Платежный баланс

Содержание

Введение

Глава 1. Общая характеристика платёжного баланса

1.1 История развития платёжного баланса

1.2 Основы платёжного баланса

1.3 Цены, используемые для оценки операций в платежном балансе

1.4 Время регистрации операций

1.5 Валютная единица учета

1.6 Структура платёжного баланса

Глава 2. Платежный баланс РФ за 2002 год

2.1 Анализ счёта текущих операций

2.2 Анализ счёта операций с капиталом и финансовыми инструментами

Глава 3. Средства регулирования платёжного баланса

3.1 Диспропорции в платежном балансе: причины появления и оценка

3.2 Воздействие макроэкономических показателей на платёжный баланс

Заключение

Список литературы

Приложение 1

Введение

Современные международные отношения интенсивны и многообразны. Из страны в страну, преодолевая национальные границы, непрерывно движутся мощные потоки товаров и капиталов. Бурно развиваются межстрановые транспортные, финансовые, туристические, информационные и иные услуги. Как и на национальном рынке отдельной страны, международные экономические операции опосредствуются деньгами и сопровождаются взаимными расчётами контрагентов.

Платёжный баланс является одним из основных инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования. Его данные отражают, как в течение отчетного периода развивались внешняя торговля, которая непосредственно влияет на валютный курс, уровень производства, занятости и потребления. На основе платёжного баланса можно определить, в каких формах происходило привлечение иностранных инвестиций, и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли погашалась внешняя задолженность страны или имели место просрочки и её реструктуризация. Кроме того, он показывает, каким образом Центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя платёжные дисбалансы.

Платёжный баланс активно используется для определения фискальной и монетарной политики, протекционистских мер, регулирования внутреннего валютного рынка и валютного курса. Он служит одним из источников данных для Системы Национальных Счетов, и отдельные его показатели непосредственно используются для определения таких важных показателей, как валовой внутренний продукт и национальный доход.

С начала своего существования платёжный баланс сформировался как метод статистического и информационного учета, ставящий скорее фискальные, чем исследовательские задачи и цели.

В настоящее время платёжный баланс всесторонне изучается специалистами в области международных экономических отношений как источник важнейшей информации, раскрывающей особенности участия страны в международном обмене товарами, услугами и капиталами.

Цель курсовой работы - систематизация и углубление теоретических знаний по курсу «Финансы», приобретение практических навыков аналитической работы, умение делать самостоятельные выводы на основе логической и математической обработки цифровой информации.

При написании курсовой работы были использованы статистико-математический метод, основными приёмами которого являются средние и относительные величины, экономическое сопоставление, графический приём.

Источниками информации для написания работы послужила специальная научная литература, статьи журналов и газет, 5-е издание руководства по платёжному балансу.

Значение курсовой работы - курсовая работа играет большую роль в формировании творческого мышления студента, способности правильно оценивать ситуацию и принимать конкретные решения в условиях рыночной экономики.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПЛАТЁЖНОГО БАЛАНСА

1.1 История развития платёжного баланса

Платежный баланс как средство анализа внешнеэкономического положения страны имеет свою историю. Ещё до разработки сложных налоговых систем отдельные государства применяли таможенное налогообложение экспортных и особенно импортных товаров, что требовало их регистрации. «Ростки» платежного баланса появились ещё во времена пополнения королевской казны, зависящей от налоговых поступлений.

Впервые в экономической теории термин «платежный баланс» был использован в 1767г. представителем позднего меркантилизма Д. Стюартом в работе «Исследование о принципах политической экономии». Первоначально содержание понятия платежного баланса фактически сводилось к сальдо внешней торговли и связанному с ним движению золота.

Несмотря на то, что в XIX в. значительно расширился спектр внешнеэкономических операций, до ХХ в. исчерпывающая информация об этих операциях отсутствовала. У экономистов не было единого мнения по поводу того, какие операции должны входить в платежный баланс, а экономическая теория в то время ещё не могла дать ответы на многие вопросы в этой области.

С развитием международной платёжной системы, международного рынка капитала возросла роль государственного регулирования, а органы государственного управления становились одними из основных участников внешнеэкономической деятельности. В результате возникла необходимость разработки методов систематического учета международных операций.

Первая официальная публикация платёжного баланса была подготовлена в Соединённых Штатах Америки в 1923 году Министерством торговли. В этом балансе все операции были разделены на три группы: текущие, капитальные и операции с золотом и серебром.

Большой вклад в развитие методологии составления платежного баланса внесла Лига наций, которая в 1924 году опубликовала платёжный баланс ряда стран, положив начало международному сопоставлению его показателей. Кроме того, Лига наций внесла вклад и в стандартизацию методологии составления платёжного баланса, разработав его схему и рекомендации по составлению.

В 1947 году ООН была опубликована схема платёжного баланса, разработанная Лигой наций. В дальнейшем разработку методологии составления платёжного баланса продолжил Международный валютный фонд, который публикует рекомендации по составлению платёжного баланса в Руководстве по платёжному балансу.

В настоящее время платёжный баланс всесторонне изучается специалистами в области международных экономических отношений как источник важнейшей информации, раскрывающей особенности участия страны в международном обмене товарами, услугами и капиталами.

Платежный баланс России, в основе которого лежит принцип «двойного счета», публикуется с 1992 года. В его составлении принимают участие две организации - Центральный банк Российской Федерации (отвечает за финансовые счета) и Госкомстат Российской Федерации (несет ответственность за обобщение данных по текущим операциям).

Методология составления платёжного баланса Российской Федерации определяется пятым изданием Руководства Международного валютного фонда, которое ориентирует обе уполномоченные организации на увязку основных показателей баланса с показателями системы национальных счетов, лежащих в основе анализа макроэкономических процессов.

1.2 Основы платёжного баланса

Движение товаров и услуг через национальные границы как бы уравновешивается движением в противоположном направлении финансовых потоков (денежных средств), представляющих собой платежи за товары и услуги. Эти потоки регистрируются и обобщённо отражаются в статьях платёжного баланса.

