборудования увеличивает потенциальный выпуск страны и обеспечивает экономический рост в длительном периоде. Поэтому в первой главе я опишу инвестиции, как компонент совокупных расходов, а также о том, как инвестиции воздействуют на динамику ВВП.

Во второй главе будет рассказано о проблемах и перспективах инвестиций в РБ.

При написании курсовой работы была использована учебная литература в области инвестиций предприятий. Были использованы материалы еженедельника «Белорусский рынок», “Белорусская газета”, а также различные научные и периодические издания экономической тематики.

I. Общая характеристика инвестиций

1.1. Сущность и виды инвестиций

Предприятия и фирмы постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств, технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта.

Инвестиции -- это то, что "откладывается" на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде; другую -- ресурсы, направляемые на расширение производства. Инвестициями могут быть как денежные средства, так и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права, ноу-хау и др. По финансовому определению инвестиции -- это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды); по экономическому -- расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Одни вложения капитала будут влиять только на составляющие расходов, например на затраты, ведущие к снижению издержек, другие -- как на доходы, так и на расходы. Можно предположить, что все средства, вложенные в оборотный капитал, полностью превратятся в денежный поток после осуществления проекта.

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.).

1. Инвестиции как объект экономического управления. Предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономической сферой ее проявления. Инвестиции трактуются всеми исследователями как категория экономическая, хотя и связанная с технологическими, социальными, природоохранными и иными аспектами их осуществления. Иными словами, категория "инвестиции" входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельности.

2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенного к инвестированию. Только путем инвестирования капитал как накопленная ценность вовлекается в экономический процесс.

3. Инвестиции как возможность использования накопленного капитала во всех альтернативных его формах. В инвестиционном процессе каждая из форм накопленного капитала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универсальной является денежная форма капитала, которая, однако, для непосредственного применения в этом процессе требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса конкретных материальных и нематериальных благ, готов к непосредственному участию в инвестиционном процессе, однако сфера его использования в таких формах имеет узко функциональное значение.

4. Инвестиции как альтернативная возможность вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности. Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции.

5. Инвестиции как источник генерирования эффективной предпринимательской деятельности. Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределяемого эффекта, который может носить как экономический характер (социальный, экологический и другие виды эффекта). На уровне предприятий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта. Достижение данного эффекта инвестиций определяется их способность генерировать доход.

6. Инвестиции как объект рыночных отношений. Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка - "инвестиционный рынок", - который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений.

7. Инвестиции как объект собственности и распоряжения. Как объект предпринимательской деятельности инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. Инвестируемый капитал как объект собственности может выступать носителем всех форм этой собственности - индивидуальной, коллективной, муниципальной, общественной и т.п. Капитал как объект распоряжения может выступать во всех разрешенных законодательством формах и видах. Как объект собственности и распоряжения капитал как инвестиционный ресурс формирует определенные пропорции его использования отдельными предприятиями, отражаемые соотношением собственного и заемного капи и заемного капишение характеризуется в экономической теории термином "структура капитала". Оно влияет на многие аспекты эффективности инвестиций, а соответственно и на характер принимаемых предприятием инвестиционных решений.

8. Инвестиции как объект временного предпочтения. Процесс инвестирования капитала непосредственно связан с фактором времени. С позиций этого фактора предназначенный к инвестированию капитал может рассматриваться как запас ранее накопленной экономической ценности с целью возможного ее приумножения в процессе инвестиционной деятельности, а с другой, -- как задействованный экономический ресурс, способный увеличить объем потребления благ инвестора в любом интервале предстоящего периода.

9. Инвестиции как носитель фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой инвестиций, связанной со всеми их формами и видами. Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предпринимательской деятельности инвестора. Осуществляя инвестиционную деятельность, инвестор всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) инвестированного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность инвестиций в предпринимательской деятельности инвестора взаимосвязаны.

10. Капитал как носитель фактора ликвидности. Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в разнообразные объекты и инструменты при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности. [5 стр.15]

Осуществляемые предприятиями инвестиции характеризуются многими видами. В экономической теории и хозяйственной практике, связанной с инвестиционным процессом предприятий, применяется более ста терминов, характеризующих различные виды инвестиций. В связи с этим рассмотрим более подробно отдельные виды инвестиций предприятий.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции.

