С переходом нашей страны к рыночной экономике и вследствие этого отменой государственного финансирования инвестиционных проектов, все большую актуальность приобретают вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью.

В соответствии с законодательством (закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации»), инвестиции - это денежные средства, целевые банковские кредиты, паи, акции и другие ценные бумаги; технологии; машины, оборудование; лицензии, - в том числе на товарные знаки; любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Наиболее общим и распространенным в рыночной экономике считаются вложения средств в любой форме дохода или какого-либо другого эффекта. [34, С. 253].

В рыночной экономике по своей сущности инвестиции сочетают две стороны инвестиционной деятельности: затраты ресурсов и результаты. Инвестиции осуществляются с целью получения результата (дохода или иного результата) и являются бесполезными, если они не приносят такого результата.

Эффективная деятельность фирм в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности. [44, С. 384].

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения.

Инвестиционные решения - это решения о текущих затратах, осуществляемых с целью получения доходов в будущем. Будет правильно сказать, что все расходы компании делаются в расчете на получение в будущем прибыли. Характерным различием между краткосрочными решениями и решениями о капиталовложениях (на длительный период) является время. В широком смысле можно считать, что краткосрочные решения принимаются на относительно короткий период, например один год, который проходит от вложения денежных средств до получения от них прибыли. Решения же о капиталовложениях исходят из длительного периода между инвестициями и получением от них выгод.

Решения о капиталовложениях обычно являются наиболее важными из всех решений, принимаемых любой организацией, так как они вовлекают значительную долю ее ресурсов в процесс, часто являющийся необратимым. Решения такого рода принимаются во всех областях деятельности. Так, решения о капиталовложениях в сфере бизнеса касаются инвестиций в сооружения и оборудование, научные исследования и опытные разработки. [16, С. 286]. Решения о капиталовложениях для компаний жизненно важны, так как они связаны с затратами больших сумм денег и влияют на их бизнес в течение многих лет.

В соответствии со ст. 1 Федерального закона от 25.02.99 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" под капитальными вложениями понимаются инвестиции (т.е. вложения денежных средств и иного имущества, имеющего денежную оценку) в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. [36, С. 7].

Основная идея проекта в данной дипломной работе заключается в том, что планируется на базе уже существующего предприятия по производству хлебобулочных изделий открыть цех по выпечке кондитерских изделий, в частности тортов.

ЗАО "Лукоморье" находится на территории промышленной зоны города Ноябрьска в отдельно стоящем здании общей площадью 350 кв.м. Для производства хлебобулочных изделий в здании отведено 200 кв.м., 25 кв.м. занимают офисные помещения. Оставшаяся площадь (125 кв.м.) в данное время используется как складское помещение, просторный холл и т.д., то есть в любом виде, только не по производственному назначению. В данной дипломной работе будет рассмотрен вариант закупки оборудования для выпечки тортов с помощью получения кредита в одном из банков города и свободное помещение предполагается использовать для размещения там кондитерского цеха.

Далее представим перечень необходимого оборудования с указанием цен.

Таблица 2.1.

Оборудование, необходимое для открытия кондитерского цеха

В связи с отсутствием у ЗАО "Лукоморье" суммы 3 528 тыс.руб., необходимой для приобретения оборудования для выпечки тортов, планируется обратиться в банковские учреждения города Ноябрьска для получения кредита. Был проведен анализ стоимости финансовых ресурсов, и наименьшая ставка за использование кредита выявлена в Сберегательном Банке России - 24% годовых. Таким образом, можно представить общую схему кредита. Условия кредита: срок погашения - 1 год, первые выплаты начнутся через 6 месяцев после получения кредита. Выплаты будут производиться ежемесячно из суммы чистой прибыли.

Таблица 2.2

Схема погашения кредита ЗАО "Лукоморье"

Таким образом, по истечении срока кредита ЗАО "Лукоморье" выплатит банку сумму в размере 3 598 тыс.руб. или 1 799 тыс.руб. в год. Первый взнос по кредиту будет произведен в седьмом месяце после получения кредита.

Для составления сметы затрат необходимо выяснить планируемый объем производства тортов и себестоимость каждого из них, таким образом можно определить общую сумму затрат на первый год деятельности кондитерского цеха.

2.2 Прогноз себестоимости продукции кондитерского цеха

Большое влияние на объем реализованной продукции оказывает количество ассортимента (продукции) на предприятии. Руководством предприятия принимается решение о получении кредита в банке для инвестирования проекта расширения производства - открытие кондитерского цеха с целью увеличения ассортимента продукции, который позволит привлечь новых клиентов и, соответственно, увеличится объем реализации продукции.

На начальной стадии предприятие планирует изготавливать 6 видов тортов:

- торт «Киевский»;

- торт «Пражский»;

- торт «Фантазия»;

- торт «Изюминка»;

- торт «Березка»;

- торт «Лакомка».

Для определения эффективности проекта следует рассчитать затраты на изготовление тортов. Расчет затрат на выпечку тортов (калькуляцию) и рыночная цена каждого торта представлены в Приложении 5 и 6.

Для определения объема реализации сделаем одно допущение: ежедневно в каждом магазине, реализующем кондитерские изделия ЗАО "Лукоморье", будет продаваться по одному торту каждого вида. Тогда, можно рассчитать ориентировочную сумму затрат на выпечку.

S затрат на выпечку тортов = (59+61+66+59+59+66) Ч 26 магазинов Ч 365 дней = 3511 тыс.руб. (в год).

Следующим шагом будет расчет стоимости упаковки тортов - картонных коробок с логотипом ЗАО "Лукоморье". Наименьшие цены на изготовление необходимой продукции в МУП «Дом Печати «Северная Вахта». На изготовление 1 коробки, состоящей из двух половин: непосредственно сама коробка и крышка (цветная), необходимо затратить 2 рубля при тираже 60000 штук. Таким образом, общая стоимость упаковки составит 120 тыс.руб.

Для производства 156 тортов в сутки потребуется 5 кондитеров, при условии, что 2 из них будут работать в ночную смену. В их обязанности будет входит выпечка коржей и основных украшений (из теста) для тортов, а также производством кремов для смазывания коржей и окончательного украшения. 3 кондитера будут работать в дневную смену и будут заниматься оформлением тортов.

Сумма затрат по оплату труда составит:

2 работника (ночная смена) = 85 тыс.руб. Ч 2 = 170 тыс.руб. в год.

3 работника (дневная смена) = 77 тыс.руб. Ч 3 = 232 тыс.руб. в год.

Годовой фонд оплаты труда составит:

(170+232)+38,5% = 557 тыс.руб.

Далее необходимо рассчитать затраты по обслуживанию производства и управлению в ЗАО "Лукоморье".

Таблица 2.3

Затраты по обслуживанию производства и управлению

В себестоимость данной продукции также необходимо включить затраты на рекламную кампанию. Для проведения эффективной рекламной кампании необходимо изготовить радио- и видеоролики, изготовить и разместить баннер на одном из домов (на торце) в центре города, размещение рекламы на транспорте и т.д. В первый год производства кондитерских изделий в ЗАО "Лукоморье" планируется потратить на рекламу 100 тыс.руб.

На основе всех произведенных расчетов можно получить общую себестоимость выпечки тортов.

Таблица 2.4

Общая себестоимость выпечки тортов в ЗАО "Лукоморье" в год

Ежегодно планируется продавать:

6 тортов/день Ч 26 магазинов Ч 365 дней = 56940 тортов.

Прогнозируемая выручка от реализации тортов в год составит:

(118+122+132+118+118+132) Ч 26 магазинов Ч 365 дней = 7 022 тыс.руб.

Таким образом, в первый год валовая прибыль ЗАО "Лукоморье" составит

7022 - 4845 = 2 176 тыс.руб.

Для дальнейших расчетов необходимо составить прогнозный отчет о прибылях и убытках (см. Приложение 7) от всей деятельности ЗАО "Лукоморье" в 2006 году при условии, что планируется увеличить продажи хлебобулочных изделий на 10% и затраты на 7%.

Все расходы, входящие в себестоимость изделия, можно объединить в 3 основ-ных группы экономических элементов: затраты предметов труда, затраты средств труда и заработная плата. Такая группировка затрат (с детализацией внутри каждой группы) используется при составлении сметы затрат на производство. Смета затрат - это плановый расчет затрат на все нужды предприятия на календарный период. Такая смета затрат позволяет определить потребность предприятия в каждом виде ресур-сов, например в материальных ресурсах, в фонде заработной платы, оборотных сред-ствах.

Смета затрат на производство - наиболее общий показатель, который отражает всю сумму расходов предприятия по его производственной деятельности в разрезе экономических элементов. В ней отражены, во-первых, все расходы основного и вспомогательного производства, связанные с выпуском товарной и валовой продукции; во-вторых, затраты на работы и услуги непромышленного характера (строительно-монтажные, транспортные, научно-исследовательские и проектные и др.); в-третьих, затраты на освоение производства новых изделий независимо от источника их возмещений. Эти расходы исчисляют, как правило, без учета внутризаводского оборота.

Смета затрат на производство представляет собой программу действий на предстоящий период в стоимостном экономическом выражении. Смета позволяет скоординировать экономические интересы различных подразделений и согласовать различные цели. Смета представляет собой программу желаемого будущего, включающую экономические пути его достижения. Цели составления смети:

- оказание помощи при планировании очередных ежегодных хозяйственных операций;

- координация деятельности различных подразделений;

- доведениё планов до руководителей различных центров ответственности;

- стимулирование деятельности руководителя по достижению той или иной цели;

- управление производством;

- оценка эффективности работы руководителя.

В смету затрат включаются:

- затраты основных и вспомогательных подразделений предприятия, участвующих в производстве промышленной продукции, а также в выполнении работ и услуг непромышленного характера как для хозяйств своего предприятия (капитального строительства и т.п.), так и для сторонних организаций;

- затраты на освоение производства новых изделий;

- затраты на подготовку производства;

- затраты на сбыт продукции и др. [20, С. 313-314]

Разработкой смет руководят планово-финансовые службы. Бухгалтер оказывает помощь в их составлении, обеспечивает информацией о прошедших периодах, о фактических затратах, оказывает консультационные услуги менеджерам, занимающимся разработкой сметы.

Перечислим этапы составления сметы:

1. анализ ситуации, предшествующей плановому периоду. Уточнение политики составления сметы на предстоящий период;

2. первоначальная подготовка сметы;

3. обсуждение варианта сметы с руководителями;

4. координация сметы затрат с другими сметами;

5. корректировка и окончательное принятие сметы затрат;

6. анализ сметы, сопоставление фактической сметы с плановой.

Одним из вариантов обоснования и подготовки сметы затрат является расчет себестоимости продукции по технико-экономическим факторам. Общая схема этого метода сводится к рассмотрению вариантов изменения базовой сметы исходя их намеченного на планируемый год комплекса организационно-технических мероприятий.

Смета затрат на производство используется при разработке финансового плана предприятия, для определения потребности в оборотных средствах, при составлении баланса доходов и расходов и определении ряда других показателей финансовой деятельности предприятия. [9, С. 299-300]

Таблица 2.5

Смета затрат на 2004 год (тыс.руб.)

Таблица 2.6

Смета затрат на 2005 год (тыс.руб.)

В предыдущем параграфе была рассчитана прогнозируемая себестоимость выпечки тортов при условии открытия кондитерского цеха с приобретением оборудования за счет заемных средств. Смета затрат на 2006 год будет выглядеть следующим образом.

Таблица 2.7

Прогнозируемая смета затрат на 2006 год (тыс.руб.)

Как видно из таблицы, открытие дополнительно цеха - это достаточно затратное мероприятие, однако даже по предварительным прогнозам можно говорить о прибыльности данного проекта, так как в настоящее время рынок недостаточно насыщен кондитерскими изделиями и появление «новинок» в данной сфере будет воспринято горожанами с большим одобрением. Также если посмотреть Приложение 7, станет ясно, что планируемые действия приведут к увеличению прибыли ЗАО "Лукоморье" на 115%.

2.4 Анализ рисков

Согласно словарю Уэбстера, риском называется «шанс неблагоприятного исхода; опасность; угроза потерь или повреждений». Таким образом, под риском понимается возможность осуществления некоторого нежелательного события. [7, С. 37]

Деловой (производственный) риск, или риск активов фирмы, то есть дополнительный риск, налагаемый на держателей акций в результате решения фирмы воспользоваться займом. В принципе некоторая степень риска неотъемлема от операций фирмы. Это ее деловой риск. Если фирма использует заемные средства, она фактически разделяет своих инвесторов на две группы и сосредотачивает большую часть своего операционного риска на одном классе инвесторов - держателях обыкновенных акций. Однако, больший риск для держателей обыкновенных акций, как правило, компенсируется более высоким ожидаемым доходом. [7, С. 358]

Деловой риск разнится как по отраслям, так и среди фирм, принадлежащих к одной отрасли. Кроме того, деловой риск может меняться со временем.

Деловой риск зависит от ряда факторов:

1. Изменчивость спроса. Чем устойчивее спрос на продукцию фирмы при прочих неизменных факторах, тем ниже деловой риск.

2. Изменчивость продажной цены. Фирмы, продукция которых продается на очень переменчивом рынке, имеют больший деловой риск по сравнению с фирмами, отпускные цены которых более стабильны.

3. Изменчивость затрат на ресурсы. Фирмы, затраты на ресурсы которых очень неопределенны, отличаются высокой степенью делового риска.

4. Возможность регулировать отпускные цены в зависимости от изменения затрат на ресурсы. Поднимать свои отпускные цены при повышении затрат на ресурсы разные фирмы способны по-разному. Чем больше возможность фирмы регулировать отпускные цены так, чтобы они отражали состояние затрат, тем меньше степень делового риска при прочих неизменных факторах.

5. Способность своевременно организовать производства новой продукции экономическим образом. Фирмы, работающие в таких высокотехнологических отраслях, как фармакология и компьютеры, зависят от постоянного потока новой продукции. Чем быстрее устаревает их продукция, тем больше деловой риск этих фирм.

6. Степень постоянства затрат: операционный левередж. Если в составе затрат фирмы высок удельный вес постоянных затрат, которые не снижаются при падении спроса, то для фирмы характерен относительно высокий уровень делового риска. Этот фактор называется операционным левереджем.

Каждый из приведенных факторов частично определяется особенностями той отрасли, к которой принадлежит фирма, но каждый из них до некоторой степени может регулироваться менеджерами. [7, С. 361-362]

Создание и функционирование любой коммерческой организации упрощенно представляют собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Текущая деятельность сопряжена с риском, в частности, деловым (производственным) и финансовым, который следует принимать во внимание в зависимости от того, с какой позиции характеризуется компания.

Деловой риск - это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, то есть структурой активов, в который фирма решила вложить свой капитал. Достаточно очевидно, что производство основных продуктов питания, без которых не может прожить человек и спрос на которые сравнительно предсказуем, гораздо менее рисковый бизнес по сравнению с пошивом ультрамодной обуви, хотя, возможно, и не такой прибыльный.

Деловой риск рассчитывается по формуле

Рд = Р + Пп / Пп, (2.1)

где Рд - деловой риск,

Р - коммерческие и управленческие расходы,

Пп - прибыль (убыток) от продаж.

Оценка результатов расчета делового риска:

[1-4] - допустимый (нормальный) деловой риск;

[4-6,7] - повышенный деловой риск;

[6,7-10] - высокий деловой риск;

[10-Ґ) - катастрофический деловой риск.

Деловой риск определяется многими факторами:

- региональные особенности;

- конъюнктура рынка;

- национальные традиции;

- инфраструктура и т.д. [22, С. 48-49]

Риск, обусловленный структурой источников, называется финансовым.

Рф = Пп / Пн = Пп / Пп - К%, (2.2)

где Рф - финансовый риск,

Пн - прибыль до налогообложения,

К% - проценты к уплате.

Оценка результатов расчета финансового риска:

[1-2] - допустимый риск;

[2-2,5] - повышенный риск;

[2,5-3] - высокий риск;

[3-Ґ) - катастрофический риск.

В этом случае речь уже не идет о том, куда вложены денежные средства - в производство одежды или автомобилей, а о том, из каких источников получены средства и каково соотношение этих источников.

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческих организаций с определенными, порой значительными, издержками. Финансовый риск - это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам. [21, C. 315].

Рассчитав деловой и финансовый риски можно вычислить суммарный (интегральный, совокупный) риск:

Ри = Рд Ч Рф, (2.3)

где Ри - интегральный риск.

Оценка результатов расчета интегрального риска:

[1-8] - допустимый риск;

[8-16,75] - повышенный риск;

[16,75-30] - высокий риск;

[30-Ґ) - катастрофический риск.

Интегральный риск - обобщающий показатель, который дает представление об общей рисковости предприятия, проекта и т.д. [33, С. 18]

Таблица 2.8

Расчет показателей рисков для ЗАО "Лукоморье" на 2005-2006 гг.

В 2006 году наблюдается увеличение всех значений рисков, однако, даже при наличии долгосрочной задолженности в виде банковского кредита, деятельность ЗАО "Лукоморье" не стала более рискованной. Таким образом, это говорит о рациональном использовании финансовых ресурсов и о привлекательности данного предприятия со стороны внешних инвесторов.

Управление риском

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательство должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное, оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиции максимума прибыли.

В российской практике риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода (убытка) от вложения капитала. Чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска.

Управление рисками может подразумевать многое, но обычно в бизнесе это понятие включает управление непредсказуемыми событиями, которые имеют неблагоприятные последствия для фирмы. Здесь терминуправление означает уменьшение последствий риска до уровня, не вызывающего значительных негативных влияний на финансовое благополучие фирмы.

Стремление к оптимальному сочетанию размера прибыли и величины риска заключается в том, что менеджер оценивает ожидаемые величины прибыли и риска и принимает решение вложить капитал в то мероприятие, которое позволяет получить ожидаемую прибыль и одновременно избежать большого риска.

При оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов сделки, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осуществления предпринимательской деятельности.

Поэтому особенно важен для условий России финансовый риск, который возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов. Тем серьезнее и финансовый риск, поскольку ограничение или прекращение кредитования, ужесточение условий кредита влечет обычно трудности и даже остановку производства из-за отсутствия сырья, материалов и т.п. [10, С. 130-131]

Подход к управлению рисками

Фирма часто использует следующий трехэтапный подход к управлению рис-ками.

1. Определение типов риска, с которыми сталкивается фирма. В первую очередь управляющий рисками идентифицирует тип потенциальных рисков для своей фирмы.

2. Измерение потенциального влияния идентифицированных рисков. Некоторые риски настолько малы, что они неощутимы, в то время как другие имеют гибельный потенциал для компании. Полезно различать риски по их потенциальному значению и затем сфокусировать ресурсы по управлению рисками на наиболее серьезных направлениях.

3. Решение вопроса, как следует минимизировать каждый возможный риск. В большинстве ситуаций обнаруженный риск можно минимизировать, используя один или несколько следующих приемов.

а. Перевод риска на страховую компанию. Доступность риска для страхования не обязательно означает, что этот риск следует покрывать стра-ховкой. В большинстве случаев было бы лучше для компании самострахо-ваться. Это означает, что лучше самому покрыть риск, чем осуществлять пла-теж другой стороне ради перевода на нее ответственности за риск.

б. Перевод функции, порождающей этот риск, на третью сторону. В некоторых ситуациях риски могут быть уменьшены более легко путем перевода их на другую компанию, причем не обязательно страховую. Например, пред-положим, что производитель мебели озабочен потенциальной ответственностью, проистекающей из владения парком грузовиков, используемых для перевозки продукции от своего завода до различных пунктов накопления и продажи по стране. Один из путей устранения этого риска - заключение контракта с компанией по перевозке грузов на выполнение данной операции, что фактически переводит на третью сторону риск, связанный с транспортировкой.