Организация и финансирование инвестиций

Важной особенностью описанной схемы принятия инвестиционных решений является включение в ее состав стадии осуществления проекта. Такой подход позволяет рассматривать этот процесс как интегрированную совокупность действий по моделированию и осуществлению процесса принятия инвестиционных решений.

Стадия послеинвестиционного контроля направлена на улучшение будущих инвестиционных решений, она подводит итоги принятому решению по конкретному инвестиционному проекту. Так, например, могут быть исследованы затраты на нововведения и сравнены с тем, что ожидалось и планировалось. Послеинвестиционный контроль направлен не на всестороннее исследование произведенных вложений, а только на те параметры инвестиций, которые являются решающими для успеха проекта. Послеинвестиционная оценка требует времени и затрат, поэтому должен быть найден баланс между затратами, которых требует Послеинвестиционный контроль, и результатами, которые он может дать. Обычно контролю подвергаются не все инвестиционные проекты, а лишь те, которые связаны со значительными затратами, высокими рисками или представляют для предприятия стратегическую важность. Послеинвестиционный контроль связан с оценкой всего процесса принятия и реализации инвестиционных решений, а не с каким-либо конкретным проектом. Главная задача послеинвестицион-ного контроля заключается в определении того влияния, которое он оказывает на поведение инициаторов проектов. Он также позволяет улучшить дальнейшие инвестиционные решения

1.4 Инвестиционный проект, его структура и жизненный цикл

Реализация целей инвестирования предполагает формирование совокупности изолированных или взаимосвязанных инвестиционных проектов. Систему взаимосвязанных инвестиционных проектов, имеющих общие цели, единые источники финансирования и органы управления, называют инвестиционной программой. Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем. В то же время в узком понимании инвестиционный проект может рассматриваться как комплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых и конструкторско-технологических документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования.

Инвестиционный проект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление и анализ.

Реализуемые предприятиями (фирмами) инвестиционные проекты различаются по:

1) содержанию: инвестиционные проекты разделяются на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации). Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или на изменение производственной программы путем освоения новой продукции. Эти результаты могут быть достигнуты за счет инвестиций в факторы производства. Реабилитационные инвестиции очень значимы для России. Они отражаются в бизнес-плане финансового оздоровления предприятия;

2) масштабам: проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные. Масштаб проекта определяется не только объемом капиталовложений, но и влиянием на хотя бы один из рынков (финансовый, материальных продуктов и услуг, труда), а также на экологическую и социальную обстановку;

3) продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др. Долгосрочные проекты включают научно-технические разработки (новой технологии, новой продукции) и их освоение.

Всякий инвестиционный проект связан с затратами на его осуществление и разрабатывается для получения определенных выгод (дохода, прибыли). Ограниченный период, за который реализуются поставленные цели, Называется жизненным циклом инвестиционного проекта.

Часто жизненный цикл проекта определяют по денежному потоку: от первых инвестиций (затрат) до последних поступлений денежных средств (выгод). Начальный этап реализации инвестиционного проекта характеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так как осуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходов по проекту, его величина становится положительной.

Величина (ценность) затрат и выгод в момент рождения идеи об инвестировании средств в проект и в момент окончания ее эксплуатации различна. Конкретные расчеты их ценности возможны на основе использования теории стоимости денег во времени.

Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы). Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фаз жизненного цикла проекта.

Первый вариант основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов.

1. Определение: формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, ана- " лиз осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).

2. Подготовка: изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.

3. Экспертиза: детальное изучение всех аспектов проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.

4. Переговоры: проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект.

5. Реализация: планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом.

6. Завершающая оценка. Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.

Второй вариант выделения этапов жизненного цикла инвестиционного проекта условно можно представить следующим образом:

* замысел;

* анализ проблемы (цели, требования, задачи);

* разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции);

* детальная проработка (спецификация, чертежи, детальные планы);

* выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка);

* использование (внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация);

* ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие).

В третьем варианте жизненный цикл проекта разделяется на более крупные стадии (фазы):

* прединвестиционную;

* инвестиционную;

* эксплуатационную.

Прединвестиционная стадия начинается с формирования инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работа проводится в рамках технико-экономических исследований с целью получения убедительных доводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его осуществления и рентабельности не только у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости у внешних структур, принимающих решения о целесообразности реализации этого проекта в данной местности (на данном предприятии). Технико-экономические исследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов - экологические, социологические и иные исследования. На основе технико-экономических исследований осуществляется предпроектная проработка инженерно-конструкторских, технологических и строительных решений, уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации и эффективности.

Технико-экономические исследования должны обязательно включать в себя результаты маркетинговых исследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабов производства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источников финансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции, текущих затрат на ее производство и реализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятся предварительные расчеты для определения возможностей реализации (финансовой осуществимости) и эффективности проекта. Все это осуществляется в виде < первого предпроектного документа обоснования инвестиций - инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения - заинтересовать потенциальных инвесторов и в случае необходимости провести инвестиционный конкурс.

В результате рассмотрения и принятия инвестиционного предложения определяются в первом приближении организационно-правовая форма реализации проекта, примерный состав инвесторов.