Производные инвестиции прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение.

Автономные инвестиции характеризуют вложение капитала, инициированное действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли), например, технологическим прогрессом, природоохранных мероприятий и других.

По отношению к предприятию инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

Также по происхождению инвестиции классифицируются на национальные и иностранные. С макроэкономической точки зрения национальные инвестиции, осуществляемые национальными инвесторами, могут быть рассмотрены как внутренние по отношению к конкретной национальной экономике. Национальные инвестиции образуются за счет собственных средств организаций, привлечения сбережений населения страны, бюджетных ассигнований, а также государственных и коммерческих долгосрочных кредитов и займов. Иными словами, национальные инвестиции -- это мобилизация денежных ресурсов государства, юридических и физических лиц, их сбережений внутри страны в основном за счет отсрочки удовлетворения их текущих потребностей.

Иностранные (внешние) инвестиции -- это ресурсы, получаемые на согласованных, договорных условиях от международных организаций, других государств, крупных транснациональных и иностранных корпораций или банков, а также частных лиц. К числу крупнейших международных инвестиционных организаций относятся Международный валютный фонд, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития и др.

Иностранные инвестиции могут быть реальными (прямыми) и "портфельными". И хотя в обоих случаях инвестором движет одна и та же цель -- стремление получить прибыль, значимость прямых иностранных инвестиций все-таки значительно выше. Дело в том, что "портфельный" инвестор, как правило, не заинтересован в руководстве компанией и рассчитывает лишь на получение дохода в виде будущих дивидендов или за счет роста биржевого курса принадлежащих ему ценных бумаг. Прямое же инвестирование подразумевает стремление инвестора (как правило, крупной компании) взять в свои руки руководство предприятием, развить и модернизировать его, в том числе и путем передачи ему современных технологий. Таким образом, прямое иностранное инвестирование позволяет не только обеспечить экономический рост страны-реципиента, но и создать необходимые предпосылки экспорта в нее техники и технологий, ускорения научно-технического прогресса и общего технологического развития.

По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения. На долгосрочный период (больше 1 года) заемные средства привлекаются для расширения объема собственных оборотных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов. На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. [6 стр.299]

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По совместимости осуществления различают инвестиции независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие.

Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы как автономные (независящие от других объектов инвестирования и не исключающие их) в общей инвестиционной программе (инвестиционном портфеле) предприятия.

Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

Взаимоисключающие инвестиции носят, как правило, аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и другим основным параметрам и требуют альтернативного выбора.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение реальной расчетной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

По уровню ликвидности инвестиции предприятия подразделяются на следующие основные виды:

Высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости. Основным видом высоколиквидных инвестиций предприятия являются краткосрочные финансовые вложения.

Среднеликвидные инвестиции. Они характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

Низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.

Неликвидные инвестиции. Они характеризуют такие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут.

По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.

Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Смешанные инвестиции предполагают вложения как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции.

Отечественные инвестиции характеризуют вложения национального капитала (домашних хозяйств, предприятий или государственных органов) в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

По региональной направленности инвестируемого капитала различают инвестиции на внутреннем и международном рынках.

Инвестиции на внутреннем рынке характеризуют вложения капитала как резидентов, так и нерезидентов на территории данной страны.

Инвестиции на международном рынке (или международные инвестиции) характеризуют вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего ее рынка.

По отраслевой направленности инвестиции разделяются в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности в соответствии с их классификатором. Такая форма классификации инвестиций связана с государственным регулированием инвестиционного процесса в масштабах страны, а также оценкой инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (сфер деятельности) в процессе реального и финансового инвестирования предприятия.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не исчерпывает всего многообразия видов инвестиций предприятия, используемых в научной терминологии и практике инвестиционного менеджмента. [5 стр.86]

1.2 Инвестиции и факторы их определяющие

Инвестиции вслед за потреблением являются вторым важнейшим компонентом чистых расходов. С помощью инвестиций решаются такие экономические и производственные задачи, как строительство новых заводов, фабрик, оснащение и переоснащение производства. Размеры инвестиций играют определяющую роль в развитии экономики и зависят от ожидаемой нормы чистой прибыли и ставки банковского процента.

Что касается ожидаемой нормы чистой прибыли, то этот показатель весьма важен для предпринимательской деятельности. Так, если предприниматель намеревается модернизировать производство и покупка необходимого для этого агрегата обойдется ему, например, в 200 млн. руб., он рассчитывает, какой чистый доход образуется в результате внедряемого новшества. Если расчет показал, что после реализации продукции производственные затраты возместятся и чистый доход составит, например, 20 млн. руб., то норма чистой прибыли P будет равна

Норма чистой прибыли = (чистая прибыль\ затраты по инвестициям)*100%.

P=(20\200)*100%=10%.

Будет ли предприниматель заинтересован вести дело при такой норме чистой прибыли? Поскольку в рыночной системе хозяйствования деньги содержатся производственных или финансовых активах, свободными денежными ресурсами никто не располагает и для осуществления инвестиций деньги следует взять в кредит, поскольку предполагаемую норму чистой прибыли необходимо соотнести со ставкой процента. Если ставка процента окажется равной или превысит норму чистой прибыли, никто инвестициями заниматься не будет в силу их экономической нецелесообразности. Размер превышения нормы чистой прибыли над ставкой процента определяет целесообразность и привлекательность инвестиций. Необходимо учесть, что на принятие решения об инвестиции оказывает воздействие не номинальная, а реальная ставка процента, скорректированная на возможную инфляцию. В случае если инфляция будет поглощать разницу между нормой чистой прибыли и ставкой процента, инвестиции окажутся невыгодными. Ранее инвестиции анализировались относительно деятельности отдельных фирм, однако их следует рассмотреть в сфере всей предпринимательской деятельности, на уровне народного хозяйства в целом, для чего необходимо свести воедино отдельно взятые предполагаемые нормы чистой прибыли по каждой из фирм. Для лучшего восприятия лучше построить кривую спроса на инвестиции.

Исходные данные для построения кривой спроса на инвестиции представлены в таблице 1.

Таблица1.Ожидаемая прибыль и инвестиции

Ожидаемая норма чистой прибыли,%	Величина инвестиций, млрд. руб. в год
28 26 24 22 20 18 16 14 12 10	100 120 140 160 180 200 220 240 260 280

Кривая спроса на инвестиции для народного хозяйства в целом строится путем расположения всех инвестиционных объектов по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли. Следует отметить, что инвестиции производятся до момента, когда ставка процента оказывается равной ожидаемой норме чистой прибыли. Кривая спроса на инвестиции опускается вниз и отражает обратную зависимость между ставкой процента (ценой инвестирования) и совокупной величиной требуемых инвестиционных товаров. Если ставка процента будет меняться, то это должно вызвать изменение уровня расходов на инвестиции. При этом при самой высокой ставке процента осуществляются те из инвестиционных проектов, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. В случае снижения ставки процента коммерчески выгодными становятся проекты, ожидаемая норма чистой прибыли от которых меньше. В таком случае уровень инвестиций возрастает.

При фиксированном предложении денег на величину инвестиций оказывает воздействие уровень цен. Это происходит вследствие действия эффекта процентной ставки. При повышении цены возрастает количество денег, в которых остро нуждаются потребители и предприниматели для закупки продукции по возросшим ценам. Происходящее вследствие этого увеличения спроса на неиспользованные деньги приводит к снижению их цены - процентной ставки, а следовательно, к уменьшению инвестиций. В равной степени при более низком уровне цен происходит сокращение спроса на неиспользованные деньги, что понижает ставку процента и увеличивает инвестиции.

Рисунок 1.Кривая спроса на инвестиции.

28

26

24

22

20

18

16

14

12

10

100 120 140 160 180 200 220 240 260 280

Инвестиции, млрд. руб. (2, стр.506)

Основным фактором, воздействующим на размер инвестиций, выступает ставка процента. Однако наряду с ней на этот показатель влияют и другие факторы. Так, если в силу действия определенного фактора инвестиции увеличиваются, кривая на графике смещается вправо, в противном случае происходит ее смещение влево.

