Повышение инвестиционной привлекательности предприятия

Характеристика и методы оценки инвестиционной привлекательности. Сущность аграрной политики и составляющие земельной реформы. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Моделирование инвестиционного портфеля с помощью модели Марковица.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 15.09.2010
Размер файла 195,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

РЕФЕРАТ

Дипломный проект: 107 страниц, 2 рис., 30 таблиц, 10 приложений, 63 источника.

Объект исследования - открытое сельскохозяйственное акционерное общество «Свитанок» с.Клини, Цюрупинский район, Херсонская область (ОСАО "Свитанок") .

Цель работы - обоснование теоретических положений, практических и методических рекомендаций в области оценки финансовых аспектов деятельности и формировании инвестиционной привлекательности предприятия.

Методы исследования - системный и финансовый экономический анализ, статистические методы, расчетно - аналитический, факторный анализ, методы оценки инвестиционной привлекательности.

Рассмотрены методы оценки инвестиционной привлекательности. Представлена система показателей, характеризующих хозяйственно - финансовое состояние предприятия и проведен анализ производственного потенциала предприятия. Разработаны мероприятия, направленные на повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

ИНВЕСТИЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ, ДИНАМИКА ИНВЕСТИЦИЙ, ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ, ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ, ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

РАЗДЕЛ 1. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ УКРАИНСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 Характеристика инвестиционной привлекательности.

1.2 Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.3 Варианты оценки инвестиционной привлекательности предприятий

РАЗДЕЛ 2 ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Характеристика перспектив развития АПК Украины

2.2 Характеристика предприятия

2.3 Труд и заработная плата

2.4 Анализ имущественного состояния и источников формирования имущества

2.5 Анализ оборотных средств

2.6 Анализ ликвидности активов предприятия

2.7 Анализ финансовой устойчивости

2.8 Показатели рентабельности

РАЗДЕЛ 3 ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Сущность аграрной политики и основные составляющие земельной реформы и коммерциализации аграрных отношений

3.2 Моделирование инвестиционного портфеля с помощью модели Марковица

3.3 Оптимизация инвестиционного портфеля с помощью модели «Квази - Шарпа»

РАЗДЕЛ 4. ОХРАНА ТРУДА

4.1 Государственные принципы в сфере охраны труда

4.2 Организация службы охраны труда на предприятии

4.3 Безопасное ведение работ с консервным оборудованием

4.4 Состояние охраны труда на предприятии

4.5 Социальная и экономическая эффективность рекомендаций по улучшению условий труда

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В условиях экономики, опирающейся на рыночные рычаги регулирования, каждое предприятие потенциально представляет собой инвестиционный проект или совокупность инвестиционных проектов. Такой проект должен быть тщательно обусловлен: необходимо проанализировать его сильные и слабые стороны для представления потенциальным инвесторам, а также обеспечить эффективный мониторинг процесса его реализации. При этом ключевая проблема заключается в инвестиционной привлекательности предприятия - целесообразности вложения свободных денежных средств именно в него. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий зачастую необходима коммерческим и международным банковским и финансовым организациям, занимающимся кредитным и институциональным финансированием в рамках комплексных региональных и отраслевых программ.

Инвестиции определяют наиболее короткий путь к ускоренному экономическому подъему отдельного предприятия, экономике региона и страны в целом. Решение о вкладе капитала, т.е. об участии в инвестиционном процессе, принимает фирма только в единственном случае - когда убедится, что это будет прибыльным. Государственный подход к оценке инвестиционной привлекательности сводится к анализу финансово-экономического состояния по утвержденным методикам: интегральной оценки инвестиционной привлекательности и углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния.

В современных условиях проведения комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия усложняется, прежде всего, из - за в целом кризисного состояния многих украинских предприятий. Потенциально инвестиционно привлекательные предприятия, при применении комплексных оценок дают отрицательные показатели. Повышение привлекательности предприятия в современных условиях дает возможность привлечения как отечественных инвесторов, так и иностранных.

Задача данной работы показать возможности оценки инвестиционной привлекательности предприятия и разработать мероприятия по повышению комплексной инвестиционной привлекательности на примере открытого сельскохозяйственного акционерного общества «Свитанок» с.Клини, Цюрупинского района, Херсонской области .

РАЗДЕЛ 1 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ УКРАИНСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 Характеристика инвестиционной привлекательности.

Привлечение иностранных капиталов в Украину происходит в условиях конкурентной борьбы на нескольких уровнях:

v международном, где конкурируют регионы мира, государственные группировки и государства;

v внутригосударственном, где конкурируют сектора экономики и отрасли, предприятие предприятий и предприятия, организации, учреждения.

Победу одерживает инвестиционно более привлекательный объект вложения инвестиций. Таким образом, первоочередной задачей, выполнение которой обуславливает успех в этой конкурентной борьбе, является максимальное повышение инвестиционной привлекательности.

Первым шагом в решении данной задачи будет определение существующего уровня инвестиционной привлекательности того или иного объекта. То есть, необходимость квалифицированной оценки многоуровневой инвестиционной привлекательности: международной, внутригосударственной секторной, отраслевой, внутриотраслевой, конкретного предприятия (проекта).

Процесс инвестирования предусматривает осуществление субъектно-объектных отношений по поводу генерирования, перераспределения и потребления капитала. Заказчиком проведения оценки инвестиционной привлекательности может быть как субъект инвестирования, так и объект инвестирования. При этом каждый из них преследует свои цели, которые, в конечном итоге, направлены на реализацию возможности перераспределения и потребления капитала, то есть инвестирования.

Цепь целей оценки ИП для объекта инвестирования такова:

1) определение текущего состояния;

2) разработка мероприятий повышения ИП;

3) привлечение иностранных инвестиций в соответствующих ИП объемах и получение комплексного положительного эффекта от освоения иностранного капитала.

Цепь целей оценки ИП для субъекта инвестирования следующая:

1) оценка состояния и потенциала объекта;

2) разработка вариантов вложения инвестиций, учитывая особенности ИП объекта;

3) использование высвобожденных (избыточных) ресурсов с целью получения будущей выгоды - финансовой прибыли, политических преимуществ, экологического эффекта и т.д.

Характерная черта успешного инвестирования - обязательное присутствие двойного эффекта: положительных последствий как для субъекта инвестирования (инвестора), так и для объекта (реципиента). Учитывая многогранность влияния вложения капитала в привлекательные объекты, цель привлечения иностранного капитала следует рассматривать как комплекс целей с двусторонним (двойным) эффектом.

Инвестиционная привлекательность должна рассматриваться не только как финансово-экономический показатель, а и как модель количественных и качественных показателей - оценок внешней, среды (политического, экономического, социального, правового) и внутренней - позиционирования объекта во внешней среде, оценка его экономического, финансового, технического потенциала, что дает возможность варьировать конечный результат.

Таким образом, инвестиционная привлекательность - это справедливая количественная и качественная характеристика внешней и внутренней среды объекта потенциально возможного инвестирования.

Государственный подход к оценке инвестиционной привлекательности сводится к анализу финансово-экономического состояния по утвержденным методикам: интегральной оценки инвестиционной привлекательности и углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния.

1.2 Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Инвестиции определяют наиболее короткий путь к ускоренному экономическому подъему отдельного предприятия, экономике региона и страны в целом. Решение о вкладе капитала, т.е. об участии в инвестиционном процессе, принимает фирма только в единственном случае - когда убедится, что это будет прибыльным. Получение прибыли, и, безусловно, большей, чем имеется, является основным фактором для принятия решения об инвестировании

В соответствии с Законом Украины от 18 сентября 1991 года № 1560 «Об инвестиционной деятельности», Положением об агентстве по вопросом предотвращения банкротства предприятий и организаций, утвержденным постановлением Кабинета Министров Украины от 22 августа 1996 года № 990 и во исполнение постановления Кабинета Министров Украины от 25 ноября 1996 года № 1403 «О положении о реестре неплатежеспособных предприятий и. организаций», для обеспечения организационной работы, связанной с привлечением отечественных и зарубежных инвесторов к финансированию мероприятий, направленных на оздоровление предприятий и организаций, по приказу председателя Агентства предотвращения банкротства от 23.02.98 р. № 22 утверждена «Методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и организаций».

Методика определяет «инвестиционную привлекательность предприятия» как уровень удовлетворения финансовых, производственных, организационных и других требований или интересов инвестора относительно конкретного предприятия, который может определяться или оцениваться значениями соответствующих показателей, в том числе, интегральной оценки.

Интегральная оценка инвестиционной привлекательности - это показатель, в котором отражаются значения других показателей, скорректированных в соответствии с их весомостью, и других показателей.

Метод интегральной оценки инвестиционной привлекательности (МИОИП) содержит в основе два положения:

1. Одно отдельно взятое предприятие, независимо от его подчиненности или инвестиционной непривлекательности целого региона, может быть инвестиционно привлекательным (в большинстве случаев, для стратегического инвестора не имеет значения уровень развития региона расположения объекта инвестирования, его прошлые связи с партнерами и др.).

2. Принимая во внимание особенности математических операций (правил ранговой корреляции), фактическое значение показателя из указанного перечня рассматривается как элемент множества одноименных показателей, в котором будут отображаться состояние и особенности проявления конкретного фактора при настоящих условиях, и размер которого определяется рамками двух предельных значений, в которых и существует показатель. Указанные предельные значения постоянно корректируются. Метод предусматривает сложение разных по единицам измерения показателей.

Основу экономики любой страны составляют отдельные предприятия и компании, занятые производством продукции, выполнением работ или оказанием услуг. Поэтому наличие полной и достоверной информации об их состоянии является главным источником данных для проведения экономического анализа, результаты которого, в первую очередь, предназначены для обоснования управленческих решений на макро- и микроуровнях, а также для активизации инвестиционной деятельности.

На макроуровне финансовое состояние страны в целом, ее отдельных регионов, отраслей экономики (видов экономической деятельности), а также в разрезе форм собственности и.т.д. является важным индикатором для обоснования решений органов государственного управления и самоуправления до структурной перестройке экономики, осуществлению инвестиционной и налоговой политики, проведению приватизации и др.

В условиях экономики, опирающейся на рыночные рычаги регулирования, каждое предприятие потенциально представляет собой инвестиционный проект или совокупность инвестиционных проектов. Такой проект должен быть тщательно обусловлен: необходимо проанализировать его сильные и слабые стороны для представления потенциальным инвесторам, а также обеспечить эффективный мониторинг процесса его реализации. При этом ключевая проблема заключается в инвестиционной привлекательности предприятия - целесообразности вложения свободных денежных средств именно в него. Для этого вырабатывается инвестиционная стратегия, которая всегда связана с текущим состоянием предприятия, его действующей технологичной и финансовой базой, осуществляемой финансово-хозяйственной деятельностью. Поэтому потенциальные инвесторы при выборе объекта инвестиций руководствуются результатами, как финансового анализа деятельности предприятия, так и его рейтинговой оценки. Инвестиционная привлекательность предприятия является важной характеристикой не только для внутреннего инвестора (резидента), а и для внешнего (нерезидента), который имеет определенные интересы и планы относительно вложения прямых и портфельных инвестиций в украинские предприятия.

Схематично инвестиционный процесс можно представить в виде следующих укрупненных этапов (рис. 1.1):

1) преддоговорная работа (изучение рынка инвестиционного капитала, определение вида капитала - денежного, товарного, интеллектуального, смешанного и т.д.);

2) прогнозирование и планирование (исследование макроэкономических условий, формирование целей и задач, изучение стратегии развития предприятия);

3) формирование инвестиционного портфеля (разработка и оценка инвестиционных проектов, оценка и прогнозирование эффективности инвестиционной программы);

4) совместная с партнером реализация инвестиционного проекта (управление инвестиционным проектом, мониторинг инвестиционной программы, коррекция инвестиционной деятельности).

Основными источниками данных для оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятий и организаций были бухгалтерский баланс предприятия (форма № 1 по ДКУД годовой отчетности) и «Отчет о финансовых результатах» (форма № 2 по ДКУД годовой отчетности).

Исследование базировалось на анализе так называемых финансовых коэффициентов, рассчитанных для групп предприятий и организаций Украины по разным уровням агрегирования. Финансовые коэффициенты - это относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Анализ финансовых коэффициентов состоит в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. Как базисные величины используются: средние по временному ряду значения показателей данного предприятия, которые относятся к прошлым, благоприятным с точки зрения финансового состояния периодов; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанных за данными отчетности наиболее успешного конкурента (бенч-маркетинг). Кроме того, базой сравнения- могут быть теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей.

Рис.1. 1 Формирование инвестиционной стратегии

В соответствии с современной теорией финансов, система относительных финансовых коэффициентов по экономическому содержанию может подразделяться на несколько главных групп, которые охватывают показатели оценки:

v рентабельности предприятия;

v эффективности управления (прибыльности продукции);

v деловой активности (капиталоотдачи);

v рыночной (финансовой) устойчивости;

v ликвидности активов баланса (платежеспособности).

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия (региона, отрасли и т.д.), и является обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности. Они также являются важной характеристикой факторов формирования прибыли и дохода и используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования, Непосредственное влияние на них оказывают показатели эффективности управления и деловой активности.

Показатели эффективности управления (прибыльности продукции) характеризуют уровень отдачи на единицу вложенных ресурсов в процессе осуществления хозяйственной деятельности на определенном предприятии или группе предприятий.

Коэффициенты деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов предприятия, как собственных, так и привлеченных.

Показатели оценки рыночной (финансовой) устойчивости характеризуют финансовую независимость предприятия, его способность маневрировать собственными средствами, достаточность финансовой обеспеченности для непрерывной деятельности, состояние производственного потенциала, являются критериями оценки надежности предприятия как делового партнера.

Рис.1.2 Функции управления инвестиционной деятельностью

Показатели оценки ликвидности баланса (платежеспособности) отражают степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок возвращении которых в денежную форму отвечает состоянию погашения обязательств.

На основе статистических усреднений, хозяйственной практики и экспертных выводов для некоторых важных финансовых коэффициентов существуют так называемые «пороговые» или «оптимальные» значения, хотя они могут определенным образом изменяться, например, в зависимости от отрасли хозяйства.

1.3 Структура инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс представляет собой принятие инвестором решения относительно ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, объемов и сроков инвестирования. Следующая процедура, включающая пять этапов, составляет основу инвестиционного процесса:

1. Выбор инвестиционной политики.

2. Анализ рынка ценных бумаг.

3. Формирование портфеля ценных бумаг.

4. Пересмотр портфеля ценных бумаг.

5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

Первый этап - выбор инвестиционной политики - включает определение цели инвестора и объема инвестируемых средств. Цели инвестирования должны формулироваться с учетом как доходности так и риска.

Необходимо оценить имеющиеся свободные ресурсы, которые должны играть роль инвестиционного капитала, необходимо собрать достаточную информацию о доступных инвестиционных средствах, оценить предварительно экономическую конъюнктуру и прогнозы на будущее и т. п. На этом этапе инвестор с той или иной степенью точности определяет свой инвестиционный горизонт, т.е. промежуток времени, на который распространяется его стратегия и по отношению к которому оцениваются результаты инвестиционного процесса. Величина временного горизонта определяется как целями инвестора, так и его способностью прогнозировать будущее положение дел.

Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе доходности от вложения средств, времени инвестирования и возникающих при этом рисков. Эти факторы во взаимосвязи определяют эффективность вложений в тот или иной инструмент фондового рынка. Принятая инвестиционная стратегия определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие ценные бумаги следует инвестировать и, следовательно, всегда является основой операций с ценными бумагами. Эффективность инвестирования различается в зависимости от того, используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы.

Этот этап инвестиционного процесса завершается выбором потенциальных видов финансовых активов для включения в основной портфель. Так, на современном рынке ценных бумаг имеются десятки тысяч различных облигаций и акций, о большинстве которых средний инвестор обычно ничего не знает. Даже профессионалы финансового рынка ограничивают свой круг внимания не слишком большим числом бумаг, о которых они имеют достаточно информации, за поведением которых они тщательно следят. Первичный отбор основывается на финансовом положении инвестора, на его осведомленности о тех или иных бумагах, о различных аспектах налогообложения, связанного с ценными бумагами, недвижимостью, на доступности и легкости реализации операции с этими активами и т. п. Сделав такой отбор, инвестор сужает все многообразие инвестиционного рынка до обозримого множества инвестиционных активов, которые он может оценивать, сравнивать и с которыми он реально может осуществлять сделки.

Второй этап инвестиционного процесса, известный как анализ ценных бумаг, включает изучение отдельных видов ценных бумаг (или групп бумаг) в рамках основных категорий, указанных выше. Одной из целей такого исследования является определение тех ценных бумаг, которые представляются неверно оцененными в настоящий момент. Существует много различных подходов к анализу ценных бумаг.

Традиционный анализ ценных бумаг обычно предусматривает подход "сверху вниз", начинающийся с экономического анализа, а затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к фундаментальному анализу.

Экономический анализ направлен на оценку общего состояния экономики и ее потенциального воздействия на доходы, получаемые по ценным бумагам. Как правило, при стабильной экономике курсу акций свойственна тенденция роста, а при нарушении стабильности экономики курсы акций падают. Несомненно, что эта взаимосвязь не является совершенной, но она, тем не менее, сильна.

Отраслевой анализ связан с отраслью экономики, в рамках которой функционирует конкретная компания, а также с перспективами данной отрасли.

Технический анализ в простейшей его форме включает изучение конъюнктуры курсов рынка акций, с тем, чтобы дать прогноз динамики курсов акций конкретной фирмы. Инструменты для проведения технического анализа - графики. Они наглядно отражают итоговую картину движения рынка и курсов отдельных выпусков. Информация о движении цен представлена графиком (кривой), в котором аналитик пытается найти устойчивые, повторяющиеся конфигурации. Основные типы таких конфигураций (типов поведения) классифицируются, и в текущей информации о ценах пытаются обнаружить одну из них. Если это удается, то будущее поведение цен предсказывается на основе такой конфигурации.

Альтернативный способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Следовательно, технический анализ - это анализ данных во времени; для него необходимо иметь информацию за какой либо промежуток времени, чтобы проанализировать ее техническими методами.

Первоначально проводится исследование курсов за прошедший период с целью выявления повторяющихся тенденций или циклов в динамики курсов. Затем анализируются курсы акций за последний период времени, с тем, чтобы выявить текущие тенденции, аналогичным обнаруженным ранее. Это сопоставление существующих тенденций с прошлыми осуществляется, исходя из предположения, что ценовые тренды периодически повторяются. Таким образом, выявляя текущие тенденции, аналитик надеется дать достаточно точный прогноз будущей динамики курсов рассматриваемый акций.

Обычно техническим анализом акций занимаются до более глубокого фундаментального анализа. Если с точки зрения технического анализа данный выпуск акций кажется интересным, тогда они продолжают его изучение средствами фундаментального анализа. Если же с точки зрения технического анализа выпуск не представляет интереса, их внимание переключается на другие акции.

Фундаментальный анализ предусматривает глубинное изучение финансового положения конкретной компании и вытекающего из него поведения ее ценных бумаг. При этом информация извлекается прежде всего из изучения финансовых отчетов корпорации за текущий и прошлые годы. Положение компании сравнивается с аналогичными компаниями в отрасли с помощью так называемых коэффициентов эффективности: показателей, вычисляемых по данным баланса и других финансовых отчетов. Эти коэффициенты характеризуют различные относительные характеристики эффективности деятельности предприятия (коэффициент ликвидности, коэффициент финансового рычага, прибыли на акцию и др.). Но основной целью фундаментального анализа является прогноз величины будущих прибылей компании и связанных с ними дивидендов и роста балансовой стоимости акции. Последняя является отношением текущей рыночной стоимости собственного капитала компании к числу всех выпущенных акций.

Фундаментальный анализ исходит из того, что «истинная» (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем рассчитывает их приведенную стоимость. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом акций с целью выяснить, правильно ли оценена акций на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными, а те акции, рыночный курс которых ниже внутренне стоимости, - недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом также представляет собой важную информацию, т.к. обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной акции зависит в значительной степени от этой величины. Считается, что любые случаи существенно неверной оценки исправляются впоследствии рынком: курсы недооцененных акций растут быстрее, а переоцененных - медленнее, чем средние рыночные курсы.

И фундаментальный, и технический анализы имеют множество горячих сторонников и не менее убежденных противников. Оба эти подхода имеют долгую практику (на Западе) и представляют собой два традиционных метода инвестиционного анализа.

Третий этап инвестиционного процесса - формирование портфеля ценных бумаг - включает определение конкретных активов для вложения средств а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. При этом инвестор сталкивается с проблемами селективности, выбора времени операций и диверсификации. Селективность, называемая также микропрогнозированием относится к анализу ценных бумаг и связана с прогнозированием динамики цен отдельных видов бумаг. Выбор времени операций, или макропрогнозирование, включает прогнозирование изменения уровня цен на акции по сравнению с ценами для фондовых инструментов с фиксированным доходом, такими, как корпоративные облигации. Диверсификация заключается в формировании инвестиционного портфеля таким образом, чтобы при определенных ограничениях минимизировать риск.

Четвертый этап инвестиционного процесса - пересмотр портфеля - связан с периодическим повторение трех предыдущих этапов. То есть через некоторое время цели инвестирования могут измениться, в результате чего текущий портфель перестанет быть оптимальным. Другим основанием для пересмотра портфеля является изменение курса ценных бумаг с течением времени. Решение о пересмотре портфеля зависит помимо прочих факторов от размера трансакционных издержек и ожидаемого роста доходности пересмотренного портфеля. Лица, профессионально занимающиеся инвестициями в ценные бумаги, часто проводят различие между пассивным и активным управлением.

Основополагающий принцип в инвестировании с пассивным управлением можно сформулировать так: «купил и храни». Однако его реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля. Однако, если рыночные изменения приводят к неадекватности его инвестиционным целям, состав портфеля изменяется. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами.

Портфельное инвестирование с активным управлением основано на постоянном переструктурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент ценных бумаг. Схема наиболее сложна, так как требует не только большой аналитической работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального времени. Активное управление - самый затратный вариант инвестирования, и для инвестора возможность активного управления портфелем существенно ограничивается комиссионными, взимаемыми дилерами. Поэтому эту схему, как правило, используют крупные инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие специальными аналитическими отделами и достаточными средствами.

Пятый этап инвестиционного процесса - оценка эффективности портфеля - включает периодическую оценку как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор. При этом необходимо использовать приемлемые показатели доходности и риска, а также соответствующие стандарты («эталонные» значения) для сравнения.

1.4 Понятие оптимизации портфеля ценных бумаг предприятия

Основными характеристиками любой ценной бумаги являются - ее доходность и показатель риска. Под риском понимается возможность не получения ожидаемого дохода или утраты (полной или частичной) средств, размещенных в данную ценную бумагу. Как правило, ценные бумаги, обладающие низким показателем риска, дают небольшую доходность, а ценные бумаги, которые могут дать большой доход, имеют значительные показатели риска. Риск принято разделять на рыночный - единый для всех ценных бумаг, которого невозможно избежать, и индивидуальный - присущий конкретной ценной бумаге. Размещая денежные средства в различные ценные бумаги, т.е. формируя портфель ценных бумаг, можно снизить индивидуальный риск: если по одним ценным бумагам будет низкий доход или убыток, то другие это компенсируют своей более высокой доходностью. Чем больше ценных бумаг содержится в портфеле, т. е. чем более он диверсифицирован, тем меньше индивидуальный риск.

Каждое предприятие, желающее разместить свободные средства на фондовом рынке, имеет свою шкалу оценки риска и доходности. Высокая доходность для одного предприятия может показаться низкой для другого. Одни предпочитают низкий риск с низкой доходностью, а другие - согласны на больший риск с большей ожидаемой доходностью.

Целью оптимизации портфеля ценных бумаг является формирования такого портфеля ценных бумаг, который бы соответствовал требованиям предприятия, как по доходности, так и по рискованности, что достигается путем увеличения количества ценных бумаг в портфеле.

Сформулируем задачу оптимизации. Пусть доходность портфеля из N ценных бумаг и его показатель риска определяются следующими функциями:

; (1.1)

(1.2)

где -- процентная доля ценной бумаги в портфеле;

-- некоторая характеристика риска данной ценной бумаги, обычно это среднее квадратичное отклонение доходности ценной бумаги;

-- доходность ценной бумаги.

Содержание каждой функции определяется в дальнейшем при построении модели доходности и риска.

При решении задачи необходимо учесть следующие естественные ограничения:

-- сумма долей всех акций (в процентах) составляет 100%:

; (1.3)

-- количество акций не может быть отрицательным:

.

Решением задачи является некоторая целевая структура портфеля, представленная набором значений (). Идеальная постановка задачи оптимизации портфеля -- получить максимальную доходность при минимальном риске:

(1.4)

Но такая задача некорректна, т.е. не имеет однозначного решения. Идеальный результат не достижим, как и все идеальное.

Выходом из положения является введение критериальных ограничений.

Первый вариант -- задаться некоторой максимально допустимой величиной риска . Тогда задача оптимизации сводится к выбору такой структуры портфеля, при которой риск портфеля не превышает заданного значения, а доходность портфеля является максимальной. Такая задача будет в дальнейшем называться прямой задачей:

(1.5)

Второй вариант -- задаться некоторой минимально приемлемой величиной доходности . В этом случае задача оптимизации сводится к выбору такой структуры портфеля, доходность которого выше либо равна заданному значению, а риск минимален:

(1.6)

Решив прямую и обратную задачи по оптимизации портфеля из N ценных бумаг, предприятие получит данные о том, сколько и каких ценных бумаг необходимо приобрести, чтобы сформировать портфель, имеющий (по меркам предприятия) достаточно высокую доходность при приемлемом риске.

При попытке решения прямой либо обратной задач возникает вопрос, каким образом определяются характеристики портфеля (доходность и риск)? На сегодняшний день наиболее распространены две модели определения характеристик портфеля: модель Марковица и модель Шарпа. Обе модели созданы и успешно работают в условиях уже сложившихся относительно стабильных западных фондовых рынков. К сожалению, украинский фондовый рынок назвать стабильным пока еще нельзя. Поэтому была предпринята попытка, создать модель, способную успешно функционировать в условиях формирующегося, развивающегося и реорганизовывающегося фондового рынка, каковым на сегодняшний день и является фондовый рынок Украины. Предложенная модель получила название "Квази-Шарп" (вследствие схожести в общих чертах с моделью Шарпа) и будет приведена ниже. В дальнейшем каждая модель рассмотрена отдельно.

1.5 Оптимизация портфеля с помощью модели Марковица

Модель основана на том, что показатели доходности различных ценных бумаг взаимосвязана: с ростом доходности одних бумаг наблюдается одновременный рост по другим бумагам, третьи остаются без изменения, а по четвертым наоборот доходность снижается. Такой вид зависимости не является детерминированным, т.е. однозначно определенным, а стохастическим и называется корреляцией.

Модель Марковица имеет следующие основные допущения:

v в качестве доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности;

v в качестве риска ценной бумаги принимается среднее квадратическое отклонение доходности;

v принимается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, в полной мере отражают будущие значения доходности;

v степень и характер взаимосвязи между ценными бумагами выражается коэффициентом линейной корреляции.

По модели Марковица доходность портфеля ценных бумаг -- это средневзвешенная доходностей бумаг, его составляющих и определяется формулой:

(1.7)

где N -- количество ценных бумаг в портфеле;

-- процентная доля данной бумаги в портфеле;

-- доходность данной бумаги.

Риск портфеля ценных бумаг определяется средним квадратическим отклонением доходности портфеля:

,(1.8)

где, -- процентные доли данных бумаг в портфеле;

, -- риск данных бумаг (среднеквадратическое отклонение);

--коэффициент линейной корреляции.

С использованием модели Марковица для расчета характеристик портфеля прямая задача приобретает вид:

(1.9)

Обратная задача представляется аналогичным образом:

(1.10)

При практическом применении модели Марковица для оптимизации фондового портфеля используются следующие формулы:

доходность ценной бумаги:

, (1.11)

где Т - количество прошлых наблюдений доходности данной ценной бумаги.

риск ценной бумаги (в виде оценки среднего квадратического отклонения):

(1.12)

3) статистическая оценка коэффициента корреляции между показателями доходности двух ценными бумагами:

, (1.13)

где

-- доходность ценных бумаг a и b в период t.

Ясно, что для N рассматриваемых ценных бумаг необходимо рассчитать коэффициентов корреляции.

Доходность ценных бумаг принципиально складывается из капитализированной доходности, связанной с изменением курсовой цены ценных бумаг, дивидендной или процентной доходности.

Основной недостаток модели Марковица -- ожидаемая доходность ценных бумаг принимается равной средней доходности по данным прошлых периодов. Поэтому модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, имеющих более или менее продолжительный срок жизни на фондовом рынке.

1.7 Оптимизация портфеля с помощью модели Шарпа

Модель Шарпа рассматривает взаимосвязь доходности каждой ценной бумаги с доходностью рынка в целом.

Основные допущения модели Шарпа:

v в качестве доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности;

v существует некая безрисковая ставка доходности , т. е. доходность некой ценной бумаги, риск которой всегда минимален по сравнению с другими ценными бумагами;

v взаимосвязь отклонений доходности ценной бумаги от безрисковой ставки доходности (далее: отклонение доходности ценной бумаги) с отклонениями доходности рынка в целом от безрисковой ставки доходности (далее: отклонение доходности рынка) описывается функцией линейной регрессии;

v под риском ценной бумаги понимается степень зависимости изменений доходности ценной бумаги от изменений доходности рынка в целом;

v считается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, отражают в полной мере будущие значения доходности.

По модели Шарпа отклонения доходности ценной бумаги связываются с отклонениями доходности рынка функцией линейной регрессии вида:

, (1.14)

где -- отклонение доходности ценной бумаги от безрисковой;

-- отклонение доходности рынка от безрисковой;

-- коэффициенты регрессии.

Исходя из этой формулы, можно по прогнозируемой доходности рынка ценных бумаг в целом рассчитать доходность любой ценной бумаги, его составляющей:

, (1.15)

где , -- коэффициенты регрессии, характеризующие данную ценную бумагу.

Теоретически, если рынок ценных бумаг находится в равновесии, то коэффициент будет равен нулю. Но так как на практике рынок всегда разбалансирован, то показывает избыточную доходность данной ценной бумаги (положительную или отрицательную), т.е. насколько данная ценная бумага переоценивается или недооценивается инвесторами.

Коэффициент называют -риском, т. к. он характеризует степень зависимости отклонений доходности ценной бумаги от отклонений доходности рынка в целом. Основное преимущество модели Шарпа -- математически обоснована взаимозависимость доходности и риска: чем больше - риск, тем выше доходность ценной бумаги.

Кроме того, модель Шарпа имеет особенность: существует опасность, что оцениваемое отклонение доходности ценной бумаги не будет принадлежать построенной линии регрессии. Этот риск называют остаточным риском. Остаточный риск характеризует степень разброса значений отклонений доходности ценной бумаги относительно линии регрессии. Остаточный риск определяют как среднее квадратическое отклонение эмпирических точек доходности ценной бумаги от линии регрессии. Остаточный риск i - ой ценной бумаги обозначают .

Другими словами показатель риска вложения средств в данную ценную бумагу определяется - риском и остаточным риском .

В соответствии с моделью Шарпа доходность портфеля ценных бумаг - это среднее взвешенное значение показателей доходности ценных бумаг, его составляющих, с учетом - риска. Доходность портфеля определяется по формуле:

,(1.16)

где - безрисковая доходность;

- ожидаемая доходность рынка в целом;

Риск портфеля ценных бумаг может быть найден с помощью оценки среднего квадратичного отклонения функции и определяется по формуле:

,(1.17)

где - среднее квадратическое отклонение доходности рынка в целом, т. е. показатель риска рынка в целом;

- - риск и остаточный риск i - ой ценной бумаги;

С использованием модели Шарпа для расчета характеристик портфеля прямая задача приобретает вид:

(1.18)

Обратная задача выглядит аналогичным образом:

(1.19)

При практическом применении модели Шарпа для оптимизации фондового портфеля используются следующие допущения и формулы.

1). Обычно в качестве безрисковой ставки доходности принимают доходность государственных ценных бумаг, например, облигаций внутреннего государственного займа.

2). В качестве доходности рынка ценных бумаг в целом в период t используются экспертные оценки рыночной доходности от аналитических компаний, из средств массовой информации и т. п. В условиях развитого фондового рынка для этих целей принято использовать какие-либо фондовые индексы. Для не очень большого по количеству ценных бумаг фондового рынка принимается среднее значение доходности ценных бумаг, составляющих рынок, за этот же период t:

, (1.20)

где -- доходность рынка ценных бумаг в период t;

-- доходность i - ой ценной бумаги за период t.

3) - риск ценной бумаги рассчитывается по формуле:

, (1.21)

где -- -риск i - ой ценной бумаги;

-- безрисковая доходность в период t;

T - рассматриваемое количество периодов времени.

Избыточная доходность ценной бумаги рассчитывается по формуле:

. (1.22)

5) Остаточный риск ценной бумаги имеет следующий вид:

. (1.23)

6) Риск рынка ценных бумаг в целом определяется по формуле:

. (1.24)

Основной недостаток модели -- необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Модель не учитывает колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения. Таким образом, модель Шарпа применима при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть относительно стабильного фондового рынка.

1.8 Оптимизация портфеля с помощью модели «Квази-Шарп»

Как уже отмечалось ранее, модели Марковица и Шарпа были созданы и успешно работают в условиях западных фондовых рынков, обладающих стабильностью и сравнительной прогнозируемостью. В странах с переходной экономикой фондовые рынки находятся на этапе становления и развития. Происходит постоянная реорганизация. Фондовый рынок Украины не является исключением. В таких условиях применение моделей Марковица и Шарпа приводит к искажениям, связанным с нестабильностью котировок ценных бумаг и фондового рынка в целом.

Ниже предложена модель расчета характеристик портфеля, способная эффективно работать в условиях современного нестабильного фондового рынка. Модель получила название "Квази-Шарп", т. к. в некоторых своих чертах сходна с моделью Шарпа.

Модель "Квази-Шарп" основана на взаимосвязи доходности каждой ценной бумаги из некоторого набора N ценных бумаг с доходностью единичного портфеля из этих ценных бумаг.

Основные допущения модели "Квази-Шарп" состоят в следующем

v в качестве характеристики доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности;

v под единичным портфелем ценных бумаг понимается портфель, состоящий из всех рассматриваемых ценных бумаг, взятых в равной пропорции;

v взаимосвязь доходности ценной бумаги и доходности единичного портфеля ценных бумаг описывается линейной функцией;

v под риском ценной бумаги понимается степень зависимости изменений доходности ценной бумаги от изменений доходности единичного портфеля;

v считается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, отражают в полной мере будущие значения доходности.

По модели "Квази-Шарп" доходность ценной бумаги связывается с доходностью единичного портфеля функцией линейной регрессии вида:

,(1.25)

где -- доходность ценной бумаги;

-- доходность единичного портфеля;

-- коэффициент регрессии;

-- средняя доходность ценной бумаги за прошедшие периоды;

--средняя доходность единичного портфеля за прошедшие периоды.

Коэффициент характеризует степень зависимости доходности ценной бумаги от доходности единичного портфеля. Чем выше тем сильнее зависит доходность ценной бумаги от колебаний доходности единичного портфеля, т. е. от колебаний доходности остальных ценных бумаг, входящих в единичный портфель. Коэффициент называют - риском, но его трактовка отличается от трактовки одноименного показателя в модели Шарпа.

Как и в модели Шарпа, в модели "Квази-Шарп" существует риск того, что оцениваемая доходность ценной бумаги не будет принадлежать построенной линии регрессии. Этот риск называются остаточным риском. Остаточный риск характеризует степень разброса значений доходности ценной бумаги вокруг линии регрессии. Остаточный риск определяют как среднеквадратическое отклонение доходности ценной бумаги от линии регрессии. Остаточный риск i - ой ценной бумаги обозначают .

Общий риск вложений в данную ценную бумагу складывается из - риска, т.е. риска снижения доходности при падении доходности единичного портфеля, и остаточного риска , т. е. риска снижения доходности и несоответствия линии регрессии.

По модели "Квази-Шарп" доходность портфеля ценных бумаг - это средневзвешенная доходностей ценных бумаг, его составляющих:

,(1.26)

где -- ожидаемая доходность единичного портфеля.

Риск портфеля ценных бумаг определяется по формуле:

, (1.27)

где -- показатель риска единичного портфеля.

С использованием модели "Квази-Шарп" для расчета характеристик портфеля прямая задача приобретает вид:

(1.28)

Соответственно, обратная задача имеет следующее конечное представление:

(1.29)

При практическом применении модели "Квази-Шарп" для оптимизации фондового портфеля используются следующие формулы:

1) в качестве доходности единичного портфеля в период t принимается среднее значение доходности ценных бумаг, его составляющих, за этот же период:

, (1.30)

где -- доходность единичного портфеля в период t;

-- доходность i - ой ценной бумаги за период t;

2) средняя доходность ценной бумаги за прошедшие периоды:

, (1.31)

где -- доходность ценной бумаги за период t;

T -- рассматриваемое количество периодов времени;

3) средняя доходность единичного портфеля за прошедшие периоды:

; (1.32)

4) коэффициент ценной бумаги рассчитывается по формуле:

; (1.33)

5) остаточный риск ценной бумаги:

; (1.34)

6) показатель риска единичного портфеля:

. (1.35)

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели -- рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

Модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, принадлежащих различным отраслям. Основной недостаток модели -- ожидаемая доходность ценных бумаг принимается равной средней доходности по данным прошлых периодов.

Модель Шарпа применима в основном при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть фондового рынка. Основной недостаток модели -- необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Не учитывается риск колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения.

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели состоит в том, что в ней рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, на котором работает агент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

Таким образом, для определения ожидаемой доходности финансовых активов используется портфельная теория инвестиций. Она описывает связь между риском и доходностью. Классическая портфельная теория прошла три этапа своего развития. Первым этапом - первоначальным - была разработка математических основ для портфельной теории. Последующих два - это современная теория портфельных инвестиций: второй - создание теории рыночного портфеля в работах Г. Марковица, Дж. Тобина и У. Шарпа; третий - формирование на основе теории рыночного портфеля теории оптимального портфеля в работах Ф. Модильяни, М. Миллера, Ф. Блэка, М. Скоулза и Р. Мертона.

Основные выводы теории портфельных инвестиций:

1. Рынок состоит из конечного числа активов, доходность которых для заданного периода считается случайной величиной.

2. Инвестор способен, например, исходя из статистических данных, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходности и их попарных ковариаций - возможностей диверсификации риска.

3. Инвестор может формировать разные допустимые (для данной модели) портфели, доходность которых также является случайной величиной.

4. Сопоставление выбираемых портфелей основывается только на двух критериях - средней доходности и риске.

5. Эффективное множество содержат те портфели, которые одновременно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности. Инвестор не предрасположен к риску в том смысле, что из двух портфелей с одинаковой доходностью он обязательно предпочтет портфель с меньшим риском.

Центральной проблемой в теории портфельных инвестиций является выбор оптимального портфеля, то есть определение набора активов с наивысшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска. Такой подход является "многомерным" как по количеству привлеченных в анализ активов, так и по учтенным характеристикам. Понятно, что на практике четкое соблюдение этих положений является проблематичным. Однако оценка теории портфельных инвестиций должна основываться не только на степени адекватности исходных предположений, но и на успешности решения с ее помощью задач управления инвестициями. В последние десятилетия использование этой теории значительно расширилось. Все больше инвестиционных менеджеров и руководителей инвестиционных фондов используют ее методы на практике, и хотя у нее есть немало противников, ее влияние постоянно растет не только в академических кругах, но и на практике.

РАЗДЕЛ 2 ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Характеристика перспектив развития АПК Украины

На современном этапе экономика Украины, включая ее агропромышленный комплекс, находится в состоянии глубокого кризиса. Негативное влияние имеют структурные, межотраслевые диспропорции, накопившиеся в народном хозяйстве на протяжении десятилетий, которые и привели к острому дефициту товаров производственного и непроизводственного назначения, и особенно энергоносителей. Кризис усиливается разбалансированностью финансово-кредитной системы, несоответствием сложившихся управленческих структур потребностям экономического развития.

При условии чрезвычайно высокой монополизации экономики отрасли перерабатывающей промышленности АПК оказались очень чуткими к резким изменениям социально-экономической ситуации в Украине и в СНГ. Экономический кризис многосторонне влияет на развитие инвестиционного процесса во всем АПК. С одной стороны, необходимость осуществления структурной перестройки требует больших капитальных вложений в такие ключевые производства, как машиностроение для перерабатывающих отраслей АПК, выпуск тароупаковочных средств и материалов, включая необходимое оборудование, биотехнологии в агропромышленном производстве. Экономический подъем этих хозяйственных участков привел бы к значительной позитивной цепной реакции во всем агропромышленном комплексе. Но отечественная промышленность не может обеспечить надлежащего уровня развития отмеченных отраслей только за счет собственных ресурсов. Целый ряд средств производства вообще не выпускается в Украине. Например, новое оборудование для переработки молока производится только в нескольких странах и несколькими большими корпорациями. Поэтому проблема импорта товаров производственного назначения и иностранных инвестиций для развития АПК является чрезвычайно актуальной для экономики Украины.


Подобные документы

  • Сущность инвестиционной привлекательности современного предприятия. Методические основы анализа инвестиционной привлекательности организации. Оценка перспектив внедрения мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности ОАО "НИИ Гириконд".

    дипломная работа [1,2 M], добавлен 29.12.2016

  • Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".

    дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014

  • Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.

    курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011

  • Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Структура акционерного капитала ПАО "МТС". Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ПАО "МТС" на рынке акций и облигаций. Характеристика дивидендной политики компании.

    дипломная работа [286,2 K], добавлен 21.11.2016

  • Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.

    курсовая работа [159,4 K], добавлен 18.11.2007

  • Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика предприятия ООО "Разрез "Берёзовский": анализ финансовых результатов, имущественного положения, показателей рентабельности и ликвидности, оценки платежеспособности.

    дипломная работа [884,0 K], добавлен 11.05.2015

  • Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).

    курсовая работа [73,8 K], добавлен 21.04.2010

  • Методика оценки инвестиционной привлекательности. Состояние инвестиционного климата России, основные проблемы инвестирования. Мировой опыт повышения инвестиционной привлекательности страны. Направления повышения уровня инвестиционной привлекательности.

    курсовая работа [67,1 K], добавлен 17.03.2015

  • Сущность инвестиционной политики предприятия ОАО "Каравай" в России. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. Разработка проекта технического перевооружения и реконструкции организации. Эффективность использования производственных фондов.

    курсовая работа [65,0 K], добавлен 23.02.2014

  • Характеристика основных форм сотрудничества инвесторов с организацией. Проведение анализа ликвидности баланса, рентабельности, платежеспособности и деловой активности ООО "Огнезащитные технологии" для оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

    дипломная работа [173,8 K], добавлен 20.09.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.