Сущность реструктуризации

Таблица 30 Сокращенный бухгалтерский баланс ОАО «ПЗ»

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия в динамике за три года и на дату окончания проведения реструктуризации имущества (условно взята 31.12.2003) представлены в таблице 31 и на рисунке 13.

Таблица 31 Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ПЗ»

Таким образом, положительным экономическим эффектом от предложенной реструктуризации можно считать положительную динамику показателей финансовой устойчивости предприятия: доля собственного капитала возрастает, одновременно уменьшается доля заемного, таким образом, достигается оптимальное соотношение собственного и заемного капитала. Существенно снижается коэффициент финансового риска, что характеризует более устойчивое состояние предприятия, его независимость от внешних инвесторов.

Рисунок 13. Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ПЗ»

Кроме того, в результате реструктуризации, у предприятия появляется собственный оборотный капитал в сумме 5534 тысячи рублей, что несомненно является положительным эффектом от предложенной реструктуризации.

Финансовый эффект реструктуризации характеризуется удовлетворительным значением системы показателей: коэффициентом текущей ликвидности, коэффициентом обеспеченности собственными средствами, коэффициентом восстановления платежеспособности. Система этих коэффициентов и была использована автором работы для оценки финансового эффекта от предложенной реструктуризации имущества ОАО «Подшипниковый завод». Данные показатели на момент окончания реструктуризации приведены в таблице 32 в сравнении с показателями за период, предшествующий проведению реструктуризации.

Таблица 32 Показатели платежеспособности ОАО «ПЗ»

Динамика показателей платежеспособности наглядно представлена на рисунке 14.

Рисунок 14. Показатели платежеспособности ОАО «ПЗ»

Таким образом, после проведения реструктуризации имущества ОАО «Подшипниковый завод», показатели ликвидности, финансовой устойчивости существенно улучшатся. Резко изменится структура внеоборотных активов, собственного капитал предприятия, что приведет к росту коэффициента обеспеченности собственными средствами. Сокращение кредиторской задолженности предприятия приведет к росту коэффициента ликвидности, и, как следствие, росту коэффициента восстановления платежеспособности, что чрезвычайно важно для данного предприятия.

Предложенный комплекс оперативных мероприятий по реструктуризации имущества ОАО «ПЗ» позволит решить проблему ликвидности предприятия за счет сокращения издержек предприятия на содержание ЖКХ, объектов социально-культурной сферы, избыточных площадей. Кроме того, реализация излишних активов позволит получить около тридцати восьми миллионов рублей, которые могут быть направлены на сокращение кредиторской задолженности, в том числе перед бюджетом, тем самым снижается риск возбуждения в отношении ОАО «Подшипниковый завод» процедуры банкротства. Сдача избыточных площадей в аренду позволит предприятию получать ежегодно чистый экономический доход. Предложенные процедуры реструктуризации имущества необходимы для решения более глубоких, обусловленных рынком, стратегических преобразований предприятия.

Основными направлениями стратегических преобразований должны быть следующие: выбор адекватной производственной и управленческой структуры, внедрение системы маркетига на предприятии с целью изучения спроса, поиска новых рынков сбыта продукции, выбор новой ценовой политики, которая обеспечит безубыточную работу предприятия.

Производство подшипников является достаточно специфичным производством, аналогичную продукцию производят еще несколько заводов в России, доля рынка, занимаемая ОАО «ПЗ», составляет порядка 2-3%. Для достижения конкурентоспособности на рынке необходимо слияние нескольких Подшипниковых заводов в «Подшипниковую компанию», холдинг, с целью расширения ассортимента выпускаемой продукции и захвата новых рынков, увеличение объема реализации продукции на зовоёванном сегменте. Обеспечив таким образом восстановление конкурентоспособности, предприятие решит проблему выживания и дальнейшего развития.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Переход России к рыночным отношениям хозяйствования, формирование товарных и финансовых рынков, конкуренция предъявили новые, жесткие требования к предприятиям. Многие предприятия сегодня попадают в кризисное состояние вследствие совокупности причин (или по одной из них):

- конструкторско - технологические

- экономические

- финансовые

- недостаток внутрифирменного экономического управления.

В этом случае процесс проведения реструктуризации необходим для обеспечения выживания предприятия в условиях кризиса, его развития. Для выбора верного пути преобразования предприятия необходим тщательный анализ финансово-хозяйственной деятельности. Именно он позволяет выяснить, где находятся «болевые точки предприятия», где необходимо оперативное вмешательство, а где - радикальное преобразование.

В данной работе был проведен всесторонний анализ финансово - хозяйственной деятельности ОАО «Подшипниковый завод», на основании которого можно сделать следующие выводы:

1. Анализ состояния и использования внеоборотных активов показал, что в составе основных средств числяться объекты производственной и непроизводственной сферы, в том числе объекты ЖКХ и объекты социально-культурной сферы, затраты на содержание которых финансируются за счет прибыли предприятия, что существенно ухудшает и так кризисное состояние предприятия.

Кроме того, в состав внеоборотных активов входят объекты незавершенного строительства. В связи с отсутствием собственных средств на предприятии, строительно-монтажные работы по данным объектам не проводились с 1999 года.

2. Анализ оборотных активов позволяет сделать вывод, что основная доля оборотного капитала находится в сфере производства, что замедляет оборачиваемость капитала. Для эффективного использования оборотного капитала необходимо проводить регулярный финансовый анализ, контроль денежных потоков. Накапливать запасы в условиях рыночной экономики нецелесообразно.

3. Анализ финансовой устойчивости предприятия показал, что за анализируемый период произошли серьезные изменения в структуре капитала: значительно уменьшился собственный, одновременно увеличился заемный капитал. Основным источником средств предприятия является заемный капитал, собственные оборотные средства на предприятии отсутствуют. Текущие активы на 100% сформированы за счет краткосрочных обязательств. Коэффициент финансового риска составляет 2,12, что свидетельствует о высокой степени риска, полной финансовой зависимости от внешних источников. Необходимо изыскивать средства для погашения кредиторской задолженности. Задолженность в бюджет и внебюджетные фонды нуждается в реструктуризации.

4. Анализ деловой активности показал, что средства предприятия используются неэффективно. Период оборота кредиторской задолженности в 2002 году в 6 раз превышает период оборота дебиторской задолженности. Существует реальная опасность непогашения обязательств в срок. Период оборота кредиторской задолженности составляет на конец 2002 года 218 дней. Если задолженность должника превышает 100 тысяч рублей и предприятие не может погасить её в течение трех месяцев, кридиторы вправе обратиться в Арбитражный суд с заявлением о признании должника несостоятельным (банкротом). На данном предприятии имеются формальные признаки несостоятельности должника. Поэтому кредиторская задолженность должна быть подвергнута тщательному анализу, необходимо изыскивать резервы для её своевременного погашения.

5. За три года наблюдается отрицательная динамика показателей ликвидности предприятия. Все показатели существенно ниже нормативных значений, что свидетельствует о том, что предприятие не сможет расчитаться по своим обязательствам в короткие сроки, причем платежеспособность ухудшается с каждым годом.

6. Самые существенные изменеия претерпели показатели прибыли и рентабельности предприятия. Если в 2000 году по результатам финансово - ходяйственной деятельности получена прибыль, то к 2002 году убыток составил 27425 тысяч рублей. Причем, убыток получен от основной деятельности, что свидетельствует о реализации продукции ниже её фактической себестоимости. Показатели рентабельности отрицательные, финансово-хозяйственная деятельность в целом дает отрицательный эффект.

7. Данное предприятие по критериям, предложенным ФСФО, имеет неудовлетворительную структуру баланса и утратило свою платежеспособность. Оценив вероятность банкротства ОАО «ПЗ» по модели Альтмана был сделан вывод о высокой степени вероятности банкротства и необходимости его финансового оздоровления.

Для восстановления платежеспособности предприятия в краткосрочной перспективе в работе предложена оперативная реструктуризация имущества ОАО «Подшипниковый завод».

1) Предложенный путь реструктуризации имущества - безвозмездная передача объектов ЖКХ в муниципальную собственность позволит реально снизить затраты предприятия на содержание этих объектов. Экономия на затратах составит ежегодно порядка пияти миллионов рублей, что является достаточно весомым показателем при кризисном состоянии предприятия.

2) Другое напраление реструктуризации имущества - продажа административно - бытового корпуса, не используемого в процессе производства. Экономический эффект от продажи этого имущества состоит из: экономии на затратах по его содержания, положительного денежного сальдо от его реализации, и, составляет порядка 30 миллионов рублей. Полученный доход целесообразно использовать для эквивалентого сокращения кредиторской задолженности. Это позволит улучшить финансовое состояния предприятия, его ликвидность и позволит предотвратить угрозу возбуждения в отношении предприятия процедуры банкротства.

3) Предприятие в своей производственной деятельности использует избыточные площади, расходы на содержание которых формируют себестоимость продукции. Сдача избыточных площадей в аренду позволит получать ежегодно чистый эконосический доход, что очень актуально для ОАО «ПЗ» в нынешней ситуации.

4) На балансе предприятия числятся объекты незавершенного строительства и социально-культурной сферы. Такой путь реструктуризации имущества как продажа этих объектов позволит получить дополнительный доход в сумме восьми миллионов рублей.

В целом экономический эффект от предложенных мероприятий составит около 47 миллионов рублей. Существенно изменится структура внеоборотных активов, краткосрочных обязательств и собственного капитала. Если на 31.12.2002 года собственные оборотные средства предприятия составляли -41817 тыс. рублей, то после проведения реструктуризации у предприятия появится собственный оборотный капитал в сумме 5534 тысячи рублей, в связи с этим показатели платежеспособности и ликвидности ОАО «Подшипниковый завод» существенно возрастут. В результате предложенных мероприятий достигается оптимальное соотношение собственного и заемного капитала. Существенно снижается коэффициент финансового риска, что характеризует более устойчивое состояние предприятия, его независимость от внешних инвесторов. Все это свидетельствует о положительном финансовом эффекте реструктуризации.

Реструктуризация имущества, предложенная автором, в целом дает следующие положительные результаты:

Во-первых, проведение данной реструктуризации происходит за счет собственных средств предприятия и не требует дополнительных инвестиций.

Во-вторых, реструктуризация проводится в достаточно короткие сроки (один - полтора года).

В третьих, в результате проведенных мероприятий по реструктуризации имущества предприятие получает дополнительные денежные средства в размере сорока семи миллионов рублей, что позволит отчасти решить проблему восстановления платежеспособности предприятия, что очевидно из анализа финансовых коэффициентов.

В-четвертых, предприятие не будет обременено имуществом, приносящим убытки, а ежегодно будет получать дополнительный доход от сдачи избыточных площадей в аренду.

В-пятых, проведение оперативной реструктуризации позволит выиграть время для осуществления более сложного этапа - стратегической реструктуризации.

Список литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 2) от 26.01.1996г. №14-ФЗ // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

Налоговый кодекс Российской Федерации (часть 2) от 05.08.2000г. №117-ФЗ // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним: Федеральный закон от 21.07.1997г. №122-ФЗ // Информационно-правовая база «КончсультантПлюс».

О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26 октября 2002г. №127-ФЗ.-М: ООО «ТК Велби», 2003-160с.

Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26.12.1995г. №208-ФЗ (ред. от 27.02.2003) // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

Об оценочной деятельности в РФ: Федеральный закон от 29.07.1998г. №135-ФЗ // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

О порядке передачи объектов социально - культурного и коммунально - бытового назначения Федеральной собственности в государственную собственность субъектов Российской федерации и муниципальную собственность: Постановление правительства РФ от 07.03.1995 №235 (с изм. 27.08.1999). // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности: Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 №519 // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

Об утверждении положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации: Приказ Минфина РФ от 29.07.1998г. №34н (ред. 24.03.2000 // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

Об утверждении методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.08.1994г. №31-Р (ред. 12.09.1994). // Информационно-правовая база «КонсультантПлюс».

Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. - М.: Альпина Паблишер, 2002.

Антикризисное управление: Учеб. пособие для технических вузов/ Под ред. Минаева Э.С., Панагушина В.П. - М.: «Издательство ПРИОР», 1998.

Антикризисное управление предприятиями и банками: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2001.

Антикризисный менеджмент / Под редакцией Грязновой А.Г. - М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1999.

Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. М.: Финансы и статистика, 1997.

Белых Л.П., Федотова М.А. Реструктуризация предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

Дондуков А.Н., Юн Г.Б., Рябцева Н.Б. Антикризисное управление и реструктуризация предприятий в Российской Федерации. М.: Издательский дом «Грааль», 2001.

Евсеев А. Стратегия реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации // Проблемы теории и практики управления. - 1999. - №3. - С. 109-113.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2 издание. - М.: Финансы и статистика, 2000.

Кондратова И.Г. Основы управленческого учета: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Кондратьев В.В., Краснова В.Б. Реструктуризация управления компанией. - М.: ИНФРА-М, 2000.

Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. - М.: ИНФРА-М, 1999.

Оценка бизнеса: Учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Попов Р.А. Антикризисное управление - М.: Высш. шк., 2003.

Реформирование предприятий: состояние и перспективы // Журнал для акционеров. - 1999. - №12. - С. 6-15.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО «Новое знание», 2000.-688с.

Теория и практика антикризисного управления / Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: ЮНИТИ, 1996.

Управление бизнесом: Курс дистанционного обучения. Часть 1. // Уральский государственный университет, Университет штата Северная Каролина, 2002.

Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. - М.: Дело, 1997.

Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996.

Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособие / Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. - М.: Финансы и статистика, 2002.-656с.: ил.

Размещено на Allbest.ru