Анализ кредиторской и дебиторской задолженностью предприятия ЗАО "Орион"

32

1

Содержание:

Введение

Глава 1. Теоретические основы управления дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

1.1 Экономическая сущность обязательств предприятия

1.2 Этапы управления дебиторской задолженностью

1.3 Управление кредиторской задолженностью предприятия

Глава 2. Анализ дебиторской задолженности предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ задолженности предприятия по срокам возникновения

2.3 Оценка коэффициентов оборачиваемости обязательств предприятия

Глава 3. Рекомендации по оптимизации соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

Заключение

Список литературы

Введение

Дебиторская задолженность - это средства, которые должны данному предприятию. Организации и лица, которые должны данной организации - дебиторы.

Кредиторская задолженность - средства, которые должна данная организация другим организациям - кредиторам.

Актуальность. Поскольку дебиторская задолженность является собственными средствами предприятия, а кредиторская задолженность -заемными средствами, то умение управлять этими компонентами - залог успеха предприятия.

Цель. Изучить теоретические аспекты управления задолженностью предприятия и закрепить материал путём анализа задолженности предприятия.

Предмет исследования - дебиторская и кредиторская задолженность.

Объект исследования - ЗАО «Орион».

Литературной базой послужили труды известных авторов, которые занимались исследованием данного вопроса, и интернет-источники.

Глава 1. Теоретические основы управления дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

1.1 Экономическая сущность обязательств предприятия

Кредиторская задолженность является важным источником финансирования для многих видов бизнеса. Она может рассматриваться как «самопроизвольно возникающий», «спонтанный» источник финансирования, который увеличивается с ростом объемов продаж. Кредиторская задолженность обычно рассматривается как «бесплатный» источник финансовых ресурсов и поэтому весьма полезное явление для бизнеса.

Однако в реальности могут возникнуть некоторые издержки, связанные с использованием кредиторской задолженности.

Во-первых, покупатели, приобретающие в кредит, рассматриваются продавцами как менее желательные контрагенты по сравнению с теми, кто осуществляет платежи немедленно. Например, если предложение товаров ограничено, то клиенты, покупающие в кредит, могут иметь низший приоритет в распределении товарных запасов.

Кроме того, клиенты, покупающие товары в кредит, могут иметь низший приоритет в сроках поставок или обеспечении услугами технической поддержки. Иногда может быть выше цена товаров или услуг, предлагаемых для продажи в кредит.

Однако в большинстве отраслей товарное кредитование потребителей является нормальным явлением, и в результате перечисленные издержки могут и не проявляться, если только клиент не злоупотребляет предоставляемыми ему возможностями.

Бизнес, покупающий товары в кредит, также может нести дополнительные издержки по администрированию системы закупок, связанные с проверкой и осуществлением платежей по счетам, поддержанием и развитием учета кредиторской задолженности и т.п.

Если поставщик предлагает скидку за более ранний платеж, покупатель должен внимательно отнестись к этой возможности оплаты в течение льготного периода.

Приведенные выше аргументы не представляют собой доказательства, что использование кредита является бременем для бизнеса. Конечно, в кредите имеются реальные выгоды. При отсутствии злоупотреблений в использовании товарного кредита его можно рассматривать как форму беспроцентного займа. Он может быть намного более удобным способом оплаты купленных товаров и услуг, чем платеж наличными, и в период инфляции является тем большим экономическим выигрышем для покупателей, чем позднее они платят после момента покупки этих товаров или услуг. Для многих видов бизнеса эти выгоды будут превосходить издержки, связанные с кредитом. Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. - СПб.: Питер. - 2006. - стр. 427-428.

Дебиторская задолженность. Под влиянием конкуренции предприятиям часто приходится продавать свои товары в кредит и соглашаться на отсрочку платежей. При этом продукция отправляется покупателю, запасы сокращаются, а дебиторская задолженность увеличивается. Затем, когда будет произведена оплата товара, предприятие (фирма) получит денежные средства и дебиторская задолженность сократится.

Поддержание дебиторской задолженности требует затрат, но предоставление кредита приносит выгоду в виде увеличения объема реализации.

1.2 Этапы управления дебиторской задолженностью

Образование дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность возникает при совершении организацией финансово-хозяйственных операций, которые связаны с движением товарно-материальных ценностей, денежных средств или принятием на себя определенных обязательств.

Кроме того, дебиторская задолженность возникает при отражении в учете сумм задолженности по взносам учредителей и участников, а также по суммам, подлежащим получению в рамках финансирования различных мероприятий.

В бухгалтерском учете дебиторская задолженность, как правило, формируется на счете 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», на счете 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами». Кроме того, дебиторская задолженность учитывается также на счетах 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», 71 «Расчеты с подотчетными лицами», 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям».

Сегодня практически ни один субъект хозяйственной деятельности не существует без дебиторской задолженности, так как ее образование и существование объясняется простыми объективными причинами:

· для организации-должника - это возможность использования дополнительных, причем, бесплатных, оборотных средств;

· для организации-кредитора - это расширение рынка сбыта товаров, работ, услуг.

