Общий денежный поток (Чистые денежные средства) = увеличение (уменьшение) денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности + увеличение (уменьшение) денежных средств в результате инвестиционной деятельности + увеличение (уменьшение) денежных средств в результате финансовой деятельности.

Таблица 2 Модель анализа денежного потока

Анализ денежного потока
№ п/п	Показатели
	I. Средства, полученные от прибыльных операций
1	Прибыль от производственной деятельности (операционная прибыль)
2	Амортизация
3	Резерв на покрытие предстоящих расходов и платежей (резервы будущих расходов)
4	Валовой операционный денежный поток (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3)
	II. Поступления (расходы) по текущим операциям
5	Увеличение (-) или уменьшение (+) дебиторской задолженности по сравнению с предшествующим периодом
6	Увеличение (-) или уменьшение (+) запасов и затрат по сравнению с предшествующим периодом.
7	Увеличение (+) или уменьшение (-) кредиторской задолженности по сравнению с предшествующим периодом
8	Чистый операционный поток (стр. 4 + стр. 5 + стр. 6 + стр. 7)
	III. Финансовые обязательства
9	Затраты из спецфондов в счет прибыли данного периода
10	Расходы по уплате процентов
11	Дивиденды
12	Денежные средства после уплаты долга и дивидендов (стр.8 - стр.9 - стр.10 -стр.11)
	IV. Другие вложения средств
13	Налоги
14	Вложения в основные фонды
15	Увеличение (-) или уменьшение (+) по прочим краткосрочным и долгосрочным активам
16	Увеличение (+) или уменьшение (-) по прочим текущим и долгосрочным пассивам
17	Увеличение (-) или уменьшение (+) нематериальных активов.
18	Прочие доходы (+) или расходы (-)
19	Общая потребность в финансировании стр.12 - стр.13стр.14стр.15стр.16стр.18
	V. Требования по финансированию Краткосрочные кредиты: уменьшение (-) или прирост (+) по сравнению с предшествующим периодом
20	Среднесрочные и долгосрочные кредиты: уменьшение (-) или прирост (+)
21	Увеличение (+) или уменьшение (-) уставного фонда
22	Общий денежный поток

Расчет первого слагаемого общего денежного потока:

Выручка от реализации - Платежи поставщикам и персоналу + Проценты полученные - Проценты уплаченные - Налоги.

Расчет второго слагаемого общего денежного потока;

Поступления от продажи основных активов - Капитальные вложения.

Расчет третьего слагаемого:

Кредиты полученные - Погашение долговых обязательств + Эмиссия облигаций - Эмиссия акций - Выплата дивидендов.

Если клиент имел устойчивое превышение притока над оттоком средств, то это свидетельствует о его финансовой устойчивости - кредитоспособности. Колебание величины общего денежного потока, а также кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком рейтинге клиента по уровню кредитоспособности. Наконец, систематическое превышение оттока над притоком средств характеризует клиента как некредитоспособного. Сложившаяся средняя положительная величина общего денежного потока (превышение притока над оттоком средств) может использоваться как предел выдачи новых ссуд. Указанное превышение показывает, в каком размере клиент может погашать за период долговые обязательства.

Анализ денежного потока позволяет сделать вывод о слабых местах управления предприятием. Например, отток средств может быть связан с управлением запасами, расчетами (дебиторы и кредиторы), финансовыми платежами (налоги, проценты, дивиденды). Выявление слабых мест менеджмента используется для разработки условий кредитования, отраженных в кредитном договоре. Например, если основным фактором оттока средств является излишнее отвлечение средств в расчеты, то «положительным» условием кредитования клиента может быть поддержание оборачиваемости дебиторской задолженности в течение всего срока пользования ссудой на определенном уровне.

Для решения вопроса о целесообразности и размере выдачи ссуды на относительно длительный срок анализ денежного потока делается не только на основе фактических данных за истекшие периоды, но и на основе прогнозных данных на планируемый период. Фактические данные используются для оценки прогнозных данных. В основе прогноза величины отдельных элементов притока и оттока средств лежит их среднее значение в прошлые периоды и планируемые темпы прироста выручки от реализации.

Анализ делового риска.

Деловой риск - это риск, связанный с тем, что кругооборот фондов заемщика может не завершиться в срок и с предполагаемым эффектом. Анализ такого риска позволяет прогнозировать достаточность источников погашения ссуды, тем самым он дополняет способы оценки кредитоспособности клиентов банка.

Факторами делового риска являются различные причины, приводящие к прерывности или задержке кругооборота фондов на отдельных стадиях. Факторы делового риска можно сгруппировать по стадиям кругооборота.

I стадия - создание запасов:

количество поставщиков и их надежность;

наличие складских помещений и необходимость в них;

соответствие способа транспортировки характеру груза;

доступность цен на сырье и его транспортировку для заемщика;

количество посредников между покупателем и производителем сырья и других материальных ценностей;

отдаленность поставщика;

экономические факторы;

мода на закупаемое сырье и другие ценности;

факторы валютного риска;

опасность ввода ограничений на вывоз и ввоз импортного сырья.

II стадия - стадия производства:

наличие и квалификация рабочей силы;

возраст и мощность оборудования;

загруженность оборудования;

состояние производственных помещений.

III стадия - стадия сбыта:

количество покупателей и их платежеспособность;

диверсифицированность дебиторов;

степень защиты от неплатежей покупателей;

принадлежность заемщика к базовой отрасли по характеру кредитуемой готовой продукции;

степень конкуренции в отрасли;

влияние на цену кредитуемой готовой продукции общественных традиций и предпочтений, политической ситуации;

наличие проблем перепроизводства на рынке данной продукции;

демографические факторы;

факторы валютного риска;

возможность ввода ограничений на вывоз из страны и ввоз в другую страну экспортной продукции.

