Комплексный анализ финансового состояния предприятия и разработка направлений по повышению эффективности его деятельности (на материалах ООО "Орловское УПП ВОС" г. Орел)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Дипломная работа

Комплексный анализ финансового состояния предприятия и разработка направлений по повышению эффективности его деятельности (на материалах ООО «Орловское УПП ВОС» г.Орел)

Введение

В современных условиях стабильность функционирования предприятия, его роста и процветания определяется эффективным управлением его ресурсами. Базой для разработки и принятия управленческих решений являются результаты оценки финансово-экономического состояния и функционирования предприятия.

Можно выделить две глобальных причины проблем и затруднений, возникающих в финансовом состоянии предприятия. Эти причины можно сформулировать как

1) отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень финансового состояния (или низкие объемы получаемой прибыли)

2) нерациональное управление результатами деятельности (нерациональное управление финансами)

Выяснение того, какая из указанных выше причин привела к ухудшению финансового состояния предприятия, имеет принципиальное значение. В зависимости от этого осуществляется выбор управленческих решений, направленных на оптимизацию финансового положения организации.

В связи с этим целью дипломной работы является разработка направлений повышения эффективности деятельности предприятия на основе комплексной оценки его финансового состояния

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач.

- изучить теоретико-методические подходы к комплексной оценке финансово-хозяйственной деятельности и стабильности функционирования предприятий;

- рассмотреть теоретические аспекты оценки финансовой устойчивости, эффективности и стабильности функционирования предприятия; - изучить теоретико - методические основы анализа финансового состояния предприятия в отечественной и зарубежной теории и практике; - провести комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия за период с 2004 по 2006гг.;

- разработать организационно-экономические мероприятия по повышению эффективности функционирования;

- провести расчет и дать обоснование влияния отдельных факторов на прибыль, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Объектом исследования является ООО «Орловское УПП ВОС»

Предметом исследования является финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

При проведении данного исследования были использованы следующие приёмы и методы комплексного финансового анализа:

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- анализ коэффициентов (относительных показателей);

- сравнительный анализ;

- факторный анализ.

Теоретической основой для работы послужили труды отечественных и зарубежных авторов как по вопросам проведения комплексного финансового анализа деятельности предприятия, так и по вопросам эффективного развития предприятий.

Аналитической базой для написания дипломной работы являются данные бухгалтерской отчётности, учредительные документы ООО «Орловское УПП ВОС» за 2004-2006 гг.

1. Теоретико-методические подходы к комплексной оценке финансово-хозяйственной деятельности и стабильности функционирования предприятий

1.1 Понятие, функции финансов предприятий и их место в финансовой системе

Предприятие - это хозяйствующий субъект, созданный для организации предпринимательской деятельности, экономической целью которого является обеспечение общественных потребностей и извлечение прибыли.

Предпринимательская деятельность, по своему содержанию, включает производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг, операции на фондовом рынке. В процессе предпринимательской деятельности у предприятий и организаций возникают хозяйственные связи с контрагентами: поставщиками, покупателями, партнерами, в результате которых и возникают финансовые отношения по поводу формирования и использования фондов денежных средств. Материальной основой финансовых отношений выступают деньги, а необходимым условием их возникновения является движение денежных средств.

Финансы предприятий - совокупность объективно обусловленных экономических отношений предприятий, имеющих распределительный характер, денежную форму выражения и материализуемых в доходах, поступлениях, накоплениях, формируемых в распоряжении субъектов хозяйствования для целей обеспечения производственной деятельности.

Финансовые отношения предприятий в зависимости от содержания можно сгруппировать по направлениям:

- возникающие между учредителями в момент создания предприятия по поводу формирования его уставного капитала;

- между самими предприятиями, связанные с производством и реализацией продукции, возникновением вновь созданной стоимости (между поставщиками, покупателями, подрядчиками и другими субъектами экономики);

- между подразделениями внутри предприятия (например, между цехами, филиалами);

- между предприятием и его работниками (при распределении полученного дохода, размещении ценных бумаг, выплате дивидендов, взыскании штрафов и компенсаций);

- между предприятием и вышестоящей организацией (внутри холдинга, финансово-промышленной группы, с союзами ассоциациями). Эти отношения возникают при формировании, распределении, использовании ресурсов получаемых для финансирования целевых программ, проведения исследований, осуществления инвестиционных проектов.

- между предприятием и финансами государства при уплате налогов, взносов во внебюджетные фонды, предоставлении налоговых льгот, ассигнований, уплате штрафов;

- между предприятием и банковской системой при хранении денег, получении и погашении кредитов, покупке и продаже валюты, оказании других банковских услуг;

- между предприятием и страховыми компаниями и организациями, при страховании имущества, работников, рисков и др.;

- между предприятием и инвестиционными институтами при размещении инвестиций.

Каждая из названных групп имеет свои особенности, но все они носят двусторонний характер, т.е. финансовые потоки имеют прямую и обратную направленности.

Возникновение финансовых отношений определяется последовательностью стадий воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен, потребление [7].