К образованию дебиторской задолженности влечет наличие договорных отношений между контрагентами, когда момент перехода права собственности на товары (работы, услуги) и их оплата не совпадают по времени. Дебиторская задолженность. http://www.audit-it.ru

Сумма средств, находящихся в данный момент на счетах дебиторов, определяется двумя факторами:

· объемом реализации в кредит;

· средним промежутком времени между реализацией товара и получением выручки.

Например, предприятие начало работу 1 января и реализовало продукцию в кредит на 10 000 руб. На таких условиях будет осуществляться реализация и в каждый из последующих дней. Для оплаты покупателям предоставляется срок 10 дней. К концу первого дня величина дебиторской задолженности будет равна 10 000 руб., к концу второго - увеличится до 20000 руб., а на 10 января составит: 10*10 000 руб. = 100 000 руб. 11 января задолженность также увеличится на 10 000 руб., но в этот же день поступит выручка за товары, проданные 1 января, что сократит дебиторскую задолженность на 10 000 руб. Общая сумма задолженности не изменится и останется на уровне 100 000 руб.

Величина дебиторской задолженности с момента, когда операции предприятия достигнут постоянного уровня, равна ежедневному объему реализации в кредит, умноженному на срок предоставления кредита.

Таким образом, величина дебиторской задолженности зависит от уровня реализации в кредит и от срока, на который этот кредит предоставляется; при этом любое увеличение дебиторской задолженности должно быть каким-либо способом профинансировано.

Существуют, например, финансирование дебиторской задолженности при помощи банковского кредита и другие способы. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА-М. - 2003. - стр. 211-212.

Бизнес, предлагающий кредит, испытывает риск неполучения платежа за проданный товар или услугу. Поэтому определению клиентов, которым будет предоставляться кредит, необходимо придавать соответствующее внимание. Когда рассматривается просьба клиента о покупке товара или услуги в кредит, продавец должен рассмотреть несколько различных факторов.

Описанные ниже «пять С кредита» представляют собой перечень факторов, которые необходимо рассмотреть при принятии решения о предоставлении кредита конкретному клиенту:

· кредитоспособность (Capital). Прежде чем предоставить кредит, необходимо изучить финансовое состояние клиента. Если покупатель - фирма (предприниматель), надо проанализировать показатели ее деятельности. Особое внимание должно быть уделено рентабельности и ликвидности ее бизнеса. В дополнение к этому в расчет должны приниматься любые крупные финансовые вложения и обязательства (например, его инвестиции, контракты с поставщиками);

· сумма (лимит) кредита (Capacity). Клиент должен быть способен уплатить долг. При возможности следует проанализировать его кредитную историю. Если покупатель является фирмой (предпринимателем), уместным будет обратить внимание на виды его деятельности и имеющиеся в наличии активы. Сумма кредита, предоставленного клиенту, должна соответствовать объему его финансовых ресурсов;

· обеспечение кредита (Collateral). По возможности необходимо запросить какое-либо обеспечение (гарантию, залог и др.) под товары, предоставляемые в кредит. В этом случае продавец должен быть убежден в том, что клиент способен предоставить удовлетворительное обеспечение;

· экономические условия (Conditions). Значительное влияние на способность клиента оплатить свои обязательства оказывает состояние отрасли, в которой работает покупатель, и общие экономические условия деятельности в отдельном регионе и стране в целом;

· характеристики самого клиента (Character). Для продавца важно правильно определить личностные качества покупателя. Желание выполнить свои обязательства, оплатить долг будет зависеть от честности и порядочности клиента. Если мы имеем дело с компанией с ограниченной ответственностью, значит, эти качества должны присутствовать у ее руководителей. Продавец должен быть убежден, что клиент предпримет все усилия, чтобы выплатить сумму задолженности.

Из всего вышесказанного ясно, что бизнес нуждается в подробной информации, дающей представление о способности клиента оплатить долги в установленные сроки. Если потребитель признан кредитоспособным, то необходимо также установить ограничение по сумме кредита. К сожалению, не существует теорий или моделей, помогающих бизнесу принимать решения о величине этого лимита. Это решение принимается на основе опыта и суждений менеджеров.

Некоторые фирмы используют «эмпирическое правило» («rule of thumb») - метод, основанный либо на величине продаж данному клиенту, либо на своих возможностях в предоставлении кредита. Фирма-продавец должна определиться и со сроками, на которые она готова предоставлять кредит покупателю. Эти сроки могут очень сильно различаться в зависимости от видов деятельности и зависят от таких факторов, как:

· типичные для данной отрасли сроки предоставления кредита;

· уровень конкуренции внутри отрасли;

· сила рыночной позиции отдельных клиентов;

· риск неплатежа;

· способность бизнеса предоставить кредит;

· маркетинговая стратегия бизнеса.

Маркетинговая стратегия бизнеса может оказывать значительное влияние на длительность срока предоставления кредитов. Например, если бизнес хочет увеличить долю рынка, он может принять решение о либерализации кредитной политики в целях стимулирования продаж.

