Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки.

Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

Существующие методы оценки финансовых рисков можно разделить на 2 большие группы: количественные и качественные.

Количественная оценка рисков определяет вероятность возникновения рисков и влияние последствий рисков на проект, что помогает группе управления проектами верно принимать решения и избегать неопределенностей (рис. 1.3.).

Количественная оценка рисков позволяет определять:

1. Вероятность достижения конечной цели проекта;

2. Степень воздействия риска на проект и объемы непредвиденных затрат и материалов, которые могут понадобиться;

3. Риски, требующие скорейшего реагирования и большего внимания, а также влияние их последствий на проект;

4. Фактические затраты, предполагаемые сроки окончания.

Количественная оценка рисков часто сопровождает качественную оценку и также требует процесс идентификации рисков. Количественная и количественная оценка рисков могут использоваться по отдельности или вместе, в зависимости от располагаемого времени и бюджета, необходимости в количественной или качественной оценке рисков Шапкин А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций - М: Дашков и К, 2006, С. 44..

Рис. 1.3. Количественные методы оценки финансовых рисков

К количественным методам относятся экономико-статистические методы оценки рисков. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

1. Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

где УР - уровень соответствующего финансового риска;

ВР - вероятность возникновения данного финансового риска;

РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного

риска.

В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска -- одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.) Четыркин Е.М. Финансовая математика. - М.: Дело, 2003, С.39.

Соответственно, уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.

2. Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае -- ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

где у 2 - дисперсия;

Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода

по рассматриваемой финансовой операции;

R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой

финансовой операции;

PI - возможная частота (вероятность) получения отдельных

вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции

п - число наблюдений. Четыркин Е.М. Финансовая математика. - М.: Дело, 2003, С. 43.

3. Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:

где у - Среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

RI - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого u1076 дохода по рассматриваемой финансовой операции;

R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой

финансовой операции;

PI - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов

ожидаемого дохода по финансовой операции;

п - число наблюдений.

4. Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

где CV- коэффициент вариации;

у - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции. Там же, С. 44.

5. Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

где в - бета-коэффициент;

К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

и у -- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по

индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

р у -- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по

фондовому рынку в целом Там же, С. 45..

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

в =1 - средний уровень;

в > 1 - высокий уровень;

в < 1 - низкий уровень.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления Шапкин А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций - М: Дашков и К, 2006, С. 46..

Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.

В целях единой алгоритмизации расчетов применяется унифицированный способ оценки возможных убытков (потери стоимости капитала) от реализации различных видов риска в виде стандартной формулы:

Для различных типов риска смысл и назначение компоненты существенно различаются.

Для кредитного риска множитель является значением вероятности неисполнения контрактного обязательства и может принимать значения от 0.0001 (т.е. 0.01% вероятности невозврата) до 1. Чем больше значение коэффициента , тем более рискованное вложение по оцениваемому финансовому инструменту (контракту) и тем больше оценка (величина) риска.

В целях расчета кредитных рисков различаются несколько методов определения коэффициента M. В методической и нормативной литературе множитель M обычно называют коэффициент риска и, как правило, задаются экспертные значения рискованности тех или иных инструментов.

Для рыночного риска множитель представляет собой оценку колебания рыночной цены финансового инструмента и в стандартных случаях определяется как среднеквадратическое отклонение цены от среднего значения на заданном интервале времени T или как максимальное значение колебания цены на том же интервале времени.

В зависимости от целей решаемых задач различаются несколько методов оценки коэффициента (колебаний цен финансовых инструментов). В стандартных случаях он определяется статистическими методами на основе ряда наблюдений цен за достаточно большой предыдущий период времени (1-2 года) в рамках определенного сценария.

Для процентного риска множитель представляет собой оценку размера возможных убытков на единицу вложенных средств при изменении процентной ставки.

В зависимости от заданного уровня точности решаемых задач различаются несколько методов оценки коэффициента , например, наиболее часто используется метод составления «таблиц назначения новых процентных ставок» Галиц Л. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовым риском. - М.: ТВП, 2001. - С. 94..

