Экономический анализ хозяйственной деятельности

Пример расчета (по данным табл. 7.1).



RQ0=	777	=	0,0848 или 8,48%
	9167
RQ1=	1000	=	0,1 или 10%
	10000
ДRQ=RQ1-RQ0=0.1-0.0848=0.0152 или 1,52%
ДRQ (p)=	10000-8390	-	9167-8390	=0,0762 или 7,62%
	10000		9167
ДRQ (s)=	10000-9000	-	10000-8390	= -0,061 или -6,1%
	10000		10000

ДRQ= ДRQ (p)+ ДRQ (s)=7.62-6.1=1.52%

Следовательно, рентабельность реализованной продукции увеличилась благодаря повышению цен на 7,62%. В то же время увеличение себестоимости уменьшило рентабельность на 6,1%.

Анализ рентабельности реализованной продукции можно проводить также в разрезе отдельных видов продукции.

Таблица10.1 Анализ рентабельности отдельных видов продукции

Вид прод	выручка от реализации продукции, тыс.грн	прибыль от реализации продукции, тыс.грн	рентабельность реализованной продукции,%
	предыдущий	отчетный	предыдущий	отчетный	предыдущий	отчетный	измен.
	1	2	5	6	7=гр5/гр1*100	8=гр6/гр2*100	9=гр8-гр7
А	1967	2045	157	116	7,98	5,67	-2,31
В	2400	2365	60	110	2,50	4,65	2,15
С	4800	5590	560	774	11,67	13,85	2,18
всего	9167	10000	777	1000	8,48	10,00	1,52

Из таблицы видно, что рентабельность реализованной продукции повысилась благодаря росту рентабельности по продуктам В и С, а по продукту А произошло снижение рентабельности.

10.3 Анализ рентабельности капитала (активов)

Рентабельность капитала (активов), или экономическая рентабельность, определяется по формуле:

RA=	PQ
	A

где PQ -прибыль от реализации продукции; А - активы (валюта баланса).

Если числитель и знаменатель умножить на чистую выручку от реализации продукции V, то рентабельность активов можно считать произведением двух показателей-сомножителей, а именно: рентабельности реализованной/* продукции RQ и ресурсоотдачи, или оборачиваемости активов ОА. Экономическое содержание коэффициента ресурсоотдачи заключается в том, что он показывает, сколько выручки предприятие получит от реализации с каждой денежной единицы, вложенной в активы предприятия.

RA=	PQ*V	=	PQ	*	V	=RQOA
	A*V		V		A

В рассмотренном примере рентабельность капитала за отчетный период:



RA=	PQ	*	V	=	1000	*	10000	=	0,1*1,195=0,12 или 12%
	V		A		10000		(8000+8730)/2

Регулирование рентабельности капитала сводится к влиянию на рентабельность продукции и оборачиваемость активов. Если рентабельность продукции увеличить невозможно, то, увеличивая оборачиваемость привлеченных ресурсов, увеличивают рентабельность капитала.

10.4 Анализ рентабельности собственного капитала

Рассмотрим трехфакторную модель рентабельности собственного капитала:

RСК=	Р	=	P	*	V	*	A=П	=RQOAКФЗ
	СК		V		A		СК

где Р- чистая прибыль, СК - собственный капитал, А-активы, П-пассивы.

КФЗ- коэффициент финансовой зависимости.

Следовательно, рентабельность собственного капитала зависит от изменений рентабельности продукции (операционная деятельность предприятия), ресурсоотдачи (инвестиционная деятельность) и соотношения совокупного и заемного капитала (финансовая деятельность).

Пример. Чистая прибыль составляет 900 тыс. грн., среднегодовой размер собственных средств 5240 тыс. грн. (стр.380,430 и 630 формы №1), чистая выручка от реализации 10000 тыс. грн., среднегодовая валюта баланса 8365 тыс. грн.

Рассчитаем рентабельность собственного капитала за отчетный период:

RСК=	900	=	900	*	10000	*	8365	=0,09*1,195*1,596=0,172 или17,2%
	5240		10000		8365		5240

10.5 Анализ рентабельности производственных фондов

Факторная модель рентабельности производственных фондов может быть представлена так:

RПФ=	Р	=		P
				V
	ОПФ+ОбПФ		ОПФ	+	ОбПФ
			V		V

Где:

P	- рентабельность продукции;
V
ОПФ	- фондоемкость продукции;
V
ОбПФ	- коэффициент закрепления оборотных средств.
V

К оборотным производственным фондам относят производственные запасы и незавершенное производство. Количественную оценку влияния факторов на уровень рентабельности производственных фондов определяют методом цепных подстановок.

Пример анализа влияния факторов на уровень рентабельности производственных фондов.

Таблица 10.1 Исходные данные для факторного анализа рентабельности производственных фондов

Номер строки	показатель	период
		предыдущий	отчетный
1	прибыль от обычной деятельности, тыс.грн	968	1200
2	чистая выручка от реализации продукции, тыс.грн	9167	10000
3	среднегодовая стоимость ОПФ, тыс.грн	2400	2650
4	среднегодовая стоимость оборотных производственных фондов, тыс.грн	1900	1915
5	среднегодовая стоимость производственных фондов (стр.3+стр.4), тыс.грн	4300	4565
6	фондоемкость продукции (стр.3/стр.2*100), коп на 1 грн	26,18	26,5
7	коэффициент закрепления оборотных средств (стр.4/стр.2*100), коп на 1 грн	20,73	19,15
8	рентабельность реализованной продукции (стр.1/стр.2*100), %	10,56	12
9	рентабельность производственных фондов (стр.1/стр.5*100), %	22,51	26,29

Влияние факторов:

Увеличение рентабельности реализованной продукции повлекло за собой повышение рентабельности производственных фондов на:

25,58-22,51=3,07%

2. Увеличение фондоемкости основных производственных фондов привело к снижению рентабельности фондов на:

25,41-25,58= - 0,17%

3. Уменьшение коэффициента закрепления оборотных производственных фондов, т.е. ускорение их оборачиваемости, повлекло за собой повышение рентабельности производственных фондов на:

26,29 - 25,41=0,88%

Таким образом, рентабельность фондов в общем повысилась на:

3,07 - 0,17 + 0,88 = 3,78%,

что отвечает общему изменению рентабельности фондов за отчетный период по сравнению с предыдущим: 26,29-22,51=3,78%.

Лекция: 11. Анализ маркетинговой деятельности предприятия

План

11.1 Значение и задачи анализа маркетинговой деятельности

11.2 Анализ спроса на продукцию и формирование портфеля заказов

11.3 Оценка риска невостребованной продукции

11.4 Анализ рынков сбыта продукции

11.5 Анализ ценовой политики предприятия

11.6 Анализ конкурентоспособности продукции

11.1 Значение и задачи анализа маркетинговой деятельности

Необходимыми условиями достижения самоокупаемости и самофинансирования предприятия в условиях рынка являются ориентация производства на потребителей и конкурентов, гибкое приспособление к изменяющейся рыночной конъюнктуре.

Другими словами, деятельность любого предприятия начинается с маркетингового анализа, основными задачами которого являются:

- изучение платежеспособного спроса на продукцию, рынков ее сбыта и обоснование плана производства и реализации продукции соответствующего объема и ассортимента;

- анализ факторов, формирующих эластичность спроса на продукцию, и оценка степени риска невостребованной продукции; оценка конкурентоспособности продукции и изыскание резервов повышения ее уровня; разработка стратегии, тактики, методов и средств формирования спроса и стимулирования сбыта продукции; оценка эффективности производства и сбыта продукции.

С помощью маркетинга ведется постоянный поиск новых рынков, новых потребителей, новых видов продукции, новых областей применения традиционной продукции, способных обеспечить предприятию наибольший уровень прибыли. Маркетинг выступает в качестве инструмента регулирования производства и сбыта, ориентируя производственную деятельность предприятия - его структурную политику на рыночный спрос.

11.2 Анализ спроса на продукцию и формирование портфеля заказов

Основная цель маркетингового анализа -- изучение спроса на продукцию и формирование портфеля заказов. От портфеля заказов зависят производственная мощность предприятия и степень ее использования в процессе дальнейшей деятельности. Если спрос на продукцию падает по каким-либо причинам, то соответственно уменьшается портфель заказов, идет спад производства, растут себестоимость продукции, убытки и предприятие может стать банкротом. Поэтому анализ спроса на профильную продукцию предприятия имеет большое значение. Это один из наиболее важных и ответственных этапов исследования рынка.

Степень чувствительности спроса к изменению цены измеряется при помощи коэффициента ценовой эластичности (Ер):

Ер=	Процентное изменение количества спроса i-го товара
	Процентное изменение цен на товар

Коэффициент эластичности спроса по доходу (Еd) характеризует степень чувствительности спроса на товар при изменении дохода потребителей:

Еd=	Процентное изменение количества спроса i-го товара
	Процентное изменение доходов покупателей

Спрос эластичный, если величина этих коэффициентов больше единицы, и неэластичный -- если меньше единицы. При значении коэффициента эластичности равном нулю, спрос абсолютно неэластичен: никакое изменение цены не влечет за собой изменение спроса на продукцию. Если коэффициент эластичности равен единице (единичная эластичность), то это значит, что темп роста спроса равен темпу снижения цены. Спрос бывает еще абсолютно эластичным, когда при неизменной цене или ее росте спрос на продукцию увеличивается до предела покупательских возможностей, что чаще всего бывает в условиях инфляции.

По данным в табл. 11.1 определим коэффициенты ценовой эластичности по изделию D.

Сравнив полученные результаты, нетрудно заметить, что темп снижения спроса значительно опережает темп прироста цен. Поэтому можно сделать вывод об относительной эластичности спроса на данную продукцию, хотя в условиях инфляции эластичность спроса снижается, так как возникает психологическая адаптация к росту цен. Предприятие выбрало вариант цены 7800 руб., хотя спрос при такой цене и выручка ниже, чем при цене 6000 руб. Но поскольку целью данного предприятия является не завоевание рынков сбыта, а получение максимума прибыли, то этот вариант цены более выгодный, потому что он позволяет получить большую сумму прибыли, чем по другим вариантам.

Таблица 11.1 Эластичность спроса на продукцию D

Цена, тыс.руб	Объем спроса, туб	Темп прироста, %	Коэффициент эластичности спроса	Величина, тыс.руб.
		цены	объема спроса		выручки	затрат	прибыли
6,00	3000				18 000	13 250	4750
6,25	2850	+4,16	-5,00	1,20	17812	12 837	4975
6,50	2700	+4,00	-7,00	1,75	17 550	12 425	5125
7,00	2400	+7,70	-11,10	1,42	16 800	11600	5100
7,50	2150	+7,14	-10,40	1,45	16 125	10912	5213
7,80	2050	+4,00	-4,65	1,16	15 990	10 638	5325
8,00	1950	+2,56	-4,87	1,90	15 600	10 360	5240
8,20	1870	+2,50	-4,10	1,64	15 334	10142	5192

Рост цены при снижении объема продаж эффективен до тех пор, пока величина дополнительного дохода на единицу продукции превышает величину дополнительных издержек на единицу продукции.

Приведенные данные показывают, что у предприятия есть возможность увеличить объем производства данного вида продукции и завоевать больший рынок сбыта за счет некоторого снижения ее цены. Большое значение в изучении факторов формирования спроса имеет корреляционный анализ. С его помощью оценивается и прогнозируется степень зависимости спроса от исследуемых факторов.

11.3 Оценка риска невостребованной продукции

Причины возникновения, виды риска и последствия невостребованной продукции. Диагностика риска невостребованной продукции.

Изучение спроса тесно связано с оценкой риска невостребованной продукции, который возникает вследствие отказа потребителей покупать ее. Он определяется величиной возможного материального и морального ущерба предприятия. Каждое предприятие должно знать величину потерь, если какая-то часть продукции окажется нереализованной. Чтобы избежать последствий риска невостребованной продукции, необходимо изучить факторы его возникновения с целью поиска путей недопущения или минимизации потерь.

Внутренние причины:

* неправильно составленный прогноз спроса на продукцию служащими предприятия;

* неправильная ценовая политика на рынках сбыта;

* снижение конкурентоспособности продукции в результате низкого качества сырья, оборудования, отсталой технологии, низкой квалификации персонала;

* неэффективная организация процесса сбыта и рекламы продукции.

Внешние причины:

* неплатежеспособность покупателей;

* повышение процентных ставок по вкладам;

* демографические;

* социально-экономические;

* политические и др.

Риск невостребованной продукции можно подразделить на:

- преодолимый;

- непреодолимый.

Критерием отнесения его к одной из групп является экономическая целесообразность нововведений, направленных на продвижение товаров на рынок.

Риск невостребованной продукции может быть обнаружен на пред производственной, производственной и после производственной стадиях.

Больший эффект достигается, если риск будет обнаружен на пред производственной стадии. Тогда экономический ущерб будет включать в себя только расходы на исследование рынка, разработку изделия и др. Если же риск невостребованной продукции обнаружен на производственной или после производственной стадии, то это может серьезно пошатнуть финансовое состояние предприятия. В сумму ущерба, кроме перечисленных выше издержек, войдут издержки на подготовку, освоение, производство и частично сбыт продукции.

Чтобы оценить риск невостребованной продукции, нужно проанализировать обеспеченность производства продукции контрактами или заявками на поставку.

Как видно из табл. 11.2, план выпуска продукции С и D был полностью обеспечен договорами на поставку продукции. По изделиям А и В запланированный выпуск продукции был обеспечен договорами на поставку соответственно на 81,2 и 92,8%. В результате предприятию пришлось пересмотреть структуру производства, сократив удельный вес первых двух видов продукции и увеличив долю продукции С и D. В связи с этим мы можем сделать заключение, что предприятие активно реагирует на конъюнктуру рынка, на изменение спроса, внося соответствующие корректировки в производственную программу.

Таблица 11.2 Анализ обеспеченности плана производства продукции договорами (заявками) на поставку

Вид продукции	Объем поставки по заключенным договорам, туб	Остаток готовой продукции на начало года, туб	План производства продукции на год, туб	Обеспеченность выпуска продукции договорами, %
А	4800	150	5760	81,2
В	5300	110	5600	92,8
С	3200	60	2743	114,0
D	2600	40	1920	132,6

Для диагностики риска невостребованной продукции нужно проанализировать также динамику остатков готовой продукции и скорость ее реализации (табл. 11.3). Анализ должен показать, по каким видам резко возрастает доля нереализованной продукции и замедляется скорость ее сбыта, которая определяется делением средних остатков продукции на однодневный объем ее продаж.

Из таблицы видно, что за отчетный год значительно возросли остатки нереализованной продукции, особенно по изделиям А и В, спрос на которые снизился и замедлилась скорость продаж, что требует от предприятия принятия определенных мер по недопущению убытков от невостребованной продукции. В противном случае, если эта продукция будет не востребована покупателями, предприятие получит убытки в размере фактических затрат на ее производство и хранение. По продукции А они составят 1768 тыс. руб. (5,2 x 340), а по продукции В -- 2160 тыс. руб. (6,1 x 354).

11.4 Анализ рынков сбыта продукции

Анализ динамики рынков сбыта и их доходности. Анализ положения товаров на рынках сбыта.

От рынков сбыта зависят объем продаж, средний уровень цен, выручка от реализации продукции, сумма полученной прибыли и т.д. В первую очередь нужно изучить динамику положения каждого вида продукции на рынках сбыта за последние 3-5 лет.

Из табл. 11.4 видно, что за последние два года спрос на продукцию А начал падать, особенно на внешних рынках. Дополнительные затраты на повышение конкурентоспособности данного вида продукции на внешнем рынке не принесли успеха: объем продаж и уровень рентабельности значительно снизились. По изделию В наблюдаются стабильный объем продаж и стабильный доход, а по изделиям С и D -- рост объема продаж и рост доходности.

Таблица 11.4 Анализ динамики рынков сбыта продукции

Показатель	Внутренний рынок	Экспорт
	xxxl	ххх2	хххЗ	xxxl	ххх2	хххЗ
Изделие А
Объем реализации продукции, туб	5000	5000	4500	1000	500	350
Цена единицы продукции, тыс. руб.	4,6	4,8	5,0	8,0	8,0	7,77
Себестоимость единицы
продукции, тыс. руб.	4,0	4,2	4,4	5,2	5,4	5,78
Прибыль, тыс. руб.	3000	3000	2700	2800	1300	695
Рентабельность, %	13	12,5	12	35	32,5	25,6
Изделие В
Объем реализации продукции, туб	5200	5250	5300	--	--	--
Цена единицы продукции, тыс. руб.	5,5	5,8	6,1	--	--	--
Себестоимость продукции, тыс. руб.	4,7	4,9	5,12	--	--	--
Прибыль, тыс. руб.	4160	4725	5194	--	--	--
Рентабельность, %	14,5	15,5	16	--	--	--
Изделие С
Объем реализации продукции, туб	2000	2050	2300	--	500	750
Цена единицы продукции, тыс. руб.	6,5	6,7	7,0	--	8,0	8,4
Себестоимость продукции, тыс. руб.	5,0	5,2	5,4		6,0	6,0
Прибыль, тыс. руб.	3000	3075	3680	--	1000	1800
Рентабельность, %	23	22,4	23.	--	25	28,5
Изделие D
Объем реализации продукции, туб	1000	950	1160	500	850	1400
Цена единицы продукции, тыс. руб.	6,0	6,5	7,2	8,0	8,1	8,3
Себестоимость продукции, тыс. руб.	4,7	5,0	5,5	5,2	5,6	6,0
Прибыль, тыс. руб.	1300	1425	1972	1400	2125	3220
Рентабельность, %	28,3	30,0	30,9	53,8	44,6,	38,3

По данным, приведенным в табл. 11.5, можно изучить структуру рынков сбыта и уровень их доходности.

Таблица 11.5 Анализ структуры рынков сбыта и их доходности

Вид продукции	Структура рынков сбыта, %	Доходность продукции на рынке сбыта, %
	внутреннего	экспорта	итого	внутреннем	внешнем
А В С D	92,8 100,0 75,4 45,3	7,2 - 24,6 54,7	100 100 100 100	12,0 16,0 23,0 30,9	25,6 - 28,5 38,3

По результатам анализа выделяют четыре категории товаров:

- "звезды", которые приносят основную прибыль предприятию и способствуют экономическому росту;

- "дойные коровы" -- переживают период зрелости, в незначительной степени способствуют экономическому росту, не нуждаются в инвестициях, приносят прибыль, которая используется на финансирование "трудных детей";

- "трудные дети" -- это, как правило, новые товары, нуждающиеся в рекламе, в продвижении на рынок, не приносят пока прибыли, но в будущем могут стать "звездами";

- "мертвый груз" или "неудачники" -- нежизнеспособны, не способствуют экономическому росту, не приносят прибыли.

При этом нужно учитывать, на какой стадии жизненного цикла находится каждый товар на отдельных сегментах рынка:

а) нулевая стадия характеризуется изучением и апробацией идеи разработки нового товара, а потом и самого товара;

б) первая стадия (выпуск товара на рынок и внедрение), на которой выясняется, будет ли товар иметь успех на рынке. Прибыль на этой стадии невысока, так как значительные средства идут на амортизацию исследований, продвижение товара на рынок;

в) вторая стадия (рост и развитие продаж), на которой товар начинает приносить прибыль, он быстро покрывает все издержки и становится источником прибыли, хотя требует еще больших затрат на рекламную поддержку его продвижения на рынке;

г) третья стадия (зрелость) -- товар имеет стабильный рынок, пользуется спросом и приносит регулярный доход, т.е. находится в самом прибыльном периоде, так как не требует затрат на продвижение на рынок, а только на рекламную поддержку его "известности";

д) четвертая стадия (насыщение и спад), на которой сначала объем продаж существенно не изменяется, а затем резко сокращается по предсказуемым и непредсказуемым причинам: товар, не претерпевающий никаких изменений, надоедает потребителям или же исчезает потребность, которую он призван был удовлетворять. Искусство состоит в том, чтобы вовремя уловить и предвосхитить спад спроса на изделие путем его совершенствования или замены другим.

На анализируемом предприятии "звездами" в настоящий момент являются изделия С и D, приносящие наибольшую прибыль и имеющие высокий уровень доходности. К "дойным коровам" относятся изделия А и В. Их рентабельность ниже, но они приносят достаточно большой доход и производство их является еще выгодным для предприятия. Но поскольку изделие А находится на четвертой стадии жизненного цикла на рынке, наметился спад производства, то его нужно постепенно заменять новым, способным принести предприятию в будущем прибыль "восходящей звезды".

На анализируемом предприятии планируется сократить производство товара А и значительно увеличить производство товаров С и D. Кроме того, намечается к выпуску новый вид продукции Е, от которого предприятие в будущем надеется получить высокий доход.

В процессе анализа необходимо также выявить реальных и потенциальных конкурентов, провести анализ показателей их деятельности, определить сильные и слабые стороны их бизнеса, финансовые возможности, цели и стратегию конкурентов в области экспансии на рынке, технологии производства, качества продукции и ценовой политики. Это позволит предугадать образ их поведения и выбрать наиболее приемлемые способы борьбы по отвоевыванию у конкурента ниши на рынке.

11.5 Анализ ценовой политики предприятия

Ценовая политика состоит в том, что предприятие устанавливает цены на таком уровне и так изменяет их в зависимости от ситуации на рынке, чтобы обеспечить достижение краткосрочных и долгосрочных целей (овладение определенной долей рынка, завоевание лидерства на рынке, получение запланированной суммы прибыли, максимизация прибыли, выживание фирмы и т.д.).

В изучении ценовой политики и анализе обоснованности цен на продукцию предприятия важными вопросами являются следующие:

* установление, насколько цены отражают уровень издержек;

* какова вероятная реакция покупателей на изменение цен (эластичность спроса);

* используется ли политика стимулирующих цен;

* привлекательны ли цены предприятия в сравнении с ценами конкурентов;

* чем отличается политика ценообразования на данном предприятии от ценовой политики конкурентов;

* как действует предприятие при изменении цен конкурирующими фирмами;

* какова государственная политика в области ценообразования на аналогичные товары?

Сравнительный анализ уровня цен (табл. 11.6) показывает, что анализируемое предприятие проводит более гибкую ценовую политику на внутреннем рынке. Оно быстрее отреагировало на уменьшение спроса на первые два вида продукции, снизив уровень цены по сравнению с ценой конкурирующего предприятия, одновременно подняв цены на продукцию, которая пользуется повышенным спросом.

Ценовая политика предприятия должна корректироваться с учетом стадии жизненного цикла товаров. На стадии проникновения товара на рынок обычно применяют политику "снятия сливок". На стадии роста политика ценообразования должна ориентироваться на долгосрочную перспективу. На стадии зрелости ценовая политика, как правило, нацелена на получение краткосрочной прибыли, а на стадии спада следует применять скидки, пока не появится новый товар.

Таблица 11.6 Сравнительный анализ уровня цен на продукцию

Вид продук-ции	Уровень цены за 1 туб, тыс. руб.
	на внутреннем рынке	в стране-импортере
	анализируемого предприятия	в среднем по отрасли	конкурирующего предприятия	анализируемого предприятия	средняя на рынке
А В С D	5,0 6,1 7,0 7,2	5,0 6,0 6,7 7,0	5,5 6,4 6,8 7,0	7,7 - 8,4 8,3	10,0 - 12,0 12,0

11.6 Анализ конкурентоспособности продукции

Под конкурентоспособностью понимают характеристику продукции, которая показывает ее отличие от товара-конкурента как по степени соответствия конкретной общественной потребности, так и по затратам на ее удовлетворение.

Оценка конкурентоспособности продукции основывается на исследовании потребностей покупателя и требований рынка. Чтобы товар удовлетворял потребности покупателя, он должен соответствовать определенным параметрам:

* техническим (свойства товара, область его применения и назначения);

* эргономическим (соответствие товара свойствам человеческого организма);

* эстетическим (внешний вид товара);

* нормативным (соответствие товара действующим нормам и стандартам);

* экономическим (уровень цен на товар, сервисное его обслуживание, размер средств, имеющихся у потребителя для удовлетворения данной потребности).

Задачи анализа:

* оценка и прогнозирование конкурентоспособности продукции;

* изучение факторов, воздействующих на ее уровень;

* разработка мер по обеспечению необходимого уровня конкурентоспособности продукции.

Методика анализа конкурентоспособности продукции показана на рис. 11.1.

Для оценки конкурентоспособности необходимо сопоставить параметры анализируемого изделия и товара-конкурента с уровнем, заданным потребностью покупателя, и сравнить полученные результаты. С этой целью рассчитывают единичные, групповые и интегральный показатели конкурентоспособности продукции.

Единичные показатели отражают процентное отношение уровня какого-либо технического или экономического параметра к величине того же параметра продукта-конкурента:

где q -- единичный параметрический показатель; Р -- уровень параметра исследуемого изделия; P100-- уровень параметра изделия, принятого за образец, удовлетворяющего потребность на 100%.

Рис. 11.1. Блок-схема анализа конкурентоспособности продукции

Групповой показатель (G) объединяет единичные показатели (qi) по однородной группе параметров (технических, экономических, эстетических) с помощью весовых коэффициентов (аi), определенных экспертным путем:

G = аi х qi

Интегральный показатель (J) представляет собой отношение группового показателя по техническим параметрам {Gm) к групповому показателю по экономическим параметрам (Gэ):

J=Gm/Gэ

Если J < 1, то анализируемое изделие уступает образцу, а если J > 1, то оно превосходит изделие-образец или изделие-конкурента по своим параметрам.

В данном примере (табл. 11.7) по техническим параметрам оцениваемый холодильник уступает базовому образцу, но превосходит его по экономическим параметрам, что делает его конкурентоспособным:

J = 0,962 / 0,911 = 1,056.

Таблица 11.7 Единичные и групповые показатели конкурентоспособности холодильников

Показатель	Оцени-ваемый	STINOL	qi	ai	G
Технические параметры
Общий объем, дм3	315	325	0,97	0,15	0,1455
Полезный объем ХК, дм3	190	202	0,94	0,25	0,235
Полезный объем МК, дм3	70	70	1,0	0,20	0,20
Замораживающая способность,
кг/сут	4,3	4,5	0,95	0,22	0,209
Средний срок службы, лет	16	15	1,06	0,10	0,106
Температура в морозильной
камере, °С	-15	-18	0,83	0,08	0,0664
					0,962
Экономические параметры Цена, у. е. Расход электроэнергии в сутки, кВт-ч	350 1,40	400 1,45	0,875 0,965	0,6 0,4	0,525 0,386
					0,911

Кроме рейтинговой оценки конкурентоспособности товаров для определения фактического положения изделия на определенном рынке можно использовать матричный метод. Сущность его состоит в построении матрицы, в которой по вертикали отражаются темпы роста объема продаж всех или основных фирм-продавцов на рынке, а по горизонтали указывается доля рынка, контролируемая данной фирмой. Чем больше эта доля, тем выше фактическая конкурентоспособность товаров фирмы на данном рынке, и наоборот. С этой же целью рассчитывают и такой показатель, как отношение доли, занимаемой фирмой на рынке, к доле наиболее крупного конкурента. Если это отношение больше единицы, то доля фирмы считается высокой, если меньше -- низкой.

Важное направление повышения конкурентоспособности продукции -- совершенствование процесса товародвижения, организации торговли, сервисного обслуживания покупателей, рекламы продукции, которые являются мощными инструментами стимулирования спроса.

Лекция: 12. Анализ финансового состояния предприятия

План

12.1 Сущность и виды финансового анализа

12.2 Понятие ликвидности баланса

12.3 Методика анализа ликвидности

12.4 Обобщающий показатель ликвидности баланса

12.1 Сущность и виды финансового анализа

Составной частью финансового менеджмента является финансовый анализ как система специальных знаний, позволяющая накапливать, трансформировать, обрабатывать информацию финансового характера и оценивать результаты ее обработки.

Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия начинается с оценки финансового состояния по данным баланса.

Анализ структуры статей баланса и динамики изменений проводится при помощи одного из следующих способов:

* анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения балансовых статей;

* составление уплотненного сравнительного аналитического баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;

* проведение дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей необходимом аналитическом разрезе.

В большинстве случаев исследование структуры и динамики финансового состояния предприятия производится при помощи сравнительного аналитического баланса. Такой баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры.

Схему построения сравнительного аналитического баланса представим в табл.12. 1

Как видно из табл. 12.1, сравнительный аналитический баланс ценен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые необходимо проводить при ознакомлении с балансом. Схемой сравнительного аналитического баланса охвачены такие важные показатели, как:

-- относительная величина структуры (графа 4 и графа 6), показывающая, какова доля той или иной статьи актива (пассива) в имуществе предприятия (валюте баланса);

-- показатель абсолютного прироста (графа 7), показывающий, насколько увеличилась (уменьшилась) величина статьи в абсолютном выражении;

-- базисный темп роста (графа 9);

-- показатель, отражающий относительное изменение статей баланса за отчетный период по отношению к базисному (графа 8).

СХЕМА ПОСТРОЕНИЯ СРАВНИТЕЛЬНОГО	АНАЛИТИЧЕСКОГО БАЛАНСА	Таблица 12.1
Наименование статей	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменения
		абсолютные величины	относи-тельные величины	абсолютные величины	относи-тельные величины	в абсолютных величинах	в структуре	базисные темпы роста,%
1	2	3	4	5	6	7	8 = 6-4	9
Актив
А1		А0	А0/Б0 х100%	А1	А1 / Б1 х 100 %	АА = А1 - А0	(А1/Б1- " Ао / Бо) х х 100 %	А1 / А0о х х 100 %
А1
100	ДБ> Б, - Бо	Б0	100	Б1			0	Б1 / Б0 х х 100 %
Пассив
П1		П0	П / Б х х 100 %	П1	П1 / Б1х х 100 %	дп = п1 - п0	- По / Б0) х х 100 %	П1 / П0 х х 100 %
П1
Валюта Баланса (Б)		Б0	100	Б1,	100	АБ = Б1 - Б0	0	Б1 / Б0 х 100 %

Дальнейший анализ баланса производится следующими способами, (они используются также и при интерпретации других форм отчетности):

-- горизонтальный анализ;

-- вертикальный анализ;

-- анализ с использованием коэффициентов.

Горизонтальный анализ. Это простейший из приемов анализа, который позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе его лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей и статей отчета о финансовых результатах. Данные для горизонтального анализа баланса представлены в таблице 12.1 (графа 7 и 9). При наличии необходимой информации, желательно анализировать базисные темпы роста (графа 9) за несколько отчетных периодов. Это позволит не только анализировать отдельные показатели, но и прогнозировать их значение. Чтобы избежать негативного влияния, необходимо проводить корректировку анализируемых показателей на индекс инфляции.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа: переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых

ресурсов и другим объемным показателям; относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимно дополняют друг друга, а некоторые показатели можно отнести как к инструментам горизонтального, так и к инструментам вертикального анализа.

Анализ с использованием коэффициентов. Коэффициент -- это математическое выражение связи одного показателя с другим. При использовании коэффициентов субъект финансового анализа применение набора тех или иных показателей обуславливается целями анализа, информационными потребностями заинтересованных лиц. В связи с этим сложился определенный подход к их классификации. Как правило, выделяют группы показателей, описывающих:

1. Имущественное положение предприятия. Данные показатели рассчитываются на основании данных актива баланса, к ним, в частности относятся:

-- сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (под ней понимают валюту, итог баланса);

-- доля необоротных активов в валюте баланса;

-- доля активной части основных средств;

-- коэффициент износа основных средств.

2. Ликвидность и платежеспособность предприятия. Эти показатели отражают взаимосвязь между активом и пассивом баланса предприятия.

3. Финансовую устойчивость предприятия:

-- доля собственного капитала в общей сумме источников;

4. Деловую активность предприятия:

-- показатели оборачиваемости;

-- фондоотдача.

5. Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности:

-- рентабельность продаж;

-- рентабельность совокупного капитала;

-- рентабельность собственного капитала.

12.2 Понятие ликвидности баланса

Основная задача анализа ликвидности баланса - проверить синхронность поступления и расходования финансовых ресурсов, т.е. способность предприятия рассчитываться по обязательствам собственным имуществом в определенные периоды времени.

Ликвидность какого-либо актива - это возможность его превращения в деньги, а уровень ликвидности определяется продолжительностью периода этого превращения.

Самым ликвидным активом являются деньги, далее - краткосрочные инвестиции (ценные бумаги), поскольку их в случае необходимости можно реализовать.

Дебиторская задолженность - тоже ликвидный актив, поскольку предполагается, что дебиторы оплатят счета в ближайшем будущем.

Наименее ликвидным активом являются запасы, т.к. для их превращения в деньги необходимо сначала изготовить, а затем продать продукцию.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Классификация активов по признаку ликвидности и пассивов по признаку срочности погашения

Для анализа ликвидности, баланса статьи актива исходного баланса распределяют по группам:

1. Абсолютно ликвидные активы (А1) - денежная наличность, ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения

2. Быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

3. Медленно реализуемые активы (А3) - производственные запасы, незавершенное производство и прочие оборотные активы.

4. Труднореализуемые активы (А4) - основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

- Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность и кредиты банка, не погашенные в срок

- Краткосрочные обязательства (П2) - краткосрочные кредиты банка, текущая задолженность по долгосрочным обязательствам, выданные векселя

- Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты банков и прочие долгосрочные обязательства

- Постоянные пассивы (П4) -собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1?П1, А2?П2, А3?П3, А4?П4

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют противоположный знак, ликвидность отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, но компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. -

Сопоставление абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов с наиболее срочными и среднесрочными обязательствами позволяет выяснить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший промежуток времени. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами отражает перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности.

12.3 Методика анализа ликвидности

Таблица 12.2 Анализ ликвидности баланса

Активы	Код строки	На нач. пер.	На кон. пер.	Пассивы	Код строки	На нач. пер.	На кон. пер.	Платежный издишек или недостаток, тыс.грн
								На нач. пер.	На кон. пер.
Абс.ликв	150,220230,240	650	1140	Наиб.сроч	530-610	1260	1090	-610	50
Быстро реал	160-210	200	850	Краткосроч	500-520	700	900	-500	-50
Медл.реал.	100-140,250,270	3150	2350	Долгосроч	480	1350	950	1800	1400
Трудно реал.	080	4000	4390	Постоян.	380,430630	4690	5790	-690	-1400
Баланс	280	8000	8730	Баланс	640	8000	8730	*	*

Приведенный баланс, как на начало, так и на конец года не является абсолютно ликвидным. На начало года наиболее ликвидные активы покрывают наиболее срочные обязательства только наполовину, быстрореализуемых активов хватает менее, чем на треть, чтобы погасить краткосрочные обязательства. Только по третьей группе активы превышают.

На конец года ликвидными являются уже первая и третья группы; нехватка быстрореализуемых активов невелика. В целом баланс ликвидности на конец года свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия на протяжении отчетного периода.

Анализ ликвидности предприятия осуществляется по данным баланса и позволяет определить возможность предприятия уплатить свои текущие обязательства. Анализ ликвидности предприятия осуществляется путем расчета следующих показателей (коэффициентов): коэффициента покрытия, коэффициента быстрой ликвидности, коэффициента абсолютной ликвидности и чистого оборотного капитала.

Таблица 12.3

Наименование коэффициента	Алгоритм расчета	Нормативное значение
1. Коэффициент покрытия	ф1 стр. 260 ф1 стр. 620	>1
2. Коэффициент быстрой ликвидности	ф1 (стр. 260 - стр. 100 - стр. 110 - стр. 120 - стр. 130 - стр. 140)ф1 стр. 620	0,6 - 0,8
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	ф1 (стр. 220 + стр. 230 + сто. 240) ф1 стр. 620	>0 Увеличение
4. Чистый оборотный капитал, тыс. грн.	ф1 (стр. 260 - стр. 620)	>0 Увеличение

Коэффициент покрытия рассчитывается как отношение оборотных активов к текущим обязательствам предприятия и показывает достаточность ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для погашения его текущих обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных средств (денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности) к текущим обязательствам предприятия. Он отражает платежные возможности предприятия относительно уплаты текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов и текущих финансовых инвестиций к текущим обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть долгов предприятия может быть уплачена немедленно.

Чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами. Его наличие и величина свидетельствуют о возможности предприятия уплачивать свои текущие обязательства и расширять дальнейшую деятельность.

Рассчитанные показатели (коэффициенты) заносятся в таблицу.

Динамика показателей платежеспособности предприятия.

Таблица 12.4

№ л/п	Показатели	Значение показа-телей	Опти-мальное значение	НаХхх1	НаХхх2	НаХхх3	Изменения за перид
							Ххх2-ххх1	Ххх3-ххх2
1.	Коэффициент покрытия (общей ликвидности)	Кп	> 1
2	Коэффициент быстрой ликвидности	Кбл	0,6 - 0,8
3.	Коэффициент абсолютной ликвидности	Кабл	0,2 - 0,35 (>0)
4	Чистый рабочий капитал	РК ч	>0 Увеличение

1. Кп - коэффициент покрытия (общей ликвидности) - показывает, какую часть текущих обязательств в состоянии погасить предприятие, если реализует все свои оборотные активы, в том числе и материальные запасы. Этот коэффициент показывает также, сколько гривен оборотных средств приходится на каждую гривну текущих обязательств.

2. Кбл - коэффициент быстрой (критической) ликвидности - показывает, какую часть текущих обязательств предприятие может погасить за счет наиболее ликвидных оборотных средств: денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности.

Он отражает платежные возможности предприятия по погашению текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

3. Кабл - коэффициент абсолютной (денежной) ликвидности - показывает, какую часть текущих обязательств предприятие может погасить денежными средствами (то есть немедленно).

12.4 Обобщающий показатель ликвидности баланса

По данным баланса ликвидности можно рассчитать обобщающий показатель (коэффициент) ликвидности (Кл):

Кл=	а1А1+а2А2+а3А3
	а1П1+а2П2+а3П3

где а1, а2, а3 - весовые коэффициенты; А1, А2, А3; П1, П2, П3 - итоги по первой, второй и третьей группам соответственно активов и пассивов.

Обобщающий коэффициент ликвидности относительный; он показывает, сколько ликвидных активов приходится на обязательства с учетом весовых коэффициентов по группам активов и пассивов. Эти коэффициенты отображают значимость той или другой группы; задаются, аналитиком учитывая конкретные обстоятельства.

Увеличение значения Кл свидетельствует об упрочении платежеспособности предприятия, и наоборот.

Пример. Рассчитать обобщающий показатель ликвидности.

Если а1 = 1; а2 = 0,5; а3 = 0,3, то коэффициент ликвидности соответственно на начало и конец года:

К0л=	650*1+200*0,5+3150*0,3	=0,84
	1260*1+700*0,5+1350*0,3
К1л=	1140*1+850*0,5+2350*0,3	=1,24
	1090*1+900*0,5+950*0,3

Следовательно, показатель ликвидности увеличился на:

1,24-0,84=0,4 или

0,4/0,84*100=47,6 %.

Без учета весовых коэффициентов, т.е. допуская, что взнос каждой из трех групп в обобщающий коэффициент ликвидности одинаковый, имеем:

К0л=	650+200+3150	=1,21
	1260+700+1350
К1л=	1140+850+2350	=1,48
	1090+900+950

Без учета весовых коэффициентов показатель повысился на:

1,48-1,21=0,27 или

0,27/1,21*100=22,3%.

Лекция: 13. Анализ финансовой устойчивости предприятия

План

13.1 Понятие финансовой устойчивости

13.2 Финансовая устойчивость по критерию стабильности источников покрытия запасов

13.3 Анализ финансовой устойчивости (платежеспособности)

13.4 Оценка рыночной устойчивости предприятия

13.1 Понятие финансовой устойчивости

Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость - это возможность обеспечить финансовую деятельность за счет собственных средств, не допуская неоправданной кредиторской задолженности, и своевременно рассчитываться по своим обязательствам.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от результатов его деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия и его устойчивость. Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

13.2 Финансовая устойчивость по критерию стабильности источников покрытия запасов

Для определения финансовой устойчивости стоимость запасов (3) сравнивается с последовательно расширяющимся перечнем таких источников финансирования:

1. собственные оборотные средства (СОС),

2. собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы (СОС + КД);

3. собственные оборотные средства, долго- и краткосрочные кредиты и займы (СОС + КД + КК).

Сумма собственных оборотных средств (рабочего капитала) определяется как разница между собственным капиталом (СК) и стоимостью необоротных активов (НА), на покрытие которой в первую очередь направляется собственный капитал, то есть:

СОС = СК-НА.

В соответствии с обеспеченностью запасов упомянутыми вариантами финансирования возможны четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость - для обеспечения запасов (3) достаточно собственных оборотных средств; платежеспособность предприятия гарантирована:

З < СОС

2. Нормальная устойчивость - для обеспечения запасов кроме собственных оборотных средств привлекаются долгосрочные кредиты и займы; платежеспособность гарантированная:

З < СОС+КД

3. Неустойчивое финансовое состояние - для обеспечения запасов кроме собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и ссуд привлекаются краткосрочные кредиты и займы; платежеспособность нарушена, но есть возможность ее возобновить:

З < СОС+ КД+ КК

Кризисное финансовое состояние - для обеспечения запасов не хватает «нормальных» источников их формирования; предприятию угрожает банкротство:

З > СОС+ КД+ КК

Таблица 13.1 Анализ финансовой устойчивости

Номер строки	Показатель	на нач.года	на кон.года
	1	2	3
1	собственный капитал	4690	5790
2	необоротные активы	4000	4390
3	собственные оборотные средства (стр.1-стр.2)	690	1400
4	долгосрочные обязательства	1350	950
5	наличие собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов (стр.3+стр.4)	2040	2350
6	краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолж.	1650	1700
7	общий размер основных источников покрытия запасов (стр.5+стр.6)	3690	4050
8	запасы	3100	2300
9	излишек(+) или недостаток(-) собственных оборотных средств(стр.3-стр.8)	-2410	-900
10	излишек(+) или недостаток(-) собственных оборотных средств и долгосрочных займов (стр.5-стр.8)	-1060	50
11	излишек(+) или недостаток(-) основных источников покрытия запасов(стр.7-стр.8)	590	1750
12	тип финансовой устойчивости	неустойч	нормал
13	излишек(+) или недостаток(-) средств на 1 грн. запасов (стр.11:стр.8), грн	0,19	0,76

Таким образом, за отчетный период качественно изменился тип финансовой устойчивости предприятия: оно перешло из неустойчивого финансового состояния к нормальному в первую очередь благодаря увеличению собственного капитала и одновременному уменьшению запасов.

Обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, ее внешним проявлением, а следствием является платежеспособность (ликвидность).

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.

13.3 Анализ финансовой устойчивости (платежеспособности)

Анализ платежеспособности (финансовой устойчивости) предприятия осуществляется по данным баланса предприятия и характеризует структуру источников финансирования ресурсов предприятия, степень финансовой устойчивости и независимости предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

Анализ платежеспособности (финансовой устойчивости) предприятия осуществляется путем расчета следующих показателей (коэффициентов): коэффициента платежеспособности (автономии), коэффициента финансирования, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента маневренности собственного капитала.

Коэффициент платежеспособности (автономии) рассчитывается как отношение собственного капитала предприятия к итогу баланса предприятия и показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Коэффициент финансирования рассчитывается как соотношение привлеченных и собственных средств и характеризует зависимость предприятия от привлеченных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала к величине оборотных активов предприятия и показывает обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая -- капитализирована. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу.

1. тКавт - коэффициент автономии (финансовой независимости) - показывает, какую часть в общих вложениях в предприятие составляет собственный капитал, и характеризует финансовую независимость предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

2. Кфс - коэффициент финансовой стабильности - показывает соотношение, собственных и привлеченных средств, вложенных в деятельность предприятия, и характеризует способность предприятия привлекать внешние источники финансирования.

3. Косс - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется эа счёт средств чистого оборотного капитала.

4. Киа - коэффициент эффективности использования активов (рентабельность суммарного капитала) - показывает, сколько чистой прибыли имеет предприятие в среднем на каждую гривну общих вложений в его деятельность, характеризует доходность всего капитала, которым владеет предприятие, независимо от источников его поступления.

Наименование коэффициента	Алгоритм расчета	Нормативное значение
1. Коэффициент платежеспособности (автономии)	Ф1 стр. 380 ф1 стр. 640	>0,5
2. Коэффициент финансирования	ф1 (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр.630) ф1 стр. 380	<1 Уменьшение
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	ф1 (стр. 260 - стр. 620) ф1 стр. 620	>0,1
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	ф1 (стр. 260 - стр. 620) ф1 стр. 380	>0 Увеличение

13.4 Оценка рыночной устойчивости предприятия

Устойчивость финансового состояния субъектов хозяйствования во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств).

Чем выше доля собственного капитала в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

В мировой и отечественной практике используют совокупность показателей для анализа финансовой устойчивости предприятия с точки зрения структуры источников финансирования [разд.4 итоговой таблицы].

Отметим, что не существует однозначных критериев для рассмотренных показателей. Много зависит от отрасли, рыночной ситуации и репутации предприятия. Кредиторы предпочитают предприятия с большой долей собственного капитала. Владельцы предприятия, наоборот, склонны повышать долю заемных средств, но в пределах допустимого риска, чтобы не потерять финансовой устойчивости.