Потенциальные покупатели могут быть привлечены предложением более длительных сроков кредита, однако любой такой шаг должен предприниматься с учетом сопоставления возможных выгод и дополнительных издержек. Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. - СПб.: Питер. - 2006. - стр. 408-411.

Когда имеется вся информация о возможном покупателе, нужно определиться с суммой и сроками кредита. В данном случае нужно проявить доверие к клиенту, его возможностям. Оптимальный вариант - определять каждый счет по фактору риска. Выделяют следующие преимущества:

1. Кредитные лимиты могут устанавливаться первоначально и в дальнейшем последовательно корректироваться, но эти изменения не увеличивают и не уменьшают фактор риска.

2. Определение категорий риска предпочтительней, чем описания риска, даваемые вне формализованной системы категорий.

3. Выражение риска цифрами или буквами позволяет сохранять информацию о них в памяти компьютера и использовать для анализа данных. Такой анализ может стать ценным инструментом управления и контроля за уровнем риска дебиторской задолженности.

4. Желательно определить стандартную процедуру для каждой категории риска. Кредитный менеджер в таком случае может быть уверен, что сводная таблица ведения счетов и контроль, например, над приемом новых и выполнением текущих заказов отражают оперативную информацию по каждой категории, а подчиненные, ответственные за ведение счетов, четко осознают пределы своих полномочий. Кредитные лимиты и категории риска. http://bibliotekar.ru

Политика сбора задолженности. Многие российские предприятия несут серьезные риски, сталкиваясь с проблемой неплатежеспособности, ненадежности своих партнеров. Из-за роста дебиторской задолженности возникает дефицит оборотных средств, а это уже грозит платежеспособности самой компании.

Проблема неплатежей актуальна не только для России, но и для большинства зарубежных стран. Важное различие состоит лишь в том, что за границей существуют отработанные методы управления дебиторской задолженностью. Для российских же предприятий в большинстве случаев характерны неэффективное планирование необходимой величины оборотных средств, в том числе дебиторской задолженности, нерациональное их использование, а также недостатки организационной структуры компаний. Это еще раз подчеркивает необходимость управления дебиторской задолженностью.

Поэтому руководителям хозяйствующих субъектов, финансовым менеджерам приходится решать следующие задачи:

· выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

· ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;

· определение скидок или надбавок для различных групп покупателей;

· ускорение истребования долгов;

· уменьшение бюджетных долгов;

· оценка упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Эти задачи решает политика управления дебиторской задолженностью. Такая политика, как часть общей политики управления оборотными средствами, заключается в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременного ее взыскания.

Целью управления дебиторской задолженностью можно считать оптимизацию ее величины, поскольку на предприятие оказывает негативное влияние как увеличение размера дебиторской задолженности, так и резкое ее снижение.

Так, с одной стороны, получение платежей от должников порой является значимым источником поступления средств на предприятие, и резкое снижение дебиторской задолженности может быть негативным сигналом, свидетельствующим о снижении объема реализации (потеря покупателей продукции или о сокращении продажи в кредит).

С другой стороны, предприятия не заинтересованы в росте дебиторской задолженности, так как она представляет собой отвлечение денежных средств из оборота и, как следствие, возрастает потребность в привлечении дополнительных ресурсов для своевременного погашения своих обязательств.

Дебиторской задолженностью необходимо управлять на всех этапах ведения хозяйственной деятельности начиная от проведения преддоговорных процедур до исполнения договорных операций. На всех этапах ведения хозяйственной деятельности необходимо:

· постоянно следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как значительный рост долга создает угрозу финансовой устойчивости предприятия;

· своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской задолженности, к которым относятся отгруженные товары, не оплаченные в срок, поставщики и покупатели по претензиям, задолженность по расчетам возмещения материального ущерба, по статье «Прочие дебиторы»;

· прогнозировать поступление денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации;

· оценивать реальную стоимость существующей дебиторской задолженности.

Но на практике может оказаться так, что предприятия самостоятельно не могут обеспечить возврат дебиторской задолженности или максимизировать ее, свести к минимуму возможные потери. В этих случаях могут быть приняты меры по досудебному взысканию задолженности, защита страхованием или факторинговые операции.

Меры по досудебному взысканию предполагают:

· заключение договора с частными компаниями, использующими различные технологии возврата задолженностей, в основном «информационного» характера, порядок применения которых обязательно согласовывается с заказчиком;

· страхование как способ свести к минимуму возможные потери. Это мероприятие направлено против непредвиденных потерь безнадежного долга. В процессе принятия решения по страхованию кредитов необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям, а также стоимость страхования;

· факторинговые операции представляют собой продажу прав на взыскание дебиторской задолженности. Факторинговая компания обязуется немедленно оплатить около 80% от стоимости поставок и оплаты оставшейся части (за вычетом процента за кредит) в строго установленные сроки независимо от поступления выручки от дебиторов. При этом необходимо оценить, приведет ли факторинговая операция к чистой экономии. Кушим Н. Как управлять дебиторской задолженностью. http://www.finansmag.ru

Этапы процесса востребования дебиторской задолженности:

1. Начало работы с контрагентом. Начинать работу с контрагентами необходимо с того момента, как был заключен договор с условиями об отсрочке платежа, даже если нет первичной информации о том, что этот контрагент может ненадлежащим образом исполнить свои обязательства в сроки, определенные договором. На этом этапе специалисту, ответственному за работу с контрагентами, необходимо владеть информацией относительно «параметров» задолженности (наименование контрагента, обязательство, из которого возникла задолженность, предмет договора, срок его исполнения), которые непосредственно используются при оформлении сопутствующих документов. Разумно уже до наступления даты оплаты по договору аккуратно напомнить контрагенту о предстоящем платеже. Например, при встрече или в процессе переговоров спросить у него получил ли он счет с реквизитами для оплаты, проверен ли этот счет, включена ли организация в график платежей, есть ли желание получить специальные условия по скидкам для лояльных клиентов и т.д.

2. Переговоры с контрагентом. В случае неоплаты задолженности в сроки, предусмотренные договором, на следующий день после наступления срока платежа необходимо сделать звонок. В противном случае контрагент может подумать, что сумма задолженности для кредитора не важна, либо отсутствует соответствующий контроль за уровнем дебиторской задолженности. На этом этапе важно настойчиво напомнить контрагенту о долге, указать об истечение сроков платежа, о сумме долга, о последствиях, которые могут возникнуть для него при несвоевременной оплате в соответствии с заключенным договором. При проведении переговоров особое внимание следует уделять психологическому моменту. У должника должно сформироваться убеждение о том, что у кредитора в распоряжении имеются все необходимые документы для обращения в арбитражный суд с исковым заявлением, либо исковое заявление уже подготовлено и будет направлено в арбитражный суд по истечению определенного (минимального) промежутка времени. Если в определенные сторонами сроки по результатам первого звонка сумма долга не была погашена, то прежде чем перейти к следующему этапу действий кредитору целесообразно в течение трех последующих дней сделать повторный звонок и уточнить, в связи с чем задолженность не была оплачена.

3. Подготовка и направление претензии. Если должник не соблюдает условия по оплате, следует перейти к другому этапу, так называемому, досудебному порядку урегулирования спора, который заключается в урегулировании спорных вопросов между кредитором и должником до фактической передачи спора на рассмотрение в арбитражный суд. Досудебный порядок урегулирования спора применяется в случаях, когда он установлен федеральным законом для определенной категории споров, либо такой порядок предусмотрен договором, заключенным между кредитором и должником. В остальных случаях спор может быть передан на рассмотрение арбитражного суда и без соблюдения данного порядка. На данном этапе кредитор подготавливает и предъявляет должнику претензионное письмо. Претензионное письмо - письменное обращение к должнику с требованием кредитора об уплате долга по денежному обязательству, о возмещении убытков, уплате штрафа, устранении недостатков поставленной продукции, проданной вещи, выполненной работы в определенный в претензии срок. В свою очередь, должник может:

· ответить на претензионное письмо, выразив свое согласие с требованиями кредитора;

· отказаться от погашения задолженности, не соглашаясь с требованиями кредитора;

· вообще не дать ответ на претензионное письмо кредитора.

При первом варианте развития событий должник может выйти с предложением к кредитору о подписании соглашения, регламентирующего порядок погашения дебиторской задолженности. Здесь кредитору целесообразно оценить насколько рискованно для него предоставление отсрочки платежа данному должнику, при этом могут учитываться следующие критерии:

· период работы с должником;

· период деятельности (существования) самого должника;

· объем накопленной дебиторской задолженности;

· финансовое положение должника;

· случаи неисполнения этим должником своих обязанностей ранее.

В случае нарушения должником условий соглашения о порядке оплаты долга, необходимо на следующий день после истечения срока погашения задолженности подготовить и направить в адрес должника повторное претензионное письмо, в котором указать окончательный срок погашения задолженности в добровольном порядке.

4. Подготовка иска. Когда кредитору становиться ясно, что в добровольном порядке со стороны должника задолженность погашена не будет, целесообразно перейти к следующему этапу и подготовить исковое заявление о взыскании задолженности в судебном порядке. Иск - предъявленное в суд для рассмотрения и разрешения в определенном процессуальном порядке материально-правовое требование одного лица к другому, вытекающее из спорного материально-правового отношения и основанное на определенных юридических фактах. Иск является процессуальным средством защиты нарушенного или оспоренного права, присущим исковой форме судопроизводства. В свою очередь, исковое заявление - это форма выражения иска, письменный документ, соответствующий предмету, основанию и содержанию иска, включающий сведения, предусмотренные законом.

5. Подача иска. На следующей стадии, кредитор должен подать исковое заявление в суд путем направления его по почтовому адресу соответствующего суда заказным письмом с уведомлением о вручении, либо путем непосредственного предъявления иска в канцелярию суда.

6. Судопроизводство. Под судопроизводством понимается процесс осуществления мероприятий по взысканию кредитором задолженности с дебитора в судебном порядке, то есть этот этап начинается с момента направления в суд искового заявления и заканчивается взысканием задолженности в судебном порядке. Ермолова Г. Взыскание дебиторской задолженности. http://lex-pravo.ru

Все вышерассмотренные приемы и методы управления дебиторской задолженностью относятся, главным образом, к нормально функционирующим предприятиям. Но управление дебиторской задолженностью имеет место и в компаниях, находящихся в кризисном состоянии.

