В табл. 2.1 проведем анализ динамики основных показателей актива и пассива баланса.

Таблица 2.1

Значения и динамика основных показателей актива и пассива баланса, тыс. руб.

Из таблицы видно, что общая стоимость активов предприятия на конец 2004 года составила 8142,1 тыс.руб., что на 2348,1 тыс.руб. больше чем в 2003 году.

Удельный вес долгосрочных активов в общей сумме активов на конец 2004 года составил 6,78 %, что на 2,43 % меньше чем в прошлом году. Краткосрочные активы на 31.12.04 составили 7589,8 тыс.руб., что на 144,28 % больше чем в 2003 году. Удельный вес краткосрочных активов в общей сумме активов на конец 2004 года составил 93,22 %.

Денежные средства на конец 2004 года составили 315,0 тыс.руб., что на 218,1 больше чем на конец 2003 года.

Дебиторская задолженность увеличилась на 146,53 % и составила в 2004 году на 5160,5 тыс.руб., ее удельный вес в общей сумме краткосрочных активов увеличился на 1,04 % и составил 67,99%.

Материально-производственные запасы увеличились на 128,71 %, и составили 2080,7 тыс.руб., их доля в общей сумме краткосрочных активов снизилась на 3,32 %.

Основные средства увеличились на 18,80 тыс.руб. и составили 546,7 тыс.руб. Удельный вес основных средств в общей сумме активов снизился на 2,4 %. Собственный капитал увеличился на 628,20 тыс.руб. и составил 2675,1 тыс.руб.

Предварительный анализ структуры активов проводится на основе таблицы 2.2.

Таблица 2.2 Анализ структуры активов, тыс. руб.

На протяжении анализируемого периода виден рост как внеоборотных активов, так и оборотных. Наиболее агрегированную структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов. Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия. Так как основным направлением деятельности предприятия ООО «Ангара Плюс» является оказание строительно-отделочных услуг, понятно, что удельный вес оборотных активов в общей сумме активов будет значительно выше, чем доля внеоборотных активов (в отличие от производственной сферы).

В состав внеоборотных активов входят нематериальные активы и основные средства. На предприятии «Ангара Плюс» наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами. Такая ситуация характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия.

В состав оборотных средств входят запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства. Оценка положительной или отрицательной динамики составляющих оборотных средств должна проводиться посредством сопоставления с динамикой финансовых результатов (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Структурный анализ оборотных средств предприятия, тыс. руб.

По данным табл. 2.3 видно, что снижение материально-производственных запасов в 2003 г. по сравнению с 2002 г. не привело к снижению выручки, однако чистая прибыль за этот период снизилась. В следующем 2004 году МПЗ продолжают снижаться, при этом снижается и выручка, но чистая прибыль растет. Рост дебиторской задолженности на протяжении анализируемого периода говорит о тенденции работы в кредит. Поскольку монтажные и строительные работы достаточно дорогостоящие, т.к. включают в себя стоимость оборудования, не каждый заказчик может оплатить стоимость работ и оборудования сразу. В 2003 г. выручка выросла, а в 2004 г. снизилась, что свидетельствует о несвоевременном поступлении денег за выполненные работы.

На протяжении 2000-2003 гг. доля долгосрочных активов росла (прил. 4) (с 5% в 2000 г. до 9% в 2003 г.), а доля краткосрочных активов в этом периоде, наоборот, снижалась (с 94% в 2000 г. до 91% в 2003 г.). В 2004 г. ситуация поменялась - доля долгосрочных активов снизилась до 7%, а доля краткосрочных активов увеличилась до 93%. Это может свидетельствовать о попытках формирования более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

В общем, за период произошло увеличение доли дебиторской задолженности (с 27 до 68 %) и снижение МПЗ (с 71 до 27 %). Данные структурные изменения носят двоякий характер, с одной стороны, снижение МПЗ является положительным моментом, а с другой стороны, увеличение дебиторской задолженности носит отрицательный характер. Стоит отметь также отсутствие инвестиционной активности. Это негативный момент, т.к. основные активы - это фундамент будущего увеличения доходов предприятия. На протяжении всего периода не было долгосрочных финансовых вложений, что отражает низкую активность предприятия на финансовом рынке.