К числу важнейших, не связанных со ставкой процента факторов относятся издержки производства. Известно, что они включают расходы на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудование, заработную плату работников, нормальную прибыль предпринимателей. Увеличение этих расходов приведет к снижению размеров инвестиций, в связи с чем кривая на графике сместиться влево, а рационализация в осуществлении мер по модернизации оборудования, ведущая к увеличению инвестиционного фонда, смещает кривую инвестиций вправо.

Тесно связанным с издержками производства выступает уровень оснащенности производства основным капиталом. Если производство хорошо оснащено техническими мощностями, то каждое последующее инвестирование будет сопровождаться падением нормы чистой прибыли, инвестиции начнут ограничиваться, вследствие чего кривая сместится влево. В случае низкой технической оснащенности дополнительные инвестиции приведут к росту производительности труда и повышению нормы чистой прибыли. Инвестиции будут расширяться, и кривая сместится вправо.

Таким образом, основным стимулом для инвестирования выступает прогресс в области техники и технологии производства. Применение новых технологий снижает издержки производства, повышает качество изделий и тем самым способствует увеличению нормы чистой прибыли, а следовательно, и резкому возрастанию инвестиций в тех производствах, где происходят подобные преобразования.

Сдвиги в спросе на инвестиции происходят также под воздействием субъективных факторов, которые часто оказываются трудно предсказуемыми. Речь идет об изменении политического климата в стране, международной обстановки, состоянии дел на фондовых биржах и т.д., о реагировании на эти изменения предпринимателей. Если под воздействием этих факторов в экономической среде складываются оптимистические настроения, инвестиции начнут возрастать, и наоборот, пессимистические настроения вызывают ограничение инвестиций. На кривой инвестиций это отражается сдвигом ее влево.

Наконец, инвестиционная деятельность зависит от уровня выплачиваемых налогов. Рост налогов сокращает доходы предпринимателей, и кривая инвестиций имеет тенденцию движения влево, а в случае снижения налогов она сдвигается вправо.

Инвестиции выступают одним из основных факторов, воздействующих на рост валового национального продукта. Вместе с тем следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется строгому регламенту. Инвестиции очень изменчивы, причем их изменчивость гораздо больше, чем изменчивость гораздо больше, чем изменчивость валового национального продукта. В качестве примера можно взять такой параметр, как продолжительность сроков службы оборудования. Они очень неопределенны. С экономической точки зрения здесь все должно быть ясно: по истечении срока амортизации оборудование следует менять. В реальной жизни все гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Оно может быть частично обновлено, обновлено на Ѕ, на ѕ, однако основной капитал в течение какого-то периода может вовсе не обновляться. С этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если этого требует научно-технический прогресс.

Характерной особенностью инноваций является их нерегулярность. В конкретной отрасли экономики инновации в ближайшее время могут не предвидеться, однако происходят определенные коррективы. Такие коррективы в какой-то одной отрасли вызывают быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики, например технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызовет поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичные процессы происходят во всех взаимосвязанных отраслях экономики.

Колебания в инвестициях происходят в зависимости от характера текущей прибыли: прибыль стабильна - стабильны инвестиции; прибыль растет - растут инвестиции; появляются тенденции к падению прибыли и инвестиции тут же ограничиваются. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Наконец, нестабильность инвестиций предопределяют ожидания и их изменчивость. Ожидания подвержены изменчивости в силу множества обстоятельств, в том числе состояние дел на фондовой бирже. Колебание курса акций, зачастую искусственно создаваемые биржевиками с целью нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывает нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев. На графике эти колебания сопровождаются движениями кривой инвестиций либо вверх, либо вниз.

1.3 Влияние инвестиций на динамику ВВП в кейнсианской модели

Для отражения макроэкономического равновесия на товарном рынке кейнсианцы используют модель “изъятий - инъекций” (S=T), т.е. метод сопоставления инвестиционных расходов со сбережениями. Суть модели в том, что часть дохода, полученного от производства данного объема продукции, домохозяйства могут сберегать. В связи с этим потребление может не достигать уровня произведенного чистого национального продукта и равновесие нарушится. Компенсацией потери потребления могут служить инвестиции.

В точке А наступает равновесие, которое означает равенство планируемых сбережений домохозяйств и планируемых инвестиций предпринимателей. Это соответствие планов приводит к равновесию чистого национального продукта, потребления и инвестиций, т.е. утечка сбережений будет полностью компенсирована инвестициями. Равновесие на товарных рынках является неустойчивым, так как постоянно действуют факторы, отклоняющие сбережение от инвестиций. Необходимо рассмотреть несколько ситуаций: 1) - Если инвестиции больше сбережений, то расходы окажутся больше полученных доходов, что сделает данный уровень производства неустойчивым и определит тенденцию к расширению производства. В то же время в условиях неполной занятости ресурсов это неравенство может вызвать проблему кредитов, так как сбережения невысоки и, следовательно, сдерживают расширение производства. В условиях же полной занятости ресурсов низкие сбережения и высокое потребление по сравнению с теми, которые необходимы для равновесия, могут стать инфляционными факторами; 2) - Если сбережения превышают инвестиции, то совокупные расходы оказываются меньше доходов, что предполагает тенденцию к сокращению производства. Однако расширение может и не произойти вследствие увеличения возможностей кредитования. Кроме того, новые возможности для инвестирования при недостаточном потребительском спросе могут привести к обострению проблемы быта, экономическому кризису перепроизводства; 3) - Если сбережения, планируемые населением, и инвестиции, планируемые предпринимателями, совпадают, производство становится стабильным, исчезают стимулы к его расширению или сокращению в краткосрочные периоды. Однако даже в такой ситуации могут наблюдаться проявления несбалансированности. Планируемые инвестиции не всегда совпадают с реальными. Мелкие предприниматели не всегда имеют возможность получить кредиты. Государство может привлекать часть сбережений для финансирования своей деятельности, что уменьшит возможность кредита для предпринимателей. (2,стр.244)

Все это делает необходимым проведение экономической политики, направленной на сближение инвестиций и сбережений.

Существует другой способ определения равновесного уровня дохода на основе потребления и инвестиций, или модель “национальный доход - совокупные расходы”.

Если к расходам на личное потребление добавить инвестиции, то график потребления сдвинется вверх на расстояние, соответствующее автономным инвестициям.

Теперь линия планируемых расходов пересечет линию 45 в точке Е. Этой точке будет соответствовать объем дохода в размере Y . Чем больше автономные инвестиции, тем выше поднимается график совокупных расходов и тем ближе уровень полной занятости. Если же государство будет само осуществлять автономные расходы G, то линия совокупных расходов

поднимается еще выше точки: точка Е приблизится к точке F, соответствующей уровню дохода при полной занятости всех ресурсов Y*. Прибавив к автономным расходам и расходы на чистый экспорт (NX), мы будем все более приближаться к уровню полной занятости (Е ). Общая идея ясна - каждое добавление какого-либо элемента автономных расходов будет сдвигать вверх линию совокупных расходов.

Итак, с учетом всех элементов автономных расходов в открытой экономике совокупный спрос можно представить как AD=C+мрсY+I+G+NX; помня, что mpcY представляет собой функцию потребления, и что суммирование всех видов автономных расходов обозначается буквой А, планируемый совокупный спрос может быть представлен формулой AD=A+mpcY.

Наращивание любого и компонентов автономных расходов ведет к росту национального дохода и способствует достижению полной занятости еще и в силу определенного эффекта, который известен в экономической теории под названием эффекта мультипликатора.

Дословно мультипликатор означает “множитель”. Суть эффекта мультипликатора состоит в следующем: увеличение любого из компонентов автономных расходов приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов.

Рассмотрим влияние автономных инвестиций на рост национального дохода. Тем самым будет исследован мультипликатор автономных расходов.

