Московский государственный

университет сервиса

Курсовой проект

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

Тема: Финансовый менеджмент в ООО «Реклайн»

2006

Содержание

Введение

I. Теоретические аспекты финансового менеджмента

1.1 Сущность и технология финансового менеджмента

1.2 Функции и механизм финансового менеджмента

1.2.1 Функции финансов и их проявление в работе финансового менеджера

1.2.2 Функции финансового менеджмента

1.2.3 Механизм финансового менеджмента

1.3 Объекты финансового менеджмента

1.3.1 Совокупность финансовых показателей и процессов

1.3.2 Эффективность финансовых показателей

1.3.3 Информационное обеспечение финансового менеджмента

1.4 Субъекты финансового менеджмента

1.4.1 Организация службы финансового менеджмента

1.4.2 Профессиональная роль и учет финансового менеджера

II. Методологические основы построения систем обеспечения финансового менеджмента

2.1 Организация финансовой службы на ООО «Реклайн»

2.2 Должностная инструкция экономиста по финансовой работе ООО «Реклайн»

Заключение

Библиографический список

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночных отношений в стране обусловило повышение роли финансов в целом и отраслевых финансов в частности. Финансы предприятий стали основным показателем, характеризующим конечные результаты их деятельности. Количественные и качественные параметры финансового состояния предприятия определяют его место на рынке и способность функционировать в экономическом пространстве. Все это привело к повышению роли управления финансами в общем процессе управления экономикой.

Менеджмент - от английского слова управлять[4,с.8]. Следовательно, финансовый менеджмент - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий. Это также система форм, методов и приемов, с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами.

Финансы - обширнейшая область знания и практической деятельности, требующая специализации. Сегодня можно выделить пять наиболее крупных сфер функционирования финансов:

1 - финансы государственные;

II - финансы отраслевые;

III - кредит и денежное обращение;

IV - страхование;

V - рынок ценных бумаг.

Финансовый менеджмент охватывает все направления, но более всего реализуется в сфере II "Финансы отраслевые"[4,с.10].

Финансы - это система денежных отношений, выражающихся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов, или контроле эффективности социально-экономического развития, поскольку таковое пронизано указанными денежными отношениями. Заметим, что приведенное определение категории финансов применимо ко всем уровням иерархии в обществе и ко всем сферам функционирования финансов с изменениями не содержания данной формулировки, а состава образуемых, распределяемых и перераспределяемых денежных ресурсов, заключаемых в централизованные и нецентрализованные денежные фонды. Последние предполагают накопление, обособление и целевое направление на определенные расходы.

Определение финансового менеджмента связано с понятием механизма управления финансами, или финансового механизма, как активной составной части хозяйственного механизма. Его можно определить как комплекс экономических форм и методов управления процессом производства на всех иерархических уровнях. А финансовый механизм - это комплекс финансовых форм и методов управления процессом социально - экономического развития общества (соответственно - всех его ячеек). Такая трактовка одновременно включает финансовый механизм в хозяйственный и выводит его за рамки последнего.

Если хозяйственный механизм - преимущественно базисная категория, то финансовый механизм, как и сами финансы, функционирует и в базисной, и в надстроечной сферах, являясь связующей их категорией.

Отечественная школа финансового менеджмента состоялась благодаря наследию российских ученых-рыночников, многовековому опыту зарубежных финансистов, оформленному в глубочайшим образом проработанную и красивейшую из наук - финансовый менеджмент, и, наконец, благодаря подвижничеству сегодняшних российских исследователей, не только доказавших, что изящный «импортный» финансовый менеджмент применим к деятельности российских хозяйствующих субъектов, но и осуществивших необходимую адаптацию основных положений зарубежных школ финансового менеджмента к условиям нашего рынка и действующему законодательству по бухгалтерскому учету, отчетности и налогообложению, а также восполнивших целый ряд пробелов, до сих пор существовавших в зарубежной финансовой науке.

Так, удалось выявить и сформулировать особенности и принципы финансового менеджмента в условиях высокой инфляции, и даже «примирить» американскую и западноевропейскую школы финансового менеджмента, проповедующие различные концепции эффекта финансового рычага. «Примирение» это стало возможным при определении так называемого критического значения нетто - результата эксплуатации инвестиций.

Новый сложный этап формирования рыночной экономики в нашей стране породил потребность в обучении как практиков бизнеса, так и студентов вузов финансовому менеджменту - науке управления финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей. Последние же индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта. Предприятия в сложных условиях российских налогового климата и высокой инфляции могут иметь различные интересы в вопросах регулирования массы и динамики прибыли, приумножения имущества акционеров, контроля за курсовой стоимостью акций, дивидендной политики, но все эти и многие другие аспекты деятельности предприятия поддаются управлению с помощью универсальных методов, наработанных мировой рыночной цивилизацией и объединенных в науке финансового менеджмента в стройную и неоценимо полезную в практическом отношении систему.

I. Сущность и технология финансового менеджмента

1.1 СУЩНОСТЬ, ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

С переходом к рыночной экономике существенно возрастает роль и значение управленческих решений, принимаемых на всех уровнях, в области финансов. Это связано с тем, что финансы являются главным экономическим инструментом преобразования общественных отношений. В наиболее общем виде финансы представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных фондов в процессе их кругооборота.

Сфера финансов охватывает два уровня:

общегосударственные финансы (государственные бюджеты всех уровней, государственные внебюджетные фонды и т.п.);

финансы отдельных хозяйствующих субъектов (предприятий, объединений и т.п.). Как показывает опыт экономически развитых стран финансы отдельных хозяйствующих субъектов являются основой развития системы свободного предпринимательства.

Система финансов хозяйствующего субъекта опосредствует денежные отношения как внешнего, так и внутреннего характера. К внешним следует относить финансовые отношения хозяйствующего субъекта с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами при уплате налогов, сборов и пошлин; с учреждениями финансовой инфраструктуры (коммерческими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и компаниями и т.п.); с органами производственной инфраструктуры (предприятиями транспорта, учреждениями связи и т.п.); с другими хозяйствующими субъектами (продавцами и покупателями продукции) . К внутренним следует относить финансовые, отношения между отдельными структурными подразделениями хозяйствующего субъекта, с его учредителями, персоналом и т.п. Система финансовых отношений хозяйствующего субъекта приведена на рисунке 1 [6,c.125].

Финансовый менеджмент представляет собой процесс управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта и оптимизации оборота его денежных средств.

Являясь составной частью системы общего менеджмента предприятий и объединений финансовый менеджмент занимает в ней центральное место. Он позволяет координировать результаты и повышать эффективность производственного менеджмента, маркетингового менеджмента, менеджмента персонала и других составных частей общего менеджмента хозяйствующего субъекта.

Эффективный финансовый менеджмент позволяет формировать высокие темпы производственного развития хозяйствующего субъекта, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать конкурентную позицию на рынке, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

Рисунок 1. Характеристика внешних и внутренних финансовых отношений

Основной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников капитала предприятия. Эта цель получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия или его акций. Характеризуя общепринятую в рыночной экономике цель финансового менеджмента, следует отметить, что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли.

Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия или его акций не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на цели потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего развития (а неразвивающееся предприятие теряет в перспективе свою конкурентную позицию, что приводит к снижению его рыночной стоимости или стоимости его акций на рынке). Кроме того, высокая прибыль предприятия может достигаться при высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важных задач финансового менеджмента на отдельных этапах развития предприятия, но не как главная его цель.

В процессе реализации этой основной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач:

1. Обеспечение высокой финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Эта задача реализуется путем формирования эффективной политики финансирования хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия, управления формированием финансовых ресурсов за счет различных источников, оптимизации финансовой структуры капитала предприятия.

2. Оптимизацию денежного оборота и поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача достигается путем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, поддержанием ликвидности его оборотных активов на уровне, обеспечивающем постоянную платежеспособность. При этом свободный остаток денежных активов должен быть минимизирован с тем, чтобы снизить их потери от инфляции.

3. Обеспечение максимизации прибыли предприятия. Эта задача реализуется путем эффективного управления активами предприятия, оптимизации их размера и состава. При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует проведения эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики.

4. Обеспечение минимизации финансовых рисков. Эта задача достигается путем эффективного управления финансовыми рисками, присущими как отдельным хозяйственным операциям, так и финансовой деятельности предприятия в целом. Процесс этого управления предусматривает оценку отдельных видов финансовых рисков, их профилактику и минимизацию, эффективные формы их внутреннего и внешнего страхования.

Все четыре задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны. Высокий уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия обеспечивается при достаточно высоком размере его собственных финансовых ресурсов, основным источником формирования которых является чистая прибыль. В свою очередь максимизация прибыли в процессе деятельности предприятия связана, как правило, с высоким уровнем финансовых рисков. При этом прибыль и риск оказывают противоположное воздействие на финансовую устойчивость предприятия.

1.2 ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.2.1 Функции финансов и их проявление в работе финансового менеджера

Известно, что сущность той или иной категории отражается в ее функциях. Рассмотрим их проявление в работе финансового менеджера. В финансовой литературе сложились две основные позиции по этому вопросу:

1.Финансы имеют две функции - распределительную и контрольную.

2.Финансы имеют три функции: образование доходов (накопление капитала); осуществление расходов - распределительная; контроль эффективности.

Нам представляется более обоснованной вторая позиция: она расширительно толкует распределительную функцию, что вытекает из сущности категории финансов. Действительно, предпосылкой распределения и его началом служит поступление доходов (накопление капитала) - образование ресурсов, формирующих фонды денежных средств.

Первая функция проявляется в работе финансового менеджера через своевременную и полную концентрацию финансовых ресурсов в фондах денежных средств. Причем, имеются в виду не только децентрализованные фонды в отрасли, объединениях, на предприятиях, но и централизованные фонды государства, в том числе федеральный и нижестоящие бюджеты и фонды кредитных ресурсов государственных и негосударственных структур.

Именно полная и своевременная мобилизация финансовых ресурсов в определенные фонды денежных средств и составляет первостепенную задачу всех звеньев финансово-кредитной системы и в особенности ее базового звена - службы финансового менеджера предприятий материального производства. В самом деле, недопоступление доходов (выручки от реализации, прибыли и прочих) по причине, скажем, неплатежей или задержки платежей предприятий-контрагентов сразу нарушит финансирование всех производственных затрат и инвестиций, социальных выплат (зарплаты и т.п.), что, естественно, потребует от финансового менеджера изыскания источников компенсации подобных прорывов и принятия мер финансового воздействия для ликвидации и предотвращения таких ситуаций.