Предприятие, стремящееся выйти из кризиса, должно грамотно осуществлять контроль за дебиторской задолженностью и разрабатывать системы договорных взаимоотношений с контрагентами с применением гибких условий и форм оплаты, таких как выставление промежуточного счета, применение гибких цен, банковская гарантия и др.

Для того чтобы устранить последствия кризиса, предприятия иногда нуждаются в решительных и нередко шокирующих мерах. Так, одним из способов рефинансирования активов является продажа или обмен дебиторской задолженности (перемена лиц в обязательствах, финансирование под уступку прав требования, факторинговые операции), который нецелесообразен без предварительной оценки стоимости дебиторской задолженности, поскольку предприятие не сможет реально оценить выгоду и эффект от проводимых мероприятий.

Резюмируя вышесказанное, необходимо еще раз подчеркнуть необходимость и важность управления дебиторской задолженностью. При этом решения, принимаемые в ходе текущего управления, должны основываться на оценке эффективности различных методов ее оптимизации, а также на оценке реальной стоимости дебиторской задолженности. Кушим Н. Как управлять дебиторской задолженностью. http://www.finansmag.ru

1.3 Управление кредиторской задолженностью предприятия

Управление кредиторской задолженностью - это оптимизация суммы задолженности организации перед другими юридическими и физическими лицами. Необходимость управления кредиторской задолженностью следует из того, что умелое использование временно привлеченных средств способствует максимизации прибыли от деятельности организации. Управление кредиторской задолженностью. Экономический словарь. http://abc.informbureau.com

Оперативный и ежедневный контроль кредиторской задолженности является актуальной задачей любого предприятия. Основные вопросы, задаваемые руководством компании: кому должно предприятие, сколько должно, является ли задолженность просроченной, изменяется ли размер задолженности во времени (растет он или падает), не повлияет ли размер задолженности на исполнение договорных обязательств по критически важным поставкам и т.п. Эта информация исключительно важна для принятия управленческих решений. Например, по просроченной задолженности - изменяются условия договоров, изменяются сроки оплаты по договору или объем кредитных линий, рассчитываются штрафные санкции за просрочку оплаты полученных материалов (работ, услуг) и т.п. В круг задач, решаемых в рамках управление кредиторской задолженностью, входят:

· правильный выбор формы задолженности (банковская или коммерческая) с целью минимизации процентных выплат и затрат на приобретение материальных ценностей;

· установление наиболее удобной формы банковского кредита и его срока (краткосрочная ссуда без обеспечения, кредит под залог и т.п.);

· недопущение образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пени);

· соблюдение платежно-расчетной дисциплины предприятия.

Соблюдение платежно-расчетной дисциплины при погашении кредиторской задолженности является наиболее типичной задачей, и для ее решения эффективно использование информационной системы. Как правило, основными задачами, требующими автоматизации, являются:

· ведение платежного календаря (планирование платежей для погашения кредиторской задолжности);

· построение системы отчетов для анализа кредиторской задолженности;

· расчет платежных сумм по банковским кредитам;

· учет штрафов за просроченный платеж. Управление кредиторской задолженностью. http://www.microtest.ru

Эффективное управление кредиторской задолженностью. Для того, чтобы эффективно управлять долгами компании необходимо, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений. На третьем этапе, в зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

Стратегический подход. Для того, чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости (безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, менеджменту компании необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитала.

Первый основополагающий вопрос, который в связи с этим встает перед руководством фирмы это: вести бизнес за счет собственных или привлеченных средств?

Второй «дилеммой» является количественное соотношение собственного и заемного капитала. Ответы на данные вопросы зависят от множества факторов как внешнего (отраслевые особенности, макроэкономические показатели, состояние конкурентной среды и т.д.), так и внутреннего (корпоративного) порядка (возможности учредителей, кредитоспособность, оборачиваемость активов, уровень рентабельности, дефицит денежных средств, краткосрочные цели и задачи, долгосрочные планы компании и многое другое).

Принято считать, что предприятие, которое пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различиях стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы (будь-то банки или поставщики товаров и услуг) готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный (иногда довольно высокий) доход (процент). При этом даже собственный капитал не является "бесплатным", так как вложения производятся в надежде получить прибыль, выше той, которую платят банки по депозитным счетам. С точки зрения стратегического развития компании отправной точкой должны быть: размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности предприятия, вторичным.

Вывод. Менеджеры в ходе разработки стратегии кредитования собственного бизнеса должны исходить из решения следующих первоочередных задач - максимизации прибыли компании, минимизации издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное воспроизводство), утверждения конкурентоспособности - которые, в конечном итоге и определяют финансовую устойчивость компании. Финансирование данных задач должно быть достигнуто в полном объеме. Для этого, после использования всех собственных источников финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые ресурсы), должны быть в заданном объеме привлечены заемные средства кредиторов. При этом наиболее весомым ограничивающим фактором в процессе планирования использования заемного капитала необходимо считать его стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на достаточном уровне.

