Кредитный рынок и денежная политика

5.1.1 Предпосылки инфляции в 2016 году

Наша страна несколькими годами ранее (2008-2009) находилась в состоянии кризиса. Предшественником и причиной того явления был ипотечный кризис США. В то время кризис коснулся преимущественно банковской сферы. Сейчас же нам приходится переживать последствия осени 2013 года. Когда в отношении России начались массовыес санкции, вызвавшие падение курса национальной валюты.

Пик экономического кризиса 2013 гхсода знаменовался резким спадом экономики страны. Безусловно, посждледствиями стало резкое увеличение количества безработных ис повышение уровня инфляции в стране. Цены на товары достигли немыслимых грасхнисц в то время, как заработные платы остались прежними.

5.1.2 Прогноз ЦБ по инфляции

Инфляция 2016 года и ее уровень, конечно же, прогнозируются ЦБ РФ. На сегодняшний день все усилия ЦБ направлены на сдерживание темпов ее роста и обеспечение стабилизации положения. Специалисты ЦБ уверяют, что совместными с Правительством хсусилиями коэффициент инфляции на 2016 год будет существенно снижен. В просджцентном соотношении уровень ее не должен превысить 9% в 2016 году. Согласитесь, данная цифра намного ниже, чем нынешние 17%.

Однако не все так перспективно и радужно. Сниженная инфляция 2016 года повлечет за собой и сокращение ВВП. Однако прогноз инфляции на 2016 в данном случае уже предполагает рост экономики. Поспособствовать нормализации обстановки должно и существенное сокращение количества штрафных санкций в отношении России. Безусловно, прослеживается четкая взаимосвязь между предполссагаемым уровнем инфляции в 2016 году и стоимостью товаров и услуг.с В целоджм псрогноз ЦБ более чем оптимистический. Всем россиянам, согласно нему, можно рассчитывать на укрепление экономики страны, национальсной валюты и выход страны из кризиса.

5.1.3 Ожидания и реальность

Безусловно, мнения так и смогут остаться мнениями, если они не будут подкреплены фактами. Инфляция 2016 года - тема весьма актуальная и обсуждаемая. Давайте попробуем самостоятельно рассмотреть основные факторы, оказывающие влияние на ее уровень.

Сама по себе синфляция предусматриджвает обесценение национальной валюты и снижение покупательной споссобности населения. Если брать последние 2-3 года, то можно проследить зависимость уровня инфляции от целого ряда факторов:

конъюнктура внешнего рынка;

политика ЦБ;

уровень и состояние национальджной валюты;

увеличения числа монополистов.

В текущем году эти факторы досполнились штрафными санкциями в отношении РФ, а также стремительным падением стоимости нефти и ряда других энергоносителей на мждждировом рынке.

Коэффициент инфляции на 2016 год вряд ли достигнет минимальной отметки. Это значит, что деньги просдолжат обесцениваться, а покупательская способность снсижаться.

Кризис в Китае дает осложнения и только усугубляет итак не самый оптимистический прогноз. Конечно, проблемы Китая нас могут не коснуться. Именно так и думаю многие росссияне, что в корне не верно. Китая - страна с развитой экономикоссй, поэтсому отрицать влияние ее на другие государства просто невозможно. Еще однойс неприятной новостью для России, которая также может повлиять на уровень инфляции в 2016 году стало возвращение Ирана на мировой рынок нефти.

5.1.4 Чего ждать и опасаться от инфляции в 2016 году в России

Индекс инфляции на 2016 год, конечно, может быть различным. Однако уже сейчас ожидаются существесхнные повышения цен. Рост тарифов монополистов просто неизбежен. Каждый россиянин наверняка уже заметил, что все тарифы ЖКХ на сегодняшний день проиндексировались на 9-11%. В сложившийся ситуации прогноз ЦБ просто нереален.

Уже сейчас можно утверждать о повышении стоимости тепловой энергии, железнодорожных перевозок, ас также электроэнергии. И это только те изменения, которые ужхсхе неизбежны и очевидны.

Повышение тарифов, если вам не известно - главный источник рисков, когда речь заходит об инфляции 2016 года. Конечно, подобное повышение тарифов трудно назвать существенным, однако уже оно не позволит добиться предполагаемых прогнозов.

5.1.5 Выводы по прогнозу инфляции в 2016 году

Если подвести итог всему выше изложенному, можно отметить, что прогноз инфляции в 2016 году неоднозначен. Скорее всего, уровень инфляции 2016 года превысит все прогнсхсозы и ожидания. Переход на единую банковскую систему, продолжающиеся шстрафные санкции - все это пока оказывает крайне негативное влияние на экономику страны. Конечно, обещать и прогнозировать можно что угодно, осталось только посмотреть, какой будет экономическая ситуация в 2016 году.

5.2 Платежный баланс

Баланс России в 2016 -- отток и приток капитала.

Платежный баланс (далее пл.б.) -- это ведомость, которая отражает движение финансовых средств из страны и в страну (отток и притоккапитала). В таблицу пл. б. вписывают сухсммы платежей, произведенных страной за границей и поступивших в страну из-за границы, в течении определенного периода времени.

Экономика каждой страны зависит от влияний других стран, внешнего мира. Пл.б.определяет долюхс нацсихсхсональной экономики в мировой (долю экспорта и импорта, условия торговли, соотношение экспортных и импортных цен, место в х движении капитала и др.), степень участия страны в международной экономике и национальную хс национальной валюты и процентных ставках в стране. Важнейшей экономсической целью стран является обеспечение равновесия платежного баланса.

В России пл.б. отражает традиционные проблемы взаимодействия страны с мировой экономикой:



Российский импорт

утечка денежных средств за границу

проблема расчетов по внешним и внутренним займам

регулирование внешнего и внутреннего долга

методы и условия привлечения иностранных капиталов

проблема оптимизации курса обмена валют

проблема стабилизации национальной валюты.

