Методы комплексных оценок, используемые в экономическом анализе, их практическое применение

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Методы комплексных оценок, используемые в экономическом анализе; и их практическое применение

Экспертно-балльный метод рейтинговой оценки финансового состояния организации. Для оценки рейтинга финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий на основе данных финансовой отчётности отобрана система показателей, примерно равных по значимости и отражающих в наибольшей мере каждое их основных направлений анализа финансового состояния. Для каждого финансового коэффициента была сформирована нормативная база с учётом рекомендуемых данных, принципа непротиворечивости при расчёте и обследования ряда средних и крупных промышленных предприятий, предполагающая выделение трёх классов надёжности: первого - лучшего, второго - среднего, третьего - худшего. Каждому классу надёжности ставится в соответствие определённое количество баллов (первому - наибольшее, последнему - наименьшее) и формируется нормативная база по рейтинговому числу, то есть рейтинговые группы, каждой из которых соответствует определённый диапазон по количеству баллов. Рейтинг определяется суммированием баллов. Критерием высокого рейтинга финансового состояния является наибольшая сумма баллов по всем показателям. При этом выделяются 4 рейтинговые группы, характеризующие степень устойчивости финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий: абсолютно устойчивое (отличное) финансовое состояние - 36 баллов; относительно устойчивое (хорошее) финансовое состояние - 32-35 баллов; относительно неустойчивое (удовлетворительное) финансовое состояние - 21-31 балл; абсолютно неустойчивое (неудовлетворительное) фин.состояние - 12-20 баллов.

Метод рейтингового числа (интегрального показателя) финансового состояния организации. Такой метод комплексной оценки финансового состояния коммерческой организации возник за рубежом и называется множественным дискриминантным анализом, с основе которого лежат модели интегральной оценки, например, широко известная модель (Z-счет) Эдварда Альтмана (1960-е годы) и подобные ей. Напр., модель российских учёных Л.И.Масловой и Д.Ф.Чангли:

Z = 1,2 (Собственный оборотный капитал / Активы) + 3.3 (Прибыль до налогообложения / Активы) + Выручка от продаж / Активы + Собственный капитал / Активы

Z - показатель вероятности банкротства предприятия;

Х - показатели финансового состояния, рассматриваемые как факторы вероятности банкротства (платёжеспособность, рентабельность активов, эффективность использования активов, финансовая устойчивость, оборачиваемость активов)

1,2; 1,4 и проч. - весомость факторов вероятности банкротства

В зависимости от фактического значения Z-счёта степень вероятности банкротства подразделяется на группы: Z< 1,8 - очень высокая вероятность банкротства; Z > 2,9 - вероятность банкротства мала.

Методика рейтинговой оценки финансового состояния коммерческой организации А.Д.Шеремета. Цель - оперативное определение степени финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности, тенденций развития коммерческой организации. Рейтинговое число = 2Ко + 0,1Кл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр. Показатели (К): Обеспеченность собственными оборотными средствами; Текущая ликвидность; Оборачиваемость капитала; Рентабельность продаж; Рентабельность собственного капитала.

Нормативное значение рейтинговой оценки - 1. Сравнением показателей и рейтинговой оценки за ряд лет можно сделать вывод об эффективности бизнеса: рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния.

Метод многомерного сравнительного анализа (суммы мест). Предприятие, имеющее минимальную сумму мест по этим показателям, признается лучшим.

2. Система информационного обеспечения комплексного экономического анализа

Глубина анализа, достоверность и обоснованность аналитических выводов обеспечивается информационным обеспечением.

Это - особым образом организованные информационные ресурсы, необходимые для реализации целей и задач экономического анализа в управлении хозяйственной деятельностью организации.

Информационное обеспечение формируется из внутренних и внешних источников информации.

Внутренние источники информации:

· учредительные документы;

· оперативная, бухгалтерская, статистическая и др. отчётность;

· проектно-техническая документация, содержащая характеристику организации как производственно-технической системы;

· планово-нормативная документация;

· бизнес-планы;

· первичные документы, в том числе бухгалтерские, юридические и др.;

· акты ревизий, аудиторских и налоговых проверок и пр.

Внешние источники информации:

· статистические данные;

· сведения СМИ, интернет-ресурсы;

· материалы аналитических агентств и пр. о состоянии деловой (поставщики ресурсов, клиенты, конкуренты, контактные аудитории) и макросреды организации (политическая, экономическая, правовая, социокультурная, научно-техническая среда региона, страны, мира).

Дефицит информации покрывается в той или иной степени сбором дополнительных сведений самим исследователем.

Атрибуты качества информационного обеспечения КЭА:

· полезность (или ценность) сведений для решения той или иной аналитической задачи; условие обеспечения ценности информации - оперативность (быстрота) её получения (информационные технологии);

· достоверность (характеризуется правильностью отражения в источниках информации реального состояния хозяйственной деятельности предприятия);

· оптимальность объёма, необходимого и достаточного для выполнения аналитических процедур;

· системность и комплексность, т.е. сочетание данных разных видов, уровней, источников, увязанных между собой; системная и комплексная информации обеспечивает всесторонний "просмотр" объекта анализа.

· лаконичность (краткость), логичность (непротиворечивость, последовательность изложения, доказательность), понятность (доступность для восприятия);

· экономичность (окупаемость затрат на сбор и обработку информации).

Умение находить и собирать сведения, необходимые для проведения анализа - одна из важных характеристик информационной культуры и уровня профессионализма экономиста-аналитика.

В рамках проведения комплекс. аналитического исследования необходимо придерживаться след. принципов:

§ системность, предполагает изучение любого хоз. субъекта как звена более крупной системы (отрасли, региона, народ. и мир. хоз-ва);

§ комплексность, требующая всестороннего изученияя явления и процесса, т.е. раскрывающая их основ. содержание, факторы формирования. При этом комплексность требует обоснования и использования информации, необходимой и достаточной для реализации поставленной цели;

§ научность, т.е. раскрытие эк-кой сущности изученных явлений и процессов. Неотъемлемой составляющей научности служит выбор надежных и обоснованных методов и процедур А;

§ регулярность, кот. определяется для каждого объекта А в зависимости от темпов его изменениия и подвижности. Для одних объектов А может проводиться непрерывно (мониторинг), для др. - через интервалы, обусловленные длительностью производственного цикла, жизненного цикла продукции, технологии и техники и т.д., для третьих - через равные промежутки времени;

§ конкретность, кот. реализуется в результате целевой направленности и адресности анализа;

§ объективность предполагает обеспеченность и доказательность выводов;

§ преемственность, реализуется через единые принципы аналитич. работы, сопоставимости выводов, сделаных на основе тематического А и их взаимоувязка;

§ экономичность, для достижения кот-ой объем аналитич. работы и затрат на ее проведение д.б. соизмеримы с эффектом, который она обеспечивает.

В рамках подготовки и проведения эк. А к информационному обеспечению предъявляются такие требования как аналитичность, объективность, единство, оперативность, рациональность и т.д.

Аналитичность - вся система экономической информации независимо от источников поступления д. соответствовать потребностям анализа хозяйственной деятельности, т.е. обеспечивать поступление данных именно о тех направлениях деятельности и с той детализацией, которая нужна аналитику для всестороннего изучения экономических явлений и процессов, выявления влияния основных факторов и определения внутрихозяйственных резервов повышения эффективности производства. Поэтому вся система информационного обеспечения должна постоянно совершенствоваться.

Эк. инф. д. достоверно, объективно отражать исследуемые явления и процессы. Иначе выводы, сделанные по результатам анализа, не будут соответствовать действительности, а разработанные аналитиками предложения не только не принесут пользы, но могут оказаться вредными.

Следующее требование, предъявляемое к организации информационного потока, - это единство информации, поступающей из разных источников (планового, учетного и внеучетного характера). Из этого принципа вытекает необходимость устранения обособленности и дублирования разных источников информации. Это означает, что каждое экономическое явление, каждый хозяйственный акт должны регистрироваться только один раз, а полученные результаты могут использоваться в учете, планировании, контроле и анализе.

Эффективность анализа может быть обеспечена только тогда, когда есть возможность оперативно вмешиваться в процесс производства и реализации по его результатам. Это значит, что информация должна поступать к аналитику как можно быстрее. В этом и состоит сущность еще одного требования к информации -- оперативность. Повышение оперативности информации достигается применением новейших средств связи, обработкой ее на ПЭВМ и т.д.

Одно из требований к качеству информации - это обеспечение ее сопоставимости по предмету и объектам исследования, периоду времени, методологии исчисления показателей и ряду других признаков.

И наконец, система информации должна быть рациональной (эффективной), то есть требовать минимума затрат на сбор, хранение и использование данных. С одной стороны, для комплексного анализа любого экономического явления или процесса требуется разносторонняя информация. При ее отсутствии анализ будет неполным. С другой стороны, излишек информации удлиняет процесс ее поиска, сбора и принятия решений. Из данного требования вытекает необходимость изучения полезности информации и на этой основе совершенствование информационных потоков путем устранения лишних данных и введения нужных.

3. Система показателей комплексного экономического анализа и оценки деятельности организаций

Основа КЭА - система показателей хозяйственной деятельности организации и логически обоснованная последовательность их рассмотрения в процессе анализа. Одна из наиболее известных систем показателей КЭА разработана д.э.н., профессорами МГУ А.Д. Шереметом и М.И.Бакановым.

В основе системы лежат показатели технико-организационного уровня производства (блок 1): *качество продукции и используемой техники; *прогрессивность технологических процессов; * техническая и энерговооруженность труда персонала; *степень концентрации, специализации, кооперирования производства; *длительность производственного цикла; * ритмичность производства; *организация производства и управления. Другие условия производства (блок 1) включают в себя: *природные (особенно для сельхоз. предприятий и добывающей промышленности); *социальные условия жизни коллектива организации; * внешнеэкономические связи.

От этих условий зависит степень использования производственных ресурсов: средств труда (блок 2), предметов труда (блок 3), живого труда (блок 4). Интенсивность использования производственных ресурсов проявляется в обобщающих показателях: фондоотдача основных производственных фондов, материалоёмкость производства продукции, выработка продукции (производительность труда персонала). Эффективность использования ресурсов проявляется: а) в объеме и качестве произведённой и проданной продукции (блок 5); б) в величине потребления или затрат ресурсов на производство продукции, т.е. себестоимость (блок 6); в) величине примененных ресурсов (блок 7), т.е. авансированных основных и оборотных средств для осуществления деятельности организации.

Сопоставление показателей объема производства и себестоимости характеризует величину прибыли и рентабельность продукции (блок 8), а также затрат на рубль продукции. Сопоставление показателей объема производства и величины авансированных средств - оборачиваемость капитала (блок 9), т.е. фондоотдачу основных производственных фондов и оборачиваемость оборотных средств. Полученные показатели в совокупности определяют уровень рентабельности активов организации (блок 10).

От выполнения плана прибыли, оборачиваемости оборотных средств зависит финансовое состояние и платежеспособность предприятия (блок 11).

Обобщающие показатели каждого блока называются синтетическими. С их помощью осуществляется связь между отдельными блоками в системе. Обобщающие показатели складываются из частных, аналитических показателей. Данная система показателей определяет и последовательность проведения КЭА по одноименным направлениям Возможны и другие подходы к формированию системы показателей для целей КЭА, например, разработка Г.В. Савицкой: Показатели технико-организационного уровня производства (ТОУП); 2. Показатели снабжения 3. Показатели производства 4. Показатели сбыта 5. Показатели использования средств труда 6. Показатели использования предметов труда 7. Показатели использования труда персонала 8. Показатели себестоимости продукции 9. Показатели прибыли и рентабельности 10. Показатели финансового состояния

Взаимосвязь показателей является основой системного, комплексного изучения работы предприятия, а также определяет последовательность проведения экономического анализа: от обобщающих к частным показателям или в обратной последовательности.

4. Структурно-динамический анализ бухгалтерского баланса; комплексная оценка финансового и имущественного положения организации на основе бухгалтерского баланса

Финансовое состояние организации понимается, как способность финансировать свою деятельность (как текущую, так и на долгосрочную перспективу). Данная категория характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, а также финансовыми взаимоотношениями с основными партнерскими группами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние организации и ее устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом она располагает, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят. Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации, содержатся в активе бухгалтерского баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах хозяйствующего субъекта, какую часть составляет недвижимое имущество, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и обращения.

Оценка финансового состояния организации является частью финансового анализа и характеризуется совокупностью таких показателей бухгалтерского баланса по состоянию на определенную дату (начало и конец периода), как остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета. О финансовом положении организации свидетельствуют: состав и структура активов (имущества), капитала и обязательств; изменения в размещении средств и источниках их формирования (покрытия); приращение собственного и заемного капитала; изменение рентабельности активов.

Одним из приоритетных направлений в оценке финансового состояния является анализ имущественного положения организации и выявление возможностей приумножения капитала, способности обеспечивать стабильный рост прибыли и своевременно погашать свои обязательства.

Финансовое состояние организации выражается в структурном соотношении между ее активами и пассивами, то есть средствами хозяйствующего субъекта и источниками их финансирования. При этом финансовое состояние находится в прямой зависимости от результатов хозяйственной деятельности.

Основные задачи анализа финансового положения состоят в следующем:

- определение качества достигнутого уровня финансового состояния организации;

- изучение причин его изменения за исследуемый период;

- подготовка рекомендаций по стабилизации финансового состояния организации и повышению финансовой устойчивости.

Отраженные выше задачи, решаемые при помощи исследования динамики абсолютных и относительных показателей финансового характера по данным бухгалтерского баланса, разбиваются на аналитические блоки:

- структурный и динамический анализ активов и пассивов организации;

- анализ ликвидности (в частности, ликвидности бухгалтерского баланса - в краткосрочной перспективе) и платежеспособности организации (в долгосрочной перспективе);

- анализ деловой активности;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ необходимого прироста собственного капитала (нераспределенной прибыли отчетного периода).

Финансовое состояние организации с позиции краткосрочной перспективы оценивается с помощью показателей ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующих, может ли хозяйствующий субъект своевременно и в полном объеме производить расчеты перед контрагентами по краткосрочным обязательствам.

5. Комплексный анализ источников формирования и оценка динамики собственного капитала и чистых активов

Любой хозяйствующий субъект имеет множество источников финансирования. Выбирая их величину, состав и структуру организация одновременно приобретает определенные возможности и берет на себя некоторые обязательства. За полученные во временное пользование денежных средств нужно производить обязательные регулярные платежи, кроме того, необходимо вернуть и основную сумму долга. Поэтому возникает проблема оценки способности организации отвечать по своим финансовым обязательствам (оценки финансовой устойчивости организации). В основе соответствующей методики анализа - расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддержать данную структуру.

Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность. В ходе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие, финансовое состояние организации, внешним проявлением которого является платежеспособность. Внутренняя сторона финансового положения хозяйствующего субъекта представлена финансовой устойчивостью

Финансовая устойчивость организации представляет собой способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, приемлемом уровне ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости организация должна обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для развития деятельности. Целью анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Как финансово-экономическая категория финансовая устойчивость выражается системой количественных (абсолютных) и качественных (относительных) показателей. Количественные показатели определяются при применении функционального подхода к оценке финансового состояния организации, основанного на равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (операционный, инвестиционный, денежный). соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей - материально-производственных запасов и затрат с величиной собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости.

Для определения типа финансовой устойчивости рассчитывают следующие показатели:

1. Наличие [излишек (+) или недостаток (-)] собственных оборотных средств СОС = СК - ВнА; где СОС - собственные оборотные средства организации; СК - собственный капитал; ВнА - величина внеоборотных активов организации , где Зп - запасы организации

2. Наличие [излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников (функционирующего капитала) формирования запасов + ДО,, где ДО - долгосрочные обязательства

3. Наличие [излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников для формирования запасов и затрат] , где ККиЗ - краткосрочные кредиты и займы.

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования являются базой для определения типа финансового положения по степени финансовой устойчивости (таблица 3).

Абсолютная независимость организации встречается крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Неустойчивое финансовое положение сопряжено с нарушением платежеспособности, но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. Кризисное финансовое положение характеризуется полной зависимостью организации от заемных источников финансирования. При этом складывается ситуация, когда собственного капитала и долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Таблица 3 - Сводная таблица типов финансовой устойчивости организации.

Тип финансовой устойчивости	Показатели	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика состояния
1.Абсолютная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства	Высокая финансовая устойчивость: платежеспособность организации практически не зависит от кредиторов
2.Нормальная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность деятельности; текущие активы превышают кредиторскую задолженность
3. Неустойчивое финансовое положение		Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение платежеспособности, дополнительно привлекаются источники краткосрочного характера для покрытия запасов и затрат, снижается доходность деятельности
4.Кризисное финансовое положение		-	Грань банкротства, наличие просроченной кредиторской и дебиторской задолженности, неспособность погасить кредиты, полная потеря платежеспособности.

Финансовую устойчивость организации характеризуется также с помощью системы относительных показателей (таблица 4). В группе коэффициентов капитализации выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте бухгалтерского баланса. Однако, эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности организации в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей: соотношение капитализированных (то есть направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в ее деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость, стабильность и независимость от внешних кредиторов организация. Дополняет данный показатель коэффициент концентрации привлеченных средств. Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании хозяйствующего субъекта. Если его снижение достигает 1 (100 %), это означает, что владельцы полностью финансируют деятельность организации.

По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространена точка зрения, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования должна быть достаточно велика. Указывается и нижний предел этого показателя - 0,6 (60 %). В организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, т. к. такой хозяйствующий субъект характеризуется существенной независимостью, и, следовательно, с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.

Коэффициент финансового левериджа свидетельствует о величине заемного капитала, привлеченного на 1 рубль собственных средств. Чем выше данный показатель, тем выше риск, ассоциируемый с исследуемой организацией, и ниже ее резервный заемный капитал. Изменение величины коэффициента финансового левереджа (плеча финансового рычага) на уровне отдельной организации зависит от:

Ё доли заемного капитала в общей сумме активов;

Ё доли основного капитала в общей сумме активов;

Ё соотношение оборотного и основного капитала;

Ё доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов;

Ё доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала).

Таблица 4 - Относительные показатели финансовой устойчивости организации

Наименование показателя	Расчетная формула	Рекомендуемое значение	Характеристика показателя
1	2	3	4
1.Коэффициент автономии (финансовой независимости, собственности, концентрации собственного капитала)			Показывает, насколько организация независима от заемного капитала. Минимальное значение гарантирует покрытие заемного капитала собственностью организации.
2. Коэффициент соотношения заемного и общего капитала			Показывает, какую долю в общей сумме капитала составляют обязательства
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансирования)			Отражает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств
4.Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости)			Характеризует долю собственного капитала и долгосрочных инвестиций в общей сумме активов организации. Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. Показывает, какая часть финансируется за счет устойчивых источников.
1	2	3	4
5.Коэффициент маневренности собственного капитала			Показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами
6.Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)			Отражает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
7. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования			Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала организации.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия.

Коэффициенты покрытия позволяют сделать вывод о том, в состоянии ли организация поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) организации.

Коэффициент финансовой устойчивости применяется в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости (автономии).

Уровень общей финансовой независимости определятся коэффициентом финансовой независимости (автономии), то есть удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала от 30 % (критическая точка) до 70 %. Установление критической точки на уровне 30 % достаточно условно.

