Основные вопросы экономической теории

26.2 Геоэкономика и геополитика. Повышение мобильности капитала, увеличение риска нестабильности. Возрастание роли науки и высоких технологий

В начале 90-х гг. на смену биполярному миру пришел однополярный. В 1991 г. распался СССР, и республики бывш. СССР, включая Россию, и страны Восточной Европы встали на путь демократизации и либерализации экономики. Современная Россия так и не смогла стать достойной заменой Советскому Союзу и в мире осталась единственная сверхдержава - США. В настоящее время наблюдается тенденция к созданию многополярного мира с региональными центрами силы и колоссальное возрастание экономической, политической и военной мощи Китая, претендующего на роль сверхдержавы.

На современном этапе одной из важнейших составных частей геополитики становится геоэкономика. Это выражается в возрастании роли экономических методов при решении политических задач.

Согласно стандартной классификации ООН все страны делятся на 3 категории:

1. Развитые страны (24 гос-ва Северной Америки, Западной Европы и Тихоокеанского бассейна);

2. Развивающиеся страны (132 гос-ва Азии, Африки и Латинской Америки);

3. Страны с переходной экономикой (28 гос-в ЦВЕ и бывш. СССР).

При этом на страны G7 приходится 47% мирового ВВП и 51% мировой торговли.

Мировое экономическое пространство условно делят на центр (развитые страны) и периферию (развивающиеся страны и страны с переходной экономикой).

Устарело представление о меридианально-широтном развитии, согласно которому большинство развитых стран расположено на северо-западе, а большинство бедных - на юго-востоке. К двум существовавшим ранее геоэкономическим полюсам - США и ЕС, добавился третий - Юго-Восточная Азия (Япония, Южная Корея, Китай).

В мире насчитывается 9 цивилизаций, точки их соприкосновения - очаги конфликтов. Дополнительным фактором нестабильности является демографический кризис в Европе (включая Россию) и демографический взрыв в развивающихся странах. При этом военные расходы развивающихся стран (особенно азиатских) неуклонно возрастают.

При этом богатые государства проводят эгоистическую внешнеэкономическую политику, усугубляя экономические проблемы бедных стран. Как правило, страны, относящиеся к центру, проводят либеральную макроэкономическую политику. Такая политика объективно выгодна развитым странам, т.к. в условиях минимального государственного влияния на экономику они обладают конкурентными преимуществами в отношениях с периферийными странами. Периферии в силу объективных причин либеральная политика невыгодна, однако при вступлении в различные международные организации, прежде всего, ВТО, от стран периферии требуют ослабление протекционизма. При этом на самом деле, в развитых странах происходит не ослабление, а видоизменение роли государства, в частности, на смену тарифным ограничениям импорта пришли косвенные методы: ужесточение экологических требований, санитарных стандартов и т.д.

Другая проблема связана с повышением мобильности капитала. Предприниматели из бедных стран предпочитают вкладывать деньги не в отечественную экономику, а в экономику развитых стран (где выше уровень стабильности) либо в оффшорные зоны (где ниже налоги). Фискальные термиты: финансовые сделки через Интернет (уход от НсП); электронные деньги (уход от НДС, вывоз капитала); внутрифирменная торговля, деятельность холдингов и ТНК (прибыль переводится в страны с низким НП); деривативы, хеджевые фонды (уход от налогов); покупки за рубежом.

Изменение ситуации в мировых финансах связано с отказом от системы фиксированных валютных курсов и снижением роли центральных банков на валютных рынках, ростом денежной массы.

Страны с развитой финансовой системой обладают гораздо большими возможностями для привлечения дополнительных средств и интенсивного использования передовых технологий. Финансы становятся мощным стратегическим оружием.

При этом повышается риск нестабильности на финансовых рынках. Треугольник нестабильности: несовместимость стабильности валютного курса, мобильности капитала и независимой денежно-кредитной политики.

Переход к экономике знаний означает возрастание роли науки, повышение роли человеческого капитала, постоянное совершенствование системы образования. Конкурентное преимущество стран с развитым наукоемким сектором: перераспределение финансовых средств с рынков товаров низших переделов посредством механизма технологической и интеллектуальной ренты.

Возможные последствия импорта капитала и прямых иностранных инвестиций в научно-техническую сферу для стран-реципиентов.

В к/с аспекте привлечение прямых иностранных инвестиций имеет, как правило, положительные последствия.

