Оцінка фінансово-майнового стану ВАТ "Рівнеазот"

29

Зміст

1. Загальна оцінка фінансово-майнового стану підприємства

2. Аналіз фінансової стійкості ВАТ «Рівнеазот»

3. Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

4. Аналіз ділової активності ВАТ «Рівнеазот»

5. Аналіз грошових потоків підприємства

6. Аналіз фінансових результатів діяльності ВАТ «Рівнеазот»

7. Аналіз рентабельності роботи підприємства

8. Аналіз ймовірності банкрутства за моделями Альтмана і Бівера

Висновки

1. Загальна оцінка фінансово-майнового стану підприємства

Для здійснення загальної оцінки фінансово-майнового стану підприємства (див. табл. 1.1) виявляються зміни в складі його майна і джерелах, встановлюються взаємозв'язки різних показників. З цією метою визначають співвідношення окремих статей активу і пасиву балансу, їх частку в загальному підсумку (валюті) балансу, розраховують суми відхилень у структурі основних статей балансу порівняно з минулим періодом. Інформаційним забезпеченням для її проведення є баланс підприємства (див. додаток А і Б).

Таблиця 1.1

Аналітичний баланс ВАТ «Рівнеазот» на кінець 2006-2007 років

Статті балансу	На 31.12.06	На 31.12.07	Відхилення
	Сума, тис. грн.	Питома вага, %	Сума, тис. грн.	Питома вага, %	Суми, тис. грн.	Питомої ваги, п. п.	Темп росту, %
1. Необоротні активи	1057230	70,97	395790	28,28	-661440	-42,68	37,44
1.1. Основні засоби	947374	63,59	317790	22,71	-629584	-40,88	33,54
1.2. Незавершене будівництво	108208	7,26	76346	5,46	-31862	-1,81	70,55
1.3. Нематеріальні активи	1648	0,11	1654	0,12	6	0,01	100,36
2. Оборотні активи	432388	29,02	1003466	71,71	571078	42,68	232,08
2.1. Запаси	245868	16,50	329040	23,51	83172	7,01	133,83
2.2. Дебіторська заборгованість	154638	10,38	528824	37,79	374186	27,41	341,98
2.3. Грошові кошти	10974	0,74	116682	8,34	105708	7,60	1063,26
2.4. Інші оборотні активи	20908	1,40	28920	2,07	8012	0,66	138,32
3. Витрати майбутніх періодів	114	0,01	126	0,01	12	0,00	110,53
Баланс	1489732	100,00	1399382	100,00	-90350	-	93,94
4. Власний капітал	680188	45,66	478628	34,20	-201560	-11,46	70,37
4.1. Статутний капітал	170188	11,42	170188	12,16	0	0,74	100,00
4.2. Інший додатковий капітал	653512	43,87	168556	12,05	-484956	-31,82	25,79
4.3. Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	-143512	-9,63	139884	10,00	283396	19,63	-
2. Позиковий капітал	809544	54,34	920754	65,80	111210	11,46	113,74
2.1. Довгострокові зобов'язання	316332	21,23	74408	5,32	-241924	-15,92	23,52
2.2. Поточні зобов'язання	493212	33,11	846346	60,48	353134	27,37	171,60
2.2.1. Короткострокові кредити банків	56000	3,76	297900	21,29	241900	17,53	531,96
2.2.2. Кредиторська заборгованість	437212	29,35	548446	39,19	111234	9,84	125,44
Баланс	1489732	100,00	1399382	100,00	-90350	-	93,94

Аналіз динаміки складу і структури майна дає змогу встановити розмір абсолютного та відносного приросту чи зменшення всього майна підприємства і окремих його видів. Проаналізувавши дані таблиці 1.1, можна зробити висновок про те, що величина активів підприємства у звітному році порівняно з попереднім зменшилась на 90 350 тис. грн., що у відносному виразі складає зниження на 6,06%. Така динаміка була зумовлена зростанням оборотних активів на 132,08%, тобто на 571 078 тис. грн., та витрат майбутніх періодів на 10,53% (12 тис. грн.). При цьому величина необоротних активів зменшилася на 661 440 тис. грн., що в перерахунку складає зниження на 62,56%.

Негативна динаміка необоротних активів була зумовлена, головним чином, зниженням у їх складі основних засобів на 66,46%, що в абсолютному виразі складає зменшення на 629 584 тис. грн. Зростання швидкими темпами оборотних активів відбулося за рахунок зростання ще швидшими темпами у їх складі дебіторської заборгованості та грошових коштів, що складають відповідно 341,98% (374 186 тис. грн.) та 1063,26% (105 708 тис. грн.).

Для динаміки джерел формування капіталу підприємства характерним є зменшення власного капіталу на 201 560 тис. грн., що у відносному виразі становить зниження на 29,63%, і зростання при цьому величини позикового капіталу на 111 210 тис. грн., що в перерахунку складає приріст на 13,74%.

Зменшення в динаміці в порівняльних періодах величини власного капіталу було зумовлене зменшенням іншого додаткового капіталу в його складі на 484 956 тис. грн., що у відносному виразі становить зниження на 74,21%.

Для динаміки позикового капіталу у 2006-2007 роках характерною є тенденція до зменшення довгострокових зобов'язань на 76,48%, що в абсолютному виразі складає зниження на 241 924 тис. грн., та зростання поточних зобов'язань на 71,6%, тобто на 353 134 тис. грн., що було зумовлено збільшенням короткострокових кредитів банків на 241 900 тис. грн., що в перерахунку становить зростання на 431,96%, та кредиторської заборгованості на 111 234 тис. грн., що у відносному виразі становить приріст на 25,44%.

Показники структурної динаміки відображають частку участі кожного виду майна в загальній зміні сукупних активів. Отже, у 2006 році найбільшу питому вагу у структурі активів займають необоротні активи, частка яких складає 70,97%. При цьому найбільш вагома частка у їх складі належить основним засобам, питома вага яких в сукупних активах підприємства становить 63,59%. Частка оборотних активів у 2006 році в структурі сукупних активів підприємства становить 29,02%, найвагомішою частиною яких є запаси, питома вага яких у структурі активів підприємства складає 16,5%. Питома вага витрат майбутніх періодів становить лише 0,01%.

У 2007 році спостерігається протилежна ситуація і найбільшу питому вагу в структурі активів займають оборотні активи, частка яких збільшилася на 42,68% і становить 71,71%. Найвагомішою частиною у їх складі є дебіторська заборгованість, частка якої в структурі сукупних активів у 2007 році порівняно з 2006 зросла на 27,41% і складає 37,79%. При цьому питома вага необоротних активів в структурі активів підприємства у 2007 році порівняно з попереднім зменшилася на 42,68% і становить 28,28%, найвагомішою частиною яких є основні засоби, частка яких в структурі сукупних активів зменшилася на 40,88% і складає 22,71%. Частка витрат майбутніх періодів у 2007 році не змінилася і, як і в минулому році, складає 0,01%.