На стадии производства финансовые отношения формируются лишь потенциально, поскольку здесь отсутствует их важный признак - движение денежных средств. Потенциально - это значит, что здесь посредством умелого объединения факторов производства (земля, труд, капитал, предпринимательские способности) создается новая прибавочная стоимость, приобретающая в последующем форму национального дохода. Национальный доход - часть стоимости совокупного общественного продукта, остающаяся после возмещения потребленных в производстве средств. Совокупный общественный продукт (СОП) - стоимость материальных благ, созданных в обществе за определенный период времени (чаще год). Здесь необходимо отметить, что СОП создается только отраслями материального производства, в то время как непроизводственная сфера перераспределяет или непроизводительно потребляет его. Таким образом, источником формирования финансовых ресурсов выступают предприятия сферы материального производства, и именно поэтому они являются базисом последующих распределительных отношений.

Вторая стадия воспроизводственного процесса - распределение. Именно эта стадия является сферой функционирования финансовых отношений, а значит, и образования финансовых ресурсов. Здесь происходит распределение и отчуждение стоимости общественного продукта в денежной форме, и формирование доходов субъектов производства в соответствии с их вкладом или формирование целевых отдельных частей стоимости у одного владельца. Эта стадия характеризуется обособленным (от движения товаров), односторонним движением стоимости.

На стадии обмена движение денежных средств продолжается, хотя приобретает качественно иные характеристики. Так, стоимость уже не отчуждается, а лишь меняет свою форму с денежной на товарную - происходят акты купли и продажи товаров. Движение денежный формы стоимости сопровождается встречным (т.е. двусторонним) движением стоимости в товарной форме. Отсутствие же распределительных отношений на этой стадии не позволяет считать ее сферой функционирования финансовых отношений. Вместе с тем, именно на этой стадии финансовые ресурсы могут продолжать свое движение, но уже в качестве товара. Например, ссуды.

На четвертой стадии воспроизводственного процесса - потреблении, также как и на первой, отсутствует движение денежных средств, т.е. финансовые отношения отсутствуют.

Итак, финансовые ресурсы возникают и функционируют на второй стадии воспроизводственного процесса - стадии распределения. Вместе с тем, первоначальной сферой их образования являются процессы первичного распределения стоимости СОП, когда стоимость распадается на составляющие ее элементы и соответственно образуются различные формы дохода, как у самого предприятия, так и у других субъектов хозяйствования и государства. Речь идет о том, что по реализации продукции и образовании выручки формируются амортизационные отчисления, отчисления на заработную плату работающих, прибыль предприятия, отчисление на государственные социальные нужды, происходят платежи по страхованию, банковской сфере. Все остальные отношения носят перераспределительный характер, поскольку затрагивают распределение образовавшихся вышеназванных доходов. Это отчисления из прибыли государству, налоги на доходы физических лиц, распределение прибыли на предприятии и т.д. Схематично местоположение финансов предприятий в общегосударственной финансовой системе можно представить в виде рисунка (рисунок 1).

Целевое назначение любой сферы финансовой системы определяется ее ролью в воспроизводственном процессе. Так государственные финансы аккумулируют и используют ресурсы для выполнения государственных функций. Назначение финансовых ресурсов сферы страхования - создание фонда средств для предупреждений или минимизации последствий произошедших страховых случаев. Финансы предприятий, учреждений, организаций служат цели производства и удовлетворения потребностей общества в товарах, услугах и т.д. Существует и еще одна сфера финансовой системы также аккумулирующая и распределяющая финансовые ресурсы - домохозяйства. Выделение данной сферы правомочно потому, что имеется вполне определенная цель в воспроизводственном процессе - предъявление спроса для личного потребления (в противоположность потребления производственного - у предприятий материальной сферы).

Необходимо уточнить, что местоположение системы финансовых ресурсов государства на рисунке обусловлено тем, что эта сфера финансовых отношений имеет приоритет перед другими, т.к. в составе потребностей расширенного воспроизводства важное место занимают те, что связаны с существованием государства. Именно ресурсы этой сферы позволяют удовлетворять общегосударственные потребности. Кроме того, государство, выступая субъектом распределения, может и активно влиять на развитие финансовых отношений. Напротив, положение системы финансовых ресурсов предприятий объясняется их приоритетной ролью в создании новой стоимости (СОП), которая затем «питает» все другие сферы финансов, а значит, выступает базисом последующих распределительных отношений и даже существования государства, как института, организующего и упорядочивающего их.

Здесь нельзя не конкретизировать вопрос о распределяемой стоимости, поскольку в различных литературных источниках в качестве последней выступает совокупный общественный продукт, национальный доход или национальное богатство. Так, если речь идет о первичном распределении и источнике образования финансовых ресурсов, то это, безусловно, национальный доход. Кроме того, этим термином удобно пользоваться, когда необходимо подчеркнуть расширенный характер воспроизводства, ибо речь идет о вновь созданной, прибавочной стоимости. Образование и использование национального дохода наглядно характеризует темпы экономического роста в стране.

Если же необходимо знать всю величину стоимости материальных благ, созданных в обществе, пропорции ее распределения, то вполне обоснованно использовать показатель совокупного общественного продукта, который в своем составе, помимо национального дохода, содержит и еще не возмещенные затраты. Однако величина совокупного общественного продукта дает неполное представление о результативности общественного производства, и когда мы ее используем, то необходима конкретизация того, о чем идет речь: о неизменной величине распределяемой стоимости, либо о суженном или расширенном воспроизводстве.

