Рынок ценных бумаг

Исключительно важная роль рынка ценных бумаг для мобилизации и предоставления российской экономике инвестиционных ресурсов обусловливает необходимость активной и целенаправленной политики государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирования модели регулирования рынка, которая будет адекватна конкретным условиям российской экономики, национальным интересам и традициям. Для этого требуется проводить работу в следующих направлениях:

1. В целях консолидации и повышения капитализации российской финансовой инфраструктуры необходимо:

- развивать биржевую инфраструктуру;

- развивать учетные институты.

2. В целях формирования благоприятного налогового климата:

- уточнить порядок формирования налоговой базы для отдельных категорий инвесторов и участников рынка и предусмотреть снижение ставок налога на доходы от инвестиций в ценные бумаги и иных финансовых инструментов до нулевой ставки;

- отменить для иностранных организаций, имеющих постоянное представительство в Российской Федерации, правил об удержании налога на доход по ценным бумагам у источника выплаты в отношении ценных бумаг, которые обращаются на российских фондовых биржах;

- синхронизировать внесение изменений в законодательство о ценных бумагах в части регулирования секьюритизации финансовых активов с корректировкой порядка налогообложения операций по уступке прав требования долга;

- закрепить в налоговом законодательстве положение, в соответствии с которым осуществление физическими лицами операций с финансовыми инструментами и ценными бумагами с привлечением профессионального посредника (кредитной организации, профессионального участника рынка ценных бумаг) не должно обуславливаться требованием получения статуса индивидуального предпринимателя;

- объединить в одну налоговую базу доходы по операциям с ценными бумагами и по операциям с производными инструментами, используя в качестве критерия - обращаемость тех и иных инструментов на организованном рынке ценных бумаг;

- устранить правовую неопределенность в отношении порядка налогообложения операций иностранных организаций с ценными бумагами в зависимости от структуры активов эмитента ценных бумаг;

- рассмотреть вопрос об освобождении от налога на часть прибыли, которая направляется финансовыми посредниками и инфраструктурными организациями на финансовом рынке на свое развитие, а также освободить услуги посредников - брокеров, депозитариев, регистраторов и управляющих ценными бумагами от уплаты налога на добавленную стоимость;

- для корпоративных пенсионных программ завершить реализацию системы налогообложения на принципах EET («exempt - exempt - taxed»): освобождение от налогов на входе в систему и внутри системы и налогобложение на выходе.

3. В целях снижения административных барьеров и упрощения процедуры государственной регистрации выпусков ценных бумаг:

- ввести в практику либеральную процедуру государственной регистрации выпусков ценных бумаг инновационных, наукоемких предприятий;

- создать возможность для появления организованного рынка ценных бумаг для квалифицированных инвесторов;

- снизить издержки выхода на организованный рынок венчурных и инвестиционных компаний;

- завершить унификацию требований к эмиссиям ценных бумаг различных юридических лиц;

- ввести в действие требование, обязывающие акционерные общества, являющиеся дочерними компаниями иностранных банков, осуществлять публичное предложение своих акций и обращать их на российских фондовых биржах.

4. В целях создания широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов:

- разработать и утвердить ряд нормативных правовых актов, направленных на реализацию соответствующих законов о секьюритизации активов;

- ввести дополнительные показатели, характеризующие качество активов.

5. В целях расширения спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка:

- завершить формирование условий рыночного ценообразования на важнейшие для российской экономики товары (например, энергоносители, зерно, металлы, строительные материалы);

- создать регулирование биржевых складов и стимулировать их быстрое создание;

- разработать программу по разъяснению экономическим агентам возможностей срочного рынка для снижения рисков изменения цен товаропроизводителей и потребителей.

6. В целях внедрения механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций:

- внедрить компенсационных и страховых схем;

- разработать эффективное нормативное регулирование порядка предложения финансовых услуг розничным клиентам;

- урегулировать вопросы, связанные с установлением гражданско-правовой и административной ответственности лиц, оказывающих розничные услуги на финансовых рынках, прежде всего в тех случаях, когда услуги предоставляются через удаленных агентов, посредников, представителей;

- создать жесткие и эффективные правовые и организационные барьеры, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.

7. В целях развития коллективных инвестиций:

- создать новые виды инвестиционных фондов, ориентированных на инвестирование в приоритетные сектора экономики - создания фондов прямых инвестиций;

- расширить перечень финансовых инструментов для инвестирования средств институтов коллективных инвестиций, включая иностранные ценные бумаги;

- ввести систему управления рисками при совершении срочных сделок институтами коллективного инвестирования;

- совершенствовать контроль за сохранностью средств коллективного инвестирования со стороны специализированного депозитария;

- выработать меры по регулированию конфликта интересов управляющего и инвестора;

- создать централизованную систему клиринга и расчетов по сделкам обращения, выдачи, обмена и погашения инвестиционных паев;

- решить вопрос об использовании в расчетах и платежах тех денежных средств, которые учитываются на счете инвестора в отдельных категориях паевых инвестиционных фондов, прежде всего, в состав активов которых входят ликвидные и краткосрочные инвестиционные инструменты.

8. В целях обеспечения эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг:

- внедрить систему электронного документооборота.

9. В целях предупреждения и пресечения недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

- разработать и принять нормативно-правовые акты о противодействии злоупотреблений на финансовых и товарных рынках;

- установить административную и уголовную ответственность за недобросовестные операции на рынке ценных бумаг на основе инсайдерской информации и манипулирования ценами.

10. В целях совершенствования регулирования на финансовом рынке:

- повысить роль СРО и установить их более тесное связи с государственным регулятором финансового рынка;

- унифицировать нормы и правила государственного регулирования деятельности на финансовом рынке с постепенной концентрацией государственных функций по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке в одном государственном органе;

- развивать систему пруденциального надзора.

