Сущность реструктуризации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В современных быстро меняющихся условиях ведения бизнеса становится очевидным, что предприятия для выживания на рынке и обеспечения долгосрочной конкурентоспособности вынуждены постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Причем, концепция преобразования бизнеса касается любых перемен в стратегии, производстве, структуре и культуре как частных, так и государственных предприятий.

Все больше руководителей, собственников осознают, что преобразования необходимы не только в условиях уже возникшего кризиса, а сегодня большинство российских предприятий находится в обстановке перманентного кризиса, но и тогда, когда текущее положение можно оценить как вполне благополучное. Основная задача антикризисного управления состоит в осуществлении мероприятий, направленных на своевременное предотвращение кризисных явлений, оздоровление экономики предприятия, на упрочение его финансов в условиях неопределенности, при допустимом уровне риска.

Поэтому сегодня очень актуальны вопросы антикризисных мероприятий, необходимых для нормального ведения бизнеса в условиях постоянно меняющейся внешней среды, мер, способных обеспечить жизнеспособность предприятия.

К таким мерам относится реструктуризация предприятия, которую можно определить как процесс, направленный на создание условий для эффективного использования всех ресурсов предприятия в целях повышения финансовой устойчивости и роста конкурентоспособности. К основным целям реструктуризации предприятия могут быть отнесены следующие:

· финансовое оздоровление предприятия;

· изменение распределения собственности и контроля над деятельностью предприятия;

· привлечение инвестиций в производство;

· увеличение стоимости предприятия.

Реализация концепции реструктуризации требует высококвалифицированного и жесткого управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами.

Реструктуризация может применяться в трех основных ситуациях:

1. в условиях, когда предприятие находится в состоянии глубокого кризиса. В российской экономике такая ситуация характерна для большинства предприятий;

2. в условиях, когда текущее положение предприятия можно признать удовлетворительным, однако, прогнозы его деятельности являются неблагоприятными;

3. реструктуризации могут подвергнуться благополучные, быстрорастущие организации.

В зависимости от того, в каком состоянии находится предприятие сегодня, реструктуризация может быть:

· оперативной, то есть направленной на решение наиболее острых проблем в краткосрочном периоде;

· стратегической, которая характеризуется комплексом мероприятий долгосрочного характера, направлена на восстановление конкурентоспособности на продолжительное время.

Для выбора верного пути преобразования предприятия необходим тщательный анализ финансово-хозяйственной деятельности. Именно он позволяет выяснить, где находятся «болевые точки предприятия», где необходимо оперативное вмешательство, а где - радикальное преобразование.

Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности, а так же разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

В данной работе проведен тщательный анализ финансово-хозяйственной деятельности подшипникового завода, на основе результатов анализа выявлена необходимость преобразований в виде комплекса мероприятий оперативного характера. Рассмотрена реструктуризация активов подшипникового завода, которая в краткосрочной перспективе позволит решить проблему ликвидности, улучшения результатов деятельности предприятия. Проведение оперативной реструктуризации активов позволит решить проблему по восстановлению платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде за счет собственных средств, внутренних резервов предприятия.

Глава 1. Сущность и основные задачи реструктуризации

1.1 Сущность и цели реструктуризации

В условиях постоянно меняющихся параметров микромира, когда вероятность возникновения кризиса увеличивается, все большее значение приобретают исследования кризисных ситуаций, их причин, возможностей их предотвращения, особенностей управления кризисами, т.е. антикризисное управление. Антикризисное управление [27, с.33] - совокупность форм и методов реализации антикризисных процедур применительно к конкретному предприятию. Одной из функций антикризисного управления [11, с.19] является разработка и осуществление комплекса мер предупреждения кризисных явлений, создание целостной «следящей» системы, контролирующей параметры внешней и внутренней среды.

В качестве средства и инструмента в процессе антикризисного управления может использоваться радикальный способ преобразования предприятия - реструктуризация. Под реструктуризацией [11, с.39] понимается радикальное изменение структуры хозяйственной организации (активов, собственности, финансов, управления, кадров и др.) По мнению [17, с.118], реструктурирование предприятия может быть определено как любое изменение в производственной, организационной структурах, структуре капитала, которые не являются часть повседневного делового цикла предприятия. По мнению Минаева Э.С., Панагушина В.П. [12, с.238] реструктуризация - это структурная перестройка в целях обеспечения эффективного распределения и использования всех ресурсов предприятия (материальных, финансовых, трудовых), заключающаяся в создании комплекса бизнес-едениц на основе разделения, соединения, ликвидации (передачи) действующих и организации новых структурных подразделений, присоединение к предприятию других предприятий, приобретение определенной доли в уставном капитале или акций сторонних организаций. По мнению автора, все три определения реструктуризации содержат ключевые слово «преобразование, перестройка, изменение», которые и характеризуют сущность реструктуризации.

Основными целями реструктуризации могут быть следующие:

- увеличение рыночной стоимости собственного капитала как обязательное условие ее конкурентоспособности;

- улучшение экономических и финансовых показателей функционирования компании (финансовое оздоровление);

- привлечение долгосрочных вложений капитала (инвестиций);

- разрешение конфликтов между участниками компании;

- усиление конкурентоспособности компании.

Цель финансового оздоровления, как правило, ставится в процессе реструктурирования несостоятельного предприятия или предприятия, имеющего первые признаки финансовых проблем. В данной работе целью реструктуризации является именно финансовое оздоровление предприятия, находящегося в кризисной ситуации. Анализируемое предприятие по системе критериев, используемых для диагностики банкротства, является неплатежеспособным, поэтому необходимо применить оперативные меры для восстановления его ликвидности и платежеспособности.

1.2 Причины необходимости проведения реструктуризации. Основные направления и способы проведения реструктурирования предприятия

Стремительный переход России к рыночным отношениям хозяйствования, формирование товарных и финансовых рынков, конкуренция предъявили новые, жесткие требования к предприятиям.

Среди наиболее характерных проблем, препятствующих эффективному функционированию российских предприятий в условиях рынка, можно отнести следующие [17, с.111]:

1. Неэффективность системы управления предприятием, которая обусловлена, как правило, отсутствием четкой стратегии в деятельности предприятия, отсутствием системы маркетинга, недостаточной квалификацией персонала, в том числе менеджеров, недостатком оборотных средств и т.п.

2. Низкий уровень ответственности руководителей за последствия принимаемых решений, сохранность и эффективное использование имущества предприятия.

3. Высокие расходы на содержание объектов социально-культурного назначения и жилищно-коммунального хозяйства

4. Высокие издержки, деформированная структура издержек, оказывающих влияние на конкурентоспособность продукции.

5. Недостаток оборотных средств как следствие неэффективного использование активов предприятия.

6. Отсутствие достоверной информации о финансово-экономическом состоянии предприятия, и как следствие, отсутствие инвестиционной привлекательности и другие.

В зависимости от существующих на предприятии проблем, реструктуризации могут подвергнуться: производственная структура, организационная структура управления, структура собственности с распределением контроля над организацией, структура активов и пассив.

Процессы реструктурирования предприятия можно классифицировать по нескольким критериям: по сферам приложения, по срокам воздействия на результаты деятельности предприятия, по направлениям реструктурирования и по отношению к финансовому результату предприятия.

По сферам приложения процессы реструктурирования подразделяют на: производственные, которые затрагивают изменения в производственной структуре предприятия, правовые, которые касаются структуры уставного капитала, управленческие - в сферах организации и управления, имущественные, затрагивающие изменения в структуре активов и пассивов.

Конкретное содержание процесса реструктуризации определяется в зависимости от того, какая форма реструктуризации задействована: проводится оперативная реструктуризация, направленная на решение наиболее острых экономических и финансовых проблем в краткосрочном периоде, или осуществляется более сложный этап - стратегическая реструктуризация.

За короткий срок в ходе оперативных преобразований должна быть решена проблема ликвидности за счет сокращения дебиторской задолженности, уменьшение запасов, реализации излишних активов, а так же задача улучшения результатов деятельности за счет сокращения затрат на персонал, материальных затрат, прочих затрат, в том числе за счет улучшения качества, стимулирования продаж, повышения оборота в короткие сроки. На более отдаленную перспективу предприятие должно осуществить глубокие, обусловленные рынком, стратегические преобразования. Предприятие только тогда может достичь долгосрочного восстановления конкурентоспособности, когда на основе изучения условий рынка и конкуренции будет выработана адекватная стратегия, создана эффективная организационная структура, исследованы и преобразованы слабые стороны производственных процессов, реформирована система управления. Результатом успешного проведения стратегической реструктуризации компании является возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности в долгосрочном периоде и рост стоимости собственного капитала. На мой взгляд, существенным отличием оперативной реструктуризации от стратегической является то, что оперативная направлена на улучшения текущего состояния предприятия за счет собственных резервов и источников, стратегическая же требует привлечения дополнительных инвестиций.

Следует различать реструктуризацию нормально функционирующих предприятий и несостоятельных, находящихся в процедуре банкротства.

Реструктурирование нормально функционирующих предприятий направлено на реализацию стратегических планов, связанных с сохранением действующего предприятия (увеличение рыночной стоимости предприятия, сохранение и приумножение собственности и др.).

Реструктуризация несостоятельных предприятий может оказаться не только самым эффективным и не требующим крупных инвестиций способом реформирования, но и единственным способом повышения его платежеспособности, возвращения их в «здоровое» состояние.

По направлениям и способам проведения реструктуризации [17, с.120] предприятия можно выделить несколько четко различающихся, но взаимосвязанных направлений реструктурирования (таблица 1):

· путем изменения масштаба предприятия: расширение (слияние, поглощение, присоединение, консолидация, приобретение и аренда имущества, лизинг) и сокращение (выделение, разделение, продажа имущества, сокращение собственного капитала, сдача имущества в аренду, создание дочернего предприятия, безвозмездная передача, передача имущества в зачет обязательств, консервация имущества, ликвидация);

· путем влияния на собственность и корпоративный контроль: изменение организационно-правовой формы (преобразование, продажа предприятия в целом, банкротство), реструктуризация уставного капитала (эмиссия, получение контроля, продажа, выкуп, конвертация акций, предотвращение захватов), реструктуризация кредиторской задолженности (погашение, списание, отсрочка, рассрочка, продажа, конвертация, обмен);

· путем изменения внутренней структуры функционирования предприятия: реструктуризация организационной структуры управления (перераспределение полномочий, изменение перечня функций и задач управленческих служб и т.п.), реструктуризация производственной структуры.

Таблица 1 Квалификация направлений видов и типов реструктурирования предприятий

Направления реструктурирования	Виды реструктурирования	Типы реструктурирования
Изменение масштаба предприятия	Увеличение масштаба (расширение сферы деятельности)	Слияние. Поглощение. Присоединение. Консолидация. Покупка имущества. Создание совместного предприятия. Аренда имущества. Лизинг имущества. Приватизация.
	Сокращение масштаба (сокращение сферы деятельности)	Разделение. Выделение. Продажа имущества. Сокращение собственного капитала. Сдача имущества в аренду. Создание дочернего предприятия. Безвозмездная передача. Передача имущества в зачет обязательств. Консервация имущества. Ликвидация предприятия.
Изменение внутренней структуры предприятия	Реструктурирование производственной структуры	Оптимизация расположения подразделений предприятия. Модернизация производства. Реконструкция и капитальный ремонт основных фондов. Создание центров финансовой ответственности. Выделение основных и вспомогательных подразделений. Выявление и использование внутренних резервов.
	Реструктурирование организационной структуры	Изменение перечня функций и задач управленческих служб. Изменение оргструктуры. Изменение кадровой политики. Перераспределение кадровой политики. Перераспределение полномочий должностных лиц. Реорганизация системы оперативного учета и внутреннего документооборота. Изменение системы стимулирования персонала.
Изменение состава и структуры собственников, капитала и корпоративного контроля	Изменение состава собственников (пайщиков, акционеров)	Преобразование предприятия. Продажа предприятия. Приватизация. Банкротство.
	Изменение состава и структуры собственности и контроля	Продажа акций. Приобретение акций. Конвертация акций. Дополнительная эмиссия акций.
	Реструктурирование кредиторской задолженности	Погашение. Списание. Отсрочка. Рассрочка. Продажа. Конвертация. Обмен и т.д.

Нас в наибольшей степени интересует рассмотрение такого направления реструктуризации как изменение (а именно уменьшение) масштабов производства, так как именно это направление рассматривается в данной работе.

1.3 Реструктуризация, основанная на сокращении масштабов предприятий. Цели и типы реструктурирования

реструктуризация подшипниковый имущество платежеспособность

Одним из видов реструктурирования предприятия в данном направлении (изменение масштаба предприятия) является сокращение сферы деятельности предприятия. Сокращение сферы деятельности предприятия приводит к уменьшению самого предприятия и даже к его ликвидации. Существует три основных цели проведения реструктуризации путем сокращения [17, с.183], на практике реструктуризация может быть направлена как на достижение одной, так и сразу трех этих целей:

1. Обособление части активов имущественного комплекса предприятия для создания на их базе нового хозяйственного субъекта, не обремененного долгами.

2. Разрешение конфликта интересов участников предприятия. Достаточно часто между участниками хозяйственного общества возникает борьба за установление управленческого контроля над ним. Одна из возможностей цивилизованно разрешить конфликт - создать на базе действующего предприятия два хозяйствующих субъекта. При этом каждая из конфликтующих групп приобретает контроль над одним из вновь созданных хозяйствующих субъектов.

3. Разрешение конфликта интересов между обособленными подразделениями предприятия, а также между филиалами и аппаратом управления головного предприятия.

Существуют и другие цели реструктуризации, ведущие к сокращению деятельности всего предприятия. В существующих экономических условиях у каждого предприятия цели реструктурирования обусловлены спецификой производства, целями создания, сложившейся ситуацией и др. Среди целей реструктурирования можно назвать, например, уход от возможных производственных и финансовых проблем в будущем. Ведь предотвратить проблемы до того, как они возникли, легче, чем пытаться решить проблемы уже на несостоятельном предприятии.

Для достижения указанных целей у предприятия есть альтернатива, при этом можно выделить [16, с.185] следующие типы реструктурирования, основанные на сокращении масштабов предприятий:

1. разделение;

2. выделение;

3. создание дочернего предприятия;

4. продажа имущества;

5. сдача имущества в аренду;

6. безвозмездная передача имущества;

7. сокращение собственного капитала предприятия;

8. передача имущества в зачет обязательств;

9. консервация имущества;

10. ликвидация.

В дипломной работе рассмотрены некоторые из этих типов реструктурирования, при оперативном проведении должна быть решена проблема ликвидности, а также задача улучшения результатов деятельности предприятия.

Подробно остановимся на рассмотрении следующих типов реструктурирования: создание дочернего предприятия, продажа имущества, сдача имущества в аренду, безвозмездная передача имущества муниципалитету.

1.3.1 Создание дочернего предприятия

Использование механизма создания дочерних предприятий предполагает формирование на базе отдельных структурных подразделений, как правило, не задействованных непосредственно в производстве основной продукции, самостоятельных предприятий. Предприятия создаются в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью; контрольный пакет их акций либо соответствующая доля в уставном капитале должны принадлежать основному предприятию, т.е. они являются дочерними по отношению к основному предприятию.

Данный вариант позволяет оставить сложившуюся производственную систему предприятия неизменной за счет возможности регулирования деятельности дочерних фирм путем управления пакетами их акций, находящихся в собственности головного предприятия. Повышается оперативно-хозяйственная самостоятельность подразделений, что способствует росту их мобильности и скорости реакции на изменение рыночной инфраструктуры, освоению производства новых, пользующихся спросом видов продукции, диверсификации производства.

Применение данного варианта реструктурирования дает возможность снять с предприятия финансирование подразделений, не являющихся жизненно важными для развития профильного производства. Для формирования уставных капиталов дочерних фирм существует возможность привлечения сторонних инвесторов, что может способствовать развитию предприятия в целом.

В целом же данный тип реструктурирования весьма привлекателен для достаточно крупных и средних предприятий, имеющих в своем составе структурные подразделения, слабо технологически связанные с основным производством.

Схема организации и выделения имущества в качестве вклада в уставный капитал может быть представлена следующим образом:

1. Определяется перечень имущества, вносимого в уставный капитал дочернего общества.

2. Для определения рыночной стоимости выделенного объекта недвижимости привлекается независимый оценщик. Порядок определения стоимости имущества установлен Законом «Об оценочной деятельности в РФ» [6]. Определяемая стоимость имущества, как правило, значительно отличается от его балансовой стоимости.

3. Решение о создании дочернего общества, в соответствии с Законом об акционерных обществах, относится к исключительной компетенции совета директоров и должно быть принято простым большинством голосов его членов.

4. Разработка учредительных документов, государственная регистрация нового общества.

1.3.2 Сдача имущества в аренду

Одним из видов реструктурирования предприятий является сдача имущества в аренду. Целесообразность сдачи имущества в аренду определяется следующими факторами:

· имущество не используется в текущей хозяйственной деятельности;

· имущество приносит убытки;

· имущество не может быть вовлечено в хозяйственный оборот.

В условиях, когда предприятия находится в состоянии кризиса, неэффективное использование имущества влечет негативные последствия. Имущество ОАО «Подшипниковый завод», которое подвергнется реструктуризации, не используется в процессе производства. Во-вторых, расходы на содержание АБК приносят дополнительные убытки и без того убыточному предприятию. В то время как сдача этого имущества в аренду могла бы приносить предприятию дополнительный доход, расходы на содержание корпуса частично ложатся на плечи арендаторов.

Имущество предприятия, не используемое в основном производстве, может быть передано в аренду сторонним организациям, при этом необходимо соблюдать следующую технологию действий:

1. определение перечня и стоимости имущества, сдаваемого в аренду. Инвентаризация и оценка данного имущества проводиться собственными силами или с привлечение независимого оценщика.

2. определение оптимального размера арендных платежей. Размер арендных платежей является определяющим условием при сдачи имущества в аренду.

3. разработка условий передачи арендованного имущества в пользование другому юридическому лицу. Условия аренды определяют порядок пользования арендным имуществом, его капитального и текущего ремонта, возможность и условия выкупа, порядок возврата имущества.

4. разработка процедур согласования в органах государственной власти (при необходимости);

5. разработка проекта договора об аренде;

6. заключение договора аренды;

7. государственная регистрация договора аренды недвижимого имущества (зданий и сооружений, предприятий и других имущественных комплексов), в случае необходимости;

8. предоставление имущества арендатору.

1.3.3 Продажа имущества

Продажа имущества осуществляется для получения дополнительных денежных средств. Причем продажа имущества подразумевает как реализацию отдельных зданий, сооружений, оборудования или технологий, так и отчуждение целых подразделений или филиалов.

Продажа имущества дает возможность избавиться от оборудования, которое не используется в связи с переходом на новые технологии производства или другим причинам и одновременно получить средства для внедрения этих технологий и обучения персонала.

Продажа имущества также используется при необходимости повышения ликвидности предприятия, фактически являясь средством выживания при инициации процедуры банкротства. Поэтому продажа имущества осуществляется компаниями, имеющими сильно дифференцированное производство, либо как экстренная мера, повышающая платежеспособность компании.

В данной работе продажа имущества рассматривается как мера повышения ликвидности и платежеспособности предприятия, как мера предотвращения процедуры банкротства.

Существуют [17, с.209] две принципиальные схемы продажи активов предприятия. Первая схема подразумевает простое отчуждение имущества предприятия, не используемого в основном производстве, для получения дополнительных денежных средств. Вторая схема реализуется через учреждение дочернего предприятия, акции которого впоследствии продаются материнским предприятием сторонним инвесторам либо своим акционерам. Рассмотрим технологию обоих вариантов.

1) Продажа имущества предприятия для привлечения дополнительных денежных средств (для предприятий, не находящихся в арбитражном процессе).

1. Определение перечня отчуждаемого имущества.

2. Проведение инвентаризации активов, предназначенных для продажи.

3. Оценка имущества, выделенного для продажи, независимым оценщиком или собственными силами организации.

4. Разработка проекта договора купли-продажи.

5. Определение необходимости и порядка государственной регистрации договора купли-продажи и согласования продажи, а также согласования антимонопольных органов.

6. Подписание договора купли-продажи членами исполнительных органов (советов директоров), организаций, участвующих в сделке.

7. Договор купли-продажи недвижимого имущества подлежит обязательной государственной регистрации.

9. Оплата отчуждаемого имущества и передача его в собственность приобретателю осуществляются в соответствии с договором купли-продажи и актом сдачи-приемки имущества.

2) Продажа акций вновь образованной дочерней компании сторонним акционерам.

В этом случае технологический алгоритм продажи активов будет состоять из двух этапов. Сначала реализуется технология создания дочерней компании на базе имущества реструктурируемого предприятия, в результате чего материнская компания становится владельцем 100 % акций (долей) дочерней фирмы. Следующим этапом будет продажа акций (долей) дочерней организации сторонним акционерам. Последовательность процедур второго этапа отражена в стандартном технологическом алгоритме.

1. Определение органа, в компетенцию которого входит принятие решения о продаже акций дочернего общества, находящихся в собственности материнской компании.

2. Разработка порядка и условий продажи акций дочерней компании.

3. Разработка процедур согласования в органах государственной власти.

4. Подготовка проектов нормативных документов.

5. Совет директоров реорганизуемой компании выносит на общее собрание акционеров вопрос об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости размещенных акций.

6. Принятие общим собранием акционеров решения об уменьшении уставного капитала, если принятие решения о продаже акций дочерней компании находится в компетенции общего собрания учредителей.

7. Уведомление кредиторов материнской компании об уменьшении уставного капитала.

8. Утверждение советом директоров решения о продаже акций дочерней компании, если это не относится к компетенции общего собрания акционеров по закону и предусмотрено уставом общества.

9. Осуществление сделки (сделок) продажи ценных бумаг с оплатой в денежной или иной, предусмотренной решением о продаже, форме.

10. Внесение изменений в реестр акционеров дочернего общества.

11. Общее собрание акционеров материнской компании принимает решение о внесении изменений в устав, связанных с уменьшением ее уставного капитала и номинальной стоимости размещенных акций.

12. Государственная регистрация изменений в уставе материнской компании.

В результате, реорганизованная компания теряет контроль над дочерним обществом, либо уменьшает степень своего влияния на принимаемые руководством дочерней фирмы решения, но приобретает денежные средства от продажи, которые способствуют повышению ликвидности и платежеспособности предприятия.

1.3.4 Безвозмездная передача имущества

С целью освобождения предприятий от несвойственных им функций по содержанию объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, правительством с 1995 года была разработана схема передачи этих объектов в муниципальную собственность. Порядок передачи объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, числящихся на балансе предприятий регламентирован Постановлением Правительства Российской Федерации от 07.03.1995г. №235.

Кроме того, безвозмездная передача имущества предприятия регламентируется Гражданским Кодексом РФ, согласно которому «одна сторона (даритель) … передает или обязуется передать другой стороне (одаряемому) вещь в собственность…» без встречной передачи вещи или обязательства.

Безвозмездная передача имущества предприятия может быть экономически целесообразной в тех случаях, когда совершение возмездной сделки по каким-либо причинам. Ими могут быть:

· невозможность полноценного вовлечения имущества в хозяйственный оборот из-за высокого морального или физического износа имущества;

· узкая область хозяйственного использования имущества и отсутствие достаточного для формирования цены спроса на него.

Кроме того, в некоторых случаях безвозмездная передача производится в рекламных, политических и благотворительных целях.

Что касается социальных активов, то расходы на содержание этих объектов достаточно весомы и экономически нецелесообразны для предприятия. Поэтому, около 40% предприятий в России уже смогло передать социальные объекты органам власти, а каждое пятое указало на продажу или коммерческое использование [25, с.6].

По данным опроса, проведенного экспертами Высшей школы экономики и Департамента реформы предприятий, охватившего более 40 субъектов РФ [11, с.54], многие предприятия ведут работу по реструктуризации номенклатуры и ассортимента производимой продукции, производственных структур, производственных и социальных активов. Несмотря на проведение мероприятий по реструктуризации производства и активов, руководители предприятий оценили, что относительно платежеспособного спроса в 1998 году избыток зданий, помещений имелся у 42 % предприятий, оборудование - у 32 %, а запасов готовой продукции - почти у 16 %. Это свидетельствует о том, что область для дальнейшей реструктуризации производства и активов велика, и особенно это касается объектов социальной сферы.

На предприятиях, чье экономическое положение оценивалось как худшее, доля затрат на содержание этих объектов была в 1,6 раз выше, чем у тех, чье положение оценивалось как лучшее. Всего более 2/3 руководителей считают, что их предприятия еще имеют объекты, которые не удалось передать региональным (муниципальным) властям. Кроме того, почти треть предприятий продолжают нести издержки на содержание социальных объектов, которые формально уже переданы органам власти. Такие предприятия есть практически во всех регионах.

Так как исследуемое предприятие находится в крайне тяжелом финансовом состоянии, это очевидно из приведенного ниже анализа, то расходы на содержание объектов социальной сферы являются для него существенными, поэтому экономически целесообразно передать объекты в муниципальную собственность.

Глава 2. Анализ финансового состояния ОАО «Подшипниковый завод» и причины необходимости его оздоровления

2.1 Описание бизнеса предприятия

ОАО «Подшипниковый завод» (сокращенное наименование ОАО «ПЗ») специализируется на производстве однорядных шариковых радиальных подшипников легкой и средней серии с наружным диаметром от 35 до 72 мм и игольчатых роликовых радиальных подшипников с пластмассовым сепаратором более 40 различных модификаций. На рынке подшипники реализуются таким гигантов автомобилестроения как ВАЗ, ЗАЗ, АЗЛК, УАЗ, КАМАЗ, ИЖМАШ. Игольчатые подшипники с пластмассовым сепаратором используются как опора качения холостых шестерен и валов в коробках передач автомобилей, тракторов и другой автомототехнике.

С 1993 года по 2002 год акционерным обществом было проведено две эмиссии акций: обыкновенных и привилегированных, по состоянию на 31.12.2002г. распределение акций между крупными акционерами выглядит следующим образом (Рисунок 1):

Рис.1. Распределение акционерного капитала ОАО «Подшипниковый завод»

Таким образом, доля государственной собственности в акционерном капитале предприятия составляет 15,16%, причем 0,16% привилегированных акций типа «Б». Более 50% акциями владеют 6 физических лиц, которые и влияют на принятие управленческих решений предприятия в целом, образуя совет директоров акционерного общества.

Предприятие реализует подшипники, как на внутреннем рынке, так и экспортирует свою продукцию в Геманию, Италию, США, Испанию. Данные по объему выпуска продукции и годовой выручке (по отгрузке) приведены в таблице 2 и на рисунке 2.

Таблица 2 Динамика объемов выпуска продукции ОАО «ПЗ»

Показатель (по отгрузке)	2000 г.	2001 г.	2002 г.
Объем выпуска, тыс. штук	19992,4	20167,4	15220
В том числе: -доля шариковых, % -доля игольчатых, %	87,0 13,0	87,1 12,9	82 18
Выручка от реализации, всего, тыс. руб.	173382	188887	175468
В том числе: - внутренний рынок - экспорт - прочее	87082 69542 16758	114764 59263 14860	141172 29485 4811

Объем выпуска в 2001 году по сравнению с 2000 вырос на 0,9%, в то время как в 2002 году объем выпуска снизился на 24,5%. Как видно из приведенных данных, в основном готовая продукция реализуется на внутреннем рынке, доля экспорта в 2000, 2001, 2002 годах составила соответственно 49,4%; 39,8%; 21,6%. Тенденция снижения доли экспорта объясняется тем, что на мировом рынке сложились цены на подшипники ниже, чем на внутреннем рынке и с 2001 года ОАО «Подшипниковый завод» реализует подшипники на экспорт ниже себестоимости, что, естественно, приводит к убыткам.



Рис. 2. Объем выпуска продукции ОАО «Подшипниковый завод»

В связи с этим на предприятии с 2001 года принята стратегия снижения объема экспорта и увеличения объема продаж на внутреннем рынке.

2.2 Анализ структуры баланса

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития предприятия, получения и капитализации прибыли. Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо в первую очередь проанализировать бухгалтерский баланс в целом, а так же структуру активов и пассивов баланса. В качестве исходных данных были взяты агрегированный бухгалтерский баланс ОАО «ПЗ» в динамике за три года, в котором объединены в группы однородные статьи (приложение 1); агрегированный отчет о прибылях и убытках ОАО «ПЗ» (приложение 2) так же в динамике за три года. В первую очередь анализируется валюта баланса, которая в денежном выражении дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия.

Рисунок 3 Динамика структуры активов ОАО «Подшипниковый завод»

Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно сделать на основе выявления «больных» статей баланса. Динамика показателей актива и пассива приведена на рисунках 3,4.

Очевидно, по статье «внеоборотные активы» наблюдается рост от 2000 к 2002 году, при этом их структура не претерпела существенных изменений. Оборотные активы от 2000 году к 2001 растут преимущественно за счет увеличения запасов, к 2002 году наблюдается снижение величины оборотных активов преимущественно за счет сокращения статьи «запасы».



Рисунок 4. Динамика структуры активов ОАО «Подшипниковый завод»

В пассиве основные изменения претерпела статья «капитал и резервы», от 2000 к 2002 году наблюдается спад за счет уменьшения нераспределенной прибыли, в 2002 году у предприятия имеется убыток по деятельности всего 35898 тысяч рублей. Такое существенное уменьшение собственного капитала предприятия существенно сказалось на его финансовом состоянии. Статья «краткосрочные обязательства» динамично увеличивается за счет роста кредитов и займов и кредиторской задолженности. Причем в 2001 году основная доля краткосрочных обязательств была в кредиторской задолженности предприятия, в 2002 году картина поменялась: основную долю краткосрочных обязательств составили займы и кредиты, хотя общая сумма краткосрочных обязательств от 2001 к 2002 году практически не изменилась. При первом рассмотрении структуры пассива очевидно, что в 2000 году собственный капитал в 2,5 раза превышал заемный, а в 2002 году картина координально изменилась: заемный капитал превышает собственный а 2,1 раза. Это свидетельствует о финансовой зависимости предприятия от внешних инвестиций.

Валюта баланса от 2000 года к 2001 увеличилась, рост валюты баланса в абсолютном выражении составил 48161 тысяч рублей, в 2002 году по сравнению с 2001 годом валюта баланса уменьшилась на 29862 тыс. рублей.

Рассчитаем коэффициент прироста валюты баланса и коэффициент прироста выручки от реализации.

Коэффициент прироста валюты баланса Кб определяется следующим образом:

Кб = (Бср1-Бср0)*100/Бср0

где Бср1, Бср0 - средняя величина итога баланса за отчетный и предыдущий периоды.

Кб₂₀₀₁ = (186346-138185)*100/138185 = 34,85

Кб₂₀₀₂ = (156484-186346)*100/186346 = -16,03

Таким образом, в 2001 году прирост валюты баланса составил 34,85%, а в 2002 году наблюдалось уменьшение валюты баланса на 16,03%.

Коэффициент прироста выручки от реализации Кv рассчитываем по формуле:

Кv = (V1-V0)*100/V0

где V1, V0 - выручка от реализации продукции за отчетный и предыдущие периоды.

Кv₂₀₀₁ = (188887-173382)*100/173382 = 8,9

Кv₂₀₀₂ = (175468-188887)*100/188887 = -7,1

Таким образом, в 2001 году выручка от реализации увеличилась по сравнению с 2000 годом на 8,9%, а в 2002 году снижение выручки составило 7,1%.

Кроме того, из отчета о прибылях и убытках очевидно, что существенные изменения претерпели показатели прибыли, показатели которой в динамике представлены на рисунке 5.

Рисунок 5. Динамика показателей прибыли ОАО «ПЗ»

В 2000 году ОАО «ПЗ» получена прибыль от продаж в размере 30544 тысяч рублей, чистя прибыль - 16750 тысяч рублей. В 2001 году получен убыток от продаж в сумме 3279 тысяч рублей, что свидетельствует о реализации подшипников ниже себестоимости, кроме того, операционные расходы превышают операционные доходы, в итоге убыток по итогам 2001 года составил 12424 тысячи рублей. В 2002 году ситуация существенно ухудшилась, получен убыток от продаж в размере 16172 тысячи рублей, что свидетельствует о продаже продукции ниже себестоимости, получен убыток от операционной от внереализационных операций, в результате убыток по результатам деятельности за 2002 год составил 27425 тысяч рублей, то есть увеличился в 2,2 раза по сравнению с 2001 годом. Очевидно, что финансовое состояние ОАО «ПЗ» ухудшилось к 2002 году.

2.2.1 Анализ структуры пассивов ОАО «Подшипниковый завод»

Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятие и его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, и в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий, он является основой его самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше доля собственного капитала в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше вероятность предприятия рассчитаться по обязательствам перед кредиторами. В существующей сегодня экономической ситуации финансирование только за счет собственных средств не всегда выгодно, привлекая заемные средства, предприятие может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет повысить эффективность деятельности предприятия.

В связи с этим, важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

- коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

- коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);

- плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

- коэффициент обеспеченности собственными средствами

Состав и структура источников средств приведена в таблице 3.

Таблица 3 Динамика структуры пассивов ОАО «ПЗ», тыс. руб.

Показатель	Уровень показателя
	2000	2001	2002
Собственный капитал, тыс. рублей	99089	79576	50031
Заемный капитал, тыс. рублей	39096	106770	106453
Всего источников	138185	186346	156484
Коэффициент финансовой автономии, %	71,7	42,7	32
Коэффициент финансовой зависимости, %	28,3	57,3	68
Долгосрочного Краткосрочного	0,6 27,7	0,4 56,9	- 68
Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага)	0,4	1,34	2,12
Сумма собственного оборотного капитала, тыс. рублей	28741	-9663	-41817
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,43	-0,1	-0,6

За три года произошли существенные изменения в структуре капитала ОАО «ПЗ». Если в 2000 году основным источником предприятия был собственный капитал, который составлял 71,7%, то в 2002 году доля собственного капитала составила 32%, т.е. уменьшилась на 39,7%. Основным источником средств ОАО «ПЗ» на 31.12.2002г. является заемный капитал, причем краткосрочный, его доля составляет 68%. Таким образом, средства предприятия в основном сформированы за счет краткосрочных обязательств, что делает финансовое положение предприятия неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости представлена на рисунке 6.

Рисунок 6. Показатели финансовой устойчивости ОАО «ПЗ»

В разных отраслях сложились разные нормативы соотношения заемных и собственных средств, они колеблются от 0,5 до 1. Коэффициент финансового риска ОАО «Подшипниковый завод» в 2000 году составлял 0,4, к 2002 году наблюдается отрицательная динамика, его значение составляет 2,12, что свидетельствует об ухудшении финансового устойчивости предприятия. Существенные изменения претерпела величина коэффициента обеспеченности собственными средствами, если в 2000 году его значение составило 0,4, что свидетельствовало о том, что предприятия на 40% обеспечено собственными средствами, то к 2002 году этот коэффициент имеет отрицательное значение, что свидетельствует об отсутствии собственных оборотных средств на предприятии.

Динамика наличия собственных оборотных средств на предприятии резко отрицательная. Если в 2000 году собственный оборотный капитал составлял 28741 тыс. рублей, то к 2002 году предприятие испытывает острый недостаток в собственных оборотных средствах (-41817 тыс. рублей), при этом темп прироста в 2001 году составлял -133%, а в 2002 году -333%. Такое резкое падение величины собственного оборотного капитала в 2002 году существенно ухудшило финансовое состояние ОАО «ПЗ». С 2001 года текущие активы предприятия на 100% сформированы за счет краткосрочных обязательств, в том числе займов и кредитов, которые по состоянию ан 31.12.2002г. составляют 56976 тысяч рублей. Все это свидетельствует о полной финансовой зависимости от внешних инвесторов, делает финансовое состояние неустойчивым. Для улучшения финансового состояния следует уделить особое внимание сокращению заемных средств и увеличению собственного капитала, что обеспечит более устойчивое положение.

За три года произошли существенные изменения в структуре собственного и заемного капитала (таблица 4,5)

Таблица 4 Динамика структуры собственного капитала

Показатель	2000 г.	2001 г.	изменение	2002 г.	изменение
Уставный капитал, тыс. рублей	90	90	0	90	0
Добавочный капитал, тыс. рублей	87960	87960	0	85838	-2122
Резервный капитал, тыс. рублей	90	0	-90	0	0
Целевое финансирование	3	1	-2	1	0
Фонд социальной сферы, тыс. рублей	0	3951	3951	0	-3951
Нераспределенная прибыль прошлых лет, тыс. рублей	-5804	-	+5804	-8473	-2669
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года	16750	-12424	-29174	-27425	-15001
Итого:	99089	79578	-19511	50031	-29547

Изменения в структуре собственного капитала произошли за счет изменения статьи «нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года». На 31 декабря 2000 года чистая прибыль ОАО «ПЗ» составила 16750 тыс. рублей, в 2001 году убыток составил 12424 тыс. рублей, то есть показатель снизился в 1,7 раза за год. В 2002 году ОАО «ПЗ» получен убыток в сумме 27425 тысяч, то есть сумма убытка отчетного года увеличилась в 1,4 раза, что существенно сказалось на финансовом состоянии предприятия.

Для того, чтобы определить какие из статей заемных средств претерпели существенные изменения, проанализируем показатели таблицы 5.

Таблица 5 Динамика структуры заемного капитала ОАО «ИПЗ»

Показатель	2000 г.	2001 г.	Изменение	2002 г.	Изменение
Долгосрочные займы, тыс. рублей	790	790	0	-
Краткосрочные кредиты и займы, всего	16500	25500	+9000	56976	+31476
-кредиты банков -краткосрочные займы	16500 -	25500 -	+9000 0	31500 25476	+6000 +25476
Кредиторская задолженность, всего	21774	80461	+58687	49465	-30996
В том числе: поставщикам и подрядчикам	4015	62652	+58637	29469	-33183
Персоналу по оплате труда	1327	5697	+4370	4590	-1107
Соц. страхованию и обеспечению	1648	2971	+1323	3710	+739
Бюджету	4604	4160	-444	7091	+2931
Авансы полученные	1741	1798	+57	656	-1142
Прочим кредиторам	8439	3182	-5257	3949	+767
Внутренний долг	32	18	-16	12	-6
Итого:	39096	106770	+67674	106453	-317

Структура краткосрочных обязательств в динамике за три года проиллюстрирована на рисунке 7.



Рисунок 7. Структура краткосрочных обязательств ОАО «ПЗ»

Очевидно, что за три года сумма заемных средств увеличивается, при этом происходят изменения в самой структуре заемного капитала. Во-первых, наблюдается рост краткосрочных кредитов банков, темп прироста в 2002 году к 2001 составил +23,5%. Кроме того, в 2002 году было привлечено заемных средств на сумму 25010 тыс. рублей за счет выпуска собственных векселей.

В 2001 году наблюдается рост кредиторской задолженности на 270%, а в 2002 году общая сумма кредиторской задолженности снизилась на 38,5%. Аналогичная тенденция наблюдается по задолженности поставщикам, персоналу по оплате труда, полученным авансам.

Что касается задолженности перед фискальными органами, то она растет от года к году, темп прироста в 2001 году составил 14%, а в2002 году - 51%.

Как видно из приведенных данных, в 2001 году по сравнению с 2000 годом наблюдался существенный рост привлеченных средств (темп прироста +179,2%). В 2002 году темп прироста составил 0,4%, при этом существенно изменилась структура краткосрочных обязательств.

Все сказанное позволяет сделать вывод, что предприятия неэффективно использует свои ресурсы, рост кредиторской задолженности от года к году существенно сказывается на финансовой устойчивости предприятия. Предприятия целиком зависит от своих кредиторов, основным источником средств предприятия является заемный капитал, собственные оборотные средства на предприятии отсутствуют. Текущие активы на 100% сформированы за счет краткосрочных обязательств.

Кроме того, в соответствии с действующим законом «О несосотоятельности (банкротстве)», если задолженность должника превышает 100 тысяч рублей и предприятие не может погасить её в течение трех месяцев, кридиторы вправе обратиться в Арбитражный суд с заявлением о признании должника несостоятельным (банкротом). На предприятии существует рельная опасность непагашения обязательств в срок, так как период оборота кредиторской задолженности, расчеты приводятся ниже, в 2002 году составил 218 дней.

В связи с этим необходимо изыскать резервы для своевременного погашения кредиторской задолженности. Одним из источников средств может быть доход от продажи части имущества предприятия, от сдачи имущества в аренду. Данная реструктуризация имущества предприятия позволит предотвратить угрозу банкротства предприятия, позволит выиграть время для решения стратегических задач на предприятии.

2.2.2 Анализ структуры активов предприятия

Размещение средств предприятия также имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно не рационально использовало свои финансовые ресурсы. Прежде всего изучим динамику изменения в составе и структуре активов (таблица 6).

Таблица 6 Структура активов ОАО «ПЗ», тыс. руб.

Показатель	Период, год
	2000	2001	2002
Основной капитал Оборотный капитал В том числе в сфере: - производства - обращения	71138 67047 35926 31121	90029 96316 74870 21446	91848 64636 46077 18559
Общая сумма активов, тыс. руб.	138185	186346	156484
Удельный вес в общей сумме активов, % Основного капитала Оборотного капитала	51,5 48,5	48,3 51,7	58,7 41,3
Приходится оборотного капитала на рубль основного капитала, руб.	0,94	1,07	0,70

Как видно из приведенной таблицы и рисунка 8, в 2000 году соотношение основного и оборотного капитала было примерно одинаковым, активы на 51,5 % состояли из основного капитала и на 48,5% из оборотного капитала, в 2001 году было обратное соотношение собственного и оборотного капитала.



Рисунок 8. Структура активов ОАО «ПЗ»

В 2002 году произошли изменения в размещении капитала: доля оборотного капитала увеличилась на 10,4%, а доля основного капитала уменьшилась на эту же величину. Доля оборотного капитала в сфере производства в 2002 году составляет 29,4%, а в сфере обращения - 11,9%. В связи с этим изменилось и органическое строение капитала: если в 2001 году на 1 рубль основного капитала приходилось 1,07 оборотного, то в 2002 году ситуация изменилась: на 1 рубль основного капитала приходится 70 копеек оборотного. Это свидетельствует о снижении оборачиваемости капитала, неэффективному его использованию.

При более детальном рассмотрении структуры оборотного капитала видно, что к 2002 году наибольший удельный вес занимают запасы, что в данных экономических условиях можно рассматривать как отрицательный фактор.

Белее детально остановимся на рассмотрении структуры основного капитала, так как именно имущество будет подвергнуто реструктуризации.

Таблица 7 Состав и динамика основного капитала ОАО «ПЗ»

Показатель	2000 г.	2001 г.	Изменение	2002 г.	Изменение
Нематериальные активы	437	13	-424	-	-13
Основные средства	62421	66033	+3612	67420	+1387
Незавершенное строительство	7830	7497	-333	7943	+446
Долгосрочные финансовые вложения	353	16485	+16132	16485	-
Прочие внеоборотные активы	94	-	-94	-	-
Итого:	71138	90029	+18891	91848	+1819

Рисунок 9. Структура основного капитала ОАО «ПЗ»

Как видно из таблицы 7 и рисунка 9, наибольший удельный вес в долгосрочных активах занимают основные средства, их доля в составе основного капитала составила в 2002 году 73,4%, доля долгосрочных финансовых вложений - 18%, доля незавершенного строительства - 8,6%.

В составе основных средств, находящихся на балансе предприятия, числятся объекты как производственного, так и непроизводственного назначения, в состав которых входят объекты ЖКХ и социальной сферы. Характеристика основных средств производственного и непроизводственного назначения приведена в таблице 8.