Следует отметить, что не существует определенных четких критериев для величины относительных показателей финансовой устойчивости, они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности организации, принципов кредитов, приемлемых для хозяйствующего субъекта, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, деловой репутации фирмы и т. д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов финансовой устойчивости, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных организаций.

Устойчивость финансового положения организации может быть повышена путем:

Ё ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращений на 1 рубль оборота;

Ё обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

Ё пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Показателем, отражающим отдачу на вложенный собственниками капитал, является показатель рентабельности собственного капитала. Для его расчета используется формула:

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия

Рск = ---------------------------------------------- х 100%.

Собственный капитал

Диапазон использования чистых активов в практической деятельности хозяйствующих субъектов очень широк: от обоснования возможности выплаты дивидендов до стратегического управления собственностью, включая возможность самого существования предприятия.

В практической деятельности в настоящее время утвердилось понимание чистых активов как активов предприятия (коммерческой организации), свободных от всех долговых обязательств.

Чистые активы предназначены для использования предприятиями таких организационно-правовых форм, как акционерные общества (открытые и закрытые), общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, а также в практической деятельности коммерческих банков и имеют особое значение для паевых инвестиционных фондов.

Как показывает практика, более внимательно к чистым активам относятся общества с ограниченной ответственностью, если они входят в состав холдинга.

Представим чистые активы (ЧА) в виде аддитивной модели следующим образом:

ЧА = Ар - Пр,

где: Ар - активы, принимаемые к расчету;

Пр - пассивы, принимаемые к расчету.

Можно представить формулу расчета стоимости чистых активов в расширенном виде, при этом активы и пассивы, принимаемые к расчету, предстанут как алгебраическая сумма статей бухгалтерского баланса. При использовании условных обозначений балансовых статей формула расчета стоимости чистых активов в расширенном варианте примет следующий вид:

ЧА = НМА + ОС + НС + ДВМЦ + ДФВ + ОНА + ПВА - СА + З + НДС + ДЗ - ЗДУ + КФВ + ДС + ПОА - ДО - ОНО - ПДО - КО - КЗ - ЗУ - РПР - ПКО.

Особо отметим, что расширение (удлинение) зависит от целей, поставленных аналитиком. Если предприятие функционирует меньше года, то нужно выделять "задолженность учредителей по взносам в уставный капитал". В настоящее время собственные акции, выкупленные у акционеров, в расчет стоимости чистых активов не принимают <*>. Однако эта статья заслуживает особого внимания финансового аналитика несмотря на то, что российский фондовый рынок не развит и по существу имеет только номинальный статус. Приобретенные собственные акции должны быть реализованы в течение года с момента их приобретения, в противном случае они должны быть аннулированы, погашены. В этом случае общее собрание акционеров принимает решение либо соответственно уменьшить уставный капитал, либо увеличить номинальную стоимость оставшихся у акционеров акций без изменения уставного капитала.

Дебиторскую задолженность можно представить в виде двух балансовых статей:

- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Можно объединить эти балансовые статьи, можно и не объединять. То же самое относится и к кредиторской задолженности. Выбор за аналитиком.

При изучении детерминированных аддитивных связей часто используется прием балансовой увязки, принцип которого гласит: общее изменение результативного показателя должно равняться сумме изменений за счет отдельных факторов. Иначе говоря, формула расчета изменения стоимости чистых активов приобретет вид:

ДЕЛЬТАЧА = ДЕЛЬТААр - ДЕЛЬТАПр.

Более подробно формулу расчета абсолютного изменения стоимости чистых активов за счет балансовых статей можно представить следующим образом:

6. Комплексный экономический анализ и оценка состава, структуры и динамики оборотных активов. Расчет объема собственных оборотных средств организации и оценка его достаточности

Использование оборотных средств в хозяйственной деятельности должно осуществляться на уровне, способствующем минимизации времени и максимизации скорости обращения оборотного капитала и превращения его в реальную денежную массу для последующего финансирования и приобретения новых оборотных средств. В связи с тем, что оборотные средства являются наиболее мобильной частью капитала и формируют основную долю ликвидных активов организации, их величина должна быть достаточной для обеспечения ритмичной и равномерной работы.

При анализе структуры оборотных активов, следует иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. При этом размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей организации (для организаций с материалоемким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы, для организаций с длительным циклом производства - в незавершенное производство и т. д.).

Для дальнейшей детализации общей картины изменения величины оборотных активов необходимо провести структурный анализ по элементам - запасам, дебиторской задолженности, денежным средствам и т. д.

Кроме того, целесообразно представить оборотный капитал организации с точки зрения характера участия в операционном процессе:

– оборотные активы, находящиеся в сфере производства (запасы);

– оборотные активы, находящиеся в сфере обращения (дебиторская задолженность, денежная наличность);

в зависимости от степени риска вложения капитала:

– с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

– с малым риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

– с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

В таблице1 представлены показатели оборачиваемости средств организаций, которые также используются для контроля уровня оборотных средств.

