Управление финансовыми ресурсами коммерческих организаций

8

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ

1.1.1. Финансовая деятельность организаций

Любое предприятие является элементом экономической системы и вступает в определённые взаимоотношения с другими предприятиями и партнёрами по бизнесу, бюджетами различных уровней, собственниками капитала и другими субъектами. Одним из главных составных элементов этих отношений являются финансовые отношения с другими субъектами рынка, возникающие в процессе формирования и использования предприятием финансовых ресурсов. Эти отношения и составляют сущность финансов предприятия, то есть финансы предприятия представляют собой денежные отношения, возникающие в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия и связанные с формированием и распределением его финансовых ресурсов.

Все финансовые отношения, в которые вступает предприятие, группируются по нескольким направлениям, включающим отношения:

- с другими предприятиями и организациями по поводу поставок сырья, материалов, топлива, комплектующих изделий, реализации готовой продукции, строительства новых зданий, цехов, складов, жилья, транспортировки грузов и т. п. Отметим, что эта группа отношений является основной: от неё зависит финансовый результат деятельности предприятия;

- внутри предприятия с его подразделениями, в том числе с цехами, участками, бригадами в связи с финансированием расходов, а также участием в распределении полученной прибыли;

- с работниками предприятия по выплате заработной платы, дивидендов по акциям (если они являются акционерами), удержанию налогов;

- с банковской системой по расчётам на банковские услуги, а также при получении и погашении кредитов;

- с финансовой системой государства при уплате налогов и других платежей в бюджеты разных уровней;

- со страховыми компаниями и организациям по страхованию имущества, отдельных категорий работников предприятия, коммерческих и финансовых рисков;

- с товарными, сырьевыми и фондовыми биржами по операциям с производственными и финансовыми активами;

- с различными инвестиционными организациями (например, инвестиционными фондами, компаниями) по привлечению и размещению инвестиций;

- с акционерами, не являющимися членами трудового коллектива.

Общим для всех выделенных финансовых отношений является следующее:

- они выражены в денежной форме и представляют собой движение денежных средств;

- они носят двусторонний характер и являются результатом определённых хозяйственных операций предприятия с другими участниками рынка;

- в процессе движения денежных средств, обслуживающих финансовые отношения, формируются денежные фонды предприятия, имеющие различное назначение.

Формирование и использование этих денежных фондов является главным направлением финансовой деятельности предприятия в целях обеспечения производственно-хозяйственной деятельности предприятия необходимыми денежными средствами, развития расширенного воспроизводства, финансирования научно-технического прогресса; освоения и внедрения новой техники; экономического стимулирования; осуществления расчетов с бюджетом, банками и т.д.

Поэтому финансовая стратегия любого предприятия должна быть направлена на выполнение таких задач как обеспечение предприятие необходимыми денежными средствами и на этой основе - его стабильности и ликвидности; обеспечение его рентабельности и получение максимальной прибыли; удовлетворение материальных и социальных потребностей его работников и т.д.

1.1.2. Управление финансами организаций

В условиях рыночной экономики искусство управления предприятием всё в большей мере сосредоточивается на использовании внутреннего потенциала предприятия, на экономическом обосновании принимаемых управленческих решений, что требует совершенствования приёмов и методов финансового управления. Отсюда следует, что управление финансами предприятия - это эффективное управление потоками его денежных средств, складывающихся из двух взаимосвязанных направлений: поступления денежных средств и их использования. Другими словами, управление финансами представляет собой процесс, цель которого - улучшение финансового состояния предприятия и получение определённых финансовых результатов. Другими словами он связан с оптимизацией финансовых средств предприятия с целью получения собственниками максимального дохода.

Исходя из этой цели, среди основных задач эффективного управления финансами предприятия (финансового менеджмента) можно выделить [7]:

1. Планирование и прогнозирование финансов предприятия (среди главных показателей финансового плана выделим объем капитальных вложений и реализации; прибыль; рентабельность).

2. Принятие целесообразных решений при инвестировании (среди показателей выделим оптимальные темпы роста объема реализации, структура привлекаемых средств, методы их мобилизации, способы инвестирования - за счет кредитов банка, выпуска акций или облигаций, срок кредита).

3. Координация финансовой деятельности фирмы со всеми ее службами.

4. Проведение операций на финансовом рынке по мобилизации дополнительных капиталов, в том числе реализация собственных акций и облигаций.

Основными видами финансового управления являются: прогнозирование и планирование финансового состояния, налогообложение, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система амортизационных отчислений, стимулирование, система финансовых санкций.

Отметим еще раз, что исходя из обозначенной ранее финансовой стратегии предприятия, обеспечение ликвидности и рентабельности является обязательным условием его экономического развития, причем обеспечение рентабельности может сочетаться с такими задачами, как завоевание рынка или просто выживание предприятия.

Финансовые результаты предприятия в значительной мере зависят oт того, чему на каждом конкретном этапе своего развития предприятие отдает предпочтение, - обеспечению ликвидности или рентабельности. Так, нацеленность на увеличение рентабельности, как правило, повышает риск возникновения неплатежеспособности и, следовательно, ликвидности. И наоборот, повышение ликвидности обратно пропорционально рентабельности. При умелом управлении финансами первичным должно быть обеспечение ликвидности предприятия на основе точной сбалансированности потребности и наличия денежных средств в обороте.

Если предприятие будет ориентироваться на максимальную прибыль и рентабельность, то оно будет мобилизовать все свои ресурсы,. в том числе за счет снижении ликвидности, отказа от финансовых pезервов, вовлечения в оборот заемных ресурсом в больших объемах и т. д. Если целью является завоевание ринка, тогда максимальная рентабельность приносится в жертву, здесь резко возрастают требования к ликвидности и наличию достаточно больших резервов. Если целью является выживание, главное для предприятия - удержать уровень нулевой прибыли при минимальных отклонениях от него при обеспечении ликвидности и наличии определенных резервов, причем основной опорой должны быть собственные источники.

Так как обеспечение ликвидности является первичным при управлении финансами, то подчеркнем, что условиями ликвидности предприятия, а, следовательно, и его нормального экономического развития являются [20]:

- наличие достаточного количества собственных денежных средств и резервов;

- возможность получить максимальные денежные средства при минимальной или доступной плате за них в случае дополнительных затрат при неизбежных спадах производства.

Если рассматривать совершенствование финансовой работы на предприятиях, о чем пойдет речь в третьей главе работы, то основными направления здесь являются [23]:

- системный и постоянный финансовый анализ их деятельности;

- opганизация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью оптимизации финансового состояния;

- оптимизация затрат предприятия на основе деления их на переменные и постоянные и анализ взаимодействия и взаимосвязи "затраты - выручка - прибыль";

- оптимизация распределения прибыли и выбор наиболее эффективной дивидендной политики;

- более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;

- использование лизинговых отношений с целью развития производства;

- оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущение неудовлетворительной структуры баланса;

- разработка и реализация финансовой политики предприятия.

1.1.3. Организационные вопросы управления финансами в коммерческих организациях

Как любая система управления, финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: управляющей (субъекта управления) и управляемой (объекта управления) и воздействующей на них внешней среды. Объектом управления в финансовом менеджменте являются финансовые ресурсы в виде денежного оборота хозяйствующего субъекта, представляющего собой постоянный поток денежных поступлений и выплат. Каждому направлению расходования денежных фондов должны соответствовать определённые источники.

Одной из проблем управления финансами на предприятии является проблема того, что на действующем предприятии невозможно определить исходную и конечную точки денежного оборота. Объём денежных средств, которым располагает предприятие, изменяется во времени, и зависит от характера производственного процесса, объёма продаж, погашения дебиторской задолженности и др. Величина запасов сырья, незавершённого производства, готовой продукции на складе, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит также колеблются в зависимости от реализации, производственного процесса и финансовой политики предприятия в отношении кредиторской и дебиторской задолженности, формирования запасов. Поэтому, процесс управления денежным оборотом в значительной мере состоит в прогнозировании на длительную перспективу движения денежных средств и в оценке его влияния на финансовое состояние предприятия. Управлять денежным оборотом необходимо на основе анализа всех сторон денежного оборота предприятия с другими участниками экономического процесса, а также точно рассчитывать объём и интенсивность поступления потоков денежных средств на ближайшее время и перспективу.

Субъектом управления является финансовая служба, которая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента с целью повышения ликвидности и платёжеспособности предприятия посредством получения и эффективного использования прибыли. Здесь добавим, что данный субъект может одновременно выступать на финансовых рынках в различных ролях: инвестора и эмитента ценных бумаг, заёмщика и кредитора. Все возникающие при этом связи обслуживаются с помощью различных финансовых инструментов, которые делятся на три группы: 1) денежные средства (денежные средства в кассе, на расчётном и других счетах); 2) кредитные инструменты (облигации, договоры, форвардные контракты); 3) различные способы участия в уставном капитале предприятия (акции, паи, доли).

Как известно из теории управления, воздействие на объект управления осуществляется с помощью многочисленных методов и приёмов. Как мы полагаем, основную группу составляют методы, посредством которых государство централизованно управляет экономикой. Эти методы носят общеэкономический характер. К ним относятся системы налогообложения, кредитования, амортизационных отчислений, кассовых и расчётных операций, страхования, ценообразования и др. На применении современных методов анализа и синтеза сложных систем и процессов основываются финансовое и налоговое планирование, прогнозирование деятельности коммерческой организации. Такие методы позволяют адекватно отразить основные характеристики и тенденции реальных рыночных процессов в математических моделях.

Финансовая работа на предприятии, чаще всего, осуществляется непосредственно финансовым отделом, являющимся самостоятельным структурным подразделением. Начальник финансового отдела подчиняется руководителю предприятия и несет с ним ответственность за финансовое состояние предприятия. Отметим, что конкретная структура финансовой службы во многом зависит от организационно-правовой формы предприятия, численности персонала, вида деятельности и задач, поставленных руководством.

Иногда на предприятии обязанности финансового менеджера совмещает главный бухгалтер. Здесь необходимо отметить, что, отдавая должное работе главного бухгалтера и руководимой им службе, объединять в одном лице обе должности крайне нецелесообразно. Дело в том, что человеческие качества необходимые в таких должностях, не только различны, но и противоположны. Если основными чертами хорошего бухгалтера являются педантичность, усидчивость, терпение и аккуратность в работе с первичными документами, то финансовый менеджер по роду своей деятельности должен быть человеком творческим, склонным к риску и способным верно его оценивать, чутко воспринимающим всё новое в быстротекущей экономической жизни. Между тем присутствие на предприятии специалиста по управлению финансами - финансового менеджера - не только оправдано, но и играет важную роль.

Работники финансового отдела предприятия должны выполнять, как правило, следующие виды работ [16]:

- финансовое, кредитное и кассовое планирование и оперативное управление реализацией этих планов,

- выписка платежных документов в адрес покупателей и контроль за их оплатой,

- оплата счетов поставщиков,

- получение и погашение кредитов,

- получение в банке наличных денег,

- выплата зapa6отной платы и других платежей,

- другая оперативная работа.

В этой связи в основные задачи финансовых служб предприятий входит:

- создание финансовых ресурсов для производственного и социального развития, обеспечение роста прибыли, повышение рентабельности;

- выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, вышестоящими организациями, обязательствами по выплате заработной платы, всех других обязательств, вытекающих из финансового плана, а также организации расчетов;

- содействие наиболее эффективному использованию производственных фондов и инвестиций;

- разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов;

- осуществление мер по эффективному использованию производственных фондов, по доведению размеров собственных оборотных средств до установленных экономически обоснованных нормативов, по обеспечению сохранности и ускорению оборачиваемости оборотных средств;

- контроль за правильным использованием финансовых ресурсов;

- обеспечение сохранности и ускорением оборачиваемости оборотных средств.

Отметим, что, на наш взгляд, самой важной задачей финансовой службы предприятия является правильная организация расчетов за готовую продукцию и постоянный контроль за ходом выполнения планов по реализации продукции и прибыли. Также большое значение при организации финансовой работы на предприятии имеет своевременность расчетов с бюджетом, организация взаимоотношений с банками, правильность расчетов с рабочими и служащими, контроль за соблюдением норматива оборотных средств. Таким образом, финансовая служба предприятия призвана играть важную роль в процессе производства и реализации продукции.

В заключение затронем роль и качественные характеристики финансового менеджера предприятия. Финансовый менеджер предприятия - это высококвалифицированный специалист, обладающий знаниями в области финансов и бухгалтерского учёта, кредита и денежного обращения, ценообразования, налогового законодательства и техники банковской и биржевой деятельности. Перед ним стоят многочисленные и разноплановые задачи, связанные с управлением основным и оборотным капиталом; определением оптимальной его величины и структуры; управление дебиторской задолженностью на основе их глубокого анализа; оценкой эффективности инвестиционных проектов с учётом рисков, связанных с их осуществлением выявлением возможных источников финансирования; финансовым планированием; анализом хозяйственной деятельности и финансовым контролем. В своей работе такой специалист основывается на действующем законодательстве в налоговой, валютной, финансово-кредитной сферах, исходит из оценки экономической ситуации в стране и на мировых финансовых рынках. Финансовый менеджер несёт ответственность за качество анализа финансовых проблем, за выработку рекомендаций руководству коммерческих организаций, а в отдельных случаях и за принятие решений.

1.1.4. Сущность и состав финансовых ресурсов и капитала коммерческих организаций

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении для собственных нужд [2]. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве.

Так как, финансовые ресурсы используются на производственное развитие (покупку сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), то они представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, важной частью финансовых ресурсов является капитал предприятия. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование приносит прибавочную стоимость и создает прибыль.

Как было сказано ранее, финансы предприятий - это экономические, денежные отношения, возникающие в результате движения денег, на основе которых на предприятии функционируют различные денежные фонды (финансовые ресурсы). Их формирование и использование является очень важной стороной финансовой деятельности предприятий

Источниками финансовых ресурсов являют прибыль; амортизационные отчисления; средства, полученные от продажи ценных бумаг; паевые и иные взносы, кредиты и займы; другие поступления денежных средств. По видам кредитования (инвестирования) можно выделить прямые и портфельные вложения, венчурное (рисковое) кредитование, аннуитет. Обобщенно все финансовые ресурсы (источники) можно разделить на собственные средства (собственный капитал) и заемные (привлеченные) средства (капитал).

Основным источником финансирования является собственный капитал [17]. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Таблица 1.

Состав собственного капитала коммерческой организации

Собственный капитал
Уставный капитал	Накопленный капитал	Прочие поступления
	Резервный капитал	Целевое финансирование и вступление
	Добавленный капитал
	Фонд накопления	Прочие
	Нераспределенная прибыль
	Амортизационные отчисления
	Валютный фонд

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость всех, видов акций; для обществ с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для арендного предприятия - сумма вкладов его работников. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Отметим, что в соответствии с законодательством Российской Федерации формирование денежных фондов предприятия начинается с момента его организации. Поэтому, уставный капитал - первый и основной источник собственных средств предприятия. Его величина фиксируется в уставе организации и подлежит регистрации в установленном законом порядке. Именно из уставного капитала формируется основной и оборотный капиталы, которые используются на приобретение соответственно основных и оборотных средств.

Добавленный капитал как денежный фонд (источник) собственных средств предприятия образуется в результате: прироста стоимости основных фондов (имущества) в результате их переоценки; продажи акций сверх их номинальной стоимости (так называемый эмиссионный доход);. безвозмездно поступающих материальных ценностей на производственные цели. Добавочный капитал может быть использован предприятием на увеличение уставного капитала и на погашение убытков (от деятельности в зачётный год, от снижения стоимости имущества, выявленного по результатам переоценки).

Резервный капитал - денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством Российской Федерации в размере, определённом уставом АО, но не менее 15% от уставного капитала. Для его формирования из чистой прибыли предприятие ежегодно отчисляется не менее 5% до достижения установленных размеров. Наличие резервного капитала в рыночной экономике - важнейшее условие поддержания устойчивого финансового положения предприятия. Он используется для покрытия убытков предприятия, а также выплаты дивидендов при отсутствии необходимой прибыли.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества. Этот фонд предназначен для развития производства и образуется из чистой прибыли предприятия. Из этого фонда предприятие обеспечивает прирост оборотных средств, финансирует капитальные вложения. Он также является источником увеличения уставного капитала, поскольку вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия.

Валютный фонд формируется только на предприятиях, получающих валютную выручку от экспорта продукции и покупающих валюту для импортных операций.

Основным источником пополнения собственного капитала также является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный фонд. Также на предприятии может быть использован остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Прибыль предприятия формируется в процессе его производственной деятельности, являясь её конечным результатом. В условиях конкуренции собственники и менеджеры предприятия заинтересованы в росте прибыли, так как она служит источником роста производства, а следовательно, и их благосостояния. Однако в качестве такого источника можно рассматривать не всю валовую прибыль, полученную в результате хозяйственной деятельности предприятия, а лишь её часть, остающуюся после уплаты налогов и платежей в бюджет - чистую прибыль.

Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчётный счёт предприятия, становясь внутренним источником формирования фонда накопления. Так, в середине 90-ых годов доля амортизации в финансировании простого и расширенного воспроизводства составляла в Японии 50%, в ФРГ - 64%, в США - 70% [13].

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Весь капитал С позиций бухгалтерского учета - источники формирования средств, отраженные в пассиве баланса используется на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов (производственного и непроизводственного назначения), закупку сырья, материалов, топлива, анергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., то есть он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы.

Таблица 2.

Размещение капитала коммерческой организации

Капитал коммерческой организации
Основной капитал (внеоборотные активы)	Оборотный капитал (текущие активы)
Основные средства	Запасы и затраты
Долгосрочные вложения	Дебиторская задолженность
Нематериальные активы	Краткосрочные финансовые вложения
	Денежная наличность

Здесь необходимо отметить, что перед любым хозяйствующим субъектом встает проблема обеспечения оптимальности и совершенствования управления вложением капитала как в основные, так и в оборотные активы. Так, одним из способов эффективного управления материально-техническими ресурсами (запасами) является экономия оборотного капитала посредством [24]:

- планирования закупок необходимых материалов;

- введения жестких производственных систем;

- использования современных складов;

- совершенствования прогнозирования спроса;

- быстрой доставки товара к потребителю.

Второй путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредитной политики, в оценке не использующихся фондов, средства от продажи (аренды) которых могли бы быть использованы для других целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег.

Также, не менее важным является эффективное управление использованием основного капитала, в том числе управление недвижимостью предприятия и его нематериальными активами.

1.1.5. Заемные финансовые ресурсы коммерческих организаций

К заемному капиталу относятся кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочные (более года) и краткосрочные (до года) займы.

Таблица 3.

Классификация заемного капитала коммерческих организаций

Заемный капитал
Долгосрочной заемный капитал	Краткосрочный заемный капитал

Аренда имущества и лизинг	Кредиты банков	Коммерческие кредиты	Займы	Кредиторская задолженность	Прочие виды

Выделим ряд методов внешнего (заемного) финансирования предприятия, под которыми будем понимать совокупность приемов и способов их финансирования в целях повышения эффективности хозяйствующих объектов [14].

Основными методами внешнего финансирования могут быть: государственное, внебюджетное, банковское кредитование; аренда имущества и лизинг; венчурный капитал; проектное финансирование; инвестиционный налоговый кредит и т.п.

Государственное финансирование каких-либо проектов может быть прямым и косвенным. Прямое финансирование осуществляется на возвратной, безвозвратной или смешанной основе. Финансирование на возвратной основе предусматривает выделение средств из федерального бюджета в пределах кредитов, выдаваемых Центральным Банком РФ в установленном порядке, а также получение коммерческими банками от Министерства финансов РФ средств федерального бюджета для финансирования государственных централизованных капитальных вложений соответствии с заключенными договорами. Финансирование на безвозвратной основе за счет средств федерального бюджета проводится при отсутствии других источников финансирования. Открытие финансирования государственным заказчикам производится Министерством финансов РФ путем перечисления средств на основании имеющихся договоров. Смешанное финансирование может производиться за счет средств федерального бюджета и за счет собственных средств организации, при этом капитальные вложения вносятся инвесторами на счета банков по договоренности сторон. К косвенным методам государственного финансирования можно отнести: льготы по налогообложению, право на ускоренную амортизацию, снижение государственных патентных пошлин для индивидуальных изобретений, отсрочка уплаты патентных пошлин для отдельных реализуемых изобретений и т.д.

Добавим, что финансирование инвестиционной деятельности организации может осуществляться через целевые комплексные программы (ЦКП). Представленные материалы по ЦКП рассматриваются в Министерстве экономического развития и торговли и Министерстве финансов РФ. При принятии ими положительного решения программа утверждается Правительством РФ.

Внебюджетные источники финансирования могут быть получены за счет фондов по поддержке малого предпринимательства; пенсионных фондов, в том числе негосударственных; страховых фондов; других фондов; отчислений от прибыли организаций; целевых кредитов банков под государственные гарантии; средств инвестиционных компаний; иностранных инвестиций. Регулирование участия внебюджетных фондов и других видов внебюджетных инвестиций осуществляется с помощью законов о рынке ценных бумаг, инвестиционных фондах, страховых и пенсионных фондах и т.п.

Банковский кредит представляет собой ссуду в денежной или товарной форме на условиях возврата с уплатой процентов по предварительной договоренности. Банковское кредитование может осуществляться в следующих видах:

- Срочный кредит предусматривает предоставление кредита на определенный срок и последующее его погашение. По сроку действия кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1-3 года), долгосрочные (от 3 лет).

- Контокоррентный кредит означает то, что текущий счет организации ведется банком-кредитором с оплатой банком расчетных документов и зачислением дохода этой организации. Банк в данном случае кредитует внешнюю задолженность организации в пределах, оговоренных кредитным договором.

- Онкольный кредит соответствует контокорректному кредиту, но оформляется под залог только товарно-материальных ценностей или ценных бумаг.

- Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки векселя до наступления срока платежа. Владелец векселя получает от банка сумму, указанную в векселе, за минусом учетной ставки, комиссионных платежей и других расходов. Стороны могут продлить срок оплаты, то есть осуществить пролонгацию векселя. Закрытие учетного кредита производится на основании извещения банка об оплате векселя. Учет векселя представляет собой покупку векселя до наступления срока оплаты этого векселя.

- Акцептный кредит используется во внешней торговле и предоставляется банком акцепта, выставленный на него экспортером тратт - переводных векселей, документов, регулирующих вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента). Сущность этих отношений состоит в следующем: трассант выписывает (трассирует) вексель на трассата с предложением оплатить определенную сумму денег ремитенту в определенное время и в определенном месте. Банк в таком случае выступает в качестве ремитента.

- Факторинг представляет собой разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Он включает в себя выполнение следующих действий: а) инкассирование (взыскание) дебиторской задолженности покупателя; б) предоставление покупателю краткосрочной ссуды; в) освобождение покупателя от кредитных рисков. Действия банка осуществляются следующим образом. Банк приобретает у хозяйствующего субъекта-продавца право на взыскание дебиторской задолженности покупателя продукции и течение 3 дней перечисляет хозяйствующему субъекту 70-90 % суммы средств за отгруженную продукцию в момент их предъявления. Затем банк после получения платежа от покупателей перечисляет хозяйствующему субъекту оставшиеся 30-10 % суммы счетов за вычетом процентов и комиссионного вознаграждения.

- Форфейтинг представляет собой кредитование экспортера и покупки векселей, акцептованных импортером. Механизм состоит в следующем: форфетор (банк или финансовая компания) покупает у экспортера вексель с определенным дисконтом, то есть за вычетом всей суммы процентов. Величина дисконта зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, процентной рыночной ставки. Форфетор имеет возможность перепродать купленные у экспортера векселя на вторичном рынке. При таком кредитовании экспортеры освобождаются от кредитных рисков и сокращается кредиторская задолженность.

- Овердрафт представляет собой форму краткосрочного кредита. Предоставление такого кредита осуществляется путем списания банком финансовых средств по счету клиента сверх его остатка. Банк и клиент заключают между собой договор, в котором устанавливается максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, условия погашения, размер процента за кредит. В условиях овердрафта на погашение направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. В связи с этим объем кредита меняется по мере поступления средств. Это отличает овердрафт от обычной ссуды банка.

Аренда имущества представляет собой имущественный наем, который строится на срочном возмездном договоре о пользовании имущественным комплексом (здания, сооружения, оборудование, земля, природные ресурсы и другое имущество). Основным документом между арендодателем и арендатором является договор об аренде. В договоре оговариваются состав и стоимость арендуемого имущества, размер и сроки арендной платы, права и обязанности двух сторон и условия прекращения договора. Договор может быть заключен на короткий срок (краткосрочная аренда не более 1 года) и на длительный срок (долгосрочная аренда более 1 года). Стоимость арендуемого имущества оценивается с учетом физического износа. Арендуемое имущество может быть полностью или частично выкуплено арендатором. Условия выкупа определяются договором об аренде. Арендная плата определяется договором аренды. Она включает в себя: амортизационные отчисления от стоимости арендованного имущества и арендный процент, представляющий собой часть прибыли, которая может быть получена от арендованного имущества. В состав арендной платы могут входить средства, которые арендатор передает арендодателю для ремонта объектов во время или по окончании срока договора об аренде.

Лизинг - вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во время пользования для предпринимательских целей. Лизинг осуществляется через соглашение между собственником имущества и лизингополучателем о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, которая выплачивается ежегодно, ежеквартально и ежемесячно. В настоящее время различают оперативный и финансовый лизинг.

Оперативный лизинг - передача имущества многоразового использования на срок по времени меньше его экономического срока службы. Контракт в этом случае характеризуется небольшой продолжительностью (3-5 лет) и небольшой амортизацией оборудования за время аренды. По окончании контракта технические средства могут стать объектом нового лизингового контракта или возвращаются лизингодателю. Как правило, в оперативный лизинг сдаются строительная техника, транспорт, вычислительная техника и т.п. Финансовый лизинг отличается длительным сроком контракта (5-10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости технических средств. Он представляет собой форму долгосрочного кредитования приобретения технических средств. В этом случае после окончания действия финансово-лизингового контракта лизингополучатель может вернуть объект аренды, продлить контракт или выкупить объект по остаточной стоимости.

Заметим, что лизинг от аренды отличается рядом условий. Лизингополучатель помимо обязанностей арендатора, должен выполнить функции приобретения имущества в собственность, в том числе оплатить страхование и техническое обслуживание. Цена капитала, вложенного в лизинг, может быть выше цены банковского кредита. В лизинг приобретаются только новые технические средства. Оплата лизинга идет из прибыли за счет использования получаемых технических средств.

Венчурный капитал образуется из личных или корпоративных финансовых ресурсов внешних инвесторов для организации венчурной организации. Как правило, венчурные организации создаются для разработки и реализации перспективных срочных инновационных проектов и являются высокорисковыми. Для венчурного капитала характерны следующие признаки: инвестиции осуществляются в эффективные долгосрочные инновационные проекты со сроком окупаемости 3-6 лет; высокая степень риска; возможность приобретения венчурной организации другой компанией. Венчурные организации при выборе инвестиционного портфеля ориентируются на следующие критерии: оригинальность инновационной идеи; эффективная структура управления созданием и реализацией инновационного проекта; минимизация степени риска при вложении капитала; максимум прибыли.

Инвесторами венчурной организации могут быть: инвестиционные банки; финансово-промышленные группы; страховые компании; отдельные рискующие бизнесмены; иностранные компании. Венчурный капитал предоставляется инвесторами в обмен высокую долю прибыли в будущих доходах венчурной организации. Механизм получения прибыли из доходов венчурной организации осуществляется через приобретение ценных бумаг этой организации. Инвесторы могут участвовать в управлении организацией через совет директоров, если это связано с достижением их собственных целей, при этом собственник организации может потерять свою самостоятельность.

Проектное финансирование - новая форма долгосрочного международного кредитования. Его сущность - кредитование объекта от стадии проектирования до его пуска в эксплуатацию. Специфичность проектного кредитования систем управления заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла взаимоувязаны между собой и являются предметом деятельности определенного банковского сообщества, которое возглавляет банк-менеджер.

Главная цель проектного финансирования - приведение метода заимствования необходимых средств соответствующему проекту. Различают три формы кредитования: с правом полного регресса; с правом частичного регресса; без права регресса. При первой форме кредитования учредитель несет полную ответственность по всем видам риска проектов. При второй форме - риски проектов распределяются между учредителями и банками в определенном соотношении. При третьей форме - банки берут на себя большинство рисков, отказываясь во многом от требований к учредителям, то есть банки практически возлагают на себя ответственность.

Проектное кредитование в отличие от банковского имеет свои особенности.

- при банковском кредитовании должником является уже существующая организация, т.е. решение о предоставлении кредита принимается на основе оценки «финансовых результатов» должника, его «репутации» и кредитоспособности. Проектная организация (венчурная организация) создается исключительно в целях реализации проекта;

- при проектном кредитовании имеется возможность привлечения инвестиций в больших объемах, поэтому их привлечение для небольших и средних организаций практически закрыто;

- проектное кредитование дает возможность учредителям инвестируемой организации переносить часть своих рисков на других участников проекта, а при банковском кредитовании владелец инвестиций несет возможные риски в одиночку;

- при проектном кредитовании появляется возможность одновременно использовать несколько источников заемных инвестиций. При этом может быть получен доступ к более выгодным кредитам (МБРР, ЕБРР).

В соответствии с Налоговым Кодексом РФ (часть 1) инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организациям при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Он предоставляется по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет.

Налогоплательщик может получить инвестиционный налоговый кредит при наличии хотя бы одного из следующих оснований: 1) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, направленных на техническое перевооружение организации, либо для создания рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами; 2) реализация инновационной деятельности организации, в том числе создание новых технологий, новых материалов и оборудования; 3) выполнение организацией особо важного заказа по развитию региона или предоставление особо важных услуг населению.

В заключение выделим основные стадии организации внешнего финансирования:

1. Предварительный поиск ресурсов.

2. Разработка финансовой стратегии.

3. Разработка оперативных финансовых планов.

4. Заключение контрактов с потенциальными инвесторами.

Также отметим, что почти все кредиты, предоставляемые банками или другие финансовые организации, должны быть обеспечены залогом движимого и недвижимого имущества, ценными бумагами, банковскими гарантиями. Кредитование, оформление и погашение кредитов регулируется кредитным договором. Для получения кредита заемщик направляет в банк заявку и другие требуемые им документы. В заявке указывается цель получения кредита, сумма и срок, на который организация просит кредит. Например, для получения кредита для организации производства продукции, как правило, коммерческие банки требуют следующие документы:

- бизнес-план реализуемого проекта;

- место реализации проекта;

- организационная форма реализации проекта;

- отечественные и зарубежные компании по проекту;

- уровень поддержки проекта;

- учредительные документы;

- правовое обеспечение проекта;

- стадия реализации проекта;

- баланс предприятия;

- счета в банках;

- заключение экологической экспертизы по реализуемому проекту;

- предполагаемая форма гарантий по инвестициям;

- справки о дебиторской и кредиторской задолженности.

1.2. Принципы проведения анализа финансовых ресурсов коммерческих организаций

1.2.1. Принципы финансового анализа производственно-хозяйственной деятельности

Изучение явлений природы и общественной жизни невозможно без анализа. Сам термин «анализ» происходит от греческого слова «analyzis», что в переводе означает «разделяю», «расчленяю». Под анализом в широком плане понимается способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучении их во всем многообразий связей и зависимостей. Анализ в узком смысле представляет собой расчленение явления или предмета на составные его части (элементы) для изучения их как частей целого. Такое расчленение позволяет заглянуть вовнутрь исследуемого предмета, явления, процесса, понять его внутреннюю сущность, определить роль каждого элемента в изучаемом предмете или явлении.

Отметим, что аналитические способности человека возникли и совершенствовались в связи с объективной необходимостью постоянной оценки своих действий, поступков в условиях окружающей среды. Это всегда побуждало к поиску наиболее эффективных способов труда, использования ресурсов. С увеличением численности населения, совершенствованием средств производства, ростом материальных и духовных потребностей человека анализ вообще постепенно стал первейшей жизненной необходимостью цивилизованного общества, что способствовало появлению обособленного вида занятии, связанного с аналитическими исследованиями объектов и явлений. Вместе с тем, развитие производительных сил, производственных отношений, наращивание объемов производства, расширение обмена содействовало выделению экономического, в том числе финансового, анализа как самостоятельной отрасли науки.

Еще раз подчеркнем, что без анализа сегодня вообще невозможна сознательная деятельность людей, связанная с расширением взаимоотношений человека с природной средой и тем самым обогащением его представлений о разнообразных объектах и явлениях. Становление анализа хозяйственной и финансовой деятельности обусловлено общими объективными требованиями (удовлетворение практических потребностей и развитие экономической науки вообще) и условиями, которые свойственны возникновению любой новой отрасли знаний.

Любое аналитическое исследование, его результаты и их использование в управлении производством должны соответствовать определенным требованиям. Эти требования накладывают свой отпечаток на само аналитическое исследование и должны обязательно выполняться при организации, проведении и практическом использовании результатов анализа. Кратно остановимся на важнейших принципах анализа [17]:

1. Анализ должен базироваться на государственном подходе при оценке экономических явлений, процессов, результатов хозяйствования. Иначе говоря, оценивая определенные проявления экономической жизни, нужно учитывать их соответствие государственной экономической, социальной, экологической, международной политике и законодательству.

2. Анализ должен носить научный характер, то есть основываться на положениях науки и теории познания, учитывать требования экономических законов развития производства, использовать достижения НТП и передового опыта, новейшие методы экономических исследований.

3. Анализ должен быть комплексным, что требует охвата всех звеньев и всех сторон деятельности и всестороннего изучения причинных зависимостей в экономике предприятия.

4. Одним из требований к анализу является обеспечение системного подхода, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная динамическая система, состоящая из ряда элементов, определенным способом связанных между собой и внешней средой. Причем, изучение каждого объекта должно осуществляться с учетом всех внутренних и внешних связей, взаимозависимости и взаимоподчиненности его отдельных элементов.

5. Анализ хозяйственной деятельности должен быть объективным, конкретным, точным. Он должен основываться на достоверной, проверенной информации, реально отражающей объективную действительность, а выводы его должны обосновываться точными аналитическими расчетами. Из этого требования вытекает необходимость постоянного совершенствования организации учета, внутреннего и внешнего аудита, а также методики анализа с целью повышения точности и достоверности его расчетов

6. Анализ призван быть действенным, активно воздействовать на ход производства и его результаты, своевременно выявляя недостатки, просчеты, упущения в работе и информируя об этом руководство предприятия. Отсюда вытекает необходимость практического использования материалов анализа для управления предприятием, для разработки конкретных мероприятий, для обоснования, корректировки и уточнения плановых данных; в противном случае цель анализа не достигается.

7. Анализ должен проводиться по плану, систематически, а не от случая к случаю. Отсюда вытекает необходимость планирования аналитической работы на предприятиях, распределения обязанностей по ее выполнению между исполнителями и контроля за ее проведением.

8. Анализ должен быть оперативным, что означает умение быстро и четко проводить анализ, принимать управленческие решения и претворять их в жизнь.

9. Один из принципов анализа - его демократизм, предполагающий участие в проведении анализа широкого круга работников предприятия, что обеспечивает более полное выявление передового опыта и использование имеющихся внутрихозяйственных резервов.

10. Анализ должен быть эффективным, то есть затраты на его проведение должны давать многократный эффект.

Таким образом, основными принципами анализа являются: научность, комплексность, системность, объективность, точность, достоверность, действенность, оперативность, демократизм, эффективность и т.д. Ими следует руководствоваться, проводя анализ хозяйственной, в том числе финансовой деятельности на любом уровне.

1.2.2. Анализ финансового состояния и финансовых ресурсов коммерческих организаций

Одним из важнейших направлений с одной стороны экономического анализа, с другой - управления финансами предприятия вообще и финансовыми ресурсами в частности предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия, по сути, отражает конечные результаты его деятельности. Именно конечные результаты деятельности предприятия интересуют собственников (акционеров) предприятия, его деловых партнеров, налоговые органы. Все это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Таким образом, анализ финансового состояния - непременный элемент как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Коснемся кратко такой экономической категории, как финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта [1] - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (то есть платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Исходя из другой точки зрения, не противоречивой сказанной, финансовое состояние предприятия [17] - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Отметим, что в процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности предприятия происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособностъ. Кроме этого, анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ: доходности и рентабельности; финансовой устойчивости; кредитоспособности; использования капитала; валютной самоокупаемости.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясении и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот. Для обеспечения финансовой устойчивости: предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранении платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.