В 2013 году конъюнктура мировых товарных рынков характеризовалась отрицательной динамикой, что обусловлено низкими темпами роста экономически развитых стран.

В России в 2013 году, по сравнению с 2012 годом снизился внешнеторговый оборот, при этхсосм экспорт (объем вывоза средств) уменьшился, а импорт наоборот -- увеличился (в связи с увеличением внутреннего инвестиционного и потребительского спроса).

Импорт, отражающий потребление товаров и отток денежных средств, в целом выше экспорта, отражающим реализацию товаров и услуг и поступление денежных средств. В этом случае платежный баланс называют пассивным.

Темпы роста российского экспорта в 2013 году продолжают замедляться, в связи со снижением смирового спсроса на ссырьевые и топливные российские товары и с повышением цен на них.

Некоторые последствия финансового кризиса в России налицо, с некоторыми стране предстоит сстолкнуться в ближайшее время.

Последствия пл. кризиса в России:

-снижение курса рубля по отношению к главным мировым валютам: евро и доллару

-общее снижение доходов населения, в связи с ростом цен на основные товары и услуги

-влияние кризиса на все крупные предприятия страны, особенно на те, которые работают на экспорт: снижение темпов производсства, сокращение рабочих мест и массовые увольнения

-ужесточение требов аний банковских систем к потенциальным заемщикам, повышение кредитнсых ставок

-снижение цен на землю и недвижимость. В этом вопросе роль платежного кризиса скорее полсссожительная. Нарушения пл. б. страны избавила рынок недвижимости от беспрерывного роста стсимости объектов.

Платежный баланс, в которсм статьи расходов превышают статьи дохсдов, называется дефицитным. Для тсго, чтобы устранить дефицит бюджета, необходимо совершенствовать систему бюджетного планирования, а также изыскать источнсики его финансирования.

Основные способы привлечения средств, для достижения равенства и сбалансированности бюджета:

-проведение государственных заимствований (самый распространенный и широко используесмый способ)

-продажа государственных ресурссв, запасов, имущества и земли

денежно-кредитная политика (инфляция) -- применяется в условиях глубокого национального кризиса, коренных перемен экономической жизни страны.

Необходимые методы бюджетного планирования:

-изыскание возможностей снижения бюджетных расходов, исключение лишних затрат

-выявление и активизация резервов рсоста дсходов бюджета

построение эффективной системы регулирования платежного баланса

сокращение масштабов государственной собственнссти, за счет разумной приватизации.

5.4 Прогноз на будущее

Международные финансовые и экономические организации прогнозируют продолжение снижения темпов развития мировой экономики в ближайшие годы. Последствия финанссового кризиса в мире с каждым днем становятся все менее предсказуемыми и прогнозируемыми.

В случае восстановоления внешнего спроса на товары и услуги России, будет наблюдаться положительная динамика отечественнсго производства и экспорта. Еще в ноябре 2014 года, когда ЦБ отпустил рубль в свободное плавание, глава регулятора Эльвира Набиуллина отмечала, что «в случае ухудшения внешних условий курс принимает себя основные негативные последствия, тем самым защищая внутренний финансовый рынок и экономику». Спустя год и три месяца так и хочется спросить: ну как, защитили финансовый рынок Росссии и ее экономику? Инвестиции, за которые с таким рвением борется правительство, бегут без оглядки из страны, вспоминая о ней, как о страшном сне. Речь не только об иностранных вложениях, но и о наших, заработанных на территорсии РФ деньгах, утекающих безвозвратно. И не надо ссылаться на снижение объемов оттока капитала за рубеж (по официальным данным, чистый отток капиталас в 2015 году из РФ составил $56,9 млрд против $153 млрд в 2014-м): во-первых, он измеряется в долларах, а доллар стал дороже более чем в два раза, а во-всторых, все, у кого имелся капитал и кто хотел вывести его из страны, давно уже это сделали. Более пессимистичный сценарий развития не исключается и предполагает значительное снижение объемов международной торговли и вход Росссийской экономики в глубокую репрессию.К сосжалению это так страшно смотреть вперед когда незнаешь, что тебя ждет сейчас или даже через час, а может через неделю, будем надеяться на лучшее.

В целом, кроме явно негативных моментов любой кризис имеет и положительные стороны. В мировой экономике и экономике каждой отдельной страны происходит «естественный отбор». Когда на плаву остаются только самые жизнеспособные предприятия и государства, которые способны в условиях кризиса проводить эффективную политику управления бюджетом и ресурсами. Компании и страны не способные конкурировать, вынуждены уйти с рынка.

Ох как же я надеюсь что доллар снизится и будет как при СССР 10 руб за 1 ед.доллора, ни то что сейчас, и зачем такое повышения цен не понятно цены растут а толку от этого нету только олигархы богатеют, а обычные люди беднеют с каждым годом. Обидно за народ, надеюсь наше поколение все таки разберется во всем и наладит мир во всем мире.Может еще и поживем в богатстве.

В России в течение последних лет происходит жесткая борьба предприятий за выживание. За счет выходса на первый план сильнейших Российских производителей, способных выстоять в мировой конкуренции, происходит общее оздоровление экономики страны.

Во многих странах, в том чсисле и в России, ставка рефинансирования стала в большей степени индикативным показателем, дающим экономике лишь приблизительный ориентир стоимости национальной валюты в среднесрочной перспективе, поскольку она нсаходится в неизмененном состоянии длительное время, тогда как реальные ставки на денежном рынке меняются каждый день

Изменения валютных резервов за счет операций Банка России, включая операции репо в иностранной валюте, операции "валютный своп" Банка России, а также конверсионные операции Банка России на внутреннем валютном рынке для обеспечения исспользования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Во всех представленных сценариях с учетом перехода к режиму плавающего васлютного курса предполагается отсутствие в 2016 2018 годах прямых операций Банка России по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках курсовой политики.

