Принципы самостоятельной разработки бизнес-плана

- размер, форма и условия (в том числе, предварительные) предоставления финансирования иными участниками проекта (если рассматривается такая возможность).

Рекомендуется представить в данном разделе итоговый расчет графика привлечения и обслуживания долга (в графическом виде или в форме таблиц). В случае, если шаг расчета в основной финансовой модели равен году, а выплаты банку (процентов и основного долга) осуществляются чаще, желательно показать в информации о кредите точный расчет сумм процентов, а затем перенести эти суммы в основную финансовую модель.

Планируемый бюджет

Как правило, в основной текст бизнес-плана достаточно вынести три ключевых финансовых отчета:

- отчет о движении денежных средств;

- отчет о прибылях и убытках;

- баланс;

а также отдельные финансовые показатели, характеризующие деятельность компании в течение реализации проекта.

Бюджет должен сопровождаться указанием тех условий и допусков, при которых проводилось финансовое моделирование. Условия, выбор которых осуществлялся экспертом желательно обосновать. Общий список вопросов, раскрываемых в отношении принципов построения финансовой модели, выглядит так:

- учтенные налоги, с указанием ставки;

- использованные при моделировании упрощения в сфере учета, налогообложения, прогнозирования (если были сделаны специальные упрощения в данном проекте);

- уровень инфляции (должен быть спрогнозирован всегда, даже если расчет ведется в постоянных ценах);

- принцип построения модели - в постоянных ценах или с учетом инфляции.

5. Проекты, реализуемые на действующем предприятии

В том случае, если инвестиционный проект реализуется в рамках уже действующего бизнеса и является только частью операций компании, финансовый анализ и бюджет проекта должны учитывать специфические детали:

1. Оценка эффективности должна учитывать только те денежные потоки, которые будут созданы в результате проекта. Доходы и затраты, которые существовали бы и без проекта, не должны учитываться в его эффективности.

2. Анализ кредитоспособности и финансовой реализуемости проекта должны осуществляться на основе полной деятельности компании, учитывающей как денежные потоки проекта, так и другие источники доходов и затрат в целом по компании.

3. Эффект от реализации проекта должен учитываться по всей компании. Это значит, что если одно подразделение реализует проект и получает прибыль, а другое подразделение в результате запуска проекта несет затраты, то эти затраты должны быть учтены в проекте.

Финансовая модель такого инвестиционного проекта всегда будет состоять из двух элементов. Один вариант - построение моделей «с проектом» и «без проекта» и изучение разницы между этими моделями. Второй вариант - построение моделей «обычная деятельность» и «прирост, созданный проектом». Выбор варианта моделирования определяется удобством с точки зрения подготовки данных.

Ниже приведены пояснения по оформлению и расчетам.

В начале раздела необходимо привести нормативы для финансово- экономических расчетов, а именно валюта проекта, инфляция, налоги на прибыль и имущество, начисления на заработную плату, НДС.

Все затраты предприятия делятся на постоянные и переменные затраты.

Переменными называются те издержки, которые изменяются пропорционально изменению объема производства и реализации продукции.

Постоянными - те издержки, величина которых остается неизменной при любых объемах производства и реализации продукции, определяются установленными ценами на элементы затрат и длительностью планируемого периода их действия (амортизация оборудования, аренда, коммунальные платежи…).

Себестоимость -- все издержки (затраты), понесённые предприятием на производство и реализацию (продажу) продукции или услуги.

Более полное определение себестоимости:

«Себестоимость -- это стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции (работ, услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и других затрат на ее производство и реализацию»

В экономической науке и для прикладных задач выделяется несколько типов себестоимости:

Полная себестоимость (средняя) -- соотношение полных издержек к объему производства;

Предельная себестоимость -- это себестоимость каждой последующей произведенной единицы продукции;

Себестоимость ед. продукции = переменные расходы + постоянные расходы

Издержки на заработную плату = численность персонала среднемесячная заплата ?количество рабочих смен ?коэффициент сменности ?количество месяцев в году

Издержки на электроэнергию = суммарная мощность производственных энергопотребителей в квт.ч. ? фонд рабочего времени ? стоимость квт.ч.

Транспортные расходы, расходы на связь, на командировки, обучение персонала, консультации принимаются в объеме 1% от суммы оборота предприятия в месяц, для каждого вида.

Расходы на рекламу принимаются в объеме 2% от суммы оборота предприятия в месяц.

Проценты за кредит- определяются исходя из включения в полную себестоимость продукции той ее части, которая не превышает размер процентной ставки кредита, установленной ЦБ РФ.

П кр = К? Спр ?Хм / N? 100,

где Пкр- %, выплачиваемый за кредит, в период, руб., К- величина кредита руб., Спр- процентная ставка ЦБ РФ., Хм- число периодов, за которые необходимо выполнить обязательство.

Коммунальные расходы.

Отопление: отапливаемый период в мес. ? Цена 1 Гкал ? количество потребляемой энергии в Гкал.

Вода: количество воды в мес. ? Стоимость 1 куб. м. воды.

Цена реализации единицы продукции= себестоимость / (1- ПР), где ПР- минимально приемлемая доля прибыли в цене единицы продукции.

Таблица 25. Расчет себестоимости продукции на производственную программу

№	Виды затрат, статьи	Сумма
	Условно - переменные затраты
	Материалы, сырье, комплектующие
	Заработная плата производственного персонала
	Численность персонала
	Фонд заработной платы в год
	Транспортные расходы
	Амортизация производственного оборудования
	Начисления на заработную плату, и прочие статьи
	Итого переменные затраты:
	Условно - постоянные затраты:
	Затраты на управление
	Численность аппарата управления
	Фонд заработной платы в год
	Начисления на заработную плату
	Оргтехника, связь, канцтовары
	Аренда помещений
	Коммунальные расходы
	Амортизация нематериальных активов
	И другие статьи
	Итого постоянных затрат:
	Затраты на рекламу
	Проценты по кредиту
	НДС
	И другие статьи
	Итого себестоимость:

Необходимо предоставить отчет о прибылях и убытках (1-й год по месяцам, 2-й год - поквартально, 3-й - за год).

Отчет о прибылях и убытках -- одна из основных форм бухгалтерской отчетности (форма № 2), которая характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период и содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчетной даты.

Таблица 26. Отчет о прибылях и убытках

Наименование

1 год

2 год

3 год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

2

3

4

1. Выручка от реализации (Валовый объём продаж)

2. Потери и налоги с продаж

3. Чистый объём продаж ( 3 = 1 - 2 )

4. Сырьё и материалы

5. Комплектующие изделия

6. Сдельная заработная плата

7. Другие прямые издержки

8. Прямые издержки - всего ( 8=4 + 5 + 6 + 7)

9. Валовая прибыль ( 9 = 3 - 8 )

10. Налоги с дохода и на активы

11. Оперативные издержки

12. Торговые издержки

13. Административные издержки

14. Постоянные издержки - всего=10+11+12+13)

15. Амортизация

16. Проценты по кредитам

17. Суммарные калькуляционные издержки ( 17= 15 + 16 )

18. Другие доходы

19. Другие затраты

20. Прибыль до выплаты налога (20=9-14-17+18-19)

21. Налог на прибыль

22. Чистая прибыль ( 22 = 20 - 21)

Бухгалтерский баланс -- таблица, в которой сгруппированы статичные объекты учета с их численными значениями. В соответствии с рассмотрением объектов учета с двух точек зрения -- имущество и источники финансирования этого имущества -- баланс состоит из двух частей: актива, где показывается имущество по видам и группам, и пассива, где показывается собственный капитал и обязательства организации.

Актив -- 1) часть бухгалтерского баланса (левая сторона), отражающая состав и стоимость имущества организации на определённую дату. 2) Совокупность имущества, принадлежащего юридическому лицу или предпринимателю.

Действующая в Российской Федерации форма бухгалтерского баланса включает два раздела активов: оборотные и внеоборотные активы.

К оборотным активам относятся активы, которые используются (расходуются) в процессе повседневной хозяйственной деятельности. Например: материальные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и т. д.

К внеоборотным активам относятся активы, изъятые из хозяйственного оборота, но отражаемые в бухгалтерском учёте. Например: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные вложения и т. д.

Активы имеют три основные характеристики:

1. Актив приводит к получению вероятных будущих экономических выгод при использовании имеющегося потенциала, отдельно или в сочетании с другими активами, что способствует, прямо или косвенно, увеличению будущих чистых денежных потоков;

2. Организация может получать и контролировать выгоду от использования актива;

3. Сделка или событие, послужившее возникновением права на, или контроля над получаемыми выгодами уже произошли.

Данные условия выполняются только для имущества коммерческих организации. Для некоммерческих организаций, не преследующих своей целью получение экономической выгоды в виде максимизации положительного денежного потока, первое условие не выполняется.

Пассив-- противоположная активу часть бухгалтерского баланса (правая сторона), -- совокупность всех обязательств (источников формирования средств) предприятия.

Содержит собственный капитал -- уставный и акционерный, а также заёмный капитал (кредиты, займы), сгруппированные по составу и срокам погашения.

Таблица 27. Баланс активов и пассивов предприятия

№	Наименование	1 Кв.	2 Кв.	3 Кв.	4 Кв.	1 год	2 год	3 год
	Оборотные активы
	Средства на расчетном счете
	Счета к получению
	Материальные запасы
	Предоплаченные расходы
	Ценные бумаги
	Сумма оборотных активов (6=1+2+3+4+5)
	Основные активы
	Земля
	Здания, сооружения
	Оборудование
	Незавершенное производство
	Другие активы
	Суммарные активы (12= 7+8+9+10+11)
	Оборотные пассивы
	Счета, подлежащие оплате
	Неоплаченные задолженности
	Краткосрочные кредиты
	Полученные авансы
	Сумма краткосрочных обязательств (17=13+14+15+16)
	Долгосрочные кредиты
	Акционерный капитал
	Нераспределенная прибыль
	Сумма собственного капитала (21=19+20)

· Оценка эффективности проекта,

В основе проектного подхода к инновационной и инвестиционной деятельности предприятия лежит принцип денежных потоков (cash flow). Особенностью является его прогнозный и долгосрочный характер, поэтому в применяемом подходе к анализу учитываются фактор времени и фактор риска. При этом эффективность определяется на основании Методических рекомендаций по оценке эффективности инновационных проектов и их отбору для финансирования.

Каковы основные показатели эффективности инновационного проекта?

В качестве основных показателей эффективности инновационного проекта Методические рекомендации устанавливают:

финансовую (коммерческую) эффективность, учитывающую финансовые последствия для участников проекта;

бюджетную эффективность, учитывающую финансовые последствия для бюджетов всех уровней;

народнохозяйственную экономическую эффективность, учитывающую затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное выражение.

Безусловно, следует учитывать и затраты, и результаты, не поддающиеся стоимостной оценке (социальные, политические, экологические и пр.).

Какие методы оценки эффективности проекта существуют?

Методические рекомендации по оценке проектов и их отбору для финансирования, методика ЮНИДО и прочие отечественные и зарубежные работы по оценке эффективности проектов предлагают множество применяемых для этой цели методов. Все методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные на дисконтированных и учетных оценках.

Выбор метода определяется сроками осуществления проекта, размером инвестиций, наличием альтернативных проектов и другими факторами.

В мировой практике наиболее часто для оценки эффективности проектов применяют методы оценки эффективности проекта, основанные на дисконтированных оценках, поскольку они значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят метод индекса рентабельности, метод чистой текущей стоимости, метод внутренней нормы доходности и метод текущей окупаемости.

Что представляет собой «Метод чистой текущей стоимости» (NPV)?

