Оценка бизнеса ЗАО "Саянстрой" методом стоимости чистых активов

Понятие и оценка бизнеса. Виды стоимости объекта оценки. Оценка рыночной стоимости недвижимости. Практический расчет по определению рыночной стоимости предприятия строительной отрасли методом стоимости чистых активов. Метод кумулятивного построения.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 13.11.2008
Размер файла 202,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

– удельный расход электроэнергии на сушку 1мЗ;

– мощность;

– объем (установки);

– масса;

Основные параметры многофакторной модели представлены в таблице 10.

На основе таблицы 24 строится матрица парных коэффициентов корреляции (таблица 25).

Каждый элемент матрицы (г) - коэффициент корреляции как между ценой (V) и каждым ценообразующим параметром (X), так и между самими ценообразующими параметрами.

Коэффициент парной корреляции (линейный коэффициент корреляции) находится с помощью встроенной функции Excel - КОРРЕЛ().

Анализ матрицы парных коэффициентов корреляции позволяет сделать вывод, что наибольшая связь с ценой наблюдается у Х4 (объем габаритный) параметра.

Дальнейший анализ матрицы парных коэффициентов позволяет минимизировать количество факторных признаков, включаемых в многофакторную модель.

Таким образом, для выявления вида множественной корреляционной зависимости выбрана двухфакторная модель:

y=a0+a1x4+ a2x2

Двухфакторная модель зависимости цены аналогов от X4 (объема габаритного) и Х2 (мощности) установки имеет вид:

где:

у

– цена аналога;

х4

– параметр (объем габаритный) аналога;

х3

– параметр (мощность) аналога

a0; a1; a2

– параметры уравнения регресии

Параметры уравнения двухфакторной регрессии рассчитываются следующими формулами:

a0 = y - a1x1+ a2x2где

Gx4; Gx3 Gy

– среднеквадратические отклонения соответствующих признаков Х4; Х3, У

;

– парные коэффициенты корреляции;

y; x4; x3

-

Расчет параметров уравнения регрессии приведен в таблице 26. Уравнение двухфакторной регрессии имеет вид:

y=a0+a1x4+ a2x3

Для проверки достоверности выведенного уравнения регрессии рассчитаем выровненные значения цены (Таблица 26). Для этого рассчитаем значения цен аналогов при подстановке их параметров в уравнение регрессии.

Среднеквадратическая ошибка регрессии:

где

n

– количество машин в выборке (6);

e

– количество параметров уравнения регрессии (3).

Достоверность уравнения регрессии: Таким образом, полученное уравнение регрессии используем для расчета цены оцениваемого объекта. Процедура оценки На основе данных таблицы 15 методом парных продаж необходимо рассчитать среднемесячный рост цен по каждой модели установки в 2002 г. (процент считать простым) Предполагается дальнейшее снижение темпов инфляции. Таким образом, ежемесячный рост цен по данному оборудованию: 2002 г10% 2003 г 2%

Расчет скорректированной цены аналогов приведен в таблице 16.

Таблица 16. Корректировка на дату продажи

Параметр

ед. изм.

Аналог

Объект

А1

А2

A3

А4

А5

А6

Дата данных (продажи/оценки)

10.01.03

01.03.01

01.03.01

01.03.01

01.02.01

01.02.01

01.02.01

Цен

руб.

101400

136800

185400

85200

116640

158400

рост цен

на руб.

16200

20160

27000

рост цен

% в мес.

15,98%

14,74%

14,56%

рост цен (средний)

скорректированная цена на 06.99

101400

136800

185400

101400

136800

185400

Рост цен по годам

1999

% в мес.

15,09%

2000

% в мес.

10,00%

2001

% в мес.

2,00%

срок корректировки, всего

2001

6

6

6

6

6

6

2002

12

12

12

12

12

12

2003

8

8

8

8

8

8

Поправка на дату продажи

3,27

Скорректированная цена

331124

446724

605428

331124

446724

605428

Таблица 17. Характеристики аналогов, принимаемые в расчет стоимости

Параметр

ед. изм.

Аналог

Объект

А1

А2

A3

А4

А5

А6

Скорректированная цена

руб.

331124

446724

605428

331124

446724

605428

Технические характеристики

Объем разовой загрузки, (1)

мЗ

10

5

10

20

5

10

20

Удельный расход эл/энергии на сушку 1мЗ (Х2)

квт/ч

240

250

240

200

250

240

200

Мощность (ХЗ)

КВТ

56,5

38,5

56,5

76,5

38,5

56,5

76,5

Объем габаритный (Х)

мЗ

60,3

31,5

60,3

96,8

31,5

60,3

96,8

Масса (Х5)

кг

6800

4500

6800

11200

4500

6800

11200

Материал внутр. обшивки (Х6)

алюминий

сталь

сталь

сталь

сталь

алюминий

сталь

Для главного ценообразующего параметра (ГЦП) необходимо составить матрицу парных коэффициентов корреляции.

Таблица 18. Матрица парных коэффициентов корреляции

У

Х1

Х2

ХЗ

Х4

Х5

У

1

Х1

0,9950

1

Х2

-0,9706

0,989743

1

ХЗ

0,9982

0,987267

-0,954417

1

Х4

0,9997

0,992472

-0,964796

0,999317

1

Х5

0,9961

0,999938

-0,988096

0,988973

0,99377

1

Проверка а мультиколлениарность

YX1 >Х1Х2

YX2>X1X2

0,995 > 0,9897

0,9706 > 0,9897

искл.

YX2 > Х2ХЗ

YX3 > Х2ХЗ

0,9706 > 0,954

0, 998 > 0,954

искл

YX3 > ХЗХ4

YX4 > ХЗХ4

0,9982 > 0,999

0,9997 >0,999

искл.

YX4 > Х4Х5

YX5 > Х4Х5

0,9997 > 0,9938

0,9962 > 0,9938

искл

Главный ценообразующий параметр Х4 - габаритный объем, как имеющий наиболее тесную корреляционную с У.

Для расчета стоимости используем аналоги А1, А2, A3. Кроме того, расчет стоимости будет проведен по двум параметрам Х4 и ХЗ, как параметрам, имеющим наиболее тесную корреляционную связь с ценой. Расчет представлен в таблицах 18 и 19:

Таблица 19. Расчет стоимости с использованием Кл (линейного коэффициента торможения

Параметр

Аналог

ед. изм

Объект

А1

А2

А3

96/31,5<2,5

Скорректированная цена

руб.

331124

446724

605428

min

max

Х3

56,5

38,5

56,5

76,5

Х4

60,3

31,5

60,3

96,8

Удельная стоимость для Х3 (Цан/Ран)

8600,6

791,1

Удельная стоимость для Х4 (Цан/Ран)

10511,9

6254,4

Коэффициент Кл

Таблица 20. Расчет стоимости с использованием Кс (степенного торможения

Параметр

Аналог

ед. изм

Объект

А1

А2

А3

Рmax/Pmin

Скорректированная цена

руб.

331124

446724

605428

min

max

Х3

56,5

38,5

56,5

76,5

Х4

60,3

31,5

60,3

96,8

LOGX3

-0,26207

-0,982

LOGX4

-0,26207

-0,4876

Коэффициент степенного торможения

для Х3

0,879

для Х4

0,538

Стоимость скорректированная попараметрам

min

max

По Х3

руб.

463869

Таблица 21. Параметры расчета уравнения регрессии

Аналог

Х4

Цена

1

31,5

331124

2

60,3

446724

3

96,8

60542

Сумма

188,6

1383277

Средняя арифметическая

62,9

461092,2

математич. ожидание

Среднее квадратическое отклонение

26,7

Мода

Н/Д

Медиана

60,3

Таблица 22. Проверка нормальности распределения данных

Доверительный интервал

Нормальное распределение

Кол-во

Доля

Допуск

minimum

maximum

Х+/- 1&

68,30%

Х+/-2&

9,42602

116,307

95,45

3

100%

Х+/- 3&

99,70%

Таким образом, при допуске 2& распределение данных нормально. Отбраковка аномальных значений признаков: не требуется

Таблица 23. Параметры уранения регрессии

Аналог

Параметр Х4

Цена

Ув

1

31,5

331124

329128

2

60,3

44672

450292

3

96,8

605428

603851

сумма

188,6

1383277

средняя арифметическая

62,867

461092

среднее квадратическое отклонение

26,720

араметры уравнения регрессии

Мода

ао

196604

Медиана

60,3

а1

4207,1

Число аналогов

3

R2

0,9995

Среднеквадратическая ошибка уравнения регрессии

Достоверность уравнения регрессии

Vx=&x/У42,50 Совокупность неоднородна

Y=аО+а1Х

У=196604+4207,1Х Уоо= 450292

Х=60,3

D=Se/y*100%0,95

Se=(Yi-Ye) / n-l4382

Метод множественной корреляции

Таблица 24.Основные параметры многофакторной модели

Параметр

ед изм

Аналог

Объект

А1

А2

A3

А4

А5

А6

Скорректированная цена

Руб.

331124

446724

605428

331124

446724

605428

Технические характеристики

Объем разовой загрузки, (Х1

мЗ

10

5

10

20

5

10

20

Удельный расход эл/энергии на сушку 1мЗ (Х2)

квт/ч

240

250

240

200

250

240

200

Мощность (ХЗ)

КВТ

56,5

38,5

56,5

76,5

38,5

56,5

76,5

мЗ

60,3

31,5

60,3

96,8

31,5

60,3

96,8

Масса (Х5)

кг

6800

4500

6800

11200

4500

6800

11200

У

Х1

Х2

ХЗ

Х4

Х5

У

1

Х1

0,9950

1

Х2

-0,9706

0,98974332

1

ХЗ

0,9982

0,987267385

-0,954417

1

Х4

0,9997

0,99254885

-0,964962

0,999293

1

Х5

0,9961

0,999938369

-0,988096

0,988973

0,99384

1

1,00

Таблица 25. Расчет параметров уравнения регрессии

Аналог

Параметр Х4

Параметр ХЗ

Цена

Ув

У-Ув

(У-Ув)

1

31,5

38,5

331124

201248

129876

2

60,3

56,5

446724

432366

14358

3

96,8

76,

605428

749663

-144234

4

31,5

38,5

331124

201248

129876

5

60,3

56,5

446724

432366

14358

6

96,8

76,5

605428

749663

-144234

Сумма

3772

343

2766553

среднее арифметич. откл

62,87

57,17

461092,2

Среднее квадратич. откл.

26,72

15,52

112444,1

Мода

Медиана

60,3

56,5

446723,9

Число аналогов

6

У=а0+а1*х4+а2*хЗ

а1= 13444,4

а2= -8671,1

а0= 111589,2

Таблица 26.Согласование результатов оценки

Стоимость, полученная методом

руб.

1. Учета удельных экономических показателей

439052

– через линейный коэффициент торможения

411454

– учет фактора Х

411454

– учет фактора Х4

X

– через степенной коэффициент корреляции

466651

– учет фактора ХЗ

463869

– учет фактра Х4

469432

2. Парной корреляции

450292

3. Множественной корреляции

0

Итоговая стоимость

355738

удорожание на блок автоматики20 000 руб.

удорожание на алюминиевую обшивку63 360 руб.

439 098 руб.

Рыночная стоимость установки для сушки пиломатериалов

ПАП - СПМ 07К на 01.01.2003 г. составляет: 439 098 руб.

Аналогичным образом была рассчитана рыночная стоимость всего парка машин и оборудования, находящегося на балансе предприятия. на предприятии 65 единиц машин и оборудования, их рыночная стоимость по состоянию на 01.01.03 составляет 9034 тыс. рублей.

2.5. Оценка оборотных активов предприятия

В результате проведенной оценки оборотных активов предприятия их рыночная стоимость составила 108166,5 тыс. рублей, в том числе:

– запасы 102076 тыс. рублей (корректировка запасов не проводилась так как метод учета их на предприятии отражает их рыночную стоимость);

– дебиторская задолженность 6090,5 тыс. рублей (скорректирована на 465,5 тыс. рублей, т.к. имеет место безнадежная задолженность).

2.6. Вывод итоговой величины рыночной стоимости предприятия

Таблица 27. Сводная таблица определения рыночной стоимости ЗАО"Саянстрой"

Наименование показателя

Код стр. баланса

На 01.01 2003 г.

Рыночная стоимость на 01.01 2003 г.

Активы

1. Нематериальные активы

110

15,0

15,0

2. Основные средств

120

15735,0

28269,0

3. Незавершенное строительство

130

15218,0

15218,0

4. Долгосрочные финансовые вложения

140

58531,0

58531,0

5. Запасы

210

102076,0

102076,0

6. Дебиторскаязадолженность

240

6556,0

6090,5

7. Краткосрочные финансовые вложения

250

1173,0

1173,0

8. Денежные средства

260

116,0

116,0

ИТОГО активы

290

199420,0

211488,5

Пассивы

9. Целевые финансирования и поступления

450

95048,0

95048,0

10. Заемные средства

610

83,0

83,0

11. Кредиторская задолженность

620

63680,0

63680,0

ИТОГО пассивы

690

158811,0

158811,0

Стоимость чистых активов предприятия составит С = А - О

52677,5

На основании имеющейся информации и данных, полученных в результате проведения анализа и расчетов, оценщик пришел к выводу, что рыночная стоимость предприятия определенная имущественным подходом методом стоимости чистых активов по состоянию на 01.01.2003 года составляет 52677,5 тыс. рублей.

Заключение

Библиография

1. Гражданский кодекс Российской Федерации

2. Налоговый кодекс (2 часть)

3. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" №135 от 29 июля 1998г.

4. Постановление Правительства Российской Федерации от 06.07.01г. №519 "Об утверждении стандартов оценки"

5. Методические рекомендации (По определению рыночной стоимости земельных участков), утвержденное Распоряжением Минимущества России от 06.03.02г. №586.

6. Федеральный закон "Об акционерных обществах" № 208-ФЗ от 26 декабря 1995г (ред. От 07.08.01г.)

7. "Порядок оценки стоимости чистых активов", утвержденный приказом Министерства финансов РФ от 29.01.03г. №10н/03-6/пз и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29.01.03.96г. №03-6/пз.

8. Федеральным законом от 22.04.1996г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

9. Федеральный закон "О приватизации государственных и муниципальных

10. компаниях" № 121 -ФЗ от 21.07.97 г.

11. Федеральный закон о валютном регулировании.

12. Международные стандарты оценки. - М.: РОО, 1995.

13. Журнал "Эксперт", № 36, 1999 г, №16, 2003г.

14. Аналитический журнал "Рынок ценных бумаг", № 6, 16, 17, 18, 21 за 1999г.; № 1, 6 за 2000 г

15. Центр информационно-статистических работ (ЦИСР), "Сводные индексы цен по отраслям промышленной продукции по отдельным видам и товарных групп по Российской Федерации".

16. Система автоматизированной кодификации основных средств предприятия по Общероссийским классификатором основных фондов.

17. Система оптимизации амортизационных отчислений в соответствии с ПБУ 6/97.

18. Единые нормы амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР, Москва, 1991г.

19. "Социально-экономическое положение Республики Хакасия в 2002г.", Госкомстат Республики Хакасия, газета "Хакасия" №27 от 11.02.03г.

20. Бюллетень "Обзор экономики России" №4 за 2002 год.

21. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер.с англ. - М.: Интерэкспорт: Инфра-М, 1995.

22. Бирман Г., Шмидт С.Экономический анализ инвестиционных проектов. - М.: ЮНИТИ, 1997.

23. Грязнова А.Г., Федотова М.А. "Оценка бизнеса". Учебное пособие, Москва, Финансы и статистика, 2002г.

24. Белых Л.П., Федотова М.А. "Реструктуризация предприятия". Учебное пособие. Москва, ЮНИТИ, 2001г.

25. Андрианов Ю.В. "Оценка автотранспортных средств", М:Дело, 2002г.

26. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. "Оценка бизнеса". Учебник для ВУЗов, Питер 2002г.

27. Проф. М.И.Баканов и проф. А.Д.Шеремет "Экономический анализ", Учебное пособие, Москва, "Финансы и статистика", 2002г.

28. А.П.Ковалев "Управление имуществом на предприятии", Москва, Финстатинформ, 2002г.

29. Беляев, С.Г. В.И. Кошкина Беляев, С.Г. В.И. Кошкина Теория и практика антикризисного управления. - М.: ЮНИТИ, 1996.

30. Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инновации: Учеб.пособие. - М.:ФилинЪ, 1997.

31. Ван Хорн Дж.К. "Основы управления финансами" И.: Финансы и статистика, 1996.

32. Григорьев В.В, Островкин И.М. Оценка компании, имущественный подход. М.: Дело, 1998.

33. Гитман Д.К. Майкл Д.Джонк Основы инвестирования, Учебник, М.: Дело, 1999.

34. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. - М.: РОО, 1996.

35. Дэвид Дж. Маклафлин Ценные бумаги: как добиться высоких доходов. М., 1999

36. Завлин Н.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). - СПб.: Наука, 1995.

37. Есикова В. Е. Ипотечно-инвестиционный анализ, Учебное пособие под редакцией. СПб, 1998.

38. Ковалев А.П. Сколько стоит имущество компании? - М.: Финстатинформ, 1996.

39. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. - М.: Финстатинформ, 1997.

40. Колесникова М. Ценные бумаги. Учебник. Финансы и статистика, 1998

41. Кочович Е. Финансовая математика: теолрия и практика финансово-банковских расчетов: Пер.с серб. - М.: Финансы и статистика, 1994 Оценка стоимости ценных бумаг, Метод.пособие ИПО, Фин.академия при правительстве РФ. М.: 1999.

42. Пратт Ш.П. "Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний". 2-е изд. - М.: Ин-т экономического развития Всемирного банка, 1994.

43. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость компании в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1996

44. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. - СПб., 1996.

45. Фридман Д.ж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. - М.: Дело Лтд, 1995.

46. Черняк В.З. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 1996.

47. Ульям Ф. Шарп и др Инвестиции,. Москва ИНФРА-М 1997.

ПРИЛОЖЕНИЯ


Подобные документы

  • Понятие "чистые активы" и порядок оценки их стоимости. Бухгалтерский баланс как источник информации для финансового анализа. Оценка стоимости чистых активов фирмы. Эффективность использования чистых активов.

    курсовая работа [31,8 K], добавлен 21.06.2007

  • Оценка бизнеса как экономическая категория, методическая база оценки стоимости предприятия: затратный, рыночный, доходный подходы. Оценка стоимости предприятия ЗАО "Бирюса", экономическая характеристика, оценка по методу скорректированных чистых активов.

    курсовая работа [57,4 K], добавлен 13.10.2009

  • Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса. Анализ метода чистых активов и метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса. Применение метода сделок. Повышение эффективности текущего управления предприятием. Принятие инвестиционного решения.

    курсовая работа [174,6 K], добавлен 26.03.2013

  • Оценка риска и доходности финансовых активов. Экономическое содержание показателя "чистых активов" акционерного общества, методики оценки их стоимости. Оценка изменения стоимости чистых активов с использованием известных методик на примере ОАО "Молот".

    курсовая работа [87,5 K], добавлен 02.06.2011

  • Понятие и экономическая природа, порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Экономическая характеристика закрытого акционерного общества "Днепр", методика расчета и анализа стоимости чистых активов, пути оптимизации данного процесса.

    курсовая работа [50,5 K], добавлен 17.04.2013

  • Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".

    дипломная работа [322,7 K], добавлен 04.08.2012

  • Сущность и классификации рыночной капитализации. Метод дисконтированных денежных потоков и чистых активов. Определение рыночной стоимости компании методом капитализации дохода. Две группы стейкхолдеров. Сущность концепции максимизации стоимости.

    курсовая работа [36,6 K], добавлен 21.03.2017

  • Общие понятия оценки, подходы и виды стоимости. Оценка методом сравнительного подхода. Определение остаточной стоимости. Методы экспресс оценки и опционного ценообразования. Показатели экономической эффективности. Метод прямого анализа сравнения продаж.

    презентация [358,0 K], добавлен 05.11.2014

  • Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.

    курсовая работа [852,9 K], добавлен 12.01.2016

  • Бизнес как особый объект оценки. Цели определения рыночной стоимости бизнеса, ее виды и методы оценки. Анализ объекта оценки и его макроокружения на примере ООО "Прогресс". Анализ имущества и источников его формирования. Выбор подходов к оценке стоимости.

    дипломная работа [439,0 K], добавлен 18.02.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.