Риск-менеджмент в банковской системе

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Раздел 1. Сущность, факторы и классификация риска. Риск-менеджмент

1.1 Сущность риска

Каждый субъект хозяйствования, от конкретного человека или предприятия до государства и общества в целом, находится под воздействием рисков. В общем случае под риском принято понимать совокупность опасностей с вероятностью наступления неблагоприятного события, с возможностью и непредсказуемостью потерь Страхование: учебное пособие. / Е.Г. Князева [и др.]. Под общ. ред. Е.Г. Князевой - Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2013. С. 3.

Предпринимательская деятельность содержит определенную долю риска, которую берет на себя предприниматель, определив характер и масштабы этого риска. В предпринимательской деятельности под риском понимают вероятность потерь имеющихся ресурсов, недополучения доходов, а также возникновения дополнительных расходов в процессе осуществления предпринимательской деятельности.

Объективную природу риска обусловливает вероятностная сущность многих природных, социальных и технологических процессов, многовариантность отношений, в которые вступают объекты социально-экономической жизни. Объективность риска проявляется в том, что понятие риск отражает реально существующие в жизни явления, процессы, стороны деятельности. Субъективная сторона риска заключается в осуществлении выбора из определенных альтернатив и расчетом вероятности их реализации. Помимо этого, субъективная природа риска проявляется и в том, что люди неодинаково воспринимают одну и то же величину экономического риска в силу психологических, нравственных, идеологических и других особенностей.

1.2 Факторы риска

Факторы риска - одно из самых сложных и в то же время одно из ключевых направлений в процессе управления рисками (таблица 1).

Таблица 1Факторы риска Составлено авторами

Группа	Факторы
Политические	Войны, конфликты, выборы, отставка или смена правительства, смена главы Центрального Банка или кого-либо из лиц, занимающих важные политические или финансовые посты и т.д.
Социально-экономические	Темпы экономического роста, финансовое состояние государства, динамика производства, уровень экономической активности, уровень потребления и накопления, уровень платежеспособности предприятий и населения, уровень безработицы, социальный климат, забастовки, изменение ставок процентов, изменение курса валют и т.д.
Законодательные	Изменение действующих норм с выходом новых законодательных и нормативных актов (введение новых налогов, отмена налоговых льгот, повышение налоговых ставок и т.д.)
Отраслевые	Объем рынка сбыта, степень ценовой и неценовой конкуренции, легкость вхождения в отрасль, наличие или недостаток близких и конкурентоспособных по цене заменителей, рыночная способность покупателей, рыночная способность поставщиков и т.д.
Природные	Стихийные бедствия, загрязнение окружающей среды и т.д.
Научно-технические	Появление новых технологий и видов деятельности, появление новой технологии производства с меньшими издержками, освоение производства замещающих товаров, внедрение инноваций, моральный износ основных фондов и технологий и т.д.
Производственные	Особенности технологического процесса на конкретном предприятии, уровень квалификации работников, организация поставок сырья и материалов, осуществление транспортных перевозок и т.д.
Коммерческие	Издержки производства и обращения, объем реализации, норма прибыли, качество товара, объем спроса и предложения, потеря товара в процессе оборота и т.д.

1.3 Классификация и виды риска

Одна из первых попыток классифицировать риски была предпринята Дж. М. Кейнсом. В настоящее время существует множество вариантов.

По фактору возникновения:

а) внутренние - определяются деятельностью предприятия;

б) внешние - связаны с процессами, протекающими в окружающей среде.

По возможности страхования:

а) страхуемые - риски, которые готова взять на себя страховая компания;

б) нестрахуемые - группа рисков, которые не берутся страховать страховые компании.

По характеру воздействия рисков на результат:

а) спекулятивные - возможность получения как положительного, так и отрицательного результата;

б) чистые - возможность получения отрицательного или нулевого результата.

По уровню финансовых потерь (рисунок 1):

а) допустимый риск - это угроза потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом;

б) критический риск - риск, который связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки;

в) катастрофический риск - риск, который характеризуется угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя.

По возможности предвидения:

а) прогнозируемый - риски, связанный с циклическим развитием экономики, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.;

б) не прогнозируемый (форс-мажор, налоговый риск).

По длительности воздействия:

а) постоянный - характерен для всего периода осуществления операции и связан с действием постоянных факторов;

б) временный - риск, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.

Рисунок 1. Классификация рисков по уровню финансовых потерь Составлено авторами

По сферам проявления:

а) политические - риски прямых убытков и потерь или недополучения прибыли из-за неблагоприятных изменений политической ситуации в государстве или действий местной власти;

б) социальные - риски, связанные с социальными кризисами и проблемами;

в) экологические - риски, связанные с вероятностью наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц;

г) коммерческие - риски экономических потерь, возникающие в любой коммерческой, производственно-хозяйственной деятельности;

д) профессиональные - риски, связанные с выполнением профессиональных обязанностей (например, риски, связанные с профессиональной деятельностью врачей, нотариусов и т.д.).

Виды рисков: рыночный, кредитный, страновой, операционный, риск потери ликвидности, правовой, репутационный, инвестиционный, кадровый, оборотный и т.д.

1.4 Цели и задачи риск-менеджмента

Риск-менеджмент (система управления рисками) направлен на достижение необходимого баланса между получением прибыли и сокращением убытков предпринимательской деятельности. Риск-менеджмент должен быть составной частью системы управления организацией вместе с другими системами менеджмента (финансов, информации, качества, труда и т.д.). Корпоративное управление без этого невозможно. Только при выполнении этого условия применение системы риск-менеджмента является эффективным. Внедрение в практику предприятий системы риск-менеджмента позволяет обеспечить стабильность их развития, повысить обоснованность принятия решений в рискованных ситуациях, улучшить финансовое положение.

Цель риск-менеджмента - обеспечение устойчивости и развития компании за счет поддержки рисков в установленных пределах.

Задачи риск-менеджмента:

Выявление причин и основных факторов возникновения рисков.

Идентификация, анализ и оценка рисков.

Принятие решений на основе произведенной оценки.

Выработка антирисковых управляющих воздействий.

Снижение риска до приемлемого уровня.

Организация выполнения намеченной программы.

Контроль выполнения запланированных действий.

Раздел 2. Методы идентификации риска

2.1 Классификация методов идентификации риска

Идентификация рисков представляет собой процесс выявления подверженности организации неизвестности, что предполагает наличие полной информации о самой организации, рынке, законодательстве, социальном, политическом, культурном окружении, а также о стратегии ее развития и операционных процессах, включая информацию об угрозах и возможностях достижения поставленных целей Стандарты управления рисками FERMA. Федерация Европейских Ассоциаций риск-менеджеров. Русское общество управления рисками, 2003. С.6.. Основные методы идентификации риска представлены в таблице 2.

Таблица 2Классификация методов идентификации рискаСоставлено авторами

Формализованные методы	Интуитивные методы
Метод аналогии (математической и исторической) Статистический анализ Методы экстраполяции: метод скользящих средних экспоненциальное сглаживание метод наименьших квадратов Стресс-тестирование: анализ чувствительности (однофакторный анализ) сценарный анализ (многофакторный анализ)	Методы индивидуальных экспертных оценок: опрос, интервью, анкетирование аналитический метод SWOT-анализ BPEST-анализ, PESTLE-анализ роза и спираль рисков деревья событий и ошибок Методы коллективных экспертных оценок: мозговой штурм метод Дельфи (Delphi) метод экспертных комиссий карточки Кроуфорда метод номинальных групп

2.2 Формализованные методы идентификации рисков

Метод аналогии предполагает перенос знаний об одном объекте или явлении на другой предмет или явление. Выделяют историческую и математическую аналогии. Метод исторической аналогии предполагает непосредственное перенесение выявленных тенденций развития объектов или явлений, находящихся на более позднем этапе исторического развития, на развитие исследуемых объектов или явлений. Метод математической аналогии основан на установлении математических закономерностей развития и их перенесение с учетом корректировок на исследуемые объекты или явления. Метод аналогии считается неточным по причине неполного соответствия рассматриваемых объектов и явлений и аналогичных, и используется совместно с другими методами.

Статистический анализ. Средняя арифметическая величина - такое значение признака в расчете на единицу совокупности, при вычислении которого общий объем признака в совокупности остается неизменным. Иными словами, средняя арифметическая величина - это среднее слагаемое.

Вариация - это различие значений у разных единиц совокупности в один и тот же период или момент времени. Показатели вариации отражают не отдельно взятые значения, а дают характеристику некоторому явлению или процессу в целом. Средняя величина тоже дает характеристику явлениям, но она отражает уровень, а вариация отражает разброс значений внутри процесса. Показатели вариации: размах вариации, среднее линейное отклонение, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации.

Размах вариации - абсолютная разность между максимальным и минимальным значениями признака из имеющихся в изучаемой совокупности значений. Поскольку величина размаха характеризует лишь максимальное различие значений признака, она не может измерять силу его вариации во всей совокупности. Данный показатель не дает устойчивую оценку, так как все зависит от двух, как правило, случайных значений - от максимума и минимума. Более надежный показатель - среднее линейное отклонение, который отражает среднее абсолютное отклонение значений от их средней величины.

При расчете этого показателя, чтобы избежать взаимопогашения положительных и отрицательных отклонений, используется модуль, то есть каждое отклонение от средней берется с положительным знаком. Та же идея лежит в расчете другого показателя - дисперсии, только отклонения берутся не по модулю, а возводятся в квадрат. Квадрат любого числа, как известно, всегда будет положительным. Как и среднее линейное отклонение, дисперсия также отражает меру разброса данных вокруг средней величины.

Однако в чистом виде, как, например, средняя арифметическая, дисперсия не используется. Это вспомогательный и промежуточный показатель, который используется для других видов статистического анализа. Чтобы использовать результат расчета дисперсии для анализа, из него извлекают квадратный корень. Получается стандартное отклонение. В статистике этот показатель еще называют среднеквадратическим отклонением.

Среднеквадратическое отклонение дает абсолютную оценку меры разбросанности значений, и чтобы понять, насколько она велика относительно самих значений, требуется относительный показатель. Коэффициент вариации - наиболее универсальный показатель, отражающий степень разбросанности значений независимо от их масштаба и единиц измерения. Коэффициент вариации измеряется в процентах и может быть использован для сравнения вариации различных процессов и явлений.

Корреляционно-регрессионный анализ. Слово «корреляция» ввел в употребление английский биолог и статистик Френсис Гальтон в конце XIX века. В науке вообще, а именно в палеонтологии, термин «корреляция» применил еще раньше, в конце XVIII в., знаменитый французский палеонтолог (специалист по ископаемым останкам животных и растений прошлых эпох) Жорж Кювье.

Корреляционной связью называют важнейший частный случай статистической связи, состоящий в том, что разным значениям одной переменной соответствуют различные средние значения другой. С изменением значения признака х закономерным образом изменяется среднее значение признака у. В соответствии с сущностью корреляционной связи ее изучение имеет две задачи:

Измерение параметров уравнения, выражающего связь средних значений зависимой переменной со значениями независимой переменной - одной или нескольких (зависимость средних величин результативного признака от значений одного или нескольких факторных признаков).

Измерение тесноты связи двух или более признаков между собой.