Платёжный баланс - систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны (домашними хозяйствами фирмами и правительством) и остальным миром в течение определённого периода времени.

Платёжный баланс фиксирует состояние платежей и поступлений данной страны. Международный валютный фонд характеризует платёжный баланс как «статистическую запись всех экономических сделок в течение данного периода между резидентами отчитывающихся стран».

Макроэкономическое назначение платёжного баланса состоит в том, чтобы в лаконичной форме отражать состояние международных экономических отношений данной страны с её зарубежными партнёрами, являясь индикатором для выбора кредитно-денежной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управления государственной задолженностью.

Одним из самых важных понятий в Руководстве по платёжному балансу является резидентство. Экономическая единица является резидентом, если она имеет центр экономического интереса на экономической территории страны. Экономической единицей может быть как юридическое лицо, так и физическое лицо. Экономическая территория - географическая территория в рамках национальных границ страны, а также воздушное пространство, территориальные воды, часть континентального шельфа и так называемые экстерриториальные анклавы (посольства, военные базы), но она не включает территориальные эксклавы.

Не являются резидентами иностранные посольства, консульства, международные организации, военные базы. Резидентами считаются совместные предприятия и иностранные компании, а также не являющиеся самостоятельными юридическими лицами их филиалы и представительства, осуществляющие в стране операции более года (последние условно также считаются институциональными единицами). Физические лица независимо от их гражданства и национальности, находящиеся на экономической территории страны год и более, рассматриваются как резиденты. Исключение составляют находящиеся в стране более года сотрудники иностранных посольств, иностранные студенты, а также лица проходящие курс лечения.

Платежный баланс отражает не индивидуальные, а совокупные сделки между данной страной и другими государствами. Обычный срок или период, охватываемый платежным балансом, - один календарный год.

Под понятием «сделка» подразумевается любой обмен, в котором товар, экономическая услуга или право собственности на активы переходят от резидента одной страны к резиденту другой.

Основа платёжного баланса - группировка всех видов сделок, результаты которых связаны с ростом потребностей в товарах и услугах (отток валюты из страны) или поступлением иностранной валюты (приток её в страну).

Виды внешнеторговых сделок, приводящих к поступлению в Россию иностранной валюты из других стран.

1. Экспорт товаров. В него включаются все товары, пересекающие таможенную границу Российской Федерации.

2. Экспорт услуг. К нему относятся платежи за фрахт отечественных судов, обслуживание иностранных туристов, дипломатов и бизнесменов, прибывающих в страну.

3. Проценты и дивиденды, выплачиваемые российским владельцам иностранных акций. Это - проценты на закупленные на фондовом рынке акции иностранных компаний, а также доходы, переводимые действующими за границей российскими предприятиями (в форме смешанных обществ).

4. Односторонние переводы или трансферты. Сюда относятся переводы пенсий, помощь иностранным государствам и пересылаемая своим родственникам заработная плата эмигрантов, все программы правительственной или частично гуманитарной помощи, предоставляемой России. Особенность данного вида сделки состоит в том, что она включает все переводы, которые не предусматривают обратного потока ресурсов в обмен на полученные средства.

5. Долгосрочные займы и инвестиции иностранных резидентов в России. Они охватывают займы, предоставляемые иностранными государствами и фирмами России и российским организациям. В сфере частного предпринимательства ими являются покупка иностранцами российских производственных предприятий, строений и другой недвижимости. Иногда также сделки суммируются в виде экспорта капитала.

Сущность сделок заключается в том, что страна продаёт свою землю или другую недвижимость и как бы осуществляет тот же экспорт, но только особых товаров, за которые и получает денежные средства в иностранной валюте.

6. Краткосрочные инвестиции и займы иностранных фирм и организаций, предоставляемые России. Эти сделки аналогичны предшествующим (пункт 5) с той лишь разницей, что они краткосрочны (краткосрочные фирменные или банковские кредиты, предоставляемые российским фирмам). Такими же сделки будут и в том случае, если российская фирма примет решение перевести часть своих банковских активов в Россию.

7. Иностранные резервы. К ним относятся суммы валюты и иных резервов, приобретенных или полученных иностранными государствами у Центрального банка России для создания собственных запасов (резервов).

Каждый из перечисленных видов сделок имеет свою противоположную форму, связанную с оттоком иностранной валюты из России, охватывающую импорт иностранных товаров, переводы пенсий и различных денежных средств, кредиты иностранным государствами частным фирмам и т. д.

Объединив экспорт и импорт товаров, услуг, процентов и дивидендов, односторонних переводов и трансфертов, получаемые и предоставляемые долгосрочные и краткосрочные займы, а также приток и отток государственных резервов, получаем документ, называемый в международной экономической литературе «платёжным балансом».

Рассмотренные виды сделок можно условно объединить в три группы: сделки по текущим счетам, к которым относятся, прежде всего, экспортно-импортные операции (пункт 1, 2, 3 и 4); сделки связанные с движением капитала (пункт 5 и 6); счета официальных резервов (пункт 7).

Первая группа сделок регистрирует операции, связанные с передачей права собственности на товары и услуги, вторая группа - с передачей права собственности на капитал; третья группа регистрирует приобретение официальных резервов в центральном государственном банке страны. Для тех государств, чьи валюты сами являются частью государственных резервов других стран, третья группа отражает приобретение их валют (долларов США, фунтов стерлингов, немецких марок и т. д.) другими государствами.

В соответствии с принятой политикой платёжный баланс составляется по принципу двойного счета. Он заключается в том, что каждая сделка записывается одновременно на двух счетах: дебетовом, свидетельствующем о поступлении товара или средств на данный счет, и кредитовом, характеризующем предоставление товара или выплату средств с данного счета.

Каждая проводимая операция включает две стороны, например поступление товара и его оплату. Получив товар, необходимо за него заплатить. Традиционно в подготавливаемый баланс дебетовые записи вносятся со знаком «минус» ( « - « ), а его кредитовые - со знаком «плюс» ( « + » ).

