Сущность реструктуризации

Таблица 8 Характеристика основных средств ОАО «ПЗ»

Показатели	2000г.	2001г.	2002г.
1 Основные средства, всего (тыс. рублей)	184419	188136	193770
В том числе: -производственные -непроизводственные	157431 26988	162218 25917	166623 27147
Из них: -ЖКХ -объекты социальной сферы	20336 6652	19791 6126	20795 6352
2. Износ основных средств	121999	122103	126350
3. Коэффициент изношенности основных средств	0,662	0,649	0,652
4. Расходы на содержание ЖКХ объектов соц. сферы, тыс. рублей	5456,9	5986,8	5764,4
В том числе: -оздоровит. лагерь «Радуга» -медсанчасть №12 -детские комбинаты -жилищно-ком. хозяйство	552,2 183,4 248,2 4473,1	643,5 149,5 237,6 4956,2	855,0 135,3 255,0 4519,1

Из приведенных данных видно, что затраты на содержание объектов социальной сферы почти не изменяются от года к году, в 2001 году по сравнению с 2000 годом затраты увеличились на 9,7%, а в 2002 году снижение затрат по отношению к 2001 году составило 3,7%. Причем, в 2000, 2001 годах содержание объектов непроизводственной сферы финансировалось из фонда потребления, который был сформирован за счет чистой прибыли, полученной по результатам 1999 и 2000 годов. По результатам финансово-хозяйственной деятельности за 2001 год ОАО «ПЗ» получен убыток (до налогообложения) в сумме 12363 тысячи рублей, поэтому фонд потребления в 2002 году не был создан, расходы на содержание объектов социальной сферы производились за счет прибыли предприятия.

Анализируемое предприятие находится в крайне тяжелом финансовом состоянии, и, расходы на содержание ЖКХ в размере четырех с половиной - пяти миллионов рублей являются для него существенными, поэтому экономически целесообразно передать данные объекты в муниципальную собственность.

Общая площадь зданий и сооружений завода по состоянию на 01.01.2003 года составила 57148 квадратных метров, в том числе два административно - бытовых корпуса (далее АБК) общей 10225,6 квадратных метра. По состоянию на 01.01.2003 года только 350 кв. метров находилось в аренде. Предприятие очень неэффективно использует избыточные площади, они могут быть сданы в аренду или проданы, кроме того, несёт расходы на их содержание.

На балансе предприятия числятся объекты незавершенного строительства, их стоимость на конец 2002 года составила 4829 тыс. рублей, в том числе:

- оздоровительный лагерь «Радуга» - 462,0 тыс. рублей,

- энергокорпус - 4007,0 тыс. рублей,

- РСЦ с АБК - 360 тыс. рублей.

Строительно-монтажные работы по этим объектам незавершенного строительства не проводились с 1999 года, в связи с отсутствием свободных денежных средств. Данные объекты целесообразно продать, вырученные от продажи средства пустить на погашение просроченной кредиторской задолженности, предотвратив при этом угрозу возбуждения процедуры банкротства в отношении ОАО «Подшипниковый завод». Это позволит выиграть время для решения стратегических задач предприятия.

2.3 Анализ оборачиваемости активов и обязательств

Как уже отмечалось выше, привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением, но необходим контроль за их использованием и своевременных возвратом, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения предприятия. Для того, чтобы оценить насколько эффективно предприятие использует имеющиеся у него средства, проводится анализ коэффициентов деловой активности. В процессе анализа изучают среднюю продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия, средние сроки расчетов предприятия по своим обязательствам, рассчитывается коэффициент оборачиваемости текущих и всех активов.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, насколько быстро краткосрочная задолженность оборачивается в одном производственном цикле. Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается:

Таблица 9 Сроки расчетов ОАО «ПЗ» по своим обязательствам

Показатель	2000 г.	2001 г.	2002 г.
1. Средняя кредиторская задолженность, тыс. рублей	34515	72143	106217
2. Годовая выручка, тыс. рублей	173382	188887	175468
3. Период оборота кредиторской задолженности, дни	72	138	218

Очевидно, что сроки расчетов по краткосрочным обязательствам растут от года к году и в 2002 году срок расчетов предприятия по своим обязательствам составляет 218 дней, очевидно, что большинство кредиторской задолженности предприятие не сможет погасить в короткие сроки, очевидно наличие на предприятии просроченной задолженности. Для расчетов по своим обязательствам в короткий срок предприятию необходимы дополнительные привлеченные средства.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому необходимо сравнивать эти величины в динамике.

Период оборота дебиторской задолженности определяется:

Аналогичным образом определяется коэффициент оборачиваемости текущих активов и всех активов предприятия

Таблица 10 Показатели деловой активности ОАО «ПЗ»

Показатель	2000 г.	2001 г.	2002 г.
1. Средняя дебиторская задолженность, тыс. рублей	23928	23136	18134
2. Годовая выручка, тыс. рублей	173382	188887	175468
3. Срок погашения дебиторской задолженности, дни	50	44	37
4. Средняя кредиторская задолженность, тыс. рублей	34515	72143	106217
5. Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской	0,70	0,32	0,17
6. Средняя величина текущих активов, тыс. рублей	60743	81682	80476
7. Период оборота текущих активов	126	156	165
8. Средняя величина всех активов, тыс. рублей	130668	162266	171415
9. Период оборота всех активов	271	309	352

Динамика показателей деловой активности представлена на рисунке 10.



Рисунок 10. Показатели деловой активности ОАО «ПЗ»

Очевидно, что за три года наблюдается спад деловой активности предприятия, ОАО «ПЗ» неэффективно использует имеющиеся у него средства. Так, за три года увеличился период оборачиваемости текущих и всех активов. Период оборота текущих активов к 2002 году составляет более пяти месяцев, а всех активов около года. Учитывая специфику данной отрасли это достаточно большой срок.

Рассматривая период оборота дебиторской задолженности, стоит отметить, что срок её погашения составляет чуть больше месяца, то есть покупатели рассчитываются по своим обязательствам примерно через 40 дней. При этом период оборота кредиторской задолженности на конец 2002 года в 6 раз превышает период оборота дебиторской задолженности, что свидетельствует о несвоевременном выполнении обязательств, срок исполнения обязательств превышает три месяца. Данная ситуация вызывает опасения, так как в соответствии со ст.3 закона «О несостоятельности (банкротстве)», если обязательства не исполнены должником в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, то это является признаком банкротства предприятия. Дела же о банкротстве рассматриваются Арбитражным судом (статья 6 Закона о банкротстве), если требования к должнику составляют не менее ста тысяч рублей. На данном предприятии имеются формальные признаки банкротства. Поэтому с кредиторской задолженностью необходимо работать, необходима реструктуризация долгов перед бюджетом и внебюджетными фондами, а так же тщательный анализ кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Кроме того, в кредиторскую задолженность входят краткосрочные займы и кредиты, которые необходимо погашать своевременно и в полном объеме, особенно это касается кредитов банков.

Все это свидетельствует о неудовлетворительной политике руководства предприятия или его собственников.

2.4 Анализ платежеспособности предприятия на основе показателей ликвидности баланса

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является платежеспособность, т.е. возможность предприятия своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия. Платежеспособность является проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Анализ платежеспособности необходим и для внутренних и для внешних пользователей.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.

Анализ ликвидности баланса заключается [26, с.638] в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Таблица 11 Группировка активов по степени ликвидности, тыс. руб.

Текущие активы	Период, год
	2000	2001	2002
Денежные средства	502	1202	199
Краткосрочные финансовые вложения			58
Итого по первой группе (А1)	502	1202	257
Готовая продукция	16029	29999	18194
Товары отгруженные	4116	-	-
Краткосрочная дебиторская задолженность	26503	19770	16499
Итого по второй группе (А2)	46648	49769	34693
Запасы (кроме готовой продукции товаров)	16153	34505	20208
НДС по приобретенным ценностям	3744	10366	7675
Прочие оборотные активы	-	475	1803
Итого по третьей группе (А3)	19897	45346	29686
Итого текущих активов	67047	96316	64636
Труднореализуемые активы (А4)	71138	90029	91848

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, вторая группа (А2) - быстро реализуемые активы, третья группа (А3) - медленно реализуемые активы. К четвертой группе (А4) относятся такие труднореализуемые активы, как основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и незавершенное строительство.

Соответственно, на 4 группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 - собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Таблица 12 Группировка пассивов по степени ликвидности, тыс. руб.

Текущие активы	Период, год
	2000	2001	2002
Наиболее срочные обязательства (П1)	21774	80461	49465
Среднесрочные обязательства (П2)	16500	25500	56976
Сумма краткосрочных финансовых обязательств	38274	105961	106441
Долгосрочные обязательства (П3)	790	790	-
Собственный капитал (П4)	99089	79576	50031

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно соблюдаются следующие условия: А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4. Баланс ОАО «ПЗ» неликвидный, так как практически все соотношения групп активов и пассивов нарушены. Очевидно, что серьезным критерием нарушения ликвидности баланса является наличие больших краткосрочных и среднесрочных обязательств, которые не обеспечены легко реализуемыми активами. Кроме того, на предприятии наблюдается тенденция снижения собственного капитала, который существенно ниже, чем сумма труднореализуемых активов предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия в краткосрочной перспективе [30,с.247] рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для своевременного погашения обязательств, рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств:



Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов кроме наличности. Чем больше величина этого коэффициента, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Нормой считается, если этот коэффициент составляет 1,5-2 в зависимости от выбранной для анализа отрасли и особенностей производства.

Помимо коэффициента текущей ликвидности, в состав которого входят материальные запасы, банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой ликвидности, который показывает, какую долю краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить, если с ним рассчитаются дебиторы. Он рассчитывается как отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. Удовлетворительным считается соотношение 0,7-1,0.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия, показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Значение этого коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20-0,25.

Все показатели ликвидности ОАО «ПЗ» представлены в таблице 13 и на рисунке 11.

Таблица 13 Показатели ликвидности ОАО «ПЗ»

Коэффициент	На 31.12.00	На 31.12.01	На 31.12.02	Нормативное
Абсолютной ликвидности	0,013	0,011	0,002	0,20-0,25
Быстрой ликвидности	1,23	0,50	0,33	0,7-1,0
Текущей ликвидности	1,75	0,91	0,61	1,5-2,0

Рисунок 11. Показатели ликвидности ОАО «ПЗ»

Очевидно, что за три года наблюдается отрицательная динамика показателей ликвидности, на 31.12.2002 года все коэффициенты ликвидности ниже нормативных значений, что свидетельствует о том, что предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам в короткие сроки, причем платежеспособность ухудшается от года к году.

Следует отметить, что по этим показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, коэффициенты ликвидности - показатели относительные и не изменяются, если числитель и знаменатель изменяются пропорционально.

Само же финансовое положение за это время может значительно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и т.п. Поэтому имеет смысл провести оценку финансового состояния предприятия на основе коэффициентов рентабельности.

2.5 Анализ прибыли и рентабельности ОАО «Подшипниковый завод»

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Объем реализации, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, маркетинговой и финансовой деятельности предприятия, то есть характеризуют все стороны хозяйствования. При этом для анализа используется балансовая прибыль, налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль.

Динамика показателей прибыли, полученной от финансово-хозяйственной деятельности, приведена в таблице 14 и на рисунке 5.

Таблица 14 Динамика результатов финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Подшипниковый завод»

Показатель	Период, год
	2000	2001	2002
1. Прибыль (убыток) от продаж	30544	-3279	-16172
2. Операционные доходы и расходы	-2061	-7168	-8134
3. Внереализационные доходы и расходы	-2949	-1916	-952
4. Прибыль (убыток) до налогообложения	25354	-12363	-25258
5. Чистая прибыль (убыток)	16750	-12424	-27425

В 2000 году ОАО «ПЗ» получена прибыль от продаж в размере 30544 тысяч рублей, чистя прибыль - 16750 тысяч рублей. В 2001 году получен убыток от продаж в сумме 3279 тысяч рублей, что свидетельствует о реализации подшипников ниже себестоимости, кроме того, операционные расходы превышают операционные доходы, в итоге убыток по итогам 2001 года составил 12424 тысячи рублей. В 2002 году ситуация существенно ухудшилась, получен убыток от продаж в размере 16172 тысячи рублей, что свидетельствует о продаже продукции ниже себестоимости, получен убыток от операционных и внереализационных операций, в результате убыток по результатам деятельности за 2002 год составил 27425 тысяч рублей, то есть увеличился в 2,2 раза по сравнению с 2001 годом. Очевидно, что финансовое состояние ОАО «ПЗ» ухудшилось к 2002 году.

Главной причиной ухудшения финансового состояния предприятия является, во-первых, высокая себестоимость подшипников, во-вторых, низкая цена реализации продукции на рынке, что обусловлено снижением спроса на подшипники общего назначения. Причиной снижения спроса на подшипники на внутреннем рынке является захват большого сегмента рынка подшипников общего назначения Китайской промышленностью, установивших демпинговые цены на продукцию (на 15-20% ниже российских производителей), хотя они пригодны в эксплуатации малоответственных узлов и изделий, не несущих больших динамических нагрузок.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности компании в целом используются следующие коэффициенты рентабельности:

- рентабельность реализованной продукции позволяет узнать, какая доля выручки от реализации проявилась в прибыли. Этот показатель может служить ориентиром в оценке конкурентоспособности продукции.

R_продаж = Пч / ВР,

где П - чистая прибыль, ВР - выручка от реализации.

- рентабельность активов показывает какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

RОА = Пч / А,

где П- чистая прибыль, А - средняя стоимость активов.

- рентабельность собственного капитала характеризует отдачу на сделанные владельцами предприятия инвестиции.

RОЕ = Пч / СОК,

где СОК - средняя стоимость собственного капитала.

Показатели рентабельности в динамике представлены в таблице 15 на рисунке 12.

Таблица 15 Показатели рентабельности ОАО «Подшипниковый завод»

Показатель	Период, год
	2000	2001	2002
1. Рентабельность реализованной продукции	0,10	-0,07	-0,16
2. Рентабельность активов	0,12	-0,08	-0,16
3. Рентабельность собственного капитала	0,18	-0,14	-0,42

Рисунок 12. Показатели рентабельности ОАО «ПЗ»

Так как по результатам финансово-хозяйственной деятельности в 2001, 2002 годах получены убытки, то показатели рентабельности отрицательные, очевидно неэффективное использование активов, капитала предприятия. Показатели рентабельности продаж с 2001 года имеют отрицательные значения, что свидетельствует о реализации продукции ниже её фактической себестоимости. Снижение себестоимости продукции и повышение её конкурентоспособности должны быть основной стратегией дальнейшего развития предприятия. Предприятие в своей производственной деятельности использует избыточные площади, расходы на содержание которых формируют себестоимость продукции. Часть площадей необходимо выделить с целью дальнейшей сдачи их в аренду, что принесет дополнительных доход, часть площадей может быть реализована по рыночной стоимости, что, с одной стороны, улучшит финансовое состояие ОАО «ПЗ», с другой, существенно сократяться расходы на их содержание, а, следовательно, себестоимость реализованной продукции.

Реализуемая сегодня политика менеждеров, собственноков бизнеса неэффективна, необходимо принять меры по реструктуризации предприятия.

Кроме того, необходимо создать службу маркетинга на предприятии с целью исследования рынков сбыта продукции, поиск новых сегментов рынка, товаропродвижения на рынке. Комплекс маркетинговых мероприятий должен быть проведен наряду с проведением реструктуризации имущества.

2.6 Общая оценка финансового состояния ОАО «Подшипниковый завод»

Общая оценка финансового состояния предприятия основывается на целой системе показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, платежеспособность и кредитоспособность предприятия и его инвестиционную привлекательность. Динамика каждого показателя отражена в таблице 16.

Таблица 16 Обобщение результатов анализа финансового состояния ОАО «ПЗ»

Показатель	Период, год
	2000	2001	2002
1. Структура источников, %:
1.1. Собственный капитал	71,7	42,7	32
1.2. Заемный капитал	28,3	57,3	68
1.2.1. Долгосрочный заемный капитал	0,6	0,4	-
1.2.2. Краткосрочный заемный капитал	27,7	56,9	68
1.3. Коэффициент финансового риска	0,4	1,34	2,12
1.4. Коэффициент финансовой автономии	0,7	0,4	0,3
1.5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,43	-0,1	-0,6
2. Структура активов, %
2.1. Основной капитал	51,5	48,3	58,7
2.2. Оборотный капитал	48,5	51,7	41,3
2.2.1. В сфере производства	26,0	40,2	29,4
2.2.2. В сфере обращения	22,5	11,5	11,9
2.3. Соотношение оборотного и основного капитала	0,94	1,07	0,70
3. Состояние активов:
3.1. Основные средства, всего	184419	188136	193770
3.2. Износ основных фондов	121999	122102	126350
3.3. Коэффициент изношенности основных фондов	0,662	0,649	0,652
3.4. Доля активной части ОФ в их общей стоимости	0,595	0,634	0,649
3.5. Коэффициент обновления основных фондов	0,013	0,018	0,020
3.6. Коэффициент выбытия ОФ	0,012	0,007	0,010
4. Прибыль и рентабельность
4.1. Сумма балансовой прибыли, тыс. руб.	25354	-12363	-25258
4.2. Сумма чистой прибыли, тыс. рублей	16750	-12424	-27425
4.3. Рентабельность реализованной продукции	0,10	-0,07	-0,16
4.4. Рентабельность активов	0,12	-0,08	-0,16
4.5. Рентабельность собственного капитала	0,18	-0,14	-0,42
5. Производство и реализация продукции
5.1. Объем выпуска, тыс. штук	19992,4	20167,4	15220
В том числе: -доля шариковых, % -доля игольчатых, %	87,0 13,0	87,1 12,9	82,0 18
5.2. Темп роста выпуска, %	-	100,9	75,4
5.3. Произведено товарной продукции в действующих ценах, тыс. рублей	162690	186576,5	161101
5.4. Затраты на производство и реализацию, всего	145683	202615	184090
5.5. Затраты на рубль товарной продукции	0,89	1,08	1,14
5.6. Использование производственных мощностей, %	65,6	66,1	57,1
6. Соотношение между активами и источниками их формирования
6.1. Наличие собственного оборотного капитала	28741	-9663	-41817
6.2. Доля в формировании текущих активов, % - собственного капитала - заемного капитала	42 58	0 100	0 100
6.3. Коэффициент обеспеченности запасов плановыми источниками средств	1,27	1,08	0,99
6.4. Срок расчетов по обязательствам, дни	72	138	218
6.5. Срок погашения дебиторской задолженности, дни	50	44	37
6.6. Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской, руб.	0,7	0,32	0,17
7. Показатели ликвидности:
7.1. Коэффициент текущей ликвидности	1,75	0,91	0,61
7.2. Коэффициент быстрой ликвидности	1,23	0,50	0,33
7.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,013	0,011	0,002

Динамика показателей, представленных в таблице 16, свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия от года к году. Существенные изменения претерпела структура пассивов предприятия. За три года существенно уменьшился собственный капитал и увеличился заемный, при этом коэффициент финансового риска увеличился в 5 раз за три года, что свидетельствует о финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов. ОАО «ПЗ» с 2001 года испытывает острый недостаток собственного оборотного капитала, что свидетельствует о неустойчивом положении предприятия.

В структуре активов ОАО «ПЗ» соотношение оборотного капитала к основному составляет от 1 до 0,7, причем в 2002 году активы на 58,7% состоят из основного капитала. Состояние основных фондов предприятия за последние 3 года не претерпело существенных изменений, хотя коэффициент обновления имеет тенденцию к увеличению.

Существенные изменения претерпела прибыль ОАО «ПЗ», динамика изменения которой наглядно показана на рисунке 5. Если в 2000 году величина чистой прибыли составляла 16750 тысяч рублей, то к 2003 году предприятие имеет убыток от финансово-хозяйственной деятельности в размере 27425 тысяч рублей, это свидетельствует о неэффективной деятельности предприятия, неэффективном использовании финансовых, трудовых ресурсов, неэффективном использовании основных фондов предприятия.

Кроме того, из проведенного анализа производства и реализации продукции, очевидно, что объем товарной продукции не покрывает затраты на производство и реализацию, затраты на рубль товарной продукции больше единицы. При этом необходимо учитывать следующее:

Во-первых, производственные мощности оборудования ОАО «ПЗ» рассчитаны на выпуск 30,5 млн. подшипников в год, что обеспечивает безубыточный объем выпуска, за изучаемый период они использовались лишь на 57-66%.

С другой стороны, производя объем, необходимый для безубыточной работы предприятия, мы имеем ограниченный рынок сбыта продукции, Если произведенная продукция не будет реализована, мы лишь будем накапливать запасы на складах, а не обеспечивать безубыточную работу предприятия. Поэтому особенно остро стоит вопрос продвижения товара на рынке, поиск новых рынков сбыта для обеспечения объема продаж, необходимого для безубыточной работы предприятия, ценовая политика предприятия.

Кроме того, ОАО «ПЗ» испытывает острый недостаток собственного оборотного капитала, текущие активы сформированы на 100% из заемного капитала, предприятие неплатежеспособно, показатели ликвидности предприятия ниже допустимых значений.

Все сказанное позволяет сделать вывод, что финансовое состояние анализируемого предприятия является нестабильным, имеет смысл провести диагностику вероятности банкротства и рассмотреть возможные пути финансового оздоровления предприятия.

Под финансовым оздоровлением предприятия следует понимать восстановление его платежеспособности. Для этого необходимо провести реструктуризацию имущества предприятия, что позволит за короткие сроки расчитаться с кредиторами, предотвратредотвратить угрозу банкротства предприятия, позволит выиграть время для решения стратегических задач.

Глава 3. Реструктуризация имущества ОАО «Подшипниковый завод» как мера восстановления его платежеспособности

3.1 Прогноз вероятности банкротства ОАО «ПЗ» и причины необходимости проведения реструктуризации

Согласно статьи 2 Федерального закона №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», банкротство - это «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

По сути, кроме неспособности субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам, банкротство означает так же неспособность финансировать текущую основную деятельность предприятия из-за отсутствия средств или из-за неэффективного использования трудовых, материальных ресурсов, а так же денежных средств.

В соответствии с действующим распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994г. №31-Р, существует система критериев по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств, рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств:



Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 2, хотя необходимо учитывать особенности данной отрасли и особенностей производства.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует финансовую устойчивость предприятия. Показывает наличие собственных средств, необходимых для обслуживания оборотного капитала, определяется следующим образом:

К_осс = СОС (стр. 490 - стр. 190) /ТА (стр.290)

Если эти коэффициенты ниже нормативного (нормой считается значение выше 0,1), то структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным. Далее определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

Где К_лик1 и К_лик0 - значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода, Т - отчетный период, мес.

