Анализ основных функций и направлений деятельности Национального банка Республики Казахстан

Национальный банк воздействует на денежное обращение через рынок с помощью рыночного механизма. Объектом воздействия служат: объем предложения денег в наличной и безналичной формах; объем спроса; цена кредита.

Возможность воздействия на предложение денег обеспечивается центральному банку совмещением субъекта денежной эмиссии в ее наличной и безналичной формах и непосредственного субъекта регулирования. Во-первых, монополия на эмиссию банкнот предоставляет базу контроля над наличной составляющей денежного обращения, во-вторых, особая роль центрального банка в формировании кредитных ресурсов банковской системы в целом создает основу для определения возможного объема банковских кредитов. В современных условиях преобладание депозитной части денежного обращения повышает значение регулирования центральным банком именно объема предложения банковских кредитов. Регулирование центральным банком спроса на деньги осуществляется по этой же причине прежде всего через регулирование условий предоставления кредитов центральным банком, косвенно определяющих условия предоставления кредитов банковской системой.

Выбор конкретных инструментов денежно-кредитной политики осуществляется с учетом особенностей национальной финансовой системы, в частности положения в ней банков, степени развитости инструментов денежного рынка, степени включения денежного рынка в процесс интеграции. Адекватность мер по регулированию денежного обращения этим параметрам обеспечивается их постоянной эволюцией. Эволюция инструментов регулирования денежного обращения вслед за изменением, например, объекта регулирования отнюдь не является автоматической, но все тот же механизм эффективности придает ей принудительный характер. Так, изменения в банковской системе меняют типы учреждений, операций подлежащих регулированию, а также каналы, по которым соответствующие регулирующие меры доходят до экономических агентов. Это меняет эффективность используемых инструментов, требует изменения их соотношения или разработки новых инструментов регулирования.

Для достижения цели по инфляции Национальный Банк проводил операции по изъятию избыточной ликвидности, основными из которых были выпуск краткосрочных нот, привлечение депозитов банков, механизм минимальных резервных требований.

За 2005 год инфляция составила 7,5%, превысив ее уровень предыдущего года на 0,8 процентных пункта. Нарастание темпов прироста цен наблюдалось на продовольственные товары с 7,4% в 2004г. до 8,1% в 2005г. и платные услуги, соответственно, с 5,9% до 8%.



Рисунок 1 - Изменение цен и тарифов на потребительские товары и услуги в 2005 году, в процентах к предыдущему месяцу, прирост +, снижение -

В 2007 году годовая инфляция демонстрировала разнонаправленные характер. Вначале года отмечалось некоторое снижение темпов роста инфляции: по данным Агентства по статистике годовая инфляция снизилась с 8,4% декабря 2006 года до 7,6% по итогам мая 2007года. Перелом в динамике инфляции стал результатом скоординированных действий Национального Банка и Правительства в области денежно-кредитной и фискальной политики в конце 2007 года (рис.2).

Рисунок 2 - Уровень годовой инфляции в 2007 году (% к соответствующему месяцу предыдущего года)

Тем не менее, в 2007 году уровень инфляции превысил показатели 2006 года. Продовольственные товары за 2006 год стали дороже на 26.6%, непродовольственные товары - на 10,5%, платные услуги - на 15,4%.

При этом столь значительного роста годовой инфляций не наблюдалось на протяжение последних 7 лет (рис.2.1.2.)

Рисунок 3 - Уровень инфляции, 2001-2007 годы

Усиление инфляционного давления, наблюдающееся на протяжении последних нескольких лет, было вызвано рядом объективных факторов. Среди основных из них следует выделить высокий уровень совокупного спроса, приток иностранной валюты, превышение темпов роста реальной заработной платы над ростом производительности труда и увеличение издержек производства, импорт инфляции.

Повышение совокупного спроса выражается в продолжающемся «буме» потребления, росте спроса на инвестиции и кредитные ресурсы, а также увеличении расходов государства.

В 2007 году по сравнению с 2006 годом увеличение объемов розничного товарооборота составило 14,4%, объемы инвестиций в основной капитал выросли 10,6%. Расширение потребительского спроса населения и инвестиционного спроса предприятий обеспечивается расширением кредитования банками экономики. Так, объем кредитов экономике за 2006 год увеличился на 82,7%, в том числе на потребительские цели граждан - в 2,4 раза.

Кроме того, рост расходов государственного бюджета в 2007 году по сравнению с 2006 годом без учета поступлений в Национальный фонд составил 21,7%.

При этом по итогам 2007 года темпы расширения совокупного спроса опережали рост совокупного предложения. Так, в 2006 году реальный рост ВВП, как показатель совокупного предложения, оценивается в 10,6%.

Приток иностранной валюты обеспечивается высокими мировыми ценами на казахстанский экспорт, а также заемными операциями банков (обязательства банков второго уровня перед нерезидентами в декабре 2006 года по сравнению с декабрем 2005 года повысились в 2,0 раза).

В результате значительного притока иностранной валюты наблюдается расширение денежных агрегатов. За 2006 год денежная база расширилась в 2,3 раза, денежная масса увеличилась на 79,9%.

Тенденция опережения темпов роста среднемесячной заработной платы над темпами роста производительности труда сохранялась на протяжении 2006 года. Так, по итогам 2006 года по сравнению с 2007 годом рост реальной заработной платы составил 10,2%, в то время как производительность выросла на 8,2%.

Цены на материально-технические ресурсы для промышленных предприятий в 2006 году повысились на 9,7%. В результате товары и услуги данных предприятий стали дороже на 14,6%, в том числе продукция промежуточного потребления подорожала на 15,9%, потребительские товары, произведенные промышленными предприятиями, - на 8,2%, а средства производства - на 8,7%.



Рисунок 4 - Изменение цен на продовольственные товары в 2007 году, в процентах к предыдущему месяцу, прирост +, снижение -

Цены на энергоресурсы, произведенные промышленными предприятиями Республики Казахстан, за 2007 год выросли на 10,0%, в том числе цены на нефть выросли на 11,0% и природный газ - на 3,5%.

Как следствие, цены на горюче-смазочные материалы на потребительском рынке также увеличились. В частности, бензин в 2006 году стал дороже на 21,5%, транспортные услуги - на 19,3%.

Дефлятор ВВП в 2007 году составил 16,0%, снизившись по сравнению с 2005 годом с 17,9%. При этом основной прирост был зарегистрирован в финансовой деятельности на 36,0% (в 2005 году - снижение на 5,2%), в промышленности - на 21,5% (рост на 23,2%), в строительстве - на 15,9% (на 12,7%).

В 2007 году рост цен импортных поступлений был довольно существенным. В 2007 году индекс цен импортных поступлений составил 111,1% по сравнению с 2006 годом. Цены на импортные продовольственные и непродовольственные товары росли более высокими темпами, по сравнению с продовольственными и непродовольственными товарами той же группы в составе ИПЦ. В 2007 году индекс цен импортных поступлений продовольственных товаров составил 110,1%, непродовольственных - 107,6%.

Ввиду более высоких темпов роста цен на импортные товары, как продовольственные, так и непродовольственные, импорт оказывал давление на индекс потребительских цен в сторону его повышения.

Кроме того, в 2006 году в рамках реализации антиинфляционной политики Правительством и местными исполнительными органами предпринимались меры по недопущению роста цен на потребительском рынке. Основные усилия были направлены на недопущение необоснованного роста цен на основную группу товаров и услуг для населения, на пресечение ценового сговора, недобросовестной конкуренции, злоупотреблений субъектами рынка своим доминирующим положением. Предпринимались меры по содействию в создании сети оптовых и розничных рынков, развитии торговой инфраструктуры, по развитию конкурентной среды на товарных рынках.

В 2007 году Национальный Банк осуществлял денежно-кредитную политику в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2007-2008 годы. Для достижения цели по инфляции Национальный Банк проводил операции по изъятию избыточной ликвидности, основными из которых были выпуск краткосрочных нот, привлечение депозитов банков, механизм минимальных резервных требований. Уровень денежной базы оставался одним из оперативных показателей. Для снижения уровня избыточной ликвидности были приняты меры по ужесточению денежно-кредитной политики.

В целях снижения инфляционного давления Национальный Банк в 2006 году продолжил проведение «жесткой денежно-кредитной политики», включающей в себя:

- меры по повышению ставок по операциям Национального Банка (проведение политики «дорогих денег»);

- меры, направленные на изъятие избыточной ликвидности банков второго уровня.

В рамках реализации первой группы мер с начала 2007 года официальная ставка рефинансирования была дважды повышена: с 1 апреля 2006 года с 8,0% до 8,5%, а с 1 июля 2006 года - до 9,0%. Ставка по привлекаемым от банков второго уровня депозитам была повышена 4 раза: с 1 апреля 2006 года с 3,5% до 3,75%, с 3 июля 2006 года - до 4,0%, с 1 ноября 2006 года -до 4,25%, с 1 декабря 2006 года - до 4,5%. Эффективная доходность по нотам в среднем за месяц составила в декабре 2006 года 4,69%, а в январе 2007 года - 4,91%.

В рамках реализации второй группы мер были увеличены объемы операций Национального Банка на финансовом рынке по изъятию «излишних» денег в банковском секторе. Так, за 2006 год от банков было привлечено депозитов в 3,1 раза больше, чем в 2005 году, то есть объем привлеченных депозитов за указанный период вырос с 2,6 трлн. тенге до 8,1 трлн. тенге, средний срок привлечения составил 7 дней по средней ставке 3,81% годовых.. В результате остатки на депозитах банков увеличились за год на 51,5% до 131,5 млрд. тенге (рис.5).

Рисунок 5 - Объем остатков на счетах банков второго уровня в Национальном Банке

Национальным Банком также было привлечено у Министерства финансов депозитов в тенге на общую сумму 6 432,7 млрд. тенге по средней ставке 0,84% годовых, средний срок привлечения составил 7 дней.

Национальный Банк за 2007 год выпустил краткосрочных нот на 3 827,0 млрд. тенге (увеличение по сравнению с 2006 годом в 2 раза). Как и в прошлом году минимальная эмиссия нот пришлась на I квартал 2007 года (495,9 млрд. тенге), в остальные кварталы эмиссия нот осуществлялась в больших объемах (II квартал - 1 039,2 млрд. тенге, III квартал - 1 002,1 млрд. тенге, IV квартал - 1 289,9 млрд. тенге).

Уровень денежной базы оставался одним из оперативных показателей. Для снижения уровня избыточной ликвидности были приняты меры по ужесточению денежно-кредитной политики.

В первую очередь это коснулось политики процентных ставок. Если в предыдущие годы меры Национального Банка были направлены на решение задачи по активизации деятельности банков по кредитованию экономики, в том числе и по снижению ставок, то в 2007 году вопрос снижения ставок уже не ставился как самоцель. В своей политике Национальный Банк исходил из того, что уровень ставок в экономике должен формироваться на рыночной основе адекватно рискам и факторам реальной ситуации.

Соответственно, политика последовательного снижения официальных ставок, характерная для предыдущих лет, в условиях сохранения инфляционного давления сменилась политикой их стабилизации и повышения. В 2007 году официальная ставка рефинансирования была поэтапно повышена с 7,0% до 8,0%, официальная ставка по займам «овернайт» -- с 8,5% до 9,0%, ставка по операциям обратного репо -- с 7,5% до 8,0%.

Несмотря на то, что норматив минимальных резервных требований был сохранен на прежнем уровне -- 6%, была расширена база расчета минимальных резервных требований и сокращен перечень резервных активов.

Национальный Банк за 2007 год выпустил краткосрочных нот на 1960,2 млрд. тенге (увеличение по сравнению с 2006 годом в 3,5 раза). Минимальная эмиссия нот пришлась на I квартал 2005 года (207,7 млрд. тенге), в остальные кварталы эмиссия нот осуществлялась в больших объемах (II квартал - 538,3 млрд. тенге, III квартал - 645,0 млрд. тенге, IV квартал -569,3 млрд. тенге).

При этом объемы погашения краткосрочных нот в отчетном периоде составили 3 464,7 млрд. тенге, в результате чего их объем в обращении увеличился с 161,0 млрд. тенге на конец 2005 года до 533,1 млрд. тенге на конец 2006 года (рис.6).

Рисунок 6 - Краткосрочные ноты в обращении

Необходимо отметить, что наравне с повышенной банковской ликвидностью, причиной такого резкого увеличения явилось сокращение сроков обращения краткосрочных нот и соответственно перенос объемов ранее выпущенных нот на более короткие сроки. Так показатель дюрации по краткосрочным нотам на конец 2004 года составил 121,7 дней, а на конец 2005 года- 15,2 дня.

При этом объемы погашения краткосрочных нот в отчетном периоде составили 2210,3 млрд. тенге, в результате чего их объем в обращении сократился с 396 млрд. тенге на конец 2004 года до 161 млрд. тенге на конец 2005 года.

Эффективная доходность по краткосрочным нотам снизилась с 3,21% до 2,24% (средневзвешенная доходность за последний месяц года).

Таким образом, Национальный Банк продолжает осуществлять свои намерения по сокращению привлекательности нот как инструмента инвестирования пенсионных активов, и постепенным переходом к регулированию ситуации на финансовом рынке посредством краткосрочных ставок.

Эффективная доходность по краткосрочным нотам повысилась с 2,24% до 4,69% (средневзвешенная доходность за последний месяц года).

Операции «прямое репо» на вторичном рынке в 2006 году не совершались. Операций «обратного репо» было проведено на 800 млн. тенге, срок по ним составил 7,0 дней, доходность - 8,0% годовых.

В течение 2006 года Национальным Банком операции по продаже государственных ценных бумаг не совершались. Объем покупок составил 12 892,9 млн. тенге со средневзвешенной доходностью к погашению 5,02% годовых.

С 12 июля 2007 года Национальным Банком введены новые Правила о минимальных резервных требованиях (МРТ). Так, в структуру обязательств банка, которые подпадают под нормативы МРТ, включаются сумма внутренних обязательств банка вне зависимости от сроков их погашения и сумма иных обязательств банка. Внутренние обязательства банка определяются как сумма обязательств перед резидентами, перечень которых строго определен. Иные обязательства банка определяются как сумма обязательств банка перед нерезидентами и по долговым ценным бумагам вне зависимости от признака резидентства. При этом нормативы МРТ установлены отдельно для внутренних обязательств на уровне 6% и для иных обязательств на уровне 8%. Указанные изменения привели к увеличению МРТ, что повлекло рост резервных активов банков в Национальном Банке.

Применение инструментов денежно-кредитной политики позволило за 2006 год увеличить в 3,9 раза (с 345 млрд. тенге до 1 330 млрд. тенге) объемы «связанной» ликвидности финансового рынка (объемы краткосрочных нот в обращении, остатки на депозитных и корреспондентских счетах банков в национальной и иностранной валютах).

В результате сокращения ликвидности банковской системы снижается инфляционное давление, т.к. деньги, которые были изъяты при помощи инструментов денежно-кредитной политики в 2006 году, могли быть использованы при кредитовании экономики. Кроме того, ограничение кредитных возможностей банков в условиях высокого спроса на кредиты практически не позволило банкам повысить ставки по выдаваемым кредитам: средневзвешенная ставка по ним в декабре 2006 года сложилась на уровне 12,6% (в декабре 2005 года - 12,9%).

В целом расходы Национального Банка по стерилизации избыточной ликвидности составили за отчетный период 15,0 млрд. тенге.

В истекшем году предоставление займов «овернайт» не осуществлялось. При этом возврат займов в тенге составил 14,4 млн. тенге, в долларах США - 0,708 млн. долларов.

На конец 2006 года долг по валютным займам был полностью погашен.

В 2006 году продолжала функционировать система вексельного обращения, которая способствует повышению экономической роли официальной ставки рефинансирования, по которой Национальный Банк производит переучет векселей.

Генеральные соглашения о переучете векселей заключены с 9 банками второго уровня. В 2006 году в списке первоклассных эмитентов числилось 11 предприятий. В 2006 году к переучету принято 17 векселей на 2,5 млрд. тенге (в 2005 году соответственно 536 векселей на 17,3 млрд. тенге). Погашено векселей на 14,4 млрд. тенге. На конец 2006 года векселей в портфеле Национального Банка не имелось, тогда как, на 1 января 2005 года сумма векселей в портфеле Национального Банка составила 11,9 млрд. тенге.

Национальный Банк в 2006 году придерживался режима плавающего обменного курса тенге, который обусловливает колебания курса в зависимости от спроса и предложения денег. Тем не менее, значительное превышение предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке обусловило рост объема интервенций Национального Банка. Нет-то-покупка Национального Банка на Казахстанской фондовой бирже составила 8,5 млрд. долл., на внебиржевом рынке нетто-покупка составила 1,5 млрд. долл. Данные операции способствовали росту ликвидности на финансовом рынке, что в определенной степени снижало эффективность мер по регулированию инфляционных процессов.

Рисунок 7 - Динамика изменения денежных агрегатов (к пред. месяцу %)

Более высокие темпы роста денежной массы по сравнению с денежной базой обусловили увеличение денежного мультипликатора с 2,86 до 3,11.

Превышение темпов роста номинального ВВП (на 27,0%) над темпами расширения денежной массы (на 25,2%) повлекли снижение уровня монетизации экономики с 28,1% на конец 2004 года до 27,7% на конец 2005 года.



Рисунок 8 - Динамика изменения агрегатов, номинальное к началу года, %

В структуре денежной массы наличные деньги в обращении (МО) за 2005 год выросли на 8,6% до 411,8 млрд. тенге, а депозиты в депозитных организациях в структуре денежной массы - на 30,1% до 1653,5 млрд. тенге. Вследствие опережающего темпа роста депозитов резидентов по сравнению с наличными деньгами в обращении сохранилась позитивная тенденция увеличения доли депозитов в структуре денежной массы. В течение 2005 года этот показатель вырос с 77,0% до 80,1%.

Рост наличных денег в обращении связан с ростом выплат по заработной плате, включая изъятие из банкоматов и снятие с текущих счетов физических лиц, пенсий, пособий.

Тем не менее, в 2005 году темпы роста наличных денег в обращении (МО) значительно сократились до 8,6% с 59,0% в 2004 году. Это объясняется во многом существенным ростом (на 44,9%) поступлений наличных денег в кассы банков от продажи наличной иностранной валюты. Нетто-выдачи из касс банков на оплату товаров, работ и услуг сократились на 10,8%, что, по всей вероятности, объясняется преобладанием безналичных расчетов.

Таким образом, в 2007 году расширение денежной базы объясняется значительным увеличением чистых внутренних активов Национального Банка. Активная кредитная политика, проводимая банками второго уровня, обусловила рост денежной массы, а наличные деньги в обращении выросли вследствие роста доходов населения и заработной платы.

В 2007 году сохранение высоких темпов экономического роста сопровождалось значительным расширением денежного предложения.

В 2007 году денежная база расширилась в 2,3 раза до 1 501,5 млрд. тенге, в результате роста золотовалютных активов Национального Банка.

Чистые международные резервы Национального Банка в текущих ценах увеличились в 2,7 раза до 19,1 млрд. долл. в результате значительного объема покупки иностранной валюты Национальным Банком на внутреннем рынке, несмотря на проведение операций по пополнению активов Национального фонда и обслуживанию внешнего долга Министерства финансов. В результате чистые валютные запасы (СКВ) увеличились в 2,9 раза до 17,7 млрд. долл. Активы в золоте выросли на 39,6% в результате проведенных Национальным Банком операций и роста стоимости золота.

Чистые внутренние активы Национального Банка снизились в 3,1 раза в результате роста остатков денег на счетах Правительства, краткосрочных нот Национального Банка в обращении, а также прочих внутренних активов.

Узкая денежная база, т.е. денежная база без учета срочных депозитов банков второго уровня в Национальном Банке, расширилась в 2,4 раза до 1 369,9 млрд. тенге.

Увеличение денежной массы за 2007 год на 79,9% до 3 716,0 млрд. тенге происходило на фоне роста деловой активности субъектов экономики. Увеличение чистых внешних активов и внутренних активов банковской системы, стали основными факторами роста денежной массы.

Увеличение чистых внешних активов банковской системы было обусловлено ростом чистых внешних активов Национального Банка, тогда как чистые активы банков второго уровня снизились в результате роста их обязательств перед нерезидентами.

Рост внутренних активов банковской системы был обеспечен сохраняющимся высоким ростом объемов кредитования экономики.

Уровень монетизации экономики в 2006 году составил 38,2% (самый низкий уровень -8,6% в 1998 году), что является самым высоким показателем за последние 12 лет.

Денежный мультипликатор за 2006 год уменьшился с 3,12 до 2,47 вследствие опережающего темпа расширения денежной базы по сравнению с темпами роста денежной массы.

Анализ динамики основных составляющих денежной массы свидетельствует о том, что рост депозитов резидентов в банковской системе (на 88,4%) опережал увеличение наличных денег в обращении (на 45,9%). В результате, по итогам декабря 2007 года доля депозитов резидентов в структуре денежной массы увеличилась до 83,8% с 80,1% в декабре 2005 года.

За 2007 год наличные деньги в обращении достигли 600,8 млрд. тенге, увеличившись за год на 189,0 млрд. тенге. Рост наличных денег в обращении был связан с увеличением заработной платы, пенсий, пособий, а также ростом объемов потребительских кредитов, деловой активности.

Совершенствование методов проведения и инструментов денежно-кредитной политики. С 1 июля 2005 года введены изменения в механизм денежно-кредитного регулирования. Они предполагают унификацию по срокам и ставкам отдельных операций денежно-кредитной политики, таких как депозитные и кредитные операции, выпуск краткосрочных нот, операции репо. Для усиления результатов унификации временно прекращено предоставление займов «овернайт», «овердрафт» и проведение операций прямого репо.

Для усиления регулирующих свойств официальной ставки рефинансирования Национальный Банк внедрил в практику периодический (ежеквартальный) пересмотр и установление официальной ставки рефинансирования в зависимости от общего состояния денежного рынка, спроса и предложения по займам, уровня инфляции и инфляционных ожиданий.

В целях усиления регулирования процентных ставок на финансовом рынке значительно снижены сроки обращения краткосрочных нот. Главным инструментом стерилизации избыточной ликвидности стали депозиты банков в Национальном Банке.

Данные меры направлены на то, чтобы Национальный Банк фактически устанавливал коридор рыночных процентных ставок, путем привлечения и выдачи краткосрочных денег по четко объявленным процентным ставкам, рассчитанным с позиций денежно-кредитной политики. Границами коридора должны служить официальные ставки по привлечению и размещению ресурсов Национального Банка.

Постепенный переход от целевых показателей по денежной базе и золотовалютным резервам к целевым показателям по инфляции в большей мере соответствует основной цели Национального Банка по снижению инфляции. Поэтому в 2007 году была продолжена работа по подготовке к переходу на принципы инфляционного таргетирования.

Данные принципы предполагают построение прогнозов основных параметров денежно-кредитной политики, исходя из целевых ориентиров по инфляции. В 2007 году Национальным Банком разработана модель трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, которая позволяет повысить точность прогнозов по инфляции, оценить влияние мер, принимаемых в области денежно-кредитной политики, на инфляцию.

Модель трансмиссионного механизма включает следующие основные каналы влияния инструментов денежно-кредитной политики на инфляцию: денежный канал, процентный (кредитный) канал, валютный канал, внешнеэкономический канал. Денежный канал описывает процесс передачи изменений в политике денежно-кредитного регулирования через изменения денежного спроса на инфляцию. Процентный (кредитный) канал описывает процесс передачи изменений в процентной политики через изменения ставок на межбанковском денежном рынке и изменения кредитных ставок для заемщиков на инфляцию. Валютный канал описывает процесс передачи изменения обменного курса на экономику через изменение относительных цен и изменение стоимости импортных товаров на инфляцию. Внешнеэкономический канал описывает процесс передачи изменения мировых цен на нефть через изменения экспорта и внутренних цен на бензин на инфляцию.

Для построения модели трансмиссионного механизма выбран поведенческий тип модели, в основу которых положен постулат о том, что если в прошлом ряд экономических переменных демонстрировал по отношению друг к другу конкретные функциональные взаимосвязи, то вероятнее всего эти взаимосвязи будут прослеживаться в ближайшем будущем.

Модель включает в себя 7 уравнений и 20 переменных. В ней эндогенными (объясняемыми) переменными являются номинальный обменный курс тенге к доллару США, объем денежной базы, объем денежной массы, межбанковская биржевая ставка по однодневным кредитам, ставка по кредитам в тенге юридическим лицам, объем кредитов экономике, квартальная инфляция. Экзогенными (влияющими) переменными являются инструменты денежно-кредитной политики: ставка Национального Банка по операциям репо, объем краткосрочных нот в обращении, объем депозитов БВУ в Национальном Банке, валютная интервенция Национального Банка, минимальные резервные требования. Кроме инструментов денежно-кредитной политики экзогенными являются также объемы импорта и экспорта, ВВП, индекс импортных цен, объем государственных ценных бумаг Министерства финансов в обращении, объемы депозитов в банковской системе, инвестиции в основной капитал, мировые цены на нефть, среднемесячная по стране заработная плата.

Для построения модели использованы фактические квартальные данные Национального Банка и Агентства по статистике за период с 1 квартала 1996 года по 2 квартал 2006 года.

Результаты расчетов по трансмиссионной модели были использованы при разработке основных направлений денежно-кредитной политики на 2006-2008 годы.

В июле 2007 года в рамках реализации Меморандума о взаимопонимании между Американским Агентством Международного Развития (USAID) и Национальным Банком по оказанию Технической помощи Национальному Банку со стороны USAID была оказана консультативная помощь. В целях совершенствования деятельности Национального Банка в области денежно-кредитной политики в рамках Казахстанско-Американской Программы по экономическому развитию в Национальном Банке работали консультанты USAID Уоррен Коутс и Дэвид Кемме.

Консультантами было проведено три курса двухнедельных семинаров по теории и практике использования эконометрических моделей по реализации программы «прогнозного инфляционного таргетирования» в практике Национального Банка.

Проведение круглого стола по денежно-кредитной политике. 21-22 сентября 2005 года состоялся круглый стол «Выбор оптимальной схемы проведения денежно-кредитной политики», организованный Национальным Банком согласно плану-графику проведения семинаров в рамках Соглашения о сотрудничестве центральных (национальных) банков государств - участников ЕврАзЭС.

В работе круглого стола приняли участие представители центральных (национальных) банков стран ЕврАзЭС, а также Литвы, Польши и Чехии, представители Администрации Президента, Правительства, Мирового Банка, USAID, АО «Центр маркетингово-аналитических исследований».

В ходе встречи обсуждались такие проблемы, присущие центральным банкам стран с переходной экономикой, как недостаточность портфеля государственных ценных бумаг для проведения операций открытого рынка, недостаточная регулирующая роль официальных процентных ставок, недостаточная развитость вторичного рынка государственных ценных бумаг и др.

В 2007 году краткосрочные заимствования на межбанковском денежном рынке оставались одним из основных инструментов регулирования текущей ликвидности банков.

В отчетном периоде продолжался рост активности банков по размещению краткосрочных тенговых депозитов. За 2006 год общий объем размещенных межбанковских депозитов в национальной валюте по сравнению с 2004 годом увеличился в 3,9 раза до 2279,1 млрд. тенге. В декабре 2005 года средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам по сравнению с декабрем 2004 года повысилась с 2,10% до 3,46%.

Банки также проявляли высокую активность на межбанковском рынке по размещению депозитов в долларах, поскольку долларовые депозиты в 2005 году оставались главным инструментом на межбанковском денежном рынке краткосрочных заимствований в иностранной валюте. Так, объем депозитов, размещенных в долларах, составил 131,9 млрд. долл, что в 5 раз превышает объем за 2004 год, а средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным долларовым депозитам увеличилась с 3,11% до 4,23%.

По остальным видам межбанковских заимствований в иностранной валюте операции совершались в незначительных объемах.

Важным инструментом денежно-кредитной политики по обеспечению равновесия денежного рынка, регулированию ликвидности банков, снижению рисков неплатежей банками по их обязательствам, а также защиты интересов вкладчиков и акционеров банков, является норма минимальных резервных требований. С 01.05.05 г. норма обязательных резервов банков была снижена с 10 до 8% от общих депозитных обязательств банка перед небанковскими юридическими и физическими лицами.

Общий объем валовых золотовалютных активов Национального Банка на 1 января 2007 года составил 19 050,0 млн. долл., что в 2,7 раза больше по сравнению с 1 января 2006 года. На изменение объема валовых золотовалютных активов повлияло увеличение активов в свободно-конвертируемой валюте на 11 594,5 млн. долл. и увеличение монетарного золота на 386,2 млн. долл. (табл. 1).

Таблица 1 - Общий объем валовых золотовалютных активов Национального Банка

	Показатели (в млн. долл. США)	Сумма
		01.01.06	01.01.07
1.	Валовые золотовалютные активы, всего в том числе:	7 069,221	19 049,959
1.1.	Монетарное золото	985,512	1 371,707
1.2.	Активы в свободно-конвертируемой валюте и СДР	6 083,709	17678,253
а)	Наличная иностранная валюта (СКВ)	2,654	3,454
б)	Переводимые депозиты (СКВ)	450,997	6460,129
в)	Другие депозиты (СКВ)	230,459	52,010
г)	Кредиты (СКВ)	291,176	0,000
д)	Ценные бумаги, кроме акций (СКВ)	5 104,552	11 158,512
е)	Финансовые деривативы и прочие счета	3,870	4,148
2.	Внешние обязательства (СКВ)	3,852	3,778
	в том числе:
2.1.	Обязательства перед Международными финансовыми организациями	1.002	0,683
2.2.	Средне-долгосрочные кредиты	1.903	1,896
2.3.	Финансовые деривативы	0.080	0,001
2.4.	Прочие счета	0.868	1,197
3.	Чистые международные резервы (1-2), всего	7 065,369	19 046,182

Изменение валютной части активов в отчетном периоде было обусловлено поступлением иностранной валюты в пользу Министерства финансов в сумме 3 795,1 млн. долл. в виде оплаты налогов от компаний нефтегазового сектора.

Валютный рынок Казахстана в 2007 году находился под значительным влиянием превышения предложения над спросом на свободно-конвертируемую валюту. Так, нетто-покупка Национального Банка на Казахстанской фондовой бирже за год составила 8 503,2 млн. долл., на внебиржевом 1 478,2 млн. долл.

В истекшем периоде Национальным Банком были осуществлены переводы средств банкам второго уровня на валютные счета обязательного резервирования в Национальном Банке на сумму 1 136,8 млн. долл.

В тоже время. Национальный Банк за рассматриваемый период осуществил платежи Министерства финансов по внешнему долгу на общую сумму 243,1 млн. долл. и продал Национальному фонду 2 904,2 млн.долл.

Таким образом, по итогам проведенных Национальным Банком операций за 2007 год чистые золотовалютные активы увеличились по сравнению с 1 января 2006 года на 11 980,8 млн. долл. и составили 19 046,2 млн. долл.

Изменение валютной части активов в отчетном периоде, было обусловлено поступлением иностранной валюты в пользу Министерства финансов в сумме 3,0 млрд. долл. в основном в виде оплаты налогов от компаний нефтегазового сектора.

В течение года в целом сохранилось сезонное изменение потребностей экономики в наличных деньгах: в начале года и в ноябре изымались наличные деньги, излишние для функционирования экономики, в остальные периоды, благодаря таким положительным факторам, как рост доходов населения, развитие торгового, финансового и других секторов экономики, отмечалось умеренное увеличение потребности в наличных деньгах, то есть происходил их выпуск в обращение.

В разрезе регионов во всех областях, за исключением города Алматы и Южно-Казахстанской области, зафиксированы положительные эмиссионные результаты. Примечательно, что в истекшем году эмиссионный результат в Южно-Казахстанской области изменился с положительного за 2004 год (+10,6 млрд. тенге) на отрицательный (-3,8 млрд. тенге). Наиболее эмитируемыми областями остаются Восточно-Казахстанская (40,9 млрд. тенге). Карагандинская (38,4 млрд. тенге) и Кызылординская (36,8 млрд. тенге) области.

Снижение эмиссионного результата по сравнению с показателем прошлого года зафиксировано в шести областях и в городе Астане в среднем на 25,9%. Кроме того, по городу Алматы сложился значительный рост изъятия наличных денег из обращения - на 87 млрд. тенге или в 1,5 раза.

Отмечается увеличение выпуска наличных денег в обращение к 2004 году по Жамбылской. Атырауской. Мангистауской, Кызылординской, Алматинской и Акмолинской областям.

В течение 2005 года Национальным Банком в обращение было выпущено 12 видов юбилейных и памятных монет.

За 2005 год из обращения было изъято ветхих банкнот и дефектных монет, обслуживающих наличное денежное обращение, на сумму 91,7 млрд. тенге. Наибольшие объемы изъятия (23,4 млрд. тенге) приходятся на банкноты номиналом 5000 тенге.

Продолжается изъятие из обращения банкнот и монет, переставших быть законным платежным средством, и низших номиналов банкнот. За исследуемый период этих денежных знаков было изъято на сумму 180,2 млн. тенге. Наибольшие объемы изъятия приходятся на банкноты старого образца 1000 и 2000 тенге (62,8 млн. тенге и 88,4 млн. тенге соответственно). В результате на 1 января 2006 года в обращении остается 0,8% этих денежных знаков от суммы изготовленных.

За 2006 год было уничтожено ветхих и утративших силу законного платежного средства банкнот на сумму 140,3 млрд. тенге.

В 2006 году по сравнению с прошлым годом показатели оборота наличных денег, проходящих через кассы банков второго уровня, показывают опережающий рост сумм, поступающих в кассы банков, над ростом сумм, выдаваемых из касс банков.

Снижение эмиссионного результата оказало влияние на показатели оборота наличных денег, проходящих через кассы банков второго уровня.

В частности, объем поступлений наличных денег в кассы банков за отчетный период составил 4539 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с прошлым годом на 44,6% (1399,2 млрд. тенге), а объем выдач наличных денег составил 4657,3 млрд. тенге, увеличившись на 39% (1306,7 млрд. тенге). Увеличение оборотов произошло по всем статьям кассового оборота, за исключением поступления налогов, сборов и таможенных платежей. В статьях выдач наличных денег уменьшились выдачи предприятиям транспорта и связи, что отмечалось и в прошлом году, а также выдачи на оплату продукции сельского хозяйства.

Коэффициент возврата наличных денег в кассы банков составил 97,5%, против 93,7% в прошлом году.

Основную долю поступлений наличных денежных средств в кассы банков составляют поступления:

- от реализации товаров, услуг и выполненных работ (27,5%);

- от продажи иностранной валюты (22,1%);

- от поступлений на счета по депозитам физических лиц (12,3%). Наибольшее увеличение среди статей поступления наличных денег в кассы банков (в 2,4 раза) приходится на погашение ссуд физическими и юридическим лицами.

Основную долю выдач наличных денежных средств из кассы банков составляют: выдачи наличных денег на оплату товаров, услуг и выполненных работ (21,3%); выдачи со счетов по депозитам физических лиц (17,5%); выдачи на подкрепление банкоматов (14,6%).

В общей массе выдач наличных денег наибольшее увеличение - в 3,3 раза, отмечается по статье «выдачи займов физическим и юридическим лицам», которые составили 108,8 млрд. тенге.

В отчетном периоде сохранялась ситуация, наметившаяся в прошлом году. Так, наблюдается увеличение поступлений на депозиты физических лиц, и, как следствие, рост выдачи с этих счетов, что свидетельствует о сохранении доверия населения к национальной валюте. Продолжающееся увеличение доходов населения способствует повышению доверия к заемщикам, что отражается на увеличении объемов кредитования.

Вместе с тем, продолжает сохраняться ситуация с превалирующим объемом поступлений и выдач денежных средств по статьям, отражающим реализацию товаров, работ и услуг. Эти объемы, вместе с темпами роста по этим статьям, вызывают сомнение в соблюдении банками требований законодательства об осуществлении безналичных платежей между юридическими лицами при превышении суммы 4000-кратного месячного расчетного показателя.

По монетарной деятельности за 2006 год в результате операций на внешнем и внутреннем рынках средний объем золотовалютных активов увеличился с 6,4 млрд. долл. до 8,4 млрд. долл. (на 31,3%), нетто - доход сложился в размере 14,0 млрд. тенге, с ростом на 66,1 млрд. тенге (127%).

По операциям на внешнем рынке нетто - доходы сложились в размере 27,7 млрд. тенге, с ростом на 12,5 млрд. тенге (82,8%), в результате увеличения нетто - доходов по валютному портфелю - на 12,4 млрд. тенге (81,5%) и по портфелю золота - на 155,5 млн. тенге (в 1,8 раза).

Управление золотовалютными активами Национального Банка характеризуется следующими показателями: по портфелю золота: нетто-доходы выросли в 1,8 раза и составили 99,7 млн. тенге. В связи с ростом мировых цен на золото и увеличением объема портфеля золота средняя рыночная стоимость портфеля золота выросла на 113,0 млн. долл. (15,4%) с 733,0 млн. долл. до 846,0 млн. долл., в том числе рыночная стоимость золота, размещенного в депозит, увеличилась на 68,8 млн. долл. (14,2%) до 552,8 млн. долл.; по валютному портфелю: рыночная стоимость в среднем за отчетный период составила 7,6 млрд. долл., увеличившись на 35,7%. Нетто - доходы составили 27,6 млн. тенге с ростом на 12.4 млн. тенге (81,5%) вследствие увеличения размера валютного портфеля, в том числе: портфеля ликвидности - на 456,7 млн. долл. (на 139,8%) до 783,2 млн. долл.; краткосрочного портфеля -- на 1,3 млрд. долл. (165,3%) до 3,2 млрд. долл.; долгосрочного портфеля - на 221,3 млн. долл. (6,5%) до 3,6 млрд. долл.

В 2007 году была изменена структура золотовалютных активов, согласно принятым изменениям в Инвестиционную стратегию по управлению золотовалютными активами Национального Банка. Так, по краткосрочному портфелю в целях дальнейшей диверсификации активов в эталонном портфеле индекс государственных ценных бумаг Германии был заменен на индекс, включающий долговые обязательства всех стран входящих в зону евро, а также включен рынок краткосрочных ценных бумаг Англии.

Из корзины валют долгосрочного портфеля были исключены шведские и датские кроны, а также швейцарский франк, увеличено процентное соотношение канадского и австралийского долларов, японской йены. Основная же доля валютного портфеля состоит из активов, номинированных в долларах США, что дало возможность увеличения сверхдоходности в условиях укреплявшегося в течение года доллара США.

Во внешнем управлении были уменьшены объемы активов с 588,8 млн. долл. до 334,0 млн. долл. (на 43,3%). Нетто - затраты от операций по золотовалютным активам во внешнем управлении составили 322,8 млн. тенге.

Во внутреннем управлении активы выросли на 52,3%, составив 7,7 млрд. долл., нетто -доходы выросли на 13,3 млрд. тенге (91,1%) и составили 27,9 млрд. тенге.

По операциям на внутреннем рынке нетто-затраты сократились на 145,7 млн. тенге (1,0%) и составили 14,5 млрд. тенге.

При этом, уменьшились нетто-затраты по операциям с государственными ценными бумагами - на 5,8 млрд. тенге (41,4%), что было связано со снижением объемов размещения краткосрочных нот Национального Банка на 235,1 млрд. тенге (59,4%) и сроков их размещения. Объем нот на конец 2005 года составил 161,1 млрд. тенге.

Объем затрат по депозитам банков второго уровня в Национальном Банке вырос в 2,9 раза до 1,9 млрд. тенге, что было связано с увеличением объемов привлечения. По депозитам

Правительства - на 44,6% до 2,4 млрд. тенге, что было вызвано значительным увеличением средств, размещаемых на депозитах в Национальном Банке.

По операциям с внутренней финансовой системой, нефинансовыми организациями и физическими лицами учтены нетто-затраты по покупке банкнот и монет национальной валюты в размере 3,7 млрд. тенге, учет которых в 2004 году осуществлялся в немонетарной части отчета Национального Банка, сумма затрат составляла 2,5 млрд. тенге.

За отчетный период были созданы и аннулированы провизии по займам, предоставленным банкам и физическим лицам, в результате чего был получен нетто-доход в размере 352,5 млн. тенге, что превышает показатель предыдущего года на 345,0 млн. тенге.

По немонетарной деятельности доходы за 2005 год составили 309,6 млн. тенге и снизились на 881,0 млн. тенге (74,0%), затраты сложились в размере 6,8 млрд. тенге, в том числе затраты Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций - 904,5 млн. тенге, которые снизились на 2,0 млрд. тенге (23,2%). В результате нетто-затраты составили 6,5 млрд. тенге со снижением на 1,2 млрд. тенге (15,2%).

Снижение доходов, в основном, произошло за счет сокращения поступлений по следующим статьям: доходы по кассовым операциям - с 2005 года доходы от реализации монетной продукции (золотые, коллекционные, серебряные монеты) Национального Банка, которые составили 106,1 млн. тенге отнесены к монетарной деятельности, в 2004 году указанные доходы составляли 114,0 млн. тенге в составе немонетарной деятельности; возмещенные затраты - составили 24,0 млн. тенге и снизились на 595,4 млн. тенге (96,1%). В отчетном периоде основная доля доходов (по кастодиальной и доверительной деятельности) в сумме 1,1 млрд. тенге также отражена в составе результатов монетарной деятельности, в связи с изменениями в учете; прочие доходы - сложились в сумме 201,6 млн. тенге, снизившись на 151,4 млн. тенге (42,9%). На уменьшение доходов по данной группе основное влияние оказало выделение с 1 апреля 2004 года Банкнотной фабрики (филиала Национального Банка) в РГП «Банкнотная фабрика». Доля доходов Банкнотной фабрики в общей сумме доходов от немонетарной деятельности за 2004 год составляла 18,0% (214,0 млн. тенге), в 2005 году указанные доходы отсутствуют.

Затраты по немонетарной деятельности сложились в размере 6 766,4 млн. тенге со снижением на 2,0 млрд. тенге (23,2%), в основном, за счет уменьшения затрат на изготовление банкнот и монет национальной валюты в сумме 3,7 млрд. тенге, которые с 2005 года отнесены к монетарной деятельности.

Основное увеличение в отчетном году произошло по следующим статьям: затраты по операциям с основными средствами, нематериальными активами и товарно-материальными ценностями - сложились в сумме 1,6 млрд. тенге с ростом на 201,4 млн. тенге (14,9%). Увеличение обусловлено приобретением основных средств, нематериальных активов и товарно-материальных ценностей, а также дополнительными затратами по амортизации за счет принятия на баланс Национального Банка с начала 2005 года автотранспортных средств, числящихся ранее на балансе РГП «Центр обеспечения деятельности НБРК»; прочие затраты - сложились в сумме 577,2 млн. тенге и выросли на 171,7 млн. тенге (42,4%), в основном, за счет увеличения стоимости услуг по технической поддержке и сопровождению программного обеспечения, а также, в связи с внедрением в промышленную эксплуатацию информационных подсистем по пяти заданиям и обновлением версии системы документооборота «Фасти»; затраты на персонал -- составили 3,1 млрд. тенге и увеличились на 222,0 млн. тенге (7,8%), что связано с введением новой системы оплаты труда сотрудников Национального Банка с 1 июля 2005 года.

2.2 Полномочия Национального банка в области валютного регулирования

18 декабря 2005 года был принят Закон Республики Казахстан «О валютном регулировании и валютном контроле», а также подзаконные нормативные правовые акты, регламентирующие вопросы проведения и контроля валютных операций.

В соответствии с принятым Законом были произведены следующие мероприятия:

- отменено лицензирование прямых инвестиций, инвестиций за границу, осуществляемых банками и страховыми организациями, портфельных инвестиций за границу, осуществляемых всеми остальными инвесторами через казахстанских профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- осуществлен переход на систему выдачи операционных лицензий на осуществление инвестиций за границу организациями, осуществляющими брокерско-дилерскую деятельность, управление инвестиционным портфелем, в том числе инвестиционных фондов, с установлением необходимых квалификационных требований;

- отменено лицензирование открытия счетов в иностранных банках за рубежом для целей финансирования операционных расходов, связанных с содержанием филиалов и представительств; счетов, предназначенных для зачисления средств в качестве обеспечения обязательств резидентов перед нерезидентами по привлеченным кредитам и займам;

- временного счета юридическими лицами при создании предприятия за рубежом; банковских счетов финансовых организаций в иностранных банках и иных финансовых институтах для целей инвестирования на международных рынках ценных бумаг; счетов физических лиц, открываемых в странах ОЭСР, без установления минимального требуемого рейтинга страны;

- отменено лицензирование в отношении предоставления финансовых займов нерезидентам;

- отменено лицензирование переводов в пользу нерезидентов в оплату прав собственности на недвижимость.

Национальным Банком в 2007 году выдано 2095 лицензий на следующие виды операций:

1) на проведение операций, связанных с движением капитала - 1917, в том числе по экспортно-импортным операциям - 1570, инвестиций за границу - 233, в оплату имущественных прав на недвижимость - 46, предоставление кредитов - 42; инвестиций за границу управляющим компаниям инвестиционных фондов, осуществляющих инвестирование средств инвестиционных фондов за границу - 26;

2) на открытие счетов - 52, включая юридическими лицами-резидентами за рубежом -41, физическими лицами-резидентами за рубежом - 11;

3) на проведение обменных операций - 124;

4) на зачисление иностранной валюты, полученной в качестве кредита на счета 3 лиц -1;

5) на осуществление розничной торговли - 1.

Совершенствование процедур лицензирования и административного производства позволило обеспечить комплексный подход к выявлению правонарушителей во время лицензирования валютных операций, что способствовало, в частности, повышению дисциплины исполнения обязательств по внешнеэкономическим договорам и, как следствие, возвращению средств в страну.

В отчетном периоде была продолжена работа по совершенствованию схемы экспортно-импортного валютного контроля. В результате был расширен доступ филиалов Национального Банка к автоматизированным функциям в области валютного контроля. В 2005 году по результатам обработки данных автоматизированной схемы экспортно-импортного валютного контроля выявлено и направлено в филиалы Национального Банка 4904 фактов возможных нарушений, в Агентство по борьбе с экономической и коррупционной преступностью - 557 фактов, в Комитет таможенного контроля Министерства финансов - 7426 в виде невозврата средств в республику для возбуждения административных и уголовных дел. Достоверные данные по суммам невозврата экспортной выручки и товара по импорту также предоставлены в Администрацию Президента.

В 2005 году Национальным Банком возбуждено 985 дел об административных правонарушениях в области валютного законодательства и статистического учета. Из них 513 дел рассмотрено центральным аппаратом Национального Банка и по 72,5% наложено штрафных санкций на 25,9 млн. тенге. Филиалами Национального Банка рассмотрено 437 дел, из них по 359 делам (82% от рассмотренных дел) наложено взысканий на 12,0 млн. тенге. В судебные органы направлено 40 дело, из которых по 30 делам наложено санкций на 2,7 млн. тенге.

Таким образом, одним из результатов деятельности Национального Банка (в том числе его филиалов) по рассмотрению дел об административных правонарушениях в области валютного законодательства стало пополнение республиканского бюджета на 40,7 млн. тенге.

Национальным Банком в 2005 году проведено 1 047 проверок банков второго уровня, организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, других юридических лиц по вопросам соблюдения валютного законодательства, в том числе 958 на основании планов инспектирования и 89 внеплановых проверок.

По выявленным в ходе проверок нарушениям было составлено 99 протоколов об административном правонарушении, по 76 протоколам наложено взыскание на общую сумму 6,7 млн. тенге.

Национальным Банком осуществляется контроль и анализ результатов проведенных филиалами Национального Банка проверок. В 2005 году рассмотрено 310 материалов проверок филиалов уполномоченных банков и АО «Казпочта».

Согласно Закону Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам деятельности государственных органов, осуществляющих регулирование финансового рынка» от 8 июня 2005 года №69-111, Национальный Банк в случае обнаружения нарушения требований законодательства Республики Казахстан по вопросам, регулирование которых входит в его компетенцию, вправе применить к банку или организации, осуществляющей отдельные виды банковских операций, ограниченные меры воздействия.

В связи с этим, по результатам проверок территориальными филиалами и центральным аппаратом Национального Банка в отношении банков второго уровня и организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, было применено 75 ограниченных мер воздействия, из них: 69 в виде письменного предупреждения, затребовано 5 писем-обязательств и направлено 1 письменное предписание. Также применено 10 санкций, в том числе: 7 приостановлений на определенный срок и 3 отзыва регистрационных свидетельств обменных пунктов.