Для решения вопроса о том, на какой счёт, дебетовый или кредитовый, следует относить конкретную сделку надо иметь в виду: кредитовые записи со знаком « + » касаются сделок, в результате которых деньги поступают в страну, составляющую баланс; дебетовые записи со знаком « - « касаются сделок, в результате которых страна расходует валюту.

Таблица 1.1.

Правила отражения операций в платежном балансе на дебете или кредите

ОПЕРАЦИЯ	КРЕДИТ\ ПЛЮС (+)	ДЕБЕТ\ МИНУС (-)
А. Товары и услуги Б. Доходы ( оплата труда и доходы от инвестиций ) В. Трансферты ( текущие и капитальные ) Г. Приобретение \ продажа непроизводствен-ных нефинансовых активов Д. Операции с финансовыми активами или обязательствами	Экспорт товаров и экспорт услуг ( оказание услуг резидентами ) Поступление от нерезидентов Получение средств Продажа активов Увеличение обязательств по отношению к нерезидентам или уменьшение требований к нерезидентам	Импорт товаров и импорт услуг ( оказание услуг нерезидентами ) Выплаты нерезидентам Передача средств Приобретение активов Увеличение требований к нерезидентам или уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам

Для России основными сделками, обеспечивающими поступление рублей на расчетные счета, являются экспорт товаров предоставление услуг иностранцам.

К уменьшению запасов национальной валюты России - рублей, кроме импорта товаров и услуг следует отнести расходы на туризм и расходы на содержание российских войск за границей.

Экспорт товаров и экспорт капитала сделки противоположные. Экспорт товаров означает приток иностранной валюты в государство, осуществляющее поставку товаров за границу, и регистрируется со знаком «+». Экспорт капитала, наоборот означает отток денежных средств и должен записываться со знаком «-«, поскольку влечёт за собой отток валюты со счетов резидентов.

Принцип двойного счёта предполагает равенство или нулевое сальдо. Здесь есть определенная логика. Учет всех сделок как движения товаров или как движения капитала дает результат, равный нулю.

Отрицательное (пассив) или положительное (актив) сальдо свидетельствует о нарушении равновесия в одном из следующих разделов платёжного баланса:

а) «видимая» торговля, связанная с продажей товаров;

б) «невидимая» торговля, к которой, в частности, относятся разные услуги и транспортные перевозки;

в) движение капитала из одной страны в другую.

С одной стороны, при общей сумме по дебету, превышающей сумму по кредиту по счетам текущих операций или операций с капиталом, нетто-дебет характеризует возникновение дефицита платёжного баланса страны. Этот дефицит должен быть компенсирован изменением (увеличением) международных резервов. С другой стороны, страна имеет актив платежного баланса, если общая сумма по кредиту превышает общую сумму по дебету по счетам текущих операций и операций с капиталом. Положительное сальдо компенсируется дебетовым балансом (уменьшением) по счету международных резервов.

1.3 Цены, используемые для оценки операций

В платёжном балансе операции отражаются по рыночным ценам. По определению Руководства «рыночные цены представляют собой суммы денег, которые готовы заплатить покупатели для того, чтобы приобрести что-либо у продавцов, которые желали бы осуществить продажу за эту сумму, при условии, что стороны являются независимыми, а в основе сделки лежат исключительно коммерческие соображения». Практически это означает, что за некоторыми исключениями для оценки операций в платёжном балансе следует использовать контрактные цены или цены, по которым реально происходил обмен экономическими ценностями.

Существую операции, которым невозможно дать стоимостную оценку. Перечислим лишь некоторые операции этого рода.

1. Бартер, т. е. операции с товарами, активами и услугами, не опосредованные деньгами. Для оценки бартера используются цены, по которым продаются алогичные товары и активы (оказываются аналогичные услуги). При этом стоимость товаров, услуг или активов, экспортируемых по бартеру, должна быть равна стоимости товаров, услуг или активов, которые импортируются по бартеру.

2. Операции, которые какая-либо из сторон не осуществляет добровольно (например, уплата налога или штрафа).

3. Операции между сторонами, которые не являются независимыми (например, между головной компанией и её зарубежным дочерним предприятием или филиалом). В тех случаях, когда перевод доходов или капитала от дочерней компании к головной (или, наоборот) в явной форме ограничен законодательством или сдерживается налогами, он может быть осуществлён косвенно посредством обмена товарами, услугами или активами по искусственно завышенным или заниженным ценам. Если установлено, что это произошло, операцию следует отразить по ценам, которые применялись, если бы участники операции были независимы. Балансирующую проводку следует осуществить либо по статье «Доходы» либо по статье «Прямые инвестиции».

4. Операции, которые осуществляются не только или вовсе не по коммерческим соображениям (например, операции по предоставлению экономической помощи). Для оценки подобных операций следует применять подход, схожий с подходом для оценки бартера. В том случае, если оценки донора и получателя помощи не совпадают, рекомендуется использовать оценку донора. Если составители платёжного баланса считают, что помощь осуществляется посредством продажи или покупки товаров или активов (или оказания услуг) по ценам, которые включают некоторый элемент субсидии, то безвозмездное предоставление экономической помощи отражается (проводкой по статье «Трансферты») только в том случае, если помощь осуществляется на основе взаимной договорённости. В противном случае следует считать, что происходит эквивалентный обмен.

1.4 Время регистрации операций

В платёжном балансе при определении времени регистрации операций используется метод учёта на основе начислений. Сущность этого метода состоит в том, что операции отражаются в момент, когда происходят обмен, передача, преобразование, создание или исчезновение экономических ценностей. Этот момент может отличаться от момента фактической оплаты.