Тактические особенности. Следующим этапом в ходе разработки политики использования кредитных ресурсов является определение наиболее приемлемых тактических подходов. Существует несколько потенциальных возможностей привлечения заемных средств:

· средства инвесторов (расширение уставного фонда, совместный бизнес);

· банковский или финансовый кредит (в том числе выпуск облигаций);

· товарный кредит (отсрочка оплаты поставщикам);

· использование собственного «экономического превосходства».

Средства инвесторов. Так как процесс привлечения дополнительных финансовых ресурсов для целей собственного бизнеса рассматривается нами с точки зрения максимизации безопасности данного процесса, то следует остановиться на двух наиболее важных, в данном аспекте, характеристиках этого способа займа.

Первая - относительная дешевизна: как правило, инвесторы, обменивающие свои средства на корпоративные права (доли, акции) рассчитывают на дивиденды, которые фиксируются в учредительных документах (или устанавливаются на собрании участников) в виде процентов. При этом, в случае отсутствия прибыли на предприятии, вложенный в дело капитал может быть «бесплатным».

Вторая особенность - возможность инвесторов влиять на процессы управления в созданном хозяйственном обществе (право голоса на собрании акционеров или участников). Поэтому следует позаботиться о сохранении контрольного пакета. Иначе ваш, изначально собственный капитал, может превратиться в капитал, переданный в займы новому инвестору. Отсюда следует вывод о явной ограниченности размеров привлекаемых средств корпоративных инвесторов: в общем случае их не должно быть больше ваших первоначальных инвестиций: даже если акции (паи) «распылены» между несколькими держателями, то все равно остается риск (особенно если речь идет об успешном предприятии) сосредоточения корпоративных прав под единым контролем.

Финансовый (денежный) кредит, как правило, предоставляется банками. Это один из наиболее дорогостоящих видов кредитных ресурсов. Ограничивающие факторы: высокий процент, необходимость надежного обеспечения, «создание» солидных балансовых показателей. Не смотря на «дороговизну» и «проблематичность» привлечения, возможности банковского кредита (в отличие от инвестиционного) должны быть использованы компанией на все 100%. Если проект, реализуемый компанией действительно «рассчитан» на конкурентоспособный уровень рентабельности, то прибыль, полученная от использования финансового кредита всегда будет превышать необходимый к уплате процент. Банки хотя и дают предпочтение такому виду обеспечения предоставленных кредитов, как залог, но могут довольствоваться и гарантией третьего лица (если имеются платежеспособные учредители или другие заинтересованные лица). Балансовые показатели также обладают некоторой «гибкостью», как в процессе их формирования, так и в ходе их восприятия принимающей стороной. Наличие презентабельных отчетных показателей, хотя и выступает обязательным условием для банковского служащего, но может, в какой-то степени, игнорироваться в виду наличия реальных гарантий и обеспечения предоставляемого кредита. Одним существенным недостатком финансовых заемных средств, особенно в сравнении с инвестиционными, является наличие строго определенных сроков их возврата.

Товарный кредит. Основной положительной отличительной чертой данной разновидности получения заемных средств является наиболее простой (не заформализированный) способ привлечения. Товарный кредит, как правило, не требует (в отличие от финансового) привлечения залога и не связан со значительными расходами и продолжительностью оформления (в отличие от инвестиций). В отечественных условиях товарный кредит между юридическими лицами чаще всего представляет собой поставку товаров (работ, услуг) по договору купли-продажи с отсрочкой платежа. При этом, на первый взгляд, может показаться, что данный «кредит» предоставляется бесплатно, так как договор не предусматривает необходимости начисления и уплаты процентного (или какого-либо иного) дохода в пользу поставщика. Однако следует заметить, что поставщики (и украинские в том числе) прекрасно понимают (иногда только на эмпирическом уровне) принципы изменения стоимости денег во времени, а также способны достаточно точно оценивать размеры «упущенной выгоды» от торможения оборачиваемости активов, замороженных в дебиторской задолженности предприятия. Поэтому компенсация таких потерь закладывается в цену товаров, которая может колебаться в зависимости от сроков предоставленной отсрочки.

Там, где контроль за недополученной прибылью значительно ослаблен (госпредприятия, крупные акционерные и промышленные компании) потери, связанные с товарным кредитованием зачастую компенсируются за счет «неформальных» платежей руководству или служащим компании.

Экономическое превосходство. Очень часто строится и на отношениях товарного кредита и на других разновидностях кредитования. Суть использования преимуществ, связанных с собственным экономическим превосходством, заключается в возможности диктовать и навязывать поставщику (кредитору) собственные «правила» игры на рынке и характер договорных отношений (или, как это зачастую происходит - нарушать эти самые договорные отношения без «особых» последствий для собственного «превосходящего» бизнеса).