Пассивы предприятия «Ангара Плюс» состоят из собственного капитала, краткосрочных заемных средств и краткосрочной кредиторской задолженности. Рассмотрим динамику этих значений и наиболее важных показателей доходов и расходов (прил. 4).

Заемный капитал предприятия на 100% состоит из краткосрочных обязательств, что является явным недостатком - долгосрочные заимствования могли бы использоваться для инвестиционных целей, одновременно повышая финансовую устойчивость и ликвидность. В 2002 г. по сравнению с 2000 г. краткосрочная задолженность выросла существенно на 132%. Значительный рост краткосрочных обязательств уменьшает ликвидность предприятия, усиливает его зависимость от кредиторов. В 2003 г. ситуация поменялась, краткосрочная задолженность снизилась, а в 2004 г. снова выросла.

Положительным является тот факт, что за рассматриваемый период собственный капитал вырос в 2,5 раза за счет нераспределенной прибыли прошлых лет и нераспределенной прибыли отчетного года. Наличие прибыли позволило предприятию пополнить свои оборотные средства для ведения нормальной хозяйственной деятельности.

Главной целью анализа финансового состояния является - выявление фактов и причин, оказавших негативное влияние, и на этой основе разработка мер по его улучшению.

Поэтому основная задача финансового менеджера состоит в выявлении таких факторов и подготовке для предприятия вариантов предложений, реализация которых позволит улучшить финансовое положение.

Па предприятии ООО «Ангара Плюс» для улучшения финансового состояния одним из направлений должно быть снижение величины запасов и затрат. Для решения этой задачи можно предложить такие меры, как инвентаризация запасов с целью выявления в них неликвидных, не нужных предприятию, но отягощающих его баланс; снижение потребности в этих запасах и затратах, в том числе за счет снижения материалоемкости и другие меры.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств[28].

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Активы в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса можно записать алгоритм расчета этой группы:

А1 = стр.250 + стр.260

2. Быстрореализуемые активы А2 - дебиторская задолженность и прочие активы:

А2 = стр.240 + стр.270

3. Медленнореализуемые активы АЗ - «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса - строки «Долгосрочные вложения»:

А3 = стр.210 + стр. 140 - стр.216

4. Труднореализуемые активы А4 - статьи раздела I баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленнореализуемые активы»:

А4-стр. 190-стр. 140.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность:

П1 = стр.620 + стр.660

2. Краткосрочные пассивы П2 - краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы:

П2 = стр.610

3. Долгосрочные пассивы ПЗ - долгосрочные кредиты и займы:

ПЗ = стр.590

4. Постоянные пассивы П4 - строки раздела IV баланса плюс строки 630-660 из раздела VI. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса:

П4 = стр.490 + стр.630 + стр.640 + стр.650 - стр.216

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > ПЗ

А4 < П4

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстрореализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленнореализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия.

В табл. 2.4 проведен анализ ликвидности баланса. Применительно к данным анализируемого нами предприятия в ней представлены следующие показатели.

Таблица 2.4 Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

В табл. 2.5. сопоставим группы активов и группы обязательств.

Таблица 2.5

Соотношение групп активов и обязательств, тыс.руб.

Из таблицы 2.5 видно, что у предприятия по первой группе активов существует платежный недостаток, т.е. в ближайшее к моменту проведения анализа время у ООО «Ангара Плюс» имеет неплатежеспособный баланс. Остальные же группы активов показывают перспективные значения ликвидности.

Так, же ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л. рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов) см. таб. 2.6.

Таблица 2.6

Динамика коэффициента абсолютной ликвидности

Нормальное ограничение - Ка.л. 0,2 до 0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в текущий момент.

Коэффициент текущей ликвидности Кт.л., рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов)

Нормальное ограничение - Кт.л. > 2. Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

В нашем случае баланс нельзя признать ликвидным, так как одно из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса.

Наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств.

За отчетный период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов. Ожидаемые поступления от дебиторов больше величины краткосрочных кредитов. Величина запасов больше долгосрочных обязательств. Однако из-за низкой ликвидности запасов, имеющийся платежный излишек по этим группам вряд ли может быть направлен на покрытие недостатка средств для погашения наиболее срочных обязательств.

Так же коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности имеют размеры ниже нормативных ограничений, что говорит о низкой кредитоспособности.

Важнейшей составной частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы. Они включают запасы (сырье, материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, готовую продукцию, товары отгруженные, незавершенное производство и др.); денежные средства (средства на текущих валютных счетах, в кассе и др.); краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, предоставленные краткосрочные займы и др.); дебиторскую задолженность (задолженность покупателей и заказчиков, дочерних и зависимых обществ, учредителей по взносам в уставный капитал, векселя по поручению и др.).

От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток парализует производственную деятельность предприятия, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов и т. д. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.

Анализу подвергаются следующие показатели:

1. Оборачиваемость оборотных активов предприятия;

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности;

3. Оборачиваемость товарно-материальных запасов.

При этом основное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей:

- Скорости оборота оборотных активов (количества оборотов активов за определенный период времени);

- Периода оборота (срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств).

Оборачиваемость оборотных активов рассчитывается по формуле:

, (2.1)

где ООА - оборачиваемость оборотных активов, оборотов/год; ВР - выручка от реализации, тыс.руб.; СОА - средняя величина оборотных активов, тыс.руб.

Оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

, (2.2.)

где, - ОДЗ оборачиваемость дебиторской задолженности, оборотов/год; СДЗ - средняя дебиторская задолженность, тыс.руб.

Оборачиваемость кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

, (2.3)

где ОКЗ - оборачиваемость кредиторской задолженности, оборотов/год; СДЗ - средняя кредиторская задолженность, тыс.руб.

Оборачиваемость запасов рассчитывается по формуле:

, (2.4)

где ОЗ - оборачиваемость запасов, оборотов/год; СРП - себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.; СЗ - средняя величина запасов, тыс.руб.

В таблице 2.7. рассчитаем данные показатели.

Таблица 2.7

Динамика показателей оборачиваемости

С помощью показателя оборачиваемости оборотных активов можно определить, какое количество оборотных активов необходимо для обеспечения данного уровня реализации продукции, то есть какая сумма дохода получается на каждый рубль вложенных активов. В 2003 г. этот показатель был самым высоким за весь анализируемый период. Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении величины этой статьи с чистым объемом продаж. При анализе данного показателя принципиальным является вопрос, соответствует ли сумма неоплаченной дебиторской задолженности на конец отчетного периода сумме продаж в кредит, которая по логике должна оставаться неоплаченной с учетом предоставляемых компанией условий коммерческого кредита.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей, а соответственно оборачиваемость кредиторской задолженности - срок расчетов с поставщиками. В 2002 и 2003 гг. видна существенная диспропорция этих показателей. Предприятие «Ангара Плюс» выполняло практически сразу свои обязательства перед поставщиками, за счет своих внутренних резервов, в то время как покупатели выполняли свои обязательства с отсрочкой практически на месяц. В 2004 году ситуация стала более логичной.

Точный анализ состояния дебиторской задолженности может быть сделан только путем определения "возраста" всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т.д. - и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждой сделке. Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года.

Оборачиваемость товарно-материальных запасов в днях характеризует длительность хранения запасов. В 2004 году по сравнению с 2002 срок хранения запасов существенно снизился.

Остановимся теперь на показателе, который замыкает все показатели оборачиваемости краткосрочных активов и пассивов. Этот показатель называется длительностью финансового цикла. Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Среднее значение длительности финансового цикла рассчитывается как сумма периода оборота (погашения) дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом периода оборота (выплаты) кредиторской задолженности. По сути данного финансового показателя получается, что чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств. Динамика данного показателя представлена в табл. 2.8. и рис. 3.

Таблица 2.8

Динамика показателя длительности финансового цикла

Результаты данной таблицы оформим на рис. 5.

Рисунок 5 - Длительность финансового цикла за 2002 - 2004 гг.

Данный показатель показывает, сколько в среднем дней «омертвлены» денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике благоприятная тенденция. В 2002 году свыше ста двадцати дней денежные средства были «омертвлены» в запасах и расчетах. В 2004 году этот показатель снизился до пятидесяти двух дней. Обоснованное сокращение длительности финансового цикла привело к высвобождению средств, их вовлечению в финансово-хозяйственный обороти, следовательно, к повышению эффективности текущей работы. Полученные оценки следует сравнивать с аналогичными оценками по отрасли или группе родственных предприятий.

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния - определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка мерроприятий по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки[31]:

- структурный анализ активов и пассивов;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности и платежеспособности;

- анализ эффективности использования оборотных активов;

- анализ финансовых результатов.

Исходными материалами для анализа финансового состояния предприятия служат бухгалтерские балансы за 2002, 2003, 2004 годы (прил. 1). Наличие в балансе статьи «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» искажает представление об имуществе предприятия, поэтому проведена следующая корректировка данных баланса: сумма налога на добавленную стоимость исключена из баланса, в пассиве на ту же сумму уменьшена кредиторская задолженность.

Оценку финансового состояния ООО «Ангара Плюс» начнем со структурного анализа, который носит предварительный характер, поскольку по его результатам еще нельзя дать окончательную оценку качества финансового состояния, для получения которой необходим расчет специальных показателей.

Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активов предприятия, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов (например, выручки от продаж, прибыли от продаж или чистой прибыли).

Сопоставление темпов прироста для удобства оформим в виде табл. 2.9.

Таблица 2.9

Анализ активов предприятия, тыс. руб.

Общая стоимость активов предприятия росла на протяжении рассматриваемого периода: темп прироста в 2003 г. составил 35,5%, в 2004 г. темп прироста снизился до 21,28% . С одной стороны, темп прироста выручки в 2003 г. больше темпа прироста активов, но при этом произошло снижение темпа прироста прибыли, поэтому нельзя сказать, что повысилась эффективность использования активов. В 2004 г. ситуация изменилась, темп прироста выручки снизился, а темп прироста прибыли увеличился. То есть в 2004 г. эффективность использования активов по сравнению с 2003 г. увеличилась. Но данную ситуацию нельзя трактовать однозначно.

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования. Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между величиной источников средств и величиной запасов.

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость - возможна при условии:

З < СОС + КЗ

2. Нормальная устойчивость - возможна при условии:

З = СОС + КЗ

3. Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушение платежеспособности и возникает при условии:

З = СОС + КЗ + ЗС

(Источники, ослабляющие финансовую напряженность: временно свободные собственные средства, привлеченные средства и прочие заемные средства)

4. Кризисное финансовое состояние:

З > СОС + КЗ

Оценим финансовое состояние ООО «Ангара Плюс», для удобства данные представим в табличном виде (табл. 2.10).

Таблица 2.10

Оценка финансового состояния, тыс. руб.

В 2002 году собственных средств и краткосрочных займов было не достаточно, для того чтобы обеспечить запасы и затраты источниками их формирования. Это соответствует кризисному финансовому положению. Можно предположить причины данной ситуации:

1) предприятие молодое, только начинает работать на рынке и оборотных средств недостаточно;

2) отсутствие управленческого опыта и финансового планирования.

В 2003 и 2004 году ситуация улучшается, но в целом ситуация требует принятия мер к финансовому оздоровлению.

2.3 Анализ финансовых результатов предприятия