Следующим шагом является разработка технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций (ТЭО инвестиций). Оно базируется на принятых заказчиком и одобренных потенциальными инвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемых ресурсов и ожидаемых результатов. Весьма важное место в ТЭО инвестиций занимает сравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработка на уровне ТЭО инвестиций состоит из анализа рынка и формирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ должен включать характеристику и структуру целевого рынка, данные о потребителях, организации сбыта, социально-экономической среде, конкуренции, расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение планового объема продаж в стартовый год и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтез комплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта. В зависимости от масштабов целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимо выбрать адекватные стратегии, то есть пути и методы доведения продукта до потребителя. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга, включающая конкретные мероприятия по воздействию на рынок.

Обоснование инвестиций должно учитывать новейшие научно-технические достижения и передовой опыт работы близких по роду деятельности производств, а также иметь в виду перспективы развития данной отрасли.

Если ТЭО инвестиций положительно оценивает инвестиционные предложения, то проводится его детальная проработка и разрабатывается ТЭО инвестиционного проекта. Разработка ТЭО проекта позволяет принять решение о финансировании проекта или отказе от него. Если принимается решение о продолжении проекта, то на основе материалов ТЭО и дополнительной информации с целью снижения неопределенности результатов инвестирования составляется бизнес-план проекта. Как правило, бизнес-план составляет та же команда специалистов, которая готовила ТЭО проекта.

Бизнес-план - это документ, содержащий полную системную оценку перспектив инвестиционного проекта. Бизнес-план завершает предин-вестиционную фазу и является инструментом управления инвестиционным проектом на инвестиционной и эксплуатационной фазах.

Инвестиционная фаза начинается с правовой подготовки реализации проекта. Она включает в себя проведение переговоров, подготовку и заключение договоров со всеми участниками разработки и реализации инвестиционного проекта, в том числе:

* заключение кредитных договоров;

* заключение договоров на выполнение контрагентских работ;

* размещение заказов на оборудование и др.

Назначается руководитель проекта и при необходимости создается юридическое лицо.

Для инвестиционных проектов, включающих освоение и производство новых изделий, осуществляется научно-техническая проработка проекта, включающая техническую и организационную подготовку производства. На этом этапе подготавливается техническая документация на новые (инвестиционные) продукты, разрабатываются планы производства, заключаются договоры на поставку комплектующих, осуществляются установка нового оборудования, перепланировка, изменение производственной структуры и структуры управления.

Для инвестиционных проектов, предполагающих изменения на рынках сбыта, осуществляется формирование стратегии сбыта, товаропроизводящей сети, мероприятий по рекламе.

Таким образом, инвестиционный проект может включать в себя следующие документы:

* обоснование инвестиций в составе инвестиционного предложения и технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций;

* технико-экономическое обоснование проекта;

* бизнес-план инвестиционного проекта;

* проектно-сметную документацию;

* разрешительно-контрактную и другую документацию, обеспечивающую реализацию инвестиционного проекта.

1.5 Бизнес-планирование инвестиционных проектов

Понятие "бизнес-план" означает план предпринимательской деятельности, предпринимательства. Бизнес-план в рыночных условиях хозяйствования помогает обозначить круг проблем, с которыми сталкивается предприятие, фирма либо предприниматель в изменчивых, нестабильных и порой трудно предсказуемых рыночных ситуациях.

Бизнес-план - это документ, содержащий краткое, точное и понятное описание предполагаемой предпринимательской деятельности, необходимый при рассмотрении большого количества различных ситуаций, позволяющий выбрать наиболее рациональные решения и определить средства для их реализации.

Бизнес-план может быть разработан как для нового, только создающегося предприятия, так и для работающих предприятий на очередном этапе их развития.

Для начинающего предпринимателя бизнес-план является документом, позволяющим привлечь внимание инвесторов. Уровень составленного бизнес-плана показывает надежность и серьезность предпринимателя и его дела.

Бизнес-план часто подготавливается к переговорам между предпринимателем и возможными инвесторами (например, банками). Особенно необходим бизнес-план при ведении переговоров с иностранными фирмами.

Бизнес-план, как правило, имеет внешнюю направленность. Назначение бизнес-плана и его участники схематично изображены на рис. 1.5.

Если понятие "инвестиционный проект" относится к мероприятию (делу), то понятие "бизнес-план" относится к предприятию, фирме. С одной стороны, бизнес-планы могут входить в состав инвестиционного проекта, являясь документами, содержащими планы разработки и реализации отдельных частей инвестиционного проекта. С другой стороны, может быть разработан бизнес-план предприятия, фирмы, который включал бы в себя планируемые результаты проекта. Такой бизнес-план разрабатывается тогда, например, когда инвестиционный проект реализуется на действующем предприятии и предусматривает его развитие. В этом случае инвестиционный проект может быть включен в бизнес-план предприятия, и он регулирует порядок использования собственных и заемных финансовых средств в рамках инвестиционного проекта.

И наконец, для фирм, созданных под определенный инвестиционный проект, бизнес-план является планом реализации проекта, а иногда (особенно в сфере малого бизнеса) может и заменить инвестиционный проект. Таким образом, понятие "бизнес-план" и "инвестиционный проект" могут быть близки по структуре.

