Аналіз міжнародного інвестиційного проекту

Размещено на http://www.allbest.ru/

Аналіз міжнародного інвестиційного проекту

1. Коротка інформація про компанію, що аналізується

«Народжене з любов'ю - вічне». Саме так львівська компанія ПАТ «ІСКРА» окреслила своє бачення того, якою вона була в минулому, є сьогодні і якою буде в майбутньому.

Компанія поставила перед собою амбітне завдання - дарувати людям світло, яке буде відповідати їхнім найвибагливішим вимогам, що змінюються з часом. Разом з ними змінюються і пропоновані ІСКРОЮ можливості в освітленні побутових, житлових, громадських, адміністративних приміщень, промислових об'єктів.

За 35 років ІСКРА пройшла довгий етап свого становлення. Як одне з небагатьох світлотехнічних підприємств Східної Європи, ІСКРА зуміла не тільки вижити, а знайти можливість розвиватися як світлотехнічна компанія.

За останніх 5 років ІСКРА змогла придбати та в основному впровадити стратегічно важливі технології світлотехнічної галузі і перейти від виробництва ламп розжарювання загального призначення до виготовлення більшості типів джерел світла. Компанія намагається зробити це світло екологічно чистішим для збереження навколишнього природного середовища.

ПАТ ІСКРА розпочала розробку та випуск продукції у 1972 році. Відтоді вона пройшла довгий шлях довжиною понад тридцять п'ять років, стала потужною світлотехнічною компанією, яка здійснює повний цикл виробництва - від наукових розробок до виготовлення компонентів і готової продукції. Товарний асортимент виробника налічує лампи розжарювання спеціального та загального призначення, кварцево-галогенні лампи, лампи-фари, мініатюрні та автомобільні, компактні люмінесцентні лампи. Окрім цього, група ІСКРА - це ще й виробництво медичної техніки та обладнання. ІСКРА належить до десятки найпотужніших світлотехнічних підприємств Європи, займає провідне місце серед підприємств своєї галузі як таке, що найшвидше розвивається.

Підприємство постійно вдосконалює існуючі технології з урахуванням сучасних матеріалів, напівфабрикатів та комплектуючих, вкладає значні кошти в модернізацію та розвиток виробництва, розробляє нові джерела світла. Головний напрям інвестування - створення нових видів продукції, здатних конкурувати на світовому ринку джерел світла. Світло від ІСКРИ світить у 33-х країнах світу. Компанія ставить перед собою завдання стати першими в галузі світлотехніки на ринку Східної Європи.

Постійне зростання обсягів виробництва відбувається одночасно з підвищенням рівня якості продукції. Іскра стала першою компанією в Україні, яка надала 3-річні гарантійні зобов'язання на компактні люмінесцентні лампи торгової марки Volta, за умови їх експлуатації в побутових умовах. Проводяться роботи для підвищення термінів служби газорозрядних ламп високого тиску, інших джерел світла - адже якість продукції - домінуючий показник конкурентоспроможності. Орієнтованість на потреби клієнта, розуміння цінностей споживачів - є основою стратегії Іскри як виробника і завдяки цьому споживачі понад 30 країн світу, від західної Європи до Китаю, надають перевагу продукції торгових марок Іскра, Вольта, Тес-Лампс. Компанія цінує кожного, хто робить вибір на користь її продукції і готова надалі працювати для покращення рівня сервісу, якості і конкурентоздатності пропонованих нею джерел світла і компонентів. Щоб бути ближчими до споживачів, підприємство відкриває офіційні представництва в Чехії, Росії, Польщі, Німеччині, Казахстані, Китаї. Це не повний перелік країн, де вже функціонують або найближчим часом будуть відкриті дочірні компанії. Вони забезпечують зручну логістику, створюють цивілізовану, прозору систему продажу продукції, кваліфіковано надають інформацію щодо переваг співпраці з Іскрою, а в разі необхідності отримання технічних консультацій - організують спілкування з відповідальним за напрямок технічним спеціалістом.

2. Види аналізу, використані для оцінки стану компанії та ефективності інвестиційного проекту

2.1 Аналіз фінансової стійкості підприємства

Фінансова стійкість - характеристика стабільності фінансового стану підприємства, яка забезпечується високою часткою власного капіталу в загальній сумі використовуваних фінансових засобів.

Фінансова стійкість відбиває рівень ризику діяльності компанії і її залежності від позикового капіталу.

За результатами розрахунків фінансової стійкості можна зробити висновки:

* про інтенсивність використання позикових засобів;

* про ступінь залежності від короткострокових зобов'язань;

* про рівень довгострокової стійкості компанії без позикових засобів.

Аналіз фінансової стійкості (платоспроможності) підприємства здійснюється за даними балансу підприємства, характеризує структуру джерел фінансування ресурсів підприємства, ступінь фінансової стійкості і незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування діяльності.

Аналіз фінансової стійкості (платоспроможності) підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких основних показників (коефіцієнтів): коефіцієнта фінансової незалежності (автономії); коефіцієнта фінансування; коефіцієнта фінансового лівериджу; коефіцієнта покриття процентів; коефіцієнта забезпеченості власними оборотними засобами; коефіцієнта маневреності власного капіталу.

Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) розраховується як відношення власного капіталу підприємства до підсумку балансу підприємства і показує питому вагу власного капіталу в загальній сумі засобів, авансованих у його діяльність.

Частина власного капіталу в загальній сумі фінансових ресурсів повинна бути не меншою 50%, тобто коефіцієнт незалежності >= 0,5.

Коефіцієнт незалежності характеризує можливість підприємства виконати свої зовнішні зобов'язання за рахунок використання власних активів, його незалежність від позикових джерел.

Чим нижче значення коефіцієнта, тим вище ризик неплатоспроможності. Низьке значення коефіцієнта говорить про можливість дефіциту грошових коштів.

Коефіцієнт фінансування розраховується як співвідношення залучених та власних засобів і характеризує залежність підприємства від залучених засобів.

Коефіцієнт фінансування повинен бути меншим 1,0.

Коефіцієнт фінансового лівериджу розраховується як співвідношення довгострокового позикового капіталу і власного капіталу. Показник фінансового лівериджу характеризує залежність підприємства від довгострокових зобов'язань.

Коефіцієнт покриття процентів - відношення чистого прибутку до виплати процентів і податків до процентних виплат. Він характеризує ступінь захищеності кредиторів від несплати процентів за наданий кредит і демонструє, в скільки разів зароблені підприємством протягом звітного періоду кошти перевищують суму процентів позики.

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами розраховується як відношення величини чистого оборотного (робочого) капіталу до величини оборотних активів підприємства і показує забезпеченість підприємства власними оборотними засобами.

Робочий капітал - різниця між оборотними активами підприємства та його короткостроковими зобов'язаннями, тобто він складається з частини оборотних активів, які фінансуються за рахунок власного капіталу і довгострокових зобов'язань.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні засоби, а яка - капіталізована. Коефіцієнт маневреності власного капіталу розраховується як відношення чистого оборотного капіталу до власного капіталу.

