Управление собственным капиталом

4

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Рубцовский индустриальный институт (филиал)

ГОУ ВПО «Алтайский государственный технический

университет им. И.И. Ползунова»

Факультет заочной формы обучения

Кафедра экономики и управления

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

Тема «Управление собственным капиталом предприятия

на примере ООО «ПИЛОТ»

Вариант - 10

Выполнила: студентка

группы ЭиУ - 72 з/у

Терновая А.Н.

Проверил:

преподаватель кафедры ЭиУ

Хорунжин М.Г.

Рубцовск 2010

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Теоретические основы исследования финансовых ресурсов предприятия

1.1 Понятие и структура собственного капитала

1.2 Формирование и использование собственного капитала

1.3 Управление собственным капиталом

2. Анализ и оценка эффективности использования финансовых ресурсов на материалах ООО «ПИЛОТ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ собственного капитала предприятия

3. Рекомендации по повышению эффективности управления собственным капиталом ООО «ПИЛОТ»

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Необходимость исследования природы, содержания, условий и принципов формирования финансовых ресурсов непосредственно вытекает из проводимой, уже несколько лет, реформы предприятий в России. Концепция реформирования предприятий и иных коммерческих организаций предусматривает разработку стратегии развития предприятий, что невозможно сделать без формирования финансовых ресурсов.

Механизмы формирования, методы использования собственного капитала и результаты финансовой стратегии хозяйствующих субъектов следует рассматривать как одну из наиболее актуальных проблем финансовых отношений в период развития рыночных структур.

Принципиально важными в современных условиях являются анализ и планирование денежных потоков на предприятиях, поиск эффективных источников финансирования, а также выгодных инвестиционных решений, грамотный мониторинг дебиторской и кредиторской задолженности, разработка рациональной учетной, налоговой, и других политик связанных с различными областями деятельности компаний.

Одна из главнейших проблем современных российских предприятий - это эффективное управление состоянием собственного капитала. Опыт показывает, что из-за отсутствия точного и систематического знания о своих финансах российские компании теряют до пятой части доходов. Для эффективного управления необходимо точно представлять за счет чего формируются финансовые ресурсы, а также какие факторы оказывают влияние на составляющие финансовых ресурсов. Руководитель предприятия должен точно представлять из чего складываются ресурсы организации и куда они расходуются. При этом важно не просто знать направления использования, а конкретную величину направленных средств. Темпы развития экономики, оздоровление бюджетной системы и финансов предприятий во многом зависят от рационального использования источников формирования финансовых ресурсов как на уровне предприятий, так и на уровне государства, что является одной из основных задач в области правильной организации управления финансами.

Принимаемые руководителем предприятия решения по использованию ресурсов с целью извлечения выгоды охватывают три сферы деятельности предприятия:

· инвестирование ресурсов

· осуществление хозяйственной деятельности путем использования этих ресурсов

· обеспечение различных источников финансирования потребностей предприятия.

Всем вышеперечисленным обусловлена актуальность работы.

Цель работы состоит в изучении проблемы управления собственным капиталом на предприятии.

Задачи работы:

· Рассмотреть понятие и структура собственного капитала

· Исследовать формирование и использование собственного капитала

· Исследовать процесс управления собственным капиталом

· Проанализировать организационно-экономическую характеристику предприятия

· Провести анализ собственного капитала предприятия

· Разработать меры по совершенствованию управления собственным капиталом

Объект исследования - собственный капитал ООО «ПИЛОТ».

Предмет исследования - поиск мер совершенствования управления собственным капиталом ООО «ПИЛОТ».

1. Теоретические основы исследования финансовых ресурсов предприятия

1.1 Понятие и структура собственного капитала

В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы предприятий (организаций, учреждений) занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны.

Финансы предприятий - это не только составная, но и специфическая часть финансов. Им присущи, с одной стороны, черты, характеризующие экономическую природу финансов в целом, а с другой - особенности, обусловленные функционированием финансов в разных сферах общественного производства.

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей.

В условиях становления и развития рыночных отношений предприятия могут и должны самостоятельно формировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являются прибыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносы акционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления, не противоречащие законодательству.

Собственный капитал является собственным источником формирования финансовых ресурсов.

Стартовым источником финансовых ресурсов в момент учреждения предприятия является уставный (акционерный) капитал - имущество, созданное за счет вкладов учредителей (или выручки от продажи акций).

Уставный капитал -- основной первоначальный источник собственных средств предприятия. Он является источником формирования основного и оборотного капитала, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. Собственный капитал представляет собой разницу между совокупными активами предприятия и его обязательствами, т.е. долгами. Собственный капитал в свою очередь подразделяется на постоянную часть -- уставный капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия[9, c. 96].

В состав переменного капитала входят: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и специальные фонды.

Далее приращению собственных финансовых ресурсов содействует добавочный капитал, резервный капитал.

1.2 Формирование и использование собственного капитала

На выбор источников формирования финансовых ресурсов оказывают влияние три фактора: организационно-правовая форма хозяйствования, отраслевые технико-экономические особенности и сфера деятельности предприятия[23, c. 150].

1) Организационно-правовая форма хозяйствования определяется Гражданским кодексом РФ, в соответствии с которым юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом. Оно вправе от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридическое лицо должно иметь самостоятельный баланс или смету. Юридическими лицами могут быть организации: 1) преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности -- коммерческие организации, 2) не имеющие извлечение прибыли в качестве такой цели и не распределяющие прибыль между участниками -- некоммерческие организации.

2) Отраслевые технико-экономические особенности. Отраслевая специфика влияет на состав и структуру производственных фондов, длительность производственного цикла, особенности кругооборота средств, источники финансирования простого и расширенного воспроизводства, состав и структуру финансовых ресурсов, формирование финансовых резервов и других аналогичных фондов.

3) Сфера деятельности. Все общественное производство в зависимости от характера затрачиваемого в нем труда, подразделяется на 2 крупные сферы: материальное производство и нематериальное производство. Особенность первой сферы состоит в том, что здесь производится товары, основу организационной структуры составляют предприятия, фирмы. Специфика второй сферы - это оказание различного рода услуг. В непроизводственной сфере функционируют учреждения, организации и другие структуры.

Формирование финансовых ресурсов происходит из:

- уставного капитала,

- резервного фонда,

- амортизационных отчислений,

- прибыли.

Уставный (складочный) капитал представляет собой зарегистрированную в учредительных документах совокупность вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) организации. Порядок формирования уставного (складочного) капитала определен нормами ГК РФ применительно к каждому виду организаций. Например, уставный капитал общества должен быть на момент регистрации оплачен его участниками не менее чем наполовину. Оставшаяся неоплаченной часть уставного капитала подлежит оплате его участниками в течение первого года деятельности общества. При нарушении этой обязанности общество должно либо объявить об уменьшении своего уставного капитала и зарегистрировать его уменьшение в установленном порядке, либо прекратить свою деятельность путем ликвидации. Правила формирования уставного капитала детализируются нормами специального законодательства.

Уставный (складочный) капитал подразделяется на доли, соответствующие вкладам участников. Доли учитываются при исчислении дохода каждого участника.

Так, например, открытое и закрытое акционерные общества образуют уставный (акционерный) капитал исходя из номинальной стоимости акций общества. Минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества в соответствии с действующим законодательством установлен в размере 1000 минимальных окладов на день регистрации общества. Уставный капитал формируется путем размещения простых и привилегированных акций. Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала не должна превышать 25%. Открытая подписка на акции открытого акционерного общества не допускается до полной оплаты уставного капитала. Это ограничение направлено против создания фиктивных акционерных обществ. При учреждении акционерного общества все его акции должны быть распределены среди учредителей. По окончании второго и каждого последующего финансового года в случае, если стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, то акционерное общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального уставного капитала, общество подлежит ликвидации (ст.99 ГК РФ)[1]. Открытое акционерное общество имеет право проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции и осуществлять их свободную продажу на фондовом рынке. Акции закрытого акционерного общества распространяются только среди его учредителей. Уставный капитал закрытого акционерного общества не может быть менее 100 минимальных окладов, установленных на момент его регистрации.

Отдельно необходимо сказать о формировании уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

ООО, как и любое другое юридическое лицо, должно иметь уставный капитал, который определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Поэтому в учредительных документах ООО, в частности, должны быть прописаны условия о размерах уставного капитала общества, долей каждого из участников, о составе, сроках и порядке внесения ими вкладов. Учредительные документы должны содержать и условия об ответственности участников за нарушение обязанностей по внесению вкладов.

Уставный капитал ООО составляется из стоимости вкладов его участников (п. 1 ст. 90 ГК РФ) [1]. При этом участниками ООО могут быть граждане и юридические лица, но общее число участников не должно быть более пятидесяти.

Уставный капитал ООО не может быть меньше 100 минимальных размеров оплаты труда (исходя из МРОТ, установленного на дату представления документов для регистрации ООО).

Основное требование, предъявляемое ГК РФ (п. 3 ст. 90) к уставному капиталу ООО на момент регистрации, состоит в том, что он должен быть оплачен его участниками не менее чем наполовину. Неоплаченную часть уставного капитала общества участники должны погасить в течение первого года деятельности общества. При нарушении этой обязанности общество должно либо объявить об уменьшении своего уставного капитала, зарегистрировав это уменьшение в установленном порядке, либо прекратить свою деятельность путём ликвидации[1].

Нельзя освободить участника ООО от обязанности внесения вклада в уставный капитал общества, в том числе путём зачёта требований к обществу, за исключением случаев, предусмотренных законом (п. 2 ст. 90 ГК РФ и ст. 16 закона № 14-ФЗ)[1].

Резервный капитал (фонд) создается в обязательном порядке в соответствии с законодательством РФ или в добровольном порядке - по решению самой организации, в соответствии с ее учредительными документами и учетной политикой. К примеру, обязанность создания резервного фонда предусмотрена для акционерных обществ. В соответствии со ст. 35 Федерального закона "Об акционерных обществах" в обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15 процентов от его уставного капитала. Резервный фонд общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений также предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 процентов от чистой прибыли до достижения установленного уставом общества размера. Если резервный капитал создается в добровольном порядке, то решение о его формировании является элементом учетной политики организации.

Действующим законодательством организациям предоставлено право создавать резервы сомнительных долгов. Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность организации, которая не погашена в срок, установленный договорами, и не обеспечена соответствующими гарантиями. Источником формирования данного резерва являются финансовые результаты деятельности организации, то есть прибыль, исчисленная до налогообложения. Резерв сомнительных долгов создается по результатам проведенной в конце отчетного года инвентаризации дебиторской задолженности. Величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния (платежеспособности) должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично. Статьей 266 НК РФ регламентирован порядок исчисления суммы формируемого резерва. Она не может превышать 10 процентов от выручки отчетного периода. Резерв может быть использован только на покрытие убытков от безнадежных долгов. Безнадежными признаются те долги, по которым истек установленный срок исковой давности, а также те, по которым в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения, на основании акта государственного органа либо ликвидации организации.

Сумма резерва по сомнительным долгам, не полностью использованная в отчетном периоде, может быть перенесена на следующий период в порядке, изложенном в вышеназванной статье Налогового кодекса.

Резерв по гарантийному ремонту и гарантийному обслуживанию может создаваться в отношении тех товаров (работ), по которым в соответствии с условиями заключенных договоров предусмотрено обслуживание и ремонт в течение гарантийного срока. Предельный размер резерва не может превышать размера, определяемого как доля фактически осуществленных субъектом расходов по гарантийному ремонту и обслуживанию в объеме выручки от реализации данных товаров за предыдущие три года. В конце налогового периода размер резерва корректируется исходя из фактически осуществленных расходов. По товарам, по которым истек срок гарантийного обслуживания и ремонта, неизрасходованные по назначению суммы резерва включаются в состав внереализационных доходов соответствующего отчетного периода.

Направления использования резервного капитала поставлены в жесткие рамки как законодательством, так и учредительными документами. Во всяком случае, как источник собственных средств в произвольный момент времени резервный капитал можно рассматривать только в том случае, если наступило событие, под которое он создан. На предприятиях на которых его создание происходит в добровольном порядке, он в основном не создается.

1.3 Управление собственным капиталом

Управление собственным капиталом предприятия - это совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата [9, c. 88].

Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного управления собственным капиталом. Нетрудно сформулировать цели, для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами: выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы; избежание банкротства и крупных финансовых неудач; лидерство в борьбе с конкурентами; максимизация рыночной стоимости фирмы; приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы; рост объемов производства и реализации; максимизация прибыли; минимизация расходов; обеспечение рентабельной деятельности и т.д [10, c. 71].

Процесс управление собственным капиталом следует рассматривать с точки зрения финансового анализа, планирования, контроля.

Финансовый анализ включает пять основных этапов.

1. Выбор системы финансовых коэффициентов. Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости используется целая система показателей. Количество финансовых коэффициентов очень велико, поэтому целесообразно выбрать только основные, наиболее информативные и существенные коэффициенты, отражающие следующие основные аспекты финансового состояния: имущественное положение; финансовая устойчивость; платежеспособность; деловая активность; прибыльность.

Рекомендуемое число финансовых коэффициентов - не более трех-семи по каждому аспекту финансового состояния. Конкретный набор показателей может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей деятельности и прочих факторов.

Для аналитической работы применяются следующие финансовые показатели:

Коэффициенты платежеспособности отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кла показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

Кла=ДС/КО, (1)

где ДС - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

КО - краткосрочные обязательства.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть не ниже 0,2

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов:

Клп=ЛА / КО, (2)

где ЛА - ликвидные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не ниже 1.

Коэффициент текущей ликвидности Кло показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года:

Кло=ТА / КО, (3)

где ТА - текущие активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3).

Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов.

Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно.

При отсутствии у предприятия денежных средств и средств в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных обязательств, реализовав товарно-материальные ценности.

Кредитоспособность предприятия - это возможность, имеющаяся у него для своевременного погашения кредитов.

Следует учесть, что кредитоспособность это не только наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

Для оценки кредитоспособности предприятия применяются различные методы.

Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются:

Отношение объема реализации к чистым текущим активам:

К1=Nр / Aчт, (5)

где Nр - объем реализации, тыс.руб.;

Ачт - чистые текущие активы, тыс.руб.

Чистые текущие активы - это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия.

Коэффициент К1 показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия.

Однако в случае, когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, что деятельность ведется в объемах, не соответствующих стоимости оборотных активов.

Такая ситуация повышает вероятность замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать падение продаж и вследствие этого - затруднения в расчетах предприятия со своими кредиторами.

Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано неготовностью дебиторов к оплате возрастающих объемов поставок; может возникнуть и просроченная дебиторская задолженность.

Падение объема продаж является результатом недостаточности материальных оборотных активов для продолжения бесперебойной деятельности в прежних масштабах.

Отношение объема реализации к собственному капиталу:

К2=Nр / СК, (6)

где Nр - объем реализации, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб.

Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных источников средств.

Однако необходимо реально оценить величину собственного капитала. В активе баланса собственным источником покрытия соответствуют, в частности, нематериальные активы и запасы.

При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется уменьшить его на величину нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили, например, при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия.

Кроме того, запасы надо уменьшить в соответствии с той разницей цен, по которой они числятся на балансе и по какой они могли бы быть реализованы или списаны.

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния названных элементов внеоборотных и оборотных активов, отражает более точно стоимость имущества предприятия в части, обеспеченной собственными источниками покрытия.

Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость собственных источников более точно, так как ни материальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не являются факторами, способствующими увеличению объема продаж.

Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу:

К3=Дк / СК, (7)

где Дк - краткосрочная задолженность, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб.

Данный коэффициент показывает долю краткосрочной задолженности в собственном капитале предприятия. Если краткосрочная задолженность в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью.

На практике существуют первоочередные кредиторы, долги которым должны быть оплачены прежде, чем предъявят претензии остальные кредиторы. Поэтому практически правильнее сопоставлять первоочередную краткосрочную задолженность с величиной капитала и резервов.

Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации:

К4=ДЗ / Nр, (8)

где ДЗ - дебиторская задолженность, тыс.руб.;

Nр - объем реализации, тыс.руб.;

Этот показатель дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег.

Например, отношение 1:4 означает трехмесячный срок погашения дебиторской задолженности. Много это или мало, зависит от сферы деятельности, состояния расчетов с кредиторами, длительности производственного цикла и т.д.

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть снижение показателя К4 можно рассматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее превращаются в деньги.

Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия:

К5=Ал / Дк, (9)

где Ал - ликвидные активы, тыс.руб.;

Дк - краткосрочная задолженность, тыс.руб.

В идеальном случае наилучшим способом повышения кредитоспособности явился бы рост объема реализации при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние (экономическое и финансовое) предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала обеспечивает эту платежеспособность.

На практике увеличение объема реализации вызывает рост оборотных активов и в части запасов, и в части дебиторской задолженности; увеличиваются и долги предприятия, особенно в форме кредиторской задолженности, если не меняются состав кредиторов и договорные условия расчетов с ними.

Это значит, что реальное повышение кредитоспособности по трем названным показателям будет достигнуто, если объем реализации увеличивается в большей степени, чем запасы и дебиторская задолженность, а кредиторская задолженность растет быстрее дебиторской.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния - стабильность деятельности.

Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов, с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Понятие финансовая устойчивости организации включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Она характеризуется соотношением собственных и заемных средств.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов.

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости):

Ккс=СК / Скоб, (10)

где СК - собственный капитал, тыс.руб.;

СКоб. - общая сумма капитала тыс.руб.

Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Дополнением к этому показателю является коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

Ккп=ЗК / СК, (11)

где ЗК - заемный капитал, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб..

Данный коэффициент показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия.

Коэффициент маневренности собственных средств:

Км = СОС / СК, (13)

где СОС - собственные оборотные средства, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб..

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры активов, в том числе оборотных активов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв:

Ксв = ДП / ВА, (15)

где ДП - долгосрочные пассивы, тыс.руб.;

ВА - внеоборотные активы, тыс.руб.

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

Коэффициент устойчивого финансирования:

Куф = (СК + ДП) / (ВА + ТА), (16)

где (СК + ДП) - перманентный капитал, тыс.руб.;

(ВА + ТА) - сумма внеоборотных и текущих активов, тыс.руб.

Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

Кроме того, Куф отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Далее следует подготовка базы для оценки показателей деятельности предприятия. Наряду с признанными в мировой и отечественной практике нормами в качестве базы можно использовать среднеотраслевые значения коэффициентов по региону нахождения предприятия. Желательно, чтобы базовые значения были определены на ту же дату, что и оцениваемые значения коэффициентов.

2. Экспресс - анализ. Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа можно предложить расчет различных показателей и дополнить его методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

3. Детализированный анализ финансового состояния. Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

4. Определение диагноза. Результаты анализа позволяют точно оценить текущее финансовое положение и деятельность предприятия за предшествующие годы, выявить уязвимые места, требующие особого внимания, правильно поставить диагноз с целью дальнейшего оздоровления деятельности предприятия (если это потребуется).

5. Разработка проектов управленческих решений. В зависимости от комплексных оценок финансового состояния и тенденций его изменения на основе проведенной финансовой диагностики необходимо не только сделать выводы о создавшейся ситуации, но и разрабатывать проекты управленческих решений с целью дальнейшего развития предприятия. Подобная работа на предприятиях осуществляется с помощью различных методов финансового планирования.

Следующий этап в управлении собственным капиталом - это финансовое планирование.

Под финансовым планированием понимается процесс создания планов по привлечению и использованию денежных средств, в том числе капитала, как долгосрочного финансового источника [27, с.39] .

Целями финансового планирования являются:

фиксирование источника получения денежных средств;

оценка платы за этот источник;

обеспечение использования денежных средств с учётом возможности выплат за использование. Финансовое планирование способствует достижению основной цели владельцев капитала компании - максимизации прибыли и благосостояния.

Процесс финансового планирования включает следующие пять основных стадий:

Долгосрочное целеполагание. С учётом конкретного этапа развития хозяйствующего субъекта и степени развитости экономической системы (переходные системы накладывают отпечаток на целеполагание) основная цель - максимизация благосостояния владельцев капитала - достигается с помощью обширного набора долгосрочных и краткосрочных целевых установок: формирование структуры владельцев капитала (возможный передел собственности); формирование целевой структуры капитала; обеспечение ликвидности ценных бумаг компании; оптимизации размера капитала; выбора между внешним (слияние и поглощение) и внутренним ростом капитала.

Составление долгосрочных финансовых планов. Долгосрочные планы описывают не только цели компании, но и методы их достижения. Финансовый прогноз (как правило, на срок от 2 до 10 лет) на этом этапе является необходимым элементом финансового плана. Основное внимание в долгосрочных финансовых планах уделяется обоснованию выбора инвестиционных проектов, планированию инвестиционных затрат по годам, выбору источников привлечения дополнительного внешнего капитала и программ обеспечения этого источника.

Составление краткосрочных финансовых планов включает формирование краткосрочных программ финансирования (на 1-2 года), принятие решений по оборотному капиталу и планирование объёмов текущих активов. Основой краткосрочного финансового планирования является прогноз денежных потоков.

Обоснование отдельных статей расходов (или так называемый процесс индивидуального бюджетирования). Любой план действий (любое решение) должно сопровождаться сметой расходов (составлением бюджета). Бюджет определяет потребность в ресурсах для достижения конкретного результата и служит в качестве ориентира для сравнения и оценки реальных затрат.

Планирование финансовых показателей осуществляется посредством определённых методов. Методы планирования - это конкретные способы и приёмы расчётов показателей.

В таблице 1.1 представлены методы финансового планирования.

Таблица 1.1

Методы финансового планирования

№ п/п	Методы финансового планирования	Содержание
1	экономического анализа	Заключается в планировании финансовых показателей на основе установления их динамики за ряд прошлых лет.
2	нормативный	на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйственного субъекта в финансовых ресурсах и их источниках. Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и другие.
3	балансовых расчетов	использование метода для определения будущей потребности в финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату в перспективе.
4	денежных потоков	носит универсальный характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов.
5	метод многовариантности	состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов, с тем чтобы выбрать из них оптимальный, при этом критерии выбора могут задаваться различные
6	экономико-математическое моделирование	позволяет количественно выразить тесноту взаимосвязи между финансовыми показателями и основными факторами, их определяющими

Последним этапом процесса управления финансами является управленческая функция контроля. Контроль - это процесс установления отклонений от предусмотренных величин и действий людей в хозяйственной деятельности [39, c. 184]. Благодаря контролю организация имеет возможность устранять помехи на пути выполнения плановых заданий, поэтому контроль можно определить как процесс, при помощи которого организация обеспечивает достижение своих целей.

Посредством функции контроля выявляются проблемы, что позволяет скорректировать деятельность предприятия на предотвращение кризисного положения. Контроль позволяет фиксировать ошибки, сознательные и несознательные нарушения и исправлять их до того, как они возникнут на пути достижения целей. Вместе с тем контроль дает возможность определить, какая деятельность на пути достижения цели была наиболее эффективна.

Контроль есть фундаментальный элемент процесса управления. Ни планирование, ни организацию, ни мотивацию нельзя рассматривать полностью в отрыве от контроля. Действительно, фактически все они являются неотъемлемыми частями общей системы контроля на предприятии [2, с.197].

Функцию контроля на предприятиях часто выполняет директор, что является неотъемлемой частью его должностных обязанностей.

На предприятии применяются следующие виды контроля: предварительный, текущий, заключительный.

Предварительный контроль осуществляется до фактического начала работы. Предварительный финансовый контроль осуществляется путем сбора и обработки данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и для предоставления данных внешним пользователям, составления смет затрат, баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств, оценки финансового состояния, оценки платежеспособности клиента на этапе ввода его заказа в систему учета заказов и т.д.

Текущий контроль осуществляется непосредственно в ходе проведения работ. Он базируется на измерении фактических результатов, полученных после проведения работы.

Заключительный контроль осуществляется после выполнения работ, позволяет получить руководству предприятия информацию необходимую для планирования в случае, если аналогичные работы предполагается проводить в будущем.

Таким образом, одна из главнейших проблем современных российских предприятий - это эффективное управление состоянием и собственного капитала. Опыт показывает, что из-за отсутствия точного и систематического знания о своих финансах российские компании теряют до пятой части доходов. Для эффективного управления необходимо точно представлять за счет чего формируются финансовые ресурсы и собственный капитал, а также, какие факторы оказывают влияние на составляющие финансовых ресурсов.

2. Анализ и оценка эффективности использования финансовых ресурсов на материалах ООО «ПИЛОТ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Анализ финансовых ресурсов проведем на примере ООО «ПИЛОТ». Дадим организационно-экономическую характеристику предприятия.

Общество с ограниченной ответственностью «ПИЛОТ» является юридическим лицом, созданным в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и ФЗ РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Общество создано для осуществления торговой, производственной, строительной, коммерческой и заготовительной деятельности, а также других видов деятельности в соответствии с действующим законодательством РФ с целью удовлетворения потребностей юридических и физических лиц в товарах и услугах, а также получения прибыли и ее наиболее эффективного использования для экономического и социального развития общества.

ООО «ПИЛОТ» занимается производством и реализацией ювелирных изделий, в том числе:

розничная торговля ювелирными изделиями, в том числе комиссионная (по договорам с юридическими и физическими лицами);

оптовая торговля в регионы;

скупочная деятельность (осуществляется в магазинах);

ломбардная деятельность (осуществляется в магазинах);

предоставление услуг населению, включая чистку и экспертизу ювелирных изделий.

ООО «ПИЛОТ» находиться по адресу г.Горняк, ул. Заводская 11-1.

Уставный капитал общества составляет 24 268 тыс.руб.

ООО «ПИЛОТ» является самостоятельным хозяйствующим субъектом на рынке, имеющим право вести свою коммерческую деятельность от собственного лица.

Организационная структура предприятия ООО «ПИЛОТ» является линейно-функциональной структурой.

Организационная структура - один из основных элементов управления организацией. Она характеризуется распределением целей и задач управления между подразделениями и работниками организации [19, с.279].

В структуре ООО «ПИЛОТ» возглавляет компанию директор. А функциональными звеньями являются бухгалтерия, лаборатория, отдел продаж, ювелир-дизайнер, магазины.

Организационная структура ООО «ПИЛОТ» является линейно-функциональной. Сущность её состоит в том, что линейный руководитель (генеральный директор) осуществляет непосредственное руководство основной деятельностью и принимает решение, а функциональные подразделения, подчиненные линейному руководителю, занимаются консультированием, подготовкой решений, программ и планов в рамках своих функциональных направлений. Функциональные руководители осуществляют влияние на нижестоящие основные подразделения формально. Они не имеют право самостоятельно отдавать им распоряжения, а свои решения в пределах своих полномочий они приводят в жизнь через своего линейного руководителя.

В таблице 2.1 представим основные показатели производственно-финансовой деятельности ООО «ПИЛОТ».

Таблица 2.1

Основные показатели производственно-финансовой деятельности ООО «ПИЛОТ» за 2006-2008 гг.

Показатели	2006	2007	2008	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
				2007 от 2006	2008 от 2007	2008 от 2006	2007 от 2006	2008 от 2007	2008 от 2006
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Выручка от продажи, тыс. руб.	302086	405220	476583	103134	71363	174497	34	18	58
Фактическая себестоимость товара, тыс. руб.	268625	354485	409289	85860	54804	140664	32	15	52
Уровень затрат на 1 руб. продукции, коп.	0,89	0,88	0,86	-0,01	-0,02	-0,03	-1	-2	-3
Валовая прибыль, тыс. руб.	33461	50735	67294	17274	16559	33833	52	33	101
Прибыль от продаж, тыс. руб.	15664	28417	51161	12753	22744	35497	81	80	227
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	-367	6735	28500	7102	21765	28867	1735	323	7666

В течение всего анализируемого периода - 2006-2008 г. - в ООО «ПИЛОТ» наблюдается рост выручки от продаж, что является благоприятным фактором, так как это свидетельствует о расширении деятельности предприятия, увеличении объемов производства.

За весь анализируемый период размер выручки от реализации увеличился на 174497 тыс. руб. с 302086 тыс. руб. в 2006 г. до 476583 тыс. руб. в 2008 г., темп прироста составляет 58%.

Рост себестоимости можно расценивать как отрицательный момент в деятельности предприятия. Однако в абсолютных единицах рост себестоимости еще не говорит о снижении эффективности по обычным видам деятельности.

В 2006 г. на 1 руб. выручки от продаж приходится 89 коп. затрат, т.е. с 1 рубля выручки предприятие получает 11 коп. прибыль от продаж. В 2008 г. на 1 руб. выручки приходится 86 коп. затрат, и 14 копеек прибыли.

Рост уровня затрат нежелателен, так как чем больше уровень затрат, тем больше в структуре выручки занимает себестоимость и меньше прибыль. В ООО «ПИЛОТ» в течение всего анализируемого периода наблюдается снижение уровня затрат в структуре реализованных товаров, что свидетельствует о росте эффективности основной деятельности предприятия.

На протяжении всего периода происходит увеличение валовой прибыли с 33461 тыс. руб. до 67294 тыс. руб. в 2008 году. Прирост составляет 101%, это связано с увеличением числа покупателей, как результат эффективной работы отдела маркетинга.

Также в целом за период происходит увеличение прибыли от продаж в 2008 году на 35493 тыс. руб. по сравнению с 2006 годом, прирост составляет 227%.

В 2006 г. получен убыток в сумме 367 тыс. руб., но в течение 2007-2008 гг. - наблюдается рост чистой прибыли с 6735 тыс. руб. в 2007 г. до 28500 тыс. руб. в 2008 г. Таким образом, размер чистой прибыли увеличивался более чем в 4 раза.

Таким образом, в целом можно сделать вывод, что предприятие работает эффективно, так как его деятельность в течение 2007-2008 гг., приносила прибыль, убытки были только в 2006г.

2.2 Анализ собственного капитала предприятия

Анализ формирования финансовых ресурсов предприятия начнем с анализ пассива (таблица 2.2).

Таблица 2.2

Динамика состава и структуры пассива бухгалтерского баланса ООО «ПИЛОТ»

Пассив	2006г	2007	2008г	Изменение 2007 к 2006 г.	Изменение 2008 к 2007 г.
Раздел 3. Капитал и резервы	71253	77998	112053	6745	34055
То же, % к итогу	35,5	37,3	41	1,8	3,7
Раздел 4. Долгосрочные обязательства	0	4946	12317	4946	7371
То же, % к итогу	0,0	2,4	4,5	2,4	2,1
Раздел 5. Краткосрочные обязательства	129656	126089	148734	-3567	22645
То же, % к итогу	64,5	60,3	54,5	-4,2	-5,9
Валюта баланса	200909	209033	273104	8124	64071

Источники формирования имущества также существенно выросли, в том числе: за счет собственного капитала -- на 34055 тыс. руб., а за счет долгосрочного заемного капитала -- на 7371 тыс. руб. или на 2,1 пункта, за счет краткосрочного заемного капитала - на 22645 тыс.руб.

Однако следует заметить, что к концу года доля собственного капитала в общем объеме источников покрытия составляла 41 %, а заемного капитала (краткосрочного) -- 54,5%.

Это в большей мере свидетельствует об укреплении финансового положения организации. Главный вопрос здесь в том, на какие цели будет использоваться собственный капитал.

Таким образом, в пополнении своих активов общество обходится преимущественно собственными средствами.

Далее проанализируем структуру раздела «капитал и резервы» (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Анализ капитала и резервов ООО «ПИЛОТ»

Статьи	Годы	Изменение
	2006	2007	2008	2007/2006	2008/2007
1. Уставный капитал	66	66	66	0	0
2. Добавочный капитал	68612	68612	68612	0	0
3. Резервный капитал		10	10	10	0
4. Нераспределенная прибыль	3309	9310	28500	6001	19190

Таким образом, анализ капитала и резервов показал, что на протяжении трех лет изменения не коснулись уставного капитала и добавочного капитала.

Резервный капитал предприятия появился в 2007 году в размере 10 тыс.руб.

Нераспределенная прибыль ООО «ПИЛОТ» имеет тенденцию к увеличению. В 2007 году она выросла на 6001 тыс.руб., в 2008 году - на 19190 тыс.руб.

Для более полной оценки использования собственного капитала предприятия необходимо рассмотреть показатели рентабельности.

Рентабельность является важной экономической категорией, характеризующей эффективность деятельности предприятия, что определяет высокую значимость анализа показателей рентабельности. С этой целью целесообразно рассмотреть основные показатели рентабельности и определить степень влияния факторов, от которых они зависят.

Рассчитаем основные показатели рентабельности предприятия, проведем анализ их динамики за 2006-2008 гг. и полученные результаты занесем в таблицу 2.4.

Таблица 2.4

Динамика основных показателей рентабельности ООО «ПИЛОТ» за 2007-2008гг.

Показатель	2007г.	2008г.	Абсолютное отклонение
1.Рентабельность продукции, %	8,0	12,4	4,4
2.Рентабельность производства,%	8,0	25,3	17,3
3.Рентабельность имущества,%	5,9	17,3	11,4
4.Рентабельность внеоборотных активов, %	18,3	55,4	37,1
5.Рентабельность оборотных активов, %	8,7	25,3	16,6
6. Рентабельность чистого оборотного капитала, %	110	148	38
7.Рентабельность собственного капитала, %	9	30	21
8. Рентабельность продаж	2,9	8,7	5,8

В 2006 году предприятием был получен убыток, в 2006 году, поэтому рентабельность не считается. В 2008 году с увеличением прибыли возросли и коэффициенты рентабельности по сравнению с 2007 годом, что подтверждает высокую эффективность деятельность фирмы.

Особенно существенно увеличились показатели рентабельности чистого оборотного капитала, которые увеличились на 38% в 2008 году, рентабельность внеоборотных активов на 37%, рентабельность производства на 17,3%, рентабельность продаж на 5,8%. Увеличение показателей рентабельности в 2008 году оценивается положительно.

В заключение анализа оценим основные финансовые показатели, ведь эффективность использования собственного капитала влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность.

Способность предприятия платить по своим обязательствам принято называть ликвидностью. Для расчета ликвидности используют данные баланса.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, так как в состав текущих активов входят легко реализуемые и труднореализуемые активы. Результаты вычислений коэффициентов ликвидности представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Анализ коэффициентов ликвидности ООО «ПИЛОТ» за 2006-2008гг.

Наименование коэффициентов	Формула	Значения	Отклонение +,-
		2006	2007	2008	2007 к 2006	2008 к 2007	2008 к 2006
1.Коэффициент текущей ликвидности	Кт.л. = (А1+А2+А3) / П1+П2	1,03	1,14	1,35	+0,11	+0,21	+0,32
2.Коэффициент быстрой ликвидности	Кс.к.л. = (А1+А2) /П1+П2	0,36	0,43	0,66	0,07	0,23	+0,3
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	Ка.л. = А1 /П1+П2	0,01	0,08	0,24	+0,07	+0,16	+0,23

А1 - быстрореализуемые активы (стр.250+стр.260баланса)

А2 - легко реализуемые активы (стр.240 баланса)

А3 - медленно реализуемые активы (стр.210+стр.220+стр.230+стр.270)

П1 - кредиторская задолженность (стр.620 баланса)

П2 - краткосрочные кредиты (стр.610+стр.660)

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Этот коэффициент более всего интересен для покупателей и держателей акции предприятия. Наиболее ликвидными оборотными активами в 2006 году может быть покрыто 1,03, в 2007 году 1,14, в 2008 году 1,35 краткосрочной задолженности при минимальном нормативе 2.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть долгов, предприятие может покрыть не только за счет денежных средств, но и за счет дебиторской задолженности. Данный коэффициент в исследуемом периоде носит очень низкий показатель, но наблюдается тенденция к его увеличению с 0,36 до 0,66 при минимальном нормативе 1,0.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. На предприятии этот коэффициент находится на низком уровне (ниже оптимального значения 0,2-0,7) и составил в 2006 году 0,01, в 2007 году 0,08, в 2008 году 0,024.

Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

Этот коэффициент наиболее важен для поставщиков товарно-материальных ресурсов. Коэффициент абсолютной ликвидности нашего предприятия очень низок на протяжении 2006-2007 года. Это говорит о том, что предприятие не. может погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время за счет денежных средств. Но наблюдается тенденция увеличения коэффициента абсолютной ликвидности в 2008 году до 0,24.

ООО «ПИЛОТ» находится в неустойчивом финансовом состоянии, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности.

Определим финансовую устойчивость предприятия с помощью коэффициентов (относительных показателей) в таблице 2.6.

Обозначения в таблице 2.6 и соответствующие строки в форме № 1 «Бухгалтерский баланс»:

ТА - текущие активы (стр. 290),

Б - баланс (стр. 300 или 700),

СК - собственный капитал (стр. 490+640+650),

СОС - собственные оборотные средства (стр.490-стр.190)

ПК - привлеченный капитал (ТО+ДО),

ТО - текущие обязательства (стр. 690-640-650),

ДО - долгосрочные обязательства (стр. 590),

Таблица 2.6

Анализ финансовой устойчивости ООО «ПИЛОТ» за 2006-2008 гг.

Показатель	Формула расчета	Нормальное значение	2006 год	2007 год	2008 год	Изменение 2008 к 2006 (+;-)
1. Коэффициент соотношения собственного капитал (СК) и привлеченного капитала (ПК), %	ПК/СК*100	< 100 %	100,47	159,60	112,89	+12,42
2. Коэффициент финансовой зависимости	Б/СК	1	2,43	2,68	2,82	+0,39
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	(СОС)/СК	> 0,5	0,06	0,16	0,23	+0,17
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(СК-ВА)/ТА	>= 0,1	0,03	0,09	0,14	+0,11
5. Коэффициент автономии	СК/Б		0,35	0,37	0,41	0,06

Коэффициент финансовой зависимости в ООО «ПИЛОТ» имеет значение больше 1, это означает, что обязательства могут быть удовлетворены за счет собственных средств. Увеличение коэффициента в 2008 году по сравнению с 2006 годом на 0,39 свидетельствует об усилении финансовой независимости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2006 и 2007 годах ниже норматива <0,1., но в 2008 году значение показателя превышают норматив и составляют 0,14.