В рыночной экономике существует множество версий бизнес-планов по форме, содержанию, структуре и т. д. Объектами бизнес-планирования могут быть новые либо действующие предприятия (расширение Производства, модернизация, реконструкция, финансовое оздоровление и др.), либо продукция предприятий. Бизнес-планы ориентированы прежде всего на инновации (нововведения), и они в отличие от стратегических планов имеют четко определенные временные границы с конкретными проработками, в то время как стратегические планы могут пересматриваться и корректироваться по мере их выполнения.

К бизнес-плану близок такой документ, как технико-экономическое обоснование. В настоящее время еще нередко бытует мнение, отрицающее целесообразность разработки развернутого бизнес-плана и предлагающее в качестве альтернативы краткое технико-экономическое обоснование. В этом случае считается, что отсутствие проработанного бизнес-плана может быть компенсировано знанием особенностей отечественного бизнеса, специфики предприятия, интуиции.

Однако в современных условиях такая позиция недостаточна для получения или выделения инвестиций. Главное отличие бизнес-плана от технико-экономического обоснования заключается в его стратегической направленности, предпринимательском характере, грамотном сочетании производственного, технического, финансового и рыночного аспектов деятельности на основе внутренних возможностей организации и внешнего окружения предприятия.

К сожалению, специфика отечественного инвестиционного климата усложняет процедуру разработки бизнес-планов, потому что требует учета таких факторов, как высокий уровень инфляции оцениваемых в бизнес-плане показателей, плавающий характер банковских и налоговых ставок, потребность перевода в некоторых случаях рублевых показателей в валютные, затруднения с оплатой поставок из-за кризиса неплатежей, недостаточная прозрачность рынка инвестиций (недостаточность информационных, статистических данных и др.).

Для разработки бизнес-планов имеется большой выбор различных методик и пособий. Имеются иностранные типовые методики, среди которых наиболее популярной является методика ЮНИДО "Ком-фар". Но при всем их разнообразии основные принципы разработки бизнес-плана несущественно отличаются друг от друга. Бизнес-план должен быть оформлен в соответствии с требованиями потенциальных инвесторов и партнеров по бизнесу. Бизнес-план должен содержать ряд обязательных разделов, приводимые показатели в них должны быть достоверными, обоснованными, им следует базироваться на документах и расчетах. Важное значение имеет то, какая фирма претендует на получение инвестиций (размер уставного капитала, опыт работы в данной отрасли, наличие квалифицированных исполнителей проекта, величина предлагаемых инвестиций, наличие залогов и гарантий возврата кредитов и др.). Для написания бизнес-плана должен быть собран большой информационный материал, значительная часть которого может и не войти в окончательный официальный вариант бизнес-плана. Однако в него должны быть включены рабочие материалы (описания, формулировки идей, расчеты и др.), которые могут быть использованы в процессе работы и при модернизации бизнес-плана.

Объем бизнес-плана зависит от специфики проекта и обычно не превышает 50 страниц.

Структура бизнес-плана зависит от конкретных целей, задач и объекта предпринимательства.

Главной целью предпринимательства в большинстве случаев является получение прибыли за счет предложения рынку конкурентоспособных видов продукции, услуг, новых технологических решений либо увеличение прибыли за счет увеличения объема продаж, снижения издержек и др.

Основными задачами бизнес-планирования являются:

* обоснование экономической целесообразности направлений раз-: вития объекта предпринимательства;

* расчет ожидаемых финансовых результатов предпринимательской деятельности;

* определение источников финансирования реализации выбранной стратегии предпринимательства;

* подбор команды работников, способных реализовать бизнес-планы, и др.

Каждая задача решается во взаимосвязи с другими задачами. Главное заключается в концентрации финансовых ресурсов для решения стратегических и тактических задач.

Объектами предпринимательства могут быть предприятия, фирмы (новые и реально действующие), отдельные предприниматели, продукция, услуги, технические решения и др.

Примерная структура бизнес-плана может быть представлена следующими разделами:

* обзорный раздел (резюме);

* характеристика объекта предпринимательства;

* описание отрасли;

* анализ рынка;

* организационный план;

* инвестиционный план;

* производственный план;

* маркетинговый план;

* финансовый план;

* анализ рисков;

* выводы;

* приложения.

Обзорный раздел (резюме) должен быть подготовлен в самом конце работы над бизнес-планом, когда готовы все остальные разделы и достигнута полная ясность во всех аспектах проекта. Это один из наиболее важных разделов бизнес-плана. Он является сутью проекта, предельно краткой версией бизнес-плана и должен содержать основные данные о предприятии, персонале, продукции, ситуации на рынке и в отрасли в аспекте производства и реализации продукции, основные щели которой ставит перед собой предприятие, фирма или предприниматель, финансовые результаты, потребность и предлагаемые условия получения инвестиций, предполагаемые доходы, рентабельность, срок окупаемости.

Порядок изложения этой информации достаточно свободен, однако начинать раздел следует с формулирования главной цели предлагаемых проектных решений и назначения разрабатываемого бизнес-плана.

Главной целью проекта является основной предвосхищаемый результат деятельности, поэтому формулировка цели должна показать этот результат, его реальность и достижимость.

Формулировка назначения плана должна быть предельно конкретной, например:

* для потенциального инвестора или кредитора;

* возможных партнеров по бизнесу или акционеров (соучредителей);

* руководства предприятия или предпринимателя (как средство самоорганизации);

* оказания государственной поддержки или поддержки органов местного самоуправления и т. д.

Объем обзорного раздела (резюме), как правило, составляет 2-3 страницы.

Характеристика объекта предпринимательства. Объектом предпринимательства может быть либо создание нового предприятия, фирмы, либо развитие действующего предприятия, либо создание нового продукта, услуги или технического решения.

Характеризуя действующее предприятие как объект предпринимательства, необходимо дать информацию об истории его создания, текущем состоянии, целях развития, организационной структуре, учредителях, персонале, достижениях предприятия, его месте на рынке, основных клиентах и партнерах. Российско-американский фонд предпринимательства выдвигает определённые требования к разделу "компания". Он включает следующие сведения.

1. История компании: как она была основана, ее достижения на сегодняшний день, роль нынешнего руководства в этих достижениях, основная информация о финансах (объемы продаж, доходы, активы), юридический статус компании в настоящее время, место расположения главного офиса компании, владельцы и совладельцы компании, типы контрактов, которые заключаются с работниками компании.

2. Текущая деятельность: перечень предлагаемых товаров, услуг или технических решений; отличия компании от других, ее особенность и уникальность, географический спектр деятельности компании в пределах России; осуществляется ли продажа товаров или услуг за границу и в каком объеме, условия расчетов с клиентами и поставщиками; условия доставки товаров (услуг); количество магазинов и других учреждений, имеющихся в компании; численность работающих.

3. Стратегия ведения дел: нацеленность компании на какие-либо существенные возможности рынка, цели компании на ближайшее будущее, реальные перспективы их достижения.

Новое предприятие может быть создано в различных организационно-правовых формах и с различными формами собственности (аренда, приобретение на торгах, выделение, слияние, приобретение доли в других предприятиях и др.). Должна быть указана специфика нового предприятия, экономические преимущества, которые получают производитель и потребитель (например, снижение себестоимости продукции, дополнительные услуги и пр.). Необходимо описать пути выхода предприятия на рынок и перспективы развития. Следует определить основную группу потребителей и оценить возможности появления новых рынков сбыта, а также расширения номенклатуры выпускаемых товаров и услуг.

Характеризуя новые изделия, услуги, технические решения, необходимо подчеркнуть их уникальность, важность для потребителей, перечислить функциональные особенности продукта, а также дать результаты сравнительного анализа с учетом существования аналогов на рынке.

При описании продукта рекомендуется указать следующие сведения:

* наименование изделия и его спецификация;

* функциональное назначение и область применения;

* основные технические характеристики изделия, включая показатели технологичности и универсальности;

* соответствие стандартам и нормативам;

* стоимостная характеристика;

* требования к обслуживанию продукции;

* возможности дальнейшего развития;

* сведения о патентно-лицензионной защите, торговых знаках, авторских правах и других объектах интеллектуальной собственности;

* условия поставки продукции;

* преимущества продукции перед аналогами;

* экспортные возможности.

Очень важно представить наглядное изображение продукта, поэтому необходимо приложить его фотографию, прайс-лист или рекламный листок.

Описание отрасли. Этот раздел решает две основные задачи:

* изучение состояний и тенденций развития отрасли;

* получение информации для прогноза объема производства и реализации продукции и услуг предприятия с учетом конкуренции.

Для решения первой задачи рекомендуется провести ретроспективный анализ состояния отрасли и описать возможные тенденции ее развития, а также описать предприятия отрасли и развитие соответствующих производств в планируемых регионах сбыта продукции внутри страны и за рубежом. Для этого необходимо отразить следующую информацию:

* перечень основной продукции и услуг отрасли;

* региональная структура производства (распределение производственных мощностей региона);

* сырьевая база отрасли в настоящее время и в перспективе;

* состояние основных фондов, материально-технической базы предприятий отрасли;

* инвестиционный климат;

* описание сегмента рынка, в котором будет работать предприятие;

* общий объем продаж по отрасли и объем продаж предприятия;

* перечень основных потребителей.

Для решения второй задачи необходимо проанализировать деятельность основных конкурентов по следующим позициям:

* номенклатура и объем выпускаемой продукции;

* конкурентоспособность продукции;

* рынки, на которых работают конкуренты, и их доли на этих рынках;

* состояние производственной базы конкурентов;

* ценовая политика;

* политика сбыта продукции;

* сильные и слабые стороны конкурентов.

Анализ рынка. Этот раздел особенно важен и труден, поскольку последующие разделы бизнес-плана построены на рыночных оценках, развивают его положения и позволяют определить размеры требуемых инвестиций. Этот раздел требует обработки обширной информации, и его рекомендуется подготавливать раньше, чем остальные.

Исследования и анализ рынка направлены в первую очередь на определение потенциальных потребителей продукции или услуг. Важно определить приоритеты, которыми руководствуются потребители при покупке: качество, цена, время и надежность поставки, сервисное обслуживание и т. д.

Выявление потребителей начинается с проведения сегментации рынка (разбивки потребителей по мотивации и другим признакам), определения размеров и емкости рынка продукции предприятия. Важно определить потребителей, готовых приобрести продукцию (почему, сколько и когда), а также проанализировать быстроту утверждения продукции на рынке и обосновать возможности его дальнейшего расширения. Необходимо оценить основные конъюнктурообразующие факторы, влияющие на расширение рынка. Очень важно оценить позиции конкурентов, их сильные и слабые стороны. Основываясь на оценке своих преимуществ, определяют возможный объем продаж в натуральном и денежном выражении.

Организационный план разрабатывается, как правило, при создании нового предприятия. Он содержит описание концепции и структуры управления инвестиционным проектом (или организационной структуры предприятия). В состав этого раздела обычно включается информация о правовых аспектах деятельности предприятия: сведения о регистрации, учредительные документы, сведения о форме собственности, законодательных ограничениях, особенностях налогообложения, патентной защите и др.

В разделе отражается также характеристика руководителей и основного персонала, отвечающих за реализацию проекта (возраст, образование, послужной список, квалификация). Кроме этого, целесообразно представить штатное расписание, отразив в нем возможное увеличение численности работников в дальнейшем при расширении бизнеса.

Для действующего предприятия и других объектов предпринимательства вместо этого раздела может быть подготовлен раздел "персонал и управление".

Инвестиционный план отражает этапы работ по подготовке предприятия к производству продукции и услуг. Предпроизводственная стадия инвестиционного проекта включает в себя определенные подготовительные работы: организационный этап, строительно-монтажные работы и приобретение оборудования (или аренда помещений и оборудования), проведение НИОКР, разработка технической документации на продукцию, изготовление и испытание опытных образцов, доработка технической документации и Пр. Одновременно планируется выполнение работ по формированию рынка сбыта продукции, подбору потенциальных подрядчиков, заключению договоров на покупку сырья, материалов, Комплектующих изделий и осуществлению их поставки.

Для формирования плана потребностей в инвестициях необходима следующая информация:

* перечень этапов предпроизводственной стадии;

* описание технологического процесса;

* степень освоения продукции;

* наличие документации по проекту;

* правовое обеспечение инвестиционного проекта;

* сроки проведения работ по этапам;

* потребности в сырье, материалах, комплектующих изделиях с указанием основных поставщиков;

* потребности в необходимом дополнительном оборудовании с указанием стоимости и сроков поставки;

* потребности в производственных помещениях, в земельных участках;

* описание системы охраны окружающей среды, утилизации отходов, обеспечения безопасности жизнедеятельности;

* прогноз затрат по этапам предпроизводственной стадии;

* потенциальные источники и условия привлечения капитала.

Итоговые показатели раздела целесообразно представить в табличной форме.

Производственный план (по объему производства и реализации продукции) формируется на основе сопоставления результатов исследования и анализа рынка с производственными возможностями предприятия. Объем производства продукции в номенклатурном разделе прогнозируется по следующим периодам: первый год - по кварталам (месяцам), второй год - по полугодиям, последующие годы - в целом за год. Объем реализации продукций в стоимостном выражении прогнозируется на основе производственной программы с учетом промежутка времени от момента начала производства до момента первых поступлений денежных средств от реализации продукции. Рекомендуется рассчитать три варианта: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.

В разделе осуществляется расчет издержек производства и себестоимости производимой продукции.

Маркетинговый план представляет собой план мероприятий по достижению намечаемого объема продаж и получению максимальной прибыли путем удовлетворения рыночных потребностей.

Необходимо разработать стратегию развития предприятия с учетом неопределенности рыночной ситуации, тенденции изменения технологий, запросов, мотивации потребителей и пр. Для этого разрабатывается комплекс маркетинга, включающий товарную, ценовую, сбытовую стратегии и стратегию по организации сервисного обслуживания.

Товарная стратегия предполагает программу действий, благодаря которым обеспечивается эффективное с коммерческой точки зрения формирование ассортимента товаров, гибкое приспособление имеющихся ресурсов к рыночным условиям.

Ценовая стратегия может базироваться на издержках производства, спросе на продукцию и ценах конкурентов.

Ценообразование, основанное на издержках производства, может осуществляться одним из следующих методов:

* полных затрат;

* усредненных затрат;

* предельных затрат;

* стандартных издержек производства;

* прямых затрат (целевой нормы прибыли).

Метод полных затрат предполагает расчет цены на основе всех издержек производства и реализации товара (прямых, общепроизводственных, коммерческих) и прибыли, определяемой с учетом ставки банковского процента.

Метод усредненных затрат используется для поддержания стабильных цен в течение длительного времени и основан на определении средних затрат на производство продукции.

Метод предельных затрат применяется при прогнозируемом расширении масштабов производства и реализации продукции. Под предельными затратами понимается изменение суммы общих затрат на единицу продукции в результате увеличения объемов производства или сбыта. Уровень предельных затрат может быть выше или ниже средних, что зависит от характера изменения спроса и возможностей предприятия.

Метод стандартных издержек производства основан на расчете цены исходя из предполагаемых затрат предприятия при существующих производственных условиях и нормативах затрат на производство и реализацию продукции с учетом нормальной (около 80%) загрузки производственных мощностей.

Метод прямых затрат (целевой нормы прибыли) предусматривает установление рыночной цены исходя из издержек производства при определенном уровне загрузки производственных мощностей и заранее установленном или прогнозируемом целевом уровне прибыли.

Сбытовая стратегия предполагает ориентацию на систему ФОССТИС, создание общественного мнения (public relations) и может предусматривать:

* рекламную деятельность;

* создание и регулирование коммерческих связей через посредников, дилеров, агентов и пр.;

* организацию и участие в ярмарках, выставках;

* использование кредита в различных формах, продажу в рассрочку, лизинг;

* презентацию продукции специально для потенциальных потребителей и др.

При описании сбытовой стратегии целесообразно указывать каналы распределения и сбыта с определением доли объемов продукции по каждому каналу.

Стратегия по организации-сервисного обслуживания предполагает предпродажный и послепродажный сервис. Предпродажный сервис ориентирован на постоянное изучение и анализ требований потребителей с целью совершенствования качественных параметров предлагаемой продукции. Послепродажный сервис предусматривает комплекс работ по гарантийному и послегарантийному обслуживанию (ремонт, поставка запасных частей и пр.).

При разработке маркетинговой стратегии желательно подготовить оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный сценарий развития событий.

Финансовый план разрабатывается с целью определения эффективности предлагаемых проектных решений. В этом разделе должны быть представлены:

* отчет о прибылях и убытках;

* баланс денежных расходов и поступлений;

* прогнозный баланс активов и пассивов;

* анализ безубыточности;

* финансовая стратегия.

Расчеты целесообразно провести по трем вариантам: оптимистическому, пессимистическому и наиболее вероятному. Различия в прибыли и наличности при различных вариантах покажут степень возможного риска.

Отчет о прибылях и убытках отражает процесс формирования и изменений прибыли и является, по существу, прогнозом финансовых результатов. В нем учитываются также различные виды налогообложения.

Баланс денежных расходов и поступлений позволит оценить суммы, которые необходимо вложить в бизнес в разбивке по времени, проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность, (способность своевременно погашать обязательства перед кредиторами за счет средств, поступающих на расчетный счет). Баланс денежных расчетов и поступлений может быть преобразован в модель денежных потоков с дисконтированием расходов и поступлений для проведения их к моменту вложения инвестиций.

Прогнозный баланс активов и пассивов предприятия составляется на начало и конец каждого года и очень важен для потенциальных инвесторов и кредиторов, так как позволяет оценить динамику наращивания активов (и за счет каких средств). На основе составленного баланса производится прогноз финансового состояния предприятия по годам планируемого периода.

Анализ безубыточности проводится в целях определения объема продаж, при котором предприятие покрывает свои расходы, не имея прибыли, но и не неся убытков (точка безубыточности). Запас финансовой прочности рассчитывается как разница объема продаж анализируемого года и объема точки безубыточности.

Стратегия финансирования отражает план получения финансовых средств для создания или развития предприятия, который показывает количество необходимых средств для реализации задуманного дела, источники получения средств, сроки возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода на них, величину дохода.

В данном разделе приводится потребность в инвестициях с указанием источников их покрытия, а также график погашения кредита и выплаты процентов.

В разделе также показывается чувствительность прогноза по объему продаж к изменениям, движение наличности и потребность в ней, результат для инвестора (ожидаемые прибыли).

Анализ рисков. Этот раздел очень важен, так как от степени его проработки зависит доверие потенциальных инвесторов, кредиторов и партнеров по бизнесу. Здесь важна не столько точность расчетов, сколько необходимость учета возможных рисковых ситуаций. Учитывают как минимум следующие виды рисков: производственные, коммерческие, финансовые и риски, связанные с обстоятельствами непреодолимой силы (форс-мажорными обстоятельствами).

Производственные риски связаны с нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий. Мерами по снижению производственных рисков являются рациональная организация контроля за ходом производственного процесса и усиление влияния на поставщиков за счет их дублирования, применения унифицированных комплектующих и др.

Коммерческие риски связаны с изменениями в реализации продукции на рынке, например с уменьшением размеров и емкости рынков, снижением платежеспособного спроса, появлением новых конкурентов и др. Мерами снижения коммерческих рисков могут быть систематическое изучение рыночной конъюнктуры, проведение соответствующей ценовой политики, образование сети сервисного обслуживания, формирование общественного мнения (public relations), проведение рекламных мероприятий и пр.

Финансовые риски вызваны инфляционными процессами, неплатежами, колебаниями валютных курсов и другими причинами. Они снижаются благодаря созданию эффективной системы финансового менеджмента, работе на условиях предоплаты и др.

Мерой по снижению рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами, может служить работа предприятия с достаточным запасом финансовой прочности.

Для снижения общего влияния рисков необходимо предусмотреть различные виды коммерческого страхования (страхование имущества, транспортных перевозок и др.). Необходимо прогнозировать риски и по возможности рассчитывать их.

Выводы. В данном разделе делается заключение о возможности реализации проекта.

Приложения. В разделе формируются данные, документы, графики, схемы, таблицы, которые необходимы для описания и подтверждения информации, содержащейся в бизнес-плане, а также прикладываются биографии управленческого персонала, результаты исследования рынка, заключения аудиторов, фотографии образцов продукции, планы производственных площадей, договоры, гарантийные письма и т. д.

2.1 Содержание и сущность финансовой деятельности коммерческого предприятия

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, связанных с формированием, распределением и использованием фондов денежных средств в целях воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.

Финансы - это один из важнейших инструментов, с помощью которого осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (страны, региона, предприятия и др.).

Всякое предприятие, как хозяйствующий субъект, взаимодействует с партнерами по бизнесу, бюджетами различных уровней, собственниками капитала и другими субъектами. Основу экономики предприятия образуют его производственные отношения. Часть производственных отношений проявляется через оборот денег. Деньги, выполняя функцию средства обращения, становятся капиталом.

Финансовая деятельность коммерческого предприятия в общем виде представляет собой движение денежных средств во времени. Совокупность таких движений, сгруппированных по какому-либо признаку и представленных в виде функции во времени, называется финансовыми потоками.

Расположение финансовой сферы предприятия относительно производственной системы условно может быть представлено так, как это изображено на рис. 2.1. Она обрамляет внутрипроизводственный процесс, в рамках которого изготавливаются товары или услуги. Финансовая сфера двусторонне связана с реальной внешней средой. С одной стороны, финансовые потоки направляются на приобретение средств производства, сырья, технологий, рабочей силы (рынки закупок). С другой стороны, финансовые средства поступают с рынков продаж.



Отток средств государству в виде налоговых платежей и приток в виде субсидий формируются под влиянием не только производственных условий, но и исходя из конкретных положений отечественного законодательства. Наконец, предприятие связано с финансовым рынком.

Финансовые потоки поступающих с внешней среды денежных средств являются входными, а финансовые потоки платежей - выходными. Финансовые потоки, связанные с перераспределением денежных средств внутри предприятия, являются внутренними.

Поэтому финансовые потоки предприятия укрупненно можно сгруппировать следующим образом:

1) входные финансовые потоки, возникающие в процессе продажи товаров и услуг (сбытовые);

2) выходные финансовые потоки, направленные на приобретение ресурсов производства (закупочные);

3) внутренние финансовые потоки (скрытые), направленные на формирование материальных затрат в процессе производственной деятельности предприятия и отражающие полное или частичное перенесение стоимости ресурсов на вновь создаваемый товар (производственные).

Совокупность потоков также представляет собой поток, который практически является не чисто входным или выходным, а смешанным.

Каждый финансовый поток представляет собой совокупность однородных элементов - элементов финансового потока. Элемент финансового потока - это единичное перечисление (перераспределение) денежных средств, относящихся к соответствующему финансовому потоку. Элемент потока задается двумя основными параметрами - величиной (стоимостью) и временем. Абсолютная величина элемента финансового потока соответствует сумме перемещаемых денежных средств.

Оборот капитала предприятия, таким образом, включает внутренний и внешний уровень. Регулятором внутреннего оборота капитала является коммерческая деятельность, так как целью такого оборота является использование капитала для получения прибыли. Прибыль как источник финансовых ресурсов используется для увеличения основного и оборотного капитала и может обеспечить простое воспроизводство. Расширенное воспроизводство требует формирования внешнего оборота капитала, то есть выхода на региональный рынок капитала и привлечения дополнительных инвестиций. Внешний уровень регулирует состояние финансового капитала, рынка стоимости ценных бумаг и ссуды. Инвестиции могут распространяться на собственные проекты (прямой и венчурный капитал) или расходоваться на покупку акций других предприятий (портфельные инвестиции). Если внутренний оборот связан с производственной деятельностью, то внешний связан значительно с финансовым рынком. Обе сферы оборота объединяет банк. Он же принимает значительное участие во внутреннем обороте капитала.

Управление капиталом предприятия зависит от состояния его технического потенциала. Если основной капитал представлен относительно новыми основными фондами, ценными бумагами, приносящими стабильный доход, то положение предприятия будет устойчивым, и управление капиталом будет в основном осуществляться совершенствованием производственно-финансовой деятельности. Если на предприятии требуется осуществить техническое перевооружение, то без внешнего оборота не обойтись, и поэтому необходимо привлечение дополнительных средств, кредита. Выдача же кредита связана с риском.

Таким образом, управление капиталом предприятия на внешнем уровне сопряжено с моделированием структуры и потока инвестиций, а на внутреннем уровне - с анализом производственно-финансовой деятельности предприятия. Обеспечение финансовых потребностей коммерческого предприятия может рассматриваться как стратегическая или тактическая задача, для решения которой необходимо создание единой системы финансового воздействия на сбалансированное движение ресурсов и капитала предпринимательских структур, применение имеющегося законодательства к управлению денежным оборотом и формированию источников финансирования, стимулирование деловой активности, экономического роста, накопления капитала, эффективных воспроизводственных процессов.

2.2 Вилы и источники финансирования коммерческого предприятия

Финансовые ресурсы коммерческого предприятия, часто ограниченные в настоящее время по отношению к возможности их использования, разделяют на внутренние и внешние. Основные источники финансовых средств коммерческого предприятия представлены на рис. 2.2. В наиболее общем виде они разделяются на источники средств долгосрочного и краткосрочного назначения. Состав финансового капитала коммерческого предприятия, являющегося одним из источников покрытия потребностей в финансовых ресурсах, приведен на рис. 2.3. Он разделяется на собственный и заемный капитал.

Основными источниками финансирования являются собственные средства. Собственный капитал включает уставный капитал, накопленные предприятием средства, в том числе резервный капитал, а также средства целевого финансирования, поступившие в виде ассигнований, дотаций, благотворительных взносов, пожертвований и др.

Уставный капитал состоит из средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Вкладами в уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств, и его величина фиксируется при регистрации предприятия.

Формирование уставного капитала может сопровождаться получением дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Он возникает при первичном размещении акций по ценам, превышающим номинал.



Накопленный предприятием собственный капитал формируется из трех источников. Основной источник средств - прибыль от производственной и финансовой деятельности, которая накапливается в виде резервного капитала, нераспределенной прибыли и фондов накопления. Второй источник - амортизационные отчисления. Третий источник - средства от увеличения стоимости основного капитала предприятия при переоценке основных фондов.

Прибыль - основной источник формирования резервного капитала. Резервный фонд создается для покрытия убытков предприятия, для погашения облигаций и выкупа собственных акций. Резервный капитал не может быть использован для целей потребления, а порядок его формирования регламентируется нормативными и уставными документами.

Основная цель образования фонда накопления - приобретение нового основного и оборотного капитала. Добавочный капитал образуется при переоценке основных фондов и других материальных ценностей.

К основным источникам заемных средств предприятия относятся:

* государственные кредиты, кредиты региональных органов;

* долгосрочные кредиты банков;

* средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

* кредиторская задолженность.

Финансовые средства краткосрочного назначения также могут быть как собственными, так и заемными. Собственные средства коммерческого предприятия для покрытия краткосрочных потребностей составляют выручка от реализации и внереализационные доходы, устойчивые пассивы, выручка от реализации имущества (рис. 2.4).

В составе выручки наибольшее значение в отношении направлений использования имеют прибыль и амортизационные отчисления. Использование иных средств ограничено нормативными документами по начислению налогов, выплате заработной платы, оплате счетов и др.

Кроме средств от производственной деятельности источниками собственных финансовых ресурсов являются также средства от финансовой деятельности предприятия. Часть этих средств, состоящая из поступлений от размещения акций на первичном рынке, образует финансовый капитал. Другая часть средств, образуемая дивидендами и процентами по ценным бумагам других предприятий и государства, страховых вознаграждений, поступлений с валютных счетов при падении курса рубля и др., может использоваться как источник средств краткосрочного назначения.



Основными видами заемных средств краткосрочного назначения являются краткосрочные кредиты банков и иных кредитных организаций и коммерческие кредиты, оформленные в виде простых векселей.

При рассмотрении движения финансовых потоков и определении потребности коммерческого предприятия в финансовых ресурсах необходимо определить цели и период (краткосрочный или долгосрочный) использования финансовых средств, их количество, источники (внутренние или внешние), затраты на уплату долгов и др. При определении рациональных источников получения финансовых средств большое значение имеют также применяемые формы расчетов и виды платежей.

2.3 Формы финансовых расчетов и вилы платежей

В сфере коммерческой деятельности предприятия движение финансовых потоков обеспечивается применяемыми формами расчета за передаваемые и приобретаемые товарно-материальные ценности (в общем случае - за товары и услуги).

Основной формой расчетов является денежная. Она может осуществляться наличными деньгами и в безналичном порядке. Безналичные расчеты производятся с участием банка путем списания денежных сумм со счета плательщика и зачисления их на счет получателя.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и "Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации", утвержденным Центральным банком России 9 июля 1992 года, допускается использование следующих форм безналичных расчетов:

* платежными поручениями;

* аккредитивами;

* чеками;

* платежными требованиями-поручениями;

* векселями.

Формы расчетов между плательщиком и получателем средств определяются договором. Выбор той или иной формы расчета определяется характером хозяйственных связей между договаривающимися сторонами, их финансовым положением и местонахождением, особенностью поставляемой продукции, способом ее транспортировки и условиями приемки.

Одной из самых распространенных в настоящее время в России форм безналичных расчетов являются расчеты платежными поручениями. Платежное поручение представляет собой поручение предприятия обслуживающему его банку о перечислении определенной денежной суммы со своего счета (рис. 2.5).

В соответствии с договоренностью сторон и Положением о безналичных расчетах платежные поручения могут быть срочными, долгосрочными и отсроченными. Срочные платежи осуществляются при авансовых платежах до отгрузки продукции, либо после отгрузки продукции (прямой акцепт товара), либо при частичных платежах при крупных сделках. Долгосрочные и отсроченные платежи могут оговариваться сторонами в договоре.