Первая задача решается оценкой параметров уравнения регрессии, вторая - расчетом коэффициентов корреляции Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики: учебник / Под ред. И.И. Елисеевой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. С. 328..

Методы экстраполяции. Экстраполяция - это определение будущих, ожидаемых значений экономических величин, показателей на основе имеющихся данных об их изменении в прошлые периоды; перенесение прошлого на будущее, исходя из выявленных в прошлом тенденций изменения Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. - 2-е изд., испр. М.: «ИНФРА-М», 1999.. Цель методов экстраполяции - показать, какого состояния в будущем может достичь объект при сохранении основных факторов и тенденций прошлых периодов. Построенные с помощью методов экстраполяции прогнозы нельзя рассматривать как конечный результат процесса идентификации рисков. Полученные данные будут являться базой для дальнейшего рассмотрения, оценки и корректировки экспертами.

Одним из наиболее известных методов сглаживания временных рядов является метод скользящих средних. Применяя данный метод, можно исключить случайные колебания и получить значение, соответствующее влиянию главных факторов. При использовании данного метода первоначальные уровни временного ряда заменяются средней арифметической величиной внутри выбранного интервала времени. Сглаживание основано на том, что в средних величинах взаимно погашаются случайные отклонения. Чем шире интервал сглаживания, тем более плавным получится тренд.

Метод экспоненциального сглаживания позволяет учесть веса (значимость) исходной информации при прогнозировании. От величины параметра сглаживания (б) будет зависеть, как быстро снижается влияние предшествующих наблюдений. Чем больше б, тем меньше влияние предшествующих лет. Выбор величины параметра принадлежит прогнозисту.

Метод наименьших квадратов состоит в минимизации сумм квадратичных отклонений между наблюдаемыми и расчетными величинами. Для определения расчетных показателей подбирается уравнение регрессии. Чем меньше расстояние между фактическим показателем и расчетным, тем более точен прогноз. Данный метод требует постоянного пересчета уравнения регрессии по мере поступления новой информации, поэтому прогноз будет точен для небольшого отрезка времени.

Стресс-тестирование - это метод оценки потенциально возможного воздействия на состояние организации (проекта) ряда заданных изменений в факторах риска. Стресс-тестирование осуществляется с применением различных методик. Наиболее распространенными являются анализ чувствительности (однофакторный анализ) и сценарный анализ (многофакторный анализ). Главной целью сценарного анализа является оценка стратегических перспектив в зависимости от воздействия ряда факторов риска на деятельность организации (проекта). Анализ чувствительности предполагает оценку непосредственного воздействия на деятельность организации (проекта) заданного фактора риска, например - изменение курса национальной валюты или процентной ставки и т.д.Подходы к организации стресс-тестирования в кредитных организациях (на основе обзора международной финансовой практики). Центральный Банк Российской Федерации.

2.3 Интуитивные методы идентификации рисков

Методы индивидуальных экспертных оценок. Опрос, интервью, анкетирование предполагают работу с экспертом по технологии «вопрос-ответ». Аналитический метод подразумевает логический анализ экспертом какой-либо ситуации с составлением аналитических отчетов.

SWOT-анализ заключается в выявлении факторов внутренней и внешней среды и разделении их на четыре категории (таблица 3).

Таблица 3 SWOT-анализ

	Положительное влияние	Отрицательное влияние
Внутренняя среда	Strengths (сильные стороны - свойства, дающие преимущества)	Weaknesses (слабые стороны - факторы, ослабляющие проект)
Внешняя среда	Opportunities (возможности - внешние вероятные факторы, дающие возможности по достижению целей)	Threats (угрозы - внешние вероятные факторы, усложняющие достижения целей)

BPEST-анализ (PEST-анализ) (Business, Political, Economic, Social, Technological) предназначен для выявления факторов внешней среды, влияющих на проект, по направлениям: бизнес, политика, экономика, социальные и технологические аспекты. PESTLE-анализ (Political, Economic, Social, Technological, Legal, Environmental) аналогичен BPEST-анализу, расширен правовым и экологическим факторами.

Роза и спираль рисков. Эксперты, изучив документацию и бизнес-план исследуемого проекта, проводят балльную оценку (например, по 10-балльной шкале) его факторов, проверяемых на риск. При этом чем выше балл, тем выше рискованность. Результаты представляются в графическом виде (приложение 1).

Деревья событий и ошибок. В основе метода находится установление логических связей между событиями. Анализ начинается с определения главного нежелательного события, затем устанавливаются логические связи между промежуточными событиями. В конечном результате создается схема (дерево, граф) со многими ответвлениями, которые последовательно определяют вероятность наступления каждого события.

При анализе дерева ошибок (FTA - fault tree analysis) выявляются комбинации отказов, неполадок оборудования, ошибок персонала и внешних (техногенных, природных) воздействий, приводящих к основному событию (аварийной ситуации). Метод используется для анализа возможных причин возникновения аварийной ситуации и расчета ее частоты (на основе знания частот исходных событий).

Анализ деревьев событий (ETA - event tree analysis) - алгоритм построения последовательности событий, исходящих из основного события (аварийной ситуации). Метод используется для анализа развития аварийной ситуации. Результатом оценки риска является перечень исходов для каждого рассматриваемого случая; при этом рассчитываются частота и последствия; т.е. величины ожидаемых последствий.

Методы коллективных экспертных оценок. Мозговой штурм - способ получения информации в ходе совместного обсуждения как результат коллективного творчества людей. Принципы:

запрещена критика предлагаемых идей на начальных этапах;

ограничено время одного выступления (1-2 минуты), но количество выступлений одного участника не ограничено;

обязательная фиксация всех высказанных идей;

оценка выдвинутых на предыдущих этапах идей.