У 2006 році у структурі пасивів власний і позиковий капітал займають питому вагу - 45,66% і 54,34% відповідно. Найбільшу частку в складі власного капіталу займає інший додатковий капітал, питома вага якого в структурі майна підприємства становить 43,87%. Найвагомішою складовою позикового капіталу є поточні зобов'язання, частка яких в структурі майна підприємства становить 33,11%, при цьому питома вага кредиторської заборгованості становить 29,35%. Питома вага довгострокових зобов'язань у 2006 році становить 21,23%.

У 2007 році порівняно з протилежним співвідношення у структурі пасивів змінилося і питома вага власного капіталу зменшилася на 11,46% і складає 34,2%, а частка позикового капіталу при цьому зросла на 11,46% і становить 65,8%. Найбільшу частку в складі власного капіталу займає статутний капітал, питома вага якого в структурі майна підприємства зросла на 0,74% і становить 12,16%.

Найвагомішою складовою позикового капіталу є поточні зобов'язання, частка яких в структурі майна підприємства збільшилася на 27,37% і становить 60,48%, при цьому питома вага кредиторської заборгованості у 2007 році порівняно з 2006 зросла на 9,84% і складає 39,19%. Питома вага довгострокових зобов'язань у 2006 році зменшилася на 15,92% становить 5,32%.

Таким чином, зменшення активів (джерел формування майна підприємства) підприємства свідчить про звуження його діяльності. Їх аналіз дав змогу зробити висновок про те, які активи зменшились (темп росту необоротних активів - 37,44%) за рахунок відпливу фінансових ресурсів (темп росту довгострокових зобов'язань - 23,52%).

Для здійснення більш ґрунтовних висновків необхідно провести детальніший аналізу фінансового стану підприємства на основі аналізу динаміки показників його фінансової стійкості, ліквідності та платоспроможності, ділової активності, руху грошових коштів, рентабельності та ймовірності банкрутства.

2. Аналіз фінансової стійкості ВАТ «Рівнеазот»

Аналіз фінансової стійкості підприємства здійснюють за даними балансу підприємства (див. додаток А і Б). Для визначення типу фінансової стійкості підприємства необхідно розрахувати абсолютні показники фінансової стійкості, які характеризують наявність достатньої величини джерел формування запасів (див. табл. 2.1):

Таблиця 2.1

Абсолютні показники фінансової стійкості ВАТ «Рівнеазот» на кінець 2006-2007 років

Показники	На 31.12.06	На 31.12.07	Абсолютне відхилення, тис. грн.
1. Власний капітал	680188	478628	-201560
2. Необоротні активи	1057230	395790	-661440
3. Довгострокові зобов'язання	316332	74408	-241924
4. Запаси	245868	329040	83172
5. Короткострокові кредити банків	56000	297900	241900
6. Власні джерела формування запасів	-377042	82838	459880
7. Власні і довгострокові джерела формування запасів	-60710	157246	217956
8. Загальна величина основних джерел формування запасів	-4710	455146	459856
9. Надлишок (нестача) власних оборотних коштів	-622910	-246202	376708
10. Надлишок (нестача) власних і довгострокових позикових джерел формування запасів	-306578	-171794	134784
11. Надлишок (нестача) загальної величини основних джерел формування запасів	-250578	126106	376684
12. Тип фінансової стійкості	кризовий	нестійкий	-

Проаналізувавши результати таблиці 2.1, можна зробити висновок про те, що у 2006 році величина власних джерел формування запасів становить -377 042 тис. грн., власних і довгострокових джерел формування запасів - -60 710 тис. грн., основних джерел формування запасів - - 4 710 тис. грн., що було зумовлено значним перевищенням необоротних активів величини власного капіталу, довгострокових та короткострокових позикових коштів. Внаслідок цього у 2006 виявилася нестача загальної величини основних джерел формування запасів у розмірі -250 578 тис. грн. Отже, у 2006 році для ВАТ «Рівнеазот» характерний кризовий фінансовий стан.

У 2007 році внаслідок зменшення величини власного капіталу на 201 560 тис. грн. з 680 188 тис. грн. у 2006 році до 478 628 тис. грн. у 2007 році та необоротних активів на 661 440 тис. грн. з 1 057 230 тис. грн. у 2006 році до 395 790 тис. грн. у 2007 році величина власних джерел формування запасів становить 82 838 тис. грн., власних і довгострокових джерел формування запасів - 157 246 тис. грн., основних джерел формування запасів - 455 146 тис. грн.

У 2007 році, не зважаючи на збільшення величини запасів на 83 172 тис. грн. з 245 868 тис. грн. у 2006 році до 329 040 тис. грн. у 2007 році, виявилась нестача власних і довгострокових джерел формування запасів у розмірі -171 794 тис. грн., а надлишок загальної величини основних джерел формування запасів складає 126 106 тис. грн., що свідчить про те, що у 2007 році ВАТ «Рівнеазот» характерний нестійкий фінансовий стан.

Таким чином, динаміка абсолютних показників фінансової стійкості ВАТ «Рівнеазот» на кінець 2006-2007 років свідчить, що у 2007 році порівняно з попереднім фінансова стійкість покращилася і підприємство з кризового перейшло у нестійкий фінансовий стан, за якого відбувається порушення платоспроможності, але зберігається можливість відтворення рівноваги платіжних засобів платіжних зобов'язань за рахунок залучення тимчасово вільних джерел засобів в оборот підприємства.

Здійснення аналізу фінансової стійкості підприємства на основі її відносних показників характеризує структуру джерел фінансування ресурсів підприємства, суть фінансової стійкості та незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування його діяльності (див. табл. 2.2).

Проаналізувавши дані таблиці 2.2, можна зробити висновок про те, що у 2006 році значення коефіцієнта автономії наближається до нормативного і становить 0,46, що свідчить про те, що на 1 грн. активів підприємства припадає 46 коп. власного капіталу, авансованого у його діяльність. Відповідно значення коефіцієнта концентрації залученого капіталу перевищує його граничний норматив і становить 0,54, що означає, що в загальній величині майна підприємства 54% становлять залучені кошти.

Коефіцієнт фінансової стабільності не відповідає нормативу і становить 0,84 у 2006 році, що свідчить про те, що на 1 грн. залучених коштів припадає 84 коп. власних коштів. Оберненим показником є коефіцієнт фінансової напруги, який відповідно перевищує норматив і становить 1,19 у 2006 році, що показує, що на 1 грн. власних коштів підприємство залучило 1,19 грн. з зовнішніх джерел для фінансування його діяльності. Коефіцієнт фінансування у 2006 році складає 0,84, що свідчить про те, що для формування капіталу підприємство використовує 84 коп. власних коштів і при цьому залучає 1 грн. від зовнішніх кредиторів.

У 2006 році коефіцієнт інвестування становить 0,64, що не відповідає нормативу, і показує, що частка власного капіталу підприємства в його необоротних активах складає 64%. Значення коефіцієнта покриття балансу також не відповідає нормативному і становить 0,88. Цей показник показує, що поточні зобов'язання лише на 88% покриваються оборотними активами.

Коефіцієнт маневрування у 2006 році дорівнює -0,09, що зумовлено від'ємною величиною робочого капіталу і не відповідає його нормативному значенню. Аналогічна ситуація характерна для коефіцієнта самофінансування, значення якого становить -0,14, та коефіцієнта забезпеченості виробничих запасів капіталом, величина якого складає -0,35.

Таблиця 2.2

Відносні показники фінансової стійкості ВАТ «Рівнеазот» на кінець 2006-2007 років

Показники	На 31.12.06	На 31.12.07	Відхилення
			Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
Власний капітал	680188	478628	-201560	70,37
Довгострокові зобов'язання	316332	74408	-241924	23,52
Поточні зобов'язання	493212	846346	353134	171,60
Позиковий капітал	809544	920754	111210	113,74
Необоротні активи	1057230	395790	-661440	37,44
Оборотні активи	432388	1003466	571078	232,08
Робочий капітал	-60824	157120	217944	-
Виробничі запаси	176030	201494	25464	114,47
Загальна вартість капіталу	1489732	1399382	-90350	93,94
Коефіцієнт автономії	0,46	0,34	-0,11	74,91
Коефіцієнт концентрації залученого капіталу	0,54	0,66	0,11	121,08
Коефіцієнт фінансової стабільності	0,84	0,52	-0,32	61,87
Коефіцієнт фінансування	0,84	0,52	-0,32	61,87
Коефіцієнт фінансової напруги	1,19	1,92	0,73	161,63
Коефіцієнт інвестування	0,64	1,21	0,57	187,96
Коефіцієнт маневрування	-0,09	0,33	0,42	-
Коефіцієнт самофінансування	-0,14	0,16	0,30	-
Коефіцієнт покриття балансу	0,88	1,19	0,31	135,24
Коефіцієнт забезпеченості виробничих запасів капіталом	-0,35	0,78	1,13	-

У 2007 році порівняно з минулим коефіцієнт автономії зменшився на 0,11, що у відносному виразі складає зниження на 25,09%, і дорівнює 0,34, що є негативною тенденцією, оскільки свідчить, що лише 34% своєї діяльності підприємство фінансує за рахунок власних коштів. Відповідно коефіцієнт концентрації залученого капіталу зріс на 0,11 (21,08%) і складає 0,66, а це означає, що 66% своїх активів підприємство профінансувало за рахунок залученого капіталу.

Коефіцієнт фінансової стабільності у 2007 році зменшився на 38,13%, що в абсолютному виразі складає зменшення на 0,32, і дорівнює 0,52, що свідчить про те, що на 1 грн. позикового капіталу припадає 52 коп. власного. Аналогічна динаміка характерна для коефіцієнта фінансування. Відповідно коефіцієнт фінансової напруги зріс на 61,63% (0,73) і становить 1,92, що показує, що на 1 грн. власних коштів припадає 1,92 грн. залучених.

У 2007 році порівняно з 2006 коефіцієнт інвестування зріс на 0,57, що в перерахунку складає приріст на 87,96% і дорівнює 1,21, що є позитивною тенденцією, і свідчить про те, що власний капітал покриває необоротні активи на 121%. Така ж тенденція притаманна коефіцієнту покриття балансу, значення якого збільшилося на 0,31, що у відносному виразі становить зростання на 35,24%, і складає 1,19, що показує те, що оборотні активи покривають поточні зобов'язання на 119%.

Коефіцієнт маневрування у 2007 році не відповідає нормативу і дорівнює 0,33, що свідчить про те, що підприємство використовує 33% власних коштів для фінансування поточної діяльності. Значення коефіцієнта самофінансування складає 0,16, що не відповідає нормативному, і показує, що питома вага власних оборотних коштів в оборотних активах підприємства становить 16%. У 2007 році коефіцієнт забезпеченості виробничих запасів капіталом також не відповідає нормативному значенню і дорівнює 0,78, що свідчить про те, що робочий капітал складає лише 78% запасів підприємства.

Таким чином, в ході проведення аналізу фінансової стійкості підприємства на основі його абсолютних та відносних показників можна зробити висновок про те, що у 2006 році підприємство має критичний фінансовий стан, а в 2007 характеризується нестійким фінансовим станом, про що свідчить також динаміка відносних показників фінансової стійкості ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки, переважна більшість яких не відповідає нормативним значенням, а їх величина зменшується в динаміці у 2007 році порівняно з попереднім.

3. Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

Підприємство може бути ліквідним у більшому або меншому ступені, оскільки до складу активів входять різнорідні їх елементи, серед яких є як ті, що легко реалізуються, так і ті, що важко реалізуються для погашення зовнішньої заборгованості. Оскільки в складі пасивів можна виділити зобов'язання різного ступеня строковості, то одним зі способів оцінки ліквідності на стадії попереднього аналізу є зіставлення певних елементів активу з елементами пасиву (див. табл. 3.1):

Таблиця 3.1

Ліквідність балансу ВАТ «Рівнеазот» на кінець 2006-2007 років

Групи активу	На 31.12.06	На 31.12.07	Групи пасиву	На 31.12.06	На 31.12.07	Платіжний надлишок (недостача)
						На 31.12.06	На 31.12.07
А1	10974	116682	П1	437212	548446	-426238	-431764
А2	217452	642810	П2	56000	297900	161452	344910
А3	204076	244100	П3	316332	74408	-112256	169692
А4	1057230	395790	П4	680188	478628	377042	-82838

Баланс вважають абсолютно ліквідним, якщо: А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃; А₄ ? П₄.

При цьому, якщо виконуються перші три обов'язкові умови ліквідності А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃, тобто поточні активи перевищують зовнішні зобов'язання підприємства, то виконується і остання нерівність А₄ ? П₄, яка має балансуючий характер та підтверджує наявність у суб'єкта господарювання власних оборотних коштів і означає дотримання мінімальної умови фінансової стійкості.

