Рынок ценных бумаг

¦ соблюдением эмитентами предусмотренных в них условий и обязательств ¦

¦ ¦

¦* Лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ ¦

¦ ¦

¦* Создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их¦

¦ прав эмитентами и профессиональными участниками РЦБ ¦

¦ ¦

¦* Запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих¦

¦ предпринимательскую деятельность на РЦБ без соответствующей лицензии ¦

¦ ¦

¦* Контроль за безопасностью и финансовой устойчивостью РЦБ ¦

¦ ¦

¦* Установление и поддержание равновесия РЦБ с другими финансовыми¦

¦ рынками ¦

L-----------------------------------------------------------

3. Для расширения продажи ценных бумаг проводится рекламная кампания. Что запрещается указывать в рекламе на рынке ценных бумаг? Какая реклама будет признана недобросовестной и каковы последствия признания ее недобросовестной?

Реклама на рынке ценных бумаг

- Реклама ЭЦБ размещается только после государственной регистрации их выпусков

- Договор на рекламу ЭЦБ, выпуск которых признан несостоявшимся, прекращается с момента уведомления об этом рекламораспространителя

-----------------------------------------------------------------¬

¦ Требуется указывать в рекламе: ¦

¦ - наименование (имя) рекламодателя ¦

¦ - сведения о видах осуществляемой на РЦБ деятельности, если ¦

¦ рекламодатель является профессиональным участником РЦБ ¦

L-----------------------------------------------------------------

-----------------------------------------------------------------¬

¦ Запрещается: ¦

¦ - указывать в рекламе недостоверную информацию, направленную на ¦

¦ обман или введение в заблуждение владельцев ценных бумаг и ¦

¦ других участников РЦБ ¦

¦ - указывать в рекламе предполагаемый размер доходов по ЦБ и ¦

¦ прогнозы роста их курсовой стоимости ¦

¦ - использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем ¦

¦ указания на действительные либо мнимые недостатки профессио- ¦

¦ нальных участников РЦБ, занимающихся аналогичной деятельностью, ¦

¦ или эмитентов, выпускающих аналогичные ЦБ ¦

L-----------------------------------------------------------------

При нарушении запрещений реклама признается недобросовестной, а рекламодатель несет ответственность за ущерб, причиненный недобросовестной рекламой, в соответствии с законодательством РФ.

При наличии в рекламе одного из обстоятельств, указанных в части второй настоящей статьи, реклама ценных бумаг признается недобросовестной.

Недобросовестной рекламой признается также публичное гарантирование или доведение иным образом до сведения потенциальных владельцев данных о доходности ценной бумаги, ее обеспеченности по сравнению с другими ценными бумагами или иными финансовыми инструментами, а также сообщение заведомо ложной или недостоверной информации, способной повлечь либо повлекшей заблуждение потенциальных владельцев относительно приобретаемых ценных бумаг.

Рекламодатель несет ответственность за ущерб, причиненный недобросовестной рекламой, в соответствии с законодательством Российской Федерации.

При признании рекламы недобросовестной, договоры рекламодателя с рекламораспространителем являются недействительными.

4. Какими правами наделяет саморегулируемые организации ФЗ «О рынке ценных бумаг»?

Статья 48. Понятие саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг

Глава 13 комментируемого закона определяет понятие саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг, их статус и требования, предъявляемые к их созданию и деятельности.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг является добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации. Она создается путем объединения юридических лиц и индивидуальных предпринимателей и имеет своей основной целью обеспечение добросовестного осуществления профессиональной деятельности ее членами. Саморегулирование направлено в первую очередь на ограничение ведомственного нормотворчества.

Статья 49. Права саморегулируемых организаций в регулировании рынка ценных бумаг

1. Комментируемой статьей установлено, что саморегулируемые организации имеют следующие права:

- получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;

- в соответствии с требованиями закона разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;

- осуществлять контроль за соблюдением своими членами принятых саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;

- разрабатывать в соответствии с квалификационными требованиями ФСФР РФ учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

Статьей 17 закона о защите прав инвесторов установлено также, что саморегулируемые организации вправе создавать компенсационные и иные фонды в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - членов саморегулируемой организации.