Чистая текущая стоимость (NPV) представляет собой величину равную разности результатов и затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному, году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат. Напомним, что с течением времени под влиянием инфляции и конкуренции изменяется реальная покупательная способность денег: как для инвестора, так и для инноватора «сегодняшние» и «завтрашние» деньги не эквивалентны. Мерой соответствия при этом выступает дисконтный коэффициент, приводящий финансовые показатели, рассчитываемые для разных периодов времени, к сопоставимым значениям.

Дисконтированный доход:

Дисконтированные капитальные затраты:

Чистая приведенная стоимость: ,

где -- денежные потоки по каждому расчетному году, t -порядковый номер расчетного года. Причем дисконтированный доход и дисконтированные капитальные затраты складываются из всех доходов и расходов соответственно, связанных с реализацией проекта.

Как мы уже говорили, коэффициент дисконтирования (учитывает различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. Он определяется на каждый расчетный год как

где Е -- норма дисконта равная сумме банковской ставки (в расчет предпочтительнее брать наиболее надежные банки, например Сбербанк), уровня инфляции и риска проекта.

Проект эффективен при любом положительном значении NPV. Чем это значение больше, тем эффективнее проект.

Чистую текущую стоимость называют также: интегральный эффект, чистый дисконтированный доход, чистый приведенный эффект.

Что представляет собой «Метод индекса рентабельности» (PI)?

Данный метод позволяет проводить ранжирование различных проектов в порядке убывающей рентабельности.

Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение дисконтированного дохода (PVR) к приведенным инновационным расходам (PVK) -- те же величины, что мы использовали для получения чистой текущей стоимости (NPV).

Другими словами, здесь сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная. По сути, индекс рентабельности показывает величину получаемого дохода на каждый рубль инвестиций. Отсюда видим, что проект будет эффективным при значении индекса рентабельности, превышающем 1.

Очевидно, что индекс рентабельности тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект положителен, то индекс рентабельности > 1, следовательно, инновационный проект считается экономически целесообразным. И наоборот.

Предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых наиболее высок индекс рентабельности.

Индекс рентабельности имеет и другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности.

Что представляет собой «Метод внутренней нормы доходности» (IRR)?

Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта (Е), при которой суммарное значение дисконтированных доходов (PVR) равно суммарному значению дисконтированных капитальных вложений (PVK).

За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций и для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%.

Другими словами, норма рентабельности определяется как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта (NPV), рассчитанного за экономический срок жизни инноваций.

Значение внутренней нормы доходности (IRR) лучше всего определять по графику зависимости чистой текущей стоимости (NPV) от величины нормы дисконта (Е). Для этого Вам достаточно рассчитать два значения NPV при двух любых значениях Е и построить такой график:

Искомое значение IRR получаем в точке пересечения графика с осью абсцисс, т.е. IRR = E при NPV = 0.

Данный показатель преимущественно используется при необходимости выбора между несколькими альтернативными проектами. Чем выше значение IRR, тем более выгодным считается проект. В любом случае величина IRR должна быть выше банковской ставки, иначе риск инвестирования денег в инновацию не будет оправдан, поскольку проще и без риска деньги можно будет вложить в банк.

Отсюда становится понятным, что если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение нормы рентабельности указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

Показатель внутренней нормы доходности имеет другие названия: норма рентабельности, внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций.

Что представляет собой «Период окупаемости» (PP)?

Период окупаемости (РР) является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. Он представляет собой временной интервал, за пределами которого чистая текущая стоимость (NPV) становится положительной величиной, т.е. окупаемость достигается в периоде, когда накопленная положительная текущая стоимость становится равной отрицательной текущей стоимости всех вложений.

Другими словами, период окупаемости -- это число лет, необходимых для возмещения вложенных инвестиций.

Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском, и этот риск тем больше, чем более длителен срок окупаемости вложений. Слишком существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка и цены. Этот подход неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.

Ни один из перечисленных методов сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Каждый из методов анализа инновационных проектов дает возможность рассмотреть лишь какие-то из характеристик расчетного периода, выяснить важные моменты и подробности. Поэтому для комплексной оценки рассматриваемого Вами проекта Вы должны использовать все эти методы в совокупности.

Так же предлагаю вам более простые методы оценки эффективности проекта. Итак, эффективность вложений определяют расчетом:

1. Простой бухгалтерской нормы прибыли, Пнп = (ЧП/И)?100= в %, где ЧП- чистая прибыль; И- исходные инвестиции в проект; (способ применим при сроке окупаемости в 1 год).

2. Чистой текущей стоимости, ЧТС = ДП-И, ДП- сумма денежного потока; И- сумма инвестиций; (проект прибыльный при ЧТС? 0).

3. Внутренней нормы прибыли, ВНП = (ЧТС / И)?100 = в %

4. Индекс прибыльности, ИП = ДП / И, проект приемлем при ИП?1.

5. Периода окупаемости, Пок =И / ДП(т), ДП- средняя сумма денежного потока в настоящей стоимости в период т.

6. Расчет точки безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. В свою очередь, как с изменением выручки растет прибыль, показывает операционный рычаг (операционный леверидж).

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие: переменные затраты и постоянные затраты.

Введем обозначения:

В -- выручка от продаж.

Рн -- объем реализации в натуральном исчислении.

Зпер -- переменные затраты.

Зпост -- постоянные затраты.

Ц -- цена за шт.

ЗСпер -- средние переменные затраты (на единицу продукции).

Тбд -- точка безубыточности в денежном исчислении.

Тбн -- точка безубыточности в натуральном исчислении.

Формула расчета точки безубыточности в денежном исчислении:

Тбд = В?Зпост/(В - Зпер)

Формула расчета точки безубыточности в натуральном исчислении (в штуках продукции или товара):

Тбн = Зпост / (Ц - ЗСпер)

Насколько далеко предприятие от точки безубыточности (на сколько должна снизиться выручка или объем реализации, чтобы предприятие оказалось в точке безубыточности) показывает запас прочности.

