99

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ

ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ

ФЗ РФ - Федеральный закон Российской Федерации

ПОЦ - продолжительность операционного цикла

ППЦ - продолжительность производственного цикла

ПФЦ - продолжительность финансового цикла

ДА - денежные активы

ЧП - чистая прибыль

ОА - оборотные активы

СК - собственный капитал

РП - объем реализованной продукции

А - активы

СП - средняя производительность

ПП - предельная производительность

СОДЕРЖАНИЕ

• Обозначения и сокращения
• ВВЕДЕНИЕ
• 1. Основы управления активами предприятия
• 1.1 Сущность активов предприятия
• 1.2 Управление формированием и использованием активов
• 2. Системы и методы управления активами на примере предприятия ОАО «ТАЛВИС» спиртовой завод «Новолядинский»
• 2.1 Система организационного обеспечения управления активами
• 2.2 Системы и методы анализа, планирования и контроля активов
• 3. Повышение эффективности системы управления активами предприятия путем формирования политики управления активами (на примере ОАО «ТАЛВИС» спиртовой завод «Новолядинский»)
• 3.1 Сущность и принципы политики управления активами
• 3.2 Этапы политики управления активами
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• Приложение А
• Приложение Б
• Приложение В

ВВЕДЕНИЕ

В рыночных условиях залогом выживания и основой стабильного положения хозяйствующего субъекта является его финансовая устойчивость. Ее достижение возможно на основе повышения эффективности производства. Оно в свою очередь зависит от успешного использования всех видов ресурсов и снижения затрат.

Важная роль в реализации этой задачи отводится управлению производственно-финансовыми ресурсами - активами.

Следует учесть, что относительно недавно все экономические субъекты действовали в условиях планово-административной экономики. Поэтому необходим переход от системы управления активами, рассчитанной лишь на достижение определенных производственных показателей, к системе управления, которая способна обеспечить динамичное развитие предприятия в целом.

Эффективная система управления активами, организованная с учетом изложенных задач, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости. Построение такой системы управления возможно с помощью разработки политики управления активами.

Для того чтобы предприятие функционировало достаточно эффективно необходимо разработать политику управления активами, которая создаст основу высоких темпов развития предприятия, достижения конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

Целью дипломного проекта является рассмотрение процесса управления активами и выработка предложений по его совершенствованию.

В соответствии с выбранной целью поставлены задачи:

- рассмотрение сущности, классификации и характеристик активов хозяйствующего субъекта;

- определение процесса формирования и использования внеоборотных и оборотных активов предприятия;

- анализ и оценка действующих систем обеспечения управления активами;

- разработка политики управления активами с целью совершенствования системы управления активами.

Объектом дипломного проекта являются активы предприятия, предметом - эффективность управления ими.

В ходе работы над данным проектом нами были использованы методы функционального, структурного, сравнительного, экономического анализа; синтеза и обобщения.

Представлены предложения по разработке и реализации политики управления активами на ОАО «ТАЛВИС» спиртовой завод «Новолядинский». Становление комплексного управления активами представляется как многостадийный и многоступенчатый процесс. При этом решаются следующие задачи: определение в составе активов критической составляющей (с точки зрения направлений дальнейшего развития предприятий); формирование организационно-экономической системы, способной обеспечить эффективное использование активов (с точки зрения достижения целей и задач самостоятельного предприятия); создание необходимой технологической инфраструктуры, которая обеспечила бы функционирование и непрерывное совершенствование системы управления активами предприятия; формирование коллектива, способного успешно решать задачи рационального использования активов в непростых и неоднозначных экономических условиях современной российской экономики. Поставленные цели и задачи определяют структуру работы. Дипломный проект состоит из введения, 3 глав, включающих 6 параграфов, заключения, списка используемой литературы, включающего 46 наименований, 3 приложений. Дипломный проект изложен на 99 страницах.

1. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность активов предприятия

Активы предприятия являются одной из важнейших категорий финансового менеджмента.

Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Наиболее распространено представление об активе баланса как об описи его имущества.

Исходя из экономического содержания объектов учета, активы определяют как имущество, которое можно изъять у предприятия (имеется в виду продать или подарить). Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2005. - С. 46

В настоящее время существуют две взаимосвязанные трактовки актива баланса, условно называемые предметно-вещностной и расходно-результатной.

Согласно предметно-вещностной трактовке в активе баланса показывают состав, размещение и фактическое целевое использование средств организации. Основной упор делают на то, во что вложены финансовые ресурсы, каково функциональное назначение приобретенных хозяйственных средств. В соответствии с этим актив баланса - это средства, которые могут быть подтверждены инвентаризацией. Подобная интерпретация актива была доминирующей в нашей стране в советское время.

Второй подход к интерпретации актива баланса более по сути глубокий. Согласно этому подходу актив баланса представляет собой величину затрат организации, сложившихся в результате предшествующих операций и финансовых сделок и понесенных ею расходов ради возможных будущих доходов. Здесь упор делается на факт вложения средств, т. е. рассматривается финансовая, а не вещностная природа объектов учета, представленных в активе. Кроме того, актив в этом случае дает и вероятностную оценку минимально возможного дохода, которым в данный момент владеет организация и который может быть получен после расчетов со всеми кредиторами. Эта трактовка, предложенная немецким ученым Е. Шмаленбахом (1873-1955), в последние годы получила признание и в России Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2005. - с. 37.

Основными характеристиками активов предприятия как объекта управления являются следующие:

1. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в различных его видах, используемые в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

2. Активы являются имущественными ценностями предприятия, формируемыми за счет инвестируемого в них капитала.

3. Активы представляют собой имущественные ценности предприятия, имеющие стоимость (стоимость измеряемую (в практике управления активами такое измерение стоимости осуществляется в денежной форме)).

4. К активам относятся только те экономические ресурсы, которые полностью контролируются предприятием. Под таким контролем понимается право собственности на используемые экономические ресурсы или в отдельных, предусмотренных законодательством случаях, - право владения соответствующими их видами.

5. Как экономический ресурс, используемые в хозяйственной деятельности, активы предприятия характеризуются определенной производительностью.

6. Активы являются экономическим ресурсом, генерирующим доход.

7. Активы предприятия, используемые в процессе хозяйственной деятельности, находятся в процессе постоянного оборота (одни виды активов в процессе оборота переходят в другие их виды).

8. Использование активов в хозяйственной деятельности предприятия тесно связано с фактором времени.

9. Хозяйственное использование активов неразрывно связано с фактором риска. Уровень риска использования активов находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой их доходности, формируя единую шкалу "доходность - риск" при осуществлении различных хозяйственных операций.

10. Формируемые в составе активов имущественные ценности связанны с фактором ликвидности. Под ликвидностью активов понимают их способность быть быстро конверсированными в денежную форму по своей реальной рыночной стоимости.

С учётом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность активов предприятия в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом.

Активы предприятия представляют собой контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности. Бланк, И.А. Управление активами/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2000. - С. 14

Они подразделяются по многим классификационным признакам, основными из которых с позиции финансового менеджмента являются:

1. По форме функционирования активов выделяют следующие их виды:

а) материальные активы - это активы предприятия, имеющие вещную форму. К ним относятся: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенные к реализации; прочие виды материальных активов.

б) нематериальные активы - это активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К ним относятся: приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами; патентные права на использование изобретений; "ноу-хау"; права на промышленные образцы и модели; торговая марка; товарный знак; права на использование компьютерных программных продуктов; другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия.

в) финансовые активы - это различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении. К финансовым активам предприятия относятся: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; эквиваленты денежных средств; дебиторская задолженность во всех её формах; краткосрочные финансовые вложения; долгосрочные финансовые вложения.

2. По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота активы предприятия подразделяются на следующие виды:

а) оборотные (текущие) активы - это совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

В составе оборотных (текущих) активов выделяют элементы: производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; дебиторскую задолженность; денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; краткосрочные финансовые вложения; расходы будущих периодов.

б) внеоборотные активы - это совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию имущественную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

В их состав входят виды: основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; другие виды внеоборотных активов.

3. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности выделяют следующие виды активов предприятия:

а) операционные активы - это совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.

В состав операционных активов предприятия включаются: производственные основные средства; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс; оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений).

б) инвестиционные активы - это совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.

В их состав включаются: незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; краткосрочные финансовые вложения.

4. По характеру финансовых источников формирования различают следующие виды активов предприятия:

а) валовые активы - это вся совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) чистые активы - это стоимостная совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных исключительно за счет собственного капитала.

5. По характеру владения активы предприятия делятся на три вида:

а) собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.

б) арендуемые активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга);

в) безвозмездно используемые активы. К ним относятся активы предприятия, переданные предприятием для временного хозяйственного использования на бесплатной основе другими субъектами хозяйствования.

6 По степени ликвидности активы предприятия подразделяются на виды:

а) активы в абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.

В их состав входят: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте.

б) высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая может быть конверсирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

К ним относятся: денежные эквиваленты; краткосрочные финансовые вложения; краткосрочная дебиторская задолженность.

в) среднеликвидные активы - это активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

К ним относятся: все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

г) слаболиквидные активы - это активы предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).

К этой группе относят: запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; активы в форме незавершенного производства; основные средства; незавершенные капитальные вложения; нематериальные активы; долгосрочная дебиторская задолженность; долгосрочные финансовые вложения.

д) неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут и могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса.

К ним относятся: безнадежная дебиторская задолженность; расходы будущих периодов; убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия). Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 1999. - С. 42

7. По характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия активы предприятия делятся на следующие два вида:

а) используемые активы - характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которая принимает непосредственное участие в операционном или инвестиционном процессе предприятия, обеспечивая формирование его доходов.

б) неиспользуемые активы - характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которые, будучи сформированными на предшествующих этапах хозяйственной деятельности, не принимают в ней участия в настоящее время в силу различных объективных и субъективных причин.

К таким активам относятся: неиспользуемые предприятием здания и сооружения; неиспользуемые машины, механизмы и оборудование, потерявшие функциональные свойства; излишне приобретенные не установленные машины, механизмы и оборудование, использование которых в операционном или инвестиционном процессе нецелесообразно в связи с сократившимися объемами хозяйственной деятельности; производственные запасы сырья и материалов, предназначавшиеся для выпуска продукции, впоследствии снятой с производства; запасы готовой продукции, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею необходимых потребительских качеств и т. п.

При формировании и использовании активов важную роль играет концепция их стоимости.

Стоимость активов представляет собой их денежную оценку, по которой они учитываются и используются в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Стоимость, по которой активы учитываются и используются в процессе их оборота, влияет на целый ряд аспектов хозяйственной деятельности предприятия:

- результаты оценки стоимости активов определяют объективность бухгалтерского учета и формирования финансовой отчетности предприятия. Подходы к такой оценке составляют содержание его учетной политики;

- этот показатель определяет потребность в капитале, необходимом для формирования активов;

- стоимость активов существенным образом влияет на уровень себестоимости продукции, а следовательно и на ценовую политику;

- реальное отражение стоимости активов определяет объективность оценки конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия в том или ином периоде;

- стоимость активов используется в процессе привлечения предприятием кредитов для их существенного обеспечения (залоговая стоимость активов);

- оценка стоимости активов является важным атрибутом имущественного их страхования (страховая стоимость активов);

- в условиях налогообложения имущества стоимость активов служит базой исчисления соответствующих налогов (налоговая стоимость активов);

- стоимость активов оказывает непосредственное влияние на формирование показателя рыночной стоимости предприятия, который в системе финансового менеджмента является одним из важнейших целевых показателей;

- объективно установленная стоимость активов определяет реальные возможности удовлетворения претензий кредиторов к предприятию, объявленному банкротом.

Стоимость активов входит в систему показателей, которые интересуют не только внутренних, но и внешних пользователей. Высокая роль этого показателя в системе экономической деятельности предприятия определяет постоянный интерес экономистов к оценке стоимости активов. Исследования последних десятилетий позволили сформировать теоретический базис осуществления такой оценки:

1) стоимость активов определяется характером их использования в хозяйственной деятельности предприятия. На основании этого выделяют операционную и инвестиционную стоимость используемых им активов;

2) стоимость операционных активов определяется стадией их оборота (жизненного цикла). В соответствии с этим выделяют первоначальную стоимость актива, его стоимость на конкретной стадии и ликвидационную стоимость;

3) особенности формирования и оценка стоимости активов определяется конкретным их видом. Поэтому выделяют капитальные амортизируемые активы, текущие материальные активы, финансовые активы;

4) стоимость актива существенно зависит от фактора времени. Различают стоимость актива в ценах приобретения и восстановительную стоимость;

5) стоимость актива, отражаемая в процессе его учета, зависит от фактора инфляции. С позиции этого фактора различают номинальную и реальную его стоимость;

6) стоимость оцениваемого актива в значительной мере зависит от используемого подхода к проведению его оценки. Существует два подхода: концепция стоимости замещения и концепция рыночной стоимости;

7) стоимость активов в значительной степени определяется комплексностью объекта оценки. С позиции этого критерия разделяют: стоимость индивидуальных активов и стоимость всей совокупности активов предприятия.

В процессе оценки ликвидационная стоимость актива может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величиной. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 1999. - С. 63

Центральное место в общей теории функционирования активов предприятия занимают теоретические аспекты формирования их производительности.

Под производительностью активов понимается их способность к выпуску определенного объема продукции за единицу времени в процессе хозяйственного использования.

Основные теоретические положения, характеризующие производительность активов, могут быть представлены следующим образом:

1) свойством производительности обладает не вся совокупность сформированных предприятием активов, а только та их часть, которая задействована в операционном процессе;

2) носителем этой характеристики активы выступают в едином комплексе со всеми другими экономическими ресурсами, участвующими в операционном процессе предприятия;

В процессе рассмотрения производительности активов выделяют две основные её характеристики - среднюю и предельную производительность.

Средняя производительность активов характеризует общий объем продукции, приходящейся на единицу используемых операционных активов в определенном периоде, и определяется по следующей формуле:

, (1)

где ОП - объем продукции (товаров, услуг) произведенной в определенном периоде;

А_о - средняя сумма используемых операционных активов в рассматриваемом периоде.

Предельная производительность характеризует прирост объема производства продукции в натуральном выражении на каждую стоимостную единицу вновь введенных (приращенных) операционных активов. Расчет этого показателя определяется по следующей формуле:

, (2)

где ОП - прирост объема производства продукции (товаров, услуг) в натуральном выражении, полученный за счёт прироста объема используемых операционных активов;

А - прирост используемых операционных активов Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 1999. - с. 67.

В системе теоретических понятий, связанных с функционированием активов, важное место принадлежит понятию их доходности.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов. Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность, производственно- хозяйственного процесса. Её величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности определяется по формуле:

, (3)

где П - прибыль от реализации продукции, руб.;

А - себестоимость продукции, руб.

Под доходностью активов понимают их способность генерировать определенный экономический эффект в процессе хозяйственного использования.

Основные теоретические положения, связанные с механизмом формирования доходности активов предприятия, заключаются в следующем:

1) источником формирования экономического эффекта выступают активы, используемые как в операционной, так и в инвестиционной деятельности предприятия;

2) основными видами экономического эффекта генерируемого активами, выступают как доход, так и прибыль предприятия, полученные в процессе его использования.

Для оценки экономического эффекта, полученного предприятием в процессе использования активов, применяются различные показатели дохода или прибыли: валовый доход предприятия, чистый доход предприятия, маржинальный доход (маржинальная прибыль) предприятия, валовая прибыль предприятия, чистая прибыль предприятия;

4) критерием интенсивности формирования активами экономического эффекта выступает показатель уровня их доходности (рентабельности). Он отражает удельную эффективность использования активов в хозяйственной деятельности предприятия в целом или отдельных видах этой деятельности -- операционной или инвестиционной.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (рентабельность активов) определяется по формуле:

, (4)

где ЧП - чистая прибыль предприятия;

А - среднегодовая стоимость активов;

5) при измерении уровня доходности (рентабельности) активов, используемых в операционном процессе предприятия, рассматриваются две его характеристики:

Средний уровень доходности (рентабельности) активов - характеризует общую сумму экономического эффекта (в форме любого из рассмотренных его показателей), приходящегося на единицу используемых операционных активов. Этот показатель определяется по формуле:

, (5)

где Эо - общая сумма экономического эффекта использования операционных активов в определенном периоде (общая сумма операционного дохода или операционной прибыли предприятия);

АО - средняя сумма эффекта используемых операционных активов в рассматриваемом периоде.

Предельный уровень доходности (рентабельности) активов - характеризует прирост экономического эффекта (в форме любого из рассмотренных его показателей), на каждую стоимостную единицу вновь введенных (приращенных) операционных активов. Этот показатель рассчитывается по формуле:

, (6)

где Э_о - прирост общей суммы экономического эффекта (общей суммы операционного дохода или операционной прибыли предприятия), полученный за счет прироста объема используемых операционных активов;

А_о - прирост объема используемых операционных активов;

6) рост объема использования активов в операционном процессе предприятия приводит к снижению среднего уровня (средней нормы) их доходности (рентабельности). Вместе с тем, несмотря на снижение среднего уровня (средней нормы) доходности (рентабельности) активов, общая сумма генерируемого ими экономического эффекта постоянно возрастает за счет роста объема использования активов.

С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов предприятия посредством расчета аналитического коэффициента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов. Он рассчитывается по формуле:

ВЕР = Прибыль до выплаты процентов и налогов /А, (7)

где А - среднегодовая стоимость активов. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2005. - С. 98

Используемые предприятием активы находятся в постоянном движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и стоимости. Процесс такого постоянного движения характеризуется термином «оборот активов».

Под оборотом активов понимается процесс непрерывного их движения при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия, сопровождающийся последовательной трансформацией их видов и изменением стоимости.

Оборот активов характеризуется следующими основными особенностями:

1) оборот активов является важнейшим условием их функционирования в хозяйственной системе предприятия, обеспечивающим постоянное генерирование дохода; Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2004. - С. 112

2) оборачиваемость заключается в том, что денежные средства, как и любой актив, должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих средств;

3) оборот активов как процесс постоянного их движения характеризуется определенными повторяющимися циклами;

4) в состав каждого полного цикла оборота активов (или завершенного цикла их кругооборота) выделяются отдельные его стадии;

5) активы, используемые в операционном процессе, характеризуются наибольшим количеством стадий оборота (кругооборота), т. е. числом трансформаций их видов при изготовлении готовой продукции;

6) оборотные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются в материальный, финансовый и денежный их виды;

7) внеоборотные операционные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются из материальных и нематериальных активов в денежные активы (проходя при этом ряд промежуточных стадий);

8) активы, используемые в инвестиционном процессе, на протяжении своего кругооборота функционируют в различных видах, определяемых характером форм инвестирования;

9) полный цикл одного оборота активов характеризуется с одной стороны, его продолжительностью во времени, а с другой, - изменением стоимости всей их совокупности в процессе каждого их кругооборота;

10) продолжительность одного оборота активов характеризует период времени, в течение которого осуществляется полный цикл их кругооборота на предприятии;

11) изменение стоимости совокупных активов в течение одного полного их кругооборота характеризуется термином "стоимостной цикл активов". Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2004. - С. 116

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени.

Но нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Савицкия, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В. Савицкая. - М.: Финансы и статистика, 2003. - С. 47

Обеспечение эффективности воспроизводства основных средств и нематериальных активов предприятия в процессе их кругооборота связано с их амортизацией.

Амортизация представляет собой экономический механизм постепенного переноса износа основных средств и нематериальных активов на реализуемый готовый продукт, в результате чего их первоначальная стоимость распределяется во времени в течение полного срока их службы и формируется специальный денежный фонд, обеспечивающий их воспроизводство (реновацию).

Механизм амортизации рассматриваемых видов активов базируется на следующих основных теоретических положениях:

1. Цель амортизации - объективное отражение в изменяющейся стоимости амортизируемых активов процесса постоянного их износа. Интенсивность потери стоимости амортизируемых активов в процессе их эксплуатации характеризуется различными видами износа - физического и морального. Сергеев, И.В. Экономика предприятия: учебное пособие/И.В. Сергеев. - М.: Финансы и статистика, 2004. - С. 69

На каждом предприятии процесс физического и морального износа основных фондов должен управляться.

2. Основу механизма амортизации основных средств и нематериальных активов составляет установление возможного срока эксплуатации отдельных их видов.

3. Показатели, позволяющие взаимоувязывать интенсивность износа амортизируемого актива и возможный срок его эксплуатации, является норма его амортизации.

Нормы амортизации устанавливаются и периодически пересматриваются государством, они едины для всех предприятий и организаций независимо от их форм собственности и форм хозяйствования.

4. Финансовым результатом, отражающим процесс амортизации активов, является формирование амортизационного фонда предприятия.

В настоящее время организациям предоставлено право самостоятельно решать вопрос об использовании средств амортизационного фонда.

5. Средства амортизационного фонда предприятия служат источником как простого, так и расширенного воспроизводства амортизируемых активов.

6. Используемые нормы амортизации играют большую роль в формировании уровня себестоимости продукции и ценовой политики предприятия.

7. Применяемые предприятием нормы амортизации активов существенным образом влияют на формирование размера его прибыли и суммы налоговых платежей. При неизменном уровне цен на реализуемую продукцию и стабильном уровне текущих затрат на её выпуск, повышение норм амортизации активов, используемых в операционном процессе, вызывают снижение суммы прибыли от реализации, и наоборот.

8. Использование более высоких норм амортизации в отдельные интервалы общего периода эксплуатации активов позволяет повысить уровень абсолютной платежеспособности предприятия.

9. Применение более высоких норм амортизации на первоначальном этапе общего периода эксплуатации активов формирует определенную часть гудвилла предприятия.

10. Сумма амортизационных отчислений на предприятии накапливается на счетах по учету износа и числится до выбытия амортизируемого имущества с предприятия.

11. Высокая роль процесса амортизации активов предприятия в формировании доходной части государственного бюджета и осуществлении государственной инвестиционной политики определяет жесткие нормы регулирования этого процесса. Такое регулирование осуществляется путем установления возможных к использованию предприятиями методов амортизации активов, утверждение единых норм амортизации наиболее массовых видов используемых активов, соответствующего налогового регулирования амортизационного процесса. Сергеев, И.В. Экономика предприятия: учебное пособие/И.В. Сергеев. - М.: Финансы и статистика, 2004. - С. 89-91

1.2 Управление формированием и использованием активов

Рассмотрим за счет каких источников формируются внеоборотные и оборотные активы предприятия.

Долгосрочные (внеоборотные) активы создаются:

а) за счет собственного капитала. В его состав входят основной капитал, накопленный (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Он формируется в процессе первоначального инвестирования средств.

Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании. Савицкия, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В. Савицкая. - М.: Финансы и статистика, 2003. - С. 53

б) за счет долгосрочных кредитов банка и займов. Долгосрочные кредиты банков - это заемные денежные средства, которые могут предоставляться предприятиям: на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения; на приобретение движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений); на осуществление природоохранных мероприятий.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других предприятий. Предприятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами). Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Е.С. Стоянова (и др.). М.: Перспектива, 2004. - С. 114

Финансирование обновления внеоборотных активов может осуществляться за счет финансового кредита (например, за счет финансового лизинга).

В процессе финансирования обновления отдельных видов внеоборотных активов одной из наиболее сложных задач финансового менеджмента является выбор альтернативного варианта - приобретение этих активов в собственность или их аренда.

Оборотные (текущие) активы образуются:

а) за счет собственного капитала. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также средства приравненные к собственным. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Е.С. Стоянова (и др.). М.: Перспектива, 2004. -С. 115

В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда предприятия наделены широкими полномочиями в распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства. Это временно неиспользуемые остатки резервного фонда, фондов специального назначения: фонда потребления, фонда социального назначения, а также премиального, благотворительного, ремонтного фонда и пр. Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства и т. п. Павлова, Л.Н. Финансы предприятий: учебник для вузов / Л.Н. Павлова. - М.: ЮНИТИ, 2001. - С. 163

б) за счет краткосрочных заемных средств. Сокращению общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулированию их эффективности использования способствуют заемные средства. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах и кредиторская задолженность.

Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

Пополнение оборотных средств предприятий и организаций осуществляется за счет целевого государственного кредита.

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Она является по существу бесплатным кредитом. Её наличие означает участие в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим она может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины.

У предприятий может возникнуть задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам - за выполненные работы, налоговой инспекции - по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды.

Кредиторская задолженность связана с обесцениванием оборотных средств, что является одной из причин кризиса неплатежей, и с образованием просроченной дебиторской задолженности. Если она очень большая, значительная часть авансированных оборотных средств возвращается предприятию с большим опозданием либо совсем не возвращается. Через нее происходит постоянное огромное отвлечение денежных оборотных средств из материальной сферы в финансовую, что ведет к нарушению стоимостного механизма обращения капитала.

Финансовым источником покрытия просроченной дебиторской задолженности стала кредиторская задолженность в различных ее видах. Все это привело к сдвигам в структуре источников образования оборотных средств, низкой обеспеченности собственными оборотными средствами.

Таким образом, нехватка собственных оборотных средств порождает повышенную дебиторскую задолженность, кризис неплатежей видоизменяет структуру источников образования оборотных средств, и, в конечном счете, все это негативно влияет на воспроизводственный процесс. Чечевицына, Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник/ Л.Н. Чечевицына, И.Н. Чуев. - М.: Дашков и К - 2005. - С. 98

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источника формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части:

- переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

- постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В. Савицкая. - М.: Финансы и статистика, 2003. - С. 73

Общая сумма оборотных средств определяется как:

С_ОБ = Мз + Дз + Дс, (8)

где М_З- материальные оборотные средства. К ним относятся материалы (основные и вспомогательные), МБП, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты;

Дз - дебиторская задолженность. В ее состав включаются отгруженные товары, расчеты с дебиторами, прочие оборотные активы;

Дс - денежные средства. В их состав включаются касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

Процесс формирования активов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ обеспеченности предприятия операционными активами. Целью такого анализа является выявление основных тенденций в развитии операционных активов предприятия и оценка уровня обеспеченности ими производства и реализации продукции.

На первой стадии анализа определяется общая стоимость операционных активов, используемых предприятием в разрезе отдельных этапов анализируемого периода. Эта стоимость определяется как среднехронологическая по каждому из анализируемых этапов и по анализируемому периоду в целом. В общую стоимость операционных активов предприятия по данным отчетных балансов включаются: а) сумма основных средств по остаточной стоимости; б) сумма нематериальных активов по остаточной стоимости; в) сумма оборотных активов всех видов. Рассматриваемыми этапами избираются, как правило, отдельные кварталы анализируемого периода.

На второй стадии анализа выявляются тенденции динамики общей стоимости операционных активов предприятия в рассматриваемом периоде. В процессе этого исследования используются методы горизонтального (трендового) финансового анализа, рассчитываются показатели абсолютной суммы прироста операционных активов в разрезе отдельных этапов, а также темпы динамики общей их стоимости (темпы этой динамики сопоставляются с темпами изменения объема и реализации продукции).

На третьей стадии анализа анализируется обеспеченность предприятия операционными активами. В этих целях используется показатель удельной стоимости операционных активов в расчете на единицу производимой продукции, который определяется по формуле:

ОПА

У_ОПА = , (9)

ОР

где ОПА - средняя стоимость операционных активов предприятия;

OP - объем производства (реализации) продукции.

Анализ обеспеченности предприятия операционными активами осуществляется в динамике по отдельным этапам анализируемого периода (на основе использования методов горизонтального финансового анализа), а также в сравнении со среднеотраслевыми показателями, конкурентами и т. д. (на основе использования методов сравнительного финансового анализа).

2. Определение потребности в общем объеме операционных активов на предстоящий период. Для действующих предприятий эта потребность определяется в форме прироста этих активов исходя из планируемого объема прироста производства (реализации) продукции и удельной стоимости операционных активов (скорректированной с учетом возможностей роста их производительности, вскрытых в процессе анализа).

Формула для определения необходимого общего объема операционных внеоборотных активов предприятия в предстоящем периоде имеет вид:

ОП_ОВА = (ОВА_К - ОВАнп) х (1 +КИ_В) х (1 + КИ_М) х(1 + ОР_П), (10)

где ОВА_К -- стоимость используемых предприятием операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода;

ОВАнп -- стоимость операционных внеоборотных активов предприятия, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного периода;

КИв - планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов во времени;

АКИ м - планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов по мощности;

ОРп - планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженный десятичной дробью.

3. Оптимизация состава операционных активов в предстоящем периоде. Она проводится последовательно по стадиям.

На первой стадии оптимизируется соотношение совокупных размеров внеоборотных и оборотных активов, используемых в процессе его операционной деятельности.

Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов используется показатель - коэффициент маневренности операционных активов, который рассчитывается по следующей формуле:



КМА = ОА / А (11)

где ОА - сумма оборотных активов предприятия;

А - общая система сформированных операционных активов предприятия.

На второй стадии оптимизируется соотношение активной и пассивной частей внеоборотных операционных активов. К активной части внеоборотных активов относятся машины, механизмы и оборудование, непосредственно задействованные в производственном технологическом процессе, а также нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс. К пассивной части внеоборотных операционных активов относятся здания и помещения, в которых осуществляется операционный процесс, а также оборудование, используемое в процессе управления операционной деятельностью.

4. Выбор наиболее прогрессивных видов операционных внеоборотных активов в процессе удовлетворения потребности в них. Он осуществляется на основе сравнительной оценки функциональных их аналогов по критериям производительности, технологичности и надежности (по внеоборотным операционным активам), а также качества (по запасам ТМЦ).

Значительный объем формируемых предприятием операционных активов, их приоритетная роль в обеспечении эффективного функционирования предприятия в целом и ряд других условий определяют важность и сложность задач по управлению их использованием в операционном процессе. Это управление осуществляется последовательно по таким основным этапам:

1. Анализ использования активов в операционном процессе в предшествующем периоде. Целью этого анализа является выявление основных тенденций в эффективности использования операционных активов предприятия и оценка достигнутого ее уровня.

На первой стадии анализа рассматривается динамика показателей производительности используемых активов в целом, основных их видов и групп. В процессе этого анализа выявляются резервы возможного повышения производительности отдельных видов основных средств (в первую очередь, активной их части) за счет роста интенсивности их использования во времени и по мощности.

На второй стадии анализа исследуется динамика оборачиваемости используемых операционных активов в целом, в том числе оборотных активов. В этих целях рассматривается система коэффициентов оборачиваемости активов и показателей периода их оборота. Показатели оборачиваемости операционных активов увязываются с анализом конъюнктуры товарного рынка, на котором предприятие реализует свою продукцию. Бланк, И.А. Управление активами/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2000. - С. 76

Общий коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается по формуле:

(12)

Коэффициент оборачиваемости операционных активов в рассматриваемом периоде определяется по формуле:

, (13)

где ОР - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

А_О - средняя стоимость совокупных операционных активов в рассматриваемом периоде.

Период оборота операционных активов в днях определяется по формуле:

(14),(15)

где А_О - средняя стоимость совокупных операционных активов в рассматриваемом периоде;

ОР_О - однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д - число дней в рассматриваемом периоде;

КО_ОПА - коэффициент оборачиваемости операционных активов в днях.

а) период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота стоимости внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) характеризует срок их службы. Он рассчитывается по формуле:

, (16)

, (17)

где Н_А - годовая норма амортизации соответствующего вида активов.

ОР - общий объем реализации продукции;

ВА- средняя стоимость операционных внеоборотных активов.

б) от состояния оборотных активов зависит успешное существование производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и к банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, и т. д. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля над оборотными активами и анализа их оборачиваемости.