Для валютного риска множитель M представляет собой оценку среднеквадратичных отклонений (колебаний) курсов валют относительно базовой валюты за определенный период времени.

Недостатки количественных методов оценки рисков состоят в том, что для их применения:

- необходим большой объем исходной информации, основанной на анализе статистических данных;

- вероятностные распределения различаются по каждой позиции притоков и оттоков денежных средств, меняются со временем;

- некоторые составляющие зависят от развития в предыдущих периодах (условная вероятность), некоторые нет (безусловная вероятность);

- существует вероятность появления определенной последовательности потоков денежных средств и пр.

Качественная оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования (см. рис. 1.4.). Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков. Качественная оценка рисков это оценка условий возникновения рисков и определение их воздействия на проект стандартными методами и средствами. Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которые часто встречаются в проекте. В течение жизненного цикла проекта должна происходить постоянная переоценка рисков.

Рис. 1.4. Качественные методы оценки рисков

В условиях неопределенности, изменчивости ситуации на рынке оценка риска состоит в анализе чувствительности финансовых результатов к изменению основных параметров деятельности, так как действенность управленческих решений всегда, в той или иной степени связана с риском отклонения фактических данных от запланированных. Это - качественный подход к измерению риска.

Оценка несистематического риска предприятия осуществляется по следующим направлениям:

- характер бизнеса;

- внешняя среда;

- качество управления;

- характер деятельности;

- устойчивость работы, стабильность;

- финансовое состояние.

Для оценки риска на практике чаще всего используется экспертные (качественные) методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности.

Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса. В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т.п.).

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:

Риск отсутствует: 0 баллов;

Риск незначительный: 10 баллов;

Риск ниже среднего уровня: 30 баллов;

Риск среднего уровня: 50 баллов;

Риск выше среднего уровня: 70 баллов;

Риск высокий: 90 баллов;

Риск очень высокий: 100 баллов.

Финансовое состояние предприятия эксперты могут оценивать с разделением на высокий, средний и низкий классы риска в разрезе следующих составляющих:

1. Использование кредитов:

- уровень риска высок, если предприятие не может осуществить текущую деятельность без использования заемных средств;

- уровень риска средний, если предприятию необходимы инвестиционные кредиты на развитие, расширение бизнеса;

- низкий уровень риска, когда предприятие не прибегает к кредитам
или использует их изредка.

2. Уровень собственного оборотного капитала:

- риск высокий, если существуют проблемы (дефицит) собственных
оборотных средств;

- риск средний - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен нормативному;

- риск низкий - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормативного.

3. Ликвидность активов: высокий уровень риска связан с большими сверхнормативными запасами сырья и материалов, готовой продукции на складе, просроченной дебиторской задолженностью.

4. Вероятность банкротства:

- высокая;

- существует;

- низкая.

В настоящее время основными, классическими подходами к оценке VAR считаются:

- метод исторического моделирования;

- метод параметрической оценки, наиболее распространенный в форме вариационно-ковариационной модели;

- метод имитационного моделирования, часто именуемый по основной применяемой в его рамках модели методом Монте-Карло.

Рис. 1.6. Метод оценки рисков VAR

В существенной степени слабыми сторонами VAR-оценок являются предположения о принимаемом доверительном уровне и рассматриваемом нормальном состоянии рынка, в явном виде принимаемые при составлении модели, и естественным образом упускаемые из виду при использовании результатов. Практически каждое последующее усложнение модели по сравнению с минимальной «базовой комплектацией», неизбежно, накладывает новые ограничения на распространение полученных выводов.

Индивидуальный характер оценки, определяющий гибкость и полноту подхода VAR, позволяющий учитывать специфику рынков, инструментов, стратегий и целей анализа, также создает определенные проблемы что лишь частично элиминируется использованием стандартных реализаций типа Риск-Метрикс. При широком распространении среди профессиональных участников рынка собственных внутренних моделей, получаемая с помощью которых оценка зависит от установленных при моделировании параметров, VAR получает субъективный характер. Целесообразности стандартизации параметров расчета VAR в настоящее время оценивается, хотя для ряда рынков данный вопрос решен на уровне регуляторов и/или саморегулируемых организаций участников рынка.