В соответствии с этим методом:

а) операции с товарами отражаются в момент перехода права собственности на них;

б) услуги отражаются в момент, когда они предоставляются;

в) дивиденды регистрируются на дату их выплаты;

г) проценты начисляются непрерывно;

д) оплата труда отражается, когда у работодателя возникает обязательство перед работником;

е) трансферты в форме обязательных платежей (налогов, штрафов, страховых возмещений и т. п.) отражаются в случае, если возникает обязательство к платежу;

ж) прочие трансферты регистрируются в тот же момент, когда отражается операция с товарами, услугами или активами, которые они балансируют;

з) операции с финансовыми активами и обязательствами регистрируются, когда происходит передача права собственности, т.е., как правило, в момент, когда в бухгалтерских документах кредитора и дебитора отражаются возникновение требования и обязательства соответственно.

В некоторых случаях в платёжном балансе отражаются операции, которые должны были осуществиться в отчётном периоде, но на самом деле не произошли. Например, если погашение некоторого обязательства было просрочено, то считается, что обязательство погашено, а вместо него возникло новое.

В соответствии с методом учёта на основе начислений, в некоторых случаях проводки выполняются даже тогда, когда никаких реальных операций не должно осуществляться.

Альтернативой методу учёта на основе начислений является метод учёта на кассовой основе, в соответствии с которым операция отражается в счетах тогда, когда происходит оплата.

1.5 Валютная единица учёта

Международные операции могут быть выражены в различных видах валют, поэтому возникает вопрос, какую из них выбрать для составления платёжного баланса. Ввиду того, что эта статистическая система служит источником данных для системы национальных счетов, она должна составляться в национальной валюте. Тем не менее, если курс национальной валюты подвержен постоянной и сильной девальвации по отношению к иностранным валютам, платёжный баланс целесообразно составлять в стабильной иностранной валюте. При этом следует использовать курс, являющийся средним курса покупки и курса продажи валюты. Разницу между средним обменным курсом и указанными курсами составляет оплата услуг. Платежныё баланс Российской Федерации составляется в долларах США.

Введение системы официальных множественных валютных курсов позволяет органам государственного управления ограничивать определённый круг операций и стимулировать ряд других. В таких случаях разницу между некоторым официальным курсом, который применяется для определённого круга операций и средневзвешенным можно определить как форму налога или субсидии. Чтобы исключить влияние перераспределительных операций между резидентами на оценку операций с нерезидентами, для составления платёжного баланса в национальной валюте, рекомендуется использовать средневзвешенный валютный курс.

1.6 Структура платежного баланса

Стандартная структура платёжного баланса включает три счёта.

1. Счет текущих операций;

2. Счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами;

3. Счёт официальных резервов.

Таблица 1.2

Структура платёжного баланса

КРЕДИТ ДЕБЕТ 1. Счёт текущих операций
1. Товарный экспорт 2. Товарный импорт Сальдо баланса внешней торговли (внешнеторговый баланс)
3. Экспорт услуг (фрахт, туризм и т. д., 4. Импорт услуг ( по характеру, анало- кроме кредитных услуг) гично экспорту) 5. Доходы от инвестиций (факторные 6. Расходы по инвестициям в стране доходы из-за рубежа; дивиденды, проценты, (факторные расходы на дивиденды, зарплата резидентов за границей, т. е. проценты по капиталовложениям и доходы от кредитных услуг) и выплату зарплаты нерезидентам в стране, т. е. расходы по кредитным услугам) 7. Текущие внутренние трансферты 8. Текущие внешние трансферты (пен- (пенсии, подарки, денежные переводы в сии, подарки, денежные переводы страну, безвозмездная помощь стране из-за за границу, безвозмездная помощь рубежа - в последнем случае графа «кредит» иностранным государствам - в включает специальную строку со знаком последнем случае в графе «дебет» со плюс - «односторонние трансферты») знаком минус фиксируется специальная строка «односторонние трансферты»)
Сальдо баланса по текущим операциям 2.Счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами (все международные сделки с активами страны) 9. Приток капитала (капитальные 10. Отток капитала (капитальные трансферты в страну - получение трансферты из страны - предоставдолгосрочных займов) ление долгосрочных займов за рубеж) 11. Приток краткосрочного капитала 12. Отток краткосрочного капитала Сальдо операций с капиталом
13. Пропуски и ошибки 14. Пропуски и ошибки Сальдо баланса официальных расчетов 3. Счет официальных резервов
15. Прирост валютных резервов 16. Уменьшение валютных резервов (монетарное золото, СПЗ, резервная позиция ( то же ) в МФВ и иностранная валюта) Итоговый баланс

Комментируя приведённую структуру платёжного баланса, отметим ряд характерных особенностей. Что касается баланса текущих операций (или расчетного баланса), то для данной страны может возникнуть ситуация, когда объём её активов или пассивов изменяется без осуществления реального обмена потоками ценностей. Примером такого рода является невозвращение на родину прибыли отечественных корпораций, которая реинвестируется в развитие иностранных фирм. В этом случае международная сделка считается несостоявшейся, а такие нерепатриированные прибыли исключаются из статей платёжного баланса страны. В целом счет текущих операций выступает как расширенный торговый баланс.

Товарный экспорт (и все экспортноподобные операции) выступают как кредит потому, что создают запасы иностранной валюты в национальных банках. Импорт (и все импортоподобные операции) сокращают запасы иностранной валюты в стране.

Когда государство сталкивается с дефицитом баланса текущих операций, означающим, что расходы по оплате импорта превосходят доходы, полученные по экспорту, финансирование дефицита осуществляется с помощью зарубежных займов либо путём продажи части активов нерезидентам. Эти операции проводятся по счёту операций с капиталом и финансовыми инструментами. Что касается последнего счёта, положительное сальдо позволяет стране предоставлять кредиты иностранцам и накапливать зарубежные активы.

Следует обратить внимание на статью «Пропуски и ошибки», возникающие в связи с несовершенством национальной системы статистической отчётности, либо теневым характером операций. Данная статья позволяет привести к нулю разницу между активами и пассивами. При дефиците баланса официальных расчётов погашение задолженности осуществляется Центральным банком за счёт сокращения (реализации на рынке) национальных валютных резервов, которые включают:

1. монетарное золото (национальный золотой запас, обычно в слитках);

2. иностранную валюту (наличность, депозиты и ценные бумаги других стран);

3. специальные права заимствования (международные безналичные универсальные резервные и платёжные средства МВФ).

4. резервную позицию в МВФ (часть квоты члена МВФ, выраженная в СПЗ или валюте ведущих стран мира).

В практике международных расчетов используется показатель так называемых чистых официальных валютных резервов, который позволяет оценить потенциал страны при погашении иностранной задолженности и рассчитать степень достаточности валютных резервов для оплаты импорта по формуле:

(Чистые резервы иностранной валюты) * 12 мес.

1.7 Общий объем импорта

Приведённая формула дает представление о продолжительности периода, в течение которого государство способно оплачивать импорт за счёт имеющихся валютных резервов, что в свою очередь влияет на его кредитный рейтинг у международных агентств. Так, если данный показатель находится на уровне менее трехмесячного покрытия импорта, ситуация рассматривается как неблагоприятная и возможности получения новых кредитов сокращаются.

В заключение анализа структуры платёжного баланса подчеркнём наличие в нём так называемых основных и балансирующих статей. По существу, отличие первых от вторых заключается в том, что к основным (автономным) статьям, относят статьи, отражающие обычный оборот товаров или капитала, а к балансирующим (компенсирующим) - статьи, которые показывают перелив (трансферт) финансовых средств с целью обеспечения движения товаров или капитала. Другими словами, основные статьи охватывают экспорт-импорт товаров и услуг, инвестиции в создание производственных филиалов (прямые), т. е. текущие операции и движение долгосрочного капитала.

Балансирующие статьи содержат движение валютных резервов, изменение объёмов краткосрочных активов, государственные займы и кредиты, финансовую помощь по линии двухсторонних контрактов и международных организаций, т. е. источники урегулирования сальдо платёжного баланса.

2. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ЗА 2002 ГОД.

В 2002 году платежный баланс оставался устойчивым: сказались благоприятные условия внешней торговли и интенсивный приток капитала в частный сектор.

Обеспечены полное и своевременное обслуживание государственных внешних обязательств, дальнейшее накопление золотовалютных резервов (см. Прилож.1).

СЧЁТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ

Профицит счета текущих операций составил 32,8 млрд. долларов США, что на 6% меньше по сравнению с 2001 годом (35 млрд. долларов). Со странами дальнего зарубежья активный баланс равнялся 29,6 млрд. долларов, СНГ -- 3,2 млрд. долларов (Прилож. 1).

Рис. 2.1. Соотношение базовых параметров счета текущих операций в платежных балансах Российской Федерации за 1996--2002 годы

Внешнеторговый оборот Российской Федерации вырос на 8%, превысив 168 млрд. долларов. Экспорт увеличился на 5%, импорт -- на 13%. В результате сальдо торгового баланса несколько уменьшилось (на 4%), оставаясь, тем не менее, на одном из самых высоких за последние годы уровней -- 46,3 млрд. долларов (см. рис.1).

По сравнению с 2001 годом условия внешней торговли для России улучшились: индекс экспортных контрактных цен равнялся 96,1%, импортных -- 93,4%.

Таблица 2.1.

Изменение экспорта и импорта товаров в 2002 году по сравнению с 2001 годом. (млрд. долларов США)

	Всего (прирост (+), снижение (--)	В том числе за счет изменения:
		физических объемов	Цен
Экспорт товаров	+5,4	+9,7	--4,3
Импорт товаров	+7,2	+11,4	--4,2
Внешнеторговый оборот	+12,6	+21,1	--8,5
Сальдо торгового баланса	--1,8	--1,7	--0,1

Экспортировано товаров на сумму более 107 млрд. долларов, в том числе в страны дальнего зарубежья -- 91 млрд. долларов (увеличение на 5%), СНГ -- 16 млрд. долларов (на 7%).

В условиях снижения цен на вывозимые товары фактором, определившим положительную динамику стоимостного показателя, стало расширение физических объемов поставок за рубеж (на 10%), отразившее повышение спроса на отечественную продукцию на внешних рынках.

Высокие темпы роста физических объемов поставок отмечались по нефти и нефтепродуктам (на 16 и 18% соответственно) (см. Прилож.1).

На сырую нефть, нефтепродукты и природный газ приходилось 52% общего объема экспорта, их стоимость увеличилась на 4,1 млрд. долларов.

Экспорт других товаров возрос на 1,3 млрд. долларов также за счет увеличения физических объемов, нивелировавшего снижение цен по большинству товарных позиций: цены на продовольствие снизились на 7%, продукцию цветной и черной металлургии -- на 2%, машиностроения -- на 5%, химического комплекса -- на 7%.

Наиболее крупными потребителями российских товаров были Германия (7,5%), Италия и Нидерланды (по 7%), Китай (6,4%), а также Украина и Белоруссия (по 5,5%).

Импорт товаров составил 61 млрд. долларов, в том числе из стран дальнего зарубежья -- 48,8 млрд. долларов (вырос на 20%), из стран СНГ -- 12,2 млрд. долларов (снизился на 7%).

Расширение спроса на импортируемые товары, обусловленное ростом доходов экономики, выразилось в дальнейшем наращивании физических объемов ввоза (на 21%). Вместе с тем стоимостные и количественные темпы прироста импорта были ниже, чем в 2001 году, в чем немаловажную роль сыграло более умеренное реальное укрепление рубля (на 1,6% в 2002 году по сравнению с 15,1% годом ранее).

В товарной структуре импорта расширилась доля машин, оборудования и транспортных средств (c 34 до 36%). Удельный вес продуктов химической промышленности сократился на один процентный пункт -- до 17%; продовольственных товаров -- остался на уровне базисного периода (22%).

Наиболее крупными внешними поставщиками были резиденты Германии (14,2% импорта России), Белоруссии (8,8%), Украины (7%), США (6,4%) и Китая (5,2%).

Отрицательное сальдо баланса услуг равнялось 9,1 млрд. долларов и увеличилось на 7% (см. рис. 1).

Оборот международных услуг возрос на 5,1 млрд. долларов -- до 35,2 млрд. долларов, превысив максимальный показатель 1997 года, прирост экспорта составил 21%, импорта -- 15%.

В общем международном обороте таких операций доля услуг по статье “Поездки” превалировала и возросла с 45 до 46%. Удельный вес услуг транспорта снизился с 25 до 24%, а прочие услуги составили около 30% .

Всего экспортировано услуг на 13 млрд. долларов (против 10,8 млрд. долларов в 2001 году), в том числе транспортных -- на 5,5 млрд. долларов (4,7 млрд. долларов), услуг, связанных с международными поездками, -- на 4,2 млрд. долларов (3,6 млрд. долларов), прочих -- на 3,4 млрд. долларов (2,6 млрд. долларов) (см. Прилож.1).

Экспорт услуг международного транспорта вырос на 18% главным образом за счет операций со странами дальнего зарубежья. Наиболее высокие темпы отмечены по трубопроводному и воздушному транспорту.

Стоимость услуг, предоставленных нерезидентам, посетившим Россию c туристическими, деловыми и частными целями, возросла на 18%, что в значительной мере было обусловлено увеличением количества поездок (на 7%). При этом со стороны иностранных граждан заметно активизировался интерес к России как туристическому региону: число соответствующих визитов возросло на 38%. Уровень расходов нерезидентов на территории страны также вырос (в среднем на 10%).

В импорте услуг, составившем по итогам года 22,1 млрд. долларов, 54% приходилось на оплату зарубежных поездок -- 12 млрд. долларов (10 млрд. долларов годом ранее) (см. Прилож.1). Основным фактором здесь также стало отмеченное выше увеличение реальных располагаемых доходов населения. В результате в 2002 году общее число зарубежных поездок российских граждан возросло на 13%, а средние расходы в расчете на одного выезжающего увеличились по сравнению с предшествующим периодом на 6%.

Импорт транспортных услуг снизился на 4%, что при заметном росте товарного импорта свидетельствует о возросшей конкурентоспособности российских перевозчиков. Величина показателя составила 2,9 млрд. долларов.

Баланс оплаты труда сформировался с положительным сальдо 0,2 млрд. долларов (в 2001 году -- 0,1 млрд. долларов) (см. Прилож.1).

Оплата иностранного наемного труда, как и годом ранее, оценивалась в 0,5 млрд. долларов. При этом численность нерезидентов, привлеченных в отечественную экономику, снизилась на 19%.

Доходы россиян, трудоустроенных за рубежом, составили 0,7 млрд. долларов и увеличились на 13%, что было обусловлено ростом как их численности, так и средней заработной платы.

Дефицит баланса инвестиционных доходов возрос с 4,1 до 4,3 млрд. долларов. Наблюдавшаяся динамика процентных ставок на мировых финансовых рынках привела к тому, что ожидаемые к поступлению доходы уменьшились почти на 20% к уровню 2001 года и составили 4,9 млрд. долларов. Сумма процентов, подлежащих выплате, равнялась 9,2 млрд. долларов, из которых 68% приходилось на сектор государственного управления.

Фактические процентные платежи по внешней задолженности федеральных органов управления равнялись 5,1 млрд. долларов (5,9 млрд. долларов в 2001 году).

3. СЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С КАПИТАЛОМ И ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ

3.1 Счет операций с капиталом

Баланс капитальных трансфертов был отрицательным, что означало чистую безвозмездную передачу финансовых активов иностранным экономикам. Его величина в 12,4 млрд. долларов в значительной мере определялась операциями, связанными с урегулированием долговых отношений по обязательствам и активам бывшего СССР.

При этом баланс трансфертов мигрантов, включающих стоимость принадлежащего им имущества и денежных средств, также сложился негативным (--0,5 млрд. долларов): объем материальных и финансовых активов, вывезенных эмигрантами, оценивался в 0,9 млрд. долларов, соответствующий показатель для въехавших на постоянное место жительства в Российскую Федерацию иностранных граждан -- 0,4 млрд. долларов.

Финансовый счет

Отрицательное сальдо финансового счета (здесь и далее за отчетный и базисный годы -- без учета операций, связанных с прощением долгов) составило --13,4 млрд. долларов, отражая превышение оттока иностранного капитала над его поступлением в страну. Вместе с тем величина данного показателя по сравнению с 2001 годом (--16,0 млрд. долларов) сократилась (см. Прилож.1).

Объем обязательств резидентов перед остальным миром увеличился на 7,5 млрд. долларов (в базисном периоде они уменьшились на 1,4 млрд. долларов).

Таблица 2.2.

Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 1996--2002 годах* (млрд. долларов США)

Вид инвестиций	1996 г.	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.
Прямые	2,6	4,9	2,8	3,3	2,7	2,5	2,4
Портфельные	4,6	17,8	8,9	--1,2	1,1	--0,7	0,2
Прочие	16,1	20,8	9,0	--0,9	--4,2	--3,2	4,9
Всего	23,2	43,5	20,7	1,2	--0,4	--1,4	7,5

* Нетто-прирост обязательств перед нерезидентами.

Знак “--” означает нетто-снижение обязательств перед нерезидентами.

Вклад экономических секторов в формирование этого показателя был неодинаковым.

Обязательства федеральных органов управления снизились на 6,8 млрд. долларов (на 6,6 млрд. долларов -- в сопоставимом периоде).

Общий объем платежей по основному долгу федеральных органов управления составил 6,6 млрд. долларов. Из них на погашение нового российского долга приходилось 4,2 млрд. долларов (63% суммы выплат), в том числе по кредитам международных финансовых организаций -- 2,1 млрд. долларов (31%).

Таблица 2.3.

Движение задолженности России перед международными финансовыми организациями в 2002 году. (млрд. долларов США)

Механизм кредитования	Задолжен-ность на 1.01.2002	Использовано в отчетном периоде	Погашено в отчетном периоде	Курсовая переоценка	Задолжен- ность на 1.01.2003
Кредиты МФО	14,4	0,2	2,1	0,7	13,3
Кредиты МВФ	7,4	0	1,5	0,5	6,5
Кредит системной трансформации	1,0	0	0,6	0,1	0,5
Расширенное кредитование	5,8	0	0,8	0,4	5,4
Резервный кредит, 1999 г.	0,6	0	0,1	0,0	0,6
Кредиты МБРР	6,7	0,2	0,5	0,1	6,6
Кредиты ЕБРР	0,2	0,0	0,0	0	0,2

Платежи по задолженности перед Парижским клубом кредиторов составили 1,4 млрд. долларов (21%).

Фактическая долговая нагрузка на экономику снизилась: коэффициент обслуживания внешних обязательств (отношение объема долговых выплат к экспорту товаров и услуг) уменьшился с 11,6 до 9,9%, а соотношение фактических платежей и доходов консолидированного бюджета -- с 14,2 до 10,6%.

Объем привлеченных федеральным правительством иностранных финансовых ресурсов равнялся 0,7 млрд. долларов (см. Прилож.1). Средства были предоставлены по линии международных финансовых организаций, а также по двусторонним межправительственным соглашениям.

Внешние обязательства банковского сектора увеличились несущественно (на 1,9 млрд. долларов против 4,6 млрд. долларов в 2001 году). Приток иностранного капитала происходил в основном в форме ссуд и депозитов.

По состоянию на 1 января 2003 года иностранные пассивы банковской системы оценивались в 16,5 млрд. долларов, из них краткосрочные -- 10,8 млрд. долларов, или 66%. В валютной структуре внешней задолженности доля обязательств, номинированных в долларах США, не изменилась -- 78% их общего объема. Пассивы в евро увеличились в течение года с 5 до 9%, в рублях -- сократились с 16 до 12%.

Одним из наиболее заметных явлений 2002 года стал масштабный приток иностранного капитала в сектор нефинансовых предприятий. Впервые за период с 1998 года, характеризовавшийся низкой инвестиционной активностью нерезидентов, поступление капитала в реальный сектор превысило 12 млрд. долларов. Наиболее привлекательными для инвесторов оставались экспортноориентированные отрасли экономики, в первую очередь предприятия сырьевого сектора. Около 67% чистого привлечения зарубежного капитала (8,3 млрд. долларов) составляли ресурсы в форме ссуд и займов, предоставляемые в основном на долгосрочной основе.

Нетто-приток прямых иностранных инвестиций уменьшился с 2,4 до 2,1 млрд. долларов (см. Прилож.1). Наиболее весомыми были вложения резидентов Кипра (17,1%), Нидерландов (13,2%), Германии (12,5%), Великобритании (9,7%), Японии (9,6%). В отраслевом распределении преобладали инвестиции в торговлю, топливную промышленность, предприятия, осуществляющие общую коммерческую деятельность, а также геологоразведку.

Активизировался интерес нерезидентов к российским корпоративным ценным бумагам: прирост обязательств нефинансового сектора по портфельным инвестициям (2 млрд. долларов) был в 2,7 раза выше, чем годом ранее (0,7 млрд. долларов).

Иностранные активы резидентов (без официальных валютных резервов) увеличились на 20,9 млрд. долларов (в базисном году -- на 14,7 млрд. долларов).

Таблица 2.3.

Структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы (кроме резервных активов) в 1996--2002 годах*. (млрд. долларов США)

Вид инвестиций	1996 г.	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.
Прямые	0,9	3,2	1,3	2,2	3,2	2,5	3,3
Портфель- ные	0,2	0,2	0,3	--0,2	0,4	--0,1	0,8
Прочие	27,7	28,5	14,4	13,2	17,6	12,3	16,8
Всего	28,8	31,9	16,0	15,2	21,2	14,7	20,9

* Нетто-прирост иностранных активов резидентов.

Знак “--” означает нетто-снижение иностранных активов резидентов.

По государственному сектору их прирост составил 2 млрд. долларов, главным образом по причине накопления просроченной процентной задолженности по кредитам, предоставленным иностранным государствам бывшим СССР.

Рост иностранных активов банковского сектора замедлился: в течение года они увеличились на 0,5 млрд. долларов, т.е. на 31% их прироста в 2001 году (1,6 млрд. долларов). Низкий уровень и нестабильность процентных ставок на мировых финансовых рынках стимулировали поиск альтернативных вложений, связанных с инвестированием во внутреннюю экономику.

По состоянию на 1 января 2003 года иностранные активы банков составили 22,5 млрд. долларов. Доля краткосрочных финансовых инструментов равнялась 76%. Валютная структура характеризовалась преобладанием требований в долларах, однако их доля уменьшилась (с 79 до 76%). Активы в евро возросли с 7 до 11%, в рублях -- с 4 до 5%.

Показатель чистой международной инвестиционной позиции банковской системы (разница между иностранными активами за вычетом резервных активов и иностранными пассивами) увеличился с 5,9 до 6,0 млрд. долларов.

Вывоз капитала резидентами из сектора нефинансовых предприятий, оцениваемый в 18,4 млрд. долларов, был более интенсивным, чем годом ранее (11 млрд. долларов). Вместе с тем чистый отток финансовых ресурсов снизился (с 16,3 до 11,1 млрд. долларов) из-за масштабного встречного движения средств нерезидентов.

В структуре вывоза объем прямых и портфельных инвестиций увеличился с 2,7 до 3,3 млрд. долларов, а их доля снизилась с 25 до 18%.

Стабилизировался процесс накопления наличной иностранной валюты в небанковском секторе (лишь 0,8 млрд. долларов), что было связано со снижением ее инвестиционной привлекательности. Косвенным подтверждением последнего является сокращение доли расходов на покупку иностранной валюты в структуре использования денежных доходов населения (сократилась с 5,7 до 5,5%).

Валютные резервы

Благоприятная внешняя конъюнктура и значительная величина положительного сальдо текущего счета обеспечили масштабный приток в страну иностранной валюты. Значительная ее часть была аккумулирована в составе официальных валютных резервов, которые по итогам года выросли на 11,4 млрд. долларов и составили на его конец 44,1 млрд. долларов, а с учетом запасов монетарного золота -- 47,8 млрд. долларов.

Показатели, характеризующие достаточность золотовалютных резервов страны, улучшились. Накопленного их объема хватило бы для финансирования импорта товаров и услуг в течение 6,9 месяца (на 1 января 2002 года аналогичный показатель был равен 6,0 месяца). Коэффициент покрытия золотовалютными резервами денежной базы в широком определении также вырос с 1,19 до 1,23.

4. СРЕДСТВА РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЁЖНОГО БАЛАНСА

4.1 Диспропорции в платежном балансе: причины появления и оценка

Наличие положительного или отрицательного сальдо свидетельствует об определённых диспропорциях платёжного баланса. По каким причинам могут появиться эти диспропорции?

С известной долей условности их можно разделить на четыре группы:

1. изменение цен

2. структурные диспропорции

3. изменение уровня дохода

4. автономные передвижения значительных масс капитала.

Изменение цен, ценовые диспропорции большей частью связаны с ростом инфляционных издержек, повышением стоимости факторов производства (рабочей силы, капитала, земли).

Отказ предпринимателей повышать заработную плату бастующим рабочим, например, обосновывается неизбежным увеличением стоимости рабочей силы, а соответственно и повышением цены отпускаемой продукции. Повышение издержек и снижение конкурентоспособности могут быть также вызваны истощением дешёвых природных ископаемых и переходом к добыче сырья на новых менее эффективных месторождениях. Платёжный баланс здесь сводится с дефицитом, так как цены на экспортируемые товары оказываются более высокими по сравнению с мировыми, и экспорт данного товара вынужденно сокращается.

Нарушение равновесия, вызванное структурными диспропорциями в мировом производстве, может привести к снижению объёма экспорта. Причина заключается в том, что структура промышленного производства оказывается несоответствующей потребностям мирового рынка. Это характерно для развивающихся стран, когда, например, конкуренция синтетических изделий заменяет производство натурального сырья, обрекая производящие это сырьё страны на снижение экспортных доходов.

Распространенным нарушением равновесия внешних платежей является изменение уровня дохода, разнонаправленность национальных приоритетов отдельных стран, когда руководство страны пытается одновременно решить внутренние (занятость и рост цен) и внешние (равновесие баланса) проблемы.

На практике странам регулярно приходится решать одновременно если не взаимозаключающие, то, по крайней мере, трудно совместимые задачи;

увеличить занятость (для этого соответственно расширять производство) или урегулировать платежный баланс.

Традиционным способом увеличения занятости выступают понижение процентной ставки и увеличение финансовых вливаний в экономику. В свою очередь увеличение финансовых вливаний означает рост расходов, увеличение импорта.

Понижение процентной ставки приводит к оттоку капитала из страны. Оба мероприятия будут действовать в направлении увеличения дефицита платежного баланса.

Платежный баланс в ряде случаев «приносится в жертву» политике экономического роста и расширения занятости. Инфляционная программа, обеспечивающая рост производства и занятости, будет одновременно вести к увеличению диспропорций платёжного баланса страны.

Если в стране наблюдается плавающий валютный курс, то неизбежно приведёт к снижению курса национальной валюты; при фиксированном курсе потребуется привлечение значительных внешних дополнительных финансовых средств.

Менее часто бывает ситуация, связанная с отрицательным сальдо автономного передвижения капитала. Например, когда выплачиваются крупные военные репарации или производятся расходы на содержание военных баз за границей.

Практика показывает, что ошибочные оценки причин возникновения дефицита платежного баланса, а соответственно и проведение мер по его стабилизации, могут негативно воздействовать на финансовую ситуацию в стране, вызвать торгово-политические трудности.

Можно ли утверждать, что положительное сальдо платежного баланса это всегда хорошо, а отрицательное - плохо?

Традиционно все страны стремятся к обеспечению положительного сальдо, отражающему меркантилистский подход к оценке положительного сальдо как средства накопления ценностей и, прежде всего золота.

По существу, положительное сальдо платёжного баланса означает поставку за национальные пределы большого количества товара, чем получение, при этом взамен накапливаются денежные обязательства в иностранной валюте.

Здесь необходимо разумно определить объем иностранных обязательств, который потребуется стране для экстренной стабилизации ее положения при стихийных бедствиях, временных неурожаях, спадах производства.

Отрицательное сальдо (дефицит) платежного баланса уже по своему определению воспринимается негативно. Непосредственным следствием положения, когда «страна живет в кредит», становятся такие явления, как общая задолженность, отсутствие требуемого страховочного запаса иностранной валюты, падение курса национальной валюты, общее снижение жизненного уровня.

В большинстве случаев дефицит означает, что страна ввозит большее количество товаров и услуг, чем вывозит, расплачиваясь за это финансовыми обязательствами, подобно нерадивому хозяину, живущему в долг.

Как правило, национальные правительства, обнаружив дефицит, стремятся быстро ликвидировать его, используя все имеющиеся средства. В этом отношении перспективными представляются попытки России избавиться от дефицита за счёт привлечения массированных кредитов, в частности, из Международного валютного фонда.

В последнее время регулирование платежных балансов утратило значение первоочередной задачи западных правительств. Этому способствовал ряд обстоятельств.

Во-первых, введение плавающих валютных курсов обеспечило «сглаживание» возникающих диспропорций в международных платежах. В условиях высокоинтернационализированной экономики руководители всех стран предпочитают владеть крупными суммами во всех ведущих валютах. Постепенно уходит в прошлое представление о том, что доллар является предпочтительной валютой по сравнению с другими платежными средствами.