Аналіз фінансової стійкості повинний показати наявність чи відсутність у підприємства можливостей по залученню додаткових позикових засобів, здатність погасити поточні зобов'язання за рахунок активів різного ступеня ліквідності. Основним може бути аналіз коефіцієнта фінансової незалежності, інші коефіцієнти дають додатковий матеріал для аналізу.

2.2 Аналіз ліквідності підприємства

Ліквідність - термін, який характеризує здатність окремих видів майнових цінностей швидко і без значних втрат своєї вартості перетворюватися у грошові кошти.

Ліквідність активів - характеристика окремих видів активів підприємства по їх здатності до швидкого перетворення в грошову форму без втрати своєї балансової вартості з метою забезпечення необхідного рівня платоспроможності підприємства.

З цієї точки зору можна виділити ліквідні і важко ліквідні активи. До ліквідних активів відносяться оборотні активи підприємства: грошові кошти та короткострокові фінансові вкладення; дебіторська заборгованість; запаси.

До важко ліквідних активів відносяться необоротні активи підприємства.

Аналіз ліквідності балансу показує, у якій мірі підприємство здатне розплатитися по короткострокових зобов'язаннях поточними активами. Аналіз ліквідності дозволяє відповісти на питання: У якій мірі підприємство може покривати свої поточні борги? Який рівень надійності цього покриття? Чи можливе додаткове залучення короткострокових зобов'язань без критичного погіршення ліквідності?

Показники ліквідності балансу є обмежуючими чинниками для ефективності. Отже, ріст ефективності діяльності компанії часто відбувається при зниженні загального рівня ліквідності і навпаки. Необхідно контролювати, зіставляти і керувати значеннями цих показників, виходячи з поточних умов і політики розвитку бізнесу. Аналіз ліквідності підприємства проводиться на основі даних балансу і може бути проведений шляхом співставлення безпосередньо балансових показників активів і пасивів, а також шляхом розрахунку фінансових коефіцієнтів.

Аналіз ліквідності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких основних показників (коефіцієнтів): коефіцієнта покриття; коефіцієнта швидкої ліквідності; коефіцієнта абсолютної ліквідності; коефіцієнта співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості; чистого оборотного капіталу.

Коефіцієнт покриття розраховується як відношення оборотних активів до поточних зобов'язань підприємства та показує достатність ресурсів підприємства, які можуть бути використані для погашення його поточних зобов'язань. Коефіцієнт покриття показує, скільки грошових одиниць оборотних засобів припадає на кожну грошову одиницю короткострокових зобов'язань. Критичне значення коефіцієнту покриття дорівнює 1, значення коефіцієнту покриття у межах 1-1,5 свідчить про те, що підприємство своєчасно ліквідує борги.

Коефіцієнт швидкої ліквідності розраховується як відношення найбільш ліквідних оборотних засобів (грошових засобів та їх еквівалентів, поточних фінансових інвестицій та дебіторської заборгованості) до поточних зобов'язань підприємства. Він відображає платіжні можливості підприємства щодо сплати поточних зобов'язань за умови своєчасного проведення розрахунків з дебіторами.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності обчислюється як відношення грошових засобів та їхніх еквівалентів і поточних фінансових інвестицій до поточних зобов'язань. Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яка частина боргів підприємства може бути сплачена негайно. Значення коефіцієнта абсолютної ліквідності повинно бути у межах від 0,2 до 0,35.

Коефіцієнт співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості розраховується як відношення кредиторської заборгованості до дебіторської заборгованості. Значення коефіцієнта повинно бути менше 1,0. Якщо кредиторська заборгованість перевищує дебіторську заборгованість, необхідно з'ясувати причини такого стану (що може бути пов'язане з труднощами при реалізації продукції тощо).

Чистий оборотний (робочий) капітал розраховується як різниця між оборотними активами підприємства та його поточними зобов'язаннями. Його наявність та величина свідчать про спроможність підприємства сплачувати свої поточні зобов'язання та розширювати подальшу діяльність.

2.3 Аналіз рентабельності підприємства

Рентабельність - один із головних вартісних показників ефективності виробництва, який характеризує рівень віддачі активів і ступінь використання капіталу у процесі виробництва.

Коефіцієнти рентабельності - система показників, які характеризують здатність підприємства створювати необхідний прибуток в процесі своєї господарської діяльності. Коефіцієнти (показники) рентабельності визначають загальну ефективність використовуваних активів і вкладеного капіталу. Вони можуть бути розраховані як коефіцієнти і тоді представлені у вигляді десятинного дробу або у вигляді показників рентабельності і тоді представлені у вигляді процентів.

Показники рентабельності розраховуються на основі Балансу ф. 1 та Звіту про фінансові результати підприємства ф. 2. В основу розрахунку показників рентабельності можуть бути покладені різні величини прибутку підприємства: валовий (маржинальний) прибуток, операційний прибуток, прибуток до виплати процентів і податку на прибуток (EBIT), прибуток до виплати податку на прибуток (EBT), чистий прибуток. Найчастіше для розрахунку коефіцієнтів рентабельності використовується чистий прибуток або прибуток до виплати процентів і податку на прибуток.

Аналіз рентабельності підприємства дозволяє визначити ефективність вкладення коштів у підприємство та раціональність їхнього використання.

Основні показники рентабельності підприємства: рентабельність продажів, рентабельність активів, рентабельність власного капіталу, рентабельність інвестицій, рентабельність продукції, темпи приросту власного капіталу.

Аналіз рентабельності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких основних показників (коефіцієнтів): рентабельність продажів; рентабельність активів; рентабельність власного капіталу; рентабельність інвестицій; рентабельність діяльності; рентабельність продукції.

Рентабельність продажів розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до чистого доходу від реалізації і характеризує ефективність продажів підприємства.

Рентабельність активів розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості активів і характеризує ефективність використання активів підприємства.

Рентабельність власного капіталу розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості власного капіталу і характеризує ефективність вкладення коштів до даного підприємства.

Рентабельність інвестицій - розраховується як відношення суми чистого прибутку та виплачених процентів до суми власного і довгострокового позикового капіталу середнього за період і показує, яку віддачу мають власники акціонерного капіталу та утримувачі довгострокового боргу компанії.

Рентабельність продукції розраховується як відношення чистого доходу від реалізації продукції (робіт, послуг) до собівартості і характеризує прибутковість господарської діяльності підприємства від основної діяльності.

2.4 Аналіз ділової активності підприємства

Аналіз ділової активності дозволяє проаналізувати ефективність основної діяльності підприємства, що характеризується швидкістю обертання фінансових ресурсів підприємства. Аналіз здійснюється за допомогою коефіцієнтів оборотності.

Коефіцієнти оборотності - система показників фінансової активності підприємства, яка характеризує наскільки швидко сформований капітал обертається в процесі його господарської діяльності.

Аналіз ділової активності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких основних показників (коефіцієнтів): коефіцієнта оборотності активів; коефіцієнта оборотності дебіторської заборгованості; коефіцієнта оборотності кредиторської заборгованості; тривалості обертів дебіторської та кредиторської заборгованостей; коефіцієнта оборотності матеріальних запасів; коефіцієнта оборотності основних засобів (фондовіддачі); періоду обороту чистого робочого капіталу; коефіцієнта оборотності власного капіталу.

Коефіцієнт оборотності активів обчислюється як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньої величини підсумку балансу підприємства і характеризує ефективність використання підприємством усіх наявних ресурсів, незалежно від джерел їхнього залучення.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини дебіторської заборгованості і показує швидкість обертання дебіторської заборгованості підприємства за період, що аналізується, розширення або зниження комерційного кредиту, що надається підприємством.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини кредиторської заборгованості і показує швидкість обертання кредиторської заборгованості підприємства за період, що аналізується, розширення або зниження комерційного кредиту, що надається підприємству.

Строк погашення дебіторської та кредиторської заборгованостей розраховується як відношення тривалості звітного періоду до коефіцієнта оборотності дебіторської або кредиторської заборгованості і показує середній період погашення дебіторської або кредиторської заборгованостей підприємства.

Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів розраховується як відношення собівартості реалізованої продукції до середньорічної вартості матеріальних запасів і характеризує швидкість реалізації товарно-матеріальних запасів підприємства.

Тривалість операційного циклу визначається як сума періоду обороту дебіторської заборгованості (в днях) і періоду обороту виробничих запасів (в днях). Тривалість фінансового циклу визначається як тривалість операційного циклу мінус період обороту кредиторської заборгованості.

Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача) розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної вартості основних засобів. Він показує ефективність використання основних засобів підприємства.

Період обороту чистого робочого капіталу - розраховується як відношення кількості днів у році до коефіцієнту оборотності чистого робочого капіталу. Коефіцієнт оборотності чистого робочого капіталу дорівнює відношенню чистого доходу від реалізації до розміру чистого робочого капіталу середнього за період.

Коефіцієнт оборотності власного капіталу розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини власного капіталу підприємства і показує ефективність використання власного капіталу підприємства.

2.4 Аналіз руху грошових коштів підприємства

При аналізі потоки грошових коштів розглядаються по трьом видам діяльності: операційна (основна), інвестиційна і фінансова. Операційна діяльність - основна діяльність підприємства, а також інші види діяльності, які не є інвестиційною чи фінансовою діяльністю. Інвестиційна діяльність - придбання та реалізація необоротних активів, а також тих фінансових інвестицій, які не є складовою частиною еквівалентів грошових коштів. Фінансова діяльність - діяльність, яка призводить до змін розміру і складу власного та позикового капіталу підприємства.

Розрізняють також надходження грошових коштів до підприємства - «притоки», і вибуття грошових коштів - «відтоки» по кожному з 3-х видів діяльності.

Рух грошових коштів у результаті операційної діяльності визначається шляхом коригування прибутку (збитку) від звичайної діяльності до оподаткування на суми: змін запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості, пов'язаної з операційною діяльністю, протягом звітного періоду; наведені в негрошових статтях; наведені в статтях, які пов'язані з рухом грошових коштів у результаті інвестиційної та фінансової діяльностей.

Рух грошових коштів у результаті інвестиційної діяльності визначається на основі аналізу змін у статтях розділу балансу «Необоротні активи» та статті «Поточні фінансові інвестиції».

Рух грошових коштів у результаті фінансової діяльності визначається на основі змін у статтях балансу за розділом «Власний капітал» та статтях, пов'язаних з фінансовою діяльністю, у розділах балансу: «Забезпечення наступних витрат і платежів», «Довгострокові зобов'язання» і «Поточні зобов'язання» («Короткострокові кредити банків» і «Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями», «Поточні зобов'язання за розрахунками з учасниками» тощо).

2.5 Аналіз ефективності міжнародного інвестиційного проекту

Економічний аналіз ефективності інвестиційного проекту передбачає дослідження показників, що відображають співвідношення витрат і доходів у відповідності з інтересами його учасників. Розрізняються наступні показники ефективності інвестиційного проекту: показники фінансової ефективності, що враховують фінансові наслідки реалізації проекту для його безпосередніх учасників; показники бюджетної ефективності, що відбивають фінансові наслідки здійснення проекту для державного, регіонального чи місцевого бюджету; показники економічної ефективності, які враховують витрати і результати, повґязані з реалізацією проекту, що виходять за межі прямих фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту.

Витрати учасників інвестиційного проекту підрозділяються на первісні (капіталоутворюючі інвестиції), поточні і ліквідаційні, які здійснюються відповідно на стадіях будівництва, функціонування і ліквідації.

Оцінка майбутніх витрат і результатів при визначенні ефективності інвестиційного проекту здійснюється в межах розрахункового періоду, тривалість якого (обрій розрахунку) приймається з врахуванням: тривалості створення, експлуатації і (при необхідності) ліквідації обґєкта; середньозваженого нормативного терміну служби основного технологічного устаткування; досягнення заданих характеристик прибутку (маси і/чи норми прибутку і т.д.); вимог інвестора.

Обрій розрахунку вимірюється кількістю кроків розрахунку. Кроком розрахунку при визначенні показників ефективності в межах розрахункового періоду можуть бути: місяць, квартал або рік.

Порівняння різних інвестиційних проектів (чи варіантів проекту) і вибір кращого з них рекомендується робити з використанням різних показників, до яких відносяться: чиста наведена вартість; термін окупності; коефіцієнт прибутковості проекту; внутрішня норма прибутковості; фондовіддача проекту.

При використанні показників для порівняння різних інвестиційних проектів (варіантів проекту) вони повинні бути наведені до порівнянного виду.

Поряд з перерахованими вище критеріями у ряді випадків можливе використання і ряду інших: інтегральна ефективність витрат, поріг беззбитковості, проста норма прибутку.

Жоден з перерахованих критеріїв сам по собі не є достатнім для прийняття проекту. Рішення про прийняття проекту повинне прийматися з урахуванням значень усіх перерахованих критеріїв і інтересів всіх учасників інвестиційного проекту.

Необхідним критерієм прийняття інвестиційного проекту є позитивність сальдо накопичених реальних грошей у будь-якому тимчасовому інтервалі, де даний учасник інвестиційного процесу здійснює витрати чи одержує доходи. Негативна величина сальдо накопичених реальних грошей свідчить про необхідність залучення учасником додаткових власних чи позикових засобів і відображення цих засобів у розрахунках ефективності.

Найбільш складним розділом інвестиційного аналізу є розрахунок потоку і сальдо реальних грошей. Вони повинні бути сформовані таким чином, щоб сальдо накопичених реальних грошей завжди приймало позитивні значення.

Важливу роль у вирішенні питання оцінки ефективності інвестиційного проекту відіграє врахування зміни вартості грошей у часі, а також інші фактори. Деякі з цих факторів піддаються тільки змістовному (а не формальному) обліку.

Планування інвестицій, визначення їх доцільності, прибутковості завжди є прогнозуванням майбутніх доходів і витрат, тобто грошових потоків. У розрахунках при оцінці порівняних обсягів коштів, що розділені між собою часом, треба враховувати зміну їх вартості.

3. Аналіз фінансового стану підприємства та оцінка ефективності інвестиційного проекту

3.1 Фінансовий аналіз звітності компанії

Таблиця 1. Аналіз абсолютних показників фінансової стійкості

№ п/п	П о к а з а т.е. л і	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1.	Власний капітал (ряд. 380 ф. 1)	95051	106756
2.	Необоротні активи (ряд. 080 ф. 1)	180325	221273
3.	Наявність власних оборотних коштів (ряд. 1 - ряд. 2)	-85274	-114517
4.	Довгострокові зобов'язання (ряд. 480 ф. 1)	173809	186152
5	Наявність власних і довгострокових зобов'язань джерел формування запасів і витрат (величина функціонуючого капіталу) (ряд. 3 + ряд. 4)	88535	71635
6.	Короткострокові кредити банку (ряд. 500 ф. 1)	66139	107899
7.	Загальна величина джерел формування запасів і витрат (ряд. 5 + ряд. 6)	154674	179534
8.	Загальна величина запасів і витрат (ряд. 100+110+120+130+140 ф. 1)	84228	106489
9.	Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів для формування запасів і витрат (р. 3 - р. 8)	-169502	-221006
10.	Надлишок (+) або нестача (-) власних і довгострокових зобов'язань джерел формування запасів і витрат (ряд. 5 - ряд. 8)	4307	-34854
11.	Надлишок (+) або нестача (-) загальної величини основних джерел формування запасів і витрат (ряд. 7 - ряд. 8)	70446	73045
12.	Трикомпонентний показник типу фінансової стійкості (ряд. 9, ряд. 10, ряд. 11)	{0,1,1}	{0,0,1}

Дані таблиці 1 свідчать, що на початок звітного періоду компанія у нормальному фінансовому стані. У цій ситуації підприємство використовує для покриття запасів крім власних оборотних засобів (яких в даному випадку не вистачає) також і довгострокові позикові засоби. Такий тип фінансування з погляду фінансового менеджменту є «нормальним», і для підприємства - найбільш бажаним. При даній ситуації гарантується платоспроможність підприємства. Проте, на кінець звітного періоду фінансовий стан компанії погіршився і вона опинилася у нестійкій (передкризовій) ситуації. Така ситуація характеризується недоліком у підприємства «нормальних» джерел фінансування запасів і витрат і пов'язана з порушенням платоспроможності підприємства, але зберігається можливість відновлення рівноваги платіжних засобів і платіжних зобов'язань за рахунок залучення тимчасово вільних джерел (скорочення дебіторської заборгованості, прискорення оборотності запасів, прострочену кредиторську заборгованість і ін.). До того ж, сумарна вартість запасів і витрат менше суми короткострокових кредитів банку, а отже ці розрахунки слугують негативним сигналом для фінансового менеджера. В розглянутому випадку компанії не вистачає ані власного капіталу, ані довгострокових зобов'язань. Якщо припустити, що перший повністю спрямовується на необоротні активи, то за рахунок зобов'язань фінансується лише 67,27% запасів і витрат, а інші 32,73% покриваються короткостроковими кредитами банків. Для стабілізації фінансового стану підприємства необхідно додатково залучити позикові кошти і зменшити залишки ТМЦ, що не використовуються у виробничій діяльності.

Таблиця 1. Аналіз абсолютних показників фінансової стійкості (додатковий)

№ п/п	П о к а з а т.е. л і	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1.	Власний капітал (ряд. 380 ф. 1)	95051	106756
2.	Необоротні активи (ряд. 080 ф. 1)	180325	221273
3.	Наявність власних оборотних коштів (ряд. 1 - ряд. 2)	-85274	-114517
4.	Довгострокові зобов'язання (ряд. 480 ф. 1)	173809	186152
5	Наявність власних і довгострокових зобов'язань джерел формування запасів і витрат (величина функціонуючого капіталу) (ряд. 3 + ряд. 4)	88535	71635
6.	Короткострокові кредити банку (ряд. 500 ф. 1)	66139	107899
7.	Загальна величина джерел формування запасів і витрат (ряд. 5 + ряд. 6)	154674	179534
8.	Загальна величина запасів і витрат (ряд. 100+110+120+130+140 ф. 1)	84228	106489
9.	Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів для формування запасів і витрат (р. 3 - р. 8)	-169502	-221006
10.	Надлишок (+) або нестача (-) власних і довгострокових зобов'язань джерел формування запасів і витрат (ряд. 5 - ряд. 8)	4307	-34854
11.	Надлишок (+) або нестача (-) загальної величини основних джерел формування запасів і витрат (ряд. 7 - ряд. 8)	70446	73045
12.	Трикомпонентний показник типу фінансової стійкості (ряд. 9, ряд. 10, ряд. 11)	{0,1,1}	{0,0,1}
13.	Величина кредиторської заборгованості (р. 620 - р. 500 ф. 1)	84173	96006
14.	Загальна величина джерел формування запасів та витрат разом з кредиторською заборгованістю (р. 7 + р. 13)	238847	275540
15.	Надлишок або нестача власних оборотних коштів для формування запасів та витрат (р. 14 - р. 8)	154619	169051
16.	Трьохкомпонентний показник типу фінансової стійкості з урахуванням кредиторської заборгованості (ряд. 9, ряд. 10, ряд. 15)	{0,1,1}	{0,0,1}

Оскільки в попередніх розрахунках показник короткострокових кредитів банку був більше 0, то додаткові розрахунки, що включають значення кредиторської заборгованості, загальної картини не змінюють.

Таблиця 2. Аналіз коефіцієнтів фінансової стійкості

Показники	Формула розрахунку	Норма	Рівень показника
			початок періоду	кінець періоду	зміни (+,-)
1. Коефіцієнт фінансової автономії (незалежності)	ряд. 380 ф. 1 ряд. 640 ф. 1	0,5 - 0,6	0,23	0,21	-0,02
2. Коефіцієнт фінансової залежності	ряд. 640 - ряд. 380 ф. 1 ряд. 640 ф. 1	0,4 - 0,5	0,77	0,79	+0,02
3. Коефіцієнт фінансового ризику	ряд. 640 - ряд. 380 ф. 1 ряд. 380 ф. 1	0,5	3,41	3,66	+0,25

Перші два коефіцієнти є взаємозалежними і показують частку власного капіталу в загальній сумі засобів, авансованих у діяльність та характеризують частку залучених коштів у загальній сумі засобів фінансування відповідно. Зниження частки власного капіталу на 0,02 (або на 2 п.п.) логічно призводить до такого ж збільшення частки залучених коштів. Ці розрахунки показують, що підприємство несуттєво втратило фінансову незалежність за звітний період. Крім того, дані показники суттєво відхиляються від норми, тобто структура капіталу підприємства із значним переважанням позикових коштів є далекою від оптимуму. Коефіцієнт фінансового ризику набагато перевищує не тільки норму, а й критичне значення та показує що на 1 грн. власного інвестованого капіталу необхідно залучити 3,41 грн. позикового. Фінансування за рахунок банківських кредитів в такій ситуації видається малоймовірним, або й просто неможливим.

Таблиця 3. Аналіз показників ліквідності

Показники	Формула розрахунку	Нормативні значення	Початок звітного періоду	Кінець звітного періоду	Зміни (+,-)
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	А1 / П1 + П2	0,2 - 0,25	0,05	0,04	-0,01
Коефіцієнт швидкої ліквідності	А1 + А2 / П1 + П2	0,7 - 0,8	1,02	0,83	-0,19
Коефіцієнт поточної ліквідності	А1 + А2 + А3 / П1 + П2	2,0 - 2,5	1,59	1,35	-0,24
Частка запасів і витрат у поточних зобов'язаннях	А3 / П1 + П2	0,5 - 1,0	0,56	0,52	-0,04

Додаткові розрахунки до таблиці:

Найбільш ліквідні активи (А₁).

А₁ = р. 230 +р. 240 ф. 1= 7941 (пп)

А₁ = р. 230 +р. 240 ф. 1= 8301 (кп)

Швидко реалізовані (ліквідні) активи (А₂).

А_{2 =} р. 150 + р. 160+р. 170 + р. 180+р. 190 + р. 200+ р. 210 + р. 220+р. 250 +р. 270 ф. 1.=146678 (пп)

А_{2 =} р. 150 + р. 160+р. 170 + р. 180+р. 190 + р. 200+ р. 210 + р. 220+р. 250 +р. 270 ф. 1.=160750 (кп)

Активи, що реалізуються повільно (А₃).

А₃ =р. 100 +р. 110 +р. 120 + р. 130 + р. 140 ф. 1=84228 (пп)

А₃ =р. 100 +р. 110 +р. 120 + р. 130 + р. 140 ф. 1=106489 (кп)

Найбільш термінові зобов'язання (П₁).

П₁ =р. 620 - р. 610 - р. 500 - р. 510 ф. 1=80216 (пп)

П₁ =р. 620 - р. 610 - р. 500 - р. 510 ф. 1=91504 (кп)

Короткострокові пасиви (П₂).

П₂ = р. 500 + р. 510 + р. 610 + р. 630 ф. 1=70096 (пп)

П₂ = р. 500 + р. 510 + р. 610 + р. 630 ф. 1=112401 (пп)

Довгострокові пасиви (П₃).

П₃ = р. 430 + р. 480 ф. 1=173809 (пп)

П₃ = р. 430 + р. 480 ф. 1=186152 (пп)

Аналіз Таблиці 3 показує наступні результати: 1) коефіцієнт абсолютної ліквідності суттєво нижче норми, проте він вважається найбільш хитким в оцінці фінансового стану і не завжди повинен вкладатись в нормативні значення. Згідно даних таблиці за цим показником на кінець звітного періоду лише 4% поточних зобов'язань можуть бути погашеними підприємством негайно і власними коштами. За великим рахунком, показник є навіть нижчим від середніх значень, що практично спостерігаються на українських підприємствах (0,09-0,2). З одного боку, подібну ситуацію можна розцінити як негативний момент, а з іншого боку - це означає, що підприємство не тримає кошти «замороженими», а активно їх використовує; 2) коефіцієнт швидкої ліквідності, що показує, яку частину поточних зобов'язань підприємство спроможне погасити за рахунок найбільш ліквідних оборотних коштів - грошових коштів та їх еквівалентів, фінансових інвестицій та кредиторської заборгованості, на початку періоду, є далеким від теоретичних нормативних значень, проте в кінці звітного періоду наближається до їх верхньої межі 0,8. Його зменшення на кінець звітного періоду може свідчити про зниження дебіторської заборгованості; 3) показник поточної ліквідності знаходиться поза межами теоретичної норми, проте вкладається й навіть перевищує середні значення, що спостерігаються в Україні. Він показує, на якому рівні наявні оборотні активи достатні для задоволення поточних зобов'язань. Оскільки поточні активи перевищують за величиною поточні зобов'язання, підприємство може розглядатися як таке, що успішно функціонує; 4) Частка запасів і витрат у поточних зобов'язаннях - цим коефіцієнтом визначається, яка частина поточних зобов'язань може бути погашена при реалізації матеріально-виробничих запасів (МВЗ). Кордони цього показника повинні бути в межах 0,5-1,0. Для підприємства, що розглядається, цей показник в межах норми. Слід відзначити, що за звітний період всі показники ліквідності несуттєво погіршились.

Таблиця 4. Розрахунок показників рентабельності

Показники, %	Формула розрахунку	п.з.п.	к.з.п.	Зміни (+,-)
Рентабельність активів	ряд. 220 ф. 2 / ряд. 280 ф. 1х 100%	3,9%	2,4%	-1,5 п.п.
Рентабельність власного капіталу	ряд. 220 ф. 2 / ряд. 380 ф. 1х 100%	16,9%	11,0%	-5,9 п.п.
Валова рентабельність продажів	ряд. 050 ф. 2 / ряд. 035 ф. 2х 100%	25,8%	23,6%	-2,2 п.п.
Операційна рентабельність продажів	ряд. 100 ф. 2 / ряд. 035 ф. 2х 100%	14,7%	13,0%	-1,7 п.п.
Чиста рентабельність продажів	ряд. 220 ф. 2 / ряд. 035 ф. 2х 100%	5,4%	3,7%	-1,7 п.п.
Загальна рентабельність підприємства	ряд. 050 ф. 2 / ряд. 280 ф. 1х 100%	18,3%	14,9%	-3,4 п.п.
Загальна рентабельність виробничих фондів	ряд. 050 ф. 2/(ряд. 080 + ряд. 100 + ряд. 110 + ряд. 120+ ряд. 130 + ряд. 140 ф. 1) х 100%	29,1%	23,0%	-6,1 п.п.

Всі без виключення показники рентабельності підприємства за звітний період знизились. Значення показника рентабельності активів показує, що кожна гривня, вкладена в активи приносить лише 2,4% прибутку в кінці звітного періоду. Показник за період, що розглядається, знизився більше ніж у 1,5 рази. Рентабельність власного капіталу показує, яка віддача (норма прибутку) на вкладений власний капітал. Максимізація цього показника - головне завдання управління підприємством. Розрахунки показують, що підприємство отримало 11% прибутку на вкладений капітал в кінці звітного періоду; протягом даного періоду цей показник знизився на третину. Валова рентабельність продажу склала на кінець звітного періоду 23,6%, що показує наскільки ефективно підприємство здійснювало виробничу діяльність та ефективність цінової політики. Операційна рентабельність продажів показує рентабельність підприємства після відрахування витрат на виробництво і збут товарів. А оскільки валова рентабельність протягом звітного періоду знижувалась, як наслідок знизилося значення і цього показника. Чиста рентабельність розраховується на базі чистого прибутку і показує розмір прибутку на одну гривню реалізованої продукції (на кінець звітного періоду він склав 3,7%), спостерігалося його суттєве зниження. Загальна рентабельність підприємства - балансовий прибуток на 1 гривню активів - знизився майже на 20%, а балансовий прибуток до середньої величини основних виробничих фондів та оборотних коштів у товарно-матеріальних цінностях (загальна рентабельність виробничих фондів) - на 21%. Зниження всіх показників рентабельності одночасно свідчить про підвищення операційних і поточних витрат, помилки в маркетинговій політиці, виробничих планах, знос виробничих фондів т.д.

Таблиця 5. Розрахунок показників ділової активності підприємства

Показники	Формула розрахунку	Початок звітного періоду	Кінець звітного періоду	Зміни (+,-)
Коефіцієнт оборотності активів	ряд. 035 ф. 2 / ряд. 280 ф. 1	0,71	0,63	-0,08
Коефіцієнт оборотності оборотних активів	ряд. 035 ф. 2 / ряд. 260 ф. 1+ ряд. 270 ф. 1	1,20	1,14	-0,06
Коефіцієнт оборотності запасів (Ко.з.)	ряд. 040 ф. 2/(ряд. 100 + +ряд. 110 + ряд. 120+ ряд. 130 + ряд. 140 ф. 1)	2,07	2,84	+0,77
Оборотність запасів у днях	Од = 365/ Ко.з.	176,33	128,52	-47,81
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (Ко.дз)	ряд. 035 ф. 2/(ряд. 160+ +ряд. 170 +ряд. 180 + +ряд. 190 + ряд. 200 + +ряд. 210 ф. 1)	2,13	2,03	-0,10
Оборотність дебіторської заборгованості у днях	Од = 365/ Ко.дз.	171,36	179,80	+8,44
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (Ко.кз.)	ряд. 040 ф. 2 / ряд. 620 ф. 1	1,47	1,17	-0,30
Оборотність кредиторської заборгованості у днях	Од = 365/ Ко.кз.	248,30	311,97	+63,67
Фондовітдача основних засобів та інших необоротних активів	ряд. 035 ф. 2 / ряд. 080 ф. 1	1,65	1,42	-0,23
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	ряд. 035 ф. 2 / ряд. 380 ф. 1	3,13	2,93	-0,20

Дані таблиці показують, що підприємство розраховується по власних зобов'язаннях довше, ніж дебітори погашають заборгованість перед ним (відповідно 312 і 180 днів на кінець звітного періоду). Оборотність як кредиторської і дебіторської заборгованості, так і запасів невелика, що може свідчити про довгий цикл виробництва. В цьому разі для покращення фінансового стану, підприємству слід звернути увагу на впровадження новітніх технологій для скорочення циклу. Скорочення оборотності запасів, проте, вказує на певні кроки, що вже зроблені в цьому напрямку. Підвищення оборотності дебіторської заборгованості до певної міри компенсується досить суттєвим (близько 25%) збільшенням оборотності по власних боргових зобов'язаннях. Коефіцієнт оборотності власного капіталу знаходиться в нормі (більше 1) і має досить високе значення, що доводить активне використання підприємством позикових коштів. Розрахунок фондовіддачі основних засобів свідчить, що на одиницю вартості останніх припадає 1,65 і 1,42 вартості продажів. Коефіцієнт оборотності активів показує що за рік відбувається лише 71% повного циклу виробництва і обігу, його падіння наприкінці звітного періоду свідчить про подовження циклу. Коефіцієнт оборотності оборотних активів (мобільних засобів) також показує негативну тенденцію, особливо на тлі збільшення коефіцієнту оборотності запасів.

Таблиця 6. Аналіз руху грошових коштів підприємства (форма №3)

Показник	За звітний період	За попередній період	Зміна
1. Чистий рух коштів від операційної діяльності (ряд. 170) (+, -)	(16225)	(735)	(15490)
2. Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності (ряд. 300) (+, -)	(52639)	(28802)	(23837)
3. Чистий рух коштів від фінансової діяльності (ряд. 390) (+, -)	69370	30202	39168
4. Усього чистого руху коштів (ряд. 400) (+, -)	506	665	-159
5. Залишок коштів на початок року (ряд. 410)	7941	7323	618
6. Залишок коштів на кінець року (ряд. 430)	8301	7941	360

Дані таблиці показують, що по пунктах операційної та інвестиційної діяльності одночасно збільшився відтік коштів, тобто обидва показники мають негативне значення. Більш детальний аналіз Звіту про рух грошових коштів показує що такі результати є наслідком великих витрат, здійснених підприємством на оплату товарів, робіт і послуг, витрат на відрядження, придбання фінансових інвестиційних інструментів та необоротних активів. В той же час чистий рух коштів від фінансової діяльності має за рахунок отриманих позик позитивне значення, що є настільки вагомим в структурі руху грошових коштів, що перекриває відтік по перших двох пунктах, а сальдо має позитивне значення. Аналіз якості управління підприємством зробити не видається можливим через відсутність інформації, щодо отриманої формули (-,-,+).

3.2 Оцінка економічної ефективності міжнародного інвестиційного проекту

міжнародний фінансування інвестиційний проект

3.2.1 Програма фінансування

Таблиця 1. Перелік показників вихідних даних

1. Тривалість проекту у роках	5 років
2. Загальний обсяг інвестицій (у млн. дол.)	20,00
3. Частка інвестицій в основних засобах, у%	65%
4. Залишкова вартість основних засобів, у%	12%
5. Частка власного капіталу в структурі фінансування	40%
6. Рентабельність (вартість власного капіталу)	20%
7. Вартість позикового капіталу	22%
8. Дохід (виручка) від реалізації проекту в 1 рік (у млн. дол.)	52,50
9. Річний темп росту доходу (виручки) від реалізації	4%
10. Прибутковість продажу в перший рік проекту	10%
11. Частка змінних витрат у ціні продажу (доході)	70%
12. Податок на прибуток 25%	21%
13. Кількість днів у році	365
14. Оборотність дебіторської заборгованості у днях	180
15. Оборотність кредиторської заборгованості у днях	312
16. Оборотність товарно - матеріальних запасів у днях	129
17. Коефіцієнт виплати дивідендів	30%

Строк освоєння капітальних вкладень 5 років. Протягом п'яти років з моменту фінансування проекту передбачається використання всього комплексу виконання робіт - реконструкція будівельно-виробничих споруд, закупівля і монтаж устаткування, придбання необхідних оборотних засобів. Весь інвестиційний аналіз варто поділити на 3 блоки: 1) визначення інвестиційних потреб проекту; 2) вибір і пошук джерел фінансування, а також визначення вартості залученого капіталу; 3) прогноз фінансової віддачі від інвестиційного проекту у вигляді грошових потоків і оцінки ефективності проекту.

Таблиця 2. Інвестиційні потреби проекту

Інвестиційні потреби проекту	Сума (млн. дол.)
Вкладення в основні засоби:	13,00
Реконструкція будівель	4,00
Устаткування та механізми	1,10
Установка та налагодження устаткування	0,90
Ліцензії і технології	0,30
Проектні роботи	0,45
Навчання персоналу	0,25
Вкладення в оборотні засоби	7,00
Загальний обсяг інвестицій	20,00

В даному проекті задіяні 2 джерела фінансування: власний та позичковий.

Джерела фінансування проекту

Спосіб фінансування	Частка	Сума	Вартість капіталу, %
Власний капітал	0,40	8,00	20
Позичковий капітал	0,60	12,00	22
Всього	1 (100%)	20,00

Середньозважена вартість капіталу визначається як:

де - відповідно частки власного капіталу (звичайних акцій і нерозподіленого прибутку), привілейованих акцій і позикового капіталу;

- вартості відповідних частин капіталу;

- ставка податку на прибуток, у частках одиниці.

WACC=0,40x20+[0,60x22x (1-0,21)]=8+10,43=18,43%.

3.2.2 План доходів і витрат

Таблиця 4. Графік обслуговування боргу

Рік	Початковий баланс	Виплати	Кінцевий баланс
		Всього	Проценти (22%)	Основна частина боргу
1	2	3	4	5	6
1	12,0	5,040	2,640	2,4	9,6
2	9,6	4,512	2,112	2,4	7,2
3	7,2	3,984	1,584	2,4	4,8
4	4,8	3,456	1,056	2,4	2,4
5	2,4	2,928	0,528	2,4	0,00

Таблиця 5. Прогноз чистого прибутку

№ п/п	Показники	Роки
		1	2	3	4	5
1.	Виручка від реалізації	52,5	54,6	56,78	59,06	61,42
2.	Змінні витрати (69% від Вр)	36,75	38,22	39,75	41,34	42,99
3.	Постійні витрати без амортизації (52,50 - 36,75 - 2,29 - 5,25)	8,21	8,21	8,21	8,21	8,21
4.	EBDIT (р. 1 - р. 2 - р. 3)	7,54	8,17	8,82	9,51	10,22
5.	Амортизація	2,29	2,29	2,29	2,29	2,29
6.	EBIT (р. 4 - р. 5)	5,25	5,88	6,53	7,22	7,93
7.	Процентні платежі (гр. 4 табл. 4)	2,64	2,112	1,584	1,056	0,528
8.	EBT (р. 6 - р. 7)	2,61	3,768	4,946	6,164	7,402
9.	Податок на прибуток (21% від р. 8)	0,548	0,791	1,039	1,294	1,554
10.	Чистий прибуток (р. 8 - р. 9)	2,062	2,977	3,907	4,870	5,848
11.	Виплата дивідендів (30% від р. 10)	0,619	0,893	1,172	1,461	1,754
12.	Прибутковість продажу (р. 6 / р. 1*100) (%)	10,00%	10,77%	11,5%	12,23%	12,91%

EBIT - прибуток до нарахування відсотків і податку на прибуток

EBT - прибуток до нарахування податку на прибуток

EBDIT - прибуток до нарахування амортизації, відсотків і податку на прибуток.

Для прогнозування прибутку проекту використовують метод власного прибутку, що припускає оцінку ефективності тільки власного вкладення фірми. При прогнозуванні прибутку в першому році реалізації проекту за розмір доходу або виручки від реалізації приймаємо величину яка наведена в таблиці 1 і дорівнює 52,5 млн. дол. Оскільки річний темп росту доходу встановлено на рівні 4%, заповнюємо аналогічні дані для всіх років реалізації проекту.

Далі оцінимо величину змінних витрат, яка вказана в таблиці 1 (69%) що буде дорівнювати 1) 52,5*0,69% = 36,7 млн. дол. у першому році. Для інших років виконуємо аналогічні розрахунки.

Наступним кроком потрібно знайти суму амортизаційних відрахувань прямолінійним методом при цьому розмір відрахувань протягом всього терміну дії проекту повинен бути рівним вихідній вартості основних засобів за винятком залишкової вартості (12%) з рівномірним розподілом по 5 роках.

Розраховуємо залишкову вартість 13 * 12% = 1,56 млн. дол.

Сума значень амортизаційних відрахувань буде становити 13 - 1,56 = 11,44 млн. дол. за 5 роки. На кожен рік буде припадати 2,29 млн. дол.

Далі визначаємо величину прибутку до виплати відсотків та податку на прибуток (ЕВІТ). Ця величина визначається за допомогою показника прибутковості продаж і буде становити: для 1 року:= 10% * 52,5 = 5,25 млн. дол.

Розраховані величини дозволяють встановити розмір постійних витрат за винятком амортизації, що приймаються рівними для всіх років. Надалі за формулами таблиці розраховуємо величини показників EBDIT, EBIT, EBT, податок на прибуток, чистий прибуток, дивідендні виплати та прибутковість продажу.

Таблиця 6. Прогноз балансу підприємства

Показники	Р о к и
	1	2	3	4	5
Активи
Оборотні активи, всього, в тому числі:	53,203	5 56,977	61,462	66,711	72,715
Грошові кошти	10,643	12,857	15,732	19,301	23,555
Дебіторська заборгованість	25,86	26,90	27,97	29,09	30,26
ТМЦ	16,70	17,22	17,76	18,32	18,90
Основні засоби	13,0	13,0	13,0	13,0	13,0
Акумульована амортизація	2,29	4,58	6,87	9,16	11,45
Основні засоби, нетто	10,71	8,42	6,13	3,84	1,55
Активи, всього	63,913	65,397	67,592	70,551	74,265
Пасиви
Зобов'язання і капітал
Кредиторська заборгованість	44,87	46,67	48,53	50,48	52,50
Довгостроковий борг	9,6	7,2	4,8	2,4	0,0
Звичайні акції	8,00	8,00	8,00	8,00	8,00
Нерозподілений прибуток	1,443	3,527	6,262	9,671	13,765
Пасиви, всього	63,913	65,397	67,592	70,551	74,265

Обов'язковим атрибутом бізнес-плану є складення прогнозного балансу. Щоб заповнити всі статті балансу потрібно зробити певні розрахунки.

Починати потрібно з пасиву балансу. Спочатку заповнюємо ті статті, що нам відомі: Статутний (власний) капітал приймається рівним власним ресурсам, вкладеним у проект. Величина довгострокового боргу дорівнює залишковій сумі боргу по залучених позичкових джерелах фінансування проекту. Розмір нерозподіленого прибутку в даному проекті дорівнює сумі нерозподіленого прибутку на початок року та величині прибутку за рік за мінусом виплачених дивідендів. Розрахунок величини кредиторської заборгованості будемо здійснювати на припущенні незмінності кредиторської заборгованості протягом всього періоду інвестиційного проекту. Згідно Таблиці 1 оборотність кредиторської заборгованості становить 312 днів. Насамперед визначаємо коефіцієнт оборотності = 365\312 = 1,17 раз за рік. Тепер є можливим розрахунок кредиторської заборгованості 52,5 \ 1,17 = 44,87 млн. дол., для першого року. Аналогічно розраховуємо і для інших років. Підсумовуємо дані та отримуємо пасив балансу.

Актив балансу. Спочатку заповнюємо відомі статті це основні засоби, амортизація та основні засоби нетто. Розрахунок величини дебіторської заборгованості будемо здійснювати на припущенні незмінності дебіторської заборгованості протягом всього періоду інвестиційного проекту. Згідно Таблиці 1 оборотність дебіторської заборгованості становить 180 днів. Насамперед визначаємо коефіцієнт оборотності = 365\180 = 2,03 раз за рік. Розраховуємо дебіторську заборгованість 52,5\2,03 = 25,86 млн. дол., для першого року. Аналогічно розраховуємо і для інших.

При розрахунку ТМЦ слід враховувати той факт, що величина ТМЦ вираховується з собівартості, яка складається з суми постійних та змінних витрат + амортизація. Знаходимо коефіцієнт оборотності ТМЦ з Таблиці 1 = 365\129 = 2,83 рази за рік. Потім знаходимо величину діленням знайденої суми ТМЦ на коефіцієнт оборотності.

Розрахунок грошових коштів здійснюється наступним чином: від суми активу балансу - суму оборотних активів - величину основних засобів нетто.

Розраховані вище дані дають змогу скласти прогноз грошових платежів та визначити чистий грошовий потік двома методами (Таблиці 7-1 і 7-2). В подальших розрахунках використовуються дані Таблиці 7-1.

Таблиця 7 (1). Прогноз грошових потоків (1 варіант)

№ п/п	Показники	Роки
		1	2	3	4	5
1	EBDIT (р. 4 табл. 5)	7,54	8,17	8,82	9,51	10,22
2	Амортизація	2,29	2,29	2,29	2,29	2,29
3	EBIT (р. 6 табл. 5) или (р. 1 - р. 2)	5,25	5,88	6,53	7,22	7,93
4	Чистий прибуток	2,062	2,977	3,907	4,870	5,848
	Добавки:
5	Амортизація	2,29	2,29	2,29	2,29	2,29
6	Робочий капітал	-	-	-	-	7,00
7	Залишкова вартість основних засобів	-	-	-	-	1,56
8	Виплата основної частини боргу (табл. 4, гр. 5)	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4
9	Чистий грошовий потік (р. 4 + р. 5+р. 6 +р. 7 - р. 8)	1,952	2,867	3,797	4,760	14,298

Таблиця 7 (2). Прогноз грошових потоків (2 варіант)

№ п/п	Показники	Роки
		1	2	3	4	5
1	Чистий прибуток	2,062	2,977	3,907	4,870	5,848
2	Амортизація	2,29	2,29	2,29	2,29	2,29
3	Вивільнення оборотних засобів	-	-	-	-	7,00
4	Залишкова вартість основних засобів	-	-	-	-	1,56
5	Виплата основної частини боргу	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4
6	Зміна дебіторської заборгованості

Подобные документы

• Пейнтбольний клуб "ARMY"

  Загальна характеристика підприємства. Розрахунок показників економічної, торгівельної та фінансової ефективності інвестиційного проекту з відкриття пейнтбольного клубу. Прогноз надання послуг. Дослідження конкурентного середовища та стратегічний аналіз.
  
  бизнес-план [3,5 M], добавлен 09.03.2015
  

• Управління інвестиційними проектами

  Методичні підходи до управління проектами фінансування та їх оцінки. Передінвестиційні дослідження можливостей впровадження проекту на прикладі ТОВ "Кондитерська фабрика "Лагода". Загальний аналіз інвестиційного проекту та схеми його впровадження.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 21.08.2011
  

• Основи менеджменту

  Характеристика операційного важелю і його зв’язок з бізнес-ризиком компанії. Розрахунок коефіцієнту операційного левериджу. Задача по оцінці інвестиційного проекту. Аналіз фінансового стану компанії. Визначення величини оборотних активів підприємства.
  
  контрольная работа [21,8 K], добавлен 24.05.2014
  

• Основи менеджменту в обґрунтуванні фінансово-економічних рішень інвестиційного проекту у житловому будівництві

  Аналіз маркетингового середовища втілення будівельного проекту, визначення функціональних та економічних переваг об’єкту інвестування. Розрахунок кошторисної документації проекту. Визначення обсягу та структури інвестиційних витрат та оцінка ризиків.
  
  курсовая работа [9,5 M], добавлен 13.08.2012
  

• Інвестиційна діяльність ПАТ "Рубіжанский картонно-тарний комбінат"

  Сутність інвестицій, характеристика інвестиційного проекту та його циклів. Методика оцінки ефективності інвестиційної діяльності підприємства. Розробка системи для максимально достовірної оцінки інвестиційного проекту. Проблеми інвестиційної діяльності.
  
  курсовая работа [802,8 K], добавлен 30.03.2015
  

• Управління ризиками реалізації інвестиційного проекту (за матеріалами ЗАТ "Київміськбуд-5")

  Сутність і види ризиків проектів. Оцінка ризиків реалізації інвестиційного проекту ТОВ "ЗАТ Київміськбуд-5" з будівництва котеджного містечка "Затишне місто". Розробка проекту організаційної структури відділу управління ризиком і карти організації праці.
  
  дипломная работа [3,9 M], добавлен 19.01.2014
  

• Формування механізмів інноваційного розвитку ТОВ "ЖБК-5"

  Сучасні особливості інноваційного розвитку підприємства. Аналіз виконання виробничої програми, показників ефективності використання основних фондів, експлуатаційних витрат та доходів підприємства, ліквідності, фінансової стійкості, рентабельності.
  
  дипломная работа [364,0 K], добавлен 04.11.2011
  

• Розрахунок показників ефективності проекту випуску нової продукції компанією ТОВ "Електромаш" м. Дніпропетровськ

  Проектний аналіз ефективності випуску нової продукції компанією. Розрахунок ліквідаційної вартості обладнання. Інвестиційна та операційна діяльність. Аналіз основних фінансових показників. Оцінка чутливості результатів проекту до змін вхідних параметрів.
  
  курсовая работа [1,3 M], добавлен 17.03.2010
  

• Оцінка проекту

  Методи оцінки ефективності інвестиційного проекту. Використання імітаційних моделей в процесі розробки та аналізу ефективності. Методи аналізу інвестиційних проектів з врахуванням ризику,а також моделі прийняття рішень в аналізі реальних інвестицій.
  
  реферат [77,1 K], добавлен 08.04.2013
  

• Проблеми створення і функціонування СП "АвтоЗАЗ-Daewoo"

  Економічна експертиза інституційної підготовки проекту створення спільного підприємства. Реалізація кадрової політики. Життєвий цикл інвестиційного проекту та його реалізація. Програма можливої протидії негативному впливу зовнішніх і внутрішніх факторів.
  
  контрольная работа [25,3 K], добавлен 28.01.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам