Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь
Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка, его экономическая сущность и структура. Формы организации фондовых бирж. Рост эмиссии корпоративных и государственных ценных бумаг в РБ. Анализ специфики биржевой торговой системы республики.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.11.2011 |
| Размер файла | 393,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
В республике создана депoзитаpная cиcтема, которая являетcя двуxуpoвневoй и включает в cебя государственное предприятие «Pеcпубликанcкий центpальный депoзитаpий ценныx бумаг» и депoзитаpии, уcтанoвившие c ним кoppеcпoндентcкие oтнoшения. Впpoчем, функции центpальнoгo депoзитаpия пo гocудаpcтвенным ценным бумагам и бумагам Нациoнальнoгo банка пo-пpежнему выпoлняет депoзитаpий НБ, кoтopый дoлжен пpедocтавлять PЦДЦБ тoлькo инфopмацию o ценныx бумагаx, наxoдящиxcя в oбpащении.
Разработаны Единые стандарты ведения учета депозитарных операций. Учет прав собственности осуществляется с использованием депозитарных технологий вместо принятых ранее записей в реестр акционеров, что помимо сохранности ценных бумаг обеспечивает надежность, скорость и простоту оформления сделок с ценными бумагами. Появилась возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля за соблюдением законодательства при заключении сделок.
Специфический элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг -- его профессиональные участники, благодаря деятельности которых осуществляется обращение ценных бумаг. В 1992 г. в Белаpуcи пoявилиcь пеpвые пpoфеccиoнальные учаcтники pынка ценныx бумаг. Пеpвые кoнcультациoнные кoмпании pабoтали без лицензий, иx выдача началаcь тoлькo в 1993 г. Лицензию N 1 пoлучила Белopуccкая фoндoвая биpжа. К pынку ценныx бумаг тoгда былo пpивлеченo вcеoбщее внимание, и чиcлo кoмпаний-пpoфучаcтникoв pocлo быcтpыми темпами. В 1994 г. иx кoличеcтвo дocтиглo 215, пpичем за гoд былo заpегиcтpиpoванo пpимеpнo в 3 pаза бoльше кoмпаний, чем за 1993 . [26]
Рис. 3. Динамика действующих профучастников
Наибoлее интенcивнo пpoцеcc вoзникнoвения нoвыx кoмпаний - пpoфеccиoнальныx учаcтникoв - шел в 1994-1995 гг., кoгда на фoндoвoм pынке PБ наблюдалcя бум. Oднакo длилcя oн недoлгo. C 1996 г. вoзмoжнocти заpабатывать деньги у пpoфеccиoнальныx учаcтникoв pезкo cузилиcь из-за пpиocтанoвки пpиватизации. Еcли в 1995 г. количество профессиональных участников составляло 359, тo в 1996 г. - вcегo 292, а в дальнейшем иx кoличеcтвo тoлькo уменьшалocь, дoйдя дo 117 в 2002 г., что можно увидеть на рисунке 3.
В настоящее время рынок ценных бумаг нашей страны представлен следующими основными сегментами:
* именные приватизационные чеки «Имущество»;
* векселя (субъектов хозяйствования, коммерческих банков и Национального банка);
* банковские сертификаты (депозитные и сберегательные);
* корпоративные ценные бумаги (акции и облигации);
* муниципальные ценные бумаги (жилищные облигационные займы);
* краткосрочные облигации Национального банка;
* государственные ценные бумаги (государственные краткосрочные облигации -- ГКО и государственные долгосрочные облигации с купонным доходом - ГДО кд).
Основной целью выпуска именных приватизационных чеков «Имущество» является проведение разгосударствления и приватизации предприятий республики. На 1 июля 2000 года в стране реформировано 4 585 государственных объектов (1 158 --республиканской и 3 427 -- коммунальной собственности). Создано 1 158 акционерных обществ, 706 объектов выкуплено арендными и трудовыми коллективами, 902 продано на аукционе и 368 -- по конкурсу, 1 365 объектов преобразованы другими способа ми. Органам государственного управления правительством нашей страны дано поручение обеспечить к 30 июня 2003 года разгосударствление и приватизацию государственных объектов в объемах, достаточных для реализации неиспользованных чеков «Имущество». [16]
Выпуск векселей коммерческих банков, банковских сертификатов способствует укреплению ресурсной базы банков и расширению объемов кредитования банками различных отраслей хозяйства государства. При активном участии Национального банка был разработан и с 23 июня 2000 года вступил в силу Закон Республики Беларусь «Об обращении переводных и простых векселей», основанный на положении Женевских вексельных конвенций 1930 года. В рамках стратегии создания эффективного и прозрачного рынка векселей разработан широкий перечень нормативных документов, призванный обеспечить банковскую систему Беларуси действенными механизмами работы на нем. Можно смело утверждать, что упорядочение правового поля в сфере вексельного обращения благотворно сказалось на активности банков и их клиентов при проведении операций с векселями. Национальный банк контролирует одну из самых острых проблем данного рынка -- порядок использования векселей во внешнеэкономических сделках.
У центрального банка нашей страны есть и несколько специфический опыт использования собственных векселей в национальной валюте в целях регулирования ликвидности банковской системы и размера совокупной денежной массы. Например, в 2000 году выпуск собственных векселей на общую сумму 28 млрд. рублей предоставил банкам возможность управления собственной ликвидностью путем установления гибких сроков платежа по этим векселям. Кроме того, выпуская векселя, номинированные в иностранной валюте, и предоставляя их держателям значительные льготы в освобождении от обязательной продажи иностранной валюты, Национальный банк пополняет собственные валютные резервы.
Корпоративные ценные бумаги представлены преимущественно акциями предприятий и банков. Акционированные предприятия практически не выпускают облигации. Переоценка номинальной стоимости акций предприятий осуществляется путем периодической переоценки стоимости основных фондов, в результате которой соответственно возрастает и стоимость акций. Стоимость акций банков корректируется за счет их индексации в зависимости от темпов инфляции в экономике республики. Вторичного рынка акций, то есть свободной купли-продажи ранее размещенных ценных бумаг, практически нет, поскольку объем биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами очень незначителен. Сделки с акциями преимущественно осуществляются по прямым договорам между эмитентами и инвесторами. Вследствие названных причин ликвидность рынка корпоративных ценных бумаг чрезвычайно мала.
Муниципальные ценные бумаги в Беларуси представлены исключительно облигациями областных целевых жилищных займов, выпуск которых осуществляется областными органами власти в целях привлечения денежных средств для финансирования строительства жилья. Пoпытки pазличныx белopуccкиx кoмпаний и банкoв opганизoвать выпуcк муниципальныx oблигаций в 1994-1995 гг. cтoлкнулиcь c пpoблемoй oтcутcтвия эффективныx пpoектoв и неpазpабoтаннocтью закoнoдательcтва. Впервые жилищный займ был проведен в г. Минске в 1997 году. Oбъем займа cocтавил 500 млpд. руб., вpемя oбpащения - 32 меcяца. В 1999 году займы начали проводить и другие города. C 1 oктябpя 1999 г. был запущен пеpвый гpoдненcкий заем на 400 млн. руб., затем бpеcтcкий - на 1,2 млpд. руб. и втopoй минcкий. В 2000 г. pазмещене муниципальныx oблигаций началo ocущеcтвлятьcя чеpез аукциoны на Белopуccкoй валютнo-фoндoвoй биpже, а упoлнoмoченным банкoм cтал Белбизнеcбанк. [26] Эти облигации обращаются и на вторичном рынке. Указами Президента Республики Беларусь были установлены льготы на доходы субъектов хозяйствования по операциям с ними.
Рынок государственных ценных бумаг является наиболее динамично развивающимся сегментом фондового рынка Беларуси. В наcтoящее вpемя в Белаpуcи наxoдятcя в oбpащении вcегo тpи вида гocудаpcтвенныx ценныx бумаг, pазмещаемыx cpеди юpидичеcкиx лиц: гocудаpcтвенные кpаткocpoчные oблигации (ГКO); гocудаpcтвенные дoлгocpoчные oблигации c купoнным дoxoдoм (ГДO); валютные векcеля Миниcтеpcтва финанcoв.
Первый выпуск ГКО состоялся 16 февраля 1994 года -- всего в этом году было размещено только четыре выпуска ГКО со сроком обращения 3 месяца. Эмитентом ГЦБ в нашей стране от имени правительства выступает Министерство финансов. Функции центрального депозитария и финансового агента Совета Министров по размещению, погашению облигаций выполняет Национальный банк Республики Беларусь.
На первичном рынке государственные ценные бумаги можно приобрести: путем покупки на закрытом аукционе, проводимом Национальным банком, через первичного инвестора; при доразмещении не размещенных ранее облигаций по цене, установленной Министерством финансов Республики Беларусь; путем прямой покупки у Министерства финансов на условиях, им определяемых.
Участниками закрытых аукционов и доразмещений могут быть банки, получившие статус первичных инвесторов, которые имеют лицензию Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь на коммерческую и посредническую деятельность по ценным бумагам.
Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют, тем не менее рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым.
Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:
-- отсутствие четко разработанной концепции реформирования экономики;
-- низкие темпы приватизации и акционирования собственности, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и населения к вложению средств в ценные бумаги;
-- недостаточно активная роль государства в создании и развитии фондового рынка;
-- приоритетность фискальных целей государства, в результате чего потенциальные инвестиционные средства перераспределяются или в неработающие активы (например, накопления населения в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики;
-- преобладание первичного рынка над вторичным, низкая ликвидность рынка ценных бумаг и др. [23]
2.2 Рынок ценных бумаг на современном этапе
2.2.1 Анализ рынка ценных бумаг Республики Беларусь
Рынок ценных бумаг Республики Беларусь представляет собой совокупность законодательной базы, специализированной инфраструктуры, определенных видов ценных бумаг, выпускаемых эмитентами Республики Беларусь и обращающихся на биржевом и внебиржевом рынках, а также эмитентов и владельцев этих бумаг.
Основу инфраструктуры рынка составляют ОАО "Белорусская валютно - фондовая биржа", депозитарная система для регистрации прав собственности на ценные бумаги, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг Республики Беларусь в 2000г. был представлен следующими основными сегментами:
- корпоративные ценные бумаги (акции юридических лиц), с объемом эмиссии за год 370,3 млрд. руб.;
- государственные ценные бумаги (ГКО, ДГО), с объемом эмиссии за год 233,2 млрд. руб.;
- муниципальные ценные бумаги (жилищные облигационные займы), с объемом эмиссии за год 2,5 млрд. руб.;
- ценные бумаги коммерческих банков (векселя, с объемом эмиссии за год 233,35 млрд. руб., и депозитные, сберегательные сертификаты, с объемом эмиссии за год 117,9 млрд. руб.);
векселя, кроме векселей банков, 83,9 млрд руб. (См. рис. 4)
Рис. 4 Структура фондового рынка Республики Беларусь в 2000 году
При увеличении объема эмиссии ценных бумаг в 2000г. по сравнению с 1999г. в 3,6 раза, с 102074 млн. руб. до 370332 млн. руб., структура капитализации рынка претерпела некоторые изменения. (См. рис. 5)
Рост сегмента корпоративных ценных бумаг с 28% до 37%, в основном, вызван доведением уставных фондов акционерных коммерческих банков до минимального размера 2 млн. ЕВРО.
Рис. 5 Структура фондового рынка Республики Беларусь в 1999 году
Что касается векселей, то данные сегменты практически не изменились. Однако необходимо отметить некоторый рост выпуска векселей небанковскими структурами, что позволило выделить их в самостоятельный сегмент рынка. Следует констатировать некоторое снижение доли выпуска муниципальных ценных бумаг, что было вызвано значительным увеличением себестоимости строительных работ по возведению жилья и необходимостью внедрения генеральными менеджерами займов смешанных форм финансирования, представляющих собой симбиоз облигационных займов и долевого строительства.
Рис. 6. Рост эмиссии корпоративных и государственных ценных бумаг
Интересен тот факт, что рост эмиссии корпоративных ценных бумаг за период 1998-2000 гг. опережал рост эмиссии государственных ценных бумаг. (См. рис. 6)
Динамика объема вторичного обращения ценных бумаг характеризуется возрастающей ролью оборота государственных бумаг на рынке. Основными участниками вторичного обращения, как и ранее, являются коммерческие банки. При росте объема сделок с 488528 млн. руб. в 1999г. до 3820024 млн. руб. в 2000 г., т.е. в 7,8 раза, 95% объема совершенных сделок в стоимостном выражении в 1999г. и 76% в 2000г. приходилось на сделки с ГКО. Из всех совершенных сделок при вторичном обращении ценных бумаг 95% всех сделок на рынке в 1999г. и 92% в 2000г. были осуществлены коммерческими банками. [14]
Подавляющее большинство сделок, в том числе все сделки с государственными и муниципальными ценными бумагами, совершалось на Белорусской валютно-фондовой бирже. Кроме того, на ОАО "БВФБ" состоялся аукцион по продаже за валюту акций, принадлежащих государству. В результате аукциона заключена одна сделка на сумму 4488,84 долларов США. На состоявшихся в конце декабря 2000г. торгах на ОАО "БВФБ" по продаже векселей ГП "Белтрансгаз" была заключена одна сделка на сумму 43 млн. рублей.
С 1 декабря 2000 года ОАО "БВФБ" осуществляет регистрацию сделок, совершаемых на внебиржевом рынке. За указанный период биржей зарегистрировано 167 сделок с акциями 42 эмитентов на сумму 131282 тыс. руб. Из них зарегистрирована одна сделка, заключенная на внебиржевом рынке по продаже акций за валюту на сумму 54428 долларов США. [1]
В 2000 году на белорусском рынке ценных бумаг заметное место занимали такие инструменты, как векселя предприятий. Основной причиной этого является устойчивый, хронический дефицит оборотных средств у предприятий, который повлек за собой частичное замещение естественных платежных инструментов - денег, суррогатами - бартером, взаимозачетами и, в том числе, векселями.
Анализ информации о выпуске и погашении векселей субъектами хозяйствования показывает, что всего за 2000 год предприятиями республики выпущено 9075 векселей, из них номинированных:
- в белорусских рублях - 8933 векселя на сумму 56461 млн. BYR;
- в долларах США - 76 векселей на сумму 15,5 млн. USD;
- в российских рублях - 48 векселей на сумму 204,8 млн. RUR;
- в литовских литах -18 векселей на сумму 2,4 млн. LTL. [17]
В основном предприятия выпускают простые векселя, (количество переводных векселей составляет менее 7 % от общего числа выпущенных), номинированные в белорусских рублях (98,4 %). Всего за 2000 год 261 предприятие выпустило собственные векселя, номинированные в белорусских рублях, 3 предприятия - в российских рублях, 16 предприятий - в долларах США, 2 предприятия - в литовских литах.
Состояние рынка векселей в 2000 году характеризовалось ростом объема их выпуска, как предприятиями, так и банками, что, вероятно, свидетельствовало о росте значимости векселей, в том числе и как средства расчетов при недостатке у предприятий оборотных средств.
В начале 2000г. в рейтинге первых векселедержателей векселей, номинированных в белорусских рублях, лидирующие позиции занимали российские фирмы, что свидетельствовало о том, что большая часть векселей резидентов Республики Беларусь обслуживала внешнеэкономические сделки. Однако в конце года указанные фирмы были оттеснены с первых позиций получателями векселей ГП "Белтрансгаз".
За 2000 г. субъектами хозяйствования республики погашено 6604 векселя, из них 6492 векселя, номинированных в белорусских рублях, на общую сумму 28918 млн. руб. Таким образом, с начала 2000 года общая сумма указанных векселей, находящихся в обращении, увеличилась на 27,5 млрд. рублей, причем большую часть из них составляют векселя ГП «Белтрансгаз», который в отчетном году не погашал собственные векселя. (См. прил. 1)
За 2000 год в рамках региональных программ "развязки" неплатежей выпущено 3972 так называемых "системных" векселя, или 44 % от общего числа выпущенных векселей, на сумму 3734 млн. рублей, или 6,6 % от общей суммы выпущенных всеми предприятиями векселей. Необходимо отметить, что 58% указанных векселей выпущено в четвертом квартале. Так как одним и тем же векселем можно в процессе оборота погасить несколько денежных обязательств, по сумме многократно превышающих номинал этой ценной бумаги, указанными векселями "развязано" неплатежей на сумму 52754 млн. рублей. [9]
Что касается выпуска банковских векселей, то, несмотря на введение с ноября 1999 года ограничения на использование векселей банков в расчетах по внешнеэкономическим сделкам и последовавшим после этого резким снижением объема выпуска указанных векселей (с 31666 млн. рублей в октябре до 5145 млн. рублей в декабре), за 11 месяцев 2000 года, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, объем выпуска банковских векселей возрос почти в 1,4 раза (с 139315до 189863 млн. рублей). (См. прил. 2)
В 2000 году зарегистрированы акции 465 акционерных обществ, в т.ч. открытых -168, закрытых - 297, или в 1,53 раза больше, чем за 1999 год. Сумма эмиссии всех зарегистрированных акций (с учетом увеличения номинальной стоимости) составила 370332,71 млн. рублей или более чем в 3,58 раз больше, по сравнению с 1999 годом.
Следует отметить, что эмиссии акций ОАО "Беларусбанк" - 32000 млн. руб., ОАО "Белагропромбанк" - 35000 млн. руб., ОАО "Белорусский банк развития" - 14000 млн. руб. проведены за счет государственных средств, а не путем привлечения инвестиций. Другие банки проводили эмиссии в незначительных объемах. [17]
Наряду с регистрацией ценных бумаг проводится их аннулирование при ликвидации акционерных обществ, их переименовании, реорганизации и т.п. По этим причинам по состоянию на 1 января 2001 года исключены из Государственного реестра ценных бумаг акции 102 обществ.
За отчетный период 748 акционерных обществ (в том числе 500 открытых, 248 закрытых), увеличили свои уставные фонды путем изменения номинальной стоимости акций на общую сумму около 224905,40 млн. рублей. Основное их количество приходится на приватизируемые предприятия. В подавляющем большинстве ОАО основным источником увеличения уставных фондов являлась переоценка имущества (основных средств, незавершенного строительства и неустановленного оборудования).
Проводилась регистрация облигаций местных целевых займов - первого выпуска первого Гомельского займа на сумму 2000 млн. рублей, второго выпуска первого Гродненского займа - 500 млн. рублей.
Условия для проведения облигационных жилищных займов осложнились ростом себестоимости строительства жилья в долларовом эквиваленте при постоянном снижении спроса на квартиры и долларовых цен на первичном и вторичном рынках жилья. В связи с этим эмитенты не могут выполнять своих обязательств по выплате инвесторам причитающихся процентов и погашению облигаций.
Количество действующих лицензий на профессиональную деятельностьпо состоянию на 01.01.2001 г, составило 188, действующих профучастников-142. Из них: банки - 29, СИФы - 13, прочие -100. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года количество профучастников сократилось на 24,5%.
При этом осуществляли сделки с ценными бумагами 100 профучастников, имеющие лицензии на коммерческую, посредническую деятельность и деятельность инвестиционного фонда. Информация о сделках профучастников РЦБ с ценными бумагами за 2000г. представлена в приложении 3.
Следует отметить, что наибольший объем сделок с ценными бумагами приходится на сделки, совершаемые на Белорусской валютно-фондовой бирже (сделки с облигациями (государственными и муниципальными), удельный вес которых по обороту ценных бумаг составляет 97,7%, по объему в стоимостном выражении - 83,9%). Все сделки по иным ценным бумагам осуществлялись на внебиржевом рынке. Значительный объем сделок приходится на операции с банковскими векселями. Оборот денежных средств при совершении данных сделок составляет 11%.
Рынок ценных бумаг в 2001 году был представлен следующими основными сегментами:
- корпоративные ценные бумаги (акции юридических лиц), с объемом эмиссии за год в 502,4 млрд. руб.;
- государственные ценные бумаги (ГКО, ДГО) с объемом эмиссии 665,2 млрд. руб.;
- муниципальные ценные бумаги (жилищные облигационные займы) с объемом эмиссии за 2001 год 1,7 млрд. руб.;
- векселя коммерческих банков с объемом эмиссии 375,6 млрд. руб.;
векселя юридических лиц (кроме банков) с объемом эмиссии за 2001 год 79,2 млрд. руб. (См. рис. 7)
Рис. 7 Структура рынка ценных бумаг в 2001 году
Эмиссия ценных бумаг за период 1997-2001 гг. представлена в таблице
Таблица 2.1 Эмиссия ценных бумаг за период 1997-2001 гг. Млрд .руб.
|
Виды ценных бумаг |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
|
|
Корпоративные ценные бумаги (акции, облигации) |
16,3 |
24,7 |
101.6 |
370,2 |
502,4 |
|
|
Государственные ценные бумаги (ГКО, ДГО) |
12,2 |
23,4 |
89,5 |
233,2 |
665,2 |
|
|
Векселя депозитные и сберегательные сертификаты |
3,3 |
6,6 |
167,6 |
233,4 |
675,7 |
|
|
Муниципальные ценные бумаги |
0,5 |
0,5 |
5,5 |
2,5 |
1,7 |
|
|
Векселя коммерческих организаций (кроме банков) |
0 |
0 |
0 |
83,9 |
79,2 |
Источник: Белорусский фондовый рынок. 2002. № 2. С. 10-29
Как можно увидеть, в период 1997-2001 гг. наблюдается существенный рост объема эмиссии акций, но главной причиной такого роста является приватизация государственных предприятий и доведение уставных фондов акционерных обществ до законодательно установленного уровня, тогда как доля дополнительных эмиссий за период 1997-2001гг. составила 14% от всего объема эмиссии акций. Данная доля постепенно возрастает, что говорит об использовании акционерными обществами возможности привлечения дополнительных инвестиций посредством выпуска акций.
Общая капитализация рынка ценных бумаг в Беларуси составила 2,1 трлн. руб. (или 12% к ВВП), коэффициент оборота ценных бумаг (оборот по всем ценным бумагам к капитализации) составил 1,01 или 101%. [21]
Рынок акций в Беларуси все еще редко используется как источник финансирования. Сегодняшний рынок акций - рынок для установления контроля за "стратегическими" предприятиями (в сравнении со сформированными рынками, где в большинство сделок включены инвесторы, заинтересованные в получении дивидендов и прибыли от торговли акциями).
Капитализация рынка акций в Беларуси остается на низком уровне, но является относительно приемлемой для стран с переходной экономикой. Столь низкий оборот акций в стоимостном выражении (1% от капитализации рынка акций) на фондовом рынке Беларуси объясняется действием запрета на отчуждение в период безвозмездной приватизации акций, приобретенных гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях (по цене на 20 процентов ниже номинальной стоимости) и в обмен на именные приватизационные чеки "Имущество", установленного Декретом Президента Республики Беларусь от 20.03,1998 г, №3.
В 2001 году Комитетом зарегистрированы акции 337 акционерных обществ, в т.ч. открытых -125, закрытых - 209. Сумма эмиссии всех зарегистрированных акций (с учетом увеличения номинальной стоимости) составила 502415,2 млн. рублей или более чем в 1,36 раз по сравнению с 2000 годом.
По состоянию на 1 января 2002 года исключены из Государственного реестра ценных бумаг акции 180 обществ, из них открытых- 24, закрытых - 156.
За отчетный период 694 акционерных общества, в т. ч. 213 открытых , 481 закрытых, увеличили свои уставные фонды путем изменения номинальной стоимости акций на общую сумму около 200766,185 млн. рублей.
В 2001 г. из общего количества ОАО в 1564 шт. 194 осуществили дополнительный выпуск акций в основном за счет собственных средств (сумма переоценки основных средств, прибыль и т.п.) на сумму 156,2 млрд. руб. За 2001 год дополнительный выпуск акций осуществили 45 ОАО на сумму 69,3 млрд. руб. [21]
В биржевой торговой системе за истекший год было заключено 18 сделок с 175169 акциями на сумму 90 млн. рублей. Следует отметить, что в биржевой торговой системе в 2000 году не было совершено ни одной сделки.
Однако большинство сделок с акциями осуществлялось на внебиржевом рынке. Было совершено 3585 сделок, зарегистрированных профессиональными участниками, с 2,7 млрд. акциями 199-и открытых акционерных обществ. Сделки совершались как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте: объем сделок составил-10,9 млрд. белорусских рублей, 113499 латвийских лат, 299734 российских рублей и 667423 долларов США.
Особое место занимают сделки в иностранной валюте. Здесь покупателями выступали нерезиденты Республики Беларусь. Продажа осуществлялась крупными пакетами, что соответственно ведет к значительным суммам по сделкам.
В 2001 году сделки осуществлялись в латвийских латах (1 сделка), российских рублях (9 сделок) и в USD (9 сделок). Из них наиболее крупными были сделки с акциями ОАО "Коммунарка" на 386,8 тыс. долларов США и сделка с акциями ОАО "Амкодор-Ударник" на 220 тыс. долларов США. [17]
В 2001 году выпущено государственных ценных бумаг на сумму 665,2 млрд. руб. Фактически реализовано на сумму 611,2 млрд. руб. Погашено с учетом выпусков 2000г. на сумму 532,4 млрд. руб. Поступило на финансирование дефицита бюджета 78,8 млрд. руб. По состоянию на 01.01.2002г. в обращении находились ГКО на сумму 39,9 млрд. руб. и ДГО на сумму 10,1 млрд. руб.
На бирже по-прежнему в основном происходят торги с государственными и муниципальными ценными бумагами. По сравнению с 2000 годом количество сделок по этим ценным бумагам уменьшилось, но значительно увеличился их объем в стоимостном выражении.
Так, за 2001 год количество сделок с ГКО/ДГО составило 19428 или 96% от всех сделок, совершенных на бирже, оборот составил 1,811 трлн. руб. или 98,8% от общего биржевого оборота.
Коэффициент оборота государственных ценных бумаг (отношение объема сделок на вторичном рынке к общему объему эмиссии) составил 3. [21]
В 2001 году был осуществлен выпуск 2-го Минского целевого облигационного жилищного займа на сумму 1,7 млрд. руб. (17933000 шт.) Средняя доходность первичного размещения составила 74%. Погашено облигаций по данному займу на сумму 1,8 млрд. руб.
В течение 2001 года были погашены облигации 1-го Гродненского целевого облигационного жилищного займа на сумму 71,3 млн. руб. (973594 шт.) и 1-го Брестского целевого облигационного жилищного займа на сумму 518,9 млн. руб. (2780483 шт.).
Все облигации по Брестскому займу выкуплены 19.06.2001г., а погашены в соответствии с проспектом эмиссии 10.07.2001г.
Данные о выпуске векселей юридическими лицами, являющимися коммерческими организациями (кроме банков) и индивидуальными предпринимателями, в белорусских рублях за 2001 и 2000 год представлены в таблице 2.2
Таблица 2.2
|
2001 года |
2000 года |
|||||||
|
всего |
в том числе "системных" |
всего |
в том числе "системных" |
|||||
|
кол-во векселедателей |
сумма (млн. руб.) |
кол-во векселедателей |
сумма (млн. руб.) |
кол-во векселедателей |
сумма (млн. руб.) |
кол-во векселедателей |
сумма (млн. руб.) |
|
|
130 |
79210 |
53 |
9380,5 |
262 |
57145 |
53 |
3734,2 |
Источник: Белорусский фондовый рынок. 2002. № 2. С. 10-29
За 2001г. выпуск векселей осуществлялся: в долларах США, по общей номинальной сумме, снизился на 19%, в российских рублях, увеличился на 16%; в белорусских рублях, увеличился на 38%.
В целом по республике наблюдается уменьшение (на 50%) предприятий, выпускающих векселя. Однако, что касается предприятий, выпускающих «системные» векселя, то их количество не изменилось, а объем по сумме номиналов увеличился в 2,5 раза. Системными векселями развязано неплатежей на общую сумму 182618,5 млн. руб., что в 3,5 раза больше, чем в прошлом году.
По-прежнему предприятия выпускают в основном простые векселя. Выпуск переводных векселей в общем, объеме выпущенных векселей составил всего 3,3%.
В 2001 г. погашен 8671 вексель, в том числе 8313 простых и 358 переводных векселей. Погашение векселей по отношению к объему выпущенных векселей в отчетном периоде (по номинальной сумме) в разрезе валют выглядит следующим образом: в долларах США - погашено 88,5%; в российских рублях -87,9%; в белорусских рублях - 47,2%, из них: переводные векселя погашены на 126,7% (с учетом выпущенных в предыдущем периоде), "системные" векселя - на 93,4%, простые векселя, выпущенные юридическими лицами (кроме банков) без участия Комиссий - на 37%. (См. табл. 2.3)
Таблица 2.3 Данные о состоянии рынка векселей юридических лиц (кроме банков)
|
Валюта векселя |
Всего выпущено векселей |
Всего погашено векселей |
Находится в обращении |
Процент погашения выпущенных векселей |
|
|
Доллары США |
56,5 |
50 |
6,5 |
88,50% |
|
|
Российские рубли |
442,5 |
389,1 |
53,4 |
87,90% |
|
|
Белорусские рубли |
136355,2 |
64432,2 |
71923 |
47,20% |
Источник: Белорусский фондовый рынок. 2002. № 2. С. 10-29
Наибольший удельный вес (44%) по сумме номинала (в 2001 году) принадлежит векселям со сроком обращения от 91 до 365 дней. Со сроком обращения от 31 до 90 дней находилось 23,6% векселей (это, как правило, "системные" векселя).
Следует заметить, что рынок векселей банков - наиболее динамично развивающийся сегмент финансового рынка. Отмечается постоянное снижение объемов выпуска векселей хозяйствующих субъектов (исключая выпуск векселей ГП "Белтрансгаз") и увеличение использования в хозяйственном обороте векселей банков, как более ликвидного и платежеспособного инструмента.
С начала 2001г. наблюдается постоянный рост объемов выпуска банками собственных векселей, номинированных в белорусских рублях, Так, за 2001 год сумма выпущенных банками векселей составила 675,7 млрд. рублей. Увеличиваются также привлекаемые банками объемы средств путем выпуска векселей, номинированных в долларах США. В рассматриваемый период банками выпущено векселей, номинированных в долларах США, на сумму 15,8 млн. долларов США. В качестве положительной тенденции также следует отметить увеличение сроков обращения векселей банков с 2-3 дней в 1999-2000гг, до 15 дней в 2001 году. [21]
Учетные операции банков в белорусских рублях за указанный период превысили 185 млрд. рублей, в долларах США - 307,9 млн. Учет векселей в 83 % сделок осуществляется у резидентов Республики Беларусь, что также является положительным моментом, указывающим на роль операций банков с векселями в финансировании реального сектора страны.
Количество действующих лицензий на 01.01.2002 г составило - 167, действующих профучастников -114, из них: банки - 25, СИФы - 10, прочие - 79. Количество профучастников за 2001 год сократилось на 19,7%. Сокращается в большей мере количество лицензий на коммерческую, посредническую и консультационную деятельность. Но с другой стороны появляются новые юридические лица, желающие осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Информация о сделках профучастников рынка ценных бумаг за 2001г. представлена в приложении 4.
В отчетном году операции с ценными бумагами осуществляли 90 профучастников. Ими было совершенно 113860 сделок с различными ценными бумагами в объеме 6544074 млн. руб.
В структуре сделок наибольший удельный вес приходится на сделки с облигациями (37,7% от количества сделок и 74% от их объема) и сделки с банковскими векселями (22,4% от количества сделок и 17% от объема). Следует отметить, что сделки с акциями составляют только 1,55% от общего количества и 0,14% от объема сделок.
Сделки, совершенные банками, составляют 62,4% от всех сделок и 93,4% от их объема. Значительное количество сделок совершено профучастниками (не банками) с ИПЧ "Имущество" (27,7% от общего количества). В стоимостном выражении их объем составляет незначительную сумму - 597 млн. руб. или 0,01% от общего объема. Средневзвешенная цена ИПЧ "Имущество" за 2001г. составила 132 руб.
Из 10 действующих СИФов сделки осуществляли только 8. Это в основном сделки с акциями и ИПЧ «Имущество». Два СИФа осуществляли сделки с облигациями. Отдельные профучастники совершали единичные сделки.
Рынок ценных бумаг Республики Беларусь за 2002 год был представлен следующими основными сегментами:
- корпоративные ценные бумаги (акции юридических лиц) с объемом эмиссии 2616,9 млрд. руб.;
- государственные ценные бумаги (ГКО, ГДО, векселя Правительства) с объемом эмиссии 701,7 млрд. руб.;
- ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь с объемом эмиссии 17 млрд. руб.;
- муниципальные (жилищные облигационные займы) ценные бумаги с объемом эмиссии 0,467 млрд.руб.;
- ценные бумаги банков (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) с объемом эмиссии 1102,4 млрд. руб.;
векселя юридических лиц (кроме банков) с объемом эмиссии за 2002 год 109,1 млрд. руб. (См. рис. 8)
Рис. 8 Эмиссия ценных бумаг в 2002 году
Итоги торгов ценными бумагами за 2002 год представлены в приложении 5.
Суммарный объем операций купли/продажи акций ОАО на внебиржевом вторичном рынке в 2002 году составил 9,57 млрд. руб. Количество сделок купли/продажи, зарегистрированных в 2002 году с акциями ОАО на внебиржевом вторичном рынке, составило 3982.
В 2002 году на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" были зарегистрированы сделки с акциями 177 эмитентов (в 2001г. -199 эмитентов), что составляет около 11% от общего числа ОАО.
Комитетом по ценным бумагам в 2002 году зарегистрированы акции 218 акционерных обществ, в том числе 90 открытых и 128 закрытых. Сумма эмиссии за отчетный период с учетом дополнительных выпусков акций ранее зарегистрированных обществ, увеличения номинальной стоимости ценных бумаг или их перерегистрации составила 2616,875 млрд. рублей, т.е. по сравнению с 2001 года увеличилась более чем в 5 раз (502,415 млрд. руб.). Такое увеличение связано в основном с приватизацией ряда предприятий нефтехимического комплекса республики - 1256,550 млрд. рублей. [18]
В отчетном году в связи с ликвидацией, переименованием, реорганизацией и по другим причинам были исключены из государственного реестра ценных бумаг акции 216 акционерных обществ на сумму 0,740 млрд. рублей, из них 23 открытых, 193 закрытых. Следует отметить, что продолжает наблюдаться тенденция к снижению количества созданных открытых и закрытых акционерных обществ.
В 2002 году 229 акционерных обществ провели увеличение номинальной стоимости акций за счет собственных источников на общую сумму 473,489 млрд. рублей, что в 2 больше суммы, чем за аналогичный период прошлого года -200,766 млрд.р., при снижении их количества (694 АО).
В течение 2002 года было размещено государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте (далее - государственные облигации) на сумму 701,7 млрд. рублей с учетом доразмещений.
На протяжении 2002г. произведено погашение государственных облигаций на общую сумму 447,1 млрд. рублей. В результате финансирование республиканского бюджета за счет эмиссии и размещения государственных облигаций для юридических лиц составило 254,5 млрд. рублей.
В 2002 году за счет переоформления векселей Правительства Республики Беларусь было привлечено 86,6 млрд. рублей. Для осуществления расчетов с Российской Федерацией за потребление Республикой Беларусь энергоносителей в 2002 году был осуществлен выпуск векселей Правительства Республики Беларусь для нерезидентов на сумму 35,3 млн. долларов США, из которых 12 млн. долларов США были погашены в 2002 году. [18]
В целях выполнения заданий по финансированию дефицита республиканского бюджета, расширения номенклатуры выпускаемых государственных ценных бумаг осуществлялся выпуск государственных ценных бумаг для физических лиц - облигаций государственного выигрышного валютного займа и облигаций государственного сберегательного займа Республики Беларусь. В 2002 г. за счет этого источника в бюджет было привлечено 2,3 млрд. рублей.
В первом квартале 2002 года не осуществлялись выпуски целевых облигационных жилищных займов. В течение второго квартала 2002 года были погашены облигации 2-го Минского целевого облигационного жилищного займа на сумму: по балансовой стоимости-45,044 млн. руб., по номинальной стоимости - 45,400 млн. руб.
21 мая 2002 года был осуществлен выпуск 1-го Могилевского целевого облигационного жилищного займа, в количестве 1000 облигаций на общую сумму 85280 тыс. руб.
В третьем квартале 2002 года был осуществлен выкуп 1-го Могилевского целевого облигационного жилищного займа на общую сумму в 100 млн. руб. В четвертом квартале был осуществлен выпуск 2-ого Могилевского целевого облигационного жилищного займа на общую сумму в 336 млн. руб. В конце четвертого квартала было осуществлено погашение данного займа на сумму 100 млн. руб. по номиналу.
В 2002 году векселедателями выступило 95 предприятий, которые выпустили 11139 векселей, в том числе 10923 - простых и 216 переводных векселей. Выпуск векселей в разрезе валют в 2002 г по сравнению с 2001 г характеризуется следующими данными: в долларах США - на 37%; в российских рублях - на 58%; в белорусских рублях - на 41.3%, а переводных векселей снизилась: в долларах США - на 76,9%; в белорусских рублях - на 16,3%.(См. прил. 6).
Переводные векселя, выпущенные в белорусских рублях в общем количестве выпущенных в 2002 году векселей составляют всего 9,9%. Им принадлежит 4,7% общей номинальной суммы выпущенных векселей. В 2002г. как и 2001г., плательщиком (акцептантом) по переводным векселям, как правило, являлся ОАО "Банк Золотой талер", а первым векселедержателем - резиденты РФ.
В целом по республике общая сумма выданных "системных" векселей снизилась на 15,9%, а "несистемных" - увеличилась на 43,9%. Эффективность использования "системных" векселей так же снизилась. Если в 2001 году системными векселями было развязано неплатежей на общую сумму 182618,6 млн. руб., то в 2002 году-134452,6 млн. руб. (снижение на 26,4%). [18]
В 2002 г. значительно уменьшилось (на 57%) количество векселедателей, выпускающих "системные" и переводные векселя. Количество векселедателей, выпускающих "несистемные" векселя уменьшилось на 17%,
Следует отметить, что значительное уменьшение количества векселедателей (на 63,7%) произошло в 2001г. (по сравнению с 2000 г.) за счет векселедателей, выдающих "несистемные" векселя. Количество векселедателей, выдающих "системные" векселя, увеличилось на 10,4%.
Таким образом первыми векселедержателями векселей явились:
в долларах США - банки (48% из них 29% - банки РБ и 19% - иностранные банки) и другие юридические лица (52%, из них 35% - резиденты РБ и 17% - нерезиденты РБ);
в белорусских рублях - юридические лица (в том числе и банки - 8%) Республики Беларусь, а также нерезиденты Республики Беларусь.
В 2002 году было погашено 9623 векселя, в том числе 9452 простых и 171 переводной. Погашение векселей в разрезе валют характеризуется следующими данными: в долларах США - на 44,9%; в российских рублях - на 11,3%; в белорусских рублях - в 3,5 раз (т.е. на 352,5%). (См. прил.7)
Таблица 2.4 Погашение векселей в белорусских рублях в разрезе областей за 2002 и 2001 гг.
|
Область |
2002 год |
2001 год |
|||
|
системных векселей |
несистемных векселей |
системных векселей |
несистемных векселей |
||
|
Брестская |
798 |
0 |
14,7 |
458 |
|
|
Витебская |
1500 |
53,4 |
1276,5 |
251 |
|
|
Гомельская |
965,9 |
4598,6 |
609,9 |
6550,9 |
|
|
Гродненская |
20 |
95 |
267 |
0 |
|
|
Минская |
272,7 |
12754,5 |
679,2 |
4463,1 |
|
|
Могилевская |
447 |
143,5 |
356 |
25,3 |
|
|
г. Минск |
3997,8 |
75744,6 |
5559,9 |
14466,7 |
|
|
Всего |
8001,4 |
93389,6 |
8763,2 |
26215 |
Источник: Белорусский фондовый рынок. 2003. № 2. С. 4-21
В то же время общая номинальная сумма погашения переводных векселей снизилась: в долларах США - на 92,4%; в белорусских рублях - на 32,9%. Погашение векселей в белорусских рублях в разрезе областей за 2002 и 2001 годы, характеризуется данными, представленными в таблице 2.4
Из таблицы видно, что общая сумма погашения "системных" векселей, снизилась на 8,7%, а "несистемных" увеличилась в 3,6 раза. Снижение общей суммы погашения "системных" векселей, объясняется снижением объема их выдачи.
Увеличение объема (в денежном выражении) погашения "несистемных" векселей объясняется тем, что Предприятие "Белтрансгаз" активно изымало собственные векселя. Если в 2001 году, Предприятие "Белтрансгаз" произвело погашение векселей на общую сумму 7 031,2 млн. руб., то в 2002г. -57 917,5 млн.руб. (увеличение в 8.2 раза).
Данные о выпуске и погашении векселей, за период с 01.01.2000 г. по 01.01.2003 г., характеризуется данными, представленными в таблице 2.5
Таблица 2.5
|
Валюта векселя |
Общая сумма выданных векселей |
Общая сумма изъятых векселей |
По состоянию на 01.01.03 г. в обращении векселей на общую сумму |
Процент изъятых из обращения векселей от суммы выданных |
|
|
Доллары США |
88 |
72,2 |
15,8 |
82% |
|
|
Российские рубли |
867,6 |
687,5 |
180,1 |
79,20% |
|
|
Белорусские рубли |
245368,3 |
164643,7 |
80724,6 |
67,10% |
Источник: Белорусский фондовый рынок. 2003. № 2. С. 4-21
В связи с тем, что общая номинальная сумма выпущенных векселей, превышает общую сумму погашенных, обязательства по векселям ежегодно увеличиваются. Таким образом, по состоянию на 01.01.03г. в обращении находится векселей на общую номинальную сумму: в долларах США - 15,8 млн. USD; в российских рублях- 180,1 млн. RUR; в белорусских рублях- 80724,6 млн. руб., из них - 42137,8 млн.руб. (52,2%). принадлежит векселям РУП "Белтрансгаз". [18]
Срок обращения векселей от общей суммы погашенных, характеризуется данными, представленными в приложении 8. Таким образом, в 2002 году наибольший объем погашения векселей принадлежал векселям, которые находились в обращении от 91 дня до года.
Банки по-прежнему сохраняют активность, как по операциям выпуска (продажи) собственных векселей, так и по учетным операциям. Наблюдается постоянный рост объемов выпуска банками собственных векселей. Выпуск векселей банками и юридическими лицами (кроме банков) характеризуется данными, представленными в приложении 9.
Объем выпущенных банками векселей а 2002г. в сравнении с 2001 г. увеличился: в белорусских рублях на 46,9% в долларах США на 145,6%. Объем учетных операций банков в белорусских рублях - увеличился на 248,7%; в долларах США - снизился на 30%.
Общее количество действующих профучастников составило по состоянию на 31.12.2002 г. 117 (на 31.12.2001г. - 114). Из них банки - 24, СИФы - 5, прочие - 88.
За отчетный год вдвое уменьшилось количество профучастников, имеющих лицензии на осуществление деятельности инвестиционного фонда (специализированных инвестиционных фондов, аккумулирующих ИПЧ «Имущество»). Вместе с тем на 72,7% увеличилось количество лицензий на осуществление доверительной (трастовой) деятельности по ценным бумагам. По другим видам профессиональной деятельности по ценным бумагам количество действующих лицензий существенно не изменилось.
В отчетном году сделки с ценными бумагами осуществляли 89 профучастников, из них - 22 банка.
За 2002 г. профучастниками совершено на бирже и внебиржевом рынке 127316 сделки с различными видами ценных бумаг, суммарный объем которых составил 11707 млрд. руб.
В структуре сделок преобладают сделки с облигациями (37,6% от всех сделок и 71,4% от общего объема) и векселями (47,9% от всех сделок и 20,4% от общего объема). Сделки с акциями составляют 1,3% от общего количества сделок и 7,0% от общего объема (с учетом продажи пакета акций ОАО "ННГ "Славнефть". Незначительное количество сделок совершено с депозитными сертификатами (0,3% от количества и 0,2%от объема сделок). Кроме того, 12,3% от количества сделок составляют сделки с ИПЧ «Имущество», объем которых незначительный (тысячные доли процента в общем объеме сделок). Средневзвешенная цена одного ИПЧ «Имущество» составила 105 руб. (за2001 г.-132руб.). [18]
Из общего количества сделок с ценными бумагами 92792 (72,8%) совершено банками. Объем этих сделок составил 10018 млрд. руб. или 85,6% от общего объема сделок. Из них сделки, совершенные банками по видам ценных бумаг:
с облигациями - 79,9% от количества сделок с об-лигациями и 87,5% от объема;
с акциями-18,7% от количества сделок с акциями и 50,1% от объема;
с векселями- 87,7% от количества сделок с векселями и 90,2% от объема.
Из представленной информации следует, что банки лидируют по количеству и объему сделок с ценными бумагами. Вместе с тем, наибольшее количество сделок с акциями, а также все сделки с ИПЧ «Имущество» совершены небанковскими организациями.
Проанализировав рынок ценных бумаг Республики Беларусь за последние годы, можно сделать вывод об активном его развитии. Наблюдается существенный рост объема эмиссии акций, но главной причиной такого роста является приватизация государственных предприятий и доведение уставных фондов акционерных обществ до законодательно установленного уровня, также широкое распространение получили векселя и государственные ценные бумаги.
2.2.2 Анализ инфраструктуры рынка ценных бумаг
За последние три года на белорусском рынке ценных бумаг произошли значительные изменения. Сегодня можно с полной уверенностью говорить о том, что в Республике Беларусь существует стройная, во многом логически завершенная инфраструктура фондового рынка. Прежде всего, здесь выделяются такие важные ее элементы как биржа ценных бумаг, двухуровневая депозитарная система, расчетная система по денежным средствам, И главное, что для многих видов ценных бумаг данная инфраструктура является динамично функционирующей, то есть мы можем констатировать наличие заметного, достойного для анализа фондового оборота.
Во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20,07.1998 №366 "О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг" и Постановления Совета Министров Республики Беларусь от 19.10.1998 №1595 "О создании открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая биржа" Национальным банком Республики Беларусь и Министерством по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь, было принято решение осоздании ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (договор о совместной деятельности № 2407/Д от 14,12.1998 г). [7]
Наиболее активно торгующимся видом ценных бумаг на белорусском биржевом рынке являются государственные краткосрочные облигации, государственные долгосрочные облигации с купонным доходом. Следующим видом ценных бумаг, обращающихся в биржевой торговой системе являются облигации местных займов. Кроме того в торговой системе биржи обращаются акции и облигации субъектов хозяйствования.
Акции, обращающиеся через биржевую торговую систему должны пройти процедуру листинга и быть включены в один из уровней листинга. В каждом уровне листинга имеются свои требования к ценным бумагам и их эмитентам. Помимо ценных бумаг, прошедших процедуру листинга, к обращению на бирже могут быть допущены внесписочные ценные бумаги, к которым могут быть отнесены ценные бумаги, эмитенты которых не соответствуют требованиям для включения в котировальный лист.
В целом можно отметить, что действующая в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» система допуска ценных бумаг к обращению позволяет сориентировать потенциальных инвесторов в общей массе акционерных обществ по уровню привлекательности их ценных бумаг.
Депозитарная система РБ на сегодняшний день представляет собой организационную двухуровневую структуру. [31]
Первый уровень - Центральный депозитарий, созданный в соответствии с Указом Президента в виде Государственного Предприятия «Республиканский Центральный Депозитарий ценных бумаг».
Второй уровень - Депозитарии, профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие депозитарную деятельность и установившие с Центральным депозитарием корреспондентские отношения. На данный момент существует 56 депозитариев второго уровня.
Однако если взглянуть на структуру депозитарной системы с другой стороны: изнутри самого рынка ценных бумаг, то рынок ценных бумаг будет включать в себя:
инфраструктуру рынка государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка РБ;
инфраструктуру рынка корпоративных ценных бумаг;
расчетно - клиринговая система, как часть рынка ценных бумаг в целом.
Основными составляющими инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг и ценных бумаг НБ РБ являются:
1)НБ, осуществляющий первичное размещение, расчеты по первичному размещению и погашению ценных бумаг, расчеты по денежным средствам по результатам торгов ценными бумагами в ОАО БВФБ;
2)Центральный депозитарий НБ РБ, осуществляющий хранение ценных бумаг, ведение счетов «депо» эмитентов, кореспонденских счетов уполномоченных депозитариев;
3)ОАО БВФБ, осуществляющие организацию торгов ценными бумагами, клиринг, подготовку расчетных документов;
4) Уполномоченные депозитарии, осуществляющие учет прав на ценные бумаги, принадлежащие депонентам.
Основными составляющими инфраструктуры рынка корпоративных ценных бумаг являются:
УП «Республиканский Центральный Депозитарий ценных бумаг», осуществляющий хранение и междепозитарные переводы ценных бумаг;
Депозитарии, осуществляющие учет прав на ценные бумаги депонентов;
Депозитарий эмитента, осуществляющий организацию формирования, хранение и ведение реестра владельцев ценных бумаг;
Фондовая биржа.
Расчетно-клиринговая система РБ является частью инфраструктуры рынка ценных бумаг, выполняющей определенные функции. Любая система расчетов по ценным бумагам, не зависимо от ее структуры, порядка и модели расчетов, принадлежности и организации управления, типа обслуживаемых ценных бумаг, предполагает наличие и тесное взаимодействие клиринговой организации расчетного депозитария и расчетного банка. [31]
В настоящее время создана и функционирует система по расчетам по операциям с ценными бумагами Национального банка и государственными ценными бумагами, а система расчетов по операциям с корпоративными ценными бумагами создается по прототипу.
На формирование национальной депозитарной системы РБ не может не оказывать сильное влияние успешно зарекомендовавшая себя в плане технического решения национальная банковская система, обеспечивающая прохождение платежей по территории всей республики в кратчайшие сроки. По образу и подобию последней сейчас в республике идет процесс построения депозитарной корпоративной сети. Осознавая важность интеграции национального и международного фондового рынка, работы по созданию данной инфраструктуры ведутся с учетом действующих международных стандартов, касающихся типов сообщений и структуры идентификационного номера ценной бумаг.
финансовый фондовый биржа эмиссия
2.3 Анализ на примере ОАО «Белвнешэкономбанк»
Акционерный коммерческий банк внешнеэкономической деятельности Республики Беларусь (Белвнешэкономбанк) создан 12 декабря 1991 года в форме ЗАО на базе Белорусского республиканского банка Внешэкономбанка СССР. Банк преобразован в ОАО 25 марта 1994 года. Белвнешэкономбанк является одним из системообразующих банков страны, важнейшим кредитным институтом Республики Беларусь, работающим на реальный сектор экономики и специализирующимся на обслуживании внешнеэкономической деятельности субъектов хозяйствования и государства. Филиальная сеть составляет 28 отделений на территории Республики, 2 центра банковских услуг и 2 зарубежных представительства в г. Москва, г. Варшава.
Подобные документы
Рынок ценных бумаг как составная часть финансовой системы государства. Деятельность посредника на рынке ценных бумаг. Экономическая и юридическая сущность ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокер, дилер, депозитарий, депонент.
контрольная работа [25,4 K], добавлен 14.11.2010Понятие, организационная структура, функции рынка ценных бумаг. Сущность ценных бумаг и их классификация. Особенности становления и развития рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь, его проблемы, перспективы и пути совершенствования.
курсовая работа [136,6 K], добавлен 26.02.2011Рынок ценных бумаг как составная часть финансовой системы государства. Структура рынка ценных бумаг и его значение в экономике. Основные виды ценных бумаг, аккумулирование финансовых средств. Необходимость государственного регулирования фондового рынка.
реферат [136,3 K], добавлен 17.01.2012Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Механизм функционирования, экономическая сущность и основы организации рынка ценных бумаг. Анализ функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь: анализ развития и направления совершенствования.
курсовая работа [88,6 K], добавлен 19.03.2012Сущность, виды и особенности функционирования рынка ценных бумаг. Особенности функционирования фондовой биржи. Анализ рынка ценных бумаг на современном этапе. Рынок ценных бумаг в Украине. Рынок ценных бумаг в Великобритании.
курсовая работа [48,1 K], добавлен 12.01.2003Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Характеристика рынка ценных бумаг. Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ. Рынок акций: внутренние факторы роста.
курсовая работа [455,5 K], добавлен 22.04.2008Экономическое содержание и функции рынка ценных бумаг. Классификация ценных бумаг по эмитентам, уровню риска и степени ликвидности. Сущность акций, опционов, векселей. Анализ современного состояния и перспектив развития рынка ценных бумаг в Белоруссии.
курсовая работа [226,1 K], добавлен 09.09.2014Изучение сути, функций рынка ценных бумаг (части финансового рынка, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг) и его места в системе рынка капиталов. Отличительные черты первичного, вторичного, биржевого, внебиржевого рынка ценных бумаг.
курсовая работа [482,7 K], добавлен 22.09.2011Понятие и виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, его значение и роль в экономике: экономическое содержание, особенности функционирования, участники рынка. Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь и Белорусская валютно-фондовая биржа.
курсовая работа [205,2 K], добавлен 27.01.2011
