Финансовое оздоровление предприятия в условиях кризиса

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты финансового оздоровления предприятий в условиях кризиса

1.1 Понятие, мероприятия и цели финансового оздоровления предприятия в условиях кризиса

1.2 Финансовое оздоровление как одна из составляющих антикризисного управления

1.3 Особенности финансового оздоровления предприятий России в условиях кризиса

2. Диагностика состояния финансово-хозяйственной деятельности и вероятности банкротства ОАО «Мценский литейный завод»

2.1 Анализ финансового состояния предприятия и определение вероятности его ухудшения

2.2 Оценка вероятности банкротства ОАО «МЛЗ» по российским методикам

2.3 Диагностика вероятности банкротства ОАО «МЛЗ» по зарубежным методикам

2.4 Выявление причин ухудшения финансового состояния ОАО «МЛЗ» и разработка мероприятий по их устранению

3. Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия

Заключение

Введение

финансовый хозяйственный антикризисный завод

Термин «антикризисное управление» возник не так недавно. Считается, что причина его появления находится в реформировании российской экономики и возникновении большого количества организаций, находящихся в стадии банкротства. Кризис предприятий - это нормальное явление рыночной экономики, в которой по аналогии с дарвиновской теорией выживают сильнейшие. Предприятие же, которое не соответствует внешней среде (рынку) должно либо приспособится и использовать свои конкурентные преимущества, либо исчезнуть. В Японии, например, ежемесячно около трех тысяч малых и средних предприятий прекращают свою деятельность, и примерно столько же появляется новых. В России около 4/5 всех предприятий по существующим нормативам давно следует считать банкротами, об этом свидетельствует растущее количество дел о банкротстве. Можно сказать, что разработка теории антикризисного управления это заказ практики, причем потребность в антикризисном управлении возникает не только в экономике переходного периода, но в развитых рыночных экономиках западных стран.

Особую роль в антикризисном управлении играет финансовый менеджмент, представляющий сочетание стратегических и тактических элементов финансового обеспечения предпринимательства, позволяющих управлять денежными потоками и находить оптимальные денежные решения. Обеспечение контроля за денежными средствами крайне необходимо любому предприятию, тем более находящиеся в стадии кризиса.

В последнее время в нашей стране появилось огромное количество научных трудов посвященных антикризисному управлению. В книгах по общему управлению финансами, например И.А.Бланк «Основы финансового менеджмента», антикризисному управлению отводят целые главы. Практически все авторы отмечают особенности антикризисного управления от обычного и считают, что оно должно обрести свою законную «нишу» в управленческой теории и практике. Некоторые из авторов рассматривают антикризисное управление с точки зрения проблем финансов на микроуровне, другие рассматривают комплекс проблем связанных не только с кризисом отдельного предприятия, а кризисом в государственных финансах, в экономике целом.

Банкротами редко становятся в один миг, хотя, безусловно, особо крупные и неудачные сделки могут подорвать финансовое благополучие даже очень устойчивого предприятия. Обычно неспособность расплатиться с долгами (неплатежеспособность) нарастает постепенно, превращаясь из случайных моментов в жизни предприятия в «суровую и каждодневную прозу жизни», обусловленную ошибками в управлении.

Чтобы избежать банкротства, необходим объективный «диагноз» состояния дел на предприятии. Если «диагноз» неутешителен, нужно «лекарство» - четкий план мероприятий по выводу потенциального банкрота из кризиса. Приходится констатировать, что оценка финансового состояния предприятия является сложной задачей для управленцев, а вопрос руководителя «Грозит ли нам банкротство?» зачастую приводит в замешательство финансовых работников. Исходя из вышеназванного, тема работы является очень актуальной в сложившейся экономической ситуации.

Целью курсовой работы является изучить и цели финансового оздоровления предприятия в условиях кризиса, выявить особенности финансового оздоровления предприятий в России.

Задачами данной курсовой работы являются:

1 проанализировать финансовое состояние предприятия и его ухудшение;

2 оценить состояние банкротства предприятия по российским методикам;

3 провести диагностику по зарубежным методикам;

4 вывить причины ухудшения финансового состояния и разработать мероприятия по их устранению.

Объектом исследования является ОАО «Мценский литейный завод».

1. Теоретические аспекты финансового оздоровления предприятий в условиях кризиса

1.1 Понятие, мероприятия и цели финансового оздоровления предприятия в условиях кризиса

Финансовое оздоровление - новая процедура, ранее неизвестная российскому конкурсному праву. Финансовое оздоровление может быть определено как пассивная оздоровительная процедура, которая применяется к должнику, имеющему возможность в течение определенного времени удовлетворить требования кредиторов самостоятельно.

Сущность финансового оздоровления состоит в том, что должник под контролем кредиторов и суда на основании особых документов - плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности - осуществляет расчет с кредиторами. Очевидно, что для введения этой процедуры необходимо наличие доверия должнику со стороны кредиторов.

Вопрос о введении финансового оздоровления решается на первом заседании арбитражного суда по делу о банкротстве, проводимом по окончании наблюдения. Рассматриваемая процедура вводится определением арбитражного суда при наличии следующих оснований:

- ходатайства собрания кредиторов. При этом предоставление обеспечения необязательно и суд не имеет права пойти против воли кредиторов;

- ходатайства любого лица, готового предоставить обеспечение исполнения должником графика погашения задолженности. Способ обеспечения может быть любым (кроме удержания, задатка, неустойки). Размер обеспечения должен превышать размер реестровых требований не менее чем на 20 %;

- ходатайства любого лица, готового представить в качестве обеспечения исполнения должником графика погашения задолженности банковскую гарантию. Сумма банковской гарантии должна не менее чем на 20 % превышать размер реестровых требований.

Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления суд утверждает административного управляющего. Введение финансового оздоровления влечет за собой определенные последствия:

- требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей,

- срок исполнения которых наступил на дату введения финансового оздоровления, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением порядка, установленного Законом о банкротстве;

-отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

- аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

- приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения финансового оздоровления решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и возмещении морального вреда;

- запрещается удовлетворение требований учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников), выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая);

- запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам;

-не допускается прекращение денежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования, если при этом нарушается очередность удовлетворения требований кредиторов;

- не начисляются неустойки (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты и иные финансовые санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления.

На сумму требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, подлежащих удовлетворению в соответствии с графиком погашения задолженности, начисляются проценты в размере ставки рефинансирования Центрального банка РФ. Срок начисления процента определяется с даты вынесения определения о введении финансового оздоровления и до даты погашения требований кредитора или до даты принятия решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, - если такое погашение не произошло до открытия конкурсного производства.

Неустойки (штрафы, пени), а также суммы причиненных убытков в форме упущенной выгоды, которые должник обязан уплатить кредиторам в размерах, существовавших на дату введения финансового оздоровления, подлежат погашению в соответствии с графиком погашения задолженности после удовлетворения всех остальных требований кредиторов.

Требования кредиторов, предъявленные в ходе финансового оздоровления и включенные в реестр требований кредиторов, 178 удовлетворяются не позднее чем через месяц с даты окончания исполнения обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности, если иное не предусмотрено законодательством.

Важная особенность процедуры финансового оздоровления заключается в том, что руководитель и органы управления должника не отстраняются от управления, но функционируют с некоторыми ограничениями. К таковым относится необходимость для должника получать согласие на определенные действия административного управляющего, собрания кредиторов, лиц, предоставивших обеспечение исполнения графика погашения задолженности.

В ходе финансового оздоровления должник не может без согласия собрания кредиторов совершать некоторые виды сделок. Например, нельзя приобретать или передавать имущество должника, балансовая стоимость которого составляет более 5 % балансовой стоимости активов должника; выдавать займы, поручительства и гарантии, а также учреждать доверительное управление имуществом должника; принимать решение о реорганизации.

В некоторых случаях для того, чтобы провести ту или иную сделку, необходимо получить согласие административного управляющего. Это относится к сделкам с имуществом должника, к получению займов, к уступке прав требования и к переводу долга, а также к тем сделкам, которые увеличивают кредиторскую задолженность организации-должника более чем на 5 % суммы требований кредиторов.

В то же время предметы залога должник может продавать, передавать в аренду или безвозмездное пользование и т. д.

Согласие собрания (комитета) кредиторов и лиц, предоставивших обеспечение, необходимо для принятия решений о реорганизации в любой из пяти форм (преобразование, слияние, присоединение, выделение, разделение).

Если руководитель должника плохо справляется со своими обязанностями, то он может быть отстранен от ведения дел по определению арбитражного суда. Для этого собрание кредиторов, административный управляющий или лица, предоставившие обеспечение, должны представить в суд ходатайство. Руководитель отстраняется определением суда, которое может быть обжаловано.

Еще одним важным последствием введения финансового оздоровления считаются назначение и деятельность административного управляющего. Полномочия административного управляющего определяются его статусом. Он не ведет хозяйственную деятельность должника, его цель - контролировать соблюдение должником взятых на себя обязательств.

Административный управляющий исполняет следующие функции:

1 проводит работу с кредиторами (ведет реестр, рассматривает требования, созывает собрания, информирует о ходе финансового оздоровления, контролирует исполнение должником текущих требований и своевременность платежей в соответствии с графиком погашения задолженности);

2 осуществляет действия с имуществом должника (принимает участие в инвентаризации, следит за сохранностью, может настаивать на применении обеспечительных мер);

3 контролирует деятельность руководителя (согласовывает сделки должника, рассматривает отчеты об исполнении плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности, может потребовать отстранения руководителя, может обратиться в суд с требованиями, связанными с недействительностью сделок должника);

4 предъявляет необходимые требования к лицам, предоставившим обеспечение исполнения должником обязательств. Прекращение производства по делу о банкротстве в связи с погашением требований кредиторов в ходе финансового оздоровления влечет за собой прекращение полномочий административного управляющего. При введении другой процедуры банкротства административный управляющий продолжает исполнять свои обязанности до утверждения соответственно внешнего или конкурсного управляющего.

1.2 Финансовое оздоровление как одна из составляющих антикризисного управления

Анализ деятельности предприятий, находящихся в кризисном состоянии, показал, что они сталкиваются с тремя основными проблемами: дефицитом денежных средств и низкой платежеспособностью вследствие невозможности своевременно выполнять свои платежные обязательства; недостаточным удовлетворением интересов собственников, что проявляется в снижении рентабельности собственного капитала предприятия; снижением финансовой независимости предприятия.

Чтобы выйти из кризисного состояния предприятию необходимо реализовывать мероприятия финансового оздоровления [1]. Выбор данных мероприятий зависит от его возможностей по реструктуризации имущественного положения; увеличению уставного капитала; осуществлению технического перевооружения или модернизации производства; ликвидации задолженности по заработной плате и т.д. На выбор этих мероприятий оказывает влияние характер возникших финансовых проблем, специфика деятельности предприятия, его размеры, степень риска и другие факторы.

Наиболее целесообразна, следующая последовательность действий при выборе мероприятий финансового оздоровления: анализ деятельности предприятия и выявление наиболее острых финансовых проблем; определение допустимых вариантов решения проблемы финансового оздоровления и формирование его стратегии; разработка программы финансового оздоровления предприятия; выбор основных мероприятий повышения финансовой устойчивости предприятия; оценка альтернативных вариантов мероприятий финансового оздоровления; анализ возможных последствий реализации выбранных мероприятий [2]. Основными целями реализации мероприятий финансового оздоровления предприятия являются:

- устранение неплатежеспособности,

- восстановление финансовой устойчивости,

- обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

Устранить неплатежеспособность можно при помощи продажи краткосрочных финансовых вложений, избыточных производственных запасов сырья, запасов готовой продукции и сокращения дебиторской задолженности, инвестиций, нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы. Восстановление финансовой устойчивости предприятия заключается в максимально быстром снижении неэффективных расходов. Оно осуществляется в результате: остановки нерентабельных производств; совершенствования организации труда и оптимизации численности занятых на предприятии; экономии фонда заработной платы; уменьшения текущей потребности в оборотном капитале; выкупа долговых обязательств с дисконтом; конвертации долгов в уставной капитал; реализации форвардных контрактов на поставку продукции.

Достижение финансового равновесия предприятия в длительном периоде возможно только при сбалансированности денежного потока от всех видов его деятельности. Основными мероприятиями, обеспечивающими решение данной задачи, являются: повышение конкурентных преимуществ продукции (услуг); увеличение денежной составляющей активов и их оборачиваемости в расчетах; осуществление эффективной инвестиционной политики.

Процесс финансового оздоровления состоит из нескольких основных этапов: оценка финансового состояния предприятия; анализ возможностей финансового оздоровления; выбор наилучшего способа вывода предприятия из кризиса; разработка программы финансового оздоровления предприятия; реализация мероприятий по подготовке вывода его из финансового кризиса; вывод предприятия из кризисного состояния за счет улучшения его финансового состояния.

Совокупности увязанных между собой мероприятий финансового оздоровления предприятия, применяемых на его отдельных этапах, образуют механизмы финансового оздоровления. Они подразделяются на внутренние, используемые самим предприятием, и внешние, которые реализуются при помощи сторонних юридических или физических лиц.

Основные виды внутренних механизмов финансового оздоровления предприятия -- стратегические, тактические и оперативные. Важнейшим внешним механизмом финансового оздоровления предприятия является его санация, которая проводится по инициативе самого предприятия до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, когда предприятие для выхода из кризисного состояния использует внешнюю помощь или по решению арбитражного суда на основе поступивших предложений от кредиторов. Масштабы кризисного состояния предприятия определяют направления осуществления санации, наиболее применимыми из которых являются следующие: санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию); санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга [3].

Анализ деятельности многих кризисных предприятий показал, что они решают в основном текущие задачи антикризисного управления, используя краткосрочные мероприятия, нацеленные на «сжатие» производства. При этом мероприятия перспективного экономического развития предприятия, как правило, даже не рассматриваются, а стратегические механизмы финансового оздоровления используются в период кризиса относительно редко. Это вызвано как объективными, так и субъективными причинами: неблагоприятными макроэкономическими условия деятельности предприятий в условиях кризиса; резким сужением внутренних возможностей выхода из финансового кризиса, связанным с недостаточностью инвестиций на реализацию долгосрочных мероприятий.

В современных условиях перед российской экономикой стоят две сложнейшие задачи: финансовое оздоровление предприятий и ускорение их инновационного развития. Поэтому значимость решения первой задачи в увязке с разработкой и внедрением стратегии дальнейшего развития предприятий резко возросла.

Определение инновационной стратегии предприятия является основой перспективного планирования его развития и позволяет увязывать планы перевода предприятия из текущего состояния в устойчивое финансовое состояние с целевыми задачами его дальнейшего послекризисного развития. При этом, естественно, следует учитывать множество факторов, воздействующих на внутреннюю и внешнюю среду деятельности предприятия в условиях кризиса.

Реализация мероприятий финансового оздоровления предприятия с учетом стратегических целей его развития должна осуществляться на основе различных программ и планов. Они позволяют стратегические ориентиры финансового оздоровления и развития предприятия трансформировать в укрупненные финансовые показатели, которые конкретизируются в расчетные статьи бюджета производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Внутренние стратегические механизмы финансового оздоровления предприятия реализуются чаще всего с помощью инвестиционных программ. Они направлены на привлечение инвестиций и разработку наиболее эффективных путей движения инвестиционных потоков кризисного предприятия. Инвестиционная деятельность кризисного предприятия в значительной мере определяет масштабы и темпы его финансового оздоровления и дальнейшего развития. Ее основная цель -- обеспечение реализации инвестиционного потенциала предприятия. Однако до настоящего времени многие вопросы теории и практики инвестиционной деятельности кризисного предприятия еще не исследованы в достаточной степени, а отдельные методологические положения инвестиционного анализа не в полной мере соответствуют его деятельности в условиях кризиса. На наш взгляд инвестиционная деятельность такого предприятия заключается в оценке потребности, возможности, целесообразности, эффективности и безопасности инвестиций, осуществляемых кризисным предприятием; определении направлений и приоритетных областей вложения инвестиций; создании благоприятных условий для осуществления инвестиций.

Для целенаправленного вывода предприятия из кризисного состояния и обеспечения его дальнейшего развития необходимо разработать и реализовать инвестиционную программу финансового оздоровления, которая должна включать в себя следующие основные антикризисные мероприятия: реорганизация производства; перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных и создание новых производств; пополнение оборотных средств.

При формировании инвестиционной программы финансового оздоровления и развития кризисного предприятия его потребность в инвестиционных ресурсах может быть определена как разность между инвестиционным потенциалом данного предприятия и его инвестиционными ресурсами. Если потребность больше инвестиционных ресурсов и меньше инвестиционного потенциала кризисного предприятия, то инвестиционную программу финансового оздоровления и развития предприятия целесообразно реализовывать.

Инвестиционная программа финансового оздоровления и развития кризисного предприятия имеет определенные особенности. Ее главная задача -- привлечение финансовых ресурсов под разрабатываемые инвестиционные проекты, реализация которых будет способствовать выходу предприятия из финансового кризиса. Инвестиционная активность кризисного предприятия зависит от объема средств, которые оно может привлечь.

Важную роль в процессе разработки инвестиционной программы финансового оздоровления и развития кризисного предприятия занимает анализ будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капитальных вложений. Его цель -- определение объема денежных средств по основным направлениям их использования и источникам поступления. При формировании инвестиционной программы финансового оздоровления и развития предприятия необходимо оценивать денежные потоки по временным периодам, то есть разработать график реализации программы по срокам и объемам работ с разбивкой по месяцам, кварталам и годам. Также требуется провести анализ риска ожидаемых денежных потоков.

Прогнозируемый денежный поток инвестиционной программы финансового оздоровления и развития кризисного предприятия может быть определен как сумма объемов денежной наличности, полученных в результате проведения операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. При разработке инвестиционной программы финансового оздоровления и развития кризисного предприятия в качестве исходных данных следует использовать показатели, характеризующие начальные инвестиционные затраты, чистый операционный денежный поток и объем ликвидационного денежного потока. После определения прогнозных объемов выпуска и сбыта продукции, величины операционных издержек, потребности в активах и чистом оборотном капитале необходимо оценить денежные потоки всей инвестиционной программы финансового оздоровления и развития предприятия.

Несмотря на большое число методик анализа эффективности инвестиций проблема оценки инвестиционной программы финансового оздоровления и развития предприятия до настоящего времени не решена. Для проведения анализа ее эффективности, необходимо, с нашей точки зрения, осуществить следующие основные этапы оценки. анализ финансового состояния предприятия; анализ основных экономических показателей инвестиционной программы; комплексная оценка эффективности инвестиционной программы, анализ рынков.

Каждый этап включает алгоритмы расчета соответствующих показателей, которые в совокупности обеспечивают комплексную оценку любой программы финансового оздоровления и развития кризисного предприятия. С помощью указанной оценки можно определять различные сценарии развития данного предприятия и своевременно вносить соответствующие коррективы в управление им. Это способствует значительному снижению рисков использования инвестиционного механизма финансового оздоровления и развития предприятия. Она превращает данный механизм в действенный инструмент вывода предприятия из финансового кризиса и обеспечения его дальнейшего развития.

1.3 Особенности финансового оздоровления предприятий России в условиях кризиса

Начавшийся в 2008 г. мировой финансово-экономический кризис, охвативший более 130 государств, наиболее сильно проявился в нашей стране. Ввиду того, что структурно-технологическая и институциональная трансформация российской экономики осуществлялась в начале XXI в. медленно, а также ряда других причин, Россия в 2009 г. стала лидером среди государств мира по относительным темпам падения экономики по сравнению с докризисным периодом. Спад российского ВВП относительно его прошлогоднего роста, по прогнозам Международного валютного фонда, превысит в 2009г. 12%. В остальных странах СНГ этот спад составит 9,3%, в странах Европейского союза - 6,5%, в Бразилии - 6,4%, США- 3,7 %, в Индии - 1,9%, в Китае- 1,5% [7]. По прогнозам Минэкономразвития РФ, производство в нашей стране в 2009г. сократится на 812%, в 2010г. оно начнет расти, но на докризисный уровень выйдет не ранее 2013-2014 гг. [4].

Начавшийся в 2008 г. финансово-экономический кризис однозначно показал, что российская экономика не имеет реальных перспектив роста без ее инновационной модернизации, и данное обстоятельство необходимо учитывать при выборе механизмов финансового оздоровления предприятий. Основой указанной модернизации должно стать ускоренное инновационное развитие российских предприятий.

Если не изменить модели экономического развития нашей страны, то российская экономика превратится в сырьевой придаток высокоразвитых стран, т. к. в 2008 г. удельный вес топливно-энергетических ресурсов в общем объеме экспорта российских товаров составил 68,6 %, черных и цветных металлов - 11,7 %, а машин и оборудования всего 4,9% [3]. Мировая практика свидетельствует, что экономический кризис успешнее всего преодолевается внедрением инноваций, создающих новые производственные возможности, освоение которых обеспечивает переход к росту экономики. Поэтому в Программе антикризисных мер Правительства РФ на 2009 г. отмечено: «Кризис не повод отказаться от долгосрочных приоритетов модернизации страны. Такая работа будет активизирована и< ускорена. Главная модернизационная задача Правительства смена сложившейся модели экономического роста. Вместо «нефтяного» роста мы должны перейти к инновационному» [5].

