Управление оборотными активами предприятия
Рассмотрение денежных средств, обеспечивающих непрерывность производства. Изучение экономической сущности оборотных активов. Этапы, модели, принципы управления ими. Анализ эффективности использования, оборачиваемости. Формирование управленческой политики.
| Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
| Вид | реферат |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.09.2015 |
| Размер файла | 688,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие и экономическая сущность оборотных активов
1.2 Состав и характеристики оборотных активов
ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
2.1 Этапы (или принципы) управления оборотными активами
2.2 Модели и принципы управления оборотными активами
2.3 Эффективность использования оборотных средств
2.3.1 Анализ оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей
2.3.2 Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности
2.3.3 Анализ оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ В РАЗРЕЗЕ ИХ СТРУКТУРЫ
3.1 Управление запасами
3.2 Управление дебиторской задолженностью
3.2.1 Управление дебиторской задолженностью
3.2.2 Цели и задачи управления дебиторской задолженностью
3.2.3 Классификация дебиторской задолженности
3.3 Управление денежными активами
3.3.1 Управление денежными активами
3.3.2 Элементы денежных активов
3.3.3 Этапы формирования политики управления денежными активами
3.4 Проблемные вопросы управления оборотными активами предприятия
ИСТОЧНИКИ
ВВЕДЕНИЕ
Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного субъекта. Совершенствование механизма управления оборотными активами предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности производства на современном этапе развития экономики.
Актуальность темы «Управление оборотными активами предприятия» состоит в том, что от обеспеченности оборотными активами, их структуры и уровня использования во многом зависят эффективность функционирования и финансовая устойчивость предприятий. Поэтому в систему управления оборотными активами наряду планированием, нормированием и учетом входит регулярный анализ их состава, динамики, соответствия потребностям текущей производственно-хозяйственной деятельности. Научная постановка и разработка отдельных сторон исследуемой проблемы нашла свое отражение в работах ученых-экономистов, таких как: С.В. Галицкая, А.Л. Левановаа, Н.А. Соколова, З.А. Круш и др.
Целью работы является изучение сущности оборотных активов и их роль в управлении производством на предприятии.
Объектом исследования является формирование оборотных активов предприятия.
Предмет исследования - управление оборотными активами предприятия.
Реферат состоит из введения, трех основных частей, заключения, списка использованных источников. Во введении обосновывается актуальность темы исследования, формируется цель работы, определяется объект и предмет исследования. В первой главе приведены основные понятия и сущность оборотных активов, отражены основные характеристики и состав оборотных активов. Вторая глава посвящена теоретическим основам управления оборотными средствами предприятия, отражены этапы, модели и принципы управления оборотными активами, описана эффективность их использования. В третьей главе управление оборотными активами рассмотрено в разрезе их структуры, подробно описано управление запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами предприятия. Так же, в третьей главе описаны основные проблемные вопросы в управлении активами. В заключение описаны итоги проделанной работы.
ГЛАВА I. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие и экономическая сущность оборотных активов
Оборотные активы - это денежные средства, вложенные в сырье, топливо, незавершенное производство, готовую, но еще не реализованную продукцию, а также денежные средства, необходимые для обслуживания процесса обращения.
Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Юркова Т.И., Юрков С.В. «Экономика предприятия», 2006 г. Оборотные активы обеспечивают непрерывность процесса производства (иначе говоря, кругооборот). Вещественным содержанием оборотных средств являются предметы труда, а также средства труда сроком службы не более 12 месяцев.
Экономическая сущность оборотных средств заключается в обеспечении воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения по следующей схеме:
Рисунок 1.1
В каждом кругообороте оборотные средства проходят три стадии: денежная, производственная и товарная.
На первой стадии предприятие использует денежные средства для закупки ресурсов для производственного потребления (сырья, материалов, топлива и т.д.). На этой стадии денежные средства переходят в производственные запасы. Они поступают в производственное потребление, в процессе производства потребляются, и образуется готовая продукция.
На второй стадии производственные запасы превращаются в готовую продукцию.
Третья стадия: происходит реализация готовой продукции, в результате чего оборотные фонды из сферы производства переходят в сферу обращения и принимают снова денежную форму.
Таким образом, можно сказать, что период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла. Он складывается из периода между оплатой ресурсов и поступлением денежных средств от реализации готовой продукции. В процессе кругооборота оборотных средств одна их часть все время находится в сфере производства, а другая - в сфере обращения. Оборотные активы находятся одновременно на всех стадиях и во всех формах производства, что обеспечивает его непрерывность и бесперебойную работу. Они, таким образом, создают оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Оборотные фонды - это та часть оборотных средств, которая находится постоянно в сфере производства.
Фонды обращения - та часть оборотных средств, которая постоянно находится в сфере обращения.
Оборотные производственные фонды состоят из трех частей:
1. Производственные запасы - предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; состоят они из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов, запасных частей для текущего ремонта основных фондов.
2. Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления - предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах организации и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах той же организации.
3. Расходы будущих периодов - невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение нового продукта, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукт будущего периода (например, затраты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, на перестановку оборудования и др.).
Фонды обращения, обслуживающие во внешней среде организации ее сферу обращения включают:
1. Готовая продукция - материальные ценности, прошедшие весь технологический цикл, полностью укомплектованные, прошедшие необходимые испытания и техническую проверку. Готовая продукция, как правило, поступает на склад готовой продукции в соответствующей натурально-вещественной форме;
2. Товары отгруженные (в пути);
3. Денежные средства и ценные бумаги- наиболее ликвидная часть оборотных средств. Деньги обладают абсолютной ликвидностью, ценные бумаги немного менее ликвидны. К денежным средствам относятся средства на расчетных, текущих, валютных и прочих счетах фирмы, а также в кассе. К ценным бумагам относятся ценные бумаги других предприятий, государственные облигации и т.д.;
4. Дебиторская задолженность - к ней относят различные виды задолженности предприятию (фирме) юридических и физических лиц. Она бывает следующих видов: расчеты с дебиторами за товары и услуги; расчеты с дочерними предприятиями; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам и др. Более ликвидна, чем незавершенное производство, но абсолютной ликвидностью не обладает.
В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
1.2 Состав и характеристики оборотных активов
Под составом оборотных средств следует понимать входящие в их состав элементы(рисунок 1.2):
1. Производственные запасы (сырье и основные материалы, покупные полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, запасные части…);
2. Незавершенное производство;
3. Расходы будущих периодов;
4. Готовая продукция на складах;продукция отгруженная;
5. Дебиторская задолженность;
6. Денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке.
Рисунок 1.2
Основными характеристиками оборотных активов являются:
1. Структура;
2. Ликвидность;
3. Объем;
Структура оборотных активов
Структура оборотных активов определяется их классификацией.
По источникам финансирования оборотные активы делятся на валовые, чистые и собственные оборотные активы. Лаврухина Н.В., Казанцева Л.П. учебно-практическое пособие, 2002 г.
Валовые оборотные средства формируются как за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.), так и за счет заменого капитала (банковские кредиты, кредиторская задолженность). Банковские кредиты и кредиторскую задолженность предоставляют во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая бесплатная (кредиторская задолженность).
Чистые оборотные активы финансируются за счет долгосрочных источников -- собственного и долгосрочного заемного капитала.
Собственные оборотные активы финансируются за счет только собственного капитала, могут называться собственными оборотными средствами. Собственные средства предприятия используют, как правило, для формирования запасов.
В различных странах между собственным и заемным капиталом используются различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 50/50, в США - 60/40, а в Японии - 30/70.
По характеру участия в производственном процессе различают оборотные активы, участвующие в операционном (производственном) цикле(который начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции) ,и оборотные активы, участвующие в финансовом цикле (который начинается с момента оплаты поставщикам сырья и материалов и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию).
По степени управляемости оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым относятся те оборотные средства, которые обеспечивают непрерывность производства и способствуют эффективному использованию ресурсов. Это производственные запасы, расходы будущих периодов, незавершенное производство, готовая продукция на складе. Денежные средства, отгруженная продукция, дебиторская задолженность относятся к ненормируемым оборотным средствам. Отсутствие норм не означает, что размеры этих средств могут изменяться произвольно. Действующий порядок расчетов между предприятиями предусматривает систему санкций против роста неплатежей. Нормируемые оборотные средства планируются, в то время как ненормируемые оборотные средства объектом планирования не являются.
По следованию за динамикой объема производства в составе оборотных активов различают постоянную (системную) часть и переменную (варьирующую) часть. потребность в системной части относительно постоянна в течение всего операционного (или финансового) цикла, в то время как потребность в переменной части может изменяться в течение всего операционного (или финансового) цикла.
По объектам вложения различают денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность и материально-производственные запасы.
Ликвидность оборотных активов
Ликвидность оборотных активов -- свойство, присущее материальным благам. Под ликвидностью материального блага понимается его способность быстро и без особых потерь в стоимости превратиться в деньги.
Ликвидность материального блага измеряется временем. Чем больше времени требуется для обращения блага в деньги, тем меньше его ликвидность. Соответственно, чем меньше времени требуется для обращения блага в деньги, тем больше его ликвидность.
Абсолютной ликвидностью являются наличные деньги, так как время, необходимое для обращения их в деньги, равно нулю. В составе оборотных активов самой ликвидной статьей являются свободные денежные средства, т.е. денежные средства, не связанные в каких-либо активах и предназначенные для текущих платежей. Денежные средства, имеющие целевое направление, аккумулируются в резервах и фондах предприятия и фиксируются в пассиве баланса -- в составе собственного капитала.
Второй по ликвидности статьей оборотных активов являются краткосрочные финансовые вложения, под которыми понимаются легкореализуемые государственные краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя, краткосрочные государственные облигации). Краткосрочные государственные ценные бумаги представляют собой вложения с минимальным уровнем риска, так как их обеспечением служит вся платежеспособность страны. При соблюдении присущей краткосрочным государственным ценным бумагам низкой доходности время их реализации на биржевом рынке крайне незначительно, что позволяет отнести их к эквивалентам денежных средств.
Третьей по ликвидности статьей оборотных активов является дебиторская задолженность, которая образуется в результате продажи продукции предприятия с отсрочкой платежа, т.е. на условиях коммерческого кредита.
Самой низкой ликвидностью из оборотных активов обладают материально-производственные запасы. В составе оборотных активов предприятия может присутствовать статья «Расходы будущих периодов». Как уже было сказано выше, вопрос о включении данной статьи в баланс является дискуссионным. Многие экономисты считают, что статью «Расходы будущих периодов» нельзя включать в состав оборотных активов, так как она не обладает ликвидностью, как другие статьи этого раздела.
Объем оборотных активов
Объем оборотных активов должен быть оптимальным, т.е. соответствовать потребностям предприятия в текущем периоде. Потребности предприятия в оборотных активах определяются на стадии финансового планирования и отражаются в соответствующих бюджетах, входящих в состав годового финансового плана, в том числе бюджета реализации, производства, расходов на материалы и т.д.
Таким образом, на объем оборотных активов оказывают влияние:
1. Прогнозные объемы производства и реализации;
2. Прогнозная стоимость сырья и материалов, необходимых для запланированного объема производства и реализации;
3. Длительность операционного и финансового цикла;
4. Прогнозный объем дебиторской задолженности и проч.
Оптимальный объем оборотных активов складывается под влиянием двух противоположных тенденций:
1. Стремления избежать недостатка;
2. Стремления избежать избытка.
Как недостаток, так и избыток оборотных средств имеют негативные последствия. Недостаток оборотных активов в целом означает неспособность предприятия полностью погасить краткосрочные обязательства. Избыток оборотных активов означает неэффективное распределение ресурсов, следствием которого может стать потеря прибыли в будущих периодах. Определение оптимального объема оборотных активов сводится к принятию решения о соотношении величины оборотных активов (с учетом их ликвидности) и краткосрочных обязательств с учетом очередности их погашения. Предприятие должно поддерживать оптимальный объем денежных средств в течение всего текущего периода, чтобы максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия. 2009 г.
ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
2.1 Этапы (или принципы) управления оборотными активами
Основной целью управления оборотными активами является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств.
Из этой цели вытекают следующие задачи:
·ускорение оборачиваемости оборотных средств;
·выбор наиболее подходящего для организации типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами т. е. "работающим капиталом".
Концепция управления оборотными активами выступает стержневой в общей концепции управления деятельностью организации в силу определяющего характера оборотного капитала по обеспечению выполнения её функций и доходности.
Использование научных подходов к разработке концепции управления оборотными активами определяет её как систему экономических взглядов и философию предпринимательской деятельности.
Управление оборотными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
1) Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
Основная цель этого анализа - определить уровень обеспеченности предприятия оборотными активами и выявить возможные резервы для повышения эффективности их функционирования.
*На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, -- темпы изменения их средней суммы, которая сопоставляется с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; изменение удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.
*На второй стадии анализа рассматривается изменение состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов -- запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторской задолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов. В процессе этой стадии анализа определяются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов, после чего они сравниваются с темпами изменения объема производства и реализации продукции, так же рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Таким образом, анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
*На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием таких показателей, как коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
*На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, выявляются влияющие на ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:
Роа= Ррп * Ооа
где Роа -- рентабельность оборотных активов;
Ррп -- рентабельность реализации продукции;
Ооа -- оборачиваемость оборотных активов.
*На пятой стадии анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов -- динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.
Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.
2) Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.
Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с точки зрения приемлемого соотношения уровня риска и доходности финансовой деятельности.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия -- консервативный, умеренный и агрессивный. Подробнее эти подходы будут рассмотрены в следующем разделе.
3)Оптимизация объема оборотных активов.
Оптимизация основывается на выбранной политике формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Этот процесс включает три основные стадии.
*На первой стадии, на основе результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде, определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного цикла предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.
*На второй стадии в соответствии с такими факторами, как:
-избранный тип политики формирования оборотных активов,
-планируемый объем производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) - оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. В качестве средства оптимизации используется нормирование периода их оборота и суммы.
*На третьей стадии определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:
ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп
где ОАп -- общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;
ЗСп -- сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;
ЗГп -- сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);
ДЗп -- сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;
ДАп -- сумма денежных активов на конец предстоящего периода;
Пп -- сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.
4)Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.
Потребность в отдельных видах оборотных активов и их суммарное значение существенно колеблется в зависимости от сезонных и других аспектов осуществления операционной деятельности. Так на предприятиях отраслей агропромышленного сектора экономики закупка сырья осуществляются в течение определенных сезонов, поэтому в эти периоды времени наблюдается повышенная потребность в оборотных активах в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение "сезона переработки" с последующей равномерной реализацией продукции. Для этих периодов характерна повышенная потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Изменение в размерах потребности по отдельным видам оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.
Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:
*На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней "сезонной волны"
В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.
*На второй стадии по результатам графика "сезонной волны" рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к их среднему уровню.
*На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:
ОАпост = ОАп * Кмин
где ОАпост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;
ОАп - средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;
Кмин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.
*На четвертой стадии рассчитывается максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:
где OAп макс - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;
OAп сред - средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;
OAп пост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;
Кмакс - коэффициент максимального уровня оборотных активов;
Кмин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.
Полученное соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.
5) Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.
Не смотря на то, что все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств высоко- и среднеликвидных активов.
6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.
Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов в процессе финансовой деятельности способны приносить компании прямой доход в форме процентов и дивидендов. В связи с этим, составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов с целью формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций.
7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов.
Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.
Источниками формирования оборотных активов могут являться собственный и заемный капитал. Структуру источников финансирования оборотных активов определяет специфика предприятия. Собственные источники обеспечивают имущественную самостоятельность и определяют финансовую устойчивость предприятия, привлеченные же источники предоставляют преимущества в конкурентной борьбе.
2.2 Модели и принципы управления оборотными активами
Можно выделить следующие модели управления оборотными средствами:
1)Агрессивная модель
При использовании агрессивной модели управления оборотными активами предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, оно располагает значительными денежными средствами, запасами сырья и готовой продукции, существенной дебиторской задолженностью. В таком случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств достаточно длителен. Данная политика управления текущими активами не обеспечивает повышенную экономическую рентабельность активов, но при этом практически исключает вероятность возрастания риска технической неплатежеспособности.
Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.
2) Консервативная модель
Используя данную модель управления, предприятие сдерживает рост текущих активов, что в свою очередь предполагает низкий удельный вес текущих активов в общей сумме активов и короткий период оборачиваемости оборотных средств. Такую политику компании ведут в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления известны заранее или при необходимости строгой экономии. Этот подход к управлению текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.
Признаком консервативной политики управления текущими пассивами является отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).
3) Умеренная модель
В случае умеренной модели управления оборотными активами предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию, то есть текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, а период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. При данной структура активов и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.
Таким образом, умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.
Основные принципы каждой из перечисленных моделей представлены в таблице
|
Подход |
Реализация на практике |
Соотношение доходности и риска |
|
|
Запасы |
|||
|
Консервативный |
Формирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств |
Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие, - снижение доходности. Уровень риска остановки производства - минимальный |
|
|
Умеренный |
Формирование резервов на случай типовых сбоев |
Средняя доходность. Средний риск |
|
|
Агрессивный |
Минимум запасов, поставки «точно в срок» |
Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства |
|
|
Дебиторская задолженность |
|||
|
Консервативный |
Жесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными клиентами |
Минимальные потери от образования безнадежной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики |
|
|
Умеренный |
Предоставление среднерыночных (стандартных) условий поставки и оплаты |
Средняя доходность. Средний риск |
|
|
Агрессивный |
Большая отсрочка, гибкая политика кредитования |
Большой объем продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской |
|
|
Денежные средства |
|||
|
Консервативный |
Хранение большого страхового остатка денежных средств на счетах |
Возможность вовремя совершать планируемые платежи даже при временных проблемах с инкассацией может привести к их обесценению |
|
|
Умеренный |
Формирование сравнительно небольших страховых резервов, инвестирование только в самые надежные ценные бумаги |
Средняя доходность. Средний риск |
|
|
Агрессивный |
Хранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумаги |
Предприятие рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования |
2.3 Эффективность использования оборотных средств
В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятия требуют полной ответственности за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.
От эффективности использования оборотных средств зависят не только размер оптимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, что отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге - на финансовых результатах.
Общепринятыми характеристиками эффективности использования оборотных средств являются показатели их оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости способствует сокращению потребности в оборотных средствах, приросту объёма продукции, увеличению суммы получаемой прибыли и, следовательно, повышению устойчивости финансового состояния организации.
Как уже было сказано, оборачиваемость оборотных средств представляет собой длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и её реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки от продаж на счёт организации.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в оборотах), который характеризует скорость оборота оборотных средств и показывает количество оборотов, совершаемое оборотными средствами за период, и рассчитывается по формуле:
К = В / ОА,
где К - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;
В - выручка от продаж;
ОА - средний остаток оборотных средств.
Коэффициент закрепления оборотных средств означает, сколько оборотных средств находится на каждый рубль реализации:
Кз = Средняя величина оборотных средств / Выручка от продаж
Длительность одного оборота (в днях)
П = Количество дней в периоде / Коб
Или
П = Средняя величина оборотных средств * Количество дней в периоде / Выручка-нетто
Обобщающим показателем эффективности использования оборотных средств является показатель рентабельности оборотных средств, исчисляемый как соотношение прибыли от продаж или иного финансового результата к величине оборотных средств:
Р= (П / А) Ч 100%,
где Р - рентабельность оборотных средств;
П - прибыль до налогообложения, руб.;
А - сумма оборотных активов.
2.3.1 Анализ оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей
Для анализа оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей используются следующие показатели.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость списания запасов в связи с продажей товаров, продукции, работ, услуг по обычным видам деятельности и рассчитывается по формуле:
К = (С + Р) / (З + НДС),
где К - коэффициент оборачиваемости запасов;
С - себестоимость проданных товаров, работ и услуг;
Р - коммерческие расходы;
З - средняя величина запасов;
НДС - налог на добавленную стоимость.
Средняя величина запасов рассчитывается по формуле:
З = (З0 + 31) / 2,
где З0, 31 - величина запасов на начало и конец периода соответственно.
Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности и экономном их использовании, интенсификации процессов снабжения, производства и сбыта; снижение оборачиваемости запасов - о росте запасов, опережающем рост себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, и о более медленном снижении запасов по сравнению со снижением себестоимости.
Диспропорция запасов и себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг может выражаться в виде избыточных остатков сырья, материалов и незавершенного производства или в виде избыточных остатков готовой продукции и товаров. Относительный рост запасов сырья, материалов и незавершенного производства может означать увеличение объёмов производства, которому пока не соответствуют объёмы продаваемых товаров, продукции, работ, услуг, или замедление производственных процессов и процессов обращения, обусловленное технологическими причинами. Относительный рост запасов готовой продукции и товаров может отражать снижение спроса на готовую продукцию и товары предприятия.
Снижение оборачиваемости запасов служит основанием для проведения тщательного анализа организации производственно-хозяйственных процессов, маркетинговой политики, в ходе которой могут быть определены необходимые мероприятия по ускорению оборота (они могут касаться загрузки производственных мощностей, сменности работы оборудования, оптимальности номенклатуры выпускаемой продукции и т. д.)
2.3.2 Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют следующие коэффициенты.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией, и рассчитывается по формуле:
К = В / ДЗ,
где К - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
ДЗ - средняя дебиторская задолженность.
Средняя дебиторская задолженность рассчитывается по формуле:
ДЗ = (ДЗ + ДЗ) / 2,
где ДЗ, ДЗ - дебиторская задолженность на начало и на конец периода соответственно.
Рост оборачиваемости дебиторской задолженности может отражать улучшение платёжной дисциплины покупателей (своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием) и (или) сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческого кредита покупателям) - по срокам или по стоимости сделок. Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о снижении платёжной дисциплины покупателей и об увеличении продаж с отсрочкой платежа. Динамика этого показателя в значительной степени зависит от кредитной политики предприятия, устанавливающей принципы расчётов с покупателями, и от эффективности системы кредитного контроля, обеспечивающей своевременность поступления оплаты от покупателей за отгруженные товары, выполненные работы, предоставленные услуги.
Период погашения дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:
Т=Д / К,
где Т - период погашения дебиторской задолженности.
Чем продолжительнее период погашение дебиторской задолженности, тем выше риск её возвращения. Данный показатель следует анализировать по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям счетов, условиям заключения сделок и т. п.
Рекомендуется рассчитать и другой показатель движения дебиторской задолженности - долю дебиторской задолженности в общей величине оборотных активов организации:
д = (З/А)* Ч *100%,
где д - доля дебиторской задолженности в общей величине оборотных активов организации.
Чем больше удельный вес дебиторской задолженности, тем менее мобильна структура имущества (активов) организации.
2.3.3 Анализ оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
Краткосрочные финансовые вложения прибавляют к денежным средствам, поскольку являются своеобразным их резервом.
Для оценки оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений используются следующие показатели.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений показывает скорость оборота и рассчитывается по формуле:
К = В / (ДС + КФВ),
где К - коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;
(ДС + КФВ) - средняя сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений за период.
Период оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений определяется по формуле:
Т = Д / К,
где Т - период оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. оборотный актив управление оборачиваемость
Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о нерациональной организации работы предприятия, допускающего замедление использования высоколиквидных активов, основное предназначение которых - обслуживание производственно-хозяйственного оборота предприятия. Исключением является случай, когда оборачиваемость замедляют депозиты, входящие в состав краткосрочных финансовых вложений, но это сопряжено с высокими процентами по депозитам (т. е. снижение оборачиваемости данного вида активов компенсируется ростом их рентабельности). Рост оборачиваемости и снижение среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о повышении эффективности управления высоколиквидными активами.
ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ В РАЗРЕЗЕ ИХ СТРУКТУРЫ
3.1 Управление запасами
Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели -- обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.
Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.
Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.
Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются.
1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.
На первом этапе анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов товарно-материальных ценностей -- темпы ее динамики, удельный вес в объеме оборотных активов и т.п.
На втором этапе анализа изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания их размеров.
На третьем этапе анализа изучается эффективность использования различных видов и групп запасов и их объема в целом, которая характеризуется показателями их оборачиваемости.
На четвертом этапе анализа изучаются объем и структура текущих затрат по обслуживанию запасов в разрезе отдельных видов этих затрат.
2. Определение целей формирования запасов. Запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:
а) обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);
б) обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);
в) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процес в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.
В процессе формирования политики управления запасами они соответствующим образом классифицируются для обеспечения последующей дифференциации методов управления ими.
3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов. Такая оптимизация связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида -- производственные (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения -- постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства продукции или ее реализации покупателям.
Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила "Модель экономически обоснованного размера заказа" [Economic ordering quantity -- EOQ model]. Она может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции.
Расчетный механизм модели EOQ основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы:
а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров);
б) сумма затрат по хранению товаров на складе.
Рассмотрим механизм модели EOQ на примере формирования производственных запасов.
С одной стороны, предприятию выгодно завозить сырье и материалы как можно более высокими партиями. Чем выше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде (оформлению заказов, доставке заказанных товаров на склад и их приемке на складе). С другой стороны, высокий размер одной партии поставки товаров вызывает соответствующий рост операционных затрат по хранению товаров на складе, так как при этом увеличивается средний размер запаса в днях оборота (период их хранения). Если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер его запаса (период хранения) составит 30 дней, а если размер партии поставки снизить вдвое, т.е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер его запаса (период хранения) составит 15 дней.
Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции (вместо среднего размера партии поставки). Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие.
4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов.
5 Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих систем, которые являются составной частью финансового контроллинга предприятия, является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных их видов.
Среди систем контроля за движением запасов в странах с развитой экономикой наиболее широкое применение получила "Система ABC". Суть этой контролирующей системы состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории исходя из их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т.п.
В категорию "А " включают наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов определяется, как правило, на основе "Модели EOQ". Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию "А", обычно ограничен и требует еженедельного контроля.
В категорию "В"включают товарно-материальные ценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно один раз в месяц.
В категорию "С" включают все остальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностью один раз в квартал.
Таким образом, основной контроль запасов по "Системе ABC" концентрируется на наиболее важной их категории с позиций обеспечения бесперебойности операционной деятельности предприятия и формирования конечных финансовых результатов.
В процессе разработки политики управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения в оборот сверхнормативных запасов. Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.
6. Реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов товарно-материальных ценностей в условиях инфляции. В связи с изменением номинального уровня цен на товарно-материальные ценности в условиях инфляционной экономики, цены, по которым сформированы их запасы, требуют соответствующей корректировки к моменту производственного потребления или реализации этих активов. Если такая корректировка цен не будет произведена, реальная стоимость запасов этих активов будет занижаться, а соответственно будет занижаться и реальный размер инвестированного в них капитала. Это нарушит объективность оценки состояния и движения этого вида активов в процессе финансового менеджмента.
В практике финансового менеджмента для отражения реальной стоимости запасов может быть использован метод ЛИФО [LIFO], который основан на использовании в учете последней цены их приобретения по принципу "последний пришел -- первый ушел". В отличие от метода ФИФО [FIFO], основанном на принципе "первый пришел -- первый ушел", он позволяет получить реальную оценку этих активов в условиях инфляции и эффективней управлять стоимостной формой движения запасов.
3.2 Управление дебиторской задолженностью
3.2.1 Управление дебиторской задолженностью
Управление дебиторской задолженностью представляет собой часть общего управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности, обеспечении своевременной ее инкассации. В основе квалифицированного управления дебиторской задолженностью фирмы лежит принятие финансовых решений по следующим фундаментальным вопросам:
1. учет дебиторской задолженности на каждую отчетную дату;
2. диагностический анализ состояния и причин, в силу которых у фирмы сложилось негативное положение с ликвидностью дебиторской задолженности;
3. разработка адекватной политики и внедрение в практику фирмы современных методов управления дебиторской задолженностью;
4. контроль за текущим состоянием дебиторской задолженности.
Подобные документы
Изучение теоретических основ управления оборотными активами. Технико-экономическая характеристика предприятия ОАО "Газпром Нефть". Расчет финансовых показателей по каждой модели. Выбор стратегии и политики финансирования оборотных средств предприятия.
курсовая работа [650,1 K], добавлен 10.06.2014Сущность оборотных активов, их состав и структура, источники формирования средств и их нормирование. Анализ основных экономических показателей деятельности ОАО "Газпром". Предложение путей оптимизации управления оборотными активами данного предприятия.
дипломная работа [2,3 M], добавлен 00.00.0000Сущность оборотных активов, их состав и структура, источники формирования средств и их нормирование. Анализ основных экономических показателей деятельности ОАО "Газпром". Предложение путей оптимизации управления оборотными активами данного предприятия.
курсовая работа [2,3 M], добавлен 00.00.0000Сущность оборотных активов, их состав и структура, источники формирования средств и их нормирование. Анализ основных экономических показателей деятельности ОАО "Газпром". Предложение путей оптимизации управления оборотными активами данного предприятия.
дипломная работа [2,3 M], добавлен 26.06.2015Состав структура и классификация оборотных фондов предприятия. Источники формирования оборотных средств. Принципы управления оборотными средствами. Методы нормирования оборотных средств. Анализ использования оборотных средств предприятия.
курсовая работа [64,4 K], добавлен 29.10.2006Управление внеоборотными и оборотными активами. Управление финансовыми активами в условиях кризиса. Перенос стоимости внеоборотных активов на готовую продукцию. Создание условий, обеспечивающих своевременное обновление операционных внеоборотных активов.
реферат [1,3 M], добавлен 27.07.2010Понятие, состав и структура оборотных активов, принципы их нормирования и основные источники формирования. Общая характеристика деятельности исследуемого предприятия, обоснование объемов закупки, программы повышения эффективности закупочной деятельности.
курсовая работа [91,9 K], добавлен 14.10.2014Структура оборотного капитала. Цикл движения потоков денежных средств. Принципы управления оборотными активами. Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале. Теория управления дебиторской задолженностью, денежными активами, ликвидностью.
реферат [287,8 K], добавлен 28.07.2010Теоретические основы изучения обеспеченности и эффективности использования оборотного капитала. Состав и структура, организация и управление оборотными средствами предприятия. Оценки и пути повышения эффективности использования оборотных средств.
курсовая работа [58,9 K], добавлен 13.11.2010Понятия и экономическая сущность оборотных средств, их состав и классификация, типы и направления анализа. Стратегия управления и показатели ее эффективности. Предложения по совершенствованию управления оборотными средствами на исследуемом предприятии.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 21.06.2014