Этапы мозгового штурма:

Формирование группы участников по количеству и составу (наиболее продуктивна группа 10-15 чел., специализация в области объекта исследования не обязательна, напротив, рекомендуют привлекать специалистов из различных областей).

Составление проблемной записки, которая содержит описание правил и этапов мозгового штурма и информацию по объекту обсуждения.

Генерация идей.

Систематизация высказанных идей.

Этап критики (на этом этапе состав экспертов меняется, рекомендуется оставлять для участия 5-8 человек наиболее узких специалистов в области исследуемого объекта).

Оценка критических замечаний и составление списка практически приемлемых идей.

Метод Дельфи (Delphi) позволяет обобщить мнения экспертов и сформулировать единое групповое мнение. Этапы:

Определение круга экспертов.

Рассылка анкеты, содержащей вопрос, по которому проводится исследование.

Сбор и обработка анкет. На этом этапе организаторы отбирают те варианты, за которые высказалось большинство. Эти варианты заносятся в анкету 2го тура, и экспертам предлагается оценить их в баллах по предложенной шкале.

По итогам 2-го тура организаторы составляют сводную таблицу, вариант с наименьшими результатами выходит из анкеты (таблица 1 приложения 2).

Экспертам сообщаются результаты 2-го тура и предлагается вновь выставить оценки (3-й тур) (таблица 2 приложения 2).

По полученным данным вновь строится таблица 2-го тура и вариант с наименьшими результатами выходит из анкеты.

Если организаторы считают, что общее мнение не сформировалось, то проводится следующий тур. Метод Дельфи прекращается, когда четко выделяется лидер, либо если позиции экспертов не меняются.

Метод экспертных комиссий заключается в совместной работе объединенных в комиссию экспертов. Метод предполагает открытую дискуссию по обсуждаемой проблеме для выработки единого мнения. Рекомендуемое количество участников - 15-20 человек. Разделения на этапы нет. Плюсы: простая процедура проведения, рост информированности экспертов в ходе обмена мнениями. Минусы: более активные и авторитетные эксперты могут склонить на свою сторону менее активных, в результате отсутствия анонимности многие эксперты могут не пожелать изменить свое мнение, так как оно высказано публично. Отличия от мозгового штурма: нет этапов, более легкая процедура проведения, вырабатывается единое мнение, а в мозговом штурме может быть несколько вариантов, из которых потом организаторы выбирают. Отличие от метода Дельфи в том, что нет анонимности, идет открытая дискуссия.

Карточки Кроуфорда. Метод придуман доктором К.К. Кроуфордом в 1925 году для того, чтобы быстро собирать мнения большого количества людей за короткий период времени, и если этого хотят участники - анонимно. Опрашиваемой группе задается вопрос. Участники должны сформулировать свои идеи и записать каждую на отдельном листе - это обязательное правило (обычно 10 идей). При этом никакого обмена мнениями не должно быть, чтобы исключить фактор влияния. Таким образом, в распоряжении организатора появится достаточно большое количество карточек с ответами, из которых составляется список и раздается участникам для внесения изменений и дополнений.

Метод номинальных групп. Предполагает следующий порядок действий:

По аналогии методом карточек Кроуфорда каждый участник записывает каждую идею на отдельной карточке.

Все поданные идеи затем переписываются на большой стенд и кратко обсуждаются. Цель обсуждения - выяснить суть каждой идеи и исключить из рассмотрения повторяющиеся идеи.

Следующий шаг - индивидуальная работа, когда участники ранжируют выдвинутые идеи. Из общего списка идей каждый участник группы выбирает не более пяти идей и записывает их на свою карту для ранжирования. При ранжировании идей участники присваивают этим идеям численные коэффициенты, начиная с 5 для самой важной идеи и заканчивая 1 - для наименее важной.

Организатор собирает все карты с ранжировками и переписывает назначенные идеям коэффициенты на плакат. Для каждой идеи веса суммируются. Общая оценка тоже фиксируется на стенде. Если идея набрала наибольший вес, то она считается самой приоритетной идеей группы и принимается как решение (приложение 3).

Отдельно также можно выделить такие методы идентификации рисков, как метод «спонтанного» определения возможных рисков, анализ произошедших инцидентов и аварий, технический аудит, инспекции и проверки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), тестирование, маркетинговые исследования.

Раздел 3. Рыночный риск

3.1 Понятие рыночного риска

Рыночный риск - это возможность отрицательного изменения стоимости актива в результате изменения параметров рынка, таких как процентные ставки, курсы валют, цены акций или товаров. Основные виды рыночного риска:

Процентный - риск, которому подвергается владелец позиции, приносящей проценты.

Валютный - риск, которому подвергается владелец позиции, выраженной в иностранной валюте.

Ценовой:

Фондовый (акционерный) - риск, которому подвергается владелец доли акционерного капитала.

Товарный - риск, которому подвергается владелец товарной позицииБанковский надзор. Европейский опыт и российская практика. Под ред. М. Олсена. Перевод с англ. яз. Представительство Европейской комиссии в России. Центральный банк Российской Федерации. - 2005. С. 6-7; Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 786 с..

Измерить рыночный риск - значит определить величину и вероятность возможных потерь за заданный период времени. Учитывая, что рыночный риск возникает практически всегда, задача его корректного измерения приобретает особое значение.

3.2 Методология Value-at-Risk

Для измерения рыночных рисков применяется методология Value-at-Risk (VAR). VAR - это статистическая оценка максимальных потерь портфеля при заданном распределении рыночных факторов за данный период времени во всех случаях за исключением малого процента ситуаций (рисунок 2).

Рисунок 2. Графическое выражение подхода Value-at-Risk (VaR)

То есть, VaR отражает размер возможного убытка, который не будет превышен в течение некоторого периода времени с некоторой вероятностью (уровнем допустимого риска).

Ключевыми параметрами VaR являются:

временной горизонт - период времени, на который производится расчет риска (по базельским документам - 10 дней, по методике RiskMetrics - 1 день; чаще всего распространен расчет с временным горизонтом 1 день. Временной горизонт 10 дней используется для расчета величины капитала, покрывающего возможные убытки);

уровень допустимого риска - вероятность того, что потери не превысят определенной величины (по базельским документам используется величина 99%, в системе RiskMetrics - 95%);

базовая валюта - валюта, в которой рассчитывается VaR.

Например, VaR равный X при временном горизонте в n дней, уровне допустимого риска 95% и базовой валюте - рубли, будет означать, что с вероятностью 95% убытки не превысят X рублей в течение n дней.

Существуют три основных метода вычисления VAR: аналитический, историческое моделирование и метод Монте-Карло. Аналитический метод (дельта-нормальный, параметрический, ковариационный). Этот метод впервые был реализован в системе RiskMetriks банком J.P. Morgan в 1994 году Longerstaey J., Spenser M. (1996). RiskMetrics ^tm technical document. 4th ed. - J.P. Morgan/Reuters.. Он базируется на предположении о нормальном распределении рыночных факторов и требует только оценки параметров этого распределения.

После оценки стандартных отклонений изменения цен для каждого из входящих в портфель активов для них вычисляется VAR путем умножения отклонений на соответствующий доверительному уровню коэффициент. Полное вычисление VAR портфеля требует знания корреляционных связей между активами. Этот метод является наиболее простым, но его использование ограничено, так как в реальной практике нормальное распределение вероятностей рыночных факторов встречается редко.

Историческое моделирование (метод исторических симуляций). Этот метод является непараметрическим и основан на предположении о стационарности рынка в ближайшем будущем. Выбирается период времени (например, 100 торговых дней), за который отслеживаются реальные наблюдаемые значения и относительные изменения цен всех входящих в сегодняшний портфель активов. Затем для каждого из этих изменений вычисляется, насколько изменилась бы цена сегодняшнего портфеля (гипотетическая дневная прибыль или убыток), после чего полученные 100 чисел сортируются по убыванию. Поскольку инвестора прежде всего интересуют возможные убытки, то любые положительные значения прироста стоимости портфеля в выборке могут быть заменены нулевыми значениями. Взятое с обратным знаком число, соответствующее выбранному доверительному уровню (например, для уровня 99% необходимо взять число с номером 99), и будет представлять собой VAR портфеля.

В отличие от исторического моделирования в методе Монте-Карло (статистическое моделирование, имитационное моделирование) изменения цен активов генерируются псевдослучайным образом в соответствии с заданными параметрами. В результате имитируемого распределения вероятностей образуется множество сценариев будущего развития процесса. Имитируемое распределение может быть любым, а число сценариев весьма большим (до нескольких десятков тысяч), для каждого сценария определяется прибыльность (убыток). На заключительном этапе повторяются расчеты метода исторического моделирования с построенным массивом прибыльности (убытков) по всем сценариям.

Особо важную задачу представляет определение случайного процесса. Случайным процессом называют множество случайных величин, определенных на дискретном или непрерывном множестве времени. В настоящее время для моделирования динамики цен активов и процентных ставок применяются несколько разновидностей случайных процессов: модель геометрического броуновского движения, модель Орнстейна-Уленбека, модель Васичека, модель Халла-Уайта и т.д. Параметры случайного процесса оцениваются на основе методов регрессионного анализа. Метод Монте-Карло отличается высокой точностью и пригоден практически для любых портфелей, однако имеет следующие недостатки:

высокая сложность построения математических моделей динамики цен активов и, как следствие, высокий модельный риск (риск неадекватности модели);

недостаточность наблюдаемых значений стоимостей активов, необходимых для корректной оценки их волатильности и коэффициентов корреляции;

необходимость математической подготовки специалистов и достаточных компьютерных ресурсов Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. - К.: Ника-Центр, 2005. С. 139-140; Демкин И.В. Оценка интегрированного инновационного риска на основе методологии Value-at-Risk // Проблемы анализа риска. Т. 3, № 4. - 2006. С. 362-378..

3.3 Коэффициенты бета (в) и альфа (б)

Одним из методов оценки рыночного риска является расчет и анализ бета-коэффициента (в). Бета-коэффициент - это показатель систематического рыночного риска, с его помощью оценивается чувствительность риска отдельного рыночного актива к риску всего рынка в целом:

,

где:

- бета-коэффициент i-го актива;

- доходность i-го актива;

- доходность рынка (индекс);

- ковариация случайных величин доходности i-го актива и рынка (индекса);

- дисперсия доходности рынка.

Этот метод основан на модели оценки капитальных активов У. Шарпа (Capital Asset Pricing Model - CAPM) и применяется для оценки риска акций, котирующихся на фондовых биржах. Для оценки общей рыночной доходности используется какой-либо индекс с широкой базой. Бета-коэффициент ценной бумаги оценивается за некоторый период времени в прошлом и становится инструментом прогнозирования. Он интерпретируется как мера чувствительности, которая показывает, насколько при заданных или ожидаемых изменениях доходность фондового индекса изменит ожидаемое значение доходности рассматриваемой ценной бумаги.

Разность доходности конкретного рискового актива () и доходности безрисковых вложений (), или премия за риск, служит косвенным показателем рыночного риска. Модель CAMP предполагает, что премия за систематический риск актива пропорциональна премии за риск по рыночному портфелю (индексу) с коэффициентом пропорциональности :

.

В реальности премии за риск конкретных активов могут отклонятся от расчетных премий за систематический риск этих активов, и величина этих отклонений может быть охарактеризована как несистематический (специфический) риск, который описывается альфа-коэффициентом (б), показывающим переоценку или недооценку рынком систематического риска для данного актива:

.

На практике производят статистическое уточнение оценок бета- и альфа-коэффициентов с учетом различных моделей регрессионной зависимости.

Раздел 4. Кредитный риск

4.1 Понятие кредитного риска

Кредитный риск - это вероятность невыполнения заемщиком или контрагентом своих обязательств в соответствии с оговоренными условиями Принципы управления кредитным риском (Principles for the Management of Credit Risk), Базельский комитет по банковскому надзору, Базель, сентябрь 2000 г.. Вследствие неоплаты или просроченной оплаты клиентом своих финансовых обязательств кредитор может понести убытки. Кредитному риску подвергается кредитор, кредитозаемщик, поручитель.

Одним из проявлений кредитного риска является дефолт, то есть неисполнение, в силу неспособности или нежелания, контрагентом условий кредитного соглашения или рыночной сделки. К кредитному риску также относится вероятность потерь, вызванных понижением кредитного рейтинга заемщика, и потерь в виде недополученной прибыли вследствие досрочного возврата ссуды заемщиком.

По источнику проявления кредитный риск можно разделить на внешний и внутренний. Внешний кредитный риск обусловлен платежеспособностью контрагента, вероятностью объявления им дефолта и включает риск контрагента, страновой риск, риск ограничения перевода денежных средств за пределы страны, риск концентрации портфеля.

Внутренний кредитный риск обусловлен особенностями кредитного продукта. Например, риск обеспечения кредита - риск потерь, связанных со снижением рыночной стоимости обеспечения ссуды, невозможностью вступления в права владения залогом и т.д. Введение в управление кредитными рисками / Пер. с англ. Price Waterhouse, 1994; Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. 4-е изд., пер. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. С. 374-376.

4.2 Страновой риск

Страновой риск можно определить как риск дефолта иностранного заемщика, то есть это подверженность банка кредитному риску со стороны контрагентов-нерезидентов, которые могут выполнить платежи по своим обязательствам частично, либо не выполнить их вообще. Страновой риск можно разделить на две основные категории - трансграничный риск и суверенный риск. Трансграничный риск охватывает вероятность дефолта по всем требованиям банка к заемщикам-нерезидентам - юридическим и физическим лицам и/или иностранным юридическим лицам - эмитентам долговых ценных бумаг. В дополнение к трансграничному риску можно отнести и заемщиков-резидентов физических и юридических лиц, в случае если значительная часть их основного капитала находится за рубежом и денежные потоки, за счет которых будет происходить погашение обязательств, также будут генерироваться за рубежом. Суверенный риск представляет собой наличие у банка требований к государственным и муниципальным органам иностранного государства, таким например как Правительство или Центральный Банк другого государства, которые также имеют определенную, хоть и крайне низкую вероятность дефолта.

Для анализа странового риска на практике применяются рейтинговые оценки, наиболее известными из которых являются рейтинг Всемирного банка, учитывающий 9 частных показателей, методика Швейцарской банковской корпорации (SBC), основанная на ретроспективном анализе 25 экономических показателей и их экстраполяции на прогнозный год, а также индекс BERI (Business Environment Risk Index) (приложение 4), который рассчитывается ежеквартально по более, чем 40 странам мира агентством Business Environment Risk Intelligence Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. 4-е изд., пер. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. С. 374..

4.3 Анализ кредитоспособности заемщика. Скоринг

Анализ кредитоспособности заемщика основан на определении его платежеспособности и финансовой устойчивости, с целью формулирования оснований для предоставления кредита или отказа в нем. Анализ кредитоспособности основан на изучении показателей, характеризующих деятельность предприятия, его финансовое состояние и возможности как потенциального заемщика. Анализ кредитоспособности состоит из нескольких этапов, включающих: анализ обоснования потребности в кредите, анализ финансовой отчетности потенциального заемщика, сценарный анализ и оценку финансовой устойчивости, анализ конкурентоспособности предприятия, оценку высшего управленческого звена предприятия, его стратегий, методов управления и эффективности деятельности на основе достигнутых результатов, оформление документации для предоставления кредита.

Скоринг - это метод классификации всех заемщиков на различные группы для оценки уровня кредитного риска. Этот метод заключается в применении модели, с помощью которой на основе кредитной истории клиентов банк пытается определить, насколько велика вероятность возвращения конкретным потенциальным заемщиком кредита в срок Дэвид Снайдер, Тим О`Брайен. Скоринг при кредитовании малого и среднего предпринимательства. Деньги и кредит №10, 2011. С.59.. Схема оценки уровня кредитного риска в банке представлена на рисунке 3.

4.4 Кредитный рейтинг. Рейтинговые агентства. Миграция рейтингов

Кредитный рейтинг представляет собой интегральную оценку финансовой устойчивости и платежеспособности страны, заемщика или отдельного кредитного продукта. Кредитные рейтинги обычно выставляются и публикуются специализированными рейтинговыми агентствами, наиболее известными из которых являются Standard&Poor's, Moody's, FitchRatings.

Рисунок 3. Схема оценки уровня кредитного риска в банке

Рейтинг выражает мнение агентства относительно будущей способности и намерения заемщика осуществлять выплаты кредиторам в погашение основной суммы задолженности и процентов по ней своевременно и в полном объеме. Каждое агентство применяет собственную методологию оценки кредитоспособности и выражает результат этого измерения с помощью особой рейтинговой шкалы. Обычно используется буквенная шкала, которая позволяет показать рейтинги, отражающие мнение агентства об относительном уровне кредитного риска в диапазоне, например, от «ААА» до «D».

Шкалу кредитных рейтингов принято делить на два диапазона: инвестиционное качество (рейтинг не ниже BBB по шкале S&P) и спекулятивное качество (рейтинг более низкий, чем инвестиционное качество).

Миграцией кредитных рейтингов называют дискретный случайный процесс, заключающийся в изменении кредитного рейтинга заемщика или долгового обязательства в течение определенного интервала времени. Являясь одним из видов кредитного события, изменение кредитного рейтинга оказывает существенное влияние на стоимость финансовых инструментов, особенно облигаций, а также иных кредитных продуктов.

Анализ миграции кредитного рейтинга является неотъемлемой частью процесса управления кредитными рисками. Процесс миграции кредитных рейтингов характеризуется матрицей переходов, элементами которой являются вероятности изменения кредитного рейтинга заемщика от одного значения к другому к концу заданного периода времени (рисунок 4) Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. 4-е изд., пер. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. С. 434-437..

Эти вероятности могут быть определены как статистически, на основе анализа исторических данных, так и рассчитаны теоретически, с помощью моделей. Сумма вероятностей матрицы по каждой строке должна быть равна единице.

Рисунок 4. Матрица переходов кредитных рейтингов

Раздел 5. Операционный риск

5.1 Понятие операционного риска

Операционный риск - вероятность потерь из-за несостоятельности внутренних процессов или систем, некомпетентности сотрудников, либо в результате внешних событий. Это определение включает правовой риск, под которым понимается риск потерь вследствие несоблюдения законодательных актов, а также разумных моральных норм и договорных обязательств, и риск возбуждения судебного процесса. Однако стратегический риск и риск ухудшения репутации в определение не входят Банковский надзор. Европейский опыт и российская практика. Под ред. М. Олсена. Перевод с англ. яз. Представительство Европейской комиссии в России. Центральный банк Российской Федерации. - 2005. С. 13..

Операционный риск подразумевает вероятность прямых или косвенных убытков в результате неуправляемых событий, недостатков организации бизнеса, неадекватного контроля, неверных решений, системных ошибок, которые имеют отношение к человеческим ресурсам, технологиям, имуществу, взаимоотношениям с внутренней и внешней средой, законодательному регулированию. Сюда можно включить риски, связанные с ошибками менеджмента компании, ее сотрудников, плохо разработанными правилами работ, а также риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, сбои в работе оборудования и пр.

Самые распространенные операционные риски:

ошибки в компьютерных программах (сбой программного обеспечения и информационных технологий или систем, отказ оборудования и связи);

ошибки персонала (недостаточная квалификация сотрудников, осуществляющих данную операцию; недобросовестное исполнение установленных положений и регламентов; перегрузка персонала; случайные разовые ошибки);

ошибки в системе распределения функций (дублирование функций; исключение отдельных функций);

отсутствие плана работы или его низкое качество ведет к задержкам при принятии управленческих решений, а формализация планов и процедур действия в критичных ситуациях не только облегчает выявление проблемных аспектов, но и уменьшает риск возникновения трудовых конфликтов.

5.2 Подходы к анализу и управлению операционным риском

Подходы к анализу и управлению операционными рисками можно подразделить на нисходящие модели и восходящие модели. Нисходящие модели рассматривают операционный риск «сверху вниз», с точки зрения конечных результатов, то есть последствий, к которым приводит операционный риск (например, общая сумма убытка в результате сбоя информационных систем или ошибок персонала). Для идентификации рисков используется база данных событий, повлекших за собой убытки (либо потенциальные убытки). Риски объединяются в группы в соответствии с классификацией, после чего анализируются. Анализ, как правило, проводится на среднем или высшем уровне управления, что может включать не только уровень высшего руководства, но и отдельные подразделения, имеющие полную информацию о деятельности организации. Количественные методы при данном подходе используются для оценки итогового влияния рисков, для чего создается система индикаторов, по которой можно судить о динамике влияния рисков и вести постоянный мониторинг.

Индикаторы деятельности представлены тремя основными группами показателей, по которым можно судить о деятельности компании и существующих операционных рисках:

Индикаторы текущей деятельности позволяют осуществлять контроль эффективности проводимых операций (количество неверных операций, текучесть кадров, общее время неработоспособности информационных систем и т.д.).

Индикаторы эффективности контроля показывают количество ошибок, которые были предотвращены благодаря системе внутреннего контроля (количество исправленных операций, расхождения при сверке данных, выявленные случаи несанкционированного доступа к данным и т.д.).

Индикаторы риска являются опережающими показателями и строятся расчетным или аналитическим путем сопоставления индикаторов текущей деятельности и эффективности контроля (например, сопоставление информации об одновременном увеличении объема операций, текучести кадров и количества ошибок ввода данных и т.д.).

Восходящие модели разрабатываются «снизу вверх», с точки зрения подразделений или бизнес-процессов. Основное внимание при данном подходе уделяется причинам возникновения операционных рисков, которые могут привести к негативным последствиям. Идентификация рисков при таком подходе происходит в процессе взаимодействия путем оценки реакции работников, процессов, технологий на внутренние или внешние воздействия. Сложность подхода состоит в том, что существует целая сеть взаимодействий, в результате которых могут реализоваться операционные риски. Таким образом, основой идентификации рисков является декомпозиция организации и всей ее деятельности на конечные бизнес-процессы. Такой подход позволяет создать иерархическую структуру процессов, на основании которой можно определить ключевые места контроля Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 786 с. С. 444-446..

5.3 Система внутреннего контроля

Минимизация операционных рисков основана на эффективной системе внутреннего контроля. Согласно рекомендациям Базельского комитета Framework for internal control systems in banking organization. Basle Committee on Banking Supervision, 1998, September., наиболее распространенные причины операционных потерь являются следствием недостатков систем внутреннего контроля, таких как недостаточное внимание руководства при организации и поддержании системы внутреннего контроля; неверная оценка рисков при осуществлении балансовых и забалансовых операций; отсутствие внутренних подразделений и процедур контроля при осуществлении бизнес-процессов; неэффективная система передачи информации между различными уровнями управления; недостаточная и неэффективная роль аудита в оценке эффективности системы внутреннего контроля.

Таким образом, систему внутреннего контроля можно рассмотреть в разрезе пяти основных блоков: деятельность руководства и общая культура контроля, выявление и оценка рисков, процедуры контроля, информационные системы и коммуникации, мониторинг текущей деятельности.

Система внутреннего контроля основана на следующих процедурах контроля:

подготовка итоговых отчетов за период;

мониторинг совершаемых операций на уровне подразделений;

ограничение физического доступа персонала к данным на электронных и бумажных носителях;

соответствие имеющимся требованиям и положениям;

порядок подтверждения и санкционирования операций;

процедуры проверок и сверок.

Процедуры контроля делятся на внутренние и внешние. Внутренние процедуры контроля основаны на следующих требованиях:

Разделение функций.

Двойной ввод данных. Введенные данные от независимых источников сравниваются, и только при их совпадении совершается операция.

Сверка данных производится между различными информационными системами, а также на разных этапах обработки данных. Это реализуется посредством сравнения детальной информации и итоговых сумм.

Дополнительное подтверждение операций. Контрагенты по совершаемым операциям должны быть проинформированы о наиболее важных событиях, связанных с движением значительных средств и исполнением срочных контрактов. Предварительное подтверждение о возможности исполнения таких операций должно быть получено до момента их фактического исполнения.

Контроль исправлений. Внесение любых поправок к исходной информации должно подчиняться такому же контролю, как и ввод первоначальной информации.

Внешние процедуры контроля включают в себя следующие действия:

Подтверждения. Для каждой торговой операции должно быть получено подтверждение от противоположной стороны по сделке. Такая мера обеспечивает независимый контроль над деятельностью компании.

Проверки правильности цен. Для переоценки позиции информация о стоимости финансовых инструментов должна быть получена из независимого источника. Ввод такой информации требует соблюдения требований по внутренним процедурам контроля.

Полномочия на исполнение операций. Контрагенты по сделкам должны иметь информацию о тех работниках, которые уполномочены вести торговлю от имени данной компании.

Осуществление расчетов. При осуществлении расчетов уже можно выявить некоторые ошибки, которые могли быть допущены при вводе первичной информации.

Внутренний и внешний аудит. Такие проверки могут предоставить информацию о недостатках исполнения операций или неэффективности принятых процедур контроля. Такой анализ осуществляется на основе независимого сравнения с «наилучшей практикой» организации бизнес-процессов и внутреннего контроля.

Контроль за наиболее важными рисками должен осуществляться ежедневно. Эффективность системы внутреннего контроля периодически должна проверяться специалистами в рамках внутреннего аудита компании Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. - М.: Альпина Паблишер, 2003. С. 450-453..

Раздел 6. Банковский риск. Базельские соглашения

6.1 Банковский риск

Стандарты, определяющие безопасную и надежную деятельность банков, разрабатываются на международном уровне и принимаются в национальное законодательство большинства стран. Базельский комитет по банковскому надзору был основан в 1974 году при Банке международных расчетов в г. Базель, Швейцария. В него входят Центральные Банки крупнейших государств. На настоящий момент странами-членами Базельского комитета являются 27 государств: Австралия, Аргентина, Бельгия, Бразилия, Великобритания, Германия, Гонконг, Индия, Индонезия, Испания, Италия, Канада, Китай, Корея, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Россия, Саудовская Аравия, Сингапур, США, Турция, Франция, Швейцария, Швеция, Южная Африка, Япония Банк международных расчетов. Режим доступа: http://www.bis.org/bcbs/index.htm.

Базельским комитетом выделяются следующие банковские риски: кредитный риск, страновой и риск перевода, рыночный риск, процентный риск, риск потери ликвидности, операционный риск, правовой риск и риск ухудшения репутацииОсновополагающие принципы эффективного банковского надзора. Банковский надзор. Европейский опыт и российская практика. Под ред. М. Олсена. Перевод с англ. яз. Представительство Европейской комиссии в России. Центральный банк Российской Федерации. - 2005. Приложение 7. С. 286-288..

6.2 Первое Базельское соглашение (Базель-I) «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала», 1988 г.

Основной целью Первого Базельского соглашения являлось ограничение кредитных рисков. Минимальный размер достаточности капитала банка (который называют нормативным или регулятивным капиталом) устанавливается в размере 8% от суммы активов, взвешенной с учетом кредитного риска:

.

Для определения размера кредитного риска используются весовые коэффициенты по четырем группам активов: 0, 20, 50 и 100. Чем выше риск, тем больше вес. Коэффициент 0 применяют для безрисковых активов, которые фактически исключаются из оценки суммы кредитного риска (наличность, золотые слитки, обязательства стран Организации экономического сотрудничества и развития, государственная задолженность стран G-10 и т.д.). Коэффициент 100 означает, что вся сумма соответствующего актива считается рискованной, ее полностью включают в величину кредитного риска (долговые обязательства коммерческих и других негосударственных организаций, государственные обязательства стран, не относящихся к промышленно-развитым и т.д.) Основополагающие принципы эффективного банковского надзора. Банковский надзор. Европейский опыт и российская практика. Под ред. М. Олсена. Перевод с англ. яз. Представительство Европейской комиссии в России. Центральный банк Российской Федерации. - 2005. Приложение 7. С. 289..