И, конечно же, VAR - это не более чем метод оценки риска, и хотя идентификация и количественная оценка является крайне важным элементом системы управления рисками, само по себе получение оценки не решает проблемы. VAR - безусловно, удачная мера риска, возможно, наилучшая из разработанных на данный момент, содержащая в концентрированном виде большой объем информации, но не претендующая на полноценное отражение столь сложного и многообразного явления, как риск. Опасность замыкания и зацикливания на VAR-оценках в ущерб другим элементам анализа риска является оборотной стороной повсеместного распространения данного подхода к измерению риска. Так, по словам г-на Гилдимана, руководителя аналитического подразделения компании Джи-Пи-Морган, являющейся автором одной из наиболее передовых и известных систем расчета VAR Риск-Метрикс, «VAR не может заменить качественную систему управления, опыт и мотивированную экспертную оценку» Оценка финансовых рисков: VAR индивидуальных стратегий // Финанс, № 2, 2006..

Глава 2. Оценка финансовых рисков на предприятии ОАО «Пластик»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Пластик»

Общество зарегистрировано Администрацией г. Сызрани 11 февраля 1993 г. за № 2702. Расположено по адресу: 446025, Российская Федерация, Самарская область, г. Сызрань, Саратовское шоссе, 4.

Целью деятельности ОАО «Пластик» является насыщение российского и зарубежного рынков товарами и услугами, производимыми и представляемыми обществом, а также получение прибыли.

Миссия предприятия состоит в том, чтобы производить все виды автокомплектующих из полимеров, опираясь на передовые технологии, новейшие разработки, современное оборудование, рациональное использование производственных мощностей, а также богатый производственный и управленческий опыт специалистов, чтобы сохранить лидирующие позиции на рынке, обеспечить соответствующую прибыль акционерам, максимальное удовлетворение потребностей клиентов и справедливое вознаграждение сотрудникам.

Основными видами деятельности общества являются:

переработка пластических масс в изделия и реализация их для различных отраслей промышленности;

производство и реализация комплектующих для изделий специального назначения;

изготовление технологической оснастки;

производство и реализация товаров народного потребления, строительных материалов, продукции и оборудования для промышленного производства и продуктов сельского хозяйства;

оказание медицинских и лечебно-профилактических услуг населению;

оказание платных юридических услуг юридическим и физическим лицам;

проектирование, монтаж, наладка, ремонт и техническое обслуживание оборудования и систем противопожарной защиты, автоматических установок пожаротушения и пожарно-охранной сигнализации;

торговля, торгово-закупочная и посредническая деятельность;

торговля легковыми автомобилями отечественного производства;

организация общественного питания, в том числе ресторанов и кафе;

выполнение строительных и ремонтных работ различных направлений;

осуществление научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ, работ по внедрению новой техники, «ноу-хау», изобретений;

оказание транспортных и сервисных услуг по ремонту, техническому обслуживанию, предэксплуатационной подготовке транспортных средств;

оказание лизинговых услуг;

защита государственной тайны;

иные виды деятельности, не запрещенные законодательством Российской Федерации.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется Федеральными законами, общество может заниматься на основании лицензии. Если условиями предоставления лицензии предусмотрено требование о занятии такой деятельностью как исключительное, то общество в течение срока действия лицензии не вправе осуществлять иные виды деятельности.

Уставный капитал ОАО «Пластик» составляет 13435580 рублей.

Обществом размещены обыкновенные акции в количестве 671779 штук. Номинальная стоимость одной акции составляет 20 рублей. Все акции Общества являются именными бездокументарными.

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным обыкновенным акциям объявленные обыкновенные акции в количестве 25 миллионов штук, номинальной стоимостью одной акции 20 рублей.