Кроме того, факторы риска на стадии сбыта могут комбинироваться из факторов первой и второй стадии. Поэтому деловой риск на стадии сбыта считается более высоким, чем на стадии создания запасов или производства.

В условиях экономической нестабильности анализ делового риска в момент выдачи ссуды существенно дополняет оценку кредитоспособности клиента на основе финансовых коэффициентов, которые рассчитываются на основе средних фактических данных истекших отчетных периодов.

Перечисленные факторы делового риска обязательно принимаются во внимание при разработке банком стандартных форм кредитных заявок, технико-экономических обоснований возможности выдачи ссуды.

Оценка делового риска коммерческим банком может формализоваться и проводиться по системе скоринга, когда каждый фактор делового риска оценивается в баллах. Баллы проставляются по каждому критерию и суммируются. Чем больше сумма баллов, тем меньше риск и больше вероятность завершения сделки с прогнозируемым эффектом, что позволит заемщику в срок погасить свои долговые обязательства.

Определение класса кредитоспособности клиента. Класс кредитоспособности клиента определяется на базе основных и дополнительных показателей. Основные показатели, выбранные банком, должны быть неизменны относительно длительное время. В документе о кредитной политике банка или других, фиксируют эти показатели и нормативные уровни. Последние бывают ориентированы на мировые стандарты, но являются индивидуальными для данного банка и данного периода.

Набор дополнительных показателей может пересматриваться в зависимости от сложившейся ситуации. В качестве их можно использовать оценку делового риска, менеджмента, длительность просроченной задолженности банку, показатели, рассчитанные на основе счета результатов, результаты анализа баланса и т. д.

Класс кредитоспособности по уровню основных показателей может определяться по балльной шкале. Например: 1 класс - 100-150 баллов; II класс - 151-250 баллов; III класс - 251-300 баллов. Для расчета баллов используется класс показателя, который определяется путем сопоставления фактического значения с нормативом, а также значимость (рейтинг) показателя.

Рейтинг, или значимость показателя, определяется индивидуально для каждой группы заемщиков в зависимости от политики данного коммерческого банка, особенностей клиента, ликвидности их баланса, положения на рынке. Например, высокая доля краткосрочных ресурсов, наличие просроченной задолженности по ссудам и неплатежей поставщикам повышают роль коэффициента срочной ликвидности, который оценивает способность предприятия к оперативному высвобождению денежных средств. Втягивание ресурсов банка в кредитование постоянных запасов, заниженность размера собственного капитала повышает рейтинг показателя финансового рычага. Нарушение экономических границ кредита, «закредитованность» клиентов выдвигают на первое место при оценке кредитоспособности уровень коэффициента текущей ликвидности.

Значимость коэффициентов при оценке кредитоспособности заемщика неодинакова и может варьировать в зависимости от специфики и вида деятельности предприятия, цели и ряда других факторов. Значимость коэффициентов задается удельным весом коэффициента. Сумма удельных весов не должна превышать 100 единиц для совокупной количественной оценки. Заемщиков группируют по двум видам деятельности: 1 группа - производственные предприятия с высоким удельным весов основных фондов в активах предприятия; 2 группа - торгово-посреднические предприятия с высоким удельным весом оборотных средств в активах предприятия.

Алгоритм определения класса заемщика выглядит следующим образом:

в таблицу 3 заносятся расчетные значения коэффициентов (К1р, К2р,….К9р) и соответствующие им нормативные значения (К1н, К2н,….К9н);

классификация для отдельного коэффициента определяется величиной отклонения расчетного значения от нормативного - Qi , где Qi выражается отношением Кiр/Кiн ( К1р/К1н, К2р/К2н,…..К9р/К9н);

при значении отклонения 1,15 Qi устанавливается 1 класс ( расчетное значение более 115% нормативного значения);

при значении отклонения в интервале 0,85 Qi 1,15 устанавливается 2 класс (расчетное значение в пределах 15% от нормативного значения);

при значении отклонения Qi 0,85 устанавливается 3 класс (расчетное значение менее 85 % нормативного значения).

при классификации по коэффициентам К2р (финансовый рычаг, соотношение заемных и собственных средств) и К3р (коэффициент доли дебиторской задолженности) действует обратная зависимость.

Таблица 3 Классификация заемщиков по коэффициентам

Коэффициент	Расчетное (Кiр)	Нормативное (Кiн)	Отклонение Qi (Кip / Kiн)	КлЗi (Класс)
К1				1--3
К2				1---3
….	.…	….	.…	….
К9				1---3

После классификационной оценки расчетных коэффициентов производится их оценка в баллах. Количество баллов по i - тому коэффициенту определяется как произведение значений класса (КлЗi) и удельного веса (Ui) данного коэффициента (КлЗi х Ui). Вес коэффициента является показателем его значимости в той доле суммарной оценки класса заемщика, которую он будет занимать. При таком подходе коэффициенты одной группы будут иметь одинаковые или близкие веса. Суммарный же объем девяти коэффициентов должен составить 100 %.

В таблице 4. приведен пример оценки финансовых показателей с учетом классов и удельных весов. Значения удельных весов по каждому коэффициенту получены на основе анализа коэффициентов по балансам реальных предприятий, относящихся к различным отраслям промышленности.

Таблица 4 Оценка финансовых показателей (ОФП)

Производственная деятельность	Торгово-посредническая деятельность
К-ты	Удельный вес (Uiп)	Класс (КлЗi)	Баллы (КлЗi х Uiп)	Удельный вес (Uiт)	Класс (КлЗi)	Баллы (КлЗi х Uiп)
К1	12	1--3		10	1--3
К2	11	1--3		10	1--3
К3	8	1--3		8	1--3
К4	13	1--3		11	1--3
К5	11	1--3		13	1--3
К6	13	1--3		15	1--3
К7	13	1--3		9	1--3
К8	9	1--3		12	1--3
К9	9	1--3		12	1--3
Итого	100	-	(КлЗi х Ui)	100	-	(КлЗi х Ui)

Проведенная оценка по финансовым показателям позволяет определить по количеству набранных заемщиком баллов его относительную кредитоспособность и отнести заемщика к той или иной категории по степени надежности. Категория заемщика по сути дела, является итоговой классификацией (группировкой) заемщиков на основании оценки финансовых показателей. Подобная градация заемщиков необходима для снижения рисков путем дисконтирования балансовой стоимости активов заемщиков. В результате экспериментальных расчетов и анализа определены диапазоны значений дисконтирующих коэффициентов для двух видов деятельности по группам ликвидности. В качестве «базы» градации по категориям выбрана 300 бальная оценочная шкала оценки финансовых показателей в интервале:

1 категория - 100 - 145 баллов, показатель категории КтЗ = 1;

2 категория - 146 - 190 баллов, показатель категории КтЗ = 2;

3 категория - 190 - 240 баллов, показатель категории КтЗ = 3;

4 категория - 240 - 300 баллов, показатель категории КтЗ = 4.

Подобная градация заемщиков достаточно условна, но она отражает уровень их финансового состояния и степень дисконтирования активов. С увеличением значения КтЗ возрастают риски кредитования, обусловленные ухудшением финансового состояния заемщика. Совокупность этих рисков учитывается путем снижения (дисконтирования) балансовой стоимости активов заемщика. Дисконтирование активов производится дифференциально по каждой из принятых групп ликвидности:

1 группа - Быстрореализуемые активы - касса ( код строки баланса 261), расчетный счет (262), валютный счет (263), другие денежные средства (264), краткосрочные финансовые вложения (250);

2 группа - Активы средней реализуемости - дебиторская задолженность(230,240), товары отгруженные (215), прочие оборотные активы (270);

3 группа - Медленно реализуемые активы - сырье, материалы (211), незавершенное производство (213), расходы будущих периодов (216), готовая продукция (214);

4 группа - Трудно реализуемые активы - основные средства (120), нематериальные активы (110), незавершенное строительство (130), долгосрочные финансовые вложения (140).

Для каждой группы к сумме ликвидных средств применяются свои поправочные коэффициенты, определяемые исходя из класса заемщика с учетом его отраслевой принадлежности. Поправочные коэффициенты, которые представлены в таблице 5, по промышленности и торгово-посредническим предприятиям имеют разные значения.

Таблица 5 Значения коэффициентов дисконтирования активов

Коэффициенты дисконтирования активов по группам ликвидности
Категория заемщика	Группа ликвидности 1	Группа ликвидности 2	Группа ликвидности 3	Группа ликвидности 4
Производственная деятельность
КтЗ = 1	0,750	0,650	0,550	0,050
КтЗ = 2	0,700	0,600	0,450	0,045
КтЗ = 3	0,650	0,500	0,400	0,040
КтЗ = 4	0,600	0,450	0,380	0,030
Торгово-посредническая деятельность
КтЗ = 1	0,800	0,700	0,600	0,150
КтЗ = 2	0,750	0,650	0,550	0,130
КтЗ = 3	0,700	0,600	0,500	0,110
КтЗ = 4	0,650	0,550	0,450	0,090

Расчет лимита кредитования заемщика производится на основе данных баланса предприятия, в котором отражены ликвидные активы, являющиеся основным источником погашения задолженности. Порядок расчета представлен в таблице 6.

Таблица 6 Расчет лимита кредитования заемщика

Группы ликвидности активов
	ГЛ=1	ГЛ=2	ГЛ=3	ГЛ=4	Краткосрочные обязательства (Sко) (Sко)	Лимит кредитования ЛмК={(Саi х Dai) - Sко}
Стоимость активов (Саi)
Коэффициент дисконтирования (Dai)
Дисконтированная стоимость активов CDai= Cai х Dai

Качественная оценка заемщика:

Анализ качественных показателей основан на изучении информации о заемщике, которая не может быть выражена в количественных показателях, либо может быть формализована лишь частично. Такой анализ дополняет количественную оценку и позволяет более полно оценить заемщика с целью снижения возможных рисков кредитования.

В данной методике при оценке заемщика используется четыре качественных показателя: КчП1, КчП2, КчП3, КчП4. Каждый из них интегрирует в себе ряд факторов, положительно характеризующих заемщика. Отсутствие подобных характеристик снижает возможность заемщика улучшить свой кредитный рейтинг, определение которого базируется главным образом на оценке динамики изменения финансового состояния.

В таблице 7 перечислены факторы (Фктj), качественно характеризующие заемщика. Они сгруппированы по четырем признакам и выражают соответствующие показатели (КчПi). Каждый фактор оценивается по бальной системе, при этом удельный вес фактора (значимость) зависит от степени его влияния на снижение рисков кредитования. Оценка факторов осуществляется посредством определения соответствия информации о заемщике и конкретного фактора. Наличие такого соответствия отмечается множителем (Мс) и это соответствие фактору принимает значение «1», в противном случае множитель принимает значение «0».

Произведение множителя и удельного веса фактора (Vi) представляет собой оценку данного фактора в баллах. Сумма факторных оценок (баллов) в пределах группы определяет интегральную оценку показателя (КчПi).

Весь набор качественных показателей, представленных в данной методике, имеет максимальную оценку в 30 баллов (максимальное значение параметра качественной оценки - КчО). Это обусловлено наложением ограничения на влияние качественной оценки при определении кредитного рейтинга заемщика (КРЗ) для сохранения доминирующего влияния количественной оценки. Баллы определяются по следующим формулам:

Фктj = (Vij х Мсi). КчПi = (Фктj). КчО = (КчПi).