Экономическое превосходство заемщика пред кредитором может возникать в силу следующих обстоятельств:

· монопольное положение покупателя на рынке (монопсония);

· различия в экономических потенциалах совокупные активы покупателя значительно превосходят активы поставщика;

· маркетинговые преимущества (например, мелкий или начинающий производитель, стремящийся продвинуть свою продукцию (торговую марку) в сеть крупных супермаркетов или элитных магазинов не в «состоянии» диктовать свои условия или требовать выполнения «всех» обязательств, так как может оказаться без «нужного» заказчика);

· покупатель «обнаружил» организационные недостатки в управлении дебиторской задолженностью у кредитора («пробелы» в учете и контроле, юридическая «несостоятельность» и т.д.).

Как показывает практическая деятельность ни одно предприятие не может обойтись без, хотя бы незначительной, кредиторской задолженности, которая всегда существует в связи с особенностями бюджетных, арендных и прочих периодических платежей: оплаты труда, поставки ТМЦ без предварительной оплаты и т.д. Данный вид кредиторской задолженности нужно рассматривать, как «неизбежный». Она хотя и позволяет временно использовать «чужие» средства в собственном коммерческом обороте, но не имеет принципиального значения, если такие платежи будут осуществлены в установленные сроки.

Вывод. Менеджеры компаний в своем стремлении максимально использовать возможности всех доступных кредитных средств, в том числе и в виде задержек по зарплате, нарушения сроков плановых платежей поставщикам и т.д., должны оценивать «возможности» каждого отдельного вида платежей индивидуально, так как последствия таких «отсрочек» могут иметь различные последствия, не только в зависимости от вида платежа, но и в зависимости от конкретного «невольного» кредитора.

Структурные показатели. Для того чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность необходимо определить ее «плановые» характеристики. Наиболее часто используемый коэффициент, связанный с оценкой кредиторской задолженности предприятия - это коэффициент ликвидности, который рассчитывается как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам.

Менеджеры и финансисты также часто используют, так называемый коэффициент «кислотного теста», который представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам. И первый и второй показатели должны характеризовать способность предприятия покрывать свои обязательства перед кредиторами. Эти коэффициенты обладают двумя существенными недостатками: они оперируют такими понятиями как «краткосрочные» или «текущие» обязательства, срок которых может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение сроков платежей в составе как кредиторской, так и дебиторской задолженностей; расчет производится, как правило, на дату баланса, или какой либо иной фиксированный момент, что не может в полной мере говорить о действительном состоянии ликвидности компании. Это связано с влиянием множества различных (в том числе и случайных) обстоятельств в какой-то определенный момент (например, на дату баланса предприятие получило «грант» или «дотацию», что не ведет к увеличению кредиторской задолженности , а на следующий день возвратило их).

Устранить подобные «недочеты» в системе анализа состояния предприятия позволяют: в первом случае - например, проведение расчетов с использованием более дискретных значений (распределение задолженностей по месячным периодам или (если необходимо) недельным периодам); во втором случае - определять среднемесячное или среднегодовое значение коэффициента ликвидности и других аналогичных показателей.

Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей здорового состояния компании можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую. При этом, как мы уже отмечали, данное «непревышение» должно быть достигнуто в отношении как можно более дискретного ряда значений (сроков): годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской, месячная и 5-ти дневная кредиторская не более месячной и 5-ти дневной дебиторской соответственно и т.д.

При достижении данного «временного баланса» дебиторской и кредиторской задолженности, необходимо также достичь и «баланса их стоимости»: то есть в данной ситуации процентные и прочие расходы, связанные с обслуживанием кредиторской задолженности (как минимум) не должны превышать доходы, вызванные выгодами, которые связаны с самим фактом отсрочки собственной дебиторской задолженности (при этом «нормальный» размер наценки в расчет не принимается).

Для того, чтобы определить степень зависимости компании от кредиторской задолженности необходимо рассчитать несколько следующих показателей.

Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности. Рассчитывается как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия. Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов.

Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала к привлеченному. Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления всей компанией.

Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности. Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель характеризует эффективность привлеченных средств и его особенно целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение. Комаха А. Эффективное управление кредиторской задолженностью. http://www.gaap.ru

Глава 2. Анализ дебиторской задолженности предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

Организационно-правовая форма ЗАО «Орион» - Закрытое акционерное общество.

Уставный капитал составляет 48 тысяч рублей, число участников - трое физических лиц.

Организация осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.

Высшим органом управления ЗАО «Орион» является собрание участников. В его компетенции находятся вопросы определения главных направлений предпринимательской деятельности, рассмотрение и утверждение смет, отчетов и балансов, избрание и отзыв исполнительного органа и ревизионной комиссии, определение условий оплаты труда должностных лиц, распределения прибыли и определение порядка покрытия убытков и др.

Исполнительным органом ЗАО «Орион» является директор. В его компетенции находятся вопросы разработки и реализации целей, политики и стратегии их достижения, а также организация и руководство текущей деятельностью фирмы, распоряжение имуществом, найм и увольнение персонала.

Основным видом деятельности ЗАО «Орион» является оптовая торговля мебелью.

В настоящее время на российском рынке присутствуют практически все крупнейшие мировые производители мебели. Отечественные производители также представлены в весьма большом количестве.

ЗАО «Орион» приобретает товар у фирм-импортеров. Клиентами организации являются крупные и мелкие оптовики в Москве и в регионах России.

Организация начала свою деятельность с 2000г. За 9 лет организация добилась увеличения объема продаж в несколько раз.

С начала своей деятельности и до момента проведения анализа ЗАО «Орион» для финансирования своей деятельности не использовало долгосрочные кредиты и займы.

Среднесписочная численность персонала за период 2000 - 2009 гг. не превышала 15 человек.

В соответствии с «Основными критериями деятельности экономических субъектов, по которым их бухгалтерская (финансовая) отчетность подлежит обязательной ежегодной аудиторской проверке», утвержденными Постановлением правительства РФ №1355 от 7.12.94 г. бухгалтерская отчетность ЗАО «Орион» за 2008, 2009 гг. подлежит обязательной аудиторской проверке, т.к. выручка превышает 500 000 МРОТ.

В апреле 2008 г. и марте 2009 г. такие проверки были проведены. По результатам проверки бухгалтерская отчетность организации за 2008, 2009 гг. признана достоверной.

Для автоматизации бухгалтерского учета организация использует программы компании «Инфин»: «1С Бухгалтерия», «Торговый дом», «Зарплата».

Структурно ЗАО «Орион» состоит из одного - общего отдела.

Учетная политика ЗАО «Орион» отвечает требованиям законодательства РФ.

2.2 Анализ задолженности предприятия по срокам возникновения

Большое внимание при анализе активов должно быть уделено дебиторской задолженности, так как она является важной частью оборотных средств. Дебиторская задолженность - это суммы, причитающиеся от покупателей и заказчиков. Ее доля в оборотных средствах средней российской организации составляет обычно не менее 20 - 30 %.

На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид товаров, емкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами, принятая в организации система расчетов, платежеспособность покупателей и заказчиков и др. К значительному росту неоправданной дебиторской задолженности ведут несоблюдение договорной и расчетной дисциплины и несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам. Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Финансы и статистика. - 2006. - стр.378-384.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности по срокам возникновения представлен в таблице 2.2.1.

Таблица 2.2.1 - Задолженность предприятия по срокам возникновения

Наименование показателя	2008	Возникло обязательств	Погашено обязательств	2009
Дебиторская задолженность
краткосрочная	23501	2000	605	24896
В т.ч. просроченная	-	-	-	-
долгосрочная	12086	7000	844	18242
В т.ч. просроченная	-	-	-	-
Кредиторская задолженность
краткосрочная	24589	6000	726	29863
В т.ч. просроченная	-	-	-	-
долгосрочная	17528	-	4759	12769
В т.ч. просроченная	-	-	-	-

Таким образом, наблюдается позитивная тенденция отсутствия просроченной задолженности (как кредиторской, так и дебиторской). В целом задолженности в 2009 году увеличились.

2.3 Оценка коэффициентов оборачиваемости обязательств предприятия

Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Она рассчитывается как отношение объема продаж к величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период.

Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее возврата.

Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности представлены в таблицах 2.2.2 и 2.2.3.

Таблица 2.2.2 - Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели	2008	2009	Изменение (+, -)
Выручка от продаж, тыс. руб.	563089	701605	+138616
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	35587	43138	+7551
в т.ч. просроченная дебиторская задолженность, тыс. руб.	-	-	-
Общая величина текущих активов, тыс. руб.	110796	132436	+21640
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз (стр.1 / стр.2)	15,82	16,26	+0,44
Период погашения дебиторской задолженности, дни (365 / стр. 4)	23,0	22,4	-0,6
Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %	32,1	32,6	+0,5
Доля просроченной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	-	-	-

В анализируемой организации оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 0,44, что, несомненно, положительно, срок необходимый организации для получения долгов за проданную продукцию, то есть срок инкассирования дебиторской задолженности сократился на 0,6 дня. Все это связано с ростом объема дебиторской задолженности.

Анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов увеличилась на 0,5 процентных пункта, то есть увеличилась иммобилизация - отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств организации, хотя в абсолютном значении рост дебиторской задолженности составляет 7551 тыс. руб.

Положительным является отсутствие просроченной дебиторской задолженности. Наличие дебиторской задолженности сопровождается косвенными потерями в доходах организации, экономический смысл которых выражается в трех аспектах.

Во-первых, чем больше период погашения, тем меньше доход от средств, вложенных в дебиторов.

Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются. Этот аспект особенно актуален для текущего состояния российской экономики.

В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов организации, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами.

Таблица 2.2.3 - Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

Показатели	2008	2009	Изменение (+, -)
Себестоимость, тыс. руб.	530234	651627	+121393
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	42117	42632	+ 515
В т.ч. просроченная дебиторская задолженность, тыс. руб.	-	-	-
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз (стр.1 / стр.2)	12,59	15,28	+ 2,69
Период погашения кредиторской задолженности, дни (365 / стр. 4)	29	24	- 5
Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	-	-	-

За 2009 год оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 2,69, что есть позитивной тенденцией для предприятия, а период погашения снизился на 5 дней, что является нежелательным.