Однако в условиях экономического кризиса финансовое состояние значительной части российских предприятий является либо неустойчивым, либо кризисным, что не позволяет разрабатывать инновационные стратегии их развития. Поэтому, прежде чем рассматривать направления инновационного развития данных предприятий, необходимо максимально эффективно использовать механизмы финансового оздоровления, с помощью которых можно было бы вывести их из кризисного состояния. При этом данные механизмы следует оценивать не только с позиции их текущего эффекта, но и с точки зрения анализа создаваемых ими потенциальных возможностей для дальнейшего после кризисного инновационного развития предприятий.

В подобной системной постановке проблема выбора механизмов финансового оздоровления предприятий российскими учеными ранее не рассматривалась. Вместе с тем Программой антикризисных мер предусмотрено оказание государственной поддержки тем предприятиям, которые разработают программы не только своего финансового оздоровления, но и дальнейшего развития. Необходимость формирования программ, которые были бы научно обоснованны и практически реализуемы, превратила решение рассматриваемой проблемы в одну из важнейших задач, обладающих не только практической значимостью, но и научной новизной, которая состоит в том, что необходимо отказаться от рассмотрения финансового оздоровления предприятий как самоцели. Его необходимо исследовать как важнейшее условие инновационного развития предприятий в после кризисный период. В противном случае инновационная трансформация российской экономики не осуществима.

Переход к устойчивому росту экономики Российской Федерации возможен только на основе превращения отечественных предприятий в эффективные, конкурентоспособные субъекты хозяйствования, привлекательные для отечественных и иностранных инвесторов.

Финансовое состояние предприятия Постоянно изменяется. Для выявления причин финансовых проблем необходимо регулярно проводить анализ финансового состояния. В основе анализа финансового состояния предприятия лежит расчет ключевых параметров, дающих картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т. д.

Методы и методики анализа финансового состояния предприятия позволяют оценивать его финансовую деятельность в динамике. Однако не всегда можно корректно устранить влияние прошлого на состояние предприятия в настоящем. Действующая система анализа финансового состояния предприятия определяет текущее финансовое положение и проецирует его на ближайшую перспективу, как правило, в неизменном виде, не учитывая возможные варианты стратегического развития предприятия, включая его инновационную деятельность в после кризисный период. Следовательно, сложность прогнозирования возможных финансовых состояний предприятия в будущем является одним из основных недостатков действующей системы анализа его финансового состояния.

Решение проблем финансового оздоровления предприятия возможно при использовании универсальных и типовых мероприятий, обеспечивающих вывод его из финансового кризиса. Системы данных мероприятий, реализуемых на базе соответствующего научно-методического обеспечения и направленные на достижение определенных целей, образуют механизмы обеспечения финансовой устойчивости. Они подразделяются на внутренние механизмы, используемые самим предприятием, и внешние, реализуемые при помощи сторонних юридических или физических лиц. Основными видами внутренних механизмов финансового оздоровления предприятия являются: оперативный, тактический и стратегический.

Оперативный механизм финансового оздоровления включает в себя мероприятия, направленные на уменьшение размера текущих финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде и на увеличение объемов денежных активов, которые обеспечивают срочное погашение этих обязательств.

Сущность этого механизма заключается в сокращении размеров текущих финансовых потребностей и отдельных видов ликвидных активов. Основное содержание оперативного механизма финансового оздоровления обеспечение баланса денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия.

Выбор тех или иных мероприятий оперативного механизма финансового оздоровления определяется уровнем неплатежеспособности предприятия, который рассчитывается обычно с помощью коэффициента чистой текущей платежеспособности (К_ЧТП):

К_ЧТП =(ОА - ОА_Н)/(КФО - КФО_ВО), (1)

где 0А_Н-сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов предприятия;

ОА - сумма всех оборотных активов предприятия;

КФО - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия;

КФО_ВО - сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, которая может быть отложена до завершения его финансового оздоровления.

Учитывая значение коэффициента чистой текущей платежеспособности, в состав оперативного механизма финансового оздоровления предприятия могут входить мероприятия, которые представлены на рисунке.

Обеспечение ускоренной ликвидности оборотных активов предприятия способствует росту положительного денежного потока в краткосрочном периоде. Решение данной задачи возможно за счет реализации основных мероприятий финансового оздоровления:

- избавления от неэффективных краткосрочных финансовых вложений;

- сокращения страховых запасов товарно-материальных ценностей;

- роста оборачиваемости дебиторской задолженности;

- увеличения ценовой скидки при наличных расчетах за реализуемую продукцию;

- уменьшения сроков предоставления товарного кредита;

- уценки некоторых видов запасов товарно-материальных ценностей.

Ускоренное деинвестирование вне оборотных активов предприятия может быть достигнуто за счет следующих мероприятий финансового оздоровления: реализации высоколиквидной части инвестиционного портфеля; продажи неиспользуемого оборудования; аренды оборудования вместо его покупки; осуществления операций возвратного лизинга.

Резкое сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств предприятия обеспечивается за счет реализации таких мероприятий финансового оздоровления: отсрочка расчетов по некоторым формам внутренней кредиторской задолженности; увеличение срока предоставления товарного кредита поставщиками; пролонгация краткосрочных финансовых кредитов; реструктуризация портфеля краткосрочных финансовых кредитов и др.

Цель реализации оперативного механизма финансового оздоровления устранение текущей неплатежеспособности предприятия. В этом случае угроза банкротства предприятия в текущем периоде ликвидируется, но не исчезает окончательно. Для полного ее устранения необходимо использовать тактический механизм финансового оздоровления, который представляет собой систему мероприятий, способствующих достижению финансового равновесия предприятия в планируемом периоде. Цель реализации мероприятий этого механизма вывод предприятия на рубеж финансового равновесия и обеспечение его финансовой устойчивости. Необходимым условием осуществления мероприятий при этом является выполнение следующего равенства:

ЧП_О + АО + ДАК + ДСФР_П = ДИ_СК + ДФ + ПУП + СП + ДРФ (2)

где ЧП- чистая операционная прибыль предприятия;

АО - сумма амортизационных отчислений;

ДАК - сумма прироста акционерного паевого) капитала при дополнительной эмиссии акций (увеличении размеров паевых взносов в уставный фонд);

ДСФР_П - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников;

ДИ_СК - прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственных источников;

ДФ - сумма дивидендного фонда (фонда выплат процентов собственникам предприятия на вложенный капитал);

ПУП - объем программы участия наемных работников в прибыли (выплат за счет прибыли);

СП - объем социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет прибыли;

ДРФ - прирост суммы резервного (страхового) фонда предприятия.

Все мероприятия тактического механизма финансового оздоровления предприятия должны быть направлены на обеспечение неравенства:

ОГ_СФР > ОП_СФР (3)

Возможности увеличения объема генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия в условиях кризиса ограничены. В это время стратегия учреждения заключается в сокращении объемов потребления собственных финансовых ресурсов. Оно связано с уменьшением объема операционной и инвестиционной деятельности и характеризуется термином «сжатие предприятия».

Обеспечить генерирование собственных финансовых ресурсов можно за счет реализации следующих мероприятий финансового оздоровления: оптимизация ценовой политики; сокращение постоянных и переменных издержек; минимизация налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия; ускоренная амортизация активной части основных средств; реализация выбывающего или неиспользуемого имущества; дополнительная эмиссия акций или привлечение дополнительного паевого капитала.

Сократить объем потребления собственных финансовых ресурсов можно следующими путями: уменьшение инвестиционной активности; обновление внеоборотных активов; осуществление дивидендной политики, соответствующей кризисному финансовому состоянию предприятия; уменьшение участия наемных работников в прибыли; отказа от непроизводственных программ, финансируемых за счет прибыли; уменьшение отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли.

Цель реализации мероприятий тактического механизма финансового оздоровления вывод предприятия на рубеж финансового равновесия и обеспечение его финансовой устойчивости.

Стратегический механизм финансового оздоровления - это система мероприятий, обеспечивающих поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде и его экономическое развитие в перспективе. Он базируется на модели устойчивого экономического роста предприятия, которая имеет различные математические формы выражения в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии. Целью реализации мероприятий стратегического механизма финансового оздоровления предприятия является повышение его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе за счет ускорения темпов устойчивого экономического роста.

Наиболее простой модели устойчивого экономического роста предприятия можно представить в виде формулы:

ДОР = (ЧП * КПП * А * КО_А) (ОР * СК) (4)

где ДОР - возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

ККП - коэффициент капитализации чистой прибыли;

А - стоимость активов предприятия;

КО_А - коэффициент оборачиваемости активов;

ОР - объем реализации продукции; СК - сумма собственного капитала предприятия.

При разложении данной модели на ее отдельные составляющие она приобретает следующий вид:

ДОР = (ЧП / ОР) * КПП * (А / СК) * КО_А (5)

где (ЧП / ОР) - коэффициент рентабельности реализации продукции;

(А / СК) - коэффициент левериджа активов.

Когда базовые показатели финансовой стратегии предприятия остаются неизменными в предстоящем периоде, расчетный параметр будет иметь оптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции. Отклонения от этого оптимального значения будут требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов или генерировать дополнительный их объем, не обеспечивая эффективного использования средств.

В случае, когда предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции, ему необходимо внести коррективы в свою стратегию финансового оздоровления. Следовательно, модель устойчивого экономического роста может использоваться как регулятор оптимальных темпов развития операционной деятельности предприятия (прироста объема реализации продукции) и основных параметров его финансового развития. Она позволяет закрепить финансовое равновесие предприятия в долгосрочной перспективе его экономического развития.

При этом важны следующие моменты:

1 длительность бескризисного развития предприятия определяется периодом соответствия темпов прироста объема реализации продукции значениям, рассчитанным по модели устойчивого экономического роста. Отклонения от этих значений приводят к потере предприятием состояния финансового равновесия;

2 устойчивый экономический рост предприятия определяется рентабельностью реализации продукции; капитализацией чистой прибыли; формированием рациональной структуры капитала и источников финансирования активов; оборачиваемостью активов; эффективностью инвестиционной деятельности предприятия. Изменяя данные параметры стратегии финансового оздоровления, можно обеспечить приемлемые темпы экономического развития в условиях финансового равновесия.

3 параметры модели устойчивого экономического роста необходимо периодически корректировать с учетом внутренних условий развития предприятия и изменения факторов внешней среды. Следовательно, параметры финансовой стратегии предприятия в процессе антикризисного управления должны также изменяться ввиду корректировки темпов прироста объемов реализации продукции.

Целью реализации мероприятий стратегического механизма финансового оздоровления предприятия является повышение его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе за счет ускорения темпов устойчивого экономического роста. Выбор механизма и конкретных мероприятий финансового оздоровления предприятия зависит от его возможностей по реструктуризации имущественного положения, увеличению уставного капитала, осуществлению технического перевооружения или модернизации производства, ликвидации задолженности по заработной плате и т.д. Оказывают влияние и характер финансовых проблем, специфика деятельности предприятия, его размеры, степень риска и другие факторы , показанные в таблице 1.

Таблица 1-Характеристики основных внутренних механизмов финансового оздоровления предприятия

Характеристики механизмов	Основные механизмы финансового оздоровления
	Стратегические	Тактические	Оперативные
Финансовое состояние предприятий, для оздоровления которых должны применяться механизмы	Предкризисное. Начальное кризисное. Кризисное	Начальное кризисное. Кризисное. Глубокое кризисное	Кризисное. Глубокое кризисное
Продолжительность реализации основных мероприятий	Долгосрочные. Среднесрочные	Среднесрочные. Краткосрочные	Краткосрочные
Разработанность методологических основ реализации механизмов	Низкая	Средняя	Высокая
Сложность реализации механизмов	Высокая	Средняя	Низкая

Целесообразна, по моему мнению, следующая последовательность действий при выборе мероприятий финансового оздоровления предприятия с учетом его дальнейшего инновационного развития:

- анализ деятельности предприятия и выявление наиболее острых финансовых проблем;

- определение допустимых вариантов решения проблем финансового оздоровления и выбор основных мероприятий повышения финансовой устойчивости;

- оценка альтернативных вариантов финансового оздоровления по различным критериям;

- анализ возможных последствий реализации выбранных мероприятий при различных условиях;

- формирование стратегии и программы финансового оздоровления предприятия;

- разработка стратегии инновационного развития предприятия.

Анализ вывода ряда российских предприятий из кризиса показывает, что они, как правило, концентрируют свои усилия на реализации краткосрочных мероприятий финансового оздоровления. Стратегические механизмы финансового оздоровления использовались ими относительно редко, т. к. в условиях кризиса неблагоприятны макроэкономические условия деятельности российских предприятий, и поэтому резко сужаются внутренние возможности выхода из него ввиду недостаточности инвестиций для реализации долгосрочных мероприятий. Однако даже в неблагоприятных экономических условиях задачи финансового оздоровления наиболее успешно решают те российские предприятия, которым удается осуществлять эффективные инвестиционные мероприятия. Они не только «выживают», но и усиливают свои позиции на рынке.

Ключевым фактором выхода из кризиса национальной экономики является устойчивое функционирование российских предприятий. Для практической реализации этого фактора необходимо активнее развивать и шире использовать внутренние стратегические механизмы финансового оздоровления предприятий и совершенствовать процесс управления финансовым оздоровлением, в первую очередь путем более широкого использования методов анализа, соединяющих ретроспективный и перспективный анализ динамических рядов, а также применения экономико-математических моделей. Они позволяют установить, в какой мере закономерны показатели, характеризующие узкие места в хозяйственной деятельности предприятия. Определенный интерес в этом плане представляет, например, методика анализа, основанная на использовании аналитических матричных моделей, системы интегральных оценок по группам показателей деятельности предприятий.

Наряду с моделями финансового оздоровления предприятия, должны рассматриваться, с нашей точки зрения, также инвестиционная, дивидендная модели и др. При комплексном подходе к совершенствованию управления финансовым оздоровлением предприятия встает важнейшая проблема информационной увязки всех вышеназванных моделей. Кроме того, следует отметить, что моделирование задач управления финансовым оздоровлением предприятия должно базироваться на большом объеме исходной информации, а также на учете особенностей его производственно-хозяйственной деятельности, значительной неопределенности ее условий, разнообразных возмущающих воздействий на нее, сложности финансовых связей и большой размерности решаемых ' финансовых задач.

При управлении финансовым оздоровлением предприятия объединение частных детализированных моделей должно осуществляться согласно их иерархической соподчиненности. В процессе моделирования увязка частных моделей должна производиться с помощью общих информационных и организационных моделей, которые могут охватывать в соответствующем аспекте всю систему управления финансовым оздоровлением и осуществлять увязку частных моделей, отдельных их элементов.

2. Диагностика состояния финансово-хозяйственной деятельности и вероятности банкротства ОАО «Мценский литейный завод»

2.1 Анализ финансового состояния предприятия ОАО «Мценский литейный завод» и определение вероятности его ухудшения

По результатам проведённого анализа таблицы В.1 можно сделать следующий вывод о том, что в целом внеоборотные активы сократились в 2009 году по сравнению с предыдущим годом на 19089 тыс. руб. или 6,4%, в том числе:

-основные средства сократились на 18599 тыс. руб. или 7,3%;

-незавершённое строительство уменьшилось на 247 тыс. руб. или 2,4%;

-долгосрочные финансовые вложения в 2009 году по сравнению с предыдущим не изменились и составили 100%.

Оборотные активы уменьшились в 2009 году на 10849 тыс. руб. или на 2,3%, в том числе:

- запасы уменьшились по сравнению с 2008 годом на 59422,43 тыс. руб. или 26%;

- дебиторская задолженность в течение 12 месяцев возросла по сравнению с прошлым годом на 21491 тыс. руб. или 111,3%;

- краткосрочные финансовые вложения уменьшились в отчётном году на 248 тыс. руб. или 0,5%;

- денежные средства в отчётном году увеличились на 35104 тыс. руб. или 44%. В целом за отчётный период активы баланса сократились на 29938,55 тыс. руб. или 3,8%.

Проведённый анализ пассивов показал что, в отчётном году капитал и резервы увеличились на 17357 тыс. руб. или 4,8%, в том числе:

- уставный капитал не изменился и составил 100%;

- добавочный капитал уменьшился на 3694 тыс. руб. или 1,6%;

- резервный капитал увеличился в 2009 году на 3751 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства в отчётном году сократились на 36200 тыс. руб. или 18,3%, что свидетельствует о низкой степени зависимости предприятия от заёмных средств;

В отчётном году краткосрочные пассивы так же сократились и составились на 11095 тыс. руб. или 5,1%, что свидетельствует о достаточно хорошем финансовом положении и платёжеспособности, в том числе:

- кредиторская задолженность увеличилась на 21962 тыс. руб. или 12%, что свидетельствует о том, что предприятие не всегда вовремя расплачивается по обязательствам;

- займы и кредиты увеличились на 157 тыс. руб., что свидетельствует о зависимости предприятия от заёмных средств и не достатке собственных.

В целом пассивы сократились на 29938,55 тыс. руб. или 3,8%.

Проведем горизонтальный анализ структуры доходов и расходов.

При горизонтальном анализе доходов и расходов изучаются абсолютные изменения объемов доходов и расходов и темпы роста показателей, анализируются причины изменений с помощью качественных методов экономического анализа.

Таблица 2 - Горизонтальный анализ структуры доходов и расходов

Показатели	Предыдущий год тыс. руб	Отчетный год тыс. руб.	Изменения к отчетному году, в %
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности	46903	16442	-64,94
Выручка, в т.ч.: себестоимость;	1479750 1260994	1306760 1151654	-11,69 -8,64
валовая прибыль;	218756	155106	-29,10
коммерческие расходы;	20619	28329	37,39
управленческие расходы; прибыль (убыток) от продаж	151234	110334	-27,04
Прочие доходы и расходы 1. Доходы, в т.ч.:	178565	46011	-74,23
проценты к получению;	7236	6444	-10,95
от участия в других организациях;	-	-	-
прочие	171329	39567	-76,91
2. Расходы, в т.ч.:	211261	83182	-60,63
проценты к уплате;	16962	21014	23,89
прочие операционные;	194299	62168	-68
Прибыль (убыток) до налогообложения	14207	-20728	-245,90
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	6127	-20717	-43812

Проведя анализ по таблице 2 можно сделать вывод, что за анализируемый период произошли следующие изменения: выручка от реализации уменьшилась на 11,69%; себестоимость сократилась на 8,67%; валовая прибыль сократилась на 29,1%; коммерческие и управленческие расходы увеличились и уменьшились соответственно на 37,39 и 27,04%; прибыль от продаж сократилась на 64,94%, что свидетельствует о неэффективном производстве; прочие доходы уменьшились на 74,23%, а прочие расходы уменьшились за рассматриваемый период на 60,63%; прибыль до налогообложения уменьшилась на 245,9%, а чистая прибыль уменьшилась на 438,12%, что также свидетельствует о неэффективности производства.

Цель анализа баланса - охарактеризовать структуру имущества организации и источников его финансирования. 

С управленческой точки зрения, анализ баланса позволяет получить информацию для характеристики сбытовой и заготовительной политики организации, условий взаимоотношений организации с поставщиками и покупателями.

Таблица 3 - Анализ структуры баланса

Показатели из бухгалтерского баланса формы № 1	Предыдущий год	Отчетный год	Изменения по отношению к отчетному году (+; -)
	тыс. руб.	% к Балансу	тыс. руб.	%к балансу
1	2	3	4	5	6
I. Внеоборотные активы, в т. ч.:	276999	37,1	296088	38,1	1
- основные средства;	234578	31,4	253177	32,6	0,7
- долгосрочные финансовые	32008	4,3	32008	4,1	-0,2
вложения
- запасы;	168856,57	22,4	228279	29,4	6,8
- дебиторская задолженность до года;	212187	28,4	190696	24,6	-3,8
- краткосрочные	49827	6,7	50075	6,4	-0,3
финансовые вложения;
- денежные средства	37719	5,1	2615	0,3	-4,8
Баланс (I + II)	У774,45	100	У776713	100	-
III. Капитал и резервы, в т. ч.:	380160	50,7	362803	46,7	-4
- уставный капитал;	166600	22,2	166600	21,4	-0,8
- добавочный капитал;	224001	30	22764,5	29,3	-0,7
- резервный капитал;	3751	0,5	0	0	-0,5
- нераспределенная прибыль	0	0	0	0	0
(непокрытый убыток)
IV. Долгосрочные обязательства	161877	21,6	198677	26	4,4
-. Краткосрочные	204738	27,3	215833	24,8	0,5
обязательства, в т. ч.:
- займы и кредиты;	157	0,02	0	0	0
- кредиторская задолженность	204580	27,3	182618	23,5	-3,8
Баланс (III + I- + -)	У7744,45	100	У 776713	100	-

Анализ структуры баланса показал, что наибольшую долю в активе имеют: основные средства, запасы и дебиторская задолженность, наименьшую долю имеют: долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, а также денежные средства.

Анализ структуры показателей формы №2 показал, что по отношению к балансу выручка возросла на 90,5%и 74,9%; себестоимость выросла на 62,4 и 54,2%; валовая прибыль сократилась на 71,8% в 2008 году и на 79,2% в 2009; расходы в 2008 году сократились на 77,9%, в 2009 на 81,4% эти данные отображены в таблице 4.