Одной из наиболее важных задач развития промышленности является обеспечение производства и выпуска продукции, прежде всего за счёт повышения эффективности использования производственных мощностей предприятия и более полного использования внутрихозяйственных резервов. Для этого необходимо рациональнее использовать основные фонды и производственные мощности.

Проведённый анализ эффективности инвестиционной деятельности на ФСК ОАО «Гомельдрев» выявил ряд недостатков и упущений, которые отрицательно сказываются на показателях эффективности производства и в целом на экономическом состоянии предприятия. В целях совершенствования инвестиционной деятельности на ФСК ОАО «Гомельдрев» целесообразно предложить ряд мер по стабилизации.

Фанероспичечный комбинат нуждается в обновлении основных производственных фондов. Износ составляет 88% по предприятию. Однако амортизационных отчислений для обновления основных фондов недостаточно, причём часть отчислений идёт на формирование оборотного капитала. Предприятие столкнулось с серьёзной проблемой: с одной стороны, в соответствии с программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 г.г. оно вынуждено увеличивать объёмы производства продукции, направляя все средства в оборотный капитал, а с другой стороны без инвестирования в основные фонды нетрудно подсчитать, что при среднегодовом износе в 4% через 3-5 лет износ будет равен 100% по всем основным фондам.

Предприятию нужно привлечь денежные средства со стороны, например, путём выпуска эмиссии акций. Ведь на данный момент государству принадлежит 31,17% акций и концерну «Беллесбумпром» 51,14%, который также является государственным. Т.е. по существу более 80% акций принадлежит государству. А это отпугивает потенциального инвестора, в том числе и иностранного. Инвестор заинтересован в увеличении своей доли акций, а соответственно и влияния на организацию, что при данной «золотой» акции государства невозможно. Необходимо снизить долю акций государства примерно до 25% и повысить долю частного капитала путём «разводнения» акций. Ведь практикой доказано, что наиболее эффективно работает частный капитал и, его доля в инвестициях значительно превышает долю государства.

Немаловажное значение при привлечении инвестиций играет рентабельность выпускаемой продукции. ФСК ОАО «Гомельдрев» необходимо увеличить долю высокорентабельной продукции, например, фанеры в структуре выпускаемой продукции, и снизить, а может быть и прекратить выпуск изделий, которые пользуются малым спросом.

Привлечение денежных средств в форме кредита также заслуживает внимания. Особую роль здесь нужно отвести товарному кредиту, т.е. банк кредитует денежные средства под определённый вид основных фондов. Необходимо также учесть, что привлечение денежных средств таким путём снижает долю собственных источников средств, а тем самым увеличивает риск невыполнения своих обязательств перед банком. Также надо отметить, что для предприятия наиболее выгодно открытие кредитной линии. Она подразумевает выделение определённой суммы денег. Причём организация предприятие могут брать не всю сумму, а по частям, под соответствующие проекты. В современных условиях это чрезвычайно выгодно для предприятия т.к. предприятию удаётся избежать целой процедуры выдачи кредита, которая очень длительная и требует много времени и затрат, что в рыночной экономике неэффективно. Причём оно платить проценты за кредит только на ту сумму, которой пользуется, а не за всю кредитную линию.

Ещё одним способом привлечения свободных денежных средств на ФСК ОАО «Гомельдрев» могут служить факторинговые операции. Факторинг - это переуступка неоплаченных долговых требований другому предприятию компании, возникающих между субъектами хозяйствования в процессе реализации товаров и услуг. Т.е. благодаря факторингу ФСК ОАО Гомельдрев» может полностью погасить свои требования к поставщикам, покупателям тем самым пополнить оборотные средства и получить дополнительные денежные средства предприятия. К сожалению, этот вид привлечения денежных средств на предприятие в Республике Беларусь практически неразвит, хотя находит широкое применение в странах с рыночной экономикой.

Своеобразным видом инвестирования является лизинг. С его помощью

можно привлечь в хозяйственный оборот современные технологии, новейшие разработки по достаточно низкой первоначальной стоимости. Однако лизинговые платежи достаточно высоки 70% в белорусских рублях. Это можно объяснить неразвитостью данной формы кредитования в Беларуси. Хотя через лизинг финансируется 1/8 часть мирового объёма поставок оборудования. Для Беларуси лизинг привлекателен тем, что при дефиците платёжного баланса обязательства по нему в соответствии с международной практикой не включаются в объём внешней задолженности страны. Это открывает большие возможности и доступ к импортному оборудованию (приобретение имущества после окончания лизингового договора равносильно импорту). На фанероспичечном комбинате используется такой вид привлечения средств как, автотранспортный лизинг. На предприятии взято в лизинг 5 единиц оборудования. Это связано с низким первоначальным платежом, причём предприятие имеет возможность вычитать из облагаемого налогом дохода сумму выплачиваемых процентов в размере 15154,2 тыс.руб за 2001 год. В наших условиях лизинг не получил большого распространения, так как предприятия работают очень неустойчиво, постоянно снижается выпуск продукции, падает рентабельность, а банкам крайне опасно давать в такой ситуации лизинговые кредиты. Этому способствует несколько причин, среди которых особо хотелось бы отметить следующие: нестабильность экономики, отсутствие законодательной базы по данному виду кредитования; ограничение круга надёжных устойчиво работающих предприятий; остающиеся проблемы в сфере бухгалтерского учёта, неадекватный режим налогообложения. Хотя преимущества лизинга перед обычным кредитованием очевидны, он позволяет предприятию за сравнительно небольшие затраты приобрести новое оборудование, удовлетворяющие современным мировым стандартам, а значит производить конкурентоспособные товары не только на внутреннем рынке, но и на международном; лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль; лизинговое имущество не числится на балансе предприятия и, соответственно не увеличивает его активы. В связи со сложившейся ситуацией идти на кредитование в виде лизинга крайне невыгодно. Нормально лизинг может функционировать лишь при остановки спада производства и стабилизации цен и тарифов. Этот вид кредитования при широком применении позволит привлечь инвесторов в страну, улучшить платёжную дисциплину, стабилизировать экономику страны.

В качестве наглядного примера ниже представлен анализ экономической эффективности инвестиционного проекта внедряемого на ФСК ОАО «Гомельдрев». Общий объём капиталовложений по проекту 2000000 долл. USD. Данные финансовые средства планируется привлечь в виде лизинга оборудования. Лизинг планируется осуществить в 3 этапа. В первый этап приобретается оборудование на сумму - 733,4 тыс. USD. Во второй этап приобрести оборудование на сумму - 945,39 тыс. USD. В третий этап приобрести оборудование на сумму - 321,21 тыс.USD. Планируется приобрети оборудование для мебельного, фанерного и инструментального цехов.

Расчёт производственных издержек производства базируется на величине фактических затрат издержек реализованной продукции предприятия в части прямых материальных и трудовых затрат на каждое изделие и утверждённые правительством тарифные ставки налогообложения по налогам, включённых в состав издержек реализуемой продукции.

По статьям основное сырьё и материалы, а также комплектующие, п/фабрикаты, услуги производственного характера учитываются расходы на пиловочник лиственный, пиловочник хвойный, синтетический шпон, тару стеклоизделия и т.п., необходимые для производства.

Таблица 9 - Прогнозные расчёты по производственным издержкам в тыс. USD

Таблица 10 - Поток наличности по проекту, тыс. USD

Проведём анализ безубыточности проекта на основании следующих данных.

Таблица 11- Прогнозные показатели по проекту

Анализ безубыточности определяет точку безубыточности (ТБ) - точка при которой доходы от продаж равны издержкам производства. Если выразить точку безубыточности в физических единицах производимой продукции, то основные предположения можно представить в виде следующих уравнений (ежегодные данные).

- Стоимость продаж = издержкам производства (1).

- Стоимость продаж + объём производства * цена единицы товара (2)

- Издержки производства = постоянные издержки + переменные удельные издержки * объём продаж (3).

Если объём (в точке безубыточности) производства принять за Х, стоимость продаж (равна издержкам производства) за У, постоянные издержки за f, цену единицы продаваемого товара за Р и переменные удельные издержки за V, то можно получить следующие уравнения:

- Уравнение для продаж У = РХ (2a)

- Уравнение для издержек производства У = VX + f (3a)

- Таким образом, PX = VX + f (1a)

- И X = f/(P - V).

На приведенном рисунке видно, что прогнозируемая точка безубыточности достигнута при получении выручки 3000 долл. США в год.

Таким образом, точка безубыточности для предполагаемого проекта достигается при получении 24,7% от общего планируемого годового дохода, что даёт основание считать предел окупаемости порядка - 3000 тыс. долл. США:

ТБ¹ = 982,42/(15497 - 11534,6) * 100 = 24,7%

ТБ² = 1035,43/(19217,15 - 13632,03) * 100 = 18,54%

ТБ³ = 1093/(20200,33 - 14242,98) * 100 = 18,35%

ТБ⁴ = 1155,47/(21233,82 - 15471,05) * 100 = 20,05%

Проведём анализ динамичности и устойчивости проекта. При помощи анализа динамичности можно показать изменение прибыльности проекта при различных значениях переменных величин, необходимых для расчёта (цена единицы продаваемого товара, удельные издержки, объём продаж).

Запас надёжности в отношении объёма производства определяется уровнем использования мощностей (100% - ТБ). В данном случае предел равен:

ЗН¹ =100% - 24,7% = 75,3%

ЗН² = 100% - 18,54% = 81,46%

ЗН³ = 100% - 18,35% = 81,65%

ЗН⁴ = 100% - 20,05% = 79,95%

Анализ при изменении производственных издержек.

Если переменные производственные издержки:

А) увеличатся на 10% при прежних условно-постоянных издержках, то

ТБ¹ =982,42/(15497,85 - (11534,6 + 1153,46)) *100 = 34,9%

ТБ² = 1035,43/(19217,15 - (13632,03+1363,2)) * 100 = 24,52%

ТБ³ = 1093/(20200,33 - (14242,98+1424,29)) * 100 = 24,1%

ТБ⁴ = 1155,47/(21233,82 - (15471,05+1547,1)) * 100 = 24,4%.

Б) уменьшаться на 10% при прежних условно-постоянных издержках, то

ТБ¹ =982,42/(15497,85 - (11534,6 - 1153,46)) *100 = 19,2%

ТБ² = 1035,43/(19217,15 - (13632,03 - 1363,2)) * 100 = 14,9%

ТБ³ = 1093/(20200,33 - (14242,98 - 1424,29)) * 100 = 14,8%

ТБ⁴ = 1155,47/(21233,82 - (15471,05 - 1547,1)) * 100 = 15,8%

Можно сделать вывод, что проект очень чувствителен к изменению переменных издержек. Любое незначительное их изменение ведёт к значительному изменению точки безубыточности, а значит и годового дохода.

Если постоянные издержки производства:

А) увеличатся на 10% при прежних амортизационных и переменных издержках, то:

ТБ¹ =(982,42 + 98,242)/(15497,85 - 11534,6) *100 = 27,2%

ТБ² = (1035,43 + 10,354)/(19217,15 - 13632,03) * 100 = 18,72%

ТБ³ = (1093 + 109,3)/(20200,33 - 14242,98) * 100 = 20,18%

ТБ⁴ = (1155,47 + 115,547)/(21233,82 - 15471,05) * 100 = 22,05%

Б) уменьшаться на 10%, а амортизационные и переменные издержки останутся прежними, то:

ТБ¹ = (982,42 - 98,242)/(15497,85 - 11534,6) *100 = 22,3%

ТБ² = (1035,43 - 10,354)/(19217,15 - 13632,03) * 100 = 18,35%

ТБ³ = (1093 - 109,3)/(20200,33 - 14242,98) * 100 = 16,51%

ТБ⁴ = (1155,47 - 115,547)/(21233,82 - 15471,05) * 100 = 18,05%

Если в ходе реализации проекта остаточные производственные издержки не будут окуплены, то производство необходимо будет прекратить.

В основе данного проекта лежит расширение существующего производства, поэтому инвестиционных риск можно классифицировать как риск среднего уровня.

В процессе осуществления данного проекта существуют риски, которые группируются как коммерческий риск, производственный риск и финансовый риск.

- Коммерческий риск связан с ненадёжностью доходов. В данном случае это может выразится в снижении объёма выручки от реализации продукции и увеличении издержек.

- Производственный риск имеет отношение к способности предприятия поддерживать уровень выпуска продукции выше некоторого уровня издержек с целью сохранения высокого порога рентабельности.

- Финансовый риск - возникает в результате принятия управленческих решений по финансированию проекта и использованию денежных средств.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод, что полученные результаты указывают на экономическую целесообразность данного проекта. Причём проект привлекателен не только для самого предприятия, но и способствует осуществлению мер, направленных на выполнение основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь, а именно:

- Создание новых рабочих мест;

- Формирование качественно новой социально-экономической структуры;

- Энергосбережение;

- Использование отходов деревообработки в качестве топлива, вместо природного газа;

- Способствование создания условий для защиты внутреннего рынка, роста конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей, расширение имеющихся и завоевание новых рынков сбыта отечественной продукции.

Реализация проекта обеспечит дополнительные поступления в местные и республиканские бюджеты в виде налоговых платежей и сборов.

Из вышеизложенного можно сделать вывод, что данный инвестиционный проект эффективен к внедрению, но имеет ряд недостатков. К таковым следует отнести то, что при расчёте эффективности инвестиционного проекта не используется мировой опыт, а именно методы оценки инвестиционной деятельности, основанные на дисконтированных оценках такие как: метод расчёта чистого приведённого эффекта или дохода, метод расчёта индекса рентабельности инвестиций, метод расчёта нормы рентабельности инвестиций. Что в свою очередь не позволяет наиболее полно оценить сильные и слабые стороны данного проекта.

Одним из наиболее перспективных методов привлечения средств на Фанероспичечный комбинат является разработка и внедрение новых норм и методов амортизации основных, а именно которая реально могла осуществлять воспроизводство основных фондов. Предприятию необходимо снижать расходы на производство и реализацию продукции. Этому может способствовать развитие дилерской сети, которая взяла бы на себя часть затрат расходов, связанных с реализацией продукции. Необходимо применять опыт развитых стран. Ведь в странах с рыночной экономикой около половины всех товаров и услуг реализуется через дилерскую сеть.

Немаловажную роль, а зачастую и главенствующую в инвестиционном процессе играет государство. Государство устанавливает «правила игры» и от того насколько полно они будут удовлетворять интересам инвестора зависит инвестиционная привлекательность как всей страны в целом, так и отдельного предприятия.

3.2 Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь

Функционирование и развитие переходной экономики в Республике Беларусь характеризуются целым комплексом проблем, упорядочение, разрешение и урегулирование которых является насущной задачей экономической политики государства. Одной из них является проблема привлечения в Республику Беларусь иностранных инвестиций.

В 1996 году потребность народного хозяйства республики в инвестициях специалистами Минэкономики была оценена в 50 млрд. USD. Принимая во внимание продолжающийся 4%-й среднегодовой рост износа, в настоящее время эта цифра должна уже составить почти 60 млрд. USD. Даже сели гипотетически представить, что весь бюджет страны будет направляться исключительно на производственные инвестиции, потребуется (с учётом фактора постоянства износа и эффекта нарастания затрат) не менее 50 лет. Вместе с тем можно с уверенностью констатировать, что, несмотря на предпринимаемые усилия, объём инвестиций в белорусскую экономику не растёт.

Основными источниками инвестиций в мире считаются внутренние ресурсы предприятий, среди них - амортизация. В Беларуси неспособность амортизационных отчислений решать воспроизводственные задачи обуславливается, с одной стороны, их небольшим удельным весом ввиду значительного износа промышленного оборудования, а с другой - инфляцией и отсутствием системы целевого использования сумм амортизации.

Сохранению остатков этих средств могла бы способствовать периодическая постоянная индексация. Конечно, это провоцирует инфляцию издержек, что в итоге отражается на потребительских ценах. Однако в любом случае некорректно сдерживать рост потребительских цен в ущерб воспроизводственным процессам. В этой связи представляет интерес проведение текущей индексации амортизационных отчислений по основным средствам при уровне инфляции по индексу потребительских цен превышающему процент роста данных цен в среднем за месяц.

Динамика изменения структуры капиталовложений по источникам показывает, что собственные средства предприятий с 1992 г. в общем объеме инвестиций уменьшились с 56,2 до 44,8%, рентабельность предприятий неуклонно снижается: с 23,9% в 1992 г. до 10,6% в 1998 г. Доля сбережений населения в инвестициях также невелика -- от 3,5% в 1997 г. до 5% в 1999 г. Причиной этого является отсутствие четкого механизма налогообложения, нестабильность курса белорусского рубля, высокая инфляция. Средняя рентабельность промышленных предприятий по итогам девяти месяцев работы 2001 г. составила 15,2%, по сравнению с аналогичным периодом 2000г. она снизилась на 2,6%. Однако балансовая прибыль 760,2 млрд. руб. присутствует в основном только на бумаге. Существующие бухучёт и ценообразование никак не отражает происходящих в стране инфляционных процессов и порочного курсообразования.

Обратим внимание на ещё одну важную деталь. Перед промышленниками в условиях острой нехватки капитала стоят две трудносовместимые задачи, а именно: обновление фондов и постоянное наращивание объёма производства. Нередко последняя задача решается в ущерб первой: вся амортизация направляется на пополнение оборотных средств. Так, например, при требовании неизменного увеличения выпуска товарной продукции износ основных фондов ФСК ОАО «Гомельдрев» составил 88%. Это не позволяет наращивать производство даже в краткосрочном периоде. На изношенном оборудовании всё сложнее обеспечить надлежащее качество продукции и не допускать увеличение издержек. Реально на многих предприятиях произошло абсолютное снижение капитализации. Это привело к тому, что примерно треть всех предприятий сократила объём производства, просроченная кредиторская задолженность превысила 920 млрд. руб. (более 43% общей задолженности), общее число убыточных организаций увеличилось более чем на 600, число неиспользуемых производственных площадей превысило 1,8 млн. кв. м. И в обозначенных условиях формулируются предложения о необходимости принудительного у субъектов хозяйствования части выручки с целью дальнейшего её распределения на инвестиционные мероприятия. Очевидным аргументом против подобного решения инвестиционной проблемы являются:

- Отсутствие у большинства предприятий реальных ресурсов не только для инвестирования, но и для поддержания достаточного уровня оборотных средств;

- Неспособность ведомственных чиновников определять инвестиционные приоритеты отрасли.

Не стимулирует внутренние инвестиции налоговая система. Противоречивый учёт отдельных уплаченных налогов провоцирует большие издержки. Нет также реальной возможности использовать выручку от реализации неэффективно эксплуатируемого оборудования. Если в 2001году эти средства только участвовали в формировании налогооблагаемой базы, то с 1.01.2002 г. Законом о бюджете они не освобождаются от целевых бюджетных сборов.

Использование субъектами хозяйствования заёмных средств также не представляется возможным из-за их дороговизны. Средняя цена кредитных средств составляет 90-100% в белорусских рублях, 25 - 35% - в российских, 16-25% - в СКВ при сроках кредитования традиционно не превышающих двух лет. Даже простое сопоставление этих справок даже с бумажными показателями средней рентабельности производства позволяет сделать заключение о прямой угрозе для финансовой безопасности организации использования данных средств. Обращение к кредитам банков Беларуси возможно лишь при решении краткосрочных задач и их небольшом удельном весе в массе источников.

Интерес для решения проблемы для промышленных инвестиций представляют средства населения и организаций, не задействованные в «белом» обороте. По самым скромным подсчётам они составляют 7 -10 млрд. USD, в том числе на руках у населения - около 2 млрд. USD. Возможно, сами по себе они не изменят сложившейся ситуации, но по мнению зарубежных специалистов вовлечение их в легальный оборот станет главным сигналом для иностранного инвестора.

Не вызывает сомнения стратегическая потребность в ресурсах Запада. Мировой рынок легальных иностранных инвестиций составляет около 350 млрд. USD в год. Однако реструктуризация только за счёт невозможна: рост рисков и финансовых издержек на обслуживание заёмных средств способны перевернуть любой бизнес. Привлечение иностранных инвестиций у нас ограничено возможностями предприятия в предоставлении гарантийного обеспечения: не достаёт собственных ликвидных активов; чрезмерно больной перечень имущества не подлежащего передаче в залог; любая сделка более 300 МЗП требует согласования Президента и у него сеть возможность в любое время прекратить взыскания на предмет залога и т.п. Эти вопросы страхуются в цене на кредит. Кредитная линия Европейского банка реконструкции и развития в Беларуси стоит не менее 16% годовых, тогда как в Австрии можно получить кредит под ставку не более 7% годовых.

Определение цены предприятия по остаточной стоимости с последующей индексацией также не отражает действительного положения дел. Так активы оцениваются по остаточной стоимости фондов по состоянию на 1 января текущего года. Таким образом, долларовая цена организации в течение года, независимо от её финансовых показателей, изменяется исключительно в рамках девальвации белорусского рубля. Во всём мире основным критерием стоимости бизнеса являются объёмы выпуска и реализации готовой продукции.

Существующий порядок передачи части акций за чеки «Имущество» приводит к тому, что на предприятие так и не приходят инвестиции; акционеры не получают дивидендов; происходит распыление реальных рычагов управления и контроля работы акционерного общества. Поэтому нет серьёзной надежды на большие валютные поступления в бюджет от приватизации госсектора. Проблему усугубляет отсутствие фондового рынка и реальной финансовой статистики.

К началу 2001 года основная часть иностранных инвестиций, привлеченных в Беларусь, относится к прямым и кредитным. При этом преобладают кредитные иностранные инвестиции, т.е. связанные иностранные товарные кредиты, возврат которых гарантирует государство. В то же время наиболее выгодными для государства являются прямые иностранные инвестиции, поскольку инвестор действует в данном случае на свой страх и риск. Задача государства -- создать благоприятный инвестиционный климат. Международные рейтинговые агентства относят Республику Беларусь к странам с высоким экономическим и политическим риском, что делает для нее практически недоступным мировой рынок капиталов, усложняет привлечение иностранных инвестиций. Продолжающаяся на протяжении многих лет финансовая нестабильность, высокая инфляция, административное регулирование экономических отношений делают Республику Беларусь малопривлекательной для иностранных инвесторов.

Как показывает анализ, в Беларуси существует диспропорция между объемами капитальных вложений и реальными источниками их финансирования, а структура капиталовложений не отвечает потребностям реального сектора экономики. Как известно, иностранные инвестиции -- это не только недостающие ресурсы, это и новые технологии, новые системы управления, столь необходимые переходной экономике Республики Беларусь. Если до 1991 г. в Республике Беларусь наблюдался рост объемов капиталовложений, то начиная с 1992 г. их уровень резко сокращается. В 1992 г. темп снижения составлял 28,7%, в 1993 г. - 14,6%, в 1994 г.--10,8%, в 1995 г.-31%, в 1996 г. -- 10%. Снижение инвестиционной активности является результатом общей кризисной ситуации в экономике республики, вызванной трудностями переходного периода. Совокупный размер инвестиций в 1998 г. составил менее половины объемов, достигнутых в 1990 г. Но главная проблема в том, что удельный вес инвестиций на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий составляет только 57-- 59% в общем объеме капиталовложений, в то время как в развитых странах он достигает 80--90%.

Для стимулирования притока иностранных инвестиций в Республику Беларусь требуется разработка комплексной модели государственного регулирования иностранных инвестиций, которая должна включать систему правовых норм, и организационно-экономический; механизм регулирования, которые должны учитывать совокупность сложных внешнеэкономических отношений государства в системе мирохозяйственных связей, тенденции международного движения капитала. При этом формирование государственной политики в области иностранных инвестиций должно осуществляться не путем принятия фрагментарных решений, вызванных политической конъюнктурой, влиянием внутренних или внешних факторов, а на основе научно обоснованной и детально разработанной стратегии государственного регулирования иностранных инвестиций.

Как показывает анализ проблем привлечения иностранных инвестиций, с которыми сталкиваются страны с переходными экономиками, успех во многом определяется правильно сформулированной и последовательно реализованной государственной политикой в области иностранных инвестиций, системностью и последовательностью рыночных преобразований в экономике, методологически верной и практически апробированной моделью регулирования иностранных инвестиций.

Рис.3. - Этапы формирования государственной политики в области иностранных инвестиций.

На первом этапе необходимо проанализировать ряд макроэкономических показателей, прежде всего, объем и структуру ВВП, уровень национальных сбережений, объем и структуру капиталовложений, на основании которых определить требуемый объем внешних заимствований с учетом критериев долговой и экономической безопасности страны. Затем определить приоритетные сферы для иностранных капиталовложений и определить механизмы их стимулирования. Далее с учетом тенденций международного движения капитала определить наиболее приемлемые формы иностранных инвестиций с целью создания соответствующих предпосылок для их привлечения. Предпосылки закладываются в правовые нормы в организационно-экономический механизм государственного регулирования иностранных инвестиций. Представленная последовательность формирования политики, принятия и реализации решений позволяет построить комплексную модель государственного регулирования иностранных инвестиции (см. рис. 4).

Рис.4. - Комплексная модель государственного регулирования иностранных инвестиций.

Модель включает в себя два блока: формирование и реализацию инвестиционной политики. Формирование происходит на уровне высших законодательных и исполнительных структур власти Национального банка. Реализация на уровне государственных органов власти и управления, негосударственных общественных институтов, коммерческих структур. Из комплексной модели следует, что государство воздействует на объекты регулирования (вновь создаваемые фонды, ценные бумаги и т.п.) и субъекты регулирования (инвесторы, заказчики, подрядчики и т.п.) через систему правовых норм и организационно-экономический механизм.

Система правовых норм включает в себя два крупных блока: национально-правовое и международно-правовое регулирование, детализация которых представлена на рис. 5.

Рис.5.- Система правовых норм для регулирования иностранных инвестиций.

Национально-правовое включает в себя нормы инвестиционного права и нормы других отраслей национальной системы права: государственного, гражданского, административного, финансового, трудового и др., прямо или косвенно связанных с регулированием всего сложного комплекса возникающих при этом отношений. Несмотря на то, что национально-правовая система несет основную нагрузку при регулировании инвестиционных отношений с "иностранным элементом", без международно-правового регулирования этих отношений обойтись невозможно.

Организационно-экономический механизм системы государственного регулирования иностранных инвестиций, представленный на рис. 6, включает в себя следующие функциональные блоки: инвестиционная политика; инвестиционная деятельность; инвестиционный рынок; инфраструктура инвестиционной деятельности; защита иностранных инвестиций. Таким образом, как видно из рис. 6, не все представленные элементы организационно-экономического механизма регулирования иностранных инвестиций в Беларуси реализованы на должном уровне. Следовательно, в целом механизм привлечения иностранных инвестиций не может работать удовлетворительно. Инвестиционная политика формируется на уровне правительства и предполагает разработку стратегии и тактики государства в области иностранного капитала, определение приоритетных сфер вложения, формирование благоприятного инвестиционного климата, создание предпосылок для притока капитала, разработку программ внешних заимствований.

Инвестиционная деятельность является важнейшим направлением государственной инвестиционной политики, регулирует структуру источников инвестиционных затрат, предполагает принятие и реализацию государственных программ внешних заимствований, принятие бюджета развития, привлечение финансовых ресурсов с международных рынков капитала, репатриацию вывезенного капитала, содействие иностранным инвестициям.

Рис.6. - Элементы организационно-экономического механизма системы государственного регулирования иностранных инвестиций.

Рассмотрим уровень реализации одного из элементов организационно-экономического механизма в блоке "инвестиционная деятельность", например элемент "содействие иностранным инвестициям". В 1996 года по распоряжению белорусского правительства с целью содействия реализации Национальной программы привлечения иностранных инвестиций было создано ЗАО "Белорусское агентство содействия иностранным инвестициям". Однако роль и место агентства в государственной стратегии привлечения иностранных инвестиций до сих пор четко не обозначены. Агентство больше занято проблемами своего выживания, чем содействия иностранным инвестициям.

Инвестиционный рынок представляет собой инвестиционные предложения и проекты, с одной стороны, а также капитал, ориентированный на получение прибыли, -- с другой. Сделки совершаются как путем прямого участия капитала в реализации тех или иных проектов (кредиты и займы, финансовый лизинг, поставка оборудования, финансовые вклады в уставный капитал СП и т. п.), так и путем приобретения акций предприятия и права участия в управлении им. По существу инвестиционный рынок функционирует в информационном пространстве. Формами функционирования рынка инвестиций являются также инвестиционные торги и аукционы, выставки и конкурсы, форумы инвесторов и реципиентов, электронные сети.

Инфраструктура инвестиционной деятельности представляет собой совокупность институтов, обеспечивающих регистрацию, информационно-методическое и информационно-аналитическое обеспечение, организацию экономической безопасности иностранных инвесторов.

Защита иностранных инвестиций охватывает области страхования и перестрахования, залога и гарантий. Страхование -- важнейший элемент финансово-кредитного механизма, способствующего развитию экономической защиты интересов и безопасности иностранных инвесторов.

Четкая организация работы всех элементов организационно-экономического механизма системы государственного регулирования иностранных инвестиций -- важное условие для привлечения иностранного капитала в Беларусь.

Анализ форм участия иностранного капитала в инвестиционных проектах на территории Республики Беларусь показал, что создание совместных и иностранных предприятий не привело к заметному увеличению роли иностранного капитала в обновлении экономики Беларуси. Поэтому необходимо использовать другие формы иностранного инвестирования, в частности лицензионные, субподрядные и консорциальные соглашения, международные альянсы; способствовать расширению круга иностранных участников инвестиционного процесса, открытию представительств и филиалов крупных западных банков, организации белорусских предприятий с участием зарубежных фондов.

В заключение можно сделать вывод: необходимо кардинальное реформирование отношений собственности. При этом недостаточно одного лишь нормативного фиксирования возможности свободного инвестирования. Вопрос привлечения серьёзного капитала способен разрешится только при условии обеспечения блока сопутствующих условий, таких как макроэкономическая стабильность; равные конкурентные условия хозяйствования и жёсткий бюджетный контроль за дотационной политикой; внушающая доверия информация о реальном состоянии экономики и отдельных предприятий; простое и непротиворечивое законодательство; стабильная налоговая система и чёткая процедура финансового контроля; соответствующие фондовая и банковская инфраструктура.

Заключение

Одной из основных задач социально-экономического развития Беларуси на современном этапе является создание действенного механизма инвестирования экономики, стимулирование высокоэффективных инвестиций, обеспечение условий для привлечения частного капитала и предотвращения утечки капиталов за границу.

В целом потребность белорусской экономики в инвестициях на настоящий момент оценивается в 60 млрд. долл. США. За период с 1990 по 1999 год капитальные вложения в Беларусь в сопоставимых ценах сократился в 2,3 раза и составили в 2000 году 1548 триллионов рублей, что к уровню 1990 году составляет 44%. Доля капитальных вложений в валовом внутреннем продукте за это время снизилась с 21,7% до 17,8%. Прирост срочных сбережений в процентах к доходам населения снизился в 16,8% в 1991 году да 1% в 2000 году, то есть в 17 раз. Всё это свидетельствует о том, что создание и модернизация основных производственных фондов, внедрение новых технологий, которые требуют, как правило, недорогих долгосрочных кредитных ресурсов, откладывается на неопределённый срок и, соответственно ведёт к потере конкурентоспособности белорусских товаров и услуг на внутреннем и внешнем рынках.

Долгосрочные инвестиционные кредиты важны как для банков-кредитов, так и для предприятий-заёмщиков. Ошибки при принятии решений об инвестиционном кредитовании могут дорого стоить для обеих сторон. Для банков опасность состоит в том, что они вкладывают краткосрочные ресурсы, привлечённые от клиентов, в долгосрочные инвестиционные проекты заёмщиков с вытекающими отсюда рисками неисполнения краткосрочных обязательств. Для предприятий опасность долгосрочного кредитования заключается в том, что изменения конъюнктуры рынка могут привести к потерям или платёжеспособности или даже банкротству.

Следует отметить, что такие факторы, как ограниченный собственный капитал белорусских банков, отсутствие ликвидного залога у заёмщиков, неразвитость системы страхования кредитных рисков крупных инвестиционных проектов всё чаще тормозят развитие в республике инвестиционного кредитования. В большинстве случаев обеспечением инвестиционных кредитов служит недвижимость и другие основные фонды, которые в современных условиях неразвитости рынка недвижимости являются трудно реализуемыми. Выходом из данной ситуации является приватизация предприятия, развитие вторичного рынка ценных бумаг. Страхование рисков кредитования крупных инвестиционных проектов могло бы стать новым видом страховых услуг, оказываемых уже существующими страховыми компаниями, либо необходимо создать страховую компанию на государственном уровне.

В связи с этим тема является актуальной. Объектом исследования данной работы является Фанероспичечный комбинат ОАО «Гомельдрев». С целью возможного привлечения инвестиций на данное предприятие было проанализировано технико-экономическое состояние. Выявлено ряд негативных моментов. Во-первых, если в 1999 году прибыль была в размере 309707 тыс. руб., то в 2000 году она уменьшилась на 219265 тыс. руб. и составила 90442 тыс. руб. Во-вторых, выросла кредиторская задолженность на 1801764 тыс. руб., что составляет 24% в удельном весе товарном продукции в действительных ценах. Увеличился также срок окупаемости задолженности на 34,4 дня и выросла скорость оборота всего капитала на 40,5 дней.