После расчета указанных показателей определяется кредитный рейтинг Заемщика. Он рассчитывается на основании совокупности количественных и качественных оценок. Совокупная оценка равна разности значений параметров оценки финансовых показателей и качественной оценки (КчО).

Таблица 7 Оценка качественных показателей

Кач. пок.	Фактор	Наименование качественных показателей (КчПi) и факторов (Фктj), их определяющих	Vi Вес фак. в бал.	Мсi	Баллы
КчП1	Оценка рисков, связанных с условиями исполнения сделки.	5
	Фкт1 Фкт2 Фкт3 Фкт4 Фкт5	Выгодные для заемщика условия платежа по контракту(сделке). Контрагент заемщика достаточно известен и надежен в выполнении своих обязательств. Наличие устойчивых финансово-экономических связей с партнером. Заемщик обеспечен правовой защитой в случае неисполнения условий контракта одной из сторон. Наличие у Банка корреспондентских отношений с банком заемщика.	1 1 1 1 1
КчП2	Деловая репутация заемщика.	5
	Фкт1 Фкт2 Фкт3	Аккуратность в исполнении обязательств перед партнерами. Хорошая кредитная история. Участие в Федеральных и региональных программах.	1 3 1
КчП3	Оценка делового риска.	5
	Фкт1 Фкт2 Фкт3	Заемщик не участвует в рискованных проектах. Заемщик имеет сильные конкурентные позиции на рынке. Заемщик располагает диверсифицированным доходом.	1 2 2
Кчп4	Заинтересованность Банка в сотрудничестве с Заемщиком.	15
	Фкт1 Фкт2 Фкт3 Фкт4 Фкт5 Фкт6 Фкт7 Фкт8	Заемщик функционирует в сфере стратегических интересов Банка (приоритетные отрасли). Заемщик функционирует в сфере стратегических интересов Банка (приоритетные регионы). Заемщик входит в состав предприятий Банка. Заемщик является клиентом Банка: - менее 1 года - свыше 1 года. Среднемесячная сумма поступлений на р/с заемщика в Банке: - до 200тыс.долл.в месяц - свыше 200тыс.долл.в месяц. Маржа прибыли Банка по операциям с заемщиком: - до100% - свыше 100%. Заемщик реализует финансовую схему, в которой есть прямая заинтересованность Банка. Дополнительная заинтересованность Банка в кредитовании проекта (сделки).	1 1 2 1 2 1 2 1 2 1 1
Итого:

СвО = ОФП - КчО.

Кредитный рейтинг заемщика (КРЗ) можно определить исходя из того, в какой интервал попадает совокупная оценка:

от 100 до 120 - КРЗ = 1

от 121 до 145 - КРЗ = 2

от 146 до 175 - КРЗ = 3

от 176 до 210 - КРЗ = 4

от 211 до 240 - КРЗ = 5

от 241 до 270 - КРЗ = 6

от 271 до 300 - КРЗ = 7.

Процедура расчетов влияния параметров оценок на определение и присвоение кредитного рейтинга позволяет локализовать поиск причин изменения кредитного рейтинга при очередном обновлении данных о заемщике.

Глава II. Анализ действующей практики оценки кредитоспособности заемщика банка «Альфа-Банк» филиал «Ульяновский»

2.1 Оценка кредитоспособности заемщика на основе системы финансовых коэффициентов

Оценку кредитоспособности заемщика проведем на основе анализа финансовой отчетности трех предприятий Ульяновской области. Для большей объективности оценки кредитоспособности заемщика на основе анализа финансовых коэффициентов при расчете была использована финансовая отчетность предприятий трех отраслей экономики: предприятия агропромышленного комплекса, торговли и промышленности, перерабатывающей сельскохозяйственное сырье. Различный отраслевой срез анализируемых предприятий позволяет проиллюстрировать, с одной стороны, влияние сезонного, отраслевого фактора на степень финансовой устойчивости предприятия, его кредитоспособность. Во-вторых, недостаточность сопоставления нормативов ликвидности с данными анализируемого предприятия при формировании выводов о состоянии его кредитоспособности.

Анализ данных осуществлялся за период 3 года, поскольку именно такой временной ряд позволяет дать адекватную оценку факторов, формирующих платежеспособность предприятия. Кроме того, наличие столь достаточного информационного материала, позволяет судить об относительно стабильном развитии бизнеса заемщика.

Необходимость в оценке кредитоспособности анализируемых предприятий возникла по различным обстоятельствам. «Хлебная База» находится в состоянии банкротства и банку было предложено участие инвестициями в проведении процедур финансового оздоровления предприятия.

Торговая компания «Мега» является активным заемщиком банка и подала заявку на открытие кредитной линии сроком на год. Потребность в кредите возникла с связи с введением постановления по учреждению акцизного склада и необходимостью обеспечения оборота алкогольной продукции в объеме не менее 10 тыс. декалитров в пересчете на абсолютный алкоголь или на сумму не менее 30 млн. рублей в год в случае реализации продукции с объемной долей этилового спирта до 25 процентов.

Торговая компания «Мега» предполагает получение кредита в форме кредитной линии сроком на 12 месяцев с лимитом в размере 12 миллионов рублей под 27 % годовых. Лимит кредитной линии распределяется на 4 кредита по 3 миллиона рублей.

Таблица 8 Кредитная линия

Название	Дата	Сумма (руб.)	Срок	Ставка %
Кредит 1	01.07.2001	3 000 000,00	3 мес.	27,00
Кредит 2	01.10.2001	3 000 000,00	3 мес.	27,00
Кредит 3	01.01.2002	3 000 000,00	3 мес.	27,00
Кредит 4	01.04.2002	3 000 000,00	2 мес.	27,00

Формой обеспечения возвратности кредита является залог алкогольной продукции в обороте.

Сельскохозяйственное предприятие «Колос» решило воспользоваться кредитом на пополнение оборотных средств.

На 1 этапе был осуществлен анализ финансовой отчетности потенциальных заемщиков для расчета финансовых коэффициентов. Рассчитанные коэффициенты по анализируемым предприятиям представлены в приложении 1.

Анализ коэффициентов, характеризующих эффективность деятельности анализируемых предприятий, позволили сделать следующие выводы:

Торговая компания «Мега». Значение рентабельности активов на конец анализируемого периода свидетельствует о достаточно высокой эффективности использования имущества. Уровень рентабельности активов в размере 10,7 % на конец анализируемого периода обеспечивается низкой оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 0,640 оборота в год, при высокой (16,7%) доходности всех операций (по прибыли до налогообложения).

В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности Предприятия, положительна (за анализируемый период отмечается увеличение значения показателя с 0,393 до 0,640 оборота в год.

Рентабельность производственных активов по результатам от основной деятельности (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы Предприятия) в начале анализируемого периода равнялась 9,4 %, а на конец периода составляла 14,2 %. Данная величина показателя рентабельности складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце анализируемого периода составила 20,7%, и оборачиваемости производственных активов, равной 0,689 оборота в год.

Снижение рентабельности продаж в сложившейся ситуации свидетельствует о необходимости снижения затрат, в первую очередь, себестоимости продукции.

Рентабельность всех операций Предприятия в конце анализируемого периода составила 16,7 % и была на 4 пункта ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности) (20,7 %-16,7 %). Таким образом, Предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей деятельности.

Рентабельность собственного капитала (фактического) Предприятия (определяющая эффективность вложений средств собственников) на протяжении всего анализируемого периода была положительной и возросла с 45,0 % до 63,1%, что свидетельствует о возможности привлечения инвестиционных вложений в Предприятие.

При этом значение показателя рентабельности собственного капитала на конец периода является достаточно высоким и свидетельствует о конкурентоспособности вложений в данное Предприятие по сравнению с альтернативными видами инвестиций.

Длительность оборота запасов на конец периода составляет 246 дн., краткосрочной дебиторской задолженности 272 дн., а кредиторской задолженности 204 дн.. Таким образом, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов плюс длительность оборота дебиторской задолженности минус длительность оборота кредиторской задолженности) составляет 314 дн. и 351 дн. в начале анализируемого периода.

Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала положительна, что обеспечивает платежеспособность Предприятия в долгосрочном периоде.

Если учесть, что чистый производственный оборотный капитал Предприятия на конец анализируемого периода составляет 2 329 353,00 руб., то сокращение длительности его оборота на один день позволит высвободить денежные средства в размере среднедневной выручки 4 881,73 руб.. Сокращения длительности оборота можно добиться за счет сокращения объема закупаемого сырья, сроков его хранения, снижения длительности производственного цикла, сокращения отсрочек платежей покупателям, увеличения длительности и объемов коммерческого кредита поставщиков.

Показатель длительности оборота кредиторской задолженности, рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, в конце анализируемого периода превышал 180 дней, установленных для исполнения денежных обязательств. Таким образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств предприятия уже истекли или у предприятия не хватит ресурсов, чтобы расплатится с кредиторами в течение установленного срока.

Агропромышленное предприятие «Колос». Необходимо обратить внимание на то, что у предприятия в отличие от конца анализируемого периода, законченного с балансовой прибылью в 1 287,000 тыс. руб., в начале анализируемого периода имелись убытки, которые составили 225,000 тыс. руб. Соответственно, большинство показателей рентабельности в начале периода были отрицательными.

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в активы Предприятия) в начале периода была отрицательной и варьировалась от - 0,3 % до 1,7%. Значение рентабельности активов на конец анализируемого периода свидетельствует о весьма низкой эффективности использования имущества. Уровень рентабельности активов в размере 1,7 % на конец анализируемого периода обеспечивается низкой оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 0,280 оборота в год, при высокой (5,9 %) доходности всех операций (по прибыли до налогообложения).

В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности Предприятия, положительна (за анализируемый период отмечается увеличение значения показателя с 0,149 до 0,280 оборота в год).

Сопоставление динамики рентабельности всех операций и оборачиваемости активов показывает рост этих показателей за анализируемый период, что свидетельствует о положительных изменениях в финансовом состоянии Предприятия.

Рентабельность производственных активов по результатам от основной деятельности (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы Предприятия) в начале анализируемого периода равнялась - 1,1 %, а на конец периода составляла + 1,1 %. Данная величина показателя рентабельности складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце анализируемого периода составила 3,9%, и оборачиваемости производственных активов, равной 0,273 оборота в год.

Рентабельность всех операций Предприятия в конце анализируемого периода составила 5,9 % и была на 2 пункта выше показателя рентабельности продаж (основной деятельности) (5,9 % - 3,9 %).Таким образом, прочая деятельность Предприятия является более эффективной, чем основная.

Рентабельность собственного капитала (фактического) Предприятия (определяющая эффективность вложений средств собственников) изменилась с -0,5 % до 0,4 %.

При этом значение показателя рентабельности собственного капитала на конец периода является низким и свидетельствует о неконкурентоспособности вложений в данное Предприятие по сравнению с альтернативными видами инвестиций.

Длительность оборота запасов на конец периода составляет 208 дн., краткосрочной дебиторской задолженности 67 дн., а кредиторской задолженности 205 дн. Таким образом, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов плюс длительность оборота дебиторской задолженности минус длительность оборота кредиторской задолженности) составляет 70 дн. и 59 дн. в начале анализируемого периода.

Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала положительна, что обеспечивает платежеспособность Предприятия в долгосрочном периоде.

Если учесть, что чистый производственный оборотный капитал Предприятия на конец анализируемого периода составляет 4279,0 тыс. руб., то сокращение длительности его оборота на один день позволит высвободить денежные средства в размере среднедневной выручки 59,32 тыс. руб.. Сокращения длительности оборота можно добиться за счет сокращения объема закупаемого сырья, сроков его хранения, снижения длительности производственного цикла, сокращения отсрочек платежей покупателям, увеличения длительности и объемов коммерческого кредита поставщиков.

Показатель длительности оборота кредиторской задолженности, рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, в конце анализируемого периода превышал 180 дней, установленных для исполнения денежных обязательств. Таким образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств предприятия уже истекли или у предприятия не хватит ресурсов, чтобы расплатится с кредиторами в течение установленного срока.

Хлебная база. Необходимо обратить внимание на то, что у Предприятия отмечаются серьезные проблемы, поскольку в отличие от начала анализируемого периода, законченного с балансовой прибылью в 1349000,00 руб., в конце анализируемого периода Предприятие имело убытки, которые составили 410768,00 руб. Соответственно, большинство показателей рентабельности в конце периода были отрицательными.

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в активы Предприятия) в конце периода была отрицательной и варьировалась от 4,7 % до - 1,3 %. Значение рентабельности активов на конец анализируемого периода свидетельствует о весьма низкой эффективности использования имущества. Уровень рентабельности активов в размере - 1,3 % на конец анализируемого периода обеспечивается низкой оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 0,323 оборота в год, при низкой (- 3,9 %) доходности всех операций (по прибыли до налогообложения).

В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности Предприятия, положительна (за анализируемый период отмечается увеличение значения показателя с 0,310 до 0,323 оборота в год).

Сопоставление динамики рентабельности всех операций и оборачиваемости активов показывает снижение этих показателей за анализируемый период, что свидетельствует о негативных изменениях в финансовом состоянии Предприятия.

Рентабельность производственных активов по результатам от основной деятельности (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы Предприятия) в начале анализируемого периода равнялась 4,9 %, а на конец периода составляла - 0,2 %. Данная величина показателя рентабельности складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце анализируемого периода составила -0,5%, и оборачиваемости производственных активов, равной 0,293 оборота в год.

Одновременное снижение показателей рентабельности продаж и оборачиваемости производственных активов является "диагнозом" наличия проблем, связанных с реализацией продукции и работой отдела маркетинга.

Рентабельность всех операций Предприятия в конце анализируемого периода составила - 3,9 % и была на 3,360 пунктов ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности). Таким образом, прочая деятельность усугубляет убыточность Предприятия.

Рентабельность собственного капитала (фактического) предприятия (определяющая эффективность вложений средств собственников) изменилась с 19,8 % до - 49,4 %.

При этом значение показателя рентабельности собственного капитала на конец периода является отрицательным и свидетельствует о неконкурентоспособности вложений в данное Предприятие по сравнению с альтернативными видами инвестиций.

Внимание! Данная величина рентабельности сложилась в результате отрицательного значения собственного капитала (фактического) и убыточной деятельности Предприятия в конце анализируемого периода.

Длительность оборота запасов на конец периода составляет 453 дн., краткосрочной дебиторской задолженности 346 дн., а кредиторской задолженности 1193 дн.. Таким образом, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов плюс длительность оборота дебиторской задолженности минус длительность оборота кредиторской задолженности) составляет - 394 дн. и - 286 дн. в начале анализируемого периода.

Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала отрицательна, что отражает отсутствие у Предприятия собственных производственных оборотных средств.

Показатель длительности оборота кредиторской задолженности, рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, в конце анализируемого периода превышал 180 дней, установленных для исполнения денежных обязательств. Таким образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств предприятия уже истекли или у предприятия не хватит ресурсов, чтобы расплатится с кредиторами в течение установленного срока.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости анализируемых предприятий позволил сделать следующие выводы.

Торговая компания «Мега». Анализ финансовой устойчивости Предприятия позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,112 (при рекомендуемом значении не менее 0,100).

Таким образом, в конце анализируемого периода у Предприятия имелись широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

Уменьшение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало снижению финансовой устойчивости Предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим) на конец периода составил 6,629 (на начало 3,452) (при рекомендуемом для соблюдения требования финансовой устойчивости значении не менее - не задано), а коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным и долгосрочным заемным капиталом на конец периода был равен 11,080 (на начало 13,071). При этом динамика данного показателя может быть оценена как негативная.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода 0,097, что хуже установленного нормативного значения (0,1).

Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) на начало анализируемого периода равнялось 7,492, на конец периода 7,928 (при рекомендуемом значении менее 1).

Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,097, что на 0,042 пунктов выше его значения на начало периода (0,055) при рекомендуемом значении от 0,30 до 0,50.

Промежуточный коэффициент покрытия (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых оборотными активами за вычетом запасов) на конец периода составил 0,742, что на 0,033 пунктов ниже его значения на начало периода (0,775) при рекомендуемом значении от 0,50 до 0,80.

Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами на конец периода составил 1,210, что на 0,534 пунктов ниже его значения на начало периода (1,743) при рекомендуемом значении от 0,80 до 1,50.Таким образом, за анализируемый период Предприятие сохранило способность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. Однако, в начале анализируемого периода данный показатель не укладывается в диапазон рекомендуемых значений.

Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил 0,081, на начало 0,060. По международным стандартам рекомендуемое значение данного показателя находится в интервале 0,170-0,400. Полученное значение показателя позволяет отнести Предприятие к высокой группе "риска потери платежеспособности", т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой прибыли и амортизации у Предприятия низкий.

Интервал самофинансирования (или платежеспособности) Предприятия на конец периода составил 387 дн. (на начало периода 513 дн.), что свидетельствует о высоком уровне резервов у Предприятия для финансирования своих затрат (без амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. В международной практике считается нормальным, если данный показатель превышает 360 дней.

Агропромышленное предприятие «Колос». Анализ финансовой устойчивости Предприятия позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,832 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).

Таким образом, в конце анализируемого периода у Предприятия имелись широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

Уменьшение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало снижению финансовой устойчивости Предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим) на конец периода составил 1,054 (на начало 0,997) (при рекомендуемом для соблюдения требования финансовой устойчивости значении не менее - не задано), а коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным и долгосрочным заемным капиталом на конец периода был равен 1,080 (на начало 1,023). При этом динамика данного показателя может быть оценена как позитивная.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода - 1,832, что хуже установленного нормативного значения (0,1).

Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) на начало анализируемого периода равнялось 0,160, на конец периода 0,203 (при рекомендуемом значении менее 0,900).

Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,001, что на 0,008 пунктов ниже его значения на начало периода (0,009) при рекомендуемом значении от 0,3 до 0,5.

Промежуточный коэффициент покрытия (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых оборотными активами за вычетом запасов) на конец периода составил 0,240, что на 0,102 пунктов ниже его значения на начало периода (0,342) при рекомендуемом значении от 0,50 до 0,80.

Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами на конец периода составил 1,431, что на 0,255 пунктов выше его значения на начало периода (1,176) при рекомендуемом значении от 0,8 до 1,50. Таким образом, за анализируемый период Предприятие сохранило способность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил 0,017, на начало - 0,029. По международным стандартам рекомендуемое значение данного показателя находится в интервале 0,170-0,400. Полученное значение показателя позволяет отнести Предприятие к высокой группе "риска потери платежеспособности", т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой прибыли и амортизации у Предприятия низкий.

Интервал самофинансирования (или платежеспособности) Предприятия на конец периода составил 70 дн. (на начало периода 104 дн.), что свидетельствует о низком уровне резервов у Предприятия для финансирования своих затрат (без амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. В международной практике считается нормальным, если данный показатель превышает 360 дней.

Хлебная База. Анализ финансовой устойчивости Предприятия позволяет говорить о крайне низком запасе прочности, обусловленном отрицательным уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,000 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).

Таким образом, в конце анализируемого периода у Предприятия отсутствовали возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

Уменьшение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало снижению финансовой устойчивости Предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим) на конец периода составил -0,001 (на начало 0,427) (при рекомендуемом для соблюдения требования финансовой устойчивости значении не менее 1,000. При этом динамика данного показателя может быть оценена как негативная.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода - 0,404, что хуже установленного нормативного значения (0,1).

Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,000, что на 0,000 пунктов выше его значения на начало периода (0,000) при рекомендуемом значении от 0,30 до 0,50.

Промежуточный коэффициент покрытия (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых оборотными активами за вычетом запасов) на конец периода составил 0,370, что на 0,004 пунктов ниже его значения на начало периода (0,374) при рекомендуемом значении от 0,50 до 0,80.

Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами на конец периода составил 0,712, что на 0,022 пунктов выше его значения на начало периода (0,690) при рекомендуемом значении от 0,8 до 1,5. Таким образом, за анализируемый период Предприятие сохранило неспособность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил -0,013, на начало 0,046. По международным стандартам рекомендуемое значение данного показателя находится в интервале 0,170 - 0,400. Полученное значение показателя позволяет отнести Предприятие к высокой группе "риска потери платежеспособности", т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой прибыли и амортизации у Предприятия низкий.

Интервал самофинансирования (или платежеспособности) Предприятия на конец периода составил 345 дн. (на начало периода 420 дн.), что свидетельствует о низком уровне резервов у Предприятия для финансирования своих затрат (без амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. В международной практике считается нормальным, если данный показатель превышает 360 дней.

2.2 Анализ денежного потока как способ оценки кредитоспособности заемщика

Ввиду ограниченного объема дипломной работы проведен анализ денежного потока лишь одного предприятия, а именно торговой компании «Мега». Поскольку именно по данному заемщику банком было принято положительное решение об удовлетворении кредитной заявки на открытие кредитной линии, кредитору было важно спрогнозировать денежный поток клиента для целей:

определение оптимального срока погашения кредита;

достаточности генерируемых доходов для погашения кредита.

Прогнозный денежный поток заемщика на весь период кредитования представлен в таблице 9

Таблица 9 Дисконтированный Кэш-фло Торговой компании «Мега» (руб.)

Строка	11.2000	12.2000	1.2001	2.2001	3.2001
Поступления от продаж		2'459'683,21	2'999'312,32	1'079'746,95	1'551'348,33
Затраты на материалы и комплектующие	979'029,60	2'212'303,45	787'205,85	1'118'248,11	1'146'049,94
Суммарные прямые издержки	979'029,60	2'212'303,45	787'205,85	1'118'248,11	1'146'049,94
Общие издержки	24'017,50	27'096,23	18'258,95	19'016,45	19'150,00
Затраты на персонал	9'450,00	9'482,20	9'514,51	9'546,94	9'579,47
Суммарные постоянные издержки	33'467,50	36'578,44	27'773,47	28'563,39	28'729,47
Другие поступления	42'916,67	42'269,54	41'632,18	41'004,42	40'386,13
Другие выплаты	55'833,33	54'991,44	54'162,25	53'345,56	52'541,18
Налоги		10'052,49	100'309,60	123'086,95	59'404,60
Кэш-фло от операционной деятельности	-1'025'413,77	188'026,93	2'071'493,34	-202'492,64	305'009,27
Займы	1'122'770,18
Выплаты в погашение займов	90'500,00	179'565,18	1'087'890,91	86'467,57	85'163,76
Выплаты процентов по займам	9'356,42	8'461,75
Лизинговые платежи
Выплаты дивидендов
Кэш-фло от финансовой деятельности	1'022'913,77	-188'026,93	-1'087'890,91	-86'467,57	-85'163,76
Баланс наличности на начало периода	3'000,00	537,70	537,70	969'308,75	684'705,66
Баланс наличности на конец периода	500,00	500,00	984'102,42	695'142,21	914'987,72
Строка	4.2001	5.2001	6.2001	7.2001	8.2001
Поступления от продаж	1'603'176,88	1'562'206,61	1'831'643,71	1'996'475,56	2'000'955,17
Затраты на материалы и комплектующие	1'107'012,00	1'275'190,94	1'380'623,21	1'384'520,00	1'269'852,46
Суммарные прямые издержки	1'107'012,00	1'275'190,94	1'380'623,21	1'384'520,00	1'269'852,46
Общие издержки	35'188,97	28'579,31	27'157,11	18'000,05	27'674,50
Затраты на персонал	9'612,11	9'644,87	9'677,73	9'710,71	9'743,80
Суммарные постоянные издержки	44'801,08	38'224,18	36'834,85	27'710,76	37'418,30
Другие поступления	39'777,16	39'177,38	38'586,64	38'004,80	37'431,74
Другие выплаты	51'748,93	50'968,63	50'200,09	49'443,14	48'697,61
Налоги	879'072,31	65'791,80	79'358,79	650'793,33	81'932,14
Кэш-фло от операционной деятельности	-439'680,28	171'208,44	323'213,40	-77'986,87	600'486,40
Займы
Выплаты в погашение займов	83'879,61	82'614,82
Выплаты процентов по займам
Лизинговые платежи
Выплаты дивидендов
Кэш-фло от финансовой деятельности	-83'879,61	-82'614,82
Баланс наличности на начало периода	901'236,20	385'570,88	472'828,63	791'168,41	714'357,48
Баланс наличности на конец периода	391'427,84	480'021,45	803'234,85	725'247,98	1'325'734,38

Таблица 10

Строка	9.2001	10.2001
Поступления от продаж	1'792'534,41	1'623'322,32
Затраты на материалы и комплектующие	1'184'918,71
Суммарные прямые издержки	1'184'918,71
Общие издержки	26'265,94	25'977,80
Затраты на персонал	9'777,00	9'810,32
Суммарные постоянные издержки	36'042,95	35'788,12
Вложения в краткосрочные ценные бумаги
Доходы по краткосрочным ценным бумагам
Другие поступления	36'867,32	36'311,42
Другие выплаты	47'963,31	47'240,09
Налоги	97'520,74	856'896,74
Кэш-фло от операционной деятельности	462'956,02	719'708,78
Займы
Выплаты в погашение займов
Выплаты процентов по займам
Лизинговые платежи
Выплаты дивидендов
Кэш-фло от финансовой деятельности
Баланс наличности на начало периода	1'305'789,36	1'761'764,65
Баланс наличности на конец периода	1'788'690,40	2'508'399,18

Кредитная сделка предусматривает получение кредита сумме 1.122.770 рублей в ноябре 2000 г. на пополнение оборотных средств, в том числе в запасы алкогольной продукции. Получение кредита планируется в форме вексельного кредита под 10% годовых с отнесением процентов на прибыль. Погашение кредита запланировано следующим образом: 1.12 2000 - в сумме 91 814 руб. и 1.01.01 - в сумме 1030 955 рублей. Источником погашения кредита является операционная деятельность, т.е. выручка, полученные от реализации продукции.

В таблице 10. приведено движение денежных потоков в результате кредитной сделки (с учетом ранее взятого кредита).

Обеспечение кредита предусматривается в форме залога товаров в обороте. Прогнозный баланс на период кредитной сделки свидетельствует о достаточности производственных запасов как по сумме, так и по видам для обеспечения полученного кредита. В состав незавершенного производства включены товарные запасы в пути. Как свидетельствует движение денежных потоков по данной кредитной сделки полученный кредит с учетом начисленных процентов будет окончательно погашен в мае месяце 2001 г.

Таблица 11 Движение кредитных денежных потоков Торговой компании «Мега»

Строка	11.2000	12.2000	1.2001	2.2001	3.2001
Займы	1'122'770,18
Выплаты в погашение займов	90'500,00	179'565,18	1'087'890,91	86'467,57	85'163,76
Выплаты процентов по займам	9'356,42	8'461,75
Строка	4.2001	5.2001	6.2001	7.2001	8.2001
Займы
Выплаты в погашение займов	83'879,61	82'614,82
Выплаты процентов по займам
Лизинговые платежи

2.3 Анализ делового риска как способ оценки кредитоспособности заемщика

При анализе делового риска банк в большей степени интересовало влияние внешней среды на степень кредитного риска, в этой связи кредитором был проведен анализ отрасли, в которой работали заемщики.

Розничная продажа алкогольной продукции. Оборот алкогольной продукции в Ульяновской области за период с 1999 по 2000 гг. вырос в абсолютном выражении на 85,7 млн. руб. или на 8,4 % при снижении доли алкогольных напитков к обороту розничной торговли на 1 %. Тенденция сокращения продажи алкогольных напитков к 1990 г. в сопоставимых ценах сохранила свое действие и в 2000 г., сокращение к 1999 г. составило 10%. Продажа в натуральном выражении, тыс. дкл. виноводочных изделий сократилась в 2000 г. по сравнению с 1999 г. на 16,9 дкл; вина на 36,4; пива на 81,3 дкл. Обратную тенденцию имеет объем продаж шампанских вин и коньяка, рост составил соответственно 11 и 5,7 дкл.