Возьмем условный пример, иллюстрирующий суть мультипликационного эффекта. Допустим, первоначальный объем автономных инвестиций, направленных на строительство нового моста, равен 1000долл. Все владельцы факторов производства, предоставившие ресурсы для организации строительства, получат свой доход. Например,

рабочие часть своего заработка предъявят в виде спроса на рынке потребительских товаров, например, покупка телевизоров. Другая часть дохода рабочими сберегается. Следовательно, у каких-то иных хозяйственных агентов (производителей телевизоров) увеличится их денежный доход. Часть его производители телевизоров также потратят на покупку потребительских товаров, например, автомобилей. Другая же часть дохода ими также будет отложена в виде сбережений. Процесс начинает захватывать все новые и новые слои населения, которые, получив свои доходы, предъявят их в виде спроса на рынке потребительских товаров. (4стр. 378).

Возникает цепная реакция: первоначальные 1000 долл. в виде автономных инвестиций вызовут рост совокупного спроса и дохода более, чем на 1000 долл. т.е. 1000 долл. нужно умножить на некий коэффициент. Этот коэффициент и есть мультипликатор. Как его определить? Как известно, с приростом дохода не вся его величина расходуется, а только часть. Другая же часть сберегается. Допустим, что 1000долл. первоначальных инвестиций вызвали рост доходов. Владельцы этих доходов в размере 1000 долл. часть из них израсходуется. Предположим, что предельная склонность к потреблению (MPC) составляет 0,8. Следовательно, из 1000 долл. только 800долл. будет израсходовано, остальное будет сберегаться, т.е. MPS=0,2. Последующий рост доходов приведет к тому , что из 800 долл. тоже будет направленно лишь 80% на потребление, следовательно, прирост национального дохода, используемого на потребление, составит 800*0.8=640 долл. Процесс будет распространяться на все новые и новые слои экономических агентов. Каков же будет рост национального дохода, вызванный первоначальными инвестициями? Нужно сложить 1000+800+640+…. долл. Предел суммы геометрической прогрессии с которой мы в данном случае имеем дело, составит 5000 долл.

Величина 1/1-MPC=k,есть формула мультипликатора автономных расходов.

Таким образом, инвестиции в 1000 долл. вызвали 5-кратный рост национального дохода, используемого на потребление. Мультипликатор, как это видно и формулы равен 5. (4.стр.379)

Можно формулу мультипликатора выразить и через предельную склонность к сбережению: k=1/1-MPC=1/MPS (4стр.379)

Чем выше склонность к потреблению и, соответственно, ниже склонность к сбережению, тем больше к и тем больше увеличение национального дохода будет сопровождать первоначальный прирост инвестиций. Таким образом, мультипликатор можно определить как отношение изменения дохода к изменению любого из компонентов автономных расходов.

Важно отметить, что рассмотренный эффект мультипликатора - это эффект краткосрочного экономического равновесия. Для этого эффекта не имеет значения, будет ли первоначальная сумма инвестиций использована для создания ультрасовременных машин или же для оплаты деятельности людей, занятых мытьем посуды. (4..380)

До настоящего момента мы рассматривали эффект мультипликатора, связанный с ростом совокупных расходов. Однако первоначальные инвестиции воздействуют и на объем занятости. Первоначальные инвестиции, увеличивая доходы и создавая занятость в каком- либо секторе экономике, способствуют вторичной занятости в отраслях или сферах производства, которые создают товары потребительского назначения. В нашем примере первичная занятость создала. Например, доходы рабочих, которые приобрели телевизоры. Рост спроса на этот товар побудит производителей телевизоров расширить производство, закупать оборудование, нанимать новых рабочих. Таким образом, первоначальные инвестиции дают толчок расширенному воспроизводству, порождая новые инвестиции, новые рабочие места и увеличивая в целом национальный доход.

Первоначально равновесный уровень дохода составляет Y. Если в результате инвестиционного толчка линия I поднимается вверх, на расстояние, равное отрезку 0I, то пересечение S и I произойдет в точке E1, а уровень равновесного дохода будет равен Y1. Отрезок Y1 Y превышает отрезок 0I. Это означает, что увеличение инвестиций приводит к большему увеличению дохода.

Допустим, автономные инвестиции (10 млрд.долл.) привели к увеличению дохода не на 10, а на 15 млрд. дол. При этом очевидно, что к=5.

Мультипликатор равен 5, т.к.MRS,как мы предполагали ранее в наших примерах, равна 0,2 (к= 1/MRS=1/0,2=5).Чем больше величина MRS, тем круче линия S и тем меньше мультипликатор. (4 стр.381)

Итак, инвестиции в широком смысле - это вложение средств с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств, технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование и т.д. В экономической теории и хозяйственной практике, связанной с инвестиционным процессом предприятий, применяется более ста терминов, характеризующих различные виды инвестиций, наиболее основные виды были рассмотрены выше.

Размеры инвестиций играют очень важную роль в развитии экономики и зависят от ожидаемой нормы чистой прибыли и ставки банковского процента, также на величину инвестиций оказывает воздействие уровень цен. Это происходит вследствие действия эффекта процентной ставки. Наряду с перечисленными факторами на величину инвестиций играют и другие факторы: издержки производства, уровень оснащенности производства, величина выплачиваемых налогов.

В краткосрочном периоде рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и совокупного спроса. А в долгосрочном периоде рост инвестиций способствует вводу в действие новых мощностей, увеличению потенциала производства и реального ВВП, т.е. росту совокупного предложения. Взаимосвязь инвестиций и ВВП была замечена и объяснена Дж. М. Кейнсом, который вывел правило мультипликатора.

Что же представляет собой модель мультипликатора? Это макроэкономическая теория, которая используется для объяснения того, как определяется объем выпуска. Слово «мультипликатор» появилось благодаря тому, что с помощью этой модели была обнаружена интересная закономерность: увеличение расходов (например, инвестиций) на 1 доллар приводит к увеличению ВВП больше, чем на 1 доллар. Эта модель показывает, как прирост инвестиций, государственных расходов или налогов, изменение сальдо торгового баланса влияют на объем производства и занятость в экономике с недоиспользованием ресурсов.

II. Инвестиционная деятельность в РБ

2.1 Анализ инвестиционной деятельности в РБ

Национальная программа привлечения инвестиций в РБ на период до 2010 года предусматривает комплекс долговременных мер правового, экономического и организационного характера, направленных на создание благоприятных условий для иностранных инвесторов. Программа социально - экономического развития РБ на 2003 год предусматривала привлечение в белорусскую экономику $ 1.5 млрд. иностранных вложений. На данном этапе развития стало понятно, что для успешного выполнения прогнозных показателей требуется доработка Инвестиционного кодекса РБ.

РБ в 2003 году по поручению Консультативного совета по иностранным инвестициям был проведен опрос среди 100 зарегистрированных коммерческих организаций с иностранными инвестициями и представительств иностранных компаний

Великобритании, Германии, Китая, США, России и других стран. Среди участников опроса СП составляли 56%, ИП - 34%, представительства - 10%. 71% из них работают в Беларуси более 5 лет, 17% -- от 3 до 5 лет и 11% -- от 1 года до 2 лет. В итоге, 59% опрошенных охарактеризовали инвестиционный климат в РБ как плохой, еще 20% -- как очень очень плохой. При этом 82,5% опрошенных считают, что в Беларуси они как инвесторы чувствуют себя хуже, чем в тех странах, где им доводилось работать прежде. Только 11,5% опрошенных считают, что условия в Беларуси лучше, чем в России и Украине, а 6% ставят знак равенства межу инвестиционным климатом в РБ и Туркменистане. Как выяснилось в процессе опроса, возникающие проблемы респонденты в большинстве случаев решают, договариваясь с конкретными чиновниками, не рассчитывая на содействие прессы, профессиональных союзов, деловых ассоциаций, суда и других государственных органов.

Большинство опрошенных не заметили каких-либо положительных изменений в законодательстве и экономической жизни за последнее время. У тех, кто такие изменения почувствовал, наибольшее одобрение получила стабилизация валютного курса. Положительной оценки заслуживает также, по их мнению, снижение темпов инфляции, принятие ряда правовых актов, касающихся инвестирования, уменьшение количества лицензируемых видов деятельности, снижение ставки налога на прибыль, либерализация системы ценообразования и начисления заработной платы.

В 2003вэкономику удалось привлечь $640млн.иностранных инвестиций. При том, что 40% инвестиций были прямыми, $101 млн удалось вложить в основной капитал. За счет инвестиционных средств реализуются проекты Белорусского металлургического завода ($115 млн), первого и второго операторов сотовой связи ($49 и $44 млн), МАЗа ($16 млн), Мозырского нефтеперерабатывающего завода ($28 млн) и «Нафтана» ($25 млн). Основным зарубежным инвестором из стран СНГ, вложившим больше всего средств в белорусскую экономику, была Россия ($75,7 мнл), среди стран дальнего зарубежья лидируют Великобритания ($105,3 млн), США ($78 млн), Германия ($74 млн), Кипр ($66,4 млн), Швейцария ($51 млн) и Франция ($50,7 млн). Посравнению с 2002годом прибыль субъектов хозяйствования РБ уменьшилась на 5,6% и составила 2,7 млрд руб. На 3% выросла доля убыточных предприятий (36,7%). По данным Минстата, в 2003году только 34% амортизационных отчислений было использовано на восстановление основного капитала (в 2002м -- 40,7).

Кредиты предприятиям предоставляются в основном краткосрочные. При этом средняя процентная ставка по новым рублевым займам в 2003 году уменьшилась с 73% до 45,7%. Однако и при таких условиях кредитные ресурсы недоступны большинству отечественных предприятий, так как рентабельность их товарной продукции составляет всего 9%.

Еще одно слабое звено -- лизинг. На условиях финансовой аренды отечественные предприятия совершают около 2% операций, тогда как в экономически развитых странах этот показатель приближается к 30%.

Что касается домашних хозяйств, то они ограничиваются вложением средств в жилье. На динамику инвестиционной активности населения повлияло снижение темпов роста реальных денежных доходов со 125% в 2002 году до 107% в 2003-м.

Также неудовлетворительно работали инвестиционные фонды, инвестиционный потенциал которых составил 82,6% к уровню предыдущего года. Следствием этого стало снижение важнейшего показателя - доли инвестиций в ВВП (инвестиционный коэффициент составил 16,6% против 18% в 2002 году), что может означать только одно: продолжается процесс перераспределения национального продукта в пользу сферы потребления.

2.2 Основные направления инвестиционной политики в РБ

Основными финансовыми источниками по-прежнему останутся собственные и привлеченные средства предприятий, которые, по прогнозам, составят около 64% (3,8 трлн руб.) совокупного объема капитальных вложений. Кредитная поддержка инвестиционной деятельности банками ожидается на уровне 807 млрд руб., населением -- 530 млрд руб.

Начало этого года сложилось не очень удачно. Так, в январе удалось выйти только на 9,6% к уровню прошлого года (было освоено 203 млрд руб.). При этом Минпром обеспечил привлечение только 27% инвестиций к уровню соответствующего периода 2003года, Минтранс -- 44%, Минобразования -- 93%, Минсельхозпрод -- 94%. Большие надежды возлагаются на новую амортизационную стратегию., Ведение для всех организаций республики с 1 января 2003 года новых норм амортизации, полнее учитывающих современные закономерности как физического, так и морального износа различных видов основных средств, может привести к снижению средних норм амортизации. Ведущие экономисты страны советуют более гибко подходить к начислению амортизации. В частности, те предприятия, которые испытывают острую потребность в ускоренном обновлении основных фондов и имеют для этого все необходимые возможности, могут применять нелинейные ускоренные методы амортизации. В скором времени правительство собирается разработать кредитный рейтинг РБ, который позволит уменьшить цену инвестиционных кредитов, привлекать их в большем объеме.

Пока же, как отмечает глава представительства фирмы «Штеффенс» Инесса Ершова, «очень важно привлекать не только прямые и портфельные инвестиции, но и инвестиции в виде несвязанных кредитов». Однако на практике сделать это не так-то просто. «Мы изучали возможность получения 11 млн евро несвязанных кредитов в консорциуме немецких банков для «Гомсельмаша» на 1--2 года для финансирования оборотных средств под правительственную гарантию, -- сообщила И.Ершова. -- Немецкая сторона заявила, что хотя такая возможность теоретически обсуждалась, но ничем не подкрепленная правительственная гарантия не может служить обеспечением для привлечения несвязанных кредитов. В данной ситуации стоит заниматься в первую очередь повышением рейтинга страны. Причем есть компании, готовые содействовать этому».