Таблица 1 - Показатели оборачиваемости оборотных средств и управления активами
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств			Показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных)
2. Оборачиваемость запасов			Показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде
3. Оборачиваемость денежных средств			Отражает срок обращения денежных средств организации
4. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах			Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности
5. Срок погашения дебиторской задолженности (период инкассирования дебиторской задолженности)			Отражает, за какой период в среднем погашается дебиторская задолженность организации
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности			Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации
7. Срок погашения кредиторской задолженности			Отражает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам
8. Период погашения задолженности поставщикам			Показывает средний срок погашения задолженности поставщикам и подрядчикам
13. Период хранения производственных запасов		-
14. Длительность хранения готовой продукции на складе		-
15. Длительность производственного процесса		-

7. Система показателей оборачиваемости оборотных активов; оценка эффективности использования оборотных средств

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении тактических и стратегических целей. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств. При этом анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов, характеризующих оборачиваемость имущества организации. Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных активов и их оборотов за анализируемый период.

· оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период;

· оборачиваемость в днях указывает продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в активы данного вида. = 360/оборачиваемость в оборотах.

Данные показатели оказывают непосредственное влияние на величину оборота организации и величину условно-постоянных расходов. Кроме того, ускорение оборота той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Поэтому финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные денежные средства и капитал.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние (отраслевая принадлежность, сфера и масштаб деятельности, инфляционные процессы и т.д.) и внутренние (эффективность стратегии управления активами, ценовая политика организации, методика оценки материально-производственных запасов) факторы.

Устойчивость финансового положения организации и его деловая активность характеризуются соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом.

Скорость отдачи на собственный капитал отражает активность использования денежных средств. Низкое значение данного показателя отражает иммобилизацию части собственных средств.

В рамках анализа деловой активности и эффективности деятельности организации следует обратить внимание также на:

ь длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

ь основные причины изменения показателей деловой активности и эффективности деятельности организации.

К оборачиваемости текущих активов, К оборачиваемости дебиторской задолженности, К оборачиваемости кредиторской задолженности, К оборачиваемости капитала, К оборачиваемости собственных средств, К оборачиваемости денежных средств = выручка от реализации/средняя величина актива

К оборачиваемости ТМЦ, К оборачиваемости готовой продукции = Себестоимость / ср. величина актива.

Обобщенной характеристикой продолжительности омертвления финансовых ресурсов в текущих активах является показатель продолжительности операционного цикла, т.е. того, сколько дней в среднем проходит с момента вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет. Этот показатель в значительной степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение - одна из основных внутрихозяйственных задач предприятия.

Продолжительность операционного цикла = продолжительность одного оборота запасов + продолжительность одного оборота денежных средств + продолжительность одного оборота дебиторской задолженности + продолжительность одного оборота прочих оборотных активов

Продолжительность финансового цикла = продолжительность операционного цикла - продолжительность одного оборота дебиторской задолженности

8. Комплексный экономический анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Информация о дебиторской и кредиторской задолженности отражается в бухгалтерском балансе в развернутом виде: счета расчетов, имеющие дебетовое сальдо, приводятся в активе, а кредитовое сальдо - в пассиве.

По стр. 230 баланса отражается дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты; задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, отражается по стр. 240. Кроме того, на основании показателей баланса возможна оценка дебиторской задолженности по ее видам. Кредиторская задолженность представлена общей суммой по стр. 620 и в разрезе счетов расчетов, имеющих кредитовое сальдо.

Данные по этим строкам баланса взаимосвязаны со статьями разд.2 "Дебиторская и кредиторская задолженность" ф. N 5, в котором приводятся сведения об изменении дебиторской и кредиторской задолженности за отчетный год.

Содержание этой формы дополняет показатели бухгалтерского баланса и предусматривает возможность группировки дебиторской и кредиторской задолженности:

по направлениям возникновения и погашения обязательств;

по видам долгосрочной и краткосрочной задолженности (в том числе кредиторской, по которой не предусмотрено разделение по видам в бухгалтерском балансе);

по статье просроченной задолженности.

Анализ динамики и структуры дебиторской и кредиторской задолженности

В обобщенном виде изменения сумм дебиторской и кредиторской задолженности за отчетный год характеризуются данными баланса.

Значительный удельный вес дебиторской и кредиторской задолженности в составе имущества и обязательств определяет их значимость в оценке финансового состояния организации. Эти суммы являются существенными для их раскрытия и пояснения в бухгалтерской отчетности.

Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности

Уровень платежеспособности и финансовой устойчивости организации зависит от скорости оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, которая характеризует эффективность функционирования организации. Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать выводы о:

рациональности размера годового оборота средств в расчетах. Эффективность расчетно - платежной системы ускоряет процесс оборачиваемости денежных средств в расчетах, способствует притоку других активов организации и погашению кредиторской задолженности;

уменьшении себестоимости продукции (работ, услуг). С увеличением числа оборотов сокращается доля постоянных расходов, относимая на показатель себестоимости;

возможном ускорении оборота на других стадиях производственного процесса и продажи продукции (работ, услуг). Сокращение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности повлечет ускорение оборота денежных средств, запасов и обязательств организации.

