39

Федеральное агентство по образованию РФ

Саратовский государственный социально-экономический университет

Факультет экономики и менеджмента

Кафедра маркетинга

Курсовая работа

на тему:

«Особенности организации коммерческой деятельности в венчурных компаниях»

Специальность: маркетинг

Специализация: организация маркетинга на предприятии

Работу выполнила:

Касьяненко Л.А.,

студентка 3 курса, 7 группы

Работу проверил:

д.э.н., профессор Бражников В.А.

Саратов 2008



Содержание

• Введение
• 1. Теоретические аспекты венчурного бизнеса
• 1.1. Сущность и содержание венчурного бизнеса
• 1.2. История развития венчурного бизнеса
• 2. Тенденции развития венчурного бизнеса в России
• 2.1 Роль и значение венчурного предпринимательства
• 2.2 Особенности организации венчурного бизнеса в России
• 2.3 Оценка деятельности российских инновационных предприятий
• 3. Направления совершенствования российского венчурного бизнеса
• 3.1 Концепция развития ОАО « Российская венчурная компания»
• 3.2 Мероприятия по активизации российского венчурного бизнеса
• Заключение
• Список используемой литературы
• 

Введение

Работая над своим изобретением, разрабатывая свою идею, автор - творец - все-таки задумывается, каким образом его новый проект будет реализован и даст ли он положительный коммерческий результат. Такой результат может быть достигнут инновационным путем - то есть путем коммерциализации изобретения. И здесь особо важно подчеркнуть, что под инновацией понимается именно путь от возникновения и разработки исходной идеи, создания новой технологии или улучшения некоего процесса через получение патента и создание опытного образца или модели к выпуску продукции и получению прибыли от продажи этой продукции.

Изобретатели часто нуждаются в информации относительно процедур возможной коммерциализации их изобретений, сложных процессов, требующих от изобретателя хорошего знания многих сторон бизнеса, которые часто являются новыми или даже чуждыми для него.

И это не удивительно - при разработке новой технологии, способа, макета, модели, или даже при разработке новой идеи, подавляющее большинство новаторов естественным образом сосредотачиваются, прежде всего, на самом изобретении, его конструкции, функциональности. Однако наиболее критической проблемой является дальнейшая реализация этого изобретения. Если не будет достаточно покупателей готовых приобрести новинку по адекватной цене, которая могла бы принести прибыль, то нет смысла вообще задумываться над разработкой такого изобретения. Многие изобретатели игнорируют эту наиболее критическую из всех проблем, полагая самоочевидным, что если это будет работать, все тут же бросятся это покупать. Но так не бывает, а для продажи всегда приходится затрачивать много усилий, времени и денег. Вот почему надо понимать, что наряду с разработкой технологии необходимо прорабатывать и вопросы всех стадий коммерциализации.

Итак, наметив инновационный путь, состоящий из нескольких стадий, пройти через которые придется обязательно, возникает другая проблема - проблема финансирования инновационного проекта. Получение российского патента не является такой уж сложной задачей, как, впрочем, и, при необходимости, создание малого частного предприятия - юридического лица. Необходимые на это суммы отнюдь не критичны для физического лица, тогда как патентование за рубежом и последующие стадии инновационного процесса требуют значительных затрат.

Между тем на западе наиболее эффективной и распространенной формой инвестирования новых разработок, в последние два десятилетия, является венчурная деятельность. Так как других способов получения адекватного финансирования для венчурных компаний практически не существует, следовательно, крайне важно привлечь венчурный капитал. Такие обстоятельства наглядно доказывают актуальность выбранной темы курсовой работы.



1. Теоретические аспекты венчурного бизнеса

1.1 Сущность и содержание венчурного бизнеса

Когда предприниматель впервые слышит о венчурном капитале, то возникает целый ряд вопросов. Так как очень малый процент бизнесменов информирован о венчурном финансировании, особенно в неразвитых странах. Сами слова "венчурный капитал" не просто перевести на иностранные языки, на которых говорят в странах, где рынки капитала не очень хорошо развиты. Часто дело кончается тем, что эти слова переводят как "рискованный капитал", или что-то близкое к тому, а это означает, что венчурный капиталист - это человек, кому нравится рисковать деньгами. Аньшин В.М., Филин С.А., «Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе»: Учебное пособие - М.: «Анкил», 2003, 59 с. Это очень далеко от действительного положения дел. Для венчурного капиталиста потенциальный риск уравновешивается возможностью потенциального возврата вложенных средств. Он ищет возможности вложить средства туда, где потенциальный возврат их существенно перевесит связанный с этим потенциальный риск, и в большей мере туда, где, как ему кажется, он может в известной степени контролировать уменьшение доли риска или сведение его на нет. Вместе с тем практически все капиталисты, которые идут на риск добиваются значительных успехов.

Необходимо отметить многообразие существующих определений венчурного финансирования. Так, по мнению Рудаковой И.Е., венчурным является "капитал специальных исследовательских и внедренческих фирм небольшого размера, узкоспециализированных и в большей или меньшей мере независимых от отраслевых лидеров".

Федоров Б.Г. полагает, что венчурный капитал - это "рисковый капитал, вкладываемый в проекты с повышенным уровнем риска (в основном в новые компании в наукоемких отраслях)".

Краткий словарь внешнеэкономических терминов дает следующее определение: "Венчурный капитал - принципиально новый инструмент финансирования рисковых предприятий и стимулирования НТП".

Председатель правления Credit Suisse Дериг Х.-У. под венчурным капиталом понимает "особый вид финансирования вновь организованных предприятий или молодых компаний с потребностью в рисковом капитале, для которых в большинстве случаев из-за отсутствия обеспечения невозможно обычное финансирование".

Джон Фалоцци считает, что это - капитал, "предназначенный для инвестиций в новый только создаваемый бизнес с привлекательными перспективами роста, не имеющий доступ на фондовый рынок".

Следующее определение: рисковый (венчурный) капитал - особая форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода.Аньшин В.М., Филин С.А., «Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе»: Учебное пособие - М.: «Анкил», 2003, 59 с.

Тэпман Л.Н., учитывая зарубежный опыт, писал следующее: «Многие предприниматели думают, что венчурные капиталисты вкладывают свои деньги только в сравнительно небольшие, быстро растущие высокотехнологичные компании, находящиеся к тому же на ранних этапах своего становления. Действительно, вложение в стартовый капитал для венчурных капиталистов всегда было главным направлением их деятельности, однако оно никогда не было единственным. Поэтому сегодня для венчурного капитала лучше подошло бы более широкое определение, а именно - «руководимый профессионалами пул инвестиционных средств». Часто этот пул складывается из личных средств богатых партнеров, входящих в товарищество с ограниченной ответственностью. Другими источниками денежных средств для товарищества выступают в роли венчурных капиталистов, являются пенсионные, благотворительные фонды и другие организации, в том числе иностранные инвесторы. Управление пулом осуществляет главный партнер - венчурный капиталист, за что получает определенное вознаграждение плюс процент от полученных доходов. Венчурные капиталисты финансируют не только образование стартового капитала, но также предприятия, находящиеся на втором и третьем этапах своего становления, а также выкупы с подзаемом ». Тэпман Л.Н., «Предпринимательское управление. Зарубежный опыт»: Учебное пособие для ВУЗов под редакцией В.А. Швандара - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004, с. 105

И, наконец, последнее, наиболее ёмкое определение венчурного капитала, дает в своей статье Гороховский А.В. Венчурный капитал также может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на пять лет компаниям, находящимся на ранних этапах своего становления; существующим предприятиям для их расширения и модернизации; а также для финансирования отдельных предприятий, входящих в крупные корпорации или частные фирмы. Чтобы повысить свои шансы на получение требуемых средств, разработчики и предприниматели должны научиться понимать философию и цели венчурного капиталиста, равно как и сам процесс венчурного капитала. Цель фирмы венчурного капитала - обеспечить долгосрочный рост стоимости своего капитала путем предоставления ссуд молодым, быстрорастущим предприятиям или долевого участия в них. Гороховский А.В., «Венчурный бизнес: от изобретений к инновациям» http://business.rin.ru/cgi-bin/search.pl?action=view&num=342109&razdel=40&w=0#

Из приведенных определений можно сделать вывод о том, что основной функцией венчурного бизнеса является содействие динамичной реализации наиболее перспективных идей и технологий путем целевых инвестиций. Он предполагает поддержку предприятий менеджментом управляющей компании венчурного фонда. Объектами венчурных инвестиций становятся в первую очередь компании и технологии, обеспечивающие появление на рынке новых услуг и товаров. Такие компании носят название венчурных или компаний-реципиентов.

Венчурная компания - фирма, связанная (или являющаяся объектом инвестирования) прежде всего с венчурным капиталом и представляющая собой деловое сотрудничество собственников компании с владельцами венчурного капитала по реализации проектов с высокой степенью риска с целью получения значительного (выше среднего на рынке) дохода. Аньшин В.М., Филин С.А., «Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе» : Учебное пособие - М.: «Анкил», 2003, с 59. Суть её во временном объединении капиталов нескольких юридических и (или) физических лиц и создание на договорной основе небольших, но весьма мобильных и эффективных предприятий по доводке до коммерческой кондиции отдельных изобретений. После доводки изобретений эти предприятия либо поглощаются более крупными фирмами (зачастую из числа недавних компаньонов по венчурной деятельности), либо путем продажи лицензий укрепляют свои финансовые позиции и на базе изобретений разворачивают активную предпринимательскую деятельность по созданию собственного производства и организации коммерческих операций.

Рассмотрим, каким образом венчурный бизнес выделился в специфическое направление инвестирования в инновационной деятельности. Как правило, вновь создаваемые предприятия, занимающиеся инновационной деятельностью, должны финансироваться из собственных средств. Обычные банковские кредиты будут им недоступны по следующим причинам:

Во-первых, банковские кредиты выдаются под гарантии и/или конкретное имущественное обеспечение, которого может оказаться недостаточным.

Во-вторых, финансирование производится, как правило, под высокий процент с обязательными ежемесячными выплатами.

В-третьих, как бы ни были высоки проценты за обслуживание по кредиту, это все равно относительно «дешевые» денежные средства, однако, даже их получить практически невозможно из-за больших инвестиционных рисков.

Таким образом, основные источники венчурного капитала таковы:

1. Капитал компаний. В основном, это деятельность крупных компаний по финансированию и развитию определенных проектов, например, в инновационной сфере. В России этот вариант финансовых вложений является одним из самых распространенных, поскольку солидные организации имеют возможность вкладывать деньги в рискованные предприятия (правда, преимущественно в те, что находятся в рамках одной с ними группы). Однако такое финансирование не способствует развитию мелких и средних независимых компаний, что является основной целью государства.

2. Капитал государства. Государство привлекает и вкладывает денежные средства в развитие венчурных проектов. Так, в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 21.08.2001 № 605 «О федеральной целевой научно-технической программе “Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития науки и техники” на 2002-2006 гг.» объем финансирования венчурных проектов государственного значения должен был составить в 2005 г. -- 353 млн руб., а в 2006 г. -- 504 млн руб. А.Ю. Буркова, «Правовое регулирование венчурного финансирования» // Инвестиционный банкинг, № 4, 2006, с 43

3. Капитал инвестиционных фондов. В России существуют довольно серьезные ограничения на инвестирование активов инвестиционных фондов, что не позволяет им в полной мере участвовать в венчурном финансировании.

4. Капитал пенсионных фондов. Пенсионное законодательство установило ограничения на инвестирование пенсионных денежных средств, сведя тем самым на нет возможность их использования в качестве источника венчурных инвестиций.

5. Страховой капитал. Также существуют достаточно строгие ограничения.

6. Банковский капитал. Отечественные банки не стремятся предоставлять венчурное финансирование в связи с рискованностью таких операций, хотя с развитием инвестиционных кредитных организаций и обострением конкуренции на рынке ситуация вполне может измениться. Пока что банки не всегда являются настоящими венчурными специалистами, готовыми идти на разумный риск. Например, они могут потребовать досрочного погашения кредита, если увидят, что у компании нет достаточного обеспечения или после периода развития в компании наступил период спада (что является обычным явлением для молодых компаний, и венчурные финансисты прекрасно об этом знают). Кроме того, для осуществления венчурного финансирования в банках должны работать соответствующие специалисты, разбирающиеся в тонкостях инновационных проектов и развития компаний. Таких профессионалов пока явно не хватает.

Рассмотрев основные источники венчурного капитала, можно прийти к выводу, что российскому венчурному финансированию не хватает надежных и мощных источников капитала. Что говорит о необходимости проведения значительных работ в этом направлении.

1.2 История развития венчурного бизнеса

Венчурный бизнес зародился в США в 50-е годы двадцатого века. Алипов С., Самохин В., «Зарубежный венчурный капитал в России» http://business.rin.ru/cgi-bin/search.pl?action=view&num=341570&razdel=40&w=0# Несомненный успех и динамичное развитие привлекли к нему интерес финансовых и управленческих кругов и потребовали создания его инфраструктуры и совершенствования взаимосвязей в отрасли прямых инвестиций в целом.

В конце 90-х годов выделяются три основных рынка венчурного капитала - США и Канада, Юго-Восточная Азия, Европа. Перспективными считаются также рынки Израиля, Индии и Австралии. По поводу потенциала Китая мнения экспертов расходятся и его возможности являются предметом дискуссий. В последние годы XX века заинтересованность инвесторов во вложениях в венчурные фонды значительно усиливается, что видно из приводимого графика (рис. 1.1)

Рис. 1.1 Объем венчурного капитала в отдельных регионах.

Вложения венчурного капитала можно анализировать с учетом стадии развития компаний - объектов инвестирования по отраслевому принципу, а также в зависимости от объема капиталовложений.

США и Канада традиционно ориентируются на финансирование в первую очередь новых и очень молодых инновационных объектов. Серьезные изменения в их инвестиционной политике произошли в 80-е годы, когда под воздействием избыточной денежной массы, появившейся в связи с выходом на рынок венчурного капитала мощных пенсионных фондов при довольно небольшом количестве качественных проектов, был осуществлен ряд вложений, приведших впоследствии к крупным потерям. В связи с этим некоторые инвесторы перестали финансировать начальные стадии развития фирм, и перешли к менее рискованному финансированию более поздних этапов. Ряд фирм стал финансировать отдельные сделки, другие расширили границы своей инвестиционной стратегии и начали поиск выгодных проектов в новых областях деятельности (например, в биотехнологии). В 90-е годы такая политика привела к оживлению промышленности и резкому увеличению объема венчурного капитала.

В Западной Европе венчурный капитал используется в основном на цели развития. Однако по мере расширения финансирования отдельных сделок, в большинстве случаев приносящего более низкий доход, но связанного со значительно меньшим риском, венчурный капитал континентальной Европы в 90-е годы начал ориентироваться на эту область инвестирования. В ряде стран рост предпринимательства на базе венчурного капитала во многом вызван возникшим в 80-е годы повышенным интересом управленческого персонала к приобретению предприятий, на которых он занят. Такая структура венчурного капитала характерна сегодня, прежде всего для Великобритании и Франции. Исключением для Европы являются Нидерланды. В Германии структура венчурного капитала представляет нечто среднее между его структурой в Нидерландах и Франции.

При этом в США преобладают вложения в высокие технологии. Фирмы, основанные на базе инновационных технологий, составили там около 60% всех компаний, куда был направлен венчурный капитал. Что касается Западной Европы, то здесь венчурные инвестиции распределяются между отраслями достаточно равномерно, не ограничиваясь фирмами, использующими высокие технологии. Динамика вложений венчурного капитала на западноевропейском рынке свидетельствует о долгосрочной тенденции роста, который в последние годы резко ускорился (рис. 1.2):

Рис. 1.2 Динамика вложений венчурного капитала в странах Западной Европы.



Из рис. 1.2 видно, что самый значительный рост вложений венчурного капитала в странах Западной Европы наблюдался в 1998. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П., «Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы» // Проблемы теории и практики управления, № 6, 2005 г, с 61.

Наша страна в XX веке ценой огромных жертв и неимоверных усилий нескольких поколений людей создала научно-техническую инфраструктуру в рамках военно-промышленного комплекса. Теперь же задача состоит в разработке новых товаров и услуг для населения, так как если Россия хочет занимать одну из лидирующих позиций на мировом рынке, она должна соответствовать в своем научно-техническом развитии странам Запада, США и Канады.

Точкой отсчета венчурной индустрии в России следует считать 1993 год, когда на Токийском саммите между правительствами стран "большой семерки" и Европейским Союзом было принято Соглашение о поддержке только что приватизированных предприятий по Государственной программе массовой приватизации, в рамках которой около 15 000 малых и средних предприятий перешли в руки собственников. Гладких И., «Инфраструктура поддержки венчурного предпринимательства в России» // Бизнес - предложения, №4, 2001 г., с. 12.

В период с 1994 по 1996 год постепенно было создано 11 Региональных Венчурных Фондов (РВФ) в партнерстве между Европейским Банком Реконструкции и Развития (далее «ЕБРР»), выделившим 310 млн. долларов на финансирование акционерного капитала, и странами - донорами (Франция, Германия, Италия, Япония, США, Финляндия, Норвегия и Швеция), выделивших 207 млн. долларов в виде безвозмездных ссуд. Венчурные фонды в России стали создаваться в 1994 г. по инициативе ЕБРР. РВФ были образованы в различных регионах России. Одновременно с ЕБРР другая крупная финансовая структура - Международная Финансовая Корпорация (International Finance Corporation) также решилась на участие в создаваемых венчурных структурах совместно с некоторыми известными в мире корпоративными и частными инвесторами.

В 1997 г. 12 действующих на территории России венчурных фондов образовали Российскую Ассоциацию Венчурного Инвестирования (РАВИ) со штаб-квартирой в Москве. По данным Financial Times на сентябрь 1997 г. в России действовало 26 специализированных фондов, инвестирующих в российские корпоративные активы с суммарной капитализацией в $ 1.6 млрд. Помимо этого, еще 16 восточноевропейских фондов инвестировали в Россию часть своих портфелей. Российское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Все действующие на территории России и работающие извне с Россией фонды не являются российскими резидентами, что является общемировой практикой. Венчурный капитал и инновации» http://www.invest-sale.ru/index.php?action=articles&id=53

Особое внимание созданные фонды обращали на компании, ориентированные на местные рынки потребительских товаров, в основном, продовольственных или связанных с ними (упаковка, послепродажное обслуживание и т. д.), но только не научно - технологический сектор. Первая инвестиция была сделана в 1995 году. Гладких И., «Инфраструктура поддержки венчурного предпринимательства в России» // Бизнес - предложения, №4, 2001 г., с. 12 Проекты же не финансировались. Все вложения фондов были направлены, прежде всего, на активизацию структурных преобразований в России (развитие предпринимательства, расширение частного сектора), и корректнее было бы называть их «фондами прямых инвестиций», а не венчурными фондами.

Вслед за ЕБРР активным игроком на российском рынке венчурных и прямых инвестиций стала Международная финансовая корпорация (МФК) - подразделение Мирового банка, специализирующееся на работе с развивающимися рынками. В апреле 1993 г. МФК выступила соинвестором фонда Framlington Russian Investment Fund, а с середины 90-х гг. участвовала в капитале еще нескольких фондов.

Не обошлось и без США. На средства, выделенные Американским агентством по международному развитию (USAID), в 1994 г. были образованы два фонда, которые в апреле 1995 г. слились в Инвестиционный фонд США-Россия.

Таким образом, на рубеже тысячелетий можно было говорить о двух основных особенностях российской венчурной индустрии, обусловленных историей ее возникновения:

1) преобладание иностранного капитала. Если в развитых странах основные инвесторы венчурных фондов - национальные институты (банки, пенсионные фонды и страховые компании), то в нашей стране главными венчурными инвесторами выступали иностранные государственные и частные организации. Структуры с российским капиталом стали создаваться только после 2000 г.

В то же время, можно было говорить об усилении тенденции вовлечения российских по происхождению капиталов в венчурный бизнес. О планах по формированию подобных фондов заявляли ЮКОС, НИКойл, Альфа.

2) большинство венчурных фондов, действующих в России, являлись, по сути, фондами прямых инвестиций. В традиционном понимании основным объектом венчурных инвестиций должны быть технологически ориентированные компании. Однако на тот период фонды, вкладывающие в нашей стране свои средства в инновационные проекты, были настолько немногочисленны, что выглядят, скорее, как исключение, а не правило. К концу 2000 г. на территории России действовало около 40 фондов, аккумулировавших капитал в 3,5-4 млрд. долл. По оценке экспертов, за период с 1994 по 2001 г. общий объем венчурных и приравниваемых к ним прямых инвестиций в российские компании составил примерно 1,5-1,8 млрд. долларов. Однако в высокотехнологичный сектор российской экономики было направлено не более 3-5% от общей суммы прямых инвестиций.

По мнению многих специалистов, Россия мало готова к тому, чтобы начать эффективно развивать венчурный бизнес. Существуют проблемы законодательного характера - в основном, в части налогообложения. Не отработана схема воздействия разработчиков и инвесторов - здесь много проблем и инфраструктурного толка, и психологического: например, не секрет, что разработчики плохо представляют структуру расходов на разработку и продвижение продукта на рынок.



2. Тенденции развития венчурного бизнеса в России

2.1 Роль и значение венчурного предпринимательства

Опыт многих стран убедительно свидетельствует, что более всего требованиям венчурного предпринимательства отвечают молодые высокотехнологичные компании, так как темпы их экономического роста намного выше, чем у любых малых и средних частных компаний, специализирующихся на ином секторе бизнеса. Соответственно, если темпы роста компаний высоки их создание и поддержка будет способствовать развитию экономики страны. Кроме того, малые высокотехнологичные компании работают на самых передовых рубежах науки и техники и поэтому способны обеспечить быстрый рост экспорта наукоемких товаров или выпуск конкурентноспособной импортозамещающей продукции на внутренний рынок. Не менее важным является и то, что малые высокотехнологичные компании быстро создают новые рабочие места, в том числе и для наиболее квалифицированного персонала (ученые, конструкторы, технологи высокой квалификации), что позволяет сохранить и развивать научный потенциал страны и общую культуру граждан.

Именно такие малые компании наиболее эффективны в развитии инновационного процесса, поскольку всегда работают с новаторскими идеями, а это способствует быстрому распространению и применению новейших технологий. Как показывает мировой опыт, наибольшую часть фирм и компаний, занятых в инновационном бизнесе, составляют малые предприятия. И это вполне закономерно, т.к. малый бизнес более восприимчив к нововведениям, чем крупные корпорации. Он способен гораздо быстрее перестраивать производство и внедрять новации. И не просто разрабатывать новые технологии, а доводить их до стадии промышленного производства наукоемкой продукции. Причем на решение таких задач малые предприятия затрачивают в четыре раза меньше времени чем крупные. В значительной степени подобная высочайшая продуктивность связанная с тем, что из-за ограниченности финансовых средств малые компании крайне заинтересованы именно в ускоренно разработке технологический инновационных проектов, а это чрезвычайно важно и выгодно со всех точек зрения для экономического развития страны.

Малый бизнес является устойчивым и долговременным потребителем прогрессивных технологий. Он чрезвычайно мобилен, а потому постоянно заинтересован аккумулировать их. В связи с небольшими объемами производства, риск потерь связанный с переходом к новым технологиям, относительно невелик. Оперативность управления малыми предпринимательскими структурами помогает быстро совершенствовать и внедрять технологии. Гибкость и адаптивность малых предприятий к требованиям рынка и достижениям научно-технического прогресса объясняется также и небольшим числом их сотрудников (чем меньше система, тем легче управление). Более высокая эффективность конечных результатов инновационной деятельности и более быстрая отдача инвестиций по сравнению с крупными компаниями и корпорациями тоже обуславливает приоритет малого бизнеса для венчурного финансирования.

Суммируя имеющий мировой опыт можно констатировать, что по сравнению с любыми другими компаниями и фирмами малые венчурные предприятия, разрабатывающие и внедряющие новые технологии, обладают следующими несомненными преимуществами:

1. Быстро увеличивают число рабочих мест и создают предпосылки для большей занятости высококвалифицированных кадров.

2. Укрепляют связи между наукой и производством, консолидируя важнейшую функциональную цепочку: наука - технология - производство - рынок.

3. Обеспечивают материальную и моральную поддержку развитию научно-технологического потенциала страны.

4. Стимулирует инновационное направление развития промышленности.

5. Обеспечивают материальную и моральную поддержку развитию научно-технического потенциала страны.

6. Повышают в экспорте долю наиболее дорогостоящей наукоемкой готовой продукции и обеспечивают увеличение объема национального сегмента на мировом рынке высоких технологий.

7. Увеличивает конкурентоспособность наукоемких товаров, одновременно существенно повышая уровень культуры производства на фирмах смежниках.

8. Способствуют развитию производственных инфраструктур в регионах и улучшению социально-экономического положения в них.

9. Создают условия для развития крупных фирм и корпораций за счет использования технологий, разработанных малыми фирмами.

10. Способствуют оперативному удовлетворению спроса населения на новые товары и услуги.

11. Повышают экономическую, энергетическую, продовольственную, информационную, экологическую и другие виды национальной независимости, а также обороноспособности страны. Оголева Л.Н., Николаева Н.Ю, « Развитие венчурного бизнеса - важный фактор интенсификации экономики России» // Экономический анализ: теория и практика, № 16, 2005 г., с. 24.

Все эти факторы благоприятно сказываются на экономике страны и способствуют ее интенсификации. А это говорит о том, что поддержка венчурного бизнеса крайне важна и необходима.

2.2 Особенности организации венчурного бизнеса в России

В России, по самым пессимистическим оценкам, не менее 70 тыс. (~7,9%) российских компаний могут представлять интерес для венчурного капитала. Функционируют примерно 35 венчурных фондов. Капитал 20 из них образован за счет средств ЕБРР, другие 15 - фонды Российской венчурной компании, о структуре которых, мы расскажем ниже. С 1993-94гг., когда были сформированы фонды, было проинвестировано 46 отечественных компаний на сумму 90,6 млн. долларов. Редюшев А.А., «Венчурный капитал и венчурный бизнес в России» // Проблемы современной экономики, № 3 (11), 2004 г., с. 37. (Табл. 2.1):

Таблица 2.1

Адресная программа вложения средств венчурных фондов в российской экономике за 2003 г.

Виды деятельности	Количество компаний-реципиентов	Средний размер инвестиций
Переработка древесины	4	От 2 до 4,5 млн. $
Полиграфия	4
Производство молочных продуктов	3
Переработка мяса	3
Производство стройматериалов	3
Автотранспорт	3
Производство пластика	2
Пошив одежды	2
Другие	22

Из данных табл. 2.1., приведенных Госкомстатом за 2003 год следует, что особых отраслевых предпочтений, в деятельности фондов не отмечалось, количество компаний реципиентов в различных отраслях почти равнозначное.

Стратегией фондов является минимизация рисков, достигаемая обоснованным выбором надежных проектов даже при их низкой доходности. Предпочтения отдаются стабильно действующим предприятиям, что снижает риск. Первые положительные результаты их деятельности следует ожидать, прежде всего, в малом бизнесе.

Рисковое финансирование осуществляется без предоставления реципиентом каких-либо залогов (в отличие от банковского кредитования). Венчурный инвестор не стремится приобрести контрольный пакет акций компании, во всяком случае, при начальном инвестировании. Если компания в период освоения инвестиций увеличивает стоимость в несколько раз в сравнении с первоначальной, то риск обеих сторон оправдывается. Прибыль инвестора возникает только тогда, когда по прошествии 5-7 лет он сможет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, превышающей первоначальную сумму в несколько раз. Венчурные инвесторы не заинтересованы в получении дивидендов, а предпочитают реинвестировать полученную прибыль.

В современной России действуют достаточно устойчиво работающие предприятия с числом сотрудников от нескольких десятков до нескольких сотен, имеющие высокий научный потенциал. Именно они и привлекают к себе потенциальных инвесторов, учитывающих, что высокотехнологичный бизнес наиболее перспективен. Но при этом важно присутствие взаимного доверия, взаимовыгодного партнерства, предельной прозрачности бухгалтерской отчетности, полной открытости в сведениях о предприятии.

Уровень развития венчурного бизнеса в России не так далек от уровня развития венчурного бизнеса в ряде других стран. Более того, при определенных условиях Россия в этой области сможет догнать европейские страны и США.

Наиболее актуальной задачей является создание венчурных фондов с российским капиталом, в первую очередь для инвестирования в высокотехнологичный бизнес. В настоящее время таким объединением фондов можно назвать Российскую венчурную компанию, но даже с ее созданием доля иностранных инвестиций все равно превышает отечественные.

Корпорация "Аэрокосмическое оборудование" при участии Министерства промышленности, науки и технологий Российской Федерации уже создала первый в России отраслевой венчурный фонд в аэрокосмической и оборонной промышленности. Это стало возможным благодаря конкурсу, организованному Венчурным инновационным фондом Минпромнауки, в котором и победила корпорация. Первоначальный объем активов "Инновационного венчурного фонда аэрокосмической и оборонной промышленности" составил 10 млн. долл. США.

Задача фонда - инвестирование в перспективные проекты для создания новых образцов вооружений и военной техники, осуществления конверсии и диверсификации производства предприятий оборонно-промышленного комплекса (далее «ОПК»), коммерциализации результатов перспективных НИОКР.

Фонд, созданный корпорацией "Аэрокосмическое оборудование" предоставляет возможность предприятиям отечественного ОПК снизить финансовые риски, связанные с реализацией научно-технических проектов, решить проблему с долгосрочным кредитованием.

Важно при этом, что корпорация обладает развитой инфраструктурой, представленной и научно-исследовательскими институтами, конструкторскими бюро в 11 субъектах РФ, банком, пенсионным фондом, страховой и лизинговой компаниями, что создает возможность участия малых фирм в научно-производственной кооперации, в проектах национального значения.

Согласно российскому законодательству венчурное финансирование проектов через отраслевой фонд может быть осуществлено в различных формах - путем приобретения доли в уставном капитале, выделения проекта в отдельный бизнес, предоставления предприятиям низкопроцентных ссуд, через лизинг оборудования, посредством заключения договоров о совместной деятельности и т. д. Редюшев А.А., «Венчурный капитал и венчурный бизнес в России» // Проблемы современной экономики, № 3 (11), 2004 г., с. 39. Что касается иностранных инвесторов, то их присутствие на рынке носит двоякую оценку. С одной стороны, привлечение зарубежных инвестиций в инновационный бизнес России носит положительный характер, поскольку это способно сгладить остроту валютно-финансовых проблем для российского партнера, так как не требует ни первоначальных валютных взносов с его стороны, ни последующей выплаты процентов, ни погашения долгов. С другой же стороны, активное проникновение на российский рынок иностранного капитала, сопровождающееся оттоком национального капитала за пределы страны, порождает много проблем экономического, социального и психологического свойства, да и страны, вложившие средства в венчурные фонды в России, в большей степени свои цели, нежели интересы России. Так же все инновационные идеи разрабатываемые в венчурных компаниях, будут отслеживаться иностранными инвесторами. Что грозит их утечкой и воплощением уже в странах «партнерах». Таким образом, признавая значение зарубежных инвестиций для подъема национальной экономики, стратегически более важным направлением в решении этой задачи является развитие собственной индустрии рискового капитала, в том числе через его прямое предложение путем создания венчурных фондов с государственным капиталом.

Активность рискового капитала может возрастать только тогда, когда инвесторы выделяют больше капитала и когда становятся доступными источники долговременного финансирования. И поэтому кроме банков, которые во многих странах являются главным источником венчурного капитала и имеют краткосрочные инвестиционные горизонты. Важно, чтобы долгосрочные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, которые действующая российская нормативно - правовая база практически исключает из процесса инвестирования, имели все основания рассматривать венчурный капитал как законный вид активов.

Таким образом, венчурный капитал является одним из эффективных источников финансирования инновационной деятельности, и поэтому создание венчурных сетей на основе эффективного партнерства малых, крупных предприятий, финансовых институтов и государства - важная задача развития экономики нашей страны.

2.3 Оценка деятельности российских инновационных предприятий

В настоящее время в России функционирует довольно большое количество инновационных предприятий созданных на венчурной основе. Рассмотрим некоторые из них. Одним из предприятий является «Институт радиотехники», который был основан в сентябре 1990 года на радиотехническом факультете УПИ им. С.М.Кирова в городе Уральске для проведения научно-исследовательских, хоздоговорных, опытно-конструкторских работ специалистами кафедр факультета. Лехова Г.Б. , Салюлева О.Б. «Российские инновационные предприятия: история развития, успехи, проблемы»// Инновации, №7, 2003, с. 31.

С 1993 года в связи с резким падением спроса на наукоемкую продукцию в Институте радиотехники появилась коммерческое направление - продажа электронных компонентов зарубежных фирм, и в настоящее время Институт радиотехники является официальным дистрибьютором английской компании FTDI - лидера в производстве микросхем для USB интерфейсов и компании VLSI из Финляндии, предлагающий российскому рынку недорогие микросхемы для производства MP3-плееров. Коммерческая деятельность предприятия помогает разрабатывать новые радиоэлектронные устройства на самой современной элементной базе, способствуя, тем самым, деятельности инновационной. Так, в содружестве с той компании VLSI и ПО «Октябрь» (г.Каменск уральский) Институт радиотехники реализует очередной инновационный проект - разработка и организация серийного производства первого отечественного MP3-плеера.

Внешнеторговая деятельность предприятия не ограничивается указанными фирмами, заключены контракты на поставку компонентов из США, Франции, Германии, Болгарии, Китая, Гонконга.

За истекший период Институт радиотехники были разработаны и запущенны серийное производство на различных предприятиях свердловской области: фильтр разделения сигналов МВ и ДМВ., семейство телевизионных усилителей дециметрового диапазона «Триква»., комнатная антенна ДМВ диапазона., усилители мощности СВЧ для радиомодемов IEEE 802.11.

На выставке технологий и электронных компонентов «Экспоэлектроника 2003», состоявшийся в Москве в мае того года, Институт радиотехники представил еще одно направление своей инновационной деятельности - семейство бытовых роботов. Семейство пока не велико - это шагающий робот «Гексапот» и «Рука робот». Эти прототипы пока нельзя рассматривать в качестве готовых устройств - скорее, эта платформа для дальнейшего творчества. Но тот интерес, который был проявлен посетителями выставки, говорит о предстоящим технологическом буме домашний бытовых роботов, которые можно сравнить разве что с наблюдавшимися в 70х годах компьютерным бумом.

Разработанные предприятием СВЧ радиомодемы, предназначенные для передачи цифрового сигнала на больше расстояния, получили золотую медаль международной выставки «Связь-99» прошедший в сентябрь 1999 года в Екатеринбурге.

Еще один проект предоставлен на сайте института - попытка перенести достижения традиционных русских ремесел на компьютерные аксессуары: мыши, клавиатуру, колонки, мониторы и системные блоки в виде фрагментов народно росписи и покрытие из натурально бересты. Директор фирмы И.В.Малыгин обоснованно считает, что художественные и бытовые качества предметов во все времена были неотделимы друг от друга, но сейчас многие свойства утеряли свое магическое и бытовое значение.

Экологически чистая клавиатура с выжженными на бересте символами очень приятно при соприкосновении, гораздо долговечнее, ее можно мыть даже с шампунем. С одной стороны, это сохранение русской художественной культуры, интерес к которой в условиях техногенной цивилизации остается только у заезжих иностранцев с другой - развитие художественного промысла с использованием современных красок и технологий их нанесения. Руководители предприятия признают, что бизнес развивается далеко не так динамично, как хотелось бы. Основными причинами низких темпов роста является:

1. Низкий платежеспособный спрос на собственную продукцию прдеприятия

2. Недостаток финансовых ресурсов.

По мнению директора предприятия основная проблема широкого развития инновационного деятельности России состоит «в ориентации отечественных бизнесменов и инвесторов на сверхдоходы, которые возможны при торговле энергоносителями, природными ресурсами и оффшорной коммерции, но не реальны при осуществлении инновационной деятельности. Даже если по расчетам то или иное направление инновационной деятельности может приносить 50-100% готовой прибыли, потенциальные инвесторы не вкладывают деньги в инновации».

Последнее время ситуация меняется в лучшую сторону но не кардинально.

Еще одно научно-производительное внедренческое предприятие «ИВА» было создано на базе Уральского государственного экономического университета в 1991 году. Идея создания предприятия принадлежала профессору, доктору химических наук, заслуженному деятелю науки РФ Х.З. Брайниной. Основу коллектива предприятия составили ученые и инженеры кафедры химии УГЭУ. Основные виды деятельности - разработка, производство и внедрение аналитического оборудования, сенсоров, методик, программ для экологического мониторинга, технологического и санитарного контроля. Лехова Г.Б., Салюлева О.Б. «Российские инновационные предприятия: история развития, успехи, проблемы»// Инновации, №7, 2003, с. 33.

Тогда, на заре перестройки, существовал тотальный дефицит на все, в том числе на измерительные устройства для аналитических целей, поэтому перовые образцы приборов пользовались достаточно высоким спросом. Это позволило создать финансовую основу для развития производственной базы предприятия и повышения уровня дальнейших разработок.

Выпуск первых приборов был значительно проблематичен. Ведь в начале 90х существовали огромные проблемы с приобретением качественных комплектующих.

К тому же не было первоначального капитала, который позволили бы наладить производство на должном уровне.

Современные схемные решения и элементная база, заложенные в приборе обеспечивают высокую надежность и точность измерений. Измерения на приборе проводятся с применением уникального графитового сенсора, который обладает высокой чувствительностью и селективностью, экологически безопасен, позволяет определять широкий спектр элементов. Различные варианты этого сенсора запатентованы. Для управления параметрами процесса анализа математической обработки используется персональный компьютер, программное обеспечение работает в операционной среде windows. Все это позволяет значительно упростить и автоматизировать анализ, сделать его приятным для операторов. Сегодня аналитический комплекс ИВА-5 внесен в госреестр средств измерений, имеет сертификат государственного образца и рекомендован к применению министерством природных ресурсов. Предприятие «ИВА» имеет лицензию Госстандарта России на производство и продажу средств измерений. К настоящему времени приборы НПП «Ива» работают более чем в ста организациях и предприятиях. Основные потребители - это центры Госсанэпиднадзора, заводские лаборатории, лаборатории вуза, водоканалы, гидрометы, т.е. контролирующие органы и службы. Приборы применяются для контроля качества пищевых продуктов, продовольственного сырья, питьевых вод, контроля токсикантов в осадках и водоемах, обнаружение месторождений тяжелых и цветных металлов, для изучения и контроля состава шлаков, продукты переработки руд, технологических растворов. Установлено сотрудничество практически со всеми регионами России, а также за ее пределами. В числе зарубежных партнеров - ведущие университеты и фирмы Германии, Швеции, Греции, Италии, Англии, Словакии, США и Индии.

Примечателен также опыт сервисной компании «ВЫСО», созданной в 1989 году. Она специализируется на предоставлении полного комплекса услуг по за щите от коррозии зданий, сооружений и оборудования. Управляющая компании «ВЫСО» расположена в Екатеринбурге, имеет шесть филиалов в городах России. Компания, сертифицированная по системе качества «ИСО» 9001. Число работающих на предприятиях группы «ВЫСО» составляет 1100 человек. Лехова Г.Б., Салюлева О.Б. «Российские инновационные предприятия: история развития, успехи, проблемы»// Инновации, №7, 2003, с. 35. Комплекс возможностей компании включает в себя: обследования строительных конструкций с выдачей экспертных заключений технического состояния, проведения строительно-монтажных работ, выполнения антикоррозийной защиты зданий, сооружений и оборудования. При долгосрочных договорных отношениях возможно разработать рекомендации по: мониторингу состояния конструкций., необходимым регламентным работам. Обычно заказчику предоставляется несколько альтернативных вариантов, одобренных отраслевыми НИИ и включающих осуществление самого ремонта и выдачи заключения, принимаемого контролирующими государственными органами о продлении срока службы конструкций. Необходимые лицензии и сертификаты, квалификации специалистов Инженерного центра «ВЫСО» позволяют это осуществить.

Постоянными заказчиками «ВЫСО» являются крупнейший предприятия топлевно-энергетического и металлургического комплекса России: ОАО «ГМК Норильский Никель», «ЛУКОЙЛ», «ЮКОС», транспортные компании, судовладельцы и другие.

Можно сделать вывод, что компании которые зародились еще во времена перестройки, нестабильности экономики, значительной инфляции. без существенной финансовой и правовой поддержки, смогли выжить и добиться определенных успехов. В таких экстремальных условиях это стало возможным благодаря огромному научному потенциалу нашей страны. Гениальные люди науки смогли совершить чудо. Однако, все чаще они покидают Россию. Одной из важных задач, которая должна встать перед государством - это прекратить «утечку умов», вернуть великих ученых обратно в страну, обеспечить им занятость и достойную оплату труда. А это можно сделать благодаря организации венчурного бизнеса.



3. Направления совершенствования российского венчурного бизнеса

3.1 Концепция развития ОАО «Российская венчурная компания»

ОАО “Российская венчурная компания” было создано летом 2006 года решением Правительства Российской Федерации (Постановление №516 от 24 августа). http://www.berator.ru/consultant/article/395 Это государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации. Она служит источником недорогого финансирования для инновационных компаний, находящихся на ранней фазе развития. Российская венчурная компания инвестирует свои средства в инновационный сектор через посредство частных венчурных фондов, предоставляя каждому из них 49% от их инвестиционных ресурсов. Сейчас инвестиционные ресурсы в распоряжении Российской венчурной компании составляют 15 миллиардов рублей. Экономисты не напрасно остановили свой выбор именно на модели «фонд фондов». Мировая практика доказывает, что такой способ государственной поддержки самый эффективный. Достаточно взглянуть на США и Израиль, где государства инвестировали средства в конкретные компании через венчурные фонды. Успехи этих стран в области высоких технологий говорят сами за себя.

Согласно представленному проекту, Российская венчурная компания будет вкладывать средства только в закрытые паевые инвестиционные фонды, созданные по российскому законодательству и регулируемые ФСФР. Каждым из них должна руководить специальная управляющая компания (УК). На регулярно проводимых конкурсах УК будут конкурировать за право продать инвестиционные паи своего фонда Российской венчурной компании. Всего таких фондов будет создано от восьми до 15. При этом их УК будут разными: необходимо строго выполнять принцип «одна компания - один фонд». Разумеется, управляющая компания сможет создать и другие венчурные фонды, но РВК будет участвовать только в одном.

После того как венчурный фонд сформирован, то есть наполнен деньгами, его УК может начинать отбор объектов инвестиций - инновационных компаний. Это организации, занятые деятельностью в таких сферах, как: микроэлектроника, информационные, телекоммуникационные, медицинские технологии, биотехнологии, нанотехнологии, экологически чистая энергетика и т. д. Команда управляющей компании каждого фонда сможет профинансировать за несколько лет до 10-15 инновационных компаний. Чиновники предполагают, если владельцы инновационных организаций поймут, что деньги для финансирования их идей появились, они будут запускать новые проекты намного охотнее, чем сейчас. При таком развитии событий венчурным фондам будет из чего выбирать. Таким образом, РВК получит до 15 венчурных фондов и до 150 новых инновационных компаний первоклассного уровня.

Как правило, в начинающую технологическую компанию, которая только приступает к созданию своего продукта, венчурные фонды инвестируют не более 150 миллионов рублей. Впоследствии часть компаний неизбежно закроется, а другие, напротив, принесут высокий доход. Чтобы не рисковать, фонду желательно «вложиться» сразу в 12-20 организаций. В среднем на один венчурный фонд приходится порядка 10-15 компаний, которым его руководители помогают расти и развиваться. Чтобы на венчурном рынке при участии РВК не установилась монополия двух-трех фондов, чиновники считают необходимым принять участие в создании не менее 10 фондов. Таким образом, сумма 15 миллиардов рублей - это оптимальный размер капитала Российской венчурной компании.

Из этих средств РВК приобретает 49 процентов от общего количества паев венчурного фонда. Лимит на один фонд - от 600 миллионов до 1,5 миллиарда рублей. Остальной капитал ВФ, 51 процент, должен быть сформирован частными инвесторами. В совокупности каждый венчурный фонд составит от 1,2 до 3 миллиардов рублей.

За руководство фондом управляющая компания получает вознаграждение. На текущие расходы УК полагается 2,5 процента от его активов в год и 20 процентов от чистой прибыли фонда по итогам работы. Это общепринятая мировая рыночная практика.

Кроме того, венчурные управляющие, то есть руководители, которые организовывают инвестиционную деятельность фонда, и его частные вкладчики смогут выкупить у РВК 49 процентов ее паев по фиксированной доходности. Для этого им придется вернуть РВК ее деньги и доход за каждый год по ставке 3 процента годовых.