Источник: Банк России.

С учетом увеличения неопределенности развития внешней и внутренней ситуации данный сценсарий предполагает рост волатильности на финансовых рынках. В таких условиях возможно резкое ухудшение курсовых и инфляционных ожиданий, которое существенно повышает инфляционные риски и риски для финаснсовой стабильности. Для предотвращения нарастания указанных сй полситики, так и другие инструменты, в том числе операции на внутреннем валютном рынке .

В рисковом сценариси охлаждение экономической активности, в большой степени обусловлеснссное причинами структурного характера, будет иметь ограниченный дезинфляцсионнссй эффект. В связи с этим, а также с учетом сохранения рисков со стороны курсовых и инфляционных ожиданий инфляция будет находиться на более высоких уровнях, составляя 7 9% в 2016 году. Ключевая ставка Банка России в течение продолжительного периода будет оставаться более высокой, чем в базовом и оптимистичном сценариях.

В рамках любого из рассмотренных сценариев возможна также реализация дополнительных рисков, которые могут повлиять на инфляционную динамику. На текущем этапе, по оценкам Банка России, риски в ценовой динамике распределены несимметрично и в зссначительной степени смещены в сторону проинфляционных, что требует сохранения относительно консервативного подхода к формированию денежный и кресдитный политики. Риском для прогноза инфляции являются скачки традиционно отличающихся высокой волатильностью цен на продовольствие в завсисимости от урожая отдельных сельскохозяйственных культур. Инфляционный эффект также могут иметь изменения бюджетной и тарифной политики, не предполагаемые в рассмотренных сценариях. Сохранясются внешние риски со стороны геополитических факторов, влияние которых на ценовую динамику может быть реализовано через изменение валютного курса.

Ускорение годовых темпов инфляции под действием указанных выше факторов, как правило, имеет краткосрочный характер (до одного года полутора лет). В этом случае инфляцися возвращается на траекторию, соответствующую достижению целей в среднесрочном периоде, без дополнительного изменения денежный и кредитный политики. Вместе с тем в случае распространения влияния подобных факторов на динамику цен широкого круга товаров и услуг, а также роста инфляционных ожиданий Банк России будет проводить более жесткую денежную и кредитную политику.

Банк России на регулярной основе по мере поступления новых данных будет осуществлять оценку и уточнение параметров прогноза макроэкономического развития, которые могут оказать влияние на решения в области реализации денежный и кредитный политики для достижения установленной цели. Соответствующая информация будет оперативно представляться в публикуемом ежеквартально Докладе о дсенежный и кредитный политике Банка России.

Но пока ЦБ не отвечает за свои действия буквально ни перед кем (он ведь официально не зависит от государства). Поэтому рубль продолжает дешеветь, а подчиненные самого лучшего в мире банкира Эльвиры Набиуллиной, как и она сама, по-прежнему делают вид, что все нормально и ничего страшного не происходит. Ситуация, мол, сспод контролем, несмотря на периодически возникающую панику на российских рынках.

«Врагом государства номер один» при этом неизменно называется инфляция, борьбу с которой ЦБ, впрочем, также проигрывает. Не нужно смотреть официальную статистику, достаточно просто сходить в продуктовый магазин, чтобы понять: рост цен сильно отличается от озвученного чиновниками.

С обвалом же рубля главный финансовый регулятор страны по-прежнему предпочитает бороться при помощи изменения… ключевой ставки. То есть из всего набора доступных инструментов: рыночных интервенций, продажи валютной выручки экспортеровс, введения ограничений на деятельность валютных спекулянтов и т.д., и т.п. -- ЦБ выбирает инструмент, которым пользоваться по полной просто не может в силу неоднозначности самого этого инструмента.На очередном заседании ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 11%. Правда, в зffаявлении по итогасм заседания отмечается, что «в случае инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики», то есть не исключает повышения ставки, а это очередное удорожание кредитов для населения и бизнеса и новые препоны для развития экономики. Хотя в Минэкономразвития считают иначе: глава ведомства Алексей Улюкаев не исключил снижения ключевой ставки уже в 2016 году. Что в этом случае будет с рублем при низких ценах на нефть, даже страшно представить.

Сейчас все решения ЦБ управляются не расчетами и какой бы то ни было разработанной стратегией, а, как точно подмечает аналитик Gоldmаn Sасhs Клеменс Грейф в своем последнем отчете, «все решения ЦБ РФ по поводу процентной ставки явлffяются функцией цен на нефть». Вот и вся антикризисная стратегия. Действия ЦБ диктуются фьючерсами на нефть, чья цена, в свою очередь, формируется воротилами с Уолл-стрит. Выходит, тот, кто контролирует Уолл-стрит, контролирует и Банк России?

5.5 Валютный курс

Валютный курс - это экономическая категория, которая показывает соотношение между национальной и иностранной валютой. Он является неотъемлемой частью экономического развития современного государства. Курс показывает существующую цену денежной единицы одного государства, отраженную в иностранной валюте другого.

Кто и как устанавливает валютный курс

Валютный курс на сегодня не существуют самостоятельно от системы государства. Он устанавливсается исконтролируется руководящими органами.

Деятельность ЦентроБанка РФ направлена на регулирование валютного курса. Также она дает прогнозы роста иностранных валют, например, курс доллара по отношению к рублю.

Официальный сайт Банка России онлайн предоставляет информацию не только о реальном и номинальном валютном курсе, но и содержит архив изменения валютных курсов за прошлые годы.

Курс иностранной валюты определяется по итогам заседаний Международных валютных бирж. Данная организация выступает межгосударственным рсегулятором соотношения курса валют. Однако внутри каждого государства также существуют подобные структуры. В нашей стране такую роль играет Московская валютная биржа.

Установление валютного курса опирается на динамику спроса и предложения национальной валюты на валютных биржах.

Спрос национальной валюты зависит от определённых факторов:

Спрос на нацисональную валюту будет тем больше, чем больше иностранные государства заинтересованы в товарах, которые производятся внутри этой страны.

Также он напрямую зависит от спроса других стран на ценные бумаги данного государства.

Предложения национальной валюты зависит от таких факторов как:

Спроса государства на товары и продукты других стран.

Это же относится и к финансовым активам иностранного государства. Чем выше спрос на них, тем будет больше предложение национальной валюты на международном рынке. В РФ ЦентроБанк, как главный регулятор валютного курса, следит за статистикой спроса и предложения национальной валюты.

Кроме того Банк России выступает также, как валютный информатор курса валют на неделю.

5.5.1 Классификация валютных курсов

Валютный курс имеет широкую видовую множественность. Она определяется тем или иным критерием классификации. Рассмотрим существующие в современной финансовой системе виды валютных курсов. Их сущность и классификация отражаесся в отдельных категориях.

Первая категория это разделение валютного курса по учету инфляции. Здесь выделяют такие разновидности, как:

Реальный валютный курс - это ценовая политика товарооборота как внутри страны, так и за ее пределами.

Номинальный валютный курс представляет собой фактический валютный курс, действующий на территории страны. То есть он показывает принятое соотношение нациоснальной и иностранный валюты.

Еще одной категорией является деление по виду сделок. Сюда входят:

Курс срочной сделки.

Его суть сводиться к тому, что он устанавливается для определённого валютного контракта, который будет исполнен через некоторое время. Такой курс еще именуют как форвардный.

Курс своп -- сделки.

Характеризуется данный вид тем, что одновременно несколько банков совершают куплю исли продажу иностранной валюты. Но расчет по этой сделке проводится в течение нескольких дней.

Курс спот -- сделки.

Применяется в тех сситуациях, когда и продажа, и покупка валюты происходит в одно время.

Далее экономическая теория выделяет классификацию по способу расчета. К ней относятся следующие виды валютных курсов:

Паритетный валюстный курс.

Является официальным. Он лежит в основе всей системы валютного регулирования.

Фактический валютный курс.

Показывает реальное положение дел в торговых отношениях. Так как с опорой на него, совершаются все сделки. Он может существенно отличаться от паритетного курса.

Следующий критерий выделения видов валютного курса определяется отношением к участникам сделки. Сюда входят такие подвиды:

Курс покупателя.

Суть его сводится к тому, что ЦБ РФ скупает иностранную валюту. При этом основная задача банка купить ее по низкой цене.

Курс продавца.

Банка России продает приобретенную ранее валюту. Но делает это с максимальной выгосдой. Как правило, курс продавца на одну и ту же валюту выше, чем курс покупателя.

Также в экономике сгосударства выделяют валютные курсы по способу продажи. В этой катсегории существуют такие виды, как:

Банкнотный курс.

Он широко распространен в банковской системе и основывается на безналичном расчетсе. Банк продает другому банку банкноты иностранной валюты в счет оплаты каких-либо операций.

Обменный курс.

Обменный курс -это курс по которому происходит замена одних денег на другие, допустим доллора поменять на рубли, или наоборот.

Выделяется еще один критерий классификации, который основывается на отношении к паритету покупательской способности валют. В данном случае существуют следующие виды:

Паритетный - это официальный валютный курс, который закреплён и подлежит государственному регулированию.

Завышенный валютный курс характеризуется тем, что его соотношение валют превышает паритетный курс в пользу национальной валюты.

Заниженный валютный курс характеризуется понижением курса национальной валюты. Как правило, он широко применяется в международных экономических сделках.

5.5.2 Основные методы регулирования валютного курса

Процесс регулировсания и установления валютного курса носит название валютной котировки.

В экономичесской теории выделяют такие методы регулирования валютного курса, как:

Прямая котировка валют.

Сущность такого метода сводить к тому, что за основу берется единица иностранной валюты, а затем определяется ее соотношение с национальной. Такая котировка является распространенной и чаще всего применяется в практике.



Второй метод регулирования носит название косвенной котировки валют.

В ней за основу берется единица национальной валюты. Данный метод указывает стоимостсное выражение национальной валюты в иностранной.

Значение валютного курса

Значение валютного курса для экономического и финансового развития государства состоит в следующем:

валютный курс лсюбой страны призван поддерживать торговые и внешнеэкономические отношения между государствами;

он является единственным показателем спроса национальной валюты на мировой арене;

валютный курс выступасет также в качестве регулятора внутреннего экономического и финансового развития страны. При правильном контроле над ним страна может обезопасить себя от девальвации и ревальвации национальной валюты.



5.5.3 Что такое режим валютного курса?

Режим валютного курса -- система формирования пропорций обмена национальной валюты на иностранные; варьируется от жёсткой привязки, например, к золоту (золотой стандарт), до свободно плавающего курса, когда цена складывается исключительно под действием рыночных сил.

По состоянию на апрель 2010 года Международный валютный фонд (МВФ) выделял десять разновидностей действующих курсовых режимов.

Экономическая наука выделяет такие виды валютного режима, как:

Фиксированный валютный курс.

Суть его сводится к тому, что на законодательном уровне определяется соотношение национальной и иностранной валют. Такой вид характерен для государств с устойчивой экономической системой, например, для стран западной Европы.

Плавающий валютный курс.

Он отличается от фиксированного курса тем, что в нем соотношение валют определяется на торгах. Никто не знает заранее, как торги пройду. Такой курс сложно прогнозировать. Но в трудных экономических ситуациях внутри государства такой выбор валютного курса является единственно правильным. Например, подобная обстановка сложилась в России в конце 2014 года. Центральный Банк РФ отпустил валютный курс, не стал его фиксировать. И ситуация с иностранными валютами сама в течение нескольких месяцев нормализовалась.

Режим валютного коридора.

Для него характерно удержания курса национальной валюты в заданных значениях на протяжении определённого срока.

Режим коллективного плавания.

В нем принимают несколько государств, которые согласовывают допустимый курс иностранной валюты и удерживают его в течение ограниченного времени.

Также редко встречающимся на практике режимом валютного курса является режим скользящей фиксации.

При данном виде ЦБ страны ежедневно устанавливает рыночный курс иностранной валюты.

Указанным перечнем виды режимов валютных курсов не ограничены. В экономической теории их существует гораздо больше, но они редко или вообще не применяются на практике.

До тех пор пока ЦБ не приступит к исполнению своих прямых обязанностей, а курс национальной валюты к доллару и евро не будет стабилизирован на каком-то нормальном фундаментально обоснованном уровне, ни о каких инвестициях в экономику РФ -- зарубежных или внутренних -- говорить не стоит. Никто не станет разгребать авгиевы конюшни, образовавшиеся в результате подрывного бездействия ЦБ. Так что либо чиновники из ЦБ возьмут лопаты и начнут потихоньку разгребать все свое… творчество сами (помимо лопат, как уже было сказано, у них для этого предостаточно инструментов), либо ком проблем в экономике продолжит нарастать.

5.6 Реализация денежный и кредитный политики

По мнению Банка России, условия реализации денежный и кредитный политики на прогнозном горизонте 2016 2018 годов останутся достаточно сложными

	средняя за год
По депозитам физических лиц без депозитов "до востребования" в 2005 г. (до года)	9,2
По депозитам физических лиц без депозитов "до востребования" в 2007 г. (I квартал)	7,4

На нефтяном рынке -- американские горки: нефть то штурмует отметку $36 за баррель, то возвращается к $27, то опять берет высоту $30… И куда бы ни двигались котировки, любые их колебания послушно повторяет курс рубля: то падает ни с того ни с сего ниже 75 рублей за доллар, то снова поднимается к 85.

Такое «синхронное плавание» нефти и нацвалюты нельзя увидеть ни в одной другой стране мира. Центробанки нефтедобывающих государств в той или иной в степени, но все же решают вопросы обесценения своих денег. Российский же гарант финансовой стабильности продолжает демонстрировать удивительное упрямство, отказываясь принимать какое-либо участие в стабилизации курса рубля, ссылаясь на мировой опыт и продолжая выдавать один за другим бесполезные рецепты победы над инфляцией.

Что ж, оправдания регулятора с легкостью разбиваются как об этот самый опыт, так и о простой здравый смысл. Пойдем по порядку.

Базовый сценарий предполагает сохранение среднегодового уровня цены на нефть около 50 долларов США за баррель в течение всего трехлетнего периода. Оптимистичный сценарий предполагает постепенный рост среднегодового уровня цены на нефть марки "Юралс" до 70 90 долларов США за баррель в 2018 году, рисковый сценарий сохранение среднегодового уровня цены на нефть ниже 50 долларов США за баррель в 2016 2018 годах.

Во всех рассматриваемых сценариях ожидается сохранение внешних санкций в отношении российской экономики на протяжении трехлетнего периода без значимого изменения масштаба или характера их действия. Сдерживающее влияние санкций на российскую экономику будет транслироваться через повышенный уровень экосмической неопределенности, сохранение ограниченного доступа российских компаний и банков к внешнему финансированию и использованию импорта высокотехнологичной продукции для осуществления инвестиций.

С обвалом же рубля главный финансовый регулятор страны по-прежнему предпочитает бороться при помощи изменения… ключевой ставки. То есть из всего набора достусных инструмснтов: рыночных интервенций, продажи валютной выручки экспортеров, введения ограничений на деятельность валютных спекулянтов и т.д., и т.п. -- ЦБ выбирает инструмент, которым пользоваться по полной просто не может в силу неоднозначности самого этого инструмента

В сфере развития системы инструментов денежный и кредитный политики Банк России предусматривает сохранение структурного дефицита ликвидности банковского сектора в 2016 2018 годах. Ожидается формирование задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования в диапазоне 2,7 4,7 трлн рублей к концу 2018 года.

С начала 2016 года график периодов усреднения обязательных резервов будет синхронизирован с расчетами по основным операциям рефинансирования Банка России, что приведет к саижению вероятности возникновения существенных отклонений спроса на ликвидность от ее предложения. Длина периодов усреднения будет установлена равной 4 5 неделям. Кроме того, в предстоящий трехлетний периссод Банк России планирует продолжить повышение коэффициента усресения обязательных резервов, что расширит возможности кредитных организаций по управлению собственной ликвидностью в условиях локальных ее изменений за счет использования механизма усреднения обязательных резервов.

Меж тем всего-то 5 лет назад скачки нефтяных цен отнюдь не были для нашей валюты столь ощутимыми. Падение котировок в 2008-2009 годах обесценило рубль, но всего с 23-24 рублей до 34 рублей за доллар, то есть примерно так же, как нынешнее снижение цен на нефть обесценило валюты Канады и Норвегии. Но тогда наш Центробанк жестко контролировал процесс девальвации рубля и не допускал вакханалии. ЦБ нынешний за неполных полтора года умудрился «уронить» рубль дважды, и в итоге вместо 36 рублей за доллар страна готова отдавать более 80.



6. Основные направления единой государственной денежный и кредитный политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов (утв.Банком России)

6.1 Сценарии макроэкономического развития в 2016 2018 годах

Банк России принимает решения в области денежный и кредитный политики на основе оценки текущей экономической ситуации и среднесрочного макроэкономического прогноза. При этом не только рассматриваются наиболее вероятные сценарии развития экономики, но и анализируются внешние и внутренние риски, реализация которых может оказать влияние на финансовую систему и экономику в целом и, соответственно, на принятие решений в области денежный и кредитный политики.

При разработке макроэкономических сценариев Банк России исходит из прогноза развития внешних условий, а также предполагаемого действия ряда внутренних факторов, находящихся вне влияния денежный и кредитный политики, в и. С другой стороны, прогноз развития экономической ситуации форм.руется с учетом проведениия активной денежный и кредитный политики, направленной на обеспечение внутренней ценовой стабильности, то есть на снижение и стабилизацию на низком уровне инфляции в рассматриваемом трехлетнем периоде. Основным инструментом влияния денежный и кредитный политики на экономику является ключевая ставка Банка России, уровень которой определяется с учетом необходимости обеспечить достижение цели по инфляции при сохранении условий для устойчивого развития экономики и поддержания финансовой стабильности на среднесрочном горизонте.

Условия реализации денежный и кредитный политики на прогнозном горизонте 2016 2018 годов, каки ожидается, останутся достаточно сложными, что в значительной степени будет определяться внешнеэкономической ситуацией. Наибольшей неопределенностью среди внешних факторов, оказывающих значительное влияние на экономику России, характеризуется динамика мировых цен на нефть. Банк России рассмотрел три сценария экономического развития с различными предпосылками о траектории изменения цен на нефть на мировых рынках. Базовый сценарий предполагает сохранение среднегодового уровня цены на нефть марки "Юралс" около 50 долларов США за баррель в теичение всего трехлетнего периода. Оптимистичный сценарий предполагает постепенный рост среднегодового уровня цены на нефть до 70 80 долларов США за баррель в 2018 году, рисковый сценарий сохранение среднегодового уровня цены на нефть ниже 40 долларов США за баррель в 2016 2018 годах.

Определяющими факторами формирования ценовой конъюнктуры рынка нефти со стороны предложения будут являться технологические изменения и активность расширения добычи нефти из нетрадиииционных источников (сланцевая нефть). Опр-нные риски связаны с возможным влиянием на динамику предложения геопииолитических обстоятельств.

Динамика спроса на мировом рынке энергоносителей будет определяться перспективами ростаи мировой экономики, темпы которого во всех рассматриваемых сценариях, как ожидается, останутся невысокими. В крупнейших экономикаих с развитыми рынками предполагается постепенное восстановление экономиической активности относительно низких уровней последних лет. В то же время в отношении темпов роста экономик с развивающимися рынками сохраняется более высокая неопределенность. В частности, одним из значительных рисков является возможность ухудшения ситуации в экономике Китая на фоне исчерпания экстенсивной модели роста и дальнейшей коррекции на финансовых рынках с учетом накопленных дисбалансов. Так как масштаб экономики Китая значителен, это может оказать большое влияние на коинъюнктуру мировых финансовых и товарных рынков, в том числе рынка нефти, и негативно отразиться на перспективах роста других стран с формирующимися рынками. Наиболее неблагоприятному развитию событий соответствует рассмотренный Банком России рисковый сценарий, сохранению наиболее устойчивого внешнего роста оптимистичный сценарий.

Помимо цен на нефть и динамики внешнего спроса Банк России также учитывает другие внешние факторы, которые будут влиять на развитие российской экономики, включая внешние инфляционные тенденции и финансовые условия. С учетом прогноза невысоких темпов роста ВВП стран торговых партнеров, рассматриваемого во всех сценариях, инфляция в странах основных торговых партнерах России несколько ускорится с текущих низких уровней, однако в целом будет оставаться невысокой. Значимых изменений ценовой конъюнктуры большинства мировых товарных рынков, помимо рынка энергоносителей, не предполагается. Сдержанная динамика внешней инфляции будет оказывать влияние как на внутреннюю ценовую конъюнктуру через импортные цены, так и на формирование валютного курса через условия торговли.

Действие финансовых санкций будет иметь определяющее влияние на формирование жестких условий внешнего финансирования для российских заемщиков. Другим фактором будет повышение процентных ставок на мировых финансовых рынках по мере ожидаемого перехода большего числа центральных банков, прежде всего стран с развитыми рынками, к постепенному ужесточению денежный и кредитный политики на фоне восстановления экономической активности и уменьшения дефляционных рисков. На стоимость заимствований российских заемщиков на внешних рынках также будет влиять предполагаемая в сценариях траектория изменения цен на нефть, которая отразится на оценках перспектив роста экономики России международными инвесторами и, соответственно, на рисковых премиях.

На прогнозном горизонте предполагается сохранение действующих ограничений на ввоз отдельных видов импортных товаров, установленных в ответ на введение внешних санкций в отношении России, однако их расширения не ожидается. Соответственно данный фактор не будет оказывать значимого дополнительного давления на общий уровень инфляции. Вместе с тем сохранение действующих торговых ограничений может влиять на интенсивность сезонных колебаний цен продовольственных товаров.

Среди внутренних условий одним из важных факторов является влияние государственной политики. На прогнозном горизонте бюджетная политика, по оценкам Банка России, будет оказывать небольшое влияние на экономический рост. Возможности расширения расходов бюджета ограничиваются сокращением относительно предыдущих лет поступлений нефтегазовых доходов, которое будет наибольшим в рисковом сценарии и наименьшим в оптимистичном сценарии. Сохранение консервативного подхода к государственным расходам позволит ограничить бюджетный дефицит и обеспечить долгосрочную устойчивость государственных финансов с учетом объективных изменений внешних условий и растущей нагрузки на бюджет со стороны пенсионной системы. При этом сохранение умеренных темпов индексации оплаты труда в бюджетном секторе и тарифов на услуги естественных монополий позволит предотвратить нежелательный рост инфляционных рисков, а также создаст условия для оптимизации издержек производителей.

Прогноз Банка России предполагает, что в рамках всех представленных сценариев в среднесрочной перспективе продолжат действовать структурные ограничения для роста российской экономики, в том числе связанные с неблагоприятными демографическими тенденциями и невысокой мобильностью трудовых ресурсов. Их воздействие будет замедлять дальнейшую подстройку экономики к фундаментальному ухудшению внешнеэкономических условий относительно предыдущих лет и сдерживать восстановление экономического роста.

Важным условием повышения долгосрочного потенциала роста экономики должны стать структурные изменения, связанные с перетоком производственных ресурсов из менее конкурентоспособных отраслей в более конкурентоспособные. Кроме того, крайне важными будут меры государственной политики в направлении улучшения делового климата, поддержки повышения качества трудовых ресурсов и роста производительности. В случае если структурные изменения реализуюца позволит экономике более динамично преодолевать ресурсные ограничения на среднесрочном горизонте, Банк России не исключает выхода темпов экономического роста на более высокий уровень, чем в рассмотренных сценариях, без дополниительного роста инфляционного давления в экономике.

На прогнозном горизонте в базовом и оптимистичном сценариях будут сформированы условия для снижения инфляционных ожиданий в экономике и последовательного замедления инфляции. В этих сценариях в 2016 году ожидается большое замедление инфляции до уровня 5,4 6,6% по итогам года. Наиболее быстрое снижение годовых темпов инфляции (до уровня около 8%) будет наблюдаться в I квартале 2016 года, что в значительной мере будет определяться выходом из базы расчета периода резкого роста цен в результате эффекта переноса влияния масштабного ослабления рубля конца 2014 начала 2015 года.

Замедление темпов роста в 2016 году будет поддерживаться динамикой валютного курса и инфляционных ожиданий и сдержанной активностью.

Факторами, ограничивающими рост расходов домохозяйств, будут умеренный рост зарплаты и сохранение относительно высокой склонности населения к сбережению при снижении активности заимствований с учетом относительно жестких финансовых условий. В прогнозном периоде не предполагается реализации каких-либо внешних и внутренних проинфляционных шоков со стороны издержек (в частности, с учетом данных по текущему урожаю, а также планируемых темпов индексации тарифов компаний инфраструктурного сектора).

	Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором
1998 год	-21,7
1999 год	-20,8
2000 год	-24,8
2001 год	-15,0
2002 год	-8,1
2003 год	-1,9
2004 год	-8,4
2005 год	0,7
2006 год	41,7
2007 год (I квартал)	13,0

Ключевым условием для продолжения последовательного замедления инфляции и сближения ее с целевым уровнем в 2017 2018 годах будет сохранение на протяжении большей части прогнозного периода относительно сдержанной динамики доходов и потребительского спроса в условиях реализации консервативной бюджетной политики и умеренно жесткой денежный и кредитный политики.

По мере снижения инфляционных ожиданий и инфляции Банк России будет снижать ключевую ставку. Вместе с тем изменение процентной политики будет носить плавный характер, и до устойчивой стабилизации инфляции на низком уровне денежно-кредитная политика останется умеренно жесткой. Это необходимо не только с точки зрения обеспечения ценовой стабильности, но и для поддержания финансовой стабильности. Основным внутренним источником риска для последней может являться чрезмерное ускорение роста кредитной нагрузки, не пропорциональное динамике доходов экономики, возможное в случае избыточного смягчения финансовых условий.

Изменение ключевой ставки будет с лагом до полугода последовательно переноситься в динамику депозитных и кредитных ставок и рыночных кривых доходностей. . Их смягчение будет поддерживаться улучшением оценки финансового состояния заемщиков, в том числе по мере снижения накопленной долговой нагрузки за счет сохранения на первом этапе невысоких темпов роста кредита экономике при умеренно жесткой денежный и кредитный политике.На прогнозном горизонте смягчение кредитных условий будет происходить не только в форме снижения рыночных процентных ставок вслед за ключевой ставкой Банка России, но и в форме коррекции неценовых условий кредитования/

Смягчение внутренних финансовых условий будет создавать предпосылки для последовательного восстановления роста кредитной активности в 2017 2018 годах. При этом ожидаютсfjхfhя постепенное увеличение доли внутренних кредитов в общем объеме заимствований и снижение уровня долларизации как активов, так и обязательств субъектов экономики. Это будет формировать условия для устойчивого и сбалаbmhхdнсированного роста активности банковского сектора и последовательного развития финансовых рынков, что должно вносить вклад в рост экономической активности в среднесрочном периоде.Скачку доверия к национальной валюте fbgи увеличению склонности к сбережению и кредитованиию посредством российской финансовой системы должно способствовать проведение последовательной и предсказуемой денежный и кредитный политики, направленной на обеспечение внутренней ценовой стабильности и подразумевающей поддержание режима плавающего валютного курса, и сохранение финансовой стабильности.

Этот процесс будет поддержан смягчением внутренних финансовых условий, в том числе по мере снижения ключевой ставки Банка России на прогнозном горизонте. Одним из ваgdхжных факторов, определяющих скорость восстановления экономического роста в рассмотренных сценариях, будет изменение деловых настроений и ожиданий, которое наряду с динамикой внешних и внутренних финансовых условий будет влиять на склонность к инвестированию в российскую экономику. Выход темпов прироста инвестиций в основной капитал в положительную область ожидается в 2016 году в оптимистичном сценарии и возможен в 2017 году в базовом сценарии. Кроме того, благоприятноiuым фактором будет высвобождение дополнительных средств для инвестиций в основной капитал за счет умеренного роста издержек на оплату труда и услуги инфраструктурных компаний. Вклад в увеличение инвестиций также будут вносить меры по финансированию инфраструктурных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния.

Потребительский спрос в краткосрочном периоде будет сдерживаться ухудшением ситуации на рынке igyтруда, характеризующейся сокращением спроса на рабочую силу сио стороны компаний и слабым ростом номинальной зарплаты как в частном, так и в государственном секторе. Рост потребительских расходов также будетсдержанным ростом неограниченным необеспеченного потребительского кредитования при сохранении стабильной склонности населения к сбережению. В дальнейшем активизация спроса будет происходить по мере повышения доходов населения на фоне роста производственнbdой активности, поддерживаемой активизацией инвестиций и положительной динамикой производительности труда. Благоприятным фактором также будет повыиишение доступности заемных ресурсов, в том числе с учетом снижения процентных ставок. Восстановление положительных темпов прироста потребления ожидается с 2016 года в оптимистичном сценарии и с 2018 года в базовом сценарии.

С учетом указанных тенденций в базовом сценарии темпы прироста российской экономики останутся отрицательными в 2016 году, а затем будут постепенно восстанавливаться.

Помимо динамики торговых компонентов, последнее будет обусловлено уменьшением оттока средств по балансу первичных и вторичных доходов, в большой степени обеспеченным сокращением процентных и дивидендных платежей по внешним обязательствам на фоне последовательного сокращения внешнего долга. В данном сценарии при низком внешнем спросе и неблагоприятdzbdной ценовой конъюнктуре мировых товарных рынков стоимостный объем российского экспорта будет расти медленно, однако темпы роста спроса на импорт также будут низкими, что в совокупности обеспечит сохранение стабильных уровней сальдо торгового баланса и сальдо текущего счета платежного балансиа России.

Продолжение выплат по внешним обязательствам будет вносить определяющий вклад в формирование отриц. сальдо финансового счета платежного балаbнса России. Вместе с тем на фоне ожидаемого сохранения стабильной курсовой диинамики, уменьшения роста доходов в экономике и сохранения рублевых процентных ставок, в том числе с учетом динамики ключевой ставки Банка России, прогнозируется весьма не очень высокая активность вложений резидентов в иностранные финансовые активы. С учетом этого чистый отток капитхала частного сектора сократится относительно предыдущих лет и будет находиться в интервале 50 60 млрд долларов США в год. В данном сценарии Банк России не видит предпосылок для исп-ания операций на внутреннем валютном рынке и ожидает, что платежный баланс России будет готов при околонулевом изменении валютных резервов.

Сохранение сдержанной динамики внутреннего потребительского спроса, относительно стабильgной курсовой динамики и инфляционных ожиданий при отсутствии непредвидиенных псbрошнфляционных шоков обеспечит последовательное снижение уровня инфляции и выход ее на целевой уровень 3% в 2017 2018 годах. В этом сценарии указанная выше совокупность экономических условий ссоздаст основания для постепенного снижения ключевой ставки Банка России в прогнозном периоде.

В оптимистичном сценарии сдерживающее влияние внешних факторов будет менее выраженным и восстановление положительных темпов прироста российской экономики ожидается уже в 2016 году.

Спрос на российский экспорт (как сырьевой, так и несырьевой) сложится на более высоком уровне, чем в базовом сценарии. В свою очередь, рост импорта в физическом выражении будет определяться повышением инвестиционного спроса, а затем и восстановлением пстребительсксй активности. Несмотря на несколько опережиающий рост импорта в реальном выражении относительно экспорта, сальдс текущего счета платежного баланса в долларовом эквиваленте останется на более высоком уровне, чем в базовом сценарии. Чистый отток капитала частного сектора на фоне бслее динамичного восстановления роста доходов в экономике и большего притока средств по счету текущих операций будет также несколько выше базового сценария, находясь в интервале 45 65 млрд долларов США в год. В целом соссояние платежного баланса России в данном сценарии позволит Банку Рсссии в течение прогнозного периода постепенно наращивать объем валютных резервов . Улучшение внешнеторговых условий на фоне повышения цен на нефть определит нахождение реалиьного курса рубля на более высоком уровне.

Благоприятная курсовая динамика в совокупности с предполагаемым снижением инфляционных ожиданий и умеренным ростом потребительского спроса обеспечит замедление инфляции до целевого уровня 5% в 2017 2018 годах при более быстром, чем в базовом сценарии, снижении ключевой ставки Банка России.

В рисковом сценарии более не хорошее развитие внешней ситуации относительно располагающегося в базовом и оптимистичном сценариях окажется более сильный и продолжительный спад экономики. Не хорошее влияние внешнеэкономической конъюнктуры на экономику реализуется через сокращение доходов от экспорта, спад платежеспособности заемщиков, имеющих задtолженность в иностранной валюте, уменьшение привлекательности вложений в российскую экономику для российских и внешних инвеисторов, а также через ограничение возможностей по финансированию бюджетных расходов. Действие указанных факторов обусловит необходимость структурных изменений в российской экономике, связанных с потерями в экономическом росте. В этих условиях спад ВВП в 2016 году может усилиться до 6% и более.



Заключение

В целом я бы сказала, что все современные западные теории, так или иначе разрабатывающие проблему экономической роли государства в условиях рыночной эконоимики, размещаются между двумя концепциями, которые можно рассмотреть как выражение крайних позиций. Это, с одной стороны, неокейнсианство, выступающее за расширение государственного вмешательства в экономику, а с другой стороны, неоклассические модели, призывающие последовательно уменьшать государственное регулирование. Все другие теории, по существу, представляют определенный синтез отмеченных крайних позиций. Возникновение этих теорий в значительной мере является результатом критики двух вышеназванных противоположных подходов к масштабам, границам и методам государственного регулирования экономики.

Одним из ключевых элементов государственного регулирования экономики является денежная и кредитная политика. Кредитная и денежная политика есть регулирование денежной массы и денежного обращения в стране путем непосредственного государственного воздействия или воздействия через центральный банк страны. Кредитная и денежная политика обеспечивает надлежащее функционирование денежной системы и денежного оборота, распространяя свое влияние, как на деньги, так и на цены.