Основная цель анализа должна заключаться в определении скорости и времени оборачиваемости задолженности и резервов ее ускорения на разных этапах хозяйственной деятельности фирмы.

Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности характеризуется двумя традиционными показателями: оборачиваемость в днях и коэффициент оборачиваемости. Методика расчета этих показателей приведена в табл. 3.

Таблица 3- Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Наименование показателя	Расчетная формула	Экономическое содержание
Коэффициент оборачиваемости долгосрочной дебиторской задолженности (Кдзд)	стр. 010 (ф. N 2) : (стр. 230 н. г. + стр. 230 к. г.) : 2	Характеризует число оборотов, которые совершает долгосрочная дебиторская задолженность за отчетный год Увеличение числа оборотов свидетельствует об ускорении оборачиваемости долгосрочной дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности (Кдзк)	стр. 010 (ф. N 2) :(стр. 240 н. г. + стр. 240 к. г.) : 2	Характеризует число оборотов краткосрочной дебиторской задолженности Погашение этой задолженности в течение отчетного года свидетельствует об эффективности расчетной дисциплины в организации
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ккз)	стр. 010 (ф. N 2) : (стр. 620 н. г. + стр. 620 к. г.) : 2	Характеризует число оборотов кредиторской задолженности за отчетный год Увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует об ускорении погашения текущих обязательств организации перед кредиторами
Коэффициент оборачиваемости в днях долгосрочной дебиторской задолженности (Одзд)	360 дней : Кдзд	Указывает продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в долгосрочную дебиторскую задолженность Организация должна придерживаться стратегии сокращения продолжительности оборота долгосрочной дебиторской задолженности в днях
Коэффициент оборачиваемости в днях краткосрочной дебиторской задолженности (Одзк)	360 дней : Кдзк	Отражает продолжительность одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности в днях Уменьшение дневной продолжительности оборота краткосрочной дебиторской задолженности свидетельствует о быстром высвобождении денежных ресурсов из процесса оборота и их использовании для приобретения дополнительного имущества
Коэффициент оборачиваемости в днях кредиторской задолженности (Окз)	360 дней : Ккз	Характеризует однодневную скорость погашения кредиторской задолженности При одновременной тенденции роста продолжительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности у организации могут возникнуть существенные трудности с платежеспособностью и возможной вероятностью покрытия своих долгов

Анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости

Состояние расчетно - платежной дисциплины в организации оказывает существенное влияние на ее платежеспособность и финансовую устойчивость.

Наличие дебиторской задолженности в балансе и отнесение ее к наиболее ликвидным активам не гарантируют получения денежных средств со стороны дебиторов организации. Более того, дебиторская задолженность может быть списана в разряд задолженности, по которой истек срок исковой давности, или других долгов, не реальных для взыскания. В том случае, если организация заранее оценила реальность и надежность погашения такой задолженности и зарезервировала суммы под ее списание, эти последствия могут не сказаться на ритмичности функционирования фирмы и ее платежеспособности. Наоборот, непредвиденность ситуации возможного погашения дебиторской задолженности, потеря значительных денежных средств в обороте создадут серьезные проблемы с текущей платежеспособностью и нарушат производственный процесс. Кроме того, это скажется на формировании финансовых результатов, уменьшении суммы чистой прибыли и рентабельности организации.

В свою очередь, кредиторская задолженность относится к краткосрочным обязательствам, а ее остатки по группам кредиторов характеризуют их преимущественное право на имущество организации. Это означает, что в любое время кредиторы могут потребовать погашения долгов. При неудовлетворительной структуре актива баланса, проявляющейся в увеличении доли сомнительной дебиторской задолженности, возможна ситуация, когда организация будет неспособна отвечать по своим обязательствам, что может привести к банкротству.

С другой стороны, кредиторскую задолженность можно оценивать как источник краткосрочного привлечения денежных средств. Стратегия организации в этом случае должна предусматривать возможность их скорейшего вовлечения в оборот с целью рационального вложения в наиболее ликвидные виды активов, приносящие наибольший доход.

Статьи дебиторской и кредиторской задолженности участвуют в расчете различных коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости, которые приведены в табл. 4.

Таблица 4 Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости (по ф. N 1)

Наименование показателя	Расчетная формула	Экономическое содержание
Частный коэффициент покрытия (Кпч)	(стр. 230 + стр. 240) : стр. 620	Характеризует величину покрытия дебиторской задолженностью текущей кредиторской задолженности. Кроме того, показывает платежные возможности организации при условии погашения всей суммы дебиторской задолженности (в том числе "невозвратной") Снижение данного показателя за отчетный год свидетельствует о снижении уровня ликвидности этого вида актива и о росте убытков организации
Общий коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (Кпо)	стр. 290 : стр. 690	Показывает, насколько текущие обязательства (в том числе кредиторская задолженность) покрываются оборотными активами организации При росте доли наиболее ликвидных активов, возмещении дебиторской задолженности и реализации неликвидных запасов значение показателя возрастает, что свидетельствует об улучшении его платежеспособности и реальности погашения текущих долгосрочных и краткосрочных обязательств
Коэффициент задолженности другим организациям (Кз)	(стр. 621 + стр. 622 + стр. 623 + стр. 627 + стр. 628) : стр. 010 (ф. N 2)	Характеризует вероятность расчета организации с прямыми кредиторами - контрагентами при условии получения выручки, сумма которой будет сохраняться на уровне среднемесячной Среднемесячная выручка определяется путем деления суммы выручки за год на 12 (мес.). Уменьшение значения знаменателя приведет к проблемам с платежеспособностью организации
Коэффициент задолженности фискальной системе (Кф)	(стр. 625 + стр. 626) : стр. 010 (ф. N 2)	Характеризует возможность покрытия суммой полученной среднемесячной выручки обязательств (задолженности) перед государственными внебюджетными фондами и бюджетом Рост этого показателя является отрицательной тенденцией, свидетельствующей об увеличении обязательств перед бюджетом, не обеспеченных достаточной суммой выручки
Коэффициент внутреннего долга (Кд)	(стр. 624 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660): стр. 010 (ф. N 2)	Характеризуют общую степень платежеспособности и распределение показателя по видам задолженности, отнесенным к среднемесячной выручке организации. Одновременно является показателем оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации

Подобные документы

• Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности

  Методы комплексных оценок, используемые в экономическом анализе. Характеристика используемой системы показателей. Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия. Понятие цели управленческого анализа. Анализ объема производства продукции.
  
  контрольная работа [25,4 K], добавлен 05.06.2010
  

• Анализ источников формирования капитала организации

  Экономическое содержание и классификация капитала предприятия. Методики оценки и проведение анализа собственного и заёмного капитала предприятия, применение информационных технологий. Рекомендации по повышению эффективности использования капитала.
  
  дипломная работа [1,8 M], добавлен 29.01.2013
  

• Анализ экономических результатов деятельности предприятия ОАО "Владикавказский завод "Электроконтактор"

  Оценка прибыльности и эффективности, деловой активности предприятия, его ликвидности и рыночной устойчивости. Оценка источников формирования собственного капитала. Анализ собственных оборотных средств, чистых активов и прибыли ОАО "Электроконтактор".
  
  курсовая работа [55,5 K], добавлен 23.01.2014
  

• Характеристика организации

  Анализ средств, чистых активов организации и источников их формирования. Механизмы формирования и эффективности использования капитала. Анализ себестоимости продукции, финансовых результатов деятельности организации. Резервы хозяйственной деятельности.
  
  курсовая работа [91,0 K], добавлен 14.03.2015
  

• Методология экономического анализа

  Методы анализа детерминированных моделей. Построение моделей факторного анализа. Методы анализа стохастических моделей. Методы оптимизации в экономическом анализе. Методы комплексного анализа. Рейтинговая оценка финансового состояния.
  
  курсовая работа [47,9 K], добавлен 12.05.2008
  

• Экономический анализ

  Теоретическое обоснование необходимости анализа источников формирования капитала организации. Краткая характеристика компании Мясоперерабатывающий Комбинат "Георгиевский". Факторный анализ темпов роста собственного капитала, оценка динамики его структуры.
  
  курсовая работа [64,0 K], добавлен 17.05.2015
  

• Анализ краткосрочных активов организации

  Характеристика источников информационного обеспечения анализа краткосрочных активов. Изучение их состава, структуры, динамики. Расчет общей рентабельности организации и показателей эффективности краткосрочных активов. Оптимизация производственных запасов.
  
  курсовая работа [427,4 K], добавлен 01.12.2016
  

• Анализ состояния и использования собственного капитала на примере ООО "Визит-1"

  Сущность, функции и порядок формирования собственного капитала. Организационно-экономическая характеристика предприятия; анализ структуры и динамики капитала. Оценка факторов изменения рентабельности организации и разработка мероприятий по ее повышению.
  
  дипломная работа [622,7 K], добавлен 04.05.2014
  

• Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности акционерного общества

  Анализ источников формирования хозяйственных средств (капитала) предприятия, внеоборотные и оборотные активы. Оценка финансовой устойчивости организации, показатели платежеспособности и ликвидности. Комплексная оценка экономического потенциала фирмы.
  
  курсовая работа [56,9 K], добавлен 18.12.2011
  

• Система показателей статистики финансов и их анализ

  Статистическое изучение источников формирования и направлений использования финансовых ресурсов. Анализ динамики и уровня рентабельности), прибыли предприятия. Оценка состояния платежеспособности, финансовой устойчивости. Показатель чистых активов.
  
  дипломная работа [172,5 K], добавлен 06.07.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам