Сравнительный анализ критериев эффективности деятельности промышленных компаний

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Факультет экономики

МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ

Тема «Сравнительный анализ критериев эффективности деятельности промышленных компаний»

по основной профессиональной образовательной программе высшего образования - программы магистратуры «Финансы» направления подготовки 38.04.08«Финансы и кредит»

Толмачева Мария Андреевна

Нижний Новгород, 2019

Содержание

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы эффективности деятельности предприятия
• 1.1 Сущность понятия «эффективность» деятельности предприятия
• 1.2 Подходы к оценке эффективности деятельности предприятия
• 1.3 Показатели оценки эффективности деятельности предприятия
• Глава 2. Обзор эмпирических работ, посвящённых теме исследования
• 2.1 Обзор работ отечественных авторов по теме исследования
• 2.2 Обзор работ зарубежных авторов по теме исследования
• 2.3 Выводы по обзору работ отечественных и зарубежных авторов, посвящённых теме исследования
• Глава 3. Эмпирическое исследование эффективности деятельности промышленных предприятий
• 3.1 Выдвижение гипотез, описание выборки и переменных
• 3.2 Разработка многофакторной регрессионной модели
• 3.3 Интерпретация результатов регрессионного анализа
• Заключение
• Список литературы

Введение

В современных экономических условиях центральное место в структуре ценностей собственников, менеджеров, сотрудников и потребителей занимает экономическая эффективность деятельности предприятия. Экономическая эффективность является индикатором конкурентоспособности, финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности предприятия, а также отражает потенциал компании в деловом сотрудничестве.

Актуальность выбранной темы не вызывает сомнений, по причине недостаточно количества исследований по теме определения эффективности деятельности промышленных предприятий. Несмотря на то, что тема эффективности деятельности предприятия ранее была освещена в работах большого количества исследователей, вопрос оценки эффективности предприятий промышленной отрасли редко освещался в работах отечественных и зарубежных авторов. Все вышеизложенное обозначило выбор темы исследовательской работы.

На сегодняшний день вопрос определение сущности эффективности является крайне актуальным. В работах отечественных и зарубежных ученых-экономистов теме исследования эффективности функционирования предприятий уделено повышенное внимание. В работах многих современных ученых экономистов изложены как комплексные проблемы теории экономического анализа эффективности компании, так и ответы на вопросы в отношении методических аспектов формирования конкретных показателей эффективности, описан процесс поиска конкретного пропорционального сочетания вопросов измерения, оценки и планирования.

К таким работам можно отнести труды: Зайцева Н.Л., Выборнова В.И., Маврищева В.С., Райзберга Б.А., Лозовского Л.Ш. и Стародубцевой Е.Б., Бугуцкого А.Л., Мильнера Б.З., Кулагина О.А., Ерохиной Е.А., Бойчика И.М., Афанасьева М.В., Гончарова А.Б., Д.С. Синка, П. Друкера, Р. Каплана и Д. Нортона, У. Кинга и Д. Клиланда, К. Р. Макконнелла, С. Л. Брю, Ф. К. Беа.

Однако несмотря на значительный интерес исследователей к данной проблеме, в теории и практике до сих пор не сложилось единого подхода к определению эффективности деятельности предприятия.

В трудах Орловой И.В., Филоновой Е.С., Гусаровой Ю.В., Безруковой Т.Л., Борисова А.Н., Шанина И.И., Ивоновой А.В., Шандалова А.В., Грахова В.П., Кисляковой Ю.Г., Симаковой У.Ф., Мосунова Р.А., Назарова В.В., и Глебова С.П., Сороки Я.В., и других можно наблюдать отражение описания их личного процесса проведения экономико-статистического моделирования, проработки и установки показателей для количественной и качественной оценки отдельных стадий процесса производства. Несмотря на это данные работы по определенным причинам недостаточно полно раскрывают исследуемую в данной работе проблему.

Таким образом, обуславливающими и определяющими актуальность темы данной исследовательской работы факторами являются: необходимость в проведении качественного системного и комплексного анализа экономической эффективности деятельности промышленных предприятий в реалиях текущего экономического состояния страны, неразработанность целой совокупности вопросов, многовариантность их решения, а также отсутствие единой методики используемой для перспективного анализа эффективности компании во взаимосвязи с использованием рыночных отношений для принятия конкретных управленческих решений в качестве весомого инструмента для повышения эффективности деятельности промышленных компаний.

В качестве цели данного исследования автором было выбрано определение взаимосвязи между эффективностью деятельности предприятия, выраженной посредством показателя рентабельности активов и показателями, отражающими инвестиционную, операционную и финансовую деятельность предприятия.

В процессе достижения данной цели следует выполнить следующие задачи, выполнение которых в последующем определит качество написанной исследовательской работы:

1. Провести анализ существующих трактовок термина «эффективность деятельности предприятия», приведенных отечественными и зарубежными авторами;

2. Дать определение понятию «эффективность деятельности предприятия»;

3. Рассмотреть существующие в литературе подходы к оценке эффективности деятельности предприятия;

4. Рассмотреть эмпирические работы по теме исследования отечественных и зарубежных авторов;

5. Выдвинуть гипотезы относительно связи эффективности деятельности предприятия, выраженной посредством коэффициента рентабельности активов с показателями, отражающими инвестиционную, операционную и финансовую деятельность предприятия;

6. Разработать ряд многофакторных регрессионных моделей, учитывающих фактор времени и размеры предприятий.

7. Подтвердить или опровергнуть правдивость выдвигаемых гипотез.

В качестве объекта исследования была принята деятельность российских промышленных предприятий. Предметом исследования является эффективность производства, ее оценка, анализ и прогнозирование в современных экономических условиях.

Автор данного исследования предполагает потенциальную важность временного периода (до кризисного, кризисного или посткризисного), в который проходит оценка эффективности деятельности конкретной компании. В связи с данным утверждением в данной исследовательской предпринята попытка разделения, выбранного для многофакторного регрессионного анализа отрезка времени на три периода: временной период №1 - 2017 - 2018 года, временной период №2 - 2015 - 2016 года, временной период №3 - 2013 - 2014 года.

Перед началом исследования также следует отметить, что промышленные предприятия отличаются различными размерами своей производственной деятельности, данный факт может оказывать значительное влияние на уровень их эффективности. По описанным причинам автором осуществлена попытка разделения изначальной выборки на две подвыборки, которые состоят из малых и средних компаний, а также крупных предприятий соответственно.

Данная исследовательская работа подразделена на три логические части - главы, две главы являются теоретическими, а третья глава является эмпирической. Теоретические главы включает в себя анализ и синтез литературы, анализ термина «эффективность», обзор существующих трактовок данного термина, приведенных отечественными и зарубежными авторами, рассмотрение подходов и показателей, используемых при оценке эффективности деятельности предприятия, а также обзор эмпирических работ по теме исследования отечественных и зарубежных авторов.

Эмпирическая глава включает в себя разработку собственной системы оценки эффективности деятельности предприятия, подготовку выборки, выдвижение гипотез и разработку многофакторной регрессионной модели.

В данной исследовательской работе была использована комплексная система методов: изучение, анализ и синтез литературы, статистический анализ, регрессионный анализ, а также содержательная и графическая интерпретация результатов исследования.

Практическая значимость данной исследовательской работы заключается в том, что разработки, заключающиеся в теоретических и эмпирических главах, обладают достаточно высокой значимостью и ценностью для акционеров, владельцев и инвесторов малых, средних и крупных российских промышленных предприятий и могут быть использованы для повышения эффективности их деятельности.

Глава 1. Теоретические основы эффективности деятельности предприятия

1.1 Сущность понятия «эффективность» деятельности предприятия

Понятие «эффективность» широко используется в различных областях науки и практики и представляет собой сложную категорию экономики. Данная концепция является основой для формирования численных критериев значимости решений, а также отражает процесс естественного изменения производительных сил в тесной связи с производственными отношениями.

В определении сущности эффективности следует отчётливо представлять и разделять понятия «эффект» и «эффективность». На сегодняшний день под эффектом следует понимать величину, отражающую результат деятельности определенного процесса. Рассмотрим данное понятие на примере производственной и производственно-хозяйственной деятельностей предприятия. Эффектом производственной деятельности является величина валовой, товарной и чистой продукции. Конечным эффектом производственно-хозяйственной деятельности является балансовая прибыль полученная за определенный период времени конкретным предприятием. Следует отметить, что данный показатель является абсолютной величиной и может быть выражен либо положительным, либо отрицательным значением.

При трактовке данного понятия следует помнить, что один и тот же эффект может быть достигнут различными способами, с различным количеством затрат, в то время, как одинаковое количество затрат может дать совершенно разные результаты. Именно соизмерение эффекта и затрат на его достижение является основой эффективности деятельности предприятия.

В отличие от эффекта, эффективность представляет относительный показатель, который может быть использован в качестве меры измерения динамики развития отдельного хозяйствующего субъекта в конкретный момент времени. Эффективность определяется как отношение результата (эффекта) к затратам, которые обусловливают его получение и может быть либо равна нулю, либо быть положительной. Следует отметить, что эффективность не может быть отрицательной, в подобной ситуации речь идет о ее полном отсутствии.

Впервые термин «эффективность» нашел отражение в экономической литературе таких основателей классической политэкономии, как Д. Рикардо, В. Петти, Ф. Кенэ. Однако, не смотря на тот факт, что перечисленные авторы использовали данное понятие при написание своих исследовательских работ, их отношение к категории было неоднозначным. Понятие «эффективность» полностью игнорировалось шотландским экономистом и основоположником экономической теории как науки А. Смиттом, в то время как Ф. Кенэ и В. Петти не придавали данной категории самостоятельного значения. Авторы Ф. Кенэ и В. Петти ставили знак равенства между понятиями «эффективность» и «результативность» и определяли «эффективность» как уровень плодотворности действий правительства по оживлению экономической жизни.

Впервые данное понятие было использовано в значении отношения результата к определенному виду затрат английским экономистом и классиком политической экономии Д. Рикардо. Д. Рикардо использовал данную категорию с целью оценки эффективности капитала [81].

С началом расширения машинного производства термин «эффективность» приобретает новые значения. Так Г. Эмерсон называет эффективность основной задачей управления и впервые выделяет связь между «эффективностью» и «функциональностью». Данный автор в своем главном труде под названием «Двенадцать принципов производительности» пишет о необходимости под эффективностью понимать максимально выгодное отношение между совокупными затратами и экономическими результатами [92].

Основоположником учения об экономической эффективности принято считать итальянского ученого В. Парето. Данному автору принадлежит труд, написанный им в 1906 году «Учение политэкономии». Эффективность по Парето обозначает определенное состояние системы, при котором отсутствует возможность улучшения положения отдельных ее элементов, в отрыве от ухудшения других ее составляющих.

Понятие «эффективность деятельности предприятия» окончательно сформировалось как экономическая категория в конце двадцатых годов. На тот момент в экономической науке существовали различные подходы к пониманию роли и сущности стоимостной категории в вопросе регулирования хозяйственных процессов. Последующее развитие теория эффективности получила в период разработки и оценки годовых и пятилетних планов развития народного хозяйства. В процессе составления подобных планов уровень производительности труда отдельного цеха, работника, подразделения, предприятия и уровень себестоимости продукции утверждались, в качестве обязательных плановых заданий.

На сегодняшний день вопрос определение сущности эффективности является крайне актуальным. В работах отечественных и зарубежных ученых-экономистов теме исследования эффективности функционирования предприятий уделено повышенное внимание. Однако несмотря на значительный интерес исследователей к данной проблеме, в теории и практике до сих пор не сложилось единого подхода к определению «эффективности деятельности предприятия». Большинство из существующих определений наглядно иллюстрируют сложившуюся ситуацию.

Анализ существующих трактовок позволяет отметить, что значительное множество авторов при написании собственных исследовательских работ исходит из традиционного определения эффективности. Зайцев Н.Л. под эффективностью понимает отношение результата хозяйственной деятельности предприятия к затратам трудовых и материальных ресурсов. По мнению Выборнова В.И. и Маврищева В.С., под эффективностью деятельности предприятия понимается результативность производственного процесса, соотношение между достигнутыми результатами и затратами живого и овеществленного труда, выражающие достигнутый уровень развития производительных сил и степень их использования [53]. Иными словами, большинством авторов эффективность предприятия определяется как отношение конечного результата промышленного производства к использованным ресурсам. В глазах авторов данных определений главной характеристикой эффективности является максимизация результата, приходящегося на единицу затрат.

Также, как и предыдущие авторы Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. и Стародубцева Е.Б., определяют эффективность, как относительный эффект определенного проекта, операции или процесса, определяемый как соотношение между результатом (эффектом) и затратами (расходами), обеспечившими его получение [77]. Одним из главных недостатков подобного предельно широкого толкование понятия является неопределенность.

Бугуцкий А.Л. считает, что эффективность деятельности предприятия можно рассматривать как процесс производства конкретного товара с наименьшим объемом затрат, в подобной трактовке термина автор делает акцент на минимизации затрачиваемого количества ресурсов в процессе производства определенного объема продукции [51]. В то же время Мильнер Б.З., Кулагин О.А., Ерохина Е.А. трактуют понятие эффективность как степень достижения организацией своих целей при использовании ограниченных ресурсов [73], [71], [57]. Однако нельзя говорить об эффективности предприятия, только если оно выполнило план по выпуску продукции, достигло поставленных целей или увеличило производительность труда.

Многие авторы при определении эффективности деятельности предприятия упоминают фактор времени. Так Бойчик И.М., под эффективностью главным образом понимает количественное отражение результата использования затрачиваемого количества ресурсов и рабочей силы работников конкретного предприятия за определенный промежуток времени [49]. В то же время Афанасьев М.В. и Гончаров А.Б., приходят к выводу, что эффективность деятельности предприятия является комплексным отражением конечных результатов использования рабочей силы (работников) и средств производства за определенный промежуток времени [46]. Однако эффективность деятельности предприятия за определенный промежуток времени не определяет эффективность компании в целом. Так предприятие, инвестирующее средства в развитие, может работать в начале периода неэффективно, однако достигать поставленных целей и давать экономический эффект в будущем.

Исходя из выше изученных определений эффективности возникает необходимость в разграничении таких понятий как «итог» и «результат», по причине того, что многие авторы рассматривают данные понятия как схожие по смыслу. Таким образом, итог - это количественный или качественный абсолютный показатель, характеризующий стороны хозяйственной деятельности субъектов экономики в конкретный момент времени. Результат - это совокупный итог, характеризующий состояние одной или нескольких областей деятельности, а также всей хозяйственной деятельности субъектов экономики в определенный момент времени.

По причине того, что некоторые авторы ставят знак равенства между такими понятиями как «эффективность», «результативность» и «производительность», перечисленные понятие также следует разграничить, поскольку они различаются по содержанию. В отличие от эффективности под результативностью следует понимать относительный показатель, характеризующий уровень достижения субъектом поставленных целей в одной или нескольких сферах хозяйственной деятельности в определенный момент времени. Производительность, также является относительным показателем, но в отличие от результативности, производительность характеризует продуктивность производственной деятельности субъекта.

Подобное смешение указывает на определенную множественность сущности определения концепции эффективности компании, а также на неоднозначность в связи с тем, что анализируемая категория формируется под влиянием значительного количества внешних и внутренних факторов.

В отличии от отечественных авторов зарубежные авторы при трактовке определения «эффективность деятельности предприятия» не подразделяют саму эффективность на социальную и экономическую составляющие, в то время как в отечественной литературе подобное разделение встречается повсеместно.

Так Д.С. Синк в одной из своих работ посвященной производительности труда отмечает, что эффективность деятельности предприятия -- это некая общественная категория, которая выражает не только соответствие организационно-хозяйственной системы целям данной системы, но и интегральное качество ее функционирования, а также ее успешность [80].

Некоторые же зарубежные авторы, такие как П. Друкер, Р. Каплан и Д. Нортон придерживаются следующей трактовки термина: эффективность предприятия - это комплексный экономический показатель, характеризующийся соотношением совокупных затрат к полученным экономическим результатам [30], [63]. Следует отметить, что представленная трактовка термина схожа с трактовкой отечественных авторов, таких как Зайцев Н.Л., Выборнова В.И. и Маврищева В.С., [53].

У. Кинг и Д. Клиланд в своих работах, также, как и Мильнер Б.З., Кулагин О.А., и Ерохина Е.А., полагали что эффективность деятельности предприятия зависит от степени соответствия организации ее целям [65], [73], [71], [57].

К.Р. Макконнелла, С.Л. Брю, в отличии от Зайцева Н.Л под эффективностью деятельности предприятия понимали не просто связь между затратами и результатом хозяйственной деятельности предприятия, а именно связь между редкими ресурсами и продуктом, полученным в результате использования данных ресурсов.

Подобное отличие в трактовке понятия объясняется тем, что на сегодняшний день, в отличии от прошлых лет, производителям доступно большое количество ресурсов, в связи с этим словосочетание «редкие ресурсы» постепенно ушло на второй план.

А. Томпсон является сторонником классической трактовки понятия эффективности и понимает под эффективностью отношение между количеством используемых ресурсов и объемом произведенных товаров или услуг [84].

Наиболее актуальным на сегодняшний день является определение Ф. К. Беа, Э. Дихтл, М. Швайтцер [48]. Перечисленные авторы придерживаются той же точки зрения, что и Бугуцкий А.Л, и характеризуют эффективность, как получение максимального результата за счёт имеющегося у предприятия количества средств [51].

Исходя из вышеприведенных в данной исследовательской работе трактовок термина «эффективность» приходим к выводу, что в большинстве изученных случаев эффективность предприятия рассматривается авторами через систему общественных ценностей, которые в свою очередь отвечают потребностям развития современного общества.

Следовательно, при подобном интерпретировании понятия эффективность характеризует способность системы достигать цели по удовлетворению интересов собственников, менеджеров, сотрудников, потребителей, оптимальному использования внешней среды, повышению экономичности, результативности и производительности конкретного предприятия.

Данное определение является наиболее полным и достаточно широко охватывает как внутренние, так и внешние аспекты эффективности.

Исследовав существующие трактовки термина эффективность деятельности предприятия перейдем к дальнейшему исследованию данной категории.

1.2 Подходы к оценке эффективности деятельности предприятия

Изучение существующих на данный момент работ ученых экономистов привело к выводу о том, что в современных экономических условиях вопрос оценки эффективности деятельности предприятия является крайне актуальным. В результате изучения работ отечественных и зарубежных авторов по вопросу оценки эффективности автором исследования был выявлен ряд подходов, которые принято применять на практике.

При оценивании эффективности, как показателя, отражающего точность и правильность выбранного анализируемым предприятием направления деятельности относительно конечного результата, следует помнить, что данный показатель должен быть наделен количественной и качественной определённостью [70].

В результате изучения и анализа многочисленных работ современных ученых-экономистов по теме исследования представляется возможным целенаправленно объединить методы, используемые в процессе оценки эффективности, в следующие методологические подходы (рис.1) [50]:

Рис.1. Методические подходы к оценке эффективности деятельности предприятия.

В данном пункте исследовательской работы в большей степени рассмотрен количественный аспект эффективности, по причине большей степени детерминированности.

Первым подходом является экономический подход. При использовании данного подхода существенное значение уделяется процессу управления ресурсами, находящимися в собственности предприятия. Наиболее часто данный поход используется при расчете текущей эффективности деятельности предприятия. Несмотря на то, что ранее в данной исследовательской работе упоминалось о необходимости разграничения понятия «эффективность» со схожими по смыслу понятиями, в данном подходе эффективность рассматривается как экономичность и физическая результативность.

В зависимости от целей расчета на ряду с эффективностью выделяют такие понятия как «экономичность» и «результативность». Данные понятия отличаются трактовками, несмотря на то, что переменные используемые в формулах пересекаются. Экономичность оценивается как отношение полученных результатов к затратам. Результативность же оценивается как отношение результата к целям, которые преследовало предприятие.

При применении экономического подхода рассчитывают такие показатели, как рентабельность активов, продаж, собственного капитала, валовая рентабельность, ресурсоемкость и ресурсоотдача [69].

Также в рамках данного подхода выделяют следующие отдельные самостоятельные способы оценки эффективности: затратный подход, потенциальный подход, анализ рентабельности, анализ деловой активности, а также анализ динамических рядов данных. Данные способы оценки эффективности были описаны в работах таких авторов, как В.Я. Поздняков [45], Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева [56], А.А. Бачурин и других.

Вторым подходом, применяемым для оценки эффективности компании, является финансовый подход. Данный подход является традиционным. При применении данного подхода существенное значение уделяется управлению денежными потоками анализируемого предприятия. Иными словами, затратный подход является инструментом оценки эффективности инвестиционных вложений [69]. Методики, используемые в данном подходе, также могут быть применены к оценке эффективности ведения хозяйственной деятельности.

При применении финансового подхода рассчитывают такие показатели, как свободный денежный поток и чистая текущая стоимость. Данные методики описаны в работах следующих авторов: Н.И. Лахметкина [72], В.В. Ковалев [61], М.В. Чиненов [60] и др.

Третьим подходом, используемым при оценке эффективности деятельности предприятия, является стоимостной подход. При применении данного подхода существенное значение уделяется созданию и управлению компанией ее рыночной стоимостью [86].

Десятилетиями эффективность бизнеса оценивалась на основе данных, предоставляемых системой бухгалтерского учёта. На сегодняшний же день в большинстве западных исследований традиционные показатели полученные из значений отчетности априори считаются наименее точными в оценке и прогнозировании потенциальной эффективности компании.

Необходимо подчеркнуть, что в современных экономических условиях компании осуществляющие свою деятельность в рыночной среде, не могут судить об успешном функционировании при достижении успешных результатов лишь в операционной деятельности. В связи с этим все большее количество авторов считают, что в условиях российского рынка, стоимостные показатели лучше характеризуют корпоративную эффективность.

Существует множество недостатков использования лишь показателей, рассчитанных на основании данных, предоставляемых системой бухгалтерского учёта. Одним из самых значительных недостатков следует считать тот факт, что данные показатели отражают эффективность лишь прошлой деятельности анализируемого предприятия и не сообщают информации о будущем положении дел. Также существенным недостатком признают затруднения возникающие в процессе сравнения результатов компаний с отличающейся учетной политикой. Не менее значимыми недостатками являются: игнорирование в процессе расчета внешних процессов (в большей своей степени показатели ориентированы на внутреннюю среду), а также количественного оценивания риска, связанного с получением анализируемым предприятием дохода.

При применении экономического подхода рассчитывают такие показатели, как добавленная экономическая стоимость и добавленная рыночная стоимость. Следует отметить, что добавленная экономическая стоимость является инструментом оценки эффективности компании с позиций создания ею стоимости [29]. Такими авторами, как В.Г. Когденко [68], С.В. Черемушкина [87], А.А. Шишкина [91] и др., в исследованиях описаны принципы, применяемые для определения верных управленческих решений на основе использования данных полученных в результате проведения расчета стоимостных показателей.

Следующим подходом принято считать процессный подход. Данный подход направлен на усиления связей и укрепление процесса сотрудничества, протекающего между организациями [52].

Сущность данного подхода заключается в том, что в процессе усиления связей и улучшения качества протекающих в анализируемой организации процессов происходит улучшение значения показателей, связанных с данными процессами, а, следовательно, повышается итоговая эффективность предприятия.

Пятый подход, используемый при оценке эффективности деятельности предприятия включает в себя в себя все ранее перечисленные в данном пункте исследовательской работы подходы и назван комплексным подходом. Данный подход признает все перечисленное ранее показатели и упорядочивает их в единую систему. В процессе использовании сбалансированной системы показателей предприятием с целью оценки эффективности собственной деятельности руководству предприятия следует брать во внимание следующие аспекты:

1. Финансовый аспект;

2. Клиентский аспект;

3. Обучение и развитие персонала;

4. Внутренние бизнес-процессы конкретного предприятия;

5. Удовлетворенность сотрудников, задействованных в деятельности конкретного предприятия;

6. Окружающая среда/сообщество.

Основоположниками комплексного подхода принято считать известных американских ученых Роберта С. Каплана и Дейвида П. Нортона. Данные авторы заложили фундамент комплексного подхода в экономической мысли своей концепцией сбалансированной системы показателей, описанной в 1996 году в исследовании «Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию» [64]. По мнению авторов исследования, термин «сбалансированная система показателей» обозначает создание определенной системы стратегического планирования, позволяющей сосредоточить всю осуществляемую предприятием деятельность на выполнение стратегических замыслов и решений посредством концентрации внимания на имеющихся повседневных вопросах и задачах [64].

В концепции сбалансированной системы показателей главный акцент ставится на ответственности отдельного работника, отдела, подразделения, иными словами звена действующего предприятия. Для того, чтобы оценить полноту и качество выполнения поставленных перед звеном компании задач авторами исследования предлагается определить и рассчитать точное значение стратегических числовых показателей.

Главным преимуществом сбалансированной системы показателей принято считать тот факт, что руководство предприятия может наблюдать и оценивать целостную картину дел, происходящих на анализируемом предприятии, обезопасить бизнес от возможных критических ситуаций, а также усовершенствовать существующую в компании систему функционирования и обмена информацией между звеньями предприятия. В целях наглядности в таблице 1 приведены все рассмотренные ранее в данном пункте исследовательской работы подходы, а также наиболее существенные показатели для оценки эффективности деятельности предприятия.

Таблица №1 Подходы к оценке эффективности деятельности предприятия[50].

На основе приведенных и описанных в данном пункте исследовательской работы подходов к оценке эффективности предприятий можно сделать вывод, что главной функцией оценочных показателей является не только отражение достигнутого количественно измеряемого результата деятельности компании, а также способ, которым данный результат был достигнут.

Описав существующие подходы к оценке эффективности деятельности предприятия следует подробнее остановится на показателях, применяемых при оценке эффективности деятельности конкретного предприятия.

1.3 Показатели оценки эффективности деятельности предприятия

В текущих экономических условиях корректная и своевременная оценка эффективности деятельности компании занимает первостепенное значение в рамках принятия важных управленческих решений, а также в процессе максимизации потенциальной прибыли и обеспечении устойчивого финансового положения конкретного предприятия.

Прежде чем перейти к описанию предлагаемых авторами исследований касательно темы выбора универсальных и объективных критериев и показателей оценки эффективности следует дать краткую характеристику основным видам показателей эффективности в соответствии с предложенной классификацией [83]:

1. Исходя из степени обобщения и полноты оценки;

2. Исходя из экономического содержания;

3. Исходя из отношения показателя к анализируемой компании;

4. Исходя из вида деятельности анализируемой компании.

В первой классификационной группе показатели эффективности подразделяют на обобщающие и частные показатели.

Обобщающие показатели дают информацию о степени эффективного использования экономического потенциала предприятия на разных уровнях управления текущими затратами, вызванными торговлей. Также обобщающий показатель дает оценку существующему в определенный период уровню эффективности торговли и может сообщить о степени удовлетворенности населения платежеспособным спросом.

Частные показатели предоставляют информацию о уровне эффективности использования отдельных составляющих определенного процесса труда, производимого анализируемым предприятием.

Во второй классификационной группе показатели эффективности подразделяют на стоимостные и натуральные показатели.

Стоимостные показатели отражают отдачу стоимости ресурсов или затрат на одну денежную единицу, в то время как натуральные показатели принято рассчитывать, как отношение имеющегося в собственности предприятия объема эффекта в натуральном выражении на единицу времени, затраченного на его получение.

В третьей классификационной группе показатели эффективности подразделяют на внутренние и внешние показатели.

Внутренние показатели сообщают информацию об уровне эффективности деятельности предприятия относительно внутренних пользователей информацией. Одновременно с этим внешние показатели сообщают информацию об уровне эффективности деятельности предприятия относительно внешних пользователей информацией.

В четвертой классификационной группе показатели эффективности подразделяют на показатели эффективности хозяйственной, экономической и финансовой деятельности.

Показатели эффективности хозяйственной деятельности рассчитываются исходя из полученных эффектов и совокупных ресурсов предприятия или их составляющих. Показатели эффективности экономической деятельности вычисляются на основании полученных экономических результатов хозяйствования. Показатели эффективности финансовой деятельности рассчитываются исходя из значений показателей баланса анализируемого предприятия, а также его приложений.

Существуют также и отличные от перечисленных ранее классификаций, так З.В. Кирьянова в своей исследовательской работе отмечает, что показатели оценки эффективности деятельности предприятия можно подразделить на два основных типа [66]:

1. Оценочные показатели;

2. Затратные показатели.

Оценочные показатели характеризуют возможный или достигнутый уровень развития и результатов деятельности анализируемого предприятия. На ряду с этим затратные показатели отражают уровень затрат необходимых для осуществления деятельности конкретного анализируемого предприятия.

В результате проведенного обзора подходов к оценке эффективности деятельности предприятия можно сделать вывод о многообразии методик оценки. Также автором исследования было отмечено, что оценка эффективности деятельности предприятия не может быть проведена с применением лишь одного показателя оценивания, по причине необъективности и не полноты информации полученной в результате проведения подобного исследования.

При проведении анализа методологии по теме исследования был сделан вывод о существовании трех подходов к оценке эффективности деятельности предприятия [59]:

1. Оценка эффективности при помощи показателей;

2. Оценка эффективности с расчетом и без расчета единого интегрального показателя;

3. Оценка экономической эффективности производства.

Перечисленные далее авторы при проведении анализа применяют систему показателей, оценивающих различные сферы деятельности предприятия, но связанных между собой.

Несмотря на наличие в литературе отличных взглядов на проблему оценки эффективности деятельности компаний, которые преимущественно общеизвестны и удобны на сегодняшний день, принято применять перечень показателей, предложенный следующим автором [79]. Г.В. Савицкая при оценке эффективности деятельности предприятия рекомендует использовать следующие показатели: коэффициент окупаемости затрат, коэффициенты рентабельности продаж и собственного капитала, а также показатели отражающие темпы роста совокупных активов, объёма продаж и прибыли конкретной организации [76].

Согласно А.М. Фридману, оценку эффективности деятельности предприятия следует осуществлять при помощи расчета комплекса относительных показателей во главе с рентабельностью [85].

Следует отметить, что, несмотря на тот факт, что список показателей оценки, предложенных Г.В. Савицкой, часто используется в практике, он не может быть назван идеальным. Причина не идеальности системы, состоящей из перечисленных автором критериев, заключается в том, что данные показатели, в совокупности, не учитывают специфику деятельности анализируемых предприятий. Подобное игнорирование влияет на возможный полученный в результате расчета уровень эффективности деятельности конкретного анализируемого предприятия.

В связи с этим, такие авторы, как И.В. Кальницкая и М.В. Максимочкина в своей исследовательской публикации считают важным и необходимым расширить перечисленный предыдущим автором список показателей [62]. Авторы предлагают дополнить систему следующими коэффициентами: показатель общей экономической рентабельности (прибыльности) предприятия, показатель эффективности использования задействованных площадей.

Также сторонником анализа эффективности с использованием показателей является В.В Ковалев [67]. Показатели, описанные в публикациях данного авторов признано считать традиционными и широко применяемыми в российской практике. В отличии от А.М. Фридмана В.В. Ковалев придерживается мнения, что показатели рентабельности являются частным случаем показателей эффективности [44], [67].

В своих исследовательских работах автор приводит порядка двадцати показателей оценки эффективности деятельности предприятия.

Однако, как и в вопросе с комплексом предложенным Г.В. Савицкой, список показателей, предложенных В.В. Ковалевым не может быть назван идеальным [79], [67]. Использование данного списка показателей при проведении анализа эффективности деятельности предприятия может повлечь за собой проблемы с интерпретацией полученных результатов, а также сложности при сравнении значений показателей предприятий с различной спецификой деятельности между собой.

Сторонниками оценки эффективности с расчетом и без расчета единого интегрального показателя являются такие авторы, как М.И. Баканов и А.Д. Шеремет [47], [90]. В отличии от В.В. Ковалева, согласно которому не существует системного интегрального показателя, приведенные авторы считают, что оценка эффективности деятельности предприятия может проводиться как без, так и с расчетом единого интегрального показателя [67].

Так согласно А.Д. Шермету примером анализа эффективности деятельности организации без учета комплексного показателя являются динамические и структурные сравнения показателей, полученных в результате деятельности конкретной компании. Данные виды анализа также принято называть «эвристическими» по причине того, что они основаны на профессиональном опыте аналитика. В качестве интегрального показателя автор предлагает использовать отношение чистой прибыли компании без учета процентов по кредитам к ее суммарным активам.

Другим методом, предлагаемым А.Д. Шерметом и имеющим место при оценке эффективности деятельности предприятия, является использование следующего списка показателей [90]:

1. Показатель деловой активности, который измеряет эффективность использования оборотных активов компании;

2. Коэффициент, характеризующий эффективность использования основных средств организации;

3. Отношение объема товарной продукции к амортизации основных производственных фондов;

4. Показатель, характеризующий выпуск продукции на один рубль потребленных материальных ресурсов.;

5. Зарплатоодача.

Перечислим показатели, которые по мнению М.И. Баканова следует использовать при анализе эффективности: показатель характеризующий выпуск продукции на один рубль потребленных материальных ресурсов., аматризациоотдача, производительность труда, а также оборачиваемость основных и оборотных производственных фондов. За результирующий показатель следует принимать показатели рентабельности [47].

К представителям авторов третьей категории относят Л.В. Дистергефта и А.Д. Выварец [55], [71]. Данные авторы придерживаются мнения, что производственная эффективность является главной методикой оценки эффективности деятельности компании. Данная категория базируется на расчете обобщающих показателей эффективности, таких, как индекса затратоотдачи, коэффициента, характеризующего эффективность использования основных средств организации, а также соотношения производственного эффекта с численностью работающих.

Н.М. Ратнер и О.А. Романова при оценке эффективности деятельности предприятия предлагают использовать такие показатели, как: темпы роста производства продукции выпускаемой конкретным предприятием, обобщающий показатель экономической эффективности предприятия, отрасли, хозяйства, равный отношению валовой (балансовой) прибыли, полученной за определенный период времени, производительность труда рабочих задействованных в производстве, фондоотдачу, а также затраты на один рубль реализованной компанией продукции [78].

Для полноты обзора также следует описать предлагаемые зарубежными авторами исследования касательно темы выбора универсальных и объективных критериев и показателей оценки эффективности.

Thomas R. Robinson предлагает при оценке эффективности использовать следующие четыре группы коэффициентов: коэффициенты активности, коэффициенты ликвидности, коэффициенты платежеспособности, коэффициенты прибыльности, а также коэффициенты оценки [40].

По аналогии с вышеупомянутым автором по мнению Beuren I.M., Hein N., Klann R.C. следует использовать следующие показатели при оценке эффективности: показатели задолженности, показатели ликвидности, рентабельность активов и рентабельность ликвидных активов [2].

Cohen S., Thiraios D., Kandilorou M., для анализа эффективности предлагают рассчитывать такие показатели, как рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, товарооборот, маржа продаж и оборачиваемость активов [8].

Michael H. McGivern, Steven J. Tvorik, предлагаюn использовать рентабельность активов, рентабельность инвестиций, рентабельность продаж, а также рентабельность инвестированного капитала [26].

Наряду с традиционными финансовыми показателями: рост выручки, рентабельность капитала и EBIT [12], валовая операционная прибыль, чистая операционная прибыль и достигнутые продажи [31], маржа продаж, товарооборот и рост выручки [7], [9], существует ряд показателей, описывающих особенности производственной компании - удельная стоимость и добавленная экономическая стоимость [12].

Обзор литературы зарубежных источников также показал, что детерминанты показателей эффективности фирмы могут меняться в зависимости от страны [73], финансовой структуры и размера фирмы или отрасли, к которой принадлежит компания [33], [42], [32].

Следует отметить тот факт, что большинство авторов придерживается следующей точки зрения: показатели рентабельности могут дать наиболее точный ответ на вопрос об эффективности деятельности компании.

Из приведенного ранее анализа работ авторов, посвятивших свои исследования выявлению и описанию показателей оценки эффективности деятельности предприятия можно сделать вывод, что на сегодняшний день не существует единой системы показателей.

Глава 2 Обзор эмпирических работ, посвящённых теме исследования

2.1 Обзор работ отечественных авторов по теме исследования

Прежде чем перейти к описанию исследования проведенного на основе регрессионного анализа следует представить проведенный в процессе создания исследовательской работы обзор эмпирических работ отечественных и зарубежных авторов по тематике проводимого исследования.

В начале работы были рассмотрены более обобщающие статьи, которые не ссылались к специфике тематики исследования, такие как исследовательская работа Орловой И.В., и Филоновой Е.С. В своей исследовательской работе «Эконометрическое моделирование финансовой эффективности предприятий, относящихся к виду экономической деятельности «Связь»» за 2015 год авторами в качестве зависимой переменной была взята чистая прибыль предприятий выбранной отрасли [75]. В роли независимых переменных выступили бухгалтерские показатели, такие как: основные средства, прибыль от продаж и краткосрочные обязательства.

В качестве выборки авторами исследования были взяты 122 компании отрасли «Связь». Инструментами анализа подготовленной выборки в данной работе выступили кластерный и регрессионный анализ. В результате проведенных анализов собранной статистической информации авторами были сделаны следующие выводы: чистая прибыль предприятий данной отрасли имеет тенденцию к увеличению при росте значения прибыли от продаж, суммы краткосрочных обязательств, а также при сокращении основных средств.

Второй обобщающей исследовательской работой является статья Гусаровой Ю.В. В процессе работы автором были проанализированы работы ряда исследователей [38]. В своей статье «Система оценки и мониторинга эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятий» автор выделяет следующие ключевые показатели эффективности деятельности предприятий: рентабельность продаж, выработка на одного работника, фондоотдача, землеотдача и налоговая отдача. На основе выбранных показателей автор предлагает метод расчета комплексного показателя оценки эффективности.

Разработанный автором метод предполагает перевод значений полученных показателей в баллы на основе сравнения их значений со средними значениями рассчитанными экспертами в зависимости от вида экономической деятельности.

В заключении статьи авторами не было приведено итоговой модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия, следовательно, при написании данной работы мы не сможем ориентироваться на упомянутую ранее статью.

Рассмотрим существующие на данный момент исследования в области измерения эффективности деятельности предприятия, проводимые на основе регрессионного анализа. В результате регрессионного анализа авторами был получен ряд моделей, которые могут быть использованы для проведения финансового анализа и прогнозирования результатов деятельности конкретного предприятия.

Опишем первую исследовательскую работу, непосредственно связанную с темой и спецификой проводимого исследования.

В своей работе «Классификация оценки эффективности экономической деятельности промышленного предприятия» Безрукова Т.Л., Борисов А.Н., и Шанин И.И., проводят анализ теоретических и методологических составляющих классификации эффективности деятельности промышленного предприятия [89]. В процессе проводимого исследования предметом изучения также является проблема повышения экономической эффективности деятельности предприятий лесопромышленной отрасли. В частности, в данной работе авторы рассматривают такие показатели как рентабельности, фондоотдача и прибыль.

В данной статье в качестве базы исследования выступили следующие показатели деятельности производства: индекс производства обработки древесины и индекс производства изделий из дерева, в том числе индекс производства целлюлозы, древесной массы, бумаги, картона и изделий из них.

В результате исследования авторами были перечислены факторы, оказывающие влияние на экономическую эффективность деятельности предприятий промышленного сектора. Авторы выделили общие и частные факторы. Согласно авторам данной статьи, в практике также существуют внешние и внутренние факторы, основные и неосновные, а также факторы прямого и косвенного воздействия. В заключении статьи авторами не было приведено итоговой модели оценки эффективности экономической деятельности промышленного предприятия, следовательно, при написании данной работы мы не сможем ориентироваться на данную статью.

Также в процессе работы были рассмотрены существующие на данный момент исследования в области измерения эффективности деятельности предприятий на основе регрессионного анализа. В результате регрессионного анализа авторами был получен ряд моделей, которые могут быть использованы для проведения финансового анализа и прогнозирования результатов деятельности предприятия.

В исследовательской работе Иванова А.В., «Разработка финансовых моделей для анализа операционной деятельности предприятий» за 2015 год, в качестве зависимой переменной автором исследования был выбран коэффициент, относящийся к группе показателей рентабельности, а именно коэффициент рентабельности активов производственного назначения по прибыли от продаж [58]. В роли независимых переменных в проводимом исследовании выступали такие показатели, как рентабельность продаж конкретного предприятия, коэффициент финансовой независимости, а также коэффициент текущей ликвидности.

Итоговая выборка, подготовленная автором исследования, включала в себя 50 наиболее крупных компаний отрасли обрабатывающей промышленности, компании отбирались по уровню выручки от продажи товаров. В результате исследования автором была построена многофакторная регрессионной модель, согласно которой значение коэффициента рентабельности активов производственного назначения по прибыли от продаж увеличивается в результате роста рентабельности продаж и роста коэффициента текущей ликвидности, а также при снижении значения коэффициента финансовой независимости.

Рассмотрим исследовательскую работу Шандалова А.В. В своей статье «Построение регрессионных моделей эффективности управления деятельностью производственной компании» автором в качестве зависимой переменной были выбраны общая рентабельность, общая стоимость и общая стоимость владения информационной системой. В роли независимых переменных в данной работе выступили: средняя фондовооруженность, использование производственных площадей, коэффициент использования персонала, в процентах, а также прибыльность затрат [88].

В данной исследовательской работе Шандалов А.В., рассматривал труды отечественных авторов. Конечным результатом работы стал вывод о том, что для общей стоимости владения информационными ресурсами наиболее значимые факторные показатели оказались те же, что и для общей рентабельности.

Одним из существенных недостатков исследования является игнорирование автором временных факторов, в связи с чем использование данной модели в течение длительного периода времени может потенциально привести к большим ошибкам экстраполяции. Вторым недостатком разработанной автором модели является отсутствие у модели прогнозных свойств.

Ввиду перечисленных недостатков данная модель не может применяться для оценки текущей и потенциальной эффективности действующего предприятия, и, следовательно, не может лежать в основе потенциальной регрессионной модели.

Далее рассмотрим исследовательскую работу, непосредственно связанную с тематикой и спецификой проводимого исследования. В своей работе «Разработка многофакторной модели как инструмента анализа и прогнозирования финансового состояния Акционерного Общества «Концерн «Калашников» Грахов В.П., Кислякова Ю.Г., Симакова У.Ф., Мосунов Р.А., разрабатывают многофакторную регрессионную модель как инструмент анализа и прогнозирования финансового состояния предприятия. В качестве объекта исследования была рассмотрена деятельность предприятия АО «Концерн «Калашников» [54]. Следует отметить, что уровень финансового состояния может сигнализировать о его текущей и потенциальной эффективности.