Анализу подвергаются следующие показатели:

- оборачиваемость оборотных активов предприятия;

- оборачиваемость дебиторской задолженности;

- оборачиваемость товарно-материальных запасов.

При этом основное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей: скорости оборота оборотных активов (количество оборотов активов за определенный период времени); период оборота (срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств).

Анализ оборачиваемости оборотных активов проводится на основе расчета следующих показателей:

Оборачиваемость оборотных активов (скорость оборота) =

= Выручка от реализации / Средняя величина оборотных активов(18)

Показатель характеризует число оборотов, совершенных оборотными средствами за изучаемый период.

Средняя величина активов рассчитывается как средняя арифметическая величина активов на начало и конец периода, т. е.:

а) Средняя величина оборота = Активы на нач. года + Активы на кон.

года/ 2 (19)



б) Привлечение (высвобождение) средств в оборот = выручка от

реализации/длительность анализируемого периода (период оборота

отчетного года - период оборота предшествующего года) (20)

Этот показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот; вызванное замедлением (ускорением) оборачиваемости активов.

в) Продолжительность оборота = Длительность анализируемого

периода / Оборачиваемость активов (21)

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом используются показатели:

а) Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка от

реализации / Средняя дебиторская задолженность(22)

Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.

б) Период дебиторской задолженности = Длительность анализируемого

периода / Оборачиваемость дебиторской задолженности, (23)

Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.

в) Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных

активов = Дебиторская задолженность / Оборотные активы х 100, (24)

Показатель характеризует структуру оборотных активов.

г) Доля сомнительной дебиторской задолженности = Сомнительная

дебиторская задолженность / Дебиторская задолженность х 100, (25)

Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе показателей:

а) Оборачиваемость запасов = Себестоимость реализованной

продукции / Средняя величина запасов, (26)

Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов.

б) Срок хранения запасов = Длительность анализируемого периода /

Оборачиваемость запасов, (27)

Показатель характеризует длительность хранения запасов. Таким образом, расчет приведенных показателей дает возможность охарактеризовать состояние оборотных активов и их динамичность. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Е.С. Стоянова (и др.). М.: Перспектива, 2004. - с. 132

Ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию общественно необходимого времени, высвобождение средств из оборота. Это позволяет предприятию обходиться меньшей суммой оборотных средств для обеспечения выпуска и реализации продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем и улучшить качество производимой продукции.

Факторами ускорения оборачиваемости оборотных средств является оптимизация производственных запасов, эффективное использование материальных, трудовых и денежных ресурсов, сокращение длительности производственного цикла, сокращение сроков пребывания оборотных средств в остатках готовой продукции и в расчетах. Маркарьян, Э.А.. Финансовый анализ / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. - М.: Приор, 2004. - с. 201

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Продолжительность операционного цикла предприятия рассчитывается по формуле:

ПОЦ= ПО_ДА +ПО_МЗ ПО_ГП+ПО_ДЗ, (28)

где ПО_ДА - период оборота среднего остатка денежных активов, в днях;

ПОмз - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПОгп -- продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; ПОдз - продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: производственный цикл предприятия; финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла определяется по формуле:

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, (29)

где ПО см - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО нз - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОгп - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз-ПОкз, (30)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОдз - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Период оборота денежных активов определяется как:

ПО_ДА= ДА_С / РДА_О, (31)

где ДАс - средний остаток совокупленных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

РДАо -- однодневный объем расходования денежных средств в рассматриваемом периоде.

Период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов определяется как:

ПО_СМ = х Д, Сумма производственных запасов / Затраты на

производство продукции, (32)

где Д - число дней в анализируемом периоде.

Период оборота кредиторской задолженности определяется как:

ПО_КЗ = х Д, Сумма кредиторской задолженности / Затраты на

производство продукции (33)

где Д - число дней в анализируемом периоде.

Период оборота текущей дебиторской задолженности определяется как:

ПО_ДЗ = х Д, Сумма дебиторской задолженности / Выручка от

реализации (34)

где Д - число дней в анализируемом периоде.

Период оборота готовой продукции определяется как:

ПО_ГП= х Д Сумма запасов готовой продукции / Затраты на

производство, (35)

где Д - число дней в анализируемом периоде.

Период оборота незавершенного производства определяется как:

ПО_НЗ = х Д Сумма незавершенного производства / Затраты на

производство, (36)

где Д - число дней в анализируемом периоде.

На третьей стадии анализа исследуется динамика уровня эффективности использования операционных активов предприятия. Для оценки этого уровня в первую очередь применяются показатели рентабельности совокупных и чистых активов. Маркарьян, Э.А.. Финансовый анализ / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. - М.: Приор, 2004. - С. 212

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Он является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого периода со среднеотраслевым коэффициентом. Этот показатель рассчитывается по формуле:

, (37)

где Р_А -- рентабельность активов;

ЧП - чистая прибыль;

ОА - среднегодовая стоимость активов.

Коэффициент рентабельности активов определяется по формуле:

, (38)



где ЧП - чистая прибыль предприятия от реализации продукции (от операционной деятельности);

A_О- средняя величина операционных активов.

Коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов определяется по формуле:

, (39)

где ЧП - чистая прибыль;

ОВА - средняя величина операционных внеоборотных активов. Коэффициент рентабельности операционных оборотных активов определяется по формуле:

, (40)

где ЧП - чистая прибыль;

ОА - средняя величина оборотных активов.

Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации) рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованной продукции. Различают два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой прибыли.

Рентабельность реализации из расчета по валовой прибыли от реализации отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, то есть ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих в ходе производственно-хозяйственной деятельности, выплаты налогов и т. д. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывают применяемые методы учета материально-производственных запасов.

Наиболее значимым в этой части анализа финансовой информации признается рентабельность реализованной продукции, которая определяется по формуле:

, (41)

где ЧП - чистая прибыль;

OP-общий объем реализации продукции.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

, (42)

где ЧП - чистая прибыль;

СК - среднегодовая стоимость собственного капитала.

На четвертой стадии анализа рассматриваются основные факторы, повлиявшие на изменение уровня эффективности использования операционных активов предприятия. При проведении факторного анализа используется система, основанная на модели компании "Дюпон" Бланк, И.А. Управление активами/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2000. - С. 153.

Важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Если числитель и знаменатель формулы расчета коэффициента рентабельности активов умножить на объем реализации, то мы получим следующее:

ЧП ЧПхРП ЧП РП

------ = ---------- = ------- х ------, (43)

А АхРП РП А

где ЧП - чистая прибыль (после уплаты налога);

А - стоимость всех активов компании;

РП - объем реализованной продукции.

2. Определение целевых показателей эффективности использования операционных активов. Основу формирования таких показателей составляет целевая сумма операционной прибыли предприятия в плановом периоде, сопоставленная с отдельными группами операционных активов и общей их совокупностью.

Целевая сумма операционной прибыли предприятия представляет собой плановую потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет чистой прибыли от реализации продукции, обеспечивающих реализацию основных целей его развития в предстоящем периоде. Ее расчет ведется по каждому элементу этой потребности.

3. Обеспечение максимального вовлечения в операционный процесс всего имеющегося потенциала операционных активов. В процессе управления использованием операционных активов должны быть определены уровни их полезного участия в операционном процессе и приняты меры к повышению степени их вовлечения в производственно-коммерческую деятельность предприятия. Это относится к неиспользуемым в операционном процессе основным средствам, сформированным на предшествующем этапе (зданиям, помещениям, оборудованию и т. п.); сверхнормативным запасам товарно-материальных ценностей; просроченной дебиторской задолженности.

4. Обеспечение условий ускорения оборота активов, используемых в операционном процессе. На этом этапе исследуются возможности и разрабатываются мероприятия по использованию методов ускоренной амортизации отдельных видов операционных основных средств и нематериальных активов, а также по сокращению операционного цикла предприятия (за счет интенсификации процесса производства и реализации продукции, нормализации запасов материальных оборотных активов; ускорению инкассации просроченной дебиторской задолженности и т. п.).

Ускорение оборота активов направлено прежде всего, на обеспечение роста операционной прибыли.

Прямое воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота активов в соответствии с ранее рассмотренной Моделью Дюпона приводит к пропорциональному возрастанию (при прочих равных условиях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами:

Сумма операционной прибыли / стоимость операционных активов =

коэффициент рентабельности реализованной продукции

коэффициент оборачиваемости операционных активов, (44)

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме используемых операционных активов и коэффициенте рентабельности реализации продукции сумма операционной прибыли предприятия будет завесить только от коэффициента оборачиваемости операционных активов.

Косвенное воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем, что снижение периода оборота этих активов приводит к соответствующему снижению потребности в них. А уменьшение размера используемых операционных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных условиях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли.

Ускорение оборота операционных активов ведет к сокращению потребности в них, что позволяет повысить эффективность их использования при прочих равных условиях.

Размер экономии суммы операционных активов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следующей формуле:

Э_ОПА = (ПОА_Ф-ПОА_П)хОРо, (45)

где ПОА_Ф - период оборота операционных активов предприятия в предплановом периоде, в днях;

ПОАп - планируемый период оборота операционных активов предприятия, в днях;

Ро - планируемый однодневный объем реализации продукции.

5. Обеспечение минимизации потерь стоимости операционных активов в процессе их использования. Все виды операционных активов в той или иной степени подвержены риску потерь стоимости в процессе производственного использования. Так, внеоборотные активы - машины, механизмы, оборудование, отдельные нематериальные активы подвержены функциональной потере стоимости в связи с моральным устареванием при появлении более эффективных аналогов; запасы ТМЦ - потерям от естественной убыли; дебиторская задолженность - потерям от не возврата или несвоевременного возврата; денежные активы и их эквиваленты -- инфляционным потерям стоимости и т. п. Поэтому управление использованием операционных активов должно быть направлено на минимизацию потерь их стоимости на предприятии.

6. Выбор форм учетной политики по отражению стоимости операционных активов. В условиях инфляционной экономики и постоянно изменяющейся конъюнктуры финансового и товарного рынков только при реальном отражении стоимости отдельных операционных активов и всей их совокупности может быть правильно определена эффективность их использования. Поэтому корректировка стоимости отдельных операционных активов должна носить постоянный характер и своевременно отражаться в финансовом и управленческом учете.

Принципы оценки и корректировки стоимости отдельных операционных активов предприятия составляют один из важнейших элементов его учетной политики, под которой понимаются используемые предприятием правила составления финансовой отчетности (в рамках разрешенных законодательством их альтернатив). По операционным активам это связано с практикой формирования балансовой стоимости основных средств, нематериальных активов, запасов ТМЦ и текущей дебиторской задолженности. Выбор форм учетной политики по отражению стоимости операционных активов базируется на соответствующих национальных стандартах бухгалтерского учета. Бланк, И.А. Управление активами/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2000. - С. 173

В итоге можно сделать вывод, что активы представляют собой экономические ресурсы, имеющие стоимость, обладающие производительностью, доходностью и оборачиваемостью, подвергаемые амортизации; формируемые за счет собственного капитала, долгосрочных кредитов банка и займов, и краткосрочных заемных средств; процесс формирования и использования активов происходит последовательно по этапам. Активы необходимы для осуществления хозяйственной деятельности предприятия с целью получения прибыли.

управление оборотный внеоборотный актив

2. СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ТАЛВИС» СПИРТОВОЙ ЗАВОД «НОВОЛЯДИНСКИЙ»

2.1 Система организационного обеспечения управления активами

Филиал ОАО «ТАЛВИС» спиртовой завод «Новолядинский» расположен в поселке Новая Ляда Тамбовского района Тамбовской области.

Спиртовой завод «Новолядинский» вырабатывает следующие виды продукции:

спирт этиловый ректификованный «Экстра», «Люкс»;

виноматериалы плодовые сброженные и сброженноспиртованные обработанные;

соки плодовые спиртованные;

минеральная вода питьевая столовая газированная негазированная «Берендеевка»;

напитки безалкогольные сильногазированные;

двуокись углерода жидкая и сухой лед;

-денатурированная спиртосодержащая продукция (денатурат).

Для производства данной продукции предприятием разработана и утверждена в установленном порядке технологическая инструкция. Технологические регламенты и технологические инструкции содержат требования необходимые и достаточные для безопасного ведения технологических процессов производства продукции. Содержание регламентов должно соответствовать «Положению о разработке технологических регламентов на производство спирта и побочных продуктов, водок и ликероводочных изделий № 10-16133-01», утвержденному Руководителем Департамента пищевой, перерабатывающей промышленности и детского питания 18.01.2001. Порядок разработки, согласования, утверждения и обращения технологической документации установлен СТП СК 09 --02 -2001. Ответственность за разработку технологической документации несет главный технолог.

Входной контроль продукции, поступающей на предприятие, проводится с целью исключения попадания в производство сырья и материалов, несоответствующих требованиям нормативной и технической документации. Не допускается использование или переработка поступивших на предприятие сырья и материалов до того, как они подвергнутся входному контролю на соответствие установленным требованиям, и лаборатория не сделает положительное заключение. При определении объема и характера входного контроля учитываются:

требования к сырью и вспомогательным материалам, определенные ПТР, Сборником положений и инструкций по сырью для спиртовых заводов;

наличие сертификатов соответствия, качественных удостоверений и других документов, подтверждающих качество поставок;

характер и объем контроля качества продукции и другие методы управления качеством на предприятии поставщика.

Ответственность за проведение входного контроля и приемку сырья, полуфабрикатов и материалов, соответствующих установленным требованиям, несет начальник ПЛ спиртового. Полномочия персонала, осуществляющего руководство и проведение контроля, определены в соответствующих должностных инструкциях.

1. В основное спиртовое производство входят следующие производственные участки:

- приемки и трехсуточного хранения зерна;

подработки;

водно-тепловой и ферментативной обработки;

осахаривание;

дрожжевой;

бродильный;

брагоректифкаций.

2. Режим работы круглосуточный, двухсменный, согласовывается с профкомом и утверждается директором филиала.

3. Участки основного спиртового производства структурно входят в состав филиала ОАО «Талвис» спиртового завода «Новолядинский» и находится в подчинении главного технолога.

4. Руководство участками основного спиртового производства осуществляют сменные инженеры технологи (4 человека), руководство брагоректикационным участком - инженер-ректификатор.

Организационная система управления активами представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб, которые обеспечивают разработку и принятие решений по управлению активами.

Основные направления финансовой работы на предприятии - финансовое планирование, оперативная и контрольно-аналитическая работа. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Е.С. Стоянова (и др.). М.: Перспектива, 2004. - С. 298

В управлении активами предприятия участвуют многие. Но для хозяйствующего субъекта важно, кто конкретно несет ответственность за формирование и использование всех активов или отдельных их видов.

В результате исследования, проведенного Ассоциацией менеджеров по предприятиям РФ, главная роль в реализации стратегии в сфере управления активами отводится генеральному директору. Чаще всего он участвует (почти в двух третях компаний) в управление материальными и нематериальными активами.

В управлении финансовыми активами, наравне с генеральным директором, участвует финансовый (66,7% компаний). На нем также лежит значительная ответственность и за управление материальными и нематериальными активами, финансовый директор - одна из ключевых фигур в управлении активами.

До сих пор функции управления финансовыми и другими видами активов и учет операций с ними во многих хозяйствующих субъектах не разделены.

Главные бухгалтеры принимают участие в управлении финансовыми активами почти в 25%, нематериальными - в 10,7% и материальными - в 18,1% компании.

Также в ряде фирм существует такая должность, как директор по управлению собственностью, на которого возложена ответственность за управление материальными активами.

На ОАО "ТАЛВИС" экономические службы работают под руководством директора, в обязанности которого входят вопросы планирования и анализа производственной и коммерческой деятельности предприятия, ценообразование, организация труда и заработной платы, работа по взаимозачетам и прочие экономические расчеты.

Директору подчиняется бухгалтерия во главе с главным бухгалтером.

Они осуществляют экономическое планирование на предприятии, направленное на организацию рациональной хозяйственной деятельности в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов, выявление и использования резервов производства с целью достижения наибольшей эффективности работы предприятия; подготавливает проекты текущих планов; составляет комплексные планы производственной и финансовой деятельности предприятия. Также на них возлагается: разработка финансовых показателей в пятилетнем финансовом плане предприятия; оценка проектов перспективного плана в целях принятия более напряженных финансовых заданий и увеличения внутренних финансовых ресурсов предприятия; составление годовых финансовых планов предприятия. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Е.С. Стоянова (и др.). М.: Перспектива, 2004. - С. 302

Главный бухгалтер руководит проведением комплексного экономического анализа всех видов деятельности предприятия; организует контроль за выполнением подразделениями предприятия плановых заданий, а так же статистический учет по всем производственным и технико-экономическим показателям работы предприятия, подготовку периодической отчетности в установленные сроки, систематизацию статистических материалов; осуществляет методическое руководство и организацию работ по учету и анализу результатов производственно-хозяйственной деятельности, разработку рациональной учетной документации.

В результате финансового анализа, планирования и контроля осуществляется общая оценка: активов предприятия и источников их финансирования; величины и состава активов, необходимых для поддержания потенциала предприятия и расширения его деятельности; источников дополнительного финансирования; системы контроля за стоянием эффективности использования активов.

Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами предполагает детальную оценку: объема требуемых финансовых ресурсов; формы предоставления; степень доступности и время предоставления; стоимость обладания данным ресурсом; риски с данным источником средств.

Инвестиционная политика предполагает анализ и оценку краткосрочных и долгосрочных решений инвестиционного характера: оптимальность трансформации финансовых ресурсов и другие виды ресурсов; целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура; оптимальность оборотных средств; эффективность финансовых вложений.

2.2 Системы и методы анализа, планирования и контроля активов

Функционирование системы управления активами основано на анализе, планировании и контроле активов предприятия.

Анализ активов представляет собой процесс исследования результативных показателей их формирования и использования на предприятии с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие системы финансового анализа, проводимого на предприятии при исследовании функционирования активов: Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2004. - С. 46

1) горизонтальный и вертикальный финансовый анализ операционных активов (таблица 1).

Таблица 1

Горизонтальный и вертикальный финансовый анализ операционных активов

Наименование статей	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Прирост	Темп роста, %
	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Внеоборотные активы: 1. Нематериальные активы 2. Основные средства	- 88360	- 34,516	- 86672	- 41,675	- -1688	- +7,159	- -1,910
Итого внеоборотных активов	88360	34,516	86672	41,675	-1688	+7,159	-1,910
Оборотные активы: 1. 3апасы 2. НДС 3. Дебиторская задолженность после 12 месяцев 4. Дебиторская задолженность до 12 месяцев 5. Денежные средства	99135 3277 - 52678 12549	38,725 1,280 - 20,577 4,902	82532 3200 - 35549 16	39,685 1,539 - 17,093 0,008	-16603 -77 - -17129 -12533	+0,96 +0,259 - -3,484 -4,894	-16,748 -2,350 - -32,516 -99,872
Итого оборотных активов	167639	65,484	121297	58,324	-46342	-7,16	-27,644
Всего операционных активов	255999	100	207969	100	-48030	-	-18,762

Из таблицы 1 видно, что за анализируемый период сумма операционных активов уменьшилась на 18,762% или на 48030 тыс. руб., и на конец отчетного периода составила 207969 тыс. руб.

Произошло снижение суммы операционных внеоборотных активов на 1688 тыс. руб. (1,91%) и на конец отчетного периода составила 86672 тыс. руб. Также снизилась сумма оборотных активов на 46342 тыс. руб. (27,644%) и на конец отчетного периода составила 121297 тыс. руб.

Проведя вертикальный анализ можно сказать, что за отчетный период доля операционных внеоборотных активов в операционных активах предприятия увеличилась на 27,644%. Доля оборотных активов в операционных активах предприятия снизилась на 27,644% за счет снижения дебиторской задолженности на 3,484% и денежных средств на 4,494%.

Темп прироста операционных внеоборотных активов оказался в 0,001 раза выше, чем оборотных активов. Это определяет тенденцию к замедлению оборачиваемости всей совокупности активов предприятия и создает неблагоприятные условия для финансовой деятельности предприятия.

Далее проанализируем изменения состава, динамики и структуры операционных внеоборотных активов (таблица 2).

Таблица 2

Состав, динамика и структура операционных внеоборотных активов

Операционные внеоборотные активы	На начало 2006 года	На конец 2006 года	Прирост	Темп роста, %
	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Внеоборотные активы: 1. Нематериальные активы 2. Основные средства в том числе: - земельные участки и объекты природопользования - здания - машины и оборудование	- 88360 - 71910 12992	- 34,516 - 81,383 14,703	- 86672 - 70535 13436	- 41,675 - 81,378 15,502	- -1688 - -1375 +444	- +7,159 - -0,005 +0,799	- -1,906 - -1,91 +3,42
Итого операционных внеоборотных активов	88360	100	86672	100	-1688	-	-1,906

Из таблицы 2 видно, что за анализируемый период сумма операционных внеоборотных активов уменьшилась на 1688 тыс. руб. или на 1,906% и составила на конец отчетного периода 86672 тыс. руб. Данное изменение связанно с уменьшением стоимости зданий на 1375 тыс. руб. или 1,91% и на конец отчетного периода составила 70535 тыс. руб. Это говорит о том, что на предприятии не происходит обновление зданий. Но в тоже время увеличилась стоимость машин и оборудования на 444 тыс. руб. или 3,42 % и на конец отчетного периода составила 13436 тыс. руб.

Во внеоборотных наибольший удельный вес занимают здания - 81,378% или 70535 тыс. руб., а машины и оборудование - 15,502% или 13436 тыс. руб.

Далее проанализируем изменение состава, динамики и структуры оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия (таблица 3) (Приложение А).

Из таблицы 3 видно, что за анализируемый период сумма операционных оборотных активов уменьшилась на 46342 тыс. руб. (27,644%) и на конец отчетного периода составила 121297 тыс. руб. Данное изменение связанно с уменьшением: запасов и затрат на 16603 тыс. руб. (16,778%); НДС на 77 тыс. руб. (2,350%); дебиторской задолженности до 12 месяцев на 17129 тыс. руб. (32,516%); денежных средств на 12533 тыс. руб. (99,872%).

Наибольший удельный вес в операционных оборотных активов занимают запасы и затраты. На их долю на начало периода приходилось 59,136%, а на конец - 68,041% операционных оборотных активов предприятия. Произошло снижение доли запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей на 6,616%; затрат в незавершенном производстве на 3,208%; готовой продукции на 0,220%; товаров для перепродажи на 1,918%; расходов будущих периодов на 0,005%. Но произошло увеличение прочих запасов и затрат на 0,773%.Накопление больших запасов может свидетельствовать о спаде активности предприятия.

Доля дебиторской задолженности в общей сумме операционных оборотных активов снизилась на 2,116% и на конец отчетного периода составила 29,307%. Это свидетельствует о том, что покупатели и заказчики стали оплачивать свою продукцию наличными деньгами. Но снижение доли денежных средств на 7,473% свидетельствует о том, что покупатели по каким-либо причинам, отказываются покупать продукцию предприятия.

2) анализ производства и реализации продукции (таблица 4) (Приложение Б).

За 2006 год выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС) снизилась на 71519 тыс. руб., что является отрицательной тенденцией.

Также за 2006 год произошло снижение себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг на 70551 тыс. руб., прибыли до налогообложения на 70225 тыс. руб., прибыли от обычной деятельности на 55226 тыс. руб., чистой прибыли на 55226 тыс. руб.

3) анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой.

а) коэффициенты оценки рентабельности активов.

Коэффициент рентабельности всех используемых активов рассчитывается по формуле (37):

Коэффициент всех используемых активов уменьшился за счет снижения чистой прибыли от всех видов хозяйственной деятельности, что является отрицательной тенденцией.

Коэффициент рентабельности операционных активов определяется по формуле (38):



Коэффициент рентабельности операционных активов показывает, что рентабельность операционных активов уменьшилась за счет снижения чистой прибыли от реализации продукции, что является отрицательной тенденцией.

Коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов определяется по формуле (39):

Снижение рентабельности операционных внеоборотных активов свидетельствует о снижении чистой прибыли от реализации продукции и о неэффективном использовании основных средств, что является отрицательной тенденцией.

Коэффициент рентабельности операционных оборотных активов определяется по формуле (40):

Коэффициент рентабельности операционных оборотных активов снизился, что произошло за счет уменьшения чистой прибыли от реализации продукции. Это является отрицательной тенденцией для предприятия.

б) коэффициенты оценки производительности активов.

Коэффициент средней производительности активов определяется по формуле (1):

Произошло снижение коэффициента средней производительности активов, что является отрицательной тенденцией для предприятия.

Коэффициент предельной производительности активов определяется по формуле (2):

Этот показатель характеризует прирост объема производства продукции в натуральном выражении на каждую стоимостную единицу вновь введенных операционных активов.

в) коэффициенты оценки оборачиваемости активов.

Коэффициент оборачиваемости всех используемых активов рассчитывается по формуле (12):

Коэффициент оборачиваемости всех используемых активов уменьшился, что означает замедление кругооборота активов предприятия. Это является отрицательной тенденцией для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости операционных активов определяется по формуле (13):

Коэффициент оборачиваемости операционных активов уменьшился, что означает замедление кругооборота операционных активов предприятия. Это является отрицательной тенденцией для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости операционных оборотных активов определяется по формуле: Богданов, В.Л. Система управления активами нефтегазовых компаний в современных российских экономических условиях/В.Л. Богданов. - М.: NOTA BENE, 2004. - С. 59

Коэффициент оборачиваемости операционных оборотных активов увеличился, что является положительной тенденцией для предприятия.

Период оборота операционных активов в днях определяется по формуле (14):

Как видно, период оборота операционных активов увеличился на конец года на 30 дней. Это является отрицательной тенденцией для предприятия.

Период оборота операционных внеоборотных активов в днях определяется по формуле (17):

Как видно, период оборота операционных внеоборотных активов увеличился на конец года 36 дней. Это является отрицательной тенденцией для предприятия.

Период оборота операционных оборотных активов в днях определяется по формуле (21):

Как видно, период оборота операционных оборотных активов уменьшился на конец года на 6 дней. Это является положительной тенденцией для предприятия.

г) интегральный финансовый анализ. При проведении факторного анализа используется система, основанная на модели компании "Дюпон", формуле (43)

Коэффициент рентабельности реализованной продукции определяется по формуле (41):



Коэффициент оборачиваемости активов определяется по формуле (12):

Рентабельность активов рассчитывается по формуле (50):

Рентабельность реализованной продукции или коммерческая маржа снизилась на 27,536%.

Коэффициент трансформации или коэффициент оборачиваемости снизился, но незначительно. Его величина является недостаточной.

Рентабельность активов снизилась, что является отрицательной фактором.

Формула Дюпона дает возможность определить, за счет чего произошло изменение рентабельности (таблица 5).



Таблица 5

Изменение рентабельности

период	Kм (РРП)	КТ (КОБ)	РА (К)
1	2	3	4
На начало года На конец года	18,479 -9,057	1,029 0,931	0,190 -0,084

Проведя анализ полученных показателей можно сделать вывод, что предприятие работает не достаточно эффективно.

Для того чтобы увеличить коэффициент рентабельность активов необходимо увеличить коэффициент рентабельности реализованной продукции и коэффициент оборачиваемости активов.

Увеличение рентабельности реализованной продукции может быть достигнуто уменьшением расходов, повышением цен на реализуемую продукцию, а также превышением темпов роста объема реализуемой продукции над темпами роста расходов. Расходы могут быть снижены за счет использования более дешевых сырья и материалов, автоматизации производства в целях увеличения производительности труда.

Повышение цен на реализуемую продукцию также может служить средством увеличения рентабельности активов.

Повышение скорости оборота активов может быть обеспеченно посредством увеличения объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне.

Рассмотрим, каким образом на предприятии проводится контроль активов. Сравнительный анализ отчетных и плановых показателей функционирования активов составляет основу организуемого на предприятии контроллинга активов. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от шаговых, определяются причины этих отклонений и формируются выводы о необходимости корректировки отдельных направлений хозяйственной деятельности предприятия, связанной с использованием этих активов. Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2004. - С. 53

Сравнительный анализ отчетного и планового объема производства ОАО «ТАЛВИС» за 2006 г. представлен в таблице 6.

Таблица 6

Сравнительный анализ отчетного и планового объема производства ОАО «ТАЛВИС» за 2006 г.

Наименование показателя	по плану	фактически	отклонение
	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %
1	2	3	4	5	6	7
Товарная продукция	305000	100	214211	100	-90789	-

За 2006г. фактический объем производства продукции составил 214211 тыс. руб. Отклонение от планируемого объема производства продукции - минус 90789 тыс. руб.

Сравнительный анализ отчета и плана о прибылях и убытках ОАО «ТАЛВИС» за 2006 г. представлен в таблице 7 (Приложение В).

За 2006 г. фактическая сумма чистой прибыли составила минус 34360 тыс. руб., т.е. предприятие понесло убытки. Отклонение от планируемой суммы чистой прибыли - минус 64191 тыс. руб. Произошло значительное недовыполнение плана за 2006 г.

Сравнительный анализ отчета и плана о движении денежных средств ОАО «ТАЛВИС» за 2006 г. представлен в таблице 8.

Из таблицы 8 видно, что произошло значительное недовыполнение плана движения денежных средств за 2006 г.

Фактически остаток денежных средств на конец отчетного периода составил 16 тыс. руб. Отклонение от планируемого остатка денежных средств на конец отчетного периода - минус 33020 тыс. руб.



Таблица 8

Сравнительный анализ отчета и плана о движении денежных средств ОАО «ТАЛВИС» за 2006 год

Наименование показателя	по плану тыс. руб.	фактически тыс. руб.	отклонение тыс. руб.
1	2	3	4
1 Остаток денежных средств на начало года	-	12549	+12549
2. Поступило денежных средств	93060	81117	-11943
3. Направленно денежных средств	369564	93650	-275914
4. Остаток денежных средств на конец отчетного периода	303036	16	-33020

В итоге можно сделать вывод, что филиал ОАО «ТАЛВИС» спиртзавод «Новолядинский» - это предприятие с современным оборудованием, выпускающее продукцию, соответствующую мировым стандартам; система обеспечения управления активами на предприятии состоит из информационного, организационного и аналитического обеспечения:

1) информационная система управления активами - это система, включающая в себя входящие и исходящие информационные потоки, документооборот, программное обеспечение современными информационными технологиями;

2) организационная система управления активами представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб, которые обеспечивают разработку и принятие управленческих решений по управлению активами и осуществляющих контроль;

3) аналитическая система управления активами включает в себя анализ, планирование и контроль активов.

3. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПУТЕМ ФОРМИРОВАНИЯ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ТАЛВИС» СПИРТОВОЙ ЗАВОД «НОВОЛЯДИНСКИЙ»

3.1 Сущность и принципы политики управления активами

Управление активами - одно из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятием.

Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в различных видах деятельности предприятия и организацией их оборота.

Эффективное управление активами предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. Обеспечение эффективности всех сфер деятельности предприятия прямо или косвенно связано с обеспечением высокопроизводительного использования активов, роста их доходности.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Управление активами должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Системе управления активами должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, потенциала формирования финансовых ресурсов, темпов экономического развития, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования активов, их использования в операционном процессе должна учитывать альтернативные возможности действий.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области использования активов в операционном процессе в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую основу эффективного использования активов в предстоящем периоде.

Эффективная система управления активами, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2004. - С. 162. Система управления активами должна быть направлена на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

С целью совершенствования системы управления активами в дипломном проекте предлагается сформировать политику управления активами.

Политика управления активами представляет собой часть общей стратегии предприятия, заключающаяся в разработке управленческих решений по формированию и эффективному использованию активов предприятия.

В ее основе находится финансовый механизм, который включает в себя правовое, информационное и организационное обеспечение экономических процессов. Она призвана учесть многофакторный, многокомплексый и многовариантный принципы управления активами для достижения целей и решения задач. От неё зависит эффективность управления активами.

Политика управления активами должна быть создана в виде специального документа, который включает в себя следующие важнейшие звенья:

выработку научно обоснованных концепций управления активами;

определение основных направлений формирования и использования активов на перспективу и текущий период;

осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных.

Политика управления активами заключается: в финансовом обеспечении своевременного обновления и высокой эффективности использования внеоборотных операционных активов; в формировании необходимого объема, состава оборотных активов и в обеспечении условий оптимизации процесса их обращения. Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2004. - С. 168

Политика управления активами должна включать: цели управления активами, управления формирования операционных активов, управление использования операционных активов.

На предприятие должна быть распределена ответственность за формирование и использование активов предприятия.

По данным статистических исследований, распределение ответственности за формирование и использование активов на российских предприятиях представлено в таблице 9. Родионова, Н.В. Антикризисный менеджмент /Н.В. Родионова. - М.: Экзамен, 2002. - С. 196

Основываясь на данных этого исследования, ответственность за формирование и использование активов предприятия должен нести: за принятие стратегических решений - члены совета директоров и гендиректор; при управлении финансовыми активами, нематериальными активами, финансовыми активами - гендиректор и финдиректор.

Умелое сочетание текущих и перспективных задач - важнейшее условие успешного управления активами. Для этого необходимо иметь обоснованную стратегию развития, в соответствии с которой устанавливаются приоритеты в данной управленческой сфере. От того, будет ли развиваться производство, осваиваться выпуск новой продукции, намечена ли эмиссия акций или бизнес готовится к продаже, зависит и решение тактических задач в управлении активами.

Таблица 9

Распределение ответственности за формирование и использование активов предприятия (в % от числа опрошенных)

Должность	Принимает статегические решения	Управляет финансовыми активами	Управляет нематериальными активами	Управляет материальными активами
1	2	3	4	5
Члены совета директоров	79,3	23,0	15,6	20,4
Гендиректор	69,6	64,4	64,4	65,9
Финдиректор	19,3	66,7	27,4	36,7
Директор:
по маркетингу	9,6	7,0	14,8	11,1
по развитию	9,6	5,6	13,7	13,3
по корпоративным вопросам	4,8	3,3	8,5	4,8
по управлению активами	3,0	3,7	3,7	4,4
по управлению собственностью	2,2	3,7	5,6	12,6
по управлению инвестициями	1,5	5,9	1,9	3,3
Главный бухгалтер	2,2	24,8	10,7	18,1

С учетом содержания и принципов управления активами формируются цели и задачи.

Выделяют три основных подхода к определению главной цели управления активами:

1. Классическая экономическая теория утверждает, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. Реализация этой цели обеспечивалась путем достижения показателей предельного дохода и предельных затрат предприятия.

Но было доказано, что максимизация прибыли далеко не всегда обеспечивает необходимые темпы экономического развития предприятия. Полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего предстоящего развития.

Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне финансового риска, связанного с использованием активов и генерирующего угрозу банкротства. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач финансовой деятельности предприятия или как критерий оценки эффективности использования его активов, но не главная цель финансового управления.

2. Теория устойчивого экономического роста главной целью финансовой деятельности выдвигает обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Реализация этой цели обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и поступательное расширение объема его хозяйственной деятельности. Но вместе с тем, такая цель финансовой деятельности предприятия, минимизируя уровень финансовых рисков, связанных с функционированием активов, не позволяет реализовать в полной мере все резервы роста рентабельности их использования. Поэтому, достижение и поддержание финансового равновесия не может рассматриваться, как главная цель финансового равновесия не может рассматриваться как главная цель финансовой деятельности предприятия.

3. Современная экономическая теория в качестве главной цели финансовой деятельности предприятия выдвигают обеспечение максимизации благосостояния собственности предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой главной цели получают отражение фактора времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финансовой деятельности предприятия.

С учетом изложенного, главной целью менеджмента активов является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

По данным статистических исследований, были выделены основные стратегические цели, преследуемые российскими компаниями при управлении активами (таблица 10).

Таблица 10

Стратегические цели, преследуемые компаниями при управлении активами

Цели	%
1	2
Максимизация прибыли, повышение доходности активов	82,6
Увеличение капитализации компании	57,4
Оптимизация структуры активов, избавление от непрофильных активов	47,8
Увеличение оборачиваемости активов	43,3
Повышение ликвидности активов	38,1
Наращивание активов, диверсификация	37,0
Обеспечение финансовой безопасности компании	34,1
Приобретение контроля над другими	13,0
Другое	3,0

По данным статистических исследований, проведенным в РФ, стратегическая цель это:

на первом месте - повышение доходности активов для максимизации прибыли;

на втором месте - наращивание капитализации;

на третьем месте - оптимизация структуры активов и избавление от непрофильных активов.

на четвертом месте - увеличение оборачиваемости активов;

на пятом месте - повышение ликвидности активов;

на шестом месте - наращивания активов, диверсификация;

на седьмом месте - обеспечение финансовой безопасности компании;

на восьмом месте - приобретение контроля над другими.

По нашему мнению главная цель менеджмента активов (увеличение благосостояния собственников) может быть конкретизирована по желанию руководства предприятия.

В процессе реализации своей главной цели управление активами направленно на решение следующих основных задач:

1) формирование достаточного объема и необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы экономического развития. Эта задача решается путем определения потребности в необходимых активах, намечаемых к использованию в операционном процессе предприятия, оптимизации соотношения отдельных их видов и привлечения наиболее эффективных их разновидностей с позиции уровня производительности и потенциальной доходности предстоящего использования.