В д/с аспекте возможен ряд негативных последствий:

1. Покупка и последующее закрытие предприятия-конкурента;

2. Покупка предприятия и включение его в международную производственную цепочку > закрытие некоторых производств в стране-импортере капитала > сокращение рабочих мест в этой стране;

3. Включение предприятия в международный холдинг с последующим реинвестированием капитала в другие страны;

4. Концентрация стратегически важных направлений и высокотехнологичных производств в стране-экспортере капитала и перемещение в нее НИОКР;

5. Инструмент связанных кредитов: повышение зависимости страны-импортера от страны-экспортера капитала.

26.3 Будущая и приведённая стоимости

Будущая (конечная стоимость - стоимость в будущем инвестированного рубля.)

FV = Co (1+r)^t

r-ставка дохода

Со - сумма вложения.

Таким образом эта формула показывает какой поток дохода мы получим при вложении капитала в размере Со под r процентов в годовых. Степень t показывает число лет.

При этом r- это максимальная доходность по существующим альтернативным вариантам вложений.

При любой экономике , где капитал имеет стоимость, рубль сегодня стоит больше рубля завтра или рубля, который должен быть получен через год, 2,3 и тд., поскольку сегодня рубль можно инвестировать и он будет приносить доход в виде процента. Таким образом, для сравнения стоимости денег которая которые будут получены в будущем с стоимостью денег, которые мы вкладываем для получения будущих доходов, будущие денежные потоки принято приводить к сегодняшнему дню, путём дисконтирования. Это и будет их приведённая стоимость.

Например мы вкладываем сегодня капитал в размере Х, который будет приносить нам доход в течении k лет в размере P_k .

Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) рассчитывается по следующей формуле:

PV = У P_k / (1+r)^k

^k

P_k - поток катого года

r - норма дисконта (выражает максимальную доходность альтернативных вложений)

1 / (1+r)^k - коэффициент дисконтирования.

Билет №27

27.1 Антимонопольный контроль за экономической интеграцией

Качество корпоративного управления в российской экономике вызывает многочисленные претензии. В этой связи понятны опасения, что межкорпоративная интеграция, включая формирование финансово-промышленных групп (ФПГ), будет благоприятствовать попыткам компенсации изъянов управления за счет потребителей.

Когда объединение предприятий в группу оборачивается злоупотреблением доминирующим положением на рынке, можно говорить о запирающем эффекте экономической координации через квазиинтеграцию.

Как и при аналогичных эффектах рыночной и государственной координации, под запирающим эффектом понимается ситуация, когда не обеспечивается полное раскрытие экономического потенциала. В данном случае на первый план выходит та составляющая потенциальных результатов, которая реализуется у потребителей продукции (услуг) финансово-промышленной группы. Экономический потенциал, охватывающий внешние эффекты деятельности ФПГ, - исходный ориентир для оценки характера использования группой своего доминирующего положения.

Антимонопольный контроль за финансово-промышленными группами - один из факторов повышения качества корпоративного управления в этих группах, ориентации его не на извлечение монопольных выгод к ущербу для экономики в целом, а на повышение эффективности производства. Можно рассматривать антимонопольный контроль над финансово-промышленными группами как противодействие потенциальным запирающим эффектам квазиинтеграции.

Вместе с тем, она оказывает неоднозначное влияние на рыночные механизмы. С одной стороны, концентрация производства и группирование предприятий - условия конкурентоспособности на многих товарных рынках. Состязательность этих рынков опирается на интеграцию производства. С другой стороны, концентрация, доведенная до доминирующего положения на рынке, ослабляет контролирующее влияние рынка на корпоративное управление.

Структура акционерного капитала, обеспечивающая действенный контроль собственности над менеджментом на многих российских предприятиях еще только формируется. Это обстоятельство оборачивается повышенным вниманием к состязательности на товарных рынках как к принципиальному фактору ориентации корпоративного управления на внутренние резервы эффективности.

В какой мере удается обеспечивать рациональный баланс между концентрацией и состязательностью в российской экономике применительно к ФПГ?

Каковы реальные возможности такого балансирующего влияния на ФПГ со стороны государственных органов антимонопольного контроля в условиях переходной экономики?

Каким образом повысить эффективность антимонопольного контроля за ФПГ в российской экономике?

Ответы на эти вопросы имеют большое значение для становления ФПГ в российской экономике.

27.2 Природа фирмы: трансакция, издержки взаимодействия, контракты о продаже и найме

Контракт о найме-соглашение между индивидом,нейтральным к риску и противником риска,определяющее круг задач,которые могут быть реализованы в будущем по ходу выполнения контракта.при этом противник риска передает индивиду,нейтральному к риску,право контроля над своими действиями.

Контракт о продаже - соглашение между индивидами, в одинаковой степени нейтральными к риску, определяющее круг задач, которые будут реализованы в будущем по ходу выполнения контракта.

Т.-и. - все издержки, связанные с обменом и защитой правомочий. Разумнее всего привязать классификацию Т.-и. к этапам заключения сделок, возникающих до и после заключ. сделок.

Издержки до заключ.сделки:1.Издер.поиска информации - включ. затраты на поиск информации о потенциальном партнере и о ситуации на рынке, а также потери ,связанные с неполнотой и несовершенством приобретаемой информации.2.Издержки ведения переговоров - включ. затраты на ведение переговоров об условиях обмена, о выборе формы сделки.3.Издержки измерения - касаются затрат, необходимых для измерения качества товаров и услуг, по поводу кот. совершается сделка.4.Издержки заключения контракта - отражают затраты на юридич. или внелегальное оформление сделки.

Издержки после заключ.сделки:1.Издержки мониторинга и предупреждения оппортунизма - касаются затрат на контроль за соблюдением условий сделки и предотвращения оппортунизма, т.е. уклонение от этих условий.2.Издержки спецификации и защиты прав собственности - включ. расходы на содерж. судов, арбитража, затраты времени и ресурсов.3.Издержки защиты от третьих лиц - включ. затраты на защиту от претензий третьих лиц (гос-во, мафия) на часть полезного эффекта, получ. в результате сделки.

27.3 Аннуитет - Формулы будущего и приведённого аннуитета

Аннуитет - несколько равновеликих выплат в течение определённого числа лет

аннуитет можно характеризовать, как несколько равновеликих выплат из первоначальной суммы, производящихся в течение ряда лет.

При финансовых операциях часто бывает, что платежи поступают или их необходимо вносить с заданной периодичностью в продолжение определенного количества лет (периодов). Например, приобретается оборудование на условиях, что за него необходимо выплачивать определенную сумму ежегодно в течение нескольких лет. Или продаем недвижимость, за которую нам ежегодно, с заданной периодичностью, будут выплачивать договорные суммы. Таким образом, платежи поступают в виде серии нескольких одинаковых по размеру выплат в течение нескольких равных промежутков времени. При этом каждая выплата может быть вновь инвестирована (или внесена в банк ) с тем, чтобы на нее начислялись проценты (сложные) Серия платежей, произведенная в фиксированные интервалы времени за определенное количество периодов называется аннуитетом. Аннуитетные платежи могут быть платежами ежегодными, полугодовыми, ежеквартальными и за другие промежутки времени. Иногда эта система платежей известна под названием рента. По аналогии с изложенным выше возможно определение настоящей и будущей стоимости аннуитета (настоящей и будущей стоимости этого денежного потока). Будущая стоимость аннуитета, приносящего доход в течении n лет с постоянными выплатами дохода D в условиях, когда на эти выплаты впоследствии начисляется процент k, складывается из суммы (совокупности) будущих стоимостей каждой выплаты по аннуитету. Будущая стоимость аннуитета определяется как сумма будущих стоимостей всех выплат за определенное количество периодов.

Пример Определить будущую стоимость аннуитета с ежегодными поступлениями 100 грн. за четыре года при начислении 3% годовых. В последний год проценты не начисляются, так как закончился срок аннуитета. Таким образом, ежегодно поступает определенная сумма, на которую до конца срока аннуитета начисляются проценты. Будущую стоимость аннуитета можно определять по формуле:

FVa = (Xo + x/r) * (1+r)ⁿ - x/r

Xo - вложение на которое начисляется процент r

n - n -тый год

x - ежегодное приращение (ежегодные выплаты)

Пусть у нас 10000 дол. Мы можем получить стабильный доход в течение 10 лет. Некоторая страховая компания предлагает аннуитет из расчёта 5% в годовых.

Надо узнать сумму ежегодных выплат:

по формуле будущего аннуитета FVa через 10 лет будет 0, следовательно зная общую сумму (Хо = 10000) ставку процента (r = 0,05) и количество лет (n = 10) - x следовательно равен 1295,05 (т. е приобретая аннуитет мы в течение 10 лет будем получать по столько) Аналогично настоящей стоимости инвестиций можно определить настоящую стоимость аннуитета PVa, основанного на выплате n раз равномерных платежей, то есть серии платежей при дисконтной ставке d. Настоящая стоимость аннуитета определяется как сумма настоящих стоимостей выплат по аннуитету за определенное количество периодов. Настоящая (или приведённая) стоимость аннуитета обычно определяется по формуле:

PVa = х[1/r -1/r*1/(1+)^t ]

r - коэффициент дисконтирования

Отметим, что настоящая стоимость аннуитета -- это сумма, которая была первоначально инвестирована для получения оговоренных равномерных платежей.