11. В целях формирования и продвижения положительного имиджа российского рынка ценных бумаг:

- создать целостную систему распространения информации и знаний о российском финансовом рынке как среди иностранных инвесторов, так и внутри России.

Подводя итог вышесказанному можно предположить, что результатом внедрения в практику предложенных мероприятий может стать создание надежной базы долгосрочного роста российского рынка ценных бумаг и повышение его роли как в рамках национальной, так и мировой экономики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть I) от 30 ноября 1994 г. N 51-Ф3 (в ред. Федерального закона от 27 декабря 2009 г. N 352-ФЗ).

2. Гражданский кодекс Российский Федерации (Часть II) от от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ (в ред. Федерального закона от 27 декабря 2009 г. N 352-ФЗ).

3. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 N 195-ФЗ (в ред. Федерального закона от 21 декабря 2009 г.)

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть I) от 31 июля 1998 года N 146-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29 января 2010 г.).

5. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 26 ноября 1998 г. № 182-ФЗ, от 08 июля 1999 г. № 139-ФЗ, от 07 августа 2001 г. № 121-ФЗ, от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ, от 29 июня 2004 г. № 58-ФЗ, от 28 июля 2004 г. № 89-ФЗ, от 07 марта 2005 г. № 16-ФЗ, от 18 июня 2005 г. № 61-ФЗ, от 27 декабря 2005 г. № 194-ФЗ, от 05 января 2006 г. № 7-ФЗ, от 15 апреля 2006 г. № 51-ФЗ, от 27 июля 2006 г. № 138-ФЗ, от 16 октября 2006 г. № 160-ФЗ, от 30 декабря 2006 г. № 282-ФЗ, от 27 октября 2008 г.).

6. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с изменениями от 27 декабря 2000 г., 30 декабря 2001 г., 9, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа, 23 декабря 2004 г., 18 июня, 27 декабря 2005 г., 13 марта, 27 июля, 19 декабря 2006 г., 26 апреля, 6 декабря 2007 г., 28 апреля, 19 июля 2009 г.).

7. Федеральный закон от 4 марта 2002 года № 23-ФЗ «О внесении изменения и дополнения в Уголовный кодекс Российской Федерации в части усиления уголовной ответственности за преступления на рынке ценных бумаг».

8. Приказ ФСФР от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (в ред. Приказов ФСФР РФ от 05 апреля 2007 г. N 07-41/пз-н, от 12 июля 2007 г. N 07-76/пз-н, от 03 июня 2008 г. N 08-22/пз-н, от 12 августа 2008 г. N 08-32/пз-н, от 02 июня 2009 г. N 09-18/пз-н).

9. Приказ ФСФР РФ от 20 апреля 2005 г. № 05-16/пз-4 «Об утверждении положения о специалистах финансового рынка».

10. Постановление ФКЦБ РФ от 26 декабря 2003 г. № 03-54/пс «О внесении изменений и дополнений в отдельные нормативные акты федеральной комиссии по рынку ценных бумаг».

11. Постановление ФКЦБ РФ от 19 июня 1998 г.№ 25 «О совершенствовании государственной регистрации выпусков облигаций».

12. Постановление ФКЦБ РФ от 23 ноября 2001 года № 29 «Об утверждении Положения о порядке допуска эмиссионных ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, и обращение которых предполагается через иностранных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, к первичному размещению за пределами Российской Федерации и к обращению через иностранных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

13. Алехина Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в финансовые операции. - М.: Финансы и статистика, 2005.

14. Банки и банковские операции / Под. ред. Е.Ф.Жукова - М.: Банки и биржи, Юнити, 2007.

15. Банки и банковское дело / под ред. И.Т.Балабанова, Спб.: Питер, 2005.

16. Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2005.

17. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: I Федеративная Книго-торговая Компания, 2006.

18. Вексель и вексельное обращение в России / под ред. Б.А. Фетисова - М.: Юнити, 2005.

19. Габричидзе Б.Н. , Чернявский А.Г. , Кузнецов С.М. Административное право России. - М.: Велби, 2008.

20. Гражданское право / под ред. С.С.Алексеева. - М.: Проспект, 2009.

21. Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2006.

22. Ефимова Л. Г. Банковское право. - М.: Юристь, 2006.

23. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. - М.: Юнити, 2008.

24. Кидуэлл Д. С. Финансовые институты, рынки, деньги. - СПб.: Питер, 2006.

25. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М: БЕК, 2005.

26. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. - М.: Изд-во Михайлова, 2006.

27. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг. - Минск, 2006.

28. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2005.

29. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. - М.: Финансы и статистика, 2006.

30. Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок. - Спб.: КультИнформПресс, 2006.

31. Макаров Н.Д., Рябов Е.А. Предпринимательское право: Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2006.

32. Операции банков с ценными бумагами (векселями). Учет и налогообложение. Сборник статей - М.: Парфенов.ру, 2008.

33. Савенков В.И. Ценные бумаги в России. - М.: Инфра-М, 2007.

34. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. - М.: Инфра-М, 2005.

35. Фельдман А.А. Вексельное обращение. - М.: Инфра-М, 2005.

36. Морозова Л. Новый инструмент. // Российская Бизнес-газета. - 2010. - № 737 (4).

37. Операции с векселями. // Финансы - 2009. - № 65(585) - с. 8.

38. Сажина М. А. Формирование рынка ценных бумаг в России. // Финансовая газета. - 2006. - № 10. - с. 11.

39. Статистика ММВБ. // Биржевое обозрение. - 2010. - № 1 (73).

40. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации www.minfin.ru.

41. Официальный сайт ММВБ www.micex.ru.

42. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам www.fcsm.ru.