Выпуск и обращение ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:

- развитие инфраструктуры фондового рынка - возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;

- повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

- создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

- проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

- нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;

- дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;

- незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО;

- депозитарий, т. к. нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов.

Позитивным моментом в нынешнем развитии рынка является включение российского Фондового индекса в расчет индекса IFC. И это означает выход отечественных эмитентов на международный рынок ценных бумаг и признание их зарубежными инвесторами.

И еще следовало бы отметить признание России в качестве развивающегося рынка, и начало ежедневного расчета отечественных фондовых индикаторов авторитетной Международной финансовой корпорации, что должно повысить статус нашей страны в глазах иностранных инвесторов. У российского рынка даже на нашей стадии развития есть преимущества. Рынок наиболее ликвидных российских корпоративных ценных бумаг имеет такую изменчивость, с которой не может сравниться развитые рынки. Широкий размах колебаний курсов российских акций открывает широкие возможности для реализации разнообразных инвесторских стратегий.

Для дальнейшего успешного развития российского рынка ценных бумаг предстоит работа по возрождению доверия к рынку ценных бумаг путем ликвидации сомнительных финансовых структур, и необходимо ужесточение требований к регулированию, стандартам и правилам. А риск регистрации на российском рынке должен быть ликвидирован, т.к. сейчас нашему рынку принадлежит лидерство по риску регистраторов, что снижает цену ценных бумаг где-то на 20-30%.

В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно не устоявшимся. Развитие первичного рынка, будет возможным при осуществлении следующих условий. Более широкая и активная приватизация предприятий, компаний и ассоциаций приведут к появлению новых видов ценных бумаг, а также дополнительных источников капиталовложений. Необходимо развить такие институты, как инвестиционные банки и брокерские фирмы, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировой практике. И главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки, хотя в 1991 - 1992 гг. они появились, но подлинной своей сущности не отражают, поскольку их характерная черта - функция долгосрочного кредитования.

Фондовые биржи также нуждаются в определенных структурных изменениях. В России новые выпуски ценных бумаг продолжают поступать на фондовую биржу, минуя ее и не образуя первичный рынок. Фондовые биржи имеют несколько рынков. Акции мощных и крупных российских компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные бумаги средних и мелких, в зависимости от их финансового состояния - на вторичном и третичном рынках из-за низкой конкурентоспособности этих ценных бумаг.

Банковская система сыграла роль движущей силы в создании российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских коммерческих банков было бы невозможно размещение государственных ценных бумаг. Но наблюдается смущенность на рынок государственных ценных бумаг. А интенсивный рост рынка государственных ценных бумаг в последние годы и развитие корпоративного рынка ценных бумаг создает множество рабочих мест и требуются квалифицированные кадры. Банки, как наиболее мощные участники рынка ценных бумаг, ощутили кадровую проблему.

Можно отметить еще одну проблему банка - отсутствие во многих из них систем анализа фондового рынка, что связано с тем, что рынок ценных бумаг начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако ЦБ РФ реализует программы раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и о самих банках-эмитентах. Поскольку без прозрачности фондового рынка трудно рассчитывать на приток средств населения, то фондовый рынок не может выполнять свои основные функции - трансформировать сбережения в инвестиции, в которых нуждается российская экономика. Раскрытие информации осуществляется через распространителей - информационные агентства, СМИ и другие организации.

Российские коммерческие банки, в частности и Сбербанк России готовы развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг, и проблема стабильности банковской системы не должна отодвигать на второй план задачи освоения российского фондового рынка, потому что именно банки должны стать движущей силой его развития, привлекать на него клиентов. Кроме коммерческих банков проблема развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг должна решаться и другими путями, как, например, развитие организованной торговли. И уже сделаны первые шаги в этом направлении, т.е. торговля осуществляется через торговые системы, из которых самой популярной является Российская Торговая система (РТС), торгующая акциями трех видов: “голубыми фишками” (blue chips) - самые ликвидные, акциями “второго эшелона”- акции довольно известных на рынке компаний, неликвидными акциями.

Главной проблемой для банка на фондовом рынке является его фрагментарность. Хотелось бы отметить, что сейчас ситуация в различных сегментах рынка ценных бумаг неодинаковая. Есть хорошо организованный и четко регулируемый, хотя испытывающий затруднения, рынок государственных ценных бумаг. Есть относительно развитый, но потенциально мощный рынок корпоративных ценных бумаг, который начинает работать, есть и создающийся рынок коллективных инвесторов. Есть так же квазиценные бумаги нелицензированных финансовых компаний.

У современных коммерческих банков существует много проблем на рынке ценных бумаг. Банки выступают как эмитенты собственных акций, но из-за высоких темпов инфляции, для увеличения собственного капитала они вынуждены поводить одну эмиссию акций за другой. Банковские облигации не пользуются популярностью, т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства, а, следовательно, данный вид деятельности банками освоен достаточно слабо, хотя у него есть хорошие перспективы. Облигации удобны тем, что их можно использовать в виде расчетного средства. Банковский вексель также находит все более широкое применение в современных экономических условиях как расчетно-платежный документ и как документ, приносящий своему владельцу определенную прибыль.

Российский рынок ценных бумаг в настоящее время противоречив, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Хотя Уровень инфляции в настоящее время нельзя назвать большим, но даже он продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала. Но у российского рынка ценных бумаг даже на нашей стадии развития есть определенные преимущества. Рынок наиболее ликвидных российских корпоративных ценных бумаг имеет такую изменчивость, с которой не может сравниться развитые рынки. Это привлекает российских и зарубежных инвесторов для осуществления их инвестиционных программ. Хотя у современных коммерческих банков на рынке ценных бумаг довольно много проблем, уже начали появляться банки, которые специализируются на обслуживании операций с ценными бумагами, в частности, на депозитарной деятельности.

Заключение

В ходе дипломной работы решены все поставленные задачи. Сделаны основные выводы по каждой главе. В данной выпускной квалификационной работе рассмотрена деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, изучены особенности выпуска и обращения ценных бумаг коммерческими банками, проанализирован выпуск эмиссионных ценных бумаг на примере Дальневосточного банка Сбербанка России, а также рассмотрены проблемы и пути совершенствования деятельности банков на рынке ценных бумаг.

Деятельность коммерческих банков рассматривается на рынке ценных бумаг, поскольку это именно та сфера, в которой формируются основные финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются необходимые экономик инвестиционные ресурсы, другими словами рынок ценных бумаг - это неотъемлемая часть финансового сектора экономики - обеспечивает трансформацию сбережений в инвестиции посредством ценных бумаг. В современных условиях важное место в системе рыночных отношений по праву принадлежит ценным бумагам, их значение велико в платежном обороте каждой страны, но главное - посредством ценных бумаг осуществляется инвестиционный процесс. Несомненно, коммерческий банк является лидером на данном рынке не только по причине обладания большими финансовыми активами, но и кругом совершаемых операций на рынке ценных бумаг. коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством: брокерская и дилерская деятельности, управление инвестициями и фондами, расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг, ведение реестра и депозитарное обслуживание, консультационная деятельность и т. п. Помимо этих функций коммерческие банки РФ осуществляют эмиссионную деятельность. По Российскому законодательству они могут эмитировать акции, облигации, депозитарные и сберегательные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги. Сбербанк ориентируется при эмиссии ценных бумаг на привлечение значительных объемов средств, при этом, сохраняя за собой приоритетное право голоса при принятии решения, выступает на рынке ценных бумаг, как эмитент собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и производных ценных бумаг. Привлечение денежных средств как цель эмиссии находит свое проявление, как при осуществлении инвестиционной деятельности Сбербанка, так и при расширении своей деятельности во всех сферах общества. Также это предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся фондовых инструментов, расширяя возможности инвестирования в сравнении с традиционными расчетно-депозитарными операциями. На основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный, заемный капитал Сбербанка. Среди акций банка наибольшее распространение имеют обыкновенные акции. В настоящее время полностью размещены обыкновенные акции (10101481В) за рубли в количестве 4 998 000 шт. на сумму 249 900 000,00 руб. Эта сумма полностью перечислена на счет уставного капитала. Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. На 1 октября 2005 г. на операции с ценными бумагами приходится 16% доходов Сбербанка. Несмотря на растущую конкуренцию, прогрессирующее развитие банковского сектора, Сбербанк стабильно удерживает лидирующую позицию среди коммерческих банков. 60,7% акций Сбербанка принадлежит ЦБ России, остальные распылены среди портфельных, частных и прочих инвесторов, из которых предположительно 17% нерезиденты

Коммерческие банки на современном рынке ценных бумаг испытывают определенные трудности. Для преодоления этих трудностей должны быть задействованы государственные программы поддержки коммерческих банков, улучшение законодательной базы деятельности коммерческих банков, дальнейшее развитие рынка ценных бумаг и фондовых бирж.

Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ. (Ч-1,2,3) . СПС Гарант.

2. О рынке ценных бумаг: ФЗ от 22.04.96 г.- № 39-ФЗ. СПС Гарант.

3. Об акционерных обществах: ФЗ от 26.12.95 г. № 208. СПС Гарант.

4. О банках и банковской деятельности: ФЗ от 3.02.96 г.-№17-ФЗ.-с.20//КСС

5. О Центральном Банке РФ: ФЗ от 2.12.90 г. № 394- 1. - c.34

6. О порядке применения Федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования

банковской деятельности: Инструкцией ЦБ РФ от 23.07.1998 г. - № 75-И

7. О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ: Инструкция ЦБ РФ № 102-И. -2002 г. - c.2

8. Об инвестиционных фондах: ФЗ от 29 ноября 2001 г. N 156 ФЗ//Российская газета. - 2001.- с. 237-238.

9. Положение об особенностях лицензирования профессиональной деятельности кредитных организаций: Приказ ЦБ РФ от 23.10.97 г.-№ 02-462

10. Положение о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на РЦБ РФ: ФКЦБ от 19.09.07 г.- № 26. - с.5

11. Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам: Постановление Правительства РФ от 09.04.04 г.- №2006 //КСС

12. Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг: Постановление ФСФР от 16.05.07 г. - № 05-4/пз-н.- с.13

13. Россия, 2005 год: Статистический сборник Госкомстата России. М.,- 2004.

14. Положение об отделе ценных бумаг Дальневосточного банка Сбербанка России: Постановление Правления ДВБСБР от 06.04.06 г. - Протокол №14§7

15. Порядок проведения операций с векселями и депозитными сертификатами отделом ценных бумаг ДВБСБР: от 29.06.05 г.- №281-п

16. Антонец О. ПИФы - Коллективизация инвестиций/ О. Антонец //Директор-Инфо. - N 4.- (69). - 2003г. - с.56-58

17. Астанин Э. Современные информационные технологии для инвесторов рынка ценных бумаг/Э. Астанин// Рынок ценных бумаг - 2000. - №22.- с.181.

18. Бейкер Д. Дайте прибыли накапливаться // Современный трейдинг - 2001.

19. Биржевая деятельность / Под ред. А.Г. Грязновой и др. - М.: Финансы и статистика,1996.- с.64

20. Богл Д. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла: новые императивы для разумного инвестора. - М.: Альпина Паблишер, 2002.

21. Васильев Д. Инвесторы, объединяйтесь // Журнал для акционеров - 2000

22. Васильев С. , Илюхин И. Информационная открытость решает всё // Современный трейдинг - 2001. - 2.

23. Васильев С. Фондовому рынку важно всё // Современный трейдинг - 2001.

24. Воронова Н.С. Акционерное общество на рынке ценных бумаг (вопросы теории и практики) - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1997.

25. Желтоносов В.М. Рынок сбережений России// Финансы и кредит. - 24(138). - 2003.

26. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты/ Е.Ф.Жуков - М.: Банки и биржи, Юнити, 1998. с. 51-55

27. Зайцев Д. А., Чураева М. Н. Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов. - М.: ФИД "Деловой экспресс", 1998.

28. Запорожан А.Я. Всё об акциях/А.Я - СПб: Издательство "Питер", 2001.

29. Капитан М. Баланс консерваторов // Инвестиции плюс. - 2001 г. - N 7-8.

30. Капитан М.Е. Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций. - М.: Альпина Паблишер, 2003.-с. 25

31. Ковалевич М. Интернет: махинации с ценными бумагами // Журнал для акционеров - 2000. - 7.- с. 14

32. Колесников В.И., Торкановский B.C. и др. Ценные бумаги. - М.: Финансы и статистика, 1998.-с.45

33. Копыркин К. Динамические скользящие средние. Часть 2 // Современный трейдинг - 2001. - с. 7

34. Королюк М. Как сравнивать торговые системы // Современный трейдинг - 2001. - с. 1.

35. Котлов А. Бизнес в складчину // Эксперт. - 30.09.2002.- N 036.

36. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста// Финансы и кредит. - 4 (142). - 2004.

37. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды./ В.Д. Миловидов - М.: Анкил, ИНФРА-М,1996.

38. Миркин Я. М. Стратегия восстановления и развития фондового рынка // Журнал для акционеров - 2000. - 8.

39. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития // www.mirkin.ru/_docs/book007.pdf.

40. Маренков Н.Л. Ценные бумаги/Н.Л. Маренков - Ростов: Феникс, 2005.-с.9

41. Первозванский А.А.Финансовый рынок: расчет и риск./А.А. Первозванский - М.: ИНФРА-М, 1994.

42. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг/Б.Рубцов - М.: Экзамен, 2002.

44. Рынок ценных бумаг: учебник/ под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова - 2-е изд., перераб. И доп.- М.: Финансы и статистика, 2005г.- 448 с.: ил.

45.Рынок ценных бумаг.: Учебное пособие для вузов /Под ред. проф. Е. Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.- 399 с.

46. Сорос Дж. Алхимия финансов: Пер. с англ. - М. : ИНФРА - М, 1996.

47. Спицнадель В. Н. Основы системного анализа: Учеб. пособие. / В. Н. Спицнадель- СПб.: Бизнес-пресса, 2000г.

48. Справочник пайщика [Электронный ресурс] - сайт Национальной лиги управляющих. - режим доступа к сайту: www.nlu.ru.

49. Банк России [Электронный ресурс] - официальный сайт ЦБ РФ. - режим доступа к сайту: www.cbr.ru .

50. Сбербанк России [Электронный ресурс] - официальный сайт Сбербанка России - режим доступа к сайту: www.sbrf.ru.