Если К_вп >1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_вп<1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время.

Таблица 17 Показатели платежеспособности ОАО «ПЗ»

Коэффициент	На 31.12.00	На 31.12.01	На 31.12.02
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,75	0,91	0,61
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,43	-0,1	-0,6
3. Коэффициент восстановления платежеспособности (за 6 мес.)		0,49	0,23

Как видно из приведенных данных, все коэффициенты ниже нормативных значений, на основании этого можно сделать заключение о признании структуры баланса неудовлетворительной, предприятие утратило свою платежеспособность и не сможет восстановить её в ближайшие 6 месяцев.

Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте преимущественно заемные средства, другое дело, когда активы на 100% сформированы за счет заемных средств. Кроме того, необходимо учитывать, что нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для различных отраслей, ввиду ряда особенностей каждой отрасли. Кроме того, у различных отраслей различная структура капитала.

В зарубежной практике для оценки риска банкротства используются факторные модели Альтмана, Лиса. и др. Оценим вероятность банкротства предприятия по модели Альтмана (1968г.)

Z = 1,2*X₁ + 1,4*X₂ + 3,3*X₃ + 0,6*X₄ + 1,0*X₅

где X₁ = СОК/А, СОК - собственный оборотный капитал, А - сумма активов Х₂ = П нераспр./А, Х₃ =П оп./А,

Х₄ = рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал

Х₅ = ВР / А,

где ВР - объем продаж (выручка).

Z = - 1,2*41817/156484 - 1,4*27425/156484 - 25258/156484 + 0,6*50031/106453 + 1,0*155468/156484 = 0,17

Если Z 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, в интервале 1,81 Z 2,7 зона неведения, т.е. нельзя сделать вывод о вероятности банкротства, значение Z > 2,7 свидетельствует об отсутствии признаков банкротства у предприятия.

В нашем случае значение Z равно 0,17, что свидетельствует о высокой степени банкротство анализируемого предприятия.

В данном случае необходимо проводить финансовое оздоровление анализируемого предприятия.

3.2 Реструктуризация имущества, основанная на сокращении масштабов предприятия

3.2.1 Безвозмездная передача объектов жилищно-коммунальной сферы в муниципальную собственность

Объекты социально-культурного и коммунального бытового назначения достались Подшипниковому заводу в наследство в 1993 году, когда предприятие было преобразовано из государственного в открытое акционерное общество. Такое наследство досталось многим Российским предприятиям в результате приватизации. Как показывает практика, при проведении приватизации в 1992-1994 годах почти везде объекты ЖКХ и социально-культурной сферы были переданы на баланс приватизированных предприятий. Следствием данной ситуации являются колоссальные убытки большинства предприятий, понесенные в результате неправомерного возложения на них обязанностей по финансированию жилого фонда и объектов социально-культурной сферы.

Правительством РФ 7 марта 1995 года было принято постановление №235 «О порядке передачи объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения федеральной собственности в государственную собственность субъектов Российской Федерации и муниципальную собственность», согласно которому утвержден порядок передачи этих объектов «с целью освобождения предприятий от несвойственных им функций по содержанию объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения». Этим же постановлением был утвержден порядок передачи этих объектов, согласно которому: «органы исполнительной власти субъектов РФ и органы местного самоуправления совместно с администрациями предприятий в месячный срок с момента принятия соответствующего решения о передаче указанных объектов оформляют необходимую техническую документацию и акты приема-передачи.

Схема передачи объектов ЖКХ в муниципальную собственность представлена на рисунке 13.

Рисунок 13. Реструктуризация путем безвозмездной передачи имущества

На балансе предприятия числятся следующие объекты жилищно-коммунального хозяйства, которые предлагается передать в муниципальную собственность:

Таблица 18 Перечень объектов ЖКХ, передаваемых на баланс муниципального управления

Наименование объекта	Характеристика	Балансовая стоимость
Общежитие	Жилые, нежилые помещения, лифт, насосная станция	5 809 139
Котельная	Оборудование и сети теплоснабжения	150 468
Газораспределительные сети и газовое оборудование		116 608
Сети теплоснабжения	1242 п.м.	272 496
Жилые дома	16671,4 кв. м.	11 043 908
Нежилые помещение	151,7 кв. м.	118 078
Электросчетчики и сети электроснабжения	832 п.м.	208 375
ИТОГО		17719 072

Таким образом, балансовая стоимость объектов, предлагаемых к передаче в муниципальную собственность, составляет на 01.01.2003г. 17719072 рублей. При передаче данных объектов с баланса ОАО «ПЗ» стоимость внеоборотных активов уменьшится на семнадцать миллионов семьсот девятнадцать тысяч рублей, одновременно снизятся затраты на содержание этих объектов, которые, по данным таблицы 8, составляли четыре с половиной - пять миллионов рублей в год. Расчет экономической эффективности от безвозмездной передачи имущества ЖКХ на баланс муниципального образования представлен в таблице 19.

Таблица 19 Расчет экономической эффективности от безвозмездной передачи имущества

Наименование показателя	Показатель
1. Среднегодовая стоимость имущества, руб.	17719 072
2. Ставка налога на имущества, %	2
3. Экономия от уплаты налога, руб.	354 381
4. Экономия на затратах по содержанию ЖКХ	4 738 650
ИТОГО экономическая эффективность	5093 031

Таким образом, при безвозмездной передаче вышеперечисленных объектов ЖКХ с баланса ОАО «Подшипниковый завод» в муниципальную собственность, ежегодная экономия на затратах по содержанию этих объектов составит около пяти миллионов, что является достаточно весомым показателем в кризисном состоянии предприятия.

3.2.2 Продажа имущества предприятия и сдача имущества в аренду как мера восстановления платежеспособности предприятия

Продажа имущества предприятия используется как экстренной мерой, повышающая платежеспособность предприятия. Продажа имущества также используется при необходимости повышения ликвидности предприятия, фактически являясь средством выживания при инициации процедуры банкротства.

Сдача имущества в аренду, которое не используется в основном производстве, и может приносить дополнительный доход, является так же мерой, повышающей платежеспособность предприятия.

Для оценки эффективности каждого из предложенных способов реструктуризации, рассмотрим оба варианта реструктуризации

На балансе ОАО «Подшипниковый завод» находится шестиэтажное кирпично-панельное здание административно-бытового назначения общей площадью 5463,6 квадратных метра. Численность административно - управленческого персонала на 31.12.2002 года составила 195 человек, при этом на балансе предприятия находятся еще два корпуса административно - бытового назначения (далее АБК). Данный АБК практически пустует, не используется в процессе производства, при этом предприятие несет расходы на его содержание. Целесообразно полностью освободить данный АБК с целью его дальнейшей продажи или сдачи имущества в аренду.

Для определения цены продажи данного объекта необходимо оценить его по рыночной стоимости. Для нахождения рыночной стоимости объекта оценки были использованы три подхода: затратный, доходный и метод сравнения продаж

Общая характеристика объекта оценки приведена в таблице 20

Таблица 20 Характеристика объекта оценки

Наименование	Характеристика
1. Тип объекта оценки	Здание административно - бытового назначения
2. Оцениваемые права	Право собственности
3. Балансовая стоимость	2 476140 рублей
4. Год постройки	1986 год
5. Площадь общая	5463,6 кв. м.
6. Площадь полезная	2861,2 кв. м.
7. Фундамент	железобетонные
8. Стены	кирпич, панели
9. Перекрытия	железобетонные плиты
10. Полы	доски, паркет
11. Кровля	совмещенная мягкая рулонная
12. Инженерное обеспечение	электроснабжение, водоснабжение, отопление, канализация, вентиляция, радио, телефон, лифты
13. Состояние	хорошее техническое состояние

Оцениваемый объект имеет очень удачное месторасположение (находится в центре города), имеет подъездные пути и полное инженерное обеспечение, может быть использован в качестве офисных и торговых площадей, торгово-развлекательного комплекса.

Определение стоимости объекта затратным подходом

Затратный подход является одним из стандартных подходов оценки рыночной стоимости недвижимости. Подход основан на определении затрат, которые может понести потенциальный покупатель недвижимости при строительстве здания или сооружения, аналогичного по своим физическим параметрам или потребительским свойствам оцениваемой недвижимости.

Стоимость недвижимости, определяемая затратным подходом, соответствует полному праву собственности и равна стоимости нового строительства улучшений, минус накопленный износ.

Стоимость нового строительства улучшений в зависимости от типа объекта оценки и условий может выступать в виде стоимости воспроизводства или стоимости замещения.

Основные шаги при применении данного подхода к определению стоимости:

1. определить стоимость земельного участка;

2. определить восстановительную стоимость улучшений (зданий, сооружений, объектов благоустройства), находящихся на объекте;

3. определить величину накопленного износа;

4. определить рыночную стоимость объектов оценки.

Под накопленным износом понимается признаваемая рынком потеря стоимости улучшений, вызываемая физическими разрушениями, функциональным устареванием, внешним устареванием или комбинацией этих факторов.

Расчет стоимости земельного участка

В виду отсутствия документов на земельный участок, его стоимость не определялась.

Расчет восстановительной стоимости объекта

За базу расчетов принимаются удельные стоимостные показатели в уровне сметных цен 1984 года на расчетную единицу, а также индексы изменения стоимости строительства для пересчета этих показателей в текущий уровень цен. Основная формула расчета:

СЗ = УС₆₉ * О * И_69-84 * И_84-02 1,2

Где: УС₆₉ - стоимость строительства на единицу строительного объема в ценах 1969 г. (базисный стоимостной показатель);

О - строительный объем;

У_69-84 - индекс удорожания СМР за период с 1969 г. по 1984 г. в соответствии с Постановлением Госстроя СССР № 94 от 11 мая 1983 г. «Об утверждении индексов изменения сметной стоимости строительно-монтажных работ и территориальных коэффициентов к ним для пересчета сводных сметных расчетов (сводных смет) строек»;

И_84-02 - индекс пересчета стоимости строительства из цен 1984 г. в цены на март 2002 г.;

1,2 - коэффициент, учитывающий налог на добавленную стоимость.

Оценка накопленного износа. В теории оценки выделяют три вида износа, в совокупности дающих накопленный износ:

· физический, связанный с физическим устареванием объекта;

· функциональный, проявляющийся при несоответствии параметров объекта современным требованиям;

· внешний возникает в результате неблагоприятного изменения экономической, политической, экологической обстановки - внешней по отношению к объекту недвижимости.

Расчеты восстановительной стоимости объекта и накопленного износа представлены в таблицах 21,22.

Таблица 21 Определение восстановительной стоимости объекта оценки

№ п/п	Наименование показателя	Значение
1	Стоимость 1 куб. м. объема с учетом предпринимательской прибыли и косвенных издержек (в ценах 1984 г.), руб. Сб. 18 табл. 36	50,64
2	Индекс перехода к ценам на декабрь 2003 г.	26,28
3	Строительный объем, куб. м.	23165,00
4	Коэффициент НДС	1,20
5	Стоимость нового строительства, руб., 1*2*3*4	36994 620

Так как здание находится в хорошем техническом состоянии, предполагаем, что функциональный и экономический износ отсутствует, расчет физического износа представлен в таблице 22

Таблица 22 Расчет физического износа объекта

Конструктивные элементы	Удельный вес констр. элем. к стоимости здания, %%	Степень износа в %% установл. при обследовании	Удельный вес констр. элем. к стоимости здания, руб.	Средне-взвешенный % износа, руб.
Фундаменты	4	15	1479 785	221 968
Стены, перегородки и колонны	26	20	9618601	1973 720
Покрытия и перекрытия	11	20	4069408	813 882
Кровля	8	25	2959 570	739 892
Полы	11	25	4069 408	1017 352
Проемы	9	20	3329 516	665 903
Отделка	6	25	2219 677	554 919
Внутренние сан.-тех. и эл. устройства	23	25	8508763	2127 191
Прочие работы	2	15	739 892	110 984
Итого (округленно)	100		36994 620	8175 811

Таким образом, стоимость объекта оценки, определенная по затратному подходу составляет 36994620 - 8175811 = 28818809 рублей.

Определение стоимости объекта доходным подходом

Данный подход основывается на предпосылке, что стоимость любого имущества зависит от величины дохода, который, как ожидается, оно принесет. Потенциальный покупатель оцениваемого имущества приобретает его в расчете получения будущих доходов, которые ему гарантирует право собственности на это имущество.

Доходы, создаваемые недвижимым имуществом, могут поступать в виде:

- будущей арендной платы;

- стоимости от прироста недвижимого имущества при его перепродаже в конце срока владения.

В рамках данного похода рассмотрим какой экономический эффект получит предприятие от сдачи этого имущества в аренду.

Расчет арендной платы и реверсии рассчитывается методом дисконтированных денежных потоков. Средняя ставка арендной платы для офисных помещений в г. Ижевске составляет 300 рублей за квадратный метр, ежегодно увеличивается на уровень официального курса инфляции за текущий год. Анализ рынка показывает, что загрузка для офисных помещений в среднем составляет 75-80 %. Эксплуатационные расходы определялись на основании данных, представленных предприятием и составляют 14 рублей за квадратный метр. Ставка земельного налога составляет 16,41 рублей за кв. метров. Налог на имущество с 1 января 2004 года составляет 2,2% от балансовой стоимости имущества. За балансовую стоимость принимаем величину стоимости, полученную затратным методом, которая составляет 28818809 рублей.

Ставка капитализации определялась коммулятивным методом и состоит из безрисковой ставки, риска инфляции, риск управления недвижимостью, поправки на ликвидность. Безрисковая ставка равна 9%, риск инфляции 4%, риск управления недвижимостью 3%, премия за риск рынка недвижимости и поправки на ликвидность составляют 4% и 4% соответственно. Таким образом, ставка дисконтирования составит 24%.

Расчет рыночной стоимости объекта недвижимости методом дисконтированных денежных потоков приведен в таблице 23.

Из приведенных данных видно, что величина чистой текущей стоимости денежных потоков от сдачи имущества в аренду, на дату оценки (декабрь 2003г.), составляет ежегодно четыре с половиной миллиона рублей.

Определение стоимости объекта методом сравнения продаж

Подход сравнения продаж заключается в определении рыночной стоимости исходя из анализа имевших место сделок купли-продажи аналогичных объектов. Подход базируется на принципе замещения, согласно которому при наличии нескольких объектов с относительно равной полезностью наиболее распространенным и пользующимся спросом станет объект с наименьшей ценой. Расчет данным подходом приведен в таблице 24.

Согласование результатов

В результате использования трех подходов получены следующие результаты по стоимости оцениваемого объекта:

Затратный подход	28819000 рублей
Доходный подход	34 500000 рублей
Рыночный подход	31143000 рублей

Затратный подход не отражает реальной рыночной стоимости, сложившейся на рынке. Доходный подход учитывает ожидаемые доходы от эксплуатации объекта оценки. Рыночный отражает реальную ситуацию, сложившуюся на рынке, поэтому имеет наибольший вес при выборе окончательного решения. Поэтому при выводе итоговой стоимости оцениваемого объекта веса распределились следующим образом:

Таблица 25

Метод оценки	Величина стоимости	Вес
Затратный подход	28819000 рублей	0,1
Доходный подход	34500 000 рублей	0,3
Рыночный подход	31143000 рублей	0,6
Средневзвешенная	32 000000 рублей

Таким образом, рыночная стоимость административно - бытового корпуса ОАО «Подшипниковый завод» составляет округленно 32000000,00 (тридцать два миллиона) рублей. Оценим экономический эффект от продажи данного корпуса и от сдачи его в аренду.

Таблица 26 Расчет экономической эффективности от продажи АБК ОАО «ПЗ»

Наименование показателя	Показатель
1. Наиболее вероятная цена продажи АБК	32000 000
2. Балансовая стоимость АБК	2476 140
3. Результат от реализации АБК	+29500 000
4.Экономия на расходах по содержанию АБК	+463 514
5. Среднегодовая стоимость имущества, руб.	2476 140
6. Ставка налога на имущества, %	2
7. Экономия от уплаты налога, руб.	+49 523
ИТОГО экономическая эффективность	+ 30000 000

Выбор того или иного метода реструктуризации имущества зависит от того, какие цели преследует предприятие. В случае, если основной задачей предприятия стоит восстановление его платежеспособности в короткие сроки с целью предотвращение возбуждения процедуры банкротства, то необходимо продать данный АБК. Доход, полученный от продажи здания, пойдет на погашение кредиторской задолженности, в том числе задолженности перед бюджетом. Сдача данного имущества в аренду будет приносить ежегодно стабильный доход, при этом погашение кредиторской задолженности будет происходить медленно, необходим постоянный мониторинг задолженности, в данном случае риск непогашения в срок кредиторской задолженности слишком велик. Поэтому автором данной работы предлагается реализация АБК, неиспользуемого в процессе производства, с целью восстановления платежеспособности ОАО «Подшипниковый завод» в краткосрочной перспективе. На балансе предприятия находится еще одно пятиэтажное административное здание общей площадью 4496,5 кв.м., частично пустующее. 1883,4 квадратных метров может быть передано в аренду сторонним организациям, что позволит получить дополнительный доход. Расчет чистого экономического дохода от сдачи избыточных площадей в аренду представлен в таблице 27.

Таблица 27 Расчет чистого экономического дохода ОАО «ПЗ»

Наименование	Годы
	2003	2004	2005	2006	2007
Полезная площадь	1883,4	1883,4	1883,4	1883,4	1883,4
Вероятная ставка арендной платы	3600	4320	5184	6221	7465
Потенциальный валовой доход	6780240	8136288	9763546	11716631	14059 581
Коэффициент загрузки	0,75	0,75	0,80	0,80	0,80
Действительный валовой доход	5085180	6102216	7810837	9373305	11247665
Эксплуатационные расходы	1020772	1122849	1235134	1358647	1494512
Чистый экономический доход, руб.	4064408	4979367	6575703	8014658	9753153

Данный вид реструктуризации целесообразен, так как избыточные площади не используются в хозяйственной деятельности, предприятие несет расходы по их содержанию. Сдача же этих площадей в аренду позволит получить дополнительный доход, что очень актуально для предприятия в нынешней ситуации.

3.2.3 Продажа объектов незавершенного строительства и социально - культурной сферы

По строке 130 «незавершенное строительство» бухгалтерского баланса ОАО «Подшипниковый завод» за 2002 года числятся объекты на общую сумму 7943 тысячи рублей. В том числе:

Остатки не введенных в эксплуатацию основных средств	3114 тыс. рублей
Объекты незавершенного строительства	4829 тыс. рублей
В том числе:
Оздоровительный лагерь «Радуга»	462 тыс. рублей
Энергокорпус	4007 тыс. рублей
РСЦ с АБК	360 тыс. рублей

Строительно-монтажные работы по этим объектам незавершенного строительства не проводились с 1999 года, в связи с отсутствием свободных денежных средств.

Данные объекты целесообразно продать по рыночной стоимости, вырученные от продажи средства направить на погашение просроченной кредиторской задолженности.

Оздоровительный лагерь «Радуга» целесообразно продать целиком, вместе с объектом, находящимся в незавершенном строительстве. Балансовая стоимость оздоровительного лагеря на 31.12.2002г. составляет 2481175 рублей.

Экономический эффект от реализации этих мероприятий представлен в таблице 28.

Таблица 28 Экономической эффект от продажи объектов незавершенного строительства и социально-культурной сферы

Наименование показателя	Показатель
1. Среднегодовая стоимость имущества, руб.	6950 175
2. Ставка налога на имущества, %	2
3. Экономия от уплаты налога, руб.	+139 004
4. Экономия на затратах по содержанию оздоровительного лагеря «Радуга»	+855 000
5. Результат от реализации о/л «Радуга»	+3000 000
6. Результат от реализации энергокорпуса	+4200 000
ИТОГО экономический эффект	8194 004

Таким образом, реализация неиспользуемых в процессе производства объектов незавершенного строительства позволит предприятию получить дополнительный доход в сумме 7200 000 рублей, что в данных экономических условиях является для данного предприятия существенным.

Кроме того, продажа оздоровительного лагеря «Радуга» позволит ОАО «Подшипниковый завод» сократить затраты на его содержание, которые составляют 855 тысяч в год.

В связи с продажей объектов незавершенного строительства сократиться налогооблагаемая база по налогу на имущество предприятий, что позволит ежегодно экономить порядка 139 тысяч рублей.

Суммарный экономический эффект от реализации этих мероприятий составит 8194 тысячи рублей.

3.3 Оценка эффективности реструктуризации имущества

Так как в данной работе был предложен комплекс мероприятий по оперативной реструктуризации (год - полтора), то целью данной реструктуризации является восстановление платежеспособности предприятия, ликвидности за счет собственных средств.

Под экономическим эффектом реструктуризации понимается, прежде всего, хозяйственное положение предприятия, а именно: рентабельность, положительный денежный поток от хозяйственной деятельности, сокращение издержек и т.п. Унифицированную систему критериев оценки эффективности реструктуризации невозможно смоделировать, так как сам процесс реструктуризации является сугубо индивидуальным для каждого отдельного предприятия. Поэтому для оценки экономической эффективности реструктуризации используем те показатели, которые в наибольшей степени характеризуют платежеспособность предприятия. Важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются коэффициенты финансовой автономии, финансовой независимости, финансового риска, обеспеченности собственными средствами.

Для расчета финансовых показателей прежде всего проанализируем суммарный экономический эффект от реструктуризации имущества (таб. 29).

Таблица 29 Расчет экономического эффекта реструктуризации имущества

Наименование показателя	Показатель
1. Экономический эффект от безвозмездной передачи имущества, руб.	5093 031
2. Экономический эффект от продажи имущества, руб.	30000000
3. Экономический эффект от сдачи имущества в аренду, руб.	4064 408
4. Экономический эффект от продажи объектов незавершенного строительства и соц. - культурной сферы	8194 004
ИТОГО экономический эффект	47351 443

Очевидно, что предложенные меры по реструктуризации имущества ОАО «Подшипниковый завод» позволят получить свободное сальдо денежных средств в размере сорока семи миллионов рублей, что позволит существенно сократить кредиторскую задолженность.

Существенно измениться структура внеоборотных активов: балансовая стоимость основных средств и объектов незавершенного строительства уменьшиться на 27145387 рублей, итоговая величина по строке 190 бухгалтерского баланса будет равна 64703 тыс. рублей. Одновременно сократиться сумма краткосрочных обязательств на 47351443 рублей, итоговая величина по строке 690 бухгалтерского баланса составит 59 102 тыс. рублей. Прогнозный сокращенный бухгалтерский баланс ОАО «Подшипниковый завод» после проведения реструктуризации имущества можно представить следующим образом: