В соответствии с Положением НББ о порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь от 01.08.1996 г. №768, все расчеты по операциям между резидентами и нерезидентами осуществляются в свободно конвертируемых валютах; расчеты в иных валютах и белорусских рублях производятся, если это предусмотрено межправительственными соглашениями или соглашениями между Национальными банками сторон, осуществляющих расчеты. Исходя из принципа поэтапного формирования Платежного союза государств-участников СНГ от 21.10.1994 г., Правительством и Национальным банком Республики Беларусь заключены межправительственные (межбанковские) соглашения об организации расчетов и взаимной конвертируемости валют, регламентирующие применение валют в расчетах между Республикой Беларусь и странами СНГ. Соглашения об организации расчетов также заключены Национальным банком Республики Беларусь с Центральными банками стран Балтии.

Институциональная структура валютного рынка Республики Беларусь включает несколько сегментов: биржевой, межбанковский, рынок наличной валюты и рынок срочных валютных операций (форвардный и фьючерсный). Биржевой валютный рынок представлен в Беларуси одной валютной биржей, которая была создана в 1993 году - Межбанковская валютная биржа (МВБ), а в 1999 г. переименована в Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ). Валютная структура биржевой торговли в 2000 г. была следующей: чуть более 10% приходилось на немецкую марку (с 2002 г. - евро), около 6% на российский рубль, более 80% на доллар США. Преимущественная ориентация на доллар США объясняется его ведущей ролью в мировом валютном обороте, долларизацией экономик стран СНГ. В перспективе серьезную конкуренцию доллару США окажет евро.

В странах с рыночной экономикой подавляющий объем валютных операций совершается на межбанковском рынке, который также играет значительную роль в определении обменного курса национальной валюты. В Беларуси пока таких тенденций не прослеживается. Было даже время, когда межбанковский валютный рынок в Беларуси в 1998-1999 гг. был практически заблокирован. Субъектам хозяйствования было запрещено продавать на нем оставшуюся в их распоряжении выручку после 40% обязательной продажи. Тем самым Национальный банк хотел свести все валютные потоки на валютную биржу.

Краткая характеристика механизма валютного регулирования Республики Беларусь представлена в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Краткая характеристика элементов механизма валютного регулирования Республики Беларусь

Правовое и нормативное обеспечение функционирования валютного механизма Республики Беларусь включает законы, указы, декреты, постановления, положения, правила, приказы, письма, инструкции, методические указания, нормы, нормативы и т.п. (см. рис. 3.4).

Правовые документы, регламентирующие функционирование валютной системы Беларуси: постановление Верховного Совета Республики Беларусь от 20.03.1992 г. № 1538-ХІІ “О временном порядке валютного регулирования и проведении валютных операций на территории Республики Беларусь”; указ Президента Республики Беларусь от 23.02.2000 г. № 87 “О совершенствовании системы валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь”.

Валютное регулирование в Беларуси включает порядок проведения валютных операций, формирование валютных фондов, валютный контроль. Валютный механизм Республики Беларусь в общем смысле представляет собой государственную регламентацию валютных отношений, издание нормативных актов, оперативное руководство и валютный контроль со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в Беларуси, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.

В Беларуси сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, осуществления валютной политики, валютного регулирования и контроля. В соответствии с указом Президента Республики Беларусь № 87 “О совершенствовании системы валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь” от 23.02.2000 г., в целях создания действенной системы регулирования валютного обращения, функции органа валютного регулирования и валютного контроля, кроме Национального банка, стал исполнять Совет Министров Республики Беларусь, а органа валютного контроля, кроме НБ РБ, Комитет государственного контроля и Государственный таможенный комитет. Агентами валютного контроля являются таможни, банки, министерства, другие республиканские органы государственного управления, а также объединения, подчиненные Совету Министров Республики Беларусь, облисполкомы и Минский горисполком. Руководство валютной политикой осуществляют Президент и Национальное собрание (Палата представителей и Совет Республики). Они принимают законодательные акты в сфере валютных отношений Беларуси, распределяют полномочия и функции по валютному регулированию и контролю. Законодательные акты конкретизируются и дополняются постановлениями Совета Министров, положениями отдельных министерств и комитетов, и нормативными документами Национального Банка. Практически, совместно с Национальным банком валютную политику реализуют Министерство финансов, Государственный таможенный комитет и Государственный комитет контроля. Таким образом, Национальный банк в Беларуси подотчетен Совету министров и не несет в полной мере ответсвенности за результаты проводимой кредитно-денежной и валютной политики, что является существенным сдерживающим фактором на пути формирования цивилизованной рыночной экономики.

Национальный банк является главным исполнительным органом, отвечающим за эффективное функционирование валютного механизма страны. В соответствии с указом Президента №87 он определяет сферу и порядок обращения в Республике Беларусь иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте, в том числе правила проведения резидентами и нерезидентами операций с иностранной валютой, платежными документами в иностранной валюте; правила проведения нерезидентами в Республике Беларусь операций с валютой Республики Беларусь. Устанавливает правила выдачи лицензий на осуществление валютных операций и выдает такие разрешения; порядок перевода, ввоза, вывоза и пересылки в Республику Беларусь иностранной валюты, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами Республики Беларусь; официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам; функции банков как агентов валютного контроля. Создает резервы иностранной валюты и иных валютных ценностей Республики Беларусь и управляет ими. В соответствии с законодательством представляет Комитету государственного контроля необходимую для осуществления валютного контроля информацию о платежах юридических лиц по импортным операциям, поступлении денежных средств от экспортных операций. Осуществляет контроль за проведением валютных операций банками, имеющих лицензии на проведение таких операций, и соблюдением ими валютного законодательства. Совместно с Советом Министров Республики Беларусь определяет сферу и порядок обращения в Республике Беларусь ценных бумаг в иностранной валюте, в том числе правила проведения резидентами и нерезидентами операций с ценными бумагами в иностранной валюте и валюте Республики Беларусь, порядок перевода, ввоза, вывоза и пересылки ценных бумаг в иностранной валюте.

Министерство финансов осуществляет учет внешнего государственного долга, регистрацию и обслуживание внешних государственных займов, осуществляет контроль за доходами и расходами республиканского и местных бюджетов в иностранной валюте. Агенты валютного контроля в пределах своей компетенции в соответствии с законодательством Республики Беларусь осуществляют контроль за возвратом в страну и использованием подведомственными юридическими лицами валютной выручки от экспорта товаров.

Национальный банк вместе с другими органами валютного контроля - Комитетом государственного контроля и Государственным таможенным комитетом, обеспечивают функционирование механизма валютного контроля, который преследует цель - обеспечить выполнение участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства, особенно ограничений по движению капиталов. Вместе с агентами валютного контроля они добиваются с одной стороны - поступления валютной выручки от экспорта, с другой - обеспечения обоснованности платежей в иностранной валюте за импортируемые товары и услуги. Исполнителями валютного контроля выступают коммерческие банки, подотчетные Национальному банку.

Таким образом, Национальный Банк Беларуси, а также Совет Министров РБ, каждый в пределах своих полномочий, осуществляют текущее оперативное воздействие на функционирование действующего валютного механизма Республики Беларусь: определяют валютный режим, регулируют динамику обменного курса белорусского рубля, утверждают структуру золотовалютных резервов, осуществляют погашение государственного внешнего долга, оказывают влияние на основные формы системы международных экономических отношений нашей страны, в частности на внешнюю торговлю и движение капиталов, состояние платежного баланса.

Правовой режим осуществления валютных операций в Беларуси устанавливается следующими документами: Положением Национального банка Республики Беларусь о порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь №768 от 01.08.1996 г., Положением НБ РБ о порядке проведения валютных операций, связанных с движением капитала №142 от 31.12.1998 г.

По действующему законодательству к валютным операциям, связанным с движением капитала, в Беларуси относятся: прямые инвестиции, то есть вложения в уставный фонд предприятий с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием; портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг; переводы в оплату права собственности на здания, а также иных прав на недвижимость; предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту товаров и услуг; предоставление и получение кредитов на срок более 180 дней.

К текущим валютным операциям в Беларуси относятся: переводы в страну и из страны для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней; получение и предоставление кредитов в денежной форме на срок не более 180 дней; переводы в страну и из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанных с движением капитала, а также переводы неторгового характера - сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства.

В период 1993-2003 гг. в Беларуси функционировало несколько типов режимов валютного курса (см. рис. 3.5.).

1-ый этап. 1993-1995 гг. - свободно плавающий валютный курс.

В 1993 году, с момента начала проведения самостоятельной валютной и денежно-кредитной политики, Национальный банк Республики Беларусь продолжал использовать вслед за Центральным банком России режим свободно плавающего валютного курса, периодически используя валютные интервенции. Выбор плавающего валютного курса, да еще в самой мягкой форме, был обусловлен в то время несколькими причинами: высокой инфляцией (1290,2% в 1993 г., 2321% в 1994 г., 809,3% в 1995 г.), вследствие чего резко понижалась ценовая конкурентоспособность белорусских экспортеров; громадными искажениями в структуре относительных цен, доставшихся от централизованно-управляемой экономики; катастрофической нехваткой свободно-конвертируемой валюты в стране из-за неосвоенности рынков развитых стран; низкой величиной валютных резервов и полным отсутствием золотого запаса; формирования и роста отрицательного сальдо торгового баланса с плюс 63,9 млн. долл. США в 1992 г. до минус 568,6 млн. долл. США в 1993 г. и минус 760,4 млн. долл. США в 1995 году.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3.5 Режимы валютного курса в Беларуси в период независимости 2-ой этап. 1995-1996 гг. - жестко фиксированный валютный курс

В период 1995-1996 года в Беларуси была осуществлена макроэкономическая стабилизация на основе валютного курса. Как и во многих странах с переходной экономикой, осуществлявших макроэкономическую стабилизацию на основе валютного курса (Польша, Чехия, Словакия, страны Балтии), был использован режим жестко фиксированного валютного курса. В период с апреля 1995 г. по апрель 1996 г. единый курс белорусского рубля по отношению к доллару был неизменен и равен 11500 рублей за 1 доллар США. В результате инфляция в 1996 году уменьшилась с 809,3% в 1995 г. до 52,7% и это при том, что за оставшиеся 8 месяцев 1996 года обменный курс был девальвирован на 34,8%. Национальный банк не устоял тогда перед требованиями лоббистских групп экспортеров (как показал опыт трансформирующихся экономик традиционных для такой ситуации), а также из-за несоответствия проводимой валютной политики общей экономической политике (в связи с началом реализации основных направлений социально-экономического развития, предусматривавших мягкую денежно-кредитную политику).

3-ий этап. 1996-2000 гг. - управляемое плавание.

Постановлением Совета Министров и Национального банка Республики Беларусь №87/4 от 14.02.1997 г. в связи с выполнением установленных параметров по переходу на единый обменный курс белорусского рубля к иностранным валютам, стимулирования экспорта и удовлетворения потребности субъектов хозяйствования в иностранных валютах, официальный курс белорусского рубля к иностранным валютам устанавливается Национальным банком Республики Беларусь исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту и с учетом темпов инфляции. Такой валютный режим Международный валютный фонд классифицировал как управляемое плавание без заранее объявленных темпов девальвации (мanaged float with no pre-announced exchange rate path).

4-ый этап. 2000-н.вр. (подготовительный этап начался еще с июля 1999 г. и первоначально предполагалась привязка к доллару США) - скользящая фиксация.

С конца 2000 года на основании закона Республики Беларусь «О стабилизации белорусского рубля и установлении фиксированного соотношения между денежной базой и официальными золотовалютными резервами Республики Беларусь» введен валютный режим близкий к классическому crawling peg (скользящей фиксации или ползучей привязки). В качестве валюты привязки выбран российский рубль и доллар США, что было обусловлено в первую очередь долей России в структуре внешней торговли страны и высокой долларизацией экономики, во-вторых, необходимостью создания предпосылок для введения с 2005 г. единой с Россией валюты, в-третьих, необходимостью достижения плавной и предсказуемой динамики обменного курса белорусского рубля. Плановые значения девальвации белорусского рубля устанавливаются Межбанковским валютным советом.

Валютный режим crawling peg - это более мягкий вариант режима currency board (валютного управления): включает его основные элементы, но предусматривает осуществление плановой невысокой девальвации заранее объявленным темпом. Кроме того, что можно отнести к белорусской специфике, НББ оставил за собой право в исключительных случаях при трудностях в экономике прибегать к ограниченной кредитной эмиссии. Напомним, что валютный режим currency board (валютного управления) в чистом виде это жесткая фиксация обменного курса национальной валюты к одной из твердых валют при осуществлении денежной эмиссии исключительно путем покупки иностранной валюты.

Реализация политики «скользящей фиксации» по замыслу НББ должна обеспечить решение следующих задач: стабилизацию инфляции; достаточно стабильный и предсказуемый валютный курс; рост рублевых сбережений и срочных депозитов в национальной валюте (улучшение денежной массы); расширение финансовых ресурсов для инвестиций; сокращение вывоза капитала и увеличение притока инвестиций в страну; ликвидацию дефицита валютных ресурсов, в целях улучшения условий для наращивания продукции предприятиями; снижение издержек на проведение валютных операций; повышение обеспечения предприятий оборотными фондами; прекращение обесценения амортизационных отчислений. При этом, при выборе данного валютного режима НБ руководствовался двумя основными целями: достижение единого обменного курса белорусского рубля и удовлетворение потребностей национальной экономики в иностранной валюте Прокопович П.П. Протокол заседания научно-консультативного Совета НБ РБ / / Вестник Ассоциации белорусских банков. - 1999. - №28. - С. 6-9..

4. Расчеты в международных экономических отношениях

§ 4.1 Роль международных расчетов в обслуживании мирохозяйственных связей

Давно сложилась мировая тенденция на использование в международных расчетах национальных валют ведущих стран мира в экономическом развитии. Изменения в системе международных расчетов страны могут быть связаны с развитием процессов интернационализации и глобализации, международной специализации и кооперации. Соотношение национальных валют, используемых в международных расчетах, в связи с неравномерностью экономического развития стран, постоянно претерпевает изменение. До первой мировой войны 80% международных расчетов обслуживалось в фунтах стерлингов. К 1948 г. доля фунтов стерлингов в международных расчетах упала до 40% и 5% к 1990 г., а доля доллара США возросла до 75% в 1982 г., а затем упала до 55% в 90-х годах, поскольку немецкая марка, японская иена, швейцарский франк и другие ведущие валюты стали также использоваться в международных расчетах.

С 70-х годов новым явлением стало использование для безналичных международных расчетов, а также в качестве валютных резервов, международных счетных валютных единиц: СДР и евро (до 1999 г. экю), как валюты цены и валюты платежа. СДР (специальные права заимствования) - международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ. Они выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, определения паритета национальной валюты, осуществлению международных расчетов с МВФ и членами МВФ путем записи на специальных счетах.

Золото используется в международных расчетах опосредованно через операции на рынке золота.

Для своевременного и рационального осуществления международных расчетов банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками предстоящих платежей и проводят политику диверсификации своих валютных резервов.

Использование национальных валют в международных расчетах усиливает зависимость их эффективности от курсовых колебаний, экономической и валютной политики стран-эмитентов этих валют. Состояние международных расчетов страны зависит еще от ряда факторов: экономических и политических отношений со странами-партнерами по МЭО, национального валютного законодательства, международных торговых правил и обычаев, банковской практики, условий внешнеторговых контрактов и кредитных соглашений.

Международные расчеты переплетаются не только с обменом валют, но и с представлением кредита внешнеторговыми партнерами друг другу, то есть проявляется взаимосвязь международных валютно-кредитных и расчетных операций. При составлении валютно-финансовых и платежных условий контрактов (формы условий расчетов) обычно проявляется противоположность интересов экспортера, который стремится получить максимальную сумму валюты в кратчайший срок, и импортера, заинтересованного в выплате наименьшей суммы валюты, ускорении получения товара и отсрочке платежа до момента его конечной реализации. В связи с усилением конкуренции на рынках сбыта и стремлением экспортеров их расширить расчеты по внешнеторговым операциям осуществляются с использованием коммерческого кредита.

Согласование противоположных интересов контрагентов в МЭО и организация их платежных отношений реализуется путем использования различных форм международных расчетов. Регламентация основных форм международных расчетов страны, с одной стороны осуществляется национальным валютным законодательством, с другой - сложившейся международной практикой, которая существует в виде унифицированных международных правил и обычаев, либо закрепляется отдельными межгосударственными документами. Межправительственные соглашения устанавливают общие принципы расчетов, а во внешнеторговых контрактах четко формулируются подробные условия.

Вмешательство государства в сферу международных расчетов проявляется в использовании валютных клирингов - соглашений между правительствами двух и более стран об обязательном взаимном зачете международных требований и обязательств. При наличии клирингового соглашения между странами экспортеры и импортеры не имеют права уклоняться от расчетов по клирингу. Валютный клиринг может преследовать различные цели в зависимости от валютно-экономического положения страны: например, выравнивание платежного баланса страны без затрат золотовалютных резервов; получение льготного или безвозмездного кредита от страны, имеющей положительное сальдо платежного баланса. Кроме клиринга, встречаются другие виды платежных соглашений между государствами, которые регулируют отдельные вопросы международных расчетов, в частности порядок использования валютных поступлений, состояние платежного баланса и его отдельных статей, взаимное предоставление валют для текущих платежей, режим ограниченной конвертируемости валют.

§ 4.2 Современные формы международных расчетов

В международной практике при осуществлении внешнеторговых сделок применяются следующие формы расчетов и средства платежа (рис. 4.1.).

Основными формами международных расчетов являются документарное инкассо и документарный аккредитив, то есть документарные расчеты - платежи, осуществляемые по представлении документов.

Документарное инкассо - взимание определенной задолженности через банк, например взимание продавцом (экспортером) причитающихся ему сумм с покупателя (импортера) по предоставлении документов через банк. Операция «документарное инкассо» осуществляется в следующей последовательности (рис. 4.1.).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4.1 Алгоритм расчетов по документарному инкассо

1. Экспортер заключает контракт с импортером о продаже товаров на условиях расчетов по документарному инкассо и отправляет ему товар. 2. Экспортер направляет своему банку инкассовое поручение и коммерческие документы. 3. Банк экспортера направляет инкассовое поручение и коммерческие документы представляющему банку (или банку импортера). 4. Представляющий банк предъявляет эти документы импортеру. 5. Импортер производит оплату документов инкассирующему (или своему) банку. 6. Инкассирующий банк переводит платеж банку-ремитенту (или банку экспортера). 7. Банк-ремитент зачисляет переведенную сумму на счет экспортера.

Операция «документарное инкассо» состоит из следующих этапов:

1. Заключается договор между продавцом (экспортером) и покупателем (импортером) о поставке определенного товара, в котором указывается, что расчеты по сделке будут производиться в форме инкассо.

2. Продавец отправляет товар, например морским фрахтом, и получает от фрахтовщика документы, удостоверяющие факт отгрузки товара (морской коносамент).

3. Продавец предъявляет коносаменты вместе с другими документами, предусмотренными условиями договора, своему банку (банку-ремитенту) на инкассо.

4. Банк-ремитент, т. е. банк продавца, пересылает полученные документы банку покупателя (банку-инкассатору).

5. Банк-инкассатор оповещает импортера о наличии инкассо.

6. Покупатель (импортер) оплачивает инкассируемую сумму и получает документы.

7. Покупатель представляет фрахтовщику документы и вступает во владение товаром.

8. Банк покупателя (банк-инкассатор) выплачивает сумму по инкассо банку продавца.

9. Банк продавца (банк-ремитент) зачисляет деньги на счет продавца.

Операция инкассо является достаточно надежной формой расчета, но имеются определенные риски, связанные с осуществлением расчетов в форме инкассо. Для продавца риск может заключаться в том, что у продавца в момент отправки товара нет гарантий, что покупатель платежеспособен и готов платить; транспортные документы, подтверждающие отсылку товара, позволяют покупателю получить товар без предварительной оплаты. Для покупателя тоже имеется риск - он платит прежде, чем получает товар.

Можно отметить и достоинства операции инкассо. Для продавца эта форма расчета выгодна тем, что продавец может затребовать деньги, представив документы, т. е. до получения товара покупателем. Именно этот момент очень важен при дальних перевозках или длительном прохождении таможенных формальностей. Для покупателя достоинством может являться то, что он получит товар, соответствующий условиям сделки (т. е. определенного качества, в соответствующем количестве и т. д.).

Документарный аккредитив - обязательство, которое берет на себя по распоряжению заказчика (покупателя) банк и которое включает в себя выплату определенной суммы указанному бенефициару (продавцу) по представлении предусмотренного набора документов к установленному сроку. Сделка по документарному аккредитиву осуществляется в следующей последовательности (рис. 4.2.)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4.2 Алгоритм расчетов по документарному аккредитиву

1. Представление заявления на открытие аккредитива. 2. Открытие аккредитива банком-эмитентом и направление аккредитива бенефициару через авизующий банк. 3. Извещение (авизование) бенефициара об открытии аккредитива в его пользу. 4. Отгрузка товара на экспорт. 5. Оформление и представление бенефициаром в банк комплекта документов для получения платежа по аккредитиву. 6. Пересылка авизующим банком документов банку-эмитенту. 7. Проверка банком-эмитентом полученных документов и их оплата. 8. Выдача банком-эмитентом оплаченных документов приказодателю аккредитива. 9. Зачисление авизующим банком экспортной выручки экспортеру.

Сделка по документарному аккредитиву состоит из следующих этапов:

1. Заключается договор между продавцом и покупателем на поставку определенного товара, где указывается, что расчеты по сделке будут проведены в форме аккредитива.

2. Покупатель (импортер) дает своему банку (банку-эмитенту) поручение открыть аккредитив.

3. Банк-эмитент (банк покупателя), открывающий аккредитив, пересылает его своему банку-корреспонденту в стране продавца.

4. Банк в стране продавца авизует аккредитив бенефициару (продавцу).

5. Продавец (экспортер) отправляет товар (морским транспортом) и получает транспортные документы (морские коносаменты) от фрахтовщика.

6. Продавец представляет предусмотренные аккредитивом документы авизующему банку (банку в стране продавца),

7. Авизующий банк проверяет документы. Они должны соответствовать условиям аккредитива. В случае, если условия аккредитива выполнены и если этот банк полномочен осуществлять выплату, то выплачивается эквивалент суммы по документам бенефициару (продавцу).

8. Затем авизующий банк пересылает документы банку, открывающему аккредитив (банку-эмитенту).

9. Банк-эмитент (открывающий счет) передает документы покупателю (импортеру), и одновременно отдебетовывает ему эквивалент суммы по документам.

10. Покупатель получает документы и использует их для получения товара.

В отличие от инкассо, аккредитив включает в себя обязательство как минимум одного из банков. На нем базируется денежное обязательство банка, открывающего аккредитив. Особенностью сделки по аккредитиву является то, что данная сделка является самостоятельной по отношению к договору купли-продажи. Участники сделки работают с документами, а не с товарами или услугами, с которыми соотнесены документы. В аккредитивных сделках основным критерием является качество требуемых документов. Задачей банков является тщательная проверка документов, которые должны соответствовать действующим требованиям по форме.

Документарный аккредитив является хорошим инструментом обеспечения расчетов и платежей при сделках между партнерами, недостаточно доверяющими друг другу.

Как и при любой форме расчетов, здесь имеются свои достоинства и риски. Для продавца риск может заключаться в том, что несмотря на выполнение всех условий аккредитива, он не получит платежа аккредитива, если открывающий банк не в состоянии выплатить сумму по документам. Например, в стране банка, открывающего аккредитив, возникли трудности с валютой. Для покупателя риск состоит в том, что он может получить поставку не в полном соответствии с договором.

При аккредитивной форме расчетов для продавца основное достоинство состоит в том, что данная форма расчетов в большей степени защищает от риска неплатежеспособности покупателя, гак как он получает платежное обязательство банка. Для покупателя преимущество состоит в том, что платеж осуществляется только тогда, когда товар отправлен получателю и выполнены условия, установленные аккредитивом.

Банковский перевод - это форма расчетов, при которой покупатель дает поручение обслуживающему его банку перевести определенную сумму в другую страну и выплатить получателю перевод. Осуществляется эта форма расчетов следующим образом. Экспортер (продавец) в установленные договором сроки направляет импортеру (покупателю) коммерческий счет, транспортные документы (полученные от перевозчика) и другие документы, предусмотренные договором. Покупатель, получив документы, должен представить в свой банк поручение на перевод. Тогда банк покупателя на основании платежного поручения осуществляет перевод валюты банку продавца, направляя ему платежное поручение. Банк продавца, получив платежное поручение, зачисляет оговоренную в договоре сумму на счет бенефициара (продавца).

Банковский перевод является наиболее простой, недорогой и достаточно оперативной формой осуществления платежей (переводы осуществляются в основном по телеграфу, телексу) Но ограничение данной формы расчетов по товарным поставкам объясняется значительным риском для обеих сторон: при платежах переводом в окончательный расчет (после поставки товара) для экспортера (покупателя) существует риск неоплаты за поставленный товар; при авансовых платежах импортером (покупателем) существует риск непоставки товара после его предоплаты.

Открытый счет как форма международных расчетов применяется достаточно редко. Для проведения расчетов по открытому счету продавец и покупатель открывают счета, на которых учитывается задолженность. После отгрузки товара продавец отсылает покупателю товарные документы и записывает за ним сумму отгруженного товара. Покупатель получает документы, предусмотренные договором, получает товар. В течение срока, установленного в контракте, покупатель погашает задолженность. Он направляет банку платежное поручение на перевод суммы на счет продавца либо покупатель высылает чек или вексель, в зависимости от условий, предусмотренных договором.

Расчеты по открытому счету возможны только в случае, если предприятия, фирмы-партнеры имеют длительные деловые отношения и полностью доверяют друг другу. При такой форме расчетов продавец не имеет никаких гарантий платежа. Оплата товара производится после того, как все права на него перешли к покупателю.

§ 4.3 Управление валютными рисками

Основные факторы, определяющие риски в международных валютных, кредитных и финансовых операциях представлены на рис. 4.3.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4.3 Основные факторы, определяющие риски в международных валютных, кредитных и финансовых операциях

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных предприятий и банков и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Валютный риск присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так при понижении (девальвации) обменного курса национальной валюты экспортёры выигрывают, а импортёры несут финансовые потери.

Пути уменьшения риска валютных потерь можно подразделить на две группы: организационные и финансовые методы.

Снижение валютного риска может достигаться следующими путями:

1. При расчетах в иностранной валюте используются валютные оговорки - условие в международном торговом, кредитном или другом соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты, оговорки с целью страхования экспортера или кредитора от риска обесценения валюты. Валютой оговорки может быть международная счетная денежная единица, например евро, а также используют различны комбинации из нескольких валют (так называемые мультивалютные оговорки). Мультивалютная оговорка служит в основном средством защиты от валютного и частично от инфляционного риска в той мере, в какой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют.

2. При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной позицией. Для снижения влияния валютного риска на уровне банка рекомендуется поддерживать открытую позицию в рамках oпpeделенных нормативов.

Оценка возможного результата закрытия позиции достигается пересчетом всех сумм длинных и коротких позиций в национальную валюту по текущему курсу, по которому могут быть покрыты сделки с учетом сроков поставки валют по срочным операциям. Чаще этот пересчет производится в два этапа: сначала все позиции пересчитываются в наиболее распространенную валюту, например доллар, затем долларовые суммы или их результат - в национальную валюту. Экономический результат обоих методов одинаков.

3. Формирование оптимальных резервов для покрытия валютного риска является также одной из форм страхования валютного риска.

Снижение валютного риска может достигаться проведением специальных финансовых операций. Этот процесс получил название хеджирование. Хеджирование - это процесс страхования риска от возможных потерь путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое. Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных. Предметом соглашения могут выступать различные активы - валюта, товары, акции, облигации, и др. Существует две операции хеджирования: на повышение и на понижение. Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность прогнозирования доходов или расходов, хотя риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя предприниматели (спекулянты), идущие на получение прибыли при игре на разнице цен.

Хеджирование валютного риска происходит через приобретение: валютных опционов, через валютные операции своп, валютные фьючерсные контракты, форвардные валютные операции.

Валютный опцион - сделка между покупателем и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение. Таким образом, опционный контракт обязателен для продавца и необязателен для покупателя. Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в пoлной защите от неблагоприятного изменения курса валюты, a его недостаток - затраты на уплату опционной премии. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть потенциальным, может быть связан с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам, а также при торговой сделке, когда экспортер стремится застраховать риск от возможных потерь от неблагоприятного изменения курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка.

Валютные свопы представляют собой соглашения между двумя сторонами по купле-продаже двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. В форме сделки своп предприятия осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, процентными ставками, ценными бумагами или другими ценностями. Валютный своп активами позволяет сторонам произвести обмен денежными доходами от какого-либо актива (например, инвестиции). Такой своп направлен на снижение долгосрочного валютного риска и повышение доходности активов.

Валютные фьючерсные контракты представляют собой соглашение купить или продать определенное количество иностранной валюты в определенный день в будущем. Категория страхующихся при этом состоит из импортеров и экспортеров продукции и услуг, которые стремятся защитить себя от потерь при переводе заработанной иностранной валюты в национальную либо хотят избежать переплаты при расчетах за будущие поставки, договоры по которым уже заключены. Страхуясь таким способом, они отсекают от себя и возможность получения дополнительных доходов от изменения курса в благоприятную сторону. Для фьючерсных сделок характерны гарантийные депозиты на случай невыполнения продавцами и покупателями своих обязательств. Следовательно, частники открывают валютные позиции. Депозит возвращается после исполнения обязательств, либо при заключении противоположной сделки (контрсделки), что означает закрытие позиции.

Форвардные валютные контракты - это один из ocновных методов управления валютным риском. Важным условием форвардного контракта является обязательность его исполнения.

Предприятие, находящееся в открытой валютной позиции относительно одной или нескольких валют, подвергается естественному риску потерь в случае снижения курса валюты, которую оно держит в значительном количестве. Валютные потери или непредвиденные выгоды (прибыли) носят, таким образом, непредсказуемый характер.

Способы страхования экспортных рисков при долгосрочных сделках представлены на рис. 4.4.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4.4 Способы страхования экспортных рисков

5. Влияние Европейской валютной системы на валютные механизмы стран Центральной и Восточной Европы

§ 5.1 Формирование долгосрочной валютной политики в переходной экономике

В странах с переходной экономикой цели и задачи валютной политики могут подвергаться корректировке - от преодоления валютного кризиса и обеспечения валютной стабилизации до снятия валютных ограничений, либерализации валютных операций и перехода к конвертируемости национальной валюты. С методологической точки зрения валютную политику целесообразно разделять: на долгосрочную - осуществление стратегических, структурных, долговременных изменений в механизме валютного регулирования, и краткосрочную - повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры.

К основным целям краткосрочной валютной политики развивающихся стран относятся - выравнивание платежного баланса, стимулирование экспорта и сдерживание импорта, сохранение золотовалютных резервов.

Возможности воздействия механизма валютного регулирования на систему МЭО страны с поправкой на транзитивность экономики рассмотрены в главе 3.

Цель долговременной валютной политики страны состоит в формировании целостного эффективного механизма валютного регулирования в долгосрочном периоде. Достижение этой цели предполагает соответствие этого механизма, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой - структурным принципам мировой и региональных валютных систем. Это предполагает: интеграцию механизма валютного регулирования в мировую валютную систему, полноправное участие в деятельности международных финансовых организаций; образование развитого внутреннего валютного рынка; установление единого курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, преодоление долларизации экономики, введение конвертируемости национальной валюты по текущим операциям.

Долгосрочная валютная политика предполагает формирование нового или существенную корректировку действующего механизма валютного регулирования. Основанием для такого изменения могут служить глобальные тенденции развития мировой валютной системы, которые периодически вызывают необходимость её реформирования и формирования нового мирового механизма валютного регулирования, более адекватного современной расстановке сил в мировой экономике. Это обязательно сказывается на функционировании валютных механизмов отдельных стран, которые вынуждены своевременно адаптироваться к меняющимся внешним условиям. Структура и механизм национальной валютной системы должны определяться развитием региональных и мировой валютных систем.

Поэтому, чтобы не нанести экономического ущерба запоздалым принятием адекватных мер, наряду с текущей валютной политикой, необходимо заниматься долгосрочным планированием и прогнозированием, где необходимо учитывать, прежде всего, возможное негативное или позитивное влияние от эволюции мировой валютной системы на функционирование механизма валютного регулирования страны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 5.1. Элементы и инструменты валютной политики

§ 5.2 Влияние эволюции мировой валютной системы на валютные механизмы стран с переходной экономикой

Чтобы в долгосрочной перспективе иметь стабильный национальный механизм валютного регулирования необходимо своевременно учитывать изменения в структурных принципах мировой валютной системы.

Образование и развитие Европейского экономического и валютного союза отразило объективный процесс интернационализации мировых экономических связей. Появление стабильной международной валюты в европейском регионе сделало невыгодным в долгосрочной перспективе сохранение своих национальных валют развивающимися постсоциалистическими странами с переходной экономикой, в том числе и всеми европейскими странами СНГ, включая Россию. По мнению А. Наговицина, «если Россия подготовится к процессу интеграции в ЕС и ЕВС лучше остальных стран СНГ, то отпадает проблема валютного союза между Россией и СНГ, снимается проблема превращения российского рубля в резервную валюту для стран СНГ, поскольку на смену рублю и доллару США придет евро» Наговицин А.Г. Валютная политика. - М.: «Экзамен», 2000. - 512 с..

В связи с введением евро действующие валютные механизмы стран-кандидатов в члены ЕС уже подверглись значительной корректировке. Кроме того, несоответствие валютных режимов этих стран было одним из главных препятствий на пути вступления в ЕС.

Все страны ЦВЕ (кроме европейских стран СНГ) сделали геовыбор сразу после развала социалистического лагеря. Экономическая политика этих стран направлена на достижение стратегической цели - преодолеть разницу в уровне жизни и достичь в перспективе стандартов развития западноевропейских стран. Для этого есть один путь - стать частью Европы, вступив в ЕС и зону евро. Поэтому на политическом уровне эти страны добились льготных механизмов сотрудничества с ЕС, став странами-кандидатами на членство в ЕС. В этих странах происходит структурная перестройка внешней торговли, интеграция валютных, фондовых рынков, банковских систем в европейский рынок. Постоянно растет товарооборот со странами ЕС, который составляет уже 60-70%. Значительная часть банковских систем восточноевропейских стран уже находится в распоряжении крупнейших банков стран ЕС: немецкие, голландские и австрийские банки в настоящее время контролируют свыше половины всех банковских активов в Польше, 80% в Эстонии, свыше 90% в Венгрии.

Этих и других факторов было достаточно, чтобы при введении европейской валюты приступить к трансформации валютных режимов. Тем более что несоответствие валютных режимов стало одним из главных препятствий на пути последующего вступления стран ЦВЕ в ЕС и ЕВС. В короткий период времени из десяти восточноевропейских стран-кандидатов в члены ЕС восемь в той или иной мере привязали свои национальные валюты к евро: Венгрия с 2000 г. привязала форинт только к евро (ранее к корзине евро-доллар в соотношении 70:30), Эстония и Болгария имеют привязку к немецкой марке (т.е. фактически к евро), Чехия, Словакия, Словения имеют режим регулируемого плавания по отношению к евро, Латвия и Литва объявили о перепривязке национальных валют к евро. Венгрия, привязав форинт к евро, к моменту вступления в ЕС планирует присоединиться к Европейской валютной системе. В апреле 2000 г. Польша в рамках стратегии достижения критериев конвергенции Маастрихтского договора ввела свободно плавающий курс злотого для последующего участия в механизме ERM-2 (как когда-то Чехия в период с 1992-1997 гг.).

В январе 2000 г. Франкфуртская и Венская фондовые биржи объявили о создании в Вене новой биржи NEWEX (New Europe Exchange) для торгов акциями польских, венгерских, чешских и российских компаний с последующим включением в листинг бумаг компаний других государств региона. Создание данной биржи является определенном этапом на пути интеграции фондовых рынков стран ЦВЕ в валютно-финансовую систему объединенной Европы.

Все эти государства выпускают номинированные в евро облигации.

§ 5.3 Формирование валютного механизма в условиях усиления глобализации мировой экономики

Процесс формирования национального валютного механизма стран с переходной экономикой, кроме соответствия структурным принципам мировой валютной системы, должен также быть адекватным условиям и темпам развития рыночной экономики в этих странах. Это предполагает формирование целостного внутреннего валютного рынка, рынка золота и других драгоценных металлов, достижение конвертируемости национальной валюты за счет поиска оптимального режима валютных ограничений, установление единого обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, преодоление долларизации экономики.

Формированию национального валютного механизма, адекватного принципам рыночного хозяйства, может способствовать участие страны в деятельности международных финансовых организаций, в частности в МВФ, Всемирного банка, ЕБРР. Сотрудничество с ними, как правило, облегчает достижение соответствия формируемого национального валютного механизма мировым стандартам, сложившимся в развитых странах с рыночной экономикой.

Роль валютного курса в переходной экономике заметно отличается от той, которую он выполнял в плановой экономике и выполняет в развитой рыночной.

В централизованно управляемой экономике при монополии государства на внешнеэкономическую деятельность существовал жесткий валютный контроль над всеми экспортно-импортными операциями, включая контроль за распределением валютных ресурсов, обязательную продажу валютной выручки экспортерами по установленным валютным курсам, неодинаковым для разных групп экспортеров и импортеров, и сильно завышенными по сравнению с валютным курсом на «черном» рынке. Существовавшая система множественных валютных курсов, ставила в неравные экономические условия разные группы экспортеров и импортеров. Исключалась возможность конвертируемости национальной валюты. Официальный курс национальной валюты был сильно завышен и превышал курс «черного» валютного рынка в несколько раз. Сложившееся положение при отсутствии легального валютного рынка препятствовало эффективному распределению ограниченных валютных ресурсов, приводило к ухудшению баланса текущих операций. В этих условиях проблемы платежного баланса решались с помощью жестких внешнеторговых ограничений (в первую очередь это касалось импорта) и обращения к внешним займам по линии государства.

В экономической теории развитых стран доминирует позиция, что валютный курс должен быть стабильным и регулирование его, с целью повышения конкурентоспособности экспортеров и выравнивания платежного баланса страны, недопустимо и вредно, так как надо заниматься наведением порядка в «доме», вместо перераспределения валютных ресурсов, вторгаясь в функциональную сферу рынка ¹ Дорнбуш Р. Куда движется доллар? / / Наша свобода. - 2001. - 13 авг. - С. 8.. Считается, что стабильный валютный курс - это низкая инфляция и низкие процентные ставки по кредитам. Таким образом, это приход инвестиций и повышение экономической активности - рост производства и соответственно экспорта. Экономика не может развиваться без инвестиций, как не возможен без них и долговременный устойчивый экономический рост. Для привлечения инвестиций одно из главных условий - ценовая и валютная стабильность. Девальвация национальной валюты расценивается как ущербность национальной экономики, показывающая инвесторам о наличии в ней структурных проблем. Как факторы нестабильности воспринимаются инвесторами разговоры о денежной эмиссии для покрытия дефицита государственного бюджета и об установлении допустимых диапазонов колебания валютного курса национальной валюты. Снижение налогов и снижение процентных ставок по кредитам - источники реального экономического роста. Правда, это приводит потребление населения и доходы предприятий в соответствие с реальными возможностями, но таков коммерческий смысл рыночной экономики.

В переходной экономике, в зависимости от текущих проблем, валютный курс часто используется как якорь для достижения макроэкономической стабилизации или инструмент восстановления конкурентоспособности экспорта в результате ухудшения условий внешней торговли. Отличительная роль валютного курса в переходной экономике определяется рядом важных обстоятельств: девальвация валютного курса смягчает негативные последствия либерализации внешней торговли, повышая ценовую конкурентоспособность экспорта; валютный курс используется для выравнивания платежного баланса и, прежде всего, баланса текущих операций; валютный курс, уравновешивающий спрос и предложение на валютном рынке, на первых этапах рыночных преобразований выполняет еще одну важную функцию, свойственную исключительно для переходной экономики: он устраняет искажения в структуре относительных цен, доставшихся в наследство от административно-командной системы; стабильность и предсказуемость валютного курса, подкрепленные соответствующей бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политикой, выступают факторами, обеспечивающими устойчивость национальной валюты и доверие к ней, что является необходимым условием для привлечения иностранных инвестиций. Таким образом, в переходной экономике валютный курс становится инструментом решения внутренних проблем структурного характера. Когда же странам с транзитивной экономикой удается их решить, то они, как правило, пререходят на стабильный валютный курс и больше заботятся о формировании привлекательного инвестиционного климата в стране, поскольку стабильный валютный курс - это низкие процентные ставки и инфляция.