Разработка инвестиционного проекта для ЗАО "Южно-Кузбасский специализированный регистратор"

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. БИЗНЕС - ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ

1.1 Сущность и значение бизнес-планирования

1.2 Понятие бизнес-плана

1.3 Цели разработки бизнес-плана

1.4 Особенности бизнес - планирования в России

2. ОРГАНИЗАЦИЯ МОНИТОРИНГА БИЗНЕС-ПЛАНА

2.1 Основные свойства мониторинга

2.2 Показатели мониторинга бизнес-плана

2.3 Резюме

2.4 Организационный план

2.5 План маркетинга

2.6 Производственный план

2.7 Расчет экономической эффективности проекта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Бизнес-план необходим для целенаправленной и планомерной деятельности любого предприятия как средство самоорганизации, незаменим при установлении контактов с потенциальными партнерами и кредиторами. В этом документе должна быть раскрыта суть предпринимательских действий, дано описание предприятие, его действий на рынке, его организации, финансирования, а также должно быть показано, каким образом предприятие станет успешным.

Мониторинг понимается как систематический сбор и обработка информации, которая может быть использована для улучшения процесса принятия решения; косвенно для информирования общественности или прямо как инструмент обратной связи в целях осуществления проектов, оценки программ или выработки политики. Он несет одну или более из трех организационных функций:

- Выявляет состояние критических или находящихся в состоянии изменения явлений окружающей среды, в отношении которых будет выработан курс действий на будущее.

- Может помочь нам установить отношения со своим окружением, обеспечивая обратную связь, в отношении предыдущих удач и неудач определенной политики или программ.

- Может быть полезен для установления соответствия правилам и контрактным обязательствам.

Целью работы является получение опыта в разработке инвестиционного проекта.

В данной работе разработан бизнес-план для ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» по оказанию дополнительных видов услуг.

В работе предлагаются следующие мероприятия, направленные на повышение эффективности работы ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор»: организация и проведение собраний акционеров регистратором; организация регистратором выплаты доходов по ценным бумагам эмитентов; оказание помощи эмитентам в подготовке документов, необходимых для проведения выпусков ценных бумаг.

Настоящий бизнес-план разработан для внутреннего пользования администрации ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» и предназначен для расширения спектра услуг, предоставляемых клиентам предприятия и повышения эффективности его профессиональной деятельности.

Объект исследования - социально-экономические процессы, происходящие в экономике предприятия

Предмет исследования - бизнес-план организации.

Субъектами внутреннего управленческого анализа являются только руководство и привлекаемые им аудиторы и консультанты.

Методы, использованные при написании работы - сравнение, наблюдение, анализ и т.д.

1 БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ

1.1 Сущность и значение бизнес-планирования

В современных условиях требуется принципиально новая система управления экономикой, основанная на смене форм собственности, перестройке хозяйственного механизма, переходе предприятий на самоуправление, самоокупаемость, самофинансирование. Должны быть четко разграничены компетенция и ответственность органов управления на всех уровнях и во всех сферах, созданы условия для нормальной работы предприятий и объединений.

Главная фигура в управлении - человек, от знаний, квалификации которого зависит эффективность управленческого труда, а следовательно, и конечный результат производства.

В отличие от управления техническим комплексом управление предприятием представляет собой управление коллективом работников в процессе их сознательной, целенаправленной производственной деятельности. Управление включает такие функции, как определение целей, координация, регламентация, стимулирование, контроль и оценка результатов деятельности отдельных работников и трудового коллектива в целом.

Центральным звеном организации любого дела является планирование. Прежде при наличии государственного управления, планирование было сугубо централизованным, на долю же предприятий оставалось лишь выполнение заданий и планов, поступивших «сверху».

Сейчас большинство коммерческих фирм не имеют официально принятых планов; нет и необходимого механизма планирования: различного рода норм, нормативов и т.п. Планирование подменяется разного рода решениями собственника о тех или иных направлениях хозяйственной деятельности, которые, как правило, рассчитаны на ближайший текущий период и не предусматривают ориентацию на перспективу. Но принятие таких решений, даже своевременных, не заменяет планирования, которое по сравнению с принятием решений, представляет собой управленческую деятельность гораздо более высокого порядка, служит своего рода компасом, который направляет движение предприятия в бурном море рыночной экономики. Планирование позволяет увидеть весь комплекс будущих действий и возможных последствий таких действий и предвосхитить реальность.

Формальное планирование требует больших усилий. Но оно дает и немало выгод. В частности:

- заставляет руководителей фундаментально изучить перспективы фирмы;

- позволяет осуществить более четкую координацию предпринимаемых усилий по достижению поставленных целей;

- определяет показатели деятельности фирмы, необходимые для последующего контроля;

- побуждает руководителей конкретнее определить свои цели и пути их достижения;

- делает фирму более подготовленной к внезапным изменениям рыночных ситуаций;

- четко формализует обязанности и ответственность всех руководителей фирмы Черняк В.З. Бизнес - планирование. Учебно-практическое пособие. - [Текст] ИНФРА-М, 2000. - С. 45.

Главное достоинство планирования заключается в том, что правильно составленный план дает перспективу развития фирмы, т.е. в конечном счете, отвечает на самый важный для бизнесмена вопрос: стоит ли вкладывать деньги в это дело, принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств.

Процесс бизнес - планирования от возникновения экономического замысла до получения и распределения прибыли между его участниками показан на рисунке 1.

		ФИРМА
Экономическая идея				Ресурсы фирмы
		Проблема осуществимости идеи
Капитал инвестора				Капитал фирмы
		Процесс бизнес - планирования
		Общий капитал
		Общая прибыль
Прибыль инвестора		Распределение общей прибыли		Прибыль фирмы

Рисунок 1 - Процесс бизнес - планирования

1.2 Понятие бизнес-плана

В рыночной экономике бизнес-план является главным документом для кредиторов и рабочим инструментом для вновь создаваемых и действующих фирм.

Итак, бизнес-план это:

- изложение системы доказательств, убеждающих инвестора в выгодности проекта;

- определение степени жизнеспособности и будущей устойчивости предприятия;

- предвидение рисков предпринимательской деятельности;

- конкретизация перспективы бизнеса в виде системы количественных и качественных показателей развития;

- развитие перспективного (стратегического) взгляда на организацию и ее рабочую среду, путем получения ценного опыта планирования Большаков А.С. Современный менеджмент: теория и практика. [Текст] - СПб.: Питер, 2000. - С. 120 .

1.3 Цели разработки бизнес-плана

Многие менеджеры недооценивают бизнес-план, не представляя, насколько наличие хорошего бизнес-плана способно помочь им добыть капитал, определить планы на будущее, составить аналитические таблицы, по которым можно будет оценивать, как развивается дело.

Цель разработки бизнес-плана - спланировать хозяйственную деятельность фирмы на ближайшие и отдаленные периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов. Бизнес-план помогает предпринимателю решить следующие основные проблемы:

- определить конкретные направления деятельности фирмы, целевые рынки и место фирмы на этих рынках;

- сформулировать долговременные и краткосрочные цели фирмы, стратегию и тактику их достижения;

- определить лиц, ответственных за реализацию стратегии;

- выбрать состав и определить показатели товаров и услуг, которые будут предложены фирмой потребителям;

- оценить производственные и торговые издержки по формированию и реализации товаров и услуг;

- выявить соответствие имеющихся кадров фирмы, условий мотивации их труда предъявляемым требованиям для достижения поставленных целей;

- определить состав маркетинговых мероприятий по изучению рынка, рекламе, стимулированию продаж, ценообразованию, каналам сбыта и др.;

- оценить финансовое положение фирмы и соответствие имеющихся финансовых и материальных ресурсов возможностями достижения поставленных целей;

- предусмотреть трудности, «подводные камни», которые могут помешать практическому выполнению бизнес-плана;

- доказать определенному кругу лиц целесообразность реорганизации работы уже существующей фирмы или создания новой;

- убедить сотрудников компании в возможности достижения качественных или количественных показателей, намеченных в проекте.

В зависимости от направленности и масштабов задуманного дела объем работ по составлению плана может изменяться в достаточно большом диапазоне, т.е. степень детализации его может быть весьма различной. В одном случае план требует менее объемной проработки, часть разделов может вообще отсутствовать. В другом случае план предстоит разрабатывать в полном объеме, проводя для этого трудоемкие и сложные маркетинговые исследования.

1.4 Особенности бизнес - планирования в России

Бизнес-план является принципиально новым для нашей экономики документом. В традиционном для отечественного планирования технико-экономическом обосновании оценке экономической эффективности проекта отводилось всего несколько страниц текста. Этого было вполне достаточно в условиях централизованно планируемой экономики, где инвестором выступал госбюджет, а своеобразным маркетингом занимался Госснаб Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. [Текст] - М.: Финансы и статистика, 1998. - С. 204.

В условиях перехода к рыночной экономике овладение искусством составления бизнес-плана становится крайне актуальным, что обусловлено следующими причинами:

- в нашу экономику входит новое поколение предпринимателей, многие из которых не имеют опыта руководства предприятием и поэтому весьма смутно представляют себе все ожидающие их проблемы;

- изменяющаяся хозяйственная среда ставит и опытных руководителей перед необходимостью по иному просчитывать свои действия на рынке, готовиться к такому непривычному ранее для них занятию, как борьба с конкурентами;

- рассчитывая получить иностранные инвестиции для подъема отечественной экономики, российские предприниматели должны уметь обосновать свои заявки и доказывать, что они способны оценить все аспекты использования инвестиций не хуже бизнесменов из других стран.

Решению вышеперечисленных проблем и призван помочь бизнес-план, который является основным документом, определяющим стратегию развития фирмы.

Несмотря на отсутствие законодательных актов, прямо обязывающих разрабатывать бизнес-планы, сегодня в России действует множество нормативных документов, которые формируют деловую среду предпринимательства. Существование и работа в ней предполагают необходимость разработки бизнес-плана для получения финансирования проекта. В кризисных же условиях переходного периода бизнес-план должен, прежде всего, решать задачи улучшения финансового состояния или финансового оздоровления (санирования) предприятия.

Наиболее распространенными областями бизнес - планирования в сегодняшней экономической ситуации в России являются:

- создание бизнес - линий (продуктовых линий, инвестиционных проектов) как совокупность прав собственности, долгосрочных привилегий и конкурентных преимуществ, специального (по возможному применению) и универсального имущества, технологий, а также контрактов (по закупке ресурсов, аренде имущества, найму работников и сбыта продукта), которые обеспечивают возможность получать определенные доходы;

- разработка бизнес-планов специального назначения финансово-экономического характера: эмиссия новых акций открытыми акционерными обществами; подготовка к продаже приватизируемых предприятий; подготовка к продаже обанкротившихся предприятий, выставляемых на конкурс; выкуп акций (паев) в закрытых компаниях типа ООО, закрытых АО или пая в товариществах при выходе из состава одного из акционеров (учредителей, пайщиков); обоснование вариантов санации предприятий банкротов.

2 ОРГАНИЗАЦИЯ МОНИТОРИНГА БИЗНЕС-ПЛАНА

2.1 Основные свойства мониторинга

Основываясь на обобщении результатов исследования сущности мониторинга в различных сферах человеческой деятельности, учитывая существующие подходы к классификации видов мониторинга и изучив принципы его проведения, можно заключить, что мониторинг годового бизнес-плана развития предприятия обладает следующими свойствами:

· направленность на реализацию проблемных задач развития предприятия;

· использование в процессе мониторинга методов статистики и экономико-математического моделирования;

· возможность построения по результатам мониторинга прогноза развития предприятия.

Таким образом, мониторинг годового бизнес-плана развития предприятия можно определить как систему сбора, обработки, хранения и распространения данных о предприятии, которая позволяет экономически обоснованно судить о его состоянии в любой требуемый момент времени и обеспечивает возможность прогнозирования дальнейшего развития предприятия.

Информационной основой для проведения мониторинга годового бизнес-плана развития предприятия за определенный период являются данные по формам табл. 1-13.

2.2 Показатели мониторинга бизнес-плана

По нашему мнению, количество показателей мониторинга должно быть невелико (не более пяти-шести), так как только в этом случае можно, с одной стороны, создать предпосылки для оперативности и комплексности анализа, а с другой - избежать чрезмерной трудоемкости и исключить противоречивость выводов. Кроме того, должна быть дана четкая и недвусмысленная интерпретация показателей и их значений, а также совокупности значений показателей.

Для формирования перечня показателей мониторинга, а также разработки системы ранжирования были выделены те стороны хозяйственной деятельности предприятий, которые наиболее важны для собственников, инвесторов, органов управления. К ним относятся:

· эффективность бизнеса;

· рискованность бизнеса;

· долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности;

· качество управления бизнесом.

Таким образом, показатели бизнес-плана сопоставляются с фактическими показателями, полученными в процессе внедрения бизнес-плана, и выводятся прогнозные значения бизнес-плана на перспективу.

Мониторинг предполагается осуществлять ежеквартально, с использованием фактических данных бухгалтерского учета.

Предлагаемый подход к мониторингу бизнес-плана предприятия дает комплексную характеристику указанных сторон деятельности предприятия.

2.3 Резюме

ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» является организацией, осуществляющей деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

Целями деятельности ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» является оказание услуг по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг.

В результате проведения анализа работы регистраторов в РФ были выявлены следующие недоработки в регламентации их профессиональной деятельности: во-первых, законодательной базы: законодательство РФ определяет регистраторскую деятельность как исключительный вид деятельности и не разрешает совмещение регистраторской деятельности с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также действующее законодательство жестко регулирует политику ценообразования для специализированных регистраторов. Во-вторых, деятельность специализированных регистраторов затруднена в силу обще рыночных недостатков, например, практически полное отсутствие вторичного рынка в регионах затрудняет работу региональных регистраторов.

В результате анализа работы ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» было выяснено, что отсутствие вторичного рынка в г. Новокузнецке характеризует низкий процент операций по лицевым счетам зарегистрированных в системе ведения реестра эмитентов, которые являются основными источниками доходов для регистратора; вследствие низкого процента операций по лицевым счетам зарегистрированных лиц неэффективно используется рабочее время сотрудников регистратора, которое определяет тем самым высокую себестоимость оказываемых регистратором услуг - зачастую себестоимость оказываемых услуг превышает установленные законодательством цены на них, что делает работу регистратора нерентабельным в целом.

На основе проведенного анализа предложены следующие мероприятия, направленные на повышение эффективности работы регистратора: организация и проведение собраний акционеров регистратором; организация регистратором выплаты доходов по ценным бумагам эмитентов; оказание помощи эмитентам в подготовке документов, необходимых для проведения выпусков ценных бумаг.

Настоящий бизнес-план разработан для внутреннего пользования администрации ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» и предназначен для расширения спектра услуг, предоставляемых клиентам предприятия и повышения эффективности его профессиональной деятельности.

2.4 Организационный план

ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» является закрытым акционерным обществом, учрежденным в соответствии с действующим российским законодательством. Учредителями общества являются юридические лица, согласно учредительному договору.

ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» для достижения целей своей деятельности вправе нести обязанности, осуществлять любые имущественные права, предоставляемые законодательством для закрытых акционерных обществ, от своего имени совершать любые, допустимые законом сделки, быть истцом и ответчиком в суде, арбитражном суде, третейском суде.

ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор», в соответствии с действующим законодательством является собственником принадлежащего ему имущества, включая имущество, переданное ему акционерами, владеет, пользуется и распоряжается им в соответствии с целями своей деятельности.

Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующий интересы его кредиторов и составляет 650 млн. руб., разделенных на 650 тыс. обыкновенных акций, номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая.

ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» вправе создавать свои филиалы и представительства, которые действуют в соответствии с Положением о таковых, наделяются основными и оборотными средствами за счет общества, а также не отвечают по обязательствам общества, а общество не отвечает по их обязательствам. На данный момент ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» имеет шесть филиалов в трех городах.

На данный момент сложилась следующая структура управления (рисунок 2), которую можно охарактеризовать как линейно-функциональную.

Высшим органом управления обществом, согласно закону РФ об акционерных обществах, является собрание акционеров, на котором избираются (назначаются) члены Совета директоров и Генеральный директор.

		Генеральный директор
Директор филиалов					Главный бухгалтер
Зам. директора по производственным вопросам					Зам. директора по общим вопросам
Ведущий специалист по ведению реестра		Оператор ЭВМ по ведению реестра		Вспомогательный персонал
Специалист по ведению реестра

Рисунок 2 - Структура управления ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор»

2.5 План маркетинга

Начав свою деятельность в марте 1996 г., ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» уже к декабрю этого же года стал крупнейшим регистратором в городе.

Первоначально услугами регистратора пользовались его учредители - крупные акционерные общества, такие как ОАО «ЗСМК», ОАО «Органика» и другие ОА городского масштаба. Но уже к концу отчетного года количество обслуживаемых эмитентов достигло 21 при количестве лицевых счетов равному 118 594, но уже к апрелю следующего года (1997 г.) число эмитентов возросло больше, чем в два раза и составило 49 эмитентов при 155 479 лицевых счетов. Это было достигнуто в основном при создании новых филиалов ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» в других городах, таких как Прокопьевск, Междуреченск, а также в самом г. Новокузнецке.

Всего на сегодняшний момент (на начало 2003 г.) число филиалов ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» достигло шести.

В филиалах регистратора ведутся реестры большинства обслуживаемых эмитентов. Так количество обслуживаемых эмитентов к концу 1997 г. составило 63 эмитента при 193 694 лицевых счетах, но в головной организации осуществлялось ведение реестров лишь 14 эмитентов. Это обусловлено, во-первых, удаленностью многих акционерных обществ - так реестры прокопьевских, междуреченских и принадлежащих к этим территориям АО ведутся непосредственно на местах; во-вторых, наличием крупных эмитентов. Так, например, Заводской филиал обеспечивает ведение реестра акционеров ОАО «ЗСМК» - одного из крупнейших предприятий города, работа с которым занимает много времени и делает целесообразным создание для этой работы отдельного подразделения.

Необходимо отметить, что к началу 1997 г. ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» стало крупнейшей и ведущей организацией подобного рода не только в городе, но и в области.

В данном проекте будет рассматриваться, анализироваться функционирование головной организации - ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор».

В головной организации по состоянию на конец 2002 года осуществлялось ведение реестров акционеров 14 эмитентов, количество лицевых счетов которых составляет 9681 лицевой счет.

Предлагается расширение перечня услуг, предлагаемых регистратором, за счет осуществления следующих операций:

- проведение собрания акционеров.

Согласно ФЗ об акционерных обществах - высшим органом управления общества является общее собрание акционеров. Общество обязано проводить общие собрания акционеров ежегодно. Помимо этого общество может проводить внеочередные собрания акционеров с целью решения тех или иных неотложных вопросов.

В компетенции собрания акционеров находятся решения жизненно важных вопросов для общества, таких как:

- внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава общества в новой редакции;

- реорганизация общества;

- ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательно ликвидационного баланса;

- определение количественного состава совета директоров (наблюдательного совета) общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

- определение предельного размера объявленных акций;

- увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

- уменьшение уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, приобретения обществом части акций в целях сокращения их общего количества или погашения не полностью оплаченных акций, а также путем погашения приобретенных или выкупленных обществом акций;

- образование исполнительного органа общества, досрочное прекращение его полномочий;

- избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий;

- утверждение аудитора общества;

- утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета о прибылях и убытках общества, распределение его прибылей и убытков;

- принятие решения о неприменении преимущественного права акционера на приобретение акций общества или ценных бумаг, конвертируемых в акции;

- дробление и консолидация акций;

- совершение крупных сделок, связанных с приобретением и отчуждением обществом имущества;

- приобретение и выкуп обществом размещенных акций;

- участие в холдинговых компаниях, финансово-промыщленных группах, иных объединениях коммерческих организаций.

Нет необходимости говорить о том, что решение таких вопросов крайне важно в существовании акционерного общества.

Практика последних лет показывает, что при решении подобных вопросов на собраниях акционерных обществ возникает очень много ситуаций, связанных с нарушениями тех или иных прав акционеров, действующего законодательства и т.д. Примером того может служить признание недействительным решение общего собрания акционеров ОАО «КМК» о выпуске дополнительных акций, так как тем самым были нарушены права акционеров. И такие примеры не единичны.

Чтобы избежать подобных и других нарушений при проведении общих собраний акционеров необходимо передать функции по подготовке и проведению общих собраний акционеров специализированному регистратору, ведущему реестр данного акционерного общества. Тем более что часть функций по подготовке к собранию акционеров исполняет как раз регистратор - такие как составление и предоставление списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании.

Так как регистратор гарантирует права акционеров, зарегистрированных в его системе ведения реестра, то регистратор заинтересован в достоверности представляемой им информации к проведению общего собрания акционеров, то вполне очевидно, что в этом вопросе (допуске того или иного акционера к участию в собрании) права акционеров будут соблюдены. То есть, выступая в качестве гаранта прав акционеров, регистратор тем самым снижает вероятность нарушения прав последних. Проведение же собраний акционеров регистратором позволит значительно снизить вероятность нарушения действующего законодательства и прав акционеров при принятии важнейших для общества вопросов.

Гарантией такого утверждения может выступить пункт договора регистратора и эмитента, в котором наряду с условием проведения регистратором общих собраний акционеров эмитента стояла бы гарантия регистратора, что в случае выявления отдельных правонарушений, возникших при подготовке, проведении собрания акционеров, а также правомочность принятых проведенных собранием решений регистратор берет на себя.

- выплаты доходов по ценным бумагам

Еще одним видом услуг на рынке ценных бумаг, который регистратор может оказывать в соответствии с действующим российским законодательством, является такой вид услуг, как организация регистратором выплаты доходов по ценным бумагам эмитентов.

Данный вид услуг еще не нашел широкого применения в деятельности специализированных регистраторов. Вызвано это следующими причинами: во-первых, на фоне всероссийского экономического спада, деятельность многих предприятий оказалась скорее убыточной, нежели прибыльной, тем самым акционерные общества, не имея чистой прибыли, не могут выплачивать и доходов по своим ценным бумагам. Во-вторых, это сравнительно новый вид деятельности на рынке ценных бумаг, осуществление которой было разрешено регистратором со вступлением 2 октября 1997 г. Постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, в котором утверждались новые правила ведения реестров владельцев именных ценных бумаг, которые на данном этапе являются одним из основных нормативных актов, которыми руководствуются в своей работе специализированные регистраторы.

С другой стороны на фоне небольшого, но роста в экономике в 1997 г. многие эмитенты, особенно организации, работающие в торговой сфере, стали выплачивать акционерам дивиденды по своим акциям.

Вполне очевидно, что при дальнейшем экономическом росте в будущем число таких организаций может значительно возрасти.

Организация и осуществление такого вида услуг как организация выплаты доходов по ценным бумагам регистратором в отличии от самого эмитента имеет целый ряд преимуществ: во-первых, организация выплаты доходов по ценным бумагам довольно трудоемкая операция, которая требует больших затрат времени, ведь выплата доходов по ценным бумагам предполагает работу непосредственно с каждым акционером, а работа с акционерами входит в задачи деятельности специализированного регистратора изначально. Во-вторых, организация выплаты доходов регистратором поможет решить все спорные вопросы, касающиеся выплаты дивидендов, с соблюдением законодательства, а также прав как акционеров, так и самого эмитента.

Отсюда вытекает, что регистратор вполне может взять на себя подобную задачу, т.е. организовать выплату доходов по ценным бумагам эмитента. Естественно, регистратору не под силу самому организовать выплату дивидендов по акциям крупных эмитентов (с числом акционеров более тысячи, например, ОАО «ЗСМК»), т.к. это очень трудоемкий процесс, и регистратор просто физически не справится с таким объемом работ. Но организовать выплату доходов по ценным бумагам эмитентов с числом акционеров менее тысячи регистратор может своими силами.

- консультационные услуги эмитенту (подготовка документов для регистрации выпуска ценных бумаг).

Прошедший 2002 г. сопровождался огромным количеством новых эмиссий ценных бумаг уже существующими акционерными обществами. За прошедший год резко возросла эмиссионная активность российских предприятий. Сегодня большинство предприятий заинтересованы в выпуске своих ценных бумаг, что связано с проблемами отсутствия и привлечения денежных средств. По данным Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, в России на конец 2002 г. было зарегистрировано 3265 выпусков ценных бумаг. Однако регистрирующий орган, каким является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и ее региональные отделения, отказал в регистрации 332 выпускам ценных бумаг.

Так, по данным Новосибирского регионального отделения ФКЦБ России, которое осуществляет регулирование деятельности рынка ценных бумаг сибирского региона, в т.ч. и осуществляет свою деятельность на территории Кемеровской области, за 2002 г. Новосибирским отделением ФКЦБ, было зарегистрировано около двухсот (198) отчетов и выпусков ценных бумаг, отказано в регистрации соответственно 11 выпускам ценных бумаг.

Специалисты ФКЦБ утверждают, что серьезные ошибки допускаются эмитентами как раз при подготовке выпусков эмиссионных ценных бумаг, и нарушения сроков представления документов на государственную регистрацию своих выпусков ценных бумаг.

Основной причиной называется как отсутствие обеспечения передачи, ведения и хранения реестра специализированному регистратору, так и серьезные ошибки, возникающие при подготовке документов к регистрации выпуска.

Всех этих ошибок можно было избежать, если бы организация составления необходимых документов была бы доверена специализированному регистратору эмитента, т.к. регистратор является непосредственным участником рынка ценных бумаг и работает как с эмитентом, так и с непосредственно руководящими органами - ФКЦБ России и ее региональным отделением. Составление необходимых для регистрации выпуска ценных бумаг документов регистратором резко бы снизила вероятность признания такого выпуска недействительным.

2.6 Производственный план

Из анализа деятельности ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор» видно, что основным (постоянным) источником денежных средств для регистратора является абонентская плата, ежемесячно вносимая эмитентами, чьи реестры ведет регистратор. Размер этой абонентской платы оговаривается с каждым эмитентом отдельно в договоре на ведение реестра, заключаемым между регистратором и эмитентом, но в среднем размер абонентской платы составляет 0,7 руб. за один лицевой счет.

Так же большой удельный вес в операциях регистратора за рассматриваемый период составили так называемые операции при первичном размещении ценных бумаг. Сюда можно отнести выдачу выписок из реестра акционеров при первичном размещении и конвертацию баз данных. Все это разовые операции, производимые регистратором при первичном размещении всей информации, полученной регистратором от эмитента, на лицевых счетах в системе ведения реестра регистратора. Так, например, за рассматриваемый период регистратором было выдано 3818 выписок при первичном размещении, при общем количестве выписок 4213 штук. Причем, законодательно определено (постановление ФКЦБ), что выдача выписок из реестра акционеров при первичном размещении производится бесплатно.

Другие операции регистратора, составившие в отчетном периоде большой удельный вес во всех операциях, проводимых регистратором, связаны с проведением эмитентами дополнительных выпусков акций. К таким операциям относятся:

- открытие новых лицевых счетов (1155);

- внесение изменений по количеству ценных бумаг (952);

- внесение записей о конвертации всего выпуска.

То есть фактически регистратор за отчетный период свою деятельность связывал с первичным рынком ценных бумаг, т.е. с обслуживанием первичного размещения ценных бумаг.

Так называемые операции, связанные с обслуживанием вторичного рынка ценных бумаг заняли в работе регистратора сравнительно небольшой удельный вес, так, например, операции регистратора, связанные с куплей-продажей ценных бумаг составили всего 9% от всех операций, производимых регистратором, в то время, как в работе регистраторов в регионах с развитыми вторичными рынками такие операции составляют наибольший процент от всех производимых операций.

Вполне очевидно, что в таких условиях регистратор должен направлять большую часть своих усилий на другие, приносящие доход операции, тем самым рациональнее использовать рабочее время.

В положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, принятом ФКЦБ России 2 октября 1997 г. (постановление ФКЦБ №28 от 02.10.97 г.) есть пункт, говорящий о том, что в договоре регистратора с эмитентом могут быть предусмотрены такие дополнительные условия, как организация и проведение общих собраний акционеров, организация выплаты доходов по ценным бумагам, оказание консультационных услуг в пределах полномочий регистратора.

На сегодняшний день оказание этих видов услуг довольно редко встречается в практике регистраторской деятельности вообще, так и рассматриваемым регистратором в частности.

Практически полное отсутствие вторичного рынка обуславливает низкий процент операций, связанных с изменением количества акций на лицевых счетах, появлением новых акционеров и т.д., т.е. практически полностью отсутствует движение в реестрах акционеров эмитентов, отсюда следует и то, что рабочее время сотрудников регистратора используется не полностью, а следовательно и неэффективно.

Рассчитаем себестоимость по каждому виду оказываемых услуг.

В 2002 г. валовая себестоимость оказанных услуг составила 1193352 руб. Затраты организации распределялись в соответствии с учетной политикой предприятия и классификации затрат, принятых в ЗАО «Южно-Кузбасский специализированный регистратор». Калькуляция валовой себестоимости, рассчитанная в соответствии с положением о составе и учете затрат, принятым в организации и на основании годового бухгалтерского баланса за 2002 г. представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Калькуляция общей себестоимости продукции

Наименование	Сумма, руб.
Прямые затраты в т.ч.:	445321
Заработная плата специалистов по ЦБ:
Ведущий специалист - 50% рабочего времени	18408
Продолжение таблицы 1
Наименование	Сумма, руб.
Специалист по ЦБ - 100% рабочего времени	46160
Оператор по ведению реестра - 100% рабочего времени	16848
Отчисления на социальное страхование	31896
Транспортный налог - 9% от ФОТ	10198
Износ основных фондов - 4% от ОФ	15004
Износ нематериальных активов - 64% от НМА	26019
Износ МБП - 10% от МБП	4307
Издержки обращения	50523
Материалы	41743
Затраты на электроэнергию	7200
Косвенные затраты в т.ч.:	748131
Заработная плата административного аппарата управления - 50%
Генеральный директор	62712
Зам. генерального директора по производственным вопросам	57720
Зам. генерального директора по общим вопросам	49920
Главный бухгалтер	57720
Заработная плата вспомогательного персонала - 100%
Секретарь-машинист	21600
Сторож	32720
Уборщик помещения	14200
Отчисления на социальное страхование	28472
Транспортный налог - 9% от ФОТ	29256
Расходы будущих периодов	117439
Транспортные расходы	125168
Продолжение таблицы 1
Всего	1193352

Исходя из затрат рабочего времени по каждому виду операций и количества произведенных регистратором операций за год затраченное рабочее время распределилось следующим образом (таблица 2).

Таблица 2 - Затраты рабочего времени по каждому виду оказанных услуг

Наименование	Время на ед., мин	Кол-во, шт./год	Время в год, мин.
Абонентская плата	15	168	2520
Конвертация БД	60	5	300
Выписка	22	4213	92686
Изменение реквизитов	15	28	420
Перерегистрация акций	15	910	13650
Составление списка	70	7	490
Открытие лицевых счетов	15	1155	17325
Внесение изменений по количеству ЦБ	25	952	23800
Определение количества акций	15	1	15
Всего			151206

С помощью данных таблицы 2 можно рассчитать удельный коэффициент затрат рабочего времени по каждому виду оказанных регистратором услуг в процентах от общего затраченного времени, т.е. как распределилось общее затраченное время по каждому виду услуг (таблица 3).

Исходя из калькуляции валовой себестоимости постоянные затраты равны разницы между валовой себестоимостью и затратами на материалы, т.е 1151609 руб.

Таблица 3 - Коэффициент затрат рабочего времени по каждому виду оказанных услуг

Наименование	Значение коэффициента, %
Абонентская плата	1,67
Конвертация БД	0,20
Выписка	61,30
Изменение реквизитов	0,28
Перерегистрация акций	9,03
Составление списка	0,32
Открытие лицевых счетов	11,46
Внесение изменений по количеству ЦБ	15,74
Определение количества акций	0,01
Всего	100,00

Из полученного результата суммы общих постоянных затарат рассчитывается распределение постоянных затрат по каждому отдельному виду оказываемых услуг в соответствии с представленными в таблице 3 временными коэффициентами. Прибавив к сумме постоянных затрат на оказание каждого вида услуг соответствующую сумму распределения затрат по материалам получим годовую себестоимость каждого отдельного вида оказываемых услуг, из которых путем деления на количество данного вида услуг за год получим себестоимость единицы каждой услуги определенного вида.

В таблице 4 представлена себестоимость каждого вида оказанных услуг.

Таблица 4 - Себестоимость каждого вида оказанных услуг

Наименование	Кол-во, шт./год	Коэффициент, %	Постоянные затраты, руб.	Материалы, руб.	Себестоимость, руб.	Себестоимость ед., руб.
Абонентская плата	168	1,67	19232	697	19930	119
Конвертация БД	5	0,20	2303	83	2386	477
Выписка	4213	61,30	705821	25584	731405	174
Изменение реквизитов	28	0,28	3225	117	3341	119
Перерегистрация акций	910	9,03	103990	3769	107760	118
Составление списка	7	0,32	3685	134	3819	546
Открытие лицевых счетов	1155	11,46	131974	4784	36758	38
Внесение изменений по количеству ЦБ	952	15,74	181263	6570	187834	64
Определение количества акций	1	0,01	115	4	119	119
Всего		100,00	1151609	41743	1193352

Проведем планирование следующих операций:

- организация и проведение собраний акционеров регистратором.

При подготовке к собранию акционеров эмитента в обязанности регистратора будут входить: составление списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, а также изготовление бюллетеней для голосования на общем собрании акционеров в соответствии со списком акционеров и повесткой собрания, утвержденной эмитентом в соответствии с действующим российским законодательством.

Непосредственно при проведении собрания акционеров сотрудники регистратора могут исполнять функции счетной комиссии собрания, в обязанности которой в соответствии с действующим законодательством входит: определение кворума общего собрания акционеров; разъяснение вопросов, возникающих в связи с реализацией акционерами (их представителями) права голоса на общем собрании; разъяснение порядка голосования по вопросам, выносимым на голосование; обеспечение установленного порядка голосования и права акционеров на участие в голосовании; подсчет голосов и подведение итогов голосования; передача в архив бюллетеней для голосования.

Для определения себестоимости оказания услуги по подготовке и проведению общего собрания акционеров необходимо определить время, затрачиваемое регистратором на подготовку и проведение общего собрания, а так же затраты на материалы (другие затраты регистратора останутся постоянными, т.к. все мероприятия будут проводиться на тех же мощностях - оборудовании и персоналом).

Для определения затрат рабочего времени сотрудников регистратора на подготовку и проведение общего собрания акционеров эмитента необходимо составить таблицу затрат рабочего времени сотрудников регистратора на оказание этого вида услуг.

В таблице 5 представлен хронометраж рабочего времени, затрачиваемого на подготовку и проведение общего собрания акционеров.

Таблица 5 - Хронометраж рабочего времени, затрачиваемого на подготовку и проведение общего собрания акционеров

Тип операции	Время, мин.
Составление списка акционеров, имеющих право на участие в собрании	90
Изготовление бюллетеней для голосования	960
Работа счетной комиссии	480
Итого	1530

Состав затрат на материалы, используемые при подготовке и проведении одного общего собрания акционеров представлен в таблице 6.

Таблица 6 - Состав затрат на материалы, используемые при подготовке и проведении одного общего собрания акционеров

Наименование	Количество	Цена ед., руб.	Общая сумма, руб.
Бумага, л	2000	0,24	480
Картридж для принтера, шт.	1	1240	1240
Порошок для копировального аппарата, уп.	2	600	1200
Всего			2920

В представленных выше таблицах расчет затрат времени и материалов производился из средних показателей количества лицевых счетов одного эмитента, определяемый соотношением общего количества лицевых счетов к количеству обслуживаемых эмитентов, т.е. 9861/14=704.

Исходя из рассчитанных затрат рабочего времени и материалов, приходящихся на организацию и проведение одного собрания акционеров регистратором можно рассчитать годовые затраты регистратора на оказание подобного вида услуги. Для этого необходимо определить, сколько собраний в год будет проводиться регистратором, т.е. определить планируемый объем сбыта услуги.

Совершенно очевидно, что минимально возможное количество таких услуг будет равняться числу обслуживаемых эмитентов, т.е. 14.

Годовые затраты времени и материалов рассчитываются по следующим формулам:

Зв = ВЧК , (1)

где Зв - годовые затраты времени, мин.;

В - затраты рабочего времени, мин.;

К - количество эмитентов.

Зв = 1530Ч14 = 21420 мин.

Зм = МЧК , (2)

где Зм - годовые затраты материалов, руб.;

М - затраты материалов, руб.;

К - количество эмитентов.

Зм = 2920Ч14 = 40880 мин.

- выплаты доходов по ценным бумагам.

Временные затраты складываются из затрат рабочего времени на составление списка акционеров того или иного эмитента, куда включаются такие операции, как определение списка акционеров, законодательно и в соответствии с учредительными документами общества, имеющих право на получение текущих доходов по ценным бумагам эмитента, а так же начисление суммы доходов по ценным бумагам путем внесения соответствующей записи в информацию лицевого счета зарегистрированного в реестре лица; так же затраты на организацию выплаты доходов непосредственно каждому акционеру соответственно.

Данные по затратам рабочего времени сотрудникам регистратора на оказание услуги по организации выплаты доходов по ценным бумагам представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Хрономентаж рабочего времени, затрачиваемого на организацию выплаты доходов по ценным бумагам

Тип операции	Время, мин.
Составление списка акционеров, имеющих право на получение дохода и начисление соответствующей суммы дохода	180
Выплата суммы доходов акционерам*	10500
Итого	10680

Примечание

* время по выплатам сумм доходов по ценным бумагам рассчитано из среднего числа акционеров одного эмитента и времени, затрачиваемого в среднем на выплату дохода одному акционеру.

В таблице 8 представлены затраты на материалы.

Таблица 8 - Затраты на материалы

Наименование	Количество	Цена ед., руб.	Сумма, руб.
Бумага, л.	1400	0,24	336
Картридж для принтера, шт.	0,5	1240	620
Всего			956

За год регистратор при наилучших условиях организует выплату дивидендов 14 раз (по числу эмитентов).

По формуле (1) и (2) рассчитаем годовые затраты времени и материалов.

Зв = 10680Ч14 = 149520 мин.

Зм = 956Ч14 = 13384 руб.

- консультационные услуги эмитенту (подготовка документов для регистрации выпуска ценных бумаг).

Помимо предложенных услуг регистратор может оказывать эмитенту и ряд консультационных услуг. Одним из таких видов услуг может стать помощь регистратора при составлении документов, необходимых эмитенту для регистрации дополнительного выпуска (эмиссии) ценных бумаг.

Затраты регистратора по времени и материалам представлены в таблицах 9, 10.

Исходя из затрат рабочего времени и затрат на материалы определим суммарные годовые затраты времени и материалов для данного вида услуг. Для этого необходимо рассчитать планируемое количество оказания услуги регистратором в год.

По данным за 2002 г. дополнительные выпуски ценных бумаг провела в среднем половина всех эмитентов, зарегистрированных в системе ведения реестра регистратора.

Таблица 9 - Хронометраж рабочего времени, затрачиваемого на составление документов, необходимых для регистрации выпуска ценных бумаг

Тип операции	Время, мин.
Составление документов, представляющих основные данные об эмитенте	480
Составление документов, представляющих основные данные о финансовом положении эмитента	1440
Подготовка и составление документов, касающихся сведений о предстоящем выпуске ценных бумаг	1020
Итого	2940

Таблица 10 - Затраты на материалы

Наименование	Количество	Цена ед., руб.	Сумма, руб.
Бумага, л.	100	0,24	24
Картридж для принтера, шт.	0,06	1240	74
Всего			98

Логичным было бы предположить, что подобная тенденция сохранится и в плановом году. Т.е. можно предположить, что из всех обслуживаемых регистратором эмитентов в следующем году проведет другая половина эмитентов. Исходя из этого, определяем планируемый объем сбыта услуги по следующей формуле:

О = К/2 , (3)

где О - объем сбыта услуги, руб.;

К - количество эмитентов.

О = 14/2 = 7

Исходя из планируемого объема сбыта суммарные (годовые) затраты времени и расходы на материалы составят 20580 мин. И 686 руб. соответственно.

2.7 Расчет экономической эффективности проекта

Определив затраты регистратора по времени и материалам можно рассчитать себестоимость вводимых новых видов услуг. Для этого в существующий расчет себестоимости услуг внесем предполагаемые услуги.

Вполне естественно, что при этом суммарные постоянные затраты не претерпят никаких изменений, а только лишь перераспределятся в соответствии с вновь рассчитанными удельными временными коэффициентами, которые изменятся из-за внесения в список существующих услуг предложенных выше новых с рассчитанными выше затратами времени и расходом материалов по вновь вводимым услугам.

В таблице 11 представлена себестоимость всех оказываемых услуг.

Наименование	Время на ед., мин.	Кол-во, шт./год	Время в год, мин.	Коэф-т, %	Постоян-ные затраты	Мате-риалы, руб.	Себесто-имость в год, руб.	Себесто-имость ед., руб.
Абонентская плата	15	168	2520	0,74	8522	716	9237	55
Конвертация БД	60	5	300	0,09	1036	87	1123	225
Выписка	22	4213	92686	27,04	311510	26155	337666	80
Изменение реквизитов	15	28	420	0,12	1382	116	1498	53
Перерегистрация акций	15	910	13650	3,98	45834	3848	49682	55
Составление списка	70	7	490	0,14	1612	135	1748	250
Открытие лицевых счетов	15	1155	17325	5,06	58271	4893	63164	55
Внесение изменений по количеству ЦБ	25	952	23800	6,94	79922	6710	86632
Определение количества акций	15	1	15	0,004	46	4	50
Организация и проведение собрания	1530	14	21420	6,25	71976	6043	78019	5573
Организация выплаты доходов	10680	14	149520	43,63	502401	42183	544634	38899
Подготовка документов на регистрацию	2940	7	20580	6,00	69097	5802	74898	10700
Всего			342726	100	1151609	96693	1248302

Рассчитаем цену на новую услугу по формуле:

Ц = СЧКр , (4)

где Ц -цена услуги, руб.;

С - себестоимость услуги, руб.;

Кр - коэффициент рентабельности

Коэффициент рентабельности равен минимальной ставке банковского кредита (ставке рефинансирования). По состоянию на 2002 г. ставка рефинансирования равна 30%.

В таблице 12 представлены результаты расчета цены.

Таблица 12 - результаты расчета цены

Наименование	Цена, руб.
Организация и проведение собрания акционеров	7245
Организация выплаты доходов по ценным бумагам	50569
Подготовка документов на регистрацию эмиссии ценных бумаг	13910

Исходя из цены, определяем выручку нетто (без НДС и других платежей), планируемую получить от введенных услуг по формуле:

ВР = Р1ЧQ1 + P2ЧQ2 +P3ЧQ3 , (5)

где ВР - выручка, руб.;

Р1, Р2, Р3 - цены вводимых услуг, руб.;

Q1, Q2, Q3 - планируемое количество оказания услуг за год.

ВР = 7245Ч14 +505692Ч14 +13910Ч7 = 906752 руб.

В таблице 12 представлен годовой баланс фактический и проектный.

Таблица 12 - Годовой баланс фактический и проектный, руб.

Актив	Факт	Проект
1. Внеоборотные активы НМА Основные средства	40654 375100	40654 375100
Незавершенное строительство Итого	415754	415754
2. Оборотные активы Запасы в т.ч.: Материалы МБП Издержки обращения Готовая продукция Расходы будущих периодов	158158 41743 43067 54123 1786 17439	213058 96643 43067 54123 1786 17439
НДС по приобретенным ценностям	2888	2888
Дебиторская задолженность, более 12 месяцев	648522	648522
Дебиторская задолженность, менее 12 месяце	507020	507020
Денежные средства	219720	539722
Прочие оборотные активы
Баланс	1952062	2326964
Пассив	Факт	Проект
Капитал и резервы
Уставный капитал	625000	625000
Добавочный капитал
Резервный капитал, в т.ч. Нераспределенная прибыль отчетного года	83056 83056	289650 289650
Собственный капитал	640339	808647
Долгосрочные пассивы	263625	263625
Краткосрочные пассивы	340042	340042
Баланс	1952062	2326964

В таблице 13 представлен отчет о прибылях и убытках.

Таблица 13 - Отчет о прибылях и убытках, руб.

Наименование	Факт	Проект
Выручка	1351358	1622793
Себестоимость	1193352	1248302
Коммерческие расходы	7468	7468
Управленческие расходы	33445	33445
Прибыль от реализации	117093	333578
Проценты к получению	230605	230605
Прочие операционные расходы	28878	28878
Прибыль от фонансово-хозяйственной деятельности	318820	535305
Прочие внереализационные доходы	408338	408338
Прочие внереализационные расходы	291517	291517
Прибыль отчетного периода	507641	724126
Налог на прибыль	424584	434475
Нераспределенная прибыль	83056	289650

На основе баланса и отчета о прибылях и убытках проведем финансовый анализ деятельности предприятия в планируемом периоде.

Текущие активы общества в планируемом периоде увеличатся на 24,4% и составят 1911210 руб., текущие обязательства не изменятся и составят 340042 руб. Чистый оборотный капитал увеличится на 12,53% или 374902 руб. и составит 1571168 руб.

В таблице 14 представлены результаты расчета коэффициентов ликвидности и рентабельности.

Таблица 14 - Результаты расчета коэффициентов ликвидности и рентабельности

Коэффициент	Факт	Проект
Общей ликвидности	4,96	5,62
Срочной ликвидности	4,45	4,99
Общая рентабельность, %	26,00	31,20
Чистая рентабельность, %	4,25	12,47
Рентабельность услуг, %	13,24	30,03
Прибыльность, %	37,56	44,62
Чистая прибыль на 1 рубль СК, руб.	0,22	0,34

Коэффициент общей ликвидности увеличится на 0,6, а срочной ликвидности - 0,54.