Формула расчета запаса прочности в денежном исчислении:

ЗПд = (B -Тбд )/B ? 100%

Формула расчета запаса прочности в натуральном исчислении:

ЗПн = (Рн -Тбн )/Рн ? 100%

На приведенном рисунке точка безубыточности Тбн = 20 штук. В точке безубыточности линия доходов пересекает и идет выше линии общих (валовых) затрат, линия прибыли пересекает 0 -- переходит из зоны убытков в зону прибыли.

7. Коэффициент дисконтирования (К) определяется: К = 1 / (1 + r) n,

где n - число периодов., r- процент дисконтирования.

8. Коэффициент финансовой устойчивости (прогнозирование вероятности банкротства)

К4 = 1,2? К5 + 1,4 ? К6 + 0,6 ? К7 + 3,3 ? К8+ 1,0 ? К9

К5= оборотные активы / совокупные активы

К6= нераспределенная прибыль / совокупные активы

К7 = собственный капитал / привлеченный капитал

К8 = доход от основной деятельности / совокупные активы

К9 = доход от реализации / совокупные активы

· Потенциальные риски

Раздел должен содержать типы и описание основных рисков по проекту, их оценку (качественную оценку величины риска и/или количественную оценку вероятности реализации риска и степени потенциального ущерба), способы управления рисками (их снижения, распределения между участниками) и предлагаемые гарантии инвесторам.

Методы анализа

Оценка и изучение рисков инвестиционного проекта должна начинаться с выявления факторов, которые вероятно могут повлиять на результаты проекта и привести к отклонению хода проекта от запланированного варианта. Методы отбора факторов риска зависят от сути проекта и особенностей отрасли. Рекомендуется представить результат работы по изучению факторов риска в виде матрицы «значимость/вероятность», в которой каждый фактор риска относится к одному из уровней значимости:

- высокая значимость - данный фактор может существенно влиять на результаты и привести к повалу проекта;

- средняя значимость - фактор оказывает заметное воздействие на результаты проекта;

- низкая значимость - отклонения, связанные с данным фактором, не окажут значительного воздействия на результаты проекта в целом;

а также к одному из уровней вероятности:

- высокая вероятность - отклонения, связанные с данным фактором, являются ожидаемыми или очень возможными, это область, в которой сложно делать точные прогнозы;

- средняя вероятность - отклонения, связанные с данным фактором, возможны, но не очень распространены;

- низкая вероятность - ожидается, что никаких отклонений по данному фактору не будет, хотя теоретически они и возможны.

Для подробного анализа выбираются факторы, которые имеют достаточно высокую значимость и вероятность в изучаемом проекте.

В качестве основных методов анализа рисков в бизнес-планах могут применяться:

- составление сценариев развития проекта;

- построение графиков чувствительности и определение предельных допустимых значений неопределенных факторов;

- расчет точки безубыточности;

- вероятностный и статистический анализ.

Сценарии развития проекта подразумевают детальное изучение и анализ проекта исходя из нескольких возможных вариантов его развития. Создание сценариев может быть основано на различных прогнозах развития рынка, различных ожидаемых результатах исследований и разработок, вариантах стоимости оборудования и размеров затрат, различной рыночной стратегии. Каждый из сценариев анализируется стандартными методами, а совокупность полученных показателей отражает спектр возможных результатов проекта.

Сценарии могут быть описаны как отдельно, в разделе анализа рисков, так и в основной части бизнес-плана (в этом случае весь анализ проекта ведется с упоминанием каждого из сценариев).

Графики чувствительности проекта являются вариантом сценарного анализа, при котором варьируется значение только одного фактора, а результаты анализа представляются в виде графической зависимости итогового показателя от изменений этого фактора. Возможно, представлять чувствительность проекта и без графиков, в виде таблиц или указывая только предельно допустимые отклонения. Но графическое представление данных о чувствительности является рекомендуемым.

К ключевым факторам чувствительности относятся допущения (исходные данные) финансовой модели, фактические значения которых в ходе реализации проекта (ввиду невозможности их точной оценки или присущей им нестабильности) могут значительно отклониться от значений, заложенных в финансовую модель. Наиболее важные из таких параметров, это:

- объем продаж;

- цены на продукцию (услуги) проекта;

- цены на основное сырье и материалы, топливо, трудовые ресурсы.

Также, к типичным факторам чувствительности можно отнести:

- объем капитальных затрат;

- задержки ввода инвестиционного объекта в эксплуатацию и выхода на проектную мощность;

- величину постоянных операционных затрат;

- ставку дисконтирования;

- прогнозные темпы инфляции;

- обменные курсы валют, и т.п.

К типичным результатам финансовых прогнозов, которые используются как итоговые показатели анализа чувствительности, относятся:

- показатели инвестиционной привлекательности (NPV, IRR, PBP);

- показатели финансовой устойчивости;

- срок возврата кредита;

- оценка рыночной стоимости компании.

Если проект имеет несколько сценарием развития, которые сформулированы как «базовый», «пессимистический» или «оптимистический» сценарии, то графики чувствительности всегда строятся только для базового сценария проекта.

Отклонение фактора, при котором итоговый показатель проекта перестает быть приемлемым, является предельно допустимым значением фактора и может быть отдельно рассмотрено в анализе рисков. Рекомендуется проанализировать и обосновать вероятность (или невозможность) изменения фактора неопределенности на величину большую чем предельно допустимая.

Оценка чувствительности проекта к изменению объемов продаж может быть представлена как анализ безубыточности проекта. Уровень безубыточности может быть приблизительно оценен по следующей формуле:

УБ = постоянные издержки / доход от продаж - переменные издержки

где каждая составляющая формулы берется из соответствующей статьи отчета о прибылях и убытках.

Уровень безубыточности может меняться от периода к периоду проекта. Рекомендуется представить в анализе риска средний уровень безубыточности, установившийся после выхода производства на проектную мощность. Периоды, в течение которых происходит строительство и запуск производства, а также выход на стабильную деятельность, в расчете уровня безубыточности не применяются.

Уровень безубыточности, близкий к 1, указывает на высокую чувствительность проекта к колебаниям спроса. Достаточный уровень безубыточности зависит от отрасли и индивидуальных особенностей проекта, но в среднем можно считать проект устойчивым к колебаниям спроса, если его уровень безубыточности не превышает 0,6-0,7.

В отдельных случаях допустимо включать в анализ рисков инвестиционного проекта использование методов статистического и вероятностного анализа (такие, как метод Монте-Карло). Однако следует с особой осторожностью относиться к применению этих методов и, в частности, ограничить (а лучше - полностью исключить) использование экспертных оценок при подготовке исходных данных для них.

Снижение рисков

Анализ влияния рисков на результаты проекта должен сопровождаться описанием мер, запланированных для снижения этих рисков. К традиционным мерам снижения рисков относится:

1. Риски, связанные с продажами:

- заключение предварительных договоров на поставки;

- привлечение потребителей в качестве соинвесторов и партнеров проекта;

- использование договоров типа «бери или плати»;

- контроль за каналами продаж.

2. Риски, связанные с величиной затрат:

- заключение предварительных договоров с поставщиками;

- привлечение поставщиков в качестве соинвесторов и партнеров проекта;

- вертикальная интеграция производства (т.е. сосредоточение в своих руках всех этапов производства и продаж от исходного сырья до конечного покупателя);

- использование принципов ценообразования, при которых изменение некоторых видов затрат автоматически переносится в стоимость конечной продукции (услуг);

- увеличение доли переменных затрат (например, использование сдельной зарплаты или аутсорсинга);

- внедрение механизмов бюджетного планирования.

3. Риски, связанные с инвестиционной фазой проекта:

- привлечение надежного подрядчика;

- завершение проектно-изыскательских работ;

- заключение договоров, предполагающих комплексную ответственность подрядчика за результаты строительства;

- привлечение подрядчика в качестве соинвестора или партнера проекта.

4. Риски, связанные с технологическими сбоями и гибелью имущества:

- использование высококачественного оборудования;

- заключение договоров на обслуживание и контроль оборудования;

- страхование имущества.

5. Финансовые риски:

- использование фиксированных ставок по кредитам;

- повышение коэффициента покрытия долга.

6. Юридические риски:

- предварительное получение лицензий и разрешений;

- письма поддержки от представителей местной власти.

Помимо мероприятий, снижающих риски проекта в целом, рекомендуется дать информацию о мерах, которые могут быть приняты для снижения рисков отдельных участников проекта, в первую очередь - банка.

К таким мерам может относиться:

- предоставление гарантий и поручительства от холдинга, к которому принадлежит инициатор проекта;

- предоставление ликвидного залога, рыночная стоимость которого не подвержена значительным колебаниям.

Если в рамках проекта предусмотрены эти или иные меры, направленные на снижение рисков, они должны быть упомянуты в бизнес-плане.

· Гарантии инвесторам и партнерам,

Виды гарантий: обязательства федеральных, региональных и местных органов власти; банковские гарантии; страхование; залог недвижимости; передача прав; гарантии готовой продукции.

Юридическое оформление гарантий: договор, гарантийное письмо.

Таблица 28. Гарантии партнерам

Инвестор, партнер	Форма и содержание гарантий

· Заключение, не должно быть излишне перегружено, оно не должно повторять разделы бизнес - плана. Ниже вам предлагается примерный вариант заключения.

Детальные финансовые проработки (финансовый анализ) позволяют утверждать, что предлагаемый бизнес- план (проект) реален. Предусмотрены необходимые производственные мощности для производства планируемого перечня товаров (услуг). Проведенные маркетинговые исследования (мониторинг среды маркетинга) подтверждает правильность выбора производства данного товара и выбора сегмента рынка. Продукция является конкурентоспособной. Срок окупаемости составляет ____ мес.

В зависимости от типа проекта, его актуальности и новизны, можно вносить дополнительные сведения, но стоит помнить о том, что «краткость - сестра таланта», пусть ваше заключение составит не более 1 страницы.

· Приложения, могут включать различные виды данных, например крупные таблицы результаты расчетов и маркетинговых исследований; фотографии или описания продукции; заключения экспертов; разного рода договора, лицензии и сертификаты; отзывы потребителей; сведения о компетенции руководителей предприятия; нормативно - правовые документы, локальные акты.

· Резюме, бизнес-плана представляет главные выводы, сделанные по результатам изучения проекта, и должно содержать следующие его основные характеристики. Обычно, это 1-2 страницы, содержащие следующие данные:

1. Полное и сокращенное наименование предприятия.

2. Инициатор проекта. Возможно, его очень краткое описание.

3. Отрасль экономики, в которой работает предприятие.

4. Краткое (1-2 абзаца) описание сути предлагаемого инвестиционного проекта.

5. Цели и задачи проекта

6. Приоритетные виды деятельности предприятия по проекту

7. Предполагаемая продукция

8. Рынок, сегмент рынка на котором будет реализована продукция

9. Краткая характеристика потребителей (на кого рассчитан продукт /услуга).

10. Ключевые предпосылки и/или конкурентные преимущества, позволяющие ожидать, что проект будет успешным. Это описание также надо уместить в 1-2 абзаца.

11. Объем инвестиций в проект, возможно - с указанием основных направлений вложения средств.

12. Источники финансирования. Сумма собственного капитала компании, сумма запрашиваемого кредита и его срок, запрашиваемая государственная поддержка и форма поддержки.

13. Основные технико-экономические и финансовые показатели проекта. Обычно, перечень этих показателей включает часть или все пункты из следующего списка:

a. плановый физический объем производства;

b. плановый годовой оборот;

c. плановая годовая прибыль;

d. NPV, IRR, срок окупаемости проекта.

14. Если одной из задач является привлечение инвестора, то необходимо прописать требуемый объем инвестиций, возможное участие инвестора, предоставление прав инвестору;

15. Если у предприятия серьезные партнерские связи, необходимо указать наиболее крупных;

16. Перспективы.

При составлении резюме надо исходить из того, что с одной стороны, инвестор должен увидеть в этом разделе все ключевые данные, которые он обычно использует для принятия решения, а с другой стороны, изучение этого раздела не должно занимать много времени (желательно, чтобы все содержание резюме можно было прочитать за 1 минуту). В этом случае, резюме проекта станет хорошим инструментом для привлечения внимания инвестора и начала работы.

· Аннотация, это еще более краткое описание вашей идеи, ее сильных сторон, требуемых инвестиций, источника финансирования и срока окупаемости.

Аннотация бизнес-плана (1/3-1/2 стр.) - для высшего руководства, письменных обращений, рекламных объявлений.

Бизнес-план предназначен для потенциальных инвесторов, через руки которых, как правило, проходит не один бизнес-план. Они хотят выяснить: в чем суть вашего проекта и его потенциальная эффективность, сколько денежных средств вам необходимо и источник(и) финансирования. Заинтересуйте их.

Два примера составления аннотации

· Титульный лист, смотри приложение 1.

ВНИМАНИЕ: Под каждой, из предложенных, таблиц рекомендуется делать вывод.

ПОЯСНЕНИЯ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОСТАВЛЕНИЮ ИНФОРМАЦИИ О КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ БИЗНЕС-ПЛАНА

Меморандум - (лат.сл. от «что надо помнить»).

Конфиденциальный (доверие) - доверительный, не подлежащий огласке, секретный.

Меморандум о конфиденциальности составляется в целях предупреждения лиц, ознакамливающихся с бизнес-планом, о конфиденциальности содержащейся в нем информации.

В меморандуме может содержаться напоминание о том, что знакомящийся с бизнес-планом берет на себя ответственность и гарантирует нераспространение содержащейся в нем информации без предварительного согласия автора.

Может быть указано о запрете копирования всего бизнес-плана или отдельных его частей для каких-либо целей или о запрете передачи третьим лицам. Также в нем может содержаться требование о возврате автору бизнес-плана, если он не вызывает интереса инвестировать средства в его реализацию.

Пример информации о конфиденциальности бизнес-плана:

Данный бизнес-план представляется на рассмотрение на конфиденциальной основе исключительно для принятия решения по финансированию проекта и не может быть использован для копирования или каких-либо других целей, а также передаваться третьим лицам.

Просьба вернуть бизнес-план, если он не вызывает интереса по участию в его реализации.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ

Стандарты UNIDO

Общая структура бизнес-плана, в соответствии со стандартами UNIDO, должна придерживаться следующих параметров:

1. Резюме

2. Идея (сущность) предлагаемого проекта

- Общие исходные данные и условия.

- Описание образца нового товара.

- Оценка опыта предпринимательской деятельности.

3. Оценка рынка сбыта

- Описание потребителей нового товара.

- Оценка конкурентов.

- Оценка собственных сильных и слабых сторон относительно конкурентов.

4. План маркетинга

5. Цели маркетинга.

- Стратегия маркетинга.

- Финансовое обеспечение плана маркетинга.

6. План производства

- Изготовитель нового товара.

- Наличие и требуемые мощности производства.

- Материальные факторы производства.

- Описание производственного процесса.

7. Организационный план

- Организационно-правовая форма собственности фирмы.

- Организационная структура фирмы.

- Распределение обязанностей.

- Сведения о партнерах.

- Описание внешней среды бизнеса.

- Трудовые ресурсы фирмы.

- Сведения о членах руководящего состава.

8. Финансовый план.

- План доходов и расходов .

- План денежных поступлений и выплат.

- Сводный баланс активов и пассивов фирмы.

- График достижения безубыточности.

- Стратегия финансирования (источники поступления средств и их использование).

- Оценка риска и страхование.

9. Приложение

Стандарты ЕБРР

1. Титульный лист

2. Меморандум о конфиденциальности

3. Резюме

4. Предприятие

- История развития предприятия и его состояние на момент создания бизнес-плана, описание текущей деятельности

- Собственники, руководящий персонал, работники предприятия

- Текущая деятельность

- Финансовое состояние

- Кредиты

5. Проект

- Общая информация о проекте

- Инвестиционный план проекта

- Анализ рынка, конкурентоспособность

- Описание производственного процесса

- Финансовый план

- Экологическая оценка

6. Финансирование

- Графики получения и погашения кредитных средств

- Залог и поручительство

- Оборудование и работы, которые будут финансироваться за счет кредитных средств

- SWOT -- анализ

- Риски и мероприятия по их снижению

7. Приложения

Стандарты BFM Group

1. Меморандум о конфиденциальности

2. Аннотация бизнес-плана

3. Резюме бизнес-плана

4. Компания

- Общая информация

- Характеристика продуктов и услуг компании

- Инновации компании

5. Среда для бизнеса

- PEST-анализ

- Отраслевое окружение

- Концепция бизнеса

- Стратегия проекта

- SWOT-анализ отрасли

6. Характеристика продукта бизнеса

- Анализ цепочки создания стоимости (Value Chain)

- Матрица Boston Consulting Group

7. Анализ рынков сбыта

- Оценка размера рынка и возможных тенденций его развития

- Оценка доли рынка и объема продаж

- Сегментация рынка и определение ниши продукта бизнеса

8. Конкуренция и конкурентные преимущества

- Сравнительные характеристики конкурентных продуктов

- Сравнительные характеристики фирм-конкурентов

- Анализ конкурентной ситуации на рынке

- Анализ по схеме 4-5 Р#

- SWOT-анализ компании

9. Организация внешнеэкономической деятельности фирмы

- Организационное обеспечение внешнеэкономических связей

- Экономическое обеспечение внешнеэкономических связей

- Косвенные формы выхода на внешний рынок

10. Стратегия плана маркетинга

- Общая стратегия маркетинга

- Ценообразование

- Тактика реализации продукта

- Политика послепродажного обслуживания и предоставления гарантий

- Реклама и продвижение товара на рынок

11. План продаж

- Факторный анализ продаж

- Точка безубыточности

12. План производства

- Производственный цикл

- Производственные мощности и их развитие

- Стратегия в обеспечении и производственный план

- Государственное и правовое регулирование

- Возможности улучшения и доработки продукта

13. Организационный план и менеджмент

- Деловое расписание

- Организационная структура

- Главные руководители фирмы

- Другие инвесторы

- Найм и система премирования

- Профессиональные советники и услуги

14. Инвестиционный план, стратегия и источники финансирования инвестиционных затрат

15. Финансовый план

- Потребность в финансировании (подбор суммы кредита (инвестиции) и графика финансирования)

- Выплаты на погашение займов (выплаты кредитного тела)

- Выплаты на обслуживание займов (проценты по кредитам)

- Отчет о прибылях -- убытках (помесячно до конца проекта)

- Отчет о кеш-фло (помесячно до конца проекта)

- Баланс проекта (помесячно до конца проекта)

- Доходы подразделений и участников проекта

- Финансовые показатели (помесячно до конца проекта):

? Коэффициент текущей ликвидности (CR), %

? Коэффициент срочной ликвидности (QR), %

? Чистый оборотный капитал (NWC), руб.

? Коэффициент оборачиваем. запасов (ST)

? Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (CP)

? Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (NCT)

? Коэффициент оборачиваемости основных средств (FAT)

? Коэффициент оборачиваемых активов (TAT)

? Суммарные обязательства к активам (TD/TA), %

? Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ), %

? Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз

? Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM), %

? Коэффициент рентабельности операционной прибыли (OPM), %

? Коэффициент рентабельности чистой прибыли (NPM), %

? Рентабельность оборотных активов (RCA), %

? Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %

? Рентабельность инвестиций (ROI), %

? Рентабельность собственного капитала (ROE), %

16. Использование прибыли (помесячно до конца проекта)

17. Анализ чувствительности по:

- NPV

- DPB

- PI

- IRR

- PB

- ARR

- MIRR

- D

18. Статистический анализ проекта по методу Монте-Карло

19. Объем продаж (помесячно до конца проекта)

20. Поступления от продаж (помесячно до конца проекта)

21. Налоговые выплаты (помесячно до конца проекта)

22. Общие издержки (помесячно до конца проекта)

23. Общие издержки на продукт (каждый в отдельности)

24. Запасы готовой продукции (помесячно до конца проекта)

25. Запасы сырья и комплектующих (помесячно до конца проекта)

26. Инвестиционные затраты

27. Амортизация по активам

28. Операционный ливеридж (отношение постоянных издержек к переменным)

29. Финансовый ливеридж (отношение собственного капитала к заемному)

30. Общая эффективность проекта

- Период окупаемости (PB)

- Дисконтированный период окупаемости (DPB)

- Чистый приведенный доход (NPV)

- Индекс прибыльности (PI)

- Внутренняя норма рентабельности (IRR)

- Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)

- Длительность (D)

31. Приложения к бизнес-плану

- Финансовые отчеты

- Аудиторские заключения

- Заключения специалистов по оценке имущества

- Рекламные брошюры фирмы

- Технические описания продукта бизнеса

- Резюме ключевых руководителей

- Важнейшие соглашения и контракты

- Информация о производственном процессе

- Фотографии и рисунки товара

- Отчеты об исследованиях рынка

- Выдержки из важнейших законодательных актов

ПРОГРАММЫ ДЛЯ АВТОМАТИЗИРОВАННОЙ РАЗРАБОТКИ БИЗНЕС-ПЛАНА

Бизнес-планирование является основой стратегического управления организацией, именно бизнес-план позволяет проверить жизнеспособность выбранной стратегии развития. Как понизить риски ошибок при расчете бизнес-плана и повысить степень достоверности его итоговых показателей, как оптимизировать процесс планирования и сократить издержки на содержание штата специалистов по планированию? Есть простой и доступный способ - использовать программное обеспечение для автоматизации процессов бизнес - планирования.

Зачем компании автоматизировать процессы бизнес - планирования?

Повышение интереса к методам оценки эффективности инвестиционных проектов среди российских компаний вызывает вполне закономерный рост интереса к методам бизнес -планирования. Причем это касается не только непосредственно методологии разработки бизнес-плана, формирования его структуры и содержания, выбора ключевых показателей для анализа, но и средств, позволяющих автоматизировать процесс бизнес -планирования как целиком, так и в отдельных его частях.

Если говорить непосредственно об эффективности организации бизнес- планирования в компании, то здесь можно отметить несколько основополагающих моментов:

1. осознание руководством компании необходимости тщательной оценки эффективности проектов до начала инвестирования в них;

2. уровень владения исполнителем методами оценки инвестиций;

3. оптимизация самого процесса бизнес-планирования.

Если первый элемент - вне пределов возможностей программного обеспечения для автоматизации бизнес-планирования, то второй и третий с его помощью могут быть значительно улучшены.

Классификация программного обеспечения для автоматизации бизнес -планирования

Анализ российского рынка программного обеспечения для автоматизации процессов бизнес -планирования показывает наличие как минимум 15 продуктов, обладающих необходимой функциональностью для повышения эффективности инвестиционного анализа. Все присутствующие на российском рынке программное обеспечение для автоматизации бизнес -планирования можно классифицировать как несколько групп, каждая из которых ориентирована на решение специфических задач и занимает свою нишу в рамках организации управления инвестициями. Их отличия обусловлены уровнем решаемых задач и набором инструментов, которые они предлагают для работы (таблица 29 ).

Таблица 29. Классификация программного обеспечения

№	Класс	Программные продукты
	Системы предварительной оценки проектов	МАСТЕР ПРОЕКТОВ: предварительная оценка PROPSPIN
	Программное обеспечение для автоматизации расчетов по бизнес-плану	Альт-Инвест Альт-Сумм Альфа-проект Инвестиционный анализ МАСТЕР ПРОЕКТОВ: Бюджетный подход ТЭО-ИНВЕСТ COMFAR III Expert PDS Бизнес-план Exl-plan
	Программное обеспечение для автоматизированного написания бизнес-плана	Business Plan PL Business Plan M Palo Alto Business Plan Pro 2003
	Программное обеспечение для анализа и планирования деятельности предприятия	ИНЭК-Аналитик Project Expert

Основной целью использования систем предварительной оценки проектов является быстрое выявление пригодных для дальнейшего анализа вариантов. Полномасштабным средством для разработки бизнес-планов инвестиционных проектов назвать этот класс ПО нельзя. В ходе анализа подобные пакеты позволяют выявлять слабые стороны проектов и посредством итераций выбирать оптимальные значения тех или иных факторов. Системы предварительной оценки инвестиционных проектов позволяют рассчитать основные показатели эффективности вложений.

Основная масса продуктов принадлежит к ПО для автоматизации расчетов по бизнес-плану. Системы данного класса позволяют проводить полный спектр работ по проведению расчетов, необходимых для разработки бизнес-планов инвестиционных проектов. Чаще всего данные инструменты реализованы в формате электронных таблиц. С помощью инструментов данного класса возможен расчет всех видов расходов и доходов по проекту. Результатом работы являются такие формы, как отчет о движении денежных средств, отчет о прибыли, показатели эффективности, проектный баланс. Программы для автоматизации расчета бизнес-плана позволяют провести анализ чувствительности и анализ риска проекта. Важным моментом является то, что программное обеспечение позволяет в короткие сроки быстро просчитать несколько десятков вариантов реализации проекты по сбытовым, ценовым, ресурсным показателям.

Программное обеспечение для автоматизации написания бизнес-плана позволяет провести не только расчеты по проекту, но и сформировать текстовую часть бизнес-плана. В части финансовых расчетов программы для автоматизации бизнес- планирования, однако, могут уступать по функционалу специализированным системам по расчету. Кроме того, необходимо отметить, что для формирования окончательного варианта бизнес-плана в целях представления инвестору в любом случае потребуются редактирование текста специалистом.

Системы, предназначенные для анализа и планирования деятельности предприятия, как правило, обладают более широким набором функций, чем программы других классов. В рамках данных программ осуществляется как функция бизнес- планирования, так и функция анализа финансово-экономического положения предприятия. Системы позволяют сделать полный спектр расчетов, необходимых для формирования бизнес-плана.

Анализ использования программного обеспечения для автоматизации бизнес-планирования в разрезе категорий персонала показывает, что наибольшей популярностью данные инструменты пользуются у специалистов по управленческому учету и бюджетированию, финансовых менеджеров, а также специалистов по планированию. Менее всего данное программное обеспечение используют экономисты, бухгалтеры и финансовые аналитики.

Программный комплекс “ИНЭК-Холдинг”

Программные модули:

- прединвестиционный финансово-экономический анализ деятельности организаций;

- разработка, анализ и оценка инвестиционных проектов;

- план-фактный контроль;

- мониторинг финансово-экономического состояния предприятий;

- ранжирование и отбор инвестиционных проектов

Основные функциональные возможности:

- проведение прединвестиционного анализа финансово-экономической деятельности в динамике за ряд периодов;

- разработка инвестиционного проекта;

- анализ и оценка подготовленного бизнес-плана с точки зрения коммерческих рисков, эффективности вложений, производства и реализации, динамики структуры имущества и др.

- анализ эффективности инвестиций в соответствии с методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов;

- реальная оценка стоимости компании (бизнеса);

- определение чувствительности проекта к колебаниям конъюнктуры рынка и изменениям макроэкономических условий деятельности;

- расчет бюджетной эффективности бизнес-плана;

- анализ отклонений факта от плана;

- консолидация фактических и плановых данных структурных подразделений предприятия или его филиалов, проведение финансово-экономический анализа объединенного варианта;

- сравнение в табличном и графическом виде результатов работы предприятий и разработанных инвестиционных проектов.

Отличия от аналогичных решений:

- реализация не только всестороннего финансово-экономического анализа текущего состояния предприятия, но и соответствующего требованиям российских и международных финансовых организаций бизнес-плана;

- использование опробованной на большом количестве предприятий и рекомендованной к применению методики финансового анализа и инвестиционного планирования;

- представление результатов анализа и планирования не только в табличном и графическом, но и в текстовом виде;

- оптимальное соотношение цена/качество;

- удобный интерфейс

Программный комплекс “ИНЭК-Холдинг” позволяет формализовать следующие процессы:

- анализ финансово-экономической деятельности предприятий и их мониторинга;

- бюджетирование, план-фактный контроль, анализ отклонений исполнения бюджетов;

- разработка и анализ бизнес-плана предприятия, плана финансового оздоровления, инвестиционного проекта, ТЭО кредита;

- коммерческая оценка эффективности инвестиций;

- оценка стоимости предприятия (бизнеса);

- консолидация данных предприятий или их структурных подразделений;

- бюджетная эффективность.

“Альт-Инвест”

Программные модули:

- “Альт-Инвест Сумм” (оценка инвестиционных проектов);

- “Альт-Инвест” (сокращенная версия “Альт-Инвест Сумм”);

- “Альт-Инвест Прим” (предварительная оценка коммерческой состоятельности проекта)

Основные функциональные возможности:

- “Альт-Инвест Сумм”:

оценка инвестиционных проектов, реализуемых на действующем предприятии (оценка эффективности нескольких инвестиционных проектов, построение укрупненного финансового плана, оценка состояния предприятия с учетом инвестиционных проектов);