Термин национальное богатство можно охарактеризовать как совокупность материальных благ, созданных трудом всех поколений и вовлеченных в процесс воспроизводства. Он характеризует абсолютную величину экономической мощи государства.

Сущность финансов проявляется в двух функциях: распределительной и контрольной. Это общепризнанный подход. Функции тесно взаимодействуют между собой. Распределительная функция связана с тем, что в основе финансов лежат распределительные отношения (по поводу распределения созданной на предприятии стоимости) обеспечивающие источниками средств (финансовыми ресурсами) воспроизводственный процесс к тем самым связывающие все его фазы: производство, распределение, обмен, потребление. Это позволяет активно воздействовать на все стадии данного процесса. С помощью этой функции также происходит формирование уставного капитала, выделение основных и оборотных фондов, распределение выручки, рефинансирование производственной деятельности, расчет с контрагентами, формирование ресурсов государства[7,34,40].

Контрольная функция является производной от распределительной. Она становится возможной благодаря денежному выражению распределяемой стоимости. Эта функция осуществляется с помощью системы финансовых показателей позволяющих прямо количественно (посредством слежения за финансовыми потоками), либо косвенно (посредством относительных показателей) оценить пропорции распределения ресурсов и результаты деятельности хозяйствующего субъекта, что, в конечном счете, позволяет своевременно заметить возникающие отклонения и исправить возможные диспропорции.

Некоторые авторы выделяют также обеспечивающую функцию, заключающуюся в обеспечении процесса производства необходимыми финансовыми ресурсами.

Следует отметить чрезвычайную важность рассматриваемого звена - финансовых отношений предприятий, поскольку именно в этом, низовом, звене производственно-хозяйственного комплекса страны создается национальный доход распределяемый затем в другие звенья финансовой системы. Таким образом, становится очевидным что, от эффективности функционирования финансов предприятий зависит в немалой степени и экономическая мощь всего государства.

1.2 Теоретические аспекты оценки финансовой устойчивости, эффективности и стабильности функционирования предприятия

Оценка финансовой устойчивости предприятия является одним из главных направлений финансового анализа, в свою очередь она тесно связана с таким понятием как «стабильность функционирования».

Стабильность функционирования предприятия можно разделить на управленческую, техническую и финансово-экономическую. Управленческая стабильность функционирования предприятия подразумевает такую структуру управления на предприятии, при которой обеспечивается отсутствие текучести кадров, четкость и последовательность принимаемых управленческих решений, распределения ответственности, контроль за их исполнением, постоянство партнеров и поставщиков, каналов сбыта и т.д.

Техническая стабильность деятельности предприятия определяется отсутствием устаревшей техники, технологий, незагруженных мощностей и стабильной величиной постоянных издержек (которые генерируют предпринимательский риск). В случае если происходит увеличение основных средств, оно должно сопровождаться повышением качества продукции и увеличением объема продаж.

Финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия можно определить как стабильность превышения доходов над расходами.

Как было отмечено выше, финансово-экономическая стабильность функционирования предприятия тесно связана с таким понятием как «финансовая устойчивость».

Во многих источниках в понятие финансовой устойчивости авторы вкладывают различный смысл. Так, в учебнике А.Д. Шеремета, «финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность»; «обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности» [41,42].

В.В. Ковалев определяет финансовую устойчивость как соотношение собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости» [24].

В.Г. Артеменеко, М.В. Беллендир - «финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска» [3].

Некоторые авторы не дают определения финансовой устойчивости, а сразу переходят к рассмотрению оценочных показателей [7, 8, 34].

Е.В. Кувшинникова, обобщая зарубежный опыт финансового анализа, дает следующее определение: «под устойчивостью предприятия принято понимать его независимость от внешних источников финансирования, то есть заемных средств. Под устойчивостью понимается также устойчивость дохода акционеров (собственников), или степень независимости этого дохода от внешних факторов, таких как, например, процентные ставки за кредит, положение предприятия на рынке и общая деловая активность в отрасли, которые во многом определяют эффективность работы компании и рентабельность его активов» [26].

Если обобщить все определения, то финансовая устойчивость выражается в кредитоспособности, платежеспособности и в постоянном росте прибыли и капитала при минимальном риске. Однако предприятие может иметь достаточное количество кредитов для нормального функционирования и не являться кредитоспособным, что в итоге не будет означать финансовую неустойчивость предприятия. Также предприятие может осуществлять свою деятельность и иметь постоянную прибыль, не имеющую тенденции роста, что также не будет являться фактором финансовой неустойчивости, а переоснащение предприятие может осуществлять за счет амортизационного фонда, финансового лизинга, оперативного лизинга и др.

Что же касается платежеспособности, то если предприятие не будет являться таковым, соответственно, оно не сможет быть и финансово устойчивым. То же можно сказать и о совокупном риске, уровень которого отражает ту или иную степень финансовой устойчивости, так как при неблагоприятных условиях, чем больше совокупный риск, тем в более короткий срок и с наибольшими потерями предприятие может оказаться в кризисном положении, либо вообще обанкротиться.

Вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что «финансовая устойчивость», действительно, является основой «финансово-экономической стабильности функционирования предприятия», которая, в свою очередь, оценивает состояние объекта на долгосрочную перспективу. Однако следует отметить, что понятие «финансово-экономическая стабильность функционирования предприятия» объединяет в себе и другие показатели деятельности предприятия.

Так, когда речь идет о превышении доходов над расходами, то, подразумевается, рентабельность предприятия, так как, из определения рентабельности следует, что «предприятие считается рентабельным, если его результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия» [3]. Важность значения показателей рентабельности отмечает Е.В. Кувшинникова: «...Если показатели платежеспособности и финансовой устойчивости невысокие, но предприятие рентабельно, оно за счет полученной прибыли сможет увеличить собственный капитал, тем самым поднять устойчивость и станет более «платежеспособным» [26]. А.Д. Шеремет: «показатели рентабельности - это важные характеристики факторной среды формирования прибыли и дохода предприятий» [42]. Таким образом, когда оценивая финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия, помимо показателей финансовой устойчивости необходимо рассчитывать показатели рентабельности.

Согласно зарубежному опыту [15, 11, 13, 26, 28, 30, 33], характеристикой эффективности работы предприятия, главным образом, являются показатели рентабельности собственного капитала и рентабельности активов, на которые влияют структура капитала (пассивов) и структура издержек предприятия.

Из определения - «капитал - это часть финансовых ресурсов, предназначенных для развития производственно - торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы и т.д.). Капитал - деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота» [8].

Для функционирования предприятия и получения прибыли необходим капитал, структура которого генерирует ту или иную степень финансового риска. Чем больше доля заемных средств в структуре капитала, тем больше финансовый риск и, соответственно, меньше кредитоспособность предприятия, а также финансовая устойчивость (согласно выведенному нами определению). Оценить финансовый риск можно через показатель финансового левериджа (или финансового рычага по российским методикам). Данному показателю уделяется большое внимание в международной практике финансового анализа [15, 11, 13, 26, 28, 30, 33].

В последние годы в России важность при оценке финансового состояния предприятия приобрел показатель финансового левериджа который применяется в различных методиках [21, 22, 24, 26]. Так, Е.С. Стоянова дает следующее определение: «эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность» или «эффект финансового рычага можно также трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в процентах), порождаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (тоже в процентах)» [26]. Таким образом уровень финансового левериджа показывает, насколько процентов возрастет (уменьшится) прибыль на собственный капитал при увеличении (уменьшении) прибыли на весь капитал на один процент.

Рентабельность и устойчивость предприятия подвержены влиянию структуры издержек. Соотношение постоянных и переменных издержек генерирует ту или иную степень предпринимательского риска. Чем больше доля постоянных издержек в структуре затрат, тем больше предпринимательский риск, выше порог рентабельности.

Оценить предпринимательский риск можно через показатель производственного левериджа (или операционного рычага по российским методикам) [24,26]. По определению Е.С. Стояновой: «действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли... На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем ... начнет убывать...» [34, 26].

В различных источниках [3, 24, 41, 42] подчеркивается важность анализа оборачиваемости оборотных средств:

«Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств... Высвобожденные денежные ресурсы откладываются на расчетном счете предприятий, в результате чего улучшается их финансовое состояние, укрепляется платежеспособность» [41, 42];

«Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность» [3].

Таким образом, анализируя финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия, необходимо рассматривать показатели оборачиваемости оборотного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности, товарно-материальных запасов. Также в оценку финансово-экономической стабильности функционирования предприятия должны входить показатели: финансовой устойчивости; платежеспособности; рентабельности; структуры капитала; структуры издержек; оборачиваемости оборотного капитала.

Таким образом «финансово - экономическая стабильность функционирования предприятия» понятие комплексное и означает такое состояние ресурсов предприятия, когда совокупные доходы превышают совокупные расходы, структура финансирования активов рациональна (основные активы финансируются за счет собственных и долгосрочных заемных средств, оборотные за счет краткосрочных займов и собственных средств), объем продаж не имеет отрицательной динамики, совокупный риск оптимален и соответствует стратегии и стадии жизненного цикла предприятия (рисунок 4).

1.3 Теоретико - методические основы анализа финансового состояния предприятия в отечественной и зарубежной теории и практике

В условиях рыночной экономики анализ финансово-экономического состояния является одним из важнейших элементов в системе управления предприятия. Это обусловлено тем, что такой анализ позволяет выявить проблемные стороны в деятельности предприятия и определить пути их решения.

В современной экономической литературе [1, 3, 4, 20, 40, 45] имеется множество различных методик, из которых можно выбрать оптимальное количество показателей, которые наиболее точно будут отражать финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия.

В приложениях 1 и 2 отражены показатели, по которым проводится анализ финансовой устойчивости в России и за рубежом.

Следует отметить, что многие российские методики оценки финансовой устойчивости базируются на технологии анализа А.Д. Шеремета по абсолютным показателям, которая заключается в расчете показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (обеспеченность собственными оборотными средствами; собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами; собственными оборотными, долгосрочными и краткосрочными заемными средствами).

Согласно методике А.Д. Шеремета показатель обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными средствами вычисляется:

((ИС + КТ) F) Z = ЕТ. (1), где

ЕТ - показатель обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными средствами

ИС источники собственных средств;

КТ долгосрочные кредиты и заемные средства;

F основные средства и вложения;

Z запасы и затраты;

Данный показатель отражает условие стабильности функционирования предприятия, однако необязательно собственных и долгосрочных кредитов и займов должно хватить на формирование запасов и затрат, для этого можно привлечь краткосрочные кредиты и займы. Отсюда,

((ИС + КТ) F ) + Kt = Z (2), где

Кt краткосрочные кредиты и заемные средства.

Однако если выполняется условие (1), то условие (2) рассчитывать не имеет смысла.

Что касается классификации предприятий по типам устойчивости, то это тоже довольно условно:

1) Z < [( ИС + КТ) F] + Kt абсолютная устойчивость;

2) Z = [( ИС + КТ) F] + Kt нормальная устойчивость;

3) Z = [(ИС + КТ) F] + Kt + СО неустойчивое финансовое состояние, где СО - источники, ослабляющие финансовую напряженность;

4) Z > [(ИС + КТ) F] + Kt кризисное финансовое состояние.

Очевидно, что при условии абсолютной устойчивости будет излишек оборотных средств, это означает, что часть капитала бездействует и не приносит дохода. Необходимо либо уменьшить оборотный капитал, либо вложить свободные финансовые средства в непроизводственную сферу. Следует отметить, что показатели типов устойчивости предприятия не учитывают реальные денежные потоки, рентабельность, совокупный риск, оборачиваемость оборотного капитала, проценты по заемным средствам.

Далее анализ финансовой устойчивости предприятия проводится по относительным показателям (приложения А, Б). Преимуществом финансовых коэффициентов является их неподверженность инфляции. Данные показатели можно изучать в динамике за ряд лет, сравнивать с аналогичными показателями других предприятий.

Следующим этапом анализа финансовой устойчивости предприятия является определение того, за счет каких средств финансируются основные и оборотные средства. В зарубежной практике используются коэффициент покрытия основных средств и коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом:

КПОС = (ИС + КТ) / F, (3)

где КПОС - коэффициент покрытия основных средств

КПА = (Еоб Kt) / B, (4)

где КПА - коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;

Еоб оборотные активы;

В валюта баланса.

В России анализируется коэффициент, обратный коэффициенту покрытия основных средств КПОС = F / (ИС + КТ) < 0,5, то есть размер долгосрочных кредиторов и собственных средств «должен» покрывать основные средства 2 раза, в то время как за рубежом один раз.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами тоже рассчитывается российскими банками. Нормальное ограничение, установленное законодательством РФ более 0,1, банки же считают более 0,5 [77,66]. Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет взаимосвязь с коэффициентом покрытия оборотными средствами Еоб / Kt >2, который тоже рассчитывается российскими банками.

Для анализа ликвидности и платежеспособности предприятия в России используется группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения (таблица 1) [39, 42].

Таблица 1 - Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения

Классификация активов по степени ликвидности
Наиболее ликвидные активы А1	Денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения
Быстрореализуемые активы А2	Депозиты и дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
Медленнореализуемые активы А3	Запасы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты(, НДС по приобретенным ценностям
Труднореализуемые активы А4	Земля, здания, сооружения, оборудование (внеоборотные активы)
Классификация пассивов по срочности погашения
Наиболее срочные пассивы П1	Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды не погашенные в срок
Краткосрочные пассивы П2	Краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
Долгосрочные пассивы П3	Долгосрочные заемные кредиты банков и прочие долгосрочные пассивы
Постоянные пассивы П4	Собственные средства, резервы, фонды потребления и т.д.

Согласно методике [39, 42] при выполнении условий: А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4, баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие платежеспособным. Однако в современных условиях в России это утверждение может быть неверным. Так, в России дебиторская задолженность в большинстве случаев не может относиться к быстрореализуемым активам. Вложения в ценные бумаги чаще всего могут быстро обратиться в денежные средства по довольно низкой цене и с убытком для инвестиционного портфеля предприятия. В то же время, земля, здания и оборудование могут оказаться наиболее ликвидными активами.

На основе группировки активов и пассивов рассчитываются коэффициенты ликвидности (покрытия в зарубежной практике), которые являются показателями платежеспособности (приложения В, Г).

Зарубежные экономисты считают [15, 26], что из трех показателей платежеспособности самым информативным является промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент критической ликвидности в России). Данный коэффициент показывает, сколько раз ликвидные активы покрывают текущие обязательства, причем его числитель согласно зарубежным методикам можно строить в зависимости от ожидаемой ликвидности активов предприятия, например, как

(Оборотные активы Неликвидные запасы Сомнительная Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства (5)

Однако в России сомнительную дебиторскую задолженность (не просроченную) нельзя отнести на убытки, что практикуется за рубежом, поэтому этот показатель не будет достаточно объективным.

В 50-60-е годы на Западе банки обращали внимание на первый коэффициент покрытия (общей или текущей ликвидности) и считали, что он должен быть больше двух. Но научные исследования доказали несостоятельность этого коэффициента. В 1968 году Уильям Бивер обнаружил, что почти все предприятия-банкроты имели коэффициент покрытия больше двух. В то же время предприятие с коэффициентом покрытия меньшим 1 может быть абсолютно платежеспособным (японские компании), а предприятие с коэффициентом покрытия больше трех может не расплатиться с долгами, так как сроки погашения денежных средств не будут совпадать со сроками платежей. Заметим, что в России данный показатель входит в законодательно установленную систему критериев определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий и имеет нормальное ограничение более 2.

Из вышеизложенного можно сделать вывод, что показатели покрытия имеют ряд существенных недостатков:

1. При расчете показателей используются данные на конец периода, поэтому они «статичные» характеристики. Но расчеты с кредиторами, поставщиками, рабочими и т.д. Производятся в промежутках между отчетными дата-ми, а непредвиденные расходы, которые возникают в процессе деятельности оплачиваются не за счет оборотных средств, которые вошли в расчет показателя, а за счет поступившей выручки.

2. Коэффициенты покрытия являются непоказательными, так как они не учитывают реальные денежные потоки.

Зарубежные экономисты [15, 26] предложили вместо коэффициентов покрытия использовать показатель «длительности самофинансирования» (США, Германия, Франция), который показывает то количество дней, в течение которых предприятие сможет функционировать и оплачивать счета, даже если не будет никаких поступлений денежных средств на его счет. Средний показатель для французских фирм 90 дней.

У. Бивер и Э. Альтман считали, что ни один отдельно взятый показатель не может служить оценкой платежеспособности. Необходимо использовать набор показателей и их тренды.

В своих работах Бивер предложил набор показателей, состоящий из пяти коэффициентов. Исследуя тренды, он определил временной интервал 5 лет для обанкротившихся компаний.

1. Коэффициент Бивера: падает от 0,17 за пять лет до банкротства до (-0,15) за год до банкротства. У благополучных компаний находится в пределах 0,4 - 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В): падает от + 4 % до (-22 %). У благополучных компаний находится в области 6 - 8 %, где ПЧ - чистая прибыль.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В): растет от 50 до 80%. У благополучных компаний находится в пределах 37%.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности): падает от 0,3 до 0,06. У благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности): падает от 2,5 до 2,0. У благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым «непредставительным» является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

Альтман использовал комбинированный показатель для диагностики банкротства и доказал, что предложенный им коэффициент за год до банкротства не превышает 1,8. Как показали результаты: точность прогноза банкротства 90%.

Обобщая российский и зарубежный опыт оценки финансовой устойчивости и платежеспособности можно заключить, что платежеспособность подвержена влиянию многих факторов и оценить ее по одному показателю невозможно. Достоверную информацию о состоянии платежеспособности предприятия можно получить, проведя анализ денежных потоков. Платежеспособность имеет неразрывную связь с финансовой устойчивостью предприятия. Анализ этих параметров следует проводить совместно, так как степень финансовой устойчивости будет отражать не только состояние платежеспособности предприятия, но и степень риска потери ее при неблагоприятных условиях.

Финансово-экономическая стабильность функционирования предприятия, в первую очередь, определяется стабильным превышением доходов над расходами. Оценивается доходность предприятия с помощью показателей рентабельности (приложение Д). Основными из них являются: рентабельность собственного капитала и рентабельность активов. Эти показатели, рассчитываемые по чистой прибыли, взаимосвязаны:

РСК = ПЧ / ИС = (ПЧ / В) / (ИС / В) = РА / ((В - (КТ + Кt) / В) = РА / (1 / (1 - К / В)) (6)

Следует отметить, что финансовый леверидж через действие мультипликаторов (КТ + Кt) / ИС и 1 / (1 - (КТ + Кt ) / В) может негативно повлиять на рентабельность собственного капитала, что так же отразится на устойчивости и стабильности функционирования предприятия. Однако если рентабельность активов выше средней расчетной ставки процента по заемным средствам (дифференциал положительный), то привлечение дополнительных средств увеличит рентабельность собственного капитала и, таким образом, повысит эффективность функционирования предприятия.

Зависимость рентабельности собственного капитала и рентабельности активов, рассчитанных по прибыли до выплаты процентов и налогов выглядит следующим образом:

РСК = РА + (РА - И) ((КТ + Кt) / ИС) (7)

Отсюда следует, во-первых - любой рост рентабельности активов приведет к росту рентабельности собственного капитала независимо от структуры капитала, во-вторых - любое повышение процентных ставок негативно скажется на рентабельности собственного капитала, в третьих, если соотношение заемных и собственных средств меньше или равно единице, эффект от колебаний процентных ставок и рентабельности активов будет менее значителен, а предприятие будет финансово устойчиво и стабильно.

Важным показателем для оценки финансово-экономической стабильности функционирования предприятия является рентабельность основной деятельности. Любое предприятие создается для получения прибыли от уставной деятельности и, в случае, если неуставная деятельность приносит прибыли больше, чем уставная, то предприятие находится в нестабильном состоянии, так как основной доход имеет случайный и непостоянный характер. Более того, такому предприятию следует провести углубленный анализ финансово-экономического состояния и решить, стоит ли продолжать уставную деятельность или же произвести переориентацию на другие виды деятельности.

Рентабельность основной деятельности можно разделить на две составляющие: рентабельность продаж и оборачиваемость производственных активов:

РОД = Рпр х VпрА , (8)

где

Рпр - рентабельность продаж;

VпрА - оборачиваемость производственных активов.

Таким образом, повышение рентабельности основной деятельности может произойти за счет повышения доли прибыли в выручке и (или) за счет повышения оборачиваемости активов. Однако существуют факторы, негативно воздействующие на рентабельность основной деятельности:

1. Одновременное снижение показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

2. Снижение показателя рентабельности продаж при неизменной оборачиваемости активов.

3. Снижение оборачиваемости активов при неизменной рентабельности продаж.

Для того чтобы выделить экономические параметры, воздействующие на рентабельность основной деятельности в той или иной ситуации, следует рассмотреть составляющие показателей рентабельности продаж и оборачиваемости производственных активов:

Рпр = Цена х Количество - Себестоимость Цена х Количество (9)

VпрА = Цена х Количество проданных изделий Основные пр. средства + Оборотный пр. капитал (10)

Таким образом, одновременное снижение рентабельности производства и оборачиваемости производственных активов, очевидно, вызвано снижением объема продаж, либо снижением цены, либо увеличением себестоимости за единицу изделия. Здесь необходимо обратить внимание на показатель производственного левериджа. Если производственный леверидж высок, то, в целях повышения рентабельности основной деятельности, усилия следует направить на увеличение объема продаж, если же ситуация обратная, то необходимо обратить внимание на себестоимость продукции и ценообразование.

Во второй ситуации, при неизменной оборачиваемости активов, снижение рентабельности основной деятельности может произойти лишь по причине увеличения себестоимости, так как только этот параметр имеет влияние на рентабельность продаж и никак не влияет на оборачиваемость производственных активов.

В третьей ситуации, когда на рентабельность основной деятельности воздействует оборачиваемость производственных активов, причиной снижения будет являться оборачиваемость оборотного капитала. В основном авторы методик финансово-экономического анализа выносят оценку оборачиваемости оборотного капитала в отдельный блок. Тем не менее, очевидно, что проводить анализ рентабельности и оборачиваемости оборотного капитала отдельно нелогично, так как любые изменения оборачиваемости повлекут за собой изменения рентабельности.

Оборотный капитал представляет собой сумму товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской задолженности нефинансового характера.

Таким образом, чтобы выяснить причины снижения оборачиваемости оборотного капитала, необходимо провести анализ оборачиваемости (приложение Е) по трем направлениям: запасы; дебиторская задолженность; кредиторская задолженность.

Для характеристики низкой оборачиваемости запасов следует анализировать оборачиваемость их составляющих. Так, увеличение запасов сырья может быть обусловлено инфляционными ожиданиями, а увеличение запасов готовой продукции ее низкой конкурентоспособностью. Важным является сравнение показателей оборачиваемости запасов между предприятиями-конкурентами, так как анализ отражает, насколько успешно используется ими капитал.

Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано: нерациональной кредитной политикой предприятия в отношении к покупателям; непостоянством партнеров; неплатежеспособностью или банкротством некоторых потребителей; трудностями в реализации продукции.

В рамках внешнего анализа осуществить оценку оборачиваемости кредиторской задолженности практически невозможно, так как в отчетностях отсутствует информация о товарах и услугах, проданных в кредит. Тем не менее, это довольно важный экономический параметр, который может существенно повлиять на оборачиваемость оборотного капитала. В экономической литературе отмечается: «если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, то есть временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота» [38]. Отсюда следует, что предприятия должны стремится к увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности и к уменьшению оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом вышеизложенное позволяет сделать следующий вывод: на рентабельность предприятия оказывают влияние: оборачиваемость капитала, структура затрат и капитала. В то же время, доходность предприятия воздействует на финансовую устойчивость, платежеспособность и, соответственно, на финансово-экономическую стабильность его функционирования.

2. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Общая характеристика деятельности ООО «Орловское УПП ВОС»

В городе Орле предприятие слепых было организованно в 1928г. Его цеха находились в подвальном помещении по улице Ленина и 1-ой Пушкарной 16. Первой продукцией, были строительный гвоздь и гробы, позднее налажено производство веревок и ткацкое матрацное производство; в предвоенные годы был организован валяльный цех, который выпускал валяную обувь. Массовой продукцией были строительные четырехгранные гвозди 50-100 мм, цепочки для смывных бочков, оконные навесы и полосовые треугольные гвозди для крепления оконных стекол. Все эти работы проводились на ручных винтовых прессах.

С 1954г. предприятие начало осваивать картонажное производство по кооперации с часовым заводом и обувной фабрикой. Данное производство существует и по настоящее время, но уже на современных проволокошвейных машинах. В 1959г. было введено в эксплуатацию помещение по ул. Васильевская. Первой массовой продукцией были маслофильтры тонкой очистки для двигателей С-80, С-100. Позднее освоено производство крышки СКО-53, 1-82. Кроме того, освоен выпуск пластинчатых цепей и щеток по кооперации с заводом «Текмаш».

До 1971 года вручную производилась набивка маслофильтров, а, начиная с 1971г. этот процесс механизировался, в результате чего высвободилось большое количество рабочих, что вызвало необходимость в освоении новых профилей работы. Выпускали кнопку КОС, транспортные настилы для посудомоечных машин по кооперации с заводом «Химтекстильмаш». В 1987г. этот вид продукции снимается с производства и передается Свердловскому УПП. С 1988г. предприятие специализируется на выпуске продукции по кооперации с объединением завода «Промприбор» выпуская приборы Т-011, переключатель Т-111.

В 1989г. УПП ВОС переименовывается в ПО «Электроприбор ВОС». В этот период осваивается производство электрических шнуров, блоков питания, в кооперации с заводом УВМ. Также было освоено изготовление обувных шнурков, сборка прищепки, изготовление мебельного гвоздя, катушки пчеловода, рыболовные сети, пошив мягконабивной игрушки, сборка гайки для переключателя на холодильники в кооперации с ООО «ОРЛЭКС».

С августа 1999г. предприятие становится обществом с ограниченной ответственностью ООО «Орловское УПП ВОС». Полное фирменное наименование общества: Общество с ограниченной ответственностью «Орловское учебно-производственное предприятие Всероссийского общества слепых». Место нахождения и почтовый адрес общества: 302005,г. Орел, ул. Васильевская, д. 138.

Общество действует в целях привлечения к трудовой деятельности инвалидов по зрению 1 и 2 групп, создания условий, обеспечивающих социальную защиту инвалидов, а также производство и реализацию товаров (работ, услуг) с целью удовлетворения общественных потребностей, получение прибыли и обеспечения финансирования деятельности Всероссийского общества слепых.

Под условиями, обеспечивающими социальную защиту инвалидов, подразумеваются улучшение условий труда инвалидов, создание рабочих мест инвалидов, мероприятия по их реабилитации, включая взносы на содержание Всероссийского общества слепых и реализацию социальных программ для инвалидов; содержание объектов социальной сферы; первичной организации ВОС, здравпункта, кабинета реабилитации, базы отдыха, общежития, библиотеки, клуба и пункта питания; обеспечение санаторно-курортными и оздоровительными путевками инвалидов и оказание материальной поддержки работающим и неработающим инвалидам. Численность работающих в обществе инвалидов должна составлять не менее 50% от общего числа работающих, из которых не менее 65% составляют инвалиды по зрению 1 и 2 групп.

Главная миссия ООО «Орловское УПП ВОС»: Определение нужд и потребностей целевых рынков и обеспечение желаемой удовлетворенности более эффективными и более продуктивными, чем у конкурентов, способами. Делать все, что в наших силах, чтобы максимально возместить каждый затраченный потребителем рубль ценностной значимостью, качеством и удовлетворенностью.

Предприятие действует на основании устава и коллективного договора. Уставный капитал общества состоит из номинальной стоимости Учредителя и равен 2100,0 тыс. руб. в виде:

-оборудования и транспорта на сумму 694,5 тыс. руб.;

-оборотных средств на сумму 1405,5 тыс. руб.

Все основные фонды перешли в собственность центрального правления Всероссийского общества слепых.

На предприятии руководящую должность занимает генеральный директор, который непосредственно подчиняется Центральному Правлению ВОС. Все руководители и специалисты предприятия находятся в непосредственном подчинении генеральному директору, который возглавляет и несет полную ответственность за состояние и деятельность предприятия. Он организует производство и реализацию продукции высокого качества, обеспечивает рост конкурентоспособности предприятия на основе повышения технического уровня производства, эффективности использования производственных фондов и персонала, улучшение условий труда и быта коллектива предприятия. Все вопросы деятельности предприятия (за исключением тех, которые относятся к компетенции общего собрания коллектива) генеральный директор имеет право решать самостоятельно. Он распоряжается средствами и имуществом предприятия, заключает договоры, открывает в банках расчетный и другие счета, утверждает штаты исполнительного аппарата, издает приказы и дает указания, обязательные для всего персонала предприятия. В его задачи также входит представление интересов предприятия внутри страны, назначение на должности и освобождение от них своих заместителей, руководителей подразделений аппарата управления и структурных производственных подразделений (производств, цехов, участков), решение вопросы приема и увольнения персонала, определение порядка и размеры оплаты его труда; заключение коллективного договора, а также ряд других вопросов.

Первым заместителем генерального директора является главный инженер предприятия. Он определяет техническую политику, перспективы развития предприятия, обеспечивает повышение технического уровня производства и рост его эффективности, повышение качества продукции, в том числе ее конкурентоспособности, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, внедрение автоматизированных систем управления. Главный инженер руководит и контролирует деятельность всех технических служб предприятия, состоянием в них трудовой и производственной дисциплины. Руководит разработкой перспективных планов развития предприятия, реконструкции и модернизации, мероприятий по предотвращению вредного воздействия производства на окружающую среду, бережному использованию природных ресурсов, созданию наиболее благоприятных и безопасных условий труда и повышению культуры производства.

Так как ООО «Орловское УПП ВОС» является предприятием, обеспечивающим рабочими местами инвалидов по зрению, введена должность заместителя генерального директора по социальным вопросам. Он строит свою работу согласно должностной инструкции, руководит социально-бытовой и медико-оздоровительной работой, реабилитационно-воспитательной работой. В подчинении заместителя генерального директора находится охрана предприятия, обеспечивающая сохранность принадлежащего предприятию имущества, зданий и сооружений.