Необходимость своевременного поступления доходов диктуется одним из главных принципов финансового менеджмента "время - деньги" и связана с возникающими на практике платежными "пиками", цепочками неплатежей, их негативными последствиями.

Другим проявлением первой функции служит стимулирование роста финансовых ресурсов, в том числе денежных накоплений. Здесь ведущее место принадлежит управляющим решениям финансового менеджера. Следует подчеркнуть, что понятие стимулирования, или мотивации, не ограничивается индивидуальным или коллективным материальным поощрением или премированием, но распространяется на интерес всех участников производства, включая отраслевые, кредитные и даже нефинансовые звенья, органы власти в центре и на местах, к повышению эффективности и к научно-техническому совершенствованию производства, ибо эта мотивация обеспечивает рост и надежность доходной базы хозяйствования. При этом речь идет о всей системе финансовых стимулов и рычагов: проценте за кредит, ставках налогов, налоговых льготах, штрафных санкциях, а также о соответствии реальных денежных доходов технико-экономическим, натуральным и финансовым показателям бизнес-плана. Такое проявление первой функции мы выделяем потому, что допускаемые практикой планирования несоответствия ведут к искажению показателей по доходным статьям финансовых балансов, подрывают их реальность, дестимулируют эффективность производства.

Вторая функция - осуществление расходов, или распределительная проявляется в масштабе предприятия через распределение и перераспределение всех денежных поступлений, в первую очередь выручки от реализации продукции или услуг.

Первичное распределение поступающих доходов переходит в перераспределение, необходимость которого обусловлена прежде всего наличием непроизводственной сферы и неравномерностью движения доходов и расходов. Если изобразить их графически, то вид будет примерно таким, как показан на рис.2 [6,с.131].

Рисунок 2. Динамика доходов и расходов

Доходы в целом для каждого предприятия, отрасли или региона увеличиваются более или менее равномерно, ибо их рост соответствует расширению производства или, как в современной ситуации, росту цен (тарифов). А расходы определяются характером их наиболее крупной и длительно иммобилизуемой из текущего оборота частью - капитальными вложениями, или прямыми инвестициями. Неравномерность проявляется в различных аспектах:

во-первых, во времени, в том числе из-за сезонности производства, - по годам, кварталам и более кратким периодам;

во-вторых, в региональном разрезе - в основном через бюджет;

в-третьих, в отраслевом разрезе, в том числе внутри объединений и предприятий;

в-четвертых, в международном разрезе - под влияниемвнутренней и внешней экономической (в том числе валютной, ценовой) и политической конъюнктуры и т.д.

Таким образом, финансовый магнит в руках финансового менеджера должен притягивать все временно свободные ресурсы и направлять, авансировать их в приоритетные или наиболее эффективные вложения.

Третья функция финансов - контрольная "пронизывает" предыдущие и проявляется через:

анализ финансовых показателей ;

меры финансового воздействия управляющие решения финансового менеджера.

Финансовые показатели - это, как правило, итоговые, результирующие хозяйственную деятельность показатели. Попытаемся оценить их на примере пяти оперативных показателей, своеобразном финансовом светофоре. В приведенной ниже таблице (первая цифра) отражено наличие денег на расчетном счете. Допустим, надо сопоставить эту цифру в динамике по двум предприятиям внутри ассоциации (табл. 1) [6,с.224].

Таблица 1. Данные о наличии денег на

Расчетном счете предприятий, усл. ед.

Предприятие	Дни недели
	1	2	3	4	5
ООО «Анкор»	10	0,4	0,1	0,5	0,2
ООО «Бриз»	427	430	350	405	490

Совершенно очевидны финансовые затруднения предприятия ООО «Анкор» (вне зависимости от сумм характерно их падение), явившиеся следствием каких-то негативных процессов в производстве или сбыте продукции (услуг), и контроль финансового менеджера будет сфокусирован в первую очередь именно на нем, хотя до проведения более глубокого анализа поступления выручки от реализации, объема и ассортимента выпуска и т.д. ничего не известно ни об одном из предприятий, даже об их отраслевой принадлежности. И только финансовые показатели указывают направление контроля.

Вторая цифра - просроченная задолженность контрагентам, поставщикам и подрядчикам. Если обратиться к табл.1 и перенести ее данные на этот показатель, то беспокойство и необходимость финансового воздействия возникают в отношении предприятия ООО «Бриз».

Если снова воспользоваться показателями табл. 1, то третья цифра- просроченная задолженность банку или другим кредиторам требует от финансового менеджера пристального внимания к объекту ООО «Бриз»: принятия мер к возврату кредита во избежание роста финансовых санкций.

Четвертая цифра - задолженность бюджету может рассматриваться как чрезвычайная ситуация. Подобную или более строгую оценку должна получить пятая цифра - задолженность по заработной плате. Разумеется, приведенные данные базируются на более общих финансовых и технико-экономических показателях, которые предопределяют как негативные, так и положительные результаты анализа. В последнем случае меры финансового воздействия будут направлены на поощрение.

1.2.2 Функции финансового менеджмента

Рассматривая функции финансов и их проявление в деятельности финансового менеджера, мы упоминали такие термины, как анализ, планирование (прогнозирование), принятие управленческих решений. Именно эти функции составляют рабочий инструментарий финансового менеджера и, соответственно, финансового менеджмента.

Управление финансами предприятия или, иными словами, функциональную модель финансового менеджмента можно представить в виде следующей схемы (рис. 3) [6,с.241].

Функционирование финансового механизма управления органически смыкается с постоянным формированием, изучением и регулированием (контролем) плановой и аналитической информации о финансовых показателях и процессах. Более того, и финансовое планирование, и анализ выделены в самостоятельные участки финансовой работы. А текущая и оперативная финансовая работа в свою очередь базируется на планировании и анализе.

Заметим, что блоки анализа непременно охватывают сбор, учет и обобщение (свод) информации. А блоки планирования неизменно составляют заключительный раздел любого бизнес-плана. Это вполне согласуется с характером и требованиями финансовой работы, а также возможностями конструирования определенных комплексов задач. Необходимо выделить три основных аспекта управления финансами, определяющие предпосылки, задачи и принципы финансового менеджмента:

1.Организационный аспект, или создание финансово- правовых условий для финансового менеджмента.

2.Выбор конечных финансовых показателей прибыли и рентабельности (относительной прибыли) в качестве критерия управленческих решений.

3.Перманентный контроль эффективности любой положительной деятельности, в частности, через баланс доходов и расходов.

Функции финансового менеджмента определяются системой стоящих перед ним задач. Основными функциями финансового менеджмента на предприятии являются:

1. Исследование внешней экономической среды и прогнозирование конъюнктуры финансового рынка. В процессе реализации этой функции изучаются вопросы государственного регулирования финансовой деятельности, анализируются состояние экономики и текущей конъюнктуры финансового рынка, прогнозируются важнейшие показатели конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанные с деятельностью предприятия.

2. Разработка финансовой стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по отдельным аспектам финансового менеджмента.

3. Анализ и планирование финансовой деятельности. В процессе выполнения этой функции определяется текущее финансовое состояние предприятия; оцениваются финансовые результаты оперативной хозяйственной и инвестиционной деятельности; разрабатывается система финансовых планов и бюджетов.

Рисунок 3. Основные функции финансового менеджмента

4. Принятие решений по финансовым аспектам оперативной хозяйственной деятельности. В процессе реализации этой функции обосновываются предложения по всем финансовым вопросам осуществления оперативной хозяйственной деятельности и отдельным хозяйственным операциям; формируется и рассматривается система альтернативных управленческих решений по этим вопросам и выбирается оптимальный их вариант, отвечающий целям и текущим задачам хозяйственной деятельности предприятия.

5. Принятие инвестиционных решений по основным аспектам развития предприятия. В процессе реализации этой функции подготавливаются и рассматриваются отдельные инвестиционные проекты; анализируется их капиталоемкость и экономическая эффективность; определяется соотношение уровня доходности, рисков и ликвидности по каждому их них. На основе отобранных для реализации проектов и финансовых инструментов формируется и оптимизируется инвестиционный портфель предприятия в целом, отвечающий перспективным целям его экономического развития.

6. Взаимодействие с государственными органами и субъектами инфраструктуры финансового рынка по отдельным аспектам финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции обеспечивается взаимодействие с соответствующими государственными органами по вопросам своевременного начисления и уплаты налогов, пошлин, сборов и других обязательных платежей; своевременного предоставления необходимой финансовой отчетности и т.п. Для реализации отдельных финансовых решений связанных с участием субъектов инфраструктуры финансового рынка (коммерческих банков, страховых компаний и т.п.), осуществляется оценка и выбор конкретных партнеров, прорабатываются основные условия контрактов с ними.

7. Координация и контроль за исполнением управленческих решений в области финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции на предприятии организуется система мониторинга финансовой деятельности в целом, реализации отдельных инвестиционных проектов и финансовых результатов осуществления отдельных хозяйственных операций: принимаются решения по координации усилий отдельных служб предприятия для достижения наилучших финансовых результатов; осуществляется корректировка финансовых планов, бюджетов и отдельных управленческих решений, а при необходимости и реинвестирование капитала.

Как и каждая управляющая система финансовый менеджмент имеет свою систему конкретных объектов управления. К числу основных из таких объектов относятся активы и финансовые обязательства предприятия, его денежные потоки и финансовые ресурсы, реальные и финансовые инвестиции, финансовые риски и т.п. С учетом объектов финансового управления на предприятии выделяют следующие основные направления финансового менеджмента (рисунок 5) [3,с.647]:

1. Формирование активов. Предметом этого направления финансового менеджмента является выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их суммы в целом исходя из предусматриваемых объемов деятельности предприятия; оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, а также ликвидности для обеспечения постоянной платежеспособности.

2. Формирование финансовой структуры капитала. Предметом этого направления финансового менеджмента является определение общей потребности в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; изучение и анализ альтернативных источников формирования финансовых ресурсов; выбор наиболее целесообразных для каждого этапа развития предприятия источников финансирования его деятельности: формирование целевой финансовой структуры капитала, обеспечивающей наиболее низкую его стоимость и достаточную финансовую устойчивость в процессе развития.

3. Управление оборотными активами. Предметом этого направления финансового менеджмента является анализ и прогнозирование продолжительности отдельных циклов оборота рабочего капитала; обеспечение ускорения оборота отдельных видов этих активов, запасов товарно-материальных ценностей и, денежных активов, дебиторской задолженности; повышение эффективности комплексного использования оборотных активов. Особое внимание в процессе управления оборотными активами должно быть уделено выбору форм и источников их финансирования.

4. Управление необоротными активами. Предметом этого направления финансового менеджмента является прежде всего обеспечение эффективного использования основных средств предприятия, которые составляют в настоящее время подавляющую долю необоротных активов. В процессе управления осуществляется анализ эффективности использования отдельных видов основных средств; определяется потребность в их текущем и капитальном ремонте, а также замены в связи с физическим и моральным износом; формируется система мероприятий по повышению фондоотдачи действующих основных средств; оптимизируется структура источников их финансирования.

5. Управление инвестициями. Предметом этого направления финансового менеджмента является формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них; формирование инвестиционного портфеля и оперативное управление им. Особое внимание в процессе управления инвестициями должно быть уделено выбору форм и источников их финансирования, оптимизации состава источников инвестиционных ресурсов.

6. Управление формированием собственных финансовых ресурсов. Предметом этого направления финансового менеджмента является определение потребности в собственных финансовых ресурсах для реализации экономической стратегии предприятия, поддержания его финансовой устойчивости и достижения целевой финансовой структуры капитала. Основное внимание в процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов должно быть уделено повышению размера чистой прибыли, направляемой на производственное развитие, а также формированию эффективного потока амортизационных отчислений.

7. Управление привлечением заемных финансовых средств. Предметом этого направления финансового менеджмента является определение общей потребности в заемных финансовых средствах: оптимизация соотношения краткосрочной и долгосрочной задолженности; оптимизация форм и источников привлечения заемных финансовых средств; определение стоимости привлечения заемных финансовых средств из отдельных источников и по предприятию в целом; подготовка проектов отдельных кредитных договоров.

Управление финансовыми рисками. Предметом этого направления финансового менеджмента является выявление состава основных финансовых рисков, присущих оперативной хозяйственной и инвестиционной деятельности данного предприятия; оценка уровня этих рисков и их неблагоприятных финансовых последствий в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в Целом; формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их внутреннему и внешнему страхованию. В процессе оценки финансовых рисков и их неблагоприятных финансовых последствий особое внимание должно быть уделено разработке системы заблаговременной диагностики банкротства предприятия.

Выше были рассмотрены лишь основные направления финансового менеджмента, характерные для предприятий всех типов и форм собственности. Конкретизация отдельных направлений финансового менеджмента в значительной степени определяется отраслевыми особенностями деятельности предприятий, а также их организационно-правовыми формами. Так, отраслевые особенности деятельности предприятий вызывают существенные различия в продолжительности циклов хозяйственного и денежного оборота, капиталоемкости производственной деятельности, структуре активов, составе финансовых рисков и т.п. Организационно-правовые формы деятельности предприятий вызывают существенные различия в объеме используемого капитала, источниках его формирования, а также в его финансовой структуре; способах оценки рыночной стоимости предприятия; порядке распределения чистой прибыли; формах финансового контроля и т.п.

1.2.3 Механизм финансового менеджмента

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы (рисунок 6):

1. Государственное правовое и нормативное регулирование финансовой деятельности предприятий. Принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий, представляет собой одно из направлений реализации финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют финансовую деятельность предприятий в разных формах. К числу основных из этих форм относятся: налоговое регулирование, регулирование инвестиционной деятельности, регулирование минимальных размеров уставного фонда предприятий отдельных организационно-правовых форм, регулирование порядка платежей и форм расчетов между хозяйствующими субъектами и другие.

2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятий. Спрос и предложение на финансовом рынке формируют уровень цен и котировок по отдельным финансовым инструментам, определяют доступность кредитных ресурсов в национальной и иностранной валюте, формируют систему ликвидности отдельных денежных и фондовых инструментов, используемых предприятием в процессе своей финансовой деятельности. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования финансовой деятельности предприятий будет неуклонно возрастать.

3. Внутреннее регулирование отдельных аспектов финансовой деятельности на предприятии. Ряд аспектов финансовой деятельности может регламентироваться требованиями устава предприятия. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система целевых показателей, внутренних нормативов и требований по отдельным аспектам финансовой деятельности.

Рисунок 4. Характеристика основных элементов механизма финансового менеджмента

4. Информационное обеспечение финансового менеджмента. Оно направлено на обеспечение полной и качественной информацией, необходимой для принятия обоснованных управленческих решений в этой области. Система внутренних и внешних источников информации финансового менеджмента базируется на организации финансового и управленческого учета на предприятии, оперативной и статистической отчетности отдельных его служб, а также публикуемых показателях текущей конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов.

5. Система методов финансового управления, используемых на предприятии. В процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности используется обширная система методов, с помощью которых достигаются необходимые результаты.

6. Система финансовых рычагов. Основными финансовыми рычагами, широко используемыми в финансовом менеджменте, являются ставки процента (депозитного, кредитного), ставки налоговых платежей, нормы амортизации основных средств и другие.

1.3 ОБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.3.1 Совокупность финансовых показателей и процессов

Обратимся теперь к объектам финансового менеджмента, или попытаемся ответить на вопрос: чем управляет финансовый менеджер? В самом общем виде ответ на поставленный вопрос содержится в названии настоящего раздела. Это - комплексы финансовых задач, каковыми являются финансовые показатели: показатели денежных доходов и расходов, а также процессы их осуществления и, что особенно важно, показатели оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия (объединения).

Учитывая, что все финансовые показатели - доходов и поступлений, расходов и отчислений, оценки эффективности - образуются в процессе денежных отношений предприятия со своими контрагентами внутри- и внепроизводственной среды, попытаемся определить сферы и контрагентов (субъектов) этих отношений.

1-й вид. Это в основном отношения по поводу оплаты (и стимулирования) живого труда. Их масштаб можно представить себе по статистической информации о средней заработной плате, включая премирование, и о доходах владельцев собственности (акционеров), рабочих, служащих, крестьян, кооператоров, а также о численности соответствующих социальных групп трудящихся.

Сюда же относятся выплаты ссуд (к примеру, из фондов социального развития - ФСР), дивидендов, процентов и прочих доходов, командировочных, других подотчетных сумм и обратный, значительно меньший поток денег: возврат ссуд, подотчетных сумм, уплата штрафов и пр. Эта сфера обеспечивает движение наличных денег и представляет главный канал их выпуска в обращение.

2-й вид. Внутриотраслевые денежные отношения, или отношения по вертикали, охватывающие, с одной стороны, внутрипроизводственный хозрасчет (между цехами и другими подразделениями предприятий), сегодня, к сожалению, недостаточно развитый и не имеющий определенной методологической схемы, а с другой стороны, взаимоотношения предприятий с вышестоящими хозяйственными отраслевыми звеньями управления: производственными, научно-производственными объединениями, холдинговыми компаниями, межотраслевыми объединениями и иными производственными ассоциациями, наконец, с отраслевыми министерствами. В последнем случае новыми условиями хозяйствования эти взаимоотношения регламентированы: на нормативной основе в отраслях создаются централизованные фонды и резервы с известными направлениями расходования средств, выравнивающими научно-техническое и социально-экономическое развитие отдельных предприятий.

Вертикаль денежных отношений проходит через само предприятие (основную хозяйственную ячейку), где образуется, движется и накапливается капитал, в том числе через специальные фонды и резервы, обеспечивающие финансирование простого и расширенного воспроизводства (амортизационный фонд, фонд развития производства, науки и техники - ФРПНТ, фонд оборотных средств и т.д.) и фонд социального развития коллектива (ФСР) или, что то же самое, фонд потребления и фонд накопления.

3-й вид. Каждое предприятие является поставщиком продукции (хозяйственных услуг) и одновременно покупателем таковых. Масштаб и характер денежных отношений в этой экономической цепочке зависят от многих факторов: объема деятельности объема инвестиций, структуры издержек и длительности оборота денег, авансируемых в текущие и капитальные затраты, уровня цен и отраслевой специфики производственных связей и пр. Все это отражается в хозяйственных договорах между контрагентами.

4-й вид. Взаимоотношения с бюджетом и внебюджетными фондами. Преобладающая часть бюджетных и других централизованных доходов формируется за счет средств предприятий.

Исторически категория финансов порождена возникновением государства, требующего для своего содержания поступления доходов. Рассматриваемая сфера денежных отношений связывает две составляющие финансов - общегосударственные и отраслевые финансы, выделившиеся как самостоятельная область научных знаний с конца 1950-х годов [5,с.85]. Ныне - это главный канал финансовой связи предприятий с государством.

5-й вид. Взаимоотношения с кредитной системой, или с банками, охватывающие не только ссудные операции (выдача и возврат кредита, уплата и получение процентов), хранение и накопление денежных средств для последующего их авансирования в текущие и капитальные затраты, но и реинвестирование и инновационную деятельность, а также кассовые операции по безналичным и налично-денежным расчетам, т.е. организацию денежного обращения внутри страны и по внешнеэкономическим контактам.

И хотя кредит - самостоятельная экономическая категория, ее сущность и функции идентичны финансам, только действуют на началах возвратности, и поэтому правомерно считать кредит специфической частью финансов.

6-й вид. Данная сфера денежных отношений - новая в российской экономике и, разумеется, неоднозначная для различных ее субъектов. В целом их денежные отношения с предприятиями состоят из инвестиций (биржи, фонды, финансовые компании) или покрытия затрат предприятий в виде платежей страховым фирмам, трастовым компаниям, а также получения доходов (либо убытков) от операций с ценными бумагами, валютой, в виде страхового возмещения, комиссионных и иных поступлений или компенсаций.

7-й вид. Денежные отношения населения с государством, общественными организациями и отдельными субъектами финансовой инфраструктуры обращают нас к общегосударственным финансам. Однако целый ряд платежей в бюджет, организациям финансово-кредитной системы (в том числе в фонды социального страхования) и общественным организациям, перечисляемых в безналичном порядке из заработной платы или доходов населения, осуществляются через предприятия, где заняты соответствующие категории трудящихся. Рассматриваемая сфера денежных отношений распространяется на:

налоги и неналоговые платежи населения государству, добровольные и обязательные страховые взносы, покупку облигаций госзаймов и лотерейных билетов, передачу средств на ранение и ретрансляцию (например, в аккредитивы) кредитным учреждениям, взносы в фонды общественных организаций (например, профсоюзы, творческие союзы), погашение ссуд и уплату процентов и т.д.;

ассигнования из бюджета на социальные нужды (в том числе пенсии, пособия, стипендии), выплаты населению через внебюджетные фонды, кредитные и страховые учреждения, финансирование из фондов общественных организаций и добровольных пожертвований и т.п.

Сегодня данная сфера существенно расширяется за счет появления новых финансовых фондов и видов ценных бумаг, развития сферы услуг населению и форм привлечения его средств в централизованные фонды.

К объектам финансового менеджмента следует отнести и сами финансовые показатели доходов, расходов или оценки результатов описанных выше процессов образования доходов и осуществления расходов (см. комплексы задач на рис. 3).

1.3.2 Эффективность финансовых показателей

Результирующие финансовые показатели особенно важны для финансового менеджмента, ибо представляют собой не только объект управления (постоянного финансового контроля), но и цель его, если имеют положительные значения и тенденции. Они называются показателями эффективности.

В это понятие эффективности, охватывающей и экономический, и социальный потребительский результат воспроизводства, следует включить помимо растущей рентабельности еще два компонента - оптимизацию ассортимента (приемлемость его по структуре, ценам и качественным параметрам продукции или услуг для современного и перспективного потребительского рынка). Финансовые показатели оценки компонентов эффективности и методы ее повышения будут рассмотрены в последующих разделах.

В данном разделе более подробно остановимся на формах выражения рентабельности как наиболее общего и существенного компонента эффективности (табл. 2) [5,с.86].

Таблица 2.Формы выражения рентабельности

Показатель (название условное)	Формула расчета	Сфера применения в финансовом менеджменте
1	2	3
1. Экономическая рентабельность	(Пбал x 100%)/А	Общая оценка эффективности деятельности за отчетный период. Планово - аналитическиерасчеты.
2. Рентабельность производства	(Пбал x 100%)/(ОФ+ОС*)	Оценка эффективности вложений основного и оборотного капитала, как правило в среднегодовом исчислении. Ценообразование. Критерий оценки сравни- тельной эффективности. Планово - экономические расчеты.
3. Рентабельность продукции	(П** х 100%)/Сст	Оценка эффективности те- кущих затрат. Критерий оптимизации ассортимента продукции (услуг) и диверсификации видов деятельности. Ценообразование. Планово - финансовые рас- четы, в том числе планиро- вание прибыли.
4. Рентабельность трудовых затрат	(П x 100%)/ФОТ	Оценка эффективности затрат труда. Ценообразование (НЧП). Аналитические расчеты.
5. Рентабельность капиталовложений	(П x 100%)/Кв или (ПрП x 100%)/(ПрКв)	Оценка эффективности капитальных вложений, необходимая для определения сроков окупаемости капитальных затрат
6. Народнохозяйственная рентабельность		Оценка эффективности вновь созданной стоимости в глобальном и локальном масштабах.
7. Модификации и частные показатели рентабельности, например затраты на 1 грв. товарной продукции (ТП) - копеек		Оценочные расчеты эффективности соответствующих вложений, ресурсов. Планово - аналитические финансовые расчеты.

Условные обозначения:

П - прибыль;

Пбал - прибыль балансовая;

А - активы по бухгалтерскому балансу;

НД - национальный доход (V + т),

ВД - валовой доход (ФОТ + П);

Сст - себестоимость;

ОФ - основные фонды;

ОС - оборотные средства;

Кв - капитальные вложения (капиталовложения);

ТП - товарная продукция.

В условиях инфляции рентабельность как объект финансового менеджмента, в частности при планировании и сравнительном анализе эффективности, требует перманентных корректировок или индексации нестабильных ценовых и прочих факторов, особенно при исчислении прибыли.

Экономическая рентабельность (ЭР) может быть представлена как произведение двух других самостоятельных показателей, характеризующих частные аспекты эффективности, если ее формулу "рассечь" (умножить числитель и знаменатель) товарооборотом по реализации товарной продукции (РТ) [5.с.85]:

- это коэффициент оборачиваемости активов, который может числиться и по отношению к отдельным элементам активов по бухгалтерскому балансу или по прогнозируемым (планируемым) вложениям, например, коэффициент оборачиваемости оборотных средств. В данном случае целесообразно оценивать РТ по себестоимости.

Второй и третий показатели рентабельности, будучи аналогичным образом аналитически обработаны, обнаруживают детерминированную непосредственную связь между собой.

Следует заметить, что вынесение на "табло управления" общих и частных показателей рентабельности и их модификаций (в количестве 8-9) является непреложным правилом и условием финансового менеджмента, что подтверждается опытом наиболее преуспевающих зарубежных фирм, а также научно - практическими рекомендациями в области финансового менеджмента, в частности при определении рейтинга фирмы (предприятия) на финансовом рынке или при оценке позиции анализируемого объекта по шкале финансовых показателей.

1.3.3 Информационное обеспечение финансового менеджмента

Решение любой задачи в системе менеджмента требует как минимум четыре вида обеспечения: экономическое, математическое, техническое и информационное обеспечение. И здесь следует выделить несколько разделов в качестве информационной базы либо несколько источников и сфер необходимой для финансового менеджмента информации.

Итак, попытаемся классифицировать деловую информацию, необходимую финансовому менеджеру, указав одновременно документы-носители и направления (цели) ее использования (табл. 3)[1,с.247]. Оговоримся также, что в условиях компьютеризации, а тем более в масштабном бизнесе, источником и носителем всех видов информации, за исключением (а иногда и включая) финансовой, бухгалтерско-плановой и инструктивной по собственной фирме (приказы, справки, внутренние инструкции), могут стать готовые компьютерные программы и документы.

Таблица 3. Классификация видов информации для финансового менеджмента

Виды информации	Источник входной и промежуточной информации	Документы - носители информации и прочие входные данные, формируемые финансовым менеджером
1	2	3
1. Нормативная и инструктивная 1.1.Республиканская. 1.2.Местная. 1.3.Ведомственно - отраслевая. 1.4.Внутренняя для данной фирмы.	Сборники нормативных актов, периодическая печать, специальные документы на соответствующих иерархических уровнях .	Сами документы с выделенными разделами или вырезки, накопительные сборники с соответствующей рубрикацией, составляемые службой финансового менеджера или юридической службой, таблицы с корректировочной дополнительной графой, например состав текущих затрат.
2.Планово - прозная. 2.1.Общегосударственная - от федеративного до регионально - отраслевого уровня и о конъюнктуре финансовых рынков. 2.2.Инвестиционная. 2.3.Информация для состав ления финансовых балансов как заключитель ного раздела бизнес пла на.	Периодическая печать, статистические сборники биржевые и банковские бюллетени и проспект, прогнозы независимой экспертизы Экспертные оценки сравнительной эффективности инвестиционных проектов, включая прямые (физические) и портфельные инвестиции.	Проекты бюджетов, курсы СКВ, Валют СНГ и ценных бумаг в динамике, прочая, в том числе биржевая и банковская, о конъюнктуре финансовых рынков, бизнес - справки и заключения аудиторских фирм по отраслевым объединениям, фирмам - контрагентам, банкам, финансовым и страховым компаниям и пр. Справки и прогнозные модели инвестиционных компаний (в том числе банков) по управлению
	Технико - экономические разделы бизнес - плана, отчетная и справочно - аналитическая информация	портфелем ценных бумаг, а также собственные расчеты для планирования инвестиций. Соответствующие формы заключительного раздела бизнес - плана: Перспективный финансовый план на 2 года с разбивкой по гадам; Текущий годовой финансовый план в форме шахматного баланса доходов и расходов с разбивкам по кварталам; Оперативный финансовый план (платежный календарь) на месяц с разбивкой на двухнедельные, декадные или более краткие периоды.
3. Отчетная	Бухгалтерская, статистическая и оперативно - диспетчерская отчетность	Соответствующие формы официальной бухгалтерской и статистической отчетности: разработанные формы документов-носителей оперативной информации; накопительные сборник всех видов отчетной информации.
4.Справочно - аналити ческая: смешанная из предыдущих разделов и специально - формируемая службой финансового менеджера или другими службами внутри и вне фирмы регулярно или по запросу руководства или самого финансового менеджера.	Все вышеприведенные источники, а также накопительная разовая аналитическая инвестиция, формируемая службой финансового менеджера.	Аналитические обзоры, в том числе объяснительные записки к отчетам (финансовая, заключительная часть), накопительные аналитические сборники, таблицы, бизнес - справки на запрашиваемую тему и пр.

1.4 СУБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.4.1 Организация службы финансового менеджмента

Приватизация, либерализация цен и иных финансовых нормативов, страховых, ссудных и учетных процентных ставок и тарифов, возникновение новых коммерческих и финансовых структур на базе частного капитала, формирование финансовых рынков, соответственно изменение хозяйственного и бюджетного права, форм собственности и прочих атрибутов социально - экономической перестройки российского общества трансформировали и финансовую систему с ее институтами. Эти институты современной финансовой инфраструктуры уже назывались в числе финансовых контрагентов предприятий (см. рис. 7).

Фундаментальным, базовым звеном являются финансы коммерческих структур в сфере предпринимательства, где субъектами финансового менеджмента выступают финансовые службы соответствующих предприятий, или службы финансового менеджера. В международном бизнесе их обычно называют финансовой бухгалтерией в отличие от просто бухгалтерии, занимающейся собственно бухгалтерским учетом и бухгалтерско-статистической отчетностью.

Несмотря на либерализацию экономики государство строго регламентировало организационно-правовые формы предпринимательских структур и соответственно их финансово-налоговый статус, в частности, условия формирования уставного (складочного) капитала, финансовую ответственность и пр.

В результате приватизации государственных предприятий (и помимо нее) наиболее типичной структурой стали акционерные общества (АО) открытого и закрытого типов. В материальном производстве сохранились государственные и муниципальные, или унитарные, предприятия (УП). В социальной, судебно-правовой и военной сфере функционируют, как и прежде, государственные бюджетные учреждения. Однако, они, как правило, оказывают и платные услуги, дополняя бюджетное финансирование доходами от своей платной деятельности и в этой части подчиняясь закономерностям финансового менеджмента.