2. В соответствии с п. 2.2 Положения о саморегулируемых организациях, они обязаны:

- выполнять требования ФСФР РФ, направленные на поддержание высоких стандартов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- создавать и поддерживать эффективные системы контроля и надзора за деятельностью своих членов, а также своевременно выявлять и пресекать нарушения требований законодательства РФ о ценных бумагах, а также устава и внутренних документов саморегулируемой организации;

- осуществлять активное взаимодействие с ФСФР РФ, ее региональными отделениями, другими органами, осуществляющими регулирование и контроль на рынке ценных бумаг, и другими саморегулируемыми организациями в целях достижения эффективного регулирования рынка ценных бумаг и избежания двойного регулирования;

- участвовать в системах раскрытия информации, реализуемых ФСФР РФ;

- вести базы данных, содержащие информацию о ее членах;

- создавать третейские суды, рассматривающие споры между членами саморегулируемой организации, или заключать соответствующие договоры с постоянно действующими третейскими судами;

- неукоснительно выполнять требования, содержащиеся в уставе и внутренних документах саморегулируемой организации.

5. Виды деятельности на рынке ценных бумаг существенно отличаются друг от друга, но некоторые из них можно совмещать. Какой вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг не допускает совмещения ее с другими видами? Как Вы думаете, почему?

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг

1. Комментируемая статья не содержит прямого запрета на совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг с иными видами предпринимательской деятельности (кроме деятельности по ведению реестра). Вместе с тем в статье указано, что соответствующие ограничения может установить федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

2. Единственное разрешение на совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, прямо прописанное в статье 3 комментируемого закона, - разрешение на совмещение деятельности в качестве брокера и дилера. Единственный запрет, содержащийся в законе, касается регистраторов. Так, согласно комментируемой статье осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Данный запрет имеет цель избежать конфликта интересов, возникающих при осуществлении различных видов профессиональной деятельности. Главное в деятельности регистратора - это удостоверение прав на ценные бумаги их владельцев. Наделение регистратора правом осуществлять параллельно, например, брокерскую или дилерскую деятельность, может внести конфликт в его деятельность по удостоверению прав владельцев ценных бумаг, создать предпосылки для манипулирования с лицевыми счетами владельцев, использования чужих ценных бумаг для собственных брокерских или дилерских операций.

3. Общим нормативным правовым актом ФКЦБ РФ, устанавливающим ограничения для всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, является Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ от 23.11.1998 N 50 (ред. от 13.11.2002) (п. 1.6 Положения).

Специальные нормы, касающиеся совмещения некоторых видов профессиональной деятельности с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию на рынке ценных бумаг, установлены Положением об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию (утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 20 января 1998 г. N 3 и Банком России 22 января 1998 г. N 16-П). В случае невыполнения данного Положения профессиональный участник может быть лишен лицензии на право осуществления всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

6. Профессиональные участники рынка ценных бумаг могут быть как юридическими, так и физическими лицами. Причем одни участники могут быть как юридическими, так и физическими лицами, а другие - только юридическими. Дайте классификацию профессиональных участников рынка ценных бумаг в соответствии с вышеуказанным подходом.

1.Брокер является профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Вопросы брокерской деятельности детализируются в Постановлении ФКЦБ РФ от 13 августа 2003 г. N 03-37/пс "О правилах осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок)" (зарегистрировано в Минюсте РФ 06.10.2003 N 5156), а также в Постановлении ФКЦБ РФ от 11.10.1999 N 9 (ред. от 16.03.2005) "Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации" (зарегистрировано в Минюсте РФ 05.01.2000 N 2040).

Брокер вправе:

- осуществлять куплю-продажу ценных бумаг по поручению клиентов;

- хранить (учитывать) и использовать денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора с клиентом;

- принимать на себя ручательство за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;

- оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

- выступать андеррайтером при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг;

- совершать иные финансовые операции и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности в соответствии с комментируемым Законом.

Андеррайтер - лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Брокер-андеррайтер размещает ценные бумаги от имени или по поручению эмитента и за его счет.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Таким образом, брокерская деятельность может осуществляться:

1) на основании договора поручения и доверенности;

2) на основании договора комиссии, а также доверенности на совершение сделок с ценными бумагами при отсутствии указаний на полномочия комиссионера в договоре.

Понятие и содержание договора поручения и договора комиссии, а также доверенности определяются главами 49-51 и статьями 185-186 ГК РФ. Согласно ГК РФ поверенный может действовать от имени доверителя лишь при наличии доверенности. Комиссионеру же доверенность на совершение сделок с ценными бумагами необходима только при отсутствии указаний на его полномочия в договоре комиссии.

На практике, из предложенного брокеру выбора - действовать от своего имени и за счет клиента (доверителя) по договору поручения либо от своего имени, но за счет клиента (комитента) по договору комиссии, для брокера предпочтительнее заключать договоры комиссии, а не поручения.

Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Законом N 185-ФЗ комментируемая статья была изложена в новой редакции, содержащей существенные изменения правового статуса брокера. Так, в новой редакции ст. 3 отсутствуют нормы о передоверии брокерами совершения сделок. Ранее оно допускалось, если было адресовано только брокерам и оговорено в договоре комиссии или поручения либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг признаются осуществляющими дилерскую деятельность, если дилерская деятельность предусмотрена соответствующей лицензией, выданной участнику рынка ценных бумаг в установленном порядке. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Дилерская деятельность - это купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет. При этом дилер обязан публично объявлять цены покупки и (или) продажи ценных бумаг (выставлять котировки) и заключать сделки именно по этим ценам. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спрэдом. Как правило, сделки по публично объявленным твердым ценам заключаются на биржах.

Дилер обязан заключать сделки на объявленных им условиях с любым лицом, которое к нему обратится. Если какие-то дополнительные существенные условия сделки дилером не объявлены, сделка заключается на условиях, предложенных контрагентом дилера. Если дилер не объявил максимальный объем сделки, он обязан купить (или продать) столько ценных бумаг, сколько потребует обратившийся к нему контрагент.

Дилерские котировки есть не что иное, как оферты, адресованные неопределенному кругу лиц. С любым, кто обратится к нему, дилер обязуется заключить сделку. Это называется публичной офертой (п. 2 ст. 437 ГК РФ).

Единые требования к осуществлению брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг установлены в постановлении ФКЦБ РФ от 11.10.1999 N 9 (ред. от 16.03.2005) "Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации" (зарегистрировано в Минюсте РФ 05.01.2000 N 2040).

7. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг подлежит обязательному лицензированию. Какие организации выдают лицензии? Какие существуют виды лицензий? Какие меры принимает ФКЦБ в отношении лиц, осуществляющих безлицензионную деятельность?

Необходимыми и обязательными условиями осуществления операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в том числе брокерами, являются получение соответствующей лицензии и обязательная аттестация специалистов.

С 2004 г. лицензии выдаются ФСФР РФ на основе принятого решения по результатам рассмотрения поданного соискателем заявления и пакета документов. Лицензия дает право брокеру работать на рынке ценных бумаг как профессиональному участнику.

Постановлением ФКЦБ РФ от 15 августа 2000 г. N 10 (в ред. от 26 декабря 2003 г.) был утвержден Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ. В настоящее время этот порядок не действует в связи с вступлением в силу Приказа ФСФР РФ от 16.03.2005 N 05-3/пз-н "Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг" (зарегистрировано в Минюсте РФ 20.04.2005 N 6533).

Лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации осуществляется лицензирование брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельности, а также деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг и деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг (в том числе в качестве фондовой биржи), осуществляемой юридическими лицами.

Лицензия выдается отдельно на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

На осуществление брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли выдается лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг.

Наличие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, фондовой биржи или лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра (далее - лицензия) удостоверяется бланком лицензии ФКЦБ России.

Соискателю лицензии, не имеющему лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на момент принятия ФКЦБ России решения о выдаче лицензии, лицензия выдается сроком на 3 года.

Лицензиату лицензия без ограничения срока действия выдается только на тот вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, на осуществление которого у него имеется лицензия на момент принятия ФКЦБ России решения о выдаче лицензии.

ФКЦБ России рассматривает документы и принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в выдаче лицензии в срок, не превышающий тридцати дней с даты представления полного комплекта документов соискателем лицензии.

ФКЦБ России рассматривает документы и принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в выдаче лицензии лицензиату, представившему ходатайство СРО о выдаче лицензии либо отказ в выдаче ходатайства в срок, не превышающий пятнадцати дней с даты представления полного комплекта документов соискателем лицензии.

ФКЦБ России вправе осуществлять проверки достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для выдачи лицензии.

В течение трех дней с даты принятия решения о выдаче лицензии или об отказе в выдаче лицензии ФКЦБ России раскрывает информацию об указанном решении в сети Интернет.

Тема 8. Место и роль вспомогательных инструментов бизнеса на рынке ценных бумаг

1. Обращение каждой ценной бумаги, в том числе и относящейся к вспомогательным инструментам бизнеса, регулируется соответствующими нормативными документами. Каковы особенности законодательства, регулирующего вексельное обращение? Распространяется ли на вексель действие общего законодательства по ценным бумагам?

Важнейший международно-правовой акт, регламентирующий вопросы вексельного обращения, - Конвенция о единообразном законе о переводном и простом векселе, участником которой раньше был СССР, а теперь в порядке правопреемства его место "унаследовала" Россия. Конвенция подписана в Женеве 7 июня 1930 г.

2. Наряду с векселем коносамент является ценной бумагой, имеющей длительную историю. Какие внешние признаки должен иметь коносамент, если «Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов» предусматривают предоставление коносамента, покрывающего перевозку от порта до порта?

Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право ее держателя распоряжаться указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки. Он применяется при морских перевозках. Основные правила обращения коносамента и его реквизиты содержатся в ст.123 - 126 КТМ.

Коносамент имеет следующие реквизиты:

1) наименование судна, если груз принят к перевозке на определенном судне;

2) наличие перевозчика;

3) место приема или погрузки груза;

4) наименование отправителя;

5) место назначения груза либо, при наличие чартера, место назначения или направления судна;

6) наименование получателя (именной коносамент) или указание, что коносамент выдан "приказу отправителя", либо наименование получателя с указанием, что коносамент выдан "приказу получателя" (ордерный коносамент), или указание, что коносамент выдан на предъявителя (коносамент на предъявителя); если в ордерном коносаменте не указано, что он составлен "приказу получателя", то он считается составленным "приказу отправителя";

7) наименование груза, имеющиеся на нем марки, число мест либо количество и (или) мера (вес, объем), а в необходимых случаях данные о внешнем виде, состоянии и особых свойствах груза;

8) фрахт и другие причитающиеся перевозчику платежи либо указание, что фрахт должен быть уплачен согласно условиям, изложенным в чартере или в другом документе, либо указание, что фрахт полностью уплачен;

9) время и место выдачи коносамента;

10) число составленных экземпляров коносамента;

11) подпись капитана или иного представителя перевозчика.

Особенностью коносамента как ценной бумаги является то, что при его составлении в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

3. Первой ценной бумагой, появившейся после принятия ГК РФ в соответствии с Законом РФ «Об ипотеке», является закладная. Какие требования к обязательным реквизитам закладной предъявляет данный закон? Какие он выделяет условия, запрещающие выпуск закладных?

Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца:

- право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства;

- право залога на имущество, обремененное ипотекой (см. п. 2 ст. 13 Федерального закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)").

Закладная составляется залогодателем, а если он является третьим лицом, также и должником по обеспеченному ипотекой обязательству. Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию ипотеки, после государственной регистрации ипотеки. Передача прав по закладной и залог закладной осуществляются в порядке, установленном ст. 48 и 49 Федерального закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)" (см. п. 5 ст. 13 Федерального закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)").

Требования к содержанию закладной установлены в ст. 14 Федерального закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)".

Закладная на момент ее выдачи первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию ипотеки, должна содержать:

1) слово "закладная", включенное в название документа;

2) имя залогодателя и указание места его жительства либо его наименование и указание места нахождения, если залогодатель - юридическое лицо;

3) имя первоначального залогодержателя и указание места его жительства либо его наименование и указание места нахождения, если залогодержатель - юридическое лицо;

4) название кредитного договора или иного денежного обязательства, исполнение которого обеспечивается ипотекой, с указанием даты и места заключения такого договора или основания возникновения обеспеченного ипотекой обязательства;

5) имя должника по обеспеченному ипотекой обязательству, если должник не является залогодателем, и указание места жительства должника либо его наименование и указание места нахождения, если должник - юридическое лицо;

6) указание суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, и размера процентов, если они подлежат уплате по этому обязательству, либо условий, позволяющих в надлежащий момент определить эту сумму и проценты;

7) указание срока уплаты суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, а если эта сумма подлежит уплате по частям - сроков (периодичности) соответствующих платежей и размера каждого из них либо условий, позволяющих определить эти сроки и размеры платежей (план погашения долга);

8) название и достаточное для идентификации описание имущества, на которое установлена ипотека, и указание места нахождения такого имущества;

9) денежную оценку имущества, на которое установлена ипотека, а в случаях, если установление ипотеки является обязательным в силу закона, денежную оценку имущества, подтвержденную заключением оценщика;

10) наименование права, в силу которого имущество, являющееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю, и органа, зарегистрировавшего это право, с указанием номера, даты и места государственной регистрации, а если предметом ипотеки является принадлежащее залогодателю право аренды - точное название имущества, являющегося предметом аренды, и срок действия этого права;

11) указание на то, что имущество, являющееся предметом ипотеки, обременено правом пожизненного пользования, аренды, сервитутом, иным правом либо не обременено никаким из подлежащих государственной регистрации прав третьих лиц на момент государственной регистрации ипотеки;

12) подпись залогодателя, а если он является третьим лицом, также и должника по обеспеченному ипотекой обязательству;

13) сведения о времени и месте нотариального удостоверения договора об ипотеке, за исключением случаев выдачи закладной при ипотеке в силу закона, а также сведения о государственной регистрации ипотеки;

14) указание даты выдачи закладной первоначальному залогодержателю.

Не допускаются составление и выдача закладной в следующих случаях:

1) если предметом ипотеки являются:

- предприятие как имущественный комплекс;

- леса;

- право аренды вышеперечисленного имущества;

2) если ипотекой обеспечивается денежное обязательство, сумма долга по которому на момент заключения договора не определена и которое не содержит условий, позволяющих определить эту сумму в надлежащий момент.

В этих случаях условия о закладной в договоре об ипотеке недействительны (см. п. 4 ст. 13 Федерального закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)").

4. ГК РФ ввел новые виды ценных бумаг: простое складское свидетельство и двойное складское свидетельство, состоящее из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), каждое из которых является ценной бумагой. Изучив ст. 912-917 ГК РФ, определите, какая из этих ценных бумаг является предъявительской ценной бумагой, а какая - ордерной. Какими правами обладает держатель складского свидетельства, а какими _ держатель залогового свидетельства?

Простое и двойное складские свидетельства являются ценными бумагами. Они должны содержать все реквизиты, указанные в ст.913, и тогда их держатели имеют возможность отчуждать и закладывать поименованный в них товар, находящийся на хранении на складе, без его перемещения, т.е. как простое, так и двойное складские свидетельства являются товарораспорядительными документами. Однако их правовая природа имеет существенные различия.

Простое складское свидетельство является ценной бумагой на предъявителя. Оно может свободно передаваться другим лицам и служить оформлением продажи товара, находящегося на товарном складе. Последний должен передать товар лицу, предъявившему простое складское свидетельство, и все вопросы решать с ним.

Двойное складское свидетельство состоит из двух раздельных частей - складского и залогового свидетельств, что обеспечивает значительные удобства при обращении товара - его продаже, передаче в залог и т.п.

Первая часть - складское свидетельство - доказывает принадлежность товара конкретному лицу, определяет его основные признаки, обязательства поклажедателя и удостоверяет принятие товара на хранение складом. На основании этого документа товар может быть продан, обменен и т.п. по передаточной надписи (индоссаменту). При этом складское свидетельство вручается новому владельцу (приобретателю) товара с оставлением последнего на складе. Взять товар владелец может только при предъявлении вместе со складским и залогового свидетельства.

Вторая часть - залоговое свидетельство (варрант) - представляет собой документ, предназначенный для передачи товара в залог. Он удостоверяет право залога, вручается залогодержателю, который может самостоятельно передавать его другим лицам по передаточной надписи (индоссаменту). В складском свидетельстве делается запись о сумме и сроке установления залога. Приобретая складское свидетельство без варранта, покупатель должен предполагать, что товар обременен залогом и для его получения со склада необходимо рассчитаться с залогодержателем в обмен на варрант.

Статья 914. Права держателей складского и залогового свидетельств

1. Держатель складского и залогового свидетельств имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме.

2. Держатель складского свидетельства, отделенного от залогового свидетельства, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству.

3. Держатель залогового свидетельства, иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. При залоге товара об этом делается отметка на складском свидетельстве.

Тема 9. Банковские ценные бумаги и операции банков с ними

1. Выпуск ценных бумаг коммерческим банком подлежит государственной регистрации. Какие организации выступают в роли регистрирующих органов и чем отличаются их функции?

Регистратор - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг и занимающееся этой деятельностью как исключительной.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

2. Коммерческие банки довольно активно прибегают к эмиссии собственных векселей. Какие причины способствуют этой активности? Какие виды векселей может эмитировать коммерческий банк? Для чего коммерческий банк выпускает тот или иной вид векселя и совершает с ним те или иные операции? Дайте сравнительный анализ банковских и корпоративных векселей.

"Эмиссия" векселей - прекрасный способ уменьшить налоги и избежать регистрации проспекта эмиссии (для векселя как для неэмиссионной ценной бумаги она просто не требуется).

3. Специфическими банковскими ценными бумагами являются депозитные и сберегательные сертификаты. По каким параметрам они отличаются друг от друга? По каким правилам переходят из рук в руки именной и предъявительский сертификаты? Что означает правило, что при обращении сертификатов не действует экс-дивидендный срок?

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале.

Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;

- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

- выполнения обязательных экономических нормативов;

- наличия резервного фонда (балансовый счет 10701) в размере не менее 15 процентов от фактически оплаченного уставного капитала;

- выполнения обязательных резервных требований.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале.

Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;

- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

- выполнения обязательных экономических нормативов;

- наличия резервного фонда (балансовый счет 10701) в размере не менее 15 процентов от фактически оплаченного уставного капитала;

- выполнения обязательных резервных требований.

Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя.

Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.

Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним осуществляются в безналичном порядке, а сберегательных сертификатов - как в безналичном порядке, так и наличными средствами.

Сертификаты выпускаются в валюте Российской Федерации.

Выпуск сертификатов в иностранной валюте не допускается.

4. Чек обладает качеством трансферабельности (оборотоспособности), но способы передачи его от одного держателя к другому зависят от вида чека. Какими способами передаются чеки различных видов? Каким образом может быть удостоверен в соответствии с ГК РФ факт отказа от оплаты чека?

Чек является испытанным и удобным инструментом безналичных платежей, он широко применяется в международных расчетах. Экономическое значение чекового обращения состоит в том, что оно сокращает количество необходимых для оборота наличных денег.

Чек является обращающимся инструментом и может быть передан его владельцем другому лицу в определенном порядке. Передача прав по чеку производится в общем порядке, предусмотренном для передачи прав по ценным бумагам (гл. 7 ГК). Вместе с тем ГК предусмотрены некоторые особенности передачи прав по чеку. Так, не могут быть переданы права по именному чеку в отличие от общего правила ГК, предусматривающего, что права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии).

Индоссамент передает все права по ордерному чеку. Индоссамент должен быть написан на чеке или на скрепленном с ним листе (аллонже). Он должен быть подписан индоссантом. Индоссамент может указывать лицо, которому передается чек (именной индоссамент), или такое лицо не указывать, или может состоять только из подписи индоссанта (бланковый индоссамент). В последнем случае он, чтобы иметь юридическую силу, должен быть написан на оборотной стороне чека или на скрепленном с ним листе (аллонже).

Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права по чеку, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

Если индоссамент бланковый, держатель чека имеет право:

1) заполнить бланк на свое имя или на имя любого другого лица;

2) реиндоссировать чек бланковым индоссаментом любому другому лицу;

3) передать чек третьему лицу без заполнения бланка и не индоссируя чек.

Обладатель пригодного для индоссамента чека считается его законным владельцем, если он докажет свое право на чек непрерывной последовательностью индоссаментов, даже если последний индоссамент бланковый. Когда за бланковым индоссаментом следует другой индоссамент, подписавшее его лицо считается получившим чек посредством бланкового индоссамента.

2. Передача чека посредством индоссамента может быть совершена любому лицу. Число индоссаментов не ограничивается. В переводном чеке индоссамент на плательщика имеет силу расписки за получение платежа. Все лица, индоссировавшие чек, отвечают перед его законным владельцем солидарно с чекодателем и авалистами.

Статья 883. Удостоверение отказа от оплаты чека

1. Если плательщик отказался от оплаты чека, предъявленного к платежу, данное обстоятельство должно быть удостоверено одним из способов, предусмотренных ГК, а именно: протестом нотариуса либо составлением равнозначного акта; отметкой плательщика на чеке об отказе в его оплате с указанием даты представления чека к оплате; отметкой инкассирующего банка с указанием даты, свидетельствующей о том, что чек своевременно выставлен и не оплачен.

2. Для удостоверения нотариусом неуплаты чека он должен быть представлен нотариусу по истечении 10 дней, если чек выписан на территории РФ; по истечении 20 дней, если чек выписан на территории государств - членов СНГ; по истечении 70 дней, если чек выписан на территории какого-либо другого государства, но не позднее 12 часов следующего после этого срока дня. Чек представляется нотариусу по месту нахождения плательщика (банка).

Порядок совершения протеста чека регулируется Основами законодательства о нотариате.

В случае неоплаты чека нотариус удостоверяет неоплату чека путем надписи на чеке и отмечает это в реестре. Одновременно с надписью на чеке посылается уведомление чекодателю о неоплате его чека банком и совершении надписи на чеке. По просьбе чекодержателя нотариус в случае неоплаты чека совершает исполнительную надпись.

Статья 884. Извещение о неоплате чека

В случае неоплаты чека чекодержатель вправе предъявить исковые требования к каждому или ко всем обязанным по чеку лицам (чекодателю, индоссантам и авалистам). Эти лица должны быть своевременно извещены об отказе плательщика.

Статья 885. Последствия неоплаты чека

1. В соответствии с правилом п. 1 ст. 147 ГК перед законным владельцем ценной бумаги несут ответственность как лицо, ее выдавшее, так и все лица, индоссировавшие ценную бумагу или поставившие на ней аваль. При этом все они являются обязанными перед законным владельцем солидарно.

Так, чекодержатель имеет право предъявить иск ко всем названным лицам, к каждому в отдельности и ко всем вместе, не будучи принужден соблюдать при этом последовательность, в которой они обязались.

ГК не указывает плательщика в числе лиц, обязанных по чеку перед чекодержателем. В случае неосновательного отказа от оплаты чека плательщик несет ответственность не перед чекодержателем, а перед чекодателем.

2. В случае исполнения по чеку действительно право регресса, предусмотренное ст. 325 ГК.

ГК устанавливает следующий объем ответственности по неоплаченному чеку: чекодержатель (так же, как и обязанное по чеку лицо, оплатившее чек) вправе получить: 1) сумму, указанную в чеке; 2) сумму издержек, связанных с получением оплаты по чеку; 3) проценты на сумму чека, равные ставке рефинансирования, установленной ЦБР (ст. 395 ГК).

Комментируемая норма отличается от соответствующих положений Единообразного закона о чеках (ст. 45, 46). Последний предусматривает, что держатель чека может требовать от того, к кому он обращается с регрессом: 1) сумму неоплаченного чека; 2) проценты в размере шести со дня предъявления; 3) издержки протеста или равнозначного акта, издержки по посылке извещения, а также другие издержки.

3. ГК предусматривает сокращенный срок исковой давности для предъявления иска чекодержателем и регрессного иска обязанных по чеку лиц - 6 месяцев со дня возникновения у них права на иск.

5. Изучив Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации», а также положения Центрального банка Российской Федерации № 52 и 53, объясните, с какой целью Центральный банк выпускает собственные облигации и каков порядок их обращения.

Акция воплощает личное неимущественное право членства в корпорации (акционерном обществе). Из нее вытекает комплекс прав, включающий как имущественные права (право на участие в прибыли акционерного общества (дивиденды) и получение ликвидационной квоты (стоимости)), так и неимущественные права акционера (право на участие в управлении обществом, право знакомиться с данными бухгалтерского учета и отчетности и т.п. - см. п. 2 ст. 31 Закона об акционерных обществах). По действующему законодательству акции могут выпускаться только акционерными обществами на величину своего уставного капитала. В отличие от облигации акция носит бессрочный характер.

Тема № 10. Организация и техника инвестиционных операций

1. Доходность облигаций определяется тремя показателями: купонной нормой доходности, текущей нормой доходности, полной нормой доходности. Объясните, что понимается под каждым показателем. Какую информацию дает инвестору каждый показатель?

Рассмотрим несколько различных вариантов доходности ценной бумаги :

1) Доходность к аукциону - характеризует эффективность операции инвестора, который приобрел ОКО на аукционе при первичном размещении по средневзвешенной цене, а затем продал их на вторичных торгах по цене закрытия. Доходность ОКО к аукциону рассчитывается по следующей формуле:

Д= [((Цт-Ца)/ Цт)*(365/До)]*100, где

Д - дохоность ОКО в % годовых;

Цт - цена закрытия, установленная на ОКО на данных торгах , в руб;

Ца - средневзвешенная аукционная цена ОКО на аукционе, в руб;

До - время , которое ОКО находилась в обращении, дни;

2) Доходность к погашению - характеризует эффективность инвестирования средств в ОКО, с учетом того, что инвестор приобрел ОКО на вторичных торгах или на аукционе и держит их до погашения. Доходность ОКО к погашению рассчитывается по следующей формуле :

Д= [((H-Цт)/ Цт)*(365/Дп)]*100, где

Д - доходность ОКО в % годовых;

H - номинал, руб;

Цт - средневзвешенная цена на аукционе или цена закрытия, установленная на ОКО на данных торгах , в руб;

Дп - дней до погашения ОКО этой серии, дни;

3) Доходность с налоговыми льготами. В связи с тем, что хоход по опрерация с ОКО не облагается налогами, расчетная доходность по ОКО увеличивается на условную ставку, которую инвесторы платят по опрерациям, связанными с их основной деятельностью. По ОКО в качестве налоговой льготы учитывается ставка налогооблажения комерческих банков - 35%. Поэтому доходность, расчитанная в двух предыдущих вариантах делится на величину равную 0,65.

Необходимо сказать, что в данной работе используется лишь чистая доходность, то есть те показатели , которые рассчитаны без учета налоговых льгот.

Реальная доходность ОКО рассчитывается с учетом инфляции , то есть необходимо от полученного по ценным бумагам дохода отнимать текущие показатели инфляции . Для этого необходимо определить методику оценки инфляции.

2. Учет временного фактора в финансовых операциях осуществляется путем начисления процентов. Отношение суммы процентных денег, выплачиваемых за определенный период, к некоторому базовому капиталу называется ставкой. В качестве базы расчета ставки могут применяться первоначальный капитал и наращенная стоимость. В первом случае речь идет о процентной ставке, во втором - об учетной.

Тема 11. Организация и механизм операций на фондовой бирже

1. С целью укрепления и развития организованного рынка ценных бумаг, обеспечения гласности и публичности проводимых торгов, выявления наиболее качественных ценных бумаг, обеспечения защиты прав и интересов инвесторов фондовая биржа проводит процедуры листинга и делистинга, осуществляет котировку ценных бумаг. Однако вся эта многообразная деятельность не приносит доходов учредителям биржи.

Чем, на Ваш взгляд, объясняется такое положение фондовой биржи? Что является основной обязанностью фондовой биржи?

Понятие фондовой биржи.

-----------------------------------------------------------¬

¦ Фондовая биржа (ФБ) ¦

¦ ¦

¦- специальный организатор торговли на РЦБ, имеющий соответствующую¦

¦ лицензию ¦

¦* Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и¦

¦ организует торговлю только между своими членами. Другие участники РЦБ¦

¦ могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество¦

¦ ее членов ¦

¦* Служащие ФБ не могут быть учредителями и участниками профессиональных¦

¦ участников РЦБ - юридических лиц, а также самостоятельно участвовать¦

¦ в качестве предпринимателей в деятельности ФБ ¦

¦* Порядок получения лицензии и общие требования, предъявляемые к ФБ,¦

¦ при ее получении ¦

¦ ¦

¦ К обращению на ФБ допускаются ¦

L-----------------------------------------------------------

Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям, установленным настоящей главой.

Обязанность фондовой биржи:

1. Фондовая биржа обязана утвердить:

- правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;

- правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.

Фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, обязана также утвердить правила листинга/делистинга ценных бумаг и/или правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга, а фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать (уплатить) денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов, обязана также утвердить соответствующие требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг спецификации таких сделок.

Фондовая биржа обязана регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, указанные в настоящем пункте, а также изменения и дополнения в них.

2. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Участники торгов обязаны предоставлять фондовой бирже по ее требованию информацию, необходимую для осуществления ею контроля в соответствии с правилами проведения торгов на фондовой бирже.

3. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию, указанную в статье 9 настоящего Федерального закона.

4. Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.

Фондовая биржа не вправе устанавливать размер вознаграждения, взимаемого участниками торгов за совершение биржевых сделок.

2. Различные виды деятельности на рынке ценных бумаг существенно отличаются друг от друга, но некоторые из них допускается совмещать.

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.