Главная
Коллекция "Otherreferats"
Бухгалтерский учет и аудит
Анализ финансовой отчетности: международный опыт и российская практика
Анализ финансовой отчетности: международный опыт и российская практика
Цели и задачи анализа финансового состояния предприятия. Анализ ликвидности и безубыточности предприятия, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности. Финансовый анализ и прогнозирование банкротства. Финансовое планирование и контроль.
| Рубрика | Бухгалтерский учет и аудит |
| Вид | учебное пособие |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 09.11.2009 |
| Размер файла | 181,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Контрольные задания
1) Определить порог безубыточности при следующих условиях: цена единицы продукции - 19 ден. ед., себестоимость единицы продукции (по переменным затратам) - 15 ден. ед. Постоянные затраты - 42000 ден. ед.
2) Определить объем производства для получения плановой прибыли в сумме 2000 ден. ед., если валовая прибыль на единицу продукции - 4 ден. ед., постоянные затраты - 42000 ден. ед.
3) Определить зону безопасности (запас финансовой прочности) при следующих условиях: цена единицы продукции - 20 ден. ед., себестоимость (по переменным затратам) - 16 ден. ед.; постоянные затраты - 42000 ден. ед.; плановый объем продаж - 12000 ед.
4) Долгосрочный нижний предел цены:
a) должен возмещать полную себестоимость единицы продукции;
b) должен возмещать только переменные затраты;
c) должен включать себестоимость и плановую прибыль.
5) Краткосрочный нижний предел цены:
a) должен возмещать полную себестоимость единицы продукции;
b) должен возмещать переменные затраты;
c) должен соответствовать уровню цен конкурентов.
ТЕМА 7: Бухгалтерский анализ и принятие инвестиционных решений
7.1 Факторы, влияющие на принятие инвестиционных решений
Финансовый анализ - основа принятия решений не только в краткосрочном, но и в долгосрочном плане. К числу таких решений относятся решения о капиталовложениях. В отличие от инвестиций в ценные бумаги, которые могут быть и долгосрочными, и краткосрочными, капиталовложения - инвестиции долгосрочные, причем инвестиции в физический капитал, затраты на который возмещаются с помощью амортизационных отчислений, накапливаемых за период срока службы капитального имущества для его замены после выбытия. В течение срока службы капитальные имущество, как один из факторов производства, приносит прибыль (или доход). Отсюда следует, что при принятии решения о капиталовложениях, об их целесообразности и эффективности, необходимо проводить долгосрочный прогноз доходов и расчет затрат. Это справедливо для ситуации, когда инвестором выступает сама компания, использующая внутренние резервы. У такого инвестора имеется то преимущество, что он располагает достоверной информацией о финансовом состоянии предприятия. Внешний инвестор должен основательно изучить все возможные риски, включая опасность искажения данных о финансовых результатах деятельности компании, что показали корпоративные скандалы 2002 года, связанные с миллиардными приписками крупнейших американских и европейских компаний, не спасшими их от банкротства. Скорее всего именно потеря доверия инвесторов, а не административные меры по повышению ответственности руководства компаний за предоставление недостоверной финансовой информации, предпринятые в США, могут повлиять на руководство компаний, практикующих манипуляции с бухгалтерской отчетностью. Стоит учесть этот отрицательный опыт западных компаний российским предприятиям, включая аудиторские компании, имея в виду тот огромный экономический и моральный урон, который в конечном счете приносят искажения финансовой отчетности.
Однако, на принятие решений о долгосрочном инвестировании капитала как самой компанией, так и внешними инвесторами, независимо от формы инвестирования (прямые инвестиции или портфельные), оказывают влияние факторы, не зависящие от конкретной компании - факторы макроэкономические, способные значительно повлиять на решения инвесторов. К ним относятся:
темпы и масштабы инфляции;
налоговая и таможенная политика государства;
состояние законодательной базы по защите собственности, в том числе иностранных инвесторов;
политическая стабильность, масштабы коррупции.
Подробный анализ перечисленных факторов выходит за рамки настоящего пособия, ограничимся лишь некоторыми соображениями относительно отрицательного влияния инфляции на долгосрочные инвестиции. Инфляция значительно повышает производственный риск: лишь при условии, что рентабельность производства превысит темпы инфляции, инвестор может получить доход. Но для обычного предприятия, не являющегося монополией и не пользующегося особой поддержкой государства, такой результат вряд ли возможен. В условиях инфляции растут цены на ресурсы, что ведет к росту цен на продукцию. В результате сокращается объем продаж, доходы падают. Капитал, вложенный в долгосрочный проект, обесценивается. В результате падает спрос на новую технику, исчезают стимулы и средства для научно-технического прогресса. В то же время, и антиинфляционная политика государства создает проблемы для предприятий, планирующих капитальные вложения: обычная антиинфляционная мера - повышение банковской учетной ставки. Кредит становится дорогим и труднодоступным. В таких условиях возрастает значение эффективного использования ограниченных внутренних источников капиталовложений, без которых предприятие не сможет сохранить, а тем более усилить свои конкурентные позиции на рынке.
7.2. Методы оценки эффективности проектов капитальных вложений
Основные методы оценки эффективности капиталовложений - это:
метод окупаемости;
метод расчета отдачи на вложенный капитал;
метод дисконтирования.
При использовании любого из этих методов встает одна общая проблема - проблема прогнозирования денежных поступлений от использования капитального имущества. Сложность этой проблемы связана с длительностью срока прогноза. Эксплуатация капитального имущества рассчитывается на сроки от 5-10 до 20 лет. Чрезвычайно сложно учесть все многочисленные факторы, которые способны повлиять на будущие денежные поступления за такой длительный срок. Однако, оценка будущих денежных поступлений должна быть осуществлена, чтобы любой из названных методов оценки решений о капиталовложениях мог быть применен.
Метод окупаемости - основан на определении отрезка времени - периода окупаемости, в конце которого сумма притока денежных средств от реализации проекта становится равной сумме первоначальных денежных расходов. В результате инвестиции окупаются.
Недостаток этого метода состоит в том, что в нем не учитывается прибыльность реализации сравниваемых проектов за весь период срока службы.
Например: требуется принять решение о приобретении станка двух различных фирм А и В, имеющих одинаковую цену - по 10 000 ден.единиц. Машина А дает прибыль 5000 денежных единиц в год, а машина В - 2500 ден. ед. В таком случае машина А окупает себя за 10000 / 5000 = 2 года, а машина В - за 4 года (10000 / 2500). Получается, что выгоднее покупать машину А. Но если учесть приток денежных средств - прибыль от каждого из этих станков за 5 лет срока службы, то вывод может оказаться другим. Допустим, что приток денежных средств по станкам Х и Y одинаковой стоимости 10000 денежных единиц прогнозируется в следующих размерах:
|
Период |
станок Х |
станок Y |
|
|
в 1-й год |
1000 ден.ед. |
5000 ден.ед. |
|
|
во 2-й год |
2000 ден.ед. |
5000 ден.ед. |
|
|
в 3-й год |
6000 ден.ед. |
1000 ден.ед. |
|
|
в 4-й год |
7000 ден.ед. |
500 ден.ед. |
|
|
в 5-й год |
8000 ден.ед. |
500 ден.ед. |
|
|
Всего за 5 лет |
24000 ден.ед. |
12000 ден.ед. |
Станок Y окупается в конце второго года, а станок Х - лишь в начале четвертого года. И по методу окупаемости получается, что покупать следует станок Y. Но при этом не учитывается тот факт, что общая прибыльность станка Х за такой же срок службы (5 лет) в два раза больше, чем у станка Y.
Метод расчета отдачи на вложенный капитал
Суть этого метода - в сравнении отдачи на вложенный капитал, рассчитываемый для рассматриваемых вариантов инвестиционных решений. Отдача на вложенный капитал (ROI) - показатель рентабельности (см. тему 2 данного раздела). Главное преимущество этого метода в том, что он основан на использовании доступных данных бухгалтерского учета, таких, как прибыль, амортизация. Но если учет реализации основан, как того требует один из принципов бухгалтерского учета, на методе начислений, то прибыль, используемая для исчисления рентабельности инвестиций, не совпадает с движением денежных средств (см. тему 4 первого раздела курса). Это - недостаток метода. Практически важны именно денежные поступления, причем, особенно важно, как они распределяются по годам. В условиях высоких темпов технического прогресса и опасности потерь от морального износа предприятие может предпочесть инвестировать средства в тот проект, который дает более высокие денежные доходы в первые годы эксплуатации приобретенного капитального имущества.
Метод дисконтирования
Метод дисконтирования является наиболее предпочтительным методом оценки эффективности проектов капитальных вложений. Дело в том, что именно этот метод позволяет связать доход от инвестирования с продолжительностью отрезка времени, в течение которого этот доход может быть получен. а сама ценность денег изменяется во времени. Последнее положение особенно очевидно на примере вложения денег на банковский депозит.
Допустим, мы вкладываем в банк сумму 1000 долл. на условиях получения процента по ставке 10% годовых сроком на один год (с выплатой процента 1 раз в конце года).
Через год мы получим доход 1000*0,1 = 100 долл. в виде процента. Если мы не снимаем эту сумму, то сумма инвестиций в банк увеличится до 1000 долл + (1+10%) = 1100 долл.
Через два года стоимость инвестиции составит 1100 долл.*1,10 = 1210 долл., в том числе проценты составят 1210-1100=110 долл. Это можно записать иначе, сразу показав как на величину первоначального вклада были бы начислены проценты за два года:
1000*(1.10) *(1.10) = 1000*(1.10)2 = 1210 долл.
Если бы мы продолжали держать деньги в банке в следующем, третьем году, их стоимость возросла бы в конце третьего года до:
1000*(1.10) *(1.10) *(1.10) = 1000*(1.10)3 = 1331 долл.
Проценты за третий год составили бы 1331-1210 = 121 долл.
Этот пример показывает методику определения стоимости инвестиций при использовании сложных процентов. Сумма годовых процентов каждый год увеличивается, потому что мы получаем доход не только с первоначального вклада, но и с процентов, полученных в предыдущие годы.
Для определения стоимости, которую будет иметь вклад (инвестиция) через несколько лет при использовании сложных процентов, применяют следующую формулу:
,
где
S - будущая стоимость инвестиции через "n" лет;
P - сумма, вкладываемая в момент расчета;
r - ставка процента;
n - число лет в расчетном периоде.
Именно принцип сложных процентов используется при дисконтировании. Как было показано ранее, дисконтирование - это метод определения стоимости, которую будет иметь вложенная в настоящий момент сумма через определенное число лет. Таким путем мы определяем сумму, которую надо вложить сегодня, чтобы при данной ставке процента через определенное время получить желаемую сумму стоимости (доход). То есть, дисконтирование - это расчет сложных процентов "наоборот". Иначе: дисконтирование - это метод, который позволяет принять в расчет при оценке эффективности капиталовложений изменение стоимости денег во времени.
Формула сложных процентов показывает, как вычислить будущую сумму S при известной начальной величине инвестиции Р.
Если , то .
Для того, чтобы через 5 лет стоимость инвестиции составила 5000 долл. при ставке 6%, нам необходимо вложить следующую сумму:
долл.
Для сопоставимости данных при оценке эффективности капиталовложений предусматривается, что оплата инвестиции производится в начале осуществления проекта, поэтому, амортизация в процессе эксплуатации нового имущества не учитывается (чтобы не было "двойного учета" стоимости объекта инвестиции).
Рассмотрим метод дисконтирования на конкретном примере.
Допустим, фирма намерена купить станок, использовать его в течение двух лет (для упрощения задачи примем ликвидационную стоимость равной нулю) и получить прогнозируемый доход от его эксплуатации 150 тыс.ден.ед., в том числе 100 тыс. за первый год и 50 тысяч - за второй. Ставка процента равна 12.
Тогда текущая (дисконтированная) стоимость дохода в 150 тысяч ден.ед. равна
= 129285 ден.ед.
Таким образом, дисконтированная сумма дохода в 150 тысяч - это та максимальная цена, которую готов заплатить покупатель за станок. При более высокой цене он не получит прогнозируемый доход. Это - цена спроса. Эту цену нужно сравнить с ценой предложения, т.е. той минимальной ценой, за которую готов отдать этот станок его продавец.
Если цена предложения (т.е. минимальная цена продавца) ниже цены спроса (т.е. максимальной цены покупателя за этот же станок), то инвестиция выгодна. Допустим, что цена предложения станка, который может дать 150 тыс.ден.ед. дохода за два года составляет 135 тыс.ден.ед. Для обоснования решения об инвестировании (покупке станка) к сумме ожидаемого дохода от эксплуатации станка следует добавить процент на капитал: 12% годовых с суммы 100 тыс.ден.ед. дохода, полученного за первый год эксплуатации станка, т.е. 12 тысяч. Тогда общая сумма дохода составит:
100 тыс. + 12 тыс. + 50 тыс. = 162 тыс.ден.ед.
Сравним эту сумму с доходом, который можно получить, положив в банк на 2 года сумму, равную цене станка, т.е. 135 тыс.ден.ед.
135000*(1,12)2 =168750 ден.ед. -
это больше, чем доход от станка за такое же время, следовательно покупать станок по цене 135 тыс. невыгодно (хотя на первый, непосвященный взгляд может показаться, что цена станка меньше суммы его дохода за 2 года, и, следовательно, покупка выгодна).
Однако, есть еще один фактор, влияющий на принятие решения - это учет разницы между номинальной и реальной ставкой процента. Реальная ставка процента исчисляется в постоянных, а номинальная - в текущих ценах, т.е. реальная ставка исключает инфляционную составляющую. Так, если номинальная ставка процента - 12, а темп (индекс) инфляции - 6% в год, то реальная ставка процента 12-6 = 6% в год.
Если допустить, что воздействие инфляции за рассматриваемый период проявилось только через ставку процента, тогда получим, что доход от помещения в банк суммы в 135 тыс.ден.ед. при реальной ставке процента, равной 6% составит:
135 000 ден.ед.*(1,06)2 = 157 200 руб.
Доход от эксплуатации станка за 2 года составит:
100 000 + (100 000 * 0,06) + 50 000 = 156 000 ден.ед.
Но приведенное выше допущение мало реально, так как инфляция очень негативно влияет на инвестиции по ряду причин, о которых шла речь выше.
Практическое использование методов оценки эффективности капиталовложений осуществляется при перспективном финансовом планировании деятельности предприятия.
Выводы
1. Долгосрочный характер инвестирования в основной капитал определяет особую необходимость и сложность анализа эффективности такого рода инвестирования. Наибольшие трудности при этом связаны с прогнозированием размера дохода, который может быть получен в результате реализации проекта. За длительный период увеличивается неопределенность условий, влияющих на величину дохода.
2. На принятие решений о долгосрочном инвестировании капитала оказывают влияние как факторы, находящиеся под контролем фирмы (величина финансовых ресурсов, технический уровень производства, качество менеджмента), так и факторы, не зависящие от фирмы. К числу последних относятся темпы и масштабы инфляции, налоговая и таможенная политика государства, состояние законодательной и нормативной базы ведения бизнеса, масштабы коррупции в системе государственного управления.
3. Среди внешних факторов, отрицательно влияющих на долгосрочное инвестирование, особую роль играет инфляция, отличающаяся высокими темпами и масштабом. Рост цен на ресурсы сопровождается ростом издержек, что ведет к сокращению производства и росту цен на продукцию. Капитал, вложенный в долгосрочный проект, обесценивается. Спрос на новую технику падает, темпы научно-технического прогресса замедляются. При проведении государством антиинфляционной политики, в частности, повышении банковской учетной ставки, привлечение заемных средств для долгосрочного инвестирования становится весьма дорогостоящим и труднодоступным мероприятием.
4. В теории и практике бухгалтерского анализа используются различные методы оценки эффективности капиталовложений. К их числу относятся: метод окупаемости, метод расчета отдачи на вложенный капитал, метод дисконтирования. Метод окупаемости основан на определении периода времени, к концу которого сумма притока денежных доходов от реализации проекта становится равной сумме первоначальных инвестиций. Недостаток этого метода в том, что он не учитывает прибыльность сравниваемых проектов на весь период их реализации. Метод расчета отдачи на вложенный капитал основан на сравнении отдачи от инвестиции (рентабельности) в разные инвестиционные проекты. В международной практике предпочтение отдается методу дисконтирования, который позволяет учесть изменение стоимости денег во времени. Дисконтирование - это расчет сложных процентов «наоборот». Этот метод позволяет определить, какую сумму надо вложить сегодня, чтобы при данной ставке процента через определенное время получить желаемый доход. Применяя метод дисконтирования для оценки эффективности капиталовложений, следует учитывать индекс инфляции. В условиях инфляции существует разница между номинальной и реальной ставкой процента. Номинальная ставка процента исчисляется в текущих ценах, а реальная ставка - это номинальная ставка за вычетом индекса инфляции за анализируемый период. Чем выше темп инфляции, тем выше риск потерь при долгосрочном инвестировании.
Контрольные задания
1) Используя метод дисконтирования, определите, какую сумму должен вложить инвестор, чтобы через 4 года сумма вложенных денег составила 5000 ден. ед. при ставке процента 6%.
2) Определите, стоит ли компании вкладывать 15000 ден. ед. в проект, который через 2 года принесет 20000 ден. ед. при условии, что годовой доход от инвестиции должен составить не менее 10%.
3) Используя метод окупаемости, определите срок окупаемости инвестиции в сумме 2000 ден. ед. в станок со сроком полезного использования 6 лет, если сумма притока денежных средств от реализации проекта согласно прогнозу составит 500 ден. ед. в первый год, по 750 ден. ед. во второй и третий годы. В чем состоит недостаток этого метода определения эффективности капиталовложений?.
4) Определите, верны или не верны следующие утверждения:
a) метод расчета отдачи на вложенный капитал основан на сравнении рентабельности вариантов инвестиционных решений;
b) если в бухгалтерском учете и отчетности прибыль учитывается по методу начислений, ее движение не совпадает с движением денежных средств;
c) дисконтирование денежных потоков представляет собой метод оценки программ капитальных вложений, позволяющий определить их эффективность.
5) Высокие темпы инфляции в экономике на долгосрочные инвестиции влияют:
a) положительно
b) отрицательно.
ТЕМА 8: Финансовое планирование и контроль
8.1 Бухгалтерский анализ и финансовое планирование
В условиях рыночной экономики существенную роль в организации и управлении предприятиями играет внутрифирменное планирование, или бизнес-планирование. Подробный анализ проблем бизнес-планирования выходит за рамки данного учебного пособия. Здесь затрагиваются лишь некоторые аспекты важнейшего раздела бизнес-плана - финансового раздела. Основой для его разработки служит анализ финансовой отчетности предприятия, а также другие разделы бизнес-плана, в частности, план производства, основанный на исследованиях рынка. В финансовом разделе бизнес-плана приводятся расчеты, обосновывающие прогноз доходов и расходов, то есть прогноз такого важного документа, как Отчет о прибылях и убытках. Однако, по правилам бухгалтерского учета этот документ составляется на основе метода начислений, а не движения денежных средств. Вместе с тем, именно недостаток денежных средств в нужное время может привести предприятие к краху, хотя сумма начисленной прибыли, согласно данным отчетности, может быть значительной. Кроме использования метода начислений при учете реализации, могут быть и другие причины несовпадения начисленного дохода (расхода) с поступлением (выплатой) денежных средств:
денежные поступления могут быть получены от операции, не связанной с прибылью и убытком. Например, распространение акций или облигаций за наличные не влияет на прибыль (за исключением последующих выплат процентов по облигациям), но тем не менее является источником денежных средств.
Получение банковского кредита также является источником денежных средств, но не является прибылью (на величину прибыли повлияют лишь затраты на последующую выплату процентов;
расход денежных средств также может не совпадать с данными отчета о прибылях и убытках.
Например, приобретение основных средств может оплачиваться, однако в отчете о прибылях и убытках в составе затрат найдет отражение только сумма начисленной амортизации. Предположим, у предприятия есть основные средства первоначальной (восстановительной) стоимостью 300 000 денежных единиц. Если 1-го января предприятие купит новый станок за 20 000 ден.ед., а амортизация начисляется по ставке 10% от первоначальной (восстановительной) стоимости, то за год будет начислена амортизация в размере 10% от 320 000 ден.ед. (300000 + 20000) или 32000 ден.ед. В то же время денежных средств будет израсходовано (за год) 20 000 ден.ед. (покупная цена нового станка).
Приведенный пример показывает, что амортизация основных средств, будучи статьей затрат на производство, в то же время оказывается источником поступления денежных средств. Это связано с особенностью такой статьи расходов, как амортизация: все другие виды расходов предприятия становятся чьими-то доходами: затраты на приобретение материалов - доходами их поставщиков, расходы на оплату труда - доходом ее получателей. В отличие от всех этих затрат, амортизация не становится чьим-то доходом. Она остается в распоряжении предприятия для последующего использования на замену выбывших основных средств или их модернизации. Иначе говоря, расход на амортизацию не является денежным расходом на оплату внешним поставщикам ресурсов. Поэтому чистая прибыль и амортизация отражаются в форме движения денежной наличности.
Без информации о движении денежной наличности невозможен более точный анализ, контроль за состоянием ликвидности, финансовой устойчивости предприятия. Из практики даже крупных западных фирм известны примеры, когда недостаточный контроль за движением денежной наличности ставил компанию на грань банкротства. То есть без контроля за движением денежной наличности невозможно оценить реальное финансовое положение предприятия.
Существуют два различных документа по движению денежных средств:
а) отчет о движении денежных средств; б) прогноз поступления и расходования денежных средств (именно эта часть финансового раздела бизнес-плана наиболее тщательно изучается потенциальным кредитором или инвестором для практического решения вопроса о предоставлении кредита). Оба документа относятся к содержанию финансового раздела бизнес-плана.
Российскими нормативными документами предусматривается, что Отчет о движении денежных средств - форма № 4 - должен характеризовать наличие, поступление и расходование денежных средств (Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99, п. 29). При этом данный отчет должен характеризовать изменения в финансовом положении организации в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности (там же). Рекомендации организациям относительно форм бухгалтерской отчетности, в том числе формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержатся в Приказе Министерства финансов РФ от 13 января 2000 г. № 4н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Рекомендованная форма отчета о движении денежных средств для российских организаций в принципе совпадает с аналогичной формой отчетности, составленной по международным стандартам. Так, требование представления информации о движении денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, должно способствовать анализу результатов деятельности предприятия в этих сферах, что важно для выработки финансовой политики организации в условиях рынка. Однако, способы формирования отчета о движении денежных средств в российском учете существенно отличаются. В частности, в системе US GAAP отчет о движении денежных средств составляется путем трансформации Отчета о прибылях и убытках одним из двух разрешенных способов (подробнее об отчете о движении денежных средств в системе US GAAP см. Б. Нидлз, Х. Андерсон, Д. Колдуэлл //Принципы бухгалтерского учета//, гл. 18). В российском бухгалтерском учете отчет о движении денежных средств составляется на основе первичных документов по учету операций, связанных с поступлением и расходованием денежных средств.
Все сведения о движении денежных средств предоставляются предприятиями в национальной валюте - в рублях.
Если предприятие ведет расчеты в иностранной валюте, то вначале составляется расчет движения денежных средств в иностранной валюте по каждому ее виду. После этого данные каждого расчета пересчитываются по курсу ЦБ РФ на дату составления бухгалтерской отчетности, т.е. на последний день отчетного периода. Полученные данные суммируются при заполнении отдельных строк формы № 4.
Текущая деятельность - это деятельность, предусмотренная учредительными документами, целью которой является извлечение прибыли, т.е. производство продукции, ее реализация и т.п.
Инвестиционная деятельность - это капитальные вложения (долгосрочные инвестиции) в приобретаемые здания, оборудования, земельные участки, нематериальные активы, а также их реализация; (т.е. расходование и получение денежных средств по этим операциям). К долгосрочным инвестициям относятся также долгосрочные финансовые вложения (на срок свыше 12 месяцев): вложения предприятий в паи и акции других организаций, выпуск облигаций (облигационных займов) и других ценных бумаг долгосрочного характера (в западном учете финансовые вложения долгосрочного характера относятся к финансовой деятельности). В нашей практике долгосрочные финансовые вложения по понятным причинам пока не получили заметного развития.
Под финансовой деятельностью понимается деятельность организации, связанная с осуществлением финансовых вложений краткосрочного характера, со сроком до 12 месяцев. Например, покупка и продажа ГКО, облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и т.п.
8.2 Отчет о движении денежных средств - средство контроля за деятельностью предприятия
Самым главным результатом отчета о движении денежных средств является получение данных о конечном результате всех операций: произошло ли увеличение или уменьшение остатка денежных средств на конец отчетного периода по сравнению с остатком денежных средств на начало периода. Более того, отчет о движении денежных средств дает возможность увидеть, за счет каких именно операций произошло увеличение или уменьшение денежных средств. А это - ключ к принятию управленческих решений, способных привести к укреплению финансовой устойчивости, повышению рентабельности.
Продолжая цифровой пример из отчета западной фирмы, изложенное выше можно проиллюстрировать данными из отчета о движении денежных средств. Зная, что чистая прибыль за отчетный год равнялась 535000 ден.ед., выручка от реализации - 11000000 ден.ед., амортизация (в составе расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль от реализации продукции) - 300 000 ден.ед., можем получить сумму поступлений денежной наличности: она равна сумме чистой прибыли и амортизации:
535000 + 300 000 = 835 000 ден.ед.
В отчете отражается использование полученных денежных средств.
Денежные средства были использованы на:
|
Дивиденды по привилегированным акциям |
30000 |
|
|
Дивиденды по обыкновенным акциям |
120000 |
|
|
Машины и оборудование (приобретение) |
305000 |
|
|
Разные активы |
10000 |
|
|
ВСЕГО: |
465000 |
Отсюда важнейший вывод: за отчетный год произошло увеличение чистых (т.е. за вычетом текущих обязательств) оборотных активов.
Из суммы поступивших денежных средств - 835 000 - вычитаем израсходованные средства - 465 000, получаем 370 000 ден.ед. - увеличение чистого оборотного капитала. Это весьма положительная характеристика финансового состояния фирмы.
Отчет о движении денежных средств позволяет проанализировать, за счет каких именно операций произошло увеличение (или уменьшение) чистого оборотного капитала. Из данных отчета о движении денежных средств видно, что изменения произошли по следующим статьям:
|
Показатели (по группам) |
Величина, ден.ед. |
Изменение |
|
|
Оборотный капитал (оборотные активы) |
+340000 |
||
|
Денежные средства |
450000-300000 |
150000 |
|
|
Биржевые (легкореализуемые) ценные бумаги |
850000-460000 |
390000 |
|
|
Счета дебиторов (дебиторская задолженность) |
2000000-1900000 |
100000 |
|
|
Товароматериальные запасы (ТМЗ) |
2700000-3000000 |
-300000 |
|
|
Краткосрочные обязательства |
-30000 |
||
|
Расчеты с поставщиками и подрядчиками (разными кредиторами) |
1000000-940000 |
60000 |
|
|
Задолженность по кредитам банка и других предприятий |
850000-1000000 |
-150000 |
|
|
Задолженность по расчетам (по оплате труда) |
330000-300000 |
30000 |
|
|
Задолженность по налогам |
320000-290000 |
30000 |
т.е., произошло уменьшение краткосрочных обязательств на 30 000 ден.ед. В результате - общий положительный итого по сумме чистого оборотного капитала.
Из приведенных цифр видно, что произошло увеличение дебиторской задолженности - явление, уменьшающее возможный приток денежных средств. Но если этот рост дебиторской задолженности не идет опережающими темпами по сравнению с ростом объема реализации продукции, то нет оснований для отрицательных выводов. Сокращение товароматериальных запасов на 300 000 ден.ед. в течение отчетного года свидетельствует об увеличении оборачиваемости ТМЗ и увеличении оборачиваемости капитала, что является положительным показателем финансовых результатов деятельности фирмы.
Прогноз поступлений и расходов денежных средств - это финансовый план на предстоящий отчетный период по тем же основным направления деятельности - текущим, инвестиционным и финансовым.
При разработке инвестиционного аспекта финансового плана необходимо решить две основные проблемы:
1) определить, какой должна быть отдача от инвестиций (ROI). В долгосрочном плане доход на вложенный капитал должен в абсолютном выражении превышать сумму активов фирмы и тем более размер сделанных капиталовложений. Подобно банку, который ссужает клиенту деньги под процент больший, чем он сам платит по вкладам, предприниматель должен вернуть свой вклад (вклад акционеров) с приростом, превышающем банковский процент. То есть, если банковский процент составляет 10% годовых, а отдача от инвестиций (ROI) вашего предприятия составит лишь 8%, то лучше бизнес закрыть и положить деньги в банк.
2) на основе финансового анализа отчетов за прошлый отчетный период определить, за счет каких показателей фирма может выйти на расчетный уровень ROI. При этом следует учитывать, что на показатель ROI влияет и уровень издержек (через показатель прибыльности продаж), и объем реализации (через показатель оборачиваемости активов или инвестированного капитала). При составлении финансового плана и нужно конкретно определить, какой показатель может быть достигнут по уровню издержек и по продажам, чтобы получить намеченный уровень ROI. Естественно, это требует выработки стратегии по основным направлениям деятельности: выбор источников финансирования (банковский кредит, выпуск дополнительного количества акций), выбор стратегии маркетинга и т.д.
Взаимосвязанный анализ все аспектов деятельности, всех финансовых показателей получил название "непрерывного планирования". Такой подход позволяет оптимизировать деятельность, контролировать выполнение разработанного финансового плана. Оптимизация всей системы показателей годового отчета предприятия - цель финансового планирования и важное условие укрепления финансового состояния предприятия. Таким образом, действительно, значение финансового анализа (анализа бухгалтерской отчетности предприятия) трудно переоценить.
Выводы
1. Анализ финансовой отчетности служит основой для разработки финансового раздела бизнес-плана. Последний содержит прогноз доходов и расходов - исходных данных для прогноза Отчета о прибылях и убытках. Поступление и расходование денежных средств не всегда совпадает с доходами и расходами, связанными с увеличением или уменьшением капитала организации. Однако для контроля за состоянием ликвидности, финансовой устойчивости важное значение имеет именно учет и анализ движения денежных средств.
2. В международной практике в составе финансовой отчетности и финансовом разделе бизнес-плана содержатся отчет о движении денежных средств и прогноз поступления и расходования денежных средств. Оба документа содержат данные о поступлении и расходовании денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
3. Российскими нормативными документами установлено, что в бухгалтерской отчетности должны быть раскрыты данные о движении денежных средств в отчетном периоде (ПБУ 4/99, п.29). Исключение сделано для субъектов малого предпринимательства, не применяющих в соответствии с законодательством РФ упрощенную систему налогообложения, учета и отчетности: они, в частности, могут не представлять форму № 4 - Отчет о движении денежных средств. Сведения, содержащиеся в форме № 4, должны быть представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Такой подход создает возможность для контроля и анализа влияния различных операций предприятия на его финансовое состояние.
Контрольные задания
1) Определите, что из перечисленного не относится к финансовому разделу бизнес-плана:
a) прогноз доходов от реализации продукции;
b) определение производственной себестоимости и прочих необходимых затрат;
c) прогноз движения (поступления и расходования) денежных средств;
d) выбор цели деятельности предприятия на конкретный период времени.
2) На основе прогноза финансовых результатов и денежных потоков:
a) составляется прогнозный баланс, чтобы выявить величину необходимого заемного капитала (при недостатке собственного);
b) составляется производственная программа предприятия;
c) составляется план мероприятий по повышению качества продукции.
3) Определите, какие из приведенных ниже операций поступления/расхода денежных средств являются доходом/расходом, то есть операциями, связанными с изменением капитала организации (увеличением или уменьшением):
a) поступила на расчетный счет предприятия полученная ссуда банка - 10 тыс. ден. ед.;
b) учредителем внесено 5 тыс. ден. ед. на расчетный счет предприятия в качестве взноса в Уставный капитал.
c) организация приобрела материалы за наличные на сумму 20 тыс. ден. ед.;
d) на расчетный счет поступили денежные средства от покупателя в качестве аванса за будущие поставки продукции (40 тыс. ден. ед.).
4) Определите, к каким видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) следует отнести перечисленные ниже операции:
a) реализована продукция согласно договору на сумму 90 тыс. руб.
b) приобретен земельный участок под строительство производственного здания (20 тыс. ден. ед.).
c) приобретен банковский вексель со сроком погашения 30 дней;
d) реализовано излишнее (неиспользуемое) оборудование на сумму 2 тыс. руб.
Ответы к контрольным заданиям
Тема 1:
1) c;
2) b;
3) b;
4) b;
5) a - верно, b - верно, c - неверно, d - верно, e - верно.
Тема 2:
1) 1,6 - ликвидность возросла;
2) 89 дней;
3) b;
4) b;
5) b;
6) d.
Тема 3:
1) a - верно, b - верно, c - верно, d - неверно;
2) 0,4 - нормативу соответствует;
3) 0,48 (при нормативном значении - меньше 0,7);
4) чистые активы равны 21440;
5) b.
Тема 4:
1) валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года;
2) b;
3) c;
4) b;
5) c;
6) 10%, 7,6%.
Тема 5:
1) Эффект финансового рычага 1,5; рентабельность собственного капитала 16,5%;
2) Требования по выплате процентов - 6000 (100000*0,06); покрытие процента 1,4 раза (8400:6000); безопасным показателем для кредитора считается показатель покрытия процента, равный 3-4.
3) с;
4) b;
5) a;
6) a;
7) верно;
8) 10 раз, инвестиционная привлекательность повысилась;
9) спрос на корпоративные облигации понизится, привлечение кредитов сократится.
Тема 6:
1) 10500 единиц;
2) 11000 единиц;
3) 1500 единиц или 12,5%;
4) a;
5) b.
Тема 7:
1) Р=5000*0,792=3960 ден. единиц;
2) текущая стоимость будущей прибыли при ставке 10% равна сумме 16520 ден. ед. (20000*0,826); при сумме инвестиции в 15000 ден. ед. затраты на проект ниже, чем текущая стоимость будущего дохода на сумму 1520 ден. ед. (16520-15000), то есть, ставка дохода выше 10%, следовательно, проект является выгодным;
3) 3 года; при этом методе не учитывается общая прибыльность от реализации инвестиционного проекта за весь срок полезного использования объекта инвестиции;
4) a - верно, b - верно, c - верно;
5) b.
Тема 8:
1) d;
2) a;
3) a - не является; b - является; c - не является; d - является; e - не является;
4) a - текущ.; b - инвест.; c - финанс.; d - инвест.
Нормативные документы
Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 и 2.
Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 1 и 2.
Трудовой кодекс Российской Федерации от 30 декабря 2001 г. № 197-ФЗ.
Бюджетный кодекс Российской Федерации. Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (в ред. Федерального закона от 5 августа 2000 г. № 116-ФЗ).
Федеральный закон от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (в ред. Федерального закона от 23.07.98 № 123-ФЗ).
Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Приказ Министерства финансов РФ от 27 июля 1998 г. № 34н.
Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98. Приказ Министерства финансов от 9 декабря 1998 г. № 60н.
Положение по бухгалтерскому учету «События после отчетной даты» ПБУ 7/98. Приказ Министерства финансов РФ от 25 ноября 1998 г. № 56н.
Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99. Приказ Министерства финансов РФ от 6 июля 1999 г. № 43н.
Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99. Приказ Министерства финансов РФ от 6 мая 1999 г.№ 32н.
Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99. Приказ Министерства финансов от 6 мая 1999 г. № 33н.
Положение по бухгалтерскому учету «Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте» ПБУ 3/2000. Приказ Министерства финансов от 10 января 2000 г. № 2н.
О формах бухгалтерской отчетности организаций. Приказ Министерства финансов от 13 января 2000 года № 4н.
Методические рекомендации о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации. Приказ Министерства финансов РФ от 28.06.2000 № 60н.
О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Письмо Министерства финансов РФ № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 149 от 5 августа 1996 г.
«О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации». Федеральный закон РФ от 14 июня 1995 года № 88-ФЗ.
«Об упрощенной системе налогообложения, учета и отчетности для субъектов малого предпринимательства». Федеральный закон РФ от 29 декабря 1995 года № 222-ФЗ.
Положение по бухгалтерскому учету «Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию» ПБУ 15/01. Приказ Министерства финансов РФ от 2 августа 2001 г. № 60н.
Положение по бухгалтерскому учету «Условные факты хозяйственной деятельности» ПБУ 8/01. Приказ Министерства финансов РФ от 28 ноября 2001 г. № 96н.
Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 208-ФЗ.
«О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах». Федеральный закон от 7 августа 2001 г. №120-ФЗ.
Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08 февраля 1998 г. № 14-ФЗ.
«О несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон РФ от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ
«О лизинге». Федеральный закон РФ от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ.
План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкция по его применению. Приказ Министерства финансов РФ от 31 октября 2000 г № 94н.
«О валютном регулировании и валютном контроле». Закон РФ от 9 октября 1992 г. № 3617-1.
Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. Приказ Минэкономики Российской Федерации от 1 октября 1997 года № 118.
Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию. Утверждены Приказом Минфина Российской Федерации от 21 марта 2000 года № 29н.
Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.99 № 160-ФЗ.
Рекомендуемая литература
Абрютина М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности. Учебное пособие. М.: Финпресс, 2002.
Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник. М.: Финансы и статистика, 2001.
Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2000.
Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2001.
Бочаров В.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. СПб.: Питер, 2001.
Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях. Учебное пособие. М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2001.
Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2000.
Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М: Дело и Сервис, 2001.
Коцофана Т.В. Финансы и кредит: финансовые рынки и ценные бумаги. Учебное пособие - СПб.: Издательство СПбГПУ, 2002.
Попова Р.Г и др. Финансы предприятий. Пособие для подготовки к экзамену - СПб.: Питер, 2001.
Рожевская С.С. Бухгалтерский учет и отчетность - информационная база финансового анализа. - Сб. научных трудов - Социально-экономическое развитие России. /Под ред. Б.В. Корнейчука./ СПб.: Нестор 2000.
Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. М.: Перспектива, 1998.
Финансовый менеджмент. Учебник. /Под ред. Е.С. Стояновой./ М.: Перспектива, 2000.
Подобные документы
Этапы анализа финансовой устойчивости ООО "Светлоградский молзавод": определение типа финансовой ситуации, анализ ликвидности баланса, расчет показателей платежеспособности, рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости предприятия.
курсовая работа [62,2 K], добавлен 15.09.2009Этапы, задачи проведения и результаты анализа финансового состояния предприятия: оценка имущественного положения и структуры капитала, оценка деловой активности, финансовой устойчивости, анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.
контрольная работа [38,7 K], добавлен 08.11.2009Методы проведения финансового анализа. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности ООО "Радамант" на основании бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Анализ внеоборотных и оборотных активов компании.
курсовая работа [221,7 K], добавлен 22.06.2009Обзор теоретических и законодательных основ анализа оборотных средств. Показатели финансового состояния: анализ баланса, оценка платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости, анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности.
курсовая работа [2,9 M], добавлен 21.11.2011Рассмотрение структуры и порядка предоставления бухгалтерского баланса. Методики составления статей актива и пассива. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности, вероятности банкротства, деловой активности и рентабельности предприятия "Буревестник".
дипломная работа [116,0 K], добавлен 15.07.2010Рассмотрение видов и методов оценки финансового состояния предприятия. Проведение анализа структуры стоимости имущества, средств, ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности на примере АО "SAT and Company"
дипломная работа [170,2 K], добавлен 03.06.2010Бухгалтерский баланс как основной источник принятия управленческих решений. Сущность и порядок составления бухгалтерского баланса. Методы анализа показателей ликвидности и финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности предприятия.
дипломная работа [2,7 M], добавлен 20.03.2017Понятие, принципы и виды анализа финансового состояния предприятия, его информационная база и методы. Анализ данных баланса ООО "Фирма Хэлс М": ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности, увеличения прибыли предприятия.
дипломная работа [100,9 K], добавлен 25.09.2008Понятие, основные цели и значение анализа финансового состояния предприятия. Понятие и особенности структуры бухгалтерского баланса. Составление бухгалтерской отчетности. Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
курсовая работа [111,4 K], добавлен 28.11.2013Анализ финансовой устойчивости, кредитоспособности, деловой активности предприятия. Оценка баланса, динамика и уровень отдельных статей. Расчёт абсолютных и относительных показателей ликвидности. Имущественное положение, рейтинговая оценка предприятия.
курсовая работа [204,4 K], добавлен 06.01.2015