ОАО «Пластик» создает резервный фонд в размере 5% от его уставного капитала. Резервный фонд Общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений в размере не менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом Общества. Резервный фонд Общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций Общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

Высшим органом управления ОАО «Пластик» является общее собрание акционеров.

Общее руководство деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесенных настоящим уставом к компетенции общего собрания акционеров, осуществляет Совет директоров.

Членам и секретарю совета директоров общества в период исполнения ими своих обязанностей выплачивается вознаграждение в размере 25000 рублей, а председателю - в размере 35000 рублей ежемесячно с учетом индексации заработной платы работающих в ОАО «Пластик» и компенсируются расходы, связанные с исполнением ими функций членов совета директоров.

Члены совета директоров Общества избираются общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном настоящим уставом, на срок до следующего годового общего собрания акционеров. Численный состав совета директоров составляет 7 человек. Члены правления Общества не могут составлять более одной четвертой состава совета директоров Общества.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом Общества - генеральным директором и коллегиальным исполнительным органом - правлением Общества. Исполнительные органы подотчетны совету директоров Общества и общему собранию акционеров.

К компетенции исполнительных органов Общества относятся все вопросы руководства текущей деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных к компетенции общего собрания акционеров или совета директоров Общества.

Единоличный исполнительный орган - генеральный директор - без доверенности действует от имени Общества, в том числе:

осуществляет оперативное руководство деятельностью Общества;

имеет право первой подписи на финансовых документах;

представляет интересы общества как в РФ, так и за ее пределами ;

утверждает штаты, заключает трудовые договоры с работниками Общества, применяя к этим работникам меры поощрения и налагая на них взыскания.

совершает сделки от имени Общества, за исключением случаев, предусмотренных Федеральным Законом «Об акционерных обществах» и настоящим уставом;

выдает доверенности от имени Общества;

организует ведение бухгалтерского учета и отчетности Общества;

издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками Общества;

исполняет другие функции, необходимые для достижения целей деятельности Общества и обеспечения его нормальной работы, в соответствии с действующим законодательством РФ и уставом, за исключением функций, закрепленных Федеральным Законом «Об акционерных обществах» и уставом за другими органами управления Общества.

ОАО «Пластик» - современное, динамично развивающееся предприятие, которое входит в число ведущих фирм России, изготавливающих изделия из полимерных материалов. Главное направление деятельности ОАО «Пластик» - выпуск всех видов комплектующих изделий из пластмассы (более 1000 наименований) для автомобилей ВАЗ, ГАЗ, УАЗ, КамАЗ. Предприятие является поставщиком комплектующих для крупнейших производителей России, таких как ЗАО «GM-АвтоВАЗ», ОАО ГАЗ, ОАО УАЗ, ОАО «Ижмаш-АВТО», ЗАО «РосЛада».

Продукция ОАО «Пластик» пользуется успехом и за пределами России. Главный потребитель - ОАО «АвтоВАЗ», на которое приходится 65% от общего числа изготавливаемой продукции. Ни один тольяттинский автомобиль не сходит с конвейера без деталей завода «Пластик».

Также здесь выпускают продукцию для аэрокосмической, судоходной и электротехнической промышленности, сельского хозяйства и строительной отрасли. Другая не менее важная сфера интересов акционерного общества - насыщение рынка современными товарами народного потребления собственного производства от хозяйственной тары до тазов и игрушек (более 100 наименований).

Открытое акционерное общество «Пластик», производитель самых современных и наукоемких автокомпонентов, - крупнейшее не только в России, но и в Европе объединение по переработке полимерных материалов.

Основными конкурентами ОАО «Пластик» являются российские производители автокомплектующих - ЗАО «АП-Пластик» (г. Челябинск), ЗАО «Кинельагропласт» (г. Кинель), ППИ ОАО «АвтоВАЗ».

Рыночная доля предприятия в 2005 году составила 49 %. В 2004 году рыночная доля составляла 52 %. Снижение обусловлено ростом емкости рынка автокомплектующих из пластмасс.

Факторы конкурентоспособности, способные оказать влияние на конкурентоспособность производимой продукции:

- Современное технологическое оборудование, плановая замена которого уже началась и к 2007 году планируется полная модернизация технологического парка;

- Высокая квалификация трудовых, инженерных и управленческих кадров;

- Система контроля качества продукции, эффективность которой планируется повысить за счет вовлечения в процесс контроля рабочих;

- Системы организации и управления производством, повышение эффективности которой обеспечит снижение издержек предприятия.

Сегодня в ОАО «Пластик» трудится около 6 тысяч человек. Не секрет, что работать здесь мечтают многие, ведь администрация предприятия заботится о повышении жизненного уровня своих работников: идет ежегодное повышение ставок и окладов, работает жилищная программа. Кроме этого - бесплатное питание, проезд вахтовыми автобусами, лучшая по оснащенности в городе медсанчасть, для эндоскопического кабинета которой было приобретено японское оборудование. Покупку стоимостью в 2,4 млн. рублей профинансировал заводской профсоюз.

Доля доходов ОАО «Пластик» от основной хозяйственной деятельности представлена в таблице 2.1.

2.2 Анализ основных финансовых рисков ОАО «Пластик»

1. Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

Проанализируем насколько весом данный вид риска в деятельности ОАО «Пластик». Для этого рассчитаем показатели финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации продукции (услуг) на основе реального роста прибыли.

Основными показателями финансовой устойчивости являются:

- наличие собственных средств предприятия в обороте;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами;

- коэффициент финансовой устойчивости;

- коэффициент автономии.

Для того, чтобы оценить первый показатель необходимо из общей суммы источников собственных средств (раздел 3 пассива баланса) вычесть стоимость внеоборотных активов (раздел 1 актива баланса), а также убытков, отраженных в балансе, то есть, расчет вести по формуле 2.1.

СОС = Ис_с - ВА - У, где формула 2.1.

СОС - оборотных средств собственных;

Ис_с - источники собственных средств;

ВА - внеоборотные активы;

У - убыток.

Итак,

СОС₂₀₀₄ = 983756 - 835032 - 0 = 148724 тыс. руб.

СОС₂₀₀₅ = 1164432 - 889137 - 0 = 275295 тыс. руб.

Сравнительный анализ полученных показателей дает основание утверждать, что сумма собственных средств предприятия в обороте растет, так с 2004 по 2005 год она увеличилась на 126571 тыс. руб. или 85 %.

Рассчитаем прочие коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами. Для этого составим таблицу 2.7.

Таблица 2.7 - Оценка финансовой устойчивости ОАО «Пластик» за 2005 г.

Расчеты, приведенные в таблице 2.7, позволяют охарактеризовать финансовую устойчивость ОАО «Пластик» по следующим показателям:

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами составил:

на конец 2004 года - 148724 / 2585023 = 0,06

на конец 2005 года - 275295 / 3087823 = 0,09

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами составил:

на конец 2004 года - 1 (2585023 / 2585023)

на конец 2005 года - 1 (3087823 / 3087823)

Коэффициент финансовой устойчивости

К_ф.у. = (СОС+ДО)/ОК, где формула 2.2.

ДО - долгосрочные обязательства,

ОК - оборотные активы.

К_ф.у.2004 = (148724 + 1425177) / 2585023 = 0,61

К_ф.у.2005 = (275295 + 1650250) / 3087823 = 0,62

Коэффициент автономии (К_в) определяется как отношение суммы собственных средств в виде капитала и резервов к стоимости всех активов, то есть по формуле 2.3.

К_в = Ис_с / Валюта баланса формула 2.3.

К_в2004 = 983756 / 3420055 = 0,29

К_в2005 = 1164432 / 3976960 =0,29

Расчетные показатели не соответствуют принятому нормативному значению коэффициента автономии - не менее 0,5. В нашем случае, это означает рост финансовой зависимости организации, увеличение риска финансовых затруднений в предстоящем периоде.