Проаналізувавши дані таблиці 3.1, можна зробити висновок про те, що у 2006 році виконується лише друга умова, при чому платіжний надлишок дорівнює 161 452 тис. грн., що було зумовлено наявністю у підприємства достатньої величини дебіторської заборгованості, товарних запасів та готової продукції для покриття короткострокових зобов'язань. Платіжна недостача для першої умови становить -426 238 тис. грн., що було спричинено відсутністю у підприємства в 2006 році достатньої величини грошових коштів для негайного розрахунку за кредиторської заборгованістю. Невиконання третьої умови, при якій платіжна недостача складає -112 256 тис. грн., було спричинене в результаті наявності недостатньої величини сформованих виробничих запасів, незавершеного виробництва, інших оборотних активів та витрат майбутніх періодів для покриття довгострокових зобов'язань підприємства. У 2006 році не виконується навіть мінімальна умова ліквідності (фінансової стійкості), тому виникає платіжний надлишок, що свідчить про те, що необоротні активи перевищують величину власного капіталу, забезпечення наступних витрат і платежів та доходів майбутніх періодів на суму 377 042 тис. грн.

У 2007 році спостерігається значне покращення ліквідності балансу і при цьому не виконується лише перша умова, тому платіжна недостача дорівнює -431 764 тис. грн. Друга умова у 2007 році, як і в попередньому, задовольняє нерівність і платіжний надлишок становить 344 910 тис. грн. Виконання у 2007 році третьої умови, при якій платіжний надлишок складає 169 692 тис. грн., свідчить про те, що в звітному році підприємство спромоглося сформувати достатню величину виробничих запасів, незавершеного виробництва, інших оборотних активів та витрат майбутніх періодів для покриття його довгострокових зобов'язань. У 2007 році також починає виконуватись мінімальна умова фінансової стійкості, тому виникає платіжна недостача, що свідчить про те, що величина власного капіталу, забезпечення наступних витрат і платежів та доходів майбутніх періодів необоротні активи перевищує необоротні активи на суму 82 838 тис. грн.

Для проведення аналізу ліквідності та платоспроможності підприємства використовують також відносні показники (див. табл. 3.2):

Таблиця 3.2

Відносні показники ліквідності ВАТ «Рівнеазот» на кінець 2006-2007 років

Показники	На 31.12.06	На 31.12.07	Відхилення
			Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
Грошові кошти	10974	116682	105708	1063,26
Виробничі запаси	176030	201494	25464	114,47
Незавершене виробництво	7024	13560	6536	193,05
Оборотні активи	432388	1003466	571078	232,08
Поточні зобов'язання	493212	846346	353134	171,60
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,02	0,14	0,12	619,62
Коефіцієнт поточної ліквідності	0,88	1,19	0,31	135,24
Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,51	0,93	0,43	184,27

На основі аналізу даних таблиці 3.2 можна зробити висновок про те, що значення коефіцієнта абсолютної ліквідності, який є найбільш жорстким критерієм ліквідності, у 2006 році не відповідає граничному значенню і складає 0,02, що свідчить про те, що підприємство в разі потреби може негайно за рахунок наявних грошових коштів погасити 2% короткострокової заборгованості.

Коефіцієнт поточної ліквідності також не відповідає нормативу і дорівнює 0,88, що показує, що оборотні активи покривають поточні зобов'язання лише на 88%, а це означає, що підприємство не володіє достатнім обсягом вільних ресурсів, які формуються з власних джерел.

У 2006 році коефіцієнт швидкої ліквідності не відповідає його нормативному значенню і складає 0,51, що свідчить про те, що оборотні активи за виключенням найменш ліквідної їх частини - виробничих запасів і незавершеного виробництва покривають короткострокові зобов'язання на 51%.

У 2007 році порівняно з попереднім коефіцієнт абсолютної ліквідності зріс на 0,12, що у відносному виразі становить приріст на 519,62%, і дорівнює 0,14. Коефіцієнт поточної ліквідності складає 1,19 і при цьому темп його росту становить 135,24%, що в абсолютному виразі становить збільшення на 0,31. Значення коефіцієнта швидкої ліквідності збільшилося на 0,43, що в перерахунку складає зростання на 184,27%, і дорівнює 0,93.

Отже, проаналізувавши ліквідність балансу, не зважаючи на те, що абсолютна ліквідність так і не була досягнена протягом аналізованого періоду, можна дійти висновку про те, що вона значно покращилася у 2007 році в порівнянні з минулим роком, про що свідчить виконання у 2007 році трьох умов ліквідності з чотирьох можливих, тоді як у 2006 році виконувалась лише одна.

Не зважаючи на позитивну тенденцію до зростання в динаміці відносних показників ліквідності, всі коефіцієнти не відповідають їх нормативним значенням, що свідчить про наявність у підприємства деяких проблем з ліквідністю, яка у 2007 році значно покращилася порівняно з 2006 роком.

Отже, узагальнюючи результати проведеного аналізу, можна зазначити, що ліквідність та платоспроможність ВАТ «Рівнеазот» у 2007 році порівняно з попереднім покращилася, проте вона не є абсолютною, через проблеми щодо відсутності у підприємства достатньої величини найбільш ліквідної частини його активів - грошових коштів та їх еквівалентів.

4. Аналіз ділової активності ВАТ «Рівнеазот»

Оцінка ділової активності передбачає визначення результативності діяльності суб'єкта господарювання шляхом застосування комплексної оцінки ефективності використання виробничих і фінансових ресурсів, що формують оптимальне співвідношення темпів зростання основних показників, а також зумовлюють проміжні та кінцеві результати діяльності (див. табл. 4.1).

Проаналізувавши дані таблиці 4.1, можна зробити висновок про те, що у 2006 році коефіцієнт оборотності капіталу дорівнює 0,95, що свідчить про те, що величина капіталу у складі чистого доходу за рік відтворюється 0,95 рази, відповідно тривалість повного обороту капіталу складає 378,96 днів. Швидкість обертання власного капіталу становить 1,94 рази за рік, а тривалість його обороту - 185,41 днів.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості дорівнює 11,78, що свідчить про те, що її величина у складі чистого доходу за рік обертається 11,78 рази, відповідно тривалість обертання дебіторської заборгованості становить 30,55 днів. Швидкість обертання запасів складає 6,07 рази, отже, їх величина у складі чистого доходу відтворюється 6,07 рази за рік, відповідно тривалість обороту складає 59,29 днів.

Коефіцієнт оборотності оборотних активів дорівнює 3,58, що свідчить про те, що оборотні активи в складі чистого доходу обертаються 3,58 рази на рік, відповідно тривалість їх обороту складає 100,5 днів. Швидкість обертання кредиторської заборгованості становить 3,73 рази на рік, а тривалість її обороту складає 96,6 днів.

Таблиця 4.1

Динаміка показників ділової активності ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки

Показники	Роки	Відхилення
	2006	2007	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
1. Середньорічна вартість загального капіталу	1455048	1444557	-10491	99,28
2. Чистий дохід	1382250	2044452	662202	147,91
3. Середньорічна вартість власного капіталу	711899	579408	-132491	81,39
4. Середньорічна вартість дебіторської заборгованості	117309	341731	224422	291,31
5. Середньорічна вартість запасів	227653	287454	59801	126,27
6. Середньорічна вартість оборотних коштів	385891	717927	332036	186,04
7. Середньорічна вартість кредиторської заборгованості	370899	492829	121930	132,87
8. Коефіцієнт оборотності капіталу	0,95	1,42	0,47	148,98
9. Тривалість обороту капіталу	378,96	254,37	-124,59	67,12
10. Коефіцієнт оборотності власного капіталу	1,94	3,53	1,59	181,73
11. Тривалість обороту власного капіталу	185,41	102,03	-83,38	55,03
12. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	11,78	5,98	-5,80	50,77
13. Тривалість обороту дебіторської заборгованості	30,55	60,17	29,62	196,95
14. Коефіцієнт оборотності запасів	6,07	7,11	1,04	117,14
15. Тривалість обороту запасів	59,29	50,62	-8,67	85,37
16. Коефіцієнт оборотності оборотних активів	3,58	2,85	-0,73	79,50
17. Тривалість обороту оборотних активів	100,50	126,42	25,91	125,78
18. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	3,73	4,15	0,42	111,31
19. Тривалість обороту кредиторської заборгованості	96,60	86,78	-9,82	89,84
20. Операційний цикл	89,84	110,79	20,95	123,32
21. Фінансовий цикл	-6,76	24,01	30,77	-
22. Чистий прибуток	8046	283396	275350	3522,20
23 Дивіденди	0	0	0	-
24. Коефіцієнт сталості	0,01	0,49	0,48	4327,60

Тривалість операційного циклу у 2006 році дорівнює 89,84 днів, що відображає проміжок часу між придбанням сировини для здійснення операційної діяльності та отриманням виручки від покупців. Величина фінансового циклу становить -6,76, що свідчить про фактичну його відсутність, оскільки існує величезний часовий лаг між оплатою сировини та надходженням виручки від реалізації товарів, робіт, послуг. Від'ємне значення даного показника зумовлене великим терміном обертання кредиторської заборгованості. Коефіцієнт сталості дорівнює 0,01, що свідчить про те, що на 1 грн. власного капіталу припадає 1 коп. прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства після сплати дивідендів його акціонерам, що відображає дуже малу можливість підприємства розширити свою операційну діяльність за рахунок реінвестування нерозподіленого прибутку.

У 2007 році, швидкість обертання капіталу збільшилася на 0,47 (48,98%) і дорівнює 1,42, що свідчить про пришвидшення його відтворення у складі чистого доходу, що було зумовлене зменшенням середньорічної вартості капіталу на 10 491 тис. грн., тобто на 0,72% і одночасним зростанням чистого доходу на 662 202 тис. грн. (47,91%). Тривалість обороту капіталу при цьому зменшилася на 124,59 днів до 254,37 днів, що є позитивною тенденцією. Аналогічна динаміка характерна для коефіцієнта оборотності власного капіталу, який збільшився на 1,59, що у відносному виразі складає зростання на 81,73%, і становив 3,53 внаслідок зменшення його величини на 132 491 тис. грн., що у відносному виразі складає спад на 18,61%. Тривалість його обороту становить 102,03 днів і зменшилася у 2007 році порівняно з минулим на 83,38 днів.

Швидкість обертання дебіторської заборгованості у 2007 році порівняно з попереднім зменшилася на 5,8, що в перерахунку складає зниження на 49,23%, і дорівнює 5,98 рази, що є негативною тенденцією, яка призводить до збільшення тривалості обертання дебіторської заборгованості на 96,95%, що в абсолютному виразі складає приріст на 29,62, і становить 60,17 днів. Це було зумовлено зростанням величини дебіторської заборгованості швидшими темпами (291,31%), ніж чистий дохід (147,91%). Протилежна динаміка приманна для коефіцієнта оборотності запасів, значення якого зросло на 17,14% (1,04) і дорівнює 7,11, що зумовлено зростанням запасів повільнішими темпами (126,27%), ніж чистий дохід (147,91%). При цьому термін обороту запасів зменшився на 14,63% (8,67) до 50,62 днів.

Негативна тенденція до зниження у 2007 році коефіцієнта оборотності оборотних активів на 20,5% (0,73) до 2,85 спричинила зростання тривалості їх обороту на 25,91 днів, що в перерахунку становить приріст на 25,78%, і становить 126,42 днів, що було зумовлено зростанням величини оборотних активів швидшими темпами (86,04%), ніж чистий дохід (47,91%). Протилежна тенденція характерна для коефіцієнта оборотності кредиторської заборгованості, швидкість обертання якої зросла на 11,31% (0,42) до 4,15 рази за рік, а тривалість обороту зменшилася на 9,82 днів, що у відносному виразі складає спад на 10,16%, і дорівнює 86,78 днів. Така позитивна динаміка була зумовлена зростанням величини кредиторської заборгованості повільнішими темпами (32,87%), ніж чистий дохід (47,91%).

Тривалість операційного циклу збільшилася у 2007 році порівняно з 2006 на 20,95 днів до 110,79 днів за рахунок стрімкого зростання тривалості обороту дебіторської заборгованості, не зважаючи на те, що термін обертання запасів зменшився. Це дозволило збільшити тривалість фінансового циклу до 24,01 днів, чому сприяло також зменшення тривалості обороту кредиторської заборгованості.

Коефіцієнт сталості економічного зростання зріс на 0,48, що у відносному виразі складає приріст на 4 227,6%, до 0,49, що було зумовлено зростанням чистого прибутку на 3 422,2%, що в абсолютному виразі складає приріст на 275 350 тис. грн., а також зменшенням величини власного капіталу на 132 491 тис. грн., тобто на 18,61%.

Отже, на основі здійсненого аналізу ділової активності ВАТ «Рівнеазот», можна зробити висновок про значне її покращення у 2007 році порівняно з 2006 роком, про що свідчить динаміка показників ділової активності підприємства. Якщо рівень ділової активності у 2006 році можна охарактеризувати як критичний, то вже у 2007 році він є задовільний (середній), оскільки на підприємстві все-таки існує проблема, пов'язана із збігом господарських умов та чинників, при яких спостерігається нестійка динаміка оціночних показників ділової активності.

5. Аналіз грошових потоків підприємства

Головною метою аналізу руху грошових коштів є оцінка спроможності підприємства заробляти грошові кошти в розмірі і в строки, необхідні для здійснення запланованих витрат. Логіка аналізу руху грошових коштів полягає в тому, щоб визначити залишок грошових коштів на початок і кінець періоду за видами діяльності, а також їх надходження та напрями використання.

При аналізі руху грошових коштів було використано метод горизонтального аналізу. Відповідно до нього на основі звіту про рух грошових коштів (див. додаток Д) складена аналітична таблиця 5.1:

Таблиця 5.1

Динаміка руху грошових коштів ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки

Показники	Роки	Відхилення
	2006	2007	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
1. Рух грошових коштів в результаті операційної діяльності
- надходження	182384	701482	519098	384,62
- видаток	122908	804158	681250	654,28
- чистий рух грошових коштів	59476	-102676	-162152	-
2. Рух грошових коштів в результаті інвестиційної діяльності
- надходження	2784	56680	53896	2035,92
- видаток	86162	90154	3992	104,63
- чистий рух грошових коштів	-83378	-33474	49904	-
3. Рух грошових коштів в результаті фінансової діяльності
- надходження	140272	548200	407928	390,81
- видаток	135440	306300	170860	226,15
- чистий рух грошових коштів	4832	241900	237068	5006,21
4. Чистий грошовий потік підприємства	-19070	105750	124820	-

На основі даних таблиці 5.1 можна зробити висновки про те, що у 2006 році загальний негативний грошовий потік перевищував загальний позитивний грошовий потік, оскільки чистий грошовий потік підприємства за рік склав -19 070 тис. грн. Це було зумовлено тим, що хоч чистий рух грошових коштів від операційної діяльності був додатнім і складав 59 476 тис. грн., проте він не покрив від'ємного значення чистого грошового потоку від інвестиційної діяльності, яке становило -83 378 тис. грн., та чистого грошового потоку від фінансової діяльності, величина якого дорівнювала -19 070 тис. грн., що було зумовлено перевищенням видатку по цих видах діяльності над надходженням по них.

У 2007 році порівняно з попереднім періодом ситуація змінилася на краще і величина чистого потоку підприємства за рік збільшилася і складає 105 750 тис. грн., що свідчить про перевищення загального позитивного грошового потоку над загальним негативним грошовим потоком підприємства. Така динаміка була зумовлена за рахунок зростання величини чистого грошового потоку від фінансової діяльності на 124 820 тис. грн. та грошового потоку від інвестиційної діяльності на 49 904 тис. грн., не зважаючи на те, що чистий потік від операційної діяльності зменшився на 162 152 тис. грн., що є негативною тенденцією, оскільки його величина має бути найбільшою, так як операційна діяльність є основною для підприємства.

Така динаміка була зумовлена тим, що у 2007 році величина видатку від операційної діяльності зросла швидшими темпами (654,28%), ніж надходження (384,62%), таким чином величина грошового потоку від операційної діяльності склала -102 676 тис. грн. Збільшення грошового потоку від інвестиційної діяльності дорівнює -33 474 тис. грн., що було спричинене зростанням надходжень швидшими темпами (2 035,92%), ніж видатку (104,63%). Аналогічна динаміка характерна і для руху грошових коштів в результаті фінансової діяльності у 2007 році. Чистий рух грошових коштів від фінансової діяльності збільшився у звітному році порівняно з минулим на 237 068 тис. грн., що у відносному виразі складає приріст на 4 906,21%, і становить 241 900 тис. грн., що було результатом зростання надходжень від фінансової діяльності швидшими темпами (390,81%), ніж видатків (226,15%).

Отже, проаналізувавши грошові потоки ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки, можна дійти висновку про те, що у зв'язку зі зростанням величини чистого потоку за аналізований період на 124 820 тис. грн. загальна динаміку руху грошових коштів у 2007 році поліпшилася в порівнянні з 2006 роком.

Для більш ґрунтовного аналізу грошових потоків з'ясуємо динаміку відносних показників руху грошових коштів підприємства (див. табл. 5.2):

Таблиця 5.2

Динаміка відносних показників руху грошових коштів ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки

Показники	Роки	Відхилення
	2006	2007	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
Коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від операційної діяльності	1,48	0,87	-0,61	58,79
Коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від інвестиційної діяльності	0,03	0,63	0,60	1945,77
Коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від фінансової діяльності	1,04	1,79	0,75	172,81
Загальний коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів	0,94	1,09	0,14	115,18
Співвідношення операційного чистого грошового потоку та неопераційного чистого грошового потоку	-0,76	-0,49	0,26	-

На основі аналізу даних таблиці 5.2, можна зробити висновок про те, що у 2006 році коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від операційної діяльності склав 1,48, що свідчить про те, що позитивний грошовий потік від операційної діяльності значно перевищує негативний грошовий потік. Аналогічна тенденція характерна для величини коефіцієнта співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від фінансової діяльності, значення якого у 2006 році становить 1,04. Коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від інвестиційної діяльності дорівнює 0,03, що зумовлено значним перевищенням видатку по цьому виду діяльності над надходженням по ньому.

Внаслідок цього загальний коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів склав 0,94, що є результатом перевищення загального негативного грошового потоку над загальним позитивним грошовим потоком підприємства. При цьому співвідношення операційного чистого грошового потоку та неопераційного чистого грошового потоку є від'ємним і становить -0,76, що зумовлено від'ємною величиною неопераційного потоку, що є негативною тенденцією у діяльності підприємства.

У 2007 році коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від операційної діяльності зменшився на 41,21% (0,61) і склав 0,87, що свідчить про те, що негативний грошовий потік від операційної діяльності перевищив позитивний грошовий потік. Протилежна динаміка характерна для величини коефіцієнта співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від інвестиційної діяльності, значення якого у 2007 році зросло на 1 845,77% (0,6) і становить 0,63, що зумовлено перевищенням негативного грошового потоку над позитивним, як і в минулому періоді. Коефіцієнту співвідношення надходжень та видатків грошових коштів від фінансової діяльності притаманна аналогічна тенденція, його значення у 2007 році збільшилося порівняно з минулим на 72,81% (0,75) і дорівнює 1,79, що зумовлено значним перевищенням надходження по цьому виду діяльності над видатком по ньому.

Внаслідок цього загальний коефіцієнт співвідношення надходжень та видатків грошових коштів у 2007 році зріс на 0,14, що у відносному виразі складає збільшення на 15,18% і становив 1,09, що є результатом перевищення загального позитивного грошового потоку над загальним негативним грошовим потоком підприємства. При цьому співвідношення операційного чистого грошового потоку та неопераційного чистого грошового потоку хоч і збільшився на 0,26, проте є від'ємним і становить
-0,49, що зумовлено від'ємною величиною операційного потоку, що є негативною тенденцією у діяльності підприємства.

Отже, динаміка відносних показників свідчить про те, що у 2007 році грошові потоки підприємства від неопераційної діяльності зросли, що зумовило збільшення загального грошового потоку підприємства, не зважаючи на негативну тенденцію до зменшення величини операційного грошового потоку.

Таким чином, проаналізувавши динаміку руху грошових коштів ВАТ «Рівнеазот» та його відносних показників за 2006-2007 роки, можна зробити висновок про те, що головною проблемою в цій сфері для підприємства є нестабільність зміни усіх показників, а також перевищення протягом аналізованого періоду неопераційного грошового потоку над операційним.

6. Аналіз фінансових результатів діяльності ВАТ «Рівнеазот»

Рівень ефективності господарської діяльності будь-якого підприємства визначають фінансові результати, отримані внаслідок цієї діяльності. Це можуть бути як прибуток, так і збитки. Позитивний фінансовий результат діяльності підприємства характеризується абсолютними показниками і сумою отриманого прибутку (див. табл. 6.1).

Проаналізувавши дані таблиці 6.1, можна зробити висновок про те, що у 2007 році порівняно з 2006 чистий дохід зріс на 662 202 тис. грн., що у відносному виразі становить збільшення на 47,91%, з 1 382 250 тис. грн. у 2006 році до 2 044 452 тис. грн. в 2007 році, що є позитивною тенденцією в діяльності підприємства.

Поряд з цим собівартість реалізованої продукції у 2007 році в порівнянні з 2006 збільшилася з 1 114 102 тис. грн. до 1 649 346 тис. грн., тобто на 48,04%, що є негативним явищем, оскільки темпи зростання собівартості перевищують темпи зростання чистого доходу, що спричинило збільшення валового прибутку ще нижчими темпами - 47,35%, що в абсолютному виразі складає зростання на 126 958 тис. грн., з 268 148 тис. грн. у 2006 році до 395 106 тис. грн.

Величина фінансового результату від операційної діяльності зменшилася на 60 598 тис. грн. - з 31 624 тис. грн. у 2006 році до -28 974 тис. грн. у 2007 році. Така негативна динаміка була спричинена зменшенням величини інших операційних доходів протягом аналізованого періоду на 0,71%, що в абсолютному виразі складає спад на 6 278 тис. грн., і разом з тим зростанням адміністративних витрат на 5,07% (3 966 тис. грн.), витрат на збут на 16,06% (20 230 тис. грн.) та інших фінансових витрат на 17,25% (157 082 тис. грн.).

Позитивна динаміка характерна для фінансового результату від звичайної діяльності величина якого зросла в 2007 році на 3 422,2%, що в абсолютному виразі становить приріст на 275 350 тис. грн. - з 8 046 тис. грн. у 2006 році до 283 396 тис. грн. у 2007 році. Така ситуація була спричинена зростанням фінансових та інших доходів швидшими темпами, ніж фінансових та інших витрат. Величина фінансових доходів зросла і склала у 2007 році до 180 тис. грн., інші доходи при цьому зросли на 1 048 892 тис. грн., що у відносному виразі складає зростання на 3036,92%, з 34 538 тис. грн. у 2006 році до 1 083 430 тис. грн. у 2007 році. Величина фінансових витрат збільшилася на 132,47%, що в абсолютному виразі становить приріст на 32 134 тис. грн., з 24 258 тис. грн. у 2006 році до 56 392 тис. грн. у 2007 році, інші витрати при цьому збільшилися на 2 117,64%, що в абсолютному виразі складає зростання на 716 990 тис. грн., з 33 858 тис. грн. у 2006 році до 750 848 тис. грн. у 2007 році.

Оскільки за аналізований період підприємство не отримало результату від надзвичайної діяльності, а також не сплачувало податку на прибуток, то фінансовий результат від звичайної діяльності співпадає з величиною чистого прибутку, для якого характерна аналогічна тенденція.

Таблиця 6.1

Динаміка формування фінансових результатів ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки

Показники	Роки	Відхилення
	2006	2007	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
Чистий дохід	1382250	2044452	662202	147,91
Собівартість	1114102	1649346	535244	148,04
Валовий прибуток	268148	395106	126958	147,35
Інші операційні доходи	878096	871818	-6278	99,29
Адміністративні витрати	78224	82190	3966	105,07
Витрати на збут	125928	146158	20230	116,06
Інші операційні витрати	910468	1067550	157082	117,25
Фінансовий результат від операційної діяльності	31624	-28974	-60598	-
Фінансові доходи	0	180	180	-
Інші доходи	34538	1083430	1048892	3136,92
Фінансові витрати	24258	56392	32134	232,47
Інші витрати	33858	750848	716990	2217,64
Фінансовий результат від звичайної діяльності	8046	283396	275350	3522,20
Чистий прибуток	8046	283396	275350	3522,20

Таким чином, на основі аналізу показників фінансових результатів діяльності ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки можна зробити висновок про те, що позитивною є тенденція до зростання в динаміці в порівняльних періодах величини чистого прибутку, проте негативним фактом є зменшення та отримання у 2007 році порівняно з попереднім періодом від'ємної величини фінансового результату від операційної діяльності, так як він повинен займати найбільшу питому вагу в структурі отриманого фінансового результату від звичайної діяльності. З даних таблиці 6.1 видно, що позитивний фінансовий результат від звичайної діяльності у 2007 році підприємство отримало, головним чином, за рахунок значного позитивного фінансового результату від неопераційної діяльності.

7. Аналіз рентабельності роботи підприємства

У процесі аналізу ефективності використання майна підприємства доцільно використовувати показники, що характеризують рентабельність роботи підприємства. Це комплексні показники, що характеризують прибутковість підприємства. Інформаційним забезпеченням при цьому виступають баланс підприємства (див. додаток А і Б) та звіт про фінансові результати (див. додаток В).

З метою аналізу рентабельності роботи підприємства рекомендується використовувати такі показники рентабельності (див. табл. 7.1).

Таблиця 7.1

Динаміка показників рентабельності ВАТ «Рівнеазот» за 2006-2007 роки

Показники	Роки	Відхилення
	2006	2007	Абсолютне, тис. грн.	Відносне, %
1. Середньорічна вартість загального капіталу	1455048	1444557	-10491	99,28
2. Середньорічна вартість власного капіталу	711899	579408	-132491	81,39
3. Чистий дохід	1382250	2044452	662202	147,91
4. Собівартість	1114102	1649346	535244	148,04
5. Валовий прибуток	268148	395106	126958	147,35
6. Адміністративні витрати	78224	82190	3966	105,07
7. Витрати на збут	125928	146158	20230	116,06
8. Інші операційні витрати	910468	1067550	157082	117,25
9. Фінансовий результат вiд операційної діяльності	31624	-28974	-60598	-
10. Середньорічна вартість основних засобів	939888	632582	-307306	67,30
11. Середньорічна вартість оборотних коштів	385891	717927	332036	186,04
12. Чистий прибуток	8046	283396	275350	3522,20
13. Середньорічна вартість поточних зобов'язань	465122	669779	204657	144,00
14. Робочий капітал	-79231	48148	127379	-
15. Рентабельність сукупного капіталу	0,55	19,62	19,07	-
16. Рентабельність власного капіталу	1,13	48,91	47,78	-
17. Валова рентабельність реалізації продукції	19,40	19,33	-0,07	-
18. Операційна рентабельність продажу	2,29	-1,42	-3,71	-
19. Чиста рентабельність продажу	0,58	13,86	13,28	-
20. Рентабельність основних засобів	0,86	44,80	43,94	-
21. Рентабельність оборотних засобів	2,09	39,47	37,39	-
22. Рентабельність робочого капіталу	-	588,59	598,75	-
23. Рентабельність операційної діяльності	1,42	-0,98	-2,40	-

Проаналізувавши дані таблиці 7.1 можна зробити висновок про те, що рентабельність сукупного капіталу у 2007 році порівняно з 2006 роком зросла на 19,07 п. п. з 0,55% у 2006 році до 19,62% у 2007 році. Отже, на 1 грн. сукупного капіталу підприємство отримало 0,55 коп. чистого прибутку у 2006 році і 19,62 коп. чистого прибутку у 2007 році.

Рентабельність власного капіталу за аналізований період збільшилася на 47,78 п. п. з 1,13% у 2006 році до 48,91% у 2007 році. Таким чином, на 1 грн. власного капіталу підприємство отримало 1,13 коп. чистого прибутку у 2006 році і 48,91 коп. чистого прибутку у 2007 році.

Валова рентабельність реалізації продукції у 2007 році порівняно з попереднім зменшилась на 0,07 п. п. з 19,4% у 2006 році до 19,33% у 2007 році. Отже, на 1 грн. чистого доходу підприємство отримало 19,4 коп. валового прибутку у 2006 році і 19,33 коп. валового прибутку у 2007 році.

Операційна рентабельність продажу у 2007 році порівняно з попереднім зменшилась на 3,71 п. п. з 2,29% у 2006 році до 1,42% у 2007 році. Таким чином, на 1 грн. чистого доходу підприємство отримало 2,29 коп. прибутку від операційної діяльності у 2006 році і 1,42 коп. збитку від операційної діяльності у 2007 році.

Чиста рентабельність продажу у 2007 році порівняно з попереднім зросла на 13,28 п. п. з 0,58% у 2006 році до 13,86% у 2007 році. Отже, на 1 грн. чистого доходу підприємство отримало 0,58 коп. чистого прибутку у 2006 році і 13,86 коп. чистого прибутку у 2007 році.

Рентабельність основних засобів за аналізований період збільшилася на 43,94 п. п. з 0,86% у 2006 році до 44,8% у 2007 році. Таким чином, на 1 грн. основних засобів підприємство отримало 0,86 коп. чистого прибутку у 2006 році і 44,8 коп. чистого прибутку у 2007 році.

Рентабельність оборотних коштів у 2007 році порівняно з минулим зросла на 37,39 п. п. з 2,09% у 2006 році до 39,47% у 2007 році. Таким чином, на 1 грн. оборотних засобів підприємство отримало 2,09 коп. чистого прибутку у 2006 році і 39,47 коп. чистого прибутку у 2007 році.

Рентабельність робочого капіталу у 2007 році становила 588,59%. Таким чином, на 1 грн. власних оборотних коштів підприємство отримало 5,89 грн. чистого прибутку у 2007 році.

Рентабельність операційної діяльності у 2007 році порівняно з 2006 знизилась на 2,4 п. п. з 1,42% у 2006 році до -0,98% у 2007 році. Таким чином, на 1 грн. собівартості, адміністративних витрат, витрат на збут та інших операційних витрат підприємство отримало 1,42 коп. прибутку від операційної діяльності у 2006 році і 0,98 коп. збитку від операційної діяльності у 2007 році.

Підсумовуючи результати проведеного аналізу рентабельності роботи ВАТ «Рівнеазот», слід зробити висновок про те, що позитивною є тенденція зростання рентабельності сукупного капіталу, рентабельності власного капіталу, чистої рентабельності продажу, рентабельності основних засобів, рентабельності оборотних активів та рентабельності робочого капіталу. Оскільки в 2006 році робочий капітал відсутній, то позитивним є значне зростання його величини, а відповідно і рентабельності у 2007 році. Від'ємне значення операційної рентабельності продажу та рентабельності операційної діяльності зумовлене отриманням у 2007 році негативної величини фінансового результату від операційної діяльності. Зниження за аналізований період валової рентабельності реалізації продукції було зумовлене за рахунок зростання валового прибутку повільнішими темпами порівняно з чистим доходом.

8. Аналіз ймовірності банкрутства за моделями Альтмана і Бівера

Оцінка ймовірності банкрутства підприємства має на меті ідентифікацію потенційної загрози банкрутства з метою своєчасного формування доходів, спрямованих на нейтралізацію негативних тенденцій розвитку фінансової ситуації на підприємстві (див. табл. 8.1).

Модель Альтмана являє собою п'ятифакторну модель дескриптивного аналізу ймовірності банкрутства підприємства -- об'єкта дослідження -- комбінацію із найважливіших чинників для оцінки рівня ймовірності банкрутства підприємств, що досліджуються. Загалом модель Альтмана для вітчизняних підприємств має такий вигляд:

Z=0,717x₁+0,847x₂+3,107x₃+0,42x₄+